文：海投全球，ID：Haitou-Global 本篇文章共1710字 推荐阅读时间3分钟 首图：包图网 受通货膨胀和公开市场股价下跌的打击，2022年全球创投活动遇冷。寒意从公开市场不断向前传导，早期初创公司估值也遭遇回调，交易价值大幅下降。由于地缘因素和市场关联较弱，非洲受寒潮影响较小，创投活动迎来逆势增长。 PitchBook数据显示，2022年非洲初创公司在689笔交易中吸纳了29亿美元，成为全球唯一一个风投交易数量和价值都同比增长的地区。与2021年的619笔交易和25亿美元相比，2022年两项数据分别增长了11%和16%。  非洲风险投资交易数量、价值增长趋势（*截至2023年4月12日），数据来源：Pitchbook，海投全球绘制图片 受通货膨胀和公开市场股价下跌的打击，2022年全球创投活动遇冷。寒意从公开市场不断向前传导，早期初创公司估值也遭遇回调，交易价值大幅下降。由于地缘因素和市场关联较弱，非洲受寒潮影响较小，创投活动迎来逆势增长。 PitchBook数据显示，2022年非洲初创公司在689笔交易中吸纳了29亿美元，成为全球唯一一个风投交易数量和价值都同比增长的地区。与2021年的619笔交易和25亿美元相比，2022年两项数据分别增长了11%和16%。 “金融科技仍最吸金，2022年融资占比近50%” 2022年第一季度非洲风投价值占全年的45%，其余三季度融资依次递减，1亿美元以上的大型交易占非洲总交易额的22%，其中金融科技是主导行业。 2022年非洲各领域融资同比变化，来源：Magnitt 一直以来，金融科技都是非洲最吸金的行业，2021年图片 一直以来，金融科技都是非洲最吸金的行业，2021年非洲金融科技融得近20亿美元，与2020年相比同比增长了10倍。尽管2022年该行业融资14.08亿美元，同比下降了26%，但近50%的占比

图文：海投全球，ID：Haitou-Global 本篇文章共2732字 推荐阅读时间6分钟 首图来源：CNBC 全球人工智能竞赛如火如荼，凭借OpenAI和DeepMind，微软和谷歌两大科技巨头正在主导人工智能市场。 不过一直对人工智能野心勃勃的特斯拉创始人马斯克认为，人工智能竞赛还应该有第三大玩家，来与微软和谷歌两大巨头相抗衡。 “除了微软和谷歌外，AI竞赛应该有‘第三匹马’” 过去几个月，除了为 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉、SpaceX和Twitter $Twitter(TWTR)$ 奔波，马斯克还在积极搭建他的AI帝国。3月9日，马斯克在内华达州注册创建了一家名为X.AI的人工智能公司，他本人是该公司的唯一董事，马斯克家族办公室主任Jared Birchall是该公司的秘书。而在成立这家公司以前，马斯克就已经在四处招募AI领域的顶尖人才，甚至还挖了竞争对手的“墙角”。 其中一位就是曾在OpenAI和DeepMind工作过的高级工程师伊戈尔·巴布什金（Igor Babuschkin）。巴布什金在机器学习方面造诣颇深，在DeepMind工作期间曾发表过多篇与机器学习模型相关的论文。 DeepMind的另一位工程师Manuel Kroiss也被马斯克请来担任X.AI的关键领导者。Kroiss是在DeepMind工作了六年的软件工程师，2021年曾与人合著DeepMind论文：《Launchpad:分布式机器学习研究的编程模型》（Launchpad: A programming model for distributed machine learning research）。 此外，马斯克还大手笔从

图片 文：白话华尔街，ID：WallstreetTalk 本篇文章共2143字 推荐阅读时间4分钟 首图来源：CNBC 有着“华尔街狼王”之称的激进投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）最近遇上了大麻烦，美国知名做空机构兴登堡研究公司（Hindenburg Research）发布报告称，伊坎控股的上市企业Icahn Enterprises（IEP） $伊坎企业(IEP)$ 估值存在严重溢价，令该公司股价在短短几周内跌去一半以上。 今年以来兴登堡屡次出手，该机构在1月的另一份做空报告也令亚洲前首富高塔姆·阿达尼（Gautam Adani）的商业帝国迅速崩塌。在被做空以来，伊坎身家已经蒸发超150亿美元。在近期采访中，伊坎也承认预测美国经济崩溃的押注是错误的，这让他在6年内损失了近90亿美元。 “猎人成了猎物，伊坎控股的上市公司被做空机构盯上，股价暴跌” 美国时间5月2日上午，兴登堡发布报告指出Icahn Enterprises（IEP）IEP的股票被高估了75%以上，当前交易价格比上次报告的资产净值高出218%，远远高于所有可比公司。 与其他知名投资者如丹尼尔·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors 和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场资本（Pershing Square Holdings） $Pershing Square Holdings Ltd.(PSHZF)$ 等同类投资公司相比，该溢价更为明显，后两家公司的股价分别比其公布的资产净值有16%和35%的折让。 图片 Icahn Enterprises股价走势，google finance 报告发出后，IEP股价从5月

文：白话华尔街，ID：WallstreetTalk 本篇文章共2525字 推荐阅读时间5分钟 首图来源：包图网 5月19日周五，日经225指数创出1990年8月以来的最高水平，收于30808.35点。在此之前的5月16日周二，东证指数（Topix）也创下近33年来最高收盘点位，收于2127.18点。此后几日两大股指继续上涨，截至发稿，二者今年以来分别上涨了约21%和15%，高于上涨了约10%的标普500指数。 “巴菲特加仓日本股票，华尔街跟进买入” 今年4月中旬，“股神”巴菲特表示，他增持了对五家日本商社的持股，这五家公司分别是伊藤忠商事株式会社(Itochu)、丸红株式会社(Marubeni)、三菱商事(Mitsubishi)、三井物产(Mitsui)和住友商事株式会社(Sumitomo)。 伯克希尔最早在2020年买入了这五家商社略高于5%的股份。4月份的增持使伯克希尔对每家公司的持股比例提高至了7.4%。据报道，自2020年8月伯克希尔哈撒韦首次披露其投资组合以来，这五家日本商社的股价已平均上涨了一倍多。相比之下，同期的日本日经股指和标普500指数的回报率都为20%左右。 除了这五家商社，巴菲特还指出，他正在考虑对日本的其他投资机会。目前伯克希尔在日本持有的股票比其在美国以外任何其他国家都多。 作为价值投资领域的先驱人物，“股神”巴菲特近期对日本股市的积极态度在很大程度上吸引了投资者的跟进。 根据彭博社的数据，4月份，海外基金买入了价值约159亿美元的日本股票，创2017年10月以来最高月度买入水平。5月份海外基金继续增加持仓。 资金流向监测机构EPFR的数据显示，截至5月10日的一周，日本股票基金吸引了8亿美元的资金，为七周以来的最高水平，而美国和欧洲的股票基金则出现了资金外流。 自今年1月5日的低点以来日本股市的市值已经飙升了约5,180亿美元。 “‘安倍经济学’

文：白话华尔街，ID：WallstreetTalk 本篇文章共1412字 推荐阅读时间3分钟 首图：包图网图片 受地缘因素、宏观经济和流动性收紧的影响，中国美元风险投资和科技创投生态受到极大打击。据媒体报道，美国计划限制美国投资者在中国投资半导体、人工智能和量子计算等领域，并对关键技术的出口施加更严格的限制。 “美元风投遇冷，交易数量创新低” 2019-2023年（4月30日），美国VC对中国初创公司的风险投资交易数量，数据来源：Crunchbase，白话华尔街绘制图片 创业投资数据库Crunchbase数据显示，2023年美国投资者在中国的风险投资交易数量达近4年来的最低水平。2019年和2020年美国VC在中国的交易数量分别为345和315笔，这一数字在资本活跃的2021年升至426笔。随着投资窗口的收紧，2022年这一数字下降到仅 剩283笔。 今年前4个月，美国投资者仅参与了17笔对中国科技初创企业的交易，不到去年平均水平的1/5，多数投资者认为这一数字不会在短时间内回升。Crunchbase指出，退出困难是多数投资者考虑的主要因素。此外，一些LP也对当前的投资领域和投资环境表示担忧，今年以来，不确定性风险正在增加。近年来，在华最大的美国投资者大幅放缓了投资步伐。 GGV Capital：根据Crunchbase的数据，总部位于加州门洛帕克的GGV Capital自2019年以来在中国进行的交易最多，数量达133笔；但今年前4个月该机构投资数量仅4笔，去年这一数字为24笔。 BlueRun Ventures：前身为诺基亚风投（Nokia Venture Partners），总部同样位于门洛帕克。自2019年以来进行了71笔交易，去年降至19笔，今年交易数量降为0。 GL Ventures：总部位于旧金山，专注于投资体育科技和在线游戏公司。自2020年以来在中国完成6

图片 文：海投全球，ID：Haitou-Global 本篇文章共1703字 推荐阅读时间4分钟 首图：包图网 随着越来越多的美国企业寻求供应链多元化，并希望将更多生产转移至距离美国更近的市场，许多美国PE/VC基金以及他们支持的公司正在将目光投向墨西哥。 “美国制造业加速回流，墨西哥‘近水楼台先得月’” 在全球供应链全面重组的背景下，美国制造业的回流（reshoring）趋势越发明显。科尔尼《美国制造业回流指数》报告显示，2022年美国从亚洲14个低成本国家或地区进口的制成品总额占美国国内制造业总产值的比例从2021年的14.49%下降到14.1%。这是自2019年以来，美国国内制造业增长首次超过从亚洲低成本国家或地区进口的增长。2022年制造业回流指数（RI）由负转正，RI值从-154转为了39。 在制造业加速回流美国的同时，近岸外包（near-shoring）趋势也在增长，而墨西哥则是这一过程的最大受益者。最明显的趋势为过去几年墨西哥在美国制造业进口中的占比大幅增长。自疫情暴发以来，美国从墨西哥进口的制成品总额从3,200亿美元增长到了4,020亿美元，增幅达26%。 这一趋势正在推动墨西哥工业中心的快速增长，特别是墨西哥北部地区。据报道，作为世界上最大的电视和电子产品出口制造中心之一，墨西哥西北边境城市蒂华纳（Tijuana）的工业园区目前几乎满负荷运转。而在与美国得克萨斯州埃尔帕索市相邻的华雷斯城（Ciudad Juárez），猎头公司也在忙着为前来扩大业务的企业招聘员工。另据科尔尼的报告，蒂华纳、蒙特雷和华雷斯等三个墨西哥北部主要制造业城市的商业地产租金过去一年上涨了50%。 疫情期间全球供应链的中断、运费成本的飙升，以及2022年初俄乌战争暴发后地缘政治风险的上升是助长近岸外包趋势形成的重要因素。而墨西哥以制造业为基础的经济、包括《美墨加协定》在内的自由贸易协定

图片 文：海投全球，ID：Haitou-Global 本篇文章共1703字 推荐阅读时间4分钟 首图：包图网 随着越来越多的美国企业寻求供应链多元化，并希望将更多生产转移至距离美国更近的市场，许多美国PE/VC基金以及他们支持的公司正在将目光投向墨西哥。 “美国制造业加速回流，墨西哥‘近水楼台先得月’” 在全球供应链全面重组的背景下，美国制造业的回流（reshoring）趋势越发明显。科尔尼《美国制造业回流指数》报告显示，2022年美国从亚洲14个低成本国家或地区进口的制成品总额占美国国内制造业总产值的比例从2021年的14.49%下降到14.1%。这是自2019年以来，美国国内制造业增长首次超过从亚洲低成本国家或地区进口的增长。2022年制造业回流指数（RI）由负转正，RI值从-154转为了39。 在制造业加速回流美国的同时，近岸外包（near-shoring）趋势也在增长，而墨西哥则是这一过程的最大受益者。最明显的趋势为过去几年墨西哥在美国制造业进口中的占比大幅增长。自疫情暴发以来，美国从墨西哥进口的制成品总额从3,200亿美元增长到了4,020亿美元，增幅达26%。 这一趋势正在推动墨西哥工业中心的快速增长，特别是墨西哥北部地区。据报道，作为世界上最大的电视和电子产品出口制造中心之一，墨西哥西北边境城市蒂华纳（Tijuana）的工业园区目前几乎满负荷运转。而在与美国得克萨斯州埃尔帕索市相邻的华雷斯城（Ciudad Juárez），猎头公司也在忙着为前来扩大业务的企业招聘员工。另据科尔尼的报告，蒂华纳、蒙特雷和华雷斯等三个墨西哥北部主要制造业城市的商业地产租金过去一年上涨了50%。 疫情期间全球供应链的中断、运费成本的飙升，以及2022年初俄乌战争暴发后地缘政治风险的上升是助长近岸外包趋势形成的重要因素。而墨西哥以制造业为基础的经济、包括《美墨加协定》在内的自由贸易协定

文：白话华尔街，ID：WallstreetTalk 本篇文章共2064字 推荐阅读时间4分钟 首图：CNBC 鲁洛夫•博塔上任红杉CEO的第一年可谓是风雨飘摇：公开市场数十亿美元的投资亏损、对Twitter的糟糕押注以及Tiktok风波都让红杉美国经受到了前所未有的考验。 红杉投资组合内Evernote的创始人Phil Libin在采访中表示，博塔在一切都不太顺利的时候接手了红杉，“过去一年，我的老朋友变得更严肃了，他的任务非常艰巨。” “红杉美国压力剧增，资产价值9个月下跌38%” 在博塔上任之前，一切看起来非常美好。红杉美国的资产价值达到850亿美元，几家投资组合公司（DoorDash、Unity和巴西金融科技公司Nubank等）刚刚完成IPO；更多投资组合中的独角兽，包括Stripe、Reddit和Instacart看上去已经做好退出准备，而且美国似乎也已经放弃了2020年计划对TikTok施行的禁令。 但不久后情况快速恶化。随着通胀的居高不下和利率的飙升，以科技股为主的纳斯达克指数在2022年下跌了30%以上，导致初创公司估值暴跌，并阻碍了Stripe和其他公司的IPO之路。 根据红杉的财务备案文件，除了分配给LP的现金外，红杉美国的资产价值在截至今年3月的9个月内下跌了38%，降至532亿美元。意味着该公司的资产价值已经被其年轻的竞争对手a16z迎头赶上。发言人表示，红杉过去三年向其LP返还资金超过150亿美元。 “公开市场持股暴跌，常青基金转型被批不合时宜” 红杉美国面临问题中的一部分与博塔的领导直接相关。现在看来，博塔在2021年10月领导红杉对基金结构的改革是非常“不合时宜”的。一些批评者表示，“他被泡沫带来的假象蒙蔽了双眼。” 红杉美国在当时宣布成立一只名为“红杉基金”的单一、永久的常青基金，不再设立存续期，旨在能够更长时间地持有其公开投资，在二级市场获得

文：海投全球，ID：Haitou-Global 本篇文章共2274字 推荐阅读时间5分钟 首图：包图网 近日，由坎普登财富（Campden Wealth）和私募市场投资公司Titanbay联合发布的《2023年超高净值私募股权投资报告》（The Ultra-High Net Worth Private Equity Investing Report 2023）显示，绝大多数超高净值投资者正在积极从事私募股权投资，背后的主要动机是该资产类别能够创造潜在的长期投资回报。 报告对全球范围内大约120个超级富豪投资者展开了调查，包括单一家族办公室、多家族办公室，以及个人投资者，其中单一家办和个人投资者的平均资产规模在7.25亿美元，多家办平均服务于22个家庭，每个家庭的平均资产规模为2.56亿美元。 “私募股权已成为家族办公室投资组合的主流资产类别” 报告显示，2012至2022年间，美国和欧洲私募股权投资领域的总资产规模增长了一倍多，分别从1万亿美元增长到2.6万亿美元，以及从3,770亿欧元增至8,740亿欧元。 而在2000至2022年间，私募股权的投资表现大幅领先标普500指数，二者每年的平均回报率分别为13.3%和7.1%。在危机时期，例如2008-2009年，私募股权的回报也更具弹性。 图片私募股权及公开市场指数长期回报率，数据截至2022年一季度 来源：PitchBook 与此同时，超高净值投资者对私募股权投资的兴趣在过去20年里也大幅提升。在被调查的投资者投资组合中，私募股权已成为一种主流资产类别：84%的受访者表示目前持有私募股权投资，另有10%的受访者表示对私募股权投资有兴趣。平均而言，受访者将投资组合总资产的20%投资于私募股权，公开市场股票、固收、实物资产和现金分别占26%、10%、22%和11%，私募债券、对冲基金和数字资产分别占5%、5%和1%。 从投资

文：海投全球， ID: Haitou-Global 本篇文章共1806字 推荐阅读时间3分钟 2022年4月，红杉资本全球高级执行合伙人道格·利昂内（Doug Leone）宣布退休，并任命红杉美国、欧洲的负责人鲁洛夫•博塔（Roelof Botha）为他的继任者。 “南非官三代，曾与马斯克共创PayPal” 鲁洛夫•博塔出生于一个显赫的南非家族，他的祖父皮克•博塔（Roelof “Pik” Botha）在南非政府工作近20年，从种族隔离时期到曼德拉时期担任南非外交部长、矿业和能源部长等重要职位。博塔的祖父母在南非首都比勒陀利亚将他抚养长大，并送进开普敦大学攻读期权定价和精算学。 博塔继承了祖父的名字，但他渴望摆脱祖父对他带来的影响。高中期末考试获得全省第一后，博塔无意中听到同学猜测成绩与他的家庭有关，这样的事在其学生时期屡次发生。大学时期博塔保持着优异的成绩，成为当时南非历史上最年轻的精算师。大学毕业以后，博塔远赴美国斯坦福攻读MBA，在这之前他还在麦肯锡做了几年顾问。 1999年，一位朋友把博塔介绍给了南非同胞埃隆·马斯克（Elon Musk）。两人一拍即合，马斯克邀请他加入自己的创业公司PayPal，博塔欣然接受，并在两年后顺利成为首席财务官。据一位前同事回忆说，博塔低调内敛的个性与马斯克截然不同，但这并不妨碍他们成为最好的合作伙伴。当时PayPal的大多数员工都穿着T恤和人字拖，而博塔和现在一样，更喜欢穿纽扣衬衫和牛仔裤。 曾与博塔共事过的企业家都认为，他强大的财务和战略意识是初创公司的宝贵资产，许多公司往往不具备这两种规划，这也是其走向灭亡的原因。2002年PayPal成功IPO后，博塔跳槽到红杉，并迅速利用自己在PayPal的经历建立关系网。 “早期押中YouTube，却因退出过早而惋惜” 2005年，三名前PayPal员工创办了一家抢手的视频初创公司--YouT

文：白话华尔街，ID：WallstreetTalk 本篇文章共2261字 推荐阅读时间4分钟 当地时间5月6日，92岁的沃伦·巴菲特携手99岁的查理·芒格在奥马哈召开年度股东大会。多年来，投资者一直担忧巴菲特还能在伯克希尔掌舵多久，但在今年的股东大会上，他们对巴菲特指定的接班人--伯克希尔副董事长和非保险业务负责人，现年60岁的亚伯·亚伯（Greg Abel）有了更好的认识。 与往年的低调不同，今年的股东大会上亚伯得到了更多镜头。他的身边围绕着数十位投资者，和每个人都交谈了一会儿后，亚伯对他们的出席表示了感谢。这位接班人的形象对股东们而言非常重要，这与伯克希尔的声誉息息相关。 “巴菲特即将退休，伯克希尔面临接班难题” 多年来巴菲特和芒格为伯克希尔带来了巨大的品牌价值，这为他们赢得了优先交易的机会，也使潜在投资者相信，在伯克希尔的管理下，他们的表现会比竞争对手更好。一些分析师认为，这种价值使伯克希尔可以比其他典型的上市公司披露更少的财务信息，受到股东的干涉也更少。 今年的股东提案中，有人希望伯克希尔将CEO和董事长的角色分开，要求巴菲特卸任董事长；另一些反对者则担心此举将拖累该公司的交易效率。长期以来伯克希尔一直依赖于巴菲特的决策，能够在几天内达成数十亿美元的交易。出席大会的一位股东认为，伯克希尔的部分优势在于决策制定的速度，而巴菲特和芒格拥有足够让董事会信任的成绩。 今年3月，伯克希尔以116亿美元的价格收购了保险公司Alleghany，这笔交易对伯克希尔而言很划算。在巴菲特与Alleghany的CEO共进晚餐后，交易很快就完成了。股东们则担心在巴菲特卸任之后，亚伯不会拥有同样的自由度。 这些尖锐的问题突显出投资者对巴菲特能否顺利交接班并保留企业文化的焦虑。一、二代领导者的退休，使寻找合适接班人成为老牌资管公司的重要任务，股神也正面临这一问题。 巴菲特称，合适的继承者很难找

文：海投全球，ID：Haitou-Global 本篇文章共2035字 推荐阅读时间4分钟 2022年，众多数字资产公司倒在了突如其来的数字资产寒冬中，带头倒下的不乏行业鼎盛时期的头部玩家，如FTX、Celsius Network、Voyager Digital等。 数字资产公司的接连倒闭以及行业的持续低迷也促使该领域的许多风险投资基金放缓了投资步伐，导致该领域初创企业的融资规模大幅下降。即便在今年第一季度比特币等加密货币价格大幅反弹，但仍远低于2021年底达到的历史高点。 与此同时，一些在去年的加密寒冬中幸存下来的数字资产公司加快了与同行业公司合并的步伐，以便为未来扩张打下基础，提前为下一次繁荣周期的到来做准备。 “经历了数字资产寒冬，VC基金对加密初创企业的投资大幅下降” 根据PitchBook的数据，2023年第一季度，加密初创公司的风投融资额降至24亿美元，较去年同期的123亿美元历史高点下降80%，为2020年上半年以来最低水平。 PitchBook加密分析师罗伯特·勒(Robert Le)称，这一下降幅度“并不令人意外”，除了利率上升，今年一季度硅谷银行危机的爆发也加剧了风投基金对行业前景不确定性的担忧。 过去三年全球加密风险投资基金融资规模 来源：PitchBook；海投全球整理 罗伯特·勒表示，加密货币交易所FTX的破产使风投基金对加密企业的投资进一步放缓，同时加强了尽职调查的必要性。在数字资产公司接连爆雷的背景下，风投基金不再会因为“害怕错过”（fear of missing out，FOMO）而急于达成交易。相反，在决定是否投资一家加密初创公司以前，现在他们愿意花数月的时间进行尽调。 不过风险投资放缓对于加密初创公司来说并不完全是坏消息。罗伯特·勒表示，风投基金仍持有大量可投资金，并且愿意支持一些有前景的领域的初创公司，特别是加密基础设施公司、数据分析公

文：海投全球，ID：Haitou-Global 本篇文章共1771字 推荐阅读时间3分钟 首图：Fox Business 桥水基金创始人瑞·达利欧正在阿布扎比为自己的家族办公室Dalio Family Office建立分部，此举是其进军中东市场的重要标志。几十年来，达利欧与阿联酋建立了密切关系，其家办也将在该国首都设立美国和新加坡以外的第三办事处。 过去20多年，达利欧的桥水基金创造了20%以上的年均回报，截至4月管理着1,240亿美元的资产。2017年达利欧卸任桥水联席CEO，并分别于2021年和2022年卸任桥水董事长和联席CIO职位。截至5月4日，达利欧在福布斯富豪榜上以191亿美元的净资产排名世界第82位，家族办公室管理着达利欧的大部分财富。 “三年前，新加坡让达利欧躲过了银行危机，而今年，他选择了阿联酋” 目前，达利欧家办美国总部由前摩根大通私人银行财富咨询业务全球主管Janine Racanelli担任CEO，安永前高管Tom Waller担任COO。为实现资产配置目标，中东分部正计划在当地组建一支经验丰富的投资团队。 据媒体报道，达利欧家办的新分部将设在阿布扎比的国际金融自由区--阿布扎比全球市场，该地区在2022年吸引了一批大型对冲基金、风险投资公司和数字资产公司。该机构将帮助处理达利欧的私人投资以及各种慈善捐赠事务。 三年前，达利欧在新加坡设立家族办公室，让他躲过了美国、欧洲银行危机的重创，而今年他选择了阿联酋。 达利欧在一份声明中表示，“我与阿布扎比的领导者和人民共同合作了30多年，建立了良好关系，个人非常钦佩他们。如今，阿布扎比正在成为整个阿联酋和沙特阿拉伯发展的中心，对整个中东都具有很大的促进作用。” 达利欧还在探索与Group 42建立更广泛的投资伙伴关系，后者是一家人工智能公司，由阿联酋国家安全顾问Sheikh Tahnoon bin Zayed

1. 二战以来美债上限修改了100多次，80多年从450亿美元提高至了31.4万亿美元 2. 随着两党分裂日益严重，美债上限问题已成为美国党派竞争的‘政治武器’，多次导致政府停摆 3. 耶伦称，美国财政部将在6月1日前耗尽现金，国会除了提高债务上限没有其他更好的选择 文：海投全球丨ID：Haitou-Global 字数：2422字，阅读时长：5分钟 珍妮特·耶伦 图：Reuters 2023年1月19日，美国政府触及31.4万亿美元的债务上限。为了支持政府继续履行支付职能和避免发生违约，财政部长耶伦表示，将采用“非常规措施”，临时为联邦政府的开支提供资金支持。 自2013年以来，美国国会多次无条件地提高债务上限，最近一次提高债务上限是在2021年12月，从此前的28.9万亿美元提高至31.4万亿美元。然而由于近几年美国两党分裂越发严重，债务上限问题已然成了两党用来攻击彼此的政治工具，也因此加剧了人们对于美国可能会发生史上首次政府债务违约的担忧。 2023年美国国债上限危机主要围绕政府支出。共和党要求大幅削减政府支出作为提高债务上限的先决条件，而民主党则坚持无条件提高债务上限。 在2023年的股东大会上，巴菲特就美债上限危机评论道，“无法想象华盛顿会允许美国拒绝提高债务上限从而导致债务违约，并冒着破坏全球金融体系的风险让世界“陷入动荡。”白宫在近期的报告中甚至预警，如果美债违约持续一整个季度，股市可能会暴跌45%。 “二战以来美债上限修改了100多次，80多年从450亿美元提高至了31.4万亿美元” 一战以前，美国国会对联邦政府发债保持着严格控制，政府的每一次发债，以及发债的目的和工具都需要经过国会批准。为了支持一战所需巨额开支，美国在1917年出台《第二自由债券法》(Second Liberty Bond Act)，不再对发债的目的设限，从而极大地提高了政府发债的灵活性。

1. SPAC迎来破产潮，蒸发市值超千亿美元 2. 上百家SPAC迎来清算，但上市活动仍未停止 3. 中概股走捷径赴美，借道SPAC上市 文：白话华尔街丨ID：WallstreetTalk 字数：1777字，阅读时长：3分钟 图：Pymnts 2020-2021年，特殊目的收购公司(SPAC)热潮曾帮助成百上千家高风险公司上市，但如今许多公司已经将资金消耗殆尽，且无法获得新融资，濒临破产。截至今年4月底，已经有12家与SPAC合并的企业宣告破产。另有上百家公司正在烧光资金，走向破产行列。 虽然已经上市的公司处境糟糕，但仍有不少初创公司计划通过SPAC方式上市，其中也包括不少中概股公司。在美股IPO冻结的不利条件下，SPAC成为了中概股赴美上市的捷径。 “SPAC迎来破产潮，近1/3股价跌破1美元，蒸发市值超千亿美元” 根据数据公司SPAC Research的数据，截至4月20日收盘，在2020-2022年间通过SPAC形式上市的365家公司中的100家（27%）股价已经跌破1美元，较其上市时下跌了90%以上，面临退市风险。 这一名单中包含共享办公公司WeWork、电动滑板车公司Bird、婴儿监护仪制造商Owlet以及电动汽车制造商法拉第未来、Nikola、Lordstown Motors等，而一些勉强筹集到资金的公司所接受的条件极为苛刻。今年1月，Bird通过与加拿大的一个合作伙伴合并，从高管手中筹集了约3000万美元的可转换票据和现金用于延续经营。 通过SPAC上市公司中的2/3（248 家）股价已跌至5美元以下，与10美元的初始价格相比下降了一半以上；只有28家公司的股价高于初始价格，占比仅8%。 华尔街日报对近6年里完成SPAC交易的342家公司进行了研究，分析了他们在过去三个季度向SEC提交的季报或年报。从这些公司报告的经营支出来看，约101家公司可能在一年内耗尽

1. 2,000万亚裔占美国人口的6%，劳动人口880万占美国劳动力的5.86% 2. 亚裔内部收入差距较大，因种族造成的薪资歧视依旧严重 3. 亚裔员工晋升困难，女性群体尤为严重，30%的受访者感到不被尊重 文：海投全球丨ID：Haitou-Global 字数：2524字，阅读时长：5分钟 图：CNN 长期以来，美国亚裔一直都在高度参与美国建设，他们广泛分布在美国社会的各行各业，扮演着企业创始人、演员、运动员、科学家、医生和军人等多种角色，并取得了杰出的成就。 尽管如此，亚裔在职场中仍受到负面刻板印象的影响。受疫情和其他因素影响，过去两年美国亚裔遭受的不公平待遇越来越严重。2021年，1/6以上的成年亚裔遭遇了种族歧视导致的恶性事件，远高于前一年的1/8。 2022年9月，麦肯锡发布了一份关于美国亚裔的研究报告，旨在揭露亚裔在职场所面临的的困境与挑战。报告从经济学角度对该群体对美国所做出的大量贡献进行量化分析与呈现，旨在让公众了解，美国亚裔一直是美国社会的一份子，并对美国的经济与文化建设做出了不可磨灭的贡献。同时报告还指出，当前环境下亚裔在美国充分发挥自己的潜力，仍面临许多障碍与挑战。 “2,000万亚裔占美国人口的6%，劳动人口880万占美国劳动力的5.86%” 美国亚裔实际、预测人口数量、占比，来源：麦肯锡 2010-2020年，亚裔人口数量从1470万增长了35.3%达1,990万，占美国总人口的比例从4.8%增长至6%。麦肯锡预测，未来40年亚裔人口数量将增长近1倍达到3,680万，人口占比将升至9.1%。人口数量的强势增长使亚裔成为美国社会发展中一股不容忽视的力量，也成为美国劳动力的重要组成部分。 美国亚裔人口构成，单位（百万），来源：麦肯锡 每年的新移民促进了亚裔人口的流动性，自20世纪90年代中期以来，美国每年新移民中都有近1/4来自亚裔。在美国近2,0

1. 今年前4个月，中国IPO融资额占全球的53% 2. 银行业动荡使美股IPO复苏希望破灭 3. 美股IPO融资额不足中国的1/5 文：白话华尔街丨ID：WallstreetTalk 字数：1857字，阅读时长：4分钟 图：Reuters 受美联储激进加息、地缘冲突升级以及经济衰退风险加剧等因素的影响，2022年美国IPO市场陷入停滞。进入2023年，美国股市强势反弹，然而投资者对于美股反弹的乐观情绪并没有蔓延至IPO领域。相反，利率的不断上升、居高不下的通胀，特别是3月初爆发的银行业危机进一步阻碍了美股IPO市场的复苏。 与此同时，得益于疫情影响的消退以及股票发行注册制的全面实施，中国内地IPO市场延续2022年的强劲势头，继续领跑全球IPO市场，大幅领先于美国和欧洲。在今年前4个月里，美股企业的IPO融资额不足中国股市的五分之一。 “银行业动荡使美股IPO复苏希望破灭，今年前4个月IPO数量同比下降40%” 2022年股市的低迷、多国央行的大举加息，以及对经济衰退的担忧都抑制了企业的上市热情，使全球IPO市场从上一年的火热行情陷入停滞。 根据标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）的数据，2022全年全球共有1,671宗IPO，相比2021年的3,260宗减少接近一半，IPO融资总额则从2021年的6,265.6亿美元下降至1,797.3亿美元。 2022年第四季度，全球共有404家公司进行IPO，与第二和第三季度基本持平，IPO融资总额为357亿美元，两项数据均创下2019年第一季度（265宗IPO，融资总额189亿美元）以来的最低纪录。相比之下，2021年第四季度全球共有916家公司进行IPO，融资总额达1,502.8亿美元。 在全球IPO市场大幅放缓的背景下，美股IPO交易也极速降温。2022全年，美国共有149

北京时间4月2日，海投全球在北京举行线下投资者见面会。海投全球创始人兼CEO王金龙与投资者一同回顾了过去一年全球金融市场经历的一些主要变化，以及海投全球在过去一年里的表现。海投全球投资经理Vivian向投资者介绍了海投全球新兴科技二期风险投资基金。 4月2日，海投全球创始人兼CEO王金龙与投资者进行线下交流 图：海投全球 2022年由于地缘冲突升级、全球通胀高企，以及美联储加息等因素，美国股市出现了从成长到价值的风格轮动。成长股的典型代表ARKK在经历了2020年的直线上涨后，在2021年见顶并开始大幅下跌。2022年初美联储开启加息周期后ARKK加速下跌，尽管价值股股价也受到了负面冲击，但下跌速度远慢于成长股。 王金龙表示，疫情期间投资领域也出现了一些新的趋势，其中一个就是机构投资的散户化趋势。一些机构投资者开始面向散户投资者推出投资门槛较低的公募化基金，如间隔基金（Interval Fund）。由ARK Invest推出的ARK Venture就是一只间隔基金，起投金额只有500美元，为散户投资者提供了投资于颠覆创新领域未上市企业的机会。与此同时，由于Robinhood和Coinbase等平台的出现为散户提供了交易渠道，散户投资大幅增加。在此大趋势下，海投全球也计划推出间隔基金，把海投的私募产品进行公募化，为更多投资者提供一级市场的投资机会。 另一个趋势是传统的60/40股债组合在过去一年全球股市和债市双双下行的背景下表现不尽如人意，无法对投资组合起到有效的对冲作用。KKR等一些主流金融机构也开始呼吁在投资组合中增加对另类资产的配置，同时适当减少股票和债券等传统资产的配置。 海投全球投资经理Vivian 图：海投全球 2022年受IPO市场停滞和经济衰退风险不断上升等因素的影响，全球风险投资交易大幅放缓，创业公司估值大幅回调。但风险投资行业的可投资金（dry powde

1. 2022年美国大学基金收益急转直下，八所藤校中只有耶鲁和宾大回报为正 2. 德克萨斯捐赠基金规模超越哈佛排名第一 3. 得益于对另类资产的大量配置，大型捐赠基金的回报表现更好 文：白话华尔街丨ID：WallstreetTalk 字数：1949字，阅读时长：4分钟 图：德克萨斯大学 在经历了投资回报创近40年最高纪录的2021年后，美国大学捐赠基金2022财年（2021年7月1日至2022年6月30日）的表现急剧逆转。全球市场低迷、通胀飙升、利率上升，以及地缘冲突等因素，使美国顶级大学捐赠基金录得2009年以来的最差表现。 “2022年美国大学基金收益急转直下，八所藤校中只有耶鲁和宾大回报为正” 根据美国国家学院和大学商务办公室联合会(National Association of College and University Business Officers, NACUBO)和美国教师保险和年金协会(Teachers Insurance and Annuity Association of America，TIAA)对678所美国高等学府捐赠基金的调查，2022财年美国大学捐赠基金平均回报率为-8%，与2021财年30.6%的平均回报形成鲜明对比。 这一戏剧性的逆转反映了2022财年下半年美联储为应对通胀飙升而采取的强有力的紧缩政策和地缘冲突升级对各类资产表现造成的负面影响。 按基金规模来看，资产规模超过10亿美元的大型捐赠基金平均回报率为-4.5%，资产规模低于2,500万美元的小型捐赠基金平均回报率为-11.5%。与往年一样，大型捐赠基金表现相对优异的主要原因在于对另类资产的大量配置。 TIAA高级董事总经理Jill Popovich表示，近几年来，许多市场人士都预测，在股市长达10年的牛市和利率下降推高债券价格的背景下，市场将进入一段低预期回报的时期，202

3月，欧美银行相继爆雷后，美联储加息预期降温，美元承压，兑大多数货币下跌。美债收益率大幅下挫，其波动率也升至历史高位198.71，仅次于2008年全球金融危机期间的水平。主打成长性的全球科技股成了“避险天堂”，恒生科技指数和纳指领跑全球股市。海外资金避险情绪持续走高，黄金、白银在众多资产中表现抢眼。衰退担忧进一步冲击商品价格，受需求疲软影响，避险资产的黄金上涨8.52%外，大宗商品近乎迎来全线下跌。 全球各大类资产过去十年及2023年3月回报统计 数据来源：Yahoo Finance，海投全球整理 全球宏观经济 4月6日，国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃在世界银行和IMF下周举行春季会议之前在华盛顿发表讲话表示，IMF预计2023年全球经济增速将低于3%，并在未来五年内保持在3%左右。全球经济将在深度调整中曲折复苏，发达经济体全面陷入衰退。这是IMF自1990年以来作出的最低中期经济增速预测，远低于过去20年3.8%的平均水平。虽然政策制定者对银行业近期的压力做出了迅速反应，但对银行和非银行金融机构潜在“隐藏”漏洞的担忧仍然存在。 美国劳工统计局公布数据显示，2月美国CPI环比增长0.4%，同比增长6.0%，与市场预期基本一致，连续第八个月下滑，为2021年9月以来新低，可见在美联储过去一年的紧缩政策之后，其通胀压力有所降温。其中，贡献最大的是住房成本，上涨0.8%；食品指数上涨0.4%；能源指数下跌0.6%。2月核心CPI环比增长0.5%，略高于预期的0.4%，达到五个月来的最高，但同比读数与预期相符。由于美国的通胀符合预期，叠加近期银行业遭遇的倒闭危机，市场判断美联储货币政策将发生变化。美国3月ISM制造业PMI为46.3，下滑至近三年来最低水平，低于市场预期的47.5和前值的47.7。所有分项指标均低于50的荣枯线，为2009年以来首次。在信贷条件收紧