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玮君LV3 书生虎

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04-27

$三倍做多标普生物-Direxion(LABU)$ 看多

04-25

好

投资者继续押注美股，分析称6月后牛市将恢复

03-30

中兴通讯A股也涨不？

7x24快讯

03-30

开眼！

一夜获得4000%回报！银行业闪崩的大赢家出现

03-30

了解一下:多听人家讲！再做投资！

拆分阿里巴巴，谁最有可能率先独立上市？

03-28

阿里的蚂蚁怎么分？

阿里大动作！设立六大业务集团，或将独立上市

03-25

的确够强

光大海外：金山云盈利水平有望边际改善，首予“增持”评级

03-24

持有逢低购入

中兴通讯盘中异动大幅下挫5.11%

03-17

已拥有

金山云盘中异动急速上涨5.15%报4.90美元

03-16

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72 Hours in Washington: How the Frenzied SVB Rescue Took Shape

03-16

求救

“带崩”欧美银行股的瑞士信贷，向瑞士央行“求救”

03-15

坚持拥有！

金山云盘前大涨15%，机构预计其毛利在今年可持续改善

03-09

$金山云(KC)$ 有望回归

03-04

大家别炒房呗！

黑石爆违约大雷：楼市盛宴结束了

02-28

学习了！[可爱] [可爱]

夜读 | 投资中如何把握重大机会？

02-24

比澳门的大吗？

0DTE——华尔街在玩一种很新的东西，风险堪比“在压路机前捡硬币”

02-03

市场都不好

亚马逊四季度业绩超预期但指引低迷，市场担忧AWS增速，盘后一度跌超5%

2022-11-24

$老虎证券(TIGR)$ 终于等到你！

2022-11-23

$老虎证券(TIGR)$ 放着涨

2022-10-13

证券呢？

美股强势反弹，三大股指全线转涨

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style=\"text-align: start;\">特斯拉本周暴跌11%，此前特斯拉CEO马斯克表示将继续降价以刺激需求。种种迹象表明，美国消费水平开始逐渐疲软化。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>同时，标普500指数开始显现上行动力不足，多次尝试仍难摆脱震荡区间。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">目前看跌情绪仍然十分普遍，甚至称得上自2009年以来最极端的看跌趋势。但尽管在美联储积极收紧政策和银行系统动荡之后，风险偏好的确有所恶化，标普500指数远未落至去年的最差水平。</p><p style=\"text-align: start;\">Bespoke Investment Group的全球宏观策略师George Pearkes说：</p><blockquote>“我们自去年10月以来没有出现过新的低点，人们不再听到炮弹落地的声音，所以他们从散兵坑里探出头来。虽然人们买入美股是因为短期内没有看到走低迹象这种说法听起来很傻，但事实就是这么简单。”</blockquote><p style=\"text-align: start;\">标普500指数上周收盘时略微下跌，今年的涨幅已超过7.5%。与此同时，债券市场的波动性继续收窄，10年期美债收益率在本周仅上升了4个基点，是上个月硅谷银行突然倒闭之前的最小波动幅度。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>类似的信号同样出现在信贷方面，即尽管有一些红灯亮起，但表面压力看起来较小。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">同样，大量企业债被降级至“垃圾级”，<strong>不过投资级和高收益债券利差仍然远低于去年夏天的峰值</strong>。</p><p style=\"text-align: start;\">对此，Roth MKM的董事总经理兼交易台专家Charles Campbell评论道，</p><blockquote>“人们担心错过上行的机会，所以把钱投进去。有些人甚至认为我们可以出现不着陆或经济软着陆的情况，我并不认同这种说法。”</blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8c4de955c00f49b9bfcc0009a23c218\" title=\"\" tg-width=\"2000\" tg-height=\"1055\"/></p><p style=\"text-align: start;\"><strong>不过，美国股市显然不像投资者想的那样乐观。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">过去6周中，标普500有4周录得上涨，站上4130，接近去年9月、11月和今年2月涨势逆转前的高点。该指数的年收益超过18倍，并不便宜，尤其是分析师预计2023年利润将下降。</p><p style=\"text-align: start;\">虽然经济数据仍然喜忧参半，<strong>但3月银行业压力将刺激信贷紧缩是毋庸置疑的</strong>。美联储“褐皮书”报告显示，经济活动变化不大，但出于不确定性增加和流动性担忧，几个地区的银行收紧了贷款标准。费城联储制造业指数降至负31.3，达到历史上经济衰退前的水平。</p><p style=\"text-align: start;\">富国银行投资研究所的高级全球市场策略师Sameer Samana，<strong>预计美联储将坚持其对抗通胀的立场</strong>。他说：“我们仍然看到风险资产的环境在减弱，投资者避险情绪会进一步升级。股票已经接近其交易区间的上限了，这种脱节或是进一步避险机会。”</p><p style=\"text-align: start;\">与ETF散户的风险偏好上升相一致的是，Investors Intelligence的顾问情绪指标——<strong>牛/熊比率，连续第四周攀升至2022年初以来的最高值</strong>，当时是本轮熊市的开始。该指标在去年10月股市反弹之前达到1.0，接近金融危机的低点。</p><p style=\"text-align: start;\">Yardeni Research Inc.的创始人Ed Yardeni写道，</p><blockquote>“去年10月底，我们就曾指出，看跌情绪如此猛烈，只能转向看涨，现在，市场情绪既不够乐观，也不够悲观。<strong>多空拉锯战可能会陷入僵局，直到经济衰退和债务上限的争论在6月尘埃落定。之后，当前的牛市可能会恢复。</strong>”</blockquote></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>投资者继续押注美股，分析称6月后牛市将恢复</title>\n<style 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Financial的利润也遭大削，因为该公司发放的汽车贷款减少，并预留了额外的准备金以应对消费者债务违约。特斯拉本周暴跌11%，此前特斯拉CEO马斯克表示将继续降价以刺激需求。种种迹象表明，美国消费水平开始逐渐疲软化。同时，标普500指数开始显现上行动力不足，多次尝试仍难摆脱震荡区间。目前看跌情绪仍然十分普遍，甚至称得上自2009年以来最极端的看跌趋势。但尽管在美联储积极收紧政策和银行系统动荡之后，风险偏好的确有所恶化，标普500指数远未落至去年的最差水平。Bespoke Investment Group的全球宏观策略师George Pearkes说：“我们自去年10月以来没有出现过新的低点，人们不再听到炮弹落地的声音，所以他们从散兵坑里探出头来。虽然人们买入美股是因为短期内没有看到走低迹象这种说法听起来很傻，但事实就是这么简单。”标普500指数上周收盘时略微下跌，今年的涨幅已超过7.5%。与此同时，债券市场的波动性继续收窄，10年期美债收益率在本周仅上升了4个基点，是上个月硅谷银行突然倒闭之前的最小波动幅度。类似的信号同样出现在信贷方面，即尽管有一些红灯亮起，但表面压力看起来较小。同样，大量企业债被降级至“垃圾级”，不过投资级和高收益债券利差仍然远低于去年夏天的峰值。对此，Roth MKM的董事总经理兼交易台专家Charles Campbell评论道，“人们担心错过上行的机会，所以把钱投进去。有些人甚至认为我们可以出现不着陆或经济软着陆的情况，我并不认同这种说法。”不过，美国股市显然不像投资者想的那样乐观。过去6周中，标普500有4周录得上涨，站上4130，接近去年9月、11月和今年2月涨势逆转前的高点。该指数的年收益超过18倍，并不便宜，尤其是分析师预计2023年利润将下降。虽然经济数据仍然喜忧参半，但3月银行业压力将刺激信贷紧缩是毋庸置疑的。美联储“褐皮书”报告显示，经济活动变化不大，但出于不确定性增加和流动性担忧，几个地区的银行收紧了贷款标准。费城联储制造业指数降至负31.3，达到历史上经济衰退前的水平。富国银行投资研究所的高级全球市场策略师Sameer Samana，预计美联储将坚持其对抗通胀的立场。他说：“我们仍然看到风险资产的环境在减弱，投资者避险情绪会进一步升级。股票已经接近其交易区间的上限了，这种脱节或是进一步避险机会。”与ETF散户的风险偏好上升相一致的是，Investors Intelligence的顾问情绪指标——牛/熊比率，连续第四周攀升至2022年初以来的最高值，当时是本轮熊市的开始。该指标在去年10月股市反弹之前达到1.0，接近金融危机的低点。Yardeni Research Inc.的创始人Ed Yardeni写道，“去年10月底，我们就曾指出，看跌情绪如此猛烈，只能转向看涨，现在，市场情绪既不够乐观，也不够悲观。多空拉锯战可能会陷入僵局，直到经济衰退和债务上限的争论在6月尘埃落定。之后，当前的牛市可能会恢复。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":457,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":659593782,"gmtCreate":1680122183046,"gmtModify":1680122184564,"author":{"id":"3582264310669995","authorId":"3582264310669995","name":"玮君","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fcbc5bedf92455ef285000b9ce4ae91e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"中兴通讯A股也涨不？","listText":"中兴通讯A股也涨不？","text":"中兴通讯A股也涨不？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/659593782","repostId":"2323921455","repostType":2,"repost":{"id":"2323921455","pubTimestamp":1680050152,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2323921455?lang=&edition=full","pubTime":"2023-03-29 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justify;\">签名银行和SVB都是美联储大举加息周期的最大受害者。<strong>在被监管机构接管之前，这两家银行的股价分别为70美元和106.04美元。FactSet的数据显示，周二，它们在场外交易市场的价格跌至不到1美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b662ab844b99547182ea13e220be507\" tg-width=\"1090\" tg-height=\"796\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">不同寻常之处在于，破产或被政府关门的威胁在它们崩盘时并没有反映在股价上。以Avaya控股和Party City控股为例，在今年早些时候正式申请破产前的几周，这两家公司的股价都低于1美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">券商此前对SVB和签名银行这2只股票的估值截然不同。<strong>富达认为这2个股票的估值为零，<a href=\"https://laohu8.com/S/SCHW\">嘉信理财</a>则认为签名银行的估值为64.60美元，SVB的估值为39.25美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一个复杂因素是，<strong>没有可供券商参考的历史剧本。</strong>在10年前的上一轮银行倒闭中，当今市场的期权狂热并未出现。与此同时，社交媒体在如今投资中的作用有所增强。在这种情况下，喜欢在社交网站上交换经验的交易员们正通过这些平台来发泄他们的不满。</p><p style=\"text-align: justify;\">一位交易员称，他本月买入了与签名银行相关的看跌期权，如果该股在几天内跌至65美元，这些看跌期权就能兑现。而在签名银行破产后，为保持其空头头寸，他又向<a href=\"https://laohu8.com/S/HOOD\">Robinhood</a>账户存入了2万多美元，周二该股重新开始交易时，他平仓了。</p><p style=\"text-align: justify;\">Robinhood的一位女发言人称，<strong>该公司允许这类期权于3月17日到期的客户行权，</strong>并将“随着期权到期日期的临近”向其他客户提供“细节”。</p><p style=\"text-align: justify;\">Robinhood发言人称，该公司最近对SVB的估值为39.40美元，跟该股停牌前的最后一次盘前交易价持平。与此同时，其将签名银行的股价定为70美元，这是该银行最后的收盘价。经纪公司Tastytrade首席执行官谢里丹（Scott Sheridan）称，<strong>其公司希望客户在行使看跌期权后拿出足够的现金在公开市场上购买股票</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">他说，这在一定程度上是因为股票最终走势不确定，他列举了一些案例，比如2021年的meme股狂热，当时少数股票在不考虑基本面的情况下飙升。另一个值得注意的例子是，在赫兹全球控股公司申请破产后，个人投资者大举买入该公司股票，希望推高股价，尽管在此类重组过程中，股东通常会蒙受损失。谢里丹表示：</p><blockquote><strong>“这更像是一门艺术，而不是一门科学。我们正在调查每个账户，我们必须在客户满意度和公司风险之间取得平衡。”</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">39岁的工程师比塞尔（Andrew Bissell）说，他预感<a href=\"https://laohu8.com/S/SBNYP\">Signature Bank</a>的情况会变得更糟，所以他也买了相关的看跌期权，在政府救助计划结束后，他给自己的经纪公司打了多个电话，并联系了中央期权清算所，要求行使自己的期权。<strong>经纪人告诉他，他需要交更多的现金。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">比塞尔一度联系其父母，申请了10万美元贷款，存入自己的经纪账户，以履行这些合约。最终，该公司表示，他不需要为这笔交易支付那么多现金，他估计这笔交易可以为他赚到数万美元。他拿出了足够的现金在公开市场上购买股票。周二，他套现了。他说，<strong>他最近在做空银行的期权交易中获得了约4000%的回报。</strong></p></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一夜获得4000%回报！银行业闪崩的大赢家出现</title>\n<style 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City控股为例，在今年早些时候正式申请破产前的几周，这两家公司的股价都低于1美元。券商此前对SVB和签名银行这2只股票的估值截然不同。富达认为这2个股票的估值为零，嘉信理财则认为签名银行的估值为64.60美元，SVB的估值为39.25美元。另一个复杂因素是，没有可供券商参考的历史剧本。在10年前的上一轮银行倒闭中，当今市场的期权狂热并未出现。与此同时，社交媒体在如今投资中的作用有所增强。在这种情况下，喜欢在社交网站上交换经验的交易员们正通过这些平台来发泄他们的不满。一位交易员称，他本月买入了与签名银行相关的看跌期权，如果该股在几天内跌至65美元，这些看跌期权就能兑现。而在签名银行破产后，为保持其空头头寸，他又向Robinhood账户存入了2万多美元，周二该股重新开始交易时，他平仓了。Robinhood的一位女发言人称，该公司允许这类期权于3月17日到期的客户行权，并将“随着期权到期日期的临近”向其他客户提供“细节”。Robinhood发言人称，该公司最近对SVB的估值为39.40美元，跟该股停牌前的最后一次盘前交易价持平。与此同时，其将签名银行的股价定为70美元，这是该银行最后的收盘价。经纪公司Tastytrade首席执行官谢里丹（Scott Sheridan）称，其公司希望客户在行使看跌期权后拿出足够的现金在公开市场上购买股票。他说，这在一定程度上是因为股票最终走势不确定，他列举了一些案例，比如2021年的meme股狂热，当时少数股票在不考虑基本面的情况下飙升。另一个值得注意的例子是，在赫兹全球控股公司申请破产后，个人投资者大举买入该公司股票，希望推高股价，尽管在此类重组过程中，股东通常会蒙受损失。谢里丹表示：“这更像是一门艺术，而不是一门科学。我们正在调查每个账户，我们必须在客户满意度和公司风险之间取得平衡。”39岁的工程师比塞尔（Andrew Bissell）说，他预感Signature Bank的情况会变得更糟，所以他也买了相关的看跌期权，在政府救助计划结束后，他给自己的经纪公司打了多个电话，并联系了中央期权清算所，要求行使自己的期权。经纪人告诉他，他需要交更多的现金。比塞尔一度联系其父母，申请了10万美元贷款，存入自己的经纪账户，以履行这些合约。最终，该公司表示，他不需要为这笔交易支付那么多现金，他估计这笔交易可以为他赚到数万美元。他拿出了足够的现金在公开市场上购买股票。周二，他套现了。他说，他最近在做空银行的期权交易中获得了约4000%的回报。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":452,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":659593120,"gmtCreate":1680120550160,"gmtModify":1680120551851,"author":{"id":"3582264310669995","authorId":"3582264310669995","name":"玮君","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fcbc5bedf92455ef285000b9ce4ae91e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"了解一下:多听人家讲！再做投资！","listText":"了解一下:多听人家讲！再做投资！","text":"了解一下:多听人家讲！再做投资！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/659593120","repostId":"1139566454","repostType":4,"repost":{"id":"1139566454","weMediaInfo":{"introduction":"中国最具影响力的财经新闻媒体《财经》携手道琼斯媒体集团，引入百年历史的《巴伦》（Barron's）独家内容，打造涵盖全球金融信息、市场动态、行业分析、公司研究及理财顾问评估的全球投资平台。","home_visible":1,"media_name":"巴伦周刊","id":"1063202233","head_image":"https://static.tigerbbs.com/dd0fd02e1b0644cdbe57505e702dacab"},"pubTimestamp":1680099987,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1139566454?lang=&edition=full","pubTime":"2023-03-29 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Yap认为，阿里巴巴的这个调整早于市场的预期，每个业务部门还需要一段时间才能进行单独融资或上市，而且控股集团是否会保留在业务部门的股份也是未知数，但投资者会重新评估每个业务部门的价值。</p><p>“这对股东来说是非常积极的，”持有阿里巴巴股份的Great Hill Capital主席托马斯·海斯（Thomas Hayes）告诉《巴伦周刊》，“这将使‘各部分之和’的估值能够更快地实现，因为在IPO或分拆给股东时，增长更快的业务部门最终将被市场赋予更高的估值。”</p><p>考虑到各个交易所的上市准入要求，张勇的说法某种程度上是一种较为清晰的表态。根据阿里巴巴所调整的六大业务集团及历年财报（注：阿里巴巴财年截至3月31日），或许我们可以找出谁将率先独立上市的蛛丝马迹。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4864fdfd67a686dcf0a7d5655aba513\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"594\"/></p><p><strong>1、云智能集团</strong></p><p>云智能集团包括云、AI、钉钉等业务，对应阿里巴巴云业务部门，结构调整后将由阿里巴巴集团董事长兼首席执行官张勇兼任首席执行官。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dedb724635de33ae6077c7f6be3c6a9f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"948\" tg-height=\"852\"/></p><p>在收入端，云业务是阿里巴巴增速最快且最具持续性的部门，其在总营收中的占比也在逐年提升，2022财年是阿里巴巴营收占比第二高的业务。</p><p>利润方面，从2018财年至2021财年，阿里巴巴云业务的亏损不断增加；积极的信号是，2022财年云业务亏损大幅收窄。</p><p>这也是市场十分需要看到的信号，因为自2022财年开始，云业务正在取代电子商务成为阿里巴巴的核心增长点。这也在一定程度上意味着，如果有独立上市的可能性，云智能集团将会是最大的看点。</p><p>最新的业绩公告透露了阿里巴巴在云业务上的雄心。2022年，随着沙特阿拉伯、德国、泰国、韩国及日本数据中心的设立，阿里云已经在全球28个地区和86个可用区提供运算服务。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cfc2e9f34bc1f47ccb1b7780dd47b0d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"785\" tg-height=\"500\"/></p><p><strong>2、本地生活集团</strong></p><p>由俞永福担任首席执行官本地生活集团，此前是阿里巴巴的本地生活服务部门，涵盖了高德、饿了么等业务。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf8d04e176d691747f3961f639877204\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"930\" tg-height=\"866\"/></p><p>此前，作为阿里巴巴“核心商业”的一部分，本地生活服务的收入和经营利润并未在财报中进行单独披露。但是，若以2020财年为观察起点便不难发现，本地生活服务虽然有着不逊于云业务的营收增长，却同时伴随着与收入近似的亏损规模。</p><p>对此，阿里巴巴给出了乐观的指引：饿了么业务效率的改善将带动本地生活服务业务的亏损持续收窄，而疫情的稳定和旅游出行需求的回升将令高德的使用需求和飞猪的出境旅游业务得以恢复。</p><p>事实上，本地生活集团在各自的细分领域一直都面临着激烈的厮杀——饿了么VS美团（未来也许还有抖音及微信）、高德VS<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>地图、飞猪VS携程……一方面，这对于本地生活集团将是一场持久战，另一方面，其竞争对手中不乏上市公司，也代表着这部分业务并非完全没有成功上市的可能性。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e8bcb3cc18eb7f0c38b96852b977906\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"659\"/></p><p><strong>3、国际数字商业集团</strong></p><p>国际数字商业集团即阿里巴巴的国际商业业务，未来将由蒋凡掌舵，旗下业务包括Lazada、速卖通、Trendyol、Daraz、Alibaba.com等。</p><p>国际商业业务的营收及增速都颇为稳定，但两个不容忽视的趋势是，其经营亏损的持续扩大，以及其在阿里巴巴收入的重要性正在被云业务取代。</p><p>近年来，中国跨境电商的征途不乏成功案例。前有Shein低调完成海外扩张，后有<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>海外版Temu高调狂飙。相比之下，阿里巴巴的国际商业业务水花并不大。</p><p>比如主攻东南亚市场的Lazada，一直受到Shopee的压制，截至2022年12月31日，Lazada每单仍未实现盈利。而针对南亚市场的Trendyol和土耳其市场Daraz，阿里巴巴更多扮演的是投资方角色。</p><p>速卖通有望成为国际数字商业集团的亮点所在。通过与菜鸟合作加强跨境配送能力，速卖通在重点国家的跨境配送交付时间得到显著改善。这里释放出的信息是，阿里巴巴亦无法绕过物流这一最关键、最基本的要求，阿里巴巴跨境电商的成与败，取决于本地化物流的建设和跨境物流的疏通。</p><p>另外还有一些未必紧要、但不得不提及的挑战，如地缘政治冲突、交易数据隐私、海外增值税政策变化等。</p><p><strong>4、菜鸟集团</strong></p><p>菜鸟集团继续由万霖担任首席执行官。截至2022年第四季度，菜鸟业务的收入同比增长17%至230.23亿元人民币。</p><p>从收入端来看，菜鸟的成长性并不弱于云业务，不过其最大的挑战或许来源于外部：除了<a href=\"https://laohu8.com/S/002352\">顺丰控股</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>外，“三通一达”与菜鸟的营收规模相当，足以见得国内快递行业的竞争仍未结束。</p><p>与此同时，以诸多同业公司为参考，菜鸟集团的独立上市和估值有了更为具体的想象力。</p><p>图片来源于网络</p><p><strong>5、大文娱集团</strong></p><p>由樊路远执掌的大文娱集团是阿里巴巴的数字媒体及娱乐业务，包括优酷、阿里影业等业务。其中，阿里影业已经在港股上市，3月29日的市值为137亿港元。</p><p>这是阿里巴巴相对收入增长最慢的业务部门，也是在阿里巴巴内部存在感相对比较弱的部门。在截至2022年12月的季度业绩公告中，数字媒体及娱乐业务的篇幅最少，仅一句“于12月份季度，优酷日均付费用户规模同比增长2%”，传递出了少量有价值的信息。</p><p>不过自2019财年并表后，数字媒体及娱乐业务的亏损不断收窄，也让部分市场观点对该业务的抱有期待。</p><p><strong>6、淘宝天猫商业集团</strong></p><p>之所以将淘宝天猫商业集团放在最后，是因为它已经被确定了将留在阿里巴巴集团内，因此这背后所需要探讨的问题是，在前述五大业务一一独立出去后，它还能否支撑阿里巴巴现有的估值水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef09c97ed1b0554d44a648f86794524e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"868\" tg-height=\"734\"/></p><p>有一个可参考的案例是<a href=\"https://laohu8.com/S/09618\">京东集团-SW</a>。2020年6月和12月，<a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/06618\">京东健康</a>分别在纳斯达克和香港上市；2021年，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>物流也完成了赴港IPO。</p><p>但受到整体市场行情的影响，这三次上市对京东股价的影响不尽相同。前两次，京东股价随之而涨，轮到京东物流时则出现了下跌，不过跌幅不大，仅为0.14%。</p><p>截至3月28日美股收盘，阿里巴巴市值达2605亿美元，港股3月29日市值重回2万亿港元。组织架构的调整，对阿里巴巴股价来说是一剂利好。在经历了三个月的反弹后，阿里巴巴美股、港股于1月底双双开启回调，截至3月27日分别从高位下跌28.57%和27.45%。</p><p>托马斯·海斯认为，阿里巴巴的做法也有利于其更好地应对监管环境的变化，因为相较于“一个庞然大物”，“六个小部门”不太容易成为枪打的出头鸟。</p><p>专注于企业分拆和交易的The Edge Research创始人吉姆·奥斯曼（Jim Osman）表示，阿里巴巴“向其他大型科技公司发出了一个积极鼓舞的信号，让它们也可以探索并考虑拆分自己的细分市场，以创造价值”。</p><p>他告诉《巴伦周刊》：“如果分拆取得成功，阿里巴巴将成为企业集团创造价值的典范。”</p><p>阿里巴巴官网显示，将于3月30日就新的组织和治理结构举行沟通会。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拆分阿里巴巴，谁最有可能率先独立上市？</title>\n<style 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22:26</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>如果有独立上市的可能性，云智能集团将会是最大的看点。</blockquote><p>3月28日晚，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>宣布了史上最大的组织架构调整，拉动美股盘前涨超10%，并最终收涨14.26%至98.40美元。</p><p>港股方面，3月29日阿里巴巴股价同样飙升，涨幅达12.23%，收于94.55港元，成交额超百亿港元。<a href=\"https://laohu8.com/S/00241\">阿里健康</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/01060\">阿里影业</a>也在消息面的提振下分别上涨5.17%和5.15%。</p><p>在公告中，阿里巴巴称此举是为了“推动各项业务变得更加敏捷、让决策链路变短、让我们更快地响应市场变化，通过抓住各自市场和行业机遇，进一步释放阿里巴巴集团各项业务的价值”。</p><p>公告里更重磅的表述是：除了淘宝天猫商业集团未来仍将继续由阿里巴巴集团全资拥有外，每个业务集团都将有独立融资并寻求单独上市的可能性。</p><p>当然，阿里巴巴并没有在公告中具体说明哪些业务板块最有希望上市，以及将会选择在何地上市。据媒体报道，张勇在公司内网回应这个问题时说了八个字：成熟一个，上市一个。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>分析师Alicia Yap认为，阿里巴巴的这个调整早于市场的预期，每个业务部门还需要一段时间才能进行单独融资或上市，而且控股集团是否会保留在业务部门的股份也是未知数，但投资者会重新评估每个业务部门的价值。</p><p>“这对股东来说是非常积极的，”持有阿里巴巴股份的Great Hill Capital主席托马斯·海斯（Thomas Hayes）告诉《巴伦周刊》，“这将使‘各部分之和’的估值能够更快地实现，因为在IPO或分拆给股东时，增长更快的业务部门最终将被市场赋予更高的估值。”</p><p>考虑到各个交易所的上市准入要求，张勇的说法某种程度上是一种较为清晰的表态。根据阿里巴巴所调整的六大业务集团及历年财报（注：阿里巴巴财年截至3月31日），或许我们可以找出谁将率先独立上市的蛛丝马迹。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4864fdfd67a686dcf0a7d5655aba513\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"594\"/></p><p><strong>1、云智能集团</strong></p><p>云智能集团包括云、AI、钉钉等业务，对应阿里巴巴云业务部门，结构调整后将由阿里巴巴集团董事长兼首席执行官张勇兼任首席执行官。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dedb724635de33ae6077c7f6be3c6a9f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"948\" tg-height=\"852\"/></p><p>在收入端，云业务是阿里巴巴增速最快且最具持续性的部门，其在总营收中的占比也在逐年提升，2022财年是阿里巴巴营收占比第二高的业务。</p><p>利润方面，从2018财年至2021财年，阿里巴巴云业务的亏损不断增加；积极的信号是，2022财年云业务亏损大幅收窄。</p><p>这也是市场十分需要看到的信号，因为自2022财年开始，云业务正在取代电子商务成为阿里巴巴的核心增长点。这也在一定程度上意味着，如果有独立上市的可能性，云智能集团将会是最大的看点。</p><p>最新的业绩公告透露了阿里巴巴在云业务上的雄心。2022年，随着沙特阿拉伯、德国、泰国、韩国及日本数据中心的设立，阿里云已经在全球28个地区和86个可用区提供运算服务。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cfc2e9f34bc1f47ccb1b7780dd47b0d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"785\" tg-height=\"500\"/></p><p><strong>2、本地生活集团</strong></p><p>由俞永福担任首席执行官本地生活集团，此前是阿里巴巴的本地生活服务部门，涵盖了高德、饿了么等业务。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf8d04e176d691747f3961f639877204\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"930\" tg-height=\"866\"/></p><p>此前，作为阿里巴巴“核心商业”的一部分，本地生活服务的收入和经营利润并未在财报中进行单独披露。但是，若以2020财年为观察起点便不难发现，本地生活服务虽然有着不逊于云业务的营收增长，却同时伴随着与收入近似的亏损规模。</p><p>对此，阿里巴巴给出了乐观的指引：饿了么业务效率的改善将带动本地生活服务业务的亏损持续收窄，而疫情的稳定和旅游出行需求的回升将令高德的使用需求和飞猪的出境旅游业务得以恢复。</p><p>事实上，本地生活集团在各自的细分领域一直都面临着激烈的厮杀——饿了么VS美团（未来也许还有抖音及微信）、高德VS<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>地图、飞猪VS携程……一方面，这对于本地生活集团将是一场持久战，另一方面，其竞争对手中不乏上市公司，也代表着这部分业务并非完全没有成功上市的可能性。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e8bcb3cc18eb7f0c38b96852b977906\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"659\"/></p><p><strong>3、国际数字商业集团</strong></p><p>国际数字商业集团即阿里巴巴的国际商业业务，未来将由蒋凡掌舵，旗下业务包括Lazada、速卖通、Trendyol、Daraz、Alibaba.com等。</p><p>国际商业业务的营收及增速都颇为稳定，但两个不容忽视的趋势是，其经营亏损的持续扩大，以及其在阿里巴巴收入的重要性正在被云业务取代。</p><p>近年来，中国跨境电商的征途不乏成功案例。前有Shein低调完成海外扩张，后有<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>海外版Temu高调狂飙。相比之下，阿里巴巴的国际商业业务水花并不大。</p><p>比如主攻东南亚市场的Lazada，一直受到Shopee的压制，截至2022年12月31日，Lazada每单仍未实现盈利。而针对南亚市场的Trendyol和土耳其市场Daraz，阿里巴巴更多扮演的是投资方角色。</p><p>速卖通有望成为国际数字商业集团的亮点所在。通过与菜鸟合作加强跨境配送能力，速卖通在重点国家的跨境配送交付时间得到显著改善。这里释放出的信息是，阿里巴巴亦无法绕过物流这一最关键、最基本的要求，阿里巴巴跨境电商的成与败，取决于本地化物流的建设和跨境物流的疏通。</p><p>另外还有一些未必紧要、但不得不提及的挑战，如地缘政治冲突、交易数据隐私、海外增值税政策变化等。</p><p><strong>4、菜鸟集团</strong></p><p>菜鸟集团继续由万霖担任首席执行官。截至2022年第四季度，菜鸟业务的收入同比增长17%至230.23亿元人民币。</p><p>从收入端来看，菜鸟的成长性并不弱于云业务，不过其最大的挑战或许来源于外部：除了<a href=\"https://laohu8.com/S/002352\">顺丰控股</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>外，“三通一达”与菜鸟的营收规模相当，足以见得国内快递行业的竞争仍未结束。</p><p>与此同时，以诸多同业公司为参考，菜鸟集团的独立上市和估值有了更为具体的想象力。</p><p>图片来源于网络</p><p><strong>5、大文娱集团</strong></p><p>由樊路远执掌的大文娱集团是阿里巴巴的数字媒体及娱乐业务，包括优酷、阿里影业等业务。其中，阿里影业已经在港股上市，3月29日的市值为137亿港元。</p><p>这是阿里巴巴相对收入增长最慢的业务部门，也是在阿里巴巴内部存在感相对比较弱的部门。在截至2022年12月的季度业绩公告中，数字媒体及娱乐业务的篇幅最少，仅一句“于12月份季度，优酷日均付费用户规模同比增长2%”，传递出了少量有价值的信息。</p><p>不过自2019财年并表后，数字媒体及娱乐业务的亏损不断收窄，也让部分市场观点对该业务的抱有期待。</p><p><strong>6、淘宝天猫商业集团</strong></p><p>之所以将淘宝天猫商业集团放在最后，是因为它已经被确定了将留在阿里巴巴集团内，因此这背后所需要探讨的问题是，在前述五大业务一一独立出去后，它还能否支撑阿里巴巴现有的估值水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef09c97ed1b0554d44a648f86794524e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"868\" tg-height=\"734\"/></p><p>有一个可参考的案例是<a href=\"https://laohu8.com/S/09618\">京东集团-SW</a>。2020年6月和12月，<a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/06618\">京东健康</a>分别在纳斯达克和香港上市；2021年，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>物流也完成了赴港IPO。</p><p>但受到整体市场行情的影响，这三次上市对京东股价的影响不尽相同。前两次，京东股价随之而涨，轮到京东物流时则出现了下跌，不过跌幅不大，仅为0.14%。</p><p>截至3月28日美股收盘，阿里巴巴市值达2605亿美元，港股3月29日市值重回2万亿港元。组织架构的调整，对阿里巴巴股价来说是一剂利好。在经历了三个月的反弹后，阿里巴巴美股、港股于1月底双双开启回调，截至3月27日分别从高位下跌28.57%和27.45%。</p><p>托马斯·海斯认为，阿里巴巴的做法也有利于其更好地应对监管环境的变化，因为相较于“一个庞然大物”，“六个小部门”不太容易成为枪打的出头鸟。</p><p>专注于企业分拆和交易的The Edge Research创始人吉姆·奥斯曼（Jim Osman）表示，阿里巴巴“向其他大型科技公司发出了一个积极鼓舞的信号，让它们也可以探索并考虑拆分自己的细分市场，以创造价值”。</p><p>他告诉《巴伦周刊》：“如果分拆取得成功，阿里巴巴将成为企业集团创造价值的典范。”</p><p>阿里巴巴官网显示，将于3月30日就新的组织和治理结构举行沟通会。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7064c4d7d0e0e65c6e1138157a714384","relate_stocks":{"09988":"阿里巴巴-SW","LU1880383366.USD":"东方汇理中国股票基金 A2 (C)","BK4505":"高瓴资本持仓","LU1051768304.USD":"贝莱德新兴市场股票收益A6","BK4581":"高盛持仓","LU1046422090.SGD":"Fidelity Pacific A-SGD","LU0251143458.SGD":"Fidelity Emerging Markets A-SGD","BK4504":"桥水持仓","BABA":"阿里巴巴","LU1515016050.SGD":"Blackrock Emerging 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Hayes）告诉《巴伦周刊》，“这将使‘各部分之和’的估值能够更快地实现，因为在IPO或分拆给股东时，增长更快的业务部门最终将被市场赋予更高的估值。”考虑到各个交易所的上市准入要求，张勇的说法某种程度上是一种较为清晰的表态。根据阿里巴巴所调整的六大业务集团及历年财报（注：阿里巴巴财年截至3月31日），或许我们可以找出谁将率先独立上市的蛛丝马迹。1、云智能集团云智能集团包括云、AI、钉钉等业务，对应阿里巴巴云业务部门，结构调整后将由阿里巴巴集团董事长兼首席执行官张勇兼任首席执行官。在收入端，云业务是阿里巴巴增速最快且最具持续性的部门，其在总营收中的占比也在逐年提升，2022财年是阿里巴巴营收占比第二高的业务。利润方面，从2018财年至2021财年，阿里巴巴云业务的亏损不断增加；积极的信号是，2022财年云业务亏损大幅收窄。这也是市场十分需要看到的信号，因为自2022财年开始，云业务正在取代电子商务成为阿里巴巴的核心增长点。这也在一定程度上意味着，如果有独立上市的可能性，云智能集团将会是最大的看点。最新的业绩公告透露了阿里巴巴在云业务上的雄心。2022年，随着沙特阿拉伯、德国、泰国、韩国及日本数据中心的设立，阿里云已经在全球28个地区和86个可用区提供运算服务。2、本地生活集团由俞永福担任首席执行官本地生活集团，此前是阿里巴巴的本地生活服务部门，涵盖了高德、饿了么等业务。此前，作为阿里巴巴“核心商业”的一部分，本地生活服务的收入和经营利润并未在财报中进行单独披露。但是，若以2020财年为观察起点便不难发现，本地生活服务虽然有着不逊于云业务的营收增长，却同时伴随着与收入近似的亏损规模。对此，阿里巴巴给出了乐观的指引：饿了么业务效率的改善将带动本地生活服务业务的亏损持续收窄，而疫情的稳定和旅游出行需求的回升将令高德的使用需求和飞猪的出境旅游业务得以恢复。事实上，本地生活集团在各自的细分领域一直都面临着激烈的厮杀——饿了么VS美团（未来也许还有抖音及微信）、高德VS百度地图、飞猪VS携程……一方面，这对于本地生活集团将是一场持久战，另一方面，其竞争对手中不乏上市公司，也代表着这部分业务并非完全没有成功上市的可能性。3、国际数字商业集团国际数字商业集团即阿里巴巴的国际商业业务，未来将由蒋凡掌舵，旗下业务包括Lazada、速卖通、Trendyol、Daraz、Alibaba.com等。国际商业业务的营收及增速都颇为稳定，但两个不容忽视的趋势是，其经营亏损的持续扩大，以及其在阿里巴巴收入的重要性正在被云业务取代。近年来，中国跨境电商的征途不乏成功案例。前有Shein低调完成海外扩张，后有拼多多海外版Temu高调狂飙。相比之下，阿里巴巴的国际商业业务水花并不大。比如主攻东南亚市场的Lazada，一直受到Shopee的压制，截至2022年12月31日，Lazada每单仍未实现盈利。而针对南亚市场的Trendyol和土耳其市场Daraz，阿里巴巴更多扮演的是投资方角色。速卖通有望成为国际数字商业集团的亮点所在。通过与菜鸟合作加强跨境配送能力，速卖通在重点国家的跨境配送交付时间得到显著改善。这里释放出的信息是，阿里巴巴亦无法绕过物流这一最关键、最基本的要求，阿里巴巴跨境电商的成与败，取决于本地化物流的建设和跨境物流的疏通。另外还有一些未必紧要、但不得不提及的挑战，如地缘政治冲突、交易数据隐私、海外增值税政策变化等。4、菜鸟集团菜鸟集团继续由万霖担任首席执行官。截至2022年第四季度，菜鸟业务的收入同比增长17%至230.23亿元人民币。从收入端来看，菜鸟的成长性并不弱于云业务，不过其最大的挑战或许来源于外部：除了顺丰控股与京东物流外，“三通一达”与菜鸟的营收规模相当，足以见得国内快递行业的竞争仍未结束。与此同时，以诸多同业公司为参考，菜鸟集团的独立上市和估值有了更为具体的想象力。图片来源于网络5、大文娱集团由樊路远执掌的大文娱集团是阿里巴巴的数字媒体及娱乐业务，包括优酷、阿里影业等业务。其中，阿里影业已经在港股上市，3月29日的市值为137亿港元。这是阿里巴巴相对收入增长最慢的业务部门，也是在阿里巴巴内部存在感相对比较弱的部门。在截至2022年12月的季度业绩公告中，数字媒体及娱乐业务的篇幅最少，仅一句“于12月份季度，优酷日均付费用户规模同比增长2%”，传递出了少量有价值的信息。不过自2019财年并表后，数字媒体及娱乐业务的亏损不断收窄，也让部分市场观点对该业务的抱有期待。6、淘宝天猫商业集团之所以将淘宝天猫商业集团放在最后，是因为它已经被确定了将留在阿里巴巴集团内，因此这背后所需要探讨的问题是，在前述五大业务一一独立出去后，它还能否支撑阿里巴巴现有的估值水平。有一个可参考的案例是京东集团-SW。2020年6月和12月，达达集团和京东健康分别在纳斯达克和香港上市；2021年，京东物流也完成了赴港IPO。但受到整体市场行情的影响，这三次上市对京东股价的影响不尽相同。前两次，京东股价随之而涨，轮到京东物流时则出现了下跌，不过跌幅不大，仅为0.14%。截至3月28日美股收盘，阿里巴巴市值达2605亿美元，港股3月29日市值重回2万亿港元。组织架构的调整，对阿里巴巴股价来说是一剂利好。在经历了三个月的反弹后，阿里巴巴美股、港股于1月底双双开启回调，截至3月27日分别从高位下跌28.57%和27.45%。托马斯·海斯认为，阿里巴巴的做法也有利于其更好地应对监管环境的变化，因为相较于“一个庞然大物”，“六个小部门”不太容易成为枪打的出头鸟。专注于企业分拆和交易的The Edge Research创始人吉姆·奥斯曼（Jim Osman）表示，阿里巴巴“向其他大型科技公司发出了一个积极鼓舞的信号，让它们也可以探索并考虑拆分自己的细分市场，以创造价值”。他告诉《巴伦周刊》：“如果分拆取得成功，阿里巴巴将成为企业集团创造价值的典范。”阿里巴巴官网显示，将于3月30日就新的组织和治理结构举行沟通会。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":389,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":659683724,"gmtCreate":1680010929969,"gmtModify":1680010932311,"author":{"id":"3582264310669995","authorId":"3582264310669995","name":"玮君","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fcbc5bedf92455ef285000b9ce4ae91e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"阿里的蚂蚁怎么分？","listText":"阿里的蚂蚁怎么分？","text":"阿里的蚂蚁怎么分？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/659683724","repostId":"2322992253","repostType":4,"repost":{"id":"2322992253","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1679996544,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2322992253?lang=&edition=full","pubTime":"2023-03-28 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src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3fdc9dd74ab6d1824252e0f6f07a2e\" tg-width=\"870\" tg-height=\"829\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>附全员信：</b></p><p><b>唯有自我变革，才能开创未来——关于阿里巴巴集团组织治理变革的决定</b></p><p>各位阿里人：</p><p>在即将迈入新财年之际，首先我要感谢过去一年间，面对很多全新挑战之下你们始终如一的努力和贡献。</p><p>自我变革永远是保持初心、开创未来的最好选择。阿里巴巴从1999年成立伊始，就不断在创新和变革中演进和迭代，始终用生产关系的先进性来驱动先进生产力的释放、创造价值、引领发展。今天，我们也将迎来阿里巴巴创办24年来最重要的一次组织变革。</p><p>今天的阿里巴巴，已成长为多业务、多业态的超大型组织，这些业务特质不同，面临的市场环境不同、客户不同、发展阶段也不同。新财年伊始，我们全力响应国家“拼经济”的号召，以协助中小企业全面数字化升级，打造现代商业数字基础设施为目标而积极行动起来。推动生产力的发展并创造不同，首先必须从生产关系的变革入手，而变革又必须从集团顶层开始。</p><p>八年前的2015年，集团全面提出中台战略，形成了“大中台、小前台”治理模式下的One Company。从2020年开始，集团积极倡行打造敏捷组织，推行多元化治理结构下的经营责任制，目前已经设立了多家独立经营的环路公司。今天在此基础上，我们将进一步深化变革，走向组织治理的全新阶段——构建“1+6+N”的组织结构，即在阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，并分别建立各业务集团和业务公司的董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，对各自经营结果负总责。具体计划如下：</p><p>成立云智能集团，由我兼任CEO；</p><p>成立淘宝天猫商业集团，戴珊（苏荃）任CEO；</p><p>成立本地生活集团，俞永福担任CEO；</p><p>菜鸟集团继续由万霖担任CEO；</p><p>成立国际数字商业集团，蒋凡任CEO；</p><p>成立大文娱集团，樊路远（木华黎）担任CEO。</p><p>此外，其他具备条件的业务组织将设立多家业务公司，全面实行公司化管理。</p><p>让组织变敏捷，让决策链路变短，让响应变快，是本次变革的初衷和根本目的。此次调整后，除满足上市公司合规要求外，阿里巴巴集团的中后台职能部门将全面做轻、做薄，集团将全面实行控股公司管理。而我们多年以来积累的中后台能力，将有序进入到相关业务集团和公司，为前台业务发展继续发挥重要价值。多个业务集团和公司所必需的共享中后台服务，将通过专业服务公司的模式提供。在此也特别感谢集团中后台团队八年来的艰苦努力，正因为有了你们的宝贵沉淀，才有实施这次变革的坚实基础。</p><p>面向未来，每个业务集团和公司，都必须积极面对市场的瞬息万变和技术的日新月异，形成各自的发展战略，快速决策、努力进取、勇于创新，直面市场的考验。每一位阿里人，不论你身处哪个业务集团或者业务公司，都必须让自己回归到一个创业者的状态再出发，以自身的激情和实力接受市场的洗礼，创造属于自己的明天。我们相信，市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。</p><p>市场的变化永不停止，新一代技术浪潮不断涌现，不拥抱变化就会变得僵化，不改变自身就会被时代打败。会当水击三千里，24岁阿里正迎来新的发展契机。我们有变革的勇气和使命感，更有变革的能力和底气。要成为一家活102年的好公司，要坚持让天下没有难做的生意，就必须始终自我驱动，必须具备自我变革的勇气，必须坚持走在自我变革的路上。</p><p>未来属于更坚定、更敏捷、更拥抱未来的人！</p><p>阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官</p><p>张勇（逍遥子）</p><p>2023年3月28日</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>、淘宝天猫商业等六大业务集团和多家业务公司，未来或将独立上市。</p><p>3月28日周二，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信《唯有自我变革，才能开创未来》，宣布启动“1+6+N”组织变革。</p><p>根据方案，在阿里巴巴集团之下，将设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。业务集团和业务公司将分别成立董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，<b>阿里巴巴集团则将全面实行控股公司管理。</b></p><p>张勇在信中表示：“市场是最好的试金石，未来，<b>具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。”</b></p><p>根据全员信，张勇在担任阿里巴巴集团董事长兼CEO的同时，兼任阿里云智能集团CEO；戴珊任淘宝天猫商业集团CEO；俞永福任本地生活集团CEO；万霖继续担任菜鸟集团CEO；蒋凡任国际数字商业集团CEO；樊路远任大文娱集团CEO。其他公司也将独立经营管理。</p><p>张勇希望每一位阿里人回归创业者状态再出发，称“不拥抱变化就会变得僵化，不改变自身就会被时代打败”。</p><p>消息公布后，阿里巴巴美股盘前持续拉升，现涨6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3fdc9dd74ab6d1824252e0f6f07a2e\" tg-width=\"870\" tg-height=\"829\" 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Company。从2020年开始，集团积极倡行打造敏捷组织，推行多元化治理结构下的经营责任制，目前已经设立了多家独立经营的环路公司。今天在此基础上，我们将进一步深化变革，走向组织治理的全新阶段——构建“1+6+N”的组织结构，即在阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，并分别建立各业务集团和业务公司的董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，对各自经营结果负总责。具体计划如下：</p><p>成立云智能集团，由我兼任CEO；</p><p>成立淘宝天猫商业集团，戴珊（苏荃）任CEO；</p><p>成立本地生活集团，俞永福担任CEO；</p><p>菜鸟集团继续由万霖担任CEO；</p><p>成立国际数字商业集团，蒋凡任CEO；</p><p>成立大文娱集团，樊路远（木华黎）担任CEO。</p><p>此外，其他具备条件的业务组织将设立多家业务公司，全面实行公司化管理。</p><p>让组织变敏捷，让决策链路变短，让响应变快，是本次变革的初衷和根本目的。此次调整后，除满足上市公司合规要求外，阿里巴巴集团的中后台职能部门将全面做轻、做薄，集团将全面实行控股公司管理。而我们多年以来积累的中后台能力，将有序进入到相关业务集团和公司，为前台业务发展继续发挥重要价值。多个业务集团和公司所必需的共享中后台服务，将通过专业服务公司的模式提供。在此也特别感谢集团中后台团队八年来的艰苦努力，正因为有了你们的宝贵沉淀，才有实施这次变革的坚实基础。</p><p>面向未来，每个业务集团和公司，都必须积极面对市场的瞬息万变和技术的日新月异，形成各自的发展战略，快速决策、努力进取、勇于创新，直面市场的考验。每一位阿里人，不论你身处哪个业务集团或者业务公司，都必须让自己回归到一个创业者的状态再出发，以自身的激情和实力接受市场的洗礼，创造属于自己的明天。我们相信，市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。</p><p>市场的变化永不停止，新一代技术浪潮不断涌现，不拥抱变化就会变得僵化，不改变自身就会被时代打败。会当水击三千里，24岁阿里正迎来新的发展契机。我们有变革的勇气和使命感，更有变革的能力和底气。要成为一家活102年的好公司，要坚持让天下没有难做的生意，就必须始终自我驱动，必须具备自我变革的勇气，必须坚持走在自我变革的路上。</p><p>未来属于更坚定、更敏捷、更拥抱未来的人！</p><p>阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官</p><p>张勇（逍遥子）</p><p>2023年3月28日</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://cdn-news.jin10.com/d399d6d8-ffb2-44ab-9fb5-5d5080a09e8d.jpg/lite","relate_stocks":{"BK4503":"景林资产持仓","IE00B0JY6N72.USD":"PINEBRIDGE 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20230324152519841dc6e1&s=b><strong>新浪财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>3月24日，光大海外付天姿团队点评称，数字经济+AIGC持续催化，云服务市场空间广阔。金山云是国内领先的纯正云服务商。伴随CDN业务缩减战略推进、更加聚焦优质的行业云项目、协同Camelot进一步发挥垂直领域优势，公司盈利水平有望边际改善。首予“增持”评级。</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20230324152519841dc6e1&s=b\">Web 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Ord)，振幅分别为%、%、%。金山云公司简介：北京金山云网络技术有限公司是中国一家独立的云服务提供商。该公司已经建立了一个由云基础设施、云产品和特定行业解决方案组成的云平台，涵盖公共云、企业云和物联网云服务。其产品和服务分为计算、网络、存储和交付、数据库、数据分析、安全、视频服务和开发者服务。 从地理位置上讲，该公司在中国经营。消息层面，截至21时34分，金山云股票正面舆情新闻比例27.03%。（以上内容为自选股智能机器写手Money 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The news was bad—and getting worse. Everyone from President Joe Biden on down was getting acrash courseonSilicon Valley Bank, the once-obscure tech lender that has now cast abig shadow over the financial markets.</p><p>At the White House and the US Department of the Treasury next door, bleary-eyed officials were racing to prevent the trouble at SVB from exploding into a full-blown banking crisis. A block west at the Federal Deposit Insurance Corp., regulators were arguing about what to do. Over at the Gridiron Club dinner, Washington’s annual see-and-be-seen white-tie journalism roast, a marquee guest, Federal Reserve Chair Jerome Powell, was conspicuously absent.</p><p>That Saturday, March 11, the fate of techdom’s preeminent bank—and with it, some feared, the future of the global economy—was being gamed out in Washington. Over the next 24 hours, almost everyone in the financial industry would be on tenterhooks as federal officials raced to complete a rescue before Asian markets opened Sunday night.</p><p>Almost a week later, the implications of the SVB fiasco, thesecond-biggest bank failure in US history, are still coming into focus. Questions keep piling up. How could SVB, a favorite of venture capitalists and unicorn startups, succumb to arun in the smartphone age? Why hadn’t banking regulators seen this coming?</p><p>Federal authorities want answers, too. The Department of Justice and the Securities and Exchange Commission haveopened investigationsinto the collapse. One potential focus:sales of SVB stockin the weeks before the failure by Greg Becker, chief executive officer of the bank’s parent company. Biden, meanwhile, has pledged a push totighten banking rules, which the Fed is already considering doing for midsize institutions like SVB.</p><p>This much is sure: All these years later, Washington is still haunted by the Wall Street fiascoes that triggered the Great Recession. The colossal bank bailouts of that era saved the economy, but they also rankled ordinary Americans, gave birth to the Tea Party movement on the right and Occupy Wall Street on the left, and transformed US politics. Backlash to the bailouts died down, but the resentment never really went away. It may have ultimately helped Donald Trump win the White House in 2016, some political scientists havesaid.</p><p>Which is probably why President Biden has been reluctant to even say the word “bailout.” He vowed on March 13 that “no losses will be borne by the taxpayers.” For the time being, Biden is right. This doesn’t look like aLehman momentthat could upend the whole economy. But it<i>does</i>look likea Bear Stearns one—a smaller debacle pointing to more pain to come, in this case, because of the sharp rise in interest rates that triggered SVB’s problems and are still roiling the financial system.</p><p>Federal authorities have taken the extraordinary step ofguaranteeing all deposits at SVBand opening a broaderemergency lending program. By midweek, the fix was holding. If it doesn’t, the next move might have to be a suspension of the$250,000 limit on federal deposit insurance.</p><p>Policymakers, venture capitalists, banking executives and tech entrepreneurs are all struggling to figure out the next steps. SVB’s failure has changed the conversation about banking and the regulators who oversee it. Suddenly, everyone is thinking about other risks that might be lurking. On March 14,Moody’s Investors Service cut its outlook for the entire US banking system, to negative from stable, citing the run on deposits at SVB. Two other lenders have gone bust, too: crypto playersSilvergate Capital Corp.andSignature Bank.</p><p>The death spiral at SVB began with credit ratings. In early March, Moody’s informed the bank it was considering a multilevel downgrade that would have pushed it to the brink of junk-bond status. In response, Goldman Sachs Group Inc., hired by SVB to help it raise fresh capital, jumped into action. It offloaded a chunk of SVB’s investment portfolio at a $1.8 billion loss. On Wednesday, March 8, Goldman pitched a plan to investors to help plug that hole, and then some, by raising $2.25 billion in capital fromGeneral Atlanticand other investors. Itdidn’t work.</p><p>“The Catch-22 of the situation is that, by announcing the need to raise capital, they in essence accelerated customer concern, resulting in the liquidity stress that ultimately caused their collapse,” says Olivier Sarkozy, managing partner atFurther Global, a private equity firm. “It would have been far better to announce the $2.25 billion they were seeking had been secured.”</p><p>In the bankers’ view, they were racing the clock to defuse the Moody’s threat. That didn’t leave them enough time to canvass the market, line up the funding and present a neatly put-together deal. Then CEO Becker held what turned out to be a disastrous call with VCs and limited partners. “Stay calm,” he said. It was too late. Bankers tapping away at their phones watched, aghast, as social media lit up with reports of a viral bank run.</p><p>By 3 p.m. the next day, Thursday, March 9, the news out of Santa Clarahad reached the White House. Such high-profile venture firms asUnion Square Venturesand thePeter Thiel-backedFounders Fundhad already been encouraging the companies they invested in to yank their deposits, almost all of which were uninsured because they exceeded the $250,000 limit on federal guarantees. Founders Fund haddrained its own accountsfrom the bank by midday.</p><p>The message was echoed by other VC titans.Bookface, an internal social network for founders of companies backed by the startup acceleratorY Combinator, was abuzz, as was a messenger threadof more than 1,000 founders fromAndreessen Horowitz, with many encouraging each other to pull cash from the bank. By day’s end, depositors had tried to withdraw $42 billion.</p><p>Silicon Valley bigs—many with a libertarian, get-government-off-our-backs bent—quickly looked to Washington. They implored the administration to step in and rescue depositors, or risk having banks topple like dominoes. On Friday morning, March 10, the new White House Chief of Staff Jeff Zients and Lael Brainard, the former Fed vice chair who’djust becomedirector of Biden’s National Economic Council, went to the Oval Office to brief the president. They told him there was potential for the bank to be shut down—as it was later that day, even before the close of financial markets—and that there was a possibility of contagion, according to a source familiar with the discussion.</p><p>From dawn to midnight the following day, Zients, Brainard and other aides working in the White House’s West Wing developed a set of options. By Saturday afternoon, it was clear that regulators would probably need to take action to prevent contagion. When Treasury Secretary Janet Yellen and top aides briefed Biden on the options, he was adamant: The federal government stood ready to protect depositors, small businesses and employees. Executives and investors could take their lumps. He didn’t want taxpayers to be on the hook, and any deal had to include firing management.</p><p>In the Bay Area, Iba Masood was struggling to make sense of it all. Masood, the co-founder and CEO of a tech startup calledTara.AI, had raised $14 million from investors. And she’d parked every penny of the company’s money at SVB. Masood began firing off emails and texts—hundreds and hundreds of them, until her carpal tunnel flared up. Tara.AI, she told her investors, was facing a perilous squeeze. She hopped in her C300 Mercedes-Benz and raced through a driving rainstorm to a Bank of America branch. Drenched, she hastily opened a corporate account. She felt good, she said, confident. She’d wake up the next morning and have the money in the new account.</p><p>But there was no next morning for SVB. It was too late. The money was frozen.</p><p>Trae Stephens, a partner at Founders Fund, said the firm had had a long, fruitful relationship with SVB. But that long, fruitful relationship wasn’t going to help Thiel’s firm honor its fiduciary duty to look out for its backers and limited partners. And it wasn’t going to help all those startups make payroll.</p><p>“The most inconvenient thing about the situation last week was actually the name of the bank. It got instantly politicized,” Stephens said in aMarch 14 interview on Bloomberg Television. To him, the idea that Washington had somehow bailed out rich VCs and techies is hogwash. “The government did what it needed to protect and shore up these smaller regional banks, to ensure there weren’t any further runs. It seems like they acted quickly—and did the right thing.”</p></body></html>","source":"lsy1584095487587","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>72 Hours in Washington: How the Frenzied SVB Rescue Took Shape</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n72 Hours in Washington: How the Frenzied SVB Rescue Took Shape\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-03-15 22:38 GMT+8&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-15/svb-bailout-shaped-by-biden-administration-over-72-hours?srnd=premium><strong>Bloomberg</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>Haunted by the fallout from the 2008 financial crisis, President Biden told aides that no taxpayer money should be used.It was approaching midnight in Washington and 9 p.m. in Santa Clara, California....</p>\n\n<a href=\"https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-15/svb-bailout-shaped-by-biden-administration-over-72-hours?srnd=premium\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"SBNY":"签字银行","PACW":"西太平洋合众银行","WAL":"阿莱恩斯西部银行"},"source_url":"https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-15/svb-bailout-shaped-by-biden-administration-over-72-hours?srnd=premium","is_english":true,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123603567","content_text":"Haunted by the fallout from the 2008 financial crisis, President Biden told aides that no taxpayer money should be used.It was approaching midnight in Washington and 9 p.m. in Santa Clara, California. 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23:35","market":"us","language":"zh","title":"“带崩”欧美银行股的瑞士信贷，向瑞士央行“求救”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1105220061","media":"老虎资讯综合","summary":"瑞信呼吁瑞士央行公开对其表示支持。","content":"<html><head></head><body><p>周三，<a href=\"https://laohu8.com/S/CS\">瑞士信贷</a>在欧美股市暴跌，引发银行板块集体下挫。截至发稿，瑞士信贷美股跌超18%，跌幅较盘初明显收窄。<b>据英国金融时报报道，瑞信呼吁瑞士央行公开对其表示支持。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3cf54c33c24f0374ef60c38a4d10f26\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>两名知情人士表示，瑞信还要求瑞士金融监管机构Finma对其表示支持，但两家机构都尚未决定公开干预。</p><p>Opimas分析师Octavio Marenzi表示，瑞士央行可能不得不干预并帮助瑞信，这看起来无法避免。瑞士央行和瑞士政府必须充分意识到，瑞信的破产，甚至储户的任何损失，都将摧毁瑞士作为金融中心的声誉。</p><p>美国财政部表示正在密切关注瑞士信贷的情况，并与全球同行保持联系。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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Marenzi表示，瑞士央行可能不得不干预并帮助瑞信，这看起来无法避免。瑞士央行和瑞士政府必须充分意识到，瑞信的破产，甚至储户的任何损失，都将摧毁瑞士作为金融中心的声誉。</p><p>美国财政部表示正在密切关注瑞士信贷的情况，并与全球同行保持联系。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/730ebb0cc58981ad0fba1de630f5ae23","relate_stocks":{"CS":"瑞士信贷"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1105220061","content_text":"周三，瑞士信贷在欧美股市暴跌，引发银行板块集体下挫。截至发稿，瑞士信贷美股跌超18%，跌幅较盘初明显收窄。据英国金融时报报道，瑞信呼吁瑞士央行公开对其表示支持。两名知情人士表示，瑞信还要求瑞士金融监管机构Finma对其表示支持，但两家机构都尚未决定公开干预。Opimas分析师Octavio 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19:20","market":"us","language":"zh","title":"黑石爆违约大雷：楼市盛宴结束了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1196216671","media":"格隆汇","summary":"警惕黑天鹅2022年，中国楼市经历了寒冬。全年开发投资下滑10%，土地出让下滑53.4%，新开工下滑39.4%，均创下年度最大跌幅。去年全国销售额13.3万亿元，一年少了将近5万亿元。TOP100房企","content":"<html><head></head><body><blockquote>警惕黑天鹅</blockquote><p>2022年，中国楼市经历了寒冬。全年开发投资下滑10%，土地出让下滑53.4%，新开工下滑39.4%，均创下年度最大跌幅。去年全国销售额13.3万亿元，一年少了将近5万亿元。TOP100房企销售额同比下滑逾40%，排名前50民营房企有超过70%出现资金流紧张，甚至公开市场违约。</p><p>2023年，中国楼市迎来了梦幻开局，触底复苏将会是确定性事件。然而，海外楼市在经历疫情几年的狂热之后，2023年将面临天寒地冻的境地。</p><p>全球最大的私募股权基金和资产管理公司——<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>集团房地产业务频繁暴雷，给海外楼市以及金融市场敲响了警钟。</p><p><b>01</b></p><p>3月2日，有媒体报道称，黑石集团有价值5.62亿美元的商业地产抵押贷款支持证券发生违约，这批证券是以2018年收购的芬兰企业SpondaOy拥有的一系列写字楼和商店为担保的。</p><p>据知情人士透露，黑石曾向证券化票据持有人寻求延期，以便有时间处置资产和偿还债务。但俄乌冲突和利率上升引发的市场波动中断了其出售过程，加之债券持有人投票反对进一步延期，周四的一份声明显示，这批证券现已到期并尚未偿还，贷款服务机构MountStreet已确定黑石违约。黑石的一名代表在表示，这笔债务只涉及Sponda投资组合的一小部分，我们对服务机构没有采纳我们的建议感到失望。</p><p>要知道，不动产基金是黑石的第一大集团业务，包括一系列美洲、欧洲、亚洲的房地产基金，以及房地产收益信托REITS等等。截止2021年末，该业务规模高达2790亿美元，占黑石总规模的32%左右，超越私募股权传统业务。2022年，黑石不动产基金曾募资335亿美元，继续在扩张路上一路狂奔。</p><p>但美妙的音乐戛然而止。黑石坐拥如此庞大的资产规模，再次发生债券违约暴雷，令外界颇为担忧。其实，从去年10月份开始，黑石旗下的房地产信托基金（BREIT）被投资者疯狂挤兑。</p><p>10月，投资者赎回资金申请高达18亿美元，占到公司净资产规模的2.7%。虽然额度超标，但黑石仍然100%履约。到了11月，更多投资者要求赎回，黑石遭遇困境，仅仅受理了43%的申请，总计13亿美元。基金投资者愈发恐慌，12月赎回卖盘蜂拥而入，黑石将赎回额比例从2%骤降至0.3%。</p><p>今年1月，投资者赎回金额继续飙升至53亿美元，黑石仅仅批准了申请量的25%。2月赎回回落至39亿美元，但仍然大幅超标，黑石只批准了14亿美元的赎回请求，占比35%。</p><p>黑色遭遇挤兑已经持续4个月了。如果3月份赎回请求再度反弹，按照季度赎回5%的上限规定，黑石可兑付的赎回金额可能只有仅仅7亿美元。</p><p>黑石努力自救，开始疯狂卖不动产。</p><p>12月2日，该公司宣布，拟作价12.7亿美元将<a href=\"https://laohu8.com/S/MGM\">美高梅</a>大酒店和曼德勒海湾度假村的49.9%股份卖给VICI，后者也持有这两个拉斯维加斯知名地标的剩余股权，收购后将全资拥有这两个地标房产。</p><p>今年1月25日，黑石出售了位于巴塞罗那的一栋建筑，售价2.4亿欧元。同日，有媒体报道，黑石正在洽淡将印度最大房地产投资信托公司Embassy Office Parks中的50%的股份出售给贝恩资本，交易价值达4.8亿美元。1月29日，黑石以4亿英镑的价格出售了伦敦圣凯瑟琳码头，购买方为新加坡前首富郭令明。</p><p>黑石除了自救，还向外界求救。今年年初，黑石找到加州大学，达成了一份协议：加州大学向BREIT投资40亿美元，期限6年，而作为回报，黑石需要保证向加州大学支付至少11.25%的年化回报率。</p><p>黑石遭遇了一些列的风波与暴雷。这让外界真实感受到了黑石庞大资产帝国内部蕴藏着的巨大风险。雪上加霜的是，伴随着2023年海外楼市价格的持续承压下行，黑石恐将遭遇更大的流动性危机。</p><p>黑石老板苏世民已经年过7旬，经历八次大危机而不倒。这一次会不会惊险涉关，我们并不知道。</p><p><b>02</b></p><p>海外楼市摇摇欲坠。</p><p>先看俄乌前线的欧洲。德国2022年房价上涨2.1%，但四季度快速大跌了1.8%，半年跌了2.5%，创下20年最深跌幅。法国方面，今年1月同比平均大跌2%。其中，在巴黎以及里昂和图卢兹等大城市同比大跌8%。</p><p>英国方面，2月房价同比大跌1.1%，为2012年11月以来最深跌幅。据英国央行数据显示，1月购房抵押贷款批准数量从上月的4.05万笔下降至3.96万笔，为2020年5月以来最低水平。剔除新冠疫情初期异常值，则是自2009年1月以来最低的房贷批准数量。</p><p>还有黑石此次债券违约的芬兰，在去年12月，房企旧房价格同比大跌2.5%，环比下跌0.2%。当月，房地产中介代理的房屋销售比 2021 年 12 月减少了 38%。</p><p>瑞典则是欧洲房价下跌最快最猛的。楼价已从峰值下跌了18%，去年公寓价格大跌11%，独栋住宅大跌13.7%。其中，瑞典首都和第一大城市的斯德哥尔摩独栋住宅价格暴跌19.8%，公寓暴跌11.6%。</p><p>欧洲之外，悉尼房价一年内大跌近14%，奥克兰大跌近22%，多伦多大跌16%。当然，美国楼市也已经陷入“冰窟状态”。</p><p>美国购房者信心指数在去年末曾快速滑落至39，创下1980年代以来最低水平。房屋建筑商也一样，信心亦不足。今年2月，NAHB房地产指数回升至42（曾在去年12月创下31），但仍然位于疫情初期爆发以来的低位水平上。要知道，NAHB指数是美国房屋销售以及整体支出的一个领先指标。指数高于50，表明房地产市场在扩张，低于50表明在收缩。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7b0a82068e3f1d95236092967e21b34\" tg-width=\"858\" tg-height=\"558\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>地产买卖信心严重不足，直接体现就是成交寡淡。<b>今年1月，美国成屋销售量按年率计算为400万套，较去年同期减少37%。</b>该销售量是除2020年5月因疫情导致异常值外，自2010年10月以来的最低值。<b>这已经是连续12个月下滑，创有史以来最长连跌纪录，连跌周期甚至已超过2008年次贷危机时期。</b></p><p>美国房价也开始掉头下跌。12月标普凯斯席勒（S&amp;P/CS）全美房价指数连续第6个月下滑，环比下跌0.51%，比预期的下跌0.4%还要糟糕。经历一连串的下跌，去年12月的房价比当年6月的峰值水平低4.4%。</p><p>房地产是一种金融资产，自然也会受到货币政策的深度影响。在疫情放水的几年间，全球楼市经历过狂热，经合组织34个成员国的平均房价较2019年上涨35%。其中在2020年3月至2022年6月，美国房价惊人上涨42%。</p><p>但从去年开始，海外主流央行调转枪头控制恶性通胀。美联储一年加息了425个基点，欧洲央行加息了250个基点。但通胀绝对值依旧很高，近月数据显示并没有像市场预期那样的顺畅下滑。</p><p>法国2月份调和CPI同比初值上涨7.2%，创下历史新高，超过预期的7%；西班牙2月调和CPI同比初值上涨6.1%，而市场预期则是较前值的5.9%有所下滑；德国2月调和CPI初值同比上涨9.3%，大幅高于预期的9%，也高于1月前值的9.2%。</p><p>美国方面，1月通胀各项数据普遍超预期。尤其是美联储更为青睐的核心PCE，重回升势至4.7%，打破前期持续下滑的势头。</p><p>一些列通胀数据披露后，金融市场押注美联储本轮货币终端利率将去到5.5%，欧洲央行终端利率去到4%，且维持高利率的时间比此前预期更持久。同时，欧债、美债收益率大幅飙升。其中，10年美债收益率突破4%，1年期更是攀升至5%以上。德国10年期攀升至2.72%,，续创2011年7月以来新高，2年期为3.19%，创下2008年以来最高。意大利10年期为4.57%，逐步逼近去年新高位置。</p><p>而10年期国债收益率，是资产定价之锚。它大幅上升，也意味着房屋按揭抵押贷款利率也会随之攀升。截止最新数据，美国30年期固定抵押贷款利率重回7.1%上方，创下2022年11月9日以来新高。而1月底曾一度回落至5.99%。欧洲也同样如此，住房贷款利率攀上数年高位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c537731c24f5e54a4b26592f186a010c\" tg-width=\"868\" tg-height=\"555\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>如此之高的利率水平，对于刚需购房人群以及投机客均会是重大打击。并且伴随着通胀不能顺畅回归2%的目标，欧美央行还将继续加息，且保持高利率的时间更久，楼市成交、销售、价格还将承压下行。</p><p>美国楼市没有触底，欧洲也没有。还早着呢！</p><p>而黑石在美国，在欧洲都有规模庞大的地产项目，面临着资产抵押价值缩水的重大风险。并且伴随着投资者的持续撤出，黑石面临困境的艰难程度可想而知。</p><p><b>03</b></p><p>10次危机，9次房。</p><p>1991年，日本房地产市场泡沫破裂，日本经济失去了30年。2008年美国爆发次贷危机，背后是因为美联储加息期间刺破了美国房地产泡沫，导致后续一些列的贷款违约。这也让我们见证了房价暴跌对于全球金融体系的重大威胁。还有1929年的大萧条，1997年亚洲风暴，均有地产危机引爆的经济与金融危机的身影。</p><p>这一次，欧美利率去到越高的位置，且维持的时间越久，海外楼市孕育的风险就越大。而黑石作为全球地产领域的超级巨擘，目前已经身陷囹圄，已给世界带来一丝不安。</p><p>历史不会简单的重演，但总是惊人的相似。百年未有之大变局进入加速变局期，需警惕楼市飞出超大黑天鹅。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/c537731c24f5e54a4b26592f186a010c\" tg-width=\"868\" tg-height=\"555\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>如此之高的利率水平，对于刚需购房人群以及投机客均会是重大打击。并且伴随着通胀不能顺畅回归2%的目标，欧美央行还将继续加息，且保持高利率的时间更久，楼市成交、销售、价格还将承压下行。</p><p>美国楼市没有触底，欧洲也没有。还早着呢！</p><p>而黑石在美国，在欧洲都有规模庞大的地产项目，面临着资产抵押价值缩水的重大风险。并且伴随着投资者的持续撤出，黑石面临困境的艰难程度可想而知。</p><p><b>03</b></p><p>10次危机，9次房。</p><p>1991年，日本房地产市场泡沫破裂，日本经济失去了30年。2008年美国爆发次贷危机，背后是因为美联储加息期间刺破了美国房地产泡沫，导致后续一些列的贷款违约。这也让我们见证了房价暴跌对于全球金融体系的重大威胁。还有1929年的大萧条，1997年亚洲风暴，均有地产危机引爆的经济与金融危机的身影。</p><p>这一次，欧美利率去到越高的位置，且维持的时间越久，海外楼市孕育的风险就越大。而黑石作为全球地产领域的超级巨擘，目前已经身陷囹圄，已给世界带来一丝不安。</p><p>历史不会简单的重演，但总是惊人的相似。百年未有之大变局进入加速变局期，需警惕楼市飞出超大黑天鹅。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c3c5822c22b6cfd1d0ae2625b7bc085e","relate_stocks":{"IE00BLSP4452.SGD":"Legg Mason ClearBridge - Tactical Dividend Income A Mdis SGD-H Plus","BK4135":"资产管理与托管银行","IE00BLSP4239.USD":"Legg Mason ClearBridge - Tactical Dividend 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Office Parks中的50%的股份出售给贝恩资本，交易价值达4.8亿美元。1月29日，黑石以4亿英镑的价格出售了伦敦圣凯瑟琳码头，购买方为新加坡前首富郭令明。黑石除了自救，还向外界求救。今年年初，黑石找到加州大学，达成了一份协议：加州大学向BREIT投资40亿美元，期限6年，而作为回报，黑石需要保证向加州大学支付至少11.25%的年化回报率。黑石遭遇了一些列的风波与暴雷。这让外界真实感受到了黑石庞大资产帝国内部蕴藏着的巨大风险。雪上加霜的是，伴随着2023年海外楼市价格的持续承压下行，黑石恐将遭遇更大的流动性危机。黑石老板苏世民已经年过7旬，经历八次大危机而不倒。这一次会不会惊险涉关，我们并不知道。02海外楼市摇摇欲坠。先看俄乌前线的欧洲。德国2022年房价上涨2.1%，但四季度快速大跌了1.8%，半年跌了2.5%，创下20年最深跌幅。法国方面，今年1月同比平均大跌2%。其中，在巴黎以及里昂和图卢兹等大城市同比大跌8%。英国方面，2月房价同比大跌1.1%，为2012年11月以来最深跌幅。据英国央行数据显示，1月购房抵押贷款批准数量从上月的4.05万笔下降至3.96万笔，为2020年5月以来最低水平。剔除新冠疫情初期异常值，则是自2009年1月以来最低的房贷批准数量。还有黑石此次债券违约的芬兰，在去年12月，房企旧房价格同比大跌2.5%，环比下跌0.2%。当月，房地产中介代理的房屋销售比 2021 年 12 月减少了 38%。瑞典则是欧洲房价下跌最快最猛的。楼价已从峰值下跌了18%，去年公寓价格大跌11%，独栋住宅大跌13.7%。其中，瑞典首都和第一大城市的斯德哥尔摩独栋住宅价格暴跌19.8%，公寓暴跌11.6%。欧洲之外，悉尼房价一年内大跌近14%，奥克兰大跌近22%，多伦多大跌16%。当然，美国楼市也已经陷入“冰窟状态”。美国购房者信心指数在去年末曾快速滑落至39，创下1980年代以来最低水平。房屋建筑商也一样，信心亦不足。今年2月，NAHB房地产指数回升至42（曾在去年12月创下31），但仍然位于疫情初期爆发以来的低位水平上。要知道，NAHB指数是美国房屋销售以及整体支出的一个领先指标。指数高于50，表明房地产市场在扩张，低于50表明在收缩。地产买卖信心严重不足，直接体现就是成交寡淡。今年1月，美国成屋销售量按年率计算为400万套，较去年同期减少37%。该销售量是除2020年5月因疫情导致异常值外，自2010年10月以来的最低值。这已经是连续12个月下滑，创有史以来最长连跌纪录，连跌周期甚至已超过2008年次贷危机时期。美国房价也开始掉头下跌。12月标普凯斯席勒（S&P/CS）全美房价指数连续第6个月下滑，环比下跌0.51%，比预期的下跌0.4%还要糟糕。经历一连串的下跌，去年12月的房价比当年6月的峰值水平低4.4%。房地产是一种金融资产，自然也会受到货币政策的深度影响。在疫情放水的几年间，全球楼市经历过狂热，经合组织34个成员国的平均房价较2019年上涨35%。其中在2020年3月至2022年6月，美国房价惊人上涨42%。但从去年开始，海外主流央行调转枪头控制恶性通胀。美联储一年加息了425个基点，欧洲央行加息了250个基点。但通胀绝对值依旧很高，近月数据显示并没有像市场预期那样的顺畅下滑。法国2月份调和CPI同比初值上涨7.2%，创下历史新高，超过预期的7%；西班牙2月调和CPI同比初值上涨6.1%，而市场预期则是较前值的5.9%有所下滑；德国2月调和CPI初值同比上涨9.3%，大幅高于预期的9%，也高于1月前值的9.2%。美国方面，1月通胀各项数据普遍超预期。尤其是美联储更为青睐的核心PCE，重回升势至4.7%，打破前期持续下滑的势头。一些列通胀数据披露后，金融市场押注美联储本轮货币终端利率将去到5.5%，欧洲央行终端利率去到4%，且维持高利率的时间比此前预期更持久。同时，欧债、美债收益率大幅飙升。其中，10年美债收益率突破4%，1年期更是攀升至5%以上。德国10年期攀升至2.72%,，续创2011年7月以来新高，2年期为3.19%，创下2008年以来最高。意大利10年期为4.57%，逐步逼近去年新高位置。而10年期国债收益率，是资产定价之锚。它大幅上升，也意味着房屋按揭抵押贷款利率也会随之攀升。截止最新数据，美国30年期固定抵押贷款利率重回7.1%上方，创下2022年11月9日以来新高。而1月底曾一度回落至5.99%。欧洲也同样如此，住房贷款利率攀上数年高位。如此之高的利率水平，对于刚需购房人群以及投机客均会是重大打击。并且伴随着通胀不能顺畅回归2%的目标，欧美央行还将继续加息，且保持高利率的时间更久，楼市成交、销售、价格还将承压下行。美国楼市没有触底，欧洲也没有。还早着呢！而黑石在美国，在欧洲都有规模庞大的地产项目，面临着资产抵押价值缩水的重大风险。并且伴随着投资者的持续撤出，黑石面临困境的艰难程度可想而知。0310次危机，9次房。1991年，日本房地产市场泡沫破裂，日本经济失去了30年。2008年美国爆发次贷危机，背后是因为美联储加息期间刺破了美国房地产泡沫，导致后续一些列的贷款违约。这也让我们见证了房价暴跌对于全球金融体系的重大威胁。还有1929年的大萧条，1997年亚洲风暴，均有地产危机引爆的经济与金融危机的身影。这一次，欧美利率去到越高的位置，且维持的时间越久，海外楼市孕育的风险就越大。而黑石作为全球地产领域的超级巨擘，目前已经身陷囹圄，已给世界带来一丝不安。历史不会简单的重演，但总是惊人的相似。百年未有之大变局进入加速变局期，需警惕楼市飞出超大黑天鹅。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":334,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":624244794,"gmtCreate":1677540633519,"gmtModify":1677540635067,"author":{"id":"3582264310669995","authorId":"3582264310669995","name":"玮君","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fcbc5bedf92455ef285000b9ce4ae91e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"学习了！[可爱]&nbsp;[可爱]&nbsp;","listText":"学习了！[可爱]&nbsp;[可爱]&nbsp;","text":"学习了！[可爱] [可爱]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/624244794","repostId":"1116320153","repostType":4,"repost":{"id":"1116320153","pubTimestamp":1677511410,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1116320153?lang=&edition=full","pubTime":"2023-02-27 23:23","market":"sh","language":"zh","title":"夜读 | 投资中如何把握重大机会？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116320153","media":"思想钢印","summary":"赔率、胜率与合理仓位1/7“100-20”规律经常复盘过去一段时间交易纪录的投资者，一定有一个体会，账户盈利和亏损都是由赚得最多或亏得最多的一笔或几笔构成，具体几笔与持仓分散程度和持股周期有关。这是比","content":"<html><head></head><body><blockquote>赔率、胜率与合理仓位</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30ef80cc1d747969b23f9fd049884f65\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>1</b><b>/7</b></p><p><b>“100-20”规律</b></p><p>经常复盘过去一段时间交易纪录的投资者，一定有一个体会，<b>账户盈利和亏损都是由赚得最多或亏得最多的一笔或几笔构成</b>，具体几笔与持仓分散程度和持股周期有关。</p><p>这是比二八原则更残酷的<b>“100-20”</b>规律：</p><p><b>100%的超额收益（亏损）来源于20%的交易额，其余大部分交易都是盈亏相抵和指数差不多</b>，除非是超短线交易或者是量化基金，基本上每个人都是如此。</p><p>让你达成年度收益目标的交易，就是那么一两笔，让你无法实现目标，也是因为那亏损的一两笔。这一两笔投资，就是平时说的<b>“胜负手”</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/736b32f451aae9adcd9eacbd096ed7b6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"654\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>虽然大部分投资到一定时候，你就意识到它不是“胜负手”，但事先你并不知道，<b>所以你的大部分投资决策都要以“胜负手”的心态谨慎做出</b>。</p><p>理解了胜负手与最终收益的关系，就可以让你建立一个最基础的选股标准：</p><p><b>假设你一年的收益目标是15%，假设大盘今年上涨5%，那么，胜负手就要承担整个账户10%的收益。</b></p><p>假设你平时单支股票最大持仓为年平均四成仓，假设每笔持仓一年，那么符合收益目标的选股，有以下的标准：</p><p><b>1、让你只敢上年平均20%仓位的股票，但一年预期收益率为50%；</b></p><p><b>2、让你敢上年平均三成仓位的股票，一年预期收益率为33%；</b></p><p><b>3、让你敢上年平均四成仓位的股票，一年预期收益率为25%</b></p><p>如果账户超额收益由盈利最高的两支股票决定，那这个预期收益率的要求就减半，以此类推。</p><p>这个基础选股标准包括两个最简单的约束条件：<b>好的投资，要么让你敢上仓位（巴菲特的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>），要么预期收益率高（博困境反转）</b>。</p><p>首先，我们要解决一个问题，什么叫“预期收益率”？</p><p><b>2/7</b></p><p><b>如何计算预期收益率</b></p><p>很多人研究了公司，计算了业绩增速，估值合理性，觉得公司离目标价有一倍空间，就认为这是一个“一年能涨100%”的股票。</p><p>这个说法是错的，刚才只计算了这个股票最理想的情况下，向上的空间是100%，还没有考虑向下的空间，即：</p><p>如果买入时设想的那些利好逻辑没有兑现，那股价会跌到哪里？</p><p>此外还要考虑向上和向下的概率，才能计算出<b>预期收益率</b>：</p><p><b>（向上空间*盈利概率-向下空间*亏损概率）/投入本金</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d73beb93ab2af8747252a5509e5ad82f\" tg-width=\"554\" tg-height=\"245\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>假设股价10元，极限盈利和极限亏损为10元和 -4元，概率各为50%，那么这笔投资的预期收益率为：</p><p>（10*50%-4*50%）/10=30%</p><p>当然，这只是一个简化公式，实际投资中，在极限值以内，投资结果有各种可能，对应不同的概率，但作为个人投资者选股的标准，只计算极限向上向下空间，并认为胜率为50%，也够了。</p><p>计算预期收益率时要看<b>向上空间和向下空间，实际上就是判断赔率</b>。</p><p><b>3/7</b></p><p><b>赔率是一个极限</b></p><p>赔率的概念源自博彩，博彩的赔率之所以能够计算出来，是因为：</p><p>1、结果就几个；</p><p>2、每一个结果都是明确的概率。</p><p>但股票不是这样——</p><p>正如上面分析的，股票投资的赔率不是明确的结果，而是结果的极限，考虑的是小概率事件，即，<b>在最好的情况下，能涨多少；最差的情况下，能跌多少？</b></p><p>极限向上空间，就是乐观情况下，<b>所有的利好都兑现在业绩上，市场可能给予的最高乐观估值区间对应的目标价</b>，很多券商研报都会给出，很多人觉得目标价太高，但这只是一个乐观的空间上限而已。</p><p>极限向下空间，需要判断如果你认为的那些利好逻辑都没有兑现，费用又花出去了，现在的产品又出现了问题，这种情况下，业绩大概在什么水平，近三年的历史中，这种情况下市场最差给什么样的估值水平。</p><p>从这一点可以看出，<b>赔率是极限概念，是一个相对确定的可计算的值</b>，相比之下，胜率是一个概率，是模糊的，所以计算赔率是整体投资过程中最关键的一环，需要你对投资对象了解以下几点：</p><p><b>1、核心增长逻辑和主要风险点</b></p><p><b>2、了解行业和公司过去几年经营的整体历程和趋势</b></p><p><b>3、过去最好和最差的时期，经营的具体数据</b></p><p><b>4、市场在不同阶段的看法，给出的极限估值</b></p><p>计算赔率更重要的作用是判断买入成本，如果你看好的标的赔率不够——这是好公司非常可能出现的情况，那你就可以算一算，要跌到什么价格，赔率就合适了。</p><p>那么，股票投资的胜率又是如何确定的呢？</p><p><b>4/7</b></p><p><b>胜率是一个标准</b></p><p>正如上面分析的，股票投资的赔率是结果的极限，因此可以被计算，但股票投资的胜率就太主观了。</p><p>某股票现价10元， 1年后的股价可能性实在是太多，<b>胜率就是描述股价在每一个价位上出现的概率，这显然是无法计算的。</b></p><p>更何况，投资者可以随时终止，就算一年后它是亏的，也不排除你中途在盈利的时候卖出，也就是说，<b>你可以用策略去锁定胜率</b>。</p><p>所以这里的胜率是一个近似的概率，即一年后，盈利或超过大盘涨幅的概率。</p><p>这怎么判断呢？</p><p>某一个股票投资一年后的胜率，是一个条件概率，它的<b>标准表达</b>是：</p><p><b>如果我买过无数支这样的股票，它们中一年后上涨的情况占比是多少？</b></p><p>所以严格的说，没有办法计算该股票的概率，因为每一支股票都是独一无二的。</p><p>但你可改变一下思路，<b>股票是不一样的，但选股标准可以是一样的</b>。</p><p>所以实际胜率是这样判断的：</p><p><b>1、从过去赚钱的交易记录中，总结出一个胜率较高的选股标准和买入时点的标准，要求越具体越好；</b></p><p><b>2、越符合这个标准的公司，越拥有较高的胜率，考虑到判断误差和偏差，就可以认为胜率为50%。</b></p><p>选股标准包括：</p><p>1、固定的行业特征，比如高景气度行业，消费行业，周期行业等等</p><p>2、公司发展阶段或市值特征</p><p>3、竞争格局、行业空间等其他约束条件，可以不用，但通常越具体越好</p><p>4、成长逻辑，比如产能投放，品类扩张，价格上涨，等等</p><p>5、增速要求</p><p>6、其他个人喜好的要求</p><p>选择时机标准包括：</p><p>1、经营拐点的位置，左侧或右侧</p><p>2、历史估值位置要求</p><p>3、财报、市场利空事件冲击等催化剂</p><p>4、其他个人喜好的要求</p><p>总之，<b>把具体的胜率数据变成“符合某个胜率的标准”的是与否，符合某一个既定标准的，就可以认为是50%胜率。</b></p><p>有了胜率（实际上是选股择时标准）和赔率，就按开头的方法计算，确定符合预期收益率标准的最低仓位了。</p><p>那么，是不是还有最大仓位要求呢？</p><p>有的，那就是凯利公式。</p><p><b>5/7</b></p><p><b>凯利公式对仓位的要求</b></p><p>很多散户在仓位控制上有下面两个不太好的习惯：</p><p>习惯1、在胜率较高或赔率较高的投资上，持有超过50%的仓位</p><p>习惯2、分散持仓，每一笔持仓都很平均</p><p>习惯2的问题很明显，通过前面分析的“收益率、期待值、仓位”三者的关系，可以看到，不同的机会应该给予不同的仓位，看准了，就要加大仓位干，看不准，但有想象力，才适合小仓位试。</p><p><b>“好公司，好价格”后面还要再加一个“好仓位”</b>，否则，你的收益仍然会很平庸。</p><p>但习惯1也符合前面的公式，理论上说，只要15%的期待值，就可以全仓一个股票。</p><p>但是，<b>凯利公式告诉你，任何情况下，都不能全仓一个股票</b>。</p><p>假如一家濒临退市的公司要重组，如果成功股价可以翻五倍，如果失败就退市一文不值，你得到内线消息，99%的概率会成功，你应该押多少本金呢？</p><p>显然在这样优越的条件下，你也不应该押上全部的本金，一旦你踩上1%的雷，就万劫不复了。</p><p>仓位和赔率胜率本身是有最优比例的，就是下面的凯利公式（针对股票的简化版）：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/934fbfcafdecb9475e1087c26d43ad67\" tg-width=\"640\" tg-height=\"356\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>具体的原理我就不介绍了，很多文章都有介绍，只说它的结论：</p><p><b>如果一支股票未来一年是2:1的赔率，50%的胜率，你的平均仓位上限最佳比例是25%</b>——之所以是上限，需要考虑到大部分人对赔率和胜率判断过于乐观。</p><p>如果前面计算出的合理仓位下限是33%，这笔投资机会就应该被暂时放弃，或者分批建仓，等跌到合理价格再加仓，让平均买入成本符合赔率和收益率要求。</p><p>所以<b>低于2:1赔率的投资机会，很难同时满足预期收益率和凯利公式的要求，都应该被放弃。</b></p><p>继续看凯利公式的结果：<b>如果是3:1的赔率，那就是33%的仓位，如果是4:1的赔率，那就是37.5%。</b></p><p>一般而言，超过4:1的赔率，通常是博重组、重大创新、周期反转或困境反转，胜率就很难保证50%以上（除非有内幕消息），仓位也提不上去，<b>所以绝大部分机会都不宜用4成以上的仓位。</b></p><p>根据凯利公式，<b>在50%的胜率机会下，无论多么大的赔率，仓位都不能超过50%。</b></p><p>那么如果你认为胜率超过50%呢？由于个股的涨跌很大程度上取决于指数，而指数是预期之外的因素，所以再优秀的公司，年度以内都可以看成50%的胜率。</p><p>结论就是，最大仓位就是两成到四成仓位，并要求向上空间是向下空间的2倍以上。</p><p>很明显，大部分投资，我们都会在某一个时刻意识到它不是“胜负手”，那我们该怎么处理呢？</p><p><b>6/7</b></p><p><b>不是胜负手怎么办？</b></p><p>当然，大部分投资最终都不会是“胜负手”，通常有以下原因：</p><p><b>原因1、投资逻辑没有如你预期的实现</b></p><p><b>原因2、你的买入成本过高</b></p><p><b>原因3、上涨过程中过早卖出，或没有抓住低价加仓的机会</b></p><p><b>原因4、资金分配出问题，仓位不够</b></p><p><b>原因5、市场风格向对你不利的方向偏离</b></p><p>前两个原因是你判断错误，<b>原因一是买入逻辑和向上空间判断失误，原因二是赔率判断失误。</b></p><p><b>原因三是操作的因素，“胜负手”是大力出奇迹</b>，有一些你很有信仰的公司，在特殊时候跌到匪夷所思的价格，要敢于加到最大仓位；在重仓上涨的过程中，也要拿得住。</p><p><b>原因四是资金分配的问题</b>，在机会出现时，资金浪费在“非胜负手”的机会上。</p><p>胜负手机会是分布不均的，需要有耐心，也要敢于决策，2022年典型的胜负手机会，集中出现在两个阶段：</p><p><b>1、跌出来的机会</b>：4月下旬的大部分成长股，10月下旬的白酒和港股</p><p><b>2、涨出来的机会</b>：1~4月的煤炭股，5~8月的新能源板块</p><p>只要有一定仓位抓住其中的任何一个机会，并且没有高位接盘的重大错误，去年都可以明显跑赢大盘。</p><p>相反，如果你判断该笔投资已确定无法成为“关键交易”，标志在于：</p><p><b>1、逻辑变了</b></p><p><b>2、股价涨幅已大，错过上仓位的时机</b></p><p>如果出现了这两个标志，就是“非胜负手交易”，投资目标也要变，<b>最重要的是防止它重新变成“胜负手”中的“决定性亏损”。</b></p><p>那么操作思路就很明显了，<b>盈利要及时兑现，亏损要及时止损。</b></p><p>唯一例外的原因五，市场风格造成的预期收益没有实现，而企业基本面逻辑不变，<b>它既代表赔率变高，也意味着你需要更长的时间去实现这个收益，相当于把“胜负手”的机会移到下一阶段，那就是持股不变。</b></p><p>如果已经实现了“胜负手”的收益，特别是短期内实现，通常股价涨幅已经偏高，就需要当成一笔新的投资，重新评估预期收益、赔率和胜率，重新分配仓位。</p><p><b>7/7</b></p><p><b>每一笔投资都要符合“胜负手”的标准</b></p><p><b>大部分人的偏好风险都习惯性地维持在一个固定的水平，因而无法在决定性的机会来临时，敢于把仓位加到大幅超过正常水平；</b></p><p>剩下的小部分风险偏好较高的人，又常常会把高仓位风险暴露在非胜负手的机会上。</p><p><b>大部分投资都可能成为“胜负手”——可能是最大盈利，也可能是致命亏损，所以任何投资从一开始就需要有完整计划</b>，宁可错过，不可做错，不能随意交易，在买入之前，要问自己几个问题：</p><p>1、它是否符合你过去的高胜率公司模型？它在你的持股期间的最大上升空间和下跌空间是多少？</p><p>2、你算出来的预期收益率与什么样的仓位配合，才符合胜负手的收益要求？</p><p>3、上述赔率和胜率根据凯利公式算出来的最大仓位是多少？</p><p>4、达到最大仓位，你将分几笔买入，如何同时满足较低的买入成本和合适的仓位？</p><p>5、什么情况下，你判断它不是“胜负手”，转换成一般的投资？</p><p>6、如果中途大跌，你有什么渠道去验证你对基本面的判断？如果跌破你设想的最大下跌空间，你怎么办？</p><p>如果没有苹果，巴菲特晚年的投资就变得非常平庸，你可以认为是好运气，但也可以认为是投资体系的必然，没有苹果也会有香蕉。</p><p>如果说大机会是一条大鱼，投资体系就是一张网，<b>决定性的机会看似突如其来，实际上是因为你每一笔投资都用“胜负手”的标准去谨慎选择。</b></p></body></html>","source":"sxgy","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>夜读 | 投资中如何把握重大机会？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/rHZkSN7qNdePt6GnlT85zw><strong>思想钢印</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>赔率、胜率与合理仓位1/7“100-20”规律经常复盘过去一段时间交易纪录的投资者，一定有一个体会，账户盈利和亏损都是由赚得最多或亏得最多的一笔或几笔构成，具体几笔与持仓分散程度和持股周期有关。这是比二八原则更残酷的“100-20”规律：100%的超额收益（亏损）来源于20%的交易额，其余大部分交易都是盈亏相抵和指数差不多，除非是超短线交易或者是量化基金，基本上每个人都是如此。让你达成年度收益目标...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/rHZkSN7qNdePt6GnlT85zw\">Web 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-4元，概率各为50%，那么这笔投资的预期收益率为：（10*50%-4*50%）/10=30%当然，这只是一个简化公式，实际投资中，在极限值以内，投资结果有各种可能，对应不同的概率，但作为个人投资者选股的标准，只计算极限向上向下空间，并认为胜率为50%，也够了。计算预期收益率时要看向上空间和向下空间，实际上就是判断赔率。3/7赔率是一个极限赔率的概念源自博彩，博彩的赔率之所以能够计算出来，是因为：1、结果就几个；2、每一个结果都是明确的概率。但股票不是这样——正如上面分析的，股票投资的赔率不是明确的结果，而是结果的极限，考虑的是小概率事件，即，在最好的情况下，能涨多少；最差的情况下，能跌多少？极限向上空间，就是乐观情况下，所有的利好都兑现在业绩上，市场可能给予的最高乐观估值区间对应的目标价，很多券商研报都会给出，很多人觉得目标价太高，但这只是一个乐观的空间上限而已。极限向下空间，需要判断如果你认为的那些利好逻辑都没有兑现，费用又花出去了，现在的产品又出现了问题，这种情况下，业绩大概在什么水平，近三年的历史中，这种情况下市场最差给什么样的估值水平。从这一点可以看出，赔率是极限概念，是一个相对确定的可计算的值，相比之下，胜率是一个概率，是模糊的，所以计算赔率是整体投资过程中最关键的一环，需要你对投资对象了解以下几点：1、核心增长逻辑和主要风险点2、了解行业和公司过去几年经营的整体历程和趋势3、过去最好和最差的时期，经营的具体数据4、市场在不同阶段的看法，给出的极限估值计算赔率更重要的作用是判断买入成本，如果你看好的标的赔率不够——这是好公司非常可能出现的情况，那你就可以算一算，要跌到什么价格，赔率就合适了。那么，股票投资的胜率又是如何确定的呢？4/7胜率是一个标准正如上面分析的，股票投资的赔率是结果的极限，因此可以被计算，但股票投资的胜率就太主观了。某股票现价10元， 1年后的股价可能性实在是太多，胜率就是描述股价在每一个价位上出现的概率，这显然是无法计算的。更何况，投资者可以随时终止，就算一年后它是亏的，也不排除你中途在盈利的时候卖出，也就是说，你可以用策略去锁定胜率。所以这里的胜率是一个近似的概率，即一年后，盈利或超过大盘涨幅的概率。这怎么判断呢？某一个股票投资一年后的胜率，是一个条件概率，它的标准表达是：如果我买过无数支这样的股票，它们中一年后上涨的情况占比是多少？所以严格的说，没有办法计算该股票的概率，因为每一支股票都是独一无二的。但你可改变一下思路，股票是不一样的，但选股标准可以是一样的。所以实际胜率是这样判断的：1、从过去赚钱的交易记录中，总结出一个胜率较高的选股标准和买入时点的标准，要求越具体越好；2、越符合这个标准的公司，越拥有较高的胜率，考虑到判断误差和偏差，就可以认为胜率为50%。选股标准包括：1、固定的行业特征，比如高景气度行业，消费行业，周期行业等等2、公司发展阶段或市值特征3、竞争格局、行业空间等其他约束条件，可以不用，但通常越具体越好4、成长逻辑，比如产能投放，品类扩张，价格上涨，等等5、增速要求6、其他个人喜好的要求选择时机标准包括：1、经营拐点的位置，左侧或右侧2、历史估值位置要求3、财报、市场利空事件冲击等催化剂4、其他个人喜好的要求总之，把具体的胜率数据变成“符合某个胜率的标准”的是与否，符合某一个既定标准的，就可以认为是50%胜率。有了胜率（实际上是选股择时标准）和赔率，就按开头的方法计算，确定符合预期收益率标准的最低仓位了。那么，是不是还有最大仓位要求呢？有的，那就是凯利公式。5/7凯利公式对仓位的要求很多散户在仓位控制上有下面两个不太好的习惯：习惯1、在胜率较高或赔率较高的投资上，持有超过50%的仓位习惯2、分散持仓，每一笔持仓都很平均习惯2的问题很明显，通过前面分析的“收益率、期待值、仓位”三者的关系，可以看到，不同的机会应该给予不同的仓位，看准了，就要加大仓位干，看不准，但有想象力，才适合小仓位试。“好公司，好价格”后面还要再加一个“好仓位”，否则，你的收益仍然会很平庸。但习惯1也符合前面的公式，理论上说，只要15%的期待值，就可以全仓一个股票。但是，凯利公式告诉你，任何情况下，都不能全仓一个股票。假如一家濒临退市的公司要重组，如果成功股价可以翻五倍，如果失败就退市一文不值，你得到内线消息，99%的概率会成功，你应该押多少本金呢？显然在这样优越的条件下，你也不应该押上全部的本金，一旦你踩上1%的雷，就万劫不复了。仓位和赔率胜率本身是有最优比例的，就是下面的凯利公式（针对股票的简化版）：具体的原理我就不介绍了，很多文章都有介绍，只说它的结论：如果一支股票未来一年是2:1的赔率，50%的胜率，你的平均仓位上限最佳比例是25%——之所以是上限，需要考虑到大部分人对赔率和胜率判断过于乐观。如果前面计算出的合理仓位下限是33%，这笔投资机会就应该被暂时放弃，或者分批建仓，等跌到合理价格再加仓，让平均买入成本符合赔率和收益率要求。所以低于2:1赔率的投资机会，很难同时满足预期收益率和凯利公式的要求，都应该被放弃。继续看凯利公式的结果：如果是3:1的赔率，那就是33%的仓位，如果是4:1的赔率，那就是37.5%。一般而言，超过4:1的赔率，通常是博重组、重大创新、周期反转或困境反转，胜率就很难保证50%以上（除非有内幕消息），仓位也提不上去，所以绝大部分机会都不宜用4成以上的仓位。根据凯利公式，在50%的胜率机会下，无论多么大的赔率，仓位都不能超过50%。那么如果你认为胜率超过50%呢？由于个股的涨跌很大程度上取决于指数，而指数是预期之外的因素，所以再优秀的公司，年度以内都可以看成50%的胜率。结论就是，最大仓位就是两成到四成仓位，并要求向上空间是向下空间的2倍以上。很明显，大部分投资，我们都会在某一个时刻意识到它不是“胜负手”，那我们该怎么处理呢？6/7不是胜负手怎么办？当然，大部分投资最终都不会是“胜负手”，通常有以下原因：原因1、投资逻辑没有如你预期的实现原因2、你的买入成本过高原因3、上涨过程中过早卖出，或没有抓住低价加仓的机会原因4、资金分配出问题，仓位不够原因5、市场风格向对你不利的方向偏离前两个原因是你判断错误，原因一是买入逻辑和向上空间判断失误，原因二是赔率判断失误。原因三是操作的因素，“胜负手”是大力出奇迹，有一些你很有信仰的公司，在特殊时候跌到匪夷所思的价格，要敢于加到最大仓位；在重仓上涨的过程中，也要拿得住。原因四是资金分配的问题，在机会出现时，资金浪费在“非胜负手”的机会上。胜负手机会是分布不均的，需要有耐心，也要敢于决策，2022年典型的胜负手机会，集中出现在两个阶段：1、跌出来的机会：4月下旬的大部分成长股，10月下旬的白酒和港股2、涨出来的机会：1~4月的煤炭股，5~8月的新能源板块只要有一定仓位抓住其中的任何一个机会，并且没有高位接盘的重大错误，去年都可以明显跑赢大盘。相反，如果你判断该笔投资已确定无法成为“关键交易”，标志在于：1、逻辑变了2、股价涨幅已大，错过上仓位的时机如果出现了这两个标志，就是“非胜负手交易”，投资目标也要变，最重要的是防止它重新变成“胜负手”中的“决定性亏损”。那么操作思路就很明显了，盈利要及时兑现，亏损要及时止损。唯一例外的原因五，市场风格造成的预期收益没有实现，而企业基本面逻辑不变，它既代表赔率变高，也意味着你需要更长的时间去实现这个收益，相当于把“胜负手”的机会移到下一阶段，那就是持股不变。如果已经实现了“胜负手”的收益，特别是短期内实现，通常股价涨幅已经偏高，就需要当成一笔新的投资，重新评估预期收益、赔率和胜率，重新分配仓位。7/7每一笔投资都要符合“胜负手”的标准大部分人的偏好风险都习惯性地维持在一个固定的水平，因而无法在决定性的机会来临时，敢于把仓位加到大幅超过正常水平；剩下的小部分风险偏好较高的人，又常常会把高仓位风险暴露在非胜负手的机会上。大部分投资都可能成为“胜负手”——可能是最大盈利，也可能是致命亏损，所以任何投资从一开始就需要有完整计划，宁可错过，不可做错，不能随意交易，在买入之前，要问自己几个问题：1、它是否符合你过去的高胜率公司模型？它在你的持股期间的最大上升空间和下跌空间是多少？2、你算出来的预期收益率与什么样的仓位配合，才符合胜负手的收益要求？3、上述赔率和胜率根据凯利公式算出来的最大仓位是多少？4、达到最大仓位，你将分几笔买入，如何同时满足较低的买入成本和合适的仓位？5、什么情况下，你判断它不是“胜负手”，转换成一般的投资？6、如果中途大跌，你有什么渠道去验证你对基本面的判断？如果跌破你设想的最大下跌空间，你怎么办？如果没有苹果，巴菲特晚年的投资就变得非常平庸，你可以认为是好运气，但也可以认为是投资体系的必然，没有苹果也会有香蕉。如果说大机会是一条大鱼，投资体系就是一张网，决定性的机会看似突如其来，实际上是因为你每一笔投资都用“胜负手”的标准去谨慎选择。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":183,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":624152356,"gmtCreate":1677170061275,"gmtModify":1677170062824,"author":{"id":"3582264310669995","authorId":"3582264310669995","name":"玮君","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fcbc5bedf92455ef285000b9ce4ae91e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"比澳门的大吗？","listText":"比澳门的大吗？","text":"比澳门的大吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/624152356","repostId":"2313682388","repostType":4,"repost":{"id":"2313682388","pubTimestamp":1677160309,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2313682388?lang=&edition=full","pubTime":"2023-02-23 21:51","market":"us","language":"zh","title":"0DTE——华尔街在玩一种很新的东西，风险堪比“在压路机前捡硬币”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2313682388","media":"华尔街见闻","summary":"这里是赌徒们的盛宴。","content":"<html><head></head><body><blockquote><b>这里是赌徒们的盛宴。</b></blockquote><p>高风险期权风靡华尔街，一场潜在的股市风暴恐正在酝酿中。</p><p>如今，华尔街的交易员们正蜂拥而入一种“零日到期期权 (0DTEs) ”。顾名思义，这类期权的到期时间只剩下不到24小时，意味着它可以在短短几个小时内获得巨额回报，因此也被称为“像乐透彩票一样”。</p><p>然而，天上不会掉馅饼，这种期权带来高收益的同时，交易者也必须承担背后的巨大风险。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>此前警告称，这种短期期权交易量的爆炸式增长可能造成与2018年初同一级别的市场灾难。</p><p>并且，0DTE只是衍生品市场的“冰山一角”，其潜在巨大风险所引爆的市场危机，将是人们无法想象的。在许多分析师看来，0DTE正在成为嵌入市场的定时炸弹，在华尔街的上空滴答作响。</p><p>什么是零日到期期权（0DTEs）？</p><p>零日到期期权 (0DTEs) 是在交易当天到期并失效的期权合约，这意味着期权的到期时间只剩下不到24小时。当期权到达这一阶段时，交易者并没有多少时间来买入或卖出标的资产，交易过程需要十分迅速。</p><p><b>交易员们通常将其视为一种针对经济数据发布和美联储会议等可能影响市场的事件进行策略性押注的方式。</b>许多交易员十分青睐这种期权，因为到期前的最后一天是投资期权的最佳时机。他们有机会迅速利用头寸，并在短期内占用资金；在同一天进行交易和退出交易也消除了价格在一夜之间波动的风险。</p><p>交易量的飙升</p><p>随着0DTE的兴起，一些华尔街人士担心，标普500指数等规模最大、流动性最强的股票指数日益频繁地出现超大幅度的每日波动，这让美国股市变得更加动荡和脆弱。有人甚至担心，它们可能会导致市场崩盘，对市场稳定产生深远影响。</p><p>0DTE在2021年的模因股票（Meme Stocks）热潮中首先由散户交易员采用，在大型基金经理中广受欢迎。Meme Stocks 通常因炒作而定价过高，并在短时间内经历快速增长的峰值，如AMC、<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>（GameStop）等。它们在千禧一代中很受欢迎，容易出现高波动性，估值基于潜力（话题性）而非财务状况。</p><p>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/CBOE\">芝加哥期权交易所</a>全球市场（Cboe Global Markets）的数据，随着美国股市从去年1月的创纪录高点开始跌入熊市区间，与标普500指数挂钩的0DTE的日均交易量在2022年大幅飙升。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>的数据显示，去年第一季度，0DTE仅占Cboe标普500指数期权日均交易量的22.5%；而到去年第四季度末，这一比例已升至44%，几乎翻了一倍。</b><a href=\"https://laohu8.com/S/CME\">芝加哥商品交易所</a>（CME Group）股票指数产品全球主管 Paul Woolman 表示，在2023年初，0DTE的交易量仍在持续攀升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a354d7c4bf9230b51037553d8231edd2\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"606\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>（图片来源：高盛）</p><p>CME和Cboe为满足日益增长的需求，为一些最受欢迎的美国股指和ETF提供了每日到期的期权。CME的一位代表称，该交易所计划今年增加更多的每日到期期权。</p><p>CME高级副总裁兼衍生品和全球客户服务主管 Arianne Adams 表示，该交易所的客户一直希望增加更多的每日到期期权，因为这让交易员更具“战术性”，交易更“精确”。</p><p>“在压路机前捡硬币”</p><p>0DTE如此受欢迎的一个原因是，<b>当利率逐渐走高时，在利率为零或接近零时的有效交易策略不再适用。</b>去年，美股长期以来的涨势戛然而止，出现了更为剧烈的双向波动。因此，交易员们开始寻找新的投资方式。</p><p>交易员 Ernie Varitimos 经营着一个专门交易0DTE的Twitter账户，他向媒体表示，正是这种“不对称”风险吸引了他：</p><blockquote>“这是一种可以以很小的风险换取很大回报的交易。”</blockquote><p><b>从风险管理的角度来看，交易是一个相互的过程，风险也是两面的。当一个交易者买入期权时，另一个交易者卖出期权。期权购买者的损失是有上限的，因为在最坏的情况下，期权到期时毫无价值，购买者可以放弃行使期权，从而将损失限制在已支付的保费内。</b></p><p>而另一边，不进行风险对冲的期权卖出者面临的风险要高得多。看涨期权卖出者理论上面临的损失是没有上限的，因为相关资产的价格没有上限，而如果期权购买方执行期权，看跌期权卖出者也可能遭受重大损失。<b>鉴于期权的风险是无限的，这给卖出期权的做市商和交易员带来了重大的风险管理问题。</b></p><p>野村证券跨资产策略和全球股票衍生品董事总经理 Charlie McElligott 在谈到出售这些期权的相关风险时表示：</p><blockquote>“这就像在压路机前捡硬币。”</blockquote><p>“波动性末日”（Volmageddon 2.0）</p><p>上周三，摩根大通首席市场策略师兼全球研究联席主管 Marko Kolanovic 警告称，短期期权交易正在呈爆炸式增长，并可能造成与2018年初同一级别的市场灾难——0DTE越来越受欢迎可能引发“Volmageddon 2.0”。</p><p>2018年2月，一个名为 VelocityShare Daily Inverse VIX Short Term ETN (XIV) 的追踪波动率基金，因为市场下跌至接近赎回线而遭到抛售，做市商在操作的同时推高了风险，引发“滚雪球”效应，并使这一产品最终遭到赎回。</p><p>这场危机导致道琼斯工业指数单日暴跌1175.21点，跌幅为4.6%，创下截至当时的历史最大单日跌幅；标普500指数在两周内大跌10%，<b>被市场称为“波动性末日”（Volmageddon）。</b></p><p>Kolanovic 在报告中写道：</p><blockquote>虽然历史不会重演，但它往往是押韵（即重复）的。这些每日和每周期权一旦卖出，将对市场产生类似的影响。</blockquote><p>Kolanovic 的模型显示，<b>0DTE的每日名义交易量目前约为1万亿美元。一旦市场出现大幅下跌，做市商被迫平仓引爆的危机，0DTE可能带来盘中300亿美元的卖盘规模。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d4a078188642068ec0bf5281b8cd0fd\" tg-width=\"843\" tg-height=\"709\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>（图片来源：摩根大通）</p><p>Kolanovic 指出，如果这些期权进入资金后出现大幅波动，而卖家无法支撑这些头寸，那么被迫回补将导致规模非常大的定向流动：“鉴于当前流动性较低的环境，这些资金流动可能对市场产生特别大的影响。”</p><p>正如 Kolanovic、McElligott等人解释的那样，<b>0DTE的一个问题是其波动性非常大，这意味着标普500指数的小幅波动就可能使这些期权价值出现巨大波动</b>——<b>可以在几分钟内从毫无价值变为天价。</b></p><p>道琼斯市场数据公司的数据显示，去年标普500指数有122个日涨跌幅度均在1%或以上，为2008年以来最多，是20年平均水平65.6日的近两倍。这一趋势在2023年仍在持续——标普500指数今年以来已经出现了15次1%或以上的上下波动，这是自2016年以来年初最多的一次。</p><p>人们担心的是，如果美国股市出现特别剧烈和意外的波动，0DTE期权的交易量可能会破坏做市商们的风险对冲，导致市场突然出现闪电式的崩盘或波动性的螺旋式上升。</p><p>期权市场数据和分析提供商 OptionMetrics 的定量研究主管 Garrett DeSimone 向媒体表示：</p><blockquote>我们还没有看到系统性风险出现，但有人担心，如果每天都有很大的波动，就像我们在2020年3月看到的那样，我们真的不知道做市机制会如何反应。</blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>0DTE——华尔街在玩一种很新的东西，风险堪比“在压路机前捡硬币”</title>\n<style 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”。顾名思义，这类期权的到期时间只剩下不到24小时，意味着它可以在短短几个小时内获得巨额回报，因此也被称为“像乐透彩票一样”。然而，天上不会掉馅饼，这种期权带来高收益的同时，交易者也必须承担背后的巨大风险。摩根大通此前警告称，这种短期期权交易量的爆炸式增长可能造成与2018年初同一级别的市场灾难。并且，0DTE只是衍生品市场的“冰山一角”，其潜在巨大风险所引爆的市场危机，将是人们无法想象的。在许多分析师看来，0DTE正在成为嵌入市场的定时炸弹，在华尔街的上空滴答作响。什么是零日到期期权（0DTEs）？零日到期期权 (0DTEs) 是在交易当天到期并失效的期权合约，这意味着期权的到期时间只剩下不到24小时。当期权到达这一阶段时，交易者并没有多少时间来买入或卖出标的资产，交易过程需要十分迅速。交易员们通常将其视为一种针对经济数据发布和美联储会议等可能影响市场的事件进行策略性押注的方式。许多交易员十分青睐这种期权，因为到期前的最后一天是投资期权的最佳时机。他们有机会迅速利用头寸，并在短期内占用资金；在同一天进行交易和退出交易也消除了价格在一夜之间波动的风险。交易量的飙升随着0DTE的兴起，一些华尔街人士担心，标普500指数等规模最大、流动性最强的股票指数日益频繁地出现超大幅度的每日波动，这让美国股市变得更加动荡和脆弱。有人甚至担心，它们可能会导致市场崩盘，对市场稳定产生深远影响。0DTE在2021年的模因股票（Meme Stocks）热潮中首先由散户交易员采用，在大型基金经理中广受欢迎。Meme Stocks 通常因炒作而定价过高，并在短时间内经历快速增长的峰值，如AMC、游戏驿站（GameStop）等。它们在千禧一代中很受欢迎，容易出现高波动性，估值基于潜力（话题性）而非财务状况。根据芝加哥期权交易所全球市场（Cboe Global Markets）的数据，随着美国股市从去年1月的创纪录高点开始跌入熊市区间，与标普500指数挂钩的0DTE的日均交易量在2022年大幅飙升。高盛的数据显示，去年第一季度，0DTE仅占Cboe标普500指数期权日均交易量的22.5%；而到去年第四季度末，这一比例已升至44%，几乎翻了一倍。芝加哥商品交易所（CME Group）股票指数产品全球主管 Paul Woolman 表示，在2023年初，0DTE的交易量仍在持续攀升。（图片来源：高盛）CME和Cboe为满足日益增长的需求，为一些最受欢迎的美国股指和ETF提供了每日到期的期权。CME的一位代表称，该交易所计划今年增加更多的每日到期期权。CME高级副总裁兼衍生品和全球客户服务主管 Arianne Adams 表示，该交易所的客户一直希望增加更多的每日到期期权，因为这让交易员更具“战术性”，交易更“精确”。“在压路机前捡硬币”0DTE如此受欢迎的一个原因是，当利率逐渐走高时，在利率为零或接近零时的有效交易策略不再适用。去年，美股长期以来的涨势戛然而止，出现了更为剧烈的双向波动。因此，交易员们开始寻找新的投资方式。交易员 Ernie Varitimos 经营着一个专门交易0DTE的Twitter账户，他向媒体表示，正是这种“不对称”风险吸引了他：“这是一种可以以很小的风险换取很大回报的交易。”从风险管理的角度来看，交易是一个相互的过程，风险也是两面的。当一个交易者买入期权时，另一个交易者卖出期权。期权购买者的损失是有上限的，因为在最坏的情况下，期权到期时毫无价值，购买者可以放弃行使期权，从而将损失限制在已支付的保费内。而另一边，不进行风险对冲的期权卖出者面临的风险要高得多。看涨期权卖出者理论上面临的损失是没有上限的，因为相关资产的价格没有上限，而如果期权购买方执行期权，看跌期权卖出者也可能遭受重大损失。鉴于期权的风险是无限的，这给卖出期权的做市商和交易员带来了重大的风险管理问题。野村证券跨资产策略和全球股票衍生品董事总经理 Charlie McElligott 在谈到出售这些期权的相关风险时表示：“这就像在压路机前捡硬币。”“波动性末日”（Volmageddon 2.0）上周三，摩根大通首席市场策略师兼全球研究联席主管 Marko Kolanovic 警告称，短期期权交易正在呈爆炸式增长，并可能造成与2018年初同一级别的市场灾难——0DTE越来越受欢迎可能引发“Volmageddon 2.0”。2018年2月，一个名为 VelocityShare Daily Inverse VIX Short Term ETN (XIV) 的追踪波动率基金，因为市场下跌至接近赎回线而遭到抛售，做市商在操作的同时推高了风险，引发“滚雪球”效应，并使这一产品最终遭到赎回。这场危机导致道琼斯工业指数单日暴跌1175.21点，跌幅为4.6%，创下截至当时的历史最大单日跌幅；标普500指数在两周内大跌10%，被市场称为“波动性末日”（Volmageddon）。Kolanovic 在报告中写道：虽然历史不会重演，但它往往是押韵（即重复）的。这些每日和每周期权一旦卖出，将对市场产生类似的影响。Kolanovic 的模型显示，0DTE的每日名义交易量目前约为1万亿美元。一旦市场出现大幅下跌，做市商被迫平仓引爆的危机，0DTE可能带来盘中300亿美元的卖盘规模。（图片来源：摩根大通）Kolanovic 指出，如果这些期权进入资金后出现大幅波动，而卖家无法支撑这些头寸，那么被迫回补将导致规模非常大的定向流动：“鉴于当前流动性较低的环境，这些资金流动可能对市场产生特别大的影响。”正如 Kolanovic、McElligott等人解释的那样，0DTE的一个问题是其波动性非常大，这意味着标普500指数的小幅波动就可能使这些期权价值出现巨大波动——可以在几分钟内从毫无价值变为天价。道琼斯市场数据公司的数据显示，去年标普500指数有122个日涨跌幅度均在1%或以上，为2008年以来最多，是20年平均水平65.6日的近两倍。这一趋势在2023年仍在持续——标普500指数今年以来已经出现了15次1%或以上的上下波动，这是自2016年以来年初最多的一次。人们担心的是，如果美国股市出现特别剧烈和意外的波动，0DTE期权的交易量可能会破坏做市商们的风险对冲，导致市场突然出现闪电式的崩盘或波动性的螺旋式上升。期权市场数据和分析提供商 OptionMetrics 的定量研究主管 Garrett 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05:31","market":"hk","language":"zh","title":"亚马逊四季度业绩超预期但指引低迷，市场担忧AWS增速，盘后一度跌超5%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2308008745","media":"华尔街见闻","summary":"亚马逊公司预计今年一季度收入低迷，令投资者担心该公司的主要电子商务业务停滞不前，云计算部门的销售增长放缓。","content":"<html><head></head><body><blockquote>摘要：亚马逊四季度业绩略超预期，但AWS营收不及预期，且增速为20%，和三季度的27.5%相比大幅放缓。市场担忧作为现金奶牛的AWS部门增速将持续放缓，恐怕将会拖累亚马逊的业绩。亚马逊预计今年一季度收入增速持续低迷，令投资者担心该公司的主要电子商务业务停滞不前。</blockquote><p>2月2日周四美股盘后，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>公布2022第四季度即全年业绩。亚马逊公司预计今年一季度收入低迷，令投资者担心该公司的主要电子商务业务停滞不前，云计算部门的销售增长放缓。</p><p>去年10月，亚马逊曾预测今年四季度，即零售行业通常的假日销售旺季增长将是其有史以来最慢的，当时给出的指引是四季度营收同比增速仅为2%至8%。今天发布的财报显示，亚马逊四季度营收同比增长9%至1492亿美元，高于市场预期的1458亿美元，也高于亚马逊上季度制定的指引。扣除汇率影响后，四季度营收同比增速为12%。</p><p>其中，北美地区营收同比增长13%至934亿美元，扣除汇率因素后，同比增速为14%；国际业务营收同比下降8%至345亿美元，如不考虑汇率因素，同比增长5%；AWS业务营收同比增加20%至214亿美元，但依然略低于市场预期。此外上季度亚马逊云业务主要竞争对手<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>的云业务部门业绩令市场失望，从而投资者担忧云业务业绩将在接下来对亚马逊的业绩产生拖累。</p><p>四季度，全年经营利润下降至27亿美元，2021年四季度为35亿美元。其中，北美地区经营亏损2亿美元，和2021年同期持平；国际业务经营亏损22亿美元，亏损幅度和2021年四季度的16亿美元相比有所扩大；AWS四季度经营利润为52亿美元，和2021年四季度的53亿美元相比小幅下降。</p><p>展望2023年一季度，亚马逊预计，一季度营收将达到1210亿美元至1260亿美元之间，而分析师的平均预期为1255亿美元。</p><p>市场认为亚马逊给出的一季度业绩指引过于低迷，同时担忧云业务在2023年的表现，在财报发布后，亚马逊盘后股价一度下跌超5%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c33527b5102a8939e5bad90116913ec\" tg-width=\"785\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>亚马逊首席执行官Andy Jassy在新冠疫情期间迅速招聘和扩张，导致亚马逊在仓库和人力成本方面负担过重，当前正在削减成本。 该公司已经放慢了新大楼的开放速度，放弃了一些设施，并开始裁员，上个月该公司开始了新一轮裁员，最终裁员总数将达到1.8万人。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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Jassy在新冠疫情期间迅速招聘和扩张，导致亚马逊在仓库和人力成本方面负担过重，当前正在削减成本。 该公司已经放慢了新大楼的开放速度，放弃了一些设施，并开始裁员，上个月该公司开始了新一轮裁员，最终裁员总数将达到1.8万人。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":184,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":620029271,"gmtCreate":1669219400193,"gmtModify":1669219401067,"author":{"id":"3582264310669995","authorId":"3582264310669995","name":"玮君","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fcbc5bedf92455ef285000b9ce4ae91e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$&nbsp;</a>终于等到你！","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$&nbsp;</a>终于等到你！","text":"$老虎证券(TIGR)$ 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