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boway2026
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@豆哥儿:2026年最值得期待的十大美股IPO
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别为美最高法推翻特朗普关税高兴太早？华尔街预计市场反应或昙花一现
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财报前瞻｜英伟达Q4放榜在即！四大维度决定业绩成色与长期估值，高盛、瑞银预计将大超预期
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@khikho:一次关于仓位、杠杆与热点的反思
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2025-06-21
coin继续高涨500块，，，没问题的
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2025-06-21
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2025-06-21
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@小虎访谈:【小虎访谈】韭菜专家.HK：胜率高达97%！警惕美股短期回调，当前并非加仓良机
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一、SpaceX——IPO规模新标杆 埃隆·马斯克旗下的SpaceX计划于2026年启动全球史上规模最大的IPO，目标募资500亿美元，估值或突破1.5万亿美元。摩根士丹利、高盛等顶级投行将主导承销，公司或效仿特斯拉采用双重股权结构，确保创始人控制权。若成功，此举将刷新IPO历史纪录。 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 二、OpenAI——AI巨头的万亿级跃升 ChatGPT的缔造者OpenAI预计2026年底上市，估值或达1万亿美元。其最新融资估值已升至8500亿美元，亚马逊、软银等巨头加持。2025年收入激增三倍至200亿美元，但算力投入高达6000亿美元（至2030年），盈利路径成关键看点。 <a href=\"https://laohu8.com/S/02513\">$智谱(02513)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/00100\">$MINIMAX-WP(00100)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-W(09988)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> 三、Anthropic——企业AI赛道领航者 Claude模型开发商Anthropic正筹备2026年IPO，G轮融资300亿美元后估值达3800亿美元。公司专注医疗、金融等企业级AI应用，近期拓展成效显著，引发网络安","listText":"2026年，全球资本市场将迎来自2021年以来最为活跃的IPO窗口期。众多高成长性私营企业，尤其聚焦航空航天、人工智能及金融科技领域的头部独角兽，正加速筹备2026年上市计划，有望重塑全球资本市场格局。以下为2026年备受瞩目的十大潜在IPO项目梳理： 一、SpaceX——IPO规模新标杆 埃隆·马斯克旗下的SpaceX计划于2026年启动全球史上规模最大的IPO，目标募资500亿美元，估值或突破1.5万亿美元。摩根士丹利、高盛等顶级投行将主导承销，公司或效仿特斯拉采用双重股权结构，确保创始人控制权。若成功，此举将刷新IPO历史纪录。 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 二、OpenAI——AI巨头的万亿级跃升 ChatGPT的缔造者OpenAI预计2026年底上市，估值或达1万亿美元。其最新融资估值已升至8500亿美元，亚马逊、软银等巨头加持。2025年收入激增三倍至200亿美元，但算力投入高达6000亿美元（至2030年），盈利路径成关键看点。 <a href=\"https://laohu8.com/S/02513\">$智谱(02513)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/00100\">$MINIMAX-WP(00100)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-W(09988)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> 三、Anthropic——企业AI赛道领航者 Claude模型开发商Anthropic正筹备2026年IPO，G轮融资300亿美元后估值达3800亿美元。公司专注医疗、金融等企业级AI应用，近期拓展成效显著，引发网络安","text":"2026年，全球资本市场将迎来自2021年以来最为活跃的IPO窗口期。众多高成长性私营企业，尤其聚焦航空航天、人工智能及金融科技领域的头部独角兽，正加速筹备2026年上市计划，有望重塑全球资本市场格局。以下为2026年备受瞩目的十大潜在IPO项目梳理： 一、SpaceX——IPO规模新标杆 埃隆·马斯克旗下的SpaceX计划于2026年启动全球史上规模最大的IPO，目标募资500亿美元，估值或突破1.5万亿美元。摩根士丹利、高盛等顶级投行将主导承销，公司或效仿特斯拉采用双重股权结构，确保创始人控制权。若成功，此举将刷新IPO历史纪录。 $特斯拉(TSLA)$ 二、OpenAI——AI巨头的万亿级跃升 ChatGPT的缔造者OpenAI预计2026年底上市，估值或达1万亿美元。其最新融资估值已升至8500亿美元，亚马逊、软银等巨头加持。2025年收入激增三倍至200亿美元，但算力投入高达6000亿美元（至2030年），盈利路径成关键看点。 $智谱(02513)$ $MINIMAX-WP(00100)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $腾讯控股(00700)$ 三、Anthropic——企业AI赛道领航者 Claude模型开发商Anthropic正筹备2026年IPO，G轮融资300亿美元后估值达3800亿美元。公司专注医疗、金融等企业级AI应用，近期拓展成效显著，引发网络安","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/536181445559672","isVote":2,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"vote":{"id":5915,"gmtBegin":1771924562715,"gmtEnd":1772961349763,"type":1,"upper":1,"title":"你最期待哪一个？","choices":[{"id":19896,"sort":1,"name":"SpaceX","userSize":49,"voted":false},{"id":19897,"sort":2,"name":"OpenAI","userSize":12,"voted":false},{"id":19898,"sort":3,"name":"Anthropic","userSize":8,"voted":false},{"id":19899,"sort":4,"name":"Databricks","userSize":0,"voted":false},{"id":19900,"sort":5,"name":"Canva","userSize":0,"voted":false},{"id":19901,"sort":6,"name":"Cerebras","userSize":1,"voted":false},{"id":19902,"sort":7,"name":"Stripe","userSize":0,"voted":false},{"id":19903,"sort":8,"name":"Revolut","userSize":0,"voted":false},{"id":19904,"sort":9,"name":"Kraken","userSize":0,"voted":false},{"id":19905,"sort":10,"name":"Reliance 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07:29","market":"hk","language":"zh","title":"别为美最高法推翻特朗普关税高兴太早？华尔街预计市场反应或昙花一现","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2613431297","media":"华尔街见闻","summary":"美国股债汇波动相对温和的一个重要原因是，预测市场此前已倾向于这一裁决结果，且特朗普随后表示已有备用方案。虽然特朗普至少有五种替代的法律工具重新征收关税，但无论采取何种方式，都将对长期美债的收益率构成上行压力。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>美国股债汇波动相对温和的一个重要原因是，预测市场此前已倾向于这一裁决结果，且特朗普随后表示已有备用方案。相比最高法的关税裁定，最近AI领域担忧、软件股抛售和中东局势可能更吸引投资者关注。虽然特朗普至少有五种替代的法律工具重新征收关税，但无论采取何种方式，都将对长期美债的收益率构成上行压力。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">美国最高法院裁定特朗普去年援引紧急权力法实施的全球性关税违法，引发资产价格波动。而华尔街普遍认为市场的积极反应可能短暂。交易员关注的焦点正迅速转向白宫替代方案——特朗普政府已表态拥有其他法律工具重新实施关税。</p><p style=\"text-align: justify;\">据央视新闻，当地时间20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。这一裁决将特朗普政府目前实行的大部分关税中止，包括所谓“芬太尼关税”以及去年4月首次宣布的对等关税。裁决公布后，美元指数转跌，美国国债价格下跌，主要美股指涨幅扩大。</p><p style=\"text-align: justify;\">媒体认为，总体而言，市场对裁决的反应相对温和。本周五裁决公布约一小时后，10年期美债收益率升约2个基点，彭博美元现货指数跌0.2%，结束四连涨，标普500指数日内最高涨不足0.8%。美国股债汇波动相对温和的一个重要原因是，预测市场此前已倾向于这一裁决结果，且特朗普随后表示已有备用方案。</p><p style=\"text-align: justify;\">评论认为，裁决对美国债市的负面冲击应该尤其明显。关税收入曾被用于抵消特朗普减税政策的影响，而裁决消除了这一收入来源，可能导致1.8万亿美元联邦政府预算赤字进一步扩大。税务基金会估计，被推翻的关税原本将在未来十年带来超过1万亿美元收入。</p><p style=\"text-align: justify;\">策略师表示，虽然特朗普至少有五种替代的法律工具重新征收关税，但无论采取何种方式，都将对长期美债的收益率构成上行压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">财富管理机构FBB Capital Partners的研究总监Michael Bailey认为，裁决的确可能为投资者消除一点不确定因素，而最近“人工智能（AI）方面的担忧和软件股下挫已经把最高法院的审查和整个关税问题推到次要地位。要么是投资者预料到最高法院会推翻特朗普的关税，要么是相对于市场中发生的其他事情，他们失去了兴趣。”</p><h2 id=\"34133412\">华尔街预计市场积极反应难以持续</h2><p style=\"text-align: justify;\">多位策略师指出，市场对裁决的积极反应可能昙花一现。BMO Capital Markets Corp美国利率策略主管Ian Lyngen表示：“最高法院的决定已被市场参与者广泛预期，因此美国利率市场反应有限并不令人意外。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Wells Fargo Securities董事总经理Aroop Chatterjee认为：“我们预计最高法院裁决带来的宽慰将是暂时性的风险正面因素，主要通过降低不确定性实现。政府通过其他法规保留了重要的关税制定权，但其中一些方式未经测试，另一些则需要时间。我们仍然认为政府将通过其他手段替换大部分关税，但这是中期事项。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza警告：“市场将把关税撤销视为短期利好，因为它消除了供应链上的即时税负，并去除了一个悬而未决的因素。但这不是关税故事的终结，而是下一章的开始，未来的路径可能意味着更多而非更少的法律和政策反复。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Miller Tabak + Co LLC首席市场策略师Matt Maley指出：“许多投资者一直预期最高法院会这样裁决，因此他们似乎更关注本周末的中东局势。但我确实认为这消除了一些不确定性。我们在市场上看到的更多是'利好出尽'的反应。”</p><h2 id=\"52c728a2\">债市担忧财政赤字恶化</h2><p style=\"text-align: justify;\">报道认为，最高法院裁决在30万亿美元的美国债券市场引发忧虑，因其可能增加政府预算赤字，并为已在应对高通胀的经济火上浇油。裁决公布后，对未来财政风险最敏感的长期债券价格领跌，30年期美债收益率一度上升个基点至4.75%，随后收窄涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">德意志银行利率策略师Steven Zeng表示：“这对财政前景是净负面的。没有关税收入，赤字可能会高于之前的基线。这意味着财政部需要发行更多债券来填补财政缺口。这就是美债收益率走高的原因。”</p><p style=\"text-align: justify;\">退款问题成为另一个焦点。最高法院将退款问题留给下级法院处理。宾夕法尼亚大学的预测模型经济学家估算，超过1750亿美元的关税收入面临退款风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">Rabobank外汇策略主管Jane Foley警告：“虽然预计白宫将找到另一种方式推进关税，可与此同时将存在（关税）退款担忧，这可能令美债市场不安，鉴于美国本已疲弱的财政状况，这可能动摇美元。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Marlborough Investment Management投资组合经理James Athey表示：“我认为这一消息对美债而言略微利空。这对预算构成短期负面影响，因此应该利空美债。但很难看出实际如何操作——非常复杂。”</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，RBC Capital Markets LLC美国利率策略主管Blake Gwinn持不同观点。他认为裁决是“利好增长、利好风险的叙事”，将减轻企业负担，“应该压倒任何关于因通胀降低或允许美联储降息而导致收益率应该走低的想法”。</p><h2 id=\"39e7a625\">政治不确定性成新焦点</h2><p style=\"text-align: justify;\">华尔街见闻此前提到，除了被最高法院驳回的IEEPA，特朗普还有多种法律工具可用。比如可以援引《1962年贸易扩展法》第232条，征收所谓国家安全关税，也可以根据《1974年贸易法》第301条或第201条启动调查，但这些方式实施关税需要更长时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">Renaissance Macro Research经济研究主管Neil Dutta指出，问题现在更多是政治性、而非经济性的。</p><p style=\"text-align: justify;\">Dutta称：“我认为我们还没有听到特朗普和关税的最后消息。特朗普可以利用的法律架构非常广泛。他使用的这个(IEEPA)在法律上基础最薄弱。问题是，如果他不重新启动关税威胁，他基本上看起来像个跛脚鸭。如果他决定让步，那么他在政治上基本上就完了。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Credit Agricole G-10外汇研究与策略主管Valentin Marinov表示：“在最高法院裁决公布前，我们预计不利于特朗普关税的裁决可能严重破坏其政府的贸易政策，由此产生的政策不确定性可能在短期内损害美国增长前景。外汇市场的反应相当温和。我怀疑这是由于围绕伊朗局势的不确定性挥之不去。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Bank of Nassau 1982 Ltd首席经济学家Win Thin总结道：“现在准备迎接一段不确定期，因为未来几周将出现有关潜在替代关税的细节。这是美联储许多官员希望维持利率不变的又一个原因，但我继续关注经济疲软，这最终将促使他们降息。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>别为美最高法推翻特朗普关税高兴太早？华尔街预计市场反应或昙花一现</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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justify;\">据央视新闻，当地时间20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。这一裁决将特朗普政府目前实行的大部分关税中止，包括所谓“芬太尼关税”以及去年4月首次宣布的对等关税。裁决公布后，美元指数转跌，美国国债价格下跌，主要美股指涨幅扩大。</p><p style=\"text-align: justify;\">媒体认为，总体而言，市场对裁决的反应相对温和。本周五裁决公布约一小时后，10年期美债收益率升约2个基点，彭博美元现货指数跌0.2%，结束四连涨，标普500指数日内最高涨不足0.8%。美国股债汇波动相对温和的一个重要原因是，预测市场此前已倾向于这一裁决结果，且特朗普随后表示已有备用方案。</p><p style=\"text-align: justify;\">评论认为，裁决对美国债市的负面冲击应该尤其明显。关税收入曾被用于抵消特朗普减税政策的影响，而裁决消除了这一收入来源，可能导致1.8万亿美元联邦政府预算赤字进一步扩大。税务基金会估计，被推翻的关税原本将在未来十年带来超过1万亿美元收入。</p><p style=\"text-align: justify;\">策略师表示，虽然特朗普至少有五种替代的法律工具重新征收关税，但无论采取何种方式，都将对长期美债的收益率构成上行压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">财富管理机构FBB Capital Partners的研究总监Michael Bailey认为，裁决的确可能为投资者消除一点不确定因素，而最近“人工智能（AI）方面的担忧和软件股下挫已经把最高法院的审查和整个关税问题推到次要地位。要么是投资者预料到最高法院会推翻特朗普的关税，要么是相对于市场中发生的其他事情，他们失去了兴趣。”</p><h2 id=\"34133412\">华尔街预计市场积极反应难以持续</h2><p style=\"text-align: justify;\">多位策略师指出，市场对裁决的积极反应可能昙花一现。BMO Capital Markets Corp美国利率策略主管Ian Lyngen表示：“最高法院的决定已被市场参与者广泛预期，因此美国利率市场反应有限并不令人意外。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Wells Fargo Securities董事总经理Aroop Chatterjee认为：“我们预计最高法院裁决带来的宽慰将是暂时性的风险正面因素，主要通过降低不确定性实现。政府通过其他法规保留了重要的关税制定权，但其中一些方式未经测试，另一些则需要时间。我们仍然认为政府将通过其他手段替换大部分关税，但这是中期事项。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza警告：“市场将把关税撤销视为短期利好，因为它消除了供应链上的即时税负，并去除了一个悬而未决的因素。但这不是关税故事的终结，而是下一章的开始，未来的路径可能意味着更多而非更少的法律和政策反复。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Miller Tabak + Co LLC首席市场策略师Matt Maley指出：“许多投资者一直预期最高法院会这样裁决，因此他们似乎更关注本周末的中东局势。但我确实认为这消除了一些不确定性。我们在市场上看到的更多是'利好出尽'的反应。”</p><h2 id=\"52c728a2\">债市担忧财政赤字恶化</h2><p style=\"text-align: justify;\">报道认为，最高法院裁决在30万亿美元的美国债券市场引发忧虑，因其可能增加政府预算赤字，并为已在应对高通胀的经济火上浇油。裁决公布后，对未来财政风险最敏感的长期债券价格领跌，30年期美债收益率一度上升个基点至4.75%，随后收窄涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">德意志银行利率策略师Steven Zeng表示：“这对财政前景是净负面的。没有关税收入，赤字可能会高于之前的基线。这意味着财政部需要发行更多债券来填补财政缺口。这就是美债收益率走高的原因。”</p><p style=\"text-align: justify;\">退款问题成为另一个焦点。最高法院将退款问题留给下级法院处理。宾夕法尼亚大学的预测模型经济学家估算，超过1750亿美元的关税收入面临退款风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">Rabobank外汇策略主管Jane Foley警告：“虽然预计白宫将找到另一种方式推进关税，可与此同时将存在（关税）退款担忧，这可能令美债市场不安，鉴于美国本已疲弱的财政状况，这可能动摇美元。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Marlborough Investment Management投资组合经理James Athey表示：“我认为这一消息对美债而言略微利空。这对预算构成短期负面影响，因此应该利空美债。但很难看出实际如何操作——非常复杂。”</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，RBC Capital Markets LLC美国利率策略主管Blake Gwinn持不同观点。他认为裁决是“利好增长、利好风险的叙事”，将减轻企业负担，“应该压倒任何关于因通胀降低或允许美联储降息而导致收益率应该走低的想法”。</p><h2 id=\"39e7a625\">政治不确定性成新焦点</h2><p style=\"text-align: justify;\">华尔街见闻此前提到，除了被最高法院驳回的IEEPA，特朗普还有多种法律工具可用。比如可以援引《1962年贸易扩展法》第232条，征收所谓国家安全关税，也可以根据《1974年贸易法》第301条或第201条启动调查，但这些方式实施关税需要更长时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">Renaissance Macro Research经济研究主管Neil Dutta指出，问题现在更多是政治性、而非经济性的。</p><p style=\"text-align: justify;\">Dutta称：“我认为我们还没有听到特朗普和关税的最后消息。特朗普可以利用的法律架构非常广泛。他使用的这个(IEEPA)在法律上基础最薄弱。问题是，如果他不重新启动关税威胁，他基本上看起来像个跛脚鸭。如果他决定让步，那么他在政治上基本上就完了。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Credit Agricole G-10外汇研究与策略主管Valentin Marinov表示：“在最高法院裁决公布前，我们预计不利于特朗普关税的裁决可能严重破坏其政府的贸易政策，由此产生的政策不确定性可能在短期内损害美国增长前景。外汇市场的反应相当温和。我怀疑这是由于围绕伊朗局势的不确定性挥之不去。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Bank of Nassau 1982 Ltd首席经济学家Win Thin总结道：“现在准备迎接一段不确定期，因为未来几周将出现有关潜在替代关税的细节。这是美联储许多官员希望维持利率不变的又一个原因，但我继续关注经济疲软，这最终将促使他们降息。”</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55eb327f580527889cf30bafa92692ae","relate_stocks":{"BK4581":"高盛持仓","BIL":"债券指数ETF-SPDR Barclays美国1-3月国债","DJT":"特朗普媒体科技集团",".SPX":"S&P 500 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Capital Partners的研究总监Michael Bailey认为，裁决的确可能为投资者消除一点不确定因素，而最近“人工智能（AI）方面的担忧和软件股下挫已经把最高法院的审查和整个关税问题推到次要地位。要么是投资者预料到最高法院会推翻特朗普的关税，要么是相对于市场中发生的其他事情，他们失去了兴趣。”华尔街预计市场积极反应难以持续多位策略师指出，市场对裁决的积极反应可能昙花一现。BMO Capital Markets Corp美国利率策略主管Ian Lyngen表示：“最高法院的决定已被市场参与者广泛预期，因此美国利率市场反应有限并不令人意外。”Wells Fargo Securities董事总经理Aroop Chatterjee认为：“我们预计最高法院裁决带来的宽慰将是暂时性的风险正面因素，主要通过降低不确定性实现。政府通过其他法规保留了重要的关税制定权，但其中一些方式未经测试，另一些则需要时间。我们仍然认为政府将通过其他手段替换大部分关税，但这是中期事项。”Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza警告：“市场将把关税撤销视为短期利好，因为它消除了供应链上的即时税负，并去除了一个悬而未决的因素。但这不是关税故事的终结，而是下一章的开始，未来的路径可能意味着更多而非更少的法律和政策反复。”Miller Tabak + Co LLC首席市场策略师Matt Maley指出：“许多投资者一直预期最高法院会这样裁决，因此他们似乎更关注本周末的中东局势。但我确实认为这消除了一些不确定性。我们在市场上看到的更多是'利好出尽'的反应。”债市担忧财政赤字恶化报道认为，最高法院裁决在30万亿美元的美国债券市场引发忧虑，因其可能增加政府预算赤字，并为已在应对高通胀的经济火上浇油。裁决公布后，对未来财政风险最敏感的长期债券价格领跌，30年期美债收益率一度上升个基点至4.75%，随后收窄涨幅。德意志银行利率策略师Steven Zeng表示：“这对财政前景是净负面的。没有关税收入，赤字可能会高于之前的基线。这意味着财政部需要发行更多债券来填补财政缺口。这就是美债收益率走高的原因。”退款问题成为另一个焦点。最高法院将退款问题留给下级法院处理。宾夕法尼亚大学的预测模型经济学家估算，超过1750亿美元的关税收入面临退款风险。Rabobank外汇策略主管Jane Foley警告：“虽然预计白宫将找到另一种方式推进关税，可与此同时将存在（关税）退款担忧，这可能令美债市场不安，鉴于美国本已疲弱的财政状况，这可能动摇美元。”Marlborough Investment Management投资组合经理James Athey表示：“我认为这一消息对美债而言略微利空。这对预算构成短期负面影响，因此应该利空美债。但很难看出实际如何操作——非常复杂。”不过，RBC Capital Markets LLC美国利率策略主管Blake Gwinn持不同观点。他认为裁决是“利好增长、利好风险的叙事”，将减轻企业负担，“应该压倒任何关于因通胀降低或允许美联储降息而导致收益率应该走低的想法”。政治不确定性成新焦点华尔街见闻此前提到，除了被最高法院驳回的IEEPA，特朗普还有多种法律工具可用。比如可以援引《1962年贸易扩展法》第232条，征收所谓国家安全关税，也可以根据《1974年贸易法》第301条或第201条启动调查，但这些方式实施关税需要更长时间。Renaissance Macro Research经济研究主管Neil Dutta指出，问题现在更多是政治性、而非经济性的。Dutta称：“我认为我们还没有听到特朗普和关税的最后消息。特朗普可以利用的法律架构非常广泛。他使用的这个(IEEPA)在法律上基础最薄弱。问题是，如果他不重新启动关税威胁，他基本上看起来像个跛脚鸭。如果他决定让步，那么他在政治上基本上就完了。”Credit Agricole G-10外汇研究与策略主管Valentin Marinov表示：“在最高法院裁决公布前，我们预计不利于特朗普关税的裁决可能严重破坏其政府的贸易政策，由此产生的政策不确定性可能在短期内损害美国增长前景。外汇市场的反应相当温和。我怀疑这是由于围绕伊朗局势的不确定性挥之不去。”Bank of Nassau 1982 Ltd首席经济学家Win 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id=\"id_1086557954\">上季度业绩回顾</h2><p>英伟达三季度营业收入570.1亿美元，同比增长约62%，分析师预期551.9亿美元，英伟达自身指引529.2亿至550.8亿美元，前一季度同比增长56%；三季度非GAAP口径下调整后的每股收益（EPS）为1.30美元，同比增长60%，分析师预期1.26美元，前一季度同比增长54%；三季度调整后毛利率为73.6%，同比下降1.4个百分点，分析师预期74.0%，英伟达指引为73%至74%，前一季度为72.7%、同比下降3个百分点。</p><p>三季度数据中心营收512亿美元，同比增长66%，分析师预期为493.4亿美元，前一季度同比增长56%；三季度游戏和AI PC业务营收43亿美元，同比增长30%，分析师预期为44.2亿美元，前一季度同比增长49%；三季度专业可视化营收7.6亿美元，同比增长56%，分析师预期为6.128亿美元，前一季度同比增长32%；三季度汽车和机器人业务营收5.92亿美元，同比增长32%，分析师预期为6.209亿美元，前一季度同比增长69%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9869718c5da11b4555259beb69afe79\" title=\"\" tg-width=\"2560\" tg-height=\"1438\"/></p><h2 id=\"id_3842041188\" style=\"text-align: left;\">本季度核心看点</h2><p>相较于单纯的营收、利润数据，本季度财报的核心看点集中在产品进展、市场增量、未来指引三大层面，具体可拆解为四大关键维度，这也是决定英伟达股价后续走势及长期估值的核心变量。</p><h3 id=\"id_2344897205\" style=\"text-align: left;\">（一）Blackwell架构芯片：产能与营收贡献成核心引擎</h3><p>作为英伟达“史上最强大的AI芯片”，Blackwell架构芯片推理速度较上一代提升25倍，自推出以来订单持续火爆，已排满2026年全年，总金额高达5000亿美元，目前已占英伟达数据中心业务营收的三分之二，成为拉动业绩增长的核心动力。</p><p>本季度财报中，市场将重点关注两大关键点：一是产能爬坡速度，尤其是2026财年全年出货量能否达到预期的610万颗，这将直接反映台积电CoWoS封装产能瓶颈的缓解情况，若出货量超预期，将显著提振市场信心；二是营收贡献，瑞银明确预测，Blackwell芯片本季度将贡献约90亿美元收入，成为业绩超预期的核心支撑，其实际营收占比将直接决定Q4业绩的“天花板”。此外，Blackwell芯片的成本控制情况也需重点关注，若成本上行幅度超出预期，可能导致毛利率小幅下滑，引发市场对盈利能力的担忧。</p><h3 id=\"id_3234509430\" style=\"text-align: left;\">（二）Rubin新品进展：中长期增长的关键伏笔</h3><p>Rubin作为英伟达最新一代架构芯片，被视为支撑公司未来2-3年增长的核心产品，也是市场关注的中长期焦点。此前英伟达在CES展上披露，Rubin已进入生产阶段，预计将在2026年下半年逐步爬坡。</p><p>本季度财报及后续业绩电话会中，市场将重点关注Rubin芯片的最新进展：一是量产节奏是否符合预期，高盛预计该芯片将在Q4进入放量阶段，其放量速度将直接决定英伟达2027财年的增长动能；二是客户订单情况，尤其是超大规模云厂商及主权国家的意向订单，将印证Rubin芯片的市场认可度；三是技术迭代细节，是否有新的性能突破或成本优化，将影响市场对其长期竞争力的判断。</p><h3 id=\"id_3297617513\" style=\"text-align: left;\">（三）市场增量：中国市场与非超大规模客户的贡献</h3><p>除了核心的超大规模云厂商需求外，中国市场及非超大规模客户的增量的需求，将成为本季度财报的重要亮点，也是支撑业绩超预期的潜在动力。</p><p>中国市场方面，此前媒体报道显示，中国已批准英伟达H200芯片的进口，尽管细节可能存在变化，但多数机构预计，腾讯、阿里巴巴、字节跳动等国内科技巨头将逐步启动采购，为英伟达带来新的营收增量。本季度财报中，市场将重点关注中国市场的营收占比及环比增长情况，若增量显著，将进一步增厚公司营收及EPS表现。据调研数据显示，国内头部云厂商、大模型企业2026年对英伟达高端芯片的意向订单超200万颗，但目前英伟达库存仅70万颗，供需缺口显著，也预示着中国市场的长期增长潜力。</p><p>非超大规模客户方面，OpenAI计划2026年下半年起逐步部署英伟达相关产品，Anthropic已将2026年营收预期上调20%，同时主权国家的AI部署需求保持稳健，这些客户已成为英伟达的重要增长增量。本季度财报中，相关客户的需求反馈及营收贡献细节，将成为市场判断英伟达需求韧性的重要依据。</p><h3 id=\"id_844904608\" style=\"text-align: left;\">（四）2027财年指引：收入可见度决定长期估值</h3><p>当前华尔街对英伟达的投资叙事，已从“季度业绩超预期”转向“2027财年收入可见性”的溢价评估阶段，因此本季度财报中，管理层对2027财年的业绩指引，将成为影响股价长期走势的核心变量。</p><p>市场普遍预期，英伟达将给出强劲的2027财年Q1营收指引，其中瑞银预测指引金额将达760亿美元，远超市场普遍预期的740亿-750亿美元区间；高盛则预测2027财年Q1营收将达768.4亿美元，EPS达1.80美元，均超出市场预期8%以上。此外，管理层对2027财年全年营收增速、毛利率目标、Blackwell及Rubin芯片的全年出货预期等表述，将直接影响市场对英伟达中长期盈利前景的判断，若指引超出预期，将显著提振股价，进一步打开估值空间。</p><h2 id=\"id_2485025134\" style=\"text-align: left;\">投行观点</h2><h3 id=\"id_923258907\">高盛：预测英伟达Q4业绩碾压市场预期！指出需求将持续高景气</h3><p style=\"text-align: justify;\">高盛近期发布研究报告，指出英伟达的核心投资叙事已经跨越了单纯的季度业绩“超预期与上修”阶段，转而进入了一个以“2027年收入可见性”为核心的溢价评估阶段。在报告中，高盛对英伟达业绩的多个核心指标预测均超过彭博预期：预计26Q4营收为673亿美元，超出市场一致预期约3%；同期每股收益为1.59美元，超出市场一致预期约5%。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛认为，英伟达的强劲业绩并非建立在利润率大幅扩张的激进假设之上，即成本端的变动比例可能并不大；业绩增长更多依靠真实、强劲的市场需求，并且这种增长更具可持续性。高盛进一步指出，英伟达26财年的业绩预期上行空间已基本反映在当前股价中，后续股价能否实现超预期表现，核心将取决于2027财年的收入可见性此外，高盛还在报告中表示，英伟达2026年上半年还将迎来两大关键催化：一是3月份英伟达GPU技术大会上的新产品发布，二是基于英伟达最新产品训练的全新语言大模型推出，这两大事件有望进一步提振市场情绪，投资者可关注两大市场的后续影响。</p><h3 id=\"id_2238586251\">瑞银：重申买入评级！指出两大因素将支撑英伟达Q4业绩</h3><p style=\"text-align: justify;\">瑞银将英伟达目标价从235美元上调至245美元，并重申“买入”评级。瑞银分析师蒂莫西.阿库里表示：“尽管股价表现不温不火，且管理层似乎对围绕增长与利润率可持续性的普遍质疑感到沮丧，但供应链信号仍显乐观，再加上我们即将在下月迎来GTC大会，此次财报的背景基调显得积极。”</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，瑞银对英伟达业绩的乐观判断主要基于两方面支撑：一是通过对亚洲供应链1月份出口数据的分析，自动数据处理相关设备在传统淡季实现逆势增长，直接体现全球数据中心对AI基础设施的旺盛需求；其二，英伟达新一代Blackwell架构芯片产能正加速扩张，瑞银预计该系列产品在第四季度将贡献约90亿美元收入，成为拉动业绩超预期的核心增长因素。</p><h2 id=\"id_765316502\" style=\"text-align: left;\">总结：业绩大概率超预期，长期聚焦增长确定性</h2><p>综合来看，英伟达2026财年Q4业绩大概率延续高增长态势，Blackwell芯片产能释放、台积电营收印证的需求韧性，以及机构普遍看涨的预期，为业绩超预期奠定了坚实基础。本季度财报的核心意义，不仅在于验证短期业绩韧性，更在于通过Blackwell、Rubin的产品进展、中国市场增量及2027财年指引，消除市场对AI需求可持续性的担忧，推动股价突破高位震荡格局。</p><p>对于投资者而言，可重点关注三大核心逻辑：一是短期业绩是否超预期，尤其是营收、EPS及毛利率的实际表现；二是中期增长动能，即Blackwell产能爬坡速度及Rubin新品进展；三是长期估值支撑，即2027财年收入可见度及市场需求的可持续性。此外，3月份英伟达GPU技术大会（GTC）的新产品发布，以及基于其最新芯片训练的全新大语言模型推出，将成为后续股价的重要催化剂，值得持续关注。</p><p>总体而言，英伟达作为AI基础设施的绝对龙头，其长期增长逻辑未发生根本性变化，Q4财报有望成为其股价反弹的重要契机，而中长期表现则取决于产品迭代速度、市场需求韧性及竞争格局的演变。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻｜英伟达Q4放榜在即！四大维度决定业绩成色与长期估值，高盛、瑞银预计将大超预期</title>\n<style 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left;\">（二）Rubin新品进展：中长期增长的关键伏笔</h3><p>Rubin作为英伟达最新一代架构芯片，被视为支撑公司未来2-3年增长的核心产品，也是市场关注的中长期焦点。此前英伟达在CES展上披露，Rubin已进入生产阶段，预计将在2026年下半年逐步爬坡。</p><p>本季度财报及后续业绩电话会中，市场将重点关注Rubin芯片的最新进展：一是量产节奏是否符合预期，高盛预计该芯片将在Q4进入放量阶段，其放量速度将直接决定英伟达2027财年的增长动能；二是客户订单情况，尤其是超大规模云厂商及主权国家的意向订单，将印证Rubin芯片的市场认可度；三是技术迭代细节，是否有新的性能突破或成本优化，将影响市场对其长期竞争力的判断。</p><h3 id=\"id_3297617513\" style=\"text-align: left;\">（三）市场增量：中国市场与非超大规模客户的贡献</h3><p>除了核心的超大规模云厂商需求外，中国市场及非超大规模客户的增量的需求，将成为本季度财报的重要亮点，也是支撑业绩超预期的潜在动力。</p><p>中国市场方面，此前媒体报道显示，中国已批准英伟达H200芯片的进口，尽管细节可能存在变化，但多数机构预计，腾讯、阿里巴巴、字节跳动等国内科技巨头将逐步启动采购，为英伟达带来新的营收增量。本季度财报中，市场将重点关注中国市场的营收占比及环比增长情况，若增量显著，将进一步增厚公司营收及EPS表现。据调研数据显示，国内头部云厂商、大模型企业2026年对英伟达高端芯片的意向订单超200万颗，但目前英伟达库存仅70万颗，供需缺口显著，也预示着中国市场的长期增长潜力。</p><p>非超大规模客户方面，OpenAI计划2026年下半年起逐步部署英伟达相关产品，Anthropic已将2026年营收预期上调20%，同时主权国家的AI部署需求保持稳健，这些客户已成为英伟达的重要增长增量。本季度财报中，相关客户的需求反馈及营收贡献细节，将成为市场判断英伟达需求韧性的重要依据。</p><h3 id=\"id_844904608\" style=\"text-align: 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id=\"id_2238586251\">瑞银：重申买入评级！指出两大因素将支撑英伟达Q4业绩</h3><p style=\"text-align: justify;\">瑞银将英伟达目标价从235美元上调至245美元，并重申“买入”评级。瑞银分析师蒂莫西.阿库里表示：“尽管股价表现不温不火，且管理层似乎对围绕增长与利润率可持续性的普遍质疑感到沮丧，但供应链信号仍显乐观，再加上我们即将在下月迎来GTC大会，此次财报的背景基调显得积极。”</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，瑞银对英伟达业绩的乐观判断主要基于两方面支撑：一是通过对亚洲供应链1月份出口数据的分析，自动数据处理相关设备在传统淡季实现逆势增长，直接体现全球数据中心对AI基础设施的旺盛需求；其二，英伟达新一代Blackwell架构芯片产能正加速扩张，瑞银预计该系列产品在第四季度将贡献约90亿美元收入，成为拉动业绩超预期的核心增长因素。</p><h2 id=\"id_765316502\" style=\"text-align: left;\">总结：业绩大概率超预期，长期聚焦增长确定性</h2><p>综合来看，英伟达2026财年Q4业绩大概率延续高增长态势，Blackwell芯片产能释放、台积电营收印证的需求韧性，以及机构普遍看涨的预期，为业绩超预期奠定了坚实基础。本季度财报的核心意义，不仅在于验证短期业绩韧性，更在于通过Blackwell、Rubin的产品进展、中国市场增量及2027财年指引，消除市场对AI需求可持续性的担忧，推动股价突破高位震荡格局。</p><p>对于投资者而言，可重点关注三大核心逻辑：一是短期业绩是否超预期，尤其是营收、EPS及毛利率的实际表现；二是中期增长动能，即Blackwell产能爬坡速度及Rubin新品进展；三是长期估值支撑，即2027财年收入可见度及市场需求的可持续性。此外，3月份英伟达GPU技术大会（GTC）的新产品发布，以及基于其最新芯片训练的全新大语言模型推出，将成为后续股价的重要催化剂，值得持续关注。</p><p>总体而言，英伟达作为AI基础设施的绝对龙头，其长期增长逻辑未发生根本性变化，Q4财报有望成为其股价反弹的重要契机，而中长期表现则取决于产品迭代速度、市场需求韧性及竞争格局的演变。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a7cd1f07fc1711bfde661e8db62d4a32","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1175131086","content_text":"英伟达将于美东时间2月25日盘后发布2026财年第四季度财报。在当前AI军备竞赛愈演愈烈、市场对资本支出泡沫议论纷纷的背景下，这份财报不仅是简单的业绩检验，更被视为全球AI热潮能否持续的核心风向标。根据老虎国际APP数据来源预测，英伟达2026财年第四季度营收有望达到610.8亿美元，同比增长60.58%；每股收益（EPS）预计为1.52美元，同比增幅达80.66%。上季度业绩回顾英伟达三季度营业收入570.1亿美元，同比增长约62%，分析师预期551.9亿美元，英伟达自身指引529.2亿至550.8亿美元，前一季度同比增长56%；三季度非GAAP口径下调整后的每股收益（EPS）为1.30美元，同比增长60%，分析师预期1.26美元，前一季度同比增长54%；三季度调整后毛利率为73.6%，同比下降1.4个百分点，分析师预期74.0%，英伟达指引为73%至74%，前一季度为72.7%、同比下降3个百分点。三季度数据中心营收512亿美元，同比增长66%，分析师预期为493.4亿美元，前一季度同比增长56%；三季度游戏和AI PC业务营收43亿美元，同比增长30%，分析师预期为44.2亿美元，前一季度同比增长49%；三季度专业可视化营收7.6亿美元，同比增长56%，分析师预期为6.128亿美元，前一季度同比增长32%；三季度汽车和机器人业务营收5.92亿美元，同比增长32%，分析师预期为6.209亿美元，前一季度同比增长69%。本季度核心看点相较于单纯的营收、利润数据，本季度财报的核心看点集中在产品进展、市场增量、未来指引三大层面，具体可拆解为四大关键维度，这也是决定英伟达股价后续走势及长期估值的核心变量。（一）Blackwell架构芯片：产能与营收贡献成核心引擎作为英伟达“史上最强大的AI芯片”，Blackwell架构芯片推理速度较上一代提升25倍，自推出以来订单持续火爆，已排满2026年全年，总金额高达5000亿美元，目前已占英伟达数据中心业务营收的三分之二，成为拉动业绩增长的核心动力。本季度财报中，市场将重点关注两大关键点：一是产能爬坡速度，尤其是2026财年全年出货量能否达到预期的610万颗，这将直接反映台积电CoWoS封装产能瓶颈的缓解情况，若出货量超预期，将显著提振市场信心；二是营收贡献，瑞银明确预测，Blackwell芯片本季度将贡献约90亿美元收入，成为业绩超预期的核心支撑，其实际营收占比将直接决定Q4业绩的“天花板”。此外，Blackwell芯片的成本控制情况也需重点关注，若成本上行幅度超出预期，可能导致毛利率小幅下滑，引发市场对盈利能力的担忧。（二）Rubin新品进展：中长期增长的关键伏笔Rubin作为英伟达最新一代架构芯片，被视为支撑公司未来2-3年增长的核心产品，也是市场关注的中长期焦点。此前英伟达在CES展上披露，Rubin已进入生产阶段，预计将在2026年下半年逐步爬坡。本季度财报及后续业绩电话会中，市场将重点关注Rubin芯片的最新进展：一是量产节奏是否符合预期，高盛预计该芯片将在Q4进入放量阶段，其放量速度将直接决定英伟达2027财年的增长动能；二是客户订单情况，尤其是超大规模云厂商及主权国家的意向订单，将印证Rubin芯片的市场认可度；三是技术迭代细节，是否有新的性能突破或成本优化，将影响市场对其长期竞争力的判断。（三）市场增量：中国市场与非超大规模客户的贡献除了核心的超大规模云厂商需求外，中国市场及非超大规模客户的增量的需求，将成为本季度财报的重要亮点，也是支撑业绩超预期的潜在动力。中国市场方面，此前媒体报道显示，中国已批准英伟达H200芯片的进口，尽管细节可能存在变化，但多数机构预计，腾讯、阿里巴巴、字节跳动等国内科技巨头将逐步启动采购，为英伟达带来新的营收增量。本季度财报中，市场将重点关注中国市场的营收占比及环比增长情况，若增量显著，将进一步增厚公司营收及EPS表现。据调研数据显示，国内头部云厂商、大模型企业2026年对英伟达高端芯片的意向订单超200万颗，但目前英伟达库存仅70万颗，供需缺口显著，也预示着中国市场的长期增长潜力。非超大规模客户方面，OpenAI计划2026年下半年起逐步部署英伟达相关产品，Anthropic已将2026年营收预期上调20%，同时主权国家的AI部署需求保持稳健，这些客户已成为英伟达的重要增长增量。本季度财报中，相关客户的需求反馈及营收贡献细节，将成为市场判断英伟达需求韧性的重要依据。（四）2027财年指引：收入可见度决定长期估值当前华尔街对英伟达的投资叙事，已从“季度业绩超预期”转向“2027财年收入可见性”的溢价评估阶段，因此本季度财报中，管理层对2027财年的业绩指引，将成为影响股价长期走势的核心变量。市场普遍预期，英伟达将给出强劲的2027财年Q1营收指引，其中瑞银预测指引金额将达760亿美元，远超市场普遍预期的740亿-750亿美元区间；高盛则预测2027财年Q1营收将达768.4亿美元，EPS达1.80美元，均超出市场预期8%以上。此外，管理层对2027财年全年营收增速、毛利率目标、Blackwell及Rubin芯片的全年出货预期等表述，将直接影响市场对英伟达中长期盈利前景的判断，若指引超出预期，将显著提振股价，进一步打开估值空间。投行观点高盛：预测英伟达Q4业绩碾压市场预期！指出需求将持续高景气高盛近期发布研究报告，指出英伟达的核心投资叙事已经跨越了单纯的季度业绩“超预期与上修”阶段，转而进入了一个以“2027年收入可见性”为核心的溢价评估阶段。在报告中，高盛对英伟达业绩的多个核心指标预测均超过彭博预期：预计26Q4营收为673亿美元，超出市场一致预期约3%；同期每股收益为1.59美元，超出市场一致预期约5%。高盛认为，英伟达的强劲业绩并非建立在利润率大幅扩张的激进假设之上，即成本端的变动比例可能并不大；业绩增长更多依靠真实、强劲的市场需求，并且这种增长更具可持续性。高盛进一步指出，英伟达26财年的业绩预期上行空间已基本反映在当前股价中，后续股价能否实现超预期表现，核心将取决于2027财年的收入可见性此外，高盛还在报告中表示，英伟达2026年上半年还将迎来两大关键催化：一是3月份英伟达GPU技术大会上的新产品发布，二是基于英伟达最新产品训练的全新语言大模型推出，这两大事件有望进一步提振市场情绪，投资者可关注两大市场的后续影响。瑞银：重申买入评级！指出两大因素将支撑英伟达Q4业绩瑞银将英伟达目标价从235美元上调至245美元，并重申“买入”评级。瑞银分析师蒂莫西.阿库里表示：“尽管股价表现不温不火，且管理层似乎对围绕增长与利润率可持续性的普遍质疑感到沮丧，但供应链信号仍显乐观，再加上我们即将在下月迎来GTC大会，此次财报的背景基调显得积极。”值得注意的是，瑞银对英伟达业绩的乐观判断主要基于两方面支撑：一是通过对亚洲供应链1月份出口数据的分析，自动数据处理相关设备在传统淡季实现逆势增长，直接体现全球数据中心对AI基础设施的旺盛需求；其二，英伟达新一代Blackwell架构芯片产能正加速扩张，瑞银预计该系列产品在第四季度将贡献约90亿美元收入，成为拉动业绩超预期的核心增长因素。总结：业绩大概率超预期，长期聚焦增长确定性综合来看，英伟达2026财年Q4业绩大概率延续高增长态势，Blackwell芯片产能释放、台积电营收印证的需求韧性，以及机构普遍看涨的预期，为业绩超预期奠定了坚实基础。本季度财报的核心意义，不仅在于验证短期业绩韧性，更在于通过Blackwell、Rubin的产品进展、中国市场增量及2027财年指引，消除市场对AI需求可持续性的担忧，推动股价突破高位震荡格局。对于投资者而言，可重点关注三大核心逻辑：一是短期业绩是否超预期，尤其是营收、EPS及毛利率的实际表现；二是中期增长动能，即Blackwell产能爬坡速度及Rubin新品进展；三是长期估值支撑，即2027财年收入可见度及市场需求的可持续性。此外，3月份英伟达GPU技术大会（GTC）的新产品发布，以及基于其最新芯片训练的全新大语言模型推出，将成为后续股价的重要催化剂，值得持续关注。总体而言，英伟达作为AI基础设施的绝对龙头，其长期增长逻辑未发生根本性变化，Q4财报有望成为其股价反弹的重要契机，而中长期表现则取决于产品迭代速度、市场需求韧性及竞争格局的演变。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":671,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":532616037873120,"gmtCreate":1771054130030,"gmtModify":1771056981738,"author":{"id":"4149878724090172","authorId":"4149878724090172","name":"boway2026","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e0780a9b1b8d81f315828880f05023a0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4149878724090172","idStr":"4149878724090172"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/532616037873120","repostId":"532545563313568","repostType":1,"repost":{"id":532545563313568,"gmtCreate":1771036897842,"gmtModify":1771039090806,"author":{"id":"4087214492167970","authorId":"4087214492167970","name":"khikho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8163a6179dabb8c65b60eb5467e5834a","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4087214492167970","idStr":"4087214492167970"},"themes":[],"title":"一次关于仓位、杠杆与热点的反思","htmlText":"在美股这个流动性最强、信息反映最快、机构博弈最残酷的市场里，绝大多数交易者的失败，并非因为选不到牛股，而是因为“无法处理波动带来的心理波动”。市场的残酷在于：亏损往往不在标的，而在认知与仓位。 如果说选股是“术”，那么风控就是“道”。没有风控的盈利是借来的，市场迟早会连本带利收回。很多时候，表面上看亏损来源于标的，但水下真正压垮人的，其实是认知偏差和仓位管理失控。 市场真相，特别是目前这个美股，感觉就是一个分化与高波动的杀猪盘，不知道大家有没有这个感觉，今年以来的美股，呈现出一种极其撕裂的状态： 极端分化： 标普500的上涨由极少数巨头（Magnificent 7）和AI基建股带动，绝大多数个股在阴跌或震荡。有时候涨啊跌啊，找不到理由的那种。 高频震荡： 算法交易主导了盘中波动， <a href=\"https://laohu8.com/S/VIX\">$标普500波动率指数(VIX)$</a> 虽有时处于低位，但个股层面的“闪崩”与“暴拉”极其频繁。完全看不懂了。[捂脸] 在这种环境下，“抱紧趋势吃到饱”的线性思维已经失效。 市场的反馈周期从“月”缩短到了“周”甚至“天”。过去那种买入并持有的长线策略，如果由于缺乏风控而导致回撤过大（例如持仓遭遇30%以上的单边下跌），其时间成本和心理折价将彻底摧毁一个人的交易节奏。 认知升级： 右侧确认后的顺势交易不再是“追高”，而是“确认安全边界”。左侧交易不再是“捡便宜”，而是“高风险的违章建筑”，必须模块化、轻仓化。风控的核心就是仓位模块化与止损的艺术。 1. 严控单标仓位：左侧与右侧的权力分配，风控的第一维度是空间维度，即仓位。 左侧试错（逆势/摸底）： 原则上严禁杠杆。左侧交易的核心是“博弈反转”，但在反转确认前，底部是深不可测的。 铁律： 如果你在左侧加了杠杆，你就在给机构送钱。因为机构最擅长的就是利用杠杆者的强平点进行“深度洗","listText":"在美股这个流动性最强、信息反映最快、机构博弈最残酷的市场里，绝大多数交易者的失败，并非因为选不到牛股，而是因为“无法处理波动带来的心理波动”。市场的残酷在于：亏损往往不在标的，而在认知与仓位。 如果说选股是“术”，那么风控就是“道”。没有风控的盈利是借来的，市场迟早会连本带利收回。很多时候，表面上看亏损来源于标的，但水下真正压垮人的，其实是认知偏差和仓位管理失控。 市场真相，特别是目前这个美股，感觉就是一个分化与高波动的杀猪盘，不知道大家有没有这个感觉，今年以来的美股，呈现出一种极其撕裂的状态： 极端分化： 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@韭菜专家.HK，一位胜率高达92%的专业投资者，期权操作胜率更是惊人地达到97%[财迷]！ 从工程师转型为全职交易员，他以国债和货币基金作底仓，配合卖出价外期权，打造出年化收益率达31%的稳健套利系统。透过“底部加仓＋备兑期权”策略，他在 <a href=\"https://laohu8.com/S/00008\">$电讯盈科(00008)$</a> 斩获78%回报， <a href=\"https://laohu8.com/S/02638\">$港灯-SS(02638)$</a> 也录得近30%收益，堪称稳中求胜的典范[强]。他同时是港股打新的活跃玩家， <a href=\"https://laohu8.com/S/02097\">$蜜雪集团(02097)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/01318\">$毛戈平(01318)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/00325\">$布鲁可(00325)$</a> 等热门新股都果断锁利，单在蜜雪与布鲁可上就分别斩获逾40%回报，最近在 <a href=\"https://laohu8.com/S/03288\">$海天味业(03288)$</a> IPO上也成功获利超8千港元💰。对于当前市场，他认为大盘情绪过热，并非建仓良机；美股或面临调整，但长线仍看好优质龙头；港股则藏有被低估的机会。他强调：“港股不是不能买，而是不能乱买——有耐心，才有回报。”来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下~大家好，我是韭菜专家.HK ，居住在香港，目前是全职个人交易员，主力做期权卖方，是已认证的专业投资者PI，曾经是电机工程师，毕业于香港理工大学 - 电机工程系。从小就对科技有浓厚兴趣，也对数","listText":"各位虎友们好，本周要和大家分享的虎友是 @韭菜专家.HK，一位胜率高达92%的专业投资者，期权操作胜率更是惊人地达到97%[财迷]！ 从工程师转型为全职交易员，他以国债和货币基金作底仓，配合卖出价外期权，打造出年化收益率达31%的稳健套利系统。透过“底部加仓＋备兑期权”策略，他在 <a 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IPO上也成功获利超8千港元💰。对于当前市场，他认为大盘情绪过热，并非建仓良机；美股或面临调整，但长线仍看好优质龙头；港股则藏有被低估的机会。他强调：“港股不是不能买，而是不能乱买——有耐心，才有回报。”来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下~大家好，我是韭菜专家.HK ，居住在香港，目前是全职个人交易员，主力做期权卖方，是已认证的专业投资者PI，曾经是电机工程师，毕业于香港理工大学 - 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一、SpaceX——IPO规模新标杆 埃隆·马斯克旗下的SpaceX计划于2026年启动全球史上规模最大的IPO，目标募资500亿美元，估值或突破1.5万亿美元。摩根士丹利、高盛等顶级投行将主导承销，公司或效仿特斯拉采用双重股权结构，确保创始人控制权。若成功，此举将刷新IPO历史纪录。 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 二、OpenAI——AI巨头的万亿级跃升 ChatGPT的缔造者OpenAI预计2026年底上市，估值或达1万亿美元。其最新融资估值已升至8500亿美元，亚马逊、软银等巨头加持。2025年收入激增三倍至200亿美元，但算力投入高达6000亿美元（至2030年），盈利路径成关键看点。 <a href=\"https://laohu8.com/S/02513\">$智谱(02513)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/00100\">$MINIMAX-WP(00100)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-W(09988)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> 三、Anthropic——企业AI赛道领航者 Claude模型开发商Anthropic正筹备2026年IPO，G轮融资300亿美元后估值达3800亿美元。公司专注医疗、金融等企业级AI应用，近期拓展成效显著，引发网络安","listText":"2026年，全球资本市场将迎来自2021年以来最为活跃的IPO窗口期。众多高成长性私营企业，尤其聚焦航空航天、人工智能及金融科技领域的头部独角兽，正加速筹备2026年上市计划，有望重塑全球资本市场格局。以下为2026年备受瞩目的十大潜在IPO项目梳理： 一、SpaceX——IPO规模新标杆 埃隆·马斯克旗下的SpaceX计划于2026年启动全球史上规模最大的IPO，目标募资500亿美元，估值或突破1.5万亿美元。摩根士丹利、高盛等顶级投行将主导承销，公司或效仿特斯拉采用双重股权结构，确保创始人控制权。若成功，此举将刷新IPO历史纪录。 <a 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07:29","market":"hk","language":"zh","title":"别为美最高法推翻特朗普关税高兴太早？华尔街预计市场反应或昙花一现","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2613431297","media":"华尔街见闻","summary":"美国股债汇波动相对温和的一个重要原因是，预测市场此前已倾向于这一裁决结果，且特朗普随后表示已有备用方案。虽然特朗普至少有五种替代的法律工具重新征收关税，但无论采取何种方式，都将对长期美债的收益率构成上行压力。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>美国股债汇波动相对温和的一个重要原因是，预测市场此前已倾向于这一裁决结果，且特朗普随后表示已有备用方案。相比最高法的关税裁定，最近AI领域担忧、软件股抛售和中东局势可能更吸引投资者关注。虽然特朗普至少有五种替代的法律工具重新征收关税，但无论采取何种方式，都将对长期美债的收益率构成上行压力。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">美国最高法院裁定特朗普去年援引紧急权力法实施的全球性关税违法，引发资产价格波动。而华尔街普遍认为市场的积极反应可能短暂。交易员关注的焦点正迅速转向白宫替代方案——特朗普政府已表态拥有其他法律工具重新实施关税。</p><p style=\"text-align: justify;\">据央视新闻，当地时间20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。这一裁决将特朗普政府目前实行的大部分关税中止，包括所谓“芬太尼关税”以及去年4月首次宣布的对等关税。裁决公布后，美元指数转跌，美国国债价格下跌，主要美股指涨幅扩大。</p><p style=\"text-align: justify;\">媒体认为，总体而言，市场对裁决的反应相对温和。本周五裁决公布约一小时后，10年期美债收益率升约2个基点，彭博美元现货指数跌0.2%，结束四连涨，标普500指数日内最高涨不足0.8%。美国股债汇波动相对温和的一个重要原因是，预测市场此前已倾向于这一裁决结果，且特朗普随后表示已有备用方案。</p><p style=\"text-align: justify;\">评论认为，裁决对美国债市的负面冲击应该尤其明显。关税收入曾被用于抵消特朗普减税政策的影响，而裁决消除了这一收入来源，可能导致1.8万亿美元联邦政府预算赤字进一步扩大。税务基金会估计，被推翻的关税原本将在未来十年带来超过1万亿美元收入。</p><p style=\"text-align: justify;\">策略师表示，虽然特朗普至少有五种替代的法律工具重新征收关税，但无论采取何种方式，都将对长期美债的收益率构成上行压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">财富管理机构FBB Capital Partners的研究总监Michael Bailey认为，裁决的确可能为投资者消除一点不确定因素，而最近“人工智能（AI）方面的担忧和软件股下挫已经把最高法院的审查和整个关税问题推到次要地位。要么是投资者预料到最高法院会推翻特朗普的关税，要么是相对于市场中发生的其他事情，他们失去了兴趣。”</p><h2 id=\"34133412\">华尔街预计市场积极反应难以持续</h2><p style=\"text-align: justify;\">多位策略师指出，市场对裁决的积极反应可能昙花一现。BMO Capital Markets Corp美国利率策略主管Ian Lyngen表示：“最高法院的决定已被市场参与者广泛预期，因此美国利率市场反应有限并不令人意外。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Wells Fargo Securities董事总经理Aroop Chatterjee认为：“我们预计最高法院裁决带来的宽慰将是暂时性的风险正面因素，主要通过降低不确定性实现。政府通过其他法规保留了重要的关税制定权，但其中一些方式未经测试，另一些则需要时间。我们仍然认为政府将通过其他手段替换大部分关税，但这是中期事项。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza警告：“市场将把关税撤销视为短期利好，因为它消除了供应链上的即时税负，并去除了一个悬而未决的因素。但这不是关税故事的终结，而是下一章的开始，未来的路径可能意味着更多而非更少的法律和政策反复。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Miller Tabak + Co LLC首席市场策略师Matt Maley指出：“许多投资者一直预期最高法院会这样裁决，因此他们似乎更关注本周末的中东局势。但我确实认为这消除了一些不确定性。我们在市场上看到的更多是'利好出尽'的反应。”</p><h2 id=\"52c728a2\">债市担忧财政赤字恶化</h2><p style=\"text-align: justify;\">报道认为，最高法院裁决在30万亿美元的美国债券市场引发忧虑，因其可能增加政府预算赤字，并为已在应对高通胀的经济火上浇油。裁决公布后，对未来财政风险最敏感的长期债券价格领跌，30年期美债收益率一度上升个基点至4.75%，随后收窄涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">德意志银行利率策略师Steven Zeng表示：“这对财政前景是净负面的。没有关税收入，赤字可能会高于之前的基线。这意味着财政部需要发行更多债券来填补财政缺口。这就是美债收益率走高的原因。”</p><p style=\"text-align: justify;\">退款问题成为另一个焦点。最高法院将退款问题留给下级法院处理。宾夕法尼亚大学的预测模型经济学家估算，超过1750亿美元的关税收入面临退款风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">Rabobank外汇策略主管Jane Foley警告：“虽然预计白宫将找到另一种方式推进关税，可与此同时将存在（关税）退款担忧，这可能令美债市场不安，鉴于美国本已疲弱的财政状况，这可能动摇美元。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Marlborough Investment Management投资组合经理James Athey表示：“我认为这一消息对美债而言略微利空。这对预算构成短期负面影响，因此应该利空美债。但很难看出实际如何操作——非常复杂。”</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，RBC Capital Markets LLC美国利率策略主管Blake Gwinn持不同观点。他认为裁决是“利好增长、利好风险的叙事”，将减轻企业负担，“应该压倒任何关于因通胀降低或允许美联储降息而导致收益率应该走低的想法”。</p><h2 id=\"39e7a625\">政治不确定性成新焦点</h2><p style=\"text-align: justify;\">华尔街见闻此前提到，除了被最高法院驳回的IEEPA，特朗普还有多种法律工具可用。比如可以援引《1962年贸易扩展法》第232条，征收所谓国家安全关税，也可以根据《1974年贸易法》第301条或第201条启动调查，但这些方式实施关税需要更长时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">Renaissance Macro Research经济研究主管Neil Dutta指出，问题现在更多是政治性、而非经济性的。</p><p style=\"text-align: justify;\">Dutta称：“我认为我们还没有听到特朗普和关税的最后消息。特朗普可以利用的法律架构非常广泛。他使用的这个(IEEPA)在法律上基础最薄弱。问题是，如果他不重新启动关税威胁，他基本上看起来像个跛脚鸭。如果他决定让步，那么他在政治上基本上就完了。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Credit Agricole G-10外汇研究与策略主管Valentin Marinov表示：“在最高法院裁决公布前，我们预计不利于特朗普关税的裁决可能严重破坏其政府的贸易政策，由此产生的政策不确定性可能在短期内损害美国增长前景。外汇市场的反应相当温和。我怀疑这是由于围绕伊朗局势的不确定性挥之不去。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Bank of Nassau 1982 Ltd首席经济学家Win Thin总结道：“现在准备迎接一段不确定期，因为未来几周将出现有关潜在替代关税的细节。这是美联储许多官员希望维持利率不变的又一个原因，但我继续关注经济疲软，这最终将促使他们降息。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>别为美最高法推翻特朗普关税高兴太早？华尔街预计市场反应或昙花一现</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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justify;\">据央视新闻，当地时间20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。这一裁决将特朗普政府目前实行的大部分关税中止，包括所谓“芬太尼关税”以及去年4月首次宣布的对等关税。裁决公布后，美元指数转跌，美国国债价格下跌，主要美股指涨幅扩大。</p><p style=\"text-align: justify;\">媒体认为，总体而言，市场对裁决的反应相对温和。本周五裁决公布约一小时后，10年期美债收益率升约2个基点，彭博美元现货指数跌0.2%，结束四连涨，标普500指数日内最高涨不足0.8%。美国股债汇波动相对温和的一个重要原因是，预测市场此前已倾向于这一裁决结果，且特朗普随后表示已有备用方案。</p><p style=\"text-align: justify;\">评论认为，裁决对美国债市的负面冲击应该尤其明显。关税收入曾被用于抵消特朗普减税政策的影响，而裁决消除了这一收入来源，可能导致1.8万亿美元联邦政府预算赤字进一步扩大。税务基金会估计，被推翻的关税原本将在未来十年带来超过1万亿美元收入。</p><p style=\"text-align: justify;\">策略师表示，虽然特朗普至少有五种替代的法律工具重新征收关税，但无论采取何种方式，都将对长期美债的收益率构成上行压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">财富管理机构FBB Capital Partners的研究总监Michael Bailey认为，裁决的确可能为投资者消除一点不确定因素，而最近“人工智能（AI）方面的担忧和软件股下挫已经把最高法院的审查和整个关税问题推到次要地位。要么是投资者预料到最高法院会推翻特朗普的关税，要么是相对于市场中发生的其他事情，他们失去了兴趣。”</p><h2 id=\"34133412\">华尔街预计市场积极反应难以持续</h2><p style=\"text-align: justify;\">多位策略师指出，市场对裁决的积极反应可能昙花一现。BMO Capital Markets Corp美国利率策略主管Ian Lyngen表示：“最高法院的决定已被市场参与者广泛预期，因此美国利率市场反应有限并不令人意外。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Wells Fargo Securities董事总经理Aroop Chatterjee认为：“我们预计最高法院裁决带来的宽慰将是暂时性的风险正面因素，主要通过降低不确定性实现。政府通过其他法规保留了重要的关税制定权，但其中一些方式未经测试，另一些则需要时间。我们仍然认为政府将通过其他手段替换大部分关税，但这是中期事项。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza警告：“市场将把关税撤销视为短期利好，因为它消除了供应链上的即时税负，并去除了一个悬而未决的因素。但这不是关税故事的终结，而是下一章的开始，未来的路径可能意味着更多而非更少的法律和政策反复。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Miller Tabak + Co LLC首席市场策略师Matt Maley指出：“许多投资者一直预期最高法院会这样裁决，因此他们似乎更关注本周末的中东局势。但我确实认为这消除了一些不确定性。我们在市场上看到的更多是'利好出尽'的反应。”</p><h2 id=\"52c728a2\">债市担忧财政赤字恶化</h2><p style=\"text-align: justify;\">报道认为，最高法院裁决在30万亿美元的美国债券市场引发忧虑，因其可能增加政府预算赤字，并为已在应对高通胀的经济火上浇油。裁决公布后，对未来财政风险最敏感的长期债券价格领跌，30年期美债收益率一度上升个基点至4.75%，随后收窄涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">德意志银行利率策略师Steven Zeng表示：“这对财政前景是净负面的。没有关税收入，赤字可能会高于之前的基线。这意味着财政部需要发行更多债券来填补财政缺口。这就是美债收益率走高的原因。”</p><p style=\"text-align: justify;\">退款问题成为另一个焦点。最高法院将退款问题留给下级法院处理。宾夕法尼亚大学的预测模型经济学家估算，超过1750亿美元的关税收入面临退款风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">Rabobank外汇策略主管Jane Foley警告：“虽然预计白宫将找到另一种方式推进关税，可与此同时将存在（关税）退款担忧，这可能令美债市场不安，鉴于美国本已疲弱的财政状况，这可能动摇美元。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Marlborough Investment Management投资组合经理James Athey表示：“我认为这一消息对美债而言略微利空。这对预算构成短期负面影响，因此应该利空美债。但很难看出实际如何操作——非常复杂。”</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，RBC Capital Markets LLC美国利率策略主管Blake Gwinn持不同观点。他认为裁决是“利好增长、利好风险的叙事”，将减轻企业负担，“应该压倒任何关于因通胀降低或允许美联储降息而导致收益率应该走低的想法”。</p><h2 id=\"39e7a625\">政治不确定性成新焦点</h2><p style=\"text-align: justify;\">华尔街见闻此前提到，除了被最高法院驳回的IEEPA，特朗普还有多种法律工具可用。比如可以援引《1962年贸易扩展法》第232条，征收所谓国家安全关税，也可以根据《1974年贸易法》第301条或第201条启动调查，但这些方式实施关税需要更长时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">Renaissance Macro Research经济研究主管Neil Dutta指出，问题现在更多是政治性、而非经济性的。</p><p style=\"text-align: justify;\">Dutta称：“我认为我们还没有听到特朗普和关税的最后消息。特朗普可以利用的法律架构非常广泛。他使用的这个(IEEPA)在法律上基础最薄弱。问题是，如果他不重新启动关税威胁，他基本上看起来像个跛脚鸭。如果他决定让步，那么他在政治上基本上就完了。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Credit Agricole G-10外汇研究与策略主管Valentin Marinov表示：“在最高法院裁决公布前，我们预计不利于特朗普关税的裁决可能严重破坏其政府的贸易政策，由此产生的政策不确定性可能在短期内损害美国增长前景。外汇市场的反应相当温和。我怀疑这是由于围绕伊朗局势的不确定性挥之不去。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Bank of Nassau 1982 Ltd首席经济学家Win Thin总结道：“现在准备迎接一段不确定期，因为未来几周将出现有关潜在替代关税的细节。这是美联储许多官员希望维持利率不变的又一个原因，但我继续关注经济疲软，这最终将促使他们降息。”</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55eb327f580527889cf30bafa92692ae","relate_stocks":{"BK4581":"高盛持仓","BIL":"债券指数ETF-SPDR Barclays美国1-3月国债","DJT":"特朗普媒体科技集团",".SPX":"S&P 500 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Capital Partners的研究总监Michael Bailey认为，裁决的确可能为投资者消除一点不确定因素，而最近“人工智能（AI）方面的担忧和软件股下挫已经把最高法院的审查和整个关税问题推到次要地位。要么是投资者预料到最高法院会推翻特朗普的关税，要么是相对于市场中发生的其他事情，他们失去了兴趣。”华尔街预计市场积极反应难以持续多位策略师指出，市场对裁决的积极反应可能昙花一现。BMO Capital Markets Corp美国利率策略主管Ian Lyngen表示：“最高法院的决定已被市场参与者广泛预期，因此美国利率市场反应有限并不令人意外。”Wells Fargo Securities董事总经理Aroop Chatterjee认为：“我们预计最高法院裁决带来的宽慰将是暂时性的风险正面因素，主要通过降低不确定性实现。政府通过其他法规保留了重要的关税制定权，但其中一些方式未经测试，另一些则需要时间。我们仍然认为政府将通过其他手段替换大部分关税，但这是中期事项。”Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza警告：“市场将把关税撤销视为短期利好，因为它消除了供应链上的即时税负，并去除了一个悬而未决的因素。但这不是关税故事的终结，而是下一章的开始，未来的路径可能意味着更多而非更少的法律和政策反复。”Miller Tabak + Co LLC首席市场策略师Matt Maley指出：“许多投资者一直预期最高法院会这样裁决，因此他们似乎更关注本周末的中东局势。但我确实认为这消除了一些不确定性。我们在市场上看到的更多是'利好出尽'的反应。”债市担忧财政赤字恶化报道认为，最高法院裁决在30万亿美元的美国债券市场引发忧虑，因其可能增加政府预算赤字，并为已在应对高通胀的经济火上浇油。裁决公布后，对未来财政风险最敏感的长期债券价格领跌，30年期美债收益率一度上升个基点至4.75%，随后收窄涨幅。德意志银行利率策略师Steven Zeng表示：“这对财政前景是净负面的。没有关税收入，赤字可能会高于之前的基线。这意味着财政部需要发行更多债券来填补财政缺口。这就是美债收益率走高的原因。”退款问题成为另一个焦点。最高法院将退款问题留给下级法院处理。宾夕法尼亚大学的预测模型经济学家估算，超过1750亿美元的关税收入面临退款风险。Rabobank外汇策略主管Jane Foley警告：“虽然预计白宫将找到另一种方式推进关税，可与此同时将存在（关税）退款担忧，这可能令美债市场不安，鉴于美国本已疲弱的财政状况，这可能动摇美元。”Marlborough Investment Management投资组合经理James Athey表示：“我认为这一消息对美债而言略微利空。这对预算构成短期负面影响，因此应该利空美债。但很难看出实际如何操作——非常复杂。”不过，RBC Capital Markets LLC美国利率策略主管Blake Gwinn持不同观点。他认为裁决是“利好增长、利好风险的叙事”，将减轻企业负担，“应该压倒任何关于因通胀降低或允许美联储降息而导致收益率应该走低的想法”。政治不确定性成新焦点华尔街见闻此前提到，除了被最高法院驳回的IEEPA，特朗普还有多种法律工具可用。比如可以援引《1962年贸易扩展法》第232条，征收所谓国家安全关税，也可以根据《1974年贸易法》第301条或第201条启动调查，但这些方式实施关税需要更长时间。Renaissance Macro Research经济研究主管Neil Dutta指出，问题现在更多是政治性、而非经济性的。Dutta称：“我认为我们还没有听到特朗普和关税的最后消息。特朗普可以利用的法律架构非常广泛。他使用的这个(IEEPA)在法律上基础最薄弱。问题是，如果他不重新启动关税威胁，他基本上看起来像个跛脚鸭。如果他决定让步，那么他在政治上基本上就完了。”Credit Agricole G-10外汇研究与策略主管Valentin Marinov表示：“在最高法院裁决公布前，我们预计不利于特朗普关税的裁决可能严重破坏其政府的贸易政策，由此产生的政策不确定性可能在短期内损害美国增长前景。外汇市场的反应相当温和。我怀疑这是由于围绕伊朗局势的不确定性挥之不去。”Bank of Nassau 1982 Ltd首席经济学家Win 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id=\"id_1086557954\">上季度业绩回顾</h2><p>英伟达三季度营业收入570.1亿美元，同比增长约62%，分析师预期551.9亿美元，英伟达自身指引529.2亿至550.8亿美元，前一季度同比增长56%；三季度非GAAP口径下调整后的每股收益（EPS）为1.30美元，同比增长60%，分析师预期1.26美元，前一季度同比增长54%；三季度调整后毛利率为73.6%，同比下降1.4个百分点，分析师预期74.0%，英伟达指引为73%至74%，前一季度为72.7%、同比下降3个百分点。</p><p>三季度数据中心营收512亿美元，同比增长66%，分析师预期为493.4亿美元，前一季度同比增长56%；三季度游戏和AI PC业务营收43亿美元，同比增长30%，分析师预期为44.2亿美元，前一季度同比增长49%；三季度专业可视化营收7.6亿美元，同比增长56%，分析师预期为6.128亿美元，前一季度同比增长32%；三季度汽车和机器人业务营收5.92亿美元，同比增长32%，分析师预期为6.209亿美元，前一季度同比增长69%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9869718c5da11b4555259beb69afe79\" title=\"\" tg-width=\"2560\" tg-height=\"1438\"/></p><h2 id=\"id_3842041188\" style=\"text-align: left;\">本季度核心看点</h2><p>相较于单纯的营收、利润数据，本季度财报的核心看点集中在产品进展、市场增量、未来指引三大层面，具体可拆解为四大关键维度，这也是决定英伟达股价后续走势及长期估值的核心变量。</p><h3 id=\"id_2344897205\" style=\"text-align: left;\">（一）Blackwell架构芯片：产能与营收贡献成核心引擎</h3><p>作为英伟达“史上最强大的AI芯片”，Blackwell架构芯片推理速度较上一代提升25倍，自推出以来订单持续火爆，已排满2026年全年，总金额高达5000亿美元，目前已占英伟达数据中心业务营收的三分之二，成为拉动业绩增长的核心动力。</p><p>本季度财报中，市场将重点关注两大关键点：一是产能爬坡速度，尤其是2026财年全年出货量能否达到预期的610万颗，这将直接反映台积电CoWoS封装产能瓶颈的缓解情况，若出货量超预期，将显著提振市场信心；二是营收贡献，瑞银明确预测，Blackwell芯片本季度将贡献约90亿美元收入，成为业绩超预期的核心支撑，其实际营收占比将直接决定Q4业绩的“天花板”。此外，Blackwell芯片的成本控制情况也需重点关注，若成本上行幅度超出预期，可能导致毛利率小幅下滑，引发市场对盈利能力的担忧。</p><h3 id=\"id_3234509430\" style=\"text-align: left;\">（二）Rubin新品进展：中长期增长的关键伏笔</h3><p>Rubin作为英伟达最新一代架构芯片，被视为支撑公司未来2-3年增长的核心产品，也是市场关注的中长期焦点。此前英伟达在CES展上披露，Rubin已进入生产阶段，预计将在2026年下半年逐步爬坡。</p><p>本季度财报及后续业绩电话会中，市场将重点关注Rubin芯片的最新进展：一是量产节奏是否符合预期，高盛预计该芯片将在Q4进入放量阶段，其放量速度将直接决定英伟达2027财年的增长动能；二是客户订单情况，尤其是超大规模云厂商及主权国家的意向订单，将印证Rubin芯片的市场认可度；三是技术迭代细节，是否有新的性能突破或成本优化，将影响市场对其长期竞争力的判断。</p><h3 id=\"id_3297617513\" style=\"text-align: left;\">（三）市场增量：中国市场与非超大规模客户的贡献</h3><p>除了核心的超大规模云厂商需求外，中国市场及非超大规模客户的增量的需求，将成为本季度财报的重要亮点，也是支撑业绩超预期的潜在动力。</p><p>中国市场方面，此前媒体报道显示，中国已批准英伟达H200芯片的进口，尽管细节可能存在变化，但多数机构预计，腾讯、阿里巴巴、字节跳动等国内科技巨头将逐步启动采购，为英伟达带来新的营收增量。本季度财报中，市场将重点关注中国市场的营收占比及环比增长情况，若增量显著，将进一步增厚公司营收及EPS表现。据调研数据显示，国内头部云厂商、大模型企业2026年对英伟达高端芯片的意向订单超200万颗，但目前英伟达库存仅70万颗，供需缺口显著，也预示着中国市场的长期增长潜力。</p><p>非超大规模客户方面，OpenAI计划2026年下半年起逐步部署英伟达相关产品，Anthropic已将2026年营收预期上调20%，同时主权国家的AI部署需求保持稳健，这些客户已成为英伟达的重要增长增量。本季度财报中，相关客户的需求反馈及营收贡献细节，将成为市场判断英伟达需求韧性的重要依据。</p><h3 id=\"id_844904608\" style=\"text-align: left;\">（四）2027财年指引：收入可见度决定长期估值</h3><p>当前华尔街对英伟达的投资叙事，已从“季度业绩超预期”转向“2027财年收入可见性”的溢价评估阶段，因此本季度财报中，管理层对2027财年的业绩指引，将成为影响股价长期走势的核心变量。</p><p>市场普遍预期，英伟达将给出强劲的2027财年Q1营收指引，其中瑞银预测指引金额将达760亿美元，远超市场普遍预期的740亿-750亿美元区间；高盛则预测2027财年Q1营收将达768.4亿美元，EPS达1.80美元，均超出市场预期8%以上。此外，管理层对2027财年全年营收增速、毛利率目标、Blackwell及Rubin芯片的全年出货预期等表述，将直接影响市场对英伟达中长期盈利前景的判断，若指引超出预期，将显著提振股价，进一步打开估值空间。</p><h2 id=\"id_2485025134\" style=\"text-align: left;\">投行观点</h2><h3 id=\"id_923258907\">高盛：预测英伟达Q4业绩碾压市场预期！指出需求将持续高景气</h3><p style=\"text-align: justify;\">高盛近期发布研究报告，指出英伟达的核心投资叙事已经跨越了单纯的季度业绩“超预期与上修”阶段，转而进入了一个以“2027年收入可见性”为核心的溢价评估阶段。在报告中，高盛对英伟达业绩的多个核心指标预测均超过彭博预期：预计26Q4营收为673亿美元，超出市场一致预期约3%；同期每股收益为1.59美元，超出市场一致预期约5%。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛认为，英伟达的强劲业绩并非建立在利润率大幅扩张的激进假设之上，即成本端的变动比例可能并不大；业绩增长更多依靠真实、强劲的市场需求，并且这种增长更具可持续性。高盛进一步指出，英伟达26财年的业绩预期上行空间已基本反映在当前股价中，后续股价能否实现超预期表现，核心将取决于2027财年的收入可见性此外，高盛还在报告中表示，英伟达2026年上半年还将迎来两大关键催化：一是3月份英伟达GPU技术大会上的新产品发布，二是基于英伟达最新产品训练的全新语言大模型推出，这两大事件有望进一步提振市场情绪，投资者可关注两大市场的后续影响。</p><h3 id=\"id_2238586251\">瑞银：重申买入评级！指出两大因素将支撑英伟达Q4业绩</h3><p style=\"text-align: justify;\">瑞银将英伟达目标价从235美元上调至245美元，并重申“买入”评级。瑞银分析师蒂莫西.阿库里表示：“尽管股价表现不温不火，且管理层似乎对围绕增长与利润率可持续性的普遍质疑感到沮丧，但供应链信号仍显乐观，再加上我们即将在下月迎来GTC大会，此次财报的背景基调显得积极。”</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，瑞银对英伟达业绩的乐观判断主要基于两方面支撑：一是通过对亚洲供应链1月份出口数据的分析，自动数据处理相关设备在传统淡季实现逆势增长，直接体现全球数据中心对AI基础设施的旺盛需求；其二，英伟达新一代Blackwell架构芯片产能正加速扩张，瑞银预计该系列产品在第四季度将贡献约90亿美元收入，成为拉动业绩超预期的核心增长因素。</p><h2 id=\"id_765316502\" style=\"text-align: left;\">总结：业绩大概率超预期，长期聚焦增长确定性</h2><p>综合来看，英伟达2026财年Q4业绩大概率延续高增长态势，Blackwell芯片产能释放、台积电营收印证的需求韧性，以及机构普遍看涨的预期，为业绩超预期奠定了坚实基础。本季度财报的核心意义，不仅在于验证短期业绩韧性，更在于通过Blackwell、Rubin的产品进展、中国市场增量及2027财年指引，消除市场对AI需求可持续性的担忧，推动股价突破高位震荡格局。</p><p>对于投资者而言，可重点关注三大核心逻辑：一是短期业绩是否超预期，尤其是营收、EPS及毛利率的实际表现；二是中期增长动能，即Blackwell产能爬坡速度及Rubin新品进展；三是长期估值支撑，即2027财年收入可见度及市场需求的可持续性。此外，3月份英伟达GPU技术大会（GTC）的新产品发布，以及基于其最新芯片训练的全新大语言模型推出，将成为后续股价的重要催化剂，值得持续关注。</p><p>总体而言，英伟达作为AI基础设施的绝对龙头，其长期增长逻辑未发生根本性变化，Q4财报有望成为其股价反弹的重要契机，而中长期表现则取决于产品迭代速度、市场需求韧性及竞争格局的演变。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻｜英伟达Q4放榜在即！四大维度决定业绩成色与长期估值，高盛、瑞银预计将大超预期</title>\n<style 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left;\">（二）Rubin新品进展：中长期增长的关键伏笔</h3><p>Rubin作为英伟达最新一代架构芯片，被视为支撑公司未来2-3年增长的核心产品，也是市场关注的中长期焦点。此前英伟达在CES展上披露，Rubin已进入生产阶段，预计将在2026年下半年逐步爬坡。</p><p>本季度财报及后续业绩电话会中，市场将重点关注Rubin芯片的最新进展：一是量产节奏是否符合预期，高盛预计该芯片将在Q4进入放量阶段，其放量速度将直接决定英伟达2027财年的增长动能；二是客户订单情况，尤其是超大规模云厂商及主权国家的意向订单，将印证Rubin芯片的市场认可度；三是技术迭代细节，是否有新的性能突破或成本优化，将影响市场对其长期竞争力的判断。</p><h3 id=\"id_3297617513\" style=\"text-align: left;\">（三）市场增量：中国市场与非超大规模客户的贡献</h3><p>除了核心的超大规模云厂商需求外，中国市场及非超大规模客户的增量的需求，将成为本季度财报的重要亮点，也是支撑业绩超预期的潜在动力。</p><p>中国市场方面，此前媒体报道显示，中国已批准英伟达H200芯片的进口，尽管细节可能存在变化，但多数机构预计，腾讯、阿里巴巴、字节跳动等国内科技巨头将逐步启动采购，为英伟达带来新的营收增量。本季度财报中，市场将重点关注中国市场的营收占比及环比增长情况，若增量显著，将进一步增厚公司营收及EPS表现。据调研数据显示，国内头部云厂商、大模型企业2026年对英伟达高端芯片的意向订单超200万颗，但目前英伟达库存仅70万颗，供需缺口显著，也预示着中国市场的长期增长潜力。</p><p>非超大规模客户方面，OpenAI计划2026年下半年起逐步部署英伟达相关产品，Anthropic已将2026年营收预期上调20%，同时主权国家的AI部署需求保持稳健，这些客户已成为英伟达的重要增长增量。本季度财报中，相关客户的需求反馈及营收贡献细节，将成为市场判断英伟达需求韧性的重要依据。</p><h3 id=\"id_844904608\" style=\"text-align: left;\">（四）2027财年指引：收入可见度决定长期估值</h3><p>当前华尔街对英伟达的投资叙事，已从“季度业绩超预期”转向“2027财年收入可见性”的溢价评估阶段，因此本季度财报中，管理层对2027财年的业绩指引，将成为影响股价长期走势的核心变量。</p><p>市场普遍预期，英伟达将给出强劲的2027财年Q1营收指引，其中瑞银预测指引金额将达760亿美元，远超市场普遍预期的740亿-750亿美元区间；高盛则预测2027财年Q1营收将达768.4亿美元，EPS达1.80美元，均超出市场预期8%以上。此外，管理层对2027财年全年营收增速、毛利率目标、Blackwell及Rubin芯片的全年出货预期等表述，将直接影响市场对英伟达中长期盈利前景的判断，若指引超出预期，将显著提振股价，进一步打开估值空间。</p><h2 id=\"id_2485025134\" style=\"text-align: left;\">投行观点</h2><h3 id=\"id_923258907\">高盛：预测英伟达Q4业绩碾压市场预期！指出需求将持续高景气</h3><p style=\"text-align: justify;\">高盛近期发布研究报告，指出英伟达的核心投资叙事已经跨越了单纯的季度业绩“超预期与上修”阶段，转而进入了一个以“2027年收入可见性”为核心的溢价评估阶段。在报告中，高盛对英伟达业绩的多个核心指标预测均超过彭博预期：预计26Q4营收为673亿美元，超出市场一致预期约3%；同期每股收益为1.59美元，超出市场一致预期约5%。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛认为，英伟达的强劲业绩并非建立在利润率大幅扩张的激进假设之上，即成本端的变动比例可能并不大；业绩增长更多依靠真实、强劲的市场需求，并且这种增长更具可持续性。高盛进一步指出，英伟达26财年的业绩预期上行空间已基本反映在当前股价中，后续股价能否实现超预期表现，核心将取决于2027财年的收入可见性此外，高盛还在报告中表示，英伟达2026年上半年还将迎来两大关键催化：一是3月份英伟达GPU技术大会上的新产品发布，二是基于英伟达最新产品训练的全新语言大模型推出，这两大事件有望进一步提振市场情绪，投资者可关注两大市场的后续影响。</p><h3 id=\"id_2238586251\">瑞银：重申买入评级！指出两大因素将支撑英伟达Q4业绩</h3><p style=\"text-align: justify;\">瑞银将英伟达目标价从235美元上调至245美元，并重申“买入”评级。瑞银分析师蒂莫西.阿库里表示：“尽管股价表现不温不火，且管理层似乎对围绕增长与利润率可持续性的普遍质疑感到沮丧，但供应链信号仍显乐观，再加上我们即将在下月迎来GTC大会，此次财报的背景基调显得积极。”</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，瑞银对英伟达业绩的乐观判断主要基于两方面支撑：一是通过对亚洲供应链1月份出口数据的分析，自动数据处理相关设备在传统淡季实现逆势增长，直接体现全球数据中心对AI基础设施的旺盛需求；其二，英伟达新一代Blackwell架构芯片产能正加速扩张，瑞银预计该系列产品在第四季度将贡献约90亿美元收入，成为拉动业绩超预期的核心增长因素。</p><h2 id=\"id_765316502\" style=\"text-align: left;\">总结：业绩大概率超预期，长期聚焦增长确定性</h2><p>综合来看，英伟达2026财年Q4业绩大概率延续高增长态势，Blackwell芯片产能释放、台积电营收印证的需求韧性，以及机构普遍看涨的预期，为业绩超预期奠定了坚实基础。本季度财报的核心意义，不仅在于验证短期业绩韧性，更在于通过Blackwell、Rubin的产品进展、中国市场增量及2027财年指引，消除市场对AI需求可持续性的担忧，推动股价突破高位震荡格局。</p><p>对于投资者而言，可重点关注三大核心逻辑：一是短期业绩是否超预期，尤其是营收、EPS及毛利率的实际表现；二是中期增长动能，即Blackwell产能爬坡速度及Rubin新品进展；三是长期估值支撑，即2027财年收入可见度及市场需求的可持续性。此外，3月份英伟达GPU技术大会（GTC）的新产品发布，以及基于其最新芯片训练的全新大语言模型推出，将成为后续股价的重要催化剂，值得持续关注。</p><p>总体而言，英伟达作为AI基础设施的绝对龙头，其长期增长逻辑未发生根本性变化，Q4财报有望成为其股价反弹的重要契机，而中长期表现则取决于产品迭代速度、市场需求韧性及竞争格局的演变。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a7cd1f07fc1711bfde661e8db62d4a32","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1175131086","content_text":"英伟达将于美东时间2月25日盘后发布2026财年第四季度财报。在当前AI军备竞赛愈演愈烈、市场对资本支出泡沫议论纷纷的背景下，这份财报不仅是简单的业绩检验，更被视为全球AI热潮能否持续的核心风向标。根据老虎国际APP数据来源预测，英伟达2026财年第四季度营收有望达到610.8亿美元，同比增长60.58%；每股收益（EPS）预计为1.52美元，同比增幅达80.66%。上季度业绩回顾英伟达三季度营业收入570.1亿美元，同比增长约62%，分析师预期551.9亿美元，英伟达自身指引529.2亿至550.8亿美元，前一季度同比增长56%；三季度非GAAP口径下调整后的每股收益（EPS）为1.30美元，同比增长60%，分析师预期1.26美元，前一季度同比增长54%；三季度调整后毛利率为73.6%，同比下降1.4个百分点，分析师预期74.0%，英伟达指引为73%至74%，前一季度为72.7%、同比下降3个百分点。三季度数据中心营收512亿美元，同比增长66%，分析师预期为493.4亿美元，前一季度同比增长56%；三季度游戏和AI PC业务营收43亿美元，同比增长30%，分析师预期为44.2亿美元，前一季度同比增长49%；三季度专业可视化营收7.6亿美元，同比增长56%，分析师预期为6.128亿美元，前一季度同比增长32%；三季度汽车和机器人业务营收5.92亿美元，同比增长32%，分析师预期为6.209亿美元，前一季度同比增长69%。本季度核心看点相较于单纯的营收、利润数据，本季度财报的核心看点集中在产品进展、市场增量、未来指引三大层面，具体可拆解为四大关键维度，这也是决定英伟达股价后续走势及长期估值的核心变量。（一）Blackwell架构芯片：产能与营收贡献成核心引擎作为英伟达“史上最强大的AI芯片”，Blackwell架构芯片推理速度较上一代提升25倍，自推出以来订单持续火爆，已排满2026年全年，总金额高达5000亿美元，目前已占英伟达数据中心业务营收的三分之二，成为拉动业绩增长的核心动力。本季度财报中，市场将重点关注两大关键点：一是产能爬坡速度，尤其是2026财年全年出货量能否达到预期的610万颗，这将直接反映台积电CoWoS封装产能瓶颈的缓解情况，若出货量超预期，将显著提振市场信心；二是营收贡献，瑞银明确预测，Blackwell芯片本季度将贡献约90亿美元收入，成为业绩超预期的核心支撑，其实际营收占比将直接决定Q4业绩的“天花板”。此外，Blackwell芯片的成本控制情况也需重点关注，若成本上行幅度超出预期，可能导致毛利率小幅下滑，引发市场对盈利能力的担忧。（二）Rubin新品进展：中长期增长的关键伏笔Rubin作为英伟达最新一代架构芯片，被视为支撑公司未来2-3年增长的核心产品，也是市场关注的中长期焦点。此前英伟达在CES展上披露，Rubin已进入生产阶段，预计将在2026年下半年逐步爬坡。本季度财报及后续业绩电话会中，市场将重点关注Rubin芯片的最新进展：一是量产节奏是否符合预期，高盛预计该芯片将在Q4进入放量阶段，其放量速度将直接决定英伟达2027财年的增长动能；二是客户订单情况，尤其是超大规模云厂商及主权国家的意向订单，将印证Rubin芯片的市场认可度；三是技术迭代细节，是否有新的性能突破或成本优化，将影响市场对其长期竞争力的判断。（三）市场增量：中国市场与非超大规模客户的贡献除了核心的超大规模云厂商需求外，中国市场及非超大规模客户的增量的需求，将成为本季度财报的重要亮点，也是支撑业绩超预期的潜在动力。中国市场方面，此前媒体报道显示，中国已批准英伟达H200芯片的进口，尽管细节可能存在变化，但多数机构预计，腾讯、阿里巴巴、字节跳动等国内科技巨头将逐步启动采购，为英伟达带来新的营收增量。本季度财报中，市场将重点关注中国市场的营收占比及环比增长情况，若增量显著，将进一步增厚公司营收及EPS表现。据调研数据显示，国内头部云厂商、大模型企业2026年对英伟达高端芯片的意向订单超200万颗，但目前英伟达库存仅70万颗，供需缺口显著，也预示着中国市场的长期增长潜力。非超大规模客户方面，OpenAI计划2026年下半年起逐步部署英伟达相关产品，Anthropic已将2026年营收预期上调20%，同时主权国家的AI部署需求保持稳健，这些客户已成为英伟达的重要增长增量。本季度财报中，相关客户的需求反馈及营收贡献细节，将成为市场判断英伟达需求韧性的重要依据。（四）2027财年指引：收入可见度决定长期估值当前华尔街对英伟达的投资叙事，已从“季度业绩超预期”转向“2027财年收入可见性”的溢价评估阶段，因此本季度财报中，管理层对2027财年的业绩指引，将成为影响股价长期走势的核心变量。市场普遍预期，英伟达将给出强劲的2027财年Q1营收指引，其中瑞银预测指引金额将达760亿美元，远超市场普遍预期的740亿-750亿美元区间；高盛则预测2027财年Q1营收将达768.4亿美元，EPS达1.80美元，均超出市场预期8%以上。此外，管理层对2027财年全年营收增速、毛利率目标、Blackwell及Rubin芯片的全年出货预期等表述，将直接影响市场对英伟达中长期盈利前景的判断，若指引超出预期，将显著提振股价，进一步打开估值空间。投行观点高盛：预测英伟达Q4业绩碾压市场预期！指出需求将持续高景气高盛近期发布研究报告，指出英伟达的核心投资叙事已经跨越了单纯的季度业绩“超预期与上修”阶段，转而进入了一个以“2027年收入可见性”为核心的溢价评估阶段。在报告中，高盛对英伟达业绩的多个核心指标预测均超过彭博预期：预计26Q4营收为673亿美元，超出市场一致预期约3%；同期每股收益为1.59美元，超出市场一致预期约5%。高盛认为，英伟达的强劲业绩并非建立在利润率大幅扩张的激进假设之上，即成本端的变动比例可能并不大；业绩增长更多依靠真实、强劲的市场需求，并且这种增长更具可持续性。高盛进一步指出，英伟达26财年的业绩预期上行空间已基本反映在当前股价中，后续股价能否实现超预期表现，核心将取决于2027财年的收入可见性此外，高盛还在报告中表示，英伟达2026年上半年还将迎来两大关键催化：一是3月份英伟达GPU技术大会上的新产品发布，二是基于英伟达最新产品训练的全新语言大模型推出，这两大事件有望进一步提振市场情绪，投资者可关注两大市场的后续影响。瑞银：重申买入评级！指出两大因素将支撑英伟达Q4业绩瑞银将英伟达目标价从235美元上调至245美元，并重申“买入”评级。瑞银分析师蒂莫西.阿库里表示：“尽管股价表现不温不火，且管理层似乎对围绕增长与利润率可持续性的普遍质疑感到沮丧，但供应链信号仍显乐观，再加上我们即将在下月迎来GTC大会，此次财报的背景基调显得积极。”值得注意的是，瑞银对英伟达业绩的乐观判断主要基于两方面支撑：一是通过对亚洲供应链1月份出口数据的分析，自动数据处理相关设备在传统淡季实现逆势增长，直接体现全球数据中心对AI基础设施的旺盛需求；其二，英伟达新一代Blackwell架构芯片产能正加速扩张，瑞银预计该系列产品在第四季度将贡献约90亿美元收入，成为拉动业绩超预期的核心增长因素。总结：业绩大概率超预期，长期聚焦增长确定性综合来看，英伟达2026财年Q4业绩大概率延续高增长态势，Blackwell芯片产能释放、台积电营收印证的需求韧性，以及机构普遍看涨的预期，为业绩超预期奠定了坚实基础。本季度财报的核心意义，不仅在于验证短期业绩韧性，更在于通过Blackwell、Rubin的产品进展、中国市场增量及2027财年指引，消除市场对AI需求可持续性的担忧，推动股价突破高位震荡格局。对于投资者而言，可重点关注三大核心逻辑：一是短期业绩是否超预期，尤其是营收、EPS及毛利率的实际表现；二是中期增长动能，即Blackwell产能爬坡速度及Rubin新品进展；三是长期估值支撑，即2027财年收入可见度及市场需求的可持续性。此外，3月份英伟达GPU技术大会（GTC）的新产品发布，以及基于其最新芯片训练的全新大语言模型推出，将成为后续股价的重要催化剂，值得持续关注。总体而言，英伟达作为AI基础设施的绝对龙头，其长期增长逻辑未发生根本性变化，Q4财报有望成为其股价反弹的重要契机，而中长期表现则取决于产品迭代速度、市场需求韧性及竞争格局的演变。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":671,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":532616037873120,"gmtCreate":1771054130030,"gmtModify":1771056981738,"author":{"id":"4149878724090172","authorId":"4149878724090172","name":"boway2026","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e0780a9b1b8d81f315828880f05023a0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4149878724090172","authorIdStr":"4149878724090172"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/532616037873120","repostId":"532545563313568","repostType":1,"repost":{"id":532545563313568,"gmtCreate":1771036897842,"gmtModify":1771039090806,"author":{"id":"4087214492167970","authorId":"4087214492167970","name":"khikho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8163a6179dabb8c65b60eb5467e5834a","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4087214492167970","authorIdStr":"4087214492167970"},"themes":[],"title":"一次关于仓位、杠杆与热点的反思","htmlText":"在美股这个流动性最强、信息反映最快、机构博弈最残酷的市场里，绝大多数交易者的失败，并非因为选不到牛股，而是因为“无法处理波动带来的心理波动”。市场的残酷在于：亏损往往不在标的，而在认知与仓位。 如果说选股是“术”，那么风控就是“道”。没有风控的盈利是借来的，市场迟早会连本带利收回。很多时候，表面上看亏损来源于标的，但水下真正压垮人的，其实是认知偏差和仓位管理失控。 市场真相，特别是目前这个美股，感觉就是一个分化与高波动的杀猪盘，不知道大家有没有这个感觉，今年以来的美股，呈现出一种极其撕裂的状态： 极端分化： 标普500的上涨由极少数巨头（Magnificent 7）和AI基建股带动，绝大多数个股在阴跌或震荡。有时候涨啊跌啊，找不到理由的那种。 高频震荡： 算法交易主导了盘中波动， <a href=\"https://laohu8.com/S/VIX\">$标普500波动率指数(VIX)$</a> 虽有时处于低位，但个股层面的“闪崩”与“暴拉”极其频繁。完全看不懂了。[捂脸] 在这种环境下，“抱紧趋势吃到饱”的线性思维已经失效。 市场的反馈周期从“月”缩短到了“周”甚至“天”。过去那种买入并持有的长线策略，如果由于缺乏风控而导致回撤过大（例如持仓遭遇30%以上的单边下跌），其时间成本和心理折价将彻底摧毁一个人的交易节奏。 认知升级： 右侧确认后的顺势交易不再是“追高”，而是“确认安全边界”。左侧交易不再是“捡便宜”，而是“高风险的违章建筑”，必须模块化、轻仓化。风控的核心就是仓位模块化与止损的艺术。 1. 严控单标仓位：左侧与右侧的权力分配，风控的第一维度是空间维度，即仓位。 左侧试错（逆势/摸底）： 原则上严禁杠杆。左侧交易的核心是“博弈反转”，但在反转确认前，底部是深不可测的。 铁律： 如果你在左侧加了杠杆，你就在给机构送钱。因为机构最擅长的就是利用杠杆者的强平点进行“深度洗","listText":"在美股这个流动性最强、信息反映最快、机构博弈最残酷的市场里，绝大多数交易者的失败，并非因为选不到牛股，而是因为“无法处理波动带来的心理波动”。市场的残酷在于：亏损往往不在标的，而在认知与仓位。 如果说选股是“术”，那么风控就是“道”。没有风控的盈利是借来的，市场迟早会连本带利收回。很多时候，表面上看亏损来源于标的，但水下真正压垮人的，其实是认知偏差和仓位管理失控。 市场真相，特别是目前这个美股，感觉就是一个分化与高波动的杀猪盘，不知道大家有没有这个感觉，今年以来的美股，呈现出一种极其撕裂的状态： 极端分化： 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市场的反馈周期从“月”缩短到了“周”甚至“天”。过去那种买入并持有的长线策略，如果由于缺乏风控而导致回撤过大（例如持仓遭遇30%以上的单边下跌），其时间成本和心理折价将彻底摧毁一个人的交易节奏。 认知升级： 右侧确认后的顺势交易不再是“追高”，而是“确认安全边界”。左侧交易不再是“捡便宜”，而是“高风险的违章建筑”，必须模块化、轻仓化。风控的核心就是仓位模块化与止损的艺术。 1. 严控单标仓位：左侧与右侧的权力分配，风控的第一维度是空间维度，即仓位。 左侧试错（逆势/摸底）： 原则上严禁杠杆。左侧交易的核心是“博弈反转”，但在反转确认前，底部是深不可测的。 铁律： 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@韭菜专家.HK，一位胜率高达92%的专业投资者，期权操作胜率更是惊人地达到97%[财迷]！ 从工程师转型为全职交易员，他以国债和货币基金作底仓，配合卖出价外期权，打造出年化收益率达31%的稳健套利系统。透过“底部加仓＋备兑期权”策略，他在 <a href=\"https://laohu8.com/S/00008\">$电讯盈科(00008)$</a> 斩获78%回报， <a href=\"https://laohu8.com/S/02638\">$港灯-SS(02638)$</a> 也录得近30%收益，堪称稳中求胜的典范[强]。他同时是港股打新的活跃玩家， <a href=\"https://laohu8.com/S/02097\">$蜜雪集团(02097)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/01318\">$毛戈平(01318)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/00325\">$布鲁可(00325)$</a> 等热门新股都果断锁利，单在蜜雪与布鲁可上就分别斩获逾40%回报，最近在 <a href=\"https://laohu8.com/S/03288\">$海天味业(03288)$</a> IPO上也成功获利超8千港元💰。对于当前市场，他认为大盘情绪过热，并非建仓良机；美股或面临调整，但长线仍看好优质龙头；港股则藏有被低估的机会。他强调：“港股不是不能买，而是不能乱买——有耐心，才有回报。”来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下~大家好，我是韭菜专家.HK ，居住在香港，目前是全职个人交易员，主力做期权卖方，是已认证的专业投资者PI，曾经是电机工程师，毕业于香港理工大学 - 电机工程系。从小就对科技有浓厚兴趣，也对数","listText":"各位虎友们好，本周要和大家分享的虎友是 @韭菜专家.HK，一位胜率高达92%的专业投资者，期权操作胜率更是惊人地达到97%[财迷]！ 从工程师转型为全职交易员，他以国债和货币基金作底仓，配合卖出价外期权，打造出年化收益率达31%的稳健套利系统。透过“底部加仓＋备兑期权”策略，他在 <a 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