上周五，贵金属上演史诗级行情——LME铜下跌4%、黄金大跌9.5%、白银暴跌26.9%！其中，黄金盘中跌超12.6%，创40多年来最大跌幅记录！白银盘中更是跌超36%，创有史以来最大跌幅！ $黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$ $白银/美元(XAGUSD.FOREX)$
恐慌抛售持续到今日，黄金盘中跌超8%，从历史最高的5595美元回落至4500美元下方！白银盘中暴跌14%，从历史最高的121美元回落至73美元！LME铜再跌5%！
受此影响，贵金属ETF暴跌， $2倍做多白银ETF-ProShares(AGQ)$ 上周五暴跌60%，今日夜盘一度跌16%！ $MicroSectors Gold Miners 3x Leveraged ETN(GDXU)$ 上周五暴跌39%，今日夜盘一度再跌16%！没有使用杠杆的 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 上周五跌超10%，今日夜盘再跌8%！规模最大的白银ETF—— $白银ETF-iShares(SLV)$ 上周五跌超28%，今日夜盘一度再跌13%！
贵金属市场惨遭血洗，此前连番创纪录式的涨幅恍如昨日，不得不令人感慨资本市场的无情！
此番暴跌的导火索是美国总统特朗普任命凯文·沃什担任美联储主席，此人曾在2006-2011年担任美联储理事，任上，沃什即使在金融危机最严重的时候也不愿降息，担忧会推高通货膨胀，并一直对美联储多项债券购买计划表示不满！
2024年沃什还重申了自己对通胀重燃的担忧。
因此，相比其他候选人，华尔街认为沃什是最强硬的抗通胀派！
当特朗普宣布沃什任命后，美元走强，彭博美元指数上涨0.88%，创8个月来最大当日涨幅：
此前押注美元贬值而涌入贵金属的资金开始撤退，考虑到黄金白银年内涨幅巨大，技术指标处于严重超买位置，抛售渐渐演变成恐慌出逃，进而带来“伽马挤压”效应——由于标的价格上涨（或下跌），做市商被迫不断买入（或卖出）标的资产进行对冲，从而反过来进一步推高（或压低）价格，形成“正反馈”的行情。
由此来看，黄金和白银的暴跌，更像是此前极度乐观情形下遭遇利空后的反应，而非逻辑的反转。
换言之，无论谁出任美联储主席，也无法决定货币政策走向，因为利率由联邦公开市场委员会（FOMC）制定。
FOMC共有12位有投票权的人，包括美联储理事会7名理事和5名地区联储主席。美联储主席在FOMC只有一票，要推动任何政策行动，都必须获得多数人的支持。
因此，2026年美联储是否降息？会降息几次？更多取决于经济形势变化，而非简单更换美联储主席即可达成目标！
复盘黄金最近几年的行情，我们能找到背后的2个核心支撑因素：
一是美联储降息
二是全球秩序崩塌
2022年，金价随美股一同下跌，核心逻辑是疫情初期，美联储大放水，通货膨胀率飙升，美联储开启加息；
2023年和2024年，美国通货膨胀从高位回落，美联储开启降息，金价和美股一同上涨；
2025年，特朗普重新出任美国总统，掀起贸易战，打乱了全球经济秩序，金价开启大涨模式；
2026年，特朗普派兵抓捕委内瑞拉总统、扬言并购格陵兰岛、伊朗爆发大规模抗议，世界局势更加动荡，加拿大总理直言全球秩序已崩！金价上涨加速！
目前来看，美联储仍在降息周期中，交易员普遍预计今年还有2次降息，世界局势也更加动荡，支撑过去几年金价走牛的逻辑并未颠覆！
因此，即使在金价暴跌后，德意志银行的分析师依然看好黄金涨至6000美元的目标位，理由是包括央行在内，黄金的驱动因素依然积极，投资者配置黄金的理由没有改变，不认为黄金趋势持续逆转！
前高盛“大宗商品之王” Jeff Currie表示，金属市场正在进入新一轮大宗商品超级周期，近期的狂热不过是“喜马拉雅的山脚”。
他表示，美元主导地位的减弱正推动资金转向大宗商品。随着地缘政治风险上升、供应链出现裂痕，各国与消费者正转向黄金、白银以及铜等关键矿产这类“不易被扣押的资产”，从而推升需求并鼓励囤货，尤其是白银。
Currie认为，即便各国政府大力推进放宽许可审批、精简行政手续，供应也难以迅速跟上，因为大宗商品的生产通常周期长且资本密集。
因此，如果黄金白银出现大幅回落，倒不失为好的机会。
不过，白银的流通盘远低于黄金，历史上投机属性较强，价格波动剧烈，并不适合普通投资者，只有在金银比明显高于80的时候（目前为58），才有大概率的补涨机会：
黄金白银相关ETF介绍：
$黄金ETF-SPDR(GLD)$ 是规模最大的黄金ETF，跟踪金价表现，管理费率0.4%；
$黄金信托ETF-iShares(IAU)$ 是规模第二大的黄金ETF，跟踪金价表现，管理费较低，仅0.25%；
$黄金矿业ETF-VanEck(GDX)$ 为规模最大的金矿ETF，跟踪金矿股表现，管理费0.5%；
$白银ETF-iShares(SLV)$ 是规模最大的白银ETF，跟踪白银价格走势，管理费0.5%；
$Abrdn Silver ETF Trust(SIVR)$ 是规模第二大的白银ETF，跟踪白银价格走势，管理费略低，为0.3%；
$Silver Miners Etf(SIL)$ 为规模最大的银矿ETF，跟踪银矿股走势，管理费为0.65%；
反向杠杆ETF：
$Proshares二倍做空白银ETF(ZSL)$ 为两倍做空白银ETF，管理费0.29%；
$MicroSectors Gold Miners -3x Inverse Leveraged ETN(GDXD)$ 为三倍做空黄金
$金矿指数二倍做空ETF(JDST)$ 为两倍做空金矿ETF
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