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5月2日，AI龙头 $商汤-W(00020)$ 股价狂飙，盘中高见1.68港元，较近期（4月16日）历史低点0.58港元累涨近190%。截至收盘，该股涨幅36.07%，报1.66港元。 消息面上，商汤于4月23日发布“日日新SenseNova5.0”大模型，其多模态能力大幅提升，在各测试榜单中排名领先。 据商汤介绍，日日新5.0大模型体系基于超过10TB tokens训练、覆盖大量合成数据，并采用混合专家架构，综合能力全面对标GPT-4 Turbo，主流客观评测上甚至达到或超越GPT-4 Turbo。 伴随着商汤科技日日新5.0大模型的发布，这种技术领先和产品迭代为市场带来了积极的预期，或推动了股价的上涨。上周三（4月24日）至今，商汤股价走势凌厉，累计涨已超172%。 在ChatGPT掀起AI变革巨浪后，生成式AI发展可谓非常迅猛，各行各业大模型的推理算力需求井喷。而作为AI行业的领头羊，商汤率先突围，其商业化落地已经卓有成效。 根据商汤2023年业绩报告，其中最引人瞩目的，要属生成式AI业务。该业务全年实现收入11.84亿元，同比暴增199.9%，占总收入的比重从上一年的10.4%跃升至34.8%，大有扛起公司营收大旗的架势。 商汤董事长徐立表示，生成式AI业务的增长，得益于各行各业对大模型的训练和推理的广泛需求，这预示着中国硬科技投资的新周期正式开启。 这轮新的繁荣周期中，商汤的生成式AI持续爆发。商汤预计，2024年生成式AI业务占公司收入比重将增至50%左右，成为绝对的核心增长动能。 国投证券指，生成式AI逐步从技术走向应用落地，推动商业化订单需求增长，商汤基于技术能力、客户口碑有望获得一定市场份额，推动业绩增长。而这也意味着，该公司即将迎来价值重估的拐点。 与此同时，随着人工智

美股财报季，时常出现业绩暴雷，而这会轮到了知名品牌 $星巴克(SBUX)$ 。 日前，星巴克公布了2024财年二季报，期内多项数据不及市场预期。 在业绩消息的影响下，星巴克在5月1日（当地时间）跳空放巨量暴跌了15.9%，创下了自2020年3月以来的最大跌幅。 二季度业绩究竟如何？ 目前星巴克的收入主要来自三个业务分部：1）北美，包括美国和加拿大；2）国际，包括中国、日本、亚太区、欧洲、中东、非洲、拉美和加勒比地区；以及3）渠道开发分部。 2024财年二季报显示，期内星巴克实现营收85.6亿美元，同比下降2%，低于市场预期；期内实现归母净利润7.7亿美元，同比下降15%；调整后每股收益为0.7美元，同样低于市场预期。 分区域来看，北美分部在二季度实现收入63.8亿美元，与去年同期持平，主要是由于同店销售额同比下降3%，显著低于市场预期。 其中，美国市场在二季度贡献了59.6亿美元的收入，基本持平去年，但是同店销售额同比下降了3%，不及市场预期。 而国际分部在二季度实现收入17.6亿美元，同比下滑5%，主要系同店销售额同比下降了6%，同时汇率带来了约5%的不利影响。 其中，中国市场二季度贡献了7.1亿美元，同比下降8%，这块市场的同店销售额同比暴降了11%，同样大幅不及预期。 值得一提的是，在重要的中国市场， $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 已经取代星巴克成为中国市场“咖啡一哥”，其2023年在中国市场总销售额已经超越星巴克。 而星巴克CEO称，公司将继续落实中国战略的三个关键要素：1）提供更多本地相关的咖啡创新产品；2）加码重大技术投资，提高全渠道能力，数字化赋能门店；3）鉴于下沉市场强劲的新门店经济效益，进一步在

5月2日，港股继续保持强势，录得五月开门红，恒生指数、恒生科技指数及国企指数均录得大涨，整个市场都洋溢着乐观积极向上的氛围。然而，这样积极向上的氛围与 $宇华教育(06169)$ 投资者无关。 5月2日早盘，宇华教育股价反其道而行之，开盘就暴跌，投资者根本来不及反应。截至收盘，宇华教育暴跌27.94%至0.49港元/股，总市值17.67亿港元。 不少投资者将暴跌原因归咎于宇华教育“增收不增利”的业绩。 4月30日，宇华教育公布了2024财年中期“成绩单”，即截至2024年2月29日止六个月的中期业绩。 据财报显示，2024财年上半年，在招生人数及学费增加驱动之下，宇华教育实现收入12.53亿元(人民币，下同），同比增加5.4%。但是，受扩大对教学及设备等成本开支增加影响， 归属股东净利润为1.93亿元，同比下滑67.06%，而经调整归属股东净利润为2.3亿元，同比减少52.5%。 财华社认为，2024财年上半年毛利率大幅下滑，是导致其盈利方面大幅跳水原因之一。据财报显示，宇华教育毛利率为34.4%，同比减少12.5个百分点，经调整毛利率为36.1%，同比减少12.6个百分点。 对于毛利率下滑，宇华教育给出的解释“由于扩大在师资队伍、校园扩建及改造、课程开发、学生活动等方面的投资，以进一步提高提供的教学质量，并增强学生的学习体验。” 值得注意的是，从当前财报来看，外界担心的负债端，宇华教育依旧没有巨大改善。 截至2024年2月29日，宇华教育期末现金及现金等价物为13.58亿元，同比减少46.37%。在现金及现金等价物净流出之下，流动负债却在攀升。 截至2024年2月29日，宇华教育总负债为49.94亿元，其中流动负债却高达41.95亿元，同比增长27.13%，占总负债额比重为84%，而去年同期

科技与医疗两大领域，在近十年以及未来至少十年的资本市场中，将持续成为最受瞩目的主题。 在这两年，科技领域中最为人津津乐道的是AI人工智能，为此， $英伟达(NVDA)$ 、台积电（TSM.US）等AI芯片大佬股价倍数飙涨。 在医疗界别，最受关注的则是减肥药赛道，健康比衣装更美丽，为此，拥有最受欢迎减肥药的 $礼来(LLY)$ 和 $诺和诺德(NVO)$ ，市值远超奢侈品名牌LVMH。 今年以来，英伟达和台积电股价分别累涨67.69%和30.26%，而礼来和诺和诺德的股价累计涨幅则分别达到33.25%和24.90%，其中礼来的往绩市盈率更比诺和诺德高出一倍有余，预期市盈率也高达57.86倍，或因市场对其2023年11月才获得美国上市批准的正规减肥药产品Zepbound强劲的销售增长寄予厚望。 继礼来前两天公布了2024年3月季报后，诺和诺德刚刚也公布了3月季报，我们就来比较一下它们的最新表现，谁更出色。 整体季绩比较 诺和诺德刚刚公布的2024年第1季业绩显示，净销售收入按年增长22.45%，至653.49亿丹麦克朗，约合93.92亿美元，相比之下，礼来的季度收入为87.68亿美元，同比增长25.98%。 诺和诺德和礼来均为全球领先的糖尿病用药巨头，在2024年第1季，诺和诺德的GLP-1收入同比增长30.48%，至349.82亿丹麦克朗，占其总收入的53.53%，加上其他胰岛素和减肥药的贡献，诺和诺德的糖尿病治疗方案与肥胖症用药收入合共为609.65亿丹麦克朗，约合87.62亿美元，同比增长24.95%，占其总收入的93.29%。 礼来的2

五一假期伊始，一则关于俞敏洪布局A股的新闻不胫而走。 消息面，4月30日， $朗源股份(300175)$ 发布公告称，公司控股股东新疆尚龙、王贵美与杭州东方行知签署了《表决权委托协议》，新疆尚龙及王贵美将持有的合计1.13亿股股份对应的表决权委托给东方行知行使。 《表决权委托协议》生效后，东方行知控制朗源股份1.13亿股股份的表决权，占公司总股本的23.95%。同时，东方行知有权提名5名董事候选人，其将成为朗源股份的控股股东，赵征将成为朗源股份实际控制人。 与此同时，东方行知与新疆尚龙等签署了《借款协议》、《股份质押协议》，新疆尚龙、王贵美应分别将其持有的5280万股股份、5995.3万股股份质押给东方行知，东方行知提供一笔2亿元的借款给两者。 资料显示，东方行知和“新东方系”颇有渊源，背后的“买家”包括了知名网红企业家俞敏洪，上述协议意味着朗源股份的控股股东将变更为东方行知，俞敏洪的资本版图从美股、港股进一步扩张至A股。 根据企查查的资料，截至目前，俞敏洪参控股天津格图、上海慧诚行远创业投资合伙企业（有限合伙）、北京未名雅集投资管理中心（有限合伙）、北京泰有创业投资合伙企业（有限合伙）等数十个投资平台。其对外间接投资企业超过2800家。 目前，朗源股份与俞敏洪所涉足的教育产业并无直接业务联系，然而，与近年来俞敏洪参与的直播带货赛道可能存在一定的相关性。 朗源股份属于食品行业，主要以“朗源”和“广源”品牌出口葡萄干和鲜苹果，公司坐落于“苹果之乡”山东烟台，苹果、葡萄干、松子仁是其拳头产品。 这不禁让投资者联想到网红公司 $东方甄选(01797)$ ，同样是俞敏洪旗下的企业，东方甄选近年来在直播电商界混得风生水

5月2日，港股迎来5月首个交易日，三大股指迎来大涨！截至收盘，恒生指数涨2.5%，实现8连涨；国企指数涨2.6%，恒生科技指数大涨4.45%。 分板块看，互联网医疗股持续上行。 $阿里健康(00241)$ 涨10.81%， $京东健康(06618)$ 涨10.68%， $平安好医生(01833)$ 涨8.08%，叮当健康(09886.HK)涨5%。 医药外包概念股、生物医药股等同样受到资金追捧。其中，方达控股（01521.HK）涨15.45%，药明康德（02359.HK）涨9.03%，康龙化成（03759.HK）涨7.93%，药明生物（02269.HK）涨5.97%。 消息面上，2024年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会的研究标题于4月25日公布，纳入约5,900余摘要。近50个国产原创创新药入选口头汇报，较23年达到翻倍以上；5个国产原创创新药的临床研究纳入最新突破性研究（LBA）。 华泰证券认为，国产创新药的全球竞争力已逐步显现，在临床结果和靶点/机理布局方面处于全球第一梯队，创新药产业未来有望向支柱性产业迈进。 受益于4月新车交付数据亮眼，汽车股全线爆发。蔚来-SW（09866.HK）狂拉20.7%，零跑汽车（09863.HK）涨15.1%；小鹏汽车-W （09868.HK）涨8.24%，比亚迪股份（01211.HK）涨4.36%，吉利汽车（00175.HK）、理想汽车-W（02015.HK）等纷纷上涨。此外，汽车经销商、锂电池等汽车相关板块应声而涨。 消息面上，5月1日，各大造车新势力4月份的销量战绩出炉，引爆了汽车圈。其中

5月1日（当地时间），美股市场的一些AI股遭遇了下跌，其中 $英伟达(NVDA)$ 跳空下跌3.89%，超威电脑（SMCI.US）跳空大跌14.03%，而 $美国超微公司(AMD)$ 同样跳空下挫了8.91%。 从消息面来看，超威半导体的放量大跌和最新公布的财报有关。 净利扭亏为盈，但部分业务不及预期 AMD是一家全球半导体公司，主要提供服务器微处理器（CPU）、图形处理单元（GPU）、加速处理单元（APU）、数据处理单元（DPU）、现场可编程门阵列（FPGA）、智能网络接口卡（SmartNIC）、人工智能（AI）加速器和用于数据中心的自适应片上系统（SoC）产品；用于台式机、笔记本电脑和手持式个人计算机的CPU、APU和芯片组；分立GPU和半定制SoC产品和开发服务；以及嵌入式CPU、GPU、APU、FPGA、系统模块（SOM）和自适应SoC产品。 在2024年第一季度，AMD的营收同比增长2.24%至54.7亿美元，略高于市场预期，但环比遭遇下滑，低于2023年四季度的61.7亿美元；期内实现净利润1.23亿美元，去年同期则是亏损1.4亿美元。 AMD在财报中称，一季度营收的增长主要得益于数据中心业务部门收入增长，这归因于AMD Instinct GPU和第四代AMD EPYC CPU的销售增加，以及主要由锐龙 8000系列处理器销售推动的客户细分市场收入的增加，但游戏板块收入的下降对整体业绩有所拖累。 具体来看，数据中心部门收入同比增长80%至23.4亿美元，创下该业务部门的历史最高纪录，也优于市场预期。 值得一提的是，数据中心部门包含了AMD的AI芯片业务，也是最受投资者关注的业务部门。 包括个人电脑PC销售

5月2日，汽车股集体飙涨，截至发稿前， $蔚来-SW(09866)$ 狂拉22.1%， $零跑汽车(09863)$ 涨超15%； $小鹏汽车-W(09868)$ 涨8.81%， $比亚迪股份(01211)$ 涨5.1%，吉利汽车（00175.HK）、理想汽车-W（02015.HK）等纷纷上涨。 消息面上，五一假期首日，各大造车新势力4月份的交付量战绩出炉，引爆了汽车圈。 整体来看，在流量、价格战等多重压力下，车企表现不一。其中，小米汽车首度交卷，成绩喜人；蔚来交付量出现爆炸性增长；零跑也开启了狂飙模式；而向来强劲的理想、AITO问界却环比双双回落。 具体来看，理想汽车4月夺回新势力品牌销冠宝座，当月交付25787辆，同比基本持平，但环比下降11.03%。进入2024年以来，理想先是在销量上被问界压制，后又遭遇理想MEGA营销受挫，可谓诸事不顺。 面对的失利的交付量和竞争对手的步步紧逼，一贯对价格战持谨慎态度的理想汽车罕见地于4月22日宣布官方降价。其中，理想MEGA全新价格为52.98万元，较此前下调3万元，成为降幅最大的一款车型；理想L系列不同版本下调价格则在1.8万-2万元不等。 此前，势头猛进的AITO问界也意外交付量下滑。根据鸿蒙智行披露的数据测算，4月AITO问界全系车型交付量为25086辆，环比下跌20.93%。 其中，问界M9交付新车13391辆，累计大定超7万辆，成为50万元以上豪华车型冠军；问界新M5上市首日累计大定为4031辆；

美国联邦公开市场委员会（FOMC）在2024年4月30日和5月1日一连两日的议息会议中，决定维持政策利率于5.25%-5.50%区间不变，同时将继续缩减资产规模，但是会将缩减资产规模的速度放缓。 在会后声明中，鲍威尔提到：“在过去一年，我们的紧缩性货币政策已经对经济活动和通胀带来一定的下行压力，实现就业和通胀目标也朝着更好的方向发展。但是，在最近几个月，通胀率要返回我们的2%目标上仍缺乏进一步的进展，我们仍然高度关注通胀风险。” 他表示，最近的指标显示经济活动继续以稳健的步伐扩张。尽管GDP增幅由去年第4季的3.4%放缓至第1季的1.6%，反映基本需求情况的私人国内最终购买力（扣除存货投资、政府支出和净出口）于第1季为3.1%，与2023年下半年一样强劲。 尽管利率高企已经对住宅和设备投资构成压力，过去几个季度的消费支出仍保持强势。就业市场仍然相对紧张，但是供求状况已更趋平衡。第1季的新增职位均值为27.6万，而失业率仍处于3.8%的较低水平。在过去一年，名义薪酬增长有所缓和，而职位与劳动力之间的差距已经缩小，但劳动力需求仍超过可用劳动力的供应。 在过去一年，美国通胀已显著下降，但仍高于美联储的较长远目标2%。在截止3月末止的12个月，合计PCE物价上升2.7%，而扣除食品和能源类别的核心PCE物价上涨2.8%。今年以来的通胀数据都高于预期。 鲍威尔重申，在其对通胀向可持续的2%目标移动有更大的信心之前，降低联邦基金利率的目标区间都是不合适的。今年以来的经济数据都并没有增强其信心，尤其是通胀率仍高于预期，因此要提高信心可能需要比预期长的时间。 资产负债表方面，委员会决定放缓缩减资产负债表的步伐，从6月1日起，美国国债的赎回上限将从目前的每月600亿美元降至每月250亿美元。委员会将维持每月的机构证券上限，而将超过该上限的资金用于投资国债，以确保委员会长期主力持有国债的目标

经过艰苦卓绝的努力和不懈的奋斗，华为在历经磨难与挫折后，依然坚韧不拔地展现出其顽强的生命力。 4月30日，华为投资控股有限公司公布了2024年一季报经营业绩。数据显示，华为2024年一季度实现营业收入约1784.5亿元，同比增长36.66%；归母净利润约196.5亿元，同比增长约564%，净利润率达11%，较上年同期的2.3%大幅提升8.7个百分点。 华为的这份成绩单，已创下近5年来最好水平，似乎预示着华为已满血复活。 华为今年一季度的营收已接近2020年的水平，同时结束了过去两年的一季度萎靡的态势；净利润更是创下近5年来最高水平，实现了强劲复苏，同时净利润率也重登10%上方。 为何华为在今年一季度能实现狂奔？ “智能手机+智能汽车”双轮驱动，成为华为强势回归的两大利器。 高端手机助力华为重回第一 智能手机方面，华为去年以来频频发力，并斩获不俗战绩。 去年8月底，华为高端旗舰手机Mate 60火爆出圈，该款手机搭载了麒麟芯片，具备5G网络上网速率，拥有强大的科技实力和卓越的性能。自发布以来，Mate 60系列供不应求，市场人气旺盛，大大提振了华为的智能手机销量。 此外，于今年年初，华为nova 12上市，该款手机也表现出色，与Mate 60系列一起推动华为重夺国内智能手机销量宝座。 Canalys数据显示，于今年一季度，华为在中国智能手机市场出货量1170万台，同比大增72.1%，是增幅最快的厂商；市场份额达17%(+7个百分点)，在所有智能手机厂商中排名第一。 历经13个季度的坎坷，华为终于在中国智能手机市场重回冠军宝座。 Mate 60和nova 12这两款手机都是高端产品，Mate60系列售价5499元起，nova 12最低售价也接近3000元，两者溢价能力较强，带动华为今年一季度毛利率同比提升3.91个百分点至50.27%，显著推动了华为利润的增长。 基于新机型