阿里巴巴Q3财报的一些观察

$阿里巴巴(BABA)$ Q3财报一些简读：

1、营收端整体略差一点预期（2603亿 vs 2612亿 cons），不过市场已经充分计价（price-in），原因是 $拼多多(PDD)$ 业绩的报表（市值都超过BABA一段时间）以及 整体消费环境的不及预期（负通胀）；

2、国际业务仍处于扩张阶段（同比+44%），但亏损增大，说明竞争还是很激烈。东南亚、俄罗斯、中亚、东亚以及欧洲地区的路线，正好跟PDD的Temu相反，地缘政治风险反而没有那么高，据说速卖通有意进入美国市场，如果行的通也是增收的好途径；

3、菜鸟增速72%，基本已经做好了IPO准备，有望3月就可以开启。另一方面，物流表现很好，但是整体收入下降，也反应出国内电商（淘天）交易量兴许没有下降，但是竞争激烈以及下沉需求导致整体收入欠缺一点。

4、阿里云增速3%超预期，EBITA利润率也达到了8%以上

5、增加250亿美元的回购比较关键，此前的400亿美元回购额度剩下也不多了。加上新批准的250亿美元额度，目前总体还有380亿美元左右，相对于目前的2000亿美元市值，回购的比例要将近20%。这一比例可以媲美美股的一些科技巨头了。

市场影响判断

1、悲观的预期还是在的，一个是竞争（包括国内和国外），电商往后肯定也是个“卷活儿”，别说去美国还要硬干 $亚马逊(AMZN)$ ，另一个是市场环境；

2、但是乐观的成分也渐渐增多，业务总会有东方不亮西方亮。电商基本盘也可以看出来在调头，只是船比较大，需要时间。海外何时盈利，可能会成为估值回升的一个关键点，蒋凡就很关键了。

3、整体估值依然是较诱人的，该跑空头也跑了。目前加上回购，主动做空应该是没什么性价比的。个人依然维持可以开始建仓的这个看法。

$阿里巴巴-SW(09988)$