个人认为英伟达的GPU未必是算力最优解，但在当前阶段是效费比最优解，而天下事怕就怕成本二字。 GPU X86架构能成为桌面主流，ARM能成为移动端主流是因为它们是算力最优解吗？ 电动车能成为新能源主流，难道是因为电动车是新能源最优解吗？ 以英伟达GPU为人工智能的算力支撑，除了英伟达的高性能GPU本身在算力方面的优势外，还有一个很重要的原因在于英伟达GPU是目前唯一可以持续稳定廉价且足量供应的优质算力工具，你别看A100显卡动不动大几万，H100动不动几十万，但这已经是目前最廉价的优质算力解决方案了，比它能算的方案比它贵出一大截，比它便宜的方案远远没它能算，说白了英伟达GPU的效费比是最好的，你其实根本就没得选。 之所以英伟达GPU会成为人工智能最具效费比的算力工具，这和人工智能最初的诞生环境有关。 人工智能 目前人工智能训练的基础大纲是反向传播算法，基于这套算法的梯度优化是人工智能训练的主流技术路径，反向传播算法之父辛顿在最初设计这套算法的时候，就是用英伟达的游戏显卡作为算力工具的，这导致这套算法和英伟达GPU具有天然的适配性，相当于是娘胎里带出来的优势，就像你问中国人为什么说中国话说的那么好，我怎么知道，从小在那么个环境里长大，说着说着自然就说的好了。 这种高适配性带来的优势就是高效费比，可以近似的理解为早年的主机游戏通过手工调整代码让游戏程序更适配于主机硬件，这让主机游戏可以在硬件参数逊于同时代PC的情况下，通过更好的适配性，让游戏的画面表现打平乃至超越同时代的PC。 这个道理其实国内也有人懂，当年百度和谷歌竞逐招募辛顿时，除了开出的价码比谷歌高外，还承诺在辛顿采购硬件上给予大量照顾，特别是辛顿孜孜以求的显卡。 另一方面英伟达在人工智能领域布局多年，其硬件的设计方案在数年前就针对人工智能的使用场景进行了针对性优化，连带着整个产业设计思路也越来越“亲人工智能化”，就连游

AMD公司在苏大妈的带领下带来的10年的爆发性，同时更为关键的就是考虑未来AI芯片里，从CPU到GPU未来之争中看到机遇！而上周里最为关键的就是华西股份接力了我们的铭普光磁带来的爆发性。而今日我只想简单的补充一下未来人工智能，将给Chiplet设计的机遇！ AI加速器也将采用Chiplet设计，将带来的爆发性！（此文很长，逻辑深而远，未来将爆发） 一、驱动逻辑： 1、英伟达H100下一代AI加速器也将采用Chiplet设计，之前公司通过Chiplet在GPU周围堆叠HBM方式，提高缓存性能和容量； 2、英特尔日前宣布更新处理器品牌，将采用Intel Core及Intel Core Ultra的品牌命名方式，下半年将由Meteor Lake处理器一同推出使用——Meteor Lake将是英特尔的重要转折点。这是英特尔首款导入Intel 4制程的产品，也是第一个采用Foveros先进3D封装技术的处理器，同样采用Chiplet架构，并首次在英特尔客户端处理器搭载专用AI引擎Intel AI Boost。 3、AMD的MI300均采用Chiplet架构。AMD近期发布的AI加速器MI300系列采用Chiplet设计，调查指出Nvidia H100下一代AI加速器也将采用Chiplet设计。 总结：由于GPT算力提升需求对芯片速度、容量都提出了更高要求，以Chiplet为首的先进封装技术被看作目前最佳方案与关键技术。 4、Chiplet较适合于大算力芯片： 第一、其能突破SoC单芯片的面积制约，这也是系统算力的关键支撑； 第二、Chiplet能提升计算和存储、计算和计算间的通信带宽，缓解“存储墙”问题。以“算力霸主”英伟达为例，考虑到AI领域对GPU的显存容量和带宽需求提升，英伟达通过Chiplet在GPU周围堆叠HBM方式，提高缓存性能和容量。值得一提的是，日前有报道指出因

最近一口气，憋了很久。 因为确实看好PDD，但是又怕TEMU太烧钱，预期打得太高。 不过周五财报大超预期，在阿里巴巴、京东三方、自营业务都没有增长的同时。拼多多一季度收入为376.4亿元，同比增长58.2%，净利润为81.0亿元。 比我最乐观的预期还要乐观，我觉得大致可以说下我的估值逻辑。 简要版： 国内零售市场业务GMV看到6万亿，利润三年看到100亿美元； 海外电商TEMU，三年GMV看到600亿刀，利润看到50亿刀； 参考中美有增长的电商估值低值区间平均值，20倍估值，市值看到3000亿美元。 潜在风险：海外扩张遇阻，TEMU增长不及预期；地缘风险加剧。 01 TEMU估值空间预测——三年看到600亿刀GMV 2022年，SHEIN突然爆火。 当年营收为230亿美元，同比增长超40%，中国电商占领全球的呼声开始蔓延。 7月，SHEIN完成了1000亿美元估值的融资。 一时间，SHEIN成为仅次于阿里巴巴，国内第二家估值上千亿美元的电商公司。 这背后，隐藏了一个有意思的事实： 海外电商，像亚马逊、SHEIN能以2~3倍GMV的估值得到市场的认可； 而国内的电商，像拼多多、淘宝、京东，仅能以0.1X倍GMV来估值。 所以，有很多人说拼多多的TEMU可以忽略不计，我是严重不认同的，实际上由于全球各个地区电商渗透率以及估值不同： 国内与国外电商估值差接近10倍，TEMU极有可能成为PDD以后市值的更大推动力。 而TEMU势头如何呢？ 验证一：去年4季度，TEMU在美国铺开，YipitData数据显示，2022年TEMU在美国交易额为5亿美元左右。 今年我和@狐狸投资 重点分析了下TEMU的GMV，目前TEMU给物流公司的要求是下半年日单量翻5倍，按Q4的数据推算5亿美元/季度*4个季度*5倍单量=100亿美元。 验证二：三月卖方电话会议拼多多出海深度跟踪显示，预测202

登月计划拍下了无数张月球和太空的照片，留下了人类在月球上的足迹，还带回了几百千克的月岩标本，但它的真正财富，藏在了阿波罗11号着陆器舱壁后的金属盒子里，几千个集成电路，构建出了现代世界的蓝图。 1962年9月12日，就任一年多的约翰·费茨杰拉德·肯尼迪在莱斯大学发表了著名演讲《我们选择登月》，再次重申了他于1961年5月对国会提出的登月目标，号召全国，要在十年内把宇航员送上月球，并让他们安全返回地球。 “We choose to go to the moon.“ 演讲台上的肯尼迪环顾全场，缓缓说出这句话，眼睛里映射出不止有一张张充满期待的年轻脸庞，还有那颗每晚抬眼可见却相距万里的灰色星球。 随着总统的一声令下，浩浩荡荡的阿波罗计划迅速展开，小到麻省理工的一把椅子，大到休斯顿发射中心的大火箭，工程师、教授、学生、工人……一切和航天有关的都要被动员起来，只为实现登月这个远大目标。 所有听众都在这场演讲中体会到了一种紧迫感，只因当时美国在航天项目上，已经遥遥落后于它在冷战中的最大对手——苏联。 1961年4月12日，苏联航天员尤里·阿列克谢耶维奇·加加林乘坐 “东方1号”飞船，从拜科努尔发射场升空, 在轨道上绕地球一周，历时1小时48分，成为第一位进入宇宙空间的人类。 而美国“墨丘利计划“也即首次载人航天，要等到1961年5月25日，比苏联晚了整整一个多月，轨道航线时间只有短短的15分钟，所乘飞船的速度仅是苏联的四分之一。 对于政治经济科技军事均已达至顶峰的美国来说，这种落后无异于对纽约的自由女神像抽了一巴掌，而留下的印迹还永远烙在了脸上，加加林在欧洲乃至全世界都得到了人类英雄的待遇，而艾伦·谢泼德却只能在本国受到追捧，甚至连国际地位都受到了冲击。 肯尼迪的想法简单而又直接，既然美国无缘于首次载人航天，那就还以颜色，争取首次载人登月，苏联能够调动全国资源来做这样一件大事，经济

个人觉得虽然美国也是不同的利益团体，但还是可以从整体角度来看。 产业领域如果我们有实力，那就谈产业，没实力就算了。 美联储加息一年多了，全世界制造业受到的影响挺大的，这个从各个国家PMI和PPI就能看出来。企业扩产能和扩库存动力不是很足。 唯二现在明确的产业方向，有景气度的，一个是新能源，另一个是人工智能。 马斯克来中国谈什么？市场，技术，产能。 倒也不是他个人对我们有什么特殊的感情，是我们确实有这个产业能力。我们也需要特斯拉成为电动车领域的一条鲶鱼，分享特斯拉全球扩张的红利。 这个问题上马斯克当然是愿意谈，美国当然不欢迎马斯克这么谈，但也没啥办法——新能源领域不和中国玩，不是说做不了，而是自己带着兄弟们做需要很长时间，还不挣钱。 所以可以看到新能源这个领域，我们受到的来自美国的挤压相对较小，比芯片之类的小不少。 盖茨来，其实大家还是希望在人工智能和芯片上有破局的。 顶着基金会的名头来，但产业界还是希望他能在人工智能和芯片领域说点什么的。 本来吧，问题不在他这里，就像黄仁勋说的，人工智能如果美国和我们切割太狠，那我们就自己搞了。最后哪怕是性能短时间内不足，但长期看万一自己做出来，美国这一大票半导体企业就会有大损失。 长江存储搞出来，内存就是例子。 可惜现在美国还是铁了心在这个领域上卡我们，芯片行业中不光是美国企业，韩国日本企业都盯得死死的，阻止他们抢市场。 这个时候，就看盖茨为什么来，和有没有高明的操作了。 说真的，如果只是谈基金会的事情，只是充当美国某些人的传声筒，那大概率不会有啥结果。 现在的问题不是美国没有企业家，不是美国企业家不想做，而是没有好的美国国内政治基础。 大势不好，盖茨所在行业美国卡得死，来了不一定能谈出有营养的内容。 $微软(MSFT)$

特斯拉又举起价格屠刀，国内没有核心竞争力的车企，如果特斯拉在中国再次大幅度降价，那么中国的车企北汽蓝谷、长安汽车、长城汽车、亚星客车、江淮汽车、金龙汽车、众泰汽车、赛力斯、广汽集团、上汽集团、安凯客车、东风汽车，还有还手之力吗？我想目前国内应该只有比亚迪有能力和特斯拉对抗，当然每一轮汽车厂家的降价受益者肯定是我们消费者。当然特斯拉这次的降价肯定也会波及到理想汽车、小鹏汽车等国外上市的新能源汽车$特斯拉(TSLA)$ $赛力斯(601127)$ $长安汽车(000625)$

蔚来高端品牌的打造，正陷入瓶颈期： 一边是，其销量天花板接近上限。 高端市场的道路，似乎能望到头：据浙商国际数据显示，虽然30万元以上的高端车型在国内乘用车市场的销量占比在逐年提升，但目前其占整个国内乘用车销量也一直保持在12%左右。 另一边是，销量止不住下滑，且盈利遥遥无期，“亏麻了”成为常态。 可以看到，蔚来2023年自2月开始，销量一直倒退： 为了把高端进行到底，尽管蔚来5年亏了446亿元，但其还得填上先前夸下的海口： 单是“2023年换电站新建1000座”这一个目标，就是一笔几十亿元的投入，而截至2023年3月31日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资和长期定期存款为378亿元，仅仅是换电站的投入可能就占到了近10%； 市场本就不大，份额还被抢走，走入窄道的蔚来，正用意志与豪言支撑着未来，抛出一个个flag：“大干三年，直到用户提不出意见为止”、“蔚来2023年的销量目标是实现同比翻倍（也就是24.5万台左右）”······ 而6月9日，蔚来Q1季度财报一出来，蔚来距离其2023年的目标，又更远了：根据蔚来预测，上半年其将完成5.4-5.6万台，也就是说下半年，蔚来需要每月销售3万台以上，才能完成目标。 蔚来的焦虑不只在销量，还有越卖越亏钱的趋势：2023Q1车辆利润率为 5.1%，同比下滑71.82%；毛利率为 1.52%，同比下滑89.59%······ 本文试图探究，蔚来2023Q1财报表现如何？为何曾是蔚小理头号玩家，现如今销量节节败退？蔚来如何突破瓶颈？ 01 2023Q1，蔚来亏麻了 2023Q1，蔚来过了自己的底线，却不及市场预期。 2022年财报显示，蔚来2023年Q1交付指引为3.1万台-3.3万台；Q1营收指引为106.2亿元-115.4亿元。 实际上，销量与营收皆略超预期的底线——蔚来2023年Q1交付31041台，同比增长

随智能手机低迷数年的光学摄像头产业，正在苹果首款MR头显中寻找兴奋点。 北京时间6月6日，苹果在2023年WWDC大会上发布了首款MR头显设备Apple Vision Pro。搭载12颗摄像头的新品引来了“划时代的产品”、“看见了未来”等一波怒赞，更被视为重新定义XR之作。 潮电智库与欧菲光、舜宇、联创电子、辰瑞光学等多家一线光学厂商沟通得知，他们均已布局AR/VR光机模组、摄像头模组等产品线，但出货量占比很小。 上述某家厂商高管阿亮认为，“在苹果的引领下，XR单机摄像头搭载量将倍增，有望从目前平均的2至4颗提升到10颗以上。” “XR摄像头起量还需要一个过程。”光学专家理性表示，苹果入圈对XR肯定有积极的提振作用，但又直接拔高了产品的价格与定位，这也是市场普及最现实的难题。 根据潮电智库了解，嗅觉灵敏的白牌市场已经在行动。更为确切的消息是，各路采用pancake光学方案的Apple Vision Pro高仿产品将于近日上市，预测价格在600元左右。 XR摄像头销量将达10亿颗 根据行业预估消息，苹果MR智能头显首销100万台，营收超200亿元。 在 Vision Pro正式发布之前，今年5月中旬天风国际分析师郭明錤发表预测，表示更便宜的第二代头显预计2025年推出，将会有高端与低端两个版本，出货量将是第一代的10倍左右。 阿亮表示，目前整个XR行业对苹果的情绪是“爱恨交织”。一方面，苹果的加入肯定正面影响XR，产品在形态、功能、交互、应用场景的标准化进程大大加快；另一方面，苹果颠覆式的创新，会让其他品牌跟进得非常辛苦，市场走势可能与手机产业相似。 作为元宇宙最重要的接口，XR设备被寄予重望。 今年3月，潮电智库在巴塞罗那MWC现场，发现小米、OPPO、创维、联想、中兴旗下的努比亚、TCL电子孵化的雷鸟创新均顺势发布了智能眼镜新品，微软、谷歌、三星、华

$腾讯控股(00700)$ 准备过苦日子，中国与美国这是无解了，埃及又加入去美元大军的行列。 动美元，就是动美国的祖坟，美国打压中国科技。 这也是断根操作，中国挖美元这也是往根上刨 听说5月后，美国还要发动G7国家对中国高科技进行制裁。而且如果不出意外。 G7国家大概率会同意美国做法，美国对他们说，中国首先抢的是你们这些国家的市场，如果你们不跟我一起干，韩国与日本的今天，就是你们的明天。 注意，按美国现在民调情况，特朗普支持率是57%，比拜登要高。如没有例外，特朗普要当选。他公开说了。一旦当选，要取消中国最惠国待遇。 看这两件事。 中国科技除了自己发展。基本无路可走了，中国科技就像当年苏联撤走专家一样的艰难。 但是如果芯片攻克了。这帮人可能又要回头舔了 毫无疑问，认来中国还会有更多的国家加入去美元行列。这是无解的 从各种动作看，中国已经放弃幻想了。接下来大团圆的可能性是很大的，台省 风云密布。 接下来，就看谁先倒下了。 这里有三点思考 一， 美国搞单极化，为了维护自己霸权地位。中国搞多极化。其本质是要在全球争夺更多的盟友。 中国当不当盟主不重要。关键是先得将美国从盟主的位置上拉下来。这一天已经越来越近， 二，日，韩，等国是不会回头的。中国人民币地位上升，最先挤压就是日元与英镑，最后是欧元。 三，如此恶劣的背景之下，投资市场将变得很糟糕。守住楼市与股市的最核心地段与公司，否则可能会出现很惨的情况。看看MPI已经下滑到了49.2，规模企业利润下滑超过20%，未来几年或许比的是谁亏的少。而不是赚的多，特别是楼市，各地新盘成交量不断滑，迹象明显。 股市也只有阶段性，结构性行情。别幻想牛市了。

$上证指数(000001.SH)$  一个格力的分红看把这些小股东炸开了锅，居然很多人说巴哥研究不深，巴哥做为职业投资选手会连一个分红都搞不清楚吗，你们在想什么呢，刚才又看了一下格力公告，去年一年两次分红，分别两次都是10股分10元，大致115亿，可能格力是按照归母公司利润223亿计算，那么股息支付率就是51%。 巴哥再次强调，对于格力来说，分红多那10亿不是你们关注的重点，肉在锅里就那么急着吃吗，对于格力分析侧重点应该是未来的内在价值，当然你们不能指望格力现在还能保持20%增长率，因为它的产品属性就是和房子息息相关，未来10年空调业务增长率大致与gdp相一致。

4月25日，万物云（2602.HK）发布首份《环境、社会及管治报告》（下称“报告”），详细披露“万物云共同发展计划”、环境友好、以人为本、价值共创及责任管治方面实践成果。万物云奉行负责任的发展理念，基于“重塑空间效率，服务历久弥新”的使命，强调经济效益与环境社会效益并举，将可持续发展理念与目标融入整体战略与日常运营。 其中，针对社会关切问题，早在2021年已将“万物云共同发展计划”作为ESG核心战略，聚焦“助力一线服务者成长”“减少服务空间内非正常伤亡”“建筑节能减排与社区垃圾分类”“物业更新及与周边社区共生” 四项核心议题，让改变从身边发生。 在以人为本方面，报告介绍，万物云新员工安全培训覆盖100%、推动 3130 名一线服务者 转岗成技术型、社会和情感沟通型服务者、全体员工人均培训时 76.43小时、559 名一线服务者获得助学金支持，实现学历提升。 在社区共生方面，报告指2.9 万名员工及其他服务提供人员完成 CPR 实操培训、住宅项目新增配置 643 台 AED、公益投入逾 1.5 亿元（包含友邻计划、社区焕新基金及公益捐赠）、万物云员工及其他服务提供人员通过 CPR 急救技能挽救生命事件 7 起、行业首发“空巢老人服务清单”，为1.6万名老人建立服务档案，并基于行业首个《空巢老人物业服务指南》，提供诸如检查维修、物资采买、上门陪伴、协助就医等主动服务。 急救导师培训现场 2022年，万物云已形成“急救导师认证 – CPR 实操认证 – CPR 理论科普”的三级训练体系，并且还成功获得“美国心脏协会心血管急救培训中心”认证 同时，在老旧小区治理方面，万物云对社区、街区服务重新解构，让城市空间服务进入小区，打造出武汉首个老旧小区长效治理模式。运用“政府出一点、百姓给一点、经营补一点”的方式，破解老旧小区管理资金不足的难题。 图为武汉西马新村改造后的小广场 通过