啥都大涨不知道说什么···

本期内容随便侃点观点吧，主要是还是红包期，美股涨期大概率维持在12月FED-FOMC继续不加息（年末圣诞行情+乐观预期看明年的表现），维持鸽派的后瞻通胀数据。

但总不能啥也不写啊，对吧，带大家回顾历史的笔记，展示下宏观逻辑的推演过程，毕竟站在未来三、五、十年的周期轮回里，我们的人生极可能还要经历数趟历史韵律的轮回——

美联储FED作为全球央妈的央妈，一举一动牵动着众人心弦，不妨跟着笔记的时点配合宏观逻辑、数据的观察，这些方法论和工具在每一个周期都是通用的。

从追赶、抗击、驯服通胀的角色，政策重心是前移，痛击眼前通胀短端表现+遏制通胀长端飙升预期，100、75bp地加···（22.6.16的笔记，见《通胀的预期与事实之间的”选择权“》）

再到政策稍后移，回到防通胀、防滞涨打破通胀螺旋的预期节奏里···（23.4.8《牛摆尾——滞胀与利率》）

再到近期政策重心完全后移，后瞻平衡增长-通胀、以及靠利差虹吸全球，重塑美元资本信用体系···即通过中小银行破产出清化解部分内部美债信用问题（比喻就是美元粪桶资产里泼一些粪出去···），同时依靠全球利差，吸引全球资本回流，毕竟低利率时享受了美元红利，现在要债取回来了···（23.7.7《当美国进入软着陆的狂热预期时》）。

而这就是眼下的拐点——高通胀要多高？高增长要多少？高利率匹配要多少？70+的油价，你想要多少的CPI？美联储的政策逻辑后退一步，数据逻辑往前走一步，经济增长预期再往前走一步。未来半年里（2024Q1-Q2），宏观逻辑会让步于数据，宽幅盘整可能是个常态。

鲍威尔的态度也很明确——

从“软着陆”的目标看，当前“做得少比做得多”风险要小，本轮加息周期或已实质性结束。

在通胀不持续性大超预期的情况下，美联储更可能通过预期管理，配合长端利率保持高位，推动金融条件持续收紧来“代替”加息。

当然从重构全球经贸体系的节奏来看，现在才刚刚开始，从经济韧性和憧憬来看，明年有的是降息预期，而没有实际降息动作···

准确来说，就是明年琢磨分子端行情，少去关注宏观主导的分母端行情，海外看AI、创新药？

境内的话，看题材、中字头···