$奇瑞汽车(09973)$ 12 月 8 日，奇瑞汽车（09973）正式入通，意味着南向资金即将入场。这一消息瞬间引发了市场的广泛关注和热烈讨论：南向资金真的能成为奇瑞汽车的救星吗？今天，小新就来好好唠唠这背后的门道。 一、奇瑞汽车入通事件解读 11月21日，恒生指数公司公布季度调整结果，奇瑞汽车成功纳入恒生综合指数，该指数成份股由此增至509只。此次调整将于12月5日收市后实施，12月8日正式生效，这意味着奇瑞汽车有望进入港股通投资范围。 港股通准入门槛严苛，需满足联交所主板上市、市值达标、近12月成交金额合规、财务状况良好且无重大违规等条件，奇瑞汽车入通即证明其全面达标。这对奇瑞意义重大：一方面，内地投资者可借港股通直接交易，预计其股票流动性将提升约3成；另一方面，这是对其市场地位与治理能力的认可，将强化品牌形象与市场影响力。 二、奇瑞汽车基本面剖析 （一）财务表现亮眼 先来看奇瑞汽车的财务数据，2025年前三季度财报：营收约 2148.33 亿元 ，同比增长 17.94%。归母净利润达到 143.65 亿元 ，同比增长 28% 。这样的财务数据十分亮眼，营收的增长意味着市场对其产品的需求旺盛，销售规模不断扩大。归母净利润的大幅增长更是体现了其盈利能力的强劲，在激烈的市场竞争中，不仅能赚吆喝，更能实实在在地赚钱。 （二）市场地位凸显 奇瑞在汽车行业的地位也不容小觑。在国内市场，2025 年前 10 个月累计销售 214.33 万辆，同比增长 12%，有望跻身中国车企集团 TOP5 行列 。在国际市场，奇瑞连续 22 年位居中国自主品牌乘用车公司乘用车出口量第一 ，2024 年海外收入达 1008.97 亿元，占总营收 37.4%，在欧洲、南美、中东北非地区销量位列中国品牌第一 。与同行相比
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奇瑞汽车12月8日入通，南向资金来救？
奇瑞汽车12月8日入通，南向资金来救？
宝济药业-B（02659），创新药不败神话会破吗
$宝济药业-B(02659)$ 宝子们，小新又带着热乎乎的新股情报来啦！最近港股打新市场不算热闹，但架不住“硬骨头”频出——主打合成生物技术的宝济药业-B（02659）马上就要开启招股，把“创新药”这个自带光环的赛道再次推到台前。 前两年创新药新股那叫一个风光，不少小伙伴靠着“闭眼打新”都赚了不少，但今年以来板块波动不小，连带着新股表现也分化明显。这次宝济药业带着“合成生物+肿瘤”的双重标签登场，到底是能延续神话，还是会成为“破局者”？今天小新就扒得明明白白。 一、先搞懂：宝济药业是做啥的？ 宝济药业2019年才成立，典型的“年轻派”创新药企，但起点不算低。创始人团队里有不少深耕制药行业十几年的老兵，核心技术负责人更是合成生物学领域的专家，从一开始就把方向定在了“难啃但前景大”的肿瘤和自身免疫性疾病领域。 跟那些“广撒网”的药企不一样，宝济走的是“精准打击”路线：先用合成生物技术搞定药物生产的“卡脖子”问题，再聚焦临床需求迫切的适应症，相当于从产业链上游就建立了优势。这也是它能在短短几年内拿到多轮融资的关键原因。 二、核心看管线：有没有拿得出手的“硬货”？ 宝济药业，成立于2019年，作为一家处于临床阶段的生物技术公司，利用合成生物技术在中国开发及提供重组生物药物，专注于攻克治疗选择有限且药物制造工艺复杂的目标病症。 截至目前，宝济药业的管线主要包括12款自主研发的在研产品，包括三款核心产品KJ017、KJ103及SJ02(晟诺娃®，于2025年8月获得国家药监局的NDA批准)，四款其他临床阶段候选药物BJ007、KJ015、SJ04及KJ101，五项临床前资产BJ008、BJ009、BJ045、BJ047及BJ044等。 SJ02：布局辅助生殖领域的首发上市产品 SJ02（晟诺娃）是公司研发
宝济药业-B（02659），创新药不败神话会破吗
木头姐连续四天加仓CRWV，在ai泡沫中被打爆的英伟达亲儿子可以抄底了吗？
$CoreWeave, Inc.(CRWV)$ $英伟达(NVDA)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ 当AI赛道的狂欢曲骤然转调，曾经风光无限的算力明星CoreWeave（股票代码：CRWV）在一个月内惨遭“腰斩”，近五成的跌幅让它成了市场恐慌抛售的“重灾区”。但就在众人避之不及的时候，以“逆向淘金”闻名的“科技投资女王”凯西·伍德（Cathie Wood）却逆势出手。 作为英伟达持股7%的“亲儿子”，CRWV一边紧抱AI算力的“金饭碗”，一边又因过度依赖单一供应商被人戳着脊梁骨。如今AI泡沫论吵得沸沸扬扬，这只从云端跌落的算力龙头，到底是藏在泥沙里的金子，还是会让人越陷越深的陷阱？普通投资者该不该伸手抄底？ 一、木头姐的“逆势豪赌”：不是盲目跟风，是押注算力的十年前景 熟悉木头姐的人都知道，她的加仓从来不是头脑发热的跟风操作，而是踩着产业趋势的节拍下的“长期赌注”。这次连续增持CRWV，本质上是她用真金白银给AI算力基础设施的未来投票——而CRWV手里的“硬实力”，正是这场赌注的底气。 先看清行业的大方向：AI产业的算力需求从来不是昙花一现的风口，而是一条能跑十年的“刚性增长曲线”。生成式AI一爆发，大模型训练、推理对GPU算力的胃口就变得无底洞一般，可全球GPU“一卡难求”的局面，短期内根本缓解不了。而CoreWeave偏偏就站在了这个赛道的最核心——作为专注AI算力服务的云基础设施公司，它量身定制的GPU集群解决方案，刚好能接住那些高强度的算力需求，这就成了别人学不来的技术“护城河”。 实打实的业绩数据，
木头姐连续四天加仓CRWV，在ai泡沫中被打爆的英伟达亲儿子可以抄底了吗？
乐摩科技，这只新股更值得打？
$乐摩科技(02539)$ $金岩高岭新材(02693)$宝子们，乐摩科技（02539）和金岩高岭新材（02693）都在 11 月 25 日到 11 月 28 日同时招股，这次乐摩科技和金岩高岭新材，一个是共享按摩椅赛道的扛把子，一个是高岭土材料领域的佼佼者，各有各的亮点。昨天小新和大家聊过了金岩高岭新材，接下来，小新再跟大家好好分析分析乐摩科技这只新股，希望能帮大家理清楚思路，做出适合自己的打新选择。一、乐摩科技：共享按摩椅的秘密乐摩科技成立于 2014 年，在 2016 年推出了 “乐摩吧” 这个品牌，主要业务就是在商业综合体、影院、交通枢纽场所这些人来人往、热闹非凡的消费场景，给消费者提供机器按摩服务。这几年，乐摩科技在共享按摩椅这个赛道上那可是一路 “狂飙”。从 2022 - 2024 年，按交易额来算，乐摩科技在中国所有机器按摩服务提供商里稳居第一，市场份额也是逐年攀升，分别达到了 33.9%、37.3% 以及 42.9%。按收入计算的话，2024 年乐摩科技在国内机器按摩市场同样独占鳌头，市场份额超过了 50%，这成绩，简直不要太亮眼！截至目前，乐摩科技已经设立了超过 4.8 万个服务网点，投放的机器按摩设备更是超过了 53.3 万张，这覆盖面，大得惊人，中国 31 个省级行政区及 337 个城市都被它收入囊中，累计可识别服务消费者总数超过 1.74 亿，注册会员人数也超过了 4000 万名 ，看来，喜欢享受乐摩吧按摩服务的人可真不少！二、财务数据：真的在赚钱吗？乐摩科技这几年的业绩，那可真是芝麻开花 —— 节节高。从 2022 年到 2024 年，再到 2025 年前 8 个月，公司的收入分别达到了
乐摩科技，这只新股更值得打？
又一家新三板+H股上市企业来了，金岩高岭新材招股
$金岩高岭新材(02693)$ $量化派(02685)$ $乐摩科技(02539)$ 宝子们，就在大伙满心期待的时候，又一家新三板 + H 股上市企业来了！金岩高岭新材（02693）招股啦！这消息一放出来，瞬间就吸引了无数目光。下面小新就带大家好好研究研究。 一、公司基本情况速览 金岩高岭新材成立于 2012 年 10 月 25 日，扎根在安徽省淮北市。2022 年 11 月 22 日，它成功在新三板挂牌，证券简称 “金岩高新”，证券代码 “872844” ，这可是淮北矿业集团第 3 个拟上市公司上市工作取得阶段性重大进展的标志性事件。如今，它又马不停蹄地向港股发起冲刺，计划全球发售 2430 万股 H 股，预计 2025 年 12 月 3 日在港交所挂牌上市。 在煤系高岭土领域，金岩高岭新材那可是响当当的角色，拥有横跨从采矿、研发、加工到生产、销售的全价值链整合能力，是国内唯一一家品种齐全、大规模井工开采煤系高岭岩和深加工生产企业。 二、业务亮点挖掘 金岩高岭新材最牛的地方，就是拥有从采矿到销售的完整产业链，这在行业里可不多见。就好比一个美食大厨，从食材的种植、采摘，到烹饪、上菜，全流程一手包办，品质和成本都能牢牢把控。 公司的主要产品有精铸用莫来石材料和耐火用莫来石材料。精铸用莫来石材料主要用在精密铸造型壳，像汽车发动机的一些精密零部件、航空发动机的叶片等，都离不开它；耐火用莫来石材料则是耐火材料的关键原料，在钢铁、水泥、玻璃等高温工业领域大显身手。 从市场前景来看，精铸用莫来石材料市场 2024 - 2029 年复合年增长率达
又一家新三板+H股上市企业来了，金岩高岭新材招股
港股打新新宠？海伟股份（09609.HK）深度剖析
$海伟股份(09609)$ $量化派(02685)$ 一、打新圈的 “新热度” 走在股票投资这条路上，小新就像个时刻紧盯新机遇的探险家。备受关注的海伟股份（HK:09609），在股民圈掀起讨论热潮，巧的是和量化派 (02685)撞车，上周小新刚为大家介绍过量化派，今天就接着打新的话题，和大家好好唠唠对海伟这只新股的看法。 二、海伟股份初印象 要了解一只新股，得先知道它是干啥的。全称河北海伟电子新材料科技股份有限公司，是国内第二大电容器薄膜制造商，2024年以14.2%的电容器基膜销量占比，紧追行业第一，不过与第三至五名的份额差距也较小，市场竞争激烈。 公司主营电容器基膜与金属化膜，二者是薄膜电容器的关键部件。薄膜电容器广泛应用于新能源汽车、光伏风能等新能源电力系统、工业设备及家电中，如新能源汽车电机逆变器、太阳能发电变流装置均有其身影，市场潜力突出。 三、财务表现大起底 了解海伟股份基本情况后，公司的财务“成绩单”颇受关注。2022-2024年，公司收入从3.27亿元增至4.22亿元，2024年同比大增27.9%，但2025年前五月收入1.57亿元，同比微降3.2%，成绩出现小滑坡。 利润波动更明显：2022年净利润1.02亿元，2023年降至6982.6万元（降31.5%），2024年回升至8641.8万元（增23.8%），2025年前五月又减至3136万元（降4.6%）。 根源在于收入结构单一，2025年上半年电容器基膜收入占比78.5%，如同收入全靠一份工作。并且关键原材料70%依赖进口，国际价格与供应链变动推高成本，叠加行业竞争激烈，毛利率从2022年44.9%降至2024年29.7%。 不过这个行业将来
港股打新新宠？海伟股份（09609.HK）深度剖析
英伟达财报超神，美股要“触底反弹”了？
$英伟达(NVDA)$ $道琼斯(.DJI)$ $标普500ETF(SPY)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ 小新留意到近期美股持续下行，让不少投资者陷入焦虑，就在昨天英伟达最新财报的发布，为低迷的市场注入了一剂强心针，也引发了市场对“触底反弹”的热议。 Ø 英伟达财报：超乎想象的惊艳 美东时间11月19日盘后，英伟达公布2026财年第三财季财报，业绩表现远超市场预期，瞬间点燃市场热情。核心财务数据显示，本财季英伟达营收达570.06亿美元，同比增长62%，连续九个季度实现营收增长，显著高于市场预期的552.12亿美元；净利润319.1亿美元，同比激增65%，盈利能力堪称强劲。 分业务板块来看，各条线均呈现稳健增长态势，其中数据中心业务作为核心增长引擎表现尤为突出。该业务本季度收入达创纪录的512亿美元，环比增长25%，同比增长66%，主要受益于加速计算、AI模型及智能代理应用三大平台的转型。具体而言，计算收入达430亿美元，同比增长56%，环比增长27%；网络收入82亿美元，同比大增162%，环比增长13%，这一增长得益于GB200和GB300系统的NVLink计算结构的推出与普及。目前，Blackwell Ultra架构已成为各客户类别首选，前代Blackwell架构需求依旧旺盛，相比之下H20销售额占比极小。 其他业务板块同样表现亮眼：游戏业务收入同比上涨30%，受Blackwell持续需求支撑，但因渠道库存回归正常以备战假日季，环比下降1%；专业可视化
英伟达财报超神，美股要“触底反弹”了？
量化派，迷你发行，把搞事两个字当明牌打
$量化派(02685)$ 小新聊股票：量化派打新初印象 老铁们，今天继续讲新股，最近港股新股消息扎堆，量化派（02685）的登场直接勾起了小新的好奇心。这家即将上市的公司到底成色如何？打新是肉签还是陷阱？今天咱们就掰开揉碎了好好聊聊。 一、量化派是何方神圣？ 想判断打新值不值，先得摸清公司底细。量化派2014年成立，算是数字化领域的"老玩家"，主打场景化数字解决方案，核心武器是自研的"量星球"技术平台，能帮合作方做精准营销、客户分析这些刚需服务。 它家两大业务板块最受关注：一是消费电商平台"羊小咩"，二是汽车零售O2O平台"消费地图"。羊小咩前身是金融属性的"信用钱包"，2020年转型后成了综合电商，从电子产品到日常用品啥都卖，有点像线上超市；消费地图则是连接汽车经销商和消费者的线上渠道，2022年上线以来收入规模却在下滑，和羊小咩的增长形成鲜明对比。 简单说，量化派是从金融助贷赛道转型过来的"跨界选手"，现在把宝押在了电商和汽车服务上。 二、迷你发行：玩的就是心跳？ （一）发行规模"袖珍到极致" 量化派这次全球发售仅1334.75万股，在港股里纯属"小不点"级别。其中香港公开发售133.5万股，总手数2670手。对比动辄几千万股发行量的新股，这规模简直是"迷你中的迷你"，中签率堪比中彩票。 对普通打新人来说，小发行量意味着中签难度直线飙升。就像抽奖池里没几张奖券，想抽中比登天还难，这是最直观的痛点。 （二）融资规模四舍五入580万，搞事当明牌 量化派募集资金1.24亿，扣除发行费用1.18亿后，净募集580万港币。小新第一眼看到以为看错了，结果真的就如以上说的。这种情况下只有两种可能性，一种是这公司为了保发行，可能有签署关于发行时间有效期的对赌协议，不发行不行了；另外一种是公司采用迷你发行，
量化派，迷你发行，把搞事两个字当明牌打
海南自贸港封关前夜，海南发展等海南板块预计还有一波短期机会
$中国中免(601888)$ $海南机场(600515)$ $海航控股(600221)$ $海马汽车(000572)$ $海南矿业(601969)$ 海南全岛封关运作（2025年12月18日正式启动）并非"封岛"，而是中国制度型开放的里程碑事件，核心在于构建"一线放开、二线管住、岛内自由"的海关监管体系，实现从商品要素流动型开放向制度型开放的跨越。当前距封关仅剩一个月，政策红利进入密集兑现期，但板块已呈现阶段性炒作特征。 价值投资视角下，本次封关的核心投资逻辑并非短期主题炒作，而是"制度红利→产业集聚→业绩兑现"的长期传导链条。重点推荐四大高确定性赛道：免税零售（政策直接受益、业绩可量化）、物流供应链（需求刚性增长）、高端制造与保税维修（产业升级核心载体）、旅游消费服务（客流增长支撑）。建议规避估值透支严重、业绩与政策关联度低的标的，采取"长期底仓+中期弹性+短期主题"的阶梯式配置策略，把握政策落地与产业升级的双重机遇。 一、封关政策核心内涵与长期价值 （一）政策本质：制度型开放的战略突破 海南封关的核心是建立"境内关外"的特殊监管模式，其政策深度远超单纯的税收优惠，而是对接CPTPP、DEPA等国际高标准经贸规则的制度创新。关键政策突破包括： 1. 税收优惠升级："一线"进口零关税商品税目比例从21%大幅提升至74%，实行负面清单管理；鼓励类企业所得税降至15
海南自贸港封关前夜，海南发展等海南板块预计还有一波短期机会
创新实业（02788）打新指南：电解铝龙头来袭，这波机会值不值得把握？
$创新实业(02788)$ $金叶国际集团(08549)$ 11月14日，创新实业（02788.HK）正式开启招股，这个聚焦电解铝产业链的龙头企业，带着中金、华泰国际联席保荐的背书，成了港股打新市场的新焦点。从11月14日到19日的认购窗口期，再到24日的挂牌日，短短十天时间，要不要出手、该怎么布局，成了不少散户投资者琢磨的问题。毕竟今年港股打新“僧多粥少”是常态，金叶国际超万倍认购的热度还没退，错过优质标的可惜，踩错节奏更麻烦——咱们得从公司本身到市场环境，把这笔账算明白。 一、先看基本面：铝价风口上的“赚钱机器” 打新先看公司质地，这是老规矩。创新实业最让人安心的，是它踩在了电解铝行业的“供需红利期”上。现在的铝行业有多火？新能源汽车单车用铝量比燃油车翻了近一倍，光伏支架、储能设备的需求跟着装机量猛涨，连电线电缆都在搞“以铝代铜”，这些新需求都在往铝产业链挤。但供给端却卡得很死，国内电解铝年产能上限定死在4500万吨，现在利用率已经冲到96%的历史高位，全球范围内环保政策又压着新产能落地，这种“需求涨、供给稳”的格局，直接给铝价和行业利润托了底。 创新实业的业绩已经把这种红利变现了。2022年到2024年，它的净利润从9.13亿飙到26.3亿，年复合增长率超过60%，这可不是靠偶然因素堆出来的。核心秘诀是它的“一体化布局”——自己搞氧化铝精炼，2024年自给率达84%，不用看上游脸色；能源上更狠，内蒙古基地有自备电厂，电力自给率88%，比行业平均的57%高出一大截，现在还在搞风电、光伏项目，未来绿电占比一提升，成本还能再降。这种“能源-氧化铝-电解铝”的闭环，就像给利润上了双保险，行业周期波动再大，它的抗风险
创新实业（02788）打新指南：电解铝龙头来袭，这波机会值不值得把握？
小鹏汽车-W(09868)：完美的走出了困境反转， 回调值得关注
$小鹏汽车-W(09868)$ $零跑汽车(09863)$ $蔚来-SW(09866)$ $理想汽车-W(02015)$ $小米集团-W(01810)$ 在港股新能源汽车板块的分化行情中，小鹏汽车-W(09868)近期的表现堪称“逆袭范本”。11月11日，其港股股价单日暴涨17.93%，总市值一举突破2000亿港元，不仅首次超越理想汽车和蔚来，更成功跻身国内上市车企市值前列。从2022-2024年的行业低谷期徘徊，到2025年年内涨幅超80%的强势反弹，小鹏汽车已清晰勾勒出困境反转的轨迹。对于港股投资者而言，当前股价回调并非风险信号，反而可能是把握技术驱动型成长标的的优质窗口期。 一、 困境反转的三重逻辑：从被动改革到主动破局 小鹏的困境反转并非偶然，而是基于产品、组织、技术三大维度的系统性变革，且每一步都精准回应了市场核心关切，最终实现从“情绪修复”到“价值重估”的跨越。 1. 产品战略纠错：从“错位定价”到“精准破局” 2022年9月G9上市的定价与配置争议，是小鹏困境的直接导火索，彼时市场对其“技术强但产品思维弱”的质疑达到顶峰。但这场危机也成为产品战略转型的起点：2023年3月全新P7i上市确立“精准定位”原则，6月G6以20万级核心走量车型身份成为爆款，扭转产品口碑；2024年1月X9切入高端MPV市场实现品类破局，8月MONA M03以15万级“AI平权”车型
小鹏汽车-W(09868)：完美的走出了困境反转， 回调值得关注
Hims，健康追踪app明天发布，CEO在股价49美元回购，长期看好远程医疗平台
$Hims & Hers Health Inc.(HIMS)$ 友友们，今天小新要和大家再来聊聊Hims & Hers Health (HIMS)——远程医疗美股。明天，公司全新健康追踪APP即将正式上线，而CEO近期在49美元股价位置启动的股票回购计划，更传递出对企业价值的坚定信心。结合2025年第三季度超预期的财报表现与远程医疗行业的广阔前景，HIMS的长期投资逻辑正不断强化，其成长潜力值得深入剖析。 CEO在49美元价位实施回购，本质上是对公司当前价值的直接背书，也是对市场情绪的有效引导。股票回购的核心意义在于向市场传递“股价被低估”的信号，尤其是在成长股面临估值波动时，管理层的真金白银投入往往比财务数据更能提振信心。从HIMS的财务基本面来看，这一回购决策并非盲目之举。截至2025年第三季度末，公司现金及投资合计超过10亿美元，充足的资金储备为回购提供了坚实支撑，也彰显出管理层在“保障增长投入”与“维护股东价值”之间的平衡能力。对比行业同类企业，多数远程医疗公司仍处于烧钱扩张阶段，HIMS能在保持高增长的同时拥有充裕现金流实施回购，其经营质量已处于行业前列。 即将发布的健康追踪APP，是HIMS构建“全生命周期健康管理平台”的重要一步，将进一步完善其商业模式闭环。作为一家以DTC（直达消费者）模式为核心的远程医疗企业，HIMS的传统业务已实现“在线问诊-远程开方-药品邮寄”的流畅链路，而新APP的上线将实现从“疾病治疗”向“健康预防”的延伸。据管理层透露，该APP将整合用户的问诊记录、用药数据、体征指标等多维度信息，通过算法模型提供个性化健康建议，同时联动平台医生实现实时干预。这一功能升级将直接提升用户粘性——对于247万订阅用户而言，APP带来的健康追踪服务将强化其对平
Hims，健康追踪app明天发布，CEO在股价49美元回购，长期看好远程医疗平台
黑芝麻智能（02533.HK）智驾芯片能突围国产替代吗？
$黑芝麻智能(02533)$ $英伟达(NVDA)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $蔚来-SW(09866)$ $高通(QCOM)$ 一、港股震荡筑底，科技赛道迎来配置窗口 2025 年四季度的港股市场呈现典型的震荡整固特征，前半段受十五五规划建议稿、金融街论坛年会等利好因素提振，后半周则因美联储降息预期变化、国内 PMI 数据不及预期出现回调。但从估值维度看，市场已具备显著安全边际：截至 10 月 31 日，恒生指数市盈率仅 11.66 倍，恒生科技指数市盈率 22.85 倍，不仅处于历史低位，更显著低于纳斯达克指数 42.30 倍的估值水平。 这种估值优势在科技赛道尤为突出。十五五规划明确提出全面实施“人工智能 + ”行动，将 AI 赋能千行百业列为核心目标，而香港特区政府打造数字资产全球创新中心的举措，进一步强化了港股科技板块的政策支撑。在此背景下，聚焦 AI 算力基础设施的企业正迎来双重利好：既受益于全球 AI 产业周期的加速演进，又能享受港股估值修复带来的弹性空间。汽车半导体作为 AI 落地的核心场景，近期已显现企稳回升迹象，11 月 6 日汽车半导体指数单日涨幅达 2.26%，资金关注度显著提升。 二、智驾芯片：国产替代的千亿级战场 智能驾驶芯片作为自动驾驶的 "中枢大脑"，正处于技术迭代与格局重构的关键期。随着自动驾驶级别从 L2 向 L3/L4
黑芝麻智能（02533.HK）智驾芯片能突围国产替代吗？
A+H新股迎破发期，百利天恒和中伟新材新股还摸吗？
$百利天恒(02615)$ $中伟新材(02579)$ $百济神州(06160)$ $赣锋锂业(01772)$ 一、破发潮下的 A+H 新股市场：谨慎情绪主导全局 2025 年四季度的港股打新市场正被破发阴影笼罩，A+H 双重上市标的尤甚。 上市数量方面，截至 11月 10 日已有 13家 A 股公司完成 H 股上市，是 2024 年全年的近 4 倍，有望突破 2015 年 14 家的历史峰值。融资规模上，前 10个月 A+H 企业港股募资总额达 1126.62 亿港元，创历史新高，占同期港股 IPO 总募资额（2164.74 亿港元）的五成以上，后面还有 74 家A+H 赴港上市排队进程中。 在此背景下，11 月 17 日即将同步上市的百利天恒（02615.HK）与中伟新材（02579.HK）也是A+H，虽分属生物医药与新能源两大热门赛道，却均暴露多重风险隐患。从打新核心逻辑来看，二者既缺乏足够的安全垫支撑，又面临行业周期或自身基本面的双重压制，香港新股市场资金抽水效应显著，全年超千亿港元的 A+H 融资规模，叠加后续排队企业的潜在募资需求，直接分流了港股打新市场的存量资金，导致新股定价支撑不足。 估值与情绪错位加剧套利空间压缩，A 股与港股估值体系差异持续扩大，叠加两地市场情绪不同步，使得 A+H 双重上市的 “二婚股” 难以形成稳定套利预期，进一步放大了破发风险。当前市场环境下不宜参与。 二、百利天恒：高估值与营收滑坡的双重陷阱 作为兼具化药与创
A+H新股迎破发期，百利天恒和中伟新材新股还摸吗？
解禁期来临，钧达股份还能搭上光伏内卷的车吗？
$钧达股份(02865)$ $中信博(688408)$ $拉普拉斯(688726)$ 一、解禁与技术突破同时来临 光伏板块解禁潮的影响已多次引发市场讨论，中信博 5 月解禁 7.55 亿元市值股份时，市场因机构持股背景未现恐慌，而拉普拉斯 10 月 2.23% 限售股解禁也未显著冲击股价。钧达股份 11 月 10 日解禁 2208.71 万股，为港股上市时候基石持有的股份数，持股方为珠海市高景新能源投资有限公司以及现代直投新能源科技有限公司。 捷泰科技最新突破： 11 月 6 日，钧达股份全资子公司捷泰科技首片 TOPCon + 钙钛矿叠层电池成功下线！这一突破性进展标志着公司在下一代光伏技术领域取得重要进展。叠层电池技术结合了 TOPCon 和钙钛矿两种技术的优势，理论转换效率可达 30% 以上，远高于传统 PERC 电池。 二、财务承压：内卷周期中的盈利困局 2025 年光伏行业 "内卷" 未消，全球硅料、组件等环节产能均超需求 2 倍，行业整体利润率降至 - 10%，钧达股份业绩已显现明显压力。三季报显示，公司前 9 月营收 56.82 亿元，同比下滑 30.72%；归母净利润亏损 4.19 亿元，净利润率降至 - 7.37%，较 2024 年同期的 - 5.08% 进一步恶化。 现金流层面亦存隐忧，截至 9 月末流动资产 81.65 亿元，负债合计 133.49 亿元，资产负债率达 74.14%，较 2024 年末提升近 5 个百分点，高负债下的财务费用或进一步侵蚀利润。 三、破局关键：技术与市场的双重突围 钧达股份核心
解禁期来临，钧达股份还能搭上光伏内卷的车吗？
多邻国，财报超预期，但市场不买账，盘前暴跌20%
$多邻国(DUOL)$ 一、绿鸟急坠：多邻国财报爆喜为何换不来掌声？ “还记得小新和大家聊过的那只‘会下金蛋的绿鸟’吗？” 当时多邻国（NASDAQ: DUOL）刚凭借 Q2 财报的华丽数据，把股价推向 390 美元的高点，不少朋友还在感叹这只教育股的 “游戏化魔法”。可谁能想到，短短几个月后，这份看似更亮眼的新财报，却让它在盘前直接摔出 20% 的跌幅，上演了一出 “业绩越好看，股价越难看” 的荒诞剧。 二、上半年：被财报喂饱的 “翻倍牛股” 若把时间拨回 2025 年上半年，多邻国还是华尔街最宠爱的 “尖子生”。一季度财报堪称 “完美打击”：4660 万日活用户（DAU）同比暴涨 49%，1030 万付费用户首次突破千万大关，营收和每股收益双双碾压预期，股价次日直接暴涨 21.6%，成交量飙至平日的 3 倍。到了二季度，这份惊喜被再度放大：DAU 在高基数上仍保持 40% 增长，调整后 EBITDA 利润率冲到 31.2%，公司顺势将全年营收指引上调至 10.1 亿 - 10.2 亿美元。 当时市场对它的追捧近乎狂热。连续超预期的业绩，让 “游戏化学习引擎” 从概念变成了看得见的盈利机器 —— 收购 NextBeat 团队拓展跨学科版图，用 AI 开发 148 门课程加速扩张，连日语、韩语等小语种市场都开出了花。更妙的是做市商的 “推波助澜”：看涨期权的伽马敞口变化引发被动买入，把股价涨幅层层放大，让这只股票成了上半年最靓的科技股之一。 三、当下：超预期财报成 “烫手山芋” 可风水轮流转，最新财报成了压垮股价的 “最后一根稻草”。单看数据，这份财报明明诚意十足：三季度营收 2.717 亿美元同比增长 41%，付费用户增至 1150 万，净利润同比劲增超 8 成，每一项核心指标都踩着预期线往上
多邻国，财报超预期，但市场不买账，盘前暴跌20%
最强牛散章建平建仓华友钴业，将重回巅峰吗？
$华友钴业(603799)$ $浙江荣泰(603119)$ $宁波华翔(002048)$ 一、章建平的 “精准转向”：从 AI 热赛道到能源金属龙头 2025 年三季度 A 股三季报披露收官，“章盟主” 的持仓调整引发市场震动。数据显示，这位以波段操作精准著称的超级牛散，果断从 8 家热门赛道公司退出，包括涨幅超 150% 的浙江荣泰、翻倍的宁波华翔等 AI 及人形机器人标的，转而将资金集中于寒武纪与新进的华友钴业。截至 9 月末，章建平持有华友钴业 1850 万股，占流通股本 0.98%，期末参考市值达 12.19 亿元，位列第五大流通股东。 这一操作延续了章建平的经典风格：在热门赛道泡沫显现前兑现收益，转向具备周期拐点的价值标的。回顾其上半年操作，在寒武纪单只个股浮盈超 30 亿元的案例已印证其对产业趋势的判断力。此次重仓华友钴业，本质是对能源金属周期复苏的战略押注 —— 截至 11 月 3 日，若持仓未变，其 9 月以来浮盈已达 0.92 亿元，初步验证了布局逻辑。 二、华友钴业的基本面蜕变：从 “钴王” 到全产业链巨头 章建平的建仓底气，源于华友钴业三季报展现的强劲复苏动能。公司前三季度实现营收 589.41 亿元，同比增长 29.57%；归母净利润 42.16 亿元，同比激增 39.59%，不仅超越去年全年业绩，更创下 2021 年巅峰后的最佳表现。第三季度单季营收 217.44 亿元，同比增速攀升至 40.85%，盈利能力持续释放。 （一）业务结构：镍产品成核心增长极 财报数据揭示了公司的战略
最强牛散章建平建仓华友钴业，将重回巅峰吗？
港股打新|非洲双冠王来袭！乐舒适打新能躺赢吗？
$乐舒适(02698)$ $宝洁(PG)$ $金佰利(KMB)$ 一、先睹为快：非洲 “卫生用品大王” 的 IPO 成绩单 当你在国内超市挑选纸尿裤时，远在非洲的妈妈们可能正拿起印着 “Softcare” 字样的产品 —— 这就是即将登陆港股的乐舒适（02698），一个在国内鲜为人知，却在非洲市场横扫宝洁、金佰利的 “隐形冠军”。 10 月 31 日，乐舒适正式启动招股，给出 24.20-26.20 港元的发售价，每手 200 股，入场费仅 5292.85 港元，门槛堪称 “亲民”。而其背后的成绩单更亮眼：2024 年以 20.3% 和 15.6% 的市场份额，拿下非洲婴儿纸尿裤、卫生巾双料冠军，相当于每卖出 5 片纸尿裤就有 1 片来自它，每 7 片卫生巾就有 1 片是它家的。 业绩增速同样吸睛：2022 到 2024 年营收从 3.2 亿美元飙升至 4.54 亿美元，净利润更是从 1840 万美元暴涨到 9510 万美元，三年复合增长率高达 127.4%。更狠的是盈利能力，35.2% 的毛利率、20.9% 的净利率，直接甩开国内龙头豪悦护理一大截。这样的 “绩优生”，难怪能吸引红杉资本、博裕资本等大佬组团当基石投资者，一口气拿下 10.8 亿港元的认购额度。 二、打新底气：它凭什么在非洲打败宝洁？ 乐舒适的崛起堪称 “中国供应链降维打击” 的经典案例。在宝洁靠着品牌光环卖高价时，它靠三大秘诀在非洲杀出重围： 本土化生产筑壁垒 早在 2009 年，乐舒适就跟着母公司森大集团扎根非洲，在 8 个国家建工厂，成为当地布局工厂最多的卫生
港股打新|非洲双冠王来袭！乐舒适打新能躺赢吗？
“限韩令”现解除信号，我国涉韩文娱股迎来利好预期
当地时间 10 月 31 日，亚太经合组织（APEC）第三十二次领导人非正式会议晚宴现场，身兼峰会宣传大使的韩国艺人权志龙（G-Dragon）以唯一 K-POP 表演者的身份登台献艺，为这场国际盛会拉开序幕。这位刚于 10 月 23 日斩获韩国玉冠文化勋章的艺术家，其舞台表现意外成为全场焦点。 这场兼具官方背书与国际影响力的表演，直接催化了资本市场的热烈反应。韩国娱乐相关企业股票集体迎来显著上涨，其中 YG 娱乐股价表现尤为突出。同时也引发市场对限韩令解除的猜测，长期利好我国涉韩文化娱乐类上市公司。 “限韩令” 松动信号：从政策吹风到市场预判 此次 APEC 峰会恰逢主办权交接的特殊节点 ——2025 年由韩国执掌，2026由中国执掌。本次文化交流的实质性动作，与官方释放的政策信号形成呼应。2025 年 10 月以来，中韩在 APEC 框架下密集开展青年诗会、友好图片展等活动，庆州代表团赴扬州的历史文化交流更显民间与官方的协同发力。 尽管中国政府从未正式承认 “限韩令” 存在，官方也未使用 “解除” 表述，但市场早已捕捉到松动迹象： KPOP 爱豆内地演唱会审批松动、票务平台预热 “中韩演艺交流场次” 的动态，更成为行业复苏的风向标。 中韩文化“融雪” 提速，我国文娱上市公司成关注焦点。 中韩文化交流日益常态化、机制化的趋势为深度布局中韩文娱合作的我国上市公司开辟了广阔的成长空间，成为资本市场持续关注的焦点。接下来，随着中韩合作项目加速落地、效益逐步释放，我国涉韩文娱上市公司的投资价值将进一步凸显。那些提前布局韩娱核心资产、具备资源整合能力且深耕本土运营的企业，既能通过版权合作、联合制作等获得稳定收益，更能借助韩娱工业化体系提升自身内容生产能力，形成 “引进来 + 本土化” 的双重增长引擎。在行业景气度持续回升的背景下，这类企业的业绩增长确定性更强，其长期投资价值值得投资
Meta带崩美股指数，现在建仓是半路接飞刀还是黄金坑？
$Meta Platforms, Inc.(META)$ $亚马逊(AMZN)$ $英伟达(NVDA)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ 一、单日蒸发 1.5 万亿：Meta 大跌的真相与市场误读 2025 年 10 月 30 日，美股市场上演戏剧性一幕：Meta 单日暴跌 11.33%，市值蒸发 2147 亿美元（约合 1.53 万亿元人民币），创下三年来最大单日跌幅，直接拖累纳指下跌 1.57%、标普 500 指数下跌 0.99%。这场暴跌看似是业绩 “暴雷” 引发的恐慌抛售，但深入拆解财报细节可见，市场反应存在明显过度解读。 从核心财务数据看，Meta 三季度营收同比增长 26% 至 512.4 亿美元，剔除 159.3 亿美元一次性非现金所得税支出后，净利润达 186.4 亿美元，每股收益 7.25 美元，同比增长 20% 且超市场预期的 6.69 美元。这笔巨额支出并非经营恶化所致，而是特朗普政府 “大而美法案” 引发的会计调整 —— 新法案恢复研发支出立即费用化处理，导致 Meta 此前积累的递延所得税资产部分失效，需进行一次性减值。更关键的是，该政策将为 Meta 带来长期现金税收节约，且四季度有效税率将回归 12%-15% 的正常区间。 市场真正的担忧在于资本支出的激进扩张：Meta 将 2025 年资本支出预期上调至 700-720 亿美
Meta带崩美股指数，现在建仓是半路接飞刀还是黄金坑？
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