2025年第二季度， $Meta Platforms, Inc.(META)$ 交出了一份远超市场预期的成绩单。在生成式AI热潮持续升温、科技巨头竞相加码的背景下，Meta不仅在营收与利润上全面超出预期，还释放出清晰的AI长期投资战略，并上调了未来季度的营收指引，令市场信心大振。截至财报发布后，Meta盘后股价暴涨12.12%，收于779.49美元。
一、Q2财务数据亮眼，广告业务稳步增长
Meta二季度核心财务表现如下：
l 营收：475.2亿美元，同比增长22%，高于市场预期的448.1亿美元
l 广告收入：465.6亿美元，超过预期的439.7亿美元
l 每股收益（EPS）：7.14美元，高于预期的5.88美元
l 净利润：183亿美元，同比增长36%。
l 营业利润率：43%，处于历史高位
l 自由现金流：85亿美元
l 资本开支（CapEx）：170亿美元
这些强劲的增长背后，广告业务依然是现金牛——但驱动这头牛跑得更快的，是AI推荐技术的进化：
l 广告投放量同比增长11%
l 广告平均单价同比增长9%
l 应用家族（日活跃用户）达 34.8亿，同比增长6%
l AI驱动广告系统优化，让广告投放更精准，转化率更高
CEO扎克伯格在电话会上特别强调：“AI已经带来了实质性的广告系统效率提升，这是直接反映在收入和利润上的。”
二、强势上调Q3指引：AI提升平台变现能力，管理层信心十足
l Q3营收指引：475亿至505亿美元，高于市场预期的462亿美元
l Meta表示Q4营收同比增速或低于Q3，主要是因2024年高基数影响，并非基本面转弱
同时，Meta上调了2025全年支出与资本开支指引下限
总支出预期：1140亿至1180亿美元（此前为1130亿至1180亿美元）
资本开支预期：660亿至720亿美元（此前为640亿至720亿美元）
这表明,公司愿意花更多钱，但更明确地知道这些钱该怎么花；AI基础设施与算力投入仍在扩大，但具备明确的商业逻辑支撑。
三、AI已全面嵌入业务，超级智能成为下一增长引擎
本季度财报最核心的亮点来自于Meta在AI领域的全面提速。
l 广告系统升级：AI推荐引擎让广告定向更精准、转化效率更高，推动广告收入提升。Meta正在用AI“优化现金流”。
l 产品层面落地：Ray-Ban Meta智能眼镜成为AI技术的硬件载体，受到市场欢迎，公司已将其视作AI交互的理想入口。
l 基础设施建设：Prometheus与Hyperion两大AI集群系统正在投入运营，Meta正打造自有算力闭环，不依赖外部GPU厂商。
l 投资与组织架构升级：投资143亿美元入股Scale AI，成立“Meta Superintelligence Lab”，由Alexandr Wang联合领导，打造全球顶尖AI研究团队。
公司预计2026年资本开支将大幅增加，用于AI基础设施建设。CEO扎克伯格指出，超级智能已初现端倪，AI正在自我进化。AI不只是工具，而是“将重新定义人与技术互动方式”的核心力量。
四、Q&A重点：投资人关注AI回报、开源与商业化路径
在分析师电话会议中，AI成为最核心话题：
ROI问题：Meta表示AI带来的广告效率已开始转化为实际收入，长期将为平台创造可持续商业价值
开源策略：部分AI模型将继续开源，但关键能力将“选择性保留”，确保核心竞争力
数据中心融资：公司正与金融机构洽谈共建数据中心，缓解高资本开支对现金流压力
AI硬件终端：眼镜等智能终端将是下一代交互入口，Meta视其为“平台级机会”
五、潜在风险与市场关注点
尽管财报整体超预期，仍有几点投资者需注意：
l Reality Labs部门（VR/AR）仍亏损45亿美元，尚未形成可持续盈利模型
l AI资本开支持续增长，未来若无法带来商业化转化，将影响利润率表现
l 管理层未对Q4营收给出指引，并预计同比增速将低于Q3，或引发增长放缓担忧
总结：AI战略+财务稳健，Meta正驶入长期成长快车道
Meta本季度展现出极强的业务基本面和前瞻性的AI战略布局，不仅继续巩固其在广告与社交媒体的主导地位，更在AI赛道上全面出击，意图成为全球AI基础设施的重要一极。虽然高投入下存在短期财务压力，但从长期视角来看，Meta已开始为“下一阶段的平台型机会”埋下伏笔。
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