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涂鸦智能（简称“涂鸦”或“公司”）（NYSE：TUYA;HKEX：2391） $涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$ 5月6日宣布，将于2024年5月20日（星期一）美国股市收市后公布2024年第一季度未经审计的财务业绩。涂鸦管理层将于美国东部时间2024年5月20日（星期一）晚上08：30（北京时间/香港时间2024年5月21日（星期二）上午08：30）召开电话会议，讨论财务业绩。在电话会议之前，所有参与者必须使用以下链接完成在线注册过程。注册后，每位与会者都将收到此会议的详细信息，包括访问代码、PIN 码（个人访问代码）、拨入号码和一封电子邮件，其中包含加入电话会议的详细说明。报名链接： https://www.netroadshow.com/events/login?show=a28be759&confId=649132024年5月27日之前，可拨打以下号码观看重播：国际：+1 929 458 6194美国：+1 866 813 9403访问代码：969529电话会议的现场和存档网络直播也将在公司的投资者关系网站上提供，网址为 https://ir.tuya.com/。投资人可通过老虎社区进行观看：

文 | 周公子 编 | 周星星 继银行、消金后，助贷也迎来了Q1财报“首秀”。从率先披露2024年一季度成绩单的信也科技 $信也科技(FINV)$ 来看，各项主要指标表现较为平稳，但结合信用卡、消费金融公司在今年一季度纷纷告别高增长的情况来看，这份“平稳”在难得之余，更可窥见一些业内关注的痛点问题： 作为助贷机构，要应对消费信贷的存量新周期可以做哪些努力？这些努力的有效性如何？ 尤其是对银行、消费金融等持牌金融机构而言，助贷在挖掘消费信贷优质资产方面的“价值输送”，在存量新周期能否依然坚守？ Part 1 消费信贷存量新周期下的应对 就近期银行一季度财报情况，小周已关注过信用卡市场的“焦灼”表现，再结合消费金融公司的表现看，增速也同样疲态。 当然，并非所有银行都在季报中详细披露信用卡的情况，但从几个行业“风向标”中仍可管窥： 招行 $招商银行(600036)$ 信用卡今年一季度贷款余额9166.23亿元，同比降2%；平安 $平安银行(000001)$ 信用卡今年一季度应收账款余额4829.74亿元，同比降6.1%；中信信用卡今年一季度贷款余额5101.26亿元，同比降2.14%。 如果说，信用卡“风向标”们的市场基数较大，发展时间也较长，增速放缓并不奇怪，那么，消费金融公司的业绩表现，就更为直观了。 同样的，也看消费金融行业中的“头部”代表们，今年一季度的增速多有不同程度的回落。 据小周从业内了解的数据，贷款余额规模排名前五的消费金融公司中，今年一季度增速为正增长的仅一家，马上金融今年一季度贷款余额为667亿元，同比

五一假期之后的工作日，打工人的快乐是快餐店给的。 这个月里，10元钱的购买力在快餐店里有了极大的延伸。如果找准促销节奏，你可以在麦当劳吃到10元钱的麦**腿堡+饮料、或一个双层牛堡、或两个麦旋风；在肯德基，9.9元可以吃到奥尔良鸡腿堡或老北京鸡肉卷，最便宜的早餐组合卖6元。 一份烤鸡腿堡、中薯条、中可乐套餐售价19.9元，几周前，单个烤鸡腿堡卖18.5元。 如果你想，几乎每天都可以吃到高折扣的促销产品：最便宜的2件组合套餐不高于10元，3件组合不高于20元，4件组合不高于30元。午餐时间，麦当劳与肯德基里变得拥挤。 9.9元的咖啡少了，9.9元的汉堡来接力了。 2021年-2023年，这些餐厅有过数轮涨价，而今年在房租、食材成本降低，加盟品牌激进的背景下，主流品牌的定价在松动、回撤。 喜闻乐见价格战 这是一场观众喜闻乐见的价格战。 5月9日和16日这两个周四，麦当劳供应10元的麦**腿堡+饮料，而“疯狂星期四”原本属于肯德基。麦当劳想用出道已26年的汉堡“销冠”来扳回一局。 肯德基忙着往9.9元的鸡腿堡里塞土豆泥，大概是致敬东北饭包。德克士喊出了“天天9.9元”，任选两件持续到5月底。 以麦**腿堡为例看这一轮的促销力度。近年麦当劳的自主促销中，几乎没有过如此低价，可查的官方促销信息显示：2016年时，麦**腿堡的限时促销价已经是10元；2020年底、2021年4月和9月，麦当劳推出过9.9元限时优惠，但不含饮料。 最近一次（2024年3月底）促销中，单个麦**腿堡售价是10.9元。唯一一次低于本轮促销价的是2021年10月的一天，麦**腿堡卖过6.6元，不含饮料。 这甚至不是中国市场独有的大促销。 麦当劳刚刚宣布，6月将在美国本土推出5美元套餐。在对手加大促销力度之时，麦当劳希望留住对价格敏感的消费者。美国麦当劳的5美元套餐，包括双层吉士堡或麦香

图片 $特斯拉(TSLA)$ $百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ 原创｜科技考拉 百度的自动驾驶，已经快要开始赚钱了。 Apollo Day 2024开放日上，百度宣布了萝卜快跑的最新目标：2024年底萝卜快跑将在武汉实现收支平衡，并预计2025年全面进入盈利期。 在武汉的商业化突破，意味着萝卜快跑已经具备独立造血能力。要知道，Robotaxi一向被认为是个难赚钱的业务。如果进展顺利，萝卜快跑将成为全球首个实现盈利的自动驾驶商业平台，武汉也将是百度在L4领域商业化的一个重要节点和城市样本。 今年4月初，马斯克宣布特斯拉将于8月推出Robotaxi；4月底的中国之行后，业内则盛传FSD未来也将入华。种种迹象来看，自动驾驶和Robotaxi这块蛋糕，似乎再次变得格外炙手可热。 「黑灯」系统 根据百度Q1财报，截止4月19日，萝卜快跑累计向公众提供乘车服务超600万次，其中今年一季度提供乘车服务越82.6万次，同比增长25%。 在武汉地区，百度方面的数据则显示，萝卜快跑的服务面积已超过3000平方公里，覆盖770万人口，包括跨江、机场接驳、早晚高峰通勤等场景。对公众来说曾经稍显神秘的Robotaxi，在武汉已经颇为常态化。 但很多人仍然好奇，一辆辆行驶在路上的无人车背后，百度的萝卜快跑是如何运营和调度这些车辆的？ 事实上，萝卜快跑不只是车内无人，整个运营网络和服务系统也几乎实现了自动化运营。无人车、自动驾驶系统解决方案、全自动无人车运营网络，共同构成了萝卜快跑的骨架、大脑和四肢。 参考「黑灯工厂」高度智能化和自动化的定

4月15日晚间，奥马电器更名“TCL智家”。 至此，李东生手上，以TCL命名的上市公司多达四家。它们分别是TCL电子、TCL科技、TCL中环以及TCL智家、。 从1999年TCL电子上市算起，20多年间李东生整合出一条横跨黑电、白电、光伏硅片的完整光电产业链路。 一路高举高打、大肆并购的TCL，成为美的、海尔之后行业老三的有力争夺者。 01 黑吃白，李东生拿下奥马 2021年初，李东生盯上了一只肥美猎物，徘徊在生死边缘的奥马电器。 彼时，由于前任掌舵者赵国栋押注P2P业务，奥马电器在预料中翻车。受其所累，奥马电器一蹶不振，还被证监会打上了ST标签。 李东生等到了举牌奥马的良机。2021年1月，TCL家电先是通过二级市场拿下奥马电器5%的股权。随后，李东生又授意TCL以增持、拍卖、要约收购等方式快速控股了奥马电器。 李东生不是善财童子，他看中的是奥马依旧能打的冰箱业务。 奥马电器也当得起这份青睐。2002年成立的它，曾一度占据国内冰箱出口量第一的宝座。2010至2017年，奥马电器连续八年扣非净利润在1亿元以上，2017年高达3.8亿元。 除了纯碎的商业动机外，李东生考量更多的还是TCL在家电领域的整体布局。 在TCL构建的实业版图中，黑电显示业务、白色智能家电以及电子产品是三驾马车，但白电业务体量较小。 控股奥马电器前，TCL电子已经在黑电市场摸爬滚打了20多年。2020年，TCL电子营收规模超500亿元，其核心产品电视/智屏长期维持在全球前三。 2023年，TCL电视全球出货量达到2526万台，以12.5%的市占率位居全球前二，排在它前面的只有三星。 奥马电器的切入，为李东生心中完美的实业版图拼上了最后一枚楔子。用李东生的话说，“冰箱要大力发展，举牌奥马就是希望扩大冰箱业务竞争力。” 此后，李东生连发三箭。第一箭，剥离奥马前任留下的金融业务；第二箭，收回奥马冰箱遗失在外的

现在你随便打开淘宝、拼多多、京东、唯品会、苏宁易购等电商App，平台都会不断提示你去购买VIP，成为平台的“尊贵会员”，在各种优惠券、打折券以及服务等诱惑下，如果你是某个平台的高频用户，很容易被这些会员服务给打动。 阿里巴巴2024年Q1季度财报显示，88VIP会员人数超3500万。早在2022年末，京东就公告称，京东PLUS会员在籍会员数量截至四季度末达3400万。唯品会在2022年Q4的财报中也提到，唯品会超级VIP活跃用户数量增至670万。 从上述数据来看，各大电商平台都在力推会员，且已取得不俗的成绩，为什么淘宝、拼多多、京东们都在让人买会员呢？它们让用户成为会员的目的究竟是什么？ 多重筛选 第一，增强用户粘性。无论是淘宝、拼多多、京东、唯品会、苏宁易购等传统电商平台，还是抖音、快手、小红书这些新兴的电商平台，用户选择网购的渠道都非常丰富，这就意味着平台之间的竞争会非常激烈，不过，用户对这方面的感知度并不高，这是因为近几年来，电商之间明面上的对抗和竞争几乎见不到，彼此之间已形成“岁月静好”的局面。 但明面上的竞争虽然不存在，可隐性的竞争却无时无刻不在发生，比如短视频和直播、短剧。据郭静的互联网圈观察，自从短剧成为一个爆款品类后，拼多多、京东、淘宝等平台也纷纷在“视频”频道上线了短剧功能，去别的平台看短剧还要花钱，在电商平台看短剧完全不需要花钱。 让用户成为平台上的会员，也是一种隐性竞争手段，当用户购买平台的会员后，其用户粘性会大大增强。 我们可以先看下各个平台的会员价格： 淘宝88VIP年卡88元/年； 拼多多省钱月卡每个用户都不同，从0——9.9元不等，次月10元/月； 京东Plus会员99元/年； 苏宁易购Super会员149元/年； 唯品会超级VIP连续包年79元/年。 与几年前相比，当前各个平台的门槛和会员费价格大大降低，平台希望能更大程度地吸引更多用户成

$腾讯音乐(TME)$ 今年的一季报，各家上市公司的表现都备受市场的关注，在这其中腾讯音乐无疑也是市场的佼佼者，最近腾讯音乐今年Q1赚了18个亿的消息传来，比起盈利消息更受关注的其实是首次派息，腾讯音乐的财报如何分析？首次派息又意味着什么？ 一、腾讯音乐今年Q1赚了18亿 据财联社的报道，腾讯音乐发布2024年一季度财报。数据显示，腾讯音乐Q1营收67.7亿元人民币，同比下降了3.4%。调整后净利润同比增长23.9%至18.1亿元。 值得注意的是，本次财报，腾讯音乐还宣布将派发年度股息，总额超15亿元，这是腾讯音乐上市以来第一次派息。 财报显示，对于2023财年，腾讯音乐娱乐集团董事会批准每普通股派发0.0685美元，或每ADS派发0.1370美元的股息，预计将支付的现金股息总额约为2.1亿美元，约合15.16亿元人民币。这次派息约占2023年净利润的30%，股息率为1%。 今年一季度以来，借势春节等节日开展主题活动，同时与小米SU7建立合作伙伴关系，腾讯音乐开展了多渠道的定向促销，来吸引付费用户。这为腾讯音乐一季度带来了不错的付费用户增长和订阅收入。 财报数据显示，2024年Q1，腾讯音乐的付费用户数量同比增长20.2%至1.135亿，付费用户数量环比增长680万，这是迄今为止最大的季度净增量。音乐订阅收入为36.2亿元，同比增长39.2%。 这也带动腾讯音乐的主营业务之一的在线音乐服务收入（音乐订阅+广告服务），同比增长43%至50.1亿元。 二、腾讯音乐的财报究竟该咋看？ 腾讯音乐在今年第一季度实现了18亿元的净利润，并且宣布了首次现金派息，这一系列财务动作和战略举措引起了市场的广泛关注，我们该如何分析判断腾讯音乐的市场表现呢？ 首先，腾讯音乐第一季度的财务表现，无疑是给市场打了一剂强心

文 | UU&周公子编 | 周星星在复杂经营环境下，去年信用卡发卡量锐减、交易金额萎缩、在贷余额缩水。而这样的势头，似乎延续到了今年。信用卡，2024年，开门难红。但在行业周期性红利到来之前，我们可以发现信用卡正在卷内涵、卷服务、卷优惠、卷身份认同感。Part 1去年不妙，一季度拐点还没来到央行发布的《2023年支付体系运行总体情况》显示，截至2023年末，信用卡和借贷合一卡7.67亿张，同比下降3.89%。也就是说，过去一年，信用卡总量共减少了3100万张。而2022年信用卡总量的降幅仅为200万张。2023年上市行年报显示，去年16家信用卡交易金额（以2023年年报数据披露情况）靠前的上市行，其中14家交易金额同比下降，仅有建设银行和农业银行的该项指标同比微增。平安银行、兴业银行、光大银行、广发银行4家股份行的信用卡交易总额同比下降均超10%。作为银行零售金融的主引擎，信用卡业务的拐点直到一季度末都还没有来到。主动披露一季度信用卡数据的上市行不多，在少数有据可查的一季报及业绩表述里，相关上市行的信用卡业务实在算不上乐观—— 招商银行 $招商银行(600036)$ 、中信银行 $中信银行(601998)$ 、平安银行 $平安银行(000001)$ 截至3月末的信用卡贷款余额，均较去年末进一步下降，而它们还是行业里的风向标。具体来看，截至今年3月末，平安银行信用卡应收账款余额 4829.74 亿元，较上年末下降 6.1%；中信银行信用卡贷款余额 5101.26 亿元，较上年末减少 111.34 亿元，下降 2

随着东南亚电子商务市场的竞争日益激烈，各大巨头纷纷加大投入以争夺市场份额。在此背景下，新加坡互联网公司Sea（SE.US）于美东部时间5月14日盘前披露了其2024年第一季度的财报。 一、财报概览 Sea在2024年第一季度实现了37.3亿美元的销售额，同比增长22.7%，远超预期。调整后EBITDA达到4.01亿美元，较上年同期下降了21%，但远超分析师的平均预期。尽管净亏损达到2370万美元，但低于分析师的预期。在市场竞争激烈的背景下，Sea能够保持稳定的增长势头，显示出其强大的市场竞争力和经营能力。 二、业务分析 电子商务业务 电子商务业务是Sea的核心业务之一，该业务在报告期内领跑，订单量同比增长56.8%，达到26亿美元。商品交易总额（GMV）增长36%，至236亿美元，也超过市场预期。电子商务业务收入同比增长32.9%，至27亿美元，高于市场预期的25.4亿美元。这些数据显示出Sea在电子商务领域的强劲实力和市场地位。 数字金融服务业务 数字金融服务业务是Sea的另一重要业务板块，该业务在报告期内实现了4.994亿美元的营收，同比增长21%，但低于预期。不过，当季不良贷款比例为1.4%，与上一季度持平，信贷损失准备金也有所下降，显示出Sea在风险控制方面的能力。 数字娱乐业务 数字娱乐业务在报告期内收入为4.581亿美元，低于去年同期的5.397亿美元。尽管该业务收入有所下降，但公司旗下游戏子公司Garena的EBITDA实现了27%的增长，达到2.92亿美元。此外，数字娱乐业务（包括游戏平台Garena）的订单量也高于预期，达到5.121亿美元。这表明Sea在数字娱乐领域仍具有一定的竞争力和市场潜力。 三、投资结论 综合以上分析，我们认为Sea在市场竞争激烈的东南亚电子商务市场中表现出了强大的竞争力和经营能力。尽管在某些业务领域面临挑战，但公司仍能够保持稳定

叮咚买菜（DDL.US），作为生鲜电商领域的佼佼者，近日发布了截至2024年3月31日的2024年第一季度财报。在电商市场竞争日趋激烈的大背景下，叮咚买菜凭借其强大的供应链和运营能力，继续展现出稳健的增长势头。 一、财报数据概览 根据叮咚买菜发布的财报，2024年第一季度公司总营收达到50.240亿元，较2023年同期的49.975亿元略有增长。净利润方面，叮咚买菜实现了扭亏为盈的重要转折，净利润达到1230万元，而去年同期为净亏损5240万元。若不按美国通用会计准则计算，叮咚买菜的净利润更是高达4150万元，同比增长583.2%。这一数据充分显示了叮咚买菜在成本控制和运营效率方面的显著提升。 二、财务表现分析 营收稳健增长 叮咚买菜在2024年第一季度的营收实现了稳健增长，这主要得益于公司在市场拓展、供应链管理以及商品品类拓展等方面的努力。公司通过持续优化购物体验和增加用户黏性，成功吸引了更多消费者的关注。同时，叮咚买菜还积极拓展新的市场领域，如社区团购、生鲜超市等，进一步提升了公司的营收规模。 扭亏为盈，盈利能力显著提升 叮咚买菜在2024年第一季度实现了扭亏为盈的重要转折，净利润达到1230万元。这一成果得益于公司在成本控制和运营效率方面的显著提升。公司通过优化采购渠道、降低库存成本、提高物流效率等措施，有效降低了运营成本。同时，叮咚买菜还加大了对营销和品牌推广的投入力度，进一步提升了品牌知名度和用户黏性。这些举措共同推动了公司盈利能力的提升。 不按美国通用会计准则净利润大幅增长 若不按美国通用会计准则计算，叮咚买菜的净利润更是高达4150万元，同比增长583.2%。这一数据进一步凸显了公司在盈利能力方面的显著提升。这也表明，叮咚买菜在财务表现上具有较强的韧性和潜力，未来有望继续保持稳健的增长势头。 三、投资建议 基于叮咚买菜在2024年第一季度财报中的优异表现，我

北京时间2024年5月14日，名创优品（股票代码：09896.HK）发布了截至2024年3月31日止的季度财报。作为备受瞩目的零售品牌，名创优品以其独特的“兴趣消费”模式和全球化战略，在市场中占据了一席之地。 一、财报数据概览 在2024年第一季度，名创优品实现了收入37.24亿元人民币，同比增长26.0%。期内利润达到5.86亿元人民币，同比增长24.4%。经调整净利润为6.17亿元人民币，同比增长27.7%。经调整EBITDA为9.65亿元人民币，同比增长36.7%。经调整EBITDA利润率达到25.9%，较2023年同期提升2个百分点。经调整每股普通股净盈利为0.49元人民币。 二、财务表现分析 收入与利润持续增长 名创优品在2024年第一季度的收入和利润均实现了双位数的同比增长。这表明公司在市场竞争中具有较强的竞争力和盈利能力。尤其是经调整净利润的同比增长率高于期内利润的增长率，显示出公司在成本控制和运营效率方面取得了显著成效。 毛利率与净利率稳步提升 财报数据显示，名创优品的毛利率和净利率均有所提升。这主要得益于公司优化采购渠道、提高产品毛利率以及有效控制运营成本。同时，公司也通过提高门店运营效率、降低库存成本等方式，进一步提升了盈利能力。 全球化战略取得成效 名创优品在海外市场也取得了显著进展。财报数据显示，海外市场收入同比增长52.6%，成为公司收入的重要增长点。这表明公司的全球化战略已经取得成效，海外市场对公司整体业绩的贡献越来越大。 三、投资建议 长期看多 基于名创优品在财务表现上的稳健增长和全球化战略的推进，我们认为公司具有长期投资价值。随着消费者对“兴趣消费”模式的认可度不断提高，以及公司在新兴市场的持续拓展，名创优品的未来发展前景广阔。 短期看多 从短期来看，名创优品在财务表现上的强劲势头有望延续。公司将继续加大在产品研发、市场营销和门店拓展等方面

$叮咚买菜(DDL)$ 昨天公布了截至2024年3月31日的季度未经审计的财务业绩，数据显示，叮咚买菜2024年总营收为50.240亿元，而2023年同期为49.975亿元。 净利润为1230万元，而2023年同期净亏损5240万元。不按美国通用会计准则，净利润为4150万元。 2024年第一季度财务业绩 总营收为50.240亿元（约合6.958亿美元），而2023年同期为49.975亿元。 其中，产品营收为49.443亿元（约合6.848亿美元），而2023年同期为49.378亿元。 服务营收为7980万元（约合1100万美元），而2023年同期为5970万元。 总运营成本和支出为50.450亿元（约合6.987亿美元），而2023年同期为50.433亿元。 其中，商品销售成本为34.887亿元（约合4.832亿美元），与2023年同期的34.623亿元相比增长0.8%。 履约支出为11.470亿元（约合1.589亿美元），与2023年同期的11.938亿元相比下滑3.9%。 销售与营销开支为1.110亿元（约合1540万美元），与2023年同期的8980万元相比增长23.7%。 总务与行政开支为1.050亿元（约合1450万美元），与2023年同期的8680万元相比增长20.9%。 产品研发支出为1.933亿元（约合2680万美元），与2023年同期的2.106亿元相比下滑8.2%。 运营亏损1110万元（约合150万美元），而2023年同期运营亏损5010万元。 净利润为1230万元（约合170万美元），而2023年同期净亏损5240万元。 每股基本和摊薄净收益均为0.03元（约合0.00美元），而2023年同期每股基本和摊薄净亏损0.17元。 截至2024年3

近日，国际知名品牌价值评级机构Brand Finance发布榜单“2024年中国品牌价值500强”，这是观察中国商业变迁的权威性风向标。 名列前矛的品牌，大家都不会感到陌生，前十名依次是抖音、工行、国家电网、建行、农行、中行、贵州茅台、中国平安、中国移动和微信。 金融巨头在前十榜单中，占据了半壁江山，四个国有大行之外，还有中国平安。其实，中国平安算得上是典型的优等生，去年在该榜单中位列第九，今年位列第八。 榜单方表示，中国平安的这一成绩得益于业务运营效率的提升、以客户为中心的经营理念。对于保险行业，榜单方则认为，中国在2024年已成功跃升为世界第二大保险市场，并在人寿险、健康险等多个领域取得了显著的进展。 虽然市场波云诡谲，股价起起伏伏，但基本面稳健的中国平安，犹如一艘披荆斩浪的蓝海巨舰。持续领先的品牌价值背后，是持续释放的巨大商业价值和社会价值。 要想读懂中国品牌的价值与商业变迁，中国平安是一个绕不过去的经典样本。 01 寿险业务，更轻更快更强 寿险，尤其是保险业务，是中国平安最重要的基本盘。经过持续数年的寿险改革，如今，平安的寿险正变得更轻更快更强。 2024年一季度，平安的寿险及健康险业务继续保持稳健增长，新业务价值达成128.90亿元，可比口径下同比增长20.7%，新业务价值率22.8%，可比口径下同比增长6.5%。 这份成绩单的背后，是公司过去几年深度渠道改革效果的直观体现。 众所周知，寿险最重要的渠道就是代理人渠道，过去几十年行业主要依靠人海战术，但近年其效果正在逐渐失灵。 对此，平安做了两方面的努力，一方面是大力引入优质人才加入到代理人队伍，另一方面是对现有代理人进行培训、技术赋能、充分激励，从而去提升整个代理人渠道的服务质量。 大刀阔斧的改革，带了立竿见影的成效： 截至3月末，平安个人寿险销售代理人数量为33.3 万，较年初下降了4.0%。数量下降的同时

腾讯控股（00700.HK），作为中国互联网行业的领军企业，其业绩表现一直备受市场关注。北京时间2024年5月14日，腾讯控股公布了截至2024年3月31日的第一季度财报。 一、腾讯控股财报概览 腾讯控股2024年第一季度财报显示，公司实现营收1595.01亿元人民币，同比增长6%。净利润为418.89亿元人民币，同比增长62%；经调整净利润达到502.65亿元人民币，同比增长54%。这一业绩表现充分展现了腾讯控股在复杂多变的市场环境中稳健发展的能力。 二、业务板块分析 增值服务业务 腾讯控股增值服务业务在2024年第一季度实现收入786.3亿元人民币，同比下降0.9%。尽管整体收入增速放缓，但国际市场游戏收入同比增长3%，达到136亿元人民币；本土市场游戏收入虽然同比下滑2%，但仍保持在345亿元人民币的高位。社交网络收入同比下滑2%，为305亿元人民币。这表明腾讯在增值服务领域仍保持着强大的竞争力，尤其是在游戏和社交网络领域。 网络广告业务 腾讯控股网络广告业务在2024年第一季度实现收入265.1亿元人民币，同比增长26%。这一增速远超行业平均水平，显示出腾讯在广告领域的强劲增长势头。尤其是视频号、小程序、公众号、微信搜一搜等产品的快速发展，为腾讯带来了丰富的广告资源和优质的广告客户。 金融科技及企业服务业务 腾讯控股金融科技及企业服务业务在2024年第一季度实现收入523亿元人民币，同比增长7%。这一业务的稳健增长得益于腾讯在金融科技领域的深厚积累以及对企业服务市场的不断拓展。此外，视频号直播带货技术服务费等强劲增长也为该业务板块贡献了可观的收入。 三、运营数据分析 截至2024年3月31日，腾讯控股微信及WeChat合并月活跃账户数达到13.6亿，超过市场预估的13.5亿。收费增值服务付费会员数达到2.6亿，也超过市场预估的2.5亿。这表明腾讯在社交媒体和增值服

在当前的世界互联网市场上，旅游已经成为了市场关注的重点赛道，特别是互联网的旅游服务更是蓬勃发展，在这其中爱彼迎更是佼佼者，就在最近爱彼迎的财报公布，净利同比大增，爱彼迎能否保持高增长？我们该怎么看这件事呢？ 一、净利润同比增126%的爱彼迎 据界面新闻的报道，Airbnb爱彼迎发布了一份各项核心数据皆增长的财报。 一季度，该平台住宿和体验预订量突破1.33亿，营收同比增长18%，达到21亿美元。净利润也较去年同期大幅上涨126%，达2.64亿美元。调整后的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为4.24亿美元，调整后的EBITDA利润率为20%，同比上涨6%。 “这是爱彼迎有史以来表现最为强劲的第一季度。”爱彼迎联合创始人兼首席执行官Brian Chesky表示。纵观财报，这家公司正在寻求通过各种途径寻找增长潜力。 在地域上，爱彼迎持续在渗透率较低的国际市场进行投资。以客源地计算，爱彼迎在新兴市场的总间夜预订量增长率，平均超过了该公司核心市场的两倍。爱彼迎表示，未来还将继续专注于在全球更多市场加速增长。 和去年同期相比，爱彼迎的活跃房源和体验数量增长了15%，且在所有地区都实现了双位数增长。其中，亚太地区和拉丁美洲的增速最为显著，这两个地区也是爱彼迎住宿和体验预订量同比增长势头最为强劲的地区。 2014年，爱彼迎的创始团队决定发起创业以来首次针对产品的大规模战略调整。最关键的一点在于重新明确产品定位：爱彼迎的产品不是传统意义上的“共享住宿”，而是带有强烈房东个人特色的房源，是一种“个性化体验”。 二、爱彼迎能否保持高增长？ 在当今全球经济的版图中，共享经济已成为一股不可忽视的力量，它以其独特的商业模式和强大的市场影响力，改变了人们的生活方式。其中，共享住宿平台——爱彼迎作为行业的佼佼者，近年来更是凭借其独特的经营理念和创新的服务模式，赢得了广大消费者的青睐。当看到爱彼迎的

$叮咚买菜(DDL)$ 今年的一季报，各家上市公司的表现足够引人注目，叮咚买菜作为生鲜赛道的重要市场参与方，其市场表现也是比较被市场关注，这次叮咚买菜一季度GMV与利润双增，让人不禁想问重回增长的叮咚未来何在？ 一、叮咚买菜一季度GMV与利润双增 据上海证券报的报道，叮咚买菜发布了2024年第一季度业绩报告。报告显示，在持续推进“效率优先，兼顾规模”战略的过程中，叮咚买菜通过优化链路效率、提高商品竞争力等措施，在本季度实现了GMV（商品交易总额）与利润的双增，且实现了连续六个季度Non-GAAP（非通用会计准则 ）标准下的盈利，同时也于该季度再次实现了GAAP口径下的盈利。 具体而言，叮咚买菜该季度实现GMV 55.3亿元，同比增长1.4%；营收50.2亿元，同比增长0.5%。该季度的毛利率为30.6%。叮咚买菜表示，公司会持续将深耕商品力带来的价值，更多地回馈给消费者，保持价格竞争力。 报告显示，一季度，叮咚买菜实现Non-GAAP标准下0.8%的净利润率，净利润额4148.2万元，是去年同期的6.8倍；GAAP标准下净利润率为0.2%，净利润额同比增长6466.6万元。 其中，江苏和浙江区域一季度的GMV同比分别实现16.6%和14.8%的增长，并继续保持了全面盈利。上海GMV也于该季度实现同比增长2.7%，而在3月份，仅上海就同比增长近10%。 同时，叮咚买菜多项经营指标出现增长。比如，截至一季度末，其在江浙地区新增了15个前置仓，且通过较为成熟的复制经验，这些新仓都在较短时间内迅速达到了平均水平。 二、重回增长的叮咚未来何在？ 在当今数字化时代，生鲜电商市场的竞争愈发激烈。在这样的背景下，叮咚买菜作为一家专注于即时零售的生鲜电商平台，其财报表现引起了业界的广泛关注。特别是在最近发布的一

北京时间2024年5月13日，腾讯音乐娱乐集团（股票代码：01698.HK）发布了其2024年第一季度的业绩报告。在数字音乐市场持续竞争的背景下，腾讯音乐作为国内音乐行业的领军企业，其财报数据一直备受市场关注。 一、财报概览 腾讯音乐在2024年第一季度实现了营收67.7亿元人民币，同比降低3.4%。虽然营收略有下滑，但表现略好于市场预期的65.7亿元。在净利润方面，公司财报未直接披露具体数值，但根据市场预估，其净利润表现稳健。 二、营收结构分析 从营收结构来看，腾讯音乐的营收主要来源于在线音乐服务和社交娱乐服务两大板块。其中，在线音乐服务收入同比增长显著，成为推动公司营收增长的主要动力。在线音乐订阅收入为人民币36.2亿元，同比增长39.2%，显示出公司在线音乐业务的强劲增长势头。此外，在线音乐付费用户数也实现了同比增长20.2%，达到1.135亿，单季度净增长680万，创下历史新高。 然而，社交娱乐服务收入在报告期内出现了下滑。这主要受到市场竞争激烈以及行业监管政策的影响。尽管如此，腾讯音乐依然保持着在社交娱乐领域的领先地位，并持续推动该板块的转型升级。 三、财务分析 在财务分析方面，腾讯音乐的盈利能力保持稳定。虽然营收略有下滑，但公司通过优化成本结构、提高运营效率等措施，保持了较高的净利润水平。此外，公司现金流状况良好，为未来的发展提供了充足的资金保障。 四、市场展望 展望未来，腾讯音乐将面临一系列机遇与挑战。随着数字音乐市场的不断发展，用户对高品质音乐内容的需求不断增长。腾讯音乐作为国内音乐行业的领军企业，将继续加大在内容创新和版权保护方面的投入，以满足用户需求。同时，公司还将积极探索新的商业模式和增长点，以应对市场竞争和行业变革带来的挑战。 从投资策略的角度来看，腾讯音乐在数字音乐市场中的领先地位和稳健的盈利能力为投资者提供了较为安全的投资选择。然而，投资者也

$名创优品(09896)$ 发布公告，截至2024年3月31日止季度，收入37.24亿元(人民币，下同)，同比增长26.0%;期内利润5.86亿元，同比增长24.4%;经调整净利润为6.17亿元，同比增长27.7%;经调整EBITDA为9.65亿元，同比增长36.7%;经调整EBITDA利润率25.9%，2023年同期为23.9%;经调整每股普通股净盈利0.49元。 财报解读： 我们从周K线上看到名创优品在过去一年中，价格起伏很大。 但从今年二月后，出现筑底反弹，股价一路推高。 从散户的角度来看，名创优品截至2024年3月31日止季度的财报呈现出一系列积极的趋势： （一）收入增长： 公司的收入同比增长了26.0%，这表明公司的业务规模在扩大。 这对散户来说是一个好消息，因为收入增长通常意味着公司的市场份额在扩大，业务在增长。 （二）利润增长： 期内利润同比增长了24.4%，经调整净利润同比增长了27.7%，这显示了公司在盈利能力方面的提升。 散户会对这一趋势感到满意，因为盈利增长通常会推动股价上涨。 （三）经调整EBITDA增长： 经调整EBITDA同比增长了36.7%，经调整EBITDA利润率也提高到了25.9%，这表明公司在管理成本和提高效率方面取得了显著进展。 这对散户来说是一个积极的信号，因为高效的运营通常会提高公司的盈利水平。 （四）每股净盈利： 经调整每股普通股净盈利为0.49元，这意味着公司在每股盈利方面表现良好。 散户会看好公司的盈利能力和未来增长潜力。 （五）当前市盈率24.29，超过历史数据42%，表明目前估值居中 总结： 综上所述，名创优品截至2024年3月31日止季度的财报显示了公司业绩的积极趋势，包括收入增长、利润增长

$妙可蓝多(600882)$ 在乳制品市场上，相比于大家每天都大量消费的鲜奶和酸奶，奶酪无疑是一个比较小众的品类，最近有媒体曝出奶酪知名企业妙可蓝多市值三年蒸发365亿，消息一出引发了市场的热议，我们到底该怎么看？奶酪市场的未来该咋看？ 一、妙可蓝多市值三年蒸发365亿？ 据36氪的报道，5月9日下午，#妙可蓝多市值三年蒸发365亿#冲上热搜，引发了市场的热议。 据市界报道，在2021年5月底冲上84.5元每股的最高点后，“奶酪第一股”妙可蓝多就在走下坡路，截至4月11日收盘每股只有13.3元，不到三年时间总市值蒸发365亿元至68.3亿元，大股东蒙牛账面浮亏至少20亿。这与其惨淡的业绩不无关系，继2022年净利润下滑后，2023年妙可蓝多营收和净利润双双下滑两位数。 财报数据显示，2023年，妙可蓝多营收同比下降16.16%至40.49亿元，比2021年还要少四个多亿；归母净利润和扣非后归母净利润降幅更大，分别为53.9%和89.63%，降至6344万元和717万元。 这是妙可蓝多自2016年借壳上市以来，首次出现营收、净利的双降。分板块来看，公司三大业务——奶酪、贸易、液态奶，营收分别比2022年减少7.32亿元、0.33亿元和0.15亿元。其中，奶酪是营收下滑的大头。对于转型后的“最差业绩”，妙可蓝多并未做过多解释，只是寥寥数语，归因于“受市场变化影响”“原材料市场行情变化”“汇率波动”。 二、奶酪市场的未来该咋看？ 在近年来的中国乳制品市场中，妙可蓝多一度以其奶酪产品占据了市场的重要地位，被誉为“奶酪第一股”。然而，令人惊讶的是，在短短三年的时间里，妙可蓝多的市值蒸发了高达365亿元，这一巨大的变化引发了市场的广泛关注，我们该如何看待这件事呢？ 首先，妙可蓝多市值的蒸发不能脱离整

$李宁(02331)$ 在当前的市场上，李宁是中国最有名的时装企业之一，作为潮流运动服饰的代名词，李宁的发展也备受市场关注，就在最近李宁越来越贵的消息冲上热搜，我们到底该如何看待这件事？李宁的发展又该如何分析？ 一、李宁越来越贵了？ 据新周刊的报道，“李宁真的越来越贵了。” 两三年以前，就曾有消费者如此抱怨。只是彼时的李宁风头正盛，线下门店大排长龙，动辄几千元的限量款发售即售罄，这类评价的声量还不大。 近日，国内上市运动品牌纷纷发布2023年财报，李宁成为其中唯一利润下滑的公司，营收275.98亿元人民币，同比增长7%，净利润31.87亿元，同比减少21.58%。而稳坐头把交椅的安踏营收623.56亿元人民币，净利润102.36亿元，同比增长34.9%。 1990年，在健力宝创始人李经纬的帮助下，退役两年的体操王子李宁，用自己的名字创立了个人运动品牌。那一年在北京举办的第十一届亚运会上，李宁以“采用国产品牌有利于建立国人自信”为由说服了组委会，成为赛事赞助商，一炮而红。 作为第一家赞助亚运会的国产品牌，李宁的起点无疑是很高的。此后连续四届奥运会，中国代表团的赞助权也都被它拿下。 至于李宁主品牌，“超轻”系列上新价从2018年的499元涨到2021年的599元，“烈骏”系列新款在2020年卖699元，到2023年已经达到了1099元。涨价的速度如此之快，消费者不可能毫无察觉，李宁难以避免地给人留下“变潮了，也变贵了”的印象。 二、日益昂贵的李宁能被消费者认可吗？ 近年来，李宁品牌的商品价格逐渐攀升，引发了市场的广泛关注。对于这一现象，有人认为是李宁在不断提升品牌形象和产品品质，从而实现了价值的增长；而另一些人则担忧，高昂的价格可能会让李宁失去部分消费者的青睐。那么，日益昂贵的李宁究竟能否被消

涂鸦智能（简称“涂鸦”或“公司”）（NYSE：TUYA;HKEX：2391） $涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$ 5月6日宣布，将于2024年5月20日（星期一）美国股市收市后公布2024年第一季度未经审计的财务业绩。涂鸦管理层将于美国东部时间2024年5月20日（星期一）晚上08：30（北京时间/香港时间2024年5月21日（星期二）上午08：30）召开电话会议，讨论财务业绩。在电话会议之前，所有参与者必须使用以下链接完成在线注册过程。注册后，每位与会者都将收到此会议的详细信息，包括访问代码、PIN 码（个人访问代码）、拨入号码和一封电子邮件，其中包含加入电话会议的详细说明。报名链接： https://www.netroadshow.com/events/login?show=a28be759&confId=649132024年5月27日之前，可拨打以下号码观看重播：国际：+1 929 458 6194美国：+1 866 813 9403访问代码：969529电话会议的现场和存档网络直播也将在公司的投资者关系网站上提供，网址为 https://ir.tuya.com/。投资人可通过老虎社区进行观看：

文 | 周公子 编 | 周星星 继银行、消金后，助贷也迎来了Q1财报“首秀”。从率先披露2024年一季度成绩单的信也科技 $信也科技(FINV)$ 来看，各项主要指标表现较为平稳，但结合信用卡、消费金融公司在今年一季度纷纷告别高增长的情况来看，这份“平稳”在难得之余，更可窥见一些业内关注的痛点问题： 作为助贷机构，要应对消费信贷的存量新周期可以做哪些努力？这些努力的有效性如何？ 尤其是对银行、消费金融等持牌金融机构而言，助贷在挖掘消费信贷优质资产方面的“价值输送”，在存量新周期能否依然坚守？ Part 1 消费信贷存量新周期下的应对 就近期银行一季度财报情况，小周已关注过信用卡市场的“焦灼”表现，再结合消费金融公司的表现看，增速也同样疲态。 当然，并非所有银行都在季报中详细披露信用卡的情况，但从几个行业“风向标”中仍可管窥： 招行 $招商银行(600036)$ 信用卡今年一季度贷款余额9166.23亿元，同比降2%；平安 $平安银行(000001)$ 信用卡今年一季度应收账款余额4829.74亿元，同比降6.1%；中信信用卡今年一季度贷款余额5101.26亿元，同比降2.14%。 如果说，信用卡“风向标”们的市场基数较大，发展时间也较长，增速放缓并不奇怪，那么，消费金融公司的业绩表现，就更为直观了。 同样的，也看消费金融行业中的“头部”代表们，今年一季度的增速多有不同程度的回落。 据小周从业内了解的数据，贷款余额规模排名前五的消费金融公司中，今年一季度增速为正增长的仅一家，马上金融今年一季度贷款余额为667亿元，同比

五一假期之后的工作日，打工人的快乐是快餐店给的。 这个月里，10元钱的购买力在快餐店里有了极大的延伸。如果找准促销节奏，你可以在麦当劳吃到10元钱的麦**腿堡+饮料、或一个双层牛堡、或两个麦旋风；在肯德基，9.9元可以吃到奥尔良鸡腿堡或老北京鸡肉卷，最便宜的早餐组合卖6元。 一份烤鸡腿堡、中薯条、中可乐套餐售价19.9元，几周前，单个烤鸡腿堡卖18.5元。 如果你想，几乎每天都可以吃到高折扣的促销产品：最便宜的2件组合套餐不高于10元，3件组合不高于20元，4件组合不高于30元。午餐时间，麦当劳与肯德基里变得拥挤。 9.9元的咖啡少了，9.9元的汉堡来接力了。 2021年-2023年，这些餐厅有过数轮涨价，而今年在房租、食材成本降低，加盟品牌激进的背景下，主流品牌的定价在松动、回撤。 喜闻乐见价格战 这是一场观众喜闻乐见的价格战。 5月9日和16日这两个周四，麦当劳供应10元的麦**腿堡+饮料，而“疯狂星期四”原本属于肯德基。麦当劳想用出道已26年的汉堡“销冠”来扳回一局。 肯德基忙着往9.9元的鸡腿堡里塞土豆泥，大概是致敬东北饭包。德克士喊出了“天天9.9元”，任选两件持续到5月底。 以麦**腿堡为例看这一轮的促销力度。近年麦当劳的自主促销中，几乎没有过如此低价，可查的官方促销信息显示：2016年时，麦**腿堡的限时促销价已经是10元；2020年底、2021年4月和9月，麦当劳推出过9.9元限时优惠，但不含饮料。 最近一次（2024年3月底）促销中，单个麦**腿堡售价是10.9元。唯一一次低于本轮促销价的是2021年10月的一天，麦**腿堡卖过6.6元，不含饮料。 这甚至不是中国市场独有的大促销。 麦当劳刚刚宣布，6月将在美国本土推出5美元套餐。在对手加大促销力度之时，麦当劳希望留住对价格敏感的消费者。美国麦当劳的5美元套餐，包括双层吉士堡或麦香

图片 $特斯拉(TSLA)$ $百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ 原创｜科技考拉 百度的自动驾驶，已经快要开始赚钱了。 Apollo Day 2024开放日上，百度宣布了萝卜快跑的最新目标：2024年底萝卜快跑将在武汉实现收支平衡，并预计2025年全面进入盈利期。 在武汉的商业化突破，意味着萝卜快跑已经具备独立造血能力。要知道，Robotaxi一向被认为是个难赚钱的业务。如果进展顺利，萝卜快跑将成为全球首个实现盈利的自动驾驶商业平台，武汉也将是百度在L4领域商业化的一个重要节点和城市样本。 今年4月初，马斯克宣布特斯拉将于8月推出Robotaxi；4月底的中国之行后，业内则盛传FSD未来也将入华。种种迹象来看，自动驾驶和Robotaxi这块蛋糕，似乎再次变得格外炙手可热。 「黑灯」系统 根据百度Q1财报，截止4月19日，萝卜快跑累计向公众提供乘车服务超600万次，其中今年一季度提供乘车服务越82.6万次，同比增长25%。 在武汉地区，百度方面的数据则显示，萝卜快跑的服务面积已超过3000平方公里，覆盖770万人口，包括跨江、机场接驳、早晚高峰通勤等场景。对公众来说曾经稍显神秘的Robotaxi，在武汉已经颇为常态化。 但很多人仍然好奇，一辆辆行驶在路上的无人车背后，百度的萝卜快跑是如何运营和调度这些车辆的？ 事实上，萝卜快跑不只是车内无人，整个运营网络和服务系统也几乎实现了自动化运营。无人车、自动驾驶系统解决方案、全自动无人车运营网络，共同构成了萝卜快跑的骨架、大脑和四肢。 参考「黑灯工厂」高度智能化和自动化的定

4月15日晚间，奥马电器更名“TCL智家”。 至此，李东生手上，以TCL命名的上市公司多达四家。它们分别是TCL电子、TCL科技、TCL中环以及TCL智家、。 从1999年TCL电子上市算起，20多年间李东生整合出一条横跨黑电、白电、光伏硅片的完整光电产业链路。 一路高举高打、大肆并购的TCL，成为美的、海尔之后行业老三的有力争夺者。 01 黑吃白，李东生拿下奥马 2021年初，李东生盯上了一只肥美猎物，徘徊在生死边缘的奥马电器。 彼时，由于前任掌舵者赵国栋押注P2P业务，奥马电器在预料中翻车。受其所累，奥马电器一蹶不振，还被证监会打上了ST标签。 李东生等到了举牌奥马的良机。2021年1月，TCL家电先是通过二级市场拿下奥马电器5%的股权。随后，李东生又授意TCL以增持、拍卖、要约收购等方式快速控股了奥马电器。 李东生不是善财童子，他看中的是奥马依旧能打的冰箱业务。 奥马电器也当得起这份青睐。2002年成立的它，曾一度占据国内冰箱出口量第一的宝座。2010至2017年，奥马电器连续八年扣非净利润在1亿元以上，2017年高达3.8亿元。 除了纯碎的商业动机外，李东生考量更多的还是TCL在家电领域的整体布局。 在TCL构建的实业版图中，黑电显示业务、白色智能家电以及电子产品是三驾马车，但白电业务体量较小。 控股奥马电器前，TCL电子已经在黑电市场摸爬滚打了20多年。2020年，TCL电子营收规模超500亿元，其核心产品电视/智屏长期维持在全球前三。 2023年，TCL电视全球出货量达到2526万台，以12.5%的市占率位居全球前二，排在它前面的只有三星。 奥马电器的切入，为李东生心中完美的实业版图拼上了最后一枚楔子。用李东生的话说，“冰箱要大力发展，举牌奥马就是希望扩大冰箱业务竞争力。” 此后，李东生连发三箭。第一箭，剥离奥马前任留下的金融业务；第二箭，收回奥马冰箱遗失在外的

现在你随便打开淘宝、拼多多、京东、唯品会、苏宁易购等电商App，平台都会不断提示你去购买VIP，成为平台的“尊贵会员”，在各种优惠券、打折券以及服务等诱惑下，如果你是某个平台的高频用户，很容易被这些会员服务给打动。 阿里巴巴2024年Q1季度财报显示，88VIP会员人数超3500万。早在2022年末，京东就公告称，京东PLUS会员在籍会员数量截至四季度末达3400万。唯品会在2022年Q4的财报中也提到，唯品会超级VIP活跃用户数量增至670万。 从上述数据来看，各大电商平台都在力推会员，且已取得不俗的成绩，为什么淘宝、拼多多、京东们都在让人买会员呢？它们让用户成为会员的目的究竟是什么？ 多重筛选 第一，增强用户粘性。无论是淘宝、拼多多、京东、唯品会、苏宁易购等传统电商平台，还是抖音、快手、小红书这些新兴的电商平台，用户选择网购的渠道都非常丰富，这就意味着平台之间的竞争会非常激烈，不过，用户对这方面的感知度并不高，这是因为近几年来，电商之间明面上的对抗和竞争几乎见不到，彼此之间已形成“岁月静好”的局面。 但明面上的竞争虽然不存在，可隐性的竞争却无时无刻不在发生，比如短视频和直播、短剧。据郭静的互联网圈观察，自从短剧成为一个爆款品类后，拼多多、京东、淘宝等平台也纷纷在“视频”频道上线了短剧功能，去别的平台看短剧还要花钱，在电商平台看短剧完全不需要花钱。 让用户成为平台上的会员，也是一种隐性竞争手段，当用户购买平台的会员后，其用户粘性会大大增强。 我们可以先看下各个平台的会员价格： 淘宝88VIP年卡88元/年； 拼多多省钱月卡每个用户都不同，从0——9.9元不等，次月10元/月； 京东Plus会员99元/年； 苏宁易购Super会员149元/年； 唯品会超级VIP连续包年79元/年。 与几年前相比，当前各个平台的门槛和会员费价格大大降低，平台希望能更大程度地吸引更多用户成

$腾讯音乐(TME)$ 今年的一季报，各家上市公司的表现都备受市场的关注，在这其中腾讯音乐无疑也是市场的佼佼者，最近腾讯音乐今年Q1赚了18个亿的消息传来，比起盈利消息更受关注的其实是首次派息，腾讯音乐的财报如何分析？首次派息又意味着什么？ 一、腾讯音乐今年Q1赚了18亿 据财联社的报道，腾讯音乐发布2024年一季度财报。数据显示，腾讯音乐Q1营收67.7亿元人民币，同比下降了3.4%。调整后净利润同比增长23.9%至18.1亿元。 值得注意的是，本次财报，腾讯音乐还宣布将派发年度股息，总额超15亿元，这是腾讯音乐上市以来第一次派息。 财报显示，对于2023财年，腾讯音乐娱乐集团董事会批准每普通股派发0.0685美元，或每ADS派发0.1370美元的股息，预计将支付的现金股息总额约为2.1亿美元，约合15.16亿元人民币。这次派息约占2023年净利润的30%，股息率为1%。 今年一季度以来，借势春节等节日开展主题活动，同时与小米SU7建立合作伙伴关系，腾讯音乐开展了多渠道的定向促销，来吸引付费用户。这为腾讯音乐一季度带来了不错的付费用户增长和订阅收入。 财报数据显示，2024年Q1，腾讯音乐的付费用户数量同比增长20.2%至1.135亿，付费用户数量环比增长680万，这是迄今为止最大的季度净增量。音乐订阅收入为36.2亿元，同比增长39.2%。 这也带动腾讯音乐的主营业务之一的在线音乐服务收入（音乐订阅+广告服务），同比增长43%至50.1亿元。 二、腾讯音乐的财报究竟该咋看？ 腾讯音乐在今年第一季度实现了18亿元的净利润，并且宣布了首次现金派息，这一系列财务动作和战略举措引起了市场的广泛关注，我们该如何分析判断腾讯音乐的市场表现呢？ 首先，腾讯音乐第一季度的财务表现，无疑是给市场打了一剂强心

近日，国际知名品牌价值评级机构Brand Finance发布榜单“2024年中国品牌价值500强”，这是观察中国商业变迁的权威性风向标。 名列前矛的品牌，大家都不会感到陌生，前十名依次是抖音、工行、国家电网、建行、农行、中行、贵州茅台、中国平安、中国移动和微信。 金融巨头在前十榜单中，占据了半壁江山，四个国有大行之外，还有中国平安。其实，中国平安算得上是典型的优等生，去年在该榜单中位列第九，今年位列第八。 榜单方表示，中国平安的这一成绩得益于业务运营效率的提升、以客户为中心的经营理念。对于保险行业，榜单方则认为，中国在2024年已成功跃升为世界第二大保险市场，并在人寿险、健康险等多个领域取得了显著的进展。 虽然市场波云诡谲，股价起起伏伏，但基本面稳健的中国平安，犹如一艘披荆斩浪的蓝海巨舰。持续领先的品牌价值背后，是持续释放的巨大商业价值和社会价值。 要想读懂中国品牌的价值与商业变迁，中国平安是一个绕不过去的经典样本。 01 寿险业务，更轻更快更强 寿险，尤其是保险业务，是中国平安最重要的基本盘。经过持续数年的寿险改革，如今，平安的寿险正变得更轻更快更强。 2024年一季度，平安的寿险及健康险业务继续保持稳健增长，新业务价值达成128.90亿元，可比口径下同比增长20.7%，新业务价值率22.8%，可比口径下同比增长6.5%。 这份成绩单的背后，是公司过去几年深度渠道改革效果的直观体现。 众所周知，寿险最重要的渠道就是代理人渠道，过去几十年行业主要依靠人海战术，但近年其效果正在逐渐失灵。 对此，平安做了两方面的努力，一方面是大力引入优质人才加入到代理人队伍，另一方面是对现有代理人进行培训、技术赋能、充分激励，从而去提升整个代理人渠道的服务质量。 大刀阔斧的改革，带了立竿见影的成效： 截至3月末，平安个人寿险销售代理人数量为33.3 万，较年初下降了4.0%。数量下降的同时

文 | UU&周公子编 | 周星星在复杂经营环境下，去年信用卡发卡量锐减、交易金额萎缩、在贷余额缩水。而这样的势头，似乎延续到了今年。信用卡，2024年，开门难红。但在行业周期性红利到来之前，我们可以发现信用卡正在卷内涵、卷服务、卷优惠、卷身份认同感。Part 1去年不妙，一季度拐点还没来到央行发布的《2023年支付体系运行总体情况》显示，截至2023年末，信用卡和借贷合一卡7.67亿张，同比下降3.89%。也就是说，过去一年，信用卡总量共减少了3100万张。而2022年信用卡总量的降幅仅为200万张。2023年上市行年报显示，去年16家信用卡交易金额（以2023年年报数据披露情况）靠前的上市行，其中14家交易金额同比下降，仅有建设银行和农业银行的该项指标同比微增。平安银行、兴业银行、光大银行、广发银行4家股份行的信用卡交易总额同比下降均超10%。作为银行零售金融的主引擎，信用卡业务的拐点直到一季度末都还没有来到。主动披露一季度信用卡数据的上市行不多，在少数有据可查的一季报及业绩表述里，相关上市行的信用卡业务实在算不上乐观—— 招商银行 $招商银行(600036)$ 、中信银行 $中信银行(601998)$ 、平安银行 $平安银行(000001)$ 截至3月末的信用卡贷款余额，均较去年末进一步下降，而它们还是行业里的风向标。具体来看，截至今年3月末，平安银行信用卡应收账款余额 4829.74 亿元，较上年末下降 6.1%；中信银行信用卡贷款余额 5101.26 亿元，较上年末减少 111.34 亿元，下降 2

$叮咚买菜(DDL)$ 昨天公布了截至2024年3月31日的季度未经审计的财务业绩，数据显示，叮咚买菜2024年总营收为50.240亿元，而2023年同期为49.975亿元。 净利润为1230万元，而2023年同期净亏损5240万元。不按美国通用会计准则，净利润为4150万元。 2024年第一季度财务业绩 总营收为50.240亿元（约合6.958亿美元），而2023年同期为49.975亿元。 其中，产品营收为49.443亿元（约合6.848亿美元），而2023年同期为49.378亿元。 服务营收为7980万元（约合1100万美元），而2023年同期为5970万元。 总运营成本和支出为50.450亿元（约合6.987亿美元），而2023年同期为50.433亿元。 其中，商品销售成本为34.887亿元（约合4.832亿美元），与2023年同期的34.623亿元相比增长0.8%。 履约支出为11.470亿元（约合1.589亿美元），与2023年同期的11.938亿元相比下滑3.9%。 销售与营销开支为1.110亿元（约合1540万美元），与2023年同期的8980万元相比增长23.7%。 总务与行政开支为1.050亿元（约合1450万美元），与2023年同期的8680万元相比增长20.9%。 产品研发支出为1.933亿元（约合2680万美元），与2023年同期的2.106亿元相比下滑8.2%。 运营亏损1110万元（约合150万美元），而2023年同期运营亏损5010万元。 净利润为1230万元（约合170万美元），而2023年同期净亏损5240万元。 每股基本和摊薄净收益均为0.03元（约合0.00美元），而2023年同期每股基本和摊薄净亏损0.17元。 截至2024年3

$叮咚买菜(DDL)$ 今年的一季报，各家上市公司的表现足够引人注目，叮咚买菜作为生鲜赛道的重要市场参与方，其市场表现也是比较被市场关注，这次叮咚买菜一季度GMV与利润双增，让人不禁想问重回增长的叮咚未来何在？ 一、叮咚买菜一季度GMV与利润双增 据上海证券报的报道，叮咚买菜发布了2024年第一季度业绩报告。报告显示，在持续推进“效率优先，兼顾规模”战略的过程中，叮咚买菜通过优化链路效率、提高商品竞争力等措施，在本季度实现了GMV（商品交易总额）与利润的双增，且实现了连续六个季度Non-GAAP（非通用会计准则 ）标准下的盈利，同时也于该季度再次实现了GAAP口径下的盈利。 具体而言，叮咚买菜该季度实现GMV 55.3亿元，同比增长1.4%；营收50.2亿元，同比增长0.5%。该季度的毛利率为30.6%。叮咚买菜表示，公司会持续将深耕商品力带来的价值，更多地回馈给消费者，保持价格竞争力。 报告显示，一季度，叮咚买菜实现Non-GAAP标准下0.8%的净利润率，净利润额4148.2万元，是去年同期的6.8倍；GAAP标准下净利润率为0.2%，净利润额同比增长6466.6万元。 其中，江苏和浙江区域一季度的GMV同比分别实现16.6%和14.8%的增长，并继续保持了全面盈利。上海GMV也于该季度实现同比增长2.7%，而在3月份，仅上海就同比增长近10%。 同时，叮咚买菜多项经营指标出现增长。比如，截至一季度末，其在江浙地区新增了15个前置仓，且通过较为成熟的复制经验，这些新仓都在较短时间内迅速达到了平均水平。 二、重回增长的叮咚未来何在？ 在当今数字化时代，生鲜电商市场的竞争愈发激烈。在这样的背景下，叮咚买菜作为一家专注于即时零售的生鲜电商平台，其财报表现引起了业界的广泛关注。特别是在最近发布的一

在当前的世界互联网市场上，旅游已经成为了市场关注的重点赛道，特别是互联网的旅游服务更是蓬勃发展，在这其中爱彼迎更是佼佼者，就在最近爱彼迎的财报公布，净利同比大增，爱彼迎能否保持高增长？我们该怎么看这件事呢？ 一、净利润同比增126%的爱彼迎 据界面新闻的报道，Airbnb爱彼迎发布了一份各项核心数据皆增长的财报。 一季度，该平台住宿和体验预订量突破1.33亿，营收同比增长18%，达到21亿美元。净利润也较去年同期大幅上涨126%，达2.64亿美元。调整后的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为4.24亿美元，调整后的EBITDA利润率为20%，同比上涨6%。 “这是爱彼迎有史以来表现最为强劲的第一季度。”爱彼迎联合创始人兼首席执行官Brian Chesky表示。纵观财报，这家公司正在寻求通过各种途径寻找增长潜力。 在地域上，爱彼迎持续在渗透率较低的国际市场进行投资。以客源地计算，爱彼迎在新兴市场的总间夜预订量增长率，平均超过了该公司核心市场的两倍。爱彼迎表示，未来还将继续专注于在全球更多市场加速增长。 和去年同期相比，爱彼迎的活跃房源和体验数量增长了15%，且在所有地区都实现了双位数增长。其中，亚太地区和拉丁美洲的增速最为显著，这两个地区也是爱彼迎住宿和体验预订量同比增长势头最为强劲的地区。 2014年，爱彼迎的创始团队决定发起创业以来首次针对产品的大规模战略调整。最关键的一点在于重新明确产品定位：爱彼迎的产品不是传统意义上的“共享住宿”，而是带有强烈房东个人特色的房源，是一种“个性化体验”。 二、爱彼迎能否保持高增长？ 在当今全球经济的版图中，共享经济已成为一股不可忽视的力量，它以其独特的商业模式和强大的市场影响力，改变了人们的生活方式。其中，共享住宿平台——爱彼迎作为行业的佼佼者，近年来更是凭借其独特的经营理念和创新的服务模式，赢得了广大消费者的青睐。当看到爱彼迎的

叮咚买菜（DDL.US），作为生鲜电商领域的佼佼者，近日发布了截至2024年3月31日的2024年第一季度财报。在电商市场竞争日趋激烈的大背景下，叮咚买菜凭借其强大的供应链和运营能力，继续展现出稳健的增长势头。 一、财报数据概览 根据叮咚买菜发布的财报，2024年第一季度公司总营收达到50.240亿元，较2023年同期的49.975亿元略有增长。净利润方面，叮咚买菜实现了扭亏为盈的重要转折，净利润达到1230万元，而去年同期为净亏损5240万元。若不按美国通用会计准则计算，叮咚买菜的净利润更是高达4150万元，同比增长583.2%。这一数据充分显示了叮咚买菜在成本控制和运营效率方面的显著提升。 二、财务表现分析 营收稳健增长 叮咚买菜在2024年第一季度的营收实现了稳健增长，这主要得益于公司在市场拓展、供应链管理以及商品品类拓展等方面的努力。公司通过持续优化购物体验和增加用户黏性，成功吸引了更多消费者的关注。同时，叮咚买菜还积极拓展新的市场领域，如社区团购、生鲜超市等，进一步提升了公司的营收规模。 扭亏为盈，盈利能力显著提升 叮咚买菜在2024年第一季度实现了扭亏为盈的重要转折，净利润达到1230万元。这一成果得益于公司在成本控制和运营效率方面的显著提升。公司通过优化采购渠道、降低库存成本、提高物流效率等措施，有效降低了运营成本。同时，叮咚买菜还加大了对营销和品牌推广的投入力度，进一步提升了品牌知名度和用户黏性。这些举措共同推动了公司盈利能力的提升。 不按美国通用会计准则净利润大幅增长 若不按美国通用会计准则计算，叮咚买菜的净利润更是高达4150万元，同比增长583.2%。这一数据进一步凸显了公司在盈利能力方面的显著提升。这也表明，叮咚买菜在财务表现上具有较强的韧性和潜力，未来有望继续保持稳健的增长势头。 三、投资建议 基于叮咚买菜在2024年第一季度财报中的优异表现，我

腾讯控股（00700.HK），作为中国互联网行业的领军企业，其业绩表现一直备受市场关注。北京时间2024年5月14日，腾讯控股公布了截至2024年3月31日的第一季度财报。 一、腾讯控股财报概览 腾讯控股2024年第一季度财报显示，公司实现营收1595.01亿元人民币，同比增长6%。净利润为418.89亿元人民币，同比增长62%；经调整净利润达到502.65亿元人民币，同比增长54%。这一业绩表现充分展现了腾讯控股在复杂多变的市场环境中稳健发展的能力。 二、业务板块分析 增值服务业务 腾讯控股增值服务业务在2024年第一季度实现收入786.3亿元人民币，同比下降0.9%。尽管整体收入增速放缓，但国际市场游戏收入同比增长3%，达到136亿元人民币；本土市场游戏收入虽然同比下滑2%，但仍保持在345亿元人民币的高位。社交网络收入同比下滑2%，为305亿元人民币。这表明腾讯在增值服务领域仍保持着强大的竞争力，尤其是在游戏和社交网络领域。 网络广告业务 腾讯控股网络广告业务在2024年第一季度实现收入265.1亿元人民币，同比增长26%。这一增速远超行业平均水平，显示出腾讯在广告领域的强劲增长势头。尤其是视频号、小程序、公众号、微信搜一搜等产品的快速发展，为腾讯带来了丰富的广告资源和优质的广告客户。 金融科技及企业服务业务 腾讯控股金融科技及企业服务业务在2024年第一季度实现收入523亿元人民币，同比增长7%。这一业务的稳健增长得益于腾讯在金融科技领域的深厚积累以及对企业服务市场的不断拓展。此外，视频号直播带货技术服务费等强劲增长也为该业务板块贡献了可观的收入。 三、运营数据分析 截至2024年3月31日，腾讯控股微信及WeChat合并月活跃账户数达到13.6亿，超过市场预估的13.5亿。收费增值服务付费会员数达到2.6亿，也超过市场预估的2.5亿。这表明腾讯在社交媒体和增值服

随着东南亚电子商务市场的竞争日益激烈，各大巨头纷纷加大投入以争夺市场份额。在此背景下，新加坡互联网公司Sea（SE.US）于美东部时间5月14日盘前披露了其2024年第一季度的财报。 一、财报概览 Sea在2024年第一季度实现了37.3亿美元的销售额，同比增长22.7%，远超预期。调整后EBITDA达到4.01亿美元，较上年同期下降了21%，但远超分析师的平均预期。尽管净亏损达到2370万美元，但低于分析师的预期。在市场竞争激烈的背景下，Sea能够保持稳定的增长势头，显示出其强大的市场竞争力和经营能力。 二、业务分析 电子商务业务 电子商务业务是Sea的核心业务之一，该业务在报告期内领跑，订单量同比增长56.8%，达到26亿美元。商品交易总额（GMV）增长36%，至236亿美元，也超过市场预期。电子商务业务收入同比增长32.9%，至27亿美元，高于市场预期的25.4亿美元。这些数据显示出Sea在电子商务领域的强劲实力和市场地位。 数字金融服务业务 数字金融服务业务是Sea的另一重要业务板块，该业务在报告期内实现了4.994亿美元的营收，同比增长21%，但低于预期。不过，当季不良贷款比例为1.4%，与上一季度持平，信贷损失准备金也有所下降，显示出Sea在风险控制方面的能力。 数字娱乐业务 数字娱乐业务在报告期内收入为4.581亿美元，低于去年同期的5.397亿美元。尽管该业务收入有所下降，但公司旗下游戏子公司Garena的EBITDA实现了27%的增长，达到2.92亿美元。此外，数字娱乐业务（包括游戏平台Garena）的订单量也高于预期，达到5.121亿美元。这表明Sea在数字娱乐领域仍具有一定的竞争力和市场潜力。 三、投资结论 综合以上分析，我们认为Sea在市场竞争激烈的东南亚电子商务市场中表现出了强大的竞争力和经营能力。尽管在某些业务领域面临挑战，但公司仍能够保持稳定

北京时间2024年5月14日，名创优品（股票代码：09896.HK）发布了截至2024年3月31日止的季度财报。作为备受瞩目的零售品牌，名创优品以其独特的“兴趣消费”模式和全球化战略，在市场中占据了一席之地。 一、财报数据概览 在2024年第一季度，名创优品实现了收入37.24亿元人民币，同比增长26.0%。期内利润达到5.86亿元人民币，同比增长24.4%。经调整净利润为6.17亿元人民币，同比增长27.7%。经调整EBITDA为9.65亿元人民币，同比增长36.7%。经调整EBITDA利润率达到25.9%，较2023年同期提升2个百分点。经调整每股普通股净盈利为0.49元人民币。 二、财务表现分析 收入与利润持续增长 名创优品在2024年第一季度的收入和利润均实现了双位数的同比增长。这表明公司在市场竞争中具有较强的竞争力和盈利能力。尤其是经调整净利润的同比增长率高于期内利润的增长率，显示出公司在成本控制和运营效率方面取得了显著成效。 毛利率与净利率稳步提升 财报数据显示，名创优品的毛利率和净利率均有所提升。这主要得益于公司优化采购渠道、提高产品毛利率以及有效控制运营成本。同时，公司也通过提高门店运营效率、降低库存成本等方式，进一步提升了盈利能力。 全球化战略取得成效 名创优品在海外市场也取得了显著进展。财报数据显示，海外市场收入同比增长52.6%，成为公司收入的重要增长点。这表明公司的全球化战略已经取得成效，海外市场对公司整体业绩的贡献越来越大。 三、投资建议 长期看多 基于名创优品在财务表现上的稳健增长和全球化战略的推进，我们认为公司具有长期投资价值。随着消费者对“兴趣消费”模式的认可度不断提高，以及公司在新兴市场的持续拓展，名创优品的未来发展前景广阔。 短期看多 从短期来看，名创优品在财务表现上的强劲势头有望延续。公司将继续加大在产品研发、市场营销和门店拓展等方面

北京时间2024年5月13日，腾讯音乐娱乐集团（股票代码：01698.HK）发布了其2024年第一季度的业绩报告。在数字音乐市场持续竞争的背景下，腾讯音乐作为国内音乐行业的领军企业，其财报数据一直备受市场关注。 一、财报概览 腾讯音乐在2024年第一季度实现了营收67.7亿元人民币，同比降低3.4%。虽然营收略有下滑，但表现略好于市场预期的65.7亿元。在净利润方面，公司财报未直接披露具体数值，但根据市场预估，其净利润表现稳健。 二、营收结构分析 从营收结构来看，腾讯音乐的营收主要来源于在线音乐服务和社交娱乐服务两大板块。其中，在线音乐服务收入同比增长显著，成为推动公司营收增长的主要动力。在线音乐订阅收入为人民币36.2亿元，同比增长39.2%，显示出公司在线音乐业务的强劲增长势头。此外，在线音乐付费用户数也实现了同比增长20.2%，达到1.135亿，单季度净增长680万，创下历史新高。 然而，社交娱乐服务收入在报告期内出现了下滑。这主要受到市场竞争激烈以及行业监管政策的影响。尽管如此，腾讯音乐依然保持着在社交娱乐领域的领先地位，并持续推动该板块的转型升级。 三、财务分析 在财务分析方面，腾讯音乐的盈利能力保持稳定。虽然营收略有下滑，但公司通过优化成本结构、提高运营效率等措施，保持了较高的净利润水平。此外，公司现金流状况良好，为未来的发展提供了充足的资金保障。 四、市场展望 展望未来，腾讯音乐将面临一系列机遇与挑战。随着数字音乐市场的不断发展，用户对高品质音乐内容的需求不断增长。腾讯音乐作为国内音乐行业的领军企业，将继续加大在内容创新和版权保护方面的投入，以满足用户需求。同时，公司还将积极探索新的商业模式和增长点，以应对市场竞争和行业变革带来的挑战。 从投资策略的角度来看，腾讯音乐在数字音乐市场中的领先地位和稳健的盈利能力为投资者提供了较为安全的投资选择。然而，投资者也

$名创优品(09896)$ 发布公告，截至2024年3月31日止季度，收入37.24亿元(人民币，下同)，同比增长26.0%;期内利润5.86亿元，同比增长24.4%;经调整净利润为6.17亿元，同比增长27.7%;经调整EBITDA为9.65亿元，同比增长36.7%;经调整EBITDA利润率25.9%，2023年同期为23.9%;经调整每股普通股净盈利0.49元。 财报解读： 我们从周K线上看到名创优品在过去一年中，价格起伏很大。 但从今年二月后，出现筑底反弹，股价一路推高。 从散户的角度来看，名创优品截至2024年3月31日止季度的财报呈现出一系列积极的趋势： （一）收入增长： 公司的收入同比增长了26.0%，这表明公司的业务规模在扩大。 这对散户来说是一个好消息，因为收入增长通常意味着公司的市场份额在扩大，业务在增长。 （二）利润增长： 期内利润同比增长了24.4%，经调整净利润同比增长了27.7%，这显示了公司在盈利能力方面的提升。 散户会对这一趋势感到满意，因为盈利增长通常会推动股价上涨。 （三）经调整EBITDA增长： 经调整EBITDA同比增长了36.7%，经调整EBITDA利润率也提高到了25.9%，这表明公司在管理成本和提高效率方面取得了显著进展。 这对散户来说是一个积极的信号，因为高效的运营通常会提高公司的盈利水平。 （四）每股净盈利： 经调整每股普通股净盈利为0.49元，这意味着公司在每股盈利方面表现良好。 散户会看好公司的盈利能力和未来增长潜力。 （五）当前市盈率24.29，超过历史数据42%，表明目前估值居中 总结： 综上所述，名创优品截至2024年3月31日止季度的财报显示了公司业绩的积极趋势，包括收入增长、利润增长

$妙可蓝多(600882)$ 在乳制品市场上，相比于大家每天都大量消费的鲜奶和酸奶，奶酪无疑是一个比较小众的品类，最近有媒体曝出奶酪知名企业妙可蓝多市值三年蒸发365亿，消息一出引发了市场的热议，我们到底该怎么看？奶酪市场的未来该咋看？ 一、妙可蓝多市值三年蒸发365亿？ 据36氪的报道，5月9日下午，#妙可蓝多市值三年蒸发365亿#冲上热搜，引发了市场的热议。 据市界报道，在2021年5月底冲上84.5元每股的最高点后，“奶酪第一股”妙可蓝多就在走下坡路，截至4月11日收盘每股只有13.3元，不到三年时间总市值蒸发365亿元至68.3亿元，大股东蒙牛账面浮亏至少20亿。这与其惨淡的业绩不无关系，继2022年净利润下滑后，2023年妙可蓝多营收和净利润双双下滑两位数。 财报数据显示，2023年，妙可蓝多营收同比下降16.16%至40.49亿元，比2021年还要少四个多亿；归母净利润和扣非后归母净利润降幅更大，分别为53.9%和89.63%，降至6344万元和717万元。 这是妙可蓝多自2016年借壳上市以来，首次出现营收、净利的双降。分板块来看，公司三大业务——奶酪、贸易、液态奶，营收分别比2022年减少7.32亿元、0.33亿元和0.15亿元。其中，奶酪是营收下滑的大头。对于转型后的“最差业绩”，妙可蓝多并未做过多解释，只是寥寥数语，归因于“受市场变化影响”“原材料市场行情变化”“汇率波动”。 二、奶酪市场的未来该咋看？ 在近年来的中国乳制品市场中，妙可蓝多一度以其奶酪产品占据了市场的重要地位，被誉为“奶酪第一股”。然而，令人惊讶的是，在短短三年的时间里，妙可蓝多的市值蒸发了高达365亿元，这一巨大的变化引发了市场的广泛关注，我们该如何看待这件事呢？ 首先，妙可蓝多市值的蒸发不能脱离整

4月28日，当我还没看国联股份年报、一季报时，就有投资者给我留言说立信给国联股份出具了标准审计报告。 （国联股份公告） 后来我发现立信不但对国联股份2023财报出具了无保留意见报告，还发了一份“国联股份非标审计意见事项消除的专项说明”。受利空阴霾逐渐明朗影响，国联股份29-30号两个交易日连续涨停。 出于审慎考量，我逐页看完了国联股份每份公告。现将国联股份“非标影响消除”的大事件结合近期公司业务变化出文一篇供大家参考。 一、国联股份业绩增速下滑系舆情影响，公司核心数据与可比企业保持一致。 2024年一季度，国联股份营收162.6亿，同比增长23.57%；扣非净利润2.36亿，同比还下滑了6.81%！国联股份业绩增速较2023年前三季度之前有明显下滑。 网经社发布的《2023 年度中国产业电商市场数据报告》显示，2023 年中国产业电商市场规模达 33.89 万亿元，较 2022年同比增长 7.92%。不过这一增速较2019、2020年11.11%、10%的增速要低一些，与2022年7.86%的增速相仿。 除因国联规模体量变大，业绩增速自然放缓外，舆情影响及其间接对国联股份现金流的制约直接导致国联股份去年三季度后业绩增速放缓。 大宗商品贸易行业中，信誉和黄金一样重要。只要一单出现问题且未妥善解决，就会面临丢失客户的风险。 国联股份去年GDR搁浅+被交易所立案，部分新供应商会质疑国联股份的履约能力，从而取消与国联股份的合作。 现金流对国联股份的影响则更为直观。由于确货环节需要预付一定比例的货款，随着交易规模的加大，挤占的资金越来越多，就需要更多的现金流确保继续成长。 舆情是国联股份GDR告吹的导火索，在案件靴子落地之前，国联股份无法获得二级市场直接融资。国联股份虽积极谋划解决之道，但现金流承压的现象依然存在。 去年下半年以来，国联股份连续3次利用私募为子公司涂多多增资扩股，获