每當公司發佈業績時， 很多投資者和分析員都會關注他們的盈利狀況去預測未來公司的估值，但有很多投資者都忽略一個很重要的訊息，就是股息帶來的資訊，這篇文章會跟大家解釋一下從股息中不能忽略的五種訊息。
訊息1：派發股息的公司回報更佳
從個股來看， 股息派發的除淨日會降價，所以投資者覺得總體回報沒有很大的分別， 但從整體來看， 持續派發股息的公司的長對回報優於大市。
以中證香港紅利指數（下稱“香港紅利”， 代碼：H11140.CSI ）為例，它挑選在香港交易所上市的現金股息率高、分紅比較穩定、 具有一定流動性的 30 只證券作為樣本，以反映香港市場高股息率證券的整體表現。
它的指數編制方式如下：
- 過去一年日均成交金額排名前 50%且過去一年日均成交金額不低於5000萬港元確保成份股股有足夠的流動性和可投資性
- 過去一年日均總市值排名前 50%，確保規模足夠大和機構投資者的可投資性
- 過去 3 年連續現金股息率大於 0， 確保公司長期持續地派股息
- 過去 3 年的平均現金股息率進行排名
那麼高股息公司的表現如何 ， 從下圖發現，恒生指數從2009年6月22日至2020年1月7日回報53%，而香港紅利指數同期回報59 %。 從跑贏日數來看更可證明紅利策略的可取勝， 時期有2851交易日，香港紅利跑贏2704日， 跑贏日數達94 %
訊息2：管理層會更謹慎使用股東的資金
不派息公司的管理層會有較小的現金流壓力， 因此他們比較容易利用公司的現金去投資一些回報並不是最高的項目。 相反， 穩定派息公司的管理層有更大的壓力去維持足夠的現金和投資可以令投資者長期受益的項目以維持持續穩定的派息， 因此管理層對新專案投資會更為謹慎， 這樣可以更健康和富裕地發展。
訊息3：財務穩健的證明
股息可以分為很多種， 如果公司願意長期地派發現金股息， 證明公司有足夠的現金應付日常的開支和未來的項目投資， 可以反映公司沒有過度杠杆和付息的責任， 間接證明財務報表的穩健性。
訊息4：評估公司估值的證據
股息是投資回報的一種，投資者可以透過未來預測的現金流折現去計算公司的現有價值， 如果股息越穩定， 模型預測會越準確， 這樣可以幫助投資者作投資決策。因此每一次股息的公佈，都可以比較投資者本來的估值模型，看看現在的股價是是溢價還是折價。
訊息5：更好的投資者合夥人
儘管我們都是零售投資者， 但其他投資者的組成結構也會影響我們的投資。如果公司是穩定地派息， 吸引的都是跨國退休基金和長期持有的機構投資者。相反地，如果公司沒有派息，投資者很難有長期穩定地預測回報，那麼投資者會過份反應一些不利傳聞和壞消息， 這樣間接增加投資者的持有風險。
派發股息和好公司的因果關係
針對以上的資訊， 有人問到底是好的公司驅使他們派股息； 還是因為他們派股息所以驅使他們變成一間好的公司？ 我認為兩個都有。
因： 如果一家公司財務穩健和合當地分配資本的運用，另一間公司卻用高杠杆去投資新的項目，前者的公司質素較好使他們較有能力派發股息。
果： 另一邊廂， 派息是公司管理層的決策而不是硬性要求，如果一家公司穩定地派息而投資者的預期也是這樣， 管理層不會冒險地減低股息去投資新的專案，因為減低股息會影響投資者對未來股息現金流穩定性的觀感。 管理層為了確保每年都能派發股息給投資者， 他們會審慎地利用公司的現金和資本去投資最高質素的項目， 而不是像那些債臺高築的公司胡亂地投資具有不確定性的專案，因此派息也能規範管理層的行為從而製造良性迴圈。
投資者下次看年報時， 除了需要把當年的盈利狀況看透， 還要看股息同比的變化， 如果同行業公司派發股息政策跟你自身持倉公司有差別，那麼便要發掘當中原因來決定會否影響公司的長遠價值。
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