$Rigetti Computing(RGTI)$ 是一家2013年创立于加州伯克利的量子计算“全栈”公司，专注于量子计算技术，致力于打造全栈量子计算系统，包括硬件、软件与云服务平台。他们有自建的Fab-1晶圆厂，能把超导量子芯片的设计、制造、封装、测试全部放在内部完成，形成垂直整合优势，年内股价因技术突破与政策利好一度暴涨约1600%，市值突破120亿美元，上个月的顶峰价位高达58块一股，可惜这2个月从山巅跌落，不知道要落到起点，还是在蓄力再次飞升。[鬼脸]
他们股价的这个起伏，其实是可以理解的，毕竟他们公司尚未稳定盈利、收入波动大且需持续融资，估值高度依赖未来技术落地速度，属于典型的高β科技先锋标的。要看这家公司是不是在蓄力，可以先看看他们的主营业务，或者说商业路径。RGTI的商业路径分三条：
1.出售自研量子处理器（QPU），例如9量子比特的Novera售价约百万美元，面向科研与开发者的入门级平台，已交付美国空军研究实验室等客户。
2.把更大规模的系统（最新为84量子比特的Ankaa-3）接入自有的Rigetti Quantum Cloud Services，采用模块化多芯片架构，支持更复杂的量子算法，他们就按“量子计算即服务”（QCaaS）向企业、高校和政府实验室收取租用费。
3.与科研机构联合开发量子算法，获取项目型收入。2025年7月公司发布模块化36量子比特系统，错误率较前代降50%，并计划年底推出100+量子比特新品，被视为向“量子优势”冲刺的关键节点。
从Rigetti Computing的2025Q3财报来看，可以说是亏损收窄与技术跃迁并行，量子商业化迈入新阶段。他们在第三季度实现营收194.7万美元，较去年同期下降约18%，但毛利仍保持正值（40.4万美元），显示其服务仍具一定商业价值。运营亏损为2054.9万美元，GAAP净亏损高达2.01亿美元，主要受衍生品公允价值变动影响。剔除股权激励与衍生品影响后，Non-GAAP净亏损为1065.2万美元，同比收窄。具体财务数据，可以请TigerAI帮忙整理，清晰而易懂，如果10分是满分，TigerAI可以给12分！👍
Rigetti本季度GAAP亏损大幅扩大，主要源于衍生品公允价值变动（约1.82亿美元），包括认股权证与业绩承诺相关负债。若剔除这些非现金项目，他们公司运营亏损与现金流表现相对稳定。研发支出1502万美元，同比增长约18%，反映技术投入持续加码。销售与管理费用593万美元，基本持平。经营活动净流出4364万美元，投资活动净流出3.9亿美元，主要用于购买可供出售证券。他们仍保持“all-in R&D”姿态，费用率远高于半导体/AI 同行，符合量子赛道“用亏损换迭代”的特征。
值得注意的是，他们的现金与可供出售投资合计达6亿美元，得益于Quanta私募融资（3500万美元）、ATM增发（3.47亿美元）及认股权证行权（4650万美元）等融资活动。这为其未来技术研发与系统交付提供了充足弹药，期末现金及可售证券 55.9 亿美元，创历史新高，足够覆盖当前烧钱速度约 10 年，毕竟，有钱烧，才是科研/研发的根本。
他们的技术路线图，从百量子比特迈向千量子比特，Rigetti确认将在2025年底交付基于chiplet架构的100+量子比特系统，目标实现99.5%的双量子比特门保真度。2026年计划推出150+量子比特系统（99.7%保真度），2027年则迈向1000+量子比特系统（99.8%保真度）。这一技术跃迁路径显示Rigetti正从中型量子系统向大规模容错量子计算迈进，尤其在chiplet架构与模块化设计方面具备差异化优势。
商业化进展方面，他们的系统销售与全球布局加速，Rigetti在2025年9月宣布获得两台9量子比特Novera™系统的订单，总金额约570万美元。客户分别为亚洲某科技制造商与加州一家AI与物理研究初创公司，前者用于内部量子能力建设，后者聚焦硬件与纠错研究。此外，他们宣称计划在意大利设立子公司，借助当地政府对量子产业的支持，拓展欧洲市场与人才储备。
还有就是政府与科研合作，构建量子生态闭环，Rigetti获得美国空军研究实验室（AFRL）与QphoX联合资助的580万美元项目，目标是实现超导量子比特与光子之间的纠缠连接，解决量子网络中的信号转换瓶颈。
在学术合作方面，Rigetti与蒙大拿州立大学（MSU）达成协议，MSU成为首个部署Rigetti量子计算机的高校。双方将共同推进硬件研发、人才培养与区域量子中心建设（QCORE），印度方面，Rigetti与C-DAC签署谅解备忘录，探索混合量子系统的联合开发与应用场景落地，进一步拓展亚洲市场。
AI融合趋势也很明显，Rigetti宣布支持NVIDIA新推出的NVQLink平台，旨在实现AI超级计算机与量子计算机的低延迟、高吞吐集成。此举标志着Rigetti在“量子+AI”混合计算方向上的战略布局，有望在未来形成算力闭环，加速量子优势的实现。
Rigetti在财报中强调多项前瞻性目标，包括技术里程碑、政府合同、合作项目与国际扩张，但也提示了宏观经济、法规变化、人才流动等潜在风险。
小小的总结一下，Rigetti正处于“技术突破+商业化初步验证”的关键阶段。尽管短期亏损仍大，但因为他们的现金储备充足、技术路线清晰、合作网络广泛，若能兑现千量子比特系统与AI融合算力平台，其长期估值弹性非常值得关注。
我觉得，RGTI可以进场了，不需要再等他跌回10多块了，这么高的IV，138%呢，权利金很香的，随便卖个Put进场，稍微拉低一下成本，就满意了。[鬼脸]
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