一、近期利好 军工装备订单即将批量落地，军工电子订单有望率先迎来高速增长。军工电子作为军工上游企业，牛鞭效应显著，收入弹性相比下游环节更加明显。这一趋势在 3 月 11 日早盘市场中得到了直观体现，军工板块震荡走强，电子、信息化方向领涨，火炬电子强势涨停，星图测控涨超 10%，鸿远电子、宏达电子、振华科技、炼石航空等多股涨超 5% ，市场热情被充分点燃。 二、投资策略 在配置方面，我们可以围绕主线布局： 1.传统军工方向 重点看有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航天产业； 航发产业:航发科技（包括航天航空、大飞机等），航发控制（公司业务涵盖航空发动机控制系统的研发与制造，技术壁垒和市场竞争力较高）。 船舶产业：中国船舶（2024 年三季报显示，公司主营收入 561.69 亿元，同比上升 13.12%；扣非净利润 19.72 亿元，同比上升 560.73%。此外，公司全资子公司签订了 180 亿元至 190 亿元的重大合同）。 航空航天产业：洪都航空（大飞机概念），通易航天（近期涨幅突出，但24年业绩又所下滑），中航高科（ 推进peek 材料下游应用拓展，增长动能正由军用向民用航空等领域切换），炼石航空（军工+无人机，今日涨停）。 2.新域新质方向 在新式战争领域，关注围绕低成本、智能化、体系化三大特点的行业。如低成本精确制导弹药、无人系统以及新一代智能化作战底座；在新质生产力方面，聚焦应用市场空间广阔、行业处于快速成长期、国产化率较低的行业，主要包括商业航天、低空经济、大飞机；新技术方面，建议关注 MEMS 器件、增材制造以及陶瓷基复合材料。    

国内A股市场投资策略：一季度末，十大券商对四月及全年投资机会给出策略。国信证券指出A股核心宽基估值整体收缩，小盘成长估值收缩较大，低协方差稳定红利行业估值有优势。券商对不同板块和方向各有建议。 政策与资金面成为关键变量：央行释放降准降息信号，消费贷新政及高层论坛对消费的定调进一步强化政策支持；但主力资金 3 月净流出超千亿元，电子、计算机等高估值板块抛压显著，市场情绪偏谨慎。  科技板块              端侧 AI 成创新焦点，AR + AI 眼镜产品迭代（如小米、字节跳动）或重塑消费电子逻辑；国产算力受益于政策支持，具有较好的发展潜力。                    消费板块              线下新零售加速数字化转型，人口老龄化推动眼科医疗需求；服务性消费（旅游、餐饮）在政策刺激下有望持续回暖。                  周期板块              油气产业链（如中国石化天然气业务盈利创新高）、工程机械受益基建投资回暖，面板行业产能出清后价格弹性可期。                    新兴产业     

理财公司积极布局含权产品 除了在理财产品中运用打新策略，含权产品也是理财公司抓住股市行情的重要工具。 中国理财网信息显示，3月以来，兴银理财富利兴成阿尔法一个月持有期2号混合类理财产品、阳光橙安盈增强5期（封闭式）、农银理财农银同心·灵珑优选配置第143期理财产品（优享）等多只含权理财产品密集上架。截至目前，市场上理财公司待售的混合类及权益类理财产品达278只。 谈及理财公司积极布局含权产品的现象，王铁牛分析认为，政策方面，今年1月，多部委联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，通过一系列措施引导中长期资金进入资本市场，提升市场稳定性和长期性。市场方面，今年以来伴随经济复苏、股市回暖，更多投资者开始关注权益类资产，进一步推动了含权理财产品的发行和销售。市场竞争方面，银行理财公司通过布局含权理财产品，不仅可以满足投资者对多元化投资的需求，还能提升自身的投研能力和市场竞争力。 理财公司积极布局含权产品 除了在理财产品中运用打新策略，含权产品也是理财公司抓住股市行情的重要工具。 中国理财网信息显示，3月以来，兴银理财富利兴成阿尔法一个月持有期2号混合类理财产品、阳光橙安盈增强5期（封闭式）、农银理财农银同心·灵珑优选配置第143期理财产品（优享）等多只含权理财产品密集上架。截至目前，市场上理财公司待售的混合类及权益类理财产品达278只。 谈及理财公司积极布局含权产品的现象，王铁牛分析认为，政策方面，今年1月，多部委联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，通过一系列措施引导中长期资金进入资本市场，提升市场稳定性和长期性。市场方面，今年以来伴随经济复苏、股市回暖，更多投资者开始关注权益类资产，进一步推动了含权理财产品的发行和销售。市场竞争方面，银行理财公司通过布局含权理财产品，不仅可以满足投资者对多元化投资的需求，还能提升自身的投研能力和市场竞争力。 多策略、

货币政策与财政政策双发力： 2025年货币政策定调“适度宽松”，预计降准降息力度加大；财政政策是提高赤字率，大规模专项债。货币财政双加强，加速经济回暖。 资本市场改革进入本质阶段： 政策重心从“重融资”转向“重回报”，进一步督促企业分红与回购，市场回报属性增强。 估值洼地与全球配置吸引力，A股估值全球最低： 沪深300市盈率约13倍，显著低于美股（30倍以上），中美估值差修复空间显著。 增量资金持续涌入： ETF扩容与长线入市，2025年ETF净流入或超6500亿元，个人养老金、保险资金等长线资金进一步提高入市比例，夯实市场底部。

一、行业发展与监管政策: 1. 中概科技股：                             - 核心信息摘要:中概科技股价值重估，涉及技术转化、企业盈利、资本市场支持与顶层设计等方面；国产大模型推动中国科技资产价值重估，存在技术向产业渗透的核心堵点，企业可通过并购整合等方式发展，同时需要资本市场支持和科技创新顶层设计。               - 关键数据或趋势洞察:截至2025年1月26日，费城半导体指数PE - TTM为56倍，恒生科技为21倍，A股申万电子一级指数为56倍，计算机一级指数为68倍；截至2月28日，恒生科技PE - TTM仅回到23倍，低于费城半导体指数的46倍。                 2. 宏观政策与市场动态：                             - 核心信息摘要:中办、国办发布关于进一步强化食品安全全链条监管的意见，加强网络订餐线上线下一体化监管；央行开展逆回购操作；我国实施过境免签政策后入境外国人数量增长；多地出台相关政策，涉及教育、交通、能源等领域。               - 关键数据或趋势洞察:3月19日，央行开展2959亿元7天期逆回购操作，净投放1205亿元；自2024年12月17

【两会政策风向标：新经济充满期待】 3月6日证监会吴主席在经济主题记者会上说：“今年两会，会场上科技的含量越来越高。今天的经济主题记者会，快变成科技主题记者会了。”可见政策制定者和普通民众都对科技领域寄予厚望。 除了最近火热的AI，两会上也提到了商业航天、低空经济等新技术新产品场景大规模应用，生物制造、量子科技等未来产业培育等众多新质生产力方向。政府工作报告还强调要通过新型举国体制，把科技产业做大做强，要强化关键核心技术攻关和前沿性、颠覆性的技术研发，未来还要让企业主导产学研融合，加强应用落地，让老百姓能够切实触及科技成果。 从两会传递的信号上看，可以说老经济四平八稳，新经济充满期待。 【市场展望：二季度或是转折点】 人民银行潘行长也在会上提到，我们有足够的降准空间和政策工具储备。从长远来看，能够起到刺激经济、提升活力的作用。所以有以下两种可能： 一是经济展现韧性，资金到位后，二季度末或三季度初经济数据持续向好，那么可能迎来指数行情，之前没怎么涨甚至下跌的价值类个股都会跟上，市场可能进入大牛市； 二是如果经济刺激不足，也不必担心，政府还有其他工具可用，到时股价先行下跌，反而会是见底企稳反弹的机会，类似于去年8月底、9月初的情况。大家不用对指数的下跌有过多的担忧。

1. 对市场的影响 * 机构资金大量涌入红利资产，如2024年国内市场中机构增强对红利资产的配置，推动了消费龙头、金融类等红利股票上涨，提升了相关板块的市场活跃度和估值水平 。 * 机构配置的调整会使市场风格发生切换。例如2024年上半年，主动股混基金对沪深主板及港股的配置比例上升，而创业板和科创板的配置比例下降，通信、有色金属和公用事业成为增持热点，医药生物、食品饮料和计算机行业配置比例下降，这反映了市场对经济复苏和产业升级的预期变化，进而影响市场整体的热点分布和风格走向 。 * 机构投资者通常被视为市场的风向标，其配置变化往往会影响市场情绪。如机构对某类资产的大规模配置或撤离，会引发市场参与者的跟风或恐慌情绪，进而影响市场的整体走势和稳定性。当机构资金持续流入某一领域时，会增强市场对该领域的信心，吸引更多资金进入，推动市场进一步上涨；相反，若机构大量抛售某类资产，则可能导致市场恐慌性下跌 。 * 机构配置变化直接改变了资金在不同资产类别、行业和板块之间的流向，进而影响市场的供求关系。以美股为例，2025年3月机构配置美股的仓位出现有记录以来的最大规模降幅，导致标普500指数在短短3周时间里暴跌超10%，这表明机构资金流出对市场供求关系产生了重大影响，造成股价下跌 。 2. 对投资者的影响 * 投资者可参考机构配置方向来调整自身投资策略。如机构对红利资产的青睐，可能使投资者关注具有稳定分红和盈利能力的股票；机构对科技成长板块的增持或减持，也会影响投资者对该板块的预期和投资决策。但需要注意的是，不能盲目跟随机构操作，要结合自身的风险偏好、投资目标和财务状况进行综合判断 。 * 若投资者的投资组合与机构配置变化方向一致，可能获得较好的收益。例如，在机构增持通信、有色金属和公用事业等行业时，提前布局这些行业的投资者有望获得资产增值。反之，若投资者持有机构大量减持的资产，则可能面

近年来，随着经济形势的变化和监管政策的收紧，理财市场正经历着前所未有的变革。尤其在上海这座金融中心，新的理财产品层出不穷，而“刚性兑付”这一概念却逐渐成为行业讨论的焦点。那么，在上海理财新规下，刚性兑付效力将如何影响投资？ 一、什么是刚性兑付？  在过去的几年里，“刚性兑付”一直是理财市场的关键词之一。简单来说，刚性兑付是指理财产品到期后，无论其实际收益如何，管理人必须向投资者支付约定的本金和利息。这种模式在过去为投资者提供了较高的安全感，但也带来了一些问题。 二、刚性兑付的历史背景        刚性兑付的概念最早出现在20世纪80年代的中国信托行业。当时，为了吸引更多的资金进入信托市场，许多信托公司承诺了较高的收益，并通过刚性兑付来保障投资者的利益。这种方式在短期内迅速吸引了大量资金，但也为后来的风险积累了隐患。        三、上海理财新规下的变化        随着经济形势的变化和监管政策的收紧，上海市政府对理财市场的管理也日益严格。2023年7月，上海市金融办发布了新的理财产品管理办法，明确要求打破刚性兑付模式。        新规的核心内容 * 取消刚性兑付承诺：新规明确规定，理财产品管理人不得向投资者提供任何形式的刚性兑付承诺。 * 风险自担原则：投资者需要自行承担投资风险，管理人不再对本金和收益提供任何形式的保障。 * 产品分类管理：根据产品的风险等级实行分类管理，高风险产品需进行更严格的审查和信息披露。        新规带来的影响 * 投资者心态调整：刚性兑付的取消意味着投资者需要更加谨慎地选择理财产品，并对市场波动有更高的承受能力。 * 行业格

1. 高收益理财陷阱   • 特征：虚构收益率（如年化8%-15%）、伪造资质、资金池运作。 • 规避措施：  • 选择银行、证券等正规机构，核查产品备案号（如通过银保监会官网）。  • 警惕“保本保息”承诺，分散投资降低风险。 2. 健康告知与核保漏洞   • 特征：选择性告知病史、忽略体检异常记录。 • 规避措施：  • 逐条核对健康问卷，提供完整病历和复查报告。   • 通过智能核保工具预判承保结论（如甲状腺结节分级）。 3. 保单架构设计误区   • 特征：过度侧重子女教育金、忽视家庭支柱保障。  • 规避措施：  • 遵循“先保障后储蓄，先大人后小孩”原则，家庭总保费控制在年收入8%-15%。   • 优先配置足额寿险、重疾险（保额覆盖3-5倍年收入）。 4. 条款隐蔽性陷阱   • 特征：免赔额限制、分红收益缩水、贷款高息条款。  • 规避措施：  • 重点查看现金价值表、免责条款及历史分红实现率。 • 要求销售人员书面解释条款（如医疗险免赔额、保单贷款利息）。 5. 销售诱导与信息泄露   • 特征：捆绑销售、夸大保障、默认勾选健康告知。 • 规避措施：  • 拒绝不必要的附加险（如重复的小额医疗险），通过官方渠道核实产品。 • 关闭免密支付，定期检查保单状态和扣费记录。

一、为什么这时候对信托业下猛药？  信托业好比金融市场的"精品超市"，专供高净值人群买"定制理财产品"。但这些年货架上混进了烂水果：   资金池乱炖：把不同项目的钱混成一锅粥，暴雷了都分不清谁亏钱   房地产依赖症：拿投资者钱疯狂投房企，结果遇上楼市寒冬   城投债暗雷：地方平台借新还旧，雪球越滚越大 二、普通人的钱袋子会怎样？ 1. 百万门槛要松动？ 新规鼓励发展"普惠信托"，未来可能出现10万起投产品  ，但收益也会从6%+降到4%左右，别再幻想高息   2. 遗产传承更靠谱   家族信托监管强化，富豪用信托转移资产难度加大，但对中产是利好：标准化家族信托或降至300万门槛   3. 理财经理不敢忽悠你了   销售必须明确告知："本项目投向XX科技公司股权，可能亏损50%"  ，录音录像新规让"口头承诺"无所遁形   4. 二手信托市场要火   试点信托受益权转让，急用钱时不用等到期，但转让价格可能打7折，流动性仍是硬伤  

一、答案是肯定的。 存款作为一种传统的理财方式，依然具有独特的优势，尤其对于稳健型投资者和风险偏好较低的人群。首先，存款受到《存款保险条例》保护，50万元以内保本保息。其次，投资者可以选择不同存期、不同类型的存款产品，来满足日常生活和长期理财需求。比如较长期限的存款或大额存单，可以提前锁定当下相对较高的利率，还能借助时间的力量，用复利效应实现财富的增长。在经济不确定性增加的当下，手中有存款，心里有底气，这种安全感是其他投资难以替代的。 二、如何应对利率下行？ 优化资产配置 在低利率环境下，单一的存款收益难以满足理财需求。投资者可以进行多元化资产配置，尝试更多可能。例如，风险承受能力较低的投资者，可以关注一些低风险的理财产品，如长期定存、大额存单、货币基金，以及主要投资于货币市场、债券等固定收益类资产的低风险银行理财产品，这些产品具有流动性强、收益稳定的特点，也适合短期闲置资金的存放。 对于风险承受能力尚可的投资者，可以选择风险匹配的理财产品或债券基金，在承担一定风险的情况下，能够提供相对较高的收益，适合中长期的资金规划。而风险承受能力较高的投资者，则可以适当配置一些权益类资产如股票、基金等。从长期来看，权益类资产具有较高的收益潜力，但波动较大，需要投资者具备一定的风险承受能力。 此外，随着市场环境的变化和个人财务状况的调整，投资者应定期审视并优化自己的资产配置组合，以适应不同的经济周期。 提升理财知识 理财市场复杂多变，投资者需不断提升理财知识，关注宏观经济政策、利率走势和市场动态等，了解不同理财工具的特点与风险。通过学习和实践，掌握资产配置、风险控制等基本技能，从而做出更明智的投资决策，实现资产的稳健增值。 建立长期思维 须知，利率下行或许是长期趋势。立足当下，着眼未来，在这个不确定的时代，坚持长期主义非常重要。长期主义是实现复利魔力的一个绝佳路径，它要求我们不被短期波动

国家发改委与财政部联合发布了关于2025年深化推进「两新」政策，即大规模设备更新及消费品以旧换新的通知，并透露了相关细节。 此番调整的重点何在？ 让我们聚焦于消费品以旧换新政策的变革—— 资金力度强化：2024年，「两新」政策已获3,000亿超长期特别国债支持，其中1,500亿专项用于以旧换新。据透露，2025年该资金规模将“显著提升”，具体数字有待两会揭晓（市场预估以旧换新资金或达3,000亿量级）。 补贴品类扩容：数码产品新增手机、平板、智能手表手环三类（补贴率15%，上限500元）。家电品类则由8类扩展至12类，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲（补贴率15%~20%，上限2,000元），空调补贴数量亦有所增加（由1件增至3件）。汽车置换补贴政策延续，并新增部分国四排放标准燃油车报废补贴。 制度监管升级：针对去年市场上出现的“先提价再促销”、“补贴被商家截留”等问题，今年政策将加大对骗补行为的打击力度。 这一变革将带来何种影响？ 预计各地将依据新政调整实施细节，消费者应关注本地政策动态，适时选购，以免错失优惠时机。去年以旧换新政策在汽车、家电等领域成效显著，推动相关商品零售额增速由负转正。未来，投资者可关注补贴规模及实施效果，尤其是新纳入补贴范畴的产品类别，寻找投资机遇。

中长期资金作为资本市场的“压舱石”，在稳定市场预期、优化资源配置、服务实体经济等方面具有不可替代的作用。2024年9月至2025年1月，政策层密集出台《关于推动中长期资金入市的指导意见》等文件，明确将推动社保、保险、公募等机构资金加大权益投资比例。这一举措不仅是资本市场深化改革的必然要求，更是应对经济转型升级、构建新发展格局的战略选择。 推动中长期资金入市是构建成熟资本市场的关键路径。当前政策框架已初步完善，资金入市规模显著提升，但需进一步突破短期考核惯性、改善资产配置结构。借鉴国际经验，通过产品创新、放宽投资限制、税收优惠、风险对冲等政策组合拳，有望进一步推动中长期资金入市，使其真正成为市场的“稳定器”和经济转型的“助推器”。 随着居民财富向资本市场持续迁移，以及全面注册制改革深化，中长期资金将在服务实体经济高质量发展中发挥更重要作用。

政策内容：自2025年1月1日起，香港互认基金内地销售比例上限从50%扩至80%。央行与证监会携手，将推第二轮证券、基金、保险公司互换便利操作，金额不少于500亿元。 影响分析：新规为内地投资者提供了更多海外资产配置的选择，有助于中国资本市场加速接轨世界。同时，这也为国际资本进入中国市场提供了更多便利，增加了市场的流动性和活力。 建议：理财师应关注跨境投资产品的市场动态，为客户提供多元化的资产配置建议，以分散风险并捕捉全球投资机会。

一、债市 最近，短债和长债的表现都不太好。一个原因是，市场已经算到政府要多发债，债券供给上来了，价格就会下跌。不过，公布的政府负债数字，其实是低于预期的（预计3万亿特别国债，实际1.3万亿），所以债市不跌反涨。往后看，利率还会维持低位，刺激企业、居民多借钱。咱们对债基的收益，也得放平心态，现在10年期国债收益率是1.7%，债基未来回报可能也就在这个区间。至于买理财、债基，不用刻意择时，根据自己的需求安排资金就好：3个月以内的钱，放在现金理财里；1年以内的钱，可以买买短债；超过1年的钱，配置长债。因为债券的价格也有波动，如果下跌的时候刚好赶上要用钱，咱们就得被动割肉了。 二、房产 去年9月政治局会议提到稳住楼市股市，这次也写进了报告。这几个月，一线城市的成交量还是挺活跃的。拿上海来说，2月份成交2万套，创下近三年同期最高纪录。不过，房价还是以跌为主。一方面，新房得房率高，比四年前提高了20%以上。同样买80平的房子，以前要花100万，现在只要80万。这也让二手房价格承压，想要卖掉，必须比新房的性价比更高，也就是降价更狠。另一方面，房租的下滑也影响了房价。各地都在建保障房，低价住房供应增加，房租就便宜了。长期来看，房子≈一次性预付70年的租金，租金下跌必然会拉低房产价值。往后看，核心城市、核心片区的高端改善市场比较受欢迎，低能级城市则可能有价无市。 三、股市 （1）AI+ 今年，DeepSeek火遍全球，带动了A股、港股的科技热潮。报告里，也出现了几个新词：像是具身智能、6G、机器人等。未来，人工智能肯定是大趋势，这些科技链的上下游，也会有更多的就业、发展机会。 （2）两重、两新 两重，指的是国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，报告提到要拨7000亿投资。两新和咱们更贴近，一个是消费品以旧换新，就是国补。从效果来看，去年国补涉及到的汽车（销售额同比+4%）和家电（零售额同比

2025年3月5日，国务院办公厅正式发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，明确到2027年各领域融资可得性、服务适配度及制度机制将显著提升，政策体系全面成型。 投资者关注点：政策红利下的财富机遇 1. 科技金融：硬科技赛道成风口 政策明确通过股权、债权等多工具支持科技创新，科技型中小企业贷款增速已达21.2%（2024年末数据）。投资者可关注科创板ETF、创投基金等产品，分享高成长红利。 2. 绿色金融：碳中和催生新需求 绿色贷款增速超20%，碳交易、新能源基础设施REITs等工具将加速普及。个人投资者可通过绿色债券、ESG主题基金参与。 3. 养老金融：稳健理财的“压舱石” 政策鼓励发展商业养老保险、养老目标基金。例如，国债、高评级企业债等低风险资产仍是养老配置的核心。 4. 数字金融：数字人民币应用场景扩容 数字人民币试点持续推进，未来将渗透至跨境支付、政务缴费等领域，相关技术企业（如区块链、支付系统服务商）值得长期关注。

“扩大内需”首次跃居十大任务之首，成为今年经济拉动的头号引擎。短期刺激与长期改革双管齐下： 消费端：3000亿超长国债支持家电、汽车“以旧换新”，存量市场迎政策红利；入境免税、过境免签优化，瞄准国际消费回流。 投资端：7350亿中央预算投向5G、特高压等“两重新基建”，同时鼓励民间资本参与城市更新、智慧交通等万亿级项目。 收入端：报告明确“居民收入与经济增长同步”，并罕见强调“股市楼市健康发展”，意在提升财产性收入，为消费蓄能。 普通人机会：关注家电换新补贴、免税消费场景、新基建产业链岗位；股市可布局消费、基建龙头，楼市聚焦核心城市政策松绑区域。

在2024年大涨近40%后，2025年以来，黄金的热度丝毫未减，金价一路飙升，不到两个月涨幅接近12%，在各大类资产中，表现名列前茅。 按这样的趋势，之前市场预测的2025年高点——3000美元/盎司已经显得有些保守，突破这一关口在乐观的投资者看来只是时间问题。包括高盛、瑞银、美银等大机构在内，纷纷预测黄金价格可能会站上3200美元、3500美元，甚至更高。

多元化投资组合可以帮助实现长期创收目标的更有效策略。 1）相比投资单一资产，分散投资能产生收益的不同资产可建立更具韧性的持久收入流。 2）构建包含核心配置的投资组合可帮助投资者在波动市况中保持投资，专注于实现长期财务目标。 3）构建包含核心配置的投资组合允许投资者将解决投资管理复杂性的任务交给专业机构和人士，从而腾出时间和资金去追求聚焦于战术性“卫星”配置的机会或其他追求。

中信建投研报指出，锑或是大国博弈下结构供需矛盾最大的战略金属，国内锑出口管制公告发布后，呈现了“中国管制锑品出口——外盘锑价上涨——“面粉比面包贵”，国内减少外矿进口——内盘缺货锑价上涨”的循环，且此循环目前仍在持续。此外，锑供需格局也迎来积极变化。供给方面，极地黄金锑产量或将大幅下降，上锑下金的矿体结构，锑产量中枢将确定下移。需求方面，受益于光伏抢装驱动，光伏玻璃及组件等产品涨价，光伏用锑需求复苏在即。此外，近期SMM锑系阻燃材料报价开始上涨，预期锑阻燃需求将受益于电子周期复苏。综合来看，锑价快速上涨叠加供需向好，锑板块迎来重要投资机会。