有外国分析师坦言,市场关注的是公认会计准则(GAAP)利润,但SoFi已经实现了高利润,却迟迟没有得到市场认可。股价的疲软,或许是一个好机会。 作者:Stone Fox Capital 无论SoFi的业绩如何乐观,其股价都举步维艰。市场关注的是公认会计准则(GAAP)利润,但该公司已经实现了高利润,因此股价理应更高。基于2026年的大财务目标,以及投资者由于持续的非理性恐惧而失去的滞后股价,SoFi的前景似乎很光明。 来源:Finviz 总是负面的解读 SoFi最近完成了7.5亿美元的可转换债券发行,导致其股价暴跌。股票市场立即将债券发行视为负面消息,认为由于最近缺乏出售贷款,金融科技公司需要筹集现金。 CEO Anthony Noto进行了一次巡回讨论,并明确强调了1.25%的可转换债券(每半年支付一次利息,将于2029年3月15日到期)如何取代现有的12.5%的优先股,如果不偿还,债务将在5月份飙升至15.0%,为期5年。此次债券发行是一项必要且明智的举措,可以节省4000万至6000万美元的利息支出,SoFi预测该交易将增加有形账面价值。 尽管如此,该股仍未反弹,上周收盘时仅跌至7.33美元,此前该股在发布业绩后一度突破9美元。尽管贷款市场出现逆风,但SoFi在2023年实现了强劲增长,市场基本处于低迷状态。 2026年目标 进入2024年,这家金融科技公司预计将迎来又一个稳健增长的年份,学生债务市场有可能重新开放,并有机会扩大抵押贷款业务。在1月底公布了23年第四季度财报后,SoFi预测今年将实现强劲增长,而这些目标甚至还不是管理层提供的大目标。 来源:SoFi四季度财报 公司甚至指引了贷款部门的疲软,预计收入仅为2023年的95%。由于管理层不增加贷款,预计所有的营收增长都将来自金融服务业务和技术平台。 SoFi一直在提供保守的指引,暗示2024年可能会重
一、 小米带动纯电又一次大爆发,让人不禁感慨:电动车市场正在变好——以前是卷,现在是好卷。而小米在财务投资了蔚小理之后还要自己亲身下场are you ok,也说明油转电这个大方向,实在太过令人着迷与渴求。 星垂平野阔,月涌大江流。 而目前我手上主要三个电动车股票,持有逻辑很清晰——蔚来、比亚迪、特斯拉,行业虽然卷,但这三家的模式都有非常强的异质性。比如蔚来的premium市场定位和BaaS的打法,差异化竞争。有些人对BaaS不熟,解释一下:在BaaS模式下,蔚来将电池与车拆开,车卖给用户,电池卖给电池资管公司(蔚能) 。然后电池资管将电池租给车主,收取租金,是一个长期现金流收租模式。 我的朋友老钱(老钱叫老钱不是因为他是old money,而是因为他姓钱),是个租电池的蔚来车主,我就问他,why don’t you just own the battery?为啥不直接买下。他说,你看啊,电池租金虽然受电池成本波动影响,但本质上取决蔚能的电池资产运营、管理效率。电池是个讲究保养和维护的资产,你自己保养电池大概率不如人家大规模标准化来做。再说,换电多快啊,我是个没耐心的人。所以他的结论,对于一个车主,拥有一块电池,不如租一块电池。他讲得,还挺有道理。 这次分析蔚来财报,我想先列出基本结论,再展开论述,以免观点不够鲜明: 1. 换电是一种与快充并不cannibalize(互相吞食)的模式,反而,他们互相补充。换电乃正确的演化路线之一。BaaS的价格调整,通过下探购车门槛提高BaaS占比,这是蔚来的销量动能之一。 2. 换电、补能与储能的基础设施建设,前期投入重,后期有不断产出。蔚来换电站,从另一个角度来看,也是储电站,类似于亚马逊的AWS业务,一旦做成了可以服务外部其他客户。 3. 蔚来积攒多年技术平台能力,将进入高回报期。如果克服市场的短视,我认为优势曲线将在今年出现。而股价如