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叮叮当当的小人物

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2021-12-30

很好

盘前异动：单季巨亏306亿，滴滴跌超3%

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2021-12-26

阅

以史为鉴！2022年美股或面临两大风险

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2021-12-23

很好

盘前：大批经济数据来袭！美股指期货温和上涨

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2021-12-17

马斯克应感谢那些成就他成为首富的韭菜们

马斯克卖出特斯拉股票已占其承诺出售的75.66%

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2021-12-16

这篇文章不错，转发给大家看

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2021-12-16

又有的玩了

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2021-12-16

大家都知道就不是秘密

市场消息：美国社区论坛Reddit秘密递交IPO申请

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2021-12-14

长江后浪推前浪-

估值500亿美元！昔日自动驾驶霸主其实有点水

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2021-12-10

阅

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2021-12-05

大事不妙

中概股崩盘VS降准利好，股民怎么办？

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2021-12-05

学习中

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2021-12-04

同意美国财长的看法

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2021-12-04

唉

吉姆·柯林斯：企业衰落从狂妄自大、盲目扩张开始

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2021-12-01

小心一些总是好的

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2021-11-29

不容易啊!

制衡与博弈，苹果供应链教给特斯拉的事

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2021-11-28

唉.又来了

南非新变种毒株的由来、发酵与市场影响

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2021-11-24

事后孔明

机构投资者正在大量逃离阿里巴巴

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2021-11-16

很好很精彩

美股做空难？“大空头”退出特斯拉、ARKK看跌押注

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2021-11-15

机会来了

反转信号！海外巨头开始瞄准中概股，大举买入新势力

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2021-11-15

太利害了.

马斯克4天套现58亿美元，一场精心策划的“骗局”？

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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>盘前跌0.01%。继本月富士康印度工厂出现群体性事件后，苹果公司确认将涉事工厂列入供应商观察名单。富士康公司的发言人周三对媒体表示，公司正在重整当地的管理团队，立即采取措施改善设备。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>盘前涨0.07%。有媒体报道称马斯克要效仿<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、Facebook，为特斯拉设立“控股母公司”。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前异动：单季巨亏306亿，滴滴跌超3%</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>盘前涨0.07%。有媒体报道称马斯克要效仿<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、Facebook，为特斯拉设立“控股母公司”。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a82005fdd5a20870413111b3adc1a547","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1167110457","content_text":"12月30日（周四），美股三大指数期货在盘前时段小幅上涨。随着2021年接近尾声，在历史性的财政和货币刺激措施的推动下，美国主要股指有望连续第三年取得惊人的年度回报。滴滴盘前跌超3%。滴滴公布了上市后首份财报：2021年第二季度滴滴的总收入为482亿元人民币，第三季度总收入为427亿元人民币。其中，第三季度归属于普通股股东的净亏损为306亿元。百健盘前跌超5%。三星集团旗下的三星生物表示，有关其正在洽谈收购百健的报道不属实。朴新教育盘前跌10%，该股上一交易日暴涨80%。苹果盘前跌0.01%。继本月富士康印度工厂出现群体性事件后，苹果公司确认将涉事工厂列入供应商观察名单。富士康公司的发言人周三对媒体表示，公司正在重整当地的管理团队，立即采取措施改善设备。特斯拉盘前涨0.07%。有媒体报道称马斯克要效仿谷歌、Facebook，为特斯拉设立“控股母公司”。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":684,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":698411227,"gmtCreate":1640490413720,"gmtModify":1640490413830,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/698411227","repostId":"1181661636","repostType":4,"repost":{"id":"1181661636","pubTimestamp":1640329680,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181661636?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-24 15:08","market":"us","language":"zh","title":"以史为鉴！2022年美股或面临两大风险","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181661636","media":"川阅全球宏观","summary":"1990年至2020年，美股在四季度共经历了6次回调（表1）。而2021年11月以来，在疫情反复、通胀预期升温的背景下，美股恐再次陷入调整的“怪圈”。本文重点复盘了与2021年经济基本面有相似之处的2018年，以史为鉴，展望2022年美股可能面临的风险。2022年在美国货币政策紧缩转向的市场预期下，警惕来自高估值、长久期成长股方面的市场波动。","content":"<p><b>1990年至2020年，美股在四季度共经历了6次回调（表1）。而2021年11月以来，在疫情反复、通胀预期升温的背景下，美股恐再次陷入调整的“怪圈”。本文重点复盘了与2021年经济基本面有相似之处的2018年，以史为鉴，展望2022年美股可能面临的风险。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d258ab5cd33d118fefb1aa1ee2c897a8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"541\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对1990年至2018年6次美股回调中各行业表现的分析显示，防御型板块的表现得到了验证，医疗板块在每次的回调中相对于标普500指数都有超额收益。此外，公用事业、必选消费也取得了不错的成绩，在6次市场回调中均有5次收获超额收益。</p>\n<p><b>从四季度美股回调的起因来看，除了2018年为美联储政策失误的政策面所致，其他起因均为事件面（如欧债危机、雷曼事件等）。</b></p>\n<p>2018年的经济基本面和如今（2021年11月至12月）的情况有相似之处：就业市场复苏向好但通胀超调。2018年为了应对通胀，美联储共加息4次，一、二季度分别加息一次，未对股市产生显著影响，然而四季度，美联储连续加息2次，使得利率达到2008年以来的最高水平，加息速度过快导致四季度标普500指数跌幅近20%（图1）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c23e4d0395f4802aea9624fc484a378\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"621\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>而今年11月末以来，美股经历了两波下跌（图2）：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc52976d2afa81b30f6ae117961c6ae5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"635\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>第一波为疫情所致。</b>11月24日，南非向世卫组织报告高传染性的变种毒株奥密克戎；11月26日，世卫组织宣布将奥密克戎列为“关切变异株”，当日标普500指数跌幅2.3%，打破了10月以来的上行态势。</p>\n<p><b>第二波为疫情叠加加息预期升温所致。</b>12月鲍威尔等美联储官员陆续表态承认通胀的非暂时性（表2）并且议息会议点阵图鹰派转向，此外奥密克戎取代德尔塔成为美国的主流新冠毒株并造成新增病例数激增（图3-图4）。二者叠加作用下，12月16至18日美股连续下挫。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c7ceccab81143af9eb11a4f633fd961\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"716\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e68b488884d9b9c8ed765f69d27f8b7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f69bfee8850598eebeba94ad399880e5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"654\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>行业方面，防御型的医疗和公用事业在2021年11月以来大盘的两波下跌中跑赢周期性行业，而在第二波下跌中，必选消费强劲反弹（图5）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d947f2aef1170c69c66a1b303344d33e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>展望2022年，美股仍将面临疫情反复以及过快加息两大主要风险。</b>不过，如图6所示，几波疫情对于美股的冲击是边际递减的，随着政策对于疫情反应灵敏度的提升，<b>我们预计未来疫情反复对于美股的影响有限，但是需要警惕通胀带来的回调风险。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/636ba71a6892bd9f8533f91d2b33f33a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"621\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>美国高通胀对于成长股的压制已经显现。</b>疫情以来美联储采取极度宽松的货币政策支持经济，然而2021年6月以来，通胀持续创新高，迫使美联储在12月议息会议上宣布加速taper，以及点阵图对于2022年加息次数和节奏指引的鹰派转向。而当利率预期及实际利率上升时，折现率的上调导致高估值、长久期的成长股受到压制。如图7所示， 11月1日至12月20日，美国成长股跑输价值股。<b>2022年在美国货币政策紧缩转向的市场预期下，警惕来自高估值、长久期成长股方面的市场波动。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b5176913de61559336af90fa6f90f8f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"657\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风险提示：</b>疫情扩散失控，美国通胀飙升失控</p>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/X0mqAu-uDW2IYCqHkNfXhQ><strong>川阅全球宏观</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>1990年至2020年，美股在四季度共经历了6次回调（表1）。而2021年11月以来，在疫情反复、通胀预期升温的背景下，美股恐再次陷入调整的“怪圈”。本文重点复盘了与2021年经济基本面有相似之处的2018年，以史为鉴，展望2022年美股可能面临的风险。\n\n对1990年至2018年6次美股回调中各行业表现的分析显示，防御型板块的表现得到了验证，医疗板块在每次的回调中相对于标普500指数都有超额收益...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/X0mqAu-uDW2IYCqHkNfXhQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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11月1日至12月20日，美国成长股跑输价值股。2022年在美国货币政策紧缩转向的市场预期下，警惕来自高估值、长久期成长股方面的市场波动。\n\n风险提示：疫情扩散失控，美国通胀飙升失控","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":974,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":698061823,"gmtCreate":1640264296579,"gmtModify":1640264296678,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"很好","listText":"很好","text":"很好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/698061823","repostId":"1102894626","repostType":2,"repost":{"id":"1102894626","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1640262367,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1102894626?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-23 20:26","market":"us","language":"zh","title":"盘前：大批经济数据来袭！美股指期货温和上涨","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1102894626","media":"老虎资讯综合","summary":"12月23日，美股三大股指期货全线走高，截至发稿，道指期货涨0.33%；标普500指数期货涨0.3%；纳斯达克100指数期货涨0.2%；\n今日，投资者还需密切关注新一批经济数据，包括初请失业金人数、新","content":"<p>12月23日，美股三大股指期货全线走高，截至发稿，道指期货涨0.33%；标普500指数期货涨0.3%；纳斯达克100指数期货涨0.2%；</p>\n<p>今日，投资者还需密切关注新一批经济数据，包括初请失业金人数、新屋销售、耐用品订单、PCE物价指数、密歇根大学消费者信心指数。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62f54792e5c5bda3bb8b4212dbdd17b3\" tg-width=\"385\" tg-height=\"181\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>盘前行情</b></p>\n<p>美股邮轮、航空股盘前走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/NCLH\">挪威邮轮</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CCL\">嘉年华邮轮</a>涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/RCL\">皇家加勒比邮轮</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UAL\">联合大陆航空</a>涨超1%；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>盘前跌近8%，此前<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>公布以实物分派<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>之A类普通股之方式宣派中期股息；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>盘前跌超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>“抛”完<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>后，有分析人士指出，这或许会引起整个<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>系的资金恐慌，包括快手、美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，谁都有被减持的风险；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVAX\">诺瓦瓦克斯医药</a>盘前涨超3%，此前数据显示其新冠疫苗对奥密克戎毒株有广泛的免疫反应；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>盘前跌超3%，此前报道腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/SOGO\">搜狗</a>退出<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>股东行列；知乎回应是上市后的标准操作；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>盘前涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>CEO马斯克周三再出售93.4万特斯拉股票，累计卖出数已占其承诺出售的86.62%；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NKLA\">Nikola</a>涨超3%，Nikola向美国一家运输公司交付首批电动卡车。</p>\n<p><b>欧洲市场</b></p>\n<p>欧洲主要股指全线上涨，截至发稿，德国DAX30指数涨0.63%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>涨0.16%、法国CAC40涨0.41%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa2d32ff45907b6cecc5a81038b77824\" tg-width=\"815\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>原油期货日内走高，截止发稿，WTI原油涨0.19%，报72.9美元/桶；布伦特原油涨0.27%，报75.49美元/桶。</p>\n<p>受到围绕新冠的积极进展所提振，即使各国政府加强遏制措施以减缓新冠病毒奥密克戎变体的传播。投资者也认为，OPEC+已为重新检讨1月增产40万桶/日的供应计划敞开大门。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e91cb6bfb7b7de133ee5810692c9e734\" tg-width=\"889\" tg-height=\"824\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efdc1f17fbe981e5f5754f19a52c3a61\" tg-width=\"889\" tg-height=\"821\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>黄金期货小幅上扬，截止发稿，涨0.15%，报1804.9美元/盎司。</p>\n<p>国际金价在年末淡静交易中小幅走高，因奥密克戎新冠变体的研究结果令人鼓舞，且对全球经济前景的乐观情绪上升，使避险美元失去魅力。但今日稍晚将公布的美国周度申领失业金数据若呈现正面，可能对黄金不利。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e8783341fd271f4d247ed312593c6bd\" tg-width=\"889\" tg-height=\"823\" 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href=\"https://laohu8.com/S/UAL\">联合大陆航空</a>涨超1%；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>盘前跌近8%，此前<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>公布以实物分派<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>之A类普通股之方式宣派中期股息；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>盘前跌超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>“抛”完<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>后，有分析人士指出，这或许会引起整个<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>系的资金恐慌，包括快手、美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，谁都有被减持的风险；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVAX\">诺瓦瓦克斯医药</a>盘前涨超3%，此前数据显示其新冠疫苗对奥密克戎毒株有广泛的免疫反应；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>盘前跌超3%，此前报道腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/SOGO\">搜狗</a>退出<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>股东行列；知乎回应是上市后的标准操作；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>盘前涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>CEO马斯克周三再出售93.4万特斯拉股票，累计卖出数已占其承诺出售的86.62%；</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NKLA\">Nikola</a>涨超3%，Nikola向美国一家运输公司交付首批电动卡车。</p>\n<p><b>欧洲市场</b></p>\n<p>欧洲主要股指全线上涨，截至发稿，德国DAX30指数涨0.63%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>涨0.16%、法国CAC40涨0.41%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa2d32ff45907b6cecc5a81038b77824\" tg-width=\"815\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>原油期货日内走高，截止发稿，WTI原油涨0.19%，报72.9美元/桶；布伦特原油涨0.27%，报75.49美元/桶。</p>\n<p>受到围绕新冠的积极进展所提振，即使各国政府加强遏制措施以减缓新冠病毒奥密克戎变体的传播。投资者也认为，OPEC+已为重新检讨1月增产40万桶/日的供应计划敞开大门。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e91cb6bfb7b7de133ee5810692c9e734\" tg-width=\"889\" tg-height=\"824\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efdc1f17fbe981e5f5754f19a52c3a61\" tg-width=\"889\" tg-height=\"821\" 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10:25","market":"sh","language":"zh","title":"市场消息：美国社区论坛Reddit秘密递交IPO申请","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1182689439","media":"老虎资讯综合","summary":"12月16日讯，市场消息：美国社区论坛Reddit秘密递交IPO申请。","content":"<p>12月16日讯，市场消息：美国社区论坛Reddit秘密递交IPO申请。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场消息：美国社区论坛Reddit秘密递交IPO申请</title>\n<style 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18:30","market":"us","language":"zh","title":"估值500亿美元！昔日自动驾驶霸主其实有点水","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123656684","media":"格隆汇","summary":"Mobileye准备赴美二度上市！\n近日，英特尔发布公告称，其计划于2022年年中将旗下自动驾驶子公司Mobileye以IPO方式在美上市，估值达到500亿美元，一时间在业内引起轩然大波。\n\n英特尔1","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MBLY\">Mobileye</a>准备赴美二度上市！</p>\n<p>近日，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>发布公告称，其计划于2022年年中将旗下自动驾驶子公司Mobileye以IPO方式在美上市，<b>估值达到500亿美元，</b>一时间在业内引起轩然大波。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07e3736879b233ea6d029f3bfb319eaa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"444\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>英特尔12月6日新闻稿部分截取，来源：公司公告</p>\n<p>事实上，Mobileye曾于2014年以80亿美元市值登陆美股市场，并以此打破了当时以色列公司在美IPO记录，3年后因英特尔以153亿美元将其私有化而退市。</p>\n<p>仅过了4年的时间，Mobileye再次开启上市之路。然而这一次市场质疑声却不小：<b>被车企“抛弃”、技术掉队、市场份额遭侵蚀等等声音扑面而来，</b>曾经的ADAS霸主黯然失色，Mobileye 500亿美元估值究竟市场买不买账？</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p><b>曾经的ADAS霸主</b></p>\n<p>1998年，在希伯来大学任教的Amnon Shashua去到日本分享他的学术成果，只需一颗摄像头实现对三维空间中的三维物体进行探测和识别，这个也就是最初立体视觉技术的构想。</p>\n<p>而在此时，台下坐着一群正为加强计算机辅助驾驶的立体视觉技术忙得焦头烂额的丰田工程师，在初步沟通后，双方一拍即合。<b>随后丰田就向Shashua提供10万美元的研究基金，</b>让其证实这个理论的可行性。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/256a0064fd7cd11be5424b5640e69d4e\" tg-width=\"647\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Mobileye创始人Amnon Shashua博士，来源：网络</p>\n<p>Shashua回到以色列后，随即组建了项目组开始研发。不久之后，<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>寻求一种用来警告驾驶员车辆偏离车道的方案，以此招标，Shashua向其承诺会提供一款既价格低廉，并且还能检测出车辆及行人的方案。这一回应引起了通用的关注，<b>向Shashua提供了20万美元的项目资金。</b></p>\n<p>得到丰田和通用的支持过后，Shashua找到了其在商界的朋友Ziv Aviram，一起于1999年在以色列创立了Mobileye，顾名思义，即为汽车装上眼睛。</p>\n<p><b>Mobileye最早靠视觉算法起家，主要是开发自动驾驶相关系统和高级驾驶辅助系统（ADAS）大脑的EyeQ系列芯片。</b>到现在，车辆中基本的被动ADAS功能，比如前防撞警告、车道偏离警告、盲区探测，都是由Mobileye率先推出的，今年以来，<b>Mobileye的ADAS解决方案已经获得了全球超过30家汽车厂商的41款车型的项目订单，</b>是公司的主要收入来源之一。</p>\n<p>而其开发的EyeQ系列芯片在不断迭代中也占据市场主导地位，<b>今年，Mobileye EyeQ®系统集成芯片出货量已突破1亿片。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26e746bf2617e72e41aaf7ca8a75a00b\" tg-width=\"600\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：网络</p>\n<p>回顾过去，Mobileye自2007年将EyeQ1推向市场之后，先后与大陆、<a href=\"https://laohu8.com/S/STM\">意法半导体</a>、麦格纳、<a href=\"https://laohu8.com/S/DLPH\">德尔福</a>等全球顶级的零部件供应商签署了合作协议。有了供应商的支持，很快，<b>宝马、通用和沃尔沃成为了配装Mobileye芯片的首批车企。</b></p>\n<p>以宝马为例，当时Mobileye的视觉解决方案支撑了宝马的5系、6系等搭载的车道偏离预警和自适应巡航功能，到了2016年，双方高调宣布合作研发L4自动驾驶汽车，组建了自动驾驶联盟，可以说，Mobileye与宝马的关系不菲。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/959f116d312845a630978865c889dbac\" tg-width=\"650\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：网络</p>\n<p>随后奥迪、丰田、日产等车企也纷纷运用，Mobileye的芯片业务得到爆发式增长，首次IPO前的2013年出货量达到130万颗。头顶光环，Mobileye于次年正式登陆美股市场。</p>\n<p>尽管3年后英特尔入主，Mobileye也继续保持增长，<b>其客户规模也不断扩大，像<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、长城等新能源车企也曾搭载EyeQ系列芯片。</b></p>\n<p>可以说，Mobileye是全球汽车行业ADAS技术发展的基石。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p><b>增长颓势显现</b></p>\n<p>不过，当前Mobileye的高光正慢慢消失。</p>\n<p>这些年，尽管Mobileye业绩持续增长，但其增速已经表现出来颓势。2020年，Mobileye收入为10亿美元，较2019年同比增速29%下滑至11%左右。<b>今年第三季度，Mobileye的营业收入为3.26亿美元，同比增长39%，但较第一季度3.77亿美元、第二季度3.27亿美元收入有所下滑。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e298978f433405b9faca0c2163ef609f\" tg-width=\"998\" tg-height=\"448\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而这背后，<b>其芯片年出货量增速亦在明显下滑。</b>公开数据显示，在2018-2020年间，Mobileye芯片出货量虽然保持连年增长，分别为1240万颗、1750万颗和1930万颗，但同比增长率却开始下滑，2018-2019年分别为43%和41%，2020年进一步下滑至10%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/811f0375402465b1f5b8307db5358d38\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>究其原由，技术迭代及主要客户流失问题不容忽视。</p>\n<p>随着自动驾驶技术的快速发展，公司的EyeQ4已经不能满足客户的需求，而今年量产EyeQ5也难当大任。此前，EyeQ4更多是用于对半自动辅助驾驶技术的支持，EyeQ5主要定位于L3-L4级无人驾驶阶段的应用。</p>\n<p>然而，现在市面上针对L4-L5级的自动驾驶芯片早已出炉，像特斯拉FSD、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的Orin，就连国内首款L4级别的自动驾驶芯片，地平线公司的征程5系列芯片也已面世，也就是说，<b>Mobileye在L4级以上的自动驾驶领域已经没有先发优势。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29f186225696687993be71b71c0e227a\" tg-width=\"408\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>EyeQ5芯片，来源：网络</p>\n<p>加上，Mobileye提供给车企的自动驾驶解决方案是软硬件一体化的打包方案，也就是用其芯片同时也得使用它的感知算法。而<b>Mobileye的系统是封闭的，车企是无法对其算法进行修改和调整，</b>相较之下其他企业可提供定制化算法调整，一定程度上削弱其产品竞争力。</p>\n<p>这也是为什么Mobileye主要客户在不断流失的原因。像曾是铁哥们的宝马，也在今年11月，宣布与<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>在自动驾驶领域达成合作，并将使用其提供的全方位ADAS功能及新的高通芯片搭载到旗下的一系列电动车上，车型将于2025年量产。这意味着，Mobileye与宝马的合作也将告一段落。</p>\n<p>而像蔚来也转而选择英伟达Orin芯片用在首款纯电动轿车ET7上，理想也从EyeQ4换装了地平线征程3，未来推出的X01也将搭载英伟达的Orin芯片。抛弃Mobileye的还有长城、奥迪、沃尔沃等车企。</p>\n<p>可以看到，<b>未来自动驾驶芯片逐渐向英伟达、高通和华为等靠拢。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7369dc90a8d536640f32e586c7124194\" tg-width=\"998\" tg-height=\"448\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而另一方面，<b>越来越多的车企选择自研芯片也在侵蚀Mobileye的市场份额。</b>其中，比较典型的代表就是特斯拉。特斯拉也曾在2014年将EyeQ3应用到了其量产车型上，但在2016年5月发生了全球瞩目的特斯拉自动驾驶致死案，对此，Mobileye和特斯拉的说法存在很大分歧，这也导致双方关系破裂。此后，特斯拉开始自研芯片，并走出独特之路。</p>\n<p>可以说，在过去20年里，Mobileye以视觉感知技术为基础，推出了算法+EyeQ系列芯片，帮助车企实现从L0级-L2级的自动辅助驾驶各种功能，然而随着一个时代落幕，Mobileye的光环也逐渐散去。</p>\n<p><b>3</b></p>\n<p><b>小结</b></p>\n<p>未来一段时间内，Mobileye或许还会有较强的生命力和收入能力。</p>\n<p>但同样，其面临的挑战也是十分骨感，技术能力掉队、主要客户流失、科技巨头侵蚀市占率等，光靠英特尔这颗大树，也恐怕难回霸主地位。</p>\n<p>Mobileye的没落，是一个时代落幕的缩影。而在这个新时代，新技术层出不穷，投资者不会为旧时代产物买账，而Mobileye的500亿美元高估值泡沫可能随时破灭。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>估值500亿美元！昔日自动驾驶霸主其实有点水</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/MBLY\">Mobileye</a>准备赴美二度上市！</p>\n<p>近日，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>发布公告称，其计划于2022年年中将旗下自动驾驶子公司Mobileye以IPO方式在美上市，<b>估值达到500亿美元，</b>一时间在业内引起轩然大波。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07e3736879b233ea6d029f3bfb319eaa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"444\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>英特尔12月6日新闻稿部分截取，来源：公司公告</p>\n<p>事实上，Mobileye曾于2014年以80亿美元市值登陆美股市场，并以此打破了当时以色列公司在美IPO记录，3年后因英特尔以153亿美元将其私有化而退市。</p>\n<p>仅过了4年的时间，Mobileye再次开启上市之路。然而这一次市场质疑声却不小：<b>被车企“抛弃”、技术掉队、市场份额遭侵蚀等等声音扑面而来，</b>曾经的ADAS霸主黯然失色，Mobileye 500亿美元估值究竟市场买不买账？</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p><b>曾经的ADAS霸主</b></p>\n<p>1998年，在希伯来大学任教的Amnon Shashua去到日本分享他的学术成果，只需一颗摄像头实现对三维空间中的三维物体进行探测和识别，这个也就是最初立体视觉技术的构想。</p>\n<p>而在此时，台下坐着一群正为加强计算机辅助驾驶的立体视觉技术忙得焦头烂额的丰田工程师，在初步沟通后，双方一拍即合。<b>随后丰田就向Shashua提供10万美元的研究基金，</b>让其证实这个理论的可行性。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/256a0064fd7cd11be5424b5640e69d4e\" tg-width=\"647\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Mobileye创始人Amnon Shashua博士，来源：网络</p>\n<p>Shashua回到以色列后，随即组建了项目组开始研发。不久之后，<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>寻求一种用来警告驾驶员车辆偏离车道的方案，以此招标，Shashua向其承诺会提供一款既价格低廉，并且还能检测出车辆及行人的方案。这一回应引起了通用的关注，<b>向Shashua提供了20万美元的项目资金。</b></p>\n<p>得到丰田和通用的支持过后，Shashua找到了其在商界的朋友Ziv Aviram，一起于1999年在以色列创立了Mobileye，顾名思义，即为汽车装上眼睛。</p>\n<p><b>Mobileye最早靠视觉算法起家，主要是开发自动驾驶相关系统和高级驾驶辅助系统（ADAS）大脑的EyeQ系列芯片。</b>到现在，车辆中基本的被动ADAS功能，比如前防撞警告、车道偏离警告、盲区探测，都是由Mobileye率先推出的，今年以来，<b>Mobileye的ADAS解决方案已经获得了全球超过30家汽车厂商的41款车型的项目订单，</b>是公司的主要收入来源之一。</p>\n<p>而其开发的EyeQ系列芯片在不断迭代中也占据市场主导地位，<b>今年，Mobileye EyeQ®系统集成芯片出货量已突破1亿片。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26e746bf2617e72e41aaf7ca8a75a00b\" tg-width=\"600\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：网络</p>\n<p>回顾过去，Mobileye自2007年将EyeQ1推向市场之后，先后与大陆、<a href=\"https://laohu8.com/S/STM\">意法半导体</a>、麦格纳、<a href=\"https://laohu8.com/S/DLPH\">德尔福</a>等全球顶级的零部件供应商签署了合作协议。有了供应商的支持，很快，<b>宝马、通用和沃尔沃成为了配装Mobileye芯片的首批车企。</b></p>\n<p>以宝马为例，当时Mobileye的视觉解决方案支撑了宝马的5系、6系等搭载的车道偏离预警和自适应巡航功能，到了2016年，双方高调宣布合作研发L4自动驾驶汽车，组建了自动驾驶联盟，可以说，Mobileye与宝马的关系不菲。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/959f116d312845a630978865c889dbac\" tg-width=\"650\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：网络</p>\n<p>随后奥迪、丰田、日产等车企也纷纷运用，Mobileye的芯片业务得到爆发式增长，首次IPO前的2013年出货量达到130万颗。头顶光环，Mobileye于次年正式登陆美股市场。</p>\n<p>尽管3年后英特尔入主，Mobileye也继续保持增长，<b>其客户规模也不断扩大，像<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、长城等新能源车企也曾搭载EyeQ系列芯片。</b></p>\n<p>可以说，Mobileye是全球汽车行业ADAS技术发展的基石。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p><b>增长颓势显现</b></p>\n<p>不过，当前Mobileye的高光正慢慢消失。</p>\n<p>这些年，尽管Mobileye业绩持续增长，但其增速已经表现出来颓势。2020年，Mobileye收入为10亿美元，较2019年同比增速29%下滑至11%左右。<b>今年第三季度，Mobileye的营业收入为3.26亿美元，同比增长39%，但较第一季度3.77亿美元、第二季度3.27亿美元收入有所下滑。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e298978f433405b9faca0c2163ef609f\" tg-width=\"998\" tg-height=\"448\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而这背后，<b>其芯片年出货量增速亦在明显下滑。</b>公开数据显示，在2018-2020年间，Mobileye芯片出货量虽然保持连年增长，分别为1240万颗、1750万颗和1930万颗，但同比增长率却开始下滑，2018-2019年分别为43%和41%，2020年进一步下滑至10%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/811f0375402465b1f5b8307db5358d38\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>究其原由，技术迭代及主要客户流失问题不容忽视。</p>\n<p>随着自动驾驶技术的快速发展，公司的EyeQ4已经不能满足客户的需求，而今年量产EyeQ5也难当大任。此前，EyeQ4更多是用于对半自动辅助驾驶技术的支持，EyeQ5主要定位于L3-L4级无人驾驶阶段的应用。</p>\n<p>然而，现在市面上针对L4-L5级的自动驾驶芯片早已出炉，像特斯拉FSD、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的Orin，就连国内首款L4级别的自动驾驶芯片，地平线公司的征程5系列芯片也已面世，也就是说，<b>Mobileye在L4级以上的自动驾驶领域已经没有先发优势。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29f186225696687993be71b71c0e227a\" tg-width=\"408\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>EyeQ5芯片，来源：网络</p>\n<p>加上，Mobileye提供给车企的自动驾驶解决方案是软硬件一体化的打包方案，也就是用其芯片同时也得使用它的感知算法。而<b>Mobileye的系统是封闭的，车企是无法对其算法进行修改和调整，</b>相较之下其他企业可提供定制化算法调整，一定程度上削弱其产品竞争力。</p>\n<p>这也是为什么Mobileye主要客户在不断流失的原因。像曾是铁哥们的宝马，也在今年11月，宣布与<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>在自动驾驶领域达成合作，并将使用其提供的全方位ADAS功能及新的高通芯片搭载到旗下的一系列电动车上，车型将于2025年量产。这意味着，Mobileye与宝马的合作也将告一段落。</p>\n<p>而像蔚来也转而选择英伟达Orin芯片用在首款纯电动轿车ET7上，理想也从EyeQ4换装了地平线征程3，未来推出的X01也将搭载英伟达的Orin芯片。抛弃Mobileye的还有长城、奥迪、沃尔沃等车企。</p>\n<p>可以看到，<b>未来自动驾驶芯片逐渐向英伟达、高通和华为等靠拢。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7369dc90a8d536640f32e586c7124194\" tg-width=\"998\" tg-height=\"448\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而另一方面，<b>越来越多的车企选择自研芯片也在侵蚀Mobileye的市场份额。</b>其中，比较典型的代表就是特斯拉。特斯拉也曾在2014年将EyeQ3应用到了其量产车型上，但在2016年5月发生了全球瞩目的特斯拉自动驾驶致死案，对此，Mobileye和特斯拉的说法存在很大分歧，这也导致双方关系破裂。此后，特斯拉开始自研芯片，并走出独特之路。</p>\n<p>可以说，在过去20年里，Mobileye以视觉感知技术为基础，推出了算法+EyeQ系列芯片，帮助车企实现从L0级-L2级的自动辅助驾驶各种功能，然而随着一个时代落幕，Mobileye的光环也逐渐散去。</p>\n<p><b>3</b></p>\n<p><b>小结</b></p>\n<p>未来一段时间内，Mobileye或许还会有较强的生命力和收入能力。</p>\n<p>但同样，其面临的挑战也是十分骨感，技术能力掉队、主要客户流失、科技巨头侵蚀市占率等，光靠英特尔这颗大树，也恐怕难回霸主地位。</p>\n<p>Mobileye的没落，是一个时代落幕的缩影。而在这个新时代，新技术层出不穷，投资者不会为旧时代产物买账，而Mobileye的500亿美元高估值泡沫可能随时破灭。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5e42e326560c5e791f328ae3e5fd0657","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123656684","content_text":"Mobileye准备赴美二度上市！\n近日，英特尔发布公告称，其计划于2022年年中将旗下自动驾驶子公司Mobileye以IPO方式在美上市，估值达到500亿美元，一时间在业内引起轩然大波。\n\n英特尔12月6日新闻稿部分截取，来源：公司公告\n事实上，Mobileye曾于2014年以80亿美元市值登陆美股市场，并以此打破了当时以色列公司在美IPO记录，3年后因英特尔以153亿美元将其私有化而退市。\n仅过了4年的时间，Mobileye再次开启上市之路。然而这一次市场质疑声却不小：被车企“抛弃”、技术掉队、市场份额遭侵蚀等等声音扑面而来，曾经的ADAS霸主黯然失色，Mobileye 500亿美元估值究竟市场买不买账？\n1\n曾经的ADAS霸主\n1998年，在希伯来大学任教的Amnon Shashua去到日本分享他的学术成果，只需一颗摄像头实现对三维空间中的三维物体进行探测和识别，这个也就是最初立体视觉技术的构想。\n而在此时，台下坐着一群正为加强计算机辅助驾驶的立体视觉技术忙得焦头烂额的丰田工程师，在初步沟通后，双方一拍即合。随后丰田就向Shashua提供10万美元的研究基金，让其证实这个理论的可行性。\n\nMobileye创始人Amnon Shashua博士，来源：网络\nShashua回到以色列后，随即组建了项目组开始研发。不久之后，通用汽车寻求一种用来警告驾驶员车辆偏离车道的方案，以此招标，Shashua向其承诺会提供一款既价格低廉，并且还能检测出车辆及行人的方案。这一回应引起了通用的关注，向Shashua提供了20万美元的项目资金。\n得到丰田和通用的支持过后，Shashua找到了其在商界的朋友Ziv Aviram，一起于1999年在以色列创立了Mobileye，顾名思义，即为汽车装上眼睛。\nMobileye最早靠视觉算法起家，主要是开发自动驾驶相关系统和高级驾驶辅助系统（ADAS）大脑的EyeQ系列芯片。到现在，车辆中基本的被动ADAS功能，比如前防撞警告、车道偏离警告、盲区探测，都是由Mobileye率先推出的，今年以来，Mobileye的ADAS解决方案已经获得了全球超过30家汽车厂商的41款车型的项目订单，是公司的主要收入来源之一。\n而其开发的EyeQ系列芯片在不断迭代中也占据市场主导地位，今年，Mobileye EyeQ®系统集成芯片出货量已突破1亿片。\n\n来源：网络\n回顾过去，Mobileye自2007年将EyeQ1推向市场之后，先后与大陆、意法半导体、麦格纳、德尔福等全球顶级的零部件供应商签署了合作协议。有了供应商的支持，很快，宝马、通用和沃尔沃成为了配装Mobileye芯片的首批车企。\n以宝马为例，当时Mobileye的视觉解决方案支撑了宝马的5系、6系等搭载的车道偏离预警和自适应巡航功能，到了2016年，双方高调宣布合作研发L4自动驾驶汽车，组建了自动驾驶联盟，可以说，Mobileye与宝马的关系不菲。\n\n来源：网络\n随后奥迪、丰田、日产等车企也纷纷运用，Mobileye的芯片业务得到爆发式增长，首次IPO前的2013年出货量达到130万颗。头顶光环，Mobileye于次年正式登陆美股市场。\n尽管3年后英特尔入主，Mobileye也继续保持增长，其客户规模也不断扩大，像特斯拉、蔚来、长城等新能源车企也曾搭载EyeQ系列芯片。\n可以说，Mobileye是全球汽车行业ADAS技术发展的基石。\n2\n增长颓势显现\n不过，当前Mobileye的高光正慢慢消失。\n这些年，尽管Mobileye业绩持续增长，但其增速已经表现出来颓势。2020年，Mobileye收入为10亿美元，较2019年同比增速29%下滑至11%左右。今年第三季度，Mobileye的营业收入为3.26亿美元，同比增长39%，但较第一季度3.77亿美元、第二季度3.27亿美元收入有所下滑。\n\n而这背后，其芯片年出货量增速亦在明显下滑。公开数据显示，在2018-2020年间，Mobileye芯片出货量虽然保持连年增长，分别为1240万颗、1750万颗和1930万颗，但同比增长率却开始下滑，2018-2019年分别为43%和41%，2020年进一步下滑至10%。\n\n究其原由，技术迭代及主要客户流失问题不容忽视。\n随着自动驾驶技术的快速发展，公司的EyeQ4已经不能满足客户的需求，而今年量产EyeQ5也难当大任。此前，EyeQ4更多是用于对半自动辅助驾驶技术的支持，EyeQ5主要定位于L3-L4级无人驾驶阶段的应用。\n然而，现在市面上针对L4-L5级的自动驾驶芯片早已出炉，像特斯拉FSD、英伟达的Orin，就连国内首款L4级别的自动驾驶芯片，地平线公司的征程5系列芯片也已面世，也就是说，Mobileye在L4级以上的自动驾驶领域已经没有先发优势。\n\nEyeQ5芯片，来源：网络\n加上，Mobileye提供给车企的自动驾驶解决方案是软硬件一体化的打包方案，也就是用其芯片同时也得使用它的感知算法。而Mobileye的系统是封闭的，车企是无法对其算法进行修改和调整，相较之下其他企业可提供定制化算法调整，一定程度上削弱其产品竞争力。\n这也是为什么Mobileye主要客户在不断流失的原因。像曾是铁哥们的宝马，也在今年11月，宣布与高通在自动驾驶领域达成合作，并将使用其提供的全方位ADAS功能及新的高通芯片搭载到旗下的一系列电动车上，车型将于2025年量产。这意味着，Mobileye与宝马的合作也将告一段落。\n而像蔚来也转而选择英伟达Orin芯片用在首款纯电动轿车ET7上，理想也从EyeQ4换装了地平线征程3，未来推出的X01也将搭载英伟达的Orin芯片。抛弃Mobileye的还有长城、奥迪、沃尔沃等车企。\n可以看到，未来自动驾驶芯片逐渐向英伟达、高通和华为等靠拢。\n\n而另一方面，越来越多的车企选择自研芯片也在侵蚀Mobileye的市场份额。其中，比较典型的代表就是特斯拉。特斯拉也曾在2014年将EyeQ3应用到了其量产车型上，但在2016年5月发生了全球瞩目的特斯拉自动驾驶致死案，对此，Mobileye和特斯拉的说法存在很大分歧，这也导致双方关系破裂。此后，特斯拉开始自研芯片，并走出独特之路。\n可以说，在过去20年里，Mobileye以视觉感知技术为基础，推出了算法+EyeQ系列芯片，帮助车企实现从L0级-L2级的自动辅助驾驶各种功能，然而随着一个时代落幕，Mobileye的光环也逐渐散去。\n3\n小结\n未来一段时间内，Mobileye或许还会有较强的生命力和收入能力。\n但同样，其面临的挑战也是十分骨感，技术能力掉队、主要客户流失、科技巨头侵蚀市占率等，光靠英特尔这颗大树，也恐怕难回霸主地位。\nMobileye的没落，是一个时代落幕的缩影。而在这个新时代，新技术层出不穷，投资者不会为旧时代产物买账，而Mobileye的500亿美元高估值泡沫可能随时破灭。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":717,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":605120120,"gmtCreate":1639131565392,"gmtModify":1639131565480,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/605120120","repostId":"1139427972","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":640,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":608614401,"gmtCreate":1638710697751,"gmtModify":1638710697751,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"大事不妙","listText":"大事不妙","text":"大事不妙","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/608614401","repostId":"1114895741","repostType":4,"repost":{"id":"1114895741","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1638663193,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1114895741?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-05 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>中概变中丐，形容很贴切，但却很无奈。</p>\n<p>美国当地时间12月2日，美国证券交易委员会（SEC）又通过了<b>“要求在美国证券交易所上市的中国公司必须披露其所有权结构和审计细节，即使信息是来自相关外国司法辖区”</b>的新规。这是自从美国去年12月通过的《外国公司问责法案》要求在美上市企业提供审计底稿给PCAOB之后，专门针对中国出台的新规。</p>\n<p>根据国内相关规定，该法案中要求的审计工作底稿等档案应当存放在国内，同时，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。所以，美国这个新规，明显与我国的相关规定相左，几乎是把中概股的门给堵上了。</p>\n<p><b>这新规最终可能导致200多家中国公司被美国交易所剔除。</b></p>\n<p>原本2019年10月中美双方对香港会计师事务所审计的、存放在中国内地的在美上市公司审计工作底稿调取事宜达成过共识。</p>\n<p>但到了2020年，特朗普政府单方面中止双方此前签署的合作谅解备忘录。包括单方面中止双方关于审计底稿等信息交换的合作。并且对中概股的监管要求越来越过分。</p>\n<p>除了美国政府的监管，还有众多恶意的华尔街大鳄借机大肆做空中概股赚取暴利。最大的证据是SEC刚刚批准的新规—是在去年5月便在参议院通过，12月在众议院通过。这些巨鳄正是利用这个几乎被确认的利空，成为血洗中概股的帮凶。</p>\n<p>如果统计年初至今，16家跌超90%，36家跌超80%，65家跌超70%，90家跌超60%，123家跌超50%，153家跌超40%，200家跌超20%，极少数比例的中小市值的中概股录得正收益。<b>初略统计，今年200多家中概股累计至少蒸发市值1万亿美元。</b></p>\n<p><b>显然，这是中概股在美国交易所的上市环境越来恶化的最血淋淋的证据。</b></p>\n<p>当然，对于其中的大型中概股来说，尤其是互联网、教育、甚至医药医疗等行业企业，还面临着屋漏偏逢连夜雨的无奈与尴尬。</p>\n<p>尤其互联网行业，加速其变局的重大外力，主要来源于反垄断，这个已经被大家说太多了。相信在未来，反垄断强监管大概率一直会是常态，这也给互联网行业的发展带上了紧箍咒。</p>\n<p>在今年，地产、教育、医疗、还有电子烟、交通出行方面监管层面的强行介入，都在改变着行业的增长逻辑。</p>\n<p>同时被改变的，还有它们的估值。</p>\n<p>现在，地产已经成为唯恐避之不及的“烂”行业（除了综合实力超强的大央企国企，它们还会很稳，甚至能吃到供给侧改革红利）；被资本化的教育板块已经溃不成军，医药医疗在集采之下同样压力山大。</p>\n<p>而被重点严监管的互联网，受到的压力更大，连估值逻辑都已经发生了深刻变化。</p>\n<p>中概股经历过今年的血洗，部分互联网巨头的估值已经低到令人发指的地步。接下来，中概股会不会更低不知道，一些优质的互联网企业能否迎来估值修复机会，还难以确认，毕竟在中美博弈叠加自身遭受反垄断的大背景下，未来的不确性太高了。</p>\n<p><b>2、美国要收水，中国要降准</b></p>\n<p>近日国家总理在与国际货币基金组织，提到中国经济时，言简意赅地释放出非常多重磅消息。</p>\n<p>“为了应对疫情和经济发展，中国将继续实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性，继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。”</p>\n<p>这其中，最重磅的点无疑在于<b>“适时降准”</b>，这成为引爆市场关注的焦点。</p>\n<p>毕竟这是货币政策宽松的兆头，市场对降准的预期因官方的最新表态又打开想象空间。据历史经验，总理多次提及降准，接下来降准一般会很快出来。</p>\n<p>对于A股来说，无疑是一个利好。难怪周五主力也干活儿了，拉银行券商，大盘反弹站上3600点。随着消息公布后，A50指数直线拉起，随有一波震荡，但随后继续冲高，收盘上涨0.93%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cd3b06375aa9416075b9303c1539157\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"646\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但如果综合这句话的意思和背景，这个降准的利好还是需要多一份清醒的研判。</p>\n<p>首先，这句讲话背景也是一直以来国家提到的宏观经济压力下，为提振经济特别是中小微企业支持力度，保证经济平稳发展为出发点。这背后是有点“定向”的意思，当然也不排除全面。</p>\n<p>其次，对于这次降准，实际上很多人很早就有预期。</p>\n<p>在前面人民银行发布的《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中，相比二季度的执行报告，有两个明显的措辞变化：</p>\n<p><b>1）删去了“坚持不搞’大水漫灌’”</b></p>\n<p><b>2）删去了“管好货币总闸门”，变为了“增强信贷总量增长的稳定性”。</b></p>\n<p>国家政策历来讲究用词，这样的修改多少是意味着接下来要继续宽松，甚至加大宽松范围和力度的意思。</p>\n<p>现在，预期降准的消息如意料所致，很多人甚至预期降准在年末，不无道理。</p>\n<p>更关键的是，这个降准的背景是处于现在的宏观经济环境还存在很大压力，还需要宏观政策的发力。</p>\n<p>我国的经济增速从过去10%左右的台阶，下滑到目前的6%以上，再加上突如其来的疫情冲击和中美贸易关系转冷，未来的发展压力依然不能乐观。</p>\n<p>所以历次的政府工作报告，都是要把稳经济，稳就业，稳预期等作为工作的关键。其中尤其是缓解中小微企业的经营困难，这也是昨日总理的话中重点提及的。</p>\n<p>也就是说，降准的目的是为了托经济，不是为了锦上添花刺激经济，它好比一味药，身体有问题了才吃药。所以对于降准，我们也不要太乐观。</p>\n<p><b>其实，我们更要搞清楚的是，为什么现在海外的趋势是美联储真正准备加快收水，而我们却在准备“放水”？有没有必要担心“美国收水，中国放水”格局下，这种放水会不会打折扣？</b></p>\n<p>其实大概每隔两三年，中美两国就会进入经济货币双背离状态，上次是2018年，现在又来了。</p>\n<p>这背后的原理大概就是国际分工和货币地位不同所致，一直以来，美欧依靠国际货币优势印钞输出需求，中国作为世界制造工厂为他们生产商品，由此形成了较固定的外循环经济。</p>\n<p>为了刺激经济而货币宽松总是从美欧发达国家开启动，但当美欧国内经济恢复过来，开始收紧流动性的时候，中国经济反而因为需求减少和美元回流而继续面临冲击，尤其是中小微企业。</p>\n<p>之前美联储无底线地放水，虽然刺激了经济，更把美股指数推行让巴菲特都活久见的历史新高，但如今也开始遭受了畸高持续通胀和经济滞涨的恶果，很多国家甚至开始面临外债危机，比如土耳其如今已经濒临倒下了。</p>\n<p>而我们国内的放水节奏相对克制，并且很多时候都是“有的放矢”定向安排，流向金融市场的资金并不大，所以现状看来整体通胀问题不大，股市也没有像美股那样大的泡沫。但不可否认的是中小微企业的压力却是非常大的。</p>\n<p>值得庆幸的是，房地产作为吸引全国资金流最大的超级产业，我国这两年通过严控房地产和反垄断，把这个可能引发灾难性经济风险的超级大雷给提前拆解了，于国内来说并没有太大系统性风险。在这种背景下，国家可以有更多的空间更从容地制定“以我为主”的货币政策。</p>\n<p>也就是说，美国收水，我国放水，虽然有影响，但还不至于太大。</p>\n<p><b>3、我们的投资怎么办？</b></p>\n<p>依据上述分析，这次降准可能会是定向而不会全面，整体上货币政策总基调不会变，不可能大幅宽松，这点要认清楚。</p>\n<p>所以，接下来中国货币全面宽松的情况不会出现，全面牛市也不大可能会有。</p>\n<p>近几年的降准降息宣布后第一天股市涨跌互相，没有明显的规律，中长期看，也只有2019年、2020年是利好，2015年的降准促成了最后的疯狂，也加速了随后的大崩盘，2008年和2018年都是崩盘。</p>\n<p>所以，降准是否利于股市，还需要辩证去看，没有基本面的支撑，撑得了一时，撑不了多久。</p>\n<p>很多人觉得降准了，对银行、保险、券商这些大金融板块是超级大利好，但其实也不必要太乐观。</p>\n<p>在7月初的降准事件中，银行股其实是大跌的，这是因为在经济复苏不及预期背景下的降准，反而暗含了要求银行加大向中小微企业放贷（如此前的窗口指导），导致市场对银行不良率可能再上升的担忧。</p>\n<p>地产板块确实是利好，但前两周已经有明显放开信贷限制的利好，并且这个降准主要目的不是救地产，所以利好也不会太大。</p>\n<p>大宗商品、消费股、科技股，大概也不会有太大反应，走的依然会是自身的逻辑。</p>\n<p>至于中概股，10个消息中大半都是利空的趋势可能还会持续一段时间，短期的估值逻辑是被打乱了的，所以那还是算了。</p>\n<p>别看现在互联网巨头们的估值已经便宜到地板价，但谁也说不准下一个反垄断的大刀会抗到那一处，对于有重大不确定性的资产，最好的策略只有是观望。</p>\n<p>但还是有一些强预期的板块我们可以期待一下的，如“碳中和”、“十四五规划”这些契合政策主导的方向，比如光伏、新能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>、生物医药、芯片半导体、人工智能等。</p>\n<p><b>现在确定性作为最珍贵的标准，这些赛道会持续作为希望的火种，吸引抱薪者去取暖的，也就是我们说的避风港。</b></p>\n<p><b>4、尾声</b></p>\n<p>近几个月以来，我们看得到市场的形势是越来越复杂了。</p>\n<p>在内，控地产、打教育资本化、医药集采、互联网反垄断；在外，疫情反复、国际分工受阻、通胀危机、地缘政治等因素也持续对全球市场带来重大影响。</p>\n<p>原本美国打算即将开启收水周期，试图挽救自身已经陷入危机的物价通胀和经济滞涨，同时顺手狠狠收割一波全球资产。但突如其来的毒性更强的南非新冠变种疫情试图再一次把全世界拖入泥潭。</p>\n<p><b>如今全球经济重新面临更多的不确定性，全球金融市场也动荡加剧，市场本就应该开始转向谨慎。</b></p>\n<p>现在中概股已经大面积倒下了，如果你还一味沉浸在降准利好中自以为A股能继续接着奏乐接着舞的话，那说明你可能还是个韭菜。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中概股崩盘VS降准利好，股民怎么办？</title>\n<style 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<b>中概股集体崩盘暴跌，加上降准信号来临，两大重磅事件，让这个周末的朋友圈炸开了锅。</b>\n</blockquote>\n<p>近日，美国证监会再次对中概股发难，引发一众中概股惨遭崩盘式血洗，让市场闻到了一丝令人不安的火药味。</p>\n<p>而国内的这次被很多人预期了的降准消息，虽然对金融市场来说不失为一个重磅大利好，但种种复杂宏观环境下，还是让人难以敞开怀笑得起来。</p>\n<p>临近年末，面对这么复杂的市场环境，作为股民，我们又该如何应对？</p>\n<p><b>1、中丐股遭血洗，还有救吗？</b></p>\n<p>隔夜，中概股血流成河，一夜蒸发市值超过2587亿美元，近百家中概股跌幅超10%，其中国内的互联网和科技各大巨头，大部分均跌超6%，几乎无一幸免。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5bd1b29bd7a21220522c5c02da66e92\" tg-width=\"999\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>中概变中丐，形容很贴切，但却很无奈。</p>\n<p>美国当地时间12月2日，美国证券交易委员会（SEC）又通过了<b>“要求在美国证券交易所上市的中国公司必须披露其所有权结构和审计细节，即使信息是来自相关外国司法辖区”</b>的新规。这是自从美国去年12月通过的《外国公司问责法案》要求在美上市企业提供审计底稿给PCAOB之后，专门针对中国出台的新规。</p>\n<p>根据国内相关规定，该法案中要求的审计工作底稿等档案应当存放在国内，同时，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。所以，美国这个新规，明显与我国的相关规定相左，几乎是把中概股的门给堵上了。</p>\n<p><b>这新规最终可能导致200多家中国公司被美国交易所剔除。</b></p>\n<p>原本2019年10月中美双方对香港会计师事务所审计的、存放在中国内地的在美上市公司审计工作底稿调取事宜达成过共识。</p>\n<p>但到了2020年，特朗普政府单方面中止双方此前签署的合作谅解备忘录。包括单方面中止双方关于审计底稿等信息交换的合作。并且对中概股的监管要求越来越过分。</p>\n<p>除了美国政府的监管，还有众多恶意的华尔街大鳄借机大肆做空中概股赚取暴利。最大的证据是SEC刚刚批准的新规—是在去年5月便在参议院通过，12月在众议院通过。这些巨鳄正是利用这个几乎被确认的利空，成为血洗中概股的帮凶。</p>\n<p>如果统计年初至今，16家跌超90%，36家跌超80%，65家跌超70%，90家跌超60%，123家跌超50%，153家跌超40%，200家跌超20%，极少数比例的中小市值的中概股录得正收益。<b>初略统计，今年200多家中概股累计至少蒸发市值1万亿美元。</b></p>\n<p><b>显然，这是中概股在美国交易所的上市环境越来恶化的最血淋淋的证据。</b></p>\n<p>当然，对于其中的大型中概股来说，尤其是互联网、教育、甚至医药医疗等行业企业，还面临着屋漏偏逢连夜雨的无奈与尴尬。</p>\n<p>尤其互联网行业，加速其变局的重大外力，主要来源于反垄断，这个已经被大家说太多了。相信在未来，反垄断强监管大概率一直会是常态，这也给互联网行业的发展带上了紧箍咒。</p>\n<p>在今年，地产、教育、医疗、还有电子烟、交通出行方面监管层面的强行介入，都在改变着行业的增长逻辑。</p>\n<p>同时被改变的，还有它们的估值。</p>\n<p>现在，地产已经成为唯恐避之不及的“烂”行业（除了综合实力超强的大央企国企，它们还会很稳，甚至能吃到供给侧改革红利）；被资本化的教育板块已经溃不成军，医药医疗在集采之下同样压力山大。</p>\n<p>而被重点严监管的互联网，受到的压力更大，连估值逻辑都已经发生了深刻变化。</p>\n<p>中概股经历过今年的血洗，部分互联网巨头的估值已经低到令人发指的地步。接下来，中概股会不会更低不知道，一些优质的互联网企业能否迎来估值修复机会，还难以确认，毕竟在中美博弈叠加自身遭受反垄断的大背景下，未来的不确性太高了。</p>\n<p><b>2、美国要收水，中国要降准</b></p>\n<p>近日国家总理在与国际货币基金组织，提到中国经济时，言简意赅地释放出非常多重磅消息。</p>\n<p>“为了应对疫情和经济发展，中国将继续实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性，继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。”</p>\n<p>这其中，最重磅的点无疑在于<b>“适时降准”</b>，这成为引爆市场关注的焦点。</p>\n<p>毕竟这是货币政策宽松的兆头，市场对降准的预期因官方的最新表态又打开想象空间。据历史经验，总理多次提及降准，接下来降准一般会很快出来。</p>\n<p>对于A股来说，无疑是一个利好。难怪周五主力也干活儿了，拉银行券商，大盘反弹站上3600点。随着消息公布后，A50指数直线拉起，随有一波震荡，但随后继续冲高，收盘上涨0.93%。</p>\n<p><img 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但如果综合这句话的意思和背景，这个降准的利好还是需要多一份清醒的研判。</p>\n<p>首先，这句讲话背景也是一直以来国家提到的宏观经济压力下，为提振经济特别是中小微企业支持力度，保证经济平稳发展为出发点。这背后是有点“定向”的意思，当然也不排除全面。</p>\n<p>其次，对于这次降准，实际上很多人很早就有预期。</p>\n<p>在前面人民银行发布的《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中，相比二季度的执行报告，有两个明显的措辞变化：</p>\n<p><b>1）删去了“坚持不搞’大水漫灌’”</b></p>\n<p><b>2）删去了“管好货币总闸门”，变为了“增强信贷总量增长的稳定性”。</b></p>\n<p>国家政策历来讲究用词，这样的修改多少是意味着接下来要继续宽松，甚至加大宽松范围和力度的意思。</p>\n<p>现在，预期降准的消息如意料所致，很多人甚至预期降准在年末，不无道理。</p>\n<p>更关键的是，这个降准的背景是处于现在的宏观经济环境还存在很大压力，还需要宏观政策的发力。</p>\n<p>我国的经济增速从过去10%左右的台阶，下滑到目前的6%以上，再加上突如其来的疫情冲击和中美贸易关系转冷，未来的发展压力依然不能乐观。</p>\n<p>所以历次的政府工作报告，都是要把稳经济，稳就业，稳预期等作为工作的关键。其中尤其是缓解中小微企业的经营困难，这也是昨日总理的话中重点提及的。</p>\n<p>也就是说，降准的目的是为了托经济，不是为了锦上添花刺激经济，它好比一味药，身体有问题了才吃药。所以对于降准，我们也不要太乐观。</p>\n<p><b>其实，我们更要搞清楚的是，为什么现在海外的趋势是美联储真正准备加快收水，而我们却在准备“放水”？有没有必要担心“美国收水，中国放水”格局下，这种放水会不会打折扣？</b></p>\n<p>其实大概每隔两三年，中美两国就会进入经济货币双背离状态，上次是2018年，现在又来了。</p>\n<p>这背后的原理大概就是国际分工和货币地位不同所致，一直以来，美欧依靠国际货币优势印钞输出需求，中国作为世界制造工厂为他们生产商品，由此形成了较固定的外循环经济。</p>\n<p>为了刺激经济而货币宽松总是从美欧发达国家开启动，但当美欧国内经济恢复过来，开始收紧流动性的时候，中国经济反而因为需求减少和美元回流而继续面临冲击，尤其是中小微企业。</p>\n<p>之前美联储无底线地放水，虽然刺激了经济，更把美股指数推行让巴菲特都活久见的历史新高，但如今也开始遭受了畸高持续通胀和经济滞涨的恶果，很多国家甚至开始面临外债危机，比如土耳其如今已经濒临倒下了。</p>\n<p>而我们国内的放水节奏相对克制，并且很多时候都是“有的放矢”定向安排，流向金融市场的资金并不大，所以现状看来整体通胀问题不大，股市也没有像美股那样大的泡沫。但不可否认的是中小微企业的压力却是非常大的。</p>\n<p>值得庆幸的是，房地产作为吸引全国资金流最大的超级产业，我国这两年通过严控房地产和反垄断，把这个可能引发灾难性经济风险的超级大雷给提前拆解了，于国内来说并没有太大系统性风险。在这种背景下，国家可以有更多的空间更从容地制定“以我为主”的货币政策。</p>\n<p>也就是说，美国收水，我国放水，虽然有影响，但还不至于太大。</p>\n<p><b>3、我们的投资怎么办？</b></p>\n<p>依据上述分析，这次降准可能会是定向而不会全面，整体上货币政策总基调不会变，不可能大幅宽松，这点要认清楚。</p>\n<p>所以，接下来中国货币全面宽松的情况不会出现，全面牛市也不大可能会有。</p>\n<p>近几年的降准降息宣布后第一天股市涨跌互相，没有明显的规律，中长期看，也只有2019年、2020年是利好，2015年的降准促成了最后的疯狂，也加速了随后的大崩盘，2008年和2018年都是崩盘。</p>\n<p>所以，降准是否利于股市，还需要辩证去看，没有基本面的支撑，撑得了一时，撑不了多久。</p>\n<p>很多人觉得降准了，对银行、保险、券商这些大金融板块是超级大利好，但其实也不必要太乐观。</p>\n<p>在7月初的降准事件中，银行股其实是大跌的，这是因为在经济复苏不及预期背景下的降准，反而暗含了要求银行加大向中小微企业放贷（如此前的窗口指导），导致市场对银行不良率可能再上升的担忧。</p>\n<p>地产板块确实是利好，但前两周已经有明显放开信贷限制的利好，并且这个降准主要目的不是救地产，所以利好也不会太大。</p>\n<p>大宗商品、消费股、科技股，大概也不会有太大反应，走的依然会是自身的逻辑。</p>\n<p>至于中概股，10个消息中大半都是利空的趋势可能还会持续一段时间，短期的估值逻辑是被打乱了的，所以那还是算了。</p>\n<p>别看现在互联网巨头们的估值已经便宜到地板价，但谁也说不准下一个反垄断的大刀会抗到那一处，对于有重大不确定性的资产，最好的策略只有是观望。</p>\n<p>但还是有一些强预期的板块我们可以期待一下的，如“碳中和”、“十四五规划”这些契合政策主导的方向，比如光伏、新能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>、生物医药、芯片半导体、人工智能等。</p>\n<p><b>现在确定性作为最珍贵的标准，这些赛道会持续作为希望的火种，吸引抱薪者去取暖的，也就是我们说的避风港。</b></p>\n<p><b>4、尾声</b></p>\n<p>近几个月以来，我们看得到市场的形势是越来越复杂了。</p>\n<p>在内，控地产、打教育资本化、医药集采、互联网反垄断；在外，疫情反复、国际分工受阻、通胀危机、地缘政治等因素也持续对全球市场带来重大影响。</p>\n<p>原本美国打算即将开启收水周期，试图挽救自身已经陷入危机的物价通胀和经济滞涨，同时顺手狠狠收割一波全球资产。但突如其来的毒性更强的南非新冠变种疫情试图再一次把全世界拖入泥潭。</p>\n<p><b>如今全球经济重新面临更多的不确定性，全球金融市场也动荡加剧，市场本就应该开始转向谨慎。</b></p>\n<p>现在中概股已经大面积倒下了，如果你还一味沉浸在降准利好中自以为A股能继续接着奏乐接着舞的话，那说明你可能还是个韭菜。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d1fe578ee46cbe0d24c33435ff25ae5","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指",".SPX":"S&P 500 Index","000001.SH":"上证指数",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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08:30","market":"hk","language":"zh","title":"吉姆·柯林斯：企业衰落从狂妄自大、盲目扩张开始","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1196565070","media":"砺石商业评论","summary":"砺石导语：本期推荐的书籍是吉姆·柯林斯所著的《再造卓越》。在这本书中，吉姆·柯林斯提出了企业衰落的五个阶段：狂妄自大，盲目扩张，漠视危机，寻找救命稻草，被人遗忘或濒临灭亡。\n\n1、狂妄自大\n优秀的企业","content":"<p><b>砺石导语：</b>本期推荐的书籍是吉姆·柯林斯所著的《再造卓越》。在这本书中，吉姆·柯林斯提出了企业衰落的五个阶段：狂妄自大，盲目扩张，漠视危机，寻找救命稻草，被人遗忘或濒临灭亡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba6e0dc151d5d220543a147ff3b2e994\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"739\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>1、</b><b>狂妄自大</b></p>\n<p>优秀的企业可能会变得故步自封。尽管企业的领导做出了糟糕的决策或是丧失了自律性，但企业原先积累起来的力量在短期内仍会推动它继续前进。当我们变得傲慢自负，认为成功是理所当然的，忽略了最初成功的真正动因时，衰落的第一阶段就悄然降临了。</p>\n<p>当成功者开始把自己的成功挂在嘴边（“我们之所以成功，是因为我们做了这些特别的事”），而不是深入发掘、洞悉成功的原因（“我们之所以能成功，是因为我们知道为什么做了特别的事，我们也知道在什么样的条件下，原来的做法并不管用”），那么衰落很有可能就会接踵而来。</p>\n<p>很多人获得成功是因为撞大运的缘故，如果这些人不能认识到运气在他们成功中所起的作用，过分夸大自己的优点和能力，最后他们也就难免不狂妄自大了。</p>\n<p><b>2、</b><b>盲目扩张</b></p>\n<p>第一阶段滋生了目空一切的傲慢情绪（“我们这么厉害，我们可以做任何事！”），会让你进入衰落模型的第二阶段。如果你有这种贪得无厌的心态，就会希望企业的规模越做越大，增速越来越快，听到的赞美越来越多，得到的所谓“成功光环”也越来越炫目。</p>\n<p>处于衰落第二阶段的企业已经丢弃了将它们带到第一阶段成功之前的持久创造力，在无法取得卓越成就的领域盲目扩张，抑或过分强调增速而不能确保取得领先优势，或者同时犯下两种错误。</p>\n<p>如果一个企业不能考虑自身实力而盲目扩张，造成关键岗位上缺乏能力超群的干将，那么它就等于自掘坟墓。对任何成功的企业而言，骄傲自满和因循守旧都是成功路上的拦路虎，盲目扩张更能准确地解释它们失败的原因。</p>\n<p><b>3、</b><b>漠视危机</b></p>\n<p>当公司进入衰落第三阶段之后，内部的预警信号开始频现，但是公司外部“固若金汤”的表现让公司领导者对不佳的业绩视而不见，或是认为困难只是“暂时的”、“周期性的”、“不至于那么糟糕”、“没有什么大不了的”。</p>\n<p>在衰落第三阶段，领导对负面的数据半信半疑，对于正面数据则夸大其词，把模棱两可的数据都解读成好消息。当公司遭遇挫折的时候，决策者会把责任归咎于外部因素，而不是去承担责任。</p>\n<p>高效能团队所特有的知无不言、言无不尽的风格也在逐渐消失，甚至完全消失了。如果企业的决策者过分冒险而又没有充分考虑冒险的后果时，那么他就会把公司推入虎口，公司马上就会陷入衰落的第四阶段。</p>\n<p><b>4、</b><b>寻找救命稻草</b></p>\n<p>在衰落第三阶段累积的威胁或风险转变成了现实中的不利局面，企业兵败如山倒的颓势尽人皆知。关键的问题在于，公司的领导者会作何反应？是去抓救命稻草，还是回归最初的创造辉煌之道。</p>\n<p>处于衰落第四阶段的公司在寻找救命稻草的时候，会有一些常有的表现，包括起用踌躇满志的领导、采用激进却未经证实的策略、推行暴风雨式的变革、研发一鸣惊人的产品、尝试改变行业版图的收购或是寻找其他一蹴而就的良方。采取这些突击战略的效果最开始看起来还不错，但最后的效果就不一定理想了。</p>\n<p><b>5、</b><b>被人遗忘或濒临灭亡</b></p>\n<p>一个公司在衰落第四阶段停留的时间越长，越是急迫地想要寻找脱困办法，公司的处境就越有可能急转直下。在衰落第五阶段，因为屡屡受挫以及代价颇高的犯错，公司的财力大受影响，士气受挫，公司的领导者已经放弃了打造卓越未来的努力。有些时候，公司的领导者干脆把企业一卖了事；还有些时候，企业慢慢衰落直至被人遗忘；如果碰到一些极端的情况，企业马上就寿终正寝了。</p>\n<p>尽管我们的研究表明，公司在陷入衰落的时候，通常会依次走过这五个阶段，但跳过其中的某一阶段还是有可能的。有些公司会很快走过衰落的五个阶段，而有些公司则要在衰落中挣扎多年甚至是几十年。</p>\n<p>真力时公司历经这五个阶段耗时30年，乐百美公司从第二阶段一路下滑至第五阶段仅用了5年时间。</p>\n<p>有些公司在一个阶段停留的时间会比较长，在另一个阶段则只是停留片刻。例如，埃姆斯百货公司在第三阶段停留的时间不到两年，而在第四阶段则整整消耗了十多年才转入第五阶段。</p>\n<p>不同阶段之间也会相互交错，前几个阶段遗留的问题在之后的阶段也会继续影响公司经营。例如，狂妄自大很容易同盲目扩张同时出现，甚至和漠视危机同时出现（公司会宣称，“我们根本没有任何错，我们很棒！”）。</p>\n<p>当我把本书的初稿发给一些批判性读者审阅时，很多人都说在谈论衰落态势的时候让人感觉看不到光明，甚至在读起来的时候感觉有些压抑。除了阅读衰落五个阶段的表现，在看到一家又一家曾经卓越的公司走向衰落时，你也会有相同的感受。这同研究灾难一样，会勾起你的兴趣，但却不会让你感到振奋人心。所以，在你踏上这段灰色阅读之旅前，请允许我给你介绍两点背景情况。</p>\n<p>首先，如果我们仅仅研究成功公司的案例，那么对于自己全面了解情况是不利的。通过研究一家卓越公司是如何沦为平庸（或者更糟糕的结局），并把它和基业长青的公司进行对比，我们会收获更多。不仅如此，基业长青的一个关键在于，理解公司是怎样丧失其卓越地位的。我们最好能够洞悉其他公司是怎样衰落的，而不是在一无所知的情况下重蹈他们的覆辙。</p>\n<p>其次，我们在从事这项研究时，心里也带着美好的愿望。一方面，如果企业知晓衰落的风险地图，那么它们就能够尽早地预警，以扭转颓势。另一方面，我们发现一些公司即便深陷衰落第四阶段、依然能够摆脱危机，有些公司复苏后的表现比之前更为强劲。像纽柯公司（Nucor）、诺思通公司、<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>公司和<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>公司在历史上都曾陷入过低谷，但最后都再铸了辉煌。</p>\n<p>卓越的公司也会摔跟头，而且可能会摔得很惨，但也有可能东山再起。如果公司已经深陷衰落第五阶段了，那么也就无力回天了。但如果公司陷入形势严峻的第四阶段，还是有机会翻身的。大多数身陷泥沼的公司最后都倒下了，我们不能否认这一事实。然而，我们的研究表明，企业的衰落主要是咎由自取的，而企业复苏的密钥在很大程度上还是掌握在我们自己手中。</p>\n<p>每个公司都经历了沉沉浮浮，很多公司在历史上都显露出了衰落第一阶段和第二阶段的迹象，甚至出现第三阶段和第四阶段的迹象。然而，公司出现衰落第一阶段的迹象并不代表公司一定会跌落至第五阶段。</p>\n<p>资料表明，至少在过去100年的历史中，企业并不一定会因出现衰落第一阶段的迹象而分崩离析。否则，我们怎能见到已经书写了100年甚至150年辉煌历史的宝洁公司、<a href=\"https://laohu8.com/S/MMM\">3M</a>公司、<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>公司等企业。</p>\n<p>公司也许犯过错，跌至衰落的阶段，但是初尝衰落的苦果并不意味着公司就回天乏术了。只要公司不是处于衰落第五阶段，你还是可以打造出一个基业长青的企业。如果公司已经显示出衰落的疲态，我们该怎么办呢？事实表明，解决的良方主要靠坚守高度自律的管理法则。</p>","source":"lsy1571105524917","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/Tb_PvDODWRHzS7sJBfqh9A><strong>砺石商业评论</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>砺石导语：本期推荐的书籍是吉姆·柯林斯所著的《再造卓越》。在这本书中，吉姆·柯林斯提出了企业衰落的五个阶段：狂妄自大，盲目扩张，漠视危机，寻找救命稻草，被人遗忘或濒临灭亡。\n\n1、狂妄自大\n优秀的企业可能会变得故步自封。尽管企业的领导做出了糟糕的决策或是丧失了自律性，但企业原先积累起来的力量在短期内仍会推动它继续前进。当我们变得傲慢自负，认为成功是理所当然的，忽略了最初成功的真正动因时，衰落的...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Tb_PvDODWRHzS7sJBfqh9A\">Web 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11:33","market":"us","language":"zh","title":"制衡与博弈，苹果供应链教给特斯拉的事","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1186789221","media":"真探AlphaSeeker","summary":"11月初，马斯克开启推特“民调”，开启投票让网友决定他要不要出售他手中的特斯拉股票。在得到多数肯定意见后，马斯克没有说什么，直接用行动证明。在过去一个月，马斯克已经卖出大概1.69亿股特斯拉，价值近1","content":"<p>11月初，马斯克开启推特“民调”，开启投票让网友决定他要不要出售他手中的<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股票。在得到多数肯定意见后，马斯克没有说什么，直接用行动证明。在过去一个月，马斯克已经卖出大概1.69亿股特斯拉，价值近100亿美元。</p>\n<p>马斯克的一言一行，特斯拉的一举一动，都在牵动着股民的心。Q3财报发布后，特斯拉股价一路上扬，一度摸到1230美元的高位，现在略有回落，停在1080+美元。过去半年，特斯拉又涨了70%。</p>\n<p>大洋彼岸，“特斯拉”三个字也成为股市金手指。进入特斯拉供应链百余家企业形成“特斯拉概念”，板块涨幅可观。</p>\n<p>在特斯拉概念股中，有做三电系统（电池、电机和电控）的，有做车身及内外饰的，有做底盘的......</p>\n<p>比如最为人所熟知的“电茅”<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>。作为特斯拉的重要的电池供应商，当特斯拉的高成长性开始兑现时，宁德时代的业绩增长和在二级市场的风光无限是必然的。自从2020年以来，宁德时代的股价飙升，涨了不止5倍，目前在678元的位置，总市值突破1.5万亿。</p>\n<p>再举个例子，非三电领域的<a href=\"https://laohu8.com/S/002050\">三花智控</a>。三花的业务聚焦在以热泵技术为核心的热管理业务，在车用电子膨胀阀（是新能源车热管理系统中的核心零部件）领域具有领先优势，是特斯拉的供应商之一。在过去两年，三花智控也获得不少关注，在二级市场表现不错。</p>\n<p><b>特斯拉板块企业正迈步走在一条<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>链企业走过的路上。之前的故事告诉我们，在这条路上供应商和特斯拉之间，甜蜜和痛苦将相伴相随。</b></p>\n<p>苹果是世界上最值钱的公司，市值超过2.6万亿美元，在过去两年里，特斯拉一跃成长为全球市值最高的汽车公司。前者定义了智能手机，后者定义了电动车。</p>\n<p><b>苹果和特斯拉两家公司有诸多相似之处，外界总将苹果作为特斯拉的参照系有理有据：</b></p>\n<ul>\n <li><p><b>品牌层面，创始人性格鲜明锋利，在设计风格上都崇尚极简主义，在科技圈和消费圈</b>（马斯克再加一个币圈）<b>拥趸众多</b></p></li>\n <li><p><b>产品策略层面，都选择从高端切入，逐步覆盖更多价位区间，但是SKU始终精简</b></p></li>\n <li><p><b>核心竞争力层面，将产品创新作为主<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>，软硬件一体</b></p></li>\n</ul>\n<p>苹果在库克的掌舵下成为“供应链管理大师”，其订单不仅让一批中国企业吃到了肉，喝到了汤，还带动了整个中国消费电子行业的飞升。特斯拉会产生相似效益吗？</p>\n<p><b>特斯拉概念初长成</b></p>\n<p>马斯克推崇第一性原理（First principle thinking），一种用物理学的角度看世界的思考方式，即，一层层拨开事物表象，看到本质，再从本质一层层往上走。</p>\n<p>这种深入本质的思考方式决定了他的远见。特斯拉的成功不是偶然。2006年，马斯克就公开发布了特斯拉Masterplan的第一篇章，路线是这样的：</p>\n<p>一、打造一款产量很小但是昂贵的车型</p>\n<p>二、用赚到的钱，开发一款产量适中、价格相对低的车型</p>\n<p>三、再用赚到的钱，创造一款量产、价格亲民的车型</p>\n<p><b>从高端车型Model S、Model X到Model 3、Model Y，特斯拉走在这条看上去很朴实的路线上。但是过程波折，特斯拉曾一度濒临破产，也成为华尔街大空头狙击的目标。</b></p>\n<p>2018年或许是马斯克实现宏图伟业的路上最披荆斩棘的一年，因为全自动化超级工厂的计划出师不利，特斯拉陷入“产能地狱”，Model 3交付大延期，马斯克在年中的股东大会上略显憔悴，公司财务状况也非常紧张。马斯克亲自监工，在弗里蒙特工厂的停车场搭建“帐篷工厂”，建成新的装配线，在厂房度过了自47岁的生日，加班加点将Model 3的产能带上正轨。</p>\n<p>2018年的后两个季度，特斯拉产能一路狂飙。第三季度，特斯拉共交付56065辆Model 3车型，是Q2的近2倍，还有27710辆Model S和Model X车型。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6605fc43e84480658a9e78cc6f721416\" tg-width=\"714\" tg-height=\"716\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图源：推特</p>\n<p>Model 3产能突破周产5000辆的节点</p>\n<p>马斯克调侃自己已破产</p>\n<p><b>2018年还有一个好消息，特斯拉的上海工厂签约了。现在回头看，这一决策让特斯拉在产能上和销售上都开启了大跃进模式。</b></p>\n<p>对于消费者，国产后的特斯拉价格下降是肯定的；对于特斯拉，整车建造成本将比美国生产系统低65%，降本推量正是Masterplan计划之中的；<b>对于产业链相关供应商来说，这机遇不亚于当年苹果入华。</b></p>\n<p>相比智能手机制造，汽车制造更为复杂，上下游产业链涉及企业更广更深。特斯拉的朋友圈里都有谁？</p>\n<ul>\n <li><p><b>上游以金属资源为主，锂矿、钴矿、稀土矿产类等，动力电池的技术路线分野和原料争夺战也随着新能源车渗透率持续升高而愈发激烈</b></p></li>\n <li><p><b>中游围绕三电系统延伸，动力总成系统、中控系统、电驱动系统每个板块下有细分，以及配件、车内外饰、车身和底盘制造等</b></p></li>\n <li><p><b>下游是整车市场和销售，主要是主机厂和批发零售体系，特斯拉基本自揽这部分</b></p></li>\n <li><p><b>后市场是围绕汽车充电、报废回收等业务展开，主要涉及充电桩制造运营、电池回收等</b></p></li>\n</ul>\n<p>整个产业链庞大，细分环节和零部件繁多。就单说动力系统中的锂电池组中，就包含PACK、正极材料、负极材料、隔膜、电解液、电池连接器、盖板、保护壳等等。</p>\n<p>据媒体报道，几年来，特斯拉的一二级供应商数量从200家增加到600家。</p>\n<p><b>相较于从前的功能机，苹果的产品带来了增量零部件，并倒逼供应链进步。相似的供应链成长轨迹也在特斯拉身上体现。</b></p>\n<p><b>首先，特斯拉在打造更为开放的供应体系。</b>在特斯拉未起量的阶段，这也是无奈之举。即使现在，特斯拉现在市值是丰田的5倍多，但是年销量仅是丰田的1/20。落在供应链上，这让刚开始的特斯拉议价能力相比传统车企巨头弱，对于大型零部件供应商的吸引力很有限。</p>\n<p>但也正因如此，特斯拉供应链更激进地开放，给了更多零部件供应商进入特斯拉“垂直采购”供应链的机会。</p>\n<p><b>而且，深受互联网文化影响，相比传统车企生产周期，特斯拉零部件的迭代更快</b>，比如Model 3，从研发到量产仅用一年半时间，且后续升级频繁。供应商也因此被要求有更强的开发能力以及更高的配合度。</p>\n<p><b>更具意义的是，特斯拉电气化、智能化的产品重塑了传统汽车电子架构，培育了新的产业机会，电池、芯片等等，而这也正符合宏观政策支持新能源产业链的大方向。</b></p>\n<p>苹果链度过了黄金十年，产生了以<a href=\"https://laohu8.com/S/002475\">立讯精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002241\">歌尔股份</a>等为代表的10年10-20倍股，苹果指数明显跑赢沪深300。接下来的十年，是属于特斯拉链的么？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d329809e8ff6f2a6d739a27ac57d7cd4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"407\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图源：<a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a></p>\n<p>特斯拉链初长成，一些核心供应商已经冒头。</p>\n<p>根据媒体报道，2018年，马斯克亲自飞上海签署超级工厂落地协议时就秘密会见宁德时代董事长曾毓群，虽然当时并未达成任何实质性协议，但已经为之后的“婚姻”埋下伏笔。2019年，上海超级工厂即将投资产，而特斯拉与“前任”<a href=\"https://laohu8.com/S/PC\">松下</a>的矛盾激化，亟需找到新的动力电池供应商。</p>\n<p>这段关系正式公开是在2020年1月30日，特斯拉在季度电话会议上首次明确宁德时代将成为其新的合作伙伴。随即，宁德时代发布公告，将于2020年7月1日至2022年6月30日向特斯拉供应锂离子动力电池产品。今年6月28日，宁德时代再次公布，订单将延续至2025年。</p>\n<p>与此同步的是宁德时代上升的装机量和市占率，以及飙升的市值。据SNEResearch数据，2021年1-8月，宁德时代持续四年多位列全球动力电池装机量第一名，装机量为50GWh，全球市场占有率31%。LG能源（LG的电池业务）、松下、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>分别以24%、14%、8%位列二至四位。</p>\n<p>还有特斯拉的产能扩张、电池制造成本下降和Model 3/Y的整车价格下降。</p>\n<p>宁波<a href=\"https://laohu8.com/S/601689\">拓普集团</a>在这两年也被机构大规模调研。这家成立于1983年的公司以NVH（Noise、Vibration、Harshness，噪声、振动与声振粗糙度）系统起家，延伸出四大板块产品线：内饰、减震、轻量化底盘、汽车电子。拓普为传统车企供应零部件，并早在2016年便成为了特斯拉的供应商，供应底盘结构件和大型车身结构件。</p>\n<p>拓普业务的特点是，在开拓新客户的同时，拓宽产品品类，从单类零部件供应商逐步进化为集成化供应商，单车价值量持续提升。拓普的股价也在近两年时间翻了近四倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f21ef85810a6779440cc1b4d4aa2501\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"507\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图源：开源证券</p>\n<p>自上海工厂投产以来，本地化生产化率已接近100%，产能不断扩大，年产能已达45万辆，并且从去年开启整车出口业务。关于特斯拉第二座中国工厂的传闻不断。</p>\n<p>给供应链企业的机会，才刚刚开了一条缝。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e34582ccadf42566fcdf659c57e6e94\" tg-width=\"594\" tg-height=\"313\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>特斯拉副总裁陶琳在<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>回应特斯拉第二工厂传闻</p>\n<p>只否认了选址问题</p>\n<p>图源：微博</p>\n<p><b>苹果链带启示录</b></p>\n<p><b>电动汽车的长期增长空间远大于智能手机。电动车正处于加速渗透期，而智能手机市场已趋于成熟，如果以苹果链为参照系，目前特斯拉链的发展阶段相当于苹果链的前期。</b></p>\n<p><b>苹果与供应链企业相互依存又相互博弈关系也将给特斯拉产业链上的伙伴带来启示——蜜月期会过去，七年止痒会来的很快。</b></p>\n<p>一个已经显现出来的迹象是，随着特斯拉对供应链议价能力的显著增强，加上自身降本的强烈诉求，供应链企业的利润空间并不能得到保证。</p>\n<p>早期特斯拉对产业链的控制能力并不强，对供应链部分公司实行“三年锁价期”政策，锁价期过后再进行价格调整。</p>\n<p>铝合金汽车零部件公司<a href=\"https://laohu8.com/S/603305\">旭升股份</a>在2013年进入特斯拉供应链，2014年-2019年期间，对特斯拉销售额分别占其汽车类业务营收的61.5%/94.8%/83.1%/76.6%/77.1%/64.9%。前三年，得益于锁价期，公司汽车业务毛利率持续增长，2016年高达57.2%。但是随着锁价结束，以及承接低毛利率的Model 3零部件订单，2017-2019年，旭升的毛利率显著下降。该政策或许也会更少被采用。</p>\n<p>一些核心环节承受来自多方面的压力，比如动力电池，宁德时代也坐立难安。<b>一方面是技术路线选择和构筑核心壁垒带来的竞争焦虑；一方面是原材料大幅涨价的焦虑。</b></p>\n<p>上游原材料的价格上涨核心原因是资源紧缺，这并不是电池厂商能解决的问题，至11月25日电池级碳酸锂连续三日报价突破20万元/吨，较去年同期上涨359.8%，较年初上涨277.4%。但是下游整车厂的采购价格却没有出现同幅度的上涨。电池企业夹在其中，消化了产业链涨价的绝大部分压力。</p>\n<p>而且，虽然现在看似深度绑定，但是对于高壁垒和核心环节，特斯拉一定会坚持自研路线。特斯拉在发展之初就计划自建电池工厂，弗里蒙特的“试验工厂”已开始生产，计划2021年底实现年产10GWh的目标。这会是“去宁化”的开端吗？</p>\n<p>当处于产业链上下游的企业的规模都增长到一定程度时，对于话语权和议价权的博弈会更加激烈。供应商们必须要“装备升级”。</p>\n<p>另外，对厂商的过度依赖，带来了巨大风险，这样的剧情在苹果供应链屡见不鲜。比如欧菲光，在今年三月被“踢出果链”后，市值一落千丈。成也苹果，败也苹果。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/432f64000c6d2e43453357c9290f3279\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/002456\">欧菲光</a>股价在被剥离果链后一路下滑</p>\n<p>但是眼下，积极的一面是，相较苹果将核心零部件生产放在欧美和日韩，特斯拉的“国产化”明显更高，而中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>车的领军者起跑的速度也更快，这也是时代机遇带来的产业机会——斗转星移，相比十年前，中国制造的硬实力升级。</p>","source":"lsy1630457571390","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>制衡与博弈，苹果供应链教给特斯拉的事</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/GTTVVCL9YEoy3wgli3iOig\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/cabcaf9892d0de915ec457dca4afaa3c","relate_stocks":{"BK4551":"寇图资本持仓","BK4505":"高瓴资本持仓","TSLA":"特斯拉","BK4099":"汽车制造商","BK4548":"巴美列捷福持仓","BK4170":"电脑硬件、储存设备及电脑周边","BK4554":"元宇宙及AR概念","BK4532":"文艺复兴科技持仓","BK4515":"5G概念","BK4553":"喜马拉雅资本持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4507":"流媒体概念","BK4555":"新能源车","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","BK4566":"资本集团","AAPL":"苹果","BK4559":"巴菲特持仓","BK4527":"明星科技股","BK4501":"段永平概念","BK4550":"红杉资本持仓"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/GTTVVCL9YEoy3wgli3iOig","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1186789221","content_text":"11月初，马斯克开启推特“民调”，开启投票让网友决定他要不要出售他手中的特斯拉股票。在得到多数肯定意见后，马斯克没有说什么，直接用行动证明。在过去一个月，马斯克已经卖出大概1.69亿股特斯拉，价值近100亿美元。\n马斯克的一言一行，特斯拉的一举一动，都在牵动着股民的心。Q3财报发布后，特斯拉股价一路上扬，一度摸到1230美元的高位，现在略有回落，停在1080+美元。过去半年，特斯拉又涨了70%。\n大洋彼岸，“特斯拉”三个字也成为股市金手指。进入特斯拉供应链百余家企业形成“特斯拉概念”，板块涨幅可观。\n在特斯拉概念股中，有做三电系统（电池、电机和电控）的，有做车身及内外饰的，有做底盘的......\n比如最为人所熟知的“电茅”宁德时代。作为特斯拉的重要的电池供应商，当特斯拉的高成长性开始兑现时，宁德时代的业绩增长和在二级市场的风光无限是必然的。自从2020年以来，宁德时代的股价飙升，涨了不止5倍，目前在678元的位置，总市值突破1.5万亿。\n再举个例子，非三电领域的三花智控。三花的业务聚焦在以热泵技术为核心的热管理业务，在车用电子膨胀阀（是新能源车热管理系统中的核心零部件）领域具有领先优势，是特斯拉的供应商之一。在过去两年，三花智控也获得不少关注，在二级市场表现不错。\n特斯拉板块企业正迈步走在一条苹果链企业走过的路上。之前的故事告诉我们，在这条路上供应商和特斯拉之间，甜蜜和痛苦将相伴相随。\n苹果是世界上最值钱的公司，市值超过2.6万亿美元，在过去两年里，特斯拉一跃成长为全球市值最高的汽车公司。前者定义了智能手机，后者定义了电动车。\n苹果和特斯拉两家公司有诸多相似之处，外界总将苹果作为特斯拉的参照系有理有据：\n\n品牌层面，创始人性格鲜明锋利，在设计风格上都崇尚极简主义，在科技圈和消费圈（马斯克再加一个币圈）拥趸众多\n产品策略层面，都选择从高端切入，逐步覆盖更多价位区间，但是SKU始终精简\n核心竞争力层面，将产品创新作为主驱动力，软硬件一体\n\n苹果在库克的掌舵下成为“供应链管理大师”，其订单不仅让一批中国企业吃到了肉，喝到了汤，还带动了整个中国消费电子行业的飞升。特斯拉会产生相似效益吗？\n特斯拉概念初长成\n马斯克推崇第一性原理（First principle thinking），一种用物理学的角度看世界的思考方式，即，一层层拨开事物表象，看到本质，再从本质一层层往上走。\n这种深入本质的思考方式决定了他的远见。特斯拉的成功不是偶然。2006年，马斯克就公开发布了特斯拉Masterplan的第一篇章，路线是这样的：\n一、打造一款产量很小但是昂贵的车型\n二、用赚到的钱，开发一款产量适中、价格相对低的车型\n三、再用赚到的钱，创造一款量产、价格亲民的车型\n从高端车型Model S、Model X到Model 3、Model Y，特斯拉走在这条看上去很朴实的路线上。但是过程波折，特斯拉曾一度濒临破产，也成为华尔街大空头狙击的目标。\n2018年或许是马斯克实现宏图伟业的路上最披荆斩棘的一年，因为全自动化超级工厂的计划出师不利，特斯拉陷入“产能地狱”，Model 3交付大延期，马斯克在年中的股东大会上略显憔悴，公司财务状况也非常紧张。马斯克亲自监工，在弗里蒙特工厂的停车场搭建“帐篷工厂”，建成新的装配线，在厂房度过了自47岁的生日，加班加点将Model 3的产能带上正轨。\n2018年的后两个季度，特斯拉产能一路狂飙。第三季度，特斯拉共交付56065辆Model 3车型，是Q2的近2倍，还有27710辆Model S和Model X车型。\n\n图源：推特\nModel 3产能突破周产5000辆的节点\n马斯克调侃自己已破产\n2018年还有一个好消息，特斯拉的上海工厂签约了。现在回头看，这一决策让特斯拉在产能上和销售上都开启了大跃进模式。\n对于消费者，国产后的特斯拉价格下降是肯定的；对于特斯拉，整车建造成本将比美国生产系统低65%，降本推量正是Masterplan计划之中的；对于产业链相关供应商来说，这机遇不亚于当年苹果入华。\n相比智能手机制造，汽车制造更为复杂，上下游产业链涉及企业更广更深。特斯拉的朋友圈里都有谁？\n\n上游以金属资源为主，锂矿、钴矿、稀土矿产类等，动力电池的技术路线分野和原料争夺战也随着新能源车渗透率持续升高而愈发激烈\n中游围绕三电系统延伸，动力总成系统、中控系统、电驱动系统每个板块下有细分，以及配件、车内外饰、车身和底盘制造等\n下游是整车市场和销售，主要是主机厂和批发零售体系，特斯拉基本自揽这部分\n后市场是围绕汽车充电、报废回收等业务展开，主要涉及充电桩制造运营、电池回收等\n\n整个产业链庞大，细分环节和零部件繁多。就单说动力系统中的锂电池组中，就包含PACK、正极材料、负极材料、隔膜、电解液、电池连接器、盖板、保护壳等等。\n据媒体报道，几年来，特斯拉的一二级供应商数量从200家增加到600家。\n相较于从前的功能机，苹果的产品带来了增量零部件，并倒逼供应链进步。相似的供应链成长轨迹也在特斯拉身上体现。\n首先，特斯拉在打造更为开放的供应体系。在特斯拉未起量的阶段，这也是无奈之举。即使现在，特斯拉现在市值是丰田的5倍多，但是年销量仅是丰田的1/20。落在供应链上，这让刚开始的特斯拉议价能力相比传统车企巨头弱，对于大型零部件供应商的吸引力很有限。\n但也正因如此，特斯拉供应链更激进地开放，给了更多零部件供应商进入特斯拉“垂直采购”供应链的机会。\n而且，深受互联网文化影响，相比传统车企生产周期，特斯拉零部件的迭代更快，比如Model 3，从研发到量产仅用一年半时间，且后续升级频繁。供应商也因此被要求有更强的开发能力以及更高的配合度。\n更具意义的是，特斯拉电气化、智能化的产品重塑了传统汽车电子架构，培育了新的产业机会，电池、芯片等等，而这也正符合宏观政策支持新能源产业链的大方向。\n苹果链度过了黄金十年，产生了以立讯精密、歌尔股份等为代表的10年10-20倍股，苹果指数明显跑赢沪深300。接下来的十年，是属于特斯拉链的么？\n\n图源：兴业证券\n特斯拉链初长成，一些核心供应商已经冒头。\n根据媒体报道，2018年，马斯克亲自飞上海签署超级工厂落地协议时就秘密会见宁德时代董事长曾毓群，虽然当时并未达成任何实质性协议，但已经为之后的“婚姻”埋下伏笔。2019年，上海超级工厂即将投资产，而特斯拉与“前任”松下的矛盾激化，亟需找到新的动力电池供应商。\n这段关系正式公开是在2020年1月30日，特斯拉在季度电话会议上首次明确宁德时代将成为其新的合作伙伴。随即，宁德时代发布公告，将于2020年7月1日至2022年6月30日向特斯拉供应锂离子动力电池产品。今年6月28日，宁德时代再次公布，订单将延续至2025年。\n与此同步的是宁德时代上升的装机量和市占率，以及飙升的市值。据SNEResearch数据，2021年1-8月，宁德时代持续四年多位列全球动力电池装机量第一名，装机量为50GWh，全球市场占有率31%。LG能源（LG的电池业务）、松下、比亚迪分别以24%、14%、8%位列二至四位。\n还有特斯拉的产能扩张、电池制造成本下降和Model 3/Y的整车价格下降。\n宁波拓普集团在这两年也被机构大规模调研。这家成立于1983年的公司以NVH（Noise、Vibration、Harshness，噪声、振动与声振粗糙度）系统起家，延伸出四大板块产品线：内饰、减震、轻量化底盘、汽车电子。拓普为传统车企供应零部件，并早在2016年便成为了特斯拉的供应商，供应底盘结构件和大型车身结构件。\n拓普业务的特点是，在开拓新客户的同时，拓宽产品品类，从单类零部件供应商逐步进化为集成化供应商，单车价值量持续提升。拓普的股价也在近两年时间翻了近四倍。\n\n图源：开源证券\n自上海工厂投产以来，本地化生产化率已接近100%，产能不断扩大，年产能已达45万辆，并且从去年开启整车出口业务。关于特斯拉第二座中国工厂的传闻不断。\n给供应链企业的机会，才刚刚开了一条缝。\n\n特斯拉副总裁陶琳在微博回应特斯拉第二工厂传闻\n只否认了选址问题\n图源：微博\n苹果链带启示录\n电动汽车的长期增长空间远大于智能手机。电动车正处于加速渗透期，而智能手机市场已趋于成熟，如果以苹果链为参照系，目前特斯拉链的发展阶段相当于苹果链的前期。\n苹果与供应链企业相互依存又相互博弈关系也将给特斯拉产业链上的伙伴带来启示——蜜月期会过去，七年止痒会来的很快。\n一个已经显现出来的迹象是，随着特斯拉对供应链议价能力的显著增强，加上自身降本的强烈诉求，供应链企业的利润空间并不能得到保证。\n早期特斯拉对产业链的控制能力并不强，对供应链部分公司实行“三年锁价期”政策，锁价期过后再进行价格调整。\n铝合金汽车零部件公司旭升股份在2013年进入特斯拉供应链，2014年-2019年期间，对特斯拉销售额分别占其汽车类业务营收的61.5%/94.8%/83.1%/76.6%/77.1%/64.9%。前三年，得益于锁价期，公司汽车业务毛利率持续增长，2016年高达57.2%。但是随着锁价结束，以及承接低毛利率的Model 3零部件订单，2017-2019年，旭升的毛利率显著下降。该政策或许也会更少被采用。\n一些核心环节承受来自多方面的压力，比如动力电池，宁德时代也坐立难安。一方面是技术路线选择和构筑核心壁垒带来的竞争焦虑；一方面是原材料大幅涨价的焦虑。\n上游原材料的价格上涨核心原因是资源紧缺，这并不是电池厂商能解决的问题，至11月25日电池级碳酸锂连续三日报价突破20万元/吨，较去年同期上涨359.8%，较年初上涨277.4%。但是下游整车厂的采购价格却没有出现同幅度的上涨。电池企业夹在其中，消化了产业链涨价的绝大部分压力。\n而且，虽然现在看似深度绑定，但是对于高壁垒和核心环节，特斯拉一定会坚持自研路线。特斯拉在发展之初就计划自建电池工厂，弗里蒙特的“试验工厂”已开始生产，计划2021年底实现年产10GWh的目标。这会是“去宁化”的开端吗？\n当处于产业链上下游的企业的规模都增长到一定程度时，对于话语权和议价权的博弈会更加激烈。供应商们必须要“装备升级”。\n另外，对厂商的过度依赖，带来了巨大风险，这样的剧情在苹果供应链屡见不鲜。比如欧菲光，在今年三月被“踢出果链”后，市值一落千丈。成也苹果，败也苹果。\n\n欧菲光股价在被剥离果链后一路下滑\n但是眼下，积极的一面是，相较苹果将核心零部件生产放在欧美和日韩，特斯拉的“国产化”明显更高，而中国新能源车的领军者起跑的速度也更快，这也是时代机遇带来的产业机会——斗转星移，相比十年前，中国制造的硬实力升级。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":491,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":600376826,"gmtCreate":1638076777689,"gmtModify":1638076777794,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"唉.又来了","listText":"唉.又来了","text":"唉.又来了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/600376826","repostId":"1192782517","repostType":4,"repost":{"id":"1192782517","pubTimestamp":1637989372,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1192782517?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-27 13:02","market":"sh","language":"zh","title":"南非新变种毒株的由来、发酵与市场影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192782517","media":"川阅全球宏观","summary":"南非新变种毒株被首次发现于博茨瓦纳。","content":"<p>作者：陶川，邵翔，段萌</p>\n<p>2021年11月25日，南非科学家宣布发现新冠新变种菌株B.1.1529，该毒株导致南非豪登省的新增新冠病例数呈指数式增长，其远超德尔塔毒株的传染性以及更强的免疫逃逸能力引发全球关注。而本次疫情发生变数的时点，恰逢市场预期美联储将于12月宣布加快taper之际，短期内可能对金融市场的风险偏好有较大压制。我们在本文对新变种毒株的致病性及对疫苗的抵抗力进行了探讨，并结合前几次疫情爆发时点后的资产表现对疫情的市场影响进行了分析。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e5715bc9cc0ebc50f44bc47f133b52d\" tg-width=\"967\" tg-height=\"511\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>本次疫情爆发的背景及当前状况如何？</b>距离科学家宣布新病毒的发现仅两天，但南非超90%的新增新冠案例均为其感染者(图2)。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8999991a7e0a00889f90faf6c6595aec\" tg-width=\"974\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>南非新变种毒株被首次发现于博茨瓦纳。根据BBC新闻报道，这是迄今为止发现的变异最严重的毒株，共有50余个突变。南非流行病应对和创新中心主任德奥利维拉教授表示，新变种毒株的棘突蛋白上有30多个突变(棘突蛋白是大多数疫苗的靶点，也是病毒打开进入人体细胞大门的钥匙)，而受体结合域(病毒第一次接触人体细胞的部分)有10个突变(德尔塔变种毒株只有两个)。全球范围内，以色列、比利时和我国香港均发现了新变种毒株的感染者，这可能对刚刚开始复苏的旅游业造成沉重的打击。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb45b99b60b614aab23d0711b37cc246\" tg-width=\"683\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>传染性有多强?</b>传播速度为德尔塔、阿尔法等变种毒株之最。新变种毒株造成南非病例激增，新增新冠案例人数已经从每天300人左右上升到近2500人。德尔塔约用时100天才达到占据全部新增病例的90%，而南非变种毒株在大约十分之一的时间内就达到了。</p>\n<p><b>新冠疫苗和检测的作用如何?</b>核酸和抗原检测有望继续生效。尽管对于疫苗的有效性仍待观察，但是南非国家传染病研究所指出，新变种毒株的突变不太可能是恶意的，现有疫苗很可能继续有效地预防重症和死亡。尽管疫苗突变可能使得疫苗保护率降低，但这并不意味着疫苗的失效。</p>\n<p><b>新变种冲击下防疫政策发生了什么变化?</b>以英国为首的国家和地区收紧防疫政策，国际旅行首当其冲。例如英国将南非等六个受感染的国家列入“红名单”，直飞被禁止，途径归国的旅客需要进行核酸检验和居家隔离;以色列则直接禁止居民去相关感染地区旅行。此前德尔塔疫情反扑的教训表明，尽管早期旅行限制可以缓解新病毒的影响，但难以阻止它。不过在经历了德尔塔毒株后，政府的应对更加及时、更加注意提前防护。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73b9af73585ef6b006063c8c7e0564bd\" tg-width=\"868\" tg-height=\"489\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>市场影响如何?新变种的消息可能是“压死骆驼的最后一根稻草”。</b>新变种毒株在南非的爆发以及向全球的蔓延引发了市场的恐慌，全球主要股市、国债收益率和大宗商品(尤其是原油)大幅下跌。不过鉴于当前尚没有充足的数据证明新变种的冲击，我们认为在前期利空因素的累积下，疫情变异的消息可能是压垮全球风险资产的“最后一根稻草”，这些利空因素可能包括：①高通胀和供给约束下，全球经济的增长动能明显放缓;②全球货币政策转向的速度开始加快，市场预期美联储很可能在2021年12月议息会议上加速taper;③Delta病毒的冲击下欧洲部分国家已经重启封锁，而封锁的范围还在进一步扩大;③对于原油来说，美国等经济体的抛储信号和操作带来了额外的利空压力;④交易层面，临近年终，此前获利颇丰的投资仓位在面临不确定性时会更加倾向于获利了结。</p>\n<p>从具体资产的表现来看，油价和10年期美债收益率下跌是疫情爆发的“标配”，从图5至8可以看出，在诸多利空因素的加成下，本次市场调整的幅度要明显大于Delta病毒爆发时;美元和黄金都能发挥“避险资产”的作用，但两者不能兼得。新变种毒株的出现使得市场对美联储的紧缩预期有所降温，导致美元跌、黄金涨。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e18e22e4580bfff244fe920cb10be9c3\" tg-width=\"1072\" tg-height=\"529\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cfefe9723cb0c7c49b06af6ede97a17b\" tg-width=\"946\" tg-height=\"377\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>如何看待新变种毒株带来的变数?</b>对于市场参与者来说，接下来要重点关注新变种毒株的致病性和疫苗抗性。如果这些方面的严重性超预期，全球经济复苏的节奏可能再次被打断，或将导致美联储收紧的迫切性降低，冲击11月以来“激进”的市场紧缩预期。交易上，可以考虑适时做平曲线，降低做空长端美债的仓位。</p>\n<p><b>本周(2021.11.22-2021.11.26，下同)海外市场回顾：</b>根据万得数据，南非发现的新冠变异病毒再次引发了市场的担忧情绪，欧美股指全线收跌，2021年11月26日标普500指数创2月以来最大单日跌幅。本周道琼斯指数累计跌幅1.97%，标普500指数累计跌幅2.20%，纳斯达克指数累计跌幅3.52%，德国DAX指数累计跌幅5.59%，法国CAC40指数累计跌幅5.24%，英国富时100指数累计跌幅2.49%。避险情绪下资金流入债市，11月26日，10年期美债收益率下行16个基点报1.48%，30年期美债收益率下行14个基点报1.83%。变种毒株的阴霾下全球经济复苏承压，11月26日，国际油价全线下跌，美油1月合约跌13.04%，报68.17美元/桶，布油2月合约跌11.27%，报71.80美元/桶，本周布油2月合约累计跌幅8.99%。贵金属方面，本周COMEX黄金累计跌幅3.2%，COMEX白银累计跌幅6.6%。</p>\n<p><b>风险提示：</b>疫情扩散超预期，国内外政策超预期</p>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>南非新变种毒株的由来、发酵与市场影响</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/610648.html><strong>川阅全球宏观</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：陶川，邵翔，段萌\n2021年11月25日，南非科学家宣布发现新冠新变种菌株B.1.1529，该毒株导致南非豪登省的新增新冠病例数呈指数式增长，其远超德尔塔毒株的传染性以及更强的免疫逃逸能力引发全球关注。而本次疫情发生变数的时点，恰逢市场预期美联储将于12月宣布加快taper之际，短期内可能对金融市场的风险偏好有较大压制。我们在本文对新变种毒株的致病性及对疫苗的抵抗力进行了探讨，并结合前几次...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/610648.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6fd99511407b962fb669b48b2484be35","relate_stocks":{"BK4568":"美国抗疫概念","BK1515":"抗疫概念"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/610648.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1192782517","content_text":"作者：陶川，邵翔，段萌\n2021年11月25日，南非科学家宣布发现新冠新变种菌株B.1.1529，该毒株导致南非豪登省的新增新冠病例数呈指数式增长，其远超德尔塔毒株的传染性以及更强的免疫逃逸能力引发全球关注。而本次疫情发生变数的时点，恰逢市场预期美联储将于12月宣布加快taper之际，短期内可能对金融市场的风险偏好有较大压制。我们在本文对新变种毒株的致病性及对疫苗的抵抗力进行了探讨，并结合前几次疫情爆发时点后的资产表现对疫情的市场影响进行了分析。\n\n本次疫情爆发的背景及当前状况如何？距离科学家宣布新病毒的发现仅两天，但南非超90%的新增新冠案例均为其感染者(图2)。\n\n南非新变种毒株被首次发现于博茨瓦纳。根据BBC新闻报道，这是迄今为止发现的变异最严重的毒株，共有50余个突变。南非流行病应对和创新中心主任德奥利维拉教授表示，新变种毒株的棘突蛋白上有30多个突变(棘突蛋白是大多数疫苗的靶点，也是病毒打开进入人体细胞大门的钥匙)，而受体结合域(病毒第一次接触人体细胞的部分)有10个突变(德尔塔变种毒株只有两个)。全球范围内，以色列、比利时和我国香港均发现了新变种毒株的感染者，这可能对刚刚开始复苏的旅游业造成沉重的打击。\n\n传染性有多强?传播速度为德尔塔、阿尔法等变种毒株之最。新变种毒株造成南非病例激增，新增新冠案例人数已经从每天300人左右上升到近2500人。德尔塔约用时100天才达到占据全部新增病例的90%，而南非变种毒株在大约十分之一的时间内就达到了。\n新冠疫苗和检测的作用如何?核酸和抗原检测有望继续生效。尽管对于疫苗的有效性仍待观察，但是南非国家传染病研究所指出，新变种毒株的突变不太可能是恶意的，现有疫苗很可能继续有效地预防重症和死亡。尽管疫苗突变可能使得疫苗保护率降低，但这并不意味着疫苗的失效。\n新变种冲击下防疫政策发生了什么变化?以英国为首的国家和地区收紧防疫政策，国际旅行首当其冲。例如英国将南非等六个受感染的国家列入“红名单”，直飞被禁止，途径归国的旅客需要进行核酸检验和居家隔离;以色列则直接禁止居民去相关感染地区旅行。此前德尔塔疫情反扑的教训表明，尽管早期旅行限制可以缓解新病毒的影响，但难以阻止它。不过在经历了德尔塔毒株后，政府的应对更加及时、更加注意提前防护。\n\n市场影响如何?新变种的消息可能是“压死骆驼的最后一根稻草”。新变种毒株在南非的爆发以及向全球的蔓延引发了市场的恐慌，全球主要股市、国债收益率和大宗商品(尤其是原油)大幅下跌。不过鉴于当前尚没有充足的数据证明新变种的冲击，我们认为在前期利空因素的累积下，疫情变异的消息可能是压垮全球风险资产的“最后一根稻草”，这些利空因素可能包括：①高通胀和供给约束下，全球经济的增长动能明显放缓;②全球货币政策转向的速度开始加快，市场预期美联储很可能在2021年12月议息会议上加速taper;③Delta病毒的冲击下欧洲部分国家已经重启封锁，而封锁的范围还在进一步扩大;③对于原油来说，美国等经济体的抛储信号和操作带来了额外的利空压力;④交易层面，临近年终，此前获利颇丰的投资仓位在面临不确定性时会更加倾向于获利了结。\n从具体资产的表现来看，油价和10年期美债收益率下跌是疫情爆发的“标配”，从图5至8可以看出，在诸多利空因素的加成下，本次市场调整的幅度要明显大于Delta病毒爆发时;美元和黄金都能发挥“避险资产”的作用，但两者不能兼得。新变种毒株的出现使得市场对美联储的紧缩预期有所降温，导致美元跌、黄金涨。\n\n如何看待新变种毒株带来的变数?对于市场参与者来说，接下来要重点关注新变种毒株的致病性和疫苗抗性。如果这些方面的严重性超预期，全球经济复苏的节奏可能再次被打断，或将导致美联储收紧的迫切性降低，冲击11月以来“激进”的市场紧缩预期。交易上，可以考虑适时做平曲线，降低做空长端美债的仓位。\n本周(2021.11.22-2021.11.26，下同)海外市场回顾：根据万得数据，南非发现的新冠变异病毒再次引发了市场的担忧情绪，欧美股指全线收跌，2021年11月26日标普500指数创2月以来最大单日跌幅。本周道琼斯指数累计跌幅1.97%，标普500指数累计跌幅2.20%，纳斯达克指数累计跌幅3.52%，德国DAX指数累计跌幅5.59%，法国CAC40指数累计跌幅5.24%，英国富时100指数累计跌幅2.49%。避险情绪下资金流入债市，11月26日，10年期美债收益率下行16个基点报1.48%，30年期美债收益率下行14个基点报1.83%。变种毒株的阴霾下全球经济复苏承压，11月26日，国际油价全线下跌，美油1月合约跌13.04%，报68.17美元/桶，布油2月合约跌11.27%，报71.80美元/桶，本周布油2月合约累计跌幅8.99%。贵金属方面，本周COMEX黄金累计跌幅3.2%，COMEX白银累计跌幅6.6%。\n风险提示：疫情扩散超预期，国内外政策超预期","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":526,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":874109949,"gmtCreate":1637736906583,"gmtModify":1637736906683,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"事后孔明","listText":"事后孔明","text":"事后孔明","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/874109949","repostId":"1163020580","repostType":2,"repost":{"id":"1163020580","pubTimestamp":1637667247,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1163020580?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-23 19:34","market":"us","language":"zh","title":"机构投资者正在大量逃离阿里巴巴","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1163020580","media":"猛兽财经","summary":"对于阿里巴巴的股东来说，最糟糕的情况似乎还没有结束。最新数据显示，本季度已经有大量机构投资者再次抛售其在美股上市的股票。人们可能想知道抛售是否已经结束，现在是否是投资的好时机，但事实可能并非如此。有理","content":"<p>对于<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>的股东来说，最糟糕的情况似乎还没有结束。最新数据显示，本季度已经有大量机构投资者再次抛售其在美股上市的股票。人们可能想知道抛售是否已经结束，现在是否是投资的好时机，但事实可能并非如此。有理由相信，这种抛售至少会持续几个月，这不可避免地会使阿里巴巴股价持续低迷一段时间。接下来就让我们仔细看看这一切。</p>\n<p><b>机构抛售</b></p>\n<p>美国证券交易委员会将管理资产至少为 1 亿美元的投资经理归类为机构投资者，并要求他们每季度在 13F 文件备案中披露持股情况。这些投资者通常拥有庞大的分析师团队、详尽的尽职调查流程和客观的交易策略，这使他们比散户投资者更具优势。因此，跟踪他们的交易活动有时可以为我们提供有关股票下一步走势的可行见解。</p>\n<p>在阿里巴巴的案例中，在过去的 13F 申报周期中，此类投资者总共净抛售了约 8300 万股股票。从长远来看，该公司约有 27.1 亿股已发行股票，这意味着仅在一个季度内就有大约 3.1% 的股票被抛售。另一个令人担忧的发展是，出售阿里巴巴股票的机构数量明显多于买入的机构。这表明绝大多数机构投资者看跌该股，尽管该股今年迄今已下跌 40%。</p>\n<p>我们提取了属于互联网零售行业的 40 只美股上市股票的机构所有权数据。数据表明，这类投资者减持了 12 只股票，而增持了 28 只股票。这表明，大量机构投资者看好整个行业，但对投资阿里巴巴持怀疑态度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2556b11784c5ec54ac44799d841b651\" tg-width=\"490\" tg-height=\"1392\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>阿里巴巴在美股上市的股票在上一个 13F 周期跌至 52 周低点，但机构仍然继续减持。他们本可以等待股票稳定下来，然后在更高的水平上减仓，但他们似乎太急切（或绝望？）而无法迅速抛售头寸。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b461e0878d3a2141e5e492060e8db06\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"701\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这就引出了一个问题——为什么大量机构投资者着急抛售阿里巴巴的股票？</p>\n<p><b>抛售背后的理由</b></p>\n<p>此次抛售背后的主要原因之一是美国证券交易委员会对阿里巴巴等在美国证券交易所上市的不合规外国公司的坚定立场。监管机构基本上希望这些公司接受审计检查，或者最终从美国交易所摘牌。其负责人此前曾就退市风险向此类公司发出警告，监管机构本月进一步批准了将不合规公司从美国交易所移除的框架。很明显，SEC 并没有让步。这为我们提供了几种可能的情况：</p>\n<p>(1)也许中美贸易紧张局势消退，这一切都会永远消失，阿里巴巴的股价会上涨。</p>\n<p>(2)也许像阿里巴巴这样的公司会被罚款，但它们仍然在美国交易所上市。</p>\n<p>(3)也许阿里巴巴和类似公司对美国的审计检查开放，并出现严重的报告违规行为。</p>\n<p>(4)也许这些公司愿意接受美国审计检查，但没有发现报告违规行为。</p>\n<p>(5)也许阿里巴巴和其他此类公司有可能从美国交易所退市。</p>\n<p>除了股东的困境之外，阿里巴巴还在其核心中国市场面临经营压力。阿里巴巴的业绩可能会恶化，因为它放弃垄断行为、遵守中国监管机构并在公平的竞争环境中竞争。这家电子商务巨头在 22 财年第二季度的调整后 EBITDA 利润率为17%，低于去年的 31%，公司也下调了今年的收入预期。</p>\n<p>鉴于阿里巴巴的不确定性，该股在未来 6 个月内是否会跌至 100 美元，或者是否会因一些意外的好消息而上涨至 200 美元，都是有可能的。但我们相信这种极端的不确定性和波动性是机构抛售背后的原因。</p>\n<p>机构投资者类别由不同的实体组成——例如对冲基金、共同基金、养老基金、ETF、保险公司等——具有广泛不同的风险偏好。在对冲基金有风险偏好在阿里巴巴启动反向多头头寸的情况下，养老基金等规避风险的实体可能希望尽快退出阿里巴巴，因为保本对他们来说至关重要。这就是为什么我们看到少数机构购买阿里巴巴的股票，而绝大多数机构正在卖出。</p>\n<p>话虽如此，从上表可以明显看出，机构投资者仍持有阿里巴巴在美国上市的 22.5% 的重要股份。这意味着他们仍然有足够的股份来继续抛售至少两个季度，并在此过程中压低股价。</p>\n<p>机构投资者大量出售阿里巴巴的股票，尽管其估值倍数看似有吸引力，这一事实表明，该股票从目前的水平来看具有巨大的下行潜力。否则，如果这些机构认为股票已经触底反弹，他们就会简单地持有头寸。</p>\n<p>考虑到上述风险因素，我们怀疑机构将继续抛售，阿里巴巴的股价有可能会进一步下跌。</p>","source":"lsy1586862168255","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>机构投资者正在大量逃离阿里巴巴</title>\n<style 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文件备案中披露持股情况。这些投资者通常拥有庞大的分析师团队、详尽的尽职调查流程和客观的交易策略，这使他们比散户投资者更具优势。因此，跟踪他们的交易活动有时可以为我们提供有关股票下一步走势的可行见解。\n在阿里巴巴的案例中，在过去的 13F 申报周期中，此类投资者总共净抛售了约 8300 万股股票。从长远来看，该公司约有 27.1 亿股已发行股票，这意味着仅在一个季度内就有大约 3.1% 的股票被抛售。另一个令人担忧的发展是，出售阿里巴巴股票的机构数量明显多于买入的机构。这表明绝大多数机构投资者看跌该股，尽管该股今年迄今已下跌 40%。\n我们提取了属于互联网零售行业的 40 只美股上市股票的机构所有权数据。数据表明，这类投资者减持了 12 只股票，而增持了 28 只股票。这表明，大量机构投资者看好整个行业，但对投资阿里巴巴持怀疑态度。\n\n阿里巴巴在美股上市的股票在上一个 13F 周期跌至 52 周低点，但机构仍然继续减持。他们本可以等待股票稳定下来，然后在更高的水平上减仓，但他们似乎太急切（或绝望？）而无法迅速抛售头寸。\n\n这就引出了一个问题——为什么大量机构投资者着急抛售阿里巴巴的股票？\n抛售背后的理由\n此次抛售背后的主要原因之一是美国证券交易委员会对阿里巴巴等在美国证券交易所上市的不合规外国公司的坚定立场。监管机构基本上希望这些公司接受审计检查，或者最终从美国交易所摘牌。其负责人此前曾就退市风险向此类公司发出警告，监管机构本月进一步批准了将不合规公司从美国交易所移除的框架。很明显，SEC 并没有让步。这为我们提供了几种可能的情况：\n(1)也许中美贸易紧张局势消退，这一切都会永远消失，阿里巴巴的股价会上涨。\n(2)也许像阿里巴巴这样的公司会被罚款，但它们仍然在美国交易所上市。\n(3)也许阿里巴巴和类似公司对美国的审计检查开放，并出现严重的报告违规行为。\n(4)也许这些公司愿意接受美国审计检查，但没有发现报告违规行为。\n(5)也许阿里巴巴和其他此类公司有可能从美国交易所退市。\n除了股东的困境之外，阿里巴巴还在其核心中国市场面临经营压力。阿里巴巴的业绩可能会恶化，因为它放弃垄断行为、遵守中国监管机构并在公平的竞争环境中竞争。这家电子商务巨头在 22 财年第二季度的调整后 EBITDA 利润率为17%，低于去年的 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的重要股份。这意味着他们仍然有足够的股份来继续抛售至少两个季度，并在此过程中压低股价。\n机构投资者大量出售阿里巴巴的股票，尽管其估值倍数看似有吸引力，这一事实表明，该股票从目前的水平来看具有巨大的下行潜力。否则，如果这些机构认为股票已经触底反弹，他们就会简单地持有头寸。\n考虑到上述风险因素，我们怀疑机构将继续抛售，阿里巴巴的股价有可能会进一步下跌。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":380,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":871187006,"gmtCreate":1637037401669,"gmtModify":1637037456325,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"很好很精彩","listText":"很好很精彩","text":"很好很精彩","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/871187006","repostId":"1104195487","repostType":2,"repost":{"id":"1104195487","pubTimestamp":1637030852,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1104195487?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-16 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Inc和生物技术公司Scynexis的多头头寸。</p>\n<p>目前尚不清楚布里的看跌押注结果如何，因为监管文件并未要求披露期权执行、收购价格和到期日。三季度特斯拉股价涨幅超过14%，但自11月以来，特斯拉创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）累计出售近69亿美元特斯拉股票，这家汽车制造商股价自11月4日以来下跌16.52%。另一方面，ARKK三季度下跌15.44%，但自10月以来反弹超过6%。而谷歌母公司Alphabet股价三、四季度均涨超6%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/420ce27a7df824048c96da8a73d42ae5\" tg-width=\"796\" tg-height=\"357\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而在债券市场方面，受美联储缩减购债规模预期等因素影响，iShares 20年+美国国债ETF微跌0.02%，四季度以来反弹近1%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53d38f48be44354224e5064778a615cf\" tg-width=\"796\" tg-height=\"356\" 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href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IMAB\">天境生物</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BNR\">燃石医学</a>为主。</p>\n<p>前两大中国类资产配置是<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>和看准网（即boss直聘，下同），分别对应持仓市值69.2亿美元，15.1亿美元。这其中二季度时，高盛也曾大幅增持阿里巴巴，大举买入587万股。</p>\n<p>而boss直聘成为了整个持仓的亮点，因为这是高盛第二大配置权重，并且还是新建仓。根据公开资料，<a href=\"https://laohu8.com/S/BZ\">BOSS直聘</a>是一款在全球范围内率先发展移动互联网“直聘”模式的在线招聘App，能够“直聊+直聘模式”,并通过大数据技术实现人才与岗位的精准推荐。在今年6月份公司正式登陆纳斯达克融资。</p>\n<p>整体来说，高盛较二季度增持前五的分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>、全球市场营销集团Stagwell、阿里巴巴和<a href=\"https://laohu8.com/S/ONE\">精锐教育</a>，分别较今年二季度增持逾2837万股、近2138万股、近2095万股、逾1747万股和近1510万股，持股数环比增幅分别为352%、738%、166,739%、57%和89%。</p>\n<p>从动作来看，足以看出对于中国优质资产的强烈看好，尤其是已经对跌无可跌位置的教育股积极的买入，根据最新的资料显示，高盛持有新东方教育、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">高途</a>教育、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEDU\">博实乐教育</a>，合计持股市值1亿美元。</p>\n<p>景林资产，根据13F披露截至今年三季度末，景林资产在美股市场持有34家公司的股票，总市值为24.8亿美元，前十大重仓股分别为<a href=\"https://laohu8.com/S/0A3T.UK\">SEA LTD</a>、脸书、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>、拼多多、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司ALPHABET、<a href=\"https://laohu8.com/S/0A79.UK\">CARVANA CO</a>、京东和<a href=\"https://laohu8.com/S/QFIN\">360数科</a>。</p>\n<p>可以看到，中概股在这家顶级机构重要的组成部分，前十有六个是中概股。</p>\n<p><b>此次景林资产的持仓，有两个细节：</b></p>\n<p><b>一个是在这前六个重仓股当中，有一个新进的是贝壳。</b>跟boss直聘一样，贝壳是房地产领域的新势力。作为是中国领先的住宅交易和服务的集成线上和线下平台，把原来在线下发生的服务环节逐渐搬到网络线上，成为中国房产居住行业被产业互联网改革的代表。</p>\n<p>在今年受到大环境的影响，贝壳的股价遭遇暴跌，从去年高点至低点一度跌超70%，而景林在二季度末开始大规模建仓，买968万股，价值1.77亿美元，近11亿元人民币。</p>\n<p>值得一提的是，景林资产也是增持了BOSS直聘，根据最新的数据显示，三季度景林增持51万股至132万股。</p>\n<p><b>二是在今年教育股上演泥沙俱下的具备，景林资产连续两个季度加仓。</b>根据资料显示，截至三季度末，加仓新东方788.2万股，继续持有高途教育，持有好未来106万股，相比于二季度末加仓13.7万股，值得注意的是，今年二季度景林就加仓好未来18.2万股。不过从股价来看，景林资产抄底的教育股还没有带来太大的收益。</p>\n<p><b>2、海外公共养老金进货中概股</b></p>\n<p>加州共同雇员养老金系统是美国最大的公共养老金（CalPERs，下同）最新规模 4690亿美元。这只基金管理的资金为加州政府、学校和其它公共部门的雇员的退休金。截至到最新报告期，该基金开始大规模的买入中概股。</p>\n<p>在原有的仓位上加仓的个股上，三季度CalPERs加仓了众多中概股，包括网易、百度、哔哩哔哩、拼多多、中通快递、<a href=\"https://laohu8.com/S/YUMC\">百胜中国</a>、蔚来汽车等，同时新季度CalPERs共新进40只股票，中国企业占比较高，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>、 涂鸦科技、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>、亿航、<a href=\"https://laohu8.com/S/FINV\">信也科技</a>、逸仙电子等。</p>\n<p>美国第三大公共养老金-纽约州普通退休基金（New York State Common Retirement Fund）目前资产规模超过2000亿美元。截至三季度末，美股组合市值为938.03亿美元。该基金三季度减持了阿里巴巴23万股，减持后持有75.6万股。同时增持华住集团1万多股，增持后持有135.7万股。</p>\n<p>魁北克竖向公共和本公共养老金计划和保险计划是加拿大第二大退休基金。截至2021年6月30日，管理资产规模为3890加元约折合3099亿美元。三季度末，加仓部分其它中概股，包括百胜中国、百度、视频通讯公司ZOOM、拼多多、蔚来汽车，值得一提的是，还加仓了教育类公司新东方。</p>\n<p><b>3、关注中概互联ETF</b></p>\n<p>不仅仅上述的机构还有老虎积极，索罗斯基金、桥水、汇丰等等，积极抄底中国资产，那么对于普通投资者来说，ETF的方式是一个不错的选择。</p>\n<p>易方达中证海外互联ETF当前的资金329.66亿元，在今年以来表现较差,收益率-28.02%，但是整体的估值已经来到了历史最低的位置，结合海外机构积极抄底中概股，该ETF值得关注。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/882fbba3730b15edd6e0066cf04f5773\" tg-width=\"998\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>从持仓来看，基本上都是国内优质的互联网科技个股，前五大重仓股分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>、阿里巴巴、美团、京东和拼多多。</p>","source":"stock_gelonghui","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>反转信号！海外巨头开始瞄准中概股，大举买入新势力</title>\n<style 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LTD、脸书、网易、中通快递、拼多多、贝壳、谷歌母公司ALPHABET、CARVANA CO、京东和360数科。\n可以看到，中概股在这家顶级机构重要的组成部分，前十有六个是中概股。\n此次景林资产的持仓，有两个细节：\n一个是在这前六个重仓股当中，有一个新进的是贝壳。跟boss直聘一样，贝壳是房地产领域的新势力。作为是中国领先的住宅交易和服务的集成线上和线下平台，把原来在线下发生的服务环节逐渐搬到网络线上，成为中国房产居住行业被产业互联网改革的代表。\n在今年受到大环境的影响，贝壳的股价遭遇暴跌，从去年高点至低点一度跌超70%，而景林在二季度末开始大规模建仓，买968万股，价值1.77亿美元，近11亿元人民币。\n值得一提的是，景林资产也是增持了BOSS直聘，根据最新的数据显示，三季度景林增持51万股至132万股。\n二是在今年教育股上演泥沙俱下的具备，景林资产连续两个季度加仓。根据资料显示，截至三季度末，加仓新东方788.2万股，继续持有高途教育，持有好未来106万股，相比于二季度末加仓13.7万股，值得注意的是，今年二季度景林就加仓好未来18.2万股。不过从股价来看，景林资产抄底的教育股还没有带来太大的收益。\n2、海外公共养老金进货中概股\n加州共同雇员养老金系统是美国最大的公共养老金（CalPERs，下同）最新规模 4690亿美元。这只基金管理的资金为加州政府、学校和其它公共部门的雇员的退休金。截至到最新报告期，该基金开始大规模的买入中概股。\n在原有的仓位上加仓的个股上，三季度CalPERs加仓了众多中概股，包括网易、百度、哔哩哔哩、拼多多、中通快递、百胜中国、蔚来汽车等，同时新季度CalPERs共新进40只股票，中国企业占比较高，包括滴滴、 涂鸦科技、知乎、亿航、信也科技、逸仙电子等。\n美国第三大公共养老金-纽约州普通退休基金（New York State Common Retirement Fund）目前资产规模超过2000亿美元。截至三季度末，美股组合市值为938.03亿美元。该基金三季度减持了阿里巴巴23万股，减持后持有75.6万股。同时增持华住集团1万多股，增持后持有135.7万股。\n魁北克竖向公共和本公共养老金计划和保险计划是加拿大第二大退休基金。截至2021年6月30日，管理资产规模为3890加元约折合3099亿美元。三季度末，加仓部分其它中概股，包括百胜中国、百度、视频通讯公司ZOOM、拼多多、蔚来汽车，值得一提的是，还加仓了教育类公司新东方。\n3、关注中概互联ETF\n不仅仅上述的机构还有老虎积极，索罗斯基金、桥水、汇丰等等，积极抄底中国资产，那么对于普通投资者来说，ETF的方式是一个不错的选择。\n易方达中证海外互联ETF当前的资金329.66亿元，在今年以来表现较差,收益率-28.02%，但是整体的估值已经来到了历史最低的位置，结合海外机构积极抄底中概股，该ETF值得关注。\n\n从持仓来看，基本上都是国内优质的互联网科技个股，前五大重仓股分别是腾讯控股、阿里巴巴、美团、京东和拼多多。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":256,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":873492978,"gmtCreate":1636972120423,"gmtModify":1636972120495,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"太利害了.","listText":"太利害了.","text":"太利害了.","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/873492978","repostId":"1175556350","repostType":4,"repost":{"id":"1175556350","weMediaInfo":{"introduction":"你好，我们是凤凰网财经，全球华人都在看的财经公众号，传播最有价值的财经报道，你值得关注！欢迎访问：http://finance.ifeng.com/","home_visible":1,"media_name":"凤凰网财经","id":"56","head_image":"https://static.tigerbbs.com/397f412d4db44a7c819104db445d2a74"},"pubTimestamp":1636940938,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1175556350?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-15 09:48","market":"us","language":"zh","title":"马斯克4天套现58亿美元，一场精心策划的“骗局”？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1175556350","media":"凤凰网财经","summary":"别人笑他太疯癫，他笑别人看不穿。","content":"<p>别人笑他太疯癫，他笑别人看不穿。</p>\n<p>当大家还沉浸在前几日马斯克“推特治股”的玩笑中时，他已经套现近58亿美元悄然转身。留给股民的除了疑问还是疑问，有人质疑马斯克套现缴税的诚意；有人质疑<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>是否估值触顶，马斯克想落袋为安；还有股民联想到7月份巴菲特徒弟李禄减持<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>，纷纷猜测新能源车估值天花板是否到来？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3929388841774d5a31ddba2a5e40ca85\" tg-width=\"559\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>11月11日，继减持51亿美元后，马斯克再次减持。据美国证监会监管文件（SEC）显示，马斯克通过其信托基金在11月11日卖出了639737股特斯拉股票，价值约6.87亿美元。</p>\n<p><b>一场“精心”策划的“骗局”</b></p>\n<p>说“骗局”也不尽然，因为没有人因此利益受损。但关注马斯克的人又的的确确被他愚弄了。事情还要回到上周末（11月7日）。当天，马斯克在<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>平台上就他是否应该出售所持特斯拉股票的10%用以交税发起“民意”投票，并表示他将按照投票结果行事。</p>\n<p>全网哗然，超过 350 万人参与了投票。结果显示，超过57.9%的“民意”支持马斯克出售股票。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79955f45c3be1f65cc41e48851485864\" tg-width=\"612\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>三天后，11月10日，外网曝出马斯克减持特斯拉股票的信息。SEC官网文件显示，马斯克本周累计出售逾450万股特斯拉股票，估值约51亿美元。随后11日又套现6.87亿美元。</p>\n<p>凤凰网《风暴眼》查阅SEC披露的信息发现，11月8日，马斯克先是行使期权，以每股6.24美元的价格获得215万股特斯拉股票。</p>\n<p>要知道特斯拉当前的股价1067.95美元，比马斯克所获价格高出近178倍。特斯拉股价为6.24美元的时候还是在2012年11月。</p>\n<p>随后他卖出了93.4万股票，套现约11亿美元。接着11月9、10、11日马斯克又累计出售423万股，估值约46.87亿美元。</p>\n<p>就这样，四天之内，马斯克共出售了大约516万股特斯拉股票，套现约58亿美元。</p>\n<p>有趣的是，同一份文件还显示，这些交易是根据9月中旬通过的预安排交易计划进行的，“出售普通股仅仅是为了履行与行权215万股相关的个人报税义务。”</p>\n<p>也就是说，不管7日的“民意”如何，马斯克的股票肯定是要卖的！而且根据马斯克跟网友的10%“承诺”，他还有至少1250万股需要出售。</p>\n<p>更让网友坐立难安的是，前不久马斯克弟弟和公司高管纷纷减持完特斯拉股票。</p>\n<p>11月5日，马斯克弟弟金巴尔·马斯克通过行使股票期权，先买后卖套利1.09亿美元（约合人民币7亿元）。</p>\n<p>与此同时，自10月28日特斯拉市值过万亿美元以后，包括Robyn Denholm 、Kimbal Musk 和Ira Ehrenpreis在内的多名现任和前任特斯拉董事会成员已经出售了价值数亿美元的特斯拉股票。</p>\n<p><b>集中套现为哪般？</b></p>\n<p>当套现成为马斯克“必须”行为时，网友便开始好奇他背后的套现理由。</p>\n<p>也许提前料到了网友反映，马斯克在11月7日推文中称此举是为“纳税”，“我只有股票，因此我个人纳税的唯一方式就是出售股票。”</p>\n<p>一个“铁公鸡”，想尽各种办法避税的人会去乖乖交税？要知道过去几年，马斯克为了避税，将个人工资换成期权、把公司搬到得克萨斯州、还在今年6月卖掉了自己最后一处房产......所做这些仅仅是为了：不交税！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a026ac12a10682daf357220810faccbd\" tg-width=\"286\" tg-height=\"463\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而且10月28日，刚摘得首富桂冠的马斯克还抨击美国参议院民主党人提出的“亿万富翁所得税”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/774dbf26c403eb9d2534e542e5c6bad5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"712\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>马斯克表示更喜欢用这些钱去探索火星，为人类保留住智识之光。</p>\n<p>所以想让马斯克乖乖纳税基本不可能，除非这是他的“最优解”。</p>\n<p>美国《巴伦周刊》帮马斯克算了一笔账：随着马斯克手中的期权即将在2022年到期，如何在期权作废前获得最大收益呢？答案是：越快处理完越好。</p>\n<p>前文说了，马斯克17年来从来不领工资，而是换成了期权。官方资料显示，2012年和2018年马斯克先后两次获得共124,320,210股股票期权。其中，2012年获得2300万股既得股票期权，这些股票的行权价约为6美元。2018年获得101,320,210股股票期权，分12批授予，目前已获得6笔。</p>\n<p>期权到期前，马斯克可以在任何时间行使他的股票期权，但是时间点不同，收益可能千差万别。</p>\n<p>如果以当前价格计算，当马斯克行使2012年的期权时，他要支付大约86亿美元的普通所得税，如果接下来上涨到1243美元的历史高点，他因长期资本利得税，需要再交10亿美元税，共96亿美元。</p>\n<p>如果等股价上涨到1243美元再行权时，他需要向美国联邦政府支付大约105亿美元税款。也就是说，通过套利资本利得税率和普通收入税率的差额，马斯克可以免交近10亿美元税款。</p>\n<p>再加上美国政府正考虑加征长期资本利得的最高税率，拟从23.8%提高到31.8%。如果成真，马斯克的缴税记录估计会再创新高。</p>\n<p><b>两日市值蒸发约2000亿美元</b></p>\n<p><b>分析师称特斯拉估值过高</b></p>\n<p>就在马斯克“民意调查”发出第一个交易日（11月8日），特斯拉跌幅就达到4.84%，第二天继续跌11.99%。两天累计跌幅超16%，股价从1222美元跌到1023.5美元收盘，跌掉了约2000亿美元（约合人民币1.3万亿元）的市值，几乎是整个宁德时代。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba41f2913c565ffe5d52665926d5674e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"320\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>尽管如此，特斯拉官方和马斯克都没做任何声明，似乎底气十足，就像它的财报表现。</p>\n<p>特斯拉从去年开始盈利。根据wind数据显示，近两年的三季度净利润分别为4.51亿美元、31.98亿美元，同比增长146.64%、609.09%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c5af6eed95092124e52bef26b58e6b6\" tg-width=\"399\" tg-height=\"244\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>净利润及增长率（来源：wind）</p>\n<p>作为全球新能源车的标杆企业，特斯拉的营收一直都很亮眼。wind数据显示，2018年到2020年，总营收分别为215亿美元、246亿美元、315亿美元，同比增长82.51%、14.52%、28.31%，而今年前三个季度的增长数据（361亿美元）已经超过了去年整年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05eed70ea30847b403f8eeacec5409c4\" tg-width=\"674\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>营业收入及增长率（来源：wind）</p>\n<p>不仅如此，它的毛利率、营业利润率都创下了历史新高。凤凰网《风暴眼》梳理第三季度财报显示，三季度特斯拉汽车销售毛利率为30.5%，同比增长3.1%，带动公司整体毛利率升至26.6%。</p>\n<p>在汽车行业，这个数据并不多见。精于成本控制的丰田在2021第一季度的毛利率也仅为19.2%，全球最大汽车集团大众同期毛利率为17.5%。</p>\n<p>此外，特斯拉在营业利润率方面表现也很亮眼，第三季度特斯拉营业利润为20亿美元，营业利润率为14.6%。远超丰田的第二季度数据（12.6%）。</p>\n<p>汽车业务之外，特斯拉旗下业务还有“服务及其他”、“蓄能发电”“汽车租赁”三大业务，第三季度营收分别为8.94亿美元、8.06亿美元、3.85亿美元，同比增长6.50%、5.86%、2.80%。表现也不错。</p>\n<p>不仅如此，马斯克本人对特斯拉也是信心满满。特斯拉历史上，马斯克减持次数并不常见。凤凰网《风暴眼》梳理发现，2013年以来，马斯克在特斯拉的持股数量频繁发生变动，除了2016年减持外，其他时间都在增持股份。特别是2020年马斯克大幅增持特斯拉股票，相比2019年股本，增加了近7倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6302b8dbc92eb3b953ed9f90d8035cd2\" tg-width=\"685\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85bbd727bbadcd53a8385d280e3d0ca1\" tg-width=\"400\" tg-height=\"234\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>之前唯一一次减持是在2016年，当时他也是行使了期权，并出售一些新获得股票来支付约5.9亿美元的所得税。</p>\n<p>增持次数最多的时间是在2018年。凤凰网《风暴眼》查阅公开资料发现，马斯克在2018年至少四次增持特斯拉股票，分别在5月、6月、以及10月中下旬。增股数量最多是在2020年，增持超过1.88亿股。</p>\n<p>截至发稿，特斯拉股价为1063美元，相比前两日已经有所回升，止住了前面的跌幅。但分析师们不这么看。Tudor Pickering的分析师马特·波蒂略（Matt Portillo）指出：“从长期角度来看，特斯拉股价被极度高估，投资者正在为估值而苦恼。马斯克的股票出售投票则为投资者提供了‘一个回撤的借口’。”</p>\n<p>一直以来，特斯拉是美股市场被做空最多的股票，至今特斯拉的空头仓位规模仍达到近361亿美元。有人认为马斯克是营销高手、科技骗子，通过营销嫁接金融资源，为技术服务。</p>\n<p>在自媒体“泷韬全球宏观”的文章《Elon Musk如果当权，对人类将是灾难 （更新）》中，作者认为，马斯克的财富是“沙丘城堡”，特斯拉估值很大程度是依赖逼空。疫情之下，美国央行大量放水，引发大量股票泡沫，进而“催生Tesla的逼空行情”。</p>\n<p>从下图看，特斯拉的股价和空头平仓保持了高度正相关性。无论看全市场统计还是特斯拉个股，马斯克 除了感谢疫情，还要感谢空头的“恩情”。</p>\n<p>文章还表示，特斯拉上的逼空行情不完全是自然的多空博弈，虽不确定马斯克是否在其中，但“一定有一个或数个神秘的资本集团在操纵市场。”</p>\n<p>文章称，特斯拉近期的上涨并非价值所致，而是大庄家做局，“利用 Tesla Gamma 逼空，促成电动车，锂电，<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>驾驶板块联袂上涨，并且拉动 MEME stocks 鸡犬升天 —— 这为远期做空提供了很好的切入点。”</p>\n<p><b>新能源车版块估值藏巨大泡沫？</b></p>\n<p>在特斯拉基本面稳固的前提下，如果马斯克减持是为了减少未来更高的税款，那不是首富的马斯克弟弟和其他高管减持又是为何呢？</p>\n<p>值得注意的是，今年以来，最能代表中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车的<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>也频繁遭减持。比亚迪董事夏佐全在7月6日到9日四天减持0.527%的比亚迪股权，套现超过24亿元。</p>\n<p>同样在7月，<a href=\"https://laohu8.com/S/XIMA\">喜马拉雅</a>资本减持714.4万股比亚迪股份，套现16.26亿元。2月，融捷投资通过集中竞价交易方式套现超过10亿元；1月，比亚迪高级管理人员李柯套现2亿。</p>\n<p>而且本周初特斯拉闪崩后，大A汽车股曾全员跳水。接踵而至的负面消息让外界质疑新能源车版块是否出现泡沫。</p>\n<p>事实上，靠着美联储放水，特斯拉一路数涨船高，连带着<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车股价翻了60倍，比亚迪涨了近6倍，频繁刷新记录。</p>\n<p>联储证券胡晓辉告诉凤凰网《风暴眼》，目前新能源汽车市场目前并没有泡沫迹象。从数据来看，十月份整车销量略有下滑，但是新能源汽车销量同比增长一倍以上，新能源汽车渗透率也持续攀升。保守预计明年新能源汽车销量超五百万量，并有望挑战七百万量，作为一个还在爆发增长的行业，新能源汽车不存在泡沫。</p>\n<p>但也有分析称，成长性并不意味着一切，市场还应持谨慎态度。以<a href=\"https://laohu8.com/S/601939\">建设银行</a>和宁德时候做对比。2020年<a href=\"https://laohu8.com/S/00939\">建设银行</a>的净利润是2736亿，同比增长1.62%，市值1.46万亿；<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>净利润是61亿，同比增加22%，市值1.48万亿。虽然两家企业市值不相上下，但净利润相差40多倍。</p>\n<p>对此，胡晓辉表示，不同行业没有可比性，从另一个角度，也反衬出新能源汽车未来成长性远超银行。</p>\n<p>汉德工业促进资本主席蔡洪平在年初的中国电动汽车百人会论坛（2021）上表示，支撑新能源汽车市场高估值背后的原因有四大要素，分别是成长性、革命性、彻底变化的生产要素和中国要素。</p>\n<p>首先是成长性，目前互联网造车成长性34%，超出传统企业3%的增长；其次是革命性，电气化和智能化时代的到来，推动以往的燃油车向刚高水平迈进。而中国因素则包括规模化、日臻完善的公共服务事业、完备的基础设施建设、巨大的市场、以及具备成熟的技术工人。</p>\n<p>中国电动汽车百人会副理事长、中国科学院院士欧阳明高还表示，只有实现新能源汽车大规模发展才能实现新能源革命，只有实现新能源革命才能实现<a href=\"https://laohu8.com/S/01372\">中国碳中和</a>目标。</p>\n<p>可见，新能源汽车“责任重大”。</p>\n<p>马斯克曾说过，他不屑于赚钱，否则就去卖石油了！特立独行的马“会计”虽然没有去卖石油，但他选的新能源汽车这条路同样前景光明。</p>\n<p><b>叛逆、反礼教制度的英雄 ？</b></p>\n<p><b>还是伪善的既得利益者？</b></p>\n<p>屡次做空中，特斯拉都能越挫越勇，并将马斯克推上世界首富宝座。而当马斯克套现数十亿、甚至数百亿美元“悄然”离场时，他还是外界心目中的“叛逆大叔”吗？</p>\n<p>三次创业，无论哪一次，马斯克瞄准的都是科技型、先锋型行业。他眼光长远，富有冒险精神和开拓精神，有强大的学习能力和内驱力，不仅想别人不敢想，还能付诸于行动，并坚持下去。不管是<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>，还是未来主流“新能源汽车”，他都能把它们从“0”做到“1”，然后做到无限。</p>\n<p>不仅敢做，他还敢说。Twitter被他当作“日记”用，和巴菲特抬杠、和贝索斯太空竞赛......不管是营销还是真性情，马斯克的自带流量体质为特斯拉省去了大笔广告费和公关费，作为“营销大王”，无人敢出其右。</p>\n<p>有人说：中国商人的终点，是马斯克的起点。</p>\n<p>虽然偏激，但放眼整个中国市场，的确很难找到第二个“马斯克”。即便如昔日首富马云，在与马斯克那场关于AI的对话中，格局与境界已经高低立现。</p>\n<p>在2019年举办的世界人工智能大会（WAIC）上，人们期待的马斯克和马云关于人工智能、宇宙、教育、人类命途等问题的“交锋”变成了“科普对话”。相对于马斯克极具启发性和前瞻性的对话，马云不断“消解”主题的方式则暴露了其商人本质。</p>\n<p>会上聊到人工智能时，马云表示不喜欢把AI叫做人工智能，更喜欢称之为“<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>智能”，“我不觉得 AI 是一种威胁，我不认为人工智能是很恐怖的东西，因为人类很聪明。”</p>\n<p>而马斯克则表示，电脑进步速度惊人，四五十年仅仅是方块单机游戏，如今已经可以很多人在一个平台打游戏，而且场景越来越真实。从人类文明史看，“未来科技发展将会超越我们理解它的能力。”</p>\n<p>而在“火星”问题的探讨上，两人的对话更像是鸡同鸭讲。马斯克称人类需要进一步了解宇宙本质，“以确保我们能够进入到不同的行星生活”；马云则表示，“我对火星没有兴趣，我刚从火星回来。我对地球上发生的一切更感兴趣”，“我没有考虑过外星人。外星人在哪里，这是一个问题。”</p>\n<p>和马斯克的对话凑成“事故”的，在中国还有联想杨元庆，这估计也是杨元庆最不想提及的往事。在2014年的央视《对话》栏目上，当主持人问杨元庆是否羡慕马斯克这种把粉丝经济做到极致的人，杨元庆反问道，“但是他现在有多少客户，我有多少客户， 你知道吗？” 鄙夷之情尽显。</p>\n<p>彼时，相比“庞然大物”联想，新能源汽车和特斯拉都只在起兴阶段。七年后当马斯克因为特斯拉坐上首富位置时，“商人”与“梦想家”的区别不言而喻。</p>\n<p>但马斯克的吊诡之处，在于他仿佛永远有双面属性：一方面是仰望星空大海，拓展人类想象极限的英雄，另一方面，也毫无保留赤裸裸展露着很多属于人的自私和算计，以及冷酷。</p>\n<p>不像巴菲特盖茨等热衷号召加大对自己这样的超级富豪征税，马斯克一方面弃世间如敝屣，一方面又对财富有着狂热的珍惜。套用泷韬的一句评价：“表面是一个民粹，反礼教，反制度的马斯克，其实也是这个弱肉强食，榨取民脂民膏，贫富差距极度分化的资本主义社会的既得利益者，而且还要戴上一个伪善的革命者的面具。”</p>\n<p>疯子，天才，狂人，梦想家？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克4天套现58亿美元，一场精心策划的“骗局”？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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09:48</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>别人笑他太疯癫，他笑别人看不穿。</p>\n<p>当大家还沉浸在前几日马斯克“推特治股”的玩笑中时，他已经套现近58亿美元悄然转身。留给股民的除了疑问还是疑问，有人质疑马斯克套现缴税的诚意；有人质疑<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>是否估值触顶，马斯克想落袋为安；还有股民联想到7月份巴菲特徒弟李禄减持<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>，纷纷猜测新能源车估值天花板是否到来？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3929388841774d5a31ddba2a5e40ca85\" tg-width=\"559\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>11月11日，继减持51亿美元后，马斯克再次减持。据美国证监会监管文件（SEC）显示，马斯克通过其信托基金在11月11日卖出了639737股特斯拉股票，价值约6.87亿美元。</p>\n<p><b>一场“精心”策划的“骗局”</b></p>\n<p>说“骗局”也不尽然，因为没有人因此利益受损。但关注马斯克的人又的的确确被他愚弄了。事情还要回到上周末（11月7日）。当天，马斯克在<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>平台上就他是否应该出售所持特斯拉股票的10%用以交税发起“民意”投票，并表示他将按照投票结果行事。</p>\n<p>全网哗然，超过 350 万人参与了投票。结果显示，超过57.9%的“民意”支持马斯克出售股票。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79955f45c3be1f65cc41e48851485864\" tg-width=\"612\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>三天后，11月10日，外网曝出马斯克减持特斯拉股票的信息。SEC官网文件显示，马斯克本周累计出售逾450万股特斯拉股票，估值约51亿美元。随后11日又套现6.87亿美元。</p>\n<p>凤凰网《风暴眼》查阅SEC披露的信息发现，11月8日，马斯克先是行使期权，以每股6.24美元的价格获得215万股特斯拉股票。</p>\n<p>要知道特斯拉当前的股价1067.95美元，比马斯克所获价格高出近178倍。特斯拉股价为6.24美元的时候还是在2012年11月。</p>\n<p>随后他卖出了93.4万股票，套现约11亿美元。接着11月9、10、11日马斯克又累计出售423万股，估值约46.87亿美元。</p>\n<p>就这样，四天之内，马斯克共出售了大约516万股特斯拉股票，套现约58亿美元。</p>\n<p>有趣的是，同一份文件还显示，这些交易是根据9月中旬通过的预安排交易计划进行的，“出售普通股仅仅是为了履行与行权215万股相关的个人报税义务。”</p>\n<p>也就是说，不管7日的“民意”如何，马斯克的股票肯定是要卖的！而且根据马斯克跟网友的10%“承诺”，他还有至少1250万股需要出售。</p>\n<p>更让网友坐立难安的是，前不久马斯克弟弟和公司高管纷纷减持完特斯拉股票。</p>\n<p>11月5日，马斯克弟弟金巴尔·马斯克通过行使股票期权，先买后卖套利1.09亿美元（约合人民币7亿元）。</p>\n<p>与此同时，自10月28日特斯拉市值过万亿美元以后，包括Robyn Denholm 、Kimbal Musk 和Ira Ehrenpreis在内的多名现任和前任特斯拉董事会成员已经出售了价值数亿美元的特斯拉股票。</p>\n<p><b>集中套现为哪般？</b></p>\n<p>当套现成为马斯克“必须”行为时，网友便开始好奇他背后的套现理由。</p>\n<p>也许提前料到了网友反映，马斯克在11月7日推文中称此举是为“纳税”，“我只有股票，因此我个人纳税的唯一方式就是出售股票。”</p>\n<p>一个“铁公鸡”，想尽各种办法避税的人会去乖乖交税？要知道过去几年，马斯克为了避税，将个人工资换成期权、把公司搬到得克萨斯州、还在今年6月卖掉了自己最后一处房产......所做这些仅仅是为了：不交税！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a026ac12a10682daf357220810faccbd\" tg-width=\"286\" tg-height=\"463\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而且10月28日，刚摘得首富桂冠的马斯克还抨击美国参议院民主党人提出的“亿万富翁所得税”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/774dbf26c403eb9d2534e542e5c6bad5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"712\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>马斯克表示更喜欢用这些钱去探索火星，为人类保留住智识之光。</p>\n<p>所以想让马斯克乖乖纳税基本不可能，除非这是他的“最优解”。</p>\n<p>美国《巴伦周刊》帮马斯克算了一笔账：随着马斯克手中的期权即将在2022年到期，如何在期权作废前获得最大收益呢？答案是：越快处理完越好。</p>\n<p>前文说了，马斯克17年来从来不领工资，而是换成了期权。官方资料显示，2012年和2018年马斯克先后两次获得共124,320,210股股票期权。其中，2012年获得2300万股既得股票期权，这些股票的行权价约为6美元。2018年获得101,320,210股股票期权，分12批授予，目前已获得6笔。</p>\n<p>期权到期前，马斯克可以在任何时间行使他的股票期权，但是时间点不同，收益可能千差万别。</p>\n<p>如果以当前价格计算，当马斯克行使2012年的期权时，他要支付大约86亿美元的普通所得税，如果接下来上涨到1243美元的历史高点，他因长期资本利得税，需要再交10亿美元税，共96亿美元。</p>\n<p>如果等股价上涨到1243美元再行权时，他需要向美国联邦政府支付大约105亿美元税款。也就是说，通过套利资本利得税率和普通收入税率的差额，马斯克可以免交近10亿美元税款。</p>\n<p>再加上美国政府正考虑加征长期资本利得的最高税率，拟从23.8%提高到31.8%。如果成真，马斯克的缴税记录估计会再创新高。</p>\n<p><b>两日市值蒸发约2000亿美元</b></p>\n<p><b>分析师称特斯拉估值过高</b></p>\n<p>就在马斯克“民意调查”发出第一个交易日（11月8日），特斯拉跌幅就达到4.84%，第二天继续跌11.99%。两天累计跌幅超16%，股价从1222美元跌到1023.5美元收盘，跌掉了约2000亿美元（约合人民币1.3万亿元）的市值，几乎是整个宁德时代。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba41f2913c565ffe5d52665926d5674e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"320\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>尽管如此，特斯拉官方和马斯克都没做任何声明，似乎底气十足，就像它的财报表现。</p>\n<p>特斯拉从去年开始盈利。根据wind数据显示，近两年的三季度净利润分别为4.51亿美元、31.98亿美元，同比增长146.64%、609.09%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c5af6eed95092124e52bef26b58e6b6\" tg-width=\"399\" tg-height=\"244\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>净利润及增长率（来源：wind）</p>\n<p>作为全球新能源车的标杆企业，特斯拉的营收一直都很亮眼。wind数据显示，2018年到2020年，总营收分别为215亿美元、246亿美元、315亿美元，同比增长82.51%、14.52%、28.31%，而今年前三个季度的增长数据（361亿美元）已经超过了去年整年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05eed70ea30847b403f8eeacec5409c4\" tg-width=\"674\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>营业收入及增长率（来源：wind）</p>\n<p>不仅如此，它的毛利率、营业利润率都创下了历史新高。凤凰网《风暴眼》梳理第三季度财报显示，三季度特斯拉汽车销售毛利率为30.5%，同比增长3.1%，带动公司整体毛利率升至26.6%。</p>\n<p>在汽车行业，这个数据并不多见。精于成本控制的丰田在2021第一季度的毛利率也仅为19.2%，全球最大汽车集团大众同期毛利率为17.5%。</p>\n<p>此外，特斯拉在营业利润率方面表现也很亮眼，第三季度特斯拉营业利润为20亿美元，营业利润率为14.6%。远超丰田的第二季度数据（12.6%）。</p>\n<p>汽车业务之外，特斯拉旗下业务还有“服务及其他”、“蓄能发电”“汽车租赁”三大业务，第三季度营收分别为8.94亿美元、8.06亿美元、3.85亿美元，同比增长6.50%、5.86%、2.80%。表现也不错。</p>\n<p>不仅如此，马斯克本人对特斯拉也是信心满满。特斯拉历史上，马斯克减持次数并不常见。凤凰网《风暴眼》梳理发现，2013年以来，马斯克在特斯拉的持股数量频繁发生变动，除了2016年减持外，其他时间都在增持股份。特别是2020年马斯克大幅增持特斯拉股票，相比2019年股本，增加了近7倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6302b8dbc92eb3b953ed9f90d8035cd2\" tg-width=\"685\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85bbd727bbadcd53a8385d280e3d0ca1\" tg-width=\"400\" tg-height=\"234\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>之前唯一一次减持是在2016年，当时他也是行使了期权，并出售一些新获得股票来支付约5.9亿美元的所得税。</p>\n<p>增持次数最多的时间是在2018年。凤凰网《风暴眼》查阅公开资料发现，马斯克在2018年至少四次增持特斯拉股票，分别在5月、6月、以及10月中下旬。增股数量最多是在2020年，增持超过1.88亿股。</p>\n<p>截至发稿，特斯拉股价为1063美元，相比前两日已经有所回升，止住了前面的跌幅。但分析师们不这么看。Tudor Pickering的分析师马特·波蒂略（Matt Portillo）指出：“从长期角度来看，特斯拉股价被极度高估，投资者正在为估值而苦恼。马斯克的股票出售投票则为投资者提供了‘一个回撤的借口’。”</p>\n<p>一直以来，特斯拉是美股市场被做空最多的股票，至今特斯拉的空头仓位规模仍达到近361亿美元。有人认为马斯克是营销高手、科技骗子，通过营销嫁接金融资源，为技术服务。</p>\n<p>在自媒体“泷韬全球宏观”的文章《Elon Musk如果当权，对人类将是灾难 （更新）》中，作者认为，马斯克的财富是“沙丘城堡”，特斯拉估值很大程度是依赖逼空。疫情之下，美国央行大量放水，引发大量股票泡沫，进而“催生Tesla的逼空行情”。</p>\n<p>从下图看，特斯拉的股价和空头平仓保持了高度正相关性。无论看全市场统计还是特斯拉个股，马斯克 除了感谢疫情，还要感谢空头的“恩情”。</p>\n<p>文章还表示，特斯拉上的逼空行情不完全是自然的多空博弈，虽不确定马斯克是否在其中，但“一定有一个或数个神秘的资本集团在操纵市场。”</p>\n<p>文章称，特斯拉近期的上涨并非价值所致，而是大庄家做局，“利用 Tesla Gamma 逼空，促成电动车，锂电，<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>驾驶板块联袂上涨，并且拉动 MEME stocks 鸡犬升天 —— 这为远期做空提供了很好的切入点。”</p>\n<p><b>新能源车版块估值藏巨大泡沫？</b></p>\n<p>在特斯拉基本面稳固的前提下，如果马斯克减持是为了减少未来更高的税款，那不是首富的马斯克弟弟和其他高管减持又是为何呢？</p>\n<p>值得注意的是，今年以来，最能代表中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车的<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>也频繁遭减持。比亚迪董事夏佐全在7月6日到9日四天减持0.527%的比亚迪股权，套现超过24亿元。</p>\n<p>同样在7月，<a href=\"https://laohu8.com/S/XIMA\">喜马拉雅</a>资本减持714.4万股比亚迪股份，套现16.26亿元。2月，融捷投资通过集中竞价交易方式套现超过10亿元；1月，比亚迪高级管理人员李柯套现2亿。</p>\n<p>而且本周初特斯拉闪崩后，大A汽车股曾全员跳水。接踵而至的负面消息让外界质疑新能源车版块是否出现泡沫。</p>\n<p>事实上，靠着美联储放水，特斯拉一路数涨船高，连带着<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车股价翻了60倍，比亚迪涨了近6倍，频繁刷新记录。</p>\n<p>联储证券胡晓辉告诉凤凰网《风暴眼》，目前新能源汽车市场目前并没有泡沫迹象。从数据来看，十月份整车销量略有下滑，但是新能源汽车销量同比增长一倍以上，新能源汽车渗透率也持续攀升。保守预计明年新能源汽车销量超五百万量，并有望挑战七百万量，作为一个还在爆发增长的行业，新能源汽车不存在泡沫。</p>\n<p>但也有分析称，成长性并不意味着一切，市场还应持谨慎态度。以<a href=\"https://laohu8.com/S/601939\">建设银行</a>和宁德时候做对比。2020年<a href=\"https://laohu8.com/S/00939\">建设银行</a>的净利润是2736亿，同比增长1.62%，市值1.46万亿；<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>净利润是61亿，同比增加22%，市值1.48万亿。虽然两家企业市值不相上下，但净利润相差40多倍。</p>\n<p>对此，胡晓辉表示，不同行业没有可比性，从另一个角度，也反衬出新能源汽车未来成长性远超银行。</p>\n<p>汉德工业促进资本主席蔡洪平在年初的中国电动汽车百人会论坛（2021）上表示，支撑新能源汽车市场高估值背后的原因有四大要素，分别是成长性、革命性、彻底变化的生产要素和中国要素。</p>\n<p>首先是成长性，目前互联网造车成长性34%，超出传统企业3%的增长；其次是革命性，电气化和智能化时代的到来，推动以往的燃油车向刚高水平迈进。而中国因素则包括规模化、日臻完善的公共服务事业、完备的基础设施建设、巨大的市场、以及具备成熟的技术工人。</p>\n<p>中国电动汽车百人会副理事长、中国科学院院士欧阳明高还表示，只有实现新能源汽车大规模发展才能实现新能源革命，只有实现新能源革命才能实现<a href=\"https://laohu8.com/S/01372\">中国碳中和</a>目标。</p>\n<p>可见，新能源汽车“责任重大”。</p>\n<p>马斯克曾说过，他不屑于赚钱，否则就去卖石油了！特立独行的马“会计”虽然没有去卖石油，但他选的新能源汽车这条路同样前景光明。</p>\n<p><b>叛逆、反礼教制度的英雄 ？</b></p>\n<p><b>还是伪善的既得利益者？</b></p>\n<p>屡次做空中，特斯拉都能越挫越勇，并将马斯克推上世界首富宝座。而当马斯克套现数十亿、甚至数百亿美元“悄然”离场时，他还是外界心目中的“叛逆大叔”吗？</p>\n<p>三次创业，无论哪一次，马斯克瞄准的都是科技型、先锋型行业。他眼光长远，富有冒险精神和开拓精神，有强大的学习能力和内驱力，不仅想别人不敢想，还能付诸于行动，并坚持下去。不管是<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>，还是未来主流“新能源汽车”，他都能把它们从“0”做到“1”，然后做到无限。</p>\n<p>不仅敢做，他还敢说。Twitter被他当作“日记”用，和巴菲特抬杠、和贝索斯太空竞赛......不管是营销还是真性情，马斯克的自带流量体质为特斯拉省去了大笔广告费和公关费，作为“营销大王”，无人敢出其右。</p>\n<p>有人说：中国商人的终点，是马斯克的起点。</p>\n<p>虽然偏激，但放眼整个中国市场，的确很难找到第二个“马斯克”。即便如昔日首富马云，在与马斯克那场关于AI的对话中，格局与境界已经高低立现。</p>\n<p>在2019年举办的世界人工智能大会（WAIC）上，人们期待的马斯克和马云关于人工智能、宇宙、教育、人类命途等问题的“交锋”变成了“科普对话”。相对于马斯克极具启发性和前瞻性的对话，马云不断“消解”主题的方式则暴露了其商人本质。</p>\n<p>会上聊到人工智能时，马云表示不喜欢把AI叫做人工智能，更喜欢称之为“<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>智能”，“我不觉得 AI 是一种威胁，我不认为人工智能是很恐怖的东西，因为人类很聪明。”</p>\n<p>而马斯克则表示，电脑进步速度惊人，四五十年仅仅是方块单机游戏，如今已经可以很多人在一个平台打游戏，而且场景越来越真实。从人类文明史看，“未来科技发展将会超越我们理解它的能力。”</p>\n<p>而在“火星”问题的探讨上，两人的对话更像是鸡同鸭讲。马斯克称人类需要进一步了解宇宙本质，“以确保我们能够进入到不同的行星生活”；马云则表示，“我对火星没有兴趣，我刚从火星回来。我对地球上发生的一切更感兴趣”，“我没有考虑过外星人。外星人在哪里，这是一个问题。”</p>\n<p>和马斯克的对话凑成“事故”的，在中国还有联想杨元庆，这估计也是杨元庆最不想提及的往事。在2014年的央视《对话》栏目上，当主持人问杨元庆是否羡慕马斯克这种把粉丝经济做到极致的人，杨元庆反问道，“但是他现在有多少客户，我有多少客户， 你知道吗？” 鄙夷之情尽显。</p>\n<p>彼时，相比“庞然大物”联想，新能源汽车和特斯拉都只在起兴阶段。七年后当马斯克因为特斯拉坐上首富位置时，“商人”与“梦想家”的区别不言而喻。</p>\n<p>但马斯克的吊诡之处，在于他仿佛永远有双面属性：一方面是仰望星空大海，拓展人类想象极限的英雄，另一方面，也毫无保留赤裸裸展露着很多属于人的自私和算计，以及冷酷。</p>\n<p>不像巴菲特盖茨等热衷号召加大对自己这样的超级富豪征税，马斯克一方面弃世间如敝屣，一方面又对财富有着狂热的珍惜。套用泷韬的一句评价：“表面是一个民粹，反礼教，反制度的马斯克，其实也是这个弱肉强食，榨取民脂民膏，贫富差距极度分化的资本主义社会的既得利益者，而且还要戴上一个伪善的革命者的面具。”</p>\n<p>疯子，天才，狂人，梦想家？</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fb3952e78c4c7330e4960d16950edf07","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1175556350","content_text":"别人笑他太疯癫，他笑别人看不穿。\n当大家还沉浸在前几日马斯克“推特治股”的玩笑中时，他已经套现近58亿美元悄然转身。留给股民的除了疑问还是疑问，有人质疑马斯克套现缴税的诚意；有人质疑特斯拉是否估值触顶，马斯克想落袋为安；还有股民联想到7月份巴菲特徒弟李禄减持比亚迪股份，纷纷猜测新能源车估值天花板是否到来？\n\n11月11日，继减持51亿美元后，马斯克再次减持。据美国证监会监管文件（SEC）显示，马斯克通过其信托基金在11月11日卖出了639737股特斯拉股票，价值约6.87亿美元。\n一场“精心”策划的“骗局”\n说“骗局”也不尽然，因为没有人因此利益受损。但关注马斯克的人又的的确确被他愚弄了。事情还要回到上周末（11月7日）。当天，马斯克在Twitter平台上就他是否应该出售所持特斯拉股票的10%用以交税发起“民意”投票，并表示他将按照投票结果行事。\n全网哗然，超过 350 万人参与了投票。结果显示，超过57.9%的“民意”支持马斯克出售股票。\n\n三天后，11月10日，外网曝出马斯克减持特斯拉股票的信息。SEC官网文件显示，马斯克本周累计出售逾450万股特斯拉股票，估值约51亿美元。随后11日又套现6.87亿美元。\n凤凰网《风暴眼》查阅SEC披露的信息发现，11月8日，马斯克先是行使期权，以每股6.24美元的价格获得215万股特斯拉股票。\n要知道特斯拉当前的股价1067.95美元，比马斯克所获价格高出近178倍。特斯拉股价为6.24美元的时候还是在2012年11月。\n随后他卖出了93.4万股票，套现约11亿美元。接着11月9、10、11日马斯克又累计出售423万股，估值约46.87亿美元。\n就这样，四天之内，马斯克共出售了大约516万股特斯拉股票，套现约58亿美元。\n有趣的是，同一份文件还显示，这些交易是根据9月中旬通过的预安排交易计划进行的，“出售普通股仅仅是为了履行与行权215万股相关的个人报税义务。”\n也就是说，不管7日的“民意”如何，马斯克的股票肯定是要卖的！而且根据马斯克跟网友的10%“承诺”，他还有至少1250万股需要出售。\n更让网友坐立难安的是，前不久马斯克弟弟和公司高管纷纷减持完特斯拉股票。\n11月5日，马斯克弟弟金巴尔·马斯克通过行使股票期权，先买后卖套利1.09亿美元（约合人民币7亿元）。\n与此同时，自10月28日特斯拉市值过万亿美元以后，包括Robyn Denholm 、Kimbal Musk 和Ira Ehrenpreis在内的多名现任和前任特斯拉董事会成员已经出售了价值数亿美元的特斯拉股票。\n集中套现为哪般？\n当套现成为马斯克“必须”行为时，网友便开始好奇他背后的套现理由。\n也许提前料到了网友反映，马斯克在11月7日推文中称此举是为“纳税”，“我只有股票，因此我个人纳税的唯一方式就是出售股票。”\n一个“铁公鸡”，想尽各种办法避税的人会去乖乖交税？要知道过去几年，马斯克为了避税，将个人工资换成期权、把公司搬到得克萨斯州、还在今年6月卖掉了自己最后一处房产......所做这些仅仅是为了：不交税！\n\n而且10月28日，刚摘得首富桂冠的马斯克还抨击美国参议院民主党人提出的“亿万富翁所得税”。\n\n马斯克表示更喜欢用这些钱去探索火星，为人类保留住智识之光。\n所以想让马斯克乖乖纳税基本不可能，除非这是他的“最优解”。\n美国《巴伦周刊》帮马斯克算了一笔账：随着马斯克手中的期权即将在2022年到期，如何在期权作废前获得最大收益呢？答案是：越快处理完越好。\n前文说了，马斯克17年来从来不领工资，而是换成了期权。官方资料显示，2012年和2018年马斯克先后两次获得共124,320,210股股票期权。其中，2012年获得2300万股既得股票期权，这些股票的行权价约为6美元。2018年获得101,320,210股股票期权，分12批授予，目前已获得6笔。\n期权到期前，马斯克可以在任何时间行使他的股票期权，但是时间点不同，收益可能千差万别。\n如果以当前价格计算，当马斯克行使2012年的期权时，他要支付大约86亿美元的普通所得税，如果接下来上涨到1243美元的历史高点，他因长期资本利得税，需要再交10亿美元税，共96亿美元。\n如果等股价上涨到1243美元再行权时，他需要向美国联邦政府支付大约105亿美元税款。也就是说，通过套利资本利得税率和普通收入税率的差额，马斯克可以免交近10亿美元税款。\n再加上美国政府正考虑加征长期资本利得的最高税率，拟从23.8%提高到31.8%。如果成真，马斯克的缴税记录估计会再创新高。\n两日市值蒸发约2000亿美元\n分析师称特斯拉估值过高\n就在马斯克“民意调查”发出第一个交易日（11月8日），特斯拉跌幅就达到4.84%，第二天继续跌11.99%。两天累计跌幅超16%，股价从1222美元跌到1023.5美元收盘，跌掉了约2000亿美元（约合人民币1.3万亿元）的市值，几乎是整个宁德时代。\n\n尽管如此，特斯拉官方和马斯克都没做任何声明，似乎底气十足，就像它的财报表现。\n特斯拉从去年开始盈利。根据wind数据显示，近两年的三季度净利润分别为4.51亿美元、31.98亿美元，同比增长146.64%、609.09%。\n\n净利润及增长率（来源：wind）\n作为全球新能源车的标杆企业，特斯拉的营收一直都很亮眼。wind数据显示，2018年到2020年，总营收分别为215亿美元、246亿美元、315亿美元，同比增长82.51%、14.52%、28.31%，而今年前三个季度的增长数据（361亿美元）已经超过了去年整年。\n\n营业收入及增长率（来源：wind）\n不仅如此，它的毛利率、营业利润率都创下了历史新高。凤凰网《风暴眼》梳理第三季度财报显示，三季度特斯拉汽车销售毛利率为30.5%，同比增长3.1%，带动公司整体毛利率升至26.6%。\n在汽车行业，这个数据并不多见。精于成本控制的丰田在2021第一季度的毛利率也仅为19.2%，全球最大汽车集团大众同期毛利率为17.5%。\n此外，特斯拉在营业利润率方面表现也很亮眼，第三季度特斯拉营业利润为20亿美元，营业利润率为14.6%。远超丰田的第二季度数据（12.6%）。\n汽车业务之外，特斯拉旗下业务还有“服务及其他”、“蓄能发电”“汽车租赁”三大业务，第三季度营收分别为8.94亿美元、8.06亿美元、3.85亿美元，同比增长6.50%、5.86%、2.80%。表现也不错。\n不仅如此，马斯克本人对特斯拉也是信心满满。特斯拉历史上，马斯克减持次数并不常见。凤凰网《风暴眼》梳理发现，2013年以来，马斯克在特斯拉的持股数量频繁发生变动，除了2016年减持外，其他时间都在增持股份。特别是2020年马斯克大幅增持特斯拉股票，相比2019年股本，增加了近7倍。\n\n之前唯一一次减持是在2016年，当时他也是行使了期权，并出售一些新获得股票来支付约5.9亿美元的所得税。\n增持次数最多的时间是在2018年。凤凰网《风暴眼》查阅公开资料发现，马斯克在2018年至少四次增持特斯拉股票，分别在5月、6月、以及10月中下旬。增股数量最多是在2020年，增持超过1.88亿股。\n截至发稿，特斯拉股价为1063美元，相比前两日已经有所回升，止住了前面的跌幅。但分析师们不这么看。Tudor Pickering的分析师马特·波蒂略（Matt Portillo）指出：“从长期角度来看，特斯拉股价被极度高估，投资者正在为估值而苦恼。马斯克的股票出售投票则为投资者提供了‘一个回撤的借口’。”\n一直以来，特斯拉是美股市场被做空最多的股票，至今特斯拉的空头仓位规模仍达到近361亿美元。有人认为马斯克是营销高手、科技骗子，通过营销嫁接金融资源，为技术服务。\n在自媒体“泷韬全球宏观”的文章《Elon Musk如果当权，对人类将是灾难 （更新）》中，作者认为，马斯克的财富是“沙丘城堡”，特斯拉估值很大程度是依赖逼空。疫情之下，美国央行大量放水，引发大量股票泡沫，进而“催生Tesla的逼空行情”。\n从下图看，特斯拉的股价和空头平仓保持了高度正相关性。无论看全市场统计还是特斯拉个股，马斯克 除了感谢疫情，还要感谢空头的“恩情”。\n文章还表示，特斯拉上的逼空行情不完全是自然的多空博弈，虽不确定马斯克是否在其中，但“一定有一个或数个神秘的资本集团在操纵市场。”\n文章称，特斯拉近期的上涨并非价值所致，而是大庄家做局，“利用 Tesla Gamma 逼空，促成电动车，锂电，智能驾驶板块联袂上涨，并且拉动 MEME stocks 鸡犬升天 —— 这为远期做空提供了很好的切入点。”\n新能源车版块估值藏巨大泡沫？\n在特斯拉基本面稳固的前提下，如果马斯克减持是为了减少未来更高的税款，那不是首富的马斯克弟弟和其他高管减持又是为何呢？\n值得注意的是，今年以来，最能代表中国新能源汽车的比亚迪也频繁遭减持。比亚迪董事夏佐全在7月6日到9日四天减持0.527%的比亚迪股权，套现超过24亿元。\n同样在7月，喜马拉雅资本减持714.4万股比亚迪股份，套现16.26亿元。2月，融捷投资通过集中竞价交易方式套现超过10亿元；1月，比亚迪高级管理人员李柯套现2亿。\n而且本周初特斯拉闪崩后，大A汽车股曾全员跳水。接踵而至的负面消息让外界质疑新能源车版块是否出现泡沫。\n事实上，靠着美联储放水，特斯拉一路数涨船高，连带着蔚来汽车股价翻了60倍，比亚迪涨了近6倍，频繁刷新记录。\n联储证券胡晓辉告诉凤凰网《风暴眼》，目前新能源汽车市场目前并没有泡沫迹象。从数据来看，十月份整车销量略有下滑，但是新能源汽车销量同比增长一倍以上，新能源汽车渗透率也持续攀升。保守预计明年新能源汽车销量超五百万量，并有望挑战七百万量，作为一个还在爆发增长的行业，新能源汽车不存在泡沫。\n但也有分析称，成长性并不意味着一切，市场还应持谨慎态度。以建设银行和宁德时候做对比。2020年建设银行的净利润是2736亿，同比增长1.62%，市值1.46万亿；宁德时代净利润是61亿，同比增加22%，市值1.48万亿。虽然两家企业市值不相上下，但净利润相差40多倍。\n对此，胡晓辉表示，不同行业没有可比性，从另一个角度，也反衬出新能源汽车未来成长性远超银行。\n汉德工业促进资本主席蔡洪平在年初的中国电动汽车百人会论坛（2021）上表示，支撑新能源汽车市场高估值背后的原因有四大要素，分别是成长性、革命性、彻底变化的生产要素和中国要素。\n首先是成长性，目前互联网造车成长性34%，超出传统企业3%的增长；其次是革命性，电气化和智能化时代的到来，推动以往的燃油车向刚高水平迈进。而中国因素则包括规模化、日臻完善的公共服务事业、完备的基础设施建设、巨大的市场、以及具备成熟的技术工人。\n中国电动汽车百人会副理事长、中国科学院院士欧阳明高还表示，只有实现新能源汽车大规模发展才能实现新能源革命，只有实现新能源革命才能实现中国碳中和目标。\n可见，新能源汽车“责任重大”。\n马斯克曾说过，他不屑于赚钱，否则就去卖石油了！特立独行的马“会计”虽然没有去卖石油，但他选的新能源汽车这条路同样前景光明。\n叛逆、反礼教制度的英雄 ？\n还是伪善的既得利益者？\n屡次做空中，特斯拉都能越挫越勇，并将马斯克推上世界首富宝座。而当马斯克套现数十亿、甚至数百亿美元“悄然”离场时，他还是外界心目中的“叛逆大叔”吗？\n三次创业，无论哪一次，马斯克瞄准的都是科技型、先锋型行业。他眼光长远，富有冒险精神和开拓精神，有强大的学习能力和内驱力，不仅想别人不敢想，还能付诸于行动，并坚持下去。不管是PayPal，还是未来主流“新能源汽车”，他都能把它们从“0”做到“1”，然后做到无限。\n不仅敢做，他还敢说。Twitter被他当作“日记”用，和巴菲特抬杠、和贝索斯太空竞赛......不管是营销还是真性情，马斯克的自带流量体质为特斯拉省去了大笔广告费和公关费，作为“营销大王”，无人敢出其右。\n有人说：中国商人的终点，是马斯克的起点。\n虽然偏激，但放眼整个中国市场，的确很难找到第二个“马斯克”。即便如昔日首富马云，在与马斯克那场关于AI的对话中，格局与境界已经高低立现。\n在2019年举办的世界人工智能大会（WAIC）上，人们期待的马斯克和马云关于人工智能、宇宙、教育、人类命途等问题的“交锋”变成了“科普对话”。相对于马斯克极具启发性和前瞻性的对话，马云不断“消解”主题的方式则暴露了其商人本质。\n会上聊到人工智能时，马云表示不喜欢把AI叫做人工智能，更喜欢称之为“阿里巴巴智能”，“我不觉得 AI 是一种威胁，我不认为人工智能是很恐怖的东西，因为人类很聪明。”\n而马斯克则表示，电脑进步速度惊人，四五十年仅仅是方块单机游戏，如今已经可以很多人在一个平台打游戏，而且场景越来越真实。从人类文明史看，“未来科技发展将会超越我们理解它的能力。”\n而在“火星”问题的探讨上，两人的对话更像是鸡同鸭讲。马斯克称人类需要进一步了解宇宙本质，“以确保我们能够进入到不同的行星生活”；马云则表示，“我对火星没有兴趣，我刚从火星回来。我对地球上发生的一切更感兴趣”，“我没有考虑过外星人。外星人在哪里，这是一个问题。”\n和马斯克的对话凑成“事故”的，在中国还有联想杨元庆，这估计也是杨元庆最不想提及的往事。在2014年的央视《对话》栏目上，当主持人问杨元庆是否羡慕马斯克这种把粉丝经济做到极致的人，杨元庆反问道，“但是他现在有多少客户，我有多少客户， 你知道吗？” 鄙夷之情尽显。\n彼时，相比“庞然大物”联想，新能源汽车和特斯拉都只在起兴阶段。七年后当马斯克因为特斯拉坐上首富位置时，“商人”与“梦想家”的区别不言而喻。\n但马斯克的吊诡之处，在于他仿佛永远有双面属性：一方面是仰望星空大海，拓展人类想象极限的英雄，另一方面，也毫无保留赤裸裸展露着很多属于人的自私和算计，以及冷酷。\n不像巴菲特盖茨等热衷号召加大对自己这样的超级富豪征税，马斯克一方面弃世间如敝屣，一方面又对财富有着狂热的珍惜。套用泷韬的一句评价：“表面是一个民粹，反礼教，反制度的马斯克，其实也是这个弱肉强食，榨取民脂民膏，贫富差距极度分化的资本主义社会的既得利益者，而且还要戴上一个伪善的革命者的面具。”\n疯子，天才，狂人，梦想家？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":457,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":600376826,"gmtCreate":1638076777689,"gmtModify":1638076777794,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"唉.又来了","listText":"唉.又来了","text":"唉.又来了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/600376826","repostId":"1192782517","repostType":4,"repost":{"id":"1192782517","pubTimestamp":1637989372,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1192782517?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-27 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height=\"auto\"></p>\n<p>南非新变种毒株被首次发现于博茨瓦纳。根据BBC新闻报道，这是迄今为止发现的变异最严重的毒株，共有50余个突变。南非流行病应对和创新中心主任德奥利维拉教授表示，新变种毒株的棘突蛋白上有30多个突变(棘突蛋白是大多数疫苗的靶点，也是病毒打开进入人体细胞大门的钥匙)，而受体结合域(病毒第一次接触人体细胞的部分)有10个突变(德尔塔变种毒株只有两个)。全球范围内，以色列、比利时和我国香港均发现了新变种毒株的感染者，这可能对刚刚开始复苏的旅游业造成沉重的打击。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb45b99b60b614aab23d0711b37cc246\" tg-width=\"683\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>传染性有多强?</b>传播速度为德尔塔、阿尔法等变种毒株之最。新变种毒株造成南非病例激增，新增新冠案例人数已经从每天300人左右上升到近2500人。德尔塔约用时100天才达到占据全部新增病例的90%，而南非变种毒株在大约十分之一的时间内就达到了。</p>\n<p><b>新冠疫苗和检测的作用如何?</b>核酸和抗原检测有望继续生效。尽管对于疫苗的有效性仍待观察，但是南非国家传染病研究所指出，新变种毒株的突变不太可能是恶意的，现有疫苗很可能继续有效地预防重症和死亡。尽管疫苗突变可能使得疫苗保护率降低，但这并不意味着疫苗的失效。</p>\n<p><b>新变种冲击下防疫政策发生了什么变化?</b>以英国为首的国家和地区收紧防疫政策，国际旅行首当其冲。例如英国将南非等六个受感染的国家列入“红名单”，直飞被禁止，途径归国的旅客需要进行核酸检验和居家隔离;以色列则直接禁止居民去相关感染地区旅行。此前德尔塔疫情反扑的教训表明，尽管早期旅行限制可以缓解新病毒的影响，但难以阻止它。不过在经历了德尔塔毒株后，政府的应对更加及时、更加注意提前防护。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73b9af73585ef6b006063c8c7e0564bd\" 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height=\"auto\"></p>\n<p><b>如何看待新变种毒株带来的变数?</b>对于市场参与者来说，接下来要重点关注新变种毒株的致病性和疫苗抗性。如果这些方面的严重性超预期，全球经济复苏的节奏可能再次被打断，或将导致美联储收紧的迫切性降低，冲击11月以来“激进”的市场紧缩预期。交易上，可以考虑适时做平曲线，降低做空长端美债的仓位。</p>\n<p><b>本周(2021.11.22-2021.11.26，下同)海外市场回顾：</b>根据万得数据，南非发现的新冠变异病毒再次引发了市场的担忧情绪，欧美股指全线收跌，2021年11月26日标普500指数创2月以来最大单日跌幅。本周道琼斯指数累计跌幅1.97%，标普500指数累计跌幅2.20%，纳斯达克指数累计跌幅3.52%，德国DAX指数累计跌幅5.59%，法国CAC40指数累计跌幅5.24%，英国富时100指数累计跌幅2.49%。避险情绪下资金流入债市，11月26日，10年期美债收益率下行16个基点报1.48%，30年期美债收益率下行14个基点报1.83%。变种毒株的阴霾下全球经济复苏承压，11月26日，国际油价全线下跌，美油1月合约跌13.04%，报68.17美元/桶，布油2月合约跌11.27%，报71.80美元/桶，本周布油2月合约累计跌幅8.99%。贵金属方面，本周COMEX黄金累计跌幅3.2%，COMEX白银累计跌幅6.6%。</p>\n<p><b>风险提示：</b>疫情扩散超预期，国内外政策超预期</p>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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09:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>12月17日讯，据美国证交会文件，特斯拉CEO埃隆·马斯克12月16日当天卖出了934091股特斯拉股票，估值为8.84亿美元，马斯克自11月8日以来累计出售约12900512股特斯拉股票，占其此前承诺股份数的75.66%。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e3988a75d33e2b4f95370655c056098","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1187751588","content_text":"12月17日讯，据美国证交会文件，特斯拉CEO埃隆·马斯克12月16日当天卖出了934091股特斯拉股票，估值为8.84亿美元，马斯克自11月8日以来累计出售约12900512股特斯拉股票，占其此前承诺股份数的75.66%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":647,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":883242704,"gmtCreate":1631248717508,"gmtModify":1631889519700,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"受教了","listText":"受教了","text":"受教了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/883242704","repostId":"1115532253","repostType":4,"repost":{"id":"1115532253","pubTimestamp":1631248159,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1115532253?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-10 12:29","market":"hk","language":"zh","title":"马化腾的“导师”：杨国安的跨界人生","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1115532253","media":"中欧商业评论","summary":"在此意义上，将杨国安称呼为“燃灯者”，应该是恰如其分的。早在20年前，杨国安已经把自己定位为混合型教授，在企业界和学术界切换自如，但始终扎根实践、迭代他所创立的“杨三角”理论，帮助宏碁集团、腾讯、阿里巴巴、华润、平安集团、台积电等公司实现组织管理升级。他不是一位固守书斋、纸上谈兵的学者，在每一次本可能让他更安逸的机会面前，他都选择了另外一条“不安分”、充满变数的路。","content":"<p>我们常常会把“燃灯者”这样的比喻用在春风化雨的教师身上，这里面固然有“点亮他们前行道路”的引路人之意，也带有“蜡炬成灰”的牺牲感。但在当下的语境里，师生之间互相砥砺切磋当是应有之义。而“燃灯者”的境界也有所不同，有的是谨守“授业解惑”的本分，有的则在授业中同时自我精进，与时偕行。正因为此，当看到“燃灯者”这样的称谓时，我们会情不自禁将“教师”与“实践者”联系起来。</p>\n<p>在此意义上，将杨国安称呼为“燃灯者”，应该是恰如其分的。早在20年前，杨国安已经把自己定位为混合型教授，在企业界和学术界切换自如，但始终扎根实践、迭代他所创立的“杨三角”理论，帮助宏碁集团、腾讯、阿里巴巴、华润、平安集团、台积电等公司实现组织管理升级。他不是一位固守书斋、纸上谈兵的学者，在每一次本可能让他更安逸的机会面前，他都选择了另外一条“不安分”、充满变数的路。</p>\n<p>我们常常会把“燃灯者”这样的比喻用在春风化雨的教师身上，这里面固然有“点亮他们前行道路”的引路人之意，也带有“蜡炬成灰”的牺牲感。但在当下的语境里，师生之间互相砥砺切磋当是应有之义。而“燃灯者”的境界也有所不同，有的是谨守“授业解惑”的本分，有的则在授业中同时自我精进，与时偕行。正因为此，当看到“燃灯者”这样的称谓时，我们会情不自禁将“教师”与“实践者”联系起来。</p>\n<p>在此意义上，将杨国安称呼为“燃灯者”，应该是恰如其分的。早在20年前，杨国安已经把自己定位为混合型教授，在企业界和学术界切换自如，但始终扎根实践、迭代他所创立的“杨三角”理论，帮助宏碁集团、腾讯、阿里巴巴、华润、平安集团、台积电等公司实现组织管理升级。他不是一位固守书斋、纸上谈兵的学者，在每一次本可能让他更安逸的机会面前，他都选择了另外一条“不安分”、充满变数的路。</p>\n<p><b>不只是香港人，更是中国人</b></p>\n<p>可能越是在外的“游子”，越需要一种“身份认同感”。</p>\n<p>20世纪七八十年代的香港与内地，这颗“遗珠”璀璨的光芒与黯淡的“母亲”之间，心理距离隔得何止三千世界。想来从小生长在香港的杨国安来内地交流之前应该是有一种“降维”的心态吧。然而，当21岁的青年杨国安在南京大学的宿舍里，与同学们唱起《我的祖国》《黄河》时，悠扬的旋律与歌词“这是英雄的祖国，是我生长的地方。在这片古老的土地上，到处都有青春的力量”击中了他。他突然意识到自己的身份不只是香港人，更是中国人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/763a90799c1ceff4a13ebed223784919\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"726\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（杨国安于1981年圣诞节期间与香港大学同学第一次到内地交流学习）</p>\n<p>改革开放之后的内地，迎来它历史上的黄金时期。百废待兴之际，邓小平提出要建设“中国式的现代化”。时代的大旋律下，杨国安也在定义自己的人生之路。虽然年轻，但他已经立下了志向：要用先进和正面的管理模式，帮助中国实现现代化，实实在在帮助中国企业界提高竞争力，让企业家促进中国经济的发展。</p>\n<p>当四十年后回头审视，一个人的历史早就草蛇灰线，伏脉千里。倘若没有那时立下的“大志”，后来的杨国安是否会坚定地走向“管理大师”的位置，迎接自己的高光时刻？</p>\n<p>一开始的杨国安，自然也是从书斋中出发。1998年，杨国安代表美国密歇根大学加入中欧国际工商学院的学术委员会，以访问教授身份在中欧国际工商学院教授了一年的EMBA和MBA课程。</p>\n<p>那一时期，求知若渴的中国企业家们给杨国安留下了深刻印象，他们恨不得抓住一切学习西方管理经验的机会，“你讲什么他都很好奇，你讲什么案例他都拼命学”。</p>\n<p>的确，回顾中国当代史，我们很自然发现我们这个民族，天然带有一种农耕社会下的“实用”基因。商业世界，亦复如是。改革的巨大红利，让置身于其中的企业家们狼奔豕突，甚至于短兵相接，难免留下吃相难看的“黑历史”。但越是原始的，越有力量。而这里面也埋藏着一个管理学家的巨大发挥空间。</p>\n<p>“人力资源管理之父”戴维·尤里奇是杨国安的导师，在1990年出版了Organizational Capability一书，相对而言，他的入室弟子杨国安的思考或许更多侧重于组织能力理论的应用方面。</p>\n<p>企业家们的热情让杨国安更加急切地思考能为企业家们做点什么。</p>\n<p><b>杨三角理论的诞生</b></p>\n<p>就在1998年，杨国安提出了组织能力的“杨三角”理论框架（<b>图1</b>）。他认为“企业持续成功=战略方向×组织能力”，那为什么是乘的关系，不是加的关系？因为如果组织能力等于零，战略即使再强，经营结果也是零。而组织能力则由员工能力、员工思维模式、员工治理方式这三方面支撑的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fde47e099430b1989ad834764ec30556\" tg-width=\"321\" tg-height=\"230\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>员工能力，即员工必须具备相关的能力或潜在技能。在此基础上，需要用核心价值观、文化之类的形而上的东西以及由此诞生的一些管理手段去引导员工，让大家每天在工作中所关心、追求和重视的事情与公司所需的能力匹配。这也就是员工思维。之后，就是搭建平台让员工施展才能。</p>\n<p>杨国安提到了“核心员工能力”这一概念，清晰地指出核心员工能力的识别、培训、培养正是建设组织能力的关键所在。如何把价值观转变成员工行为，算得上企业管理一大难题。杨国安的工具，提供了让人们渡过“知”到“行”这个“太平洋”（詹姆斯·马奇语）的一艘船。</p>\n<p>刚开始在市场经济摸爬滚打的企业家们觉得“杨三角”的理论框架“蛮有道理”，但又不太确定这个理论是否能够在企业起到实际作用。恰巧，宏碁集团施振荣董事长次年开始在全球寻找企业大学院长人选，杨国安成为他心目中的合适人选。于是，杨国安放弃了继续在美国密歇根大学留校任教的机会，全职加入宏碁集团，希望在企业界印证“杨三角”理论的实践价值。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8827299c37e6e5f83dc5e47f4271ff7e\" tg-width=\"405\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（杨国安教授和宏碁集团创始人施振荣合影）</p>\n<p><b>宏碁变革中的理论落地</b></p>\n<p>20世纪90年代末期，全球互联网泡沫破灭，PC市场风云变幻，以戴尔为标志的直销模式冲击着所有经销模式的电脑公司，宏碁集团利润连续下滑，企业内部子集团之间的矛盾日益凸显。</p>\n<p>穷则思变，宏碁集团创始人施振荣在公司发动了“世纪变革”，调杨国安回总部担任首席人力资源官，协助他组织变革，指明变革方向和蓝图。杨国安花了两年时间，借助“杨三角”理论，重新梳理宏碁集团的组织架构，帮助宏碁集团成功转型，结束自有品牌和代工业务的冲突。施振荣认为杨国安在宏碁集团的世纪变革中扮演着关键的角色：“宏碁的世纪变革能够完成，杨教授贡献良多，也是最大的功臣之一。”</p>\n<p>与此同时，海峡另一端的内地正迎来加入WTO后的起飞期，大多数企业家忙着跑马圈地，来不及关注企业组织管理方面的问题。吴晓波曾如此回望当时的企业家：“他们的成功带有很多机会主义的色彩，因而也充满了不确定性。”而杨国安则希望尽自己所能，让“杨三角”理论有更大的影响力和社会价值，帮助正在快速扩张和转型的企业家们更加系统地组织升级。</p>\n<p>2004年，杨国安回到中欧国际工商学院担任飞利浦人力资源教席教授，整理和分享过去十多年来在企业实践、管理咨询和教学研究的心得。学生们发现，这位实战派教授把企业经营的实际情况洞察得很透彻，“很清楚地知道自己在讲什么，‘杨三角’这个工具很有道理，也能够落地”。</p>\n<p>为了更加精准地发现企业家的需求，杨国安创办了杨三角学习联盟，每年跟一百多位企业家探讨怎么让“杨三角”理论有效地在企业落地。他邀请自己的导师也是人力资源管理的开创者戴维·尤里奇教授、“CEO教练、企业家的终极智囊”拉姆·查兰教授、“动态竞争力”管理大师迈克·塔什曼教授等和宏碁集团创办人施振荣组成学习联盟的顾问委员会。</p>\n<p>他称得上优秀的“燃灯者”。中欧多次授予他年度“优秀教师奖”，被学生们评为“最受EMBA学生喜爱的教授”，并在2009年获得最高终身教学荣誉——中欧教学名师奖，与吴敬琏、许小年、许定波三位教授并列为“中欧四大名师”。</p>\n<p><b>两次参与腾讯组织升级转型</b></p>\n<blockquote>\n 鹰是世界上寿命最长的鸟类之一。它一生的年龄可达70岁。活到40岁时，它锋利的爪子开始老化，无法有效地抓捕猎物。它的喙变得又长又弯，几乎碰到胸膛，不再像昔日那般灵活。它的翅膀开始变得十分沉重，因为它的羽毛长得又浓又厚，使得它飞翔起来十分吃力。它不得不面临两种选择：一种是等死，另一种是经历五个月十分痛苦的更新过程。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 为了新生，它筑巢于悬崖之上，停留在那里，首先用它的喙用力击打岩石，这是个反复流血的过程，但再痛苦，它依然坚持到底，直至它的喙完全脱落，再静静地等候新的喙出来。之后，鹰就用它新长出来的喙把脚趾甲一根一根拔出来，当新的脚趾甲长出来后，鹰再把那些沉重的羽毛一根一根地拔掉。以上“煎熬”的过程，须持续五个月，新的羽毛长出来了，鹰又可以开始飞翔了。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 真正的赢家只和自己赛跑。\n</blockquote>\n<p>这段话摘自杨国安的书。他不仅帮助企业之鹰寻找重生之路，也用这样的精神自省。对于杨国安这只“鹰”来说，他的理论需要在新时期里“重生”。当中国企业面临全球化竞争的问题，“杨三角”理论要思考如何支持中国企业实现全球化；当中国企业面临科技赋能升级的问题，“杨三角”理论也要谋划在科技变革的时代如何帮助企业打造组织能力。</p>\n<p>2004年，中国的外贸规模一举超过了日本，突破万亿美元大关，2005年更是高达1.4万亿美元。大洋彼岸的美国记者萨拉·邦焦尔尼那时正在践行一年内不使用“中国制造”的决定，等待她的将是各种“不便”和“妥协”。</p>\n<p>在我心目中，杨教授不仅仅是一位全球知名的组织和战略人力资源管理的学者，更是一位世界级的企业实战教练。——马化腾</p>\n<p>中国民营企业的规模越来越大，蒙眼狂奔的企业家们一个个摘下“眼罩”，逐渐意识到公司的组织管理问题将会成为公司发展的瓶颈。越来越多的企业家从机会导向转向战略导向，开始系统批判地学习管理理论。其中也包括腾讯总裁刘炽平。他一直在思考如何推动腾讯的组织和人才发展。1991年在美国密歇根大学就与杨国安结缘的他，从2005年起就一直在寻找与杨国安合作的契机。</p>\n<p>2008年，腾讯刚刚10岁，营业收入正在向10亿美元冲刺，业务范围、人员数量都在快速扩张，给腾讯年轻的管理团队带来很大挑战。马化腾认为“公司非常需要一位资深的管理专家对管理团队进行支持、为公司人力资源体系化建设赋能”。</p>\n<p>马化腾和刘炽平几顾茅庐之后，杨国安成为腾讯的高级顾问，目前每年有一半的时间都会呆在腾讯。他一直致力于推动腾讯的人才培养和组织创新，“杨三角”理论在腾讯干部中广为熟悉和应用。</p>\n<p>2012年，中国智能手机的出货量高达1.82亿部，居全球之首，手机首次超越台式电脑成为第一大上网终端。当年5月18日，腾讯宣布进行公司组织架构调整。为全面拥抱移动互联时代，从原有的业务系统制升级为事业群制，划分为企业发展事业群（CDG）、互动娱乐事业群（IEG）、移动互联网事业群（MIG）等六大事业群。2018年9月30日，弱冠之年的腾讯再一次开展组织变革，成立云与智慧产业事业群（CSIG）、平台与内容事业群（PCG），深耕消费者互联网，拥抱产业互联网。</p>\n<p>腾讯的两次主要组织升级转型，杨国安都积极参与其中。对腾讯这只“鹰”来说，它需要自己的“重生”。为了提升腾讯整个生态体系的组织管理创新，杨国安分管了腾讯的一个管理咨询团队，帮助京东、美团、拼多多、58同城、搜狗等腾讯的战略伙伴进行组织管理和人才升级。此外，杨国安还担任腾讯青腾大学的教务长，为腾讯生态伙伴的负责人提供系统性培训。</p>\n<p>马化腾曾为杨国安的著作作序：</p>\n<blockquote>\n “腾讯这些年的人才体系建设由相当薄弱到日臻完善，也一直能够匹配好战略和业务需求，Arthur（杨国安英文名）作为其中的关键角色之一，无论是在人才的选育用留，还是在高管和中干的培育方面，都起到了很好的导师作用。”\n</blockquote>\n<p><b>酝酿企业组织变革的土壤</b></p>\n<p>2010年之后，移动互联网时代悄然来临，云计算、大数据、人工智能等新技术、新模式层出不穷，中国和世界的经营环境在各个层面都发生着颠覆性的变化。</p>\n<p>中国企业家们的视野和格局也越来越高，既关注新科技也关注全球化竞争，对个人持续成长的渴求比以往任何时候都更加强烈。越来越多的企业家意识到，企业的天花板往往是创始人本身，企业家的高度决定着企业的高度。</p>\n<p>对杨国安来说，他也一直在思考如何让“杨三角”理论从小众走向大众，帮助更多的企业家实现组织管理变革。香港作家梁文道在著作《常识》自序中说道：“写小册子的知识分子出版，欲是回到‘出版’（Publishing）的根源意义：让一种想法公之于世，交给‘公众’（Publics）研判思考，再酝酿出变化社会的土壤。”</p>\n<p>杨国安亦如是，他为了酝酿企业组织变革的土壤，从2010年开始，保持着每两年出版一本书的频率，向人们推广“杨三角”理论。在《组织能力的杨三角：企业成功的秘诀》《组织能力的突破：从杨三角看企业成功之道》这两本著作里，基于对制造业、服务业这些实体经济的观察，他阐述了1.0版本的“杨三角”理论。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/644e29f1e167926ed0b1ff357b47a212\" tg-width=\"311\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（杨国安教授在著作《变革的基因：移动互联时代的组织能力创新》中详细阐述了如何在移动互联网时代持续获得成功的战略和路径）</p>\n<p>随后，基于对移动互联网的观察，他又推出《变革的基因：移动互联时代的组织能力创新》《变革的基因：如何创新战略、搭建团队、提升战斗力（实践篇）》这两本著作，讲述2.0版本的“杨三角”理论（<b>图2</b>）。书中详细阐述了如何在移动互联网时代持续获得成功的战略和路径，得到马化腾、刘强东、王兴等企业家的力荐。2017年，《变革的基因》在法国出版发行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b995e1e391b3012607fb6208bc872e9\" tg-width=\"436\" tg-height=\"257\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不止于著书立说，杨国安也在为中国的企业“做体检”、开良方。</p>\n<p>他牵头杨三角学习联盟、国内管理培训方面的翘楚KNX（肯耐珂萨）和腾讯管理咨询部联合举办中国企业组织能力调研，帮助参与调研企业更加客观地了解公司是否具备执行战略所需的组织能力，识别企业在行业内的优势和差距领域。</p>\n<p>从2016年至今，京东、平安集团、Keep、碧桂园等1 600余家互联网和实体经济企业都参与了组织能力调研。调研组委会累计收集超过3000万的企业组织能力大数据，每年定期发布《中国企业组织能力调研白皮书》，为企业提供参考对标的数据。很多企业接受诊断之后，会有管理咨询方面的需求，于是杨国安把“杨三角”的方法论教授给KNX的管理顾问，由KNX帮助企业真正把“杨三角”理论落地。</p>\n<p>在已经到来的VUCA（V-volatility 易变性、U-uncertainty 不确定性、C-complexity 复杂性、A-ambiguity 模糊性）时代，杨国安始终以一种拥抱的心态去面对。</p>\n<p>视频媒体的势头正旺，杨国安对这一新媒介很支持，视频可以让更多的人高效、便捷地学习“杨三角”理论，于是与中欧商业在线合作拍了一系列在线课程，又跟麦朵耗时半年打磨出了20节短视频课程，甚至精益求精地去找港剧的拍摄场地录制课程。</p>\n<p>2019年，杨国安和自己的导师戴维·尤里奇将通过哈佛商学院出版社出版Organization Reinvented（暂名）一书，预计中文版也会在国内同步发行。哈佛商学院出版社每年只出版17本管理类的书，Organization Reinvented位列其一。这本书将通过全新的视角，研究全球科技创新企业如何实现企业管理模式创新，怎样在瞬息万变和高度不确定的环境中在敏捷、创新和活力三方面强化组织能力。</p>\n<p>回看杨国安走来的一路，会发现他的职业路径无比清晰。他一直在跨界迭代，帮助中国企业提升竞争力，牵引企业变革组织管理的步伐。帮助中国企业强大的梦想，好像磁石一样，整天牵引着杨国安离目标或者说初心更近一点。“这跟闹钟不一样，闹钟响了我还可以关上闹铃，但这颗磁石一牵就是二十几年。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1cc5c42bbe7bae14e831dd9f07b47cb3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"712\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（杨国安教授获得“中国管理十年大赏”系列奖项中唯一一个人奖项：“跨界推动力”奖）</p>","source":"lsy1567750882116","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马化腾的“导师”：杨国安的跨界人生</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/fRQ8rSFa_HHnvZ9_hWtugA><strong>中欧商业评论</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>我们常常会把“燃灯者”这样的比喻用在春风化雨的教师身上，这里面固然有“点亮他们前行道路”的引路人之意，也带有“蜡炬成灰”的牺牲感。但在当下的语境里，师生之间互相砥砺切磋当是应有之义。而“燃灯者”的境界也有所不同，有的是谨守“授业解惑”的本分，有的则在授业中同时自我精进，与时偕行。正因为此，当看到“燃灯者”这样的称谓时，我们会情不自禁将“教师”与“实践者”联系起来。\n在此意义上，将杨国安称呼为“燃灯...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/fRQ8rSFa_HHnvZ9_hWtugA\">Web 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Capability一书，相对而言，他的入室弟子杨国安的思考或许更多侧重于组织能力理论的应用方面。\n企业家们的热情让杨国安更加急切地思考能为企业家们做点什么。\n杨三角理论的诞生\n就在1998年，杨国安提出了组织能力的“杨三角”理论框架（图1）。他认为“企业持续成功=战略方向×组织能力”，那为什么是乘的关系，不是加的关系？因为如果组织能力等于零，战略即使再强，经营结果也是零。而组织能力则由员工能力、员工思维模式、员工治理方式这三方面支撑的。\n\n员工能力，即员工必须具备相关的能力或潜在技能。在此基础上，需要用核心价值观、文化之类的形而上的东西以及由此诞生的一些管理手段去引导员工，让大家每天在工作中所关心、追求和重视的事情与公司所需的能力匹配。这也就是员工思维。之后，就是搭建平台让员工施展才能。\n杨国安提到了“核心员工能力”这一概念，清晰地指出核心员工能力的识别、培训、培养正是建设组织能力的关键所在。如何把价值观转变成员工行为，算得上企业管理一大难题。杨国安的工具，提供了让人们渡过“知”到“行”这个“太平洋”（詹姆斯·马奇语）的一艘船。\n刚开始在市场经济摸爬滚打的企业家们觉得“杨三角”的理论框架“蛮有道理”，但又不太确定这个理论是否能够在企业起到实际作用。恰巧，宏碁集团施振荣董事长次年开始在全球寻找企业大学院长人选，杨国安成为他心目中的合适人选。于是，杨国安放弃了继续在美国密歇根大学留校任教的机会，全职加入宏碁集团，希望在企业界印证“杨三角”理论的实践价值。\n\n（杨国安教授和宏碁集团创始人施振荣合影）\n宏碁变革中的理论落地\n20世纪90年代末期，全球互联网泡沫破灭，PC市场风云变幻，以戴尔为标志的直销模式冲击着所有经销模式的电脑公司，宏碁集团利润连续下滑，企业内部子集团之间的矛盾日益凸显。\n穷则思变，宏碁集团创始人施振荣在公司发动了“世纪变革”，调杨国安回总部担任首席人力资源官，协助他组织变革，指明变革方向和蓝图。杨国安花了两年时间，借助“杨三角”理论，重新梳理宏碁集团的组织架构，帮助宏碁集团成功转型，结束自有品牌和代工业务的冲突。施振荣认为杨国安在宏碁集团的世纪变革中扮演着关键的角色：“宏碁的世纪变革能够完成，杨教授贡献良多，也是最大的功臣之一。”\n与此同时，海峡另一端的内地正迎来加入WTO后的起飞期，大多数企业家忙着跑马圈地，来不及关注企业组织管理方面的问题。吴晓波曾如此回望当时的企业家：“他们的成功带有很多机会主义的色彩，因而也充满了不确定性。”而杨国安则希望尽自己所能，让“杨三角”理论有更大的影响力和社会价值，帮助正在快速扩张和转型的企业家们更加系统地组织升级。\n2004年，杨国安回到中欧国际工商学院担任飞利浦人力资源教席教授，整理和分享过去十多年来在企业实践、管理咨询和教学研究的心得。学生们发现，这位实战派教授把企业经营的实际情况洞察得很透彻，“很清楚地知道自己在讲什么，‘杨三角’这个工具很有道理，也能够落地”。\n为了更加精准地发现企业家的需求，杨国安创办了杨三角学习联盟，每年跟一百多位企业家探讨怎么让“杨三角”理论有效地在企业落地。他邀请自己的导师也是人力资源管理的开创者戴维·尤里奇教授、“CEO教练、企业家的终极智囊”拉姆·查兰教授、“动态竞争力”管理大师迈克·塔什曼教授等和宏碁集团创办人施振荣组成学习联盟的顾问委员会。\n他称得上优秀的“燃灯者”。中欧多次授予他年度“优秀教师奖”，被学生们评为“最受EMBA学生喜爱的教授”，并在2009年获得最高终身教学荣誉——中欧教学名师奖，与吴敬琏、许小年、许定波三位教授并列为“中欧四大名师”。\n两次参与腾讯组织升级转型\n\n 鹰是世界上寿命最长的鸟类之一。它一生的年龄可达70岁。活到40岁时，它锋利的爪子开始老化，无法有效地抓捕猎物。它的喙变得又长又弯，几乎碰到胸膛，不再像昔日那般灵活。它的翅膀开始变得十分沉重，因为它的羽毛长得又浓又厚，使得它飞翔起来十分吃力。它不得不面临两种选择：一种是等死，另一种是经历五个月十分痛苦的更新过程。\n\n\n 为了新生，它筑巢于悬崖之上，停留在那里，首先用它的喙用力击打岩石，这是个反复流血的过程，但再痛苦，它依然坚持到底，直至它的喙完全脱落，再静静地等候新的喙出来。之后，鹰就用它新长出来的喙把脚趾甲一根一根拔出来，当新的脚趾甲长出来后，鹰再把那些沉重的羽毛一根一根地拔掉。以上“煎熬”的过程，须持续五个月，新的羽毛长出来了，鹰又可以开始飞翔了。\n\n\n 真正的赢家只和自己赛跑。\n\n这段话摘自杨国安的书。他不仅帮助企业之鹰寻找重生之路，也用这样的精神自省。对于杨国安这只“鹰”来说，他的理论需要在新时期里“重生”。当中国企业面临全球化竞争的问题，“杨三角”理论要思考如何支持中国企业实现全球化；当中国企业面临科技赋能升级的问题，“杨三角”理论也要谋划在科技变革的时代如何帮助企业打造组织能力。\n2004年，中国的外贸规模一举超过了日本，突破万亿美元大关，2005年更是高达1.4万亿美元。大洋彼岸的美国记者萨拉·邦焦尔尼那时正在践行一年内不使用“中国制造”的决定，等待她的将是各种“不便”和“妥协”。\n在我心目中，杨教授不仅仅是一位全球知名的组织和战略人力资源管理的学者，更是一位世界级的企业实战教练。——马化腾\n中国民营企业的规模越来越大，蒙眼狂奔的企业家们一个个摘下“眼罩”，逐渐意识到公司的组织管理问题将会成为公司发展的瓶颈。越来越多的企业家从机会导向转向战略导向，开始系统批判地学习管理理论。其中也包括腾讯总裁刘炽平。他一直在思考如何推动腾讯的组织和人才发展。1991年在美国密歇根大学就与杨国安结缘的他，从2005年起就一直在寻找与杨国安合作的契机。\n2008年，腾讯刚刚10岁，营业收入正在向10亿美元冲刺，业务范围、人员数量都在快速扩张，给腾讯年轻的管理团队带来很大挑战。马化腾认为“公司非常需要一位资深的管理专家对管理团队进行支持、为公司人力资源体系化建设赋能”。\n马化腾和刘炽平几顾茅庐之后，杨国安成为腾讯的高级顾问，目前每年有一半的时间都会呆在腾讯。他一直致力于推动腾讯的人才培养和组织创新，“杨三角”理论在腾讯干部中广为熟悉和应用。\n2012年，中国智能手机的出货量高达1.82亿部，居全球之首，手机首次超越台式电脑成为第一大上网终端。当年5月18日，腾讯宣布进行公司组织架构调整。为全面拥抱移动互联时代，从原有的业务系统制升级为事业群制，划分为企业发展事业群（CDG）、互动娱乐事业群（IEG）、移动互联网事业群（MIG）等六大事业群。2018年9月30日，弱冠之年的腾讯再一次开展组织变革，成立云与智慧产业事业群（CSIG）、平台与内容事业群（PCG），深耕消费者互联网，拥抱产业互联网。\n腾讯的两次主要组织升级转型，杨国安都积极参与其中。对腾讯这只“鹰”来说，它需要自己的“重生”。为了提升腾讯整个生态体系的组织管理创新，杨国安分管了腾讯的一个管理咨询团队，帮助京东、美团、拼多多、58同城、搜狗等腾讯的战略伙伴进行组织管理和人才升级。此外，杨国安还担任腾讯青腾大学的教务长，为腾讯生态伙伴的负责人提供系统性培训。\n马化腾曾为杨国安的著作作序：\n\n “腾讯这些年的人才体系建设由相当薄弱到日臻完善，也一直能够匹配好战略和业务需求，Arthur（杨国安英文名）作为其中的关键角色之一，无论是在人才的选育用留，还是在高管和中干的培育方面，都起到了很好的导师作用。”\n\n酝酿企业组织变革的土壤\n2010年之后，移动互联网时代悄然来临，云计算、大数据、人工智能等新技术、新模式层出不穷，中国和世界的经营环境在各个层面都发生着颠覆性的变化。\n中国企业家们的视野和格局也越来越高，既关注新科技也关注全球化竞争，对个人持续成长的渴求比以往任何时候都更加强烈。越来越多的企业家意识到，企业的天花板往往是创始人本身，企业家的高度决定着企业的高度。\n对杨国安来说，他也一直在思考如何让“杨三角”理论从小众走向大众，帮助更多的企业家实现组织管理变革。香港作家梁文道在著作《常识》自序中说道：“写小册子的知识分子出版，欲是回到‘出版’（Publishing）的根源意义：让一种想法公之于世，交给‘公众’（Publics）研判思考，再酝酿出变化社会的土壤。”\n杨国安亦如是，他为了酝酿企业组织变革的土壤，从2010年开始，保持着每两年出版一本书的频率，向人们推广“杨三角”理论。在《组织能力的杨三角：企业成功的秘诀》《组织能力的突破：从杨三角看企业成功之道》这两本著作里，基于对制造业、服务业这些实体经济的观察，他阐述了1.0版本的“杨三角”理论。\n\n（杨国安教授在著作《变革的基因：移动互联时代的组织能力创新》中详细阐述了如何在移动互联网时代持续获得成功的战略和路径）\n随后，基于对移动互联网的观察，他又推出《变革的基因：移动互联时代的组织能力创新》《变革的基因：如何创新战略、搭建团队、提升战斗力（实践篇）》这两本著作，讲述2.0版本的“杨三角”理论（图2）。书中详细阐述了如何在移动互联网时代持续获得成功的战略和路径，得到马化腾、刘强东、王兴等企业家的力荐。2017年，《变革的基因》在法国出版发行。\n\n不止于著书立说，杨国安也在为中国的企业“做体检”、开良方。\n他牵头杨三角学习联盟、国内管理培训方面的翘楚KNX（肯耐珂萨）和腾讯管理咨询部联合举办中国企业组织能力调研，帮助参与调研企业更加客观地了解公司是否具备执行战略所需的组织能力，识别企业在行业内的优势和差距领域。\n从2016年至今，京东、平安集团、Keep、碧桂园等1 600余家互联网和实体经济企业都参与了组织能力调研。调研组委会累计收集超过3000万的企业组织能力大数据，每年定期发布《中国企业组织能力调研白皮书》，为企业提供参考对标的数据。很多企业接受诊断之后，会有管理咨询方面的需求，于是杨国安把“杨三角”的方法论教授给KNX的管理顾问，由KNX帮助企业真正把“杨三角”理论落地。\n在已经到来的VUCA（V-volatility 易变性、U-uncertainty 不确定性、C-complexity 复杂性、A-ambiguity 模糊性）时代，杨国安始终以一种拥抱的心态去面对。\n视频媒体的势头正旺，杨国安对这一新媒介很支持，视频可以让更多的人高效、便捷地学习“杨三角”理论，于是与中欧商业在线合作拍了一系列在线课程，又跟麦朵耗时半年打磨出了20节短视频课程，甚至精益求精地去找港剧的拍摄场地录制课程。\n2019年，杨国安和自己的导师戴维·尤里奇将通过哈佛商学院出版社出版Organization Reinvented（暂名）一书，预计中文版也会在国内同步发行。哈佛商学院出版社每年只出版17本管理类的书，Organization Reinvented位列其一。这本书将通过全新的视角，研究全球科技创新企业如何实现企业管理模式创新，怎样在瞬息万变和高度不确定的环境中在敏捷、创新和活力三方面强化组织能力。\n回看杨国安走来的一路，会发现他的职业路径无比清晰。他一直在跨界迭代，帮助中国企业提升竞争力，牵引企业变革组织管理的步伐。帮助中国企业强大的梦想，好像磁石一样，整天牵引着杨国安离目标或者说初心更近一点。“这跟闹钟不一样，闹钟响了我还可以关上闹铃，但这颗磁石一牵就是二十几年。”\n\n（杨国安教授获得“中国管理十年大赏”系列奖项中唯一一个人奖项：“跨界推动力”奖）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":256,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":690952488,"gmtCreate":1639624892506,"gmtModify":1639624892591,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"大家都知道就不是秘密","listText":"大家都知道就不是秘密","text":"大家都知道就不是秘密","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/690952488","repostId":"1182689439","repostType":2,"repost":{"id":"1182689439","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1639621513,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1182689439?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-16 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>盘前跌0.01%。继本月富士康印度工厂出现群体性事件后，苹果公司确认将涉事工厂列入供应商观察名单。富士康公司的发言人周三对媒体表示，公司正在重整当地的管理团队，立即采取措施改善设备。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>盘前涨0.07%。有媒体报道称马斯克要效仿<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、Facebook，为特斯拉设立“控股母公司”。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前异动：单季巨亏306亿，滴滴跌超3%</title>\n<style 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16:40","market":"us","language":"zh","title":"谷歌员工年薪曝光：硬件工程师26万美元，软件工程师30万","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1139427972","media":"新浪科技","summary":"这些职位的位置各不相同，但绝大多数都在加州。","content":"<p>北京时间12月10日下午消息，据报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>是世界上薪水最高的科技公司之一，而最新数据显示，谷歌位于加州的硬件工程师的年薪最高可达到26万美元，软件工程师为30万美元，用户体验工程师最高可达到26万美元，而工程副总裁更是高达近50万美元。</p>\n<p>虽然谷歌不喜欢公开谈论工资问题，但所有美国公司在申请签证时，都必须披露他们打算向外国员工支付多少工资。经过对数千份签证申请进行筛选，就能发现谷歌对许多岗位的重视程度。</p>\n<p>需要指出的是，本文的数据取自2021年第三季度，而且并不涵盖谷歌所有的职位，只涵盖那些涉及美国签证申请的职位。另外，这些薪酬也不包括可观的股票奖励。</p>\n<p>这些职位的位置各不相同，但绝大多数都在加州。员工的所在地，往往是他们薪酬高低的决定性因素。之前有报道称，当谷歌员工离开硅谷和纽约市时，工资也会下降。</p>\n<p><b>以下为谷歌各岗位员工的薪资水平：</b></p>\n<p>1.工程和数据科学</p>\n<p>软件工程师：10.20万美元至30万美元（注：年薪）</p>\n<p>工程副总裁：47.50万美元</p>\n<p>首席软件工程师（加州）：34.10万美元</p>\n<p>资深工程师（加州）：20.70万美元</p>\n<p>工程经理：14.54万美元至30.00万美元</p>\n<p>数据科学家：13.30万美元至18.80万美元</p>\n<p>2.研究科学家和分析师</p>\n<p>研究科学家：13.50万美元至27.70万美元</p>\n<p>研究工程师：12.60万美元至18.20万美元</p>\n<p>助理研究员：13.55万美元至14.60万美元</p>\n<p>3.硬件、联网和制造</p>\n<p>硬件工程师：9.76万美元至26.20万美元</p>\n<p>硬件工程经理（加州）：24.20万美元</p>\n<p>固件工程师（加州）：16.60万美元</p>\n<p>硬件可靠性工程师：14.80万美元至18.00万美元</p>\n<p>硅工程师：11.90万美元至20.80万美元</p>\n<p>4.搜索</p>\n<p>搜索产品主管（加州）：12.8万美元</p>\n<p>搜索质量分析师：11.40万美元至17.30万美元</p>\n<p>垂直搜索主管（纽约）：14.00万美元</p>\n<p>5.用户体验和隐私</p>\n<p>用户体验研究员：10.90万美元至22.3万美元</p>\n<p>用户体验工程师：12.30万美元至26.00万美元</p>\n<p>用户体验经理（加州）：25.10万美元</p>\n<p>用户体验设计经理（加州）：27.80万美元</p>\n<p>隐私工程师：11.20万美元至20.60万美元</p>\n<p>6.其他独特的高薪职位</p>\n<p>人力运营高级副总裁：65.00万美元</p>\n<p>可持续发展高级总监（加州）：39.80万美元</p>\n<p>全球咨询合作伙伴关系总监（纽约）：31.10万美元</p>","source":"lsy1635144614083","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2021-12-10 16:40 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-12-10/doc-ikyamrmy8117414.shtml><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>北京时间12月10日下午消息，据报道，谷歌是世界上薪水最高的科技公司之一，而最新数据显示，谷歌位于加州的硬件工程师的年薪最高可达到26万美元，软件工程师为30万美元，用户体验工程师最高可达到26万美元，而工程副总裁更是高达近50万美元。\n虽然谷歌不喜欢公开谈论工资问题，但所有美国公司在申请签证时，都必须披露他们打算向外国员工支付多少工资。经过对数千份签证申请进行筛选，就能发现谷歌对许多岗位的重视...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/2021-12-10/doc-ikyamrmy8117414.shtml\">Web 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>中概变中丐，形容很贴切，但却很无奈。</p>\n<p>美国当地时间12月2日，美国证券交易委员会（SEC）又通过了<b>“要求在美国证券交易所上市的中国公司必须披露其所有权结构和审计细节，即使信息是来自相关外国司法辖区”</b>的新规。这是自从美国去年12月通过的《外国公司问责法案》要求在美上市企业提供审计底稿给PCAOB之后，专门针对中国出台的新规。</p>\n<p>根据国内相关规定，该法案中要求的审计工作底稿等档案应当存放在国内，同时，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。所以，美国这个新规，明显与我国的相关规定相左，几乎是把中概股的门给堵上了。</p>\n<p><b>这新规最终可能导致200多家中国公司被美国交易所剔除。</b></p>\n<p>原本2019年10月中美双方对香港会计师事务所审计的、存放在中国内地的在美上市公司审计工作底稿调取事宜达成过共识。</p>\n<p>但到了2020年，特朗普政府单方面中止双方此前签署的合作谅解备忘录。包括单方面中止双方关于审计底稿等信息交换的合作。并且对中概股的监管要求越来越过分。</p>\n<p>除了美国政府的监管，还有众多恶意的华尔街大鳄借机大肆做空中概股赚取暴利。最大的证据是SEC刚刚批准的新规—是在去年5月便在参议院通过，12月在众议院通过。这些巨鳄正是利用这个几乎被确认的利空，成为血洗中概股的帮凶。</p>\n<p>如果统计年初至今，16家跌超90%，36家跌超80%，65家跌超70%，90家跌超60%，123家跌超50%，153家跌超40%，200家跌超20%，极少数比例的中小市值的中概股录得正收益。<b>初略统计，今年200多家中概股累计至少蒸发市值1万亿美元。</b></p>\n<p><b>显然，这是中概股在美国交易所的上市环境越来恶化的最血淋淋的证据。</b></p>\n<p>当然，对于其中的大型中概股来说，尤其是互联网、教育、甚至医药医疗等行业企业，还面临着屋漏偏逢连夜雨的无奈与尴尬。</p>\n<p>尤其互联网行业，加速其变局的重大外力，主要来源于反垄断，这个已经被大家说太多了。相信在未来，反垄断强监管大概率一直会是常态，这也给互联网行业的发展带上了紧箍咒。</p>\n<p>在今年，地产、教育、医疗、还有电子烟、交通出行方面监管层面的强行介入，都在改变着行业的增长逻辑。</p>\n<p>同时被改变的，还有它们的估值。</p>\n<p>现在，地产已经成为唯恐避之不及的“烂”行业（除了综合实力超强的大央企国企，它们还会很稳，甚至能吃到供给侧改革红利）；被资本化的教育板块已经溃不成军，医药医疗在集采之下同样压力山大。</p>\n<p>而被重点严监管的互联网，受到的压力更大，连估值逻辑都已经发生了深刻变化。</p>\n<p>中概股经历过今年的血洗，部分互联网巨头的估值已经低到令人发指的地步。接下来，中概股会不会更低不知道，一些优质的互联网企业能否迎来估值修复机会，还难以确认，毕竟在中美博弈叠加自身遭受反垄断的大背景下，未来的不确性太高了。</p>\n<p><b>2、美国要收水，中国要降准</b></p>\n<p>近日国家总理在与国际货币基金组织，提到中国经济时，言简意赅地释放出非常多重磅消息。</p>\n<p>“为了应对疫情和经济发展，中国将继续实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性，继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。”</p>\n<p>这其中，最重磅的点无疑在于<b>“适时降准”</b>，这成为引爆市场关注的焦点。</p>\n<p>毕竟这是货币政策宽松的兆头，市场对降准的预期因官方的最新表态又打开想象空间。据历史经验，总理多次提及降准，接下来降准一般会很快出来。</p>\n<p>对于A股来说，无疑是一个利好。难怪周五主力也干活儿了，拉银行券商，大盘反弹站上3600点。随着消息公布后，A50指数直线拉起，随有一波震荡，但随后继续冲高，收盘上涨0.93%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cd3b06375aa9416075b9303c1539157\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"646\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但如果综合这句话的意思和背景，这个降准的利好还是需要多一份清醒的研判。</p>\n<p>首先，这句讲话背景也是一直以来国家提到的宏观经济压力下，为提振经济特别是中小微企业支持力度，保证经济平稳发展为出发点。这背后是有点“定向”的意思，当然也不排除全面。</p>\n<p>其次，对于这次降准，实际上很多人很早就有预期。</p>\n<p>在前面人民银行发布的《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中，相比二季度的执行报告，有两个明显的措辞变化：</p>\n<p><b>1）删去了“坚持不搞’大水漫灌’”</b></p>\n<p><b>2）删去了“管好货币总闸门”，变为了“增强信贷总量增长的稳定性”。</b></p>\n<p>国家政策历来讲究用词，这样的修改多少是意味着接下来要继续宽松，甚至加大宽松范围和力度的意思。</p>\n<p>现在，预期降准的消息如意料所致，很多人甚至预期降准在年末，不无道理。</p>\n<p>更关键的是，这个降准的背景是处于现在的宏观经济环境还存在很大压力，还需要宏观政策的发力。</p>\n<p>我国的经济增速从过去10%左右的台阶，下滑到目前的6%以上，再加上突如其来的疫情冲击和中美贸易关系转冷，未来的发展压力依然不能乐观。</p>\n<p>所以历次的政府工作报告，都是要把稳经济，稳就业，稳预期等作为工作的关键。其中尤其是缓解中小微企业的经营困难，这也是昨日总理的话中重点提及的。</p>\n<p>也就是说，降准的目的是为了托经济，不是为了锦上添花刺激经济，它好比一味药，身体有问题了才吃药。所以对于降准，我们也不要太乐观。</p>\n<p><b>其实，我们更要搞清楚的是，为什么现在海外的趋势是美联储真正准备加快收水，而我们却在准备“放水”？有没有必要担心“美国收水，中国放水”格局下，这种放水会不会打折扣？</b></p>\n<p>其实大概每隔两三年，中美两国就会进入经济货币双背离状态，上次是2018年，现在又来了。</p>\n<p>这背后的原理大概就是国际分工和货币地位不同所致，一直以来，美欧依靠国际货币优势印钞输出需求，中国作为世界制造工厂为他们生产商品，由此形成了较固定的外循环经济。</p>\n<p>为了刺激经济而货币宽松总是从美欧发达国家开启动，但当美欧国内经济恢复过来，开始收紧流动性的时候，中国经济反而因为需求减少和美元回流而继续面临冲击，尤其是中小微企业。</p>\n<p>之前美联储无底线地放水，虽然刺激了经济，更把美股指数推行让巴菲特都活久见的历史新高，但如今也开始遭受了畸高持续通胀和经济滞涨的恶果，很多国家甚至开始面临外债危机，比如土耳其如今已经濒临倒下了。</p>\n<p>而我们国内的放水节奏相对克制，并且很多时候都是“有的放矢”定向安排，流向金融市场的资金并不大，所以现状看来整体通胀问题不大，股市也没有像美股那样大的泡沫。但不可否认的是中小微企业的压力却是非常大的。</p>\n<p>值得庆幸的是，房地产作为吸引全国资金流最大的超级产业，我国这两年通过严控房地产和反垄断，把这个可能引发灾难性经济风险的超级大雷给提前拆解了，于国内来说并没有太大系统性风险。在这种背景下，国家可以有更多的空间更从容地制定“以我为主”的货币政策。</p>\n<p>也就是说，美国收水，我国放水，虽然有影响，但还不至于太大。</p>\n<p><b>3、我们的投资怎么办？</b></p>\n<p>依据上述分析，这次降准可能会是定向而不会全面，整体上货币政策总基调不会变，不可能大幅宽松，这点要认清楚。</p>\n<p>所以，接下来中国货币全面宽松的情况不会出现，全面牛市也不大可能会有。</p>\n<p>近几年的降准降息宣布后第一天股市涨跌互相，没有明显的规律，中长期看，也只有2019年、2020年是利好，2015年的降准促成了最后的疯狂，也加速了随后的大崩盘，2008年和2018年都是崩盘。</p>\n<p>所以，降准是否利于股市，还需要辩证去看，没有基本面的支撑，撑得了一时，撑不了多久。</p>\n<p>很多人觉得降准了，对银行、保险、券商这些大金融板块是超级大利好，但其实也不必要太乐观。</p>\n<p>在7月初的降准事件中，银行股其实是大跌的，这是因为在经济复苏不及预期背景下的降准，反而暗含了要求银行加大向中小微企业放贷（如此前的窗口指导），导致市场对银行不良率可能再上升的担忧。</p>\n<p>地产板块确实是利好，但前两周已经有明显放开信贷限制的利好，并且这个降准主要目的不是救地产，所以利好也不会太大。</p>\n<p>大宗商品、消费股、科技股，大概也不会有太大反应，走的依然会是自身的逻辑。</p>\n<p>至于中概股，10个消息中大半都是利空的趋势可能还会持续一段时间，短期的估值逻辑是被打乱了的，所以那还是算了。</p>\n<p>别看现在互联网巨头们的估值已经便宜到地板价，但谁也说不准下一个反垄断的大刀会抗到那一处，对于有重大不确定性的资产，最好的策略只有是观望。</p>\n<p>但还是有一些强预期的板块我们可以期待一下的，如“碳中和”、“十四五规划”这些契合政策主导的方向，比如光伏、新能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>、生物医药、芯片半导体、人工智能等。</p>\n<p><b>现在确定性作为最珍贵的标准，这些赛道会持续作为希望的火种，吸引抱薪者去取暖的，也就是我们说的避风港。</b></p>\n<p><b>4、尾声</b></p>\n<p>近几个月以来，我们看得到市场的形势是越来越复杂了。</p>\n<p>在内，控地产、打教育资本化、医药集采、互联网反垄断；在外，疫情反复、国际分工受阻、通胀危机、地缘政治等因素也持续对全球市场带来重大影响。</p>\n<p>原本美国打算即将开启收水周期，试图挽救自身已经陷入危机的物价通胀和经济滞涨，同时顺手狠狠收割一波全球资产。但突如其来的毒性更强的南非新冠变种疫情试图再一次把全世界拖入泥潭。</p>\n<p><b>如今全球经济重新面临更多的不确定性，全球金融市场也动荡加剧，市场本就应该开始转向谨慎。</b></p>\n<p>现在中概股已经大面积倒下了，如果你还一味沉浸在降准利好中自以为A股能继续接着奏乐接着舞的话，那说明你可能还是个韭菜。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中概股崩盘VS降准利好，股民怎么办？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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<b>中概股集体崩盘暴跌，加上降准信号来临，两大重磅事件，让这个周末的朋友圈炸开了锅。</b>\n</blockquote>\n<p>近日，美国证监会再次对中概股发难，引发一众中概股惨遭崩盘式血洗，让市场闻到了一丝令人不安的火药味。</p>\n<p>而国内的这次被很多人预期了的降准消息，虽然对金融市场来说不失为一个重磅大利好，但种种复杂宏观环境下，还是让人难以敞开怀笑得起来。</p>\n<p>临近年末，面对这么复杂的市场环境，作为股民，我们又该如何应对？</p>\n<p><b>1、中丐股遭血洗，还有救吗？</b></p>\n<p>隔夜，中概股血流成河，一夜蒸发市值超过2587亿美元，近百家中概股跌幅超10%，其中国内的互联网和科技各大巨头，大部分均跌超6%，几乎无一幸免。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5bd1b29bd7a21220522c5c02da66e92\" tg-width=\"999\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>中概变中丐，形容很贴切，但却很无奈。</p>\n<p>美国当地时间12月2日，美国证券交易委员会（SEC）又通过了<b>“要求在美国证券交易所上市的中国公司必须披露其所有权结构和审计细节，即使信息是来自相关外国司法辖区”</b>的新规。这是自从美国去年12月通过的《外国公司问责法案》要求在美上市企业提供审计底稿给PCAOB之后，专门针对中国出台的新规。</p>\n<p>根据国内相关规定，该法案中要求的审计工作底稿等档案应当存放在国内，同时，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。所以，美国这个新规，明显与我国的相关规定相左，几乎是把中概股的门给堵上了。</p>\n<p><b>这新规最终可能导致200多家中国公司被美国交易所剔除。</b></p>\n<p>原本2019年10月中美双方对香港会计师事务所审计的、存放在中国内地的在美上市公司审计工作底稿调取事宜达成过共识。</p>\n<p>但到了2020年，特朗普政府单方面中止双方此前签署的合作谅解备忘录。包括单方面中止双方关于审计底稿等信息交换的合作。并且对中概股的监管要求越来越过分。</p>\n<p>除了美国政府的监管，还有众多恶意的华尔街大鳄借机大肆做空中概股赚取暴利。最大的证据是SEC刚刚批准的新规—是在去年5月便在参议院通过，12月在众议院通过。这些巨鳄正是利用这个几乎被确认的利空，成为血洗中概股的帮凶。</p>\n<p>如果统计年初至今，16家跌超90%，36家跌超80%，65家跌超70%，90家跌超60%，123家跌超50%，153家跌超40%，200家跌超20%，极少数比例的中小市值的中概股录得正收益。<b>初略统计，今年200多家中概股累计至少蒸发市值1万亿美元。</b></p>\n<p><b>显然，这是中概股在美国交易所的上市环境越来恶化的最血淋淋的证据。</b></p>\n<p>当然，对于其中的大型中概股来说，尤其是互联网、教育、甚至医药医疗等行业企业，还面临着屋漏偏逢连夜雨的无奈与尴尬。</p>\n<p>尤其互联网行业，加速其变局的重大外力，主要来源于反垄断，这个已经被大家说太多了。相信在未来，反垄断强监管大概率一直会是常态，这也给互联网行业的发展带上了紧箍咒。</p>\n<p>在今年，地产、教育、医疗、还有电子烟、交通出行方面监管层面的强行介入，都在改变着行业的增长逻辑。</p>\n<p>同时被改变的，还有它们的估值。</p>\n<p>现在，地产已经成为唯恐避之不及的“烂”行业（除了综合实力超强的大央企国企，它们还会很稳，甚至能吃到供给侧改革红利）；被资本化的教育板块已经溃不成军，医药医疗在集采之下同样压力山大。</p>\n<p>而被重点严监管的互联网，受到的压力更大，连估值逻辑都已经发生了深刻变化。</p>\n<p>中概股经历过今年的血洗，部分互联网巨头的估值已经低到令人发指的地步。接下来，中概股会不会更低不知道，一些优质的互联网企业能否迎来估值修复机会，还难以确认，毕竟在中美博弈叠加自身遭受反垄断的大背景下，未来的不确性太高了。</p>\n<p><b>2、美国要收水，中国要降准</b></p>\n<p>近日国家总理在与国际货币基金组织，提到中国经济时，言简意赅地释放出非常多重磅消息。</p>\n<p>“为了应对疫情和经济发展，中国将继续实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性，继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。”</p>\n<p>这其中，最重磅的点无疑在于<b>“适时降准”</b>，这成为引爆市场关注的焦点。</p>\n<p>毕竟这是货币政策宽松的兆头，市场对降准的预期因官方的最新表态又打开想象空间。据历史经验，总理多次提及降准，接下来降准一般会很快出来。</p>\n<p>对于A股来说，无疑是一个利好。难怪周五主力也干活儿了，拉银行券商，大盘反弹站上3600点。随着消息公布后，A50指数直线拉起，随有一波震荡，但随后继续冲高，收盘上涨0.93%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cd3b06375aa9416075b9303c1539157\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"646\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但如果综合这句话的意思和背景，这个降准的利好还是需要多一份清醒的研判。</p>\n<p>首先，这句讲话背景也是一直以来国家提到的宏观经济压力下，为提振经济特别是中小微企业支持力度，保证经济平稳发展为出发点。这背后是有点“定向”的意思，当然也不排除全面。</p>\n<p>其次，对于这次降准，实际上很多人很早就有预期。</p>\n<p>在前面人民银行发布的《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中，相比二季度的执行报告，有两个明显的措辞变化：</p>\n<p><b>1）删去了“坚持不搞’大水漫灌’”</b></p>\n<p><b>2）删去了“管好货币总闸门”，变为了“增强信贷总量增长的稳定性”。</b></p>\n<p>国家政策历来讲究用词，这样的修改多少是意味着接下来要继续宽松，甚至加大宽松范围和力度的意思。</p>\n<p>现在，预期降准的消息如意料所致，很多人甚至预期降准在年末，不无道理。</p>\n<p>更关键的是，这个降准的背景是处于现在的宏观经济环境还存在很大压力，还需要宏观政策的发力。</p>\n<p>我国的经济增速从过去10%左右的台阶，下滑到目前的6%以上，再加上突如其来的疫情冲击和中美贸易关系转冷，未来的发展压力依然不能乐观。</p>\n<p>所以历次的政府工作报告，都是要把稳经济，稳就业，稳预期等作为工作的关键。其中尤其是缓解中小微企业的经营困难，这也是昨日总理的话中重点提及的。</p>\n<p>也就是说，降准的目的是为了托经济，不是为了锦上添花刺激经济，它好比一味药，身体有问题了才吃药。所以对于降准，我们也不要太乐观。</p>\n<p><b>其实，我们更要搞清楚的是，为什么现在海外的趋势是美联储真正准备加快收水，而我们却在准备“放水”？有没有必要担心“美国收水，中国放水”格局下，这种放水会不会打折扣？</b></p>\n<p>其实大概每隔两三年，中美两国就会进入经济货币双背离状态，上次是2018年，现在又来了。</p>\n<p>这背后的原理大概就是国际分工和货币地位不同所致，一直以来，美欧依靠国际货币优势印钞输出需求，中国作为世界制造工厂为他们生产商品，由此形成了较固定的外循环经济。</p>\n<p>为了刺激经济而货币宽松总是从美欧发达国家开启动，但当美欧国内经济恢复过来，开始收紧流动性的时候，中国经济反而因为需求减少和美元回流而继续面临冲击，尤其是中小微企业。</p>\n<p>之前美联储无底线地放水，虽然刺激了经济，更把美股指数推行让巴菲特都活久见的历史新高，但如今也开始遭受了畸高持续通胀和经济滞涨的恶果，很多国家甚至开始面临外债危机，比如土耳其如今已经濒临倒下了。</p>\n<p>而我们国内的放水节奏相对克制，并且很多时候都是“有的放矢”定向安排，流向金融市场的资金并不大，所以现状看来整体通胀问题不大，股市也没有像美股那样大的泡沫。但不可否认的是中小微企业的压力却是非常大的。</p>\n<p>值得庆幸的是，房地产作为吸引全国资金流最大的超级产业，我国这两年通过严控房地产和反垄断，把这个可能引发灾难性经济风险的超级大雷给提前拆解了，于国内来说并没有太大系统性风险。在这种背景下，国家可以有更多的空间更从容地制定“以我为主”的货币政策。</p>\n<p>也就是说，美国收水，我国放水，虽然有影响，但还不至于太大。</p>\n<p><b>3、我们的投资怎么办？</b></p>\n<p>依据上述分析，这次降准可能会是定向而不会全面，整体上货币政策总基调不会变，不可能大幅宽松，这点要认清楚。</p>\n<p>所以，接下来中国货币全面宽松的情况不会出现，全面牛市也不大可能会有。</p>\n<p>近几年的降准降息宣布后第一天股市涨跌互相，没有明显的规律，中长期看，也只有2019年、2020年是利好，2015年的降准促成了最后的疯狂，也加速了随后的大崩盘，2008年和2018年都是崩盘。</p>\n<p>所以，降准是否利于股市，还需要辩证去看，没有基本面的支撑，撑得了一时，撑不了多久。</p>\n<p>很多人觉得降准了，对银行、保险、券商这些大金融板块是超级大利好，但其实也不必要太乐观。</p>\n<p>在7月初的降准事件中，银行股其实是大跌的，这是因为在经济复苏不及预期背景下的降准，反而暗含了要求银行加大向中小微企业放贷（如此前的窗口指导），导致市场对银行不良率可能再上升的担忧。</p>\n<p>地产板块确实是利好，但前两周已经有明显放开信贷限制的利好，并且这个降准主要目的不是救地产，所以利好也不会太大。</p>\n<p>大宗商品、消费股、科技股，大概也不会有太大反应，走的依然会是自身的逻辑。</p>\n<p>至于中概股，10个消息中大半都是利空的趋势可能还会持续一段时间，短期的估值逻辑是被打乱了的，所以那还是算了。</p>\n<p>别看现在互联网巨头们的估值已经便宜到地板价，但谁也说不准下一个反垄断的大刀会抗到那一处，对于有重大不确定性的资产，最好的策略只有是观望。</p>\n<p>但还是有一些强预期的板块我们可以期待一下的，如“碳中和”、“十四五规划”这些契合政策主导的方向，比如光伏、新能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>、生物医药、芯片半导体、人工智能等。</p>\n<p><b>现在确定性作为最珍贵的标准，这些赛道会持续作为希望的火种，吸引抱薪者去取暖的，也就是我们说的避风港。</b></p>\n<p><b>4、尾声</b></p>\n<p>近几个月以来，我们看得到市场的形势是越来越复杂了。</p>\n<p>在内，控地产、打教育资本化、医药集采、互联网反垄断；在外，疫情反复、国际分工受阻、通胀危机、地缘政治等因素也持续对全球市场带来重大影响。</p>\n<p>原本美国打算即将开启收水周期，试图挽救自身已经陷入危机的物价通胀和经济滞涨，同时顺手狠狠收割一波全球资产。但突如其来的毒性更强的南非新冠变种疫情试图再一次把全世界拖入泥潭。</p>\n<p><b>如今全球经济重新面临更多的不确定性，全球金融市场也动荡加剧，市场本就应该开始转向谨慎。</b></p>\n<p>现在中概股已经大面积倒下了，如果你还一味沉浸在降准利好中自以为A股能继续接着奏乐接着舞的话，那说明你可能还是个韭菜。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d1fe578ee46cbe0d24c33435ff25ae5","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指",".SPX":"S&P 500 Index","000001.SH":"上证指数",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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08:56","market":"us","language":"zh","title":"虚拟货币集体闪崩，还有40多万人爆仓！美证监会主席这样担忧","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1139623336","media":"券商中国","summary":"一直在见证历史。\n周五晚间，中概股集体“雪崩”惊呆了全球投资者。然而，周六午间，虚拟货币也开始集体“闪崩”，比特币在午后内狂泻10000美元，24小时跌幅一度超20%。\n最新数据显示，过去24小时内，","content":"<p>一直在见证历史。</p>\n<p>周五晚间，中概股集体“雪崩”惊呆了全球投资者。然而，周六午间，虚拟货币也开始集体“闪崩”，比特币在午后内狂泻10000美元，24小时跌幅一度超20%。</p>\n<p>最新数据显示，过去24小时内，共有41.7万人爆仓，数字货币全网合约爆仓金额达到了25.84亿美元（约合人民币164亿元）。其中，光是比特币24小时内的爆仓金额就超过10亿美元。</p>\n<p>根据CoinMarketCap网站的最新数据，截至周六晚9点，全球数字货币总市值为2.2万亿美元，相比前一日减少16.74%，蒸发市值超过4400亿美元（约合人民币28053亿元）。</p>\n<p>据公开数据粗略推算，随着币安币的暴跌，被《福布斯》视为华人首富的赵长鹏，他的身家1天或蒸发超100亿元人民币。</p>\n<p><b>虚拟货币集体“闪崩”，41.7万人爆仓</b></p>\n<p><b>刚刚见证了中概股的集体大跌，在周六午间，虚拟货币也纷纷“闪崩”。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d65afea27c61226b348d9e5a15ca3148\" tg-width=\"717\" tg-height=\"758\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>截至周五收盘知名中概股表现</p>\n<p>行情数据显示，12月4日午间，比特币报价短时跌破42000美元，24小时跌幅超20%。以太坊跌破3500美元，24小时跌幅超21%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e15ce7a07c99feba9ee8257fecf1009\" tg-width=\"722\" tg-height=\"616\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>截至12月4日晚7时40分左右，比特币报价约46500美元/枚，24小时下跌超18%；以太坊报约3850美元/枚，24小时跌幅约16%。此外，EOS币跌逾28%、艾达币跌逾22%、门罗币跌逾20%、狗狗币跌逾22%、币安币（BNB）跌近13%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ece97f04f916bbd512ca1ca1a03f1ca\" tg-width=\"547\" tg-height=\"937\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>此前比特币价格在今年11月创下历史新高，突破至69000美元，加密货币总体市值攀升至3万亿美元附近。但冲击70000美元关口失败后，比特币价格走势明显乏力。12月1日比特币最高价格曾触及59000美元，此后便一路下跌。</p>\n<p><b>最新数据显示，截至12月4日晚8时，过去24小时内，共有41.7万人爆仓，数字货币全网合约爆仓金额达到了25.84亿美元。其中，光是比特币24小时内的爆仓金额就超过10亿美元。</b></p>\n<p>虚拟货币集体“团灭”究竟是何原因？网络上对此众说纷纭。</p>\n<p>有分析人士表示，虚拟货币暴跌的背后，可能是多因素的共振：包括加息预期（短端利率飙升）、滞胀悲观预期、Taper加速预期等等。此外，风险因素还包括新冠变异病毒奥密克戎毒株新变种的不断扩散。“总之目前风险资产都在大幅回调，如今加密资产与主流风险资产的相关性也在不断增加。”</p>\n<p>当地时间12月3日，世界卫生组织卫生紧急项目技术主管玛丽亚·范·科霍夫在日内瓦表示，从她了解到的情况来看，新冠变异病毒奥密克戎毒株已在全球至少38个国家和地区出现，世卫组织下辖6个区域都报告了相关病例。世卫组织日前指出，奥密克戎毒株在全球范围造成感染病例激增的风险“非常高”，并可能给部分地区带来“严重后果”。</p>\n<p><b>“华人首富”赵长鹏身家1天或缩水超百亿</b></p>\n<p>近日，币圈大新闻也不断，加密货币平台币安（Binance）创始人赵长鹏超过<a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>董事长钟睒睒，成为新的华人首富的事儿也在朋友圈刷屏。</p>\n<p>根据《财经》报道，币安成立仅四年，已成世界最大加密货币交易所，在全球拥有3000名员工，日交易额达到760亿美元，比其四个最大的竞争对手加起来还要多。据内部人士透露，按照目前交易规模，币安估值将达到3000亿美元（约合人民币19127亿元）。</p>\n<p>据悉，赵长鹏控制着币安的大部分股权。根据《福布斯》数据，创始人赵长鹏拥有30%的币安股份。按此计算，赵长鹏的身家现已达到900亿美元（相当于5733亿元）。这一身价意味着赵长鹏已成为华人首富，并跻身全球十大富豪之列。</p>\n<p>不过，11月30日，赵长鹏在社交媒体发布信息称，如果将公司权益的0.01%以1美元卖出，是否公司就值1万美元；如果发行1万亿总量的货币，并以1美元售出一个代币，是否他就有1万亿美元价值的币。并在其后评论，没有流动性的估值不意味什么。疑似回应有关登顶华人新首富身价900亿美元的热搜。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d772b347d520f839c3ab0fffb4ff3fcd\" tg-width=\"700\" tg-height=\"412\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>截至12月4日晚8点，币安币（BNB）下跌近13%，最新总市值约907.76亿美元，相比前一日总市值减少超135亿美元。</p>\n<p>赵长鹏曾表示，在投资方面，他拥有一些比特币，但大部分资产是币安币。不过，赵长鹏未披露其持有的币安币数量。然而，据此前公开信息，币安团队持有约40%的币安币，而福布斯数据显示，赵长鹏拥有币安30%股份。若据此粗略推算，赵长鹏的身家1天内缩水约103亿人民币（约16.2亿美元）。</p>\n<p>根据过往报道，赵长鹏是加拿大籍华人，在加密货币领域有很高的影响力，被人称之为“CZ”。他出生于1977年，幼年生活在江苏，后来随家人移居加拿大温哥华，目前暂时居住在新加坡。</p>\n<p>2005年，赵长鹏在上海先后创立富讯信息、比捷科技等公司，赚到了第一桶金。2013年他进入比特币领域，2017年携团队创立币安，发行了数字货币“币安币”(BNB)。半年后，币安用户达到600万，成为世界最大加密货币交易所，并保持行业领先地位至今。赵长鹏称，希望币安以更温和的速度增长，“我们希望其他交易所能稍微壮大一点，这样就可以同我们分担用户压力”。</p>\n<p>根据Coinglass网站数据，从比特币持仓量来看，截至4日晚9点区块链交易平台币安（Binance）的比特币合约持仓占比达到了22.18%，在各平台中排名第一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39c586afb4e2cbb4ce7c9208b9f59043\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"467\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不过，在全球范围内，加密货币交易所缺乏监管，在许多国家处于灰色地带。截至目前，币安已遭到来自英国、德国、日本、马来西亚、南非、新加坡等国金融监管机构的警告，陆续宣布清退美国、中国、新加坡用户。</p>\n<p><b>美国证监会主席：对直接持有比特币的ETF表示担忧</b></p>\n<p>根据彭博12月4日最新消息，美国证监会（SEC）主席Gary Gensler对直接持有比特币的ETF表示担忧。在回答参议院银行委员会最高共和党人 Pat Toomey 的问题时，Gensler重申了他对比特币缺乏监管以及欺诈和操纵的可能性的担忧。</p>\n<p>10月15日，美国首支比特币期货ETF获批。美国证券交易委员会批准ETF巨头ProShares申请的比特币期货ETF上市，代码BITO。据彭博数据统计，上市首日，BITO换手量超过2400万单位，首日总交易额接近10亿美元，仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>的碳中和ETF，成为历史上首日成交额第二高的ETF。</p>\n<p>同在今年10月，第二支比特币期货ETF——Valkyrie 比特币策略 ETF也在纳斯达克交易，交易代码为BTF。今年11月中旬，第三支VanEck比特币策略ETF（XBTF）也已上市交易。</p>\n<p>不过相比于比特币期货ETF接连获批上市，美国对于比特币现货ETF仍然十分谨慎。今年11月，美国证券交易委员会拒绝了VanEck的比特币现货ETF申请。</p>\n<p>Gensler表示，尽管他对基于期货的ETF感到满意，因为比特币期货在高度监管的交易所交易，但比特币现货却并非如此。</p>\n<p><b>中国加强虚拟货币监管</b></p>\n<p>值得关注的是，近日，加密货币交易平台火币开始发布站内信提醒中国大陆用户清退账户资产，明确将于12月14日关闭中国大陆用户的充币功能。12月15日禁止中国大陆用户的币币交易功能，12月31日，将下架OTC交易。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/517f959a49bfe8fe8bcc1a639eaefa3d\" tg-width=\"641\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2021年以来，人民银行就虚拟货币交易炒作问题约谈部分银行和支付机构，要求各银行和支付机构必须严格落实《关于防范比特币风险的通知》《关于防范代币发行融资风险的公告》等监管规定，切实履行客户身份识别义务，不得为相关活动提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务等。</p>\n<p>9月24日，中国人民银行等十部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（以下简称《通知》），《通知》明确，虚拟货币相关业务活动都属于非法金融活动，境外虚拟货币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务同样属于非法金融活动。同日，国家发改委等十一部门联合发布了《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》，全链条全方位整治“炒币”格局。</p>\n<p>国盛证券分析认为，颁布“九二四”文件，中国加密资产监管进入新纪元。该政策，是2017年9月4日人民银行、网信办等七部门发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（即“九四”）后，中国加密资产监管史上最严厉的政策。</p>\n<p><b>国盛证券认为，“九二四”相较“九四”有以下特征：1）监管形势更严峻；2）监管部门更多，最高法、最高检、公安部、外汇局入局，定性更严厉；3）涉及的监管原因更多；4）监管举措更多；5）涉及业态更多；6）涉及营业行为更多。</b></p>\n<p><b>芒格：中国禁止加密货币做得对</b></p>\n<p>另据《澳大利亚金融评论报》报道，“股神”巴菲特的老搭档、97岁的查理·芒格12月2日在悉尼举行的一场投资会议上说：“我认为中国人做了正确的决定，那就是禁止它们（加密货币），而我的国家做了错误决定。”</p>\n<p>芒格称赞中国没有让加密货币投资热潮走得太远，“他们以一种更成熟的方式行事”。他还说，他永远不会买加密货币，希望加密货币从来没有被发明过。他还表示，目前全球股票市场的环境比1990年代末的互联网泡沫还要“疯狂”。</p>\n<p><b>“我不能忍受参与这种疯狂的繁荣，不管是哪种方式。它似乎运转得不错，每个人都想挤进来，而我的态度不同。”芒格补充称，“我希望通过向人们出售对他们有益的东西来赚钱，而不是向他们出售有害的东西。相信我，创造加密货币的人不是在为客户考虑，他们只是在考虑自己。我个人无法忍受参与这些疯狂的繁荣，无论以哪种形式。”</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>虚拟货币集体闪崩，还有40多万人爆仓！美证监会主席这样担忧</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ 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class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/9\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-12-05 08:56</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>一直在见证历史。</p>\n<p>周五晚间，中概股集体“雪崩”惊呆了全球投资者。然而，周六午间，虚拟货币也开始集体“闪崩”，比特币在午后内狂泻10000美元，24小时跌幅一度超20%。</p>\n<p>最新数据显示，过去24小时内，共有41.7万人爆仓，数字货币全网合约爆仓金额达到了25.84亿美元（约合人民币164亿元）。其中，光是比特币24小时内的爆仓金额就超过10亿美元。</p>\n<p>根据CoinMarketCap网站的最新数据，截至周六晚9点，全球数字货币总市值为2.2万亿美元，相比前一日减少16.74%，蒸发市值超过4400亿美元（约合人民币28053亿元）。</p>\n<p>据公开数据粗略推算，随着币安币的暴跌，被《福布斯》视为华人首富的赵长鹏，他的身家1天或蒸发超100亿元人民币。</p>\n<p><b>虚拟货币集体“闪崩”，41.7万人爆仓</b></p>\n<p><b>刚刚见证了中概股的集体大跌，在周六午间，虚拟货币也纷纷“闪崩”。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d65afea27c61226b348d9e5a15ca3148\" tg-width=\"717\" tg-height=\"758\" 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href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>董事长钟睒睒，成为新的华人首富的事儿也在朋友圈刷屏。</p>\n<p>根据《财经》报道，币安成立仅四年，已成世界最大加密货币交易所，在全球拥有3000名员工，日交易额达到760亿美元，比其四个最大的竞争对手加起来还要多。据内部人士透露，按照目前交易规模，币安估值将达到3000亿美元（约合人民币19127亿元）。</p>\n<p>据悉，赵长鹏控制着币安的大部分股权。根据《福布斯》数据，创始人赵长鹏拥有30%的币安股份。按此计算，赵长鹏的身家现已达到900亿美元（相当于5733亿元）。这一身价意味着赵长鹏已成为华人首富，并跻身全球十大富豪之列。</p>\n<p>不过，11月30日，赵长鹏在社交媒体发布信息称，如果将公司权益的0.01%以1美元卖出，是否公司就值1万美元；如果发行1万亿总量的货币，并以1美元售出一个代币，是否他就有1万亿美元价值的币。并在其后评论，没有流动性的估值不意味什么。疑似回应有关登顶华人新首富身价900亿美元的热搜。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d772b347d520f839c3ab0fffb4ff3fcd\" tg-width=\"700\" tg-height=\"412\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>截至12月4日晚8点，币安币（BNB）下跌近13%，最新总市值约907.76亿美元，相比前一日总市值减少超135亿美元。</p>\n<p>赵长鹏曾表示，在投资方面，他拥有一些比特币，但大部分资产是币安币。不过，赵长鹏未披露其持有的币安币数量。然而，据此前公开信息，币安团队持有约40%的币安币，而福布斯数据显示，赵长鹏拥有币安30%股份。若据此粗略推算，赵长鹏的身家1天内缩水约103亿人民币（约16.2亿美元）。</p>\n<p>根据过往报道，赵长鹏是加拿大籍华人，在加密货币领域有很高的影响力，被人称之为“CZ”。他出生于1977年，幼年生活在江苏，后来随家人移居加拿大温哥华，目前暂时居住在新加坡。</p>\n<p>2005年，赵长鹏在上海先后创立富讯信息、比捷科技等公司，赚到了第一桶金。2013年他进入比特币领域，2017年携团队创立币安，发行了数字货币“币安币”(BNB)。半年后，币安用户达到600万，成为世界最大加密货币交易所，并保持行业领先地位至今。赵长鹏称，希望币安以更温和的速度增长，“我们希望其他交易所能稍微壮大一点，这样就可以同我们分担用户压力”。</p>\n<p>根据Coinglass网站数据，从比特币持仓量来看，截至4日晚9点区块链交易平台币安（Binance）的比特币合约持仓占比达到了22.18%，在各平台中排名第一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39c586afb4e2cbb4ce7c9208b9f59043\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"467\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不过，在全球范围内，加密货币交易所缺乏监管，在许多国家处于灰色地带。截至目前，币安已遭到来自英国、德国、日本、马来西亚、南非、新加坡等国金融监管机构的警告，陆续宣布清退美国、中国、新加坡用户。</p>\n<p><b>美国证监会主席：对直接持有比特币的ETF表示担忧</b></p>\n<p>根据彭博12月4日最新消息，美国证监会（SEC）主席Gary Gensler对直接持有比特币的ETF表示担忧。在回答参议院银行委员会最高共和党人 Pat Toomey 的问题时，Gensler重申了他对比特币缺乏监管以及欺诈和操纵的可能性的担忧。</p>\n<p>10月15日，美国首支比特币期货ETF获批。美国证券交易委员会批准ETF巨头ProShares申请的比特币期货ETF上市，代码BITO。据彭博数据统计，上市首日，BITO换手量超过2400万单位，首日总交易额接近10亿美元，仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>的碳中和ETF，成为历史上首日成交额第二高的ETF。</p>\n<p>同在今年10月，第二支比特币期货ETF——Valkyrie 比特币策略 ETF也在纳斯达克交易，交易代码为BTF。今年11月中旬，第三支VanEck比特币策略ETF（XBTF）也已上市交易。</p>\n<p>不过相比于比特币期货ETF接连获批上市，美国对于比特币现货ETF仍然十分谨慎。今年11月，美国证券交易委员会拒绝了VanEck的比特币现货ETF申请。</p>\n<p>Gensler表示，尽管他对基于期货的ETF感到满意，因为比特币期货在高度监管的交易所交易，但比特币现货却并非如此。</p>\n<p><b>中国加强虚拟货币监管</b></p>\n<p>值得关注的是，近日，加密货币交易平台火币开始发布站内信提醒中国大陆用户清退账户资产，明确将于12月14日关闭中国大陆用户的充币功能。12月15日禁止中国大陆用户的币币交易功能，12月31日，将下架OTC交易。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/517f959a49bfe8fe8bcc1a639eaefa3d\" tg-width=\"641\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2021年以来，人民银行就虚拟货币交易炒作问题约谈部分银行和支付机构，要求各银行和支付机构必须严格落实《关于防范比特币风险的通知》《关于防范代币发行融资风险的公告》等监管规定，切实履行客户身份识别义务，不得为相关活动提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务等。</p>\n<p>9月24日，中国人民银行等十部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（以下简称《通知》），《通知》明确，虚拟货币相关业务活动都属于非法金融活动，境外虚拟货币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务同样属于非法金融活动。同日，国家发改委等十一部门联合发布了《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》，全链条全方位整治“炒币”格局。</p>\n<p>国盛证券分析认为，颁布“九二四”文件，中国加密资产监管进入新纪元。该政策，是2017年9月4日人民银行、网信办等七部门发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（即“九四”）后，中国加密资产监管史上最严厉的政策。</p>\n<p><b>国盛证券认为，“九二四”相较“九四”有以下特征：1）监管形势更严峻；2）监管部门更多，最高法、最高检、公安部、外汇局入局，定性更严厉；3）涉及的监管原因更多；4）监管举措更多；5）涉及业态更多；6）涉及营业行为更多。</b></p>\n<p><b>芒格：中国禁止加密货币做得对</b></p>\n<p>另据《澳大利亚金融评论报》报道，“股神”巴菲特的老搭档、97岁的查理·芒格12月2日在悉尼举行的一场投资会议上说：“我认为中国人做了正确的决定，那就是禁止它们（加密货币），而我的国家做了错误决定。”</p>\n<p>芒格称赞中国没有让加密货币投资热潮走得太远，“他们以一种更成熟的方式行事”。他还说，他永远不会买加密货币，希望加密货币从来没有被发明过。他还表示，目前全球股票市场的环境比1990年代末的互联网泡沫还要“疯狂”。</p>\n<p><b>“我不能忍受参与这种疯狂的繁荣，不管是哪种方式。它似乎运转得不错，每个人都想挤进来，而我的态度不同。”芒格补充称，“我希望通过向人们出售对他们有益的东西来赚钱，而不是向他们出售有害的东西。相信我，创造加密货币的人不是在为客户考虑，他们只是在考虑自己。我个人无法忍受参与这些疯狂的繁荣，无论以哪种形式。”</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/98590a8fa52c705efa2ad6a677483516","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1139623336","content_text":"一直在见证历史。\n周五晚间，中概股集体“雪崩”惊呆了全球投资者。然而，周六午间，虚拟货币也开始集体“闪崩”，比特币在午后内狂泻10000美元，24小时跌幅一度超20%。\n最新数据显示，过去24小时内，共有41.7万人爆仓，数字货币全网合约爆仓金额达到了25.84亿美元（约合人民币164亿元）。其中，光是比特币24小时内的爆仓金额就超过10亿美元。\n根据CoinMarketCap网站的最新数据，截至周六晚9点，全球数字货币总市值为2.2万亿美元，相比前一日减少16.74%，蒸发市值超过4400亿美元（约合人民币28053亿元）。\n据公开数据粗略推算，随着币安币的暴跌，被《福布斯》视为华人首富的赵长鹏，他的身家1天或蒸发超100亿元人民币。\n虚拟货币集体“闪崩”，41.7万人爆仓\n刚刚见证了中概股的集体大跌，在周六午间，虚拟货币也纷纷“闪崩”。\n\n截至周五收盘知名中概股表现\n行情数据显示，12月4日午间，比特币报价短时跌破42000美元，24小时跌幅超20%。以太坊跌破3500美元，24小时跌幅超21%。\n\n截至12月4日晚7时40分左右，比特币报价约46500美元/枚，24小时下跌超18%；以太坊报约3850美元/枚，24小时跌幅约16%。此外，EOS币跌逾28%、艾达币跌逾22%、门罗币跌逾20%、狗狗币跌逾22%、币安币（BNB）跌近13%。\n\n此前比特币价格在今年11月创下历史新高，突破至69000美元，加密货币总体市值攀升至3万亿美元附近。但冲击70000美元关口失败后，比特币价格走势明显乏力。12月1日比特币最高价格曾触及59000美元，此后便一路下跌。\n最新数据显示，截至12月4日晚8时，过去24小时内，共有41.7万人爆仓，数字货币全网合约爆仓金额达到了25.84亿美元。其中，光是比特币24小时内的爆仓金额就超过10亿美元。\n虚拟货币集体“团灭”究竟是何原因？网络上对此众说纷纭。\n有分析人士表示，虚拟货币暴跌的背后，可能是多因素的共振：包括加息预期（短端利率飙升）、滞胀悲观预期、Taper加速预期等等。此外，风险因素还包括新冠变异病毒奥密克戎毒株新变种的不断扩散。“总之目前风险资产都在大幅回调，如今加密资产与主流风险资产的相关性也在不断增加。”\n当地时间12月3日，世界卫生组织卫生紧急项目技术主管玛丽亚·范·科霍夫在日内瓦表示，从她了解到的情况来看，新冠变异病毒奥密克戎毒株已在全球至少38个国家和地区出现，世卫组织下辖6个区域都报告了相关病例。世卫组织日前指出，奥密克戎毒株在全球范围造成感染病例激增的风险“非常高”，并可能给部分地区带来“严重后果”。\n“华人首富”赵长鹏身家1天或缩水超百亿\n近日，币圈大新闻也不断，加密货币平台币安（Binance）创始人赵长鹏超过农夫山泉董事长钟睒睒，成为新的华人首富的事儿也在朋友圈刷屏。\n根据《财经》报道，币安成立仅四年，已成世界最大加密货币交易所，在全球拥有3000名员工，日交易额达到760亿美元，比其四个最大的竞争对手加起来还要多。据内部人士透露，按照目前交易规模，币安估值将达到3000亿美元（约合人民币19127亿元）。\n据悉，赵长鹏控制着币安的大部分股权。根据《福布斯》数据，创始人赵长鹏拥有30%的币安股份。按此计算，赵长鹏的身家现已达到900亿美元（相当于5733亿元）。这一身价意味着赵长鹏已成为华人首富，并跻身全球十大富豪之列。\n不过，11月30日，赵长鹏在社交媒体发布信息称，如果将公司权益的0.01%以1美元卖出，是否公司就值1万美元；如果发行1万亿总量的货币，并以1美元售出一个代币，是否他就有1万亿美元价值的币。并在其后评论，没有流动性的估值不意味什么。疑似回应有关登顶华人新首富身价900亿美元的热搜。\n\n截至12月4日晚8点，币安币（BNB）下跌近13%，最新总市值约907.76亿美元，相比前一日总市值减少超135亿美元。\n赵长鹏曾表示，在投资方面，他拥有一些比特币，但大部分资产是币安币。不过，赵长鹏未披露其持有的币安币数量。然而，据此前公开信息，币安团队持有约40%的币安币，而福布斯数据显示，赵长鹏拥有币安30%股份。若据此粗略推算，赵长鹏的身家1天内缩水约103亿人民币（约16.2亿美元）。\n根据过往报道，赵长鹏是加拿大籍华人，在加密货币领域有很高的影响力，被人称之为“CZ”。他出生于1977年，幼年生活在江苏，后来随家人移居加拿大温哥华，目前暂时居住在新加坡。\n2005年，赵长鹏在上海先后创立富讯信息、比捷科技等公司，赚到了第一桶金。2013年他进入比特币领域，2017年携团队创立币安，发行了数字货币“币安币”(BNB)。半年后，币安用户达到600万，成为世界最大加密货币交易所，并保持行业领先地位至今。赵长鹏称，希望币安以更温和的速度增长，“我们希望其他交易所能稍微壮大一点，这样就可以同我们分担用户压力”。\n根据Coinglass网站数据，从比特币持仓量来看，截至4日晚9点区块链交易平台币安（Binance）的比特币合约持仓占比达到了22.18%，在各平台中排名第一。\n\n不过，在全球范围内，加密货币交易所缺乏监管，在许多国家处于灰色地带。截至目前，币安已遭到来自英国、德国、日本、马来西亚、南非、新加坡等国金融监管机构的警告，陆续宣布清退美国、中国、新加坡用户。\n美国证监会主席：对直接持有比特币的ETF表示担忧\n根据彭博12月4日最新消息，美国证监会（SEC）主席Gary Gensler对直接持有比特币的ETF表示担忧。在回答参议院银行委员会最高共和党人 Pat Toomey 的问题时，Gensler重申了他对比特币缺乏监管以及欺诈和操纵的可能性的担忧。\n10月15日，美国首支比特币期货ETF获批。美国证券交易委员会批准ETF巨头ProShares申请的比特币期货ETF上市，代码BITO。据彭博数据统计，上市首日，BITO换手量超过2400万单位，首日总交易额接近10亿美元，仅次于贝莱德的碳中和ETF，成为历史上首日成交额第二高的ETF。\n同在今年10月，第二支比特币期货ETF——Valkyrie 比特币策略 ETF也在纳斯达克交易，交易代码为BTF。今年11月中旬，第三支VanEck比特币策略ETF（XBTF）也已上市交易。\n不过相比于比特币期货ETF接连获批上市，美国对于比特币现货ETF仍然十分谨慎。今年11月，美国证券交易委员会拒绝了VanEck的比特币现货ETF申请。\nGensler表示，尽管他对基于期货的ETF感到满意，因为比特币期货在高度监管的交易所交易，但比特币现货却并非如此。\n中国加强虚拟货币监管\n值得关注的是，近日，加密货币交易平台火币开始发布站内信提醒中国大陆用户清退账户资产，明确将于12月14日关闭中国大陆用户的充币功能。12月15日禁止中国大陆用户的币币交易功能，12月31日，将下架OTC交易。\n\n2021年以来，人民银行就虚拟货币交易炒作问题约谈部分银行和支付机构，要求各银行和支付机构必须严格落实《关于防范比特币风险的通知》《关于防范代币发行融资风险的公告》等监管规定，切实履行客户身份识别义务，不得为相关活动提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务等。\n9月24日，中国人民银行等十部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（以下简称《通知》），《通知》明确，虚拟货币相关业务活动都属于非法金融活动，境外虚拟货币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务同样属于非法金融活动。同日，国家发改委等十一部门联合发布了《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》，全链条全方位整治“炒币”格局。\n国盛证券分析认为，颁布“九二四”文件，中国加密资产监管进入新纪元。该政策，是2017年9月4日人民银行、网信办等七部门发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（即“九四”）后，中国加密资产监管史上最严厉的政策。\n国盛证券认为，“九二四”相较“九四”有以下特征：1）监管形势更严峻；2）监管部门更多，最高法、最高检、公安部、外汇局入局，定性更严厉；3）涉及的监管原因更多；4）监管举措更多；5）涉及业态更多；6）涉及营业行为更多。\n芒格：中国禁止加密货币做得对\n另据《澳大利亚金融评论报》报道，“股神”巴菲特的老搭档、97岁的查理·芒格12月2日在悉尼举行的一场投资会议上说：“我认为中国人做了正确的决定，那就是禁止它们（加密货币），而我的国家做了错误决定。”\n芒格称赞中国没有让加密货币投资热潮走得太远，“他们以一种更成熟的方式行事”。他还说，他永远不会买加密货币，希望加密货币从来没有被发明过。他还表示，目前全球股票市场的环境比1990年代末的互联网泡沫还要“疯狂”。\n“我不能忍受参与这种疯狂的繁荣，不管是哪种方式。它似乎运转得不错，每个人都想挤进来，而我的态度不同。”芒格补充称，“我希望通过向人们出售对他们有益的东西来赚钱，而不是向他们出售有害的东西。相信我，创造加密货币的人不是在为客户考虑，他们只是在考虑自己。我个人无法忍受参与这些疯狂的繁荣，无论以哪种形式。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":351,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":608317300,"gmtCreate":1638625504918,"gmtModify":1638625504918,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"同意美国财长的看法","listText":"同意美国财长的看法","text":"同意美国财长的看法","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/608317300","repostId":"1160319252","repostType":4,"repost":{"id":"1160319252","pubTimestamp":1638608273,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1160319252?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-04 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18:02","market":"us","language":"zh","title":"奥密克戎“毒性”不强？千万别掉以轻心","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1167211937","media":"华尔街见闻","summary":"不少声音称，“奥密克戎”只会带来轻症，事实真的如此吗？","content":"<p>作者：赵颖</p>\n<p>奥密克戎“毒性”低、症状轻？现在还言之尚早。</p>\n<p>目前为止，奥密克戎仅在小范围内传播，可能只表现出个别症状，并不能反映其在更大范围内严重与否。</p>\n<p>华尔街见闻此前提及，最早“警报”新毒株的南非医生Angelique Coetzee介绍称，奥密克戎患者表现出来症状较轻，几乎没有重症出现，典型症状为疲劳、肢体疼痛和咳嗽等。并指出，这种表现与感染德尔塔病毒表现出来的呼吸困难、血氧水平低、嗅觉和味觉丧失形成鲜明对比。</p>\n<p>据彭博社报道，公共卫生专家呼吁人们保持警惕，新变种感染早期阶段，感染症状没有完全显现，并且随着不断传播，情况可能会发生变化。需要对奥密克戎进行研究，以评估其在不同患者群体中的毒性。</p>\n<p>后期感染症状不明确，南非已经历三波疫情</p>\n<p>据彭博社，专家表示现在需要保持谨慎，继续观察，主要是由于<b>奥密克戎可能在年轻人和风险较低的人群扩散，而随着不断传播，情况可能会发生变化。</b></p>\n<p>新冠病毒能够引起一系列的疾病，对65岁以上的人群威胁更大。根据世卫组织数据，大约80%的病例症状轻微或无症状，15%严重且需要氧气，5%危重需要负压设备。</p>\n<p><b>其次目前是新变种感染早期，在感染的第二周可能出现更严重的症状。悉</b>尼新南威尔士大学全球生物安全教授Raina MacIntyre表示，现在发表严重性声明为之过早。住院和重症患者的入院时间往往会晚于感染时间，在轻微症状显现一周后，其他症状才会显现。</p>\n<p><b>同时，接种疫苗和先前感染过的人群可能更具免疫能力，而其他人风险较大。</b></p>\n<p>尽管南非只有36%的成年人接种了疫苗，但该国已经经历了三波疫情，至少有300万人曾被感染。2020年的一项研究表明，包括约翰内斯堡在内的豪登省，超过四分之一的患者在第一波疫情中被感染，并已产生了病毒抗体。</p>\n<p>此外，世卫组织发布报告称，“奥密克戎”在全球进一步传播的可能性很高。奥密克戎变异株相关的全球总体风险被评估为“非常高”。</p>\n<p>曾被感染、接种加强针可能提高抗体水平</p>\n<p>据彭博社报道，澳大利亚国立大学传染病专家Sanjaya Senanayake指出，曾经感染过新冠病毒的病例免疫能力可能更强，能预防奥密克戎感染，或降低症状严重程度，但并不意味每个人感染奥密克戎后，症状都会比较温和。</p>\n<p>卡塔尔研究人员在报告中指出，<b>与首次感染相比，再感染导致住院或死亡的可能性要低90%。</b>然而，全球部分地区仍有人没有接种疫苗，也没有被感染过，并且即使已经接种过疫苗也可能被再次感染。</p>\n<p>此外，多国呼吁接种加强针，以增强免疫力。美国疾控中心称，应对奥密克戎，所有成年人都应接种加强针。</p>\n<p>墨尔本迪肯大学流行病学教授Catherine Bennett表示，额外剂量的疫苗可能提高抗体水平，从而预防奥密克戎毒株。</p>\n<p>华尔街见闻稍早前文章介绍过，辉瑞和莫德纳合作研究应急计划，以便在需要时提供新疫苗或加强剂。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3646250><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：赵颖\n奥密克戎“毒性”低、症状轻？现在还言之尚早。\n目前为止，奥密克戎仅在小范围内传播，可能只表现出个别症状，并不能反映其在更大范围内严重与否。\n华尔街见闻此前提及，最早“警报”新毒株的南非医生Angelique Coetzee介绍称，奥密克戎患者表现出来症状较轻，几乎没有重症出现，典型症状为疲劳、肢体疼痛和咳嗽等。并指出，这种表现与感染德尔塔病毒表现出来的呼吸困难、血氧水平低、嗅觉和味觉...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3646250\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ff22b35585101e1fc8ac7a2f2ebce5ef","relate_stocks":{"BK4568":"美国抗疫概念","BK1515":"抗疫概念"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3646250","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1167211937","content_text":"作者：赵颖\n奥密克戎“毒性”低、症状轻？现在还言之尚早。\n目前为止，奥密克戎仅在小范围内传播，可能只表现出个别症状，并不能反映其在更大范围内严重与否。\n华尔街见闻此前提及，最早“警报”新毒株的南非医生Angelique Coetzee介绍称，奥密克戎患者表现出来症状较轻，几乎没有重症出现，典型症状为疲劳、肢体疼痛和咳嗽等。并指出，这种表现与感染德尔塔病毒表现出来的呼吸困难、血氧水平低、嗅觉和味觉丧失形成鲜明对比。\n据彭博社报道，公共卫生专家呼吁人们保持警惕，新变种感染早期阶段，感染症状没有完全显现，并且随着不断传播，情况可能会发生变化。需要对奥密克戎进行研究，以评估其在不同患者群体中的毒性。\n后期感染症状不明确，南非已经历三波疫情\n据彭博社，专家表示现在需要保持谨慎，继续观察，主要是由于奥密克戎可能在年轻人和风险较低的人群扩散，而随着不断传播，情况可能会发生变化。\n新冠病毒能够引起一系列的疾病，对65岁以上的人群威胁更大。根据世卫组织数据，大约80%的病例症状轻微或无症状，15%严重且需要氧气，5%危重需要负压设备。\n其次目前是新变种感染早期，在感染的第二周可能出现更严重的症状。悉尼新南威尔士大学全球生物安全教授Raina MacIntyre表示，现在发表严重性声明为之过早。住院和重症患者的入院时间往往会晚于感染时间，在轻微症状显现一周后，其他症状才会显现。\n同时，接种疫苗和先前感染过的人群可能更具免疫能力，而其他人风险较大。\n尽管南非只有36%的成年人接种了疫苗，但该国已经经历了三波疫情，至少有300万人曾被感染。2020年的一项研究表明，包括约翰内斯堡在内的豪登省，超过四分之一的患者在第一波疫情中被感染，并已产生了病毒抗体。\n此外，世卫组织发布报告称，“奥密克戎”在全球进一步传播的可能性很高。奥密克戎变异株相关的全球总体风险被评估为“非常高”。\n曾被感染、接种加强针可能提高抗体水平\n据彭博社报道，澳大利亚国立大学传染病专家Sanjaya Senanayake指出，曾经感染过新冠病毒的病例免疫能力可能更强，能预防奥密克戎感染，或降低症状严重程度，但并不意味每个人感染奥密克戎后，症状都会比较温和。\n卡塔尔研究人员在报告中指出，与首次感染相比，再感染导致住院或死亡的可能性要低90%。然而，全球部分地区仍有人没有接种疫苗，也没有被感染过，并且即使已经接种过疫苗也可能被再次感染。\n此外，多国呼吁接种加强针，以增强免疫力。美国疾控中心称，应对奥密克戎，所有成年人都应接种加强针。\n墨尔本迪肯大学流行病学教授Catherine Bennett表示，额外剂量的疫苗可能提高抗体水平，从而预防奥密克戎毒株。\n华尔街见闻稍早前文章介绍过，辉瑞和莫德纳合作研究应急计划，以便在需要时提供新疫苗或加强剂。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":409,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":873492978,"gmtCreate":1636972120423,"gmtModify":1636972120495,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"太利害了.","listText":"太利害了.","text":"太利害了.","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/873492978","repostId":"1175556350","repostType":4,"repost":{"id":"1175556350","weMediaInfo":{"introduction":"你好，我们是凤凰网财经，全球华人都在看的财经公众号，传播最有价值的财经报道，你值得关注！欢迎访问：http://finance.ifeng.com/","home_visible":1,"media_name":"凤凰网财经","id":"56","head_image":"https://static.tigerbbs.com/397f412d4db44a7c819104db445d2a74"},"pubTimestamp":1636940938,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1175556350?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-15 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src=\"https://static.tigerbbs.com/79955f45c3be1f65cc41e48851485864\" tg-width=\"612\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>三天后，11月10日，外网曝出马斯克减持特斯拉股票的信息。SEC官网文件显示，马斯克本周累计出售逾450万股特斯拉股票，估值约51亿美元。随后11日又套现6.87亿美元。</p>\n<p>凤凰网《风暴眼》查阅SEC披露的信息发现，11月8日，马斯克先是行使期权，以每股6.24美元的价格获得215万股特斯拉股票。</p>\n<p>要知道特斯拉当前的股价1067.95美元，比马斯克所获价格高出近178倍。特斯拉股价为6.24美元的时候还是在2012年11月。</p>\n<p>随后他卖出了93.4万股票，套现约11亿美元。接着11月9、10、11日马斯克又累计出售423万股，估值约46.87亿美元。</p>\n<p>就这样，四天之内，马斯克共出售了大约516万股特斯拉股票，套现约58亿美元。</p>\n<p>有趣的是，同一份文件还显示，这些交易是根据9月中旬通过的预安排交易计划进行的，“出售普通股仅仅是为了履行与行权215万股相关的个人报税义务。”</p>\n<p>也就是说，不管7日的“民意”如何，马斯克的股票肯定是要卖的！而且根据马斯克跟网友的10%“承诺”，他还有至少1250万股需要出售。</p>\n<p>更让网友坐立难安的是，前不久马斯克弟弟和公司高管纷纷减持完特斯拉股票。</p>\n<p>11月5日，马斯克弟弟金巴尔·马斯克通过行使股票期权，先买后卖套利1.09亿美元（约合人民币7亿元）。</p>\n<p>与此同时，自10月28日特斯拉市值过万亿美元以后，包括Robyn Denholm 、Kimbal Musk 和Ira Ehrenpreis在内的多名现任和前任特斯拉董事会成员已经出售了价值数亿美元的特斯拉股票。</p>\n<p><b>集中套现为哪般？</b></p>\n<p>当套现成为马斯克“必须”行为时，网友便开始好奇他背后的套现理由。</p>\n<p>也许提前料到了网友反映，马斯克在11月7日推文中称此举是为“纳税”，“我只有股票，因此我个人纳税的唯一方式就是出售股票。”</p>\n<p>一个“铁公鸡”，想尽各种办法避税的人会去乖乖交税？要知道过去几年，马斯克为了避税，将个人工资换成期权、把公司搬到得克萨斯州、还在今年6月卖掉了自己最后一处房产......所做这些仅仅是为了：不交税！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a026ac12a10682daf357220810faccbd\" tg-width=\"286\" tg-height=\"463\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而且10月28日，刚摘得首富桂冠的马斯克还抨击美国参议院民主党人提出的“亿万富翁所得税”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/774dbf26c403eb9d2534e542e5c6bad5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"712\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>马斯克表示更喜欢用这些钱去探索火星，为人类保留住智识之光。</p>\n<p>所以想让马斯克乖乖纳税基本不可能，除非这是他的“最优解”。</p>\n<p>美国《巴伦周刊》帮马斯克算了一笔账：随着马斯克手中的期权即将在2022年到期，如何在期权作废前获得最大收益呢？答案是：越快处理完越好。</p>\n<p>前文说了，马斯克17年来从来不领工资，而是换成了期权。官方资料显示，2012年和2018年马斯克先后两次获得共124,320,210股股票期权。其中，2012年获得2300万股既得股票期权，这些股票的行权价约为6美元。2018年获得101,320,210股股票期权，分12批授予，目前已获得6笔。</p>\n<p>期权到期前，马斯克可以在任何时间行使他的股票期权，但是时间点不同，收益可能千差万别。</p>\n<p>如果以当前价格计算，当马斯克行使2012年的期权时，他要支付大约86亿美元的普通所得税，如果接下来上涨到1243美元的历史高点，他因长期资本利得税，需要再交10亿美元税，共96亿美元。</p>\n<p>如果等股价上涨到1243美元再行权时，他需要向美国联邦政府支付大约105亿美元税款。也就是说，通过套利资本利得税率和普通收入税率的差额，马斯克可以免交近10亿美元税款。</p>\n<p>再加上美国政府正考虑加征长期资本利得的最高税率，拟从23.8%提高到31.8%。如果成真，马斯克的缴税记录估计会再创新高。</p>\n<p><b>两日市值蒸发约2000亿美元</b></p>\n<p><b>分析师称特斯拉估值过高</b></p>\n<p>就在马斯克“民意调查”发出第一个交易日（11月8日），特斯拉跌幅就达到4.84%，第二天继续跌11.99%。两天累计跌幅超16%，股价从1222美元跌到1023.5美元收盘，跌掉了约2000亿美元（约合人民币1.3万亿元）的市值，几乎是整个宁德时代。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba41f2913c565ffe5d52665926d5674e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"320\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>尽管如此，特斯拉官方和马斯克都没做任何声明，似乎底气十足，就像它的财报表现。</p>\n<p>特斯拉从去年开始盈利。根据wind数据显示，近两年的三季度净利润分别为4.51亿美元、31.98亿美元，同比增长146.64%、609.09%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c5af6eed95092124e52bef26b58e6b6\" tg-width=\"399\" tg-height=\"244\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>净利润及增长率（来源：wind）</p>\n<p>作为全球新能源车的标杆企业，特斯拉的营收一直都很亮眼。wind数据显示，2018年到2020年，总营收分别为215亿美元、246亿美元、315亿美元，同比增长82.51%、14.52%、28.31%，而今年前三个季度的增长数据（361亿美元）已经超过了去年整年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05eed70ea30847b403f8eeacec5409c4\" tg-width=\"674\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>营业收入及增长率（来源：wind）</p>\n<p>不仅如此，它的毛利率、营业利润率都创下了历史新高。凤凰网《风暴眼》梳理第三季度财报显示，三季度特斯拉汽车销售毛利率为30.5%，同比增长3.1%，带动公司整体毛利率升至26.6%。</p>\n<p>在汽车行业，这个数据并不多见。精于成本控制的丰田在2021第一季度的毛利率也仅为19.2%，全球最大汽车集团大众同期毛利率为17.5%。</p>\n<p>此外，特斯拉在营业利润率方面表现也很亮眼，第三季度特斯拉营业利润为20亿美元，营业利润率为14.6%。远超丰田的第二季度数据（12.6%）。</p>\n<p>汽车业务之外，特斯拉旗下业务还有“服务及其他”、“蓄能发电”“汽车租赁”三大业务，第三季度营收分别为8.94亿美元、8.06亿美元、3.85亿美元，同比增长6.50%、5.86%、2.80%。表现也不错。</p>\n<p>不仅如此，马斯克本人对特斯拉也是信心满满。特斯拉历史上，马斯克减持次数并不常见。凤凰网《风暴眼》梳理发现，2013年以来，马斯克在特斯拉的持股数量频繁发生变动，除了2016年减持外，其他时间都在增持股份。特别是2020年马斯克大幅增持特斯拉股票，相比2019年股本，增加了近7倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6302b8dbc92eb3b953ed9f90d8035cd2\" tg-width=\"685\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85bbd727bbadcd53a8385d280e3d0ca1\" tg-width=\"400\" tg-height=\"234\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>之前唯一一次减持是在2016年，当时他也是行使了期权，并出售一些新获得股票来支付约5.9亿美元的所得税。</p>\n<p>增持次数最多的时间是在2018年。凤凰网《风暴眼》查阅公开资料发现，马斯克在2018年至少四次增持特斯拉股票，分别在5月、6月、以及10月中下旬。增股数量最多是在2020年，增持超过1.88亿股。</p>\n<p>截至发稿，特斯拉股价为1063美元，相比前两日已经有所回升，止住了前面的跌幅。但分析师们不这么看。Tudor Pickering的分析师马特·波蒂略（Matt Portillo）指出：“从长期角度来看，特斯拉股价被极度高估，投资者正在为估值而苦恼。马斯克的股票出售投票则为投资者提供了‘一个回撤的借口’。”</p>\n<p>一直以来，特斯拉是美股市场被做空最多的股票，至今特斯拉的空头仓位规模仍达到近361亿美元。有人认为马斯克是营销高手、科技骗子，通过营销嫁接金融资源，为技术服务。</p>\n<p>在自媒体“泷韬全球宏观”的文章《Elon Musk如果当权，对人类将是灾难 （更新）》中，作者认为，马斯克的财富是“沙丘城堡”，特斯拉估值很大程度是依赖逼空。疫情之下，美国央行大量放水，引发大量股票泡沫，进而“催生Tesla的逼空行情”。</p>\n<p>从下图看，特斯拉的股价和空头平仓保持了高度正相关性。无论看全市场统计还是特斯拉个股，马斯克 除了感谢疫情，还要感谢空头的“恩情”。</p>\n<p>文章还表示，特斯拉上的逼空行情不完全是自然的多空博弈，虽不确定马斯克是否在其中，但“一定有一个或数个神秘的资本集团在操纵市场。”</p>\n<p>文章称，特斯拉近期的上涨并非价值所致，而是大庄家做局，“利用 Tesla Gamma 逼空，促成电动车，锂电，<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>驾驶板块联袂上涨，并且拉动 MEME stocks 鸡犬升天 —— 这为远期做空提供了很好的切入点。”</p>\n<p><b>新能源车版块估值藏巨大泡沫？</b></p>\n<p>在特斯拉基本面稳固的前提下，如果马斯克减持是为了减少未来更高的税款，那不是首富的马斯克弟弟和其他高管减持又是为何呢？</p>\n<p>值得注意的是，今年以来，最能代表中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车的<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>也频繁遭减持。比亚迪董事夏佐全在7月6日到9日四天减持0.527%的比亚迪股权，套现超过24亿元。</p>\n<p>同样在7月，<a href=\"https://laohu8.com/S/XIMA\">喜马拉雅</a>资本减持714.4万股比亚迪股份，套现16.26亿元。2月，融捷投资通过集中竞价交易方式套现超过10亿元；1月，比亚迪高级管理人员李柯套现2亿。</p>\n<p>而且本周初特斯拉闪崩后，大A汽车股曾全员跳水。接踵而至的负面消息让外界质疑新能源车版块是否出现泡沫。</p>\n<p>事实上，靠着美联储放水，特斯拉一路数涨船高，连带着<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车股价翻了60倍，比亚迪涨了近6倍，频繁刷新记录。</p>\n<p>联储证券胡晓辉告诉凤凰网《风暴眼》，目前新能源汽车市场目前并没有泡沫迹象。从数据来看，十月份整车销量略有下滑，但是新能源汽车销量同比增长一倍以上，新能源汽车渗透率也持续攀升。保守预计明年新能源汽车销量超五百万量，并有望挑战七百万量，作为一个还在爆发增长的行业，新能源汽车不存在泡沫。</p>\n<p>但也有分析称，成长性并不意味着一切，市场还应持谨慎态度。以<a href=\"https://laohu8.com/S/601939\">建设银行</a>和宁德时候做对比。2020年<a href=\"https://laohu8.com/S/00939\">建设银行</a>的净利润是2736亿，同比增长1.62%，市值1.46万亿；<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>净利润是61亿，同比增加22%，市值1.48万亿。虽然两家企业市值不相上下，但净利润相差40多倍。</p>\n<p>对此，胡晓辉表示，不同行业没有可比性，从另一个角度，也反衬出新能源汽车未来成长性远超银行。</p>\n<p>汉德工业促进资本主席蔡洪平在年初的中国电动汽车百人会论坛（2021）上表示，支撑新能源汽车市场高估值背后的原因有四大要素，分别是成长性、革命性、彻底变化的生产要素和中国要素。</p>\n<p>首先是成长性，目前互联网造车成长性34%，超出传统企业3%的增长；其次是革命性，电气化和智能化时代的到来，推动以往的燃油车向刚高水平迈进。而中国因素则包括规模化、日臻完善的公共服务事业、完备的基础设施建设、巨大的市场、以及具备成熟的技术工人。</p>\n<p>中国电动汽车百人会副理事长、中国科学院院士欧阳明高还表示，只有实现新能源汽车大规模发展才能实现新能源革命，只有实现新能源革命才能实现<a href=\"https://laohu8.com/S/01372\">中国碳中和</a>目标。</p>\n<p>可见，新能源汽车“责任重大”。</p>\n<p>马斯克曾说过，他不屑于赚钱，否则就去卖石油了！特立独行的马“会计”虽然没有去卖石油，但他选的新能源汽车这条路同样前景光明。</p>\n<p><b>叛逆、反礼教制度的英雄 ？</b></p>\n<p><b>还是伪善的既得利益者？</b></p>\n<p>屡次做空中，特斯拉都能越挫越勇，并将马斯克推上世界首富宝座。而当马斯克套现数十亿、甚至数百亿美元“悄然”离场时，他还是外界心目中的“叛逆大叔”吗？</p>\n<p>三次创业，无论哪一次，马斯克瞄准的都是科技型、先锋型行业。他眼光长远，富有冒险精神和开拓精神，有强大的学习能力和内驱力，不仅想别人不敢想，还能付诸于行动，并坚持下去。不管是<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>，还是未来主流“新能源汽车”，他都能把它们从“0”做到“1”，然后做到无限。</p>\n<p>不仅敢做，他还敢说。Twitter被他当作“日记”用，和巴菲特抬杠、和贝索斯太空竞赛......不管是营销还是真性情，马斯克的自带流量体质为特斯拉省去了大笔广告费和公关费，作为“营销大王”，无人敢出其右。</p>\n<p>有人说：中国商人的终点，是马斯克的起点。</p>\n<p>虽然偏激，但放眼整个中国市场，的确很难找到第二个“马斯克”。即便如昔日首富马云，在与马斯克那场关于AI的对话中，格局与境界已经高低立现。</p>\n<p>在2019年举办的世界人工智能大会（WAIC）上，人们期待的马斯克和马云关于人工智能、宇宙、教育、人类命途等问题的“交锋”变成了“科普对话”。相对于马斯克极具启发性和前瞻性的对话，马云不断“消解”主题的方式则暴露了其商人本质。</p>\n<p>会上聊到人工智能时，马云表示不喜欢把AI叫做人工智能，更喜欢称之为“<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>智能”，“我不觉得 AI 是一种威胁，我不认为人工智能是很恐怖的东西，因为人类很聪明。”</p>\n<p>而马斯克则表示，电脑进步速度惊人，四五十年仅仅是方块单机游戏，如今已经可以很多人在一个平台打游戏，而且场景越来越真实。从人类文明史看，“未来科技发展将会超越我们理解它的能力。”</p>\n<p>而在“火星”问题的探讨上，两人的对话更像是鸡同鸭讲。马斯克称人类需要进一步了解宇宙本质，“以确保我们能够进入到不同的行星生活”；马云则表示，“我对火星没有兴趣，我刚从火星回来。我对地球上发生的一切更感兴趣”，“我没有考虑过外星人。外星人在哪里，这是一个问题。”</p>\n<p>和马斯克的对话凑成“事故”的，在中国还有联想杨元庆，这估计也是杨元庆最不想提及的往事。在2014年的央视《对话》栏目上，当主持人问杨元庆是否羡慕马斯克这种把粉丝经济做到极致的人，杨元庆反问道，“但是他现在有多少客户，我有多少客户， 你知道吗？” 鄙夷之情尽显。</p>\n<p>彼时，相比“庞然大物”联想，新能源汽车和特斯拉都只在起兴阶段。七年后当马斯克因为特斯拉坐上首富位置时，“商人”与“梦想家”的区别不言而喻。</p>\n<p>但马斯克的吊诡之处，在于他仿佛永远有双面属性：一方面是仰望星空大海，拓展人类想象极限的英雄，另一方面，也毫无保留赤裸裸展露着很多属于人的自私和算计，以及冷酷。</p>\n<p>不像巴菲特盖茨等热衷号召加大对自己这样的超级富豪征税，马斯克一方面弃世间如敝屣，一方面又对财富有着狂热的珍惜。套用泷韬的一句评价：“表面是一个民粹，反礼教，反制度的马斯克，其实也是这个弱肉强食，榨取民脂民膏，贫富差距极度分化的资本主义社会的既得利益者，而且还要戴上一个伪善的革命者的面具。”</p>\n<p>疯子，天才，狂人，梦想家？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克4天套现58亿美元，一场精心策划的“骗局”？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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09:48</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>别人笑他太疯癫，他笑别人看不穿。</p>\n<p>当大家还沉浸在前几日马斯克“推特治股”的玩笑中时，他已经套现近58亿美元悄然转身。留给股民的除了疑问还是疑问，有人质疑马斯克套现缴税的诚意；有人质疑<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>是否估值触顶，马斯克想落袋为安；还有股民联想到7月份巴菲特徒弟李禄减持<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>，纷纷猜测新能源车估值天花板是否到来？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3929388841774d5a31ddba2a5e40ca85\" tg-width=\"559\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>11月11日，继减持51亿美元后，马斯克再次减持。据美国证监会监管文件（SEC）显示，马斯克通过其信托基金在11月11日卖出了639737股特斯拉股票，价值约6.87亿美元。</p>\n<p><b>一场“精心”策划的“骗局”</b></p>\n<p>说“骗局”也不尽然，因为没有人因此利益受损。但关注马斯克的人又的的确确被他愚弄了。事情还要回到上周末（11月7日）。当天，马斯克在<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>平台上就他是否应该出售所持特斯拉股票的10%用以交税发起“民意”投票，并表示他将按照投票结果行事。</p>\n<p>全网哗然，超过 350 万人参与了投票。结果显示，超过57.9%的“民意”支持马斯克出售股票。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79955f45c3be1f65cc41e48851485864\" tg-width=\"612\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>三天后，11月10日，外网曝出马斯克减持特斯拉股票的信息。SEC官网文件显示，马斯克本周累计出售逾450万股特斯拉股票，估值约51亿美元。随后11日又套现6.87亿美元。</p>\n<p>凤凰网《风暴眼》查阅SEC披露的信息发现，11月8日，马斯克先是行使期权，以每股6.24美元的价格获得215万股特斯拉股票。</p>\n<p>要知道特斯拉当前的股价1067.95美元，比马斯克所获价格高出近178倍。特斯拉股价为6.24美元的时候还是在2012年11月。</p>\n<p>随后他卖出了93.4万股票，套现约11亿美元。接着11月9、10、11日马斯克又累计出售423万股，估值约46.87亿美元。</p>\n<p>就这样，四天之内，马斯克共出售了大约516万股特斯拉股票，套现约58亿美元。</p>\n<p>有趣的是，同一份文件还显示，这些交易是根据9月中旬通过的预安排交易计划进行的，“出售普通股仅仅是为了履行与行权215万股相关的个人报税义务。”</p>\n<p>也就是说，不管7日的“民意”如何，马斯克的股票肯定是要卖的！而且根据马斯克跟网友的10%“承诺”，他还有至少1250万股需要出售。</p>\n<p>更让网友坐立难安的是，前不久马斯克弟弟和公司高管纷纷减持完特斯拉股票。</p>\n<p>11月5日，马斯克弟弟金巴尔·马斯克通过行使股票期权，先买后卖套利1.09亿美元（约合人民币7亿元）。</p>\n<p>与此同时，自10月28日特斯拉市值过万亿美元以后，包括Robyn Denholm 、Kimbal Musk 和Ira Ehrenpreis在内的多名现任和前任特斯拉董事会成员已经出售了价值数亿美元的特斯拉股票。</p>\n<p><b>集中套现为哪般？</b></p>\n<p>当套现成为马斯克“必须”行为时，网友便开始好奇他背后的套现理由。</p>\n<p>也许提前料到了网友反映，马斯克在11月7日推文中称此举是为“纳税”，“我只有股票，因此我个人纳税的唯一方式就是出售股票。”</p>\n<p>一个“铁公鸡”，想尽各种办法避税的人会去乖乖交税？要知道过去几年，马斯克为了避税，将个人工资换成期权、把公司搬到得克萨斯州、还在今年6月卖掉了自己最后一处房产......所做这些仅仅是为了：不交税！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a026ac12a10682daf357220810faccbd\" tg-width=\"286\" tg-height=\"463\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而且10月28日，刚摘得首富桂冠的马斯克还抨击美国参议院民主党人提出的“亿万富翁所得税”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/774dbf26c403eb9d2534e542e5c6bad5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"712\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>马斯克表示更喜欢用这些钱去探索火星，为人类保留住智识之光。</p>\n<p>所以想让马斯克乖乖纳税基本不可能，除非这是他的“最优解”。</p>\n<p>美国《巴伦周刊》帮马斯克算了一笔账：随着马斯克手中的期权即将在2022年到期，如何在期权作废前获得最大收益呢？答案是：越快处理完越好。</p>\n<p>前文说了，马斯克17年来从来不领工资，而是换成了期权。官方资料显示，2012年和2018年马斯克先后两次获得共124,320,210股股票期权。其中，2012年获得2300万股既得股票期权，这些股票的行权价约为6美元。2018年获得101,320,210股股票期权，分12批授予，目前已获得6笔。</p>\n<p>期权到期前，马斯克可以在任何时间行使他的股票期权，但是时间点不同，收益可能千差万别。</p>\n<p>如果以当前价格计算，当马斯克行使2012年的期权时，他要支付大约86亿美元的普通所得税，如果接下来上涨到1243美元的历史高点，他因长期资本利得税，需要再交10亿美元税，共96亿美元。</p>\n<p>如果等股价上涨到1243美元再行权时，他需要向美国联邦政府支付大约105亿美元税款。也就是说，通过套利资本利得税率和普通收入税率的差额，马斯克可以免交近10亿美元税款。</p>\n<p>再加上美国政府正考虑加征长期资本利得的最高税率，拟从23.8%提高到31.8%。如果成真，马斯克的缴税记录估计会再创新高。</p>\n<p><b>两日市值蒸发约2000亿美元</b></p>\n<p><b>分析师称特斯拉估值过高</b></p>\n<p>就在马斯克“民意调查”发出第一个交易日（11月8日），特斯拉跌幅就达到4.84%，第二天继续跌11.99%。两天累计跌幅超16%，股价从1222美元跌到1023.5美元收盘，跌掉了约2000亿美元（约合人民币1.3万亿元）的市值，几乎是整个宁德时代。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba41f2913c565ffe5d52665926d5674e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"320\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>尽管如此，特斯拉官方和马斯克都没做任何声明，似乎底气十足，就像它的财报表现。</p>\n<p>特斯拉从去年开始盈利。根据wind数据显示，近两年的三季度净利润分别为4.51亿美元、31.98亿美元，同比增长146.64%、609.09%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c5af6eed95092124e52bef26b58e6b6\" tg-width=\"399\" tg-height=\"244\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>净利润及增长率（来源：wind）</p>\n<p>作为全球新能源车的标杆企业，特斯拉的营收一直都很亮眼。wind数据显示，2018年到2020年，总营收分别为215亿美元、246亿美元、315亿美元，同比增长82.51%、14.52%、28.31%，而今年前三个季度的增长数据（361亿美元）已经超过了去年整年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05eed70ea30847b403f8eeacec5409c4\" tg-width=\"674\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>营业收入及增长率（来源：wind）</p>\n<p>不仅如此，它的毛利率、营业利润率都创下了历史新高。凤凰网《风暴眼》梳理第三季度财报显示，三季度特斯拉汽车销售毛利率为30.5%，同比增长3.1%，带动公司整体毛利率升至26.6%。</p>\n<p>在汽车行业，这个数据并不多见。精于成本控制的丰田在2021第一季度的毛利率也仅为19.2%，全球最大汽车集团大众同期毛利率为17.5%。</p>\n<p>此外，特斯拉在营业利润率方面表现也很亮眼，第三季度特斯拉营业利润为20亿美元，营业利润率为14.6%。远超丰田的第二季度数据（12.6%）。</p>\n<p>汽车业务之外，特斯拉旗下业务还有“服务及其他”、“蓄能发电”“汽车租赁”三大业务，第三季度营收分别为8.94亿美元、8.06亿美元、3.85亿美元，同比增长6.50%、5.86%、2.80%。表现也不错。</p>\n<p>不仅如此，马斯克本人对特斯拉也是信心满满。特斯拉历史上，马斯克减持次数并不常见。凤凰网《风暴眼》梳理发现，2013年以来，马斯克在特斯拉的持股数量频繁发生变动，除了2016年减持外，其他时间都在增持股份。特别是2020年马斯克大幅增持特斯拉股票，相比2019年股本，增加了近7倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6302b8dbc92eb3b953ed9f90d8035cd2\" tg-width=\"685\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85bbd727bbadcd53a8385d280e3d0ca1\" tg-width=\"400\" tg-height=\"234\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>之前唯一一次减持是在2016年，当时他也是行使了期权，并出售一些新获得股票来支付约5.9亿美元的所得税。</p>\n<p>增持次数最多的时间是在2018年。凤凰网《风暴眼》查阅公开资料发现，马斯克在2018年至少四次增持特斯拉股票，分别在5月、6月、以及10月中下旬。增股数量最多是在2020年，增持超过1.88亿股。</p>\n<p>截至发稿，特斯拉股价为1063美元，相比前两日已经有所回升，止住了前面的跌幅。但分析师们不这么看。Tudor Pickering的分析师马特·波蒂略（Matt Portillo）指出：“从长期角度来看，特斯拉股价被极度高估，投资者正在为估值而苦恼。马斯克的股票出售投票则为投资者提供了‘一个回撤的借口’。”</p>\n<p>一直以来，特斯拉是美股市场被做空最多的股票，至今特斯拉的空头仓位规模仍达到近361亿美元。有人认为马斯克是营销高手、科技骗子，通过营销嫁接金融资源，为技术服务。</p>\n<p>在自媒体“泷韬全球宏观”的文章《Elon Musk如果当权，对人类将是灾难 （更新）》中，作者认为，马斯克的财富是“沙丘城堡”，特斯拉估值很大程度是依赖逼空。疫情之下，美国央行大量放水，引发大量股票泡沫，进而“催生Tesla的逼空行情”。</p>\n<p>从下图看，特斯拉的股价和空头平仓保持了高度正相关性。无论看全市场统计还是特斯拉个股，马斯克 除了感谢疫情，还要感谢空头的“恩情”。</p>\n<p>文章还表示，特斯拉上的逼空行情不完全是自然的多空博弈，虽不确定马斯克是否在其中，但“一定有一个或数个神秘的资本集团在操纵市场。”</p>\n<p>文章称，特斯拉近期的上涨并非价值所致，而是大庄家做局，“利用 Tesla Gamma 逼空，促成电动车，锂电，<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>驾驶板块联袂上涨，并且拉动 MEME stocks 鸡犬升天 —— 这为远期做空提供了很好的切入点。”</p>\n<p><b>新能源车版块估值藏巨大泡沫？</b></p>\n<p>在特斯拉基本面稳固的前提下，如果马斯克减持是为了减少未来更高的税款，那不是首富的马斯克弟弟和其他高管减持又是为何呢？</p>\n<p>值得注意的是，今年以来，最能代表中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车的<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>也频繁遭减持。比亚迪董事夏佐全在7月6日到9日四天减持0.527%的比亚迪股权，套现超过24亿元。</p>\n<p>同样在7月，<a href=\"https://laohu8.com/S/XIMA\">喜马拉雅</a>资本减持714.4万股比亚迪股份，套现16.26亿元。2月，融捷投资通过集中竞价交易方式套现超过10亿元；1月，比亚迪高级管理人员李柯套现2亿。</p>\n<p>而且本周初特斯拉闪崩后，大A汽车股曾全员跳水。接踵而至的负面消息让外界质疑新能源车版块是否出现泡沫。</p>\n<p>事实上，靠着美联储放水，特斯拉一路数涨船高，连带着<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车股价翻了60倍，比亚迪涨了近6倍，频繁刷新记录。</p>\n<p>联储证券胡晓辉告诉凤凰网《风暴眼》，目前新能源汽车市场目前并没有泡沫迹象。从数据来看，十月份整车销量略有下滑，但是新能源汽车销量同比增长一倍以上，新能源汽车渗透率也持续攀升。保守预计明年新能源汽车销量超五百万量，并有望挑战七百万量，作为一个还在爆发增长的行业，新能源汽车不存在泡沫。</p>\n<p>但也有分析称，成长性并不意味着一切，市场还应持谨慎态度。以<a href=\"https://laohu8.com/S/601939\">建设银行</a>和宁德时候做对比。2020年<a href=\"https://laohu8.com/S/00939\">建设银行</a>的净利润是2736亿，同比增长1.62%，市值1.46万亿；<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>净利润是61亿，同比增加22%，市值1.48万亿。虽然两家企业市值不相上下，但净利润相差40多倍。</p>\n<p>对此，胡晓辉表示，不同行业没有可比性，从另一个角度，也反衬出新能源汽车未来成长性远超银行。</p>\n<p>汉德工业促进资本主席蔡洪平在年初的中国电动汽车百人会论坛（2021）上表示，支撑新能源汽车市场高估值背后的原因有四大要素，分别是成长性、革命性、彻底变化的生产要素和中国要素。</p>\n<p>首先是成长性，目前互联网造车成长性34%，超出传统企业3%的增长；其次是革命性，电气化和智能化时代的到来，推动以往的燃油车向刚高水平迈进。而中国因素则包括规模化、日臻完善的公共服务事业、完备的基础设施建设、巨大的市场、以及具备成熟的技术工人。</p>\n<p>中国电动汽车百人会副理事长、中国科学院院士欧阳明高还表示，只有实现新能源汽车大规模发展才能实现新能源革命，只有实现新能源革命才能实现<a href=\"https://laohu8.com/S/01372\">中国碳中和</a>目标。</p>\n<p>可见，新能源汽车“责任重大”。</p>\n<p>马斯克曾说过，他不屑于赚钱，否则就去卖石油了！特立独行的马“会计”虽然没有去卖石油，但他选的新能源汽车这条路同样前景光明。</p>\n<p><b>叛逆、反礼教制度的英雄 ？</b></p>\n<p><b>还是伪善的既得利益者？</b></p>\n<p>屡次做空中，特斯拉都能越挫越勇，并将马斯克推上世界首富宝座。而当马斯克套现数十亿、甚至数百亿美元“悄然”离场时，他还是外界心目中的“叛逆大叔”吗？</p>\n<p>三次创业，无论哪一次，马斯克瞄准的都是科技型、先锋型行业。他眼光长远，富有冒险精神和开拓精神，有强大的学习能力和内驱力，不仅想别人不敢想，还能付诸于行动，并坚持下去。不管是<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>，还是未来主流“新能源汽车”，他都能把它们从“0”做到“1”，然后做到无限。</p>\n<p>不仅敢做，他还敢说。Twitter被他当作“日记”用，和巴菲特抬杠、和贝索斯太空竞赛......不管是营销还是真性情，马斯克的自带流量体质为特斯拉省去了大笔广告费和公关费，作为“营销大王”，无人敢出其右。</p>\n<p>有人说：中国商人的终点，是马斯克的起点。</p>\n<p>虽然偏激，但放眼整个中国市场，的确很难找到第二个“马斯克”。即便如昔日首富马云，在与马斯克那场关于AI的对话中，格局与境界已经高低立现。</p>\n<p>在2019年举办的世界人工智能大会（WAIC）上，人们期待的马斯克和马云关于人工智能、宇宙、教育、人类命途等问题的“交锋”变成了“科普对话”。相对于马斯克极具启发性和前瞻性的对话，马云不断“消解”主题的方式则暴露了其商人本质。</p>\n<p>会上聊到人工智能时，马云表示不喜欢把AI叫做人工智能，更喜欢称之为“<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>智能”，“我不觉得 AI 是一种威胁，我不认为人工智能是很恐怖的东西，因为人类很聪明。”</p>\n<p>而马斯克则表示，电脑进步速度惊人，四五十年仅仅是方块单机游戏，如今已经可以很多人在一个平台打游戏，而且场景越来越真实。从人类文明史看，“未来科技发展将会超越我们理解它的能力。”</p>\n<p>而在“火星”问题的探讨上，两人的对话更像是鸡同鸭讲。马斯克称人类需要进一步了解宇宙本质，“以确保我们能够进入到不同的行星生活”；马云则表示，“我对火星没有兴趣，我刚从火星回来。我对地球上发生的一切更感兴趣”，“我没有考虑过外星人。外星人在哪里，这是一个问题。”</p>\n<p>和马斯克的对话凑成“事故”的，在中国还有联想杨元庆，这估计也是杨元庆最不想提及的往事。在2014年的央视《对话》栏目上，当主持人问杨元庆是否羡慕马斯克这种把粉丝经济做到极致的人，杨元庆反问道，“但是他现在有多少客户，我有多少客户， 你知道吗？” 鄙夷之情尽显。</p>\n<p>彼时，相比“庞然大物”联想，新能源汽车和特斯拉都只在起兴阶段。七年后当马斯克因为特斯拉坐上首富位置时，“商人”与“梦想家”的区别不言而喻。</p>\n<p>但马斯克的吊诡之处，在于他仿佛永远有双面属性：一方面是仰望星空大海，拓展人类想象极限的英雄，另一方面，也毫无保留赤裸裸展露着很多属于人的自私和算计，以及冷酷。</p>\n<p>不像巴菲特盖茨等热衷号召加大对自己这样的超级富豪征税，马斯克一方面弃世间如敝屣，一方面又对财富有着狂热的珍惜。套用泷韬的一句评价：“表面是一个民粹，反礼教，反制度的马斯克，其实也是这个弱肉强食，榨取民脂民膏，贫富差距极度分化的资本主义社会的既得利益者，而且还要戴上一个伪善的革命者的面具。”</p>\n<p>疯子，天才，狂人，梦想家？</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fb3952e78c4c7330e4960d16950edf07","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1175556350","content_text":"别人笑他太疯癫，他笑别人看不穿。\n当大家还沉浸在前几日马斯克“推特治股”的玩笑中时，他已经套现近58亿美元悄然转身。留给股民的除了疑问还是疑问，有人质疑马斯克套现缴税的诚意；有人质疑特斯拉是否估值触顶，马斯克想落袋为安；还有股民联想到7月份巴菲特徒弟李禄减持比亚迪股份，纷纷猜测新能源车估值天花板是否到来？\n\n11月11日，继减持51亿美元后，马斯克再次减持。据美国证监会监管文件（SEC）显示，马斯克通过其信托基金在11月11日卖出了639737股特斯拉股票，价值约6.87亿美元。\n一场“精心”策划的“骗局”\n说“骗局”也不尽然，因为没有人因此利益受损。但关注马斯克的人又的的确确被他愚弄了。事情还要回到上周末（11月7日）。当天，马斯克在Twitter平台上就他是否应该出售所持特斯拉股票的10%用以交税发起“民意”投票，并表示他将按照投票结果行事。\n全网哗然，超过 350 万人参与了投票。结果显示，超过57.9%的“民意”支持马斯克出售股票。\n\n三天后，11月10日，外网曝出马斯克减持特斯拉股票的信息。SEC官网文件显示，马斯克本周累计出售逾450万股特斯拉股票，估值约51亿美元。随后11日又套现6.87亿美元。\n凤凰网《风暴眼》查阅SEC披露的信息发现，11月8日，马斯克先是行使期权，以每股6.24美元的价格获得215万股特斯拉股票。\n要知道特斯拉当前的股价1067.95美元，比马斯克所获价格高出近178倍。特斯拉股价为6.24美元的时候还是在2012年11月。\n随后他卖出了93.4万股票，套现约11亿美元。接着11月9、10、11日马斯克又累计出售423万股，估值约46.87亿美元。\n就这样，四天之内，马斯克共出售了大约516万股特斯拉股票，套现约58亿美元。\n有趣的是，同一份文件还显示，这些交易是根据9月中旬通过的预安排交易计划进行的，“出售普通股仅仅是为了履行与行权215万股相关的个人报税义务。”\n也就是说，不管7日的“民意”如何，马斯克的股票肯定是要卖的！而且根据马斯克跟网友的10%“承诺”，他还有至少1250万股需要出售。\n更让网友坐立难安的是，前不久马斯克弟弟和公司高管纷纷减持完特斯拉股票。\n11月5日，马斯克弟弟金巴尔·马斯克通过行使股票期权，先买后卖套利1.09亿美元（约合人民币7亿元）。\n与此同时，自10月28日特斯拉市值过万亿美元以后，包括Robyn Denholm 、Kimbal Musk 和Ira Ehrenpreis在内的多名现任和前任特斯拉董事会成员已经出售了价值数亿美元的特斯拉股票。\n集中套现为哪般？\n当套现成为马斯克“必须”行为时，网友便开始好奇他背后的套现理由。\n也许提前料到了网友反映，马斯克在11月7日推文中称此举是为“纳税”，“我只有股票，因此我个人纳税的唯一方式就是出售股票。”\n一个“铁公鸡”，想尽各种办法避税的人会去乖乖交税？要知道过去几年，马斯克为了避税，将个人工资换成期权、把公司搬到得克萨斯州、还在今年6月卖掉了自己最后一处房产......所做这些仅仅是为了：不交税！\n\n而且10月28日，刚摘得首富桂冠的马斯克还抨击美国参议院民主党人提出的“亿万富翁所得税”。\n\n马斯克表示更喜欢用这些钱去探索火星，为人类保留住智识之光。\n所以想让马斯克乖乖纳税基本不可能，除非这是他的“最优解”。\n美国《巴伦周刊》帮马斯克算了一笔账：随着马斯克手中的期权即将在2022年到期，如何在期权作废前获得最大收益呢？答案是：越快处理完越好。\n前文说了，马斯克17年来从来不领工资，而是换成了期权。官方资料显示，2012年和2018年马斯克先后两次获得共124,320,210股股票期权。其中，2012年获得2300万股既得股票期权，这些股票的行权价约为6美元。2018年获得101,320,210股股票期权，分12批授予，目前已获得6笔。\n期权到期前，马斯克可以在任何时间行使他的股票期权，但是时间点不同，收益可能千差万别。\n如果以当前价格计算，当马斯克行使2012年的期权时，他要支付大约86亿美元的普通所得税，如果接下来上涨到1243美元的历史高点，他因长期资本利得税，需要再交10亿美元税，共96亿美元。\n如果等股价上涨到1243美元再行权时，他需要向美国联邦政府支付大约105亿美元税款。也就是说，通过套利资本利得税率和普通收入税率的差额，马斯克可以免交近10亿美元税款。\n再加上美国政府正考虑加征长期资本利得的最高税率，拟从23.8%提高到31.8%。如果成真，马斯克的缴税记录估计会再创新高。\n两日市值蒸发约2000亿美元\n分析师称特斯拉估值过高\n就在马斯克“民意调查”发出第一个交易日（11月8日），特斯拉跌幅就达到4.84%，第二天继续跌11.99%。两天累计跌幅超16%，股价从1222美元跌到1023.5美元收盘，跌掉了约2000亿美元（约合人民币1.3万亿元）的市值，几乎是整个宁德时代。\n\n尽管如此，特斯拉官方和马斯克都没做任何声明，似乎底气十足，就像它的财报表现。\n特斯拉从去年开始盈利。根据wind数据显示，近两年的三季度净利润分别为4.51亿美元、31.98亿美元，同比增长146.64%、609.09%。\n\n净利润及增长率（来源：wind）\n作为全球新能源车的标杆企业，特斯拉的营收一直都很亮眼。wind数据显示，2018年到2020年，总营收分别为215亿美元、246亿美元、315亿美元，同比增长82.51%、14.52%、28.31%，而今年前三个季度的增长数据（361亿美元）已经超过了去年整年。\n\n营业收入及增长率（来源：wind）\n不仅如此，它的毛利率、营业利润率都创下了历史新高。凤凰网《风暴眼》梳理第三季度财报显示，三季度特斯拉汽车销售毛利率为30.5%，同比增长3.1%，带动公司整体毛利率升至26.6%。\n在汽车行业，这个数据并不多见。精于成本控制的丰田在2021第一季度的毛利率也仅为19.2%，全球最大汽车集团大众同期毛利率为17.5%。\n此外，特斯拉在营业利润率方面表现也很亮眼，第三季度特斯拉营业利润为20亿美元，营业利润率为14.6%。远超丰田的第二季度数据（12.6%）。\n汽车业务之外，特斯拉旗下业务还有“服务及其他”、“蓄能发电”“汽车租赁”三大业务，第三季度营收分别为8.94亿美元、8.06亿美元、3.85亿美元，同比增长6.50%、5.86%、2.80%。表现也不错。\n不仅如此，马斯克本人对特斯拉也是信心满满。特斯拉历史上，马斯克减持次数并不常见。凤凰网《风暴眼》梳理发现，2013年以来，马斯克在特斯拉的持股数量频繁发生变动，除了2016年减持外，其他时间都在增持股份。特别是2020年马斯克大幅增持特斯拉股票，相比2019年股本，增加了近7倍。\n\n之前唯一一次减持是在2016年，当时他也是行使了期权，并出售一些新获得股票来支付约5.9亿美元的所得税。\n增持次数最多的时间是在2018年。凤凰网《风暴眼》查阅公开资料发现，马斯克在2018年至少四次增持特斯拉股票，分别在5月、6月、以及10月中下旬。增股数量最多是在2020年，增持超过1.88亿股。\n截至发稿，特斯拉股价为1063美元，相比前两日已经有所回升，止住了前面的跌幅。但分析师们不这么看。Tudor Pickering的分析师马特·波蒂略（Matt Portillo）指出：“从长期角度来看，特斯拉股价被极度高估，投资者正在为估值而苦恼。马斯克的股票出售投票则为投资者提供了‘一个回撤的借口’。”\n一直以来，特斯拉是美股市场被做空最多的股票，至今特斯拉的空头仓位规模仍达到近361亿美元。有人认为马斯克是营销高手、科技骗子，通过营销嫁接金融资源，为技术服务。\n在自媒体“泷韬全球宏观”的文章《Elon Musk如果当权，对人类将是灾难 （更新）》中，作者认为，马斯克的财富是“沙丘城堡”，特斯拉估值很大程度是依赖逼空。疫情之下，美国央行大量放水，引发大量股票泡沫，进而“催生Tesla的逼空行情”。\n从下图看，特斯拉的股价和空头平仓保持了高度正相关性。无论看全市场统计还是特斯拉个股，马斯克 除了感谢疫情，还要感谢空头的“恩情”。\n文章还表示，特斯拉上的逼空行情不完全是自然的多空博弈，虽不确定马斯克是否在其中，但“一定有一个或数个神秘的资本集团在操纵市场。”\n文章称，特斯拉近期的上涨并非价值所致，而是大庄家做局，“利用 Tesla Gamma 逼空，促成电动车，锂电，智能驾驶板块联袂上涨，并且拉动 MEME stocks 鸡犬升天 —— 这为远期做空提供了很好的切入点。”\n新能源车版块估值藏巨大泡沫？\n在特斯拉基本面稳固的前提下，如果马斯克减持是为了减少未来更高的税款，那不是首富的马斯克弟弟和其他高管减持又是为何呢？\n值得注意的是，今年以来，最能代表中国新能源汽车的比亚迪也频繁遭减持。比亚迪董事夏佐全在7月6日到9日四天减持0.527%的比亚迪股权，套现超过24亿元。\n同样在7月，喜马拉雅资本减持714.4万股比亚迪股份，套现16.26亿元。2月，融捷投资通过集中竞价交易方式套现超过10亿元；1月，比亚迪高级管理人员李柯套现2亿。\n而且本周初特斯拉闪崩后，大A汽车股曾全员跳水。接踵而至的负面消息让外界质疑新能源车版块是否出现泡沫。\n事实上，靠着美联储放水，特斯拉一路数涨船高，连带着蔚来汽车股价翻了60倍，比亚迪涨了近6倍，频繁刷新记录。\n联储证券胡晓辉告诉凤凰网《风暴眼》，目前新能源汽车市场目前并没有泡沫迹象。从数据来看，十月份整车销量略有下滑，但是新能源汽车销量同比增长一倍以上，新能源汽车渗透率也持续攀升。保守预计明年新能源汽车销量超五百万量，并有望挑战七百万量，作为一个还在爆发增长的行业，新能源汽车不存在泡沫。\n但也有分析称，成长性并不意味着一切，市场还应持谨慎态度。以建设银行和宁德时候做对比。2020年建设银行的净利润是2736亿，同比增长1.62%，市值1.46万亿；宁德时代净利润是61亿，同比增加22%，市值1.48万亿。虽然两家企业市值不相上下，但净利润相差40多倍。\n对此，胡晓辉表示，不同行业没有可比性，从另一个角度，也反衬出新能源汽车未来成长性远超银行。\n汉德工业促进资本主席蔡洪平在年初的中国电动汽车百人会论坛（2021）上表示，支撑新能源汽车市场高估值背后的原因有四大要素，分别是成长性、革命性、彻底变化的生产要素和中国要素。\n首先是成长性，目前互联网造车成长性34%，超出传统企业3%的增长；其次是革命性，电气化和智能化时代的到来，推动以往的燃油车向刚高水平迈进。而中国因素则包括规模化、日臻完善的公共服务事业、完备的基础设施建设、巨大的市场、以及具备成熟的技术工人。\n中国电动汽车百人会副理事长、中国科学院院士欧阳明高还表示，只有实现新能源汽车大规模发展才能实现新能源革命，只有实现新能源革命才能实现中国碳中和目标。\n可见，新能源汽车“责任重大”。\n马斯克曾说过，他不屑于赚钱，否则就去卖石油了！特立独行的马“会计”虽然没有去卖石油，但他选的新能源汽车这条路同样前景光明。\n叛逆、反礼教制度的英雄 ？\n还是伪善的既得利益者？\n屡次做空中，特斯拉都能越挫越勇，并将马斯克推上世界首富宝座。而当马斯克套现数十亿、甚至数百亿美元“悄然”离场时，他还是外界心目中的“叛逆大叔”吗？\n三次创业，无论哪一次，马斯克瞄准的都是科技型、先锋型行业。他眼光长远，富有冒险精神和开拓精神，有强大的学习能力和内驱力，不仅想别人不敢想，还能付诸于行动，并坚持下去。不管是PayPal，还是未来主流“新能源汽车”，他都能把它们从“0”做到“1”，然后做到无限。\n不仅敢做，他还敢说。Twitter被他当作“日记”用，和巴菲特抬杠、和贝索斯太空竞赛......不管是营销还是真性情，马斯克的自带流量体质为特斯拉省去了大笔广告费和公关费，作为“营销大王”，无人敢出其右。\n有人说：中国商人的终点，是马斯克的起点。\n虽然偏激，但放眼整个中国市场，的确很难找到第二个“马斯克”。即便如昔日首富马云，在与马斯克那场关于AI的对话中，格局与境界已经高低立现。\n在2019年举办的世界人工智能大会（WAIC）上，人们期待的马斯克和马云关于人工智能、宇宙、教育、人类命途等问题的“交锋”变成了“科普对话”。相对于马斯克极具启发性和前瞻性的对话，马云不断“消解”主题的方式则暴露了其商人本质。\n会上聊到人工智能时，马云表示不喜欢把AI叫做人工智能，更喜欢称之为“阿里巴巴智能”，“我不觉得 AI 是一种威胁，我不认为人工智能是很恐怖的东西，因为人类很聪明。”\n而马斯克则表示，电脑进步速度惊人，四五十年仅仅是方块单机游戏，如今已经可以很多人在一个平台打游戏，而且场景越来越真实。从人类文明史看，“未来科技发展将会超越我们理解它的能力。”\n而在“火星”问题的探讨上，两人的对话更像是鸡同鸭讲。马斯克称人类需要进一步了解宇宙本质，“以确保我们能够进入到不同的行星生活”；马云则表示，“我对火星没有兴趣，我刚从火星回来。我对地球上发生的一切更感兴趣”，“我没有考虑过外星人。外星人在哪里，这是一个问题。”\n和马斯克的对话凑成“事故”的，在中国还有联想杨元庆，这估计也是杨元庆最不想提及的往事。在2014年的央视《对话》栏目上，当主持人问杨元庆是否羡慕马斯克这种把粉丝经济做到极致的人，杨元庆反问道，“但是他现在有多少客户，我有多少客户， 你知道吗？” 鄙夷之情尽显。\n彼时，相比“庞然大物”联想，新能源汽车和特斯拉都只在起兴阶段。七年后当马斯克因为特斯拉坐上首富位置时，“商人”与“梦想家”的区别不言而喻。\n但马斯克的吊诡之处，在于他仿佛永远有双面属性：一方面是仰望星空大海，拓展人类想象极限的英雄，另一方面，也毫无保留赤裸裸展露着很多属于人的自私和算计，以及冷酷。\n不像巴菲特盖茨等热衷号召加大对自己这样的超级富豪征税，马斯克一方面弃世间如敝屣，一方面又对财富有着狂热的珍惜。套用泷韬的一句评价：“表面是一个民粹，反礼教，反制度的马斯克，其实也是这个弱肉强食，榨取民脂民膏，贫富差距极度分化的资本主义社会的既得利益者，而且还要戴上一个伪善的革命者的面具。”\n疯子，天才，狂人，梦想家？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":457,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":821256701,"gmtCreate":1633750751844,"gmtModify":1633750752061,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"非常好,有野心","listText":"非常好,有野心","text":"非常好,有野心","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/821256701","repostId":"2174921748","repostType":4,"repost":{"id":"2174921748","pubTimestamp":1633747769,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2174921748?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-09 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2······</p>\n<p>而当忽然听闻马斯克要去外星建工厂时，笔者亦是忍不住感叹：虽迟但到的“特儿味”，已经被马斯克和他的追随者们，游刃有余地掌握了！</p>\n<p><b>“特儿味”十足的背后</b></p>\n<p>众所周知，“放卫星”是特斯拉，以及马斯克的传统曲目。而在本次的股东大会的QA环节，出现马斯克与提问者煞有其事的讨论外星建厂，并定下40年期限的状况，似乎也是意料之外，情理之中。</p>\n<p>但“脚踏实地”地分析，这种“特儿味”十足的背后，也是存在着一些东西的支撑，就比如今年特斯拉Q3季度又创新高的交付量。</p>\n<p>作为全球新能源汽车龙头的特斯拉，今年的Q3季度可谓是交出了一份优秀的答卷——生产约23.8万辆车，共交付24.13万辆。</p>\n<p>再加上特斯拉今年Q1季度18.48万辆的交付，以及Q2季度的20.1万辆，累计交付62.71万辆的成绩，如果保持这种增长态势，特斯拉今年年交付量保守估计会超过85万。</p>\n<p>而对于正处于交付量持续增长状态中的特斯拉来说，“年破百万”也就自然而然地成为其下一个里程碑式的目标。</p>\n<p>不难预见的是，“年破百万”的目标并不遥远。甚至马斯克也在本次的股东大会上宣称：我们有信心保持50%交付量的增长率，到2030年可实现年销2000万辆。</p>\n<p>总而言之，马斯克所表现出来的“特儿味”也好，“放卫星”也罢，林林总总一系列强有力的销售数据便是其敢于“畅想”的原因之一。</p>\n<p>而另一方面，特斯拉陆续放出来的其他“新车型”，则可以算得上是其能够继续“畅想”下去的又一支撑点。</p>\n<p><b>“遥远且近”的新车型</b></p>\n<p>尽管在芯片荒、动力电池稀缺，以及供应链不完善等各种问题的影响下，Cybertruck、Roadster 以及 Semi的量产进程遭遇了搁置。但好消息是，那款售价2.5万美元（约合16万人民币）的新车虽然不会被叫作Model 2，但确实存在，且会如期上市。</p>\n<p>具体而言，从特斯拉的角度来看，Cybertruck、Roadster 和 Semi可能都分别承担着各自的使命，比如颠覆 F150，入局电动商用卡车赛道，以及瞄准超级跑车赛道等。但相对应的，想要去变革某些事物的同时，就必须做好承担风险准备。</p>\n<p>关于Cybertruck、Roadster、Semi三种不同车型的存在，长时间的“难产”便是人们可以看到的所谓“风险”的冰山一角。而根据本次股东大会上的披露， Cybertruck 预计会在2022年开始生产，2023 年大量生产。Semi 和 Roadster 则是在 2023 年才会开始生产。</p>\n<p>至于特斯拉之所以拖到明年甚至后年才开始生产3款新车型的真正原因，恐怕只有特斯拉的内部管理人员才知道。但有一点可以肯定：很缺电池。</p>\n<p>毕竟在本次的股东大会上，马斯克多次表示动力电池的稀缺，甚至宣称到，只要供应商的产品合格，有多少收多少。</p>\n<p>可能也正是出于这个原因，特斯拉才会义无反顾的研究起自家的4680动力电池起来。据悉，目前特斯拉4680动力电池正处于试产阶段。</p>\n<p>而在股东大会上，马斯克也声称：4680 的技术很高，现在仍然处于试生产测试阶段，特斯拉必须保证电池足够的安全和性能，才会进一步应用的车上。因此，德州的奥斯汀工厂虽然很快会投入使用，但不会参与 4680 的生产。</p>\n<p>至于为什么会出现“有工厂但不参与生产”的情况，则可能是与特斯拉工厂的全球布局有关。</p>\n<p><b>特斯拉工厂的全球布局</b></p>\n<p>马斯克在股东大会上确定，特斯拉总部将由加利福尼亚州迁至德克萨斯州的奥斯汀。关于总部迁移的真实原因，究竟是因为税太高，还是因为马斯克所说的“员工买不起房子”，一时很难说得清楚。</p>\n<p>但有一点可以确定：伴随着特斯拉总部的迁移，其全球工厂的布局也变得明朗起来，至少“新厂”奥斯汀工厂会因为总部的到来，变得更具效率。</p>\n<p>据了解，目前特斯拉已有4座工厂，分别是：加州弗里蒙特工厂、中国上海工厂、德州奥斯汀工厂，以及德国柏林工厂。</p>\n<p>与加州弗里蒙特工厂全产品线不同的是，现阶段“新三厂”中的中国上海工厂只负责生产 Model 3和Model Y，柏林工厂只负责生产 Model Y，而奥斯汀工厂则只负责生产 Cybertruck 和 Model 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两部影片竞争激烈，而今年国庆档则变成“一枝独秀”。\n《长津湖》在9月30日上映首日票房达2.06亿元，国庆档开始后，票房更是直线蹿升。10月1日-2日，票房分别为4.1亿元、4.35亿元。第二名的《我和我的父辈》一直落后2亿元左右的票房。\n排片方面，尽管《长津湖》全片时长近3个小时，但仍是影院优先排映的影片，10月2日其排片率高达45.9%，《我和我的父辈》的排片率仅为31.6%，10月3日排片情况相差无几。\n值得注意的是，灯塔专业版数据显示，《长津湖》已经打破12项中国影史纪录，包括中国影史战争片、剧情片等单日票房纪录。有评论指出，《长津湖》是国产战争片的“天花板”。\n\n图片来源：微博热搜\n截至10月2日，《长津湖》在猫眼和淘票票两家平台累计想看人数逾170万。《长津湖》相关话题更是频频登上微博热搜。\n《长津湖》被追捧与其高品质密不可分。《长津湖》由“主旋律专业户”博纳影业主控出品，吴京、易烊千玺领衔主演，其制作规模、投资规模、拍摄时间及演职人员数量创下中国影史纪录。\n对于《长津湖》的票房预期，市场存在不小的分歧。该片在灯塔专业版上的票房预测区间在34亿元-45亿元。其中有影评机构近期频繁调整预期，先是将该片的票房预期由38亿元上调至48亿元，并认为有机会冲击50亿元，9月28日又下调至40亿元。\n作为“国庆三部曲”系列的第三部，《我和我的父辈》亦颇有人气。该片集结了吴京、章子怡、徐峥、沈腾四大导演，延续了前作联合执导的模式以及小人物折射大时代的特色，借助于前作的成功铺垫，《我和我的父辈》目前在猫眼和淘票票两家平台累计想看人数逾48万。\n相比系列前两部影片平均30亿元的票房成绩，《我和我的父辈》的票房预期并不乐观，灯塔专业版上的预测票房区间为14.5亿元-20亿元。对此，业内人士表示，这个系列的口碑消耗太大，观众会产生审美疲劳。\n这两部国庆献礼影片被市场广泛看好，在其助力下，中金公司更是乐观预测，国庆档整体票房有望达49.32亿元，相比近两年国庆档或实现两位数正增长。\n业内人士表示，主旋律类型影片更容易在这个档期获得关注。同时，国庆档时间较长，其他类型高口碑影片如果可以和主旋律影片打出类型差异，也更有利于在市场较热时被“带飞”，收获好的票房成绩。\n相关上市公司有望获益\n作为国庆档的重要参与者，相关上市公司有望借此实现可观收益。\n中国电影和博纳影业押注主旋律题材影片，《我和我的父辈》和《长津湖》同一天上映。《长津湖》由博纳影业主控出品，中国电影、阿里影业亦是重要出品方。华东一家机构人士透露，中国电影在《长津湖》中是固定收益，对公司业绩帮助有限。\n《我和我的父辈》出品方情况颇为特殊，由中国电影主控出品，但对其他投资方一直秘而不宣，直至9月29日才予以披露。中国证券报记者注意到，除了吴京等几位导演旗下公司外，《我和我的父辈》出品阵容与中国电影近期出品的《峰爆》高度一致。北京某电影公司负责人透露，两部影片是捆绑投资。\n《五个扑水的少年》是国庆档唯一的青春题材片，出品方为光线传媒。\n此外，在动画类影片扎堆的国庆档中，万达电影主控出品了《皮皮鲁与鲁西西之罐头小人》，华谊兄弟则是《拯救甜甜圈：时空大营救》的重要出品方和发行方。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":864885730,"gmtCreate":1633089096070,"gmtModify":1633089096242,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/864885730","repostId":"2172533950","repostType":4,"repost":{"id":"2172533950","pubTimestamp":1633083752,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2172533950?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-01 18:22","market":"hk","language":"zh","title":"联想的新故事值100亿吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2172533950","media":"虎嗅","summary":"9月30日，上交所官网显示，联想集团有限公司首次公开发行存托凭证（CDR），且在科创板上市申请已获受理。\n9月17日，证监会发布了《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》。除已明确的互联网、大数据","content":"<p>9月30日，上交所官网显示，<a href=\"https://laohu8.com/S/00992\">联想集团</a>有限公司首次公开发行存托凭证（CDR），且在科创板上市申请已获受理。</p>\n<p>9月17日，证监会发布了《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》。除已明确的互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药行业外，属于新一代信息技术、新能源、新材料、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等高新技术产业和战略性新兴产业的红筹企业，纳入试点范围。此外，具有国家重大战略意义的红筹企业申请纳入试点，不受前述行业限制。</p>\n<p><b>作为该公告发布后，红筹上市公司以CDR形式回A的第一单，联想此次IPO备受关注。</b></p>\n<p>这里需要明确的是，“红筹上市公司”是指那些主要运营资产和业务虽在中国境内，但间接以注册在境外离岸法域的离岸公司名义而在境外交易所（主要是香港联交所、纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所等）挂牌交易的中国公司。</p>\n<p>而CDR是指存托凭证，这是一种由海外上市的公司发行，并代表其证券权益的一种证券，投资者可以在证券交易所对其进行买卖。中概上市公司通过发行存托凭证，可以实现其股票在异地进行买卖，从而实现回归上市。目前科创板已有一家企业通过 CDR 上市，该企业为是九号<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>。</p>\n<p>研发投入受关注</p>\n<p>公开资料记载，联想集团于1994年在香港联交所主板上市，并于1995年发行美国存托凭证（ADR）。&nbsp;今年1月12日晚，联想向香港联合交易所有限公司提交公告计划登陆科创板。</p>\n<p>对于为何选择回归科创板，联想集团董事长兼CEO杨元庆此前接受采访时表示：</p>\n<blockquote>\n 一方面，回归科创板将帮助公司增强国际与国内两个市场的紧密连接，实现两个市场协同效应的最大化；另一方面，通过更好利用国内蓬勃发展的资本市场的力量，增进公司资本结构的多元优化，壮大公司可持续发展战略的资金实力。\n</blockquote>\n<p>据报道，在上个月，联想董事长杨元庆在财报沟通会议上公开表示，联想正全力推进回归科创板的进程，目前一切进展顺利，未来将在盈利上谋求多元空间突破，同时不排除自研芯片的可能。</p>\n<p>八个月后，联想终于迎来了好消息。</p>\n<p>作为一家传统的硬件厂商，联想集团在科创板上属性认定的相关数据指标，颇受外界关注。在招股书中，对于这一点也进行了详细披露。</p>\n<p>联想的核心业务包括智能设备业务和数据中心业务两大板块，分别属于“新一代信息技术”行业中的“物联网和智能硬件”领域和“云计算”领域。而具体的数据指标如下：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22e6d706c623e9e0d5551cb9b4f3a648\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"533\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>此前，联想在研发上的投入一直被外界诟病，虽然研发金额不低，但在总营收的占比上却不突出。</p>\n<p>报告期内，联想研发投入分别为 102.03 亿元、115.17 亿元以及 120.38 亿元，占各期收入的比例分别为 2.98%、3.27%和 2.92%。而相比于动辄超过30%或者过半的科创板企业，联想在研发人员方面的投入同样不占优势。</p>\n<p>不过，杨元庆曾公开谈到，如果联想集团能在科创板上市，将成为现有科创板上市公司中研发投入最高的企业之一。此外，他还在2021联想<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>大会上表态，联想还将持续加大研发投入，计划在未来三年里内将研发投入翻番。</p>\n<p>在招股书中还详细披露了联想的研发体系，该体系分为三级。</p>\n<blockquote>\n 第一级是各业务集团内部研发部门，负责短期 1-2 年内项目的产品开发；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 第二级是联想研究院，负责未来2-5年内前瞻技术研究、前沿技术探索以及主要产品相关核心技术研发；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 第三级为联想创投（LCIG）旗下的研发体系，负责远期 5-10 年产业发展方向探索并投资前瞻性的尖端科技。\n</blockquote>\n<p>需要指出的是，联想在其他财务数据上的表现还是可圈可点的。2018—2019财年、2019—2020财年、2020—2021财年，联想分别实现营收3423.83亿元、3526.76亿元、4116.20亿元；分别实现净利润42.47亿元、55.94亿元、86.85亿元，年均复合增长率为43.00%，盈利持续增长。</p>\n<p>在毛利率方面，报告期各期，联想毛利率分别为 14.44%、16.48%和 16.08%，表现相对较为平稳。可见，联想的规模效应明显。</p>\n<p>联想市值的想象空间</p>\n<p>上述提到，联想核心业务包括智能设备业务和数据中心业务两大板块。其中智能设备业务集团是公司收入的最主要来源，占收入比例分别为88.20%、89.16%及89.58%；数据中心业务集团占收入比例分别为11.80%、10.84%及10.42%。</p>\n<p>数据显示，2020年度，联想个人电脑全球市场份额为24%，排名第一；在移动设备业务方面，在拉美及北美地区智能手机市场份额分别为 15.0%及 5.5%，排名第二及第五。</p>\n<p>也就是说，即使数据中心业务处在高速发展期，但由于联想在智能设备领域拥有强大的市场占有率，仍然无法摆脱营收来源单一的情况，数据中心的营收占比也出现逐年下降的情况。</p>\n<p>值得一提的是，报告期内，联想境外收入比重较大，占比分别为 75.79%、78.59%以及 76.53%。</p>\n<p>在客户方面，联想不存在过度依赖大客户的情况，反之，其客户高度分散，报告期各期前五大客户销售收入合计占比均不超过 25%。</p>\n<p>报告期各期前五大客户中，2020—2021 财年第三大客户、2019—2020 财年第二大客户、2018—2019 财年第三大客户为富士通株式会社，是公司控股子公司FCCL持股 44%的股东。此外，第一大客户贡献的营收在占比上，是逐年增长的情况。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2c3298fd9e81aa312adee683a637fe3\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>另据招股书显示，本次募集资金投资项目拟投资总额为100.14亿元，其中拟使用本次募集资金100亿元，主要用于新产品及解决方案研发项目总计55亿元；产业战略投资项目10亿元；补充流动资金35亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/991193386a6d007f0ede9de05455adce\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"429\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>值得关注的是，联想集团是目前科创板已挂牌和已申请企业中，2020年营收规模最大的企业。此外，在科创板排队的拟IPO企业中，联想集团此次100亿元的融资规模，仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/SYT\">先正达</a>（650亿元）、<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a>（200亿元）和晶合集成（120亿元）。</p>\n<p>当然，联想此次回A也存在一定的风险。对此，招股书中也进行了详细披露。</p>\n<p>比如：目前 CDR 属于市场创新产品，其未来的交易活跃程度、价格决定机制、投资者关注度等均存在较大的不确定性。由于 CDR 的交易框架中涉及发行人、存托机构、托管机构等多个法律主体，其交易结构及原理与股票相比也更为复杂。</p>\n<p>对于VIE协议控制相关的风险也进行了说明：中国境内未有法律法规或发行人所在行业监管部门明确认定VIE协议属于《民法典》所规定的合同无效情形，如未来VIE架构被认定为不符合中国法律，则可能对公司业务、财务状况等造成不利影响。此外，VIE架构相关风险还包括可能引发的控制权风险、经营许可、业务资质、税务风险等。</p>\n<p>而关于此次回归A股对联想市值的影响，有行业人士称持谨慎的乐观态度，毕竟回归A股后，联想更能够享受产品、品牌等带来的估值溢价。</p>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>联想的新故事值100亿吗？</title>\n<style 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上市，该企业为是九号机器人。\n研发投入受关注\n公开资料记载，联想集团于1994年在香港联交所主板上市，并于1995年发行美国存托凭证（ADR）。 今年1月12日晚，联想向香港联合交易所有限公司提交公告计划登陆科创板。\n对于为何选择回归科创板，联想集团董事长兼CEO杨元庆此前接受采访时表示：\n\n 一方面，回归科创板将帮助公司增强国际与国内两个市场的紧密连接，实现两个市场协同效应的最大化；另一方面，通过更好利用国内蓬勃发展的资本市场的力量，增进公司资本结构的多元优化，壮大公司可持续发展战略的资金实力。\n\n据报道，在上个月，联想董事长杨元庆在财报沟通会议上公开表示，联想正全力推进回归科创板的进程，目前一切进展顺利，未来将在盈利上谋求多元空间突破，同时不排除自研芯片的可能。\n八个月后，联想终于迎来了好消息。\n作为一家传统的硬件厂商，联想集团在科创板上属性认定的相关数据指标，颇受外界关注。在招股书中，对于这一点也进行了详细披露。\n联想的核心业务包括智能设备业务和数据中心业务两大板块，分别属于“新一代信息技术”行业中的“物联网和智能硬件”领域和“云计算”领域。而具体的数据指标如下：\n\n此前，联想在研发上的投入一直被外界诟病，虽然研发金额不低，但在总营收的占比上却不突出。\n报告期内，联想研发投入分别为 102.03 亿元、115.17 亿元以及 120.38 亿元，占各期收入的比例分别为 2.98%、3.27%和 2.92%。而相比于动辄超过30%或者过半的科创板企业，联想在研发人员方面的投入同样不占优势。\n不过，杨元庆曾公开谈到，如果联想集团能在科创板上市，将成为现有科创板上市公司中研发投入最高的企业之一。此外，他还在2021联想创新科技大会上表态，联想还将持续加大研发投入，计划在未来三年里内将研发投入翻番。\n在招股书中还详细披露了联想的研发体系，该体系分为三级。\n\n 第一级是各业务集团内部研发部门，负责短期 1-2 年内项目的产品开发；\n\n\n 第二级是联想研究院，负责未来2-5年内前瞻技术研究、前沿技术探索以及主要产品相关核心技术研发；\n\n\n 第三级为联想创投（LCIG）旗下的研发体系，负责远期 5-10 年产业发展方向探索并投资前瞻性的尖端科技。\n\n需要指出的是，联想在其他财务数据上的表现还是可圈可点的。2018—2019财年、2019—2020财年、2020—2021财年，联想分别实现营收3423.83亿元、3526.76亿元、4116.20亿元；分别实现净利润42.47亿元、55.94亿元、86.85亿元，年均复合增长率为43.00%，盈利持续增长。\n在毛利率方面，报告期各期，联想毛利率分别为 14.44%、16.48%和 16.08%，表现相对较为平稳。可见，联想的规模效应明显。\n联想市值的想象空间\n上述提到，联想核心业务包括智能设备业务和数据中心业务两大板块。其中智能设备业务集团是公司收入的最主要来源，占收入比例分别为88.20%、89.16%及89.58%；数据中心业务集团占收入比例分别为11.80%、10.84%及10.42%。\n数据显示，2020年度，联想个人电脑全球市场份额为24%，排名第一；在移动设备业务方面，在拉美及北美地区智能手机市场份额分别为 15.0%及 5.5%，排名第二及第五。\n也就是说，即使数据中心业务处在高速发展期，但由于联想在智能设备领域拥有强大的市场占有率，仍然无法摆脱营收来源单一的情况，数据中心的营收占比也出现逐年下降的情况。\n值得一提的是，报告期内，联想境外收入比重较大，占比分别为 75.79%、78.59%以及 76.53%。\n在客户方面，联想不存在过度依赖大客户的情况，反之，其客户高度分散，报告期各期前五大客户销售收入合计占比均不超过 25%。\n报告期各期前五大客户中，2020—2021 财年第三大客户、2019—2020 财年第二大客户、2018—2019 财年第三大客户为富士通株式会社，是公司控股子公司FCCL持股 44%的股东。此外，第一大客户贡献的营收在占比上，是逐年增长的情况。\n\n另据招股书显示，本次募集资金投资项目拟投资总额为100.14亿元，其中拟使用本次募集资金100亿元，主要用于新产品及解决方案研发项目总计55亿元；产业战略投资项目10亿元；补充流动资金35亿元。\n\n值得关注的是，联想集团是目前科创板已挂牌和已申请企业中，2020年营收规模最大的企业。此外，在科创板排队的拟IPO企业中，联想集团此次100亿元的融资规模，仅次于先正达（650亿元）、百济神州（200亿元）和晶合集成（120亿元）。\n当然，联想此次回A也存在一定的风险。对此，招股书中也进行了详细披露。\n比如：目前 CDR 属于市场创新产品，其未来的交易活跃程度、价格决定机制、投资者关注度等均存在较大的不确定性。由于 CDR 的交易框架中涉及发行人、存托机构、托管机构等多个法律主体，其交易结构及原理与股票相比也更为复杂。\n对于VIE协议控制相关的风险也进行了说明：中国境内未有法律法规或发行人所在行业监管部门明确认定VIE协议属于《民法典》所规定的合同无效情形，如未来VIE架构被认定为不符合中国法律，则可能对公司业务、财务状况等造成不利影响。此外，VIE架构相关风险还包括可能引发的控制权风险、经营许可、业务资质、税务风险等。\n而关于此次回归A股对联想市值的影响，有行业人士称持谨慎的乐观态度，毕竟回归A股后，联想更能够享受产品、品牌等带来的估值溢价。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":863893806,"gmtCreate":1632370486605,"gmtModify":1632800844835,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"受教了","listText":"受教了","text":"受教了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/863893806","repostId":"2169366507","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":27,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":810101162,"gmtCreate":1629948990856,"gmtModify":1631889519704,"author":{"id":"4087889123915090","authorId":"4087889123915090","name":"叮叮当当的小人物","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1644a01344ef5c9a8b34064c181bb52a","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"很好","listText":"很好","text":"很好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/810101162","repostId":"1154549598","repostType":4,"repost":{"id":"1154549598","pubTimestamp":1629860873,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1154549598?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-25 11:07","market":"us","language":"zh","title":"为什么只有少数投资者，能在股市中赚到钱？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1154549598","media":"秦朔朋友圈","summary":"截至2021年6月30日，我国资本市场个人投资者总数已达1.88亿，占投资者总数的比例达99.77%，占全国总人口的比例12.8%。\n在这么多投资者当中，真正在股市投资中赚到钱的可能是少数，所以有“七","content":"<p>截至2021年6月30日，我国资本市场个人投资者总数已达1.88亿，占投资者总数的比例达99.77%，占全国总人口的比例12.8%。</p>\n<p><b>在这么多投资者当中，真正在股市投资中赚到钱的可能是少数，所以有“七亏两平一赚”的说法。</b>为什么这么多投资者投资亏损，原因都是违背了常识。如果我们投资中违背常识，虽有可能因为运气好而阶段性取得好业绩，但长期没有常识、不尊重常识，一定会输得一塌糊涂。</p>\n<p>什么是违背常识呢？这里，我给大家举几个常见的例子。</p>\n<p><b>第一，对商业模式的本质缺乏分析和认知。</b>很多人都听过WeWork，作为共享办公空间的龙头，WeWork曾经一度备受资本市场的青睐，大名鼎鼎的软银集团也投资了WeWork，估值最高曾到达470亿美元。但2019年，WeWork却上市失败，估值从高点回落至100亿到150亿。</p>\n<p>为什么连软银也折翼WeWork呢？<b>我认为，主要原因在于很多投资者对Wework商业模式的本质认知有偏差。</b>哪怕WeWork再把自己包装成一个互联网公司，但从本质上来说，它还是通过对固定资产的经营和提供增值服务来实现盈利，也就是“二房东”的商业模式，因为它既不符合双边平台效应，也不符合互联网赢家通吃的特征。</p>\n<p>因此，WeWork的商业模式既不是互联网经济，也不是高科技企业，而是属于房地产经济，这也决定了其运用互联网思维，通过“烧钱”来获取客户，在逻辑上是错误的。</p>\n<p>2018年，当时的WeWork如日中天，我们有机会投资入股。但当我们看到WeWork的惊人估值时，当时也充满疑惑，为什么一个“二房东”模式的公司估值这么贵？后来因为一些技术性原因，我们没有入股，事后来看还是运气很好。</p>\n<p><b>第二，只看需求侧逻辑（行业空间）不看供给侧逻辑（竞争格局）。</b>在股票投资中，很多人可能会优先选择成长性高、想象空间大的行业。选择成长性高、想象空间大的行业当然没有错，但不能把需求侧逻辑作为唯一的判断依据，如果忽略供给侧的分析，同样会违背常识。当一个行业高速成长，行业内的企业可以获得超额利润时，想要进入这个行业的人必然很多，竞争一定会变得激烈，最终使得超额利润消失。但是，如果这个行业具有良好的供给侧竞争格局，可以帮助里边的企业长时间内获得超额利润。</p>\n<p>美国汽车行业的发展始于19世纪80年代，由于汽油和内燃机的发明和应用，亨利·福特成功地研发出第一辆四轮车，从而开启了美国汽车的大门。随着美国经济的迅速发展，汽车行业迎来快速爆发期，1965年美国汽车销量就首次突破1000万辆，而我国是到了2009年才突破这个数据，回到100年前，汽车行业无疑是最具爆发潜力的行业。</p>\n<p>需求端的爆发带动美国的车企如雨后春笋般出现，美国先后出现了上千家汽车厂商。但到了现在，美国历史上曾经出现过的绝大部分汽车厂商已经不复存在，现在的三大汽车巨头中（通用汽车、福特、克莱斯勒），除了福特，全部破产过一遍。</p>\n<p>现在，市场对电动汽车的追逐可以类比于美国汽车行业的高速发展期，从需求端来看无疑是一个高速增长的行业，行业未来空间很大。但同时我们也需要注意到行业内的汽车品牌众多，资本不断涌入这个行业，最终究竟谁能真正脱颖而出是一个值得我们思考的问题。</p>\n<p>对于股票投资来说，行业高增长固然是好事，但同时我们不能不看行业的竞争格局，因为只有良好的竞争格局才能帮助企业持续稳定地获取超额利润。</p>\n<p><b>第三，忘记估值和安全边际。</b>安全边际是重要的投资原则之一，用巴菲特的话说，安全边际就是用4毛钱的价格去购买价值1元钱的股票。预测未来很难，而安全边际的存在可以帮助我们降低预测未来的难度，并且安全边际越大，决策的容错度越高，投资者的潜在投资回报率也越高。相反，高估值不仅会降低投资者未来的投资回报率，而且还会降低决策的容错能力，一旦判断错误，股价将会迎来戴维斯双杀。</p>\n<p>但是，许多投资者在投资中经常会忘记估值和安全边际，这也是违背常识的表现。在上世纪70年代初，美股的“漂亮50”得到投资者的青睐，估值得到大幅提升，很多公司的估值被推升到80多倍、90多倍。而估值泡沫破灭之后，很多公司的市盈率回落到9到18倍。如果投资者在高点买入“漂亮50”公司的股票，将会在很长一段时间内不赚钱甚至亏钱。</p>\n<p>在A股，这样的故事也在重演。2020年底到2021年初，以茅台为代表的基金抱团重仓的“核心资产”，估值普遍高达60、70倍甚至100倍以上；2021年春节后抱团瓦解，很多股票出现大幅度下跌。以贵州茅台为例，2021年2月10日贵州茅台的动态市盈率最高达70多倍，到2021年7月底贵州茅台的动态市盈率回落到40倍左右。</p>\n<p><b>第四，违反能力圈原则。</b>能力圈原则也是重要的投资原则之一，但却被很多人所忽视，大家经常在没有彻底搞懂一家公司的情况下就草率买入。巴菲特和芒格一直坚持能力圈这一原则，只买自己能看得懂的股票，对于自己能力圈之外的股票坚持不碰。</p>\n<p><b>他们把公司分为三类：可以投资的、不能投资的、太难理解的。</b>对他们来说，大部分公司被归到“不能投资”和“太难理解”之列，例如制药和高科技行业他们就归为“太难理解”的行业，这也导致他们错失了很多伟大的投资机会。但即便如此，巴菲特60多年来的年化投资收益率依然维持在20%以上。相反，大多数投资者投资失败的一个重要原因，是他们违反了能力圈原则，买了自己能力圈之外的股票。</p>\n<p>现实生活中，还有很多违背常识的案例，哪怕是机构投资者，有时候也会犯常识性错误，所以，如何强调“重视常识、回归常识”都不为过。那为什么很多投资者包括“专业投资者”经常做出违反常识的决策呢？</p>\n<p>我认为主要有以下三个方面的原因：</p>\n<p><b>第一，缺乏系统的决策框架。</b>投资的方法论有很多，有价值投资的、有趋势投资的、有量化投资的，都能赚到钱。但不管什么样的方法论，都需要形成一个逻辑自洽、回测合格、符合未来趋势的严密框架。</p>\n<p>逻辑自洽是有效投资策略的基本前提，投资决策的逻辑要能够形成一个闭环；个例的成功投资不属于有效的投资策略，只有能通过大样本检验的投资策略才是有效的；大样本回测合格也仅仅证明在过去有效，而在未来能否继续有效，还要看这个投资策略是否符合资本市场的发展趋势。</p>\n<p>如果没有符合上述标准的决策框架，决策就会很随意，也不可复制，但很多投资者没有一套属于自己的决策框架。</p>\n<p><b>第二，受短期业绩压力的影响。</b>很多基金经理虽然很清楚长期投资、价值投资的好处，但无奈他们面对的基民很看重短期业绩排名，或者受不了短期的业绩波动，当基金投资组合不适应当前的市场风格业绩表现不好时，可能会引发投资者的大量赎回。投资者的非理性行为会给基金经理施加压力，迫使他们为了争取更好的短期业绩而去适应市场、追逐市场热点，甚至被迫参与博弈交易，做出有违常识的决策。</p>\n<p><b>第三，受非理性决策行为的影响。</b>传统的经济和金融学理论认为，人是理性的，并在此基础上提出了有效市场假说。但在现实生活中，人并非理性，甚至大部分时间是非理性的。</p>\n<p>曾获得诺贝尔经济学奖的丹尼尔·卡尼曼在他的名著《思考，快与慢》中把人的决策系统分为系统1和系统2，系统1是一个快速的、自动的、潜意识的，以及通常受情绪驱动的认知系统，迅速做出决策但经常出错；而系统2则相反，它的运作是缓慢的、受控制的、耗费脑力资源的，用系统2决策相对缓慢但不容易出错。</p>\n<p>对很多人来说，用系统1决策是天性，他们没有培养出主动应用系统2来思考的习惯。因此，人们经常做出非理性决策而不自知。在股票投资中，即使投资理论和知识在不断完善，但由于人性上的弱点，人们经常不可避免地会做出一些非理性行为，即使是机构投资者也无法幸免。</p>\n<p>常识在价值投资中至关重要，为此我在2019年出版了《长期的力量》一书，提供了一个基本面投研的基本框架，由中信出版社出版，出版后深受好评，在豆瓣等平台上的评分也不低。这是一本入门级的价值投资书籍，深度还有欠缺。为了弥补这一不足，我写了《常识的力量》，很快也将由中信出版社出版。</p>\n<p>这本书根据我多年的从业经验，总结了价值投资所需要遵循的常识，包括关于行业竞争的常识、关于公司竞争力的常识、关于公司估值的常识、关于投资策略的常识等，不仅帮助普通投资者树立价值投资的理念，更帮助普通投资者回归投资的本质，构建完善的价值投资体系。</p>\n<p>另外还总结了投资者决策中常见的心理误区，应如何克服人性的恐惧和贪婪，并罗列了价值投资者的常识清单。</p>\n<p>本书中的“常识”，是我自己对价值投资的思考和理解，但未必是所有人的认知。比如对于“行业竞争格局和行业成长空间哪个更重要”这个话题，大家由于投资哲学和投资方法论的差异，结论是完全不一样的。但不管如何，我希望这些“常识”，能帮助大家提供一个深度思考的视角，帮助大家避免思维上的盲区。</p>","source":"lsy1571362674393","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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