这两天市场最有意思的画面就是： 通胀数据很热，美股却一点没怂，反而还往上冲。 按常理讲，PCE一旦很高，大家第一反应肯定是： 完了，通胀又来了，股市是不是要跌？ 但这次市场的反应，跟很多人想的不太一样。 因为这份数据虽然同比看着很吓人，4月PCE同比到了3.8%，创了近三年新高。 可真正关键的是，环比并没有炸裂，核心PCE环比只有0.2%。这说明什么？说明它更像是前面油价涨出来的“翘尾”，不是那种全面失控的通胀。 简单说就是： 看起来很热，但没热到失控。 所以市场没被吓趴下。 更重要的是，现在资金看的不只是通胀，还看企业能不能赚钱。 这两天AI、财报这些主线还很强，像Snowflake、Marvell、Dell这些公司表现都挺亮眼。 这就让市场有一种感觉： 通胀是有点烦，但公司赚钱这件事还在继续。 那资金当然更愿意先去买业绩，先不把注意力全放在利率上。 所以这波上涨，不是大家无视通胀， 而是市场在说： 这份坏消息，可能已经被提前消化得差不多了。 当然，也不是完全没风险。 接下来最要盯的，还是油价。 如果油价继续高位，那通胀就可能一直黏着不下来。 那时候市场情绪就没这么轻松了。 接下来一个重要观察点，就是6月5日的非农。 如果就业还稳，工资没明显失控，通胀又没继续恶化，那市场可能还会继续往“坏消息出尽”的方向交易。 说到底，这次美股能在高通胀背景下继续创新高，核心不是市场变傻了， 而是它觉得： 这次的通胀，更像是压力测试，不像是新一轮失控。

昨夜美股“假突破”真相：资金边打边撤，软件接棒硬件！SNOW爆拉36%能带飞板块吗？ 🚨 盘前虚晃一枪，开盘现原形 昨天美股盘前看着挺猛，强势票延续前晚动能往上冲，结果一开盘就被砸回原点——典型资金获利了结。不过好在承接力度还行，最终窄幅震荡收场，没崩。 🔄 跷跷板继续：硬件软，软件硬 似曾相识的剧本：硬件回调时，软件又站出来扛压。昨天Snowflake盘后暴涨36%，就是最好例证。 ⚠️ 两大雷区待闯：GDP + PCE 今早美伊战争传闻又起，黄金跳水，夜盘跟跌。战争已被“完美定价”，任何风吹草动都可能引发回调。加上今盘前GDP、明PCE，5月最后两天不好过。操作上：逢高减仓，别头铁。 📌 个股点睛 MU：盘前猛如虎，开盘见分歧。这波行情可能暂告段落，后续高位震荡或小回调，等下一催化。 SNOW：盘后+36%！财报超预期+未来5年向AWS投60亿美元（含Graviton和AI加速器），被市场解读为“企业AI基础设施核心”。今天软件板块有望再冲一波。 MRVL：业绩没毛病，但盘后走势纠结。碰上风偏收紧，短期凶多吉少，中长期动能仍在。 💡 一句话总结：谨慎为上，涨多了就减，等数据落地。

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$英伟达(NVDA)$   的核心叙事已从单纯的AI芯片供应，扩展至生态投资、终端产品乃至应对地缘政治与法律风险。我认为其长期护城河依然深厚，但短期业务确实进入一个更具挑战性的阶段，需要观察其如何通过软件生态和新的市场来消化部分外部压力。

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