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我连着分析了两个邮轮股，已经分别涨了14%和12%： 3月19日《这家公司类似铜看涨期权｜旅游股的不二之选》- 皇家加勒比RCL， 4月14日《“把钱存银行，或者存船上” – 嘉年华分析》-嘉年华CCL 邮轮公司有两个重要观察点：市场需求和定价权。现在的情况是，市场需求强劲，行业产能受限，定价持续走高，因而这两家业界巨头的业绩表现亮眼应该是大概率的。 我都是超前做分析，绝不做马后炮，也不人云亦云。希望阅读我的研究能给大家带来直截了当的价值。$皇家加勒比邮轮(RCL)$ CCL

英伟达(NVDA)预计于5月22日收市后发布25财年Q1财报。这可能是美股最重要的一个企业发布，成败与否，将决定美股是继续此轮大牛市，还是会走熊。 由于通胀数据一段时间来没有明确的降温走向，并且为数据中心提供服务器解决方案的SMCI在其24年Q3财报电话会议上并没有给出振奋人心的指引，英伟达此次表现将特别的重要，一旦让投资者失望，就很可能会成为又一个落地的靴子，造成指数螺旋式下降。 而在英伟达发布的数据中，Hopper产品系列的表现将起到关键作用，因为数据中心目前为了AI而大规模升级算力和网络，这个GPU产品是核心的动力。虽然SMCI的指引不够强劲，但戴尔(DELL)和惠普企业(HPE)都表示与AI基础设施相关的订单来不及做，其中主要就是英伟达GPU供应瓶颈。 不管此次季度业绩成果是否符合投资者的预期，由于对英伟达GPU的需求持续在增长、2024年底台积电(TSM)的制造瓶颈被消除，以及企业开始广泛布局生成式AI的应用，应该可以相信一段时间内英伟达将持续加速增长，哪怕中间有一些曲折。 以2026财年预期EPS来计算，以38倍的市盈率，那么英伟达的价格可以在1,370美元。如此说来，英伟达的股价说不上太贵(上周收市925美元)。 英伟达将持续从两波企业投资中获益 我个人偏向于认为AI技术的主要盈利来源将首先是企业而非消费者。企业目前为了提升生产效率和利润空间，都在努力寻求用自有内部数据来运行AI模型，实现业务优化和管理自动化。由于这方面的强烈需求，数据中心基础设施一定会继续实现显著增长。随后企业也会相应的升级现有显得落后的网络、电脑/工作站等自有基础设施。 相对来说，消费者在AI PC和手机的大规模升级前景并没有不像企业那么确定，因为现在普遍面临通胀压力，电子产品毕竟是一种可自由支配的支出，更新周期会更长。 其次，生成式AI应用先在云端实施，随后会逐渐迁移到私有数据中心。

ARK的创新EFT今年跌了超过13%，标普和纳指都上涨近11%。仔细看ARKK占60%的前十个持仓，有7只股票今年是跌的，其中有三家还处在经营亏损中。 另外它们的共同特点是很多属于疫情期间的热门股，那还是在超低利率的时候。现在看来这些下跌的科技股近期都很难指望翻身，只能靠美联储降息才能给ARKK带来一丝希望了。$ARK Innovation ETF(ARKK)$

英伟达下周就要公布财报了，华尔街预期是季度收入达245亿美元，较上年同期增长240%，这个横杆已经非常高了，英伟达跳得过吗？现在市场普遍乐观。 瑞银分析师Timothy Arcuri认为季度收入可能高达260亿美元甚至以上。 现在市场的一个疑问是客户是否会因为等新的Blackwell芯片发售而持币待购，造成英伟达现有Hopper系列买家少了？Arcuri认为过虑了，他跟踪了英伟达客户的讨论以及供应链情况，认为Hopper芯片到今年年底仍然销售一空。 一旦英伟达开始发货Blackwell系列，需求也会非常强劲。 他将英伟达2025年的收入预测从之前的1470亿美元提高到约1750亿美元，这个数字仍留有相当大的余地。 Arcuri对英伟达股票给予买入评级和1,150美元的目标价。$英伟达(NVDA)$

今年让人吃惊的是两个公用事业股的涨势甚至超过了英伟达。Vistra(VST)和Constellation Energy(CEG) 分别上涨了143%和83%。今年整体上公用事业股是表现最好的板块，超过了科技股。 主要原因还是AI。运行AI模型需要大量的电力，根据国际能源署的数据，一次谷歌搜索平均消耗约0.3瓦时的电力，而类似ChatGPT请求则需要2.9瓦时的电力。如果乘以每天近90亿次搜索，相当于AI请求一年需要多消耗10太瓦时电力。 分析师预测Vistra到2024年每股收益将达6.10美元，相当于盈利增长超过106%。AI数据中心正在带着一些公用事业公司转身为高成长股。

Meme股随着Hello Kitty吹起集结号，又一次疯狂回归。这两天几个财经媒体满眼的meme股报道。 一般人还是不要去趟这个浑水，这类股票非得要和烈酒搭配着用才带劲。 那个谁的法拉第未来智能电动也跟着疯了一把，股价高达36美分，较周一6美分收盘价上涨 500%。 Meme股暴涨大多是轧空行情，法拉第未来股票的空头竟高达约99%，只要很少一笔金额就能把它炒起来。 这个股票现在还有900万美元市值，股价从历史高位下跌约99.99%。公司已拿到摘牌通知，但会对该决定提出上诉。

OpenAI发布的新版ChatGPT 4已经能自如流畅、饱含各种感情的进行交流，这是往AGI又进了一步。 彭博社报道说今年9月发布的苹果iPhone 16会独家嵌入OpenAI技术。AI iPhone会开启一个让AI助理走向无数终端、变成实用物件的大潮流。随后会有更多开发应用。 Wedbush维持苹果的跑赢大市评级和250美元的目标价。 苹果可能是最近有一个挺大反弹空间的mag7股。分析师Amit Daryanani认为目标价220美元，他表示投资者不应低估iPhone未来5年内继续增长的潜力。Wedbush的Dan Ives目标价定在250美元，他认为现在有一个巨大的iPhone产品周期，需求被压抑。6月份苹果开发者大会备受关注。AI iPhone可能会推动苹果的全球销售。我们现在看到苹果的人工智能战略，雏形是在设备上运行AI，而不是云端。不仅仅是AI推理，也是本地化的AI培训。苹果可能构建出AI代理服务，而不只是聊天机器人。AI可以反馈，还可以行动。Siri可能就是这种AI代理的初级形态，为主人预订Uber和餐厅，安排会议和发送邀请等。显然内置于iPhone等设备的AI将有巨大商业潜力，至少会进一步推动iPhone销售，拉长iPhone的升级周期。苹果并不是靠AI作为独立的利润中心，而是对已很强大的苹果生态作重要补充，继续巩固苹果作为全球计算硬件领导者的地位。美银证券分析师Wamsi Mohan在最新报告中提醒投资者不要匆忙下结论。他认为投资者历来总是低估苹果的毛利率扩张能力。例如2018年市场普遍预测2023财年的毛利率为39%，但实际上苹果2023年的毛利率为44%。他认为现在投资者再次低估了苹果的毛利率提升潜质。苹果可以在未来几年将其主打产品的毛利率提高约1.8%，服务的毛利率提高1.5%。

“苹果的人工智能”(Apple Intelligence)会是什么样子？苹果的AI可能会很不一样。华尔街分析师认为，苹果有三个关键要素：数据、移动设备和轻资本支出。 苹果一定会在设备上运行AI。隐私政策限制了用户数据的提取和集中化处理。苹果因此需要制造极其强大和高效的芯片，确保在设备上而不是在云端运行AI，而且不仅仅是AI推理，也需要本地化的AI培训。 苹果可能构建出AI代理服务，而不只是聊天机器人。现在的ChatGPT、Gemini等都只是问答形式的聊天机器人。苹果会推进一步，找到将AI融入操作系统的方法，使AI不仅可以反馈，还可以行动，把AI提升到新的境界。Siri可能就是这种AI代理的雏形，为主人预订Uber和餐厅，安排会议和发送邀请等。 显然内置于iPhone等设备的AI将有巨大商业潜力，至少会进一步推动iPhone销售，拉长iPhone的升级周期。 苹果在AI领域的一大优势是轻资本支出。Alphabet/微软/亚马逊今年一年就将花费超过2000亿美元建设AI数据中心，实际上是帮苹果出钱了。苹果无需花费任何费用即可获得最佳计算能力。因为苹果与所有主要云服务提供商合作，利用先进计算来构建自己的AI。 毫无疑问，苹果AI一旦问世，对你我都非常实用。苹果并不是靠AI作为独立的利润中心，而是对已很强大的苹果生态作重要补充，继续巩固苹果作为全球计算硬件领导者的地位。$苹果(AAPL)$

过去20年回报最大的美股是哪一只？不是苹果，也不是亚马逊，是Monster Beverage(怪物饮料)：一家生产能量饮品的企业。一个实力碾压苹果/亚马逊的怪物。 自2001年11月21日以来的回报率： 怪物饮料：+111,929% 苹果：+45,719% 亚马逊：+40,497% 现在能量饮料界又来了一个厉害角色。过去三年销售收入每年都翻倍。 2023年中，它的市场份额还只是5.9%；距离红牛的40%和怪物的30%市场份额还很远。但到今年2月11日，市场份额已经翻倍达到了11.5%。能量饮料市场很可能从两个巨头争雄变成三分天下的格局。 能量饮料这个品类，一直是红牛和怪物饮料两家在控盘，然而两家公司的软肋是不太符合健康趋势。相比之下，这家公司开创了健康品类，主打健康、无糖无热量无脂肪，有营养价值，所以在健身人群中一炮而红。 我写的substack博客《能量饮品来了狠角色，或是又一个“Monster”》，欢迎移步阅读“老猫美股研究”。

这两个交易日标普指数突破了关键技术位：50日移动均线，是4月份连续下跌后首次回到50日线之上。 会不会进入夏季反弹周期，要大致符合三个条件。 1，盈利强劲。据巴伦对基金经理/分析师的调研，普遍认为今年EPS增长将有12%，上市公司议价权高，不断在抬价。因此盈利强劲有希望达成。 2，经济和通胀数据疲软。劳动力市场报告已有体现。麦当劳/星巴克等公司都表示消费者的价格敏感度已到极限；石油等大宗商品暂时表现为跌；唯有通胀数据还不好说。 3，联储政策鸽派。联储在等待数据确认(劳动力+通胀)，但有强烈的鸽派意向。 最新消费者价格数据将于下周公布，这是拼图的最后一个重大数据。