据LiveReport大数据，剖析近期上市的极兔、锅圈、友宝三家公司上市前投资者数据，我们发现，三家公司中，锅圈首轮融资至上市即耗时短、投资回报高且平稳，首轮参与者最高投资回报近18倍；极兔除前四轮安全垫较高外，其余三轮(C1C2合并为一轮)成本均接近发行价；友宝的老股东较多，新进股东海尔已提前离场，蚂蚁集团成本则临近发行价。
一、极兔速递-W 共计八轮融资，A/B+/C1轮融资额巨大，六年估值飙升30倍
极兔速递共计进行过八轮融资，C1/C2轮情况特殊，并为一轮，具体每轮详情如下：
·2017年7月，Pre-A1轮共计融得约1.03亿美元，相应估值约4.33亿，换算为如今成本价约2.171港元，较发行价折价约81.90%；从估值增长方面，时隔六年，发行市值较本轮估值增长约3021.26%。
·2018年8月，Pre-A2共计融得约0.80亿美元，相应估值约5.82亿，换算为如今成本价约2.3121港元，较发行价折价约80.70%；从估值增长方面，本轮融资间隔一年，估值增长幅度并不算大，发行市值较本轮估值增长约2222.78%。
·2020年5月，A轮共计融得约11.90亿美元，相应估值约19.70亿，换算为如今成本价约6.8917港元，较发行价折价约42.60%；从估值增长方面，本轮融资间隔两年，估值较上一轮增长238.49%，发行市值则较本轮估值增长约586.33%。
·2020年12月，B轮共计融得约1.0亿美元，相应估值约36.40亿，换算为如今成本价约6.9790港元，较发行价折价约41.90%；从估值增长方面，本轮融资间隔半年，估值较上一轮增长84.77%，发行市值则较本轮估值增长约271.45%。
·2021年2月，B+轮共计融得约18.20亿美元，相应估值约60.00亿，换算为如今成本价约11.1655港元，较发行价折价约7.00%；从估值增长方面，本轮融资间隔2个月，估值较上一轮增长64.84%，发行市值则较本轮估值增长约125.34%。
·2021年10月至2023年5月，C1、C2轮(下称C轮)共计融得约20.80亿美元，相应估值约132.71亿，换算为如今成本价约12.2428港元，较发行价溢价约1.98%，微亏；从估值增长方面，本轮融资间隔半年，但2023年5月因D轮融资估值关系，公司进行股份补偿，故才有C2轮，所以综合本轮较上一轮估值增长约121.18%，发行市值则较本轮估值增长约1.88%。
·2023年5月，D轮共计融得约2.0亿美元，相应估值约130亿，换算为如今成本价约11.9924港元，较发行价折价约0.10%；从估值增长方面，本轮融资间隔一年半，较上一轮估值下降2.04%，发行市值则较本轮估值增长约4.01%。
来源：LiveReport大数据
从融资额方面，极兔八轮融资的总额约55.73亿美元，A/B+/C轮这三轮的融资额比较大，分别为11.90亿、18.20亿、20.80亿美元；从安全垫来看，前四轮投资者安全垫较高，后三轮投资者安全垫较低，且C轮于上市当天还微亏。
当然若有投资者属于多轮复投的，其成本线并不能直接按每轮融资成本计，可极兔并未披露每轮融资的投资者具体情况，故并不能准确计算每个投资者的准确成本。
值得注意的是，在折价方面，B轮与B+轮的折价出现极大差异，主要因B+轮投资金融高达18.20亿，致使股本大幅扩大，投后估值大幅飙升。
二、锅圈 共计四轮融资一轮收购换股，四年横穿疫情估值飙升33倍，首轮投资回报近18倍
锅圈共计进行过四轮融资，一轮收购换股，锅圈融资历程披露较为详尽，具体如下：
·2019年10月，A轮前的投资者分别有不惑创投、三全食品，本轮共计融得约0.70亿人民币，相应估值约4.40亿人民币，参投成本约0.32港元，较发行价折价94.72%；从估值增长方面，时隔四年，其发行市值较本轮估值增长约3316.41%。
·2020年3月，A轮的投资者分别有IDG、卫哲、不惑创投，本轮共计融得约2.53亿人民币，相应估值约13.50亿人民币，参投成本约0.80港元，较发行价折价86.70%；从估值增长方面，本轮融资间隔5个月，较上一轮估值增长206.82%，发行市值较本轮估值增长约1013.50%。
·2020年7月，B轮的投资者分别有IDG、卫哲、不惑创投、启承资本，本轮共计融得约3.88亿人民币，相应估值约35.0亿人民币，参投成本约1.82港元，较发行价折价69.57%；从估值增长方面，本轮融资间隔4个月，较上一轮估值增长159.26%，发行市值较本轮估值增长约329.49%。本轮的宁波不豁其背后控制人为不惑创投，以零代价转让予不惑铂金持有。
·2021年3月，C1轮的投资者分别有招银国际、启承资本、TPG、天图、贵州茅台等多达9位投资者，本轮共计融得约18.57亿人民币，为众多轮融资金额之最，其相应估值约115.34亿人民币，参投成本约4.79港元，较发行价折价19.83%；从估值增长方面，本轮融资间隔8个月，较上一轮估值增长229.54%，发行市值较本轮估值增长约30.33%。
·2022年11月，C2轮主要为锅圈以换股的形式收购澄明食品，锅圈以总价值2.62亿人民币的股份换取澄明食品77.30%的股权，且不难看出，澄明食品的股东们都是老朋友了。
来源：LiveReport大数据
投资者细节方面，参投锅圈的投资者中有多位复投，如不惑创投、卫哲、IDG、启承资本等，其中不惑创投除了C1轮未参与，其余均出现其身影，若综合不惑创投的多轮投资，其总成本线预计在0.8-0.9港元区间；卫哲的总成本线预计在1.15-1.25港元区间；IDG的总成本线预计在0.95-1.05港元区间；启承资本的总成本线预计在2.35-2.45港元区间。
三、友宝在线 两轮融资五次股权转让，海尔于上市前转让获利离场
友宝在线共计进行过两轮融资，五次股权转让，其中海尔集团及蚂蚁集团为融资轮，余下均为股权转让，具体如下：
·2017年2月，海尔集团参投4.24亿人民币，相应的估值约为28.80亿人民币，参投成本约5.153港元，较发行价折价50.21%；从估值增长方面，时隔六年，其发行市值较本轮估值增长约157.24%。
·2029年4月，蚂蚁集团参投12.0亿人民币，相应估值约71.90亿人民币，参投成本约10.349港元，较发行价折价0.01%；从估值增长方面，本轮融资间隔2年，较上一轮估值增长149.65%，发行市值较本轮估值增长约3.04%。
来源：LiveReport大数据
·2019年6月至2022年4月期间，共计发生5次股权转让，转让人主要来自前新三板老股东，而建银、国信及许戈先生的股权有部分来自海尔的转让。
友宝在线曾在2016年挂牌新三板，但于2019年摘牌，摘牌后尚有大量老股东并未退出，后续的股权转让多数来自于此类老股东。此外，海尔在摘牌前已经出售部分股权，并在摘牌后及2021年11月期间转让余下全部股权予建银、国信及许戈先生，故海尔早已获利离场，不再为友宝股东。
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