2025年，是生猪养殖行业从“磨底”向“复苏”过渡的关键之年。反内卷催促行业创新求变，也让真正的内功高手浮出水面。 这一年，牧原完成了一场产业创新的跃迁。 从年报看，公司实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%；实现净利润158.12亿元。尤其值得关注的是，其屠宰与肉食业务实现营收452.28亿元，同比大增86.32%，并在第三、四季度连续盈利，首次完成了从“养殖”到“肉食”的年度盈利闭环。 透过数据看本质，牧原正在通过技术驱动降本、产业链延伸提质、全球化布局拓疆，揭开养殖业下一个十年的故事序章。 穿越周期，重塑养殖业的成本护城河 先看反内卷头号任务，通过技术创新驱动高质量的发展。正如牧原董事长秦英林所说：“创新越难，越有价值。” 成本端的变化，证明了牧原苦练技术内功的意义。 2025年，牧原销售商品猪7798.1万头，生猪养殖完全成本降至12元/公斤左右，同比大幅下降了约2元/公斤。牧原还计划在2026年进一步降至11.5元/公斤以下。换句话说，成本下降是一条清晰的、可持续的路径。 这是牧原“技术驱动”战略的集中体现。具体来看，牧原的成本护城河建立在三大支柱之上。 第一个支柱是超健康育种平台。 牧原投入60亿元建设的超健康育种平台正在发挥作用，目前PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）已提升至28左右，肥猪日增重、料肉比等关键指标持续向国际先进水平靠拢。 育种的价值在于从源头提升效率。同样的饲料投入、同样的饲养周期，产出更多、更优质的猪肉，成本自然就被摊薄了。 第二个支柱是智能技术的深度应用。 牧原正在完成从“经验养猪”到“算法养猪”的转变。智能环控系统让东北猪舍在零下40℃的环境中，海南猪场在40℃高温下依然舒适，猪舍内部恒温恒湿，一年四季如春，维持猪群舒适健康的生长环境。 此外，智能巡检机器人、智能饲喂等装备的应用，不仅降低了人工成本，更关键的是让新员工也能快

2025年，全球机器人产业站在一个微妙的拐点上。 一边是具身智能概念在资本和技术圈持续升温，春晚的机器人热潮之后，至少有6家具身智能创业公司拿下超10亿元融资。不过另一边，在真实工厂、商用场景里，能“上岗”的机器人依然有限。 从实验室到生产力，中间这段距离，不是所有企业都能跨越的。谁能在讲清楚长期想象力的同时，又拿得出真实的业绩与交付能力，谁才能真正走进具身智能的产业殿堂。 3月30日，越疆（02432.HK）发布2025年业绩报告。作为协作机器人领军企业和全形态具身智能机器人企业，越疆报告期内实现收入4.92亿元，同比增长31.7%，协作机器人出货量跃居全球第一；研发总投入超1亿元，同比增长约60%，增长部分几乎全部投向具身智能领域，带动具身智能收入实现翻倍增长。 和一些由资本孵化而来的后发企业不同，越疆已在工业场景深耕十年。它的应用“进度条”，早就拉过了实验室Demo和表演阶段。这份业绩背后，藏着具身智能穿越创新“死亡谷”、跨过应用雄关的真正秘密。 业绩高增长，越疆如何实现蝶变？ 毫无疑问，越疆的业务规模在行业有示范效应：在全球协作机器人竞争日趋激烈的背景下，越疆协作机器人出货量已跃居全球第一，累计装机突破10万台，并连续八年保持国产工业机器人出口量第一。 但真正值得挖掘的，是这份增速背后，越疆收入、出货与投入形成了“协作机器人现金流+具身智能投入+多形态出货”的正向循环。 从业务结构看，协作机器人出货量全球第一，说明越疆在传统强项上早已进入相对成熟且可以复制的增长轨道，凭借产品力和交付能力获得了更多订单；与此同时，具身智能相关业务收入实现翻倍增长，在总收入中的占比抬升明显，成为拉动整体增长的重要力量。 越疆是目前唯一从制造业现场走出来的具身智能企业，财报披露其2025年在工业领域的收入达到2.79亿元，同比增速达39.4%，这已经构成属于它的利基市场。目前，越疆在全球

$越疆(02432)$ 协作机器人出货量跃居全球第一

$极智嘉-W(02590)$ 机器人行业，开始重估商业化能力

不是所有茶都能成为国礼！解读茶界“门店之王”华祥苑的雄心：让世界第一的赛道，满是中国茶香。

$达势股份(01405)$

五年时间，白酒行业经历了戴维斯“双杀”：估值和业绩都见了底。现在，市场仍密切关注行业下一步的动向。 舍得酒业正处在这场巨变的中心。其日前发布的业绩报告显示，2025年，公司实现营业收入44.19亿元，同比下降17.51%；归母净利润2.23亿元，同比下降35.51%。 同时，业绩并不是均匀滑落，而是呈现出明显的逐季转冷：一季度归母净利润仍有3.46亿元，到了三季度剩2873万元，四季度则转为2.49亿元亏损。在此情况下，公司拟每10股派发现金红利3.10元，占归母净利润的45.67%。 从数字来看，舍得酒业仍保持了经营纪律，但增长压力还是在市场端、渠道端和产品端同时显现。这主要归因于白酒行业正在经历的重大变化。 大多数人眼中，白酒“卖不动了”，但从业者只看削弱白酒动销的真实原因，然后对症下药。 宴请场景收缩，礼赠逻辑降温，消费者对价格的敏感度提高，白酒曾经是强社交属性的“关系型商品”，现在，它重新回到日常消费品的位置。 换句更容易理解的话说，就连茅台也回归了正常价格，金字塔向下的其他品牌自然也要重新找到自己的位置。既然消费者不再默认接受“贵就是对”，而是开始追问这瓶酒为什么值得买，那么品牌只需要能给出理由即可。 而具体到不同品牌，由于消费者不同、地域不同，要解决的核心问题也就不同。对舍得酒业来说，当“老酒”不再天然等于“高价”，当“名酒”不再自动带来动销，它还能靠什么重新建立购买理由？ 一、财报背后，白酒市场结构性错位 舍得酒业2025年的业绩变化，首先体现在产品结构上。中高档酒全年收入31.2亿元，同比下降23.83%；普通酒收入7.33亿元，同比增长5.75%。这个结构非常关键，因为它说明公司最重要的利润来源正在收缩，而补位增长的普通酒，还不足以提供同等的利润厚度。 白酒行业的利润本质上来自品牌溢价，本质上来自品牌溢价，而品牌溢价又建立在场景、身份和渠道三者的共同作用上

历史上，很多产业的拐点都不是因为“最强的技术”出现了，而是因为某个原本只属于实验室和展台的东西，突然变得足够便宜和稳定。机器人必然在此列。刚刚递交招股书的宇树科技，正在揭幕机器人产业的拐点。 但是，这可能意味着一批利益相关方即将“暴富”，也可能意味着机器人市场行情的重大转向。盈亏同源，是故事的一体两面。当下作为门面的宇树，背后还寄托了很多高估值创业公司的期待。 招股书显示，宇树科技计划在科创板上市，拟募集资金42.02亿元，发行不低于4044.64万股。2025年，公司营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；扣非净利润6.00亿元，同比增长674.29%。四足机器人累计销量已超3万台，人形机器人从2023年仅销售5台，到2025年出货量突破5500台。 此外，宇树毛利率从2022年的44.18%提升至2025年的60.27%，技术不再只负责惊艳，商业开始负责兑现。 IDC数据显示，2025年，全球人形机器人出货量已经接近1.8万台，中国厂商在出货量和市场份额上形成主导，行业第一次从演示时代走进了交付时代。这个转换，留给我们太多思考——关于宇树，也关于其他还在鏖战的机器人企业。 一、机器人产业的分水岭，依然是商品化 机器人面向普通人的吸睛话题有两个，一个是春晚，另一个是运动会。 今年4月，北京亦庄将举行一场机器人半马。此外，前几天，2026世界人形机器人运动会赛事规则研讨会已经在北京举行，与会者都是当下机器人产业的明星公司，包括但不限于宇树，今年上春晚的银河通用、松延动力、上海智元、魔法原子等。 不过，“机器人运动会”这种话题总是出圈，更多是因为舆论倾向很容易陷入一个惯性：看谁跑得快、跳得高、动作更像人。可真正决定一个产业命运的，从来不是展示能力，而是商品能力。 这背后的逻辑很简单。任何技术一开始都容易被高估，因为人们只看见它能做什么。只有真正进入交易环节之后，市场才