十月国庆之后，整个中概新高后，随着毛衣二番战叠加流动性问题，港股和美股科技股都没有啥好日子过，虽然中间有英伟达成为历史上第一家市值5万亿美刀企业，很快又回落.
抛开地缘zz的问题，23年开始的AI狂潮，是第一次面临真正的质疑，这个质疑之前是面对单个企业的，比如英伟达护城河靠谱不，AMD能追得上不，Google的搜索模式会不会被颠覆，市场可从来没有质疑过，AI给人类文明带来的革命性进步，这个进步是方方面面，从生产力解放到消费，娱乐交互方式变化，等于call 机不用了，进步到大哥大了，功能机淘汰了，进步到智能手机，手机看电影，打游戏了. 全地球都在期待Iphone 4时刻的再次到来.
问题是无，某些行业从业外，其实一般用户使用大模型的时间也不太长，落地场景最多我估计是小孩用来做作业~~~
和用户端波澜不惊相比，二级市场，特别是美股，热闹非凡，一次一次刷新认知上线，一天涨20% 30%都屡见不鲜，拜托，这不是什么小票，是甲骨文、AMD这样巨头，只要和AI，特别是Openai 粘上关系，马上直接飞升，要知道openai现在是亏损状态，而且年收入也就是130-150亿美刀左右，他这波左右串联，搞出来的市值都超万亿美金了，问题是Openai的护城河好像也不太牢靠，年初真开源DS一波，暴打的对象其实不是英伟达，因为我想搞达王的卡，一直在加价，真正被暴打的是Openai, 在社群里面，我一直说Openai其实是焦虑，到了这个月Kimi又用超低训练成本，基本追上了GPT-5, 那真的请问Openai 商业模式护城河在哪里，闭源优势，堆卡霸占算力互相入股的意义在哪里，明显的边际效用递减在发生，花100分力气，提高0.001，还不如直接用kimi 和千问，还有万众期待的DS.
Openai—堆卡—闭源模型领先优势巨大—产生新的颠覆性的AI agent的故事已经接近破产了
闭源就无法保持领先优势，LLM就不能在脱离原来移动互联网主流垂直app上面出现，Openai 把自己映射为AI时代苹果+Google的故事说不下去了，是了，之前Openai还要搞硬件~~妥妥的苹果+Google,甚至加Meta的野心
如果说字节就一个产品—算法，字节通过算法，生出了今日头条，抖音，TT，红果，懂车帝，这些产品其实都是算法变体，然后高日活，超长时长，马斯克说的，利用了人性下坠的力量嘛，衍生出，直播，电商，广告，本地生活一系列变现模式，直接暴打了原来的垂类APP, 比如现在谁还看马蜂窝，穷游，我看抖音就行了，甚至还直接攻击美团，携程这样的垂直大平台，红果迟早也要搞长视频平台一刀的~~
其实openai也只有一个产品—闭源大模型，然后学字节，全部垂类搞一波，问题是大模型用户没有时长的啊，也不是娱乐的，怎样展开后续逻辑，sora2已经是最贴近的形态了，反过来说，短视频平台其实是第一波收益的.
总结一下，就是Openai学苹果，学google, 字节都搞不成，而作为AI应用总带头大哥在应用端暂时失利，被市场定义为AI应用失败，过分期待，那为了这些应用准备的供应链资源，肯定就是泡沫啊！
这样逻辑下来，英伟达都要被带下水，而为啥达王业绩这么好，因为故事真相是，大量B端企业，比如保险，医疗，法律这样文书量大的，要求精准度高的，都在深度使用AI.
但是这些声音太少了，更大声量在于，拥有巨大流量，用户，场景的C端传统巨头，比如阿里，Google 腾讯，他们才是这场产业革命的主力，应用龙头是他们，不是Openai，这波故事不是Iphone 替代 诺基亚，是诺基亚+IOS！
市场已经慢慢feel 到了，巨头再出1-2Q财报，整个AI应用叙事就会扭过来，那此刻的低迷，不就是机会！
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