黄金现或以震荡筑底为主 宽松预期下将再获上行动力

东方证券发布研究报告称，美国经济的软着陆叙事，叠加通胀水平快速回落的“甜蜜期”结束、且绝对值水平距离2%的通胀目标依然很远、美联储年内降息的概率不大，叠加美国政府债券的超量供给，美债收益率水平高位盘整，缺乏趋势下行的动力。

在多重因素的推动下，黄金价格最近一段时间出现了明显回落。但随着高利率限制作用的持续累积，经济衰退的风险也将不断增加，在“虽迟必到”宽松预期的推动下，黄金也将再度获得上行驱动力。同时，对于以人民币计价的黄金而言，黄金也是对冲汇率贬值的一个有效工具。

该行认为，在当前时点，无论是从赔率还是胜率，黄金的配置价值逐渐显现，配置上重点关注黄金ETF产品。另外，金银比价达到84，处在一个历史较高的水平上，相对于黄金，白银的价格弹性更大。

风险提示：1)美联储超预期紧缩，美元指数大幅上行风险;2)国内经济复苏不及预期。

$山东黄金(01787)$ $紫金矿业(02899)$ $中国黄金国际(02099)$