「讯众股份」再次递表，中国最大全栈式云通信服务提供商_老虎社区_美港股上老虎

「讯众股份」再次递表，中国最大全栈式云通信服务提供商

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摘要：讯众股份于2025年4月30日再次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为星展亚洲。

公司是中国最大的全栈式云通信服务提供商。2024年度收入约为人民币9.18亿元，净利润约为0.51亿元。讯众股份目前为新三板上市公司，股票代码为832646.NQ。

LiveReport获悉，成立源于2008年的北京讯众通信技术股份有限公司Beijing Xunzhong Communication Technology Co., Ltd.（以下简称“讯众股份”）于2025年4月30日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第2次递交上市申请，独家保荐人为星展亚洲。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年收入排名计，公司是中国最大的全栈式云通信服务提供商，且公司是中国最早提供云通信服务的提供商之一。此外，根据同一消息来源，公司是中国少数能够提供AI驱动的通信服务的提供商之一。

通信平台即服务，亦称为CPaaS，是公司业务的核心，于往绩记录期间占公司收入的80%以上。在公司的云CPaaS平台上，公司的客户（以互联网公司、软件及信息技术公司以及金融机构为主）可以方便地获得公司从中国主要电信运营商及其他服务提供商采购的大量综合电信资源，包括语音、短信及移动流量功能。额外的增值功能，如数据分析、隐私保护及智能路由等已嵌入公司的CPaaS。此外，公司亦提供联络中心软件即服务，亦称为联络中心SaaS，其为一套云软件服务，使企业能够处理与客户及潜在客户的互动。

利用公司自2008年成立以来云通信能力，公司于2020年5月推出新的业务分部智能通信解决方案。公司的解决方案利用软件或软硬件组合协助通信及连接，主要对象为公共部门客户。常见用例包括市政治理及安全。

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财务分析

截至2024年12月31日止3个年度2022、2023、2024：

收入分别约为人民币8.1亿元、9.16亿元、9.18亿元，年复合增长率为6.45%；

毛利分别约为人民币1.95亿元、1.96亿元、2.03亿元，年复合增长率为1.93%；

净利润分别约为人民币0.75亿元、0.77亿元、0.51亿元，年复合增长率为-17.64%；

毛利率分别约为24.13%、21.37%、22.12%；

净利率分别约为9.22%、8.36%、5.52%。

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近三年公司营收、毛利稳定增长，净利有所下降，2024年经营活动现金流-1.14亿，账上现金728.6万。

行业前景

随着云技术应用的不断扩大及下游客户对云迁移的需求不断增加，中国的云通信服务市场近年来持续增长。2019年至2023年，中国云通信服务市场的总收入由人民币312亿元增至人民币485亿元，复合年增长率为11.7%。未来，随着数字化转型的深入和云通信应用场景的不断扩大，中国云通信服务市场有望保持快速增长。2028年，中国云通信服务市场的总收入预计将达到人民币881亿元，2023年至2028年的复合年增长率为12.7%。

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行业地位

近年来，对云通信服务的下游需求已经多样化，从对电信资源的需求扩展到企业通信和客户服务的综合解决方案。相较于从不同的服务供应商购买分散的资源和服务，下游客户更倾向于从单一服务供应商获得高效便捷的全栈式云通信服务。未来，云通信服务供应商将致力于开发全栈式服务能力，以满足不同客户的需求。

就2023年云通信服务产生的收入而言，中国五大全栈式云通信服务供应商约占6.5%，其中本集团排名第一，市场份额约为1.8%。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：玄武云(2392.HK)

公司主要通过两个分部运营。CRM平台即服务(PaaS)服务分部主要提供cPaaS服务，封装三大电信运营商的信息通信能力，以便客户能够访问及使用通信能力作为服务。CRM软件即服务(SaaS)服务分部提供营销云、销售云及客服云服务。其服务主要应用于快消品(FMCG)、金融、科技、媒体和通信(TMT)及政企行业。