$快手-W(01024)$反弹近7%，股价重回200港元上方快手早盘小幅高开后股价快速拉升，截至发稿，快手现涨6.95%，报207.8港元，成交额5.77亿港元。中信建投：维持快手目标价为307港元，给予买入评级用户持续增长：快手的平均日活为2.95亿，去年同期为2.53亿。平均月活达5.2亿，去年4.95亿，快手及小程序日活达3.8亿，同比增长26.4%，环比增长20.0%。日均使用时长大幅增长至99.3分钟，同比增长16.5%，环比增长10.5%，增长势头强劲。分业务来看，2021年Q1①线上营销服务收入86亿元，收入占比首次突破50%，占比50.3%，同比增长161.5%；②直播收入72.5亿元，占比42.6%，相比去年同期减少19.5%；③其他服务的收入约12.1亿元，占比为7.1%，增长了589.1%。成本端上，销售成本由2020年同期的82亿人民币到21年Q1的100亿人民币；①收入分成成本及相关税项为51.25亿，同比减少0.9%，占比30.1%；②带宽费用及服务器托管成本从2020年同期的12.68亿元到21年的19.33亿元，同比增加52.4%，占比11.4%；③物业及设备及使用权资产折旧以及无形资产摊销为14.15亿元，同比增长43.0%，占比8.3%。内容生态逐步形成：在内容生态上，快手增强了搜索功能，增加优质内容的曝光，一季度每月有超过2.5亿的用户使用快手搜索。快手同时持续加强了快手短剧的投入，3月份日均超过2亿用户在快手观看短剧。此外快手在内容垂类扩展和内容精细化运营上也在加大。比如在本地生活和体育。同时，快手加强对快手短剧的投入。截至2021年第一季度末，在本地生活内容覆盖的行业中，有超15个行业在快手完成了闭环交易，这进一步证明围绕用户、商家、内容创作者的商业化

BOSS直聘IPO首日收盘飙升逾95% 市值148亿美元在线招聘平台BOSS直聘周五正式登陆纳斯达克，上市首日开盘价报33.5美元，较发行价19美元上涨超70%。此后该股涨幅扩大至90%并维持高位震荡走势，盘中股价最高达到38美元。截至收盘，BOSS直聘股价报37.20美元，涨幅95.79%，市值148.7亿美元。5月22日，BOSS直聘正式向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO申请，计划登陆纳斯达克挂牌上市，证券代码「BZ」，高盛、摩根士丹利、瑞银、华兴担任其主承销商。招股书显示，2020年，BOSS直聘营收19.4亿元，同比增长94.7%；净亏损9.42亿元，经调整后亏损2.85亿元，同比收窄。此外，2020年，BOSS直聘月活跃用户数（MAU）为1980万，同比增长73.2%。在股权方面，BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏将持有17.6%的股份；今日资本持股10.4%，为最大机构投资方；腾讯、高榕资本、策源创投、Coatue、高盛、GGV纪源资本及和玉资本则将分别持股8.6%、6.6%、6.1%、5.5%、5.2%、4.5%和4.0%。

天猫618家居新品牌增长翻倍，13个新品牌首次登上设计上海展喜欢宅家的年轻人，正在撑起一个新赛道。天猫618开售首小时，7个家居品牌销售额超去年全天。后浪新品牌更是在天猫跑出了新速度，整体增速超过100%，潮鞋周边品牌GOTO首小时增速超过400%。6月3日到6日，31个天猫家居品牌登上设计上海展，其中13个为新品牌，包括GOTO、翼眠、青山美宿等。此前，设计上海展是亚洲顶级家居展，主要面向全球顶尖设计品牌，这是国货新品牌首次参展。展会期间，天猫家居还将和“设计上海”展达成合作，为新锐设计师和品牌之间搭建桥梁，合作设计师联名款。“设计师、供应链和线下买手店，是未来天猫扶持家居新品牌的三个方向。”天猫市场部总经理三啸表示。一方面，天猫将整合Alibaba Design平台的能力，为品牌对接更多的设计师资源；另一方面，天猫还将深入和优质的工厂合作，为设计师、新品牌创业者提供供应链服务；此外，今年8月，首家天猫新品牌线下买手店将在上海开业，未来将尝试连锁。疫情之后，人们的生活方式发生了显著变化，“家”经济迎来爆发。很多人是因为更换了一块地毯、一张沙发或者为小客厅添了一束花、一个香薰蜡烛而感到生活质量提升。天猫家居一跃成为孵化新品和新品牌最多的类目之一。科技感面料、IP联名款、高颜值的国潮家居新品成为最受年轻人欢迎的品类。2020年，家居新品牌增速是家居百货行业整体增速的6倍以上。家居消费正在加速升级，消费者从关注产品功能，到关注生活方式和体验。国际中高端品牌加速入驻天猫，2020年，轻奢品牌入驻较去年同期增长300%。英国设计师品牌TomDixon、瑞典皇室家居御用品牌Kostaboda、俄罗斯皇室家居御用品牌Lomonosov等均已在天猫开店，并参加今年的618。国际大品牌也加速拥抱数字化。今年宜家首次参加天猫618，品牌旗舰店服务范围扩充为为全国301个城市和地区的消费者。这

飞鱼科技：腾讯将收购公司9000万股股份$飞鱼科技(01022)$在港交所公告称，公司获告知，于2021年5月26日，腾讯控股有限公司已透过其全资附属公司THLHLimited（本公司的主要股东），同意自本公司若干股东收购合共9000万股本公司普通股，占本公司于本公告日期已发行股本总数约5.24%。收购事项完成后，腾讯持2.62亿股股份，占公司已发行股本总数约15.24%。

新股消息 | 祥生活递表港交所 全国化战略布局、多元化业务模式构筑核心竞争优势据港交所5月28日披露，祥生活服务集团有限公司(以下简称「祥生活」)向港交所主板递表上市，农银国际、建银国际为其联席保荐人。招股书显示，祥生活是一家深耕浙江省、泛长三角区域以及在具有高增长潜力的其他城市拥有策略地位的综合物业管理服务供应商。公司深耕物业服务逾20年，通过充分利用祥生实业集团和祥生控股集团资源优势，具备了坚实的发展基础与丰富的业务经验。在业务方面，祥生活紧跟行业趋势，持续扩大市场覆盖，除了住宅物业，公司的服务还涵盖办公楼、商业综合体等多元化的非住宅类项目。综合性的物业管理也为公司带来了多元的经营收入和发展机遇。据招股书披露，2018年至2020年，公司总在管建筑面积年复合增长率为63.3%，收入年复合增长率为37.0%，净利润年复合增长率亦达到了94.4%，增长稳定，潜力可观。通过多元化的在管物业组合以及多年的聚焦深耕，祥生活在对客户需求有深入了解的基础上不断开发多元化的增值服务，为公司创造了多样化的收入来源。据招股书，2018年至2020年，公司对非业主的增值服务产生的收入分别占同年总收入的63.4%、57.4%及41.0%;社区增值服务的收入分别占同年总收入的3.8%、4.9%及9.0%。

#345 维他奶国际  趋势下行

中信海外策略：淡季不「淡」 内资南下延续买入消费赛道2021年5月，平静期的港股市场仍延续二季度以来的上涨行情，主要旗舰指数：恒生指数/国企指数分别上涨1.5%和0.6%，在全球主要股指中位居中游。平静期下的港股市场延续此前顺周期+消费医药的结构化行情。上游工业金属、原油价格高位运行推动港股顺周期板块的强势表现，恒生原材料、能源板块领涨。另一方面，国内散点疫情爆发再度引发市场对于疫情的担忧，疫苗、生物制药等板块普遍表现较好。根据我们跟踪的托管口径计算，5月外资延续节后的净卖出，但节奏上明显放缓，单月净卖出197亿港元，同时香港本地资金单月净卖出约54亿港元，反观南向资金仍维持稳定流入，单月净买入435亿港元（4月净买入433亿港元）。随着市场企稳，南向资金在5月延续此前的配置偏好，更加聚焦估值回调到位的新经济板块，同时增配消费、医药等。其中消费板块中运动服饰、啤酒，科技板块中计算机、消费电子等明显获得南向资金增持，腾讯控股、小米集团、李宁为南向资金5月净买入最大的个股。2021年5月，平静期的港股市场仍延续二季度以来的上涨行情，主要旗舰指数：恒生指数/国企指数分别上涨1.5%和0.6%，在全球主要股指中位居中游。平静期下的港股市场延续此前顺周期+消费医药的结构化行情。上游工业金属、原油高位运行推动港股顺周期板块的强势表现，恒生原材料、能源板块领涨。港股市场作为「离岸市场」资金面由外资（非中国内地和香港）、香港本地资金和南向资金共同决定。我们按港交所托管口径计算，2021年5月经过计算后的外资累计流出港股市场规模接近197亿港元（其中流出中资股168亿港元，流出香港本地股29亿港元），同样的，香港本地资金在2021年5月净卖出约54亿港元（其中流入中资股36亿港元，香港本地股18亿港元）。二季度以来，南向资金维持稳定净流入，聚焦估值调整、潜在收益率上行的优质「消费类公司」。在

中泰国际：科济药业评分为70分 给予申购评级科济药业─B（02171.HK）公司简介科济药业是一家专注于治疗实体瘤和血液恶性肿瘤的创新细胞疗法的生物制药公司，已自主开发11种候选药物，包括10种CAR-T细胞疗法药物，其中核心候选产品CT053，用于治疗多发性骨髓瘤。自2014年成立以来，公司在一级市场获得过多轮融资，截止2021年1月底共计融资约2.9亿美元，其中高瓴资本通过NVMB在C+系列认购1，000万美元。中泰观点核心产品CT053或在2022-2023年实现商业化：公司核心产品CT053目前处最成熟阶段，这是靶向人B细胞成熟抗原（BCMA）的自体CAR-T候选产品，用于治疗R/R MM（一种血液恶性肿瘤）。由于现有MM治疗方案的局限性，几乎所有MM患者接受现有疗法治疗后会出现复发或难治，因此R/R MM不仅是治疗MM的研发重点，也占MM治疗市场规模大部分比例。根据弗若斯特沙利文预计，中国MM治疗市场的规模将于2024年及2030年分别达24亿美元及39亿美元，整体未来市场规模可观。目前由百时美施贵宝及bluebird bio开发的Abecma于2021年3月取得美国FDA的上市许可，用于接受四线或以上疗法后R/R MM的治疗。除此之外暂无其他获批准的靶向BCMA的CAR-T候选产品，其中传奇生物（LEGN US）及杨森开发的LCAR-B38M/JNJ-68284528已向美国FDA递交BLA，属于国内进展最快的同类产品。而紧随其后公司将于2022年上半年向国家药监局提交新药申请，并在2023年上半年向美国FDA提交BLA。未来预计靶向BCMA的CAR-T细胞疗法发展及竞争的焦点将聚焦于安全性改善，并可能使CAR-T细胞疗法成为早线治疗或用于门诊，一旦获准作为早线治疗或用于门诊，靶向BCMA的CAR-T细胞疗法预计能够进一步大幅扩大患者群体及市场规模。此外公司也为