$希迪智驾(03881)$现在港股通里面的硬科技公司不算多，希迪做商用车自动驾驶的，赛道独特，进去以后能填补一个空白，吸引力不小

近期，华泰证券已将希迪智驾纳入2026年3月港股通调整预测名单，意味着这只硬科技标的距离迎来南向资金“活水”越来越近。今天从估值基础、成长空间、入通催化三个维度，跟大家扒一扒它的投资价值，看这只票究竟值不值得买。 一、估值基础：低估值+硬支撑，稀缺标的价值被低估 首先搞清楚，希迪智驾当前的估值到底值不值，有没有安全边际。先明确一点，它是商用车智驾赛道的稀缺标的，尤其是矿山自动驾驶领域的龙头，目前市值仅100亿左右，估值处于明显低估区间。 从估值对标来看，当前港股已上市的同赛道智驾企业，如小马智行和文远知行，PS普遍在40倍以上，而希迪智驾作为“商用车智驾第一股”，叠加高成长属性，当前PS仅为20倍，显著低于行业均值，存在明显的估值修复空间。更关键的是，它的估值有三大硬支撑，不是空中楼阁： 第一，业绩高增+盈利改善。2022-2024年，公司营收从3110万元暴涨至4.1亿元，复合增长率263.1%；2025年上半年营收更是达到4.08亿元，同比增长57.9%，相当于半年就接近2024年全年营收水平。毛利率也从2022年的-19.3%扭亏为盈，2024年提升至24.7%，证明轻资产模式已经跑通，规模效应正在显现。 第二，订单饱满+客户认可。截至2025年6月30日，公司已交付414辆（套）自动驾驶矿卡（系统），还手握647辆（套）指示性订单，合作客户覆盖全国20余个矿山，包括台泥等不断复购客户。要知道，矿山客户都是强付款能力的大B端，订单确定性极高，这是业绩增长的“压舱石”。 第三，机构背书+底盘扎实。从融资历程来看，红杉资本、百度风投、联想集团等顶级机构早早就布局入股，IPO时还有工银瑞信等多家基石投资者认购5.46亿港元，锁定期一年的机构筹码稳定，没有短期抛压隐患。这样的股权结构，注定了它不是小票炒作，而是机构长期关注的标的。 二、成长空间：万亿赛道+双重驱动，天花板远未

站在2026年1月初这个时点，如果我们要给过去三年的中国半导体产业复盘，一个最显著的关键词就是“去伪存真”。 1月2日的港股市场，恒生指数劲涨2.76%，恒生科技指数飙涨4%，同日挂牌的壁仞科技更是首日暴涨。这股浪潮的推力显而易见：全球AI算力需求正以惊人的速度扩张。 而在这一片喧嚣中，天数智芯（09903.HK）正式启动招股，不仅卡在了情绪的最顶点，更亮出了它最硬核的底牌：首家开展通用GPU自主研发、首家实现训练通用GPU芯片量产、首家实现推理通用GPU芯片量产，以及首家构建覆盖软硬件一体化的全链路生态。 光看这点，如果你这波错过了壁仞科技的肉，那么天数智芯将是你提前完成2026年盈利目标为数不多的一个机会了。 从上面招股书我们可以得知，天数智芯是目前最火热的通用GPU赛道上，壁仞科技港股上市首日大涨80%，A股的摩尔线程和沐曦股份首日更是暴涨好几倍，单单这点上，不看业绩或者估值，天数智芯就是放心冲的那种。 现在还有很多人疑惑，天数智芯到底是干什么的？ 其实很简单，我们与现在最火的智谱对比一下就知道了： 如果把智谱AI比作中国的OpenAI，那么天数智芯就是那个在背后给大模型“递铲子”的人。也就是说，它是大模型时代国产算力里一个绕不开的“硬底座”。 一个是国产大模型的领头羊，一个是算力底座的拓荒者。但你如果仔细拆解两者的投资逻辑，会发现天数智芯的优势极具“确定性”。因为智谱卖的是“未来”，而天数智芯卖的是“刚需”。 在AI领域，有一句名言：“算力是新时代的石油。”对于大模型公司来说，算法可以迭代，数据可以积累，但算力芯片是“命门”。没有芯片，再天才的算法也只是几行跑不动的代码。天数智芯作为中国首家通用GPU量产企业，已经适配支持国内众多大模型，从“能不能用”到“最能打“的再到”应用最多“的。 只要中国还要搞大模型，只要国产替代的红利还在，天数智芯就是那个“绕不开”的节点。

2025 年 12 月 24 日，正在冲刺港股IPO的上海大模型独角兽MiniMax，正式发布最新旗舰级Coding & Agent模型M2.1。该模型以 10B 激活参数，在衡量多语言软件工程能力的Multi-SWE-bench榜单中，以仅10B的激活参数拿下了49.4%的成绩，超越了Claude Sonnet 4.5等国际顶尖竞品，拿下全球SOTA。 在10月底推出的M2模型基础上，此次发布的M2.1聚焦更多编程语言和办公场景的可用性，卓越多编程语言能力、Web&移动端开发能力兼备、复合指令约束提升等诸多能力，收获国内外开发者一致好评。 作为全球领先的通用人工智能(AGI)公司，MiniMax自2022年初成立之初即专注全模态模型自研，是目前"全球唯四全模态进入第一梯队"的大模型公司。这份硬核成绩单背后的技术迭代和研发效率，就是MiniMax最好的路演。 $巨人网络(002558)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$

$希迪智驾(03881)$短线炒新资金可能撤了，留下的更多是看产业的。商用车自动驾驶市场到2030年据说有七千多亿空间，它现在卡位不错，心态可以放平点

ME News 消息，12 月 19 日（UTC+8），据香港经济日报报道，香港财经事务及库务局局长许正宇周五（19 日）出席活动时表示，截至今年 9 月底，已收到 36 份来自各行各业的稳定币牌照申请，预计明年初发放部分牌照，并优先考虑稳健的储备管理、价格稳定和反洗钱措施。他指出，相关措施不仅保护投资者，也通过建立清晰的合规路径，减少可能导致交易冲突的模煳之处，有助于解决潜在纠纷。 香港稳定币条例今年 8 月生效，香港金融管理局发言人 10 月曾表示，该局会审视申请资料，并按照《稳定币条例》和相关监管要求进行审批。牌照申请设有较高门槛，首阶段只会发出数个牌照。至于虚拟资产交易服务及托管服务提供者牌照制度进展方面，许正宇指出，正与香港证监会制定牌照制度的详细内容，计划明年提交立法会审议，强调监管框架会覆盖虚拟资产产业的关键环节，力求在风险管理与创新之间取得平衡。他重申，港府「精心制定」各项政策措施，协调第三代互联网（Web 3.0）和数字资产的标准，以保障投资者权益、确保监管清晰透明，并促进国际接轨，从而创造一个既能促进创新，又不损害稳定的环境。此前消息，中国人民银行上月表示稳定币存在用于非法活动的风险，市场关注是否会影响香港推行稳定币的方向。（来源：BlockBeats） $HASHKEY HLDGS(03887)$

ME News 消息，12 月 19 日（UTC+8），据香港经济日报报道，香港财经事务及库务局局长许正宇周五（19 日）出席活动时表示，截至今年 9 月底，已收到 36 份来自各行各业的稳定币牌照申请，预计明年初发放部分牌照，并优先考虑稳健的储备管理、价格稳定和反洗钱措施。他指出，相关措施不仅保护投资者，也通过建立清晰的合规路径，减少可能导致交易冲突的模煳之处，有助于解决潜在纠纷。 香港稳定币条例今年 8 月生效，香港金融管理局发言人 10 月曾表示，该局会审视申请资料，并按照《稳定币条例》和相关监管要求进行审批。牌照申请设有较高门槛，首阶段只会发出数个牌照。至于虚拟资产交易服务及托管服务提供者牌照制度进展方面，许正宇指出，正与香港证监会制定牌照制度的详细内容，计划明年提交立法会审议，强调监管框架会覆盖虚拟资产产业的关键环节，力求在风险管理与创新之间取得平衡。他重申，港府「精心制定」各项政策措施，协调第三代互联网（Web 3.0）和数字资产的标准，以保障投资者权益、确保监管清晰透明，并促进国际接轨，从而创造一个既能促进创新，又不损害稳定的环境。此前消息，中国人民银行上月表示稳定币存在用于非法活动的风险，市场关注是否会影响香港推行稳定币的方向。（来源：BlockBeats） $HASHKEY HLDGS(03887)$

$希迪智驾(03881)$港股打新最近有点冷，不过这种有明确落地场景的硬科技公司还是值得看看

$希迪智驾(03881)$港股最近打新情绪好像有回暖，希迪智驾算是自动驾驶里稀缺的商用车标的，又是“自动驾驶矿卡第一股”，概念挺独特，或许能吸引些关注

劲方医药近日举办了公司上市后首次投资者开放日活动，近两百名嘉宾齐聚陆家嘴的凯宾斯基大酒店参与了这场深度对话。自去年公司首次投资日活动以来，劲方实现了从首个产品上市（氟泽雷塞，国内首个、全球第三个KRAS G12C抑制剂）到企业IPO上市的跨越，并创造了近三年内港股18A募资总额与基石认购的双纪录。同时，公司立足于氟泽雷塞的成功开发经验，不断拓展并深化RAS疗法矩阵，多个选择性和泛RAS抑制剂开发进度位于国际或国内同靶点赛道的第一梯队；更针对胰腺癌、非小细胞肺癌等瘤种打造了协同性靶向疗法矩阵，并面向大适应症市场开发了多个全球首创的双靶点疗法。 在开场致辞中，劲方医药首席执行官兰炯博士表示公司曾在氟泽雷塞的六年项目历程中打造了一体化新药研发的闭环，也在过去一年高效地跑通了股份制改革、A1 交表、证监会备案、全球招股及上市发行，圆满地完成了这场IPO大考。“上市意味着我们正式从一级市场毕业，迈入了二级市场的全新赛道；我们的IPO基石投资人涵盖国内外医药专业投资机构、国际长线投资机构、以及国内的公募和私募基金，充分显示了市场对我们的信任。面对二级市场的长期考验，我们会锤炼一颗大心脏、打磨真功夫，为市场呈现过硬的研发成果和不断优化的商业化协同管线。” GFH375进入全球首个口服KRAS G12D抑制剂III期研究 PDAC及NSCLC治疗均展现同靶点单药最佳疗效 北京大学肿瘤医院周军教授介绍了胰腺癌治疗现状：“胰腺癌是消化道肿瘤预后最差的瘤种之一，在患者人群中高达80-90%的RAS突变率是其中的关键因素，且KRAS G12D是胰腺癌独立的预后不良标志物。”目前业界尚无覆盖面较广的胰腺癌靶向药获批上市。周教授表示GFH375单药治疗胰腺导管腺癌（PDAC）的I/II期疗效超越同靶点药物，安全性则超越已进入III期的海外泛RAS抑制剂，因此研究中心对GFH375注册性III期研究充满

智谱AI开源AutoGLM，这一举动被视为AI手机从虚无的“概念期”正式迈向“规模化落地期”的关键性事件。相比于资本市场以涨停板进行的快速反应，更深层的产业价值在于：AutoGLM彻底打开了一条过去无法大规模普及的黄金赛道，将“AI操作手机”的能力从少数头部厂商的专属资源，转变为全行业可快速集成的基础设施。 AutoGLM的开源，本质上是让“可用、可控、可本地运行的手机端AI Agent”成为现实。此前，手机AI多停留在基础语音助手或系统级推荐，难以真正执行复杂任务。而AutoGLM已经在微信、淘宝、抖音、美团等高频场景中验证了完整的任务链完成能力，能够处理需要几十步的复杂流程。技术门槛的大幅下降，使得各大安卓手机厂商可以在现有系统上快速集成，大幅缩短产品迭代周期。 更值得关注的是其本地化部署能力。用户数据可在终端侧处理，大幅增强隐私保护，为AI手机的大规模普及提供了关键保障，也意味着硬件厂商重新站到技术创新的中心。 从产业角度来看，AutoGLM的落地将直接带动手机供应链多环节的结构性增长： 首先，在结构件方面，AI操作与大屏、多任务交互天然契合，使折叠屏优势进一步放大，迎来新一轮增长动力。福蓉科技（603327）作为核心结构件企业自然受到关注。 其次，随着大模型在端侧运行，散热压力急剧上升，对散热材料提出更高要求。思泉新材（301489）的VC均热板产品有望在更多旗舰机型中放量。 此外，AI模块的加入使主板设计更复杂，高阶FPC需求提升，鹏鼎控股（002938）等厂商有望持续受益。 同时，AI应用需要更快的数据传输和同步速度，将推动天线、射频环节升级。5.5G、WiFi 7相关需求有望利好飞荣达（300602）、硕贝德（300322）。 最后，多模态AI交互将提升摄像头与声学模组的使用强度。韦尔股份（603501）、歌尔股份（002241）等企业会在更长期的使用场景中获

据《Politico》报道，在发布AI加速发展计划后，特朗普政府正着手加速推进机器人产业发展，明确释放政府将"全力投入"(all-in)机器人产业的信号。另有知情人士透露，美国政府正考虑在明年发布一项关于机器人技术的行政命令。 利好消息迅速在资本市场引发共振。美东时间12月3日，美股机器人概念股全线爆涨，Nauticus Robotics盘中一度暴涨逾135%，iRobot一度暴涨超70%，特斯拉大涨超4%。 这一情绪迅速传导至港股市场，机器人板块热度骤升，资金加速向具备基本面支撑的头部企业集结。 当机器人被推向全球竞争的战略制高点，产业链正迎来政策与资本的双重催化。在新一轮行业上行周期中，具备领先的AI+ 机器人技术、全球化布局与规模化落地能力的企业，正成为最受市场关注的核心资产。其中，全球智能机器人领军者极智嘉(2590.HK)无疑站在了这股浪潮的风口中央。 连获亿级大单，全球交付验证硬实力 作为AI+机器人赛道龙头企业，极智嘉继续保持港股机器人板块"营收规模最大、盈利表现最优"的领先地位。今年上半年，公司营收领跑港股上市机器人企业，经调整EBITDA成功转正，标志公司全面迈入商业化成功的发展新阶段。 今年以来，极智嘉订单强劲释放，商业化动能显著增强。公司接连斩获多笔亿元级大订单，海外版图持续拓展，大客户基础不断扩容，为其中长期业绩增长注入确定性。 在美国市场，极智嘉的业务渗透率与客户复购率不断飙升。截至 2025 年 7 月，全美顶级服饰企业 S&S Activewear已将极智嘉机器人网络从单一仓库成功扩展至全美五大物流中心，成为"复购逻辑"的最佳验证。与此同时，公司在美国的生态版图持续扩大。9 月，极智嘉正式与知名供应链解决方案商 VARGO 达成战略合作，将共同推动智能机器人方案渗透至更广泛的零售与电商巨头网络中，加速北美市场的规模化落地。 极智嘉在欧洲

三季报验证实力：正向现金流 + 多品牌破局，蔚来能否抗住行业内卷？ 11月25日，蔚来交出了一份不错的三季度成绩单。财报显示，蔚来在交付量、营收、毛利率等关键指标上均实现稳健增长，现金储备显著提升，展现出日益健康的经营态势。 核心指标稳健攀升，现金流持续改善 三季度，蔚来交付新车87,071台，同比增长40.8%；实现营收217.9亿元，同比增长16.7%。这一增长态势不仅体现在规模上，更反映在盈利能力的提升上：综合毛利率达13.9%，整车毛利率为14.7%，均创近三年新高。 更值得关注的是现金流的改善。三季度现金储备达到367亿元，环比增长近百亿，并实现了正向经营现金流与自由现金流。这标志着公司的自我造血能力正在增强，为后续发展奠定了更加坚实的基础。 产品结构持续优化，高价值车型引领增长 本季度的增长主要得益于产品结构的优化。乐道L90延续了上市以来的强劲表现，累计交付已超3.3万台，连续三个月蝉联纯电大型SUV销量冠军。全新蔚来ES8在40万元以上高端市场同样表现出色，仅用41天便实现交付破万，创下该细分市场的新纪录。 这两款高价值车型的热销，推动了公司整体毛利率的提升，也印证了蔚来“以产品力驱动增长”策略的正确性。通过打造具有竞争力的产品，而非依靠价格战，蔚来实现了规模与效益的同步提升。 纯电大车市场崛起，技术积累迎来收获 当前市场正在发生深刻变化。2025年以来，纯电大三排SUV市场快速增长，10月份销量已接近4万台，超越插混、增程及燃油车型，成为该细分市场的主流选择。 这一趋势与蔚来的技术布局高度契合。经过十年积累，蔚来在三电系统、智能驾驶等核心领域建立起相当优势。神玑NX9031智驾芯片、900V高性能电驱系统、天行全主动悬架等自研技术的陆续量产，不仅强化了产品竞争力，也通过规模化应用进一步摊薄了研发制造成本。 多品牌战略成效显现，协同效应持续释放 蔚来“蔚-乐