9月29日，跨境服饰企业希音-W（00625.HK）盘中跌近14%，报30.36港元，创上市以来新低，按收盘价计算，希音已较IPO发行价跌超35%。 $希音-W(00625)$ 希⾳在历经波折的IPO⻓跑后本⽉初登陆港交所，上市时估值约260亿美元，2022年⾼峰时期的估值达到约1000亿美元，而目前市值却只有约167亿美元。 消息面上，9月28日希音发布了2026年上半年的中期业绩，这是希音上市后的首份中期报告。财报披露2026年第二季度净收⼊增⻓0.9%，经营利润同比下降66.3%；2026年上半年净收⼊增⻓1%，经营利润较2025年同期下降52.9%，延续了今年前三个⽉盈利能⼒恶化的趋势。 该报告指出，利润下滑的直接压力来自履约成本快速攀升。第二季度，希音履约费用同比增长18.1%至55.87亿美元，费用率由43.1%升至50.4%，显著高于同期0.9%的收入增速。公司将费用上涨主要归因于伊朗冲突引发的油价与运费上升，并明确表示主动承担了部分新增成本，而没有完全转嫁给消费者，以维护价格竞争力和订单增长。 从地区结构看，欧美市场同步走弱，进一步印证了收入端压力。第二季度，美国收入同比下降6.0%至25亿美元，欧洲收入同比下降13.9%至37.70亿美元。美国市场主要受到取消800美元以下小额包裹关税豁免的冲击；欧洲方面，由于欧盟预计自2026年7月1日起取消150欧元以下低价值包裹的关税豁免，公司提前上调售价并削减线上广告，从而拖累销量。相比之下，其他地区收入增长21.6%至48.38亿美元，拉美等新兴市场增长尤为明显，并足以抵消美国和欧洲的收入下滑。不过，新兴市场的增长目前更多起到对冲作用，尚不足以扭转集团整体收入近乎停滞的局面。 未来预测 市场目前对希音