【期权复盘】国债ETF交易拥挤，我为什么敢sell call TMF？

$3倍做多20年期以上国债ETF-Direxion(TMF)$ 是日内三倍跟踪 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ ，我sell call TMF 并不是看空国债，首先，我持有一些TLT的sell puts。之前也说过，国债长期底部是肯定的，未来一段时间可以一直sell put：Sell Put 美债是不是当下最好的策略？

但是TLT11月涨了太多，以致于12月安全价格内的sell puts没有油水。TLT估计是11月最拥挤的交易，美债本身并没有跳涨这么多，但是由于二级市场一窝蜂，TLT涨了10%，12月还在继续涨。如果将TLT sell puts 行权价目标上调到90+，我又不是很愿意，简单说我觉得没有那么安全，长期美债本身没有这个涨幅，意味着TLT也有回调空间。

目前我对TLT的sell puts行权价选择会放在87-89，不会超过90，我认为在短期回调到90左右是非常合理的。

至于为什么sell calls TMF？

第一，我认为TLT涨太多了，但是sell call TLT选择行权价稍微安全一些，比如100以上，短线是没有什么肉，那点权利金不值得。假设选择长一点的到期时间。则没有必要，因为上面所言美债长期底部确定，只是短期TLT涨太多，并不代表中长期不会继续，所以sell call明年的不适合。

第二，TMF是日内跟踪TLT的三倍杠杆ETF，波动更大，iv更高，权利金就更香一点。再则，TMF是杠杆ETF，天然有一个耗损在每日的rebalance中，即便短期暴涨被动行权，则随着耗损价格会跌回去，因此sell call杠杆ETF更加核实。

我是在TLT跳涨到95当天sell call了TMF，当天由于杠杆ETF大涨，iv拉升导致权利金更加可观，而后一天TLT继续上涨到96，我的sell call 略有浮亏，但仅一天就转正。