被称为“国会山股神”的美国前众议长佩洛西近期频繁出手，根据国会议员交易纪录显示，佩洛西购买了博通的看涨期权和1万股英伟达股票，卖掉了部分特斯拉和VISA股票。资料来源：老虎国际佩洛西买入长期看涨期权根据纪录，6月24日，佩洛西购买了20份博通公司行权价为800美元、到期日为2025年6月20日的看涨期权。这笔交易的总价值估计在1,000,001美元至5,000,000美元之间。两天后的26日，佩洛西又进行了另一笔重要投资，购买了10,000股英伟达公司的股票。这笔交易与博通的购买类似，估值在1,000,001美元至5,000,000美元之间。今年以来，英伟达和博通都经历了大涨，股价分别上涨了154%和52%，这主要受益于人工智能相关支出的激增。其中，英伟达的购买尤其值得注意，因为佩洛西与英伟达有着悠久而引人注目的交易历史，她在2023年末曾进行的一次非常成功的期权交易。而早在2024年初，据报道，佩洛西对英伟达投资收益已经超过了她作为国会议员的年薪。而对于博通的看涨期权，其行权价为800美元，也具有很大的潜在上涨空间，因为华尔街普遍认为博通的股票将在未来12个月内至少再上涨11%。佩洛西这里购买的实际上是期权里面的LEAPS。什么是LEAPS？LEAPS英文全称为long-term equity anticipation securities，指到期日超过 1 年的期权。它们在功能上与大多数其他上市期权相同，只是到期时间更长。除了到期日较晚之外，LEAPS 与短期期权没有什么不同。到期时间越长，长期投资者就越有可能参与长期价格波动。佩洛西LEAPS案例6月24日，佩洛西购买了20份博通公司行权价为800美元、到期日为2025年6月20日的看涨期权。回看当日的期权成交情况，成交价在836.93美元。资料来源：老虎国际佩洛西持有博通的真实成本为期权花费加上800美元的行权价为1

3月12日，中东局势再度升级，市场对海湾航运受扰和原油供应收紧的担忧迅速升温，国际油价大幅上冲。受此影响，原油相关资产再度成为市场焦点，风险资产整体承压，资金重新回到“供给冲击—油价上涨—通胀担忧抬头”的交易主线。 对应到 $United States Oil Fund LP(USO)$ ，短线走势虽然仍然偏强，但连续急涨之后，价格已经明显抬升，且隐含波动率处于极高位置。你给的期权链显示，USO当前IV已达到120.90%，IV百分位和IV排名都在52周高位附近，说明市场对后续波动已经有了非常充分的定价。在这种情况下，继续追涨的性价比反而在下降。 从策略角度看，这种“强势但高波动、利多已经被快速计价”的环境，更适合用收权利金思路处理。如果判断USO到期前难以有效突破120—123美元上方压力区间，则可考虑构建120/123的熊市看涨价差策略，在控制上行风险的同时，通过收取权利金争取收益。 USO 熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $United States Oil Fund LP(USO)$ 期权上构建一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏空/震荡策略，适合判断USO在到期前难以有效突破上方压力区域、维持震荡或小幅回落的情形。 1️⃣ 卖出较低执行价Call（主要收益来源） 卖出1份执行价 K₁ = 120 美元 的Call 收取权利金 = 5.38 美元/股（按中间价） 该Call更接近当前价格，是策略权利金收入的主要来源。只要到期价格≤120美元，该期权失效，投资者保留全部权利金。 2️⃣ 买入较高执行价Ca

二季度财报前夕，台积电股价屡创新高。据华尔街多家投行分析师预测，由于全球高端晶圆代工紧张情况的持续，台积电将在下周公布的财报中上调全年销售预期。麦格理证券的报告指出，台积电通过供应链访查得知，多数客户已同意代工价格上调以确保稳定供应，这将推动台积电毛利率进一步上升。摩根士丹利和摩根大通、野村控股、瑞穗证券等投行一致唱多，对台积电第二季度业绩表示乐观，大摩上调其目标价9%。据彭博汇编的数据，目前市场预计台积电二季度营收将同比增长35%，是自2022年四季度以来的最快增速。期权市场押注台积电绩后单日涨跌幅达7.9%，波动或略高于过往平均水平。该股在过去12次业绩日平均变动为±4.6%，上涨概率为67%；在最近的四次业绩日中，台积电的整体波动均较往期略有抬升，四次绩后分别收报-5.1%、+3.7%、+9.8%、-4.9%。从期权波动率偏度来看，当前市场对台积电倾向看涨。资料来源：marketchameleon针对即将到来的台积电财报行情，投资者可以考虑铁鹰式期权策略。什么是铁鹰式策略？ 铁鹰式策略（Iron Condor）由两个看涨期权和两个看跌期权组成，当投资者预测股价在一段时间内将在一个小范围内波动，或者当投资者预测股价在一段时间内将剧烈波动时，投资者可以使用铁鹰式策略，此策略风险有限，盈利也有限。铁鹰式之所以如此命名，是因为损益图的形状，因为形似老鹰，所以策略被称为铁鹰。多头铁鹰式多头铁鹰式策略适用于投资者预测股价在一段时间内将剧烈波动时（大幅上涨或下跌）使用。多头铁鹰式策略由两个看涨期权和两个看跌期权组成，四个期权使用四个从低到高价差相等的行权价格，合约数量比例为1:1:1:1。此策略风险有限，盈利也有限。期权到期时，如果股价高于最高行权价或股价低于最低行权价，投资者可以获得最大的盈利。空头铁鹰式空头铁鹰式策略适用于投资者预测股价在一段时间内将维持不变或在一个很

3月11日，市场主线继续围绕“油价回落—通胀担忧缓和—科技股风险偏好修复”展开。国际能源署拟推动大规模战略储备释放，原油前期由中东冲突带来的极端涨势明显降温。对美股来说，这意味着前几天压制成长股的再通胀交易暂时缓和， $纳指100ETF(QQQ)$ 相关资产获得了一定喘息空间。 但对应到QQQ本身，当前走势更像“修复”而不是“重新转强”。从图上看，QQQ现价在607.77附近，短线上方先后面临610一线和更高位置的压力，且仍未明显摆脱此前的下降趋势压制。也就是说，虽然宏观环境较前几日改善，但如果没有新的强催化，QQQ短线继续大幅上攻的动能仍然有限。 与此同时，科技板块内部仍存在一条需要被市场反复消化的线索：大型科技公司正在持续加大AI和云基础设施投入。这个逻辑中长期利多科技资产，但短期也会让市场对盈利兑现、资本开支强度和估值承受力保持谨慎，因此QQQ更适合用“反弹到压力位附近、偏震荡偏空”的思路来处理。 在这种背景下，若判断QQQ到期前难以有效突破610—613美元上方压力区间，则可考虑构建610/613的熊市看涨价差策略，在控制上行风险的同时，通过收取权利金争取收益。 QQQ 熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $纳指100ETF(QQQ)$ 期权上构建一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏空/震荡策略，适合判断QQQ在到期前难以有效突破上方压力区域、维持震荡或小幅回落的情形。 1️⃣ 卖出较低执行价Call（主要收益来源） 卖出1份执行价 K₁ = 610 美元 的Call 收取权利金 = 5.47 美元/股（按

3月10日，国际金价在前一日回落后重新反弹。市场情绪的核心变化在于，随着美国总统特朗普释放中东局势可能缓和的信号，油价自高位明显回落，通胀担忧有所缓解；与此同时，美元走弱，也提升了黄金对海外买家的吸引力。路透报道显示，当日现货黄金上涨约0.7%，美国黄金期货上涨约1.6%，说明避险需求与利率预期交易仍在共同支撑金价。 对应到 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ ，上述宏观背景意味着黄金虽然短线存在波动，但整体支撑逻辑并未破坏。一方面，中东局势并未真正消除，市场对地缘风险仍保持警惕；另一方面，油价回落与美元走弱又改善了黄金的边际定价环境。换句话说，GLD 当前位置更像是“高位震荡中的偏强修复”，而不是趋势性转弱。 在这种背景下，若判断 GLD 到期前大概率能够守住 460 美元附近支撑，则可考虑构建 460/455 牛市看跌价差策略：在控制下行风险的同时，通过收取权利金争取收益。这类结构适合对标的持“偏多但不激进”的判断，也比较符合黄金当前“避险逻辑仍在、但短线波动较大”的状态。 GLD 牛市看跌价差（Bull Put Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 期权上构建一个 牛市看跌价差（Bull Put Spread）策略。 该策略属于 收取权利金、有限收益、有限风险的偏多 / 震荡策略，适合判断 GLD 在到期前能够守住下方支撑区域、维持震荡或温和上涨的情形。 1️⃣ 卖出较高执行价 Put（主要收益来源） 卖出 1 份执行价 K₂ = 460 美元 的 Put 收取权利金 = 2.53 美元/股（按中间价） 该 Put 更接近当前价格，是策略权利金收入的主要来源。

一、建立对卖出看涨期权的基本理解没有接触过期权的朋友，可能对卖出期权很难理解，经常会有“我没有期权怎么卖？”、“卖期权到底有什么意义”等疑惑，这里我们可以通过一个现实生活里卖二手车的案例，帮大家理解卖出看涨期权。假设你有一辆二手车，当前市场价格是20,000元。你认为未来几个月内，这辆车的价格不会大幅上涨。于是，你决定卖出一个看涨期权。买方：朋友B看中了你的车，但目前还没有足够的资金来购买。他希望在未来3个月内，有机会以20,000元的价格买下你的车。卖方（你）：你卖出一个看涨期权，同意给朋友B在未来3个月内以20,000元的价格买下你的车的权利，并收取1,000元的权利金作为补偿。有两种可能性：车价未上涨或下跌： 如果在未来3个月内，二手车市场价格保持在20,000元或以下，朋友B不会行使他的权利，因为他可以以相同价格或更低的价格在市场上买到同样的车。你保留了车，并获得了1,000元的权利金。车价上涨至25,000元： 如果车价涨到25,000元，朋友B会行使他的权利以20,000元的价格买下你的车。虽然你以相对低的价格卖掉了车，但你仍然得到了20,000元的车款和之前的1,000元权利金，总计21,000元，比原本多出1,000元的权利金，但少赚了可能的5,000元的潜在增值。回到股票本身，因为资本市场上所有物品的定价都有一个公允价值，所以卖方不需要拥有“二手车”才可以卖出看涨期权，只要有足够的资金最后能在市场上买入二手车交付并满足对方的要求即可。卖出看涨期权相当于你提前收取了一部分费用（权利金），作为愿意在未来某一时刻以固定价格出售资产的补偿。你可以立即获得这笔权利金，但如果价格大幅上涨，你可能会失去更高的利润。二、YINN卖出看涨期权案例这里我们用最近爆火的 $三倍做多富时中国ETF-Direx