为什么教科书说20倍市盈是合理估值

Fany
2018-09-19

20倍市盈被教科书认为是合理估值，高于则高估，低于则低估，这其中有什么渊源与奥秘？

实际上这是无风险收益的度量延申，当市盈率为20倍时，利润/市值=5%，这意味着公司一年可赚取市值5%的利润，5%就是无风险收益的度量延申，例如当前货币基金的收益大致在4%左右，去年要更高在4.7%左右，从市场一贯的差不多及模糊正确估量逻辑来看，5%实力担当。

不过，这里面有一个隐藏假设，假设公司盈利稳定且不考虑增速及盈利能力，所以单就20倍市盈来给市场估值，结果会有失偏颇，毕竟盈利稳定的就没多少且这里面存在一定的期许预测，但是整个估值逻辑的无风险收益思想却非常重要，它是所有估值的根基。$(.DJI)$ $(HSI)$ $(000001.SH)$

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精彩评论

  • 夏夏夏
    2018-09-19
    夏夏夏
    我之前看到的说法还要考虑到股息的情形，那会分红很恐怖。现在看来，企业分红既低，又充分竞争，估值多少，且看吧
    • Athos_winner: 
      如果没有分红，买股票干嘛，股票的本质是分红。
    • 夏夏夏回复Fany: 
      我看到说最初投资股票就是看分红的，每年投100，分5块钱😂
    • Fany: 
      分红对估值没啥影响况且二级市场还要除权，从正统的角度讲，赚钱的公司并不需要分红，完全可以扩大再生产以赢取更大利益，反而不赚钱的公司该分红，因为它们跑不赢无风险，与其败家不如返还给股东。
  • Athos_winner
    2018-09-20
    Athos_winner
    如果每年增长500%，你觉得市盈率会是多少？
    • wenjiegao: 
      A股创业板市盈率高就是因为他们大都是科技公司，资本看好未来十年的科技发展，好多没有增长的公司市盈率也很高，
    • wenjiegao: 
      市盈率可以上千了，如果说过去几年每年增长五倍，那还要看未来几年的增长，现实中没有这么猛的
    • Fany回复Athos_winner: 
      我也没说市盈率走变天下🤔
    • Athos_winner: 
      还用你说，我只是举个例子。炒股哪是市盈率那么简单
    • Fany: 
      我只能告诉你这种增长不可持续。
  • xxa
    2018-09-19
    xxa
    市盈率为100的时候，利润除以市值等于1%。所以公司一年赚取市值的1%的利润就可以了吗？
    • Fany回复xxa: 
      你不需要追求严格的正确。
    • xxa: 
      太主观了。你知道作为一个主要持有货币不是人民币的公司，它的无风险利率是多少吗？你查查港币、美元、欧元等货币的无风险利率再来说话。5%只是去年人民币的无风险利率，现在人民币也没这么高利率了。
    • Fany回复xxa: 
      你咋就不明白呢，语文体育老师教的?举例，苹果这类公司，经营稳定、盈利稳定而且每年公司还保有增速，20倍适应价格很合理，结合公司现金流及商业生态25倍都不为过。以前的亚马逊，创业成长期，利润很低，这时候你没法用市盈率估值。
    • xxa回复Fany: 
      所以市盈率是20的时候参考意义是什么呢？不是20的时候就没有参考意义了吗？
    • Fany回复xxa: 
      文章中已经写出，在公司经营、盈利稳定的情况下，20倍有参考意义。
  • Lishiii
    2018-09-21
    Lishiii
    出意外死了，赔偿是20年的当地人均收入。这是国家规定的，20倍市盈差不多就是参考这个规定
  • 赵东承诺
    2018-09-19
    赵东承诺
    可以可以
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