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点击收听阿里巴巴FY2024Q4业绩电话会议回放 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$操作员第一个问题来自瑞银集团的 Kenneth Fong。请继续。Kenneth Fong你好。晚上好，管理层。感谢您提出我的问题。我有一个关于 CMR 与 GMV 增长的问题。我们专注于用户体验和价格竞争力的策略取得了良好的成果，尽管竞争激烈，但仍实现了两位数的 GMV 增长。正如 Toby 之前强调的那样，由于混合转变和货币化早期，我们认为 CMR 的表现落后于 GMV，仅增长 5%。随着我们新的广告产品、全站营销、[外语]的推出，我们应该如何考虑随着时间的推移缩小这一差距的速度？然后，考虑到 CMR 增量增长的 EBITDA，我们是否应该期望将其再投资回业务，或者我们实际上应该期望随着 CMR 增长逐渐重新加速，利润率逐渐扩大？谢谢。Toby Xu谢谢你的提问。我想我会开始，提供我的解释，然后Eddie可以补充。我认为，正如你所看到的，本季度的 GMV 出现了两位数的增长。正如我所说，实际上淘宝和天猫商家的这种增长都相当强劲。所以，第一件事是，我认为我们战略的执行，我们已经看到了结果。基本上，我们支持增长。这是一个非常重要的信息。其次，正如我们所说，我们正在推出、增强我们的货币化产品，我们将推出新的、逐步推出的货币化产品，这将有助于提高投资回报率，

点击收听腾讯2024Q1业绩电话会回放 $腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$第一个问题来自UBS的Kenneth Fong。Kenneth Fong嗨，晚上好管理层。感谢您接受我的问题。我的第一个问题是关于在线游戏的。上个季度，我们强调了我们的关键策略之一是振兴我们的主要游戏。这在Supercell游戏的强劲表现和《绝地求生》的复苏中得到了展示。鉴于我们丰富的知识产权组合和执行在线游戏的强大经验，管理层能否与我们分享潜在的增长计划以及我们如何将成功复制到我们的其他知识产权和IP？我有一个关于回购的后续问题。上个季度，我们完成了至少1000亿人民币的回购。鉴于我们的股价自上个季度以来已经有了非常有意义的上涨，我们应该如何考虑回购的步伐？它会更多地依赖于股价还是我们应该考虑的其他因素？谢谢。James Mitchell嗨Kenneth，感谢您的提问。也许我会回答关于游戏的问题，Martin会回答关于回购的问题。对于游戏，正如你所观察到的，我们一直在努力振兴我们的一些关键游戏，我们认为这个过程现在正在进行中，我们对这个过程的进展很有信心。我们从这次旅程中得出了一些经验教训。其中之一是，我们归类为常绿游戏的游戏确实似乎能够像常绿树一样生长出新枝，并真正地自我振兴。一个很好的例子是《荒野乱斗》，我们不仅提到了总收入的四倍增长，而且还提到了日活跃用户的翻

点击收听腾讯2024Q1业绩电话会回放 $腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$Pony Ma谢谢Wendy。晚上好。感谢大家加入我们。在2024年第一季度，我们在中国和国际上的一些主要游戏开始从我们建立的团队组织中受益，导致游戏总收入增加，并为我们的游戏收入在未来几个季度恢复增长奠定了基础。我们继续容纳高质量的收入流，包括摊销视频账户和微信搜索、迷你游戏、平台服务费和电子商务技术服务费，这些收入流为我们的增长和营业利润增长提供了支持，使其超过了收入增长。为了履行我们向股东返还超额资本的承诺，我们建立了回购计划，并计划在2024年回购超过1000亿港元的股份，同时还将支付增加的股息，同时投资于人工智能技术、平台增强和高制作价值的内容。看看我们这个季度的财务数字，总收入为人民币1600亿元，同比增长6%，环比增长3%。毛利润为人民币840亿元，同比增长23%，环比增长8%。非国际财务报告准则下的营业利润为人民币590亿元，同比增长30%，环比增长19%。非国际财务报告准则下的归属于股东的净利润为人民币500亿元，同比增长54%，环比增长18%。转向我们的关键服务，对于我们的通信和社交网络，微信和WeChat群组的合并月活跃用户数（MAU）同比和环比分别增长了人民币13.6亿元。我们的数字内容加强了我们在长篇视频和

点击收听阿里巴巴FY2024Q4业绩电话会议回放 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ Eddie Wu大家好。经过几个季度的调整和用户体验的持续提升，我们的核心业务逐渐恢复健康增长。淘宝和天猫集团本季度GMV同比实现两位数增长。阿里巴巴国际数字商务收入增长45%。我们的核心公共云产品收入同比实现两位数增长。人工智能相关收入同比增长三位数。本季度的业绩表明我们的战略正在发挥作用，我们正在恢复增长。TTG继续执行用户至上的战略，为品牌、商户和产业带创建一个高效运营的系统，通过提供优质产品、有吸引力的价格和模范服务的购物体验来满足中国国内消费者的多样化需求。我们在提高价格竞争力和提升用户体验方面的投资得到了消费者的积极反馈。我们看到了切实的进展成果，季度买家数量和购买频率的强劲增长推动了 GMV 两位数的强劲增长，反映出消费和用户信任度的持续改善。同时，我们不断提升会员权益和服务体验，88VIP会员数量同比增长两位数，突破3500万。上个季度，我分享了TTG旨在提升整体能力的三个重点投资领域。一、产品供应；第二，有竞争力的价格；三是优质服务。我们致力于通过这些措施促进消费和购买频率，推动进一步增长。2025财年，随着我们平台整体购物体验的持续改善，我们预计TTG的GMV将逐渐恢复健康增长。同时，我们推出变现产品的日程也将按计划进行。在本财年下

$ARM Holdings Ltd(ARM)$ 罗斯·西莫尔好的，感谢，Rene，我有一个关于您的基础设施业务，特别是云方面的问题。您列举了许多超大规模客户开始赢得的设计胜利。我真正想知道的是，在 IPO 过程中，您谈到该市场的市场份额从 10% 上升到大约，我认为您说的是 27% 左右。那些产品是现在正在出现并正在推出的吗？他们是否正在考虑最初的增长，或者您是否看到了超出您在 IPO 过程中为我们所有人设定的增长率的加速？雷内·哈斯我想说我对这些数字仍然充满信心，罗斯。我想说的是，自从我们聊天以来，动态发生了一些变化，我认为这对我们来说是积极的，那就是围绕人工智能的数据中心增加了投资，这对 ARM 来说是个好兆头，原因有几个。首先，当您考虑电源效率以及数据中心的要求时，基于 ARM 的设计的实现变得非常非常有趣，不仅涉及构建更加节能的定制芯片，而且还通过设计一个刀片，将存储和整体机架互连起来，将更加节能。其次，我认为我们在 IPO 过程中与 Grace Hopper 讨论过这一点，但我认为现在随着 NVIDIA 最新的公告 Grace Blackwell，您将看到 ARM 数据中心在这些 AI 应用中的加速。设计 Grace Blackwell 等芯片的好处之一是通过将 ARM CPU 与 NVIDIA GPU 集成，您能够在 CPU 和 GPU 之间实现互连，从而实现更高的访问权限内存是训练和推理应用的限制因素之一。在可能从外部连接到 X86 的传统系统中，您必须通过 PCI 总线进行连接，这要慢得多。因此，通过在 NVIDIA 示例中使用 NVLink 等自定义总线，您可以获得更高的内存带宽。因此，我认为这意味着 ARM 在数据中心的采用将会增加，可能比我们表示的数字更快，但我们目前还没有看

$ARM Holdings Ltd(ARM)$ 雷内·哈斯谢谢，大家好。本季度，即第四季度，显然是我们财年的结尾，表现非常出色。我们本季度和作为上市公司完成的第一个财年的收入均创历史新高，收入也创历史新高，超出了指导范围的上限。更具体地说，第四季度的收入同比增长了 47%，版税同比增长了 37%，这实际上是由 v9 的采用加速推动的，对此我将多谈一点。此外，许可数量同比增长 60%，这实际上是为了抓住人工智能带来的巨大机遇而增加研发投资的结果。现在回想起来，我们在路演和IPO时谈到的扩张战略现在都在推动公司的增长。如前所述，上一季度我们的版税增长显着，同比增长 37%，这实际上是由 v9 采用推动的。我们看到的是 v8 到 v9 的加速，这不仅带来了更好的版税，而且我们还看到芯片内有更多的 CPU，这实际上加剧了所有终端市场的版税增长。这种趋势的重要推动因素是智能手机，但从广义上讲，我们在基础设施业务中也看到了这一点。 v9 的采用只会继续增加。在上个季度，我们还看到了我们多元化战略的证据。最新的超大规模企业谷歌宣布推出基于 ARM 的 Axion 处理器，这是一款专为数据中心设计的定制芯片。他们选择我们主要是因为我们的计算效率，而且不仅能够拥有高性能芯片，而且能够设计性能不断提高的刀片、机架和系统，以实现出色的 TCO。我们还宣布了第一个基于 v9 的自主解决方案。这是非常非常重要的，因为我们现在正在通过功能安全等汽车增强功能将 v9 性能引入汽车领域，并且我们预计该领域将出现巨大增长。我们还推出了全球功耗最低的变压器 Ethos-U85，用于基于物联网的设计。我们制定的战略之一是我们对它的增长感到最满意，但对其发展轨迹非常有信心，那就是我们所谓的计算子系统。这些实质上是采用 IP 块，将它们组

$Shopify Inc(SHOP)$ 特雷弗·杨谢谢，就核心标准 MRR 而言，环比仅略有上升，您能否给我们一些解释，说明为什么上升幅度可能比我们季节性预期的要小？这只是定义上的改变吗？或者只是在商家需求方面发生了一些事情？杰夫·霍夫迈斯特不，这只是定义上的改变。如果从第四季度到第一季度来看，它会上涨 5%。所以这只是这种变化的函数。商家收购引擎目前总体表现非常非常好，所以没有什么可以解读的了。马特·科德我想了解销售和营销费用，它们再次以相当快的速度增长。你们在开场白中谈到了这一点。我只是想了解一下这如何转化为商家和预订的增长。您能否对 2024 年的队列提供任何评论以及与 2023 年相比的情况会有所帮助。杰夫·霍夫迈斯特是的，我从销售和营销的角度来看，让我们谈谈我们如何看待我们的整体利润率。我的意思是，正如哈雷在更广泛的电话会议中谈到的那样，就我们最近为改进我们正在使用的工具和方法所做的一些事情而言，我们的销售和营销现在进展得非常非常好。哈雷不仅谈到了过去几个季度的一些结果，还谈到了我们过去几个月所做的一些事情。由于它与我们如何看待它的利润率有关，所以我会回到我们在自由现金流利润率方面所讨论的内容。我在那里给出的指导，我们——让我们有效地从我们所说的开始，因为它与第一季度的结果相关，然后显然是第二季度的结果。第一季度，我们的自由现金流利润率达到 12%，预计收入增长 29%。我认为这是一个强有力的结果。这也比第一季度有所上升。我们预计利润率将从第一季度到第二季度有所上升。第一季度的表现优于大市，这很棒。我们确实这样做了，正如我们讨论了哈雷在他的剧本中提到的有关投资回收期的一些事情，以及何时这将达到我们的顶线，这是你如何看待商家收购引擎的关键部分。但还要回到我们对利润率的看法。我们对第二季度

$Shopify Inc(SHOP)$ 哈雷·芬克尔斯坦大家早上好。 2024 年伊始，Shopify 表现强劲，越来越多的商家在我们的平台上蓬勃发展。这是 Shopify 迄今为止最强大的版本。我们正在帮助世界各地数百万商家创办和扩大业务。我们已经连续四个季度展示了大规模推动业绩的能力，收入增长超过 25%（不包括物流）。正如我们在过去二十年所证明的那样，我们为商家解决的难题越多，我们为飞轮添加的内容就越多，今天、明天以及未来许多年，每个人的商业生活就会变得更好。我们已经谈论了很多关于 Shopify 的这种新形式，以及它如何使我们能够在更大范围内推动更大的增长和盈利能力，而且它正在发挥作用。支付渗透率正在上升。我们在线下和企业领域取得了重大进展。我们对国际增长的努力正在取得积极成果，我们的附加率正在扩大。我们的运营纪律是成功的关键因素，确保我们保持效率、利用我们的优势进行投资并在每个环节创造价值。 Shopify 在构建和运输产品方面始终保持高容量、高速度。在短短两年内，我们已经在平台上推出了 400 多项新功能和更新，树立了展示我们在构建未来方面的领导地位的步伐。在那段时间里，我们每年推出两次所谓的版本，改变了我们展示和揭晓 Shopify 进展的方式。这些一年两次的活动不仅提高了我们的商家和合作伙伴的参与度、产品采用率和知名度，而且还巩固了我们在商业领域的领导地位。事实上，在我们最近的第一季度中，安装了 Shopify 订阅的企业中有 62% 以前从未在 Shopify 上安装过订阅应用程序，这证明了这些关键的故事讲述时刻对推动采用的影响。我们致力于不断创建优秀的软件，使品牌能够启动和扩展，快速直观地找到他们想要的功能，就好像每个功能从一开始就被集成一样。从基本元素（例如将变体限制扩展到

$优步(UBER)$ 迪帕·萨勃拉曼尼安早上好，欢迎观看 Uber 2024 年第一季度收益报告。今天的电话会议由 Uber 首席执行官达拉·科斯罗萨西 (Dara Khosrowshahi) 主持。首席财务官 Prashanth Mahendra-Rajah。在今天的电话会议中，我们将介绍公认会计准则和非公认会计准则的财务指标。有关这些非 GAAP 措施的其他披露（包括 GAAP 与非 GAAP 措施的调节）包含在新闻稿、补充幻灯片和我们向 SEC 提交的文件中，每份文件均发布在 Investor.uber.com 上。本演示文稿和本次电话会议中的某些陈述属于前瞻性陈述。您不应过分依赖前瞻性陈述。实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异，除非法律要求，否则我们不承担更新我们今天做出的任何前瞻性陈述的义务。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素的更多信息，请参阅我们今天发布的新闻稿，以及我们最新的 10-K 表格和其他文件中描述的风险和不确定性与美国证券交易委员会。今天早些时候，我们在投资者关系网站上发布了季度收益新闻稿、准备好的评论和补充幻灯片，如果您还没有查看这些文件，我们请您查看。在达拉简短的开场白后，我们将开始提问。那么，让我把它交给达拉。达拉·科斯罗萨西谢谢，迪帕。我们本季度的业绩再次证明了我们实现持续大规模盈利增长的能力。 Uber 在 2024 年也取得了良好的开局，出行量同比增长 21%，这与我们按固定汇率计算的总预订量增长率一致。在我们平台上 710 万名司机和快递员的支持下，我们的受众群体扩大了 15%，频率增长了 6%。与此同时，调整后 EBITDA 达到创纪录的 14 亿美元，同比增长 82%，并且在过去 12 个月内，我们创造了 42 亿美元的自由现金流。我

$Reddit(RDDT)$ 史蒂夫·霍夫曼接下来我们将快速回答社区中的几个问题，然后将其转交给此处的电话会议。来自社区的第一个问题，你们在人工智能数据模型的许可数据方面的举措进展如何，计划扩展到谷歌之外？简短的回答是肯定的。但我们正在与合作伙伴一起考虑和选择，特别是对于更大规模的搜索和培训交易。我们需要非常考虑数据的去向和用途。我无法对正在谈判的交易发表评论，但情况是分裂的。有少数大型参与者，然后还有更多较小的机会，我们正在上面寻找。也就是说，并非所有游戏都扮演着生态系统的角色。我认为很适合 Reddit。我们还处于早期阶段。我想说的是，从大局来看，我们发现人们对 Reddit/stata 的各种用途的兴趣有所增加。因此，我们将拭目以待——期待这种情况如何发展。杰西·罗斯第二个问题，Jen，我想这个问题适合你。您能否详细说明哪些类型的广告对收入的强劲增长最有贡献？这主要是平台上现有广告类型或新广告类型的销售额增加吗？黄仁杰当然，我们实际上看到了供给和需求的增长。先说需求端。因此，在整个漏斗中，我们看到了整个漏斗类型的增长，包括品牌上漏斗、中漏斗（驱动流量）以及漏斗底部（驱动转化）。尤其是品牌，它度过了一个不错的季度，并表现出了实力，当然是相对于——我认为 2022 年第一季度是品牌最后一个真正强劲的季度。所以很高兴看到布兰德回来。 mid 做得非常好，因为我们在点击率方面取得了一些进步，同比提高了 40%，点击量翻了一番，为广告商带来了很大的效率。我们还看到了托管渠道的广泛实力，特别是在中端市场以及北美和欧洲大陆的大型客户渠道。然后，我们在金融、制药、消费品和科技等垂直行业恢复增长方面拥有优势。在供应方面，设计新的广告投放是一个机会。我们今天的库存实际上由两种核心广告类型组成。这是提要中的广告