无论男人、女人，老人小孩，没有人不爱美；甚至有人统计过，长的好看的不论男女，在各方面的都具有更佳的竞争优势。这个不言而喻，美丽的事物总是令人愉悦的。而一个专门经营“美”的公司—美图，它的创业历程很好的印证了让人看起来“更美”这一事业大有钱途。
1）美图是家什么样的公司？
按公司自己的介绍，以“让更多人变美”为使命，怀揣着“成为全球最懂美的科技公司”的愿景，创造了一系列软硬件产品，如美图秀秀、美颜相机、短视频社区美拍以及美图拍照手机，改变了用户创造与分享美的方式，也使自拍文化深入人心。
从招股书资料可知，美图公司成立于2008年10月，2016年12月15日，美图公司在香港联交所主板挂牌上市，股票代码$(01357)$；IPO定价每股8.5港元，发行5.74亿股，获2.39倍超额认购，开盘价格8.78港元，上市后短暂冲高至23.05港元，涨幅接近2倍。
尽管经营“美”这个事业似乎前途无限，但从股价从上市后到现在的表现看，除短期的喜悦之外，更多后期进入的投资者还完全感受不到心里美啊。从高点的23港元之后，就逐步回落，截止7月20号收盘，公司现价只有6.36港元，市值仅264.9亿港元，股价比IPO价格和公司回购价低约25%以上。面对跌跌不休的股价，公司和管理层都看不下去了。
5月25日美图发布公告：“董事会认为股份价值持续被低估，在公开市场购买价值最高不超过1亿美元的股份，最高可以购入已发行股份的10%，即5700万股。而公司确实也是雷厉风行，发布公告的当天就开始持续大幅买入。
于2018年5月25日，该公司耗资9983.9万港元回购1207.15万股，每股回购价7.98-8.38港元；
于2018年5月28日，该公司斥资9265.8万港元回购1100万股，回购价格每股为8.26-8.51港元；
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于2018年7月17日，该公司斥资1895.22万港元回购300万股，回购价格每股为6.22-6.38港元；
于2018年7月18日，该公司斥资1933.089万港元回购300万股，回购价格每股为6.33-6.46港元；
粗略统计了以下，从该公司发布回购公告到7月18日之间，公司共回购了4800万股股份，价格介于6.33~9港元之间。伴随着公司持续回购的，是管理层自掏腰包，真金白银的增持：4月13号，公司主席及执董蔡文胜增持200万股，平均价每股约8.64港元；4月16号，增持210万股，平均价每股约8.96港元；4月25日和26日以平均价每股分别约8.2港元和8.14港元分别购入300万和500万股，共1210万股，接近1亿港元，也算大手笔了，当然以蔡总身家计不是很夸张。同时公司创始人、首席执行官及执行董事吴欣鸿于5月10日以平均价每股约8.3575港元购入128万股股份。
公司的现价6.36港元，低于ipo价格，也远低于公司回购和管理层的增持价，那么投资者此时买入是不是抄了大股东和和公司的底呢？也许有可能。不过，凡事预则谋，不预则废！我想还是不能仅仅依据公司回购和管理层增持便匆忙跟着介入，虽然这一点对决策判断有一定的参考作用，但更重要的还是要考察考察公司的底子与前景，然后再做定论不迟。
2）美图在经营什么事业？
我相信10个女生的手机里面有9个都装着美图推出的诸如“美颜相机、美妆相机、潮自拍与美图秀秀”等一堆朋友圈众多狐朋狗友们流口水的变美工具。从公司的网站介绍，美图经营“美丽事业”的板块如下图所示。
赚女人和孩子的钱似乎远比从男人的裤兜里榨出几个子要容易的多，按最新的数据显示美图总用户的61%集中在18-30岁之间，女性用户占全体用户的81%。而招银国际发布的研报认为，高消费力女性用户、更丰富的广告形式，以及大数据营销与精准投放的三大因素叠加，将助力美图在线广告收入的持续上升。其实我想，公司的业务女生可能比男生更理解吧！不理解可以回去问问老婆，女朋友，女同事，看看他们的评价如何，甚至自己亲自装上试试哈。
3）美图目前的营收现状与财务表现
投资者可以获取的最新财报信息是2017年的财报，从相关披露的信息可知：美图公司的两大板块互联网业务及智能硬件，2017年分别实现收入为7.87亿、37.40亿，同比增长为652.2%、153.8%。两者的增速都非常高，而互联网业务的增速更是大幅超过智能硬件，占公司总收入的比重由2016年的6.6%提升至2017年的17.4%。同时对比下2016年的数据：美图在智能硬件板块（主要是美图手机）全年销量达157.47万台，出货量符合预期，而2016年销量为74.83万台。平均售价提升，2017年智能硬件板块毛利率相比2016年增加了2.9个百分点，达到23.0%。
在利润方面，受惠于强劲的收入增长以及相关经营杠杆，2017年经调整净亏损净额为4595万元，同比大降91.5%，公司于2017年底前实现了盈亏平衡。根据未经审计管理账目，公司自2017年第四季度产生经调整净利润。美图创始人兼CEO吴欣鸿在业绩发布会上表示，2017年公司业绩表现远超预期，无论是产品研发，还是商业化探索，都为未来奠定了更加坚实的基础。
预计2018财年可以开始盈利，发展似乎一年一个台阶，趋势不错。
4）公司的战略定位，未来前景有没有想象空间？
在智能硬件方面，2018年公司将聚焦于高端智能手机——V系列和T系列，同时会推出帮助用户在现实中变美的智能硬件，从而打造美丽生态链。6月27日，美图手机在北京颐和园听鹂馆召开新品发布会，正式发布了美图T9标准版，并首次联合颐和园跨界合作推出了美图T9颐和园限量版。同时，美图宣布将进军芯片领域，推出自研的MT-AI图片处理芯片。据介绍，美图T9加入了由MTlab（美图影像实验室）独家研发的全新人工智能技术——骨骼点识别技术、3D修容技术以及MT color system（美图色彩系统）。
在互联网业务板块，吴欣鸿说，“我们的互联网增值服务策略是提供一系列的服务来满足用户对变美和娱乐的需求。我们观察到，在移动游戏市场中，女性的参与度大幅提升，我相信这只是一个开始，未来女性的在线娱乐消费还会大幅增加。”2018年公司会陆续推出更多的广告产品，比如信息流广告和非标广告，同时将推出一系列的增值服务，包括游戏、阅读、抓娃娃机、超级会员等服务来更好地满足用户的需求。
显然软硬结合，才是美图的最佳出路；以具备独特性能的硬件的持续推广，结合具有广泛用户基础的软件业务构成的生态圈具有巨大的变现潜力。数据显示，2018年2月，美图月活用户总数高达4.547亿，继续在影像类App市场保持首位。随着美图公司在广告、直播等多种变现手段上的探索开发，其海量的用户基础将不断释放出巨大的商业价值。
在2017年的业绩发布会上，美图创始人兼CEO吴欣鸿还表示，美图未来将从一家移动互联网公司转型成一家人工智能公司。事实上，2017年美图在运营上已经朝着“数据驱动”和“AI驱动”两大方向全速前进。基于对用户的准确洞察，并通过AI、AR等一系列新技术的应用，让美图的用户粘性持续提升。
吴欣鸿强调，AI是未来的趋势，能够为用户提供更加个性化的服务。2018年，AI驱动和数据驱动将为美图带来显著的用户增长。随着美图公司在广告、直播等多种变现手段上的探索开发，其海量的用户基础将不断释放出巨大的商业价值。美图公司创始人兼董事长蔡文胜表示，美图2017年商业化基础的核心是人员、数据分析能力和品牌影响力，2018年公司将开展多个能快速增长的变现模式，并可望在2019年和以后带来盈利能力的阶梯性增长。
美图似乎正朝正确的方向前进，也极力向投资者描绘非凡的前景；那么留给投资者的是一道不那么容易的选择题，是趁着股价低迷公司回购增持时趁机介入，冒一定的风险博取较高的收益还是等花开果结，前途明朗时以更高的代价但更强的确定性时再拥抱美好明天呢？不知聪明如你的投资者，将做如何选择？
其实无论硬件也罢、软件也罢；投资者希望的是公司无论在哪个领域，可以显现出强大的竞争力，并且确确实实的体现在业绩上。以苹果为例，苹果公司股价的持续上涨靠的不就是硬件业务，也就是苹果手机爆发式的增长带来的业绩突飞猛进，难道投资者会认为苹果不是一家硬件公司而是一家互联网公司吗？
利益声明：截至本文发布，笔者持续关注，但暂未持有美图公司。
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