中国大模型不只便宜，更在编程与智能体场景里打穿全球市场。 2026年春节后，一组来自OpenRouter的最新数据在全球开发者圈刷屏：在平台前十模型中，中国大模型拿走了61% 的 Token 使用量，前三名全部是国产模型。 其中，来自 MiniMax 的MiniMax M2.5一周内被调用了约2.45 万亿个 Token，直接登顶全球第一。 这并非偶然事件，而是中国 AI 在价格、性能、场景三条战线上的集体爆发。 01 谁在封神？中国模型拿下61%份额 OpenRouter是由前 OpenSea CTO Alex Atallah 创立的多模型聚合平台，接入了全球60多家提供方的400多个模型，是开发者调用大模型的重要入口。 根据2026年2月24日的最近一周数据： 平台前十模型共消耗约8.7 万亿 Token 其中国产模型贡献约5.3 万亿 Token，占比高达61% 榜单亮点： 第1名：MiniMax M2.5，一周调用2.45 万亿 Token，周环比暴涨197% 第2名：Kimi K2.5（月之暗面），约1.21 万亿 Token，稳居前列 第3名：GLM-5（智谱 AI），约7800 亿 Token，周环比增长158% 第5名：DeepSeek V3.2 也进入前五 中国模型不只是“上榜”，而是在全球开发者的真实请求中占据了绝对主角地位。 02 为什么是它？MiniMax M2.5 凭什么冲到世界第一 1. 从参数到实战：在编码基准里逼近顶级闭源 MiniMax M2.5 定位为“为真实生产力场景设计的旗舰模型”，强调推理与工具调用能力。 在SWE-Bench Verified等编程基准测试中，其得分达约80.2%，与 Anthropic 的 Claude Opus 4.6（约80.8%）处于同一梯队，部分多任务编码基准甚至领先。 对硅谷和国内程序员而言，它已从“能
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$极智嘉-W(02590)$这种卡位核心赛道的公司，外资越是恶意做空，越能发说明反弹的时候力度惊人
如果说消费电子让瑞声科技站稳全球精密制造头部，那智能汽车可能正在成为他第二增长曲线的“放大器”。在实际落地上，瑞声已经为部分旗舰 SUV 提供 30+ 扬声器、数十通道功放及整车调音服务，而车载业务毛利率已站上 20%+ 水平，有望随规模放量持续改善盈利质量。 $瑞声科技(02018)$
$赛力斯(09927)$现在的下跌纯粹是跟着大盘喝风，基本面一点没变
浦银国际将禾赛科技(HSAI.US)目标价上调至33.5美元 维持"买入"评级
浦银国际证券发布研报指出，禾赛科技(HSAI.US)四季度交付量保持高速增长，2025年交付激光雷达超过160万台，四季度交付量超过61万台，同比继续保持翻倍增长。 $禾赛(HSAI)$ 公司已获得38家汽车品牌超过150款车型的量产定点，ATX焕新版累计获得超400万台订单，计划于2026年4月启动量产交付，为公司后续的交付量成长储备动能。 此外，公司在3Q25提前完成全年GAAP净利润目标后，盈利能力持续性得到验证，毛利率维持在40%左右，对公司利润的持续提升持乐观态度。 该行表示，尽管面临整车市场，特别是新能源车市场需求不及预期、行业竞争加剧等风险，但考虑到禾赛在车载主激光雷达市场份额超过40%的亮眼表现，以及在机器人领域的交付量预计将翻倍成长，该行维持对禾赛科技的“买入”评级。 该行进一步指出，根据2025年四季度及全年的交付情况，维持禾赛2026年激光雷达交付量预测，预计交付量的快速增长将带动公司收入增长和利润扩张。采用DCF估值法，假设禾赛2030-2033年的营收成长率为35%-40%，永续增长率为3.0%，WACC为16.5%，得到禾赛目标价33.5美元，潜在升幅24%，对应2026年目标经调整市盈率为66.1x。维持“买入”评级。 $禾赛-W(02525)$
中国大模型全球“翻盘”：MiniMax M2.5 登顶 OpenRouter，拿下 61% Token 份额
中国大模型全球“翻盘”：MiniMax M2.5 登顶 OpenRouter，拿下 61% Token 份额
$赛力斯(09927)$小涨也不错，反正是吃肉了
【券商聚焦】信达国际：极智嘉-W(2590.HK)目标价32港元 指Gino 1人形机器人将推动估值重估
金吾财讯|信达国际发布研报指，极智嘉-W(2590.HK)作为全球仓储存履约AMR解决方案龙头，2024年市场份额达9.0%，已向40多个国家交付5.6万台AMR。公司近期发布全球首款仓储人形机器人Gino 1，搭载Geek+ Brain系统，具备拣货、搬运等多任务能力，预计将拓宽产品线并推动全流程无人仓落地。 研报指出，公司终端客户数从2022年254个增至2024年324个，其中263个为复购客户，显示较强客户粘性。2025年订单达41.4亿人民币，同比增长31.7%，预计2025年将扭亏为盈，2026年经调整盈利达3.33亿人民币。当前股价对应7.4倍2026年市销率，若Gino 1获市场认可，估值有望提升。 给予"买入"评级，目标价32港元，较现价26.5港元有20.8%上升空间。 $极智嘉-W(02590)$
【券商聚焦】信达国际：极智嘉-W(2590.HK)目标价32港元 指Gino 1人形机器人将推动估值重估
两会呼声之下，明略科技(2718.HK)“可信AI”主张为何提前三年说对了
近年来，人工智能在中国的应用扩张速度之快，远超外界预期。从金融风控到医疗影像，从城市治理到营销决策，AI系统正在以前所未有的深度嵌入企业和公共机构的核心流程。然而，2026年两会期间，多位政协委员不约而同地将目光投向了这场技术浪潮的另一面：当AI在做出关键决策时，它的推理过程是否透明？它的数据来源是否可信？它的行为边界是否可追溯？ "可解释、可追溯、不能黑盒"——这一措辞出现在多位委员的提案之中，标志着AI治理议题从学术讨论正式进入立法与政策视野。这一政策信号，将对未来几年中国企业AI采购格局产生深远影响。 而在这场政策讨论展开之前，国内已有企业将"可信"确立为自身AI战略的核心支柱。 黑盒之困：AI规模化的隐性门槛 所谓"黑盒"，是指AI系统在接受输入后产出结论，但其中间推理过程对外部观察者不可见、不可理解、不可验证。这一特征在大语言模型时代尤为突出。当一个大模型向企业用户推荐某一商业决策时，它无法解释自己为何得出这一结论；当模型产生错误输出时，企业也无从追溯问题根源所在。 这种不透明性在消费级应用中或许尚可接受，但一旦进入企业核心决策场景，问题便成倍放大。哪家企业愿意将定价策略、供应链调度或预算分配交给一个"讲不清楚道理"的系统？监管机构又如何评估一个无法被审计的自动化决策流程的合规性？ 两会委员的呼声，正是这一现实困境的政策回应。 根据弗若斯特沙利文发布的行业报告，中国企业AI应用的渗透率虽然增速较快，但深度落地仍面临障碍，其中"决策不透明"和"数据可信度低"被列为企业顾虑的前两大因素。这意味着，阻碍AI从试点走向规模化的核心矛盾，并非算法能力不足，而是信任体系尚未建立。 一个早于政策的判断 在这场监管风向转变之前，明略科技创始人兼CEO吴明辉已就此提出了系统性的框架阐述。 吴明辉将"可信AI"拆解为三个维度：数据源可信、决策可信、利益中立。他曾公开表示："面对90%
$极智嘉-W(02590)$今天港股这波调整，确实让不少兄弟惊出一身冷汗。看着满屏关于伊以冲突的头条，很多人第一反应就是“避险”、“撤退”。 说句实在话，地缘政治从来只是大资金洗盘的借口。极智嘉下调，在我看来，明显超跌，其估值还撑在23.56以上。 逻辑其实简单得不能再简单，但很多人就是看不透。在机器人和算力这个赛道，会讲PPT、会烧钱的公司满大街都是，但真正能把账做平、把利润抠出来，并且在港股市场站稳“唯一盈利仓储机器人巨头”这个生态位的，放眼望去，只有极智嘉。 港股首盈、世界首发，这种实打实的盈利和技术能力，在估值逻辑里就是“硬通货”，是任何情绪杀跌都无法抹杀的底层价值。 所以，面对这种借利空砸出来的估值洼地，别被那些杂音迷了眼。现在的下跌，不过是拉升前的标准动作——“深蹲”。 如果你连这点波动都扛不住，那只能说明你还没看清极智嘉在这个时代的稀缺价值。 逻辑未变，甚至在动荡中更加清晰。这个位置，主力敢砸，我就敢接。真正的价值，从来都是在恐慌中被重新定价的。
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