目前,市场唯一的风险点可能只有日元

程俊Dream
2023-11-14

尽管美元指数在过去数周表现的不温不火,但这依然阻挡不了日元的持续跌势。就在日本财务省宣称将在必要时干预日元一周之后,日元汇率就刷新了新低。在美日稳稳站上150整数大关之后,进退两难的日本央行是否还有能力维稳和干预日元?

日元在整个2023年到目前的11个月中,仅有2个月收涨,一个月十字星,其他月份都处于下跌模式,而且都没有下影线。这显示出市场抛售日元的决心和动力。一方面,市场缺乏真正的避险需求使得日元无人问津,另一方面更为关键的是,期待的央行转向(超宽松到正常)并未出现,行长的更迭也是雷声大雨点小。

植田和男在11月最新的讲话更是让日元走势堪忧,其表态称必须谨慎降息,放松超宽松货币政策是严峻挑战。稍早之前日本央行再次挑战YCC政策将10年期日债收益率升至1%以上也被视为明确的弃汇保债的选择。在长期的依靠财政刺激的惯性养成之后,戒除这种依赖性行动起来远比想象的要难上许多。

 

 

在这种基本面之下,我们认为通过央行干预或者“恐吓”来改变日元趋势是不太可能的,因此日元整体贬值承压的局面不会有改变。但另一方面比较有意思的是,之前最近的2,3次BOJ的实际干预都是在比较奇怪的状态下出现的:K线明显弱势,消息面相对平静的情况下。如果历史可以重演的话,这反而可能带来一定的短线操作机会。利用干预带来的日元反弹机会,从而可以相对的找到逢高卖出日元。在递减效应的情况下,不排除日内或者周内就干预失败反向运动的可能性。

美元层面上,我们上周已经预计还会有下行调整的空间,这将延缓日元贬值的速率,但很难直接让日元由弱转强。即便日元是美元指数第二大构成,但利差/息差的劣势和货币政策差异的预期还是过于明显。日元如果想翻身,唯一的机会就是金融市场出现真正的大动荡,从而引发资本回流日本。

另外需要注意的是,此前一段时间被作为参考指标的日经指数当前的价值并不明显。在6月份见顶之后,日股持续上攻的动能就已经减弱,虽然上行趋势还未逆转,但最近几周两者的运行轨迹已经没有太多的对比价值可言。

$NQ100指数主连 2312(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2312(YMmain)$ $SP500指数主连 2312(ESmain)$ $黄金主连 2312(GCmain)$ $WTI原油主连 2312(CLmain)$

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精彩评论

  • ruan_7128
    2023-11-14
    ruan_7128
    程老师没提一下黄金,如果美元下行,那黄金将会卷土重来,重新向2000点冲击。
  • 钞能力8888
    2023-11-15
    钞能力8888

    这篇文章不错,转发给大家看看

  • 输赢一线之间
    2023-11-20
    输赢一线之间
    怎么不更新了
  • 嘟嘟尕嘟嘟
    2023-11-15
    嘟嘟尕嘟嘟
    聊聊黄金
  • 无聊1973
    2023-11-14
    无聊1973
    y
  • 超越666888
    2023-11-14
    超越666888
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