最新的CFTC数据公布了！CFTC数据是美国商品期货交易委员会公布的交易员持仓报告。如果大家要做期货交易，那么这个数据是必须要重点关注的了。因为它会衡量市场多空力量、主力资金动向，并给出价格预期核心指标。报告主要分为了两拨数据，一波是产业资本，一波是搞投机的。后面我带大家来分析一遍，大家就知道是怎么回事了。后续会形成一个固定栏目，对期货期权交易感兴趣的朋友，可以关注一下。
那我们现在来分析一下最新公布的CFTC期货数据。我先带着大家一起总览，然后重点分析一下铜的数据。同时，下周也会发布一篇和铜、铝有关的深度报告，大家可以关注一下。
和铜有关的大事，最近还真不少，比如供给端，发生了矿难，摩根觉得这些矿口要恢复生产要等到第二季度。那就意味着供给缺口。需求端呢，现在能源转型，包括AI的蓬勃发展，铜密集型的需求是仍在增加的。所以这两方面都是对铜的价格有比较重大的影响。这也就是为什么，那么多期货公司和基金公司都再重点关注铜 $铜矿ETF-Global X(COPX)$ $南方铜业(SCCO)$ $江西铜业股份(00358)$ $美国铜指数基金(CPER)$ 。因为它可能会像银一样来一波大牛！ $白银ETF-iShares(SLV)$ $白银主连 2603(SImain)$ $白银2603(SI2603)$
先别着急，上面是一些简要分析，我们今天毕竟是第一次聊CFTC数据，先总体上让大家对CFTC到底有什么用，有个认识。然后再看看具体的CFTC的铜的各项数据。
首先，先来看总持仓百分位指标。其表达了整个市场对该品种的兴趣浓厚程度，包括商业持仓和非商业持仓。其无法判断商品后续价格走势，只能判断哪个商品处于“热点”。为了充分显示出商品的热度，我们将期货和期权的总持仓百分位合并来给大家参考。
大家可以看到，ICE棉花 $棉花ETN-iPath(BAL)$ 和CBOT豆油 $豆油主连 2603(ZLmain)$ 总持仓百分位居前，说明收到市场的关注度高。
商业净持仓占比，即矿山、冶炼厂、贸易商等为了保值而持有的单子。他们有交易需求，并且往往有现货，所以通常做空来对冲风险。我们可以从图中看到，长期净空头大于0;当产业资本开始做多时，可视作异常值出现，往往意味着价格已经触底，这说明生产商在做多，即想要囤货。对于WTI原油 $美国原油ETF(USO)$ $WTI原油主连 2603(CLmain)$ 该指标长时间持续为正所以意义不大。从商业净持仓占比指标来看：WTI原油的商业净持仓占比持续为正且近期上升。CB0T豆粕 $微型豆粕主连 2603(MZMmain)$ $豆粕主连 2603(ZMmain)$ 和COMEX铜的商业净持仓占比为负且绝对值较大。其中，铜的产业大佬们，正在抛售保值，说明产业看空，现在的价格处于历史高位。因此这些产业空单在一定程度上可能会拉低铜的价格。
非商业净持仓占比，即对冲基金、投资机构等持有的净多头头寸占比，这部分往往是发动行情的主要力量，他们通常是顺着趋势买，因此可以跟随基金的力量来进行投资。从非商业净持仓占比指标来看：COMEX铜和COMEX黄金 $黄金主连 2602(GCmain)$ $微黄金主连 2602(MGCmain)$ 的非商业净持仓占比为负且绝对值较大，说明受到基金的关注度较高。
COT指标=(基金本周净持仓-近三年基金最低净持仓)/(近三年基金最高净持仓-近三年基金最低净持仓)*100%，90%到100%区间表示超买;0%到10%区间表示超卖，但在牛市和熊市中，C0T指标容易形成钝化。由于无法准确定位行情发生时间，主要还是起到风险提示作用。从COT指标来看：目前暂无非商业C0T指标异常的品种。
好的，接下来，我们重点分析一下COMEX铜的数据，这里之分析其期货数据，剔除期权数据。
先看第一个图，商业的COT-Index，说明产业的做空意愿很强烈。 $南方铜业(SCCO)$ $江西铜业股份(00358)$ $美国铜指数基金(CPER)$
第二个图是非商业COT-Index，目前虽然回落了一点，但整体还较高，如果关税政策落地，那么可能会迅速降低。所以大家需要重点关注非商业的数据。 $南方铜业(SCCO)$ $江西铜业股份(00358)$ $美国铜指数基金(CPER)$
下面是产业资本的持仓明细，其商业净持仓占比为负且绝对值较大。说明目前产业资本对价格非常满意，是处于历史较高的水平。 $南方铜业(SCCO)$ $江西铜业股份(00358)$ $美国铜指数基金(CPER)$
注意看最近几周，净多头并没有继续显著增长，而是走平了。我们很可能处于这轮反弹的后期。Goldman Sachs也预警，后续可能会缺乏新的增量资金来推高。 $南方铜业(SCCO)$ $江西铜业股份(00358)$ $美国铜指数基金(CPER)$
这是 COMEX铜期货的未平仓合约总量（Open Interest）。它代表了目前还在场内没有离场的资金总规模。持仓量明显在爬升，突破了 300,000 手的大关。根据Goldman Sachs的解释，这是囤货应对关税风险。 $南方铜业(SCCO)$ $江西铜业股份(00358)$ $美国铜指数基金(CPER)$
目前铜的价格包含太多了预期，比如说预期缺货、预期关税等等，当现实事件真正发生时，其价格往往会反向修正。大家可以关注我的下一篇关于铜的深度分析文章，从历史、供需基本面和交易策略以及市场热度等多方面来进行分析。
（以上均不构成投资建议）
精彩评论