劝你别抄底小米！

周二晚上，小米发布了三季报，次日股价大跌4.8%，跌破40港元大关！ $小米集团-W(01810)$

今日，小米再跌3.6%，较历史高点下跌40%，成为港股科技股中表现最差的巨头！

这波下跌的原因我在小米三季报解读中有详细的解释，感兴趣的朋友可以移步查阅《三季报超预期，小米被错杀了？》。

小米大跌之后，网上出现不少抄底的声音，在此，我劝你先别急着出手。

目前，小米共有4大主业：手机、IoT、互联网服务和汽车。其中，手机业务占比最大，为41%；IoT占比24%；汽车26%；互联网服务8%。

从三季报来看，手机业务连续2个季度下滑；IoT增速大幅放缓；互联网服务一如既往的稳定；汽车业务因为历史基数低，同比暴增！

如果没有汽车业务遮掩门面，小米三季报会很难看。

目前来看，手机业务可能持续疲软，还面临存储芯片涨价压力；IoT去年在国家补贴下，基数太高，易降难增；互联网服务保持稳定；汽车业务仍会大增，即使小米汽车风波不断。

从估值上看，小米当前的市销率为2倍，对比历史，处于历史高位：

上一轮小米手机、IoT业务下行时，小米市销率估值最低到了0.63倍，考虑到2022年时的宏观大环境远比现在及可预期的未来要恶劣，假设给予一定的估值溢价，这轮下行周期，小米的传统业务（手机、IoT、互联网）就给1倍的市销率估值吧。

据此计算，老业务的价值是3600亿！

小米汽车的估值就参考小鹏和零跑，前者市销率2倍，后者1.3倍，小米折中，按1.5倍算吧：

假设小米汽车明年销量60万，单价维持在现在的26万左右，汽车业务的收入可以达到1600亿，给予2400亿的估值。

明年汽车业务也面临存储涨价及补贴退坡的影响，60万的目标也是有压力的。

目前，分析师预计26年手机业务营收2054亿、IoT为1486亿、互联网服务411亿、汽车1688亿，据此测算，小米再次迎来下行周期的话，6500亿市值的时候才有性价比。

如果小米后续业绩恶化程度低于2022年，后者汽车业务增速超预期，小米的估值会有所上升，但目前2倍的市销率，在手机业务下滑、IoT放缓的情况下，谈不上抄底。

即使你看好小米，也应该在手机业务止跌、IoT业务企稳之后再谈，基本面不好转，现在抄底，也是浪费时间！

一点想法，仅供参考！