Reynor
03-26
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@Inmoretion
:是的，咱们不断学**，投资不盲目//
@Inmoretion
:写的很详细，总算了解了一些基本概念。[爱你][爱你][爱你]
@Reynor：
CFTC数据出炉：黄金暴跌早有前兆
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to <a href=\"https://laohu8.com/U/4088626949262520\">@Inmoretion</a>:是的，咱们不断学**，投资不盲目//<a href=\"https://laohu8.com/U/4088626949262520\">@Inmoretion</a>:写的很详细，总算了解了一些基本概念。[爱你][爱你][爱你]</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>Replying to <a href=\"https://laohu8.com/U/4088626949262520\">@Inmoretion</a>:是的，咱们不断学**，投资不盲目//<a href=\"https://laohu8.com/U/4088626949262520\">@Inmoretion</a>:写的很详细，总算了解了一些基本概念。[爱你][爱你][爱你]</body></html>","text":"Replying to @Inmoretion:是的，咱们不断学**，投资不盲目//@Inmoretion:写的很详细，总算了解了一些基本概念。[爱你][爱你][爱你]","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/546740206502008","repostId":546090575286744,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":546090575286744,"tweetId":"546090575286744","gmtCreate":1774344175361,"gmtModify":1774491183865,"author":{"id":4231919089627522,"idStr":"4231919089627522","authorId":4231919089627522,"authorIdStr":"4231919089627522","name":"Reynor","avatar":"https://static.tigerbbs.com/00a50bab06c4e0eaf414f6f20630f089","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[{"badgeId":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd-1","templateUuid":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd","name":"星级创作者","description":"累计发表精华帖>=3（或有料帖>=10），且30天内发表过至少一篇精华帖（或4篇有料帖）并参与过评论","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/1866dcf97a73be1c330f85862546aedc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4f5c5fa8e2c7683bb5a7fce8753ee456","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.laohu8.com/activity/market/2023/star-contributors/","hasAllocated":1,"isWearing":0,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2026.04.25","individualDisplayEnabled":1,"backgroundColor":{"dark":"#675a37","tint":"#f9ebc2"},"fontColor":{"dark":"#ffffff","tint":"#ab7a0e"}}],"wearingBadges":[],"fanSize":288,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"c7beb8c494764725b3b94f2f414bb12c","categoryId":"d316d8bd4a714fab9ea15fd7157c45e7","name":"美伊僵局难解！油价继续冲高？黄金能否入手？","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":c7beb8c494764725b3b94f2f414bb12c}&rnconfig={\"headerBarHidden\": 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Flow Show的数据。</p>\n<p>好了，先给大家明确2个概念： CTFC、The Flow Show都是什么。</p>\n<p>在商品期货研究里，场内可以理解为买期货，规则都是交易所定好的，比如数量、质量、交割月、交割地，然后再清算所统一清算。而大家熟悉的ETF，本意是交易所交易基金，其也属于场内，不是场外OC。一般的场外OTC指的是交易双方私下撮合的，比如一些远期、倒期合约。大家要明白，不要将其和一级市场和二级市场弄混淆。</p>\n<p>我再介绍一下CFTC数据到底是什么。CFTC的报告关注的是期货品种的头寸，其中分为报告头寸和非报告头寸，前者又分为商业头寸和非商业头寸。大家这样理解商业性头寸：就是产业资本，比如说矿山、冶炼厂、厂商等商业实体所持有的头寸。非商业头寸就是那些专注于投机的相关头寸，比如资产管理机构。非报告头寸是一些小规模的投机者。</p>\n<p>The Flow Show就不是官方的数据库了，这是BofA 策略团队、以 Michael Hartnett（首席投资，大佬） 为代表发布的周度资金流与资产配置跟踪框架，核心会汇总 EPFR （一个机构，会汇总全球基金流向和资产配置数据）的基金流向数据、BofA 私人客户资产配置变化，以及 BofA 自己的一些指标。</p>\n<p>我们如果把CFTC和The Flow Show数据合起来用时，就可以使用这个框架：先用 The Flow Show资金是否支持这个品种，再用 CFTC 看“这个方向在期货市场里是否已经过度拥挤”。<br><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">例如，若 The Flow Show 显示黄金基金持续流入，这说明做资产配置的这一拨钱在买黄金基金。而 CFTC 又显示黄金投机净多仍在上升，这说明期货市场上的大户们也在看多黄金。那这样黄金价值上涨的概率就很高了。但是要注意，如果CFTC的净多头已经很高了，要小心回撤，因为一旦宏观层面有一些消息，比如说停战、海峡开放之类的，那价格变化很快的。</span></p>\n<p>The flow show的数据比较少，最新一期是3月20日的，我们先快速过一下：</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46290370b24450b2198dcd9255b902a2\" tg-width=\"865\" tg-height=\"950\"></p>\n<p>这里可以明显看出，在常见的资产配置里面，黄金是在大量流出的，其余资产，比如股票、债券、加密资产都在流入。但也有一个事情很有意思，就是股票和现金同时大幅度流入，说明了什么呢？这说明市场还是比较谨慎的，不然为什么要保留现金这类不生息的资产呢？所以，<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">整体的市场，目前的防守稳健色彩还是很明显的。</span></p>\n<p>然后，我们再来看CFTC的数据</p>\n<h2 id=\"id_1867765497\">总仓位的百分位指标</h2>\n<p>这表达了整个市场对于该品种的兴趣浓厚程度，哪个越高，说明哪个商品越热！但是这个却不能表示其价格走势。只能判断哪个商品可能会产生行情。从下图可以看出，行情产生主要是豆类产品。比较让人意外的是，<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">ICE棉花居然比原油的总仓位百分位指标更大</span>。大家可以关注一下<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">ICE棉花</span>。</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f4b806a936c49c7652c01fd0361f470\" tg-width=\"865\" tg-height=\"289\"></p>\n<h2 id=\"id_1640156118\">商业净持仓占比指标跟踪</h2>\n<p>商业净持仓占比反映的是生产商和贸易商持有的净多头头寸比例，正常情况下这个数值是负数，因为生产商通常通过做空期货来对冲现货风险，所以空头总是多于多头。当这个数值变成正数时，说明生产商在净买入，这往往是价格见底的信号，因为最了解产业的人开始看涨。</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6be51ccf77382c32b5681a3ac681dd67\" tg-width=\"865\" tg-height=\"265\"></p>\n<h2 id=\"id_2737970315\">非商业净持仓占比指标跟踪</h2>\n<p>我们重点说农产品：最明显的是<strong>豆类整体都很热</strong>。大豆、豆油、豆粕都排在前面，说明资金不是只盯一个品种，而是在围着整个豆类板块一起做交易。</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05fbcff105bdaa3a2a976c3bd7b54e1d\" tg-width=\"865\" tg-height=\"276\"></p>\n<h2 id=\"id_2660732700\">非商业COT指标跟踪</h2>\n<p><strong>先解释一下，什么叫“非商业 COT 指标”？</strong><br>\n 简单说，它就是在看：市场上的大资金，现在到底有多么看多、或者有多么看空。这里的“非商业”，主要是基金、资管和投机机构，所以这个指标可以拿来观察市场情绪热不热。</p>\n<p>我们可以看出，最近市场情绪分化得很明显，尤其是在农产品里最突出。<br><strong>豆油和大豆是现在最热的两个品种</strong>，其中豆油已经热到接近“大家都在追”的程度，大豆也差不多。</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e96445db82aa149addebe53dd4f11040\" tg-width=\"865\" tg-height=\"279\"></p>\n<h2 id=\"id_3417723610\">黄金 <a data-mention-id=\"GCmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"黄金主连 2604\" href=\"https://laohu8.com/FUT/GCmain\">$黄金主连 2604(GCmain)$</a> <a data-mention-id=\"MGCmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"微黄金主连 2604\" href=\"https://laohu8.com/FUT/MGCmain\">$微黄金主连 2604(MGCmain)$</a></h2>\n<p>可以很明显看到，对于非商业持仓，是有一个较大幅度下降的，这说明那些资金巨头已经开始对黄金减去仓位。这其实已经能有预测这周的黄金价格下跌了。</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76580c51a30f8f8e73780db88b20583a\" tg-width=\"865\" tg-height=\"927\"></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5551768613bee3cbe68b7fd0b44f07ce\" tg-width=\"865\" tg-height=\"954\"></p>\n<h2 id=\"id_3847160948\">白银 <a data-mention-id=\"SImain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"白银主连 2605\" href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连 2605(SImain)$</a> <a data-mention-id=\"QImain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"迷你白银主连 2605\" href=\"https://laohu8.com/FUT/QImain\">$迷你白银主连 2605(QImain)$</a></h2>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cadfe07ba5b4ce55ed82e769722daff7\" tg-width=\"865\" tg-height=\"923\"></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f66eeb497116143eb40985227b68f73\" tg-width=\"865\" tg-height=\"924\"></p>\n<h2 id=\"id_1969846391\">铜 <a data-mention-id=\"MHGmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"微型铜主连 2605\" href=\"https://laohu8.com/FUT/MHGmain\">$微型铜主连 2605(MHGmain)$</a> <a data-mention-id=\"HGmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"COMEX铜主连 2605\" href=\"https://laohu8.com/FUT/HGmain\">$COMEX铜主连 2605(HGmain)$</a></h2>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4532dbeaa994c46b8c3cfdf4c8185e22\" tg-width=\"865\" tg-height=\"905\"></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8362d4f9dce7cbe8d3a5208966dda7c\" tg-width=\"865\" tg-height=\"908\"></p>\n<h2 id=\"id_3475536587\">原油 <a data-mention-id=\"QMmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"小原油主连 2605\" href=\"https://laohu8.com/FUT/QMmain\">$小原油主连 2605(QMmain)$</a> <a data-mention-id=\"CL2604\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"WTI原油2604\" href=\"https://laohu8.com/FUT/CL2604\">$WTI原油2604(CL2604)$</a></h2>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f155dd96be43e691351fea0ce72d7216\" tg-width=\"865\" tg-height=\"924\"></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f12e28dae5033512794b9c6fbc3a176f\" tg-width=\"865\" tg-height=\"922\"></p>\n<h2 id=\"id_4200837407\">CFTC的数据陈述</h2>\n<p>这些是CFTC发布的原始数据，我给大家翻译后制作成图表，大家也可以看一下。</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c34aac55467cecf9faa6e3e347d915e\" tg-width=\"865\" tg-height=\"729\"></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/815f96209a0841010f7c4f195a7e91b4\" tg-width=\"865\" tg-height=\"306\"></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed17961fa49485175e09d14928a77f50\" tg-width=\"865\" tg-height=\"620\"></p>\n<p></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>这周原油市场、金银价格都大量波动，金价暴跌，黄金相当于3个月白涨。针对其中原因，有人说是川普又开始放空话画K线图，但我们今天从数据上深入了解一下。</p>\n<p>一起来看CFTC发布的COT数据，也会讲The Flow Show的数据。</p>\n<p>好了，先给大家明确2个概念： CTFC、The Flow Show都是什么。</p>\n<p>在商品期货研究里，场内可以理解为买期货，规则都是交易所定好的，比如数量、质量、交割月、交割地，然后再清算所统一清算。而大家熟悉的ETF，本意是交易所交易基金，其也属于场内，不是场外OC。一般的场外OTC指的是交易双方私下撮合的，比如一些远期、倒期合约。大家要明白，不要将其和一级市场和二级市场弄混淆。</p>\n<p>我再介绍一下CFTC数据到底是什么。CFTC的报告关注的是期货品种的头寸，其中分为报告头寸和非报告头寸，前者又分为商业头寸和非商业头寸。大家这样理解商业性头寸：就是产业资本，比如说矿山、冶炼厂、厂商等商业实体所持有的头寸。非商业头寸就是那些专注于投机的相关头寸，比如资产管理机构。非报告头寸是一些小规模的投机者。</p>\n<p>The Flow Show就不是官方的数据库了，这是BofA 策略团队、以 Michael Hartnett（首席投资，大佬） 为代表发布的周度资金流与资产配置跟踪框架，核心会汇总 EPFR （一个机构，会汇总全球基金流向和资产配置数据）的基金流向数据、BofA 私人客户资产配置变化，以及 BofA 自己的一些指标。</p>\n<p>我们如果把CFTC和The Flow Show数据合起来用时，就可以使用这个框架：先用 The Flow Show资金是否支持这个品种，再用 CFTC 看“这个方向在期货市场里是否已经过度拥挤”。<br><span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">例如，若 The Flow Show 显示黄金基金持续流入，这说明做资产配置的这一拨钱在买黄金基金。而 CFTC 又显示黄金投机净多仍在上升，这说明期货市场上的大户们也在看多黄金。那这样黄金价值上涨的概率就很高了。但是要注意，如果CFTC的净多头已经很高了，要小心回撤，因为一旦宏观层面有一些消息，比如说停战、海峡开放之类的，那价格变化很快的。</span></p>\n<p>The flow show的数据比较少，最新一期是3月20日的，我们先快速过一下：</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46290370b24450b2198dcd9255b902a2\" tg-width=\"865\" tg-height=\"950\"></p>\n<p>这里可以明显看出，在常见的资产配置里面，黄金是在大量流出的，其余资产，比如股票、债券、加密资产都在流入。但也有一个事情很有意思，就是股票和现金同时大幅度流入，说明了什么呢？这说明市场还是比较谨慎的，不然为什么要保留现金这类不生息的资产呢？所以，<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">整体的市场，目前的防守稳健色彩还是很明显的。</span></p>\n<p>然后，我们再来看CFTC的数据</p>\n<h2 id=\"id_1867765497\">总仓位的百分位指标</h2>\n<p>这表达了整个市场对于该品种的兴趣浓厚程度，哪个越高，说明哪个商品越热！但是这个却不能表示其价格走势。只能判断哪个商品可能会产生行情。从下图可以看出，行情产生主要是豆类产品。比较让人意外的是，<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">ICE棉花居然比原油的总仓位百分位指标更大</span>。大家可以关注一下<span class=\"color-mark\" style=\"color: rgb(230, 126, 35);\">ICE棉花</span>。</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f4b806a936c49c7652c01fd0361f470\" tg-width=\"865\" tg-height=\"289\"></p>\n<h2 id=\"id_1640156118\">商业净持仓占比指标跟踪</h2>\n<p>商业净持仓占比反映的是生产商和贸易商持有的净多头头寸比例，正常情况下这个数值是负数，因为生产商通常通过做空期货来对冲现货风险，所以空头总是多于多头。当这个数值变成正数时，说明生产商在净买入，这往往是价格见底的信号，因为最了解产业的人开始看涨。</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6be51ccf77382c32b5681a3ac681dd67\" tg-width=\"865\" tg-height=\"265\"></p>\n<h2 id=\"id_2737970315\">非商业净持仓占比指标跟踪</h2>\n<p>我们重点说农产品：最明显的是<strong>豆类整体都很热</strong>。大豆、豆油、豆粕都排在前面，说明资金不是只盯一个品种，而是在围着整个豆类板块一起做交易。</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05fbcff105bdaa3a2a976c3bd7b54e1d\" tg-width=\"865\" tg-height=\"276\"></p>\n<h2 id=\"id_2660732700\">非商业COT指标跟踪</h2>\n<p><strong>先解释一下，什么叫“非商业 COT 指标”？</strong><br>\n 简单说，它就是在看：市场上的大资金，现在到底有多么看多、或者有多么看空。这里的“非商业”，主要是基金、资管和投机机构，所以这个指标可以拿来观察市场情绪热不热。</p>\n<p>我们可以看出，最近市场情绪分化得很明显，尤其是在农产品里最突出。<br><strong>豆油和大豆是现在最热的两个品种</strong>，其中豆油已经热到接近“大家都在追”的程度，大豆也差不多。</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e96445db82aa149addebe53dd4f11040\" tg-width=\"865\" tg-height=\"279\"></p>\n<h2 id=\"id_3417723610\">黄金 <a data-mention-id=\"GCmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"黄金主连 2604\" href=\"https://laohu8.com/FUT/GCmain\">$黄金主连 2604(GCmain)$</a> <a data-mention-id=\"MGCmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"微黄金主连 2604\" href=\"https://laohu8.com/FUT/MGCmain\">$微黄金主连 2604(MGCmain)$</a></h2>\n<p>可以很明显看到，对于非商业持仓，是有一个较大幅度下降的，这说明那些资金巨头已经开始对黄金减去仓位。这其实已经能有预测这周的黄金价格下跌了。</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76580c51a30f8f8e73780db88b20583a\" tg-width=\"865\" tg-height=\"927\"></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5551768613bee3cbe68b7fd0b44f07ce\" tg-width=\"865\" tg-height=\"954\"></p>\n<h2 id=\"id_3847160948\">白银 <a data-mention-id=\"SImain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"白银主连 2605\" href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连 2605(SImain)$</a> <a data-mention-id=\"QImain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"迷你白银主连 2605\" href=\"https://laohu8.com/FUT/QImain\">$迷你白银主连 2605(QImain)$</a></h2>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cadfe07ba5b4ce55ed82e769722daff7\" tg-width=\"865\" tg-height=\"923\"></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f66eeb497116143eb40985227b68f73\" tg-width=\"865\" tg-height=\"924\"></p>\n<h2 id=\"id_1969846391\">铜 <a data-mention-id=\"MHGmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"微型铜主连 2605\" href=\"https://laohu8.com/FUT/MHGmain\">$微型铜主连 2605(MHGmain)$</a> <a data-mention-id=\"HGmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"COMEX铜主连 2605\" href=\"https://laohu8.com/FUT/HGmain\">$COMEX铜主连 2605(HGmain)$</a></h2>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4532dbeaa994c46b8c3cfdf4c8185e22\" tg-width=\"865\" tg-height=\"905\"></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8362d4f9dce7cbe8d3a5208966dda7c\" tg-width=\"865\" tg-height=\"908\"></p>\n<h2 id=\"id_3475536587\">原油 <a data-mention-id=\"QMmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"小原油主连 2605\" href=\"https://laohu8.com/FUT/QMmain\">$小原油主连 2605(QMmain)$</a> <a data-mention-id=\"CL2604\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"WTI原油2604\" href=\"https://laohu8.com/FUT/CL2604\">$WTI原油2604(CL2604)$</a></h2>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f155dd96be43e691351fea0ce72d7216\" tg-width=\"865\" tg-height=\"924\"></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f12e28dae5033512794b9c6fbc3a176f\" tg-width=\"865\" tg-height=\"922\"></p>\n<h2 id=\"id_4200837407\">CFTC的数据陈述</h2>\n<p>这些是CFTC发布的原始数据，我给大家翻译后制作成图表，大家也可以看一下。</p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c34aac55467cecf9faa6e3e347d915e\" tg-width=\"865\" tg-height=\"729\"></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/815f96209a0841010f7c4f195a7e91b4\" tg-width=\"865\" tg-height=\"306\"></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed17961fa49485175e09d14928a77f50\" tg-width=\"865\" tg-height=\"620\"></p>\n<p></p></body></html>","text":"这周原油市场、金银价格都大量波动，金价暴跌，黄金相当于3个月白涨。针对其中原因，有人说是川普又开始放空话画K线图，但我们今天从数据上深入了解一下。 一起来看CFTC发布的COT数据，也会讲The Flow Show的数据。 好了，先给大家明确2个概念： CTFC、The Flow Show都是什么。 在商品期货研究里，场内可以理解为买期货，规则都是交易所定好的，比如数量、质量、交割月、交割地，然后再清算所统一清算。而大家熟悉的ETF，本意是交易所交易基金，其也属于场内，不是场外OC。一般的场外OTC指的是交易双方私下撮合的，比如一些远期、倒期合约。大家要明白，不要将其和一级市场和二级市场弄混淆。 我再介绍一下CFTC数据到底是什么。CFTC的报告关注的是期货品种的头寸，其中分为报告头寸和非报告头寸，前者又分为商业头寸和非商业头寸。大家这样理解商业性头寸：就是产业资本，比如说矿山、冶炼厂、厂商等商业实体所持有的头寸。非商业头寸就是那些专注于投机的相关头寸，比如资产管理机构。非报告头寸是一些小规模的投机者。 The Flow Show就不是官方的数据库了，这是BofA 策略团队、以 Michael Hartnett（首席投资，大佬） 为代表发布的周度资金流与资产配置跟踪框架，核心会汇总 EPFR （一个机构，会汇总全球基金流向和资产配置数据）的基金流向数据、BofA 私人客户资产配置变化，以及 BofA 自己的一些指标。 我们如果把CFTC和The Flow Show数据合起来用时，就可以使用这个框架：先用 The Flow Show资金是否支持这个品种，再用 CFTC 看“这个方向在期货市场里是否已经过度拥挤”。 例如，若 The Flow Show 显示黄金基金持续流入，这说明做资产配置的这一拨钱在买黄金基金。而 CFTC 又显示黄金投机净多仍在上升，这说明期货市场上的大户们也在看多黄金。那这样黄金价值上涨的概率就很高了。但是要注意，如果CFTC的净多头已经很高了，要小心回撤，因为一旦宏观层面有一些消息，比如说停战、海峡开放之类的，那价格变化很快的。 The flow show的数据比较少，最新一期是3月20日的，我们先快速过一下： 这里可以明显看出，在常见的资产配置里面，黄金是在大量流出的，其余资产，比如股票、债券、加密资产都在流入。但也有一个事情很有意思，就是股票和现金同时大幅度流入，说明了什么呢？这说明市场还是比较谨慎的，不然为什么要保留现金这类不生息的资产呢？所以，整体的市场，目前的防守稳健色彩还是很明显的。 然后，我们再来看CFTC的数据 总仓位的百分位指标 这表达了整个市场对于该品种的兴趣浓厚程度，哪个越高，说明哪个商品越热！但是这个却不能表示其价格走势。只能判断哪个商品可能会产生行情。从下图可以看出，行情产生主要是豆类产品。比较让人意外的是，ICE棉花居然比原油的总仓位百分位指标更大。大家可以关注一下ICE棉花。 商业净持仓占比指标跟踪 商业净持仓占比反映的是生产商和贸易商持有的净多头头寸比例，正常情况下这个数值是负数，因为生产商通常通过做空期货来对冲现货风险，所以空头总是多于多头。当这个数值变成正数时，说明生产商在净买入，这往往是价格见底的信号，因为最了解产业的人开始看涨。 非商业净持仓占比指标跟踪 我们重点说农产品：最明显的是豆类整体都很热。大豆、豆油、豆粕都排在前面，说明资金不是只盯一个品种，而是在围着整个豆类板块一起做交易。 非商业COT指标跟踪 先解释一下，什么叫“非商业 COT 指标”？ 简单说，它就是在看：市场上的大资金，现在到底有多么看多、或者有多么看空。这里的“非商业”，主要是基金、资管和投机机构，所以这个指标可以拿来观察市场情绪热不热。 我们可以看出，最近市场情绪分化得很明显，尤其是在农产品里最突出。 豆油和大豆是现在最热的两个品种，其中豆油已经热到接近“大家都在追”的程度，大豆也差不多。 黄金 $黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$ 可以很明显看到，对于非商业持仓，是有一个较大幅度下降的，这说明那些资金巨头已经开始对黄金减去仓位。这其实已经能有预测这周的黄金价格下跌了。 白银 $白银主连 2605(SImain)$ $迷你白银主连 2605(QImain)$ 铜 $微型铜主连 2605(MHGmain)$ $COMEX铜主连 2605(HGmain)$ 原油 $小原油主连 2605(QMmain)$ $WTI原油2604(CL2604)$ CFTC的数据陈述 这些是CFTC发布的原始数据，我给大家翻译后制作成图表，大家也可以看一下。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/546090575286744","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["QImain","SImain","GCmain","CL2604","MGCmain","MHGmain","QMmain","HGmain","CLmain"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3279,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":699,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":116,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/546740206502008"}
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