$苹果(AAPL)$Mac过去的三个季度的表现为史上最佳。虽然疫苗的可获得性不断提高，但新冠肺炎仍然是一个巨大的风险。苹果正在尽一切努力结束这场流行病。企业市场正在加速采用iPhone 12和5G无线连接，称英国的现场工程师和达美航空的员工正在配备最新款iPhone。在未来5年内向美国投资4300亿美元，表示这将带来2万多个工作岗位。苹果预计截至6月末的第三财季营收将出现强劲的两位数百分比增长，但环比下降幅度将大于往年。这是因为iPhone 12在2020年大流行期间推出时间较晚，iPhone在第二财季才实现供需平衡。5G升级周期“很重要”，还处于早期阶段。中国和美国市场是采用5G网络建设最快的市场。对于Mac和iPad而言，居家办公、远程学习以及现在的M1芯片都有助于推动新的销售。对于Apple Watch，市场仍处于发展初期，离成熟市场还有很长的路要走。Apple TV+和其他服务（如Apple One）的可能的提价问题时，苹果专注于为客户提供巨大价值，我们将拭目以待。iPhone 12目前是苹果产品线中最畅销的产品，但iPhone 12 Pro和iPhone 12 Pro Max的销售也非常强劲。预计随着大流行的消退和更多的顾客回到商店，配件销售将会增加。他指出，在新冠肺炎大流行期间，在线销售比该公司想象的更有利。苹果在最新版本iOS中的跟踪控制是有益的，即使大多数用户没有利用它们并选择退出。大多数人都应该下定决心，不管他们愿不愿意被跟踪，

“2021上半年投资大复盘”别人在他狂躁的时候，越涨的时候，越去买，但是他们反过来，是当他抑郁、沮丧、低于价值的时候，去出手。永远等在那里，等到股票价格远远低于价值的时候，再出手，这就是——价值投资理念。投股票就是投公司，你还是要首先选优质公司。你为优质公司投出价格，即使高于劣质公司的价格，最终你赚的还是多的。

微软的股价上涨以及财报中年度收入增加以及前景预测。微软股票在上周三的延长交易中上涨5%，因为云端业务的推动，第三季销售成长了15%。微软声称，新冠对公司的影响甚小，不一定会反映到年度财务结报上。原先Refinitiv调查的分析师平均预期该公司截至3月31日的季度营收为336.6亿美元，每股调整后收益为1.26美元。净收入增长22％，至108亿美元。另外从Alphabet以及Facebook的财报结果也说明，在失业率普遍飙升且经济萎缩之际，这些大型科技公司迄今依然表现良好。观察微软各部门表现，更多个人运算部门(More Personal Computing，包含Bing、Windows，Surface和Xbox)营收年增2.9%至110亿美元，高于FactSet调查分析师平均预期的104.6亿美元。今年1月，微软财务长Amy Hood保守预测，该部门第三季营收将介于107.5亿美元至111.5亿美元之间。包括Dynamics、LinkedIn和Office在内的生产力与业务流程部门(Productivity and Business Processes)营收为117.4亿美元，较去年同期成长14.7%，高于FactSet分析师平均预期的115.3亿美元。据微软表示，目前Office 365的订阅人数已达到3,960万人，较去年增长约16%，创2018年第三季以来最高增幅；通讯软件Teams的每日活跃用户数突破7,500万人，较3月中旬的4,400万人进一步激增。智慧云端部门(Intelligent Cloud，包含Azure、GitHub和服务器产品SQLServer及Windows Server)营收年增27.2%至122.8亿美元，击败市场共识预期的117.9亿美元。新冠对于微软业务影响-喜忧参半随着在家工作以及在家学习，提高Teams云端产品、会议软件使用率，但另方面，

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2021年初，市场主流观点是看空美元，认为长端美债利率将温和走高。主要逻辑在于美国国会分裂将制约财政空间、美联储将被迫继续“大水漫灌”、疫情和疫苗的不确定性下美国经济难以走向过热，但2021上半年美债利率的最终走势还是明显超出了市场预期。复盘2021年上半年，本轮美债熊市经历了三个阶段：慢熊→快熊→反转。年初以来，我们一直强调中债对美债的阶段性“脱敏”，然而考虑到美债利率作为全球资产的定价锚效应、以及市场对美债走势背后美联储政策走向的关注，我们将在本文对上半年美债走势做一个复盘。

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