「货拉拉」三度递表，2023年净利扭亏为盈，毛利率连年提升

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货拉拉的上市主体拉拉科技于2024年4月2日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为高盛、美林、摩根大通。公司是领先的科技赋能、数据驱动的物流交易平台，2023年公司收入13.34亿美元，净利9.65亿美元，扭亏为盈。

LiveReport获悉，货拉拉的上市主体公司拉拉科技控股有限公司LALATECH HOLDINGS LIMITED（以下简称“拉拉科技”）于2024年4月2日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾于2023年3月28日、9月28日递表，这是该公司第3次递交上市申请。

公司是领先的科技赋能、数据驱动的物流交易平台，自成立以来使用「货拉拉/Lalamove」作为品牌名称，致力于解决同城及跨城货运交易中的所有核心物流需求，同时为商户及司机提供多元化物流服务及增值服务。公司利用科技为商户及司机搭建了在线连接的通道，使交易过程数字化，并优化效率。

业务模式：公司通过平台模式连接和服务商户及司机。公司的平台实现了从在线下单到智能订单匹配、自动播单再到售后服务的闭环交易。价格主要由平台拟定，对商户及司机均完全透明。

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公司提供(i)货运平台服务，(ii)为商户提供多元化物流服务，及(iii)为司机提供增值服务。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司是：

• 2023年上半年全球闭环货运交易总值（或闭环货运GTV)最大的物流交易平台，市场份额为44.0%；

• 2023年上半年全球闭环货运GTV最大的同城物流交易平台；

• 2023年上半年全球平均月活商户最大的物流交易平台；及

• 2023年上半年全球已完成订单数量最大的物流交易平台。

全球GTV由2021年的6,763.4百万美元增加至2023年的9,414.3百万美元，复合年增长率为18.0%。具体而言，于2023年，公司的全球GTV为9,414.3百万美元，较2022年同比增长28.8%。

财务分析

截至2023年12月31日止3个年度2021、2022、2023：

收入分别约为美元8.45亿元、10.36亿元、13.34亿元，年复合增长率为25.67%；

毛利分别约为美元3.33亿元、5.56亿元、8.17亿元，年复合增长率为56.66%；

研发开支分别约为美元-1.76亿元、-1.97亿元、-1.75亿元，年复合增长率为-0.41%；

净利润分别约为美元-20.86亿元、-0.93亿元、9.65亿元；

毛利率分别约为39.41%、53.66%、61.23%。

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公司收入、毛利稳定增长，特别是毛利，年复合增长达56.66%，毛利率连年提升，公司在2023年实现扭亏为盈，主要受可换股优先股公允价值变动影响。

截至2023年12月31日，公司账上现金是16.77亿美元，贸易及其他应收款1.46亿美元，经营活动现金流为3.59亿。

行业前景

根据弗若斯特沙利文的资料，按GTV计，中国是全球最大的公路货运市场。2022年，中国公路货运市场的GTV为11,065亿美元，占全球市场的31.8%，预计2022年至2027年期间按7.6%的复合年增长率增长。2022年，跨城货运板块的GTV为7,044亿美元，预计于2022年至2027年将按4.3%的复合年增长率稳步增长。

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按GTV计，2022年境外同城公路货运市场规模（不包括中国）约为中国同类市场的三倍。2022年，东南亚及拉美合共录得的GTV为1,155亿美元，预计将以4.9%的复合年增长率增至2027年的1,467亿美元。

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于2022年，全球在线公路货运GTV中有23.8%来自闭环交易。根据相同数据来源，该比率于2023年上半年上升至24.7%。

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行业地位

按2023年上半年闭环货运GTV计，公司成为世界最大物流交易平台，市场份额为44.0%，远超主要竞争对手。于2023年上半年，前六大参与者合共占市场份额的72.0%。

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按2023年上半年的闭环货运GTV计，公司是世界最大同城物流交易平台。按2023年上半年月活商户和2023年上半年已完成订单数量计，公司亦是全球最大物流交易平台。

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同业对比

本次选取的同行业对比公司为：满帮集团(YMM.US)、快狗打车(2246.HK)

满帮集团是2020年全球最大的数字货运平台。

快狗打车是亚洲领先的线上同城物流平台。公司在亚洲五个国家及地区(即中国内地、香港、新加坡、韩国及印度)的340多个城市开展业务。

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主要股东

周先生及其控制其于本公司权益的中介公司（即Lalatech Underscore及Lalatech One）为公司的控股股东，持股25.05%。

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此外，股东中还有高瓴、红杉、概念资本、顺为、清流、襄禾等多家明星机构。

管理团队

周胜馥先生，45岁，董事会主席、执行董事兼首席执行官，负责整体策略规划及管理。周先生于2013年10月创办本集团，并于2014年10月获委任为董事并于2023年3月调任为执行董事。创办本集团前曾任职贝恩咨询公司，其后从事投资及创业活动。斯坦福大学经济学学士学位，香港中文大学经济学硕士学位。

谭稳宝先生，36岁，执行董事兼联席运营官，负责公司于中国境内的营运。曾任职于万新织染有限公司，目前为公司若干主要附属公司（包括深圳货拉拉及天津货拉拉）的董事。加拿大西安大略大学文学学士学位，跨学科主修。

上市前融资

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中介团队

据LiveReport大数据统计，拉拉科技中介团队共计13家，其中保荐人13家，近家保荐项目数据表现平平；公司律师共计6家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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