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2024年5月22日，美股盘前，二狗子的挚爱、老朋友、老铁 $拼多多(PDD)$ 发布了2024年第一季度财报。一直以来都知道拼多多总能制造惊喜，没想到拼多多还是一如既往打破预期，为我们呈现了又是吊照天的财报表现。 一、财报吊炸天，所向披靡 2024年第一季度，互联网大厂的财报数据整体表现还算中规中矩，而且大部分都是营收已经看到了天花板，只有通过降本增效、精简人员等非常手段来做多利润，但是拼多多的这份Q1财报再一次点燃了中概股的希望，这份财报真的是太给力了，二狗哥所在的不少港美股投资群都在讨论拼多多，中概之星，拼多多当之无愧！ 营收方面：在本季度内，拼多多实现营收868.1亿元，去年同期为376.4亿元，同比增长130.6%，超出市场预期的768.6亿元。对应国内主站的在线营销和包含海外业务的交易服务收入大涨。前者收入为424.5亿元，同比增长56%；后者收入443.5亿元，同比增长327%。 利润方面：在本季度内，拼多多毛利润为541.2亿元，同比增长104.1%，归属于普通股股东的净利润为279.9亿元，比去年同期的81.01元增长了245.5%，拼多多真是出乎意料，动不动就搞百亿补贴、无理由退换货、超低客单价，即便如此，也挡不住拼多多赚钱的步伐，而且是越赚越多。 三费方面：在本季度内，拼多多销售费用高达266.4亿元，同比大增63.8%，这是拼多多最近2年来销售费用首次突破250亿元。当其他大厂还在锦衣缩食之际，拼多多依然能够我行我素，销售费用大增一方面是因为百亿补贴，另一方面也是拼多多积极打造的第二增长曲线——Temu海外扩张，这个时候也是花钱最猛的时候。 二、增长炸裂，佣金暴增3倍 2.1 在线营销及其他 拼多多Q1在线营收及其他业务录得424.6亿元，去年同期为272.4亿元，

05月20日，港股盘后电动三傻的 $理想汽车-W(02015)$ 又是第一个交了2024年第一季度答卷，不过这一次并有大超预期的表现，尤其是Q2交付指引不及预期，这一季度的财报数据终于不够理想了。当然股价也就绷不住了。。。 一、整体业绩，大跌眼镜 营收方面：在本季度内，公司实现营收256.34亿元，去年同期为187.87亿元，同比增长36.4%，环比减少38.6%。虽然理想的同比营收大增，但是环比减少也是厉害，营收不断创新高的理想突然嘎然而止，曾经造车新势力的优等生，现如今也遭遇了滑铁卢。关键原因，还是交付方面出了问题，不过善于解决问题的李想已经及时纠正，Q2便可以一探究竟。 利润方面：在本季度内，公司实现毛利润52.84亿元，去年同期为38.30亿元，同比增长38.0%，环比减少46%。理想在本季度内实现净利润为5.9亿元，去年同期净利润9.34元，同比减少36.7%，环比减少89.7%，理想利润方面在本季度全面下滑，而且都不在预期之内，虽然理想的整体毛利率依然保持在20%以上，但是整车毛利率却下降至19.3%。坦白来讲，理想本季度利润方面虽然全面下滑，但是也吊打了所有新势力的利润水平。 交付方面：理想本季度交付80400辆，去年同期为52584辆，同比增长52.9%，环比减少39%。理想L9/8/7不同价位的产品已经全面铺开，纯电mega却没有实现预期火爆，再加上问界7/9系列爆火，进一步挤占了理想L系列潜在客户。 二、交付拉垮，纯电还需再等等 在2024年第一季度内，理想累计交付80400辆，去年同期为52584辆，同比大增52.9%，环比减少39%。其实交付数据已经是名牌，毕竟各大新势力车企在每个月初都会公布上个月的交付成绩单。 理想在去年Q3、Q4交付数量站上10万+，转而到了2

5月23日晚间， $贝壳-W(02423)$ 披露了其2024年第一季度业绩。据公告显示，截至2024年3月31日止3个月，贝壳录得净收入164亿元人民币(单位下同)，同比下降19.2%；实现净利润为4.32亿元，同比下降84.3%；经调整净利润为13.92亿元，同比下降60.9%。 面对多变的市场环境，贝壳积极推进“一体三翼”战略，第一季度家装家居、房屋租赁服务、新兴业务及其他的收入同比增长112.9%，占比进一步提升至35%，相比2023年同期大幅提升21.7个百分点。 2024年第一季度，贝壳的总交易额为6299亿元，同比下降35.2%；存量房交易的总交易额为4532亿元，同比下降31.8%；新房交易的总交易额为1518亿元，同比下降45.4%；家装家居的总交易额为34亿元，同比增加26.1%；新兴业务及其他的总交易额为215亿元，同比下降19.3%。

点击收听小米 2024Q1业绩电话会议回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$孟祥伟首先，我们要祝贺小米电动汽车的成功。那么，未来你们的人与电动汽车、生态系统之间的协同效应如何发展？与此同时，你们的其他智能手机业务对你们传统的物联网和互联网业务有什么推动作用？它们将如何赋能你们的电动汽车业务？卢伟兵就协同效应而言，我们可以这样看待。一个是从产品层面或技术层面。其次，我们将从不同的角度看待它。因此，对于智能电动汽车和这一部分以及消费领域，我们在技术和产品方面拥有丰富的经验，我们已经开始在这个领域开展工作。例如，您可以看到，对于消费电子产品，我们只是在以后添加起点，我们仍有很大的发展空间，所以这是一个领域。另一个方面是从用户的角度。我已经和大家分享过，你们可以看到，无论是我自己，还是各种女士或女性消费者，这些都是我们过去无法通过小米智能手机实现的。所以这是消费者的责任。第三部分是客户粘性。如果我们看看今天的系统，我们可以看到获得客户粘性的成本非常低，此外，在小米的这个封闭群体中，在小米的生态系统中，我们可以看到引领生态系统循环的用户成本将非常高。因此，对于购买我们汽车的人来说，我们可以看到他们已经拥有相当多的小米产品。所以这些都是协同效应。当然，随着时间的推移，它只会进一步增强。在这方面，我认为我们仍然有巨大的潜力，我们将继续取得进

点击收听小米 2024Q1业绩电话会议回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 陈婉婷欢迎参加小米举办的有关公司 2024 年第一季度业绩的投资者电话会议和音频网络直播。在开始电话会议之前，我们想提醒您，本次电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述带有许多风险和不确定性，并且可能由于各种原因在未来无法实现。有关一般市场状况的信息来自小米以外的各种来源。本演示文稿还包含一些经审计和非国际财务报告准则的财务指标，这些指标应作为对公司根据国际财务报告准则编制的财务指标的补充，但不能替代这些指标。今天参加电话会议的嘉宾包括小米公司合伙人兼总裁卢伟冰先生和小米公司副总裁兼首席财务官林安澜先生。首先，卢先生将分享公司最近的战略和业务更新，然后林先生将回顾 2024 年第一季度的财务业绩。卢伟冰大家晚上好，我是卢伟冰，欢迎大家收看小米2024年第一季度的业绩发布会。2024年第一季度，我们的业务非常稳定和强劲。这要归功于我们进一步巩固了我们做得相当好的每项业务的技术。与此同时，小米电动汽车业务在三年后终于启动了。从2023年开始，我们的第三季度业务已经转正，并在去年第四季度的基础上进一步增长。我们可以看到我们的收入增长了27%。此外，我们的利润也延续了增长的轨迹。今晚我们有两个部分。第一部分是关于我们的业务和亮点，第二部分是和大家谈谈小米电动汽车

又到中概股集中发布财报的时候，作为中概股投资者，想要在股市赚钱，就当前整体经济发展现状而言，关注微观公司财报能帮投资者获取更多有参考价值的信息，当前投资环境下，投资者相比以往更加看重公司的盈利能力。   一直以来，外界都非常关注B站哔哩哔哩（NASDAQ:BILI，HKEX:9626；以下简称“B站”）何时能实现盈利，也期待B站尽快交付成绩单，更希望看到B站能尽早盈利。近日，B站发布了2024年Q1业绩报告，通过财报披露的数据，我们能获取哪些有价值的信息？   一、盈利方面，B站尚未扭亏，但整体趋势呈现持续减亏。   数据显示，B站2024Q1净亏损为7.65亿元，较去年同期亏损6.30亿元扩大21.4%（同比增加主要是由于2023年第一季度录得债务抵销所产生之收益人民币3.36亿元），；经调整净亏损为人民币4.56亿元，同比收窄56%。   受到亏损同比扩大影响，资本市场对于B站的24Q1业绩较为失望，港股股价一度大跌12%，这或许与资本市场预期相对乐观有关。此前B站管理层曾承诺2024年第三季度实现盈利平衡，目前来看B站也尽力在提升自己身的盈利能力，毛利率持续提升，2024Q1整体毛利率提升至28.3%，创历史新高。   二、从收入方面来看，营收同比增长在提速。   财报显示，24Q1B站总营收达56.6亿元，同比增长12%。   从收入构成来看，B站目前也基本实现了多元化，业务覆盖游戏、直播和增值服务、广告、IP衍生品及其他四大板块，目前直播和增值服务、广告贡献的收入占比相对其他两个业务要大。   在广告业务的推动下，B站营收实现超预期增长，一季度B站广告营业额为16.69亿元，同比增加31%，这一增速远超百度一季度网络营销2.9%的同比增速，这样的增速还是在行业淡季实现，说明在宏观经济影

22日晚听了拼多多 $拼多多(PDD)$ 一季度分析师会议，问答环节很短，干货不算多，但有两点印象深刻：一是管理层反复强调要放眼长远，建议投资者不要基于当前业绩来预测公司的长期增长和由此做投资决策；二是管理层把“合规”提升到公司层面很重要的高度，不仅涵盖平台合规，还有涉及商家的产品合规。   背后传递的意味愈发明显。一方面，新增用户见顶的拼多多仍处于成长期，业绩波动大，尤其是净利润增速，像过山车一样大起大落，各方面投入与消耗还在“上强度”，海外业务勾勒出潜在增长点，不确定性比也较大的。就像它的股价在22日美股盘前经历了戏剧性的深V波动。一季报给出了堪称炸裂的业绩，最后收盘时股价却是下跌的，让人看不懂。   另一方面，站在商业船头上的公司管理层必定嗅到了更宏观层面的一些迹象，把合规作为公司工作的重点之一，加强与外部监管的沟通，提升服务能力，以“学习者”这种更谦卑的姿态对外示好。   大约两年前，在拼多多跨境项目Temu刚开始搅动北美电商市场时，我曾写过一篇《拼多多跨境出海：新瓶装不了“旧酒”》，分析认为：效率和执行力可以复制平移，但一味压低价格抢市场的行为，在未来可能会触发反弹风险，早前亚马逊 $亚马逊(AMZN)$ 的一些卖家曾经历过相关处罚。现在Temu又是长期霸榜App下载商店，又是连续赞助“超级碗”，在地缘因素越来越复杂微妙的环境下，文中的提醒并非一种多虑。   同时，对海外市场大刀阔斧的投入，也是导致拼多多业绩过山车般波动的重要因素之一

英伟达FY2025Q1业绩电话会议 $英伟达(NVDA)$Stacy Rasgon 嗨，伙计们。感谢你们接受我的问题。我的第一个问题，我想深入一点，关于Blackwell的评论，它现在全面投产了。关于发货和交付时间，这有什么建议吗？如果该产品——听起来不再只是样品了。如果它真的投产了，那意味着什么，当它实际上在客户手中时？如果它现在真的投产了？Jensen Huang 我们将发货。嗯，我们已经投产了一段时间。但我们的生产发货将从第二季度开始，并在第三季度增加，客户应该在第四季度建立数据中心。Stacy Rasgon 明白了。所以今年我们将看到Blackwell的收入，听起来是这样？Jensen Huang 我们今年将看到很多Blackwell的收入。接线员 我们的下一个问题来自UBS的Timothy Arcuri。请继续。Timothy Arcuri 非常感谢。Jensen，我想问的是，关于Blackwell与Hopper的部署，只是在系统性质和所有对GB的需求方面。这次部署与Hopper有何不同？我这样问是因为，大规模的液体冷却以前没有做过，而且在节点级别和数据中心内部都存在一些工程挑战。那么，这些复杂性是否会延长过渡期？你如何看待这一切的发展？谢谢。Jensen Huang 是的。Blackwell有许多配置。Blackwell是一个平台，而不是一个GPU。该平台包括支持空气冷却、液体冷却、x86和Grace、InfiniBand，现在是Spe

英伟达FY2025Q1业绩电话会议 $英伟达(NVDA)$ Simona Jankowski谢谢。大家下午好，欢迎参加NVIDIA 2025财年第一季度的电话会议。今天和我一起来自NVIDIA的有Jen-Hsun Huang，总裁兼首席执行官，以及Colette Kress，执行副总裁兼首席财务官。我想提醒大家，我们的电话会议正在NVIDIA投资者关系网站上实时网络直播。网络直播将在我们讨论2025财年第二季度财务结果的电话会议之前提供重播。今天电话会议的内容是NVIDIA的财产。未经我们事先书面同意，不得复制或转录。在这次电话会议中，我们可能会根据当前的期望做出前瞻性声明。这些声明受到许多重大风险和不确定性的影响，我们的实际结果可能会有实质性的差异。关于可能影响我们未来财务结果和业务的因素的讨论，请参考今天收益发布、我们最近的10-K和10-Q表格以及我们可能向证券交易委员会提交的8-K表格报告中的披露。我们所有的声明都是基于2024年5月22日今天，根据目前我们可获得的信息做出的。除非法律要求，我们不承担更新任何此类声明的义务。在这次电话会议中，我们将讨论非GAAP财务指标。您可以在我们的首席财务官评论中找到这些非GAAP财务指标与GAAP财务指标的调和情况，该评论已发布在我们的网站上。让我来强调一些即将到来的活动。在6月2日星期日，台湾Computex技术贸易展之前，Jensen将在台北亲自举行并实时直播的

5月23日，在港上市的明星科网股遭遇全面下跌， $网易-S(09999)$重挫7.88%， $阿里巴巴-SW(09988)$ 、京东集团（09618.HK）也都超3%，板块内仅有BOSS直聘（02076.HK）、 $快手-W(01024)$ 录得上涨。 其中，快手之所以能独立于板块录得上涨或许和最新业绩显示公司越来越赚钱有关。 一季度营收实现增长，经调整利润大超预期 5月22日，快手发布了2024年一季报。数据显示，一季度，快手实现营收294.08亿元（人民币，下同），同比增长16.62%，超出预期；期内的归母净利润为41.19亿元，上年同期为亏损8.73亿元；期内经调整净利润为43.88亿元，同比增长10347.6%，大幅超出预期，也创下了单季历史新高。 分业务来看，一季度，线上营销服务收入同比增长27.45%至166.50亿元，占总收入的比例达到56.6%。这主要得益于公司依托AI及大语言模型能力，大力推动智能营销解决方案在各场景的应用，使得一季度活跃营销客户数同比提升近90%。 一季度，直播业务收入为85.75亿元，同比下降7.98%。快手解释称，是由于公司持续努力进一步建立长期可持续的直播生态系统。 其他服务收入则同比增长47.60%至41.83亿元，主要是由于电商业务的增长，表现为电商商品交易总额的增加。 数据显示，2024年第一季度，快手通过精细化运营提升买家转化效率，并继续丰富供给和拓展电商场域，电商业务GMV同比增长28.2%至2881亿元。 而在用户侧，2024年第一季度电商月活跃买家同比增长22.4%至1.

点击收听拼多多 2024Q1业绩电话会议回放 $拼多多(PDD)$艾丽西亚·叶感谢管理层回答我的问题。祝贺你们取得的优异成绩。两个问题。首先是关于国内竞争。在过去的一年里，我们看到电子商务平台在定价和服务方面积极调整策略。管理层能否分享您对竞争格局的评价？在这样的环境下，拼多多业务未来的战略重点是什么？第二个问题与合规有关。我想我们注意到，在最近的财报电话会议上，管理层花了很多时间谈论合规相关事宜。显然，市场也在密切关注您在这方面所做的工作。管理层能否进一步解释一下您迄今为止所做的努力以及您想要实现的目标？陈雷我来回答你的问题。关于你的第一个问题，关于战略和竞争，至于竞争，我们发现消费者已经习惯于从不同的平台购物。在决定选择哪个平台购物之前，消费者会比较不同平台在几个方面的整体购物体验。例如，在产品选择、定价和服务方面。鉴于第一季度的这种趋势，我们看到我们的行业同行已经大大加强了他们的努力。我们欢迎良性竞争。为了应对竞争，我们始终将消费者放在第一位。我们的生存取决于我们为用户创造的价值。随着我们多年来的持续投资，我们非常高兴地看到我们的更多节省和更好服务的价值主张越来越受到消费者的认可和接受。但同时我们也意识到消费者的需求在不断变化，我们必须尽力跟上。目前，消费者的需求越来越理性，也越来越多样化。这意味着除了提供更多优惠，我们还需要满足消费者对更高质量产品和更多样化消费场景的需求。因此，除了深化我们的优惠和更好的服务能力之外，我们还在努力增加

点击收听拼多多 2024Q1业绩电话会议回放 $拼多多(PDD)$ 公司代表大家好，感谢您今天加入我们。PDD Holdings 的收益报告已于早些时候发布，可在我们的网站 investor.pddholdings.com 以及 GlobeNewswire 服务上查阅。在我们开始之前，我想请您参阅我们在收益新闻稿中的安全港声明，该声明也适用于本次电话会议，因为我们将做出某些前瞻性声明。此外，本次电话会议还讨论了某些非公认会计准则财务措施。请参阅我们的收益报告，其中包含非公认会计原则措施与公认会计原则措施的调节表。今天加入我们电话会议的还有我们的董事长兼联席首席执行官陈雷先生；我们的执行董事兼联席首席执行官赵家臻先生以及我们的财务副总裁刘军女士。雷和家震将对我们上个季度的业绩和我们的战略重点进行一些总体评价。随后，Jun 将向我们介绍截至 2024 年 3 月 21 日至 31 日的第一季度财务业绩，在问答环节，雷和家珍将用中文回答问题并帮助翻译。请注意，英文翻译仅供参考，如有差异，以原文为准。现在我很高兴向大家介绍我们的董事长兼联席首席执行官陈雷。陈雷大家好。感谢大家参加我们2024年第一季度的财报电话会议。2023年是我们迈向高质量发展的元年。用户和商家的积极反馈令我们深受鼓舞，对我们的战略方向更加充满信心。 2024年是深化执行力的关键一年。一季度，受益宏观环境改善，实现平稳增长。总收入达人民币868亿元，同比增长131%。展望未来，我们

点击收听快手 2024Q1业绩电话会议回放 $快手-W(01024)$林肯·孔祝贺 2023 年取得了非常强劲的业绩。管理层能否分享一下电商购物中心业务的最新进展以及未来的增长潜力？程一笑我想强调的是，我们的电子商务业务仍在快速增长。我们预计基于内容的电子商务和基于货架的电子商务领域将继续呈现高增长趋势。在内容电商方面，我们的目标是进一步增强内容协同，挖掘用户需求，提高转化效率。就我们的购物中心而言，我们的目标是为商家提供更可预测的商机，以满足用户的日常购物需求。此外，我们计划丰富营销场景以推动重复购买。第四季度，我们的购物中心取得了显着进展，GMV同比增长超过50%。仍有增长空间。供给和需求共同驱动GMV快速增长。第四季度，我们购物中心的日均活跃商户数量同比激增超过130%。我们有效利用优质内容与商城等货架电商场景协同，协助商家打造爆品。值得注意的是，我们的创新功能“10,000 名买家团购”将内容与基于货架的电子商务无缝集成，通过我们平台上的产品托管实现了销售额的激增。此外，我们还为新商户推出限时免佣金政策，以激励他们参与我们的购物中心。此外，我们专注于开发和完善购物中心的特色商品，推出更广泛的适合不同购物场景的SKU，包括不同品类和价位的品牌商品和标准商品，以满足用户的多样化需求。此外，我们通过增强持续的算法不断改进购物中心的基础设施，以帮助用户发现最物有所值的商品。从需求和流量来看，我们在第四季度逐步扩大了流量准入，并在12月份全

点击收听快手 2024Q1业绩电话会议回放 $快手-W(01024)$ 赵马修欢迎参加我们的 2023 年第四季度和全年财务业绩电话会议。今天加入我们的有联合创始人、执行董事兼首席执行官程一笑先生，首席财务官金兵先生。在开始之前，我们想提醒您，今天的讨论可能包含前瞻性陈述，其中涉及许多风险和不确定性。实际结果和成果可能与今天的公告和本次讨论中提到的结果和成果存在重大差异。除法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非国际财务报告准则的财务指标，仅供比较之用。有关非国际财务报告准则财务指标的定义以及国际财务报告准则与非国际财务报告准则财务业绩的调节，请参阅我们今天早些时候发布的截至 2023 年 12 月 31 日的第四季度和全年业绩公告。今天的电话会议中，管理层将以中文作为主要语言，第三方口译员将在准备好的发言环节提供英语同声传译，并在问答环节提供交替传译。请注意，英语口译仅供参考。如有任何差异，以管理层原文为准。我现在把电话转交给一笑。程一笑大家好。欢迎参加快手2023年第四季度及全年财报电话会议。尽管 2023 年面临外部市场挑战，但我们仍坚持长期愿景，即通过构建更健康、更具包容性的内容和商业生态系统，为用户和合作伙伴创造价值。我们支持优质内容，并扩大了对有用和娱乐内容的推荐，包括短视频和直播。我们不断完善娱乐和直播生态系统，通过支持中小型主播和中国传统文化主播，使其更加健康、可持续。我们还

作者 | 追辛 编辑 | G3007 文旅消费强劲复苏的背后，在线旅游业也迎来新通路。 5月21日，OTA上市企业携程、同程旅行先后发布了今年的一季报，整体业绩上都保持着20%以上的增速，各个业务板块的增量也非常明显。 具体来看，2024年Q1携程实现营收119亿元，同比增长29%。相比于携程，同程旅行的增速更为迅猛，一季度营收达到38.66亿元，同比增长49.5%。 当前的在线旅游市场，虽然火热但也暗流涌动。一方是老牌的OTA企业，这包括携程、同程旅行等，另一方是以抖音、快手、小红书等代表的内容平台，它们携流量优势正在侵入旅游市场。 在这种新旧交锋中，OTA企业并非一味死守，而是主动求变，在原有核心优势上挖掘存量、寻求增量，探索出了不一样的发展道路。 01 火爆背后，文旅消费的玩法变了 随着今年我国经济的企稳回升，国民旅游的热度和文旅消费不断升级。 根据文化和旅游部发布的数据，2024年第一季度，国内出游人次达到14.19亿，同比增长16.7%；国内游客出游总花费为1.52万亿元，同比增长17.0%。这样的消费热情，也带动了在线旅游的火爆，商务部的数据显示，今年1-4月重点监测网络服务消费额增长25.1%，其中在线旅游增长77.6%。 文旅市场消费火爆的背后，也透露出更多的新玩法和新趋势，分析来看有以下几个方面的特点： 1、旅游消费的大众化以及分层性并行。三年“口罩事件”之后，国民的旅游消费热情被进一步激发，出游意愿高涨且规模递增，旅游变得更为大众化，尤其是非一线城市居民成为休闲度假旅游的常客；与此同时，旅游需求也出现了人群细分，比如“Z时代”、“银发族”、“小镇青年”等不同人群的消费差异化，催生出特种兵旅游、反向旅游、citywalk、“新中式游”、出境游等个性化旅游方式。 2、旅游目的地的小众化和下沉化。随着国家路网等交通基建设施的完善，人们可以

5月21日，在线旅游平台—— $同程旅行(00780)$ 交出一季度成绩单。 财报显示，今年第一季度，公司营收38.66亿元（单位人民币，下同），同比增长49.5%；经调整EBITDA实现8.2亿元，同比增长12%;经调整净溢利5.58亿元，同比增长10.9%。 可以看到，在旅游市场强势复苏的推动下，同程旅行一季度的营收和净利润均有所增加，且均高于市场预期。 然而，对于这份亮眼的成绩，投资者却并不买账。5月22日，同程旅行（00780.HK）股价表现全天低迷，截至收盘，大跌12.83%，报18.48港元/股 对此，市场分析称，这可能是因为投资者对同程旅行未来的盈利能力持谨慎态度。 据财报显示，一季度，同程旅行的利润率表现较弱，期内经调整EBITDA利润率为21.2%，较去年同期的28.3%下降7.1个百分点；经调整净利润率为14.4%，较上年同期19.5%也有所下降。 具体来看，今年一季度，同程的主力战场交通票务、住宿预订分别按年增长25.6%、15.6%，至17.37亿元和9.65亿元。 其中，中国国内机票销量同比增长30%，国际机票销量同比增长超过260%；在住宿业务方面，国际酒店业务增速显著，间夜量同比增长超150%。 除了这两项核心业务外，近两年来，同程旅行正持续拓展酒店管理、旅游度假等多个业务领域，实现了业务的多元化发展。 数据显示，截至3月末，同程旅行旗下的艺龙酒店科技平台上开业酒店增至1600家，且另有800家在准备当中。此外，旗下的同程旅业在全国有约500家旅行社门店。 今年一季度，受益于广告和酒店管理等业务的规模化增长，同程旅行的其他板块（含广告、会员、酒店管理业务等）收入5.02亿元，同比增长36%。包含线下旅行社业务、旅游景区运营等在内的度假业务收入为6.63亿元。

5月20日，全球领先的IoT云开发平台提供商涂鸦智能发布了一季度财报，大超市场预期。根据财报，2024年Q1，涂鸦智能实现收入总收入为6166.2万美元，同比增长约29.9%，超过彭博一致预期的5420万美元，实现净亏损354.3万美元，同比大幅收窄83.2%，而彭博一致预期是净亏损1160万美元，实现调整后的净利润1227.1万美元，而去年同期为亏损372.5万美元，彭博一致预期则是净利润423万美元，同时这也是涂鸦智能首次在因春节而是淡季的第一季度实现调整后盈利。 图：涂鸦智能业绩概况 涂鸦智能业绩超预期，再次彰显了公司扩张战略和降本增效策略的成功，商业模式可持续性逐渐跑通。具体来看，公司的PaaS业务收入为4560万美元，同比增长约35.7%；智慧解决方案收入为750万美元，同比增长约37.3%；SaaS及其他服务收入为860万美元，同比增长1.8%。收入端显示，IoT业务正在快速恢复，即使是在淡季，IoT业务依然在智能化的驱动下呈现了高速增长的态势。 涂鸦智能的盈利能力也进一步好转。2024年Q1的毛利率进一步增加至47.8%，2023年同期为44.3%，2023年Q4为47.3%，毛利率同比环比都有所增长。其中，2024年Q1物联网PaaS的毛利率为46.4%，而2023年同期为40.5%，同比上升了5.9个百分点。而在毛利率增加的同时，公司费用率在下降，Q1的Non-GAAP营业费用为3000万美元，同比下降了16.6%，带动公司实现了调整后的净盈利。 图：涂鸦智能毛利率 现金储备相对充裕。2024年Q1公司经营活动所得现金净额为1449.0万美元，持续为公司提供现金流入。截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物以及记为短期及长期投资的定期存款及国债总额约为10亿美元，相对充裕。 竞争格局好转，市占率提升 目前，IoT PaaS市场竞争格局已经逐渐好转。

又到中概股集中发布财报的时候，作为中概股投资者，想要在股市赚钱，就当前整体经济发展现状而言，关注微观公司财报能帮投资者获取更多有参考价值的信息。   简单看一下今天快手 $快手-W(01024)$ 发布的24Q1财报，先看财务数据，总收入294亿元，同比增长16.6%超出彭博市场一致预期的290.4亿元；盈利能力持续改善，54.8%的毛利率创历史新高，调整后净利润达43.9亿元。   从收入构成来看，本季度包含电商业在内的其他服务板块增速最快，实现47.6%的同比增速，该项业务对收入贡献的占比达到14.2%。一季度，快手电商GMV同比增长28.2%达2881亿元，是其他服务收入增长最重要的增长引擎。   从2023年第四季度开始，快手逐步放开泛货架场景的流量入口，当年12月商城tab页全量开放。Q1数据显示，泛货架GMV占比约25%，日均动销商家同比增速超50%，日均买家同比增速超60%。Q1短视频电商GMV增速同比近100%。   值得一提的是，一季度快手线上营销服务收入实现了27.4%的增长，行业淡季能有这样的增速相当不错。宏观经济影响下，广告主在广告渠道的选择上，更青睐用户使用时间更长、用户粘性更强的短视频平台是必然选择。   2024年第一季度，快手应用的平均日活跃用户同比增长5.2%达3.94亿，月活跃用户同比增长6.6%达6.97亿。Q1用户总使用时长同比增长8.6%。这样的用户规模和粘性，吸引广告主也是必然。   快手线上营销服务收入能保持双位数增长，一方面是外循环营销服务保持强劲增长，一季度欧传媒资讯、游戏和教育等行业表现尤其亮眼；另外一方面，在电商业务的增长推动快手电商商家内循环营销收入的增长，一季度快手源自电商商家

点击收听小鹏汽车 2024Q1业绩电话会议回放 $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$萧添我的第一个问题是关于与大众合作的收入贡献。管理层粗略地量化了大众汽车第一季度服务收入的贡献，我们知道这是经常性的。那么在接下来的几个月里它会继续逐季攀升吗？与E/E架构相关的新协议的收入是否有可能在年内实现？张朝阳大众汽车的平台和软件协作收入已计入第一季度的服务和其他收入。如您所知，它在自然界中反复出现。所以我认为，未来每个季度，我们都能够记入这样的平台软件技术服务收入。所以一季度我们就录得了数亿元的平台软件服务收入。我认为我们相信在接下来的几个季度中，这样的收入将超过我们在第一季度预订的收入。而且 - 很明显，我认为考虑到平台的性质和软件收入，这对我们来说是非常高利润的业务。我们相信，凭借我们的汽车销售业务以及平台和软件技术服务收入，我们公司级的毛利率可以维持在中低十几岁的毛利率（毛利率百分比）。因此，我认为，正如小鹏所指出的，我们在汽车行业创造了一种非常独特的商业模式。除此之外，我们将继续通过技术和供应链降低成本，并进一步提高我们的车辆毛利率。针对您关于E/E架构收入的问题，我们预计E/E架构的收入将从今年下半年开始确认。萧添我的第二个问题是关于自动驾驶的。因为我们注意到今年第三季度利用

点击收听小鹏汽车 2024Q1业绩电话会议回放 $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 谢伟大家好，欢迎参加小鹏汽车2024年第一季度财报电话会议。我们的财务和经营业绩今天早些时候通过新闻专线服务发布并可在线查看。您还可以访问我们网站 ir.xiaopeng.com 的 IR 部分，查看收益新闻稿。出席今天电话会议的管理团队成员包括我们的联合创始人、董事长兼首席执行官何小鹏先生；副主席兼总裁顾博士；企业融资与投资副总裁张朝阳先生；财务会计副总裁吴先生；和我自己。管理层将以准备好的发言开始，电话会议将以问答环节结束。本次电话会议的网络直播重播将在我们网站的 IR 部分提供。在我们继续之前，请注意，今天的讨论将包含根据1995 年美国私人证券诉讼改革法案的安全港条款做出的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，该公司的业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些以及其他风险和不确定性的更多信息包含在该公司向美国证券交易委员会提交的相关公开文件中。除适用法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，小鹏汽车的盈利新闻稿和本次电话会议包括披露未经审计的 GAAP 财务指标以及未经审计的非 GAAP 财务指标。小鹏汽车的收益新闻稿包含未经审计的非公认会计原则措施与

2024年5月22日，美股盘前，二狗子的挚爱、老朋友、老铁 $拼多多(PDD)$ 发布了2024年第一季度财报。一直以来都知道拼多多总能制造惊喜，没想到拼多多还是一如既往打破预期，为我们呈现了又是吊照天的财报表现。 一、财报吊炸天，所向披靡 2024年第一季度，互联网大厂的财报数据整体表现还算中规中矩，而且大部分都是营收已经看到了天花板，只有通过降本增效、精简人员等非常手段来做多利润，但是拼多多的这份Q1财报再一次点燃了中概股的希望，这份财报真的是太给力了，二狗哥所在的不少港美股投资群都在讨论拼多多，中概之星，拼多多当之无愧！ 营收方面：在本季度内，拼多多实现营收868.1亿元，去年同期为376.4亿元，同比增长130.6%，超出市场预期的768.6亿元。对应国内主站的在线营销和包含海外业务的交易服务收入大涨。前者收入为424.5亿元，同比增长56%；后者收入443.5亿元，同比增长327%。 利润方面：在本季度内，拼多多毛利润为541.2亿元，同比增长104.1%，归属于普通股股东的净利润为279.9亿元，比去年同期的81.01元增长了245.5%，拼多多真是出乎意料，动不动就搞百亿补贴、无理由退换货、超低客单价，即便如此，也挡不住拼多多赚钱的步伐，而且是越赚越多。 三费方面：在本季度内，拼多多销售费用高达266.4亿元，同比大增63.8%，这是拼多多最近2年来销售费用首次突破250亿元。当其他大厂还在锦衣缩食之际，拼多多依然能够我行我素，销售费用大增一方面是因为百亿补贴，另一方面也是拼多多积极打造的第二增长曲线——Temu海外扩张，这个时候也是花钱最猛的时候。 二、增长炸裂，佣金暴增3倍 2.1 在线营销及其他 拼多多Q1在线营收及其他业务录得424.6亿元，去年同期为272.4亿元，

05月20日，港股盘后电动三傻的 $理想汽车-W(02015)$ 又是第一个交了2024年第一季度答卷，不过这一次并有大超预期的表现，尤其是Q2交付指引不及预期，这一季度的财报数据终于不够理想了。当然股价也就绷不住了。。。 一、整体业绩，大跌眼镜 营收方面：在本季度内，公司实现营收256.34亿元，去年同期为187.87亿元，同比增长36.4%，环比减少38.6%。虽然理想的同比营收大增，但是环比减少也是厉害，营收不断创新高的理想突然嘎然而止，曾经造车新势力的优等生，现如今也遭遇了滑铁卢。关键原因，还是交付方面出了问题，不过善于解决问题的李想已经及时纠正，Q2便可以一探究竟。 利润方面：在本季度内，公司实现毛利润52.84亿元，去年同期为38.30亿元，同比增长38.0%，环比减少46%。理想在本季度内实现净利润为5.9亿元，去年同期净利润9.34元，同比减少36.7%，环比减少89.7%，理想利润方面在本季度全面下滑，而且都不在预期之内，虽然理想的整体毛利率依然保持在20%以上，但是整车毛利率却下降至19.3%。坦白来讲，理想本季度利润方面虽然全面下滑，但是也吊打了所有新势力的利润水平。 交付方面：理想本季度交付80400辆，去年同期为52584辆，同比增长52.9%，环比减少39%。理想L9/8/7不同价位的产品已经全面铺开，纯电mega却没有实现预期火爆，再加上问界7/9系列爆火，进一步挤占了理想L系列潜在客户。 二、交付拉垮，纯电还需再等等 在2024年第一季度内，理想累计交付80400辆，去年同期为52584辆，同比大增52.9%，环比减少39%。其实交付数据已经是名牌，毕竟各大新势力车企在每个月初都会公布上个月的交付成绩单。 理想在去年Q3、Q4交付数量站上10万+，转而到了2

22日晚听了拼多多 $拼多多(PDD)$ 一季度分析师会议，问答环节很短，干货不算多，但有两点印象深刻：一是管理层反复强调要放眼长远，建议投资者不要基于当前业绩来预测公司的长期增长和由此做投资决策；二是管理层把“合规”提升到公司层面很重要的高度，不仅涵盖平台合规，还有涉及商家的产品合规。   背后传递的意味愈发明显。一方面，新增用户见顶的拼多多仍处于成长期，业绩波动大，尤其是净利润增速，像过山车一样大起大落，各方面投入与消耗还在“上强度”，海外业务勾勒出潜在增长点，不确定性比也较大的。就像它的股价在22日美股盘前经历了戏剧性的深V波动。一季报给出了堪称炸裂的业绩，最后收盘时股价却是下跌的，让人看不懂。   另一方面，站在商业船头上的公司管理层必定嗅到了更宏观层面的一些迹象，把合规作为公司工作的重点之一，加强与外部监管的沟通，提升服务能力，以“学习者”这种更谦卑的姿态对外示好。   大约两年前，在拼多多跨境项目Temu刚开始搅动北美电商市场时，我曾写过一篇《拼多多跨境出海：新瓶装不了“旧酒”》，分析认为：效率和执行力可以复制平移，但一味压低价格抢市场的行为，在未来可能会触发反弹风险，早前亚马逊 $亚马逊(AMZN)$ 的一些卖家曾经历过相关处罚。现在Temu又是长期霸榜App下载商店，又是连续赞助“超级碗”，在地缘因素越来越复杂微妙的环境下，文中的提醒并非一种多虑。   同时，对海外市场大刀阔斧的投入，也是导致拼多多业绩过山车般波动的重要因素之一

点击收听小米 2024Q1业绩电话会议回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$孟祥伟首先，我们要祝贺小米电动汽车的成功。那么，未来你们的人与电动汽车、生态系统之间的协同效应如何发展？与此同时，你们的其他智能手机业务对你们传统的物联网和互联网业务有什么推动作用？它们将如何赋能你们的电动汽车业务？卢伟兵就协同效应而言，我们可以这样看待。一个是从产品层面或技术层面。其次，我们将从不同的角度看待它。因此，对于智能电动汽车和这一部分以及消费领域，我们在技术和产品方面拥有丰富的经验，我们已经开始在这个领域开展工作。例如，您可以看到，对于消费电子产品，我们只是在以后添加起点，我们仍有很大的发展空间，所以这是一个领域。另一个方面是从用户的角度。我已经和大家分享过，你们可以看到，无论是我自己，还是各种女士或女性消费者，这些都是我们过去无法通过小米智能手机实现的。所以这是消费者的责任。第三部分是客户粘性。如果我们看看今天的系统，我们可以看到获得客户粘性的成本非常低，此外，在小米的这个封闭群体中，在小米的生态系统中，我们可以看到引领生态系统循环的用户成本将非常高。因此，对于购买我们汽车的人来说，我们可以看到他们已经拥有相当多的小米产品。所以这些都是协同效应。当然，随着时间的推移，它只会进一步增强。在这方面，我认为我们仍然有巨大的潜力，我们将继续取得进

点击收听小米 2024Q1业绩电话会议回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 陈婉婷欢迎参加小米举办的有关公司 2024 年第一季度业绩的投资者电话会议和音频网络直播。在开始电话会议之前，我们想提醒您，本次电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述带有许多风险和不确定性，并且可能由于各种原因在未来无法实现。有关一般市场状况的信息来自小米以外的各种来源。本演示文稿还包含一些经审计和非国际财务报告准则的财务指标，这些指标应作为对公司根据国际财务报告准则编制的财务指标的补充，但不能替代这些指标。今天参加电话会议的嘉宾包括小米公司合伙人兼总裁卢伟冰先生和小米公司副总裁兼首席财务官林安澜先生。首先，卢先生将分享公司最近的战略和业务更新，然后林先生将回顾 2024 年第一季度的财务业绩。卢伟冰大家晚上好，我是卢伟冰，欢迎大家收看小米2024年第一季度的业绩发布会。2024年第一季度，我们的业务非常稳定和强劲。这要归功于我们进一步巩固了我们做得相当好的每项业务的技术。与此同时，小米电动汽车业务在三年后终于启动了。从2023年开始，我们的第三季度业务已经转正，并在去年第四季度的基础上进一步增长。我们可以看到我们的收入增长了27%。此外，我们的利润也延续了增长的轨迹。今晚我们有两个部分。第一部分是关于我们的业务和亮点，第二部分是和大家谈谈小米电动汽车

英伟达FY2025Q1业绩电话会议 $英伟达(NVDA)$Stacy Rasgon 嗨，伙计们。感谢你们接受我的问题。我的第一个问题，我想深入一点，关于Blackwell的评论，它现在全面投产了。关于发货和交付时间，这有什么建议吗？如果该产品——听起来不再只是样品了。如果它真的投产了，那意味着什么，当它实际上在客户手中时？如果它现在真的投产了？Jensen Huang 我们将发货。嗯，我们已经投产了一段时间。但我们的生产发货将从第二季度开始，并在第三季度增加，客户应该在第四季度建立数据中心。Stacy Rasgon 明白了。所以今年我们将看到Blackwell的收入，听起来是这样？Jensen Huang 我们今年将看到很多Blackwell的收入。接线员 我们的下一个问题来自UBS的Timothy Arcuri。请继续。Timothy Arcuri 非常感谢。Jensen，我想问的是，关于Blackwell与Hopper的部署，只是在系统性质和所有对GB的需求方面。这次部署与Hopper有何不同？我这样问是因为，大规模的液体冷却以前没有做过，而且在节点级别和数据中心内部都存在一些工程挑战。那么，这些复杂性是否会延长过渡期？你如何看待这一切的发展？谢谢。Jensen Huang 是的。Blackwell有许多配置。Blackwell是一个平台，而不是一个GPU。该平台包括支持空气冷却、液体冷却、x86和Grace、InfiniBand，现在是Spe

英伟达FY2025Q1业绩电话会议 $英伟达(NVDA)$ Simona Jankowski谢谢。大家下午好，欢迎参加NVIDIA 2025财年第一季度的电话会议。今天和我一起来自NVIDIA的有Jen-Hsun Huang，总裁兼首席执行官，以及Colette Kress，执行副总裁兼首席财务官。我想提醒大家，我们的电话会议正在NVIDIA投资者关系网站上实时网络直播。网络直播将在我们讨论2025财年第二季度财务结果的电话会议之前提供重播。今天电话会议的内容是NVIDIA的财产。未经我们事先书面同意，不得复制或转录。在这次电话会议中，我们可能会根据当前的期望做出前瞻性声明。这些声明受到许多重大风险和不确定性的影响，我们的实际结果可能会有实质性的差异。关于可能影响我们未来财务结果和业务的因素的讨论，请参考今天收益发布、我们最近的10-K和10-Q表格以及我们可能向证券交易委员会提交的8-K表格报告中的披露。我们所有的声明都是基于2024年5月22日今天，根据目前我们可获得的信息做出的。除非法律要求，我们不承担更新任何此类声明的义务。在这次电话会议中，我们将讨论非GAAP财务指标。您可以在我们的首席财务官评论中找到这些非GAAP财务指标与GAAP财务指标的调和情况，该评论已发布在我们的网站上。让我来强调一些即将到来的活动。在6月2日星期日，台湾Computex技术贸易展之前，Jensen将在台北亲自举行并实时直播的

点击收听拼多多 2024Q1业绩电话会议回放 $拼多多(PDD)$艾丽西亚·叶感谢管理层回答我的问题。祝贺你们取得的优异成绩。两个问题。首先是关于国内竞争。在过去的一年里，我们看到电子商务平台在定价和服务方面积极调整策略。管理层能否分享您对竞争格局的评价？在这样的环境下，拼多多业务未来的战略重点是什么？第二个问题与合规有关。我想我们注意到，在最近的财报电话会议上，管理层花了很多时间谈论合规相关事宜。显然，市场也在密切关注您在这方面所做的工作。管理层能否进一步解释一下您迄今为止所做的努力以及您想要实现的目标？陈雷我来回答你的问题。关于你的第一个问题，关于战略和竞争，至于竞争，我们发现消费者已经习惯于从不同的平台购物。在决定选择哪个平台购物之前，消费者会比较不同平台在几个方面的整体购物体验。例如，在产品选择、定价和服务方面。鉴于第一季度的这种趋势，我们看到我们的行业同行已经大大加强了他们的努力。我们欢迎良性竞争。为了应对竞争，我们始终将消费者放在第一位。我们的生存取决于我们为用户创造的价值。随着我们多年来的持续投资，我们非常高兴地看到我们的更多节省和更好服务的价值主张越来越受到消费者的认可和接受。但同时我们也意识到消费者的需求在不断变化，我们必须尽力跟上。目前，消费者的需求越来越理性，也越来越多样化。这意味着除了提供更多优惠，我们还需要满足消费者对更高质量产品和更多样化消费场景的需求。因此，除了深化我们的优惠和更好的服务能力之外，我们还在努力增加

点击收听拼多多 2024Q1业绩电话会议回放 $拼多多(PDD)$ 公司代表大家好，感谢您今天加入我们。PDD Holdings 的收益报告已于早些时候发布，可在我们的网站 investor.pddholdings.com 以及 GlobeNewswire 服务上查阅。在我们开始之前，我想请您参阅我们在收益新闻稿中的安全港声明，该声明也适用于本次电话会议，因为我们将做出某些前瞻性声明。此外，本次电话会议还讨论了某些非公认会计准则财务措施。请参阅我们的收益报告，其中包含非公认会计原则措施与公认会计原则措施的调节表。今天加入我们电话会议的还有我们的董事长兼联席首席执行官陈雷先生；我们的执行董事兼联席首席执行官赵家臻先生以及我们的财务副总裁刘军女士。雷和家震将对我们上个季度的业绩和我们的战略重点进行一些总体评价。随后，Jun 将向我们介绍截至 2024 年 3 月 21 日至 31 日的第一季度财务业绩，在问答环节，雷和家珍将用中文回答问题并帮助翻译。请注意，英文翻译仅供参考，如有差异，以原文为准。现在我很高兴向大家介绍我们的董事长兼联席首席执行官陈雷。陈雷大家好。感谢大家参加我们2024年第一季度的财报电话会议。2023年是我们迈向高质量发展的元年。用户和商家的积极反馈令我们深受鼓舞，对我们的战略方向更加充满信心。 2024年是深化执行力的关键一年。一季度，受益宏观环境改善，实现平稳增长。总收入达人民币868亿元，同比增长131%。展望未来，我们

点击收听快手 2024Q1业绩电话会议回放 $快手-W(01024)$林肯·孔祝贺 2023 年取得了非常强劲的业绩。管理层能否分享一下电商购物中心业务的最新进展以及未来的增长潜力？程一笑我想强调的是，我们的电子商务业务仍在快速增长。我们预计基于内容的电子商务和基于货架的电子商务领域将继续呈现高增长趋势。在内容电商方面，我们的目标是进一步增强内容协同，挖掘用户需求，提高转化效率。就我们的购物中心而言，我们的目标是为商家提供更可预测的商机，以满足用户的日常购物需求。此外，我们计划丰富营销场景以推动重复购买。第四季度，我们的购物中心取得了显着进展，GMV同比增长超过50%。仍有增长空间。供给和需求共同驱动GMV快速增长。第四季度，我们购物中心的日均活跃商户数量同比激增超过130%。我们有效利用优质内容与商城等货架电商场景协同，协助商家打造爆品。值得注意的是，我们的创新功能“10,000 名买家团购”将内容与基于货架的电子商务无缝集成，通过我们平台上的产品托管实现了销售额的激增。此外，我们还为新商户推出限时免佣金政策，以激励他们参与我们的购物中心。此外，我们专注于开发和完善购物中心的特色商品，推出更广泛的适合不同购物场景的SKU，包括不同品类和价位的品牌商品和标准商品，以满足用户的多样化需求。此外，我们通过增强持续的算法不断改进购物中心的基础设施，以帮助用户发现最物有所值的商品。从需求和流量来看，我们在第四季度逐步扩大了流量准入，并在12月份全

点击收听快手 2024Q1业绩电话会议回放 $快手-W(01024)$ 赵马修欢迎参加我们的 2023 年第四季度和全年财务业绩电话会议。今天加入我们的有联合创始人、执行董事兼首席执行官程一笑先生，首席财务官金兵先生。在开始之前，我们想提醒您，今天的讨论可能包含前瞻性陈述，其中涉及许多风险和不确定性。实际结果和成果可能与今天的公告和本次讨论中提到的结果和成果存在重大差异。除法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非国际财务报告准则的财务指标，仅供比较之用。有关非国际财务报告准则财务指标的定义以及国际财务报告准则与非国际财务报告准则财务业绩的调节，请参阅我们今天早些时候发布的截至 2023 年 12 月 31 日的第四季度和全年业绩公告。今天的电话会议中，管理层将以中文作为主要语言，第三方口译员将在准备好的发言环节提供英语同声传译，并在问答环节提供交替传译。请注意，英语口译仅供参考。如有任何差异，以管理层原文为准。我现在把电话转交给一笑。程一笑大家好。欢迎参加快手2023年第四季度及全年财报电话会议。尽管 2023 年面临外部市场挑战，但我们仍坚持长期愿景，即通过构建更健康、更具包容性的内容和商业生态系统，为用户和合作伙伴创造价值。我们支持优质内容，并扩大了对有用和娱乐内容的推荐，包括短视频和直播。我们不断完善娱乐和直播生态系统，通过支持中小型主播和中国传统文化主播，使其更加健康、可持续。我们还

作者 | 追辛 编辑 | G3007 文旅消费强劲复苏的背后，在线旅游业也迎来新通路。 5月21日，OTA上市企业携程、同程旅行先后发布了今年的一季报，整体业绩上都保持着20%以上的增速，各个业务板块的增量也非常明显。 具体来看，2024年Q1携程实现营收119亿元，同比增长29%。相比于携程，同程旅行的增速更为迅猛，一季度营收达到38.66亿元，同比增长49.5%。 当前的在线旅游市场，虽然火热但也暗流涌动。一方是老牌的OTA企业，这包括携程、同程旅行等，另一方是以抖音、快手、小红书等代表的内容平台，它们携流量优势正在侵入旅游市场。 在这种新旧交锋中，OTA企业并非一味死守，而是主动求变，在原有核心优势上挖掘存量、寻求增量，探索出了不一样的发展道路。 01 火爆背后，文旅消费的玩法变了 随着今年我国经济的企稳回升，国民旅游的热度和文旅消费不断升级。 根据文化和旅游部发布的数据，2024年第一季度，国内出游人次达到14.19亿，同比增长16.7%；国内游客出游总花费为1.52万亿元，同比增长17.0%。这样的消费热情，也带动了在线旅游的火爆，商务部的数据显示，今年1-4月重点监测网络服务消费额增长25.1%，其中在线旅游增长77.6%。 文旅市场消费火爆的背后，也透露出更多的新玩法和新趋势，分析来看有以下几个方面的特点： 1、旅游消费的大众化以及分层性并行。三年“口罩事件”之后，国民的旅游消费热情被进一步激发，出游意愿高涨且规模递增，旅游变得更为大众化，尤其是非一线城市居民成为休闲度假旅游的常客；与此同时，旅游需求也出现了人群细分，比如“Z时代”、“银发族”、“小镇青年”等不同人群的消费差异化，催生出特种兵旅游、反向旅游、citywalk、“新中式游”、出境游等个性化旅游方式。 2、旅游目的地的小众化和下沉化。随着国家路网等交通基建设施的完善，人们可以

又到中概股集中发布财报的时候，作为中概股投资者，想要在股市赚钱，就当前整体经济发展现状而言，关注微观公司财报能帮投资者获取更多有参考价值的信息，当前投资环境下，投资者相比以往更加看重公司的盈利能力。   一直以来，外界都非常关注B站哔哩哔哩（NASDAQ:BILI，HKEX:9626；以下简称“B站”）何时能实现盈利，也期待B站尽快交付成绩单，更希望看到B站能尽早盈利。近日，B站发布了2024年Q1业绩报告，通过财报披露的数据，我们能获取哪些有价值的信息？   一、盈利方面，B站尚未扭亏，但整体趋势呈现持续减亏。   数据显示，B站2024Q1净亏损为7.65亿元，较去年同期亏损6.30亿元扩大21.4%（同比增加主要是由于2023年第一季度录得债务抵销所产生之收益人民币3.36亿元），；经调整净亏损为人民币4.56亿元，同比收窄56%。   受到亏损同比扩大影响，资本市场对于B站的24Q1业绩较为失望，港股股价一度大跌12%，这或许与资本市场预期相对乐观有关。此前B站管理层曾承诺2024年第三季度实现盈利平衡，目前来看B站也尽力在提升自己身的盈利能力，毛利率持续提升，2024Q1整体毛利率提升至28.3%，创历史新高。   二、从收入方面来看，营收同比增长在提速。   财报显示，24Q1B站总营收达56.6亿元，同比增长12%。   从收入构成来看，B站目前也基本实现了多元化，业务覆盖游戏、直播和增值服务、广告、IP衍生品及其他四大板块，目前直播和增值服务、广告贡献的收入占比相对其他两个业务要大。   在广告业务的推动下，B站营收实现超预期增长，一季度B站广告营业额为16.69亿元，同比增加31%，这一增速远超百度一季度网络营销2.9%的同比增速，这样的增速还是在行业淡季实现，说明在宏观经济影

5月23日，在港上市的明星科网股遭遇全面下跌， $网易-S(09999)$重挫7.88%， $阿里巴巴-SW(09988)$ 、京东集团（09618.HK）也都超3%，板块内仅有BOSS直聘（02076.HK）、 $快手-W(01024)$ 录得上涨。 其中，快手之所以能独立于板块录得上涨或许和最新业绩显示公司越来越赚钱有关。 一季度营收实现增长，经调整利润大超预期 5月22日，快手发布了2024年一季报。数据显示，一季度，快手实现营收294.08亿元（人民币，下同），同比增长16.62%，超出预期；期内的归母净利润为41.19亿元，上年同期为亏损8.73亿元；期内经调整净利润为43.88亿元，同比增长10347.6%，大幅超出预期，也创下了单季历史新高。 分业务来看，一季度，线上营销服务收入同比增长27.45%至166.50亿元，占总收入的比例达到56.6%。这主要得益于公司依托AI及大语言模型能力，大力推动智能营销解决方案在各场景的应用，使得一季度活跃营销客户数同比提升近90%。 一季度，直播业务收入为85.75亿元，同比下降7.98%。快手解释称，是由于公司持续努力进一步建立长期可持续的直播生态系统。 其他服务收入则同比增长47.60%至41.83亿元，主要是由于电商业务的增长，表现为电商商品交易总额的增加。 数据显示，2024年第一季度，快手通过精细化运营提升买家转化效率，并继续丰富供给和拓展电商场域，电商业务GMV同比增长28.2%至2881亿元。 而在用户侧，2024年第一季度电商月活跃买家同比增长22.4%至1.

5月20日，全球领先的IoT云开发平台提供商涂鸦智能发布了一季度财报，大超市场预期。根据财报，2024年Q1，涂鸦智能实现收入总收入为6166.2万美元，同比增长约29.9%，超过彭博一致预期的5420万美元，实现净亏损354.3万美元，同比大幅收窄83.2%，而彭博一致预期是净亏损1160万美元，实现调整后的净利润1227.1万美元，而去年同期为亏损372.5万美元，彭博一致预期则是净利润423万美元，同时这也是涂鸦智能首次在因春节而是淡季的第一季度实现调整后盈利。 图：涂鸦智能业绩概况 涂鸦智能业绩超预期，再次彰显了公司扩张战略和降本增效策略的成功，商业模式可持续性逐渐跑通。具体来看，公司的PaaS业务收入为4560万美元，同比增长约35.7%；智慧解决方案收入为750万美元，同比增长约37.3%；SaaS及其他服务收入为860万美元，同比增长1.8%。收入端显示，IoT业务正在快速恢复，即使是在淡季，IoT业务依然在智能化的驱动下呈现了高速增长的态势。 涂鸦智能的盈利能力也进一步好转。2024年Q1的毛利率进一步增加至47.8%，2023年同期为44.3%，2023年Q4为47.3%，毛利率同比环比都有所增长。其中，2024年Q1物联网PaaS的毛利率为46.4%，而2023年同期为40.5%，同比上升了5.9个百分点。而在毛利率增加的同时，公司费用率在下降，Q1的Non-GAAP营业费用为3000万美元，同比下降了16.6%，带动公司实现了调整后的净盈利。 图：涂鸦智能毛利率 现金储备相对充裕。2024年Q1公司经营活动所得现金净额为1449.0万美元，持续为公司提供现金流入。截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物以及记为短期及长期投资的定期存款及国债总额约为10亿美元，相对充裕。 竞争格局好转，市占率提升 目前，IoT PaaS市场竞争格局已经逐渐好转。

点击收听小鹏汽车 2024Q1业绩电话会议回放 $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$萧添我的第一个问题是关于与大众合作的收入贡献。管理层粗略地量化了大众汽车第一季度服务收入的贡献，我们知道这是经常性的。那么在接下来的几个月里它会继续逐季攀升吗？与E/E架构相关的新协议的收入是否有可能在年内实现？张朝阳大众汽车的平台和软件协作收入已计入第一季度的服务和其他收入。如您所知，它在自然界中反复出现。所以我认为，未来每个季度，我们都能够记入这样的平台软件技术服务收入。所以一季度我们就录得了数亿元的平台软件服务收入。我认为我们相信在接下来的几个季度中，这样的收入将超过我们在第一季度预订的收入。而且 - 很明显，我认为考虑到平台的性质和软件收入，这对我们来说是非常高利润的业务。我们相信，凭借我们的汽车销售业务以及平台和软件技术服务收入，我们公司级的毛利率可以维持在中低十几岁的毛利率（毛利率百分比）。因此，我认为，正如小鹏所指出的，我们在汽车行业创造了一种非常独特的商业模式。除此之外，我们将继续通过技术和供应链降低成本，并进一步提高我们的车辆毛利率。针对您关于E/E架构收入的问题，我们预计E/E架构的收入将从今年下半年开始确认。萧添我的第二个问题是关于自动驾驶的。因为我们注意到今年第三季度利用

5月21日，在线旅游平台—— $同程旅行(00780)$ 交出一季度成绩单。 财报显示，今年第一季度，公司营收38.66亿元（单位人民币，下同），同比增长49.5%；经调整EBITDA实现8.2亿元，同比增长12%;经调整净溢利5.58亿元，同比增长10.9%。 可以看到，在旅游市场强势复苏的推动下，同程旅行一季度的营收和净利润均有所增加，且均高于市场预期。 然而，对于这份亮眼的成绩，投资者却并不买账。5月22日，同程旅行（00780.HK）股价表现全天低迷，截至收盘，大跌12.83%，报18.48港元/股 对此，市场分析称，这可能是因为投资者对同程旅行未来的盈利能力持谨慎态度。 据财报显示，一季度，同程旅行的利润率表现较弱，期内经调整EBITDA利润率为21.2%，较去年同期的28.3%下降7.1个百分点；经调整净利润率为14.4%，较上年同期19.5%也有所下降。 具体来看，今年一季度，同程的主力战场交通票务、住宿预订分别按年增长25.6%、15.6%，至17.37亿元和9.65亿元。 其中，中国国内机票销量同比增长30%，国际机票销量同比增长超过260%；在住宿业务方面，国际酒店业务增速显著，间夜量同比增长超150%。 除了这两项核心业务外，近两年来，同程旅行正持续拓展酒店管理、旅游度假等多个业务领域，实现了业务的多元化发展。 数据显示，截至3月末，同程旅行旗下的艺龙酒店科技平台上开业酒店增至1600家，且另有800家在准备当中。此外，旗下的同程旅业在全国有约500家旅行社门店。 今年一季度，受益于广告和酒店管理等业务的规模化增长，同程旅行的其他板块（含广告、会员、酒店管理业务等）收入5.02亿元，同比增长36%。包含线下旅行社业务、旅游景区运营等在内的度假业务收入为6.63亿元。

点击收听小鹏汽车 2024Q1业绩电话会议回放 $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 谢伟大家好，欢迎参加小鹏汽车2024年第一季度财报电话会议。我们的财务和经营业绩今天早些时候通过新闻专线服务发布并可在线查看。您还可以访问我们网站 ir.xiaopeng.com 的 IR 部分，查看收益新闻稿。出席今天电话会议的管理团队成员包括我们的联合创始人、董事长兼首席执行官何小鹏先生；副主席兼总裁顾博士；企业融资与投资副总裁张朝阳先生；财务会计副总裁吴先生；和我自己。管理层将以准备好的发言开始，电话会议将以问答环节结束。本次电话会议的网络直播重播将在我们网站的 IR 部分提供。在我们继续之前，请注意，今天的讨论将包含根据1995 年美国私人证券诉讼改革法案的安全港条款做出的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，该公司的业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些以及其他风险和不确定性的更多信息包含在该公司向美国证券交易委员会提交的相关公开文件中。除适用法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，小鹏汽车的盈利新闻稿和本次电话会议包括披露未经审计的 GAAP 财务指标以及未经审计的非 GAAP 财务指标。小鹏汽车的收益新闻稿包含未经审计的非公认会计原则措施与

5月23日晚间， $贝壳-W(02423)$ 披露了其2024年第一季度业绩。据公告显示，截至2024年3月31日止3个月，贝壳录得净收入164亿元人民币(单位下同)，同比下降19.2%；实现净利润为4.32亿元，同比下降84.3%；经调整净利润为13.92亿元，同比下降60.9%。 面对多变的市场环境，贝壳积极推进“一体三翼”战略，第一季度家装家居、房屋租赁服务、新兴业务及其他的收入同比增长112.9%，占比进一步提升至35%，相比2023年同期大幅提升21.7个百分点。 2024年第一季度，贝壳的总交易额为6299亿元，同比下降35.2%；存量房交易的总交易额为4532亿元，同比下降31.8%；新房交易的总交易额为1518亿元，同比下降45.4%；家装家居的总交易额为34亿元，同比增加26.1%；新兴业务及其他的总交易额为215亿元，同比下降19.3%。

又到中概股集中发布财报的时候，作为中概股投资者，想要在股市赚钱，就当前整体经济发展现状而言，关注微观公司财报能帮投资者获取更多有参考价值的信息。   简单看一下今天快手 $快手-W(01024)$ 发布的24Q1财报，先看财务数据，总收入294亿元，同比增长16.6%超出彭博市场一致预期的290.4亿元；盈利能力持续改善，54.8%的毛利率创历史新高，调整后净利润达43.9亿元。   从收入构成来看，本季度包含电商业在内的其他服务板块增速最快，实现47.6%的同比增速，该项业务对收入贡献的占比达到14.2%。一季度，快手电商GMV同比增长28.2%达2881亿元，是其他服务收入增长最重要的增长引擎。   从2023年第四季度开始，快手逐步放开泛货架场景的流量入口，当年12月商城tab页全量开放。Q1数据显示，泛货架GMV占比约25%，日均动销商家同比增速超50%，日均买家同比增速超60%。Q1短视频电商GMV增速同比近100%。   值得一提的是，一季度快手线上营销服务收入实现了27.4%的增长，行业淡季能有这样的增速相当不错。宏观经济影响下，广告主在广告渠道的选择上，更青睐用户使用时间更长、用户粘性更强的短视频平台是必然选择。   2024年第一季度，快手应用的平均日活跃用户同比增长5.2%达3.94亿，月活跃用户同比增长6.6%达6.97亿。Q1用户总使用时长同比增长8.6%。这样的用户规模和粘性，吸引广告主也是必然。   快手线上营销服务收入能保持双位数增长，一方面是外循环营销服务保持强劲增长，一季度欧传媒资讯、游戏和教育等行业表现尤其亮眼；另外一方面，在电商业务的增长推动快手电商商家内循环营销收入的增长，一季度快手源自电商商家