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三花少
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三花少
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17:25","market":"sh","language":"zh","title":"Labubu冰箱炒至9万，跨界家电能救股价腰斩的泡泡玛特吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2631459858","media":"华尔街见闻","summary":"国信证券认为，泡泡玛特跨界小家电战略意义大于短期业绩。产品采取IP授权+外协生产模式，主打高颜值、潮玩化、中高端路线，兼具潮玩美学、实用功能与收藏属性，凭借IP情感价值形成差异化优势。预计2026年小家电收入约4.87亿元，占公司总营收仅约1%；毛利率约52.8%，虽显著高于家电行业平均，但较公司主营70%的毛利率仍有差距。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>国信证券认为，泡泡玛特跨界小家电战略意义大于短期业绩。产品采取IP授权+外协生产模式，主打高颜值、潮玩化、中高端路线，兼具潮玩美学、实用功能与收藏属性，凭借IP情感价值形成差异化优势。预计2026年小家电收入约4.87亿元，占公司总营收仅约1%；毛利率约52.8%，虽显著高于家电行业平均，但较公司主营70%的毛利率仍有差距。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">泡泡玛特正将旗下头部IP从潮玩盲盒延伸至日常家电，这一跨界布局在资本市场与消费市场同步引发强烈反响。</p><p style=\"text-align: left;\">Labubu冰箱正式开售前日，市场热度已提前引爆：二手平台报价一度被炒至逾9万元，京东预售预约人数突破4.5万。4月29日早盘，泡泡玛特股价应声走高，一度涨近4.6%，截至发稿涨幅收窄至2.48%，报157港元。拉长时间维度看，公司股价自2025年8月底触及322港元的历史高点后便一路下行，至今股价已腰斩。</p><p style=\"text-align: justify;\">国信证券4月20日发布的报告指出，泡泡玛特小家电采取IP授权+外协生产的轻资产模式，主打“潮玩美学+实用功能+收藏属性”三位一体定位，走中高端路线。<strong>凭借IP情感价值、高颜值设计及限量编号等收藏属性，产品对潮玩核心客群具备较强吸引力，亦有望实现一定破圈效应。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告预计，2026年小家电收入约4.87亿元，占当年总营收约1%，其中吹风机为第一大单品，预计销售额约2.19亿元。毛利率预计约为52.8%，高于行业平均水平。小家电<strong>短期业绩贡献有限，但中长期有望拓宽产品线与使用场景、提升核心粉丝复购率并吸引新客群，战略意义较高。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d53b01cb596f62eb43797e8f367d6568\" tg-width=\"840\" tg-height=\"674\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a43ab93c9c0acc7e5743b2e6b72fd954\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"519\"/></p><h2 id=\"id_2384313936\">IP赋能，外协生产：潮玩美学切入小家电</h2><p style=\"text-align: left;\">首批产品线覆盖冷藏箱、电热水壶、咖啡机、吹风机及电动牙刷五大品类，采取IP授权+外协生产的轻资产模式，通过京东等线上渠道及线下门店销售。<strong>产品定价介于400元至1500元之间，主打高颜值、潮玩化、中高端路线。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">其中，LABUBU迷你冷藏箱参考定价1000至1300元，采用手绘图案及立体造型设计；SKULLPANDA吹风机定价600至800元，搭载负离子功能；DIMOO电动牙刷定价400至600元，设有隐藏限量编号，赋予收藏属性。</p><p style=\"text-align: left;\">横向对比来看，泡泡玛特小家电的价格与北鼎、雀巢、飞利浦、摩飞等品牌同类产品相仿，<strong>但在产品颜值、IP情绪价值及收藏属性方面形成差异化优势，对潮玩爱好者群体具备较强吸引力，对其他消费群体亦具备一定破圈能力。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/57d071c93b06e28444b202e77ac5689d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"225\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9977e32a86218fc705d27956918ff9f7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"661\"/></p><h2 id=\"id_3862906989\" style=\"text-align: left;\">社媒热度居高不下，粉丝期待值持续攀升</h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>预售热度居高不下并非无迹可寻——其社媒数据早已为此埋下伏笔。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">据国信证券统计，多平台数据显示（数据截至4月15日15时），泡泡玛特小家电已积累相当高的社媒热度：抖音“泡泡玛特家电”话题累计播放量约1亿次；微博话题阅读量达395.1万次，其中约六成用户表达对跨界创新的期待，约两成持观望态度。小红书上，LABUBU冷藏箱相关帖子累计点赞数超1300，显著高于同期其他内容。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c6f3f9253fd391803ef24505920dcad\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"534\"/></p><h2 id=\"id_2105548813\" style=\"text-align: left;\">短期收入贡献有限，毛利率预计超50%</h2><p style=\"text-align: justify;\">国信证券预计，泡泡玛特小家电2026年收入约为4.87亿元，占当年总营收约1.04%。分品类看，吹风机为第一大单品，预计年销量约31.3万件、销售额约2.19亿元；迷你冷藏箱预计年销量10万件、销售额约1.15亿元；咖啡机、电热水壶及电动牙刷合计贡献约1.53亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">各品类具体测算如下：</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: justify;\">迷你冷藏箱：关注度最高，中高端竞品较少。产品采用LABUBU手绘图案及立体门把手设计，小巧便携。预计年销量10万件，按均价1150元测算，销售额约1.15亿元。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\">电热水壶：竞品较多，核心竞争力在于产品设计与品牌调性。预计年销量约7.2万件，按均价800元测算，销售额约0.58亿元。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\">咖啡机：定价处于中高端区间，具备话题性与社交属性，适用家居、办公等场景。预计年销量约4.3万件，按均价1250元测算，销售额约0.54亿元。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\">吹风机：定价600-800元，与飞利浦、摩飞中高端款相近。预计年销量约31.3万件，按均价700元测算，销售额约2.19亿元。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\">电动牙刷：定价400-600元，隐藏限量编号赋予收藏属性。预计年销量约8.3万件，按均价500元测算，销售额约0.41亿元。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19cbe570613ce635238c9ed1b6fc33b6\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"247\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">盈利能力方面，预计小家电毛利率约为52.8%，高于家电行业平均水平。基于加价倍率约3倍测算，4.87亿元销售额对应生产制造成本约1.62亿元；按30人团队、人均年薪30万元估算，员工成本约0.09亿元；物流及关税等其他成本约占营收12%，约0.58亿元。<strong>与泡泡玛特整体约70%的毛利率相比，小家电虽有一定差距，但仍属高盈利品类。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>整体而言，小家电短期业绩贡献有限，但中长期有望拓宽产品线与使用场景、提升核心粉丝复购率并吸引新客群，战略意义较高。跨界成效究竟如何，仍有待市场检验。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Labubu冰箱炒至9万，跨界家电能救股价腰斩的泡泡玛特吗？</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/d53b01cb596f62eb43797e8f367d6568\" tg-width=\"840\" tg-height=\"674\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a43ab93c9c0acc7e5743b2e6b72fd954\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"519\"/></p><h2 id=\"id_2384313936\">IP赋能，外协生产：潮玩美学切入小家电</h2><p style=\"text-align: left;\">首批产品线覆盖冷藏箱、电热水壶、咖啡机、吹风机及电动牙刷五大品类，采取IP授权+外协生产的轻资产模式，通过京东等线上渠道及线下门店销售。<strong>产品定价介于400元至1500元之间，主打高颜值、潮玩化、中高端路线。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">其中，LABUBU迷你冷藏箱参考定价1000至1300元，采用手绘图案及立体造型设计；SKULLPANDA吹风机定价600至800元，搭载负离子功能；DIMOO电动牙刷定价400至600元，设有隐藏限量编号，赋予收藏属性。</p><p style=\"text-align: left;\">横向对比来看，泡泡玛特小家电的价格与北鼎、雀巢、飞利浦、摩飞等品牌同类产品相仿，<strong>但在产品颜值、IP情绪价值及收藏属性方面形成差异化优势，对潮玩爱好者群体具备较强吸引力，对其他消费群体亦具备一定破圈能力。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/57d071c93b06e28444b202e77ac5689d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"225\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9977e32a86218fc705d27956918ff9f7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"661\"/></p><h2 id=\"id_3862906989\" style=\"text-align: left;\">社媒热度居高不下，粉丝期待值持续攀升</h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>预售热度居高不下并非无迹可寻——其社媒数据早已为此埋下伏笔。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">据国信证券统计，多平台数据显示（数据截至4月15日15时），泡泡玛特小家电已积累相当高的社媒热度：抖音“泡泡玛特家电”话题累计播放量约1亿次；微博话题阅读量达395.1万次，其中约六成用户表达对跨界创新的期待，约两成持观望态度。小红书上，LABUBU冷藏箱相关帖子累计点赞数超1300，显著高于同期其他内容。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c6f3f9253fd391803ef24505920dcad\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"534\"/></p><h2 id=\"id_2105548813\" style=\"text-align: left;\">短期收入贡献有限，毛利率预计超50%</h2><p style=\"text-align: justify;\">国信证券预计，泡泡玛特小家电2026年收入约为4.87亿元，占当年总营收约1.04%。分品类看，吹风机为第一大单品，预计年销量约31.3万件、销售额约2.19亿元；迷你冷藏箱预计年销量10万件、销售额约1.15亿元；咖啡机、电热水壶及电动牙刷合计贡献约1.53亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">各品类具体测算如下：</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: justify;\">迷你冷藏箱：关注度最高，中高端竞品较少。产品采用LABUBU手绘图案及立体门把手设计，小巧便携。预计年销量10万件，按均价1150元测算，销售额约1.15亿元。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\">电热水壶：竞品较多，核心竞争力在于产品设计与品牌调性。预计年销量约7.2万件，按均价800元测算，销售额约0.58亿元。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\">咖啡机：定价处于中高端区间，具备话题性与社交属性，适用家居、办公等场景。预计年销量约4.3万件，按均价1250元测算，销售额约0.54亿元。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\">吹风机：定价600-800元，与飞利浦、摩飞中高端款相近。预计年销量约31.3万件，按均价700元测算，销售额约2.19亿元。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\">电动牙刷：定价400-600元，隐藏限量编号赋予收藏属性。预计年销量约8.3万件，按均价500元测算，销售额约0.41亿元。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19cbe570613ce635238c9ed1b6fc33b6\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"247\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">盈利能力方面，预计小家电毛利率约为52.8%，高于家电行业平均水平。基于加价倍率约3倍测算，4.87亿元销售额对应生产制造成本约1.62亿元；按30人团队、人均年薪30万元估算，员工成本约0.09亿元；物流及关税等其他成本约占营收12%，约0.58亿元。<strong>与泡泡玛特整体约70%的毛利率相比，小家电虽有一定差距，但仍属高盈利品类。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>整体而言，小家电短期业绩贡献有限，但中长期有望拓宽产品线与使用场景、提升核心粉丝复购率并吸引新客群，战略意义较高。跨界成效究竟如何，仍有待市场检验。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/30dc37d452f250ce3fb402a1655ca971","relate_stocks":{"LU0164880469.USD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AC\" ACC","LU0499858602.USD":"NINETY ONE GSF ASIA PACIFIC EQUITY OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","LU0307460666.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS CHINA EQUITY \"A\" ACC","LU0823426308.USD":"法巴中国股票基金","LU1880383366.USD":"东方汇理中国股票基金 A2 (C)","LU0359201612.USD":"贝莱德中国基金A2","SG9999002950.SGD":"United Asian Growth Opportunities SGD","LU0359202008.SGD":"Blackrock China Fund A2 SGD-H","LU1770036033.HKD":"NINETY ONE GSF ASIAN EQUITY \"A\" (HKD) ACC","LU1880383440.USD":"AMUNDI FUNDS CHINA EQUITY \"A2\" (USD) INC","LU1023057109.AUD":"BGF CHINA \"A2\" (AUDHDG) ACC","BK1224":"专卖店","LU1481107354.HKD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AD\" (HKD) INC","LU0572944931.SGD":"Janus Henderson Horizon China 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