我一直关注着 $台积电(TSM)$ ，主要是过去看半导体牛熊周期和btc 矿机周期重叠，半导体产能过剩的时候，btc 矿机也是供大于求，库存累积，价格持续暴跌，半导体产能紧张的时候，btc 矿机也供不应求，厂商持续卖期货，价格持续暴涨。背后的底层周期往往和联储宽松、紧缩周期对应上。
2023 年对 tsm 来说是熊市的一年，全年收入(美元计)下滑 8.7%，毛利率下滑 5.2%至54.4%，经营利润下滑6.9%至42.6%。而2024 年从指引看，全面逆转，全年营收增速预计20%-25%。
tsm 为什么能给出如此强劲的指引，背后最大的原因就是 AI，chatgpt 背后大模型技术的风靡全球，引发了全行业的军备竞赛，第一家受益的就是服务器端训练推理GPU霸主 $英伟达(NVDA)$ ，英伟达 2023 年营收翻倍增长，虽然英伟达也都是 台积电生产的，但这不足以驱动 tsm 业绩，因为 2023 年手机很弱，然后AMD 率先跟上推出英伟达竞品，google 、微软、亚马逊、特斯拉等也推出自己的训练芯片，服务器端训练推理芯片开始星火燎原。紧接着，amd 、 intel 推出 AI PC 芯片，高通推出 AI 移动手机芯片。 AI for Everything 。背后基本都是台积电生产。昨天tsm业绩会再三强调现金制程领先 intel 3 年。至此半导体牛市，从局部开始快速扩散，tsm 宣告这轮 AI 驱动的半导体牛市进入中期，股价大涨 9.79%。
这么一看，这个tsm 业务节奏和传统金融的券商，币股交易所 coinbase，就非常像了，只不过，tsm 公司太优秀了，市场份额持续上涨，业务往下波动很小。
什么时候币股正式进入牛市中期呢，过去的经验是 btc 减半以后的时间，这一轮预计是 2024 年 4.28 号，最近跌得厉害，估计高位入场的不熟悉这个行业的投资者都跑路了。持续关注 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 在减半后交易量的变化。
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