为何市场风格再次聚焦分红？

周末A股市场先是流传出一份“退市名单”，而后近几日证监会每天都会披露几个因信披违规（或其他原因）被立案的公司，微盘股泥沙俱下，市场又回到了上半年的红利风格（或者说是央国企风格）。

如果投资者用心感悟近些年A股的政策，会看到一个比较清晰的脉络，即央行、国企或是最有可能引领长牛的板块：

首先，高层将“两利四率”的考核标准变成了“一利五率”（利润总额、资产负债率、净资产收益率、经营现金比率、全员劳动生产率、研发经费投入强度）。大抵就是让央国企承担更多的责任，也要更重视效率指标；

其次，监管层出了很多政策引导分红。不只“新国九条”里提过，最近还将A股分红派息手续费减半收取。在这点上，央国企响应的不但是比较积极的，也是增加分红次数（中报）最多的公司类型；

“回购再贷款”方面，央国企响应也是最快的。没记错的话招商系、一些能源央企都已经公告了；

另外就是央企市值管理文件中提到央企控股上市公司要“主动与投资者沟通交流”，方式包括“走进”（不限于），就连此前比较神秘的军工集团们在金融社区的存在感都变高了。

最后是资金面。基金们为此发行了非常多的央企、国企主题/指数产品，分红、高股息指数产品里也有很多成分股都是央国企。

当然，现在高层支持并购重组，央国企也是非常活跃。

7-8年前有个提法叫“供给侧改革”，现在各行业也有众多行业协会，但协会不具备行政命令能力，各生产企业之间也难免各自为战，导致供过于求、价格内卷。合并才是反内卷最有效的途经。

不过上述说的是“投资”，如果说明年流动性继续，A股炒作方向还是会是题材科技。央企+红利更适合长期步步为营。投资者可视“美林四周期”再决定选取红利还是题材风格，亦或是债券、商品···具体有机会再来详述。