去年11月，吉利官宣收购雷诺巴西26.4%的股权，签约不到一年，首款合作车型就下线了，这效率还挺高。 下线的这台是EX5 EM-i，也是雷诺吉利巴西公司投产的第一款车。这个工厂在巴西巴拉那州的埃尔顿·塞纳工业园区。今年初刚完成产线技改，现在既能造纯电、插混，也能造巴西特色的醇燃料车。首批下线的车预计四季度开始交付，后面纯电的EX2（国内对应星愿）12月投产，2027年还要基于吉利GEA架构，投产一辆雷诺的全新车型。产品线要一步步铺开。 在我看来，这盘账其实是双向受益的，合作启动时规划投资38亿雷亚尔，后续又追加20亿雷亚尔。对吉利来说，工厂是现成的，渠道是现成的，售后体系也是现成的，省下的是真金白银和时间；对雷诺来说，闲置产能被盘活，同样实打实受益。 值得一提的是巴西市场的分量，巴西是今年1到7月中国新能源出口的第一大市场，累计接近30万辆；而且巴西从7月1日开始新能源汽车进口关税上调到35%。一边是最大的增量市场，一边是关税门槛抬起来，这个背景下，再靠整车出口吃这块市场，成本和不确定性都在上升。而吉利选的这条路，对经营层面还有一层账。不自己砸钱从零建厂，而是用股权合作把现成的产能、渠道、售后接过来，等于用最轻的资产先把市场占住。这种轻资产打法，既能加快全球化的节奏，又不用背上重资产的投资包袱。多一块海外增量，还不用把身家押在单一市场，吉利给自己留足了主动权。 接下来就看交付节奏了。四季度EX5 EM-i开始交付，EX2十二月份也要在当地投产，2027年还有基于GEA架构的雷诺新车。巴西一步步成为吉利海外盘子里实打实的一块。海外这块的基本盘越做越实，也就成了吉利中长期业绩里，一块值得持续跟踪的增长变量$吉利汽车(00175)$