本周加密市场出现阶段性回暖，比特币重回 90,000 美元附近，以太坊也回升到约 3,000 美元区间，投资者情绪从“极度恐慌”出现明显缓和。尽管短期价格反弹，但市场仍对流动性与储备透明性保持高度敏感——尤其是在评级机构与大型机构投资者的动作交织出现时。 标普全球评级在本周将 Tether（USDT）的稳定币稳定性评估从“4（受限 / constrained）”下调至“5（弱 / weak）”，核心理由是其储备中高风险资产的比例上升，包括公司债、比特币、担保贷款与贵金属等，9 月底这类资产约占储备的 24%，显著高于去年同期的 17%，并令机构担忧在极端行情下的兑付安全性与资产隔离机制不足。标普的报告直接点出了透明度与对冲/风控框架的缺口，这也是市场担忧迅速放大的根源之一。 面对评级下调，Tether 方面公开强烈反对相关结论，强调其已经提升透明度（包括过去几年公开更多实时数据与独立核查），并指出其持有大量国债和黄金等传统避险资产作为储备。Tether 的回应意在安抚市场，但评级机构的观点仍可能改变部分机构投资者对 USDT 的信心与配置偏好，进而促使部分资金寻求如 USDC 这类披露更充分、组合更保守的替代稳定币。 与之形成鲜明对比的是，Cathie Wood 的 ARK Invest 在市场大跌期间持续“抄底”加密相关股票与产品，短期内对 Coinbase $Coinbase Global, Inc.(COIN)$  、Circle $Circle Internet Corp.(CRCL)$  、Bullish

刚看完「蔚小理」的Q3财报，三家公司呈现的是明明同属造车新势力、但路径与阶段却明显分化的局面。大盘本周依旧震荡，恒指从跌破25200回升到26000，说明市场在业绩分化与宏观预期之间反复博弈——这也正反映在这三家公司的股价和市场情绪上。 先说小鹏 $XPeng Inc.(XPEV)$  ：Q3几项数据都创历史新高（营收203.8亿元、单季交付116,007台、毛利率20.1%、现金近485亿元），而且把「AI+车+机器人」打成统一叙事，加上与大众的深度合作，短期业绩和故事性都很强。风险是其主力车型仍偏中低端、平均售价不高，向高端跃迁需要时间；投资者要看的是技术能否真正转化为持续的高毛利与品牌溢价。 蔚来$NIO Inc.(NIO)$  这边则交出比较稳健的成长曲线（Q3营收217.9亿元、交付8.71万辆、汽车毛利率14.7%），管理层放话Q4要实现盈利、目标毛利18%并控制费用占比——如果兑现将是一枚重量级催化剂。但要注意：要实现盈利不仅靠销量，还靠价格和成本控制，若价格战或补贴退潮影响加剧，兑现难度会被放大。 理想$Li Auto(LI)$  的情况相对糟一点：Q3营收下滑、首次出现经调整净亏损（经调整净亏损3.6亿元）、毛利率回落到15.5%，交付也下降到93,211辆。理想强调要回归创业公司作风并押注自研芯

From my perspective, Alibaba's latest earnings were actually quite solid, especially on the cloud and AI front. The stronger-than-expected cloud growth and increased AI investment showed that the company is finally regaining momentum in areas that matter for long-term competitiveness. That initial 4% premarket spike made sense to me—investors reacted to the parts of the business that signal real strategic progress. But the reversal after the earnings call also tells me the market is still very cautious about Alibaba's profitability trajectory. The drop after management's comments on margins didn't surprise me. Whenever a company signals higher spending, even for strategic reasons like AI infrastructure, the market tends to react negatively in the short term. For me, the big question is whe

Robert Kiyosaki这次「高位部分套现 + 转入现实资产」的操作，看似与他过去长期唱多比特币的立场有些矛盾，但从投资策略角度来看，我认为并无不妥。他过去的持仓成本只有6000美元，涨到9万美元选择落袋为安，本质上是风险管理，也是经典的资产轮动。市场上批评他的人更多是期待「言行完全一致」，但投资不是信仰，而是动态决策。 值得关注的是，Kiyosaki虽然清仓，但仍继续强调黄金、白银、比特币、以太坊四大保命资产。这说明他并非看空比特币，而是把这次操作视为「锁定盈利、增加现金流」的一部分。他把资金转去投资手术中心与广告看板，预计未来每月能产生稳定现金流，再用现金流反向买入BTC，这种“现金流驱动资产增值”的策略，确实与他过去《富爸爸》理念一致。 至于他再度预言「世纪大崩盘」将至，我认为更多是对经济周期与AI冲击的悲观预期。全球经济放缓、就业市场压力、房地产风险等确实存在，但他的叙述通常带有夸张的“末日投资”风格，用来强化提醒投资者建立安全边际。投资者不必照单全收，但可以把这种声音视为风控的一部分。 从期权数据与交易所大规模资金流出情况来看，目前市场仍处于明显恐慌阶段，但8万美元附近的支撑正在逐步巩固。一周期看跌期权溢价从11%回落至4.5%，说明抛售压力正在减弱。期权最大痛点位置也开始向8.5 万美元靠拢，反映市场在寻找短期底部。我认为短期底部可能已经不远，但在下个月联储议息前，波动仍会比较剧烈。 总体而言，我认为Kiyosaki这次操作并不是“前后矛盾”，而是典型的高位止盈与资产再配置。他仍看好比特币的长期走势，但短期市场情绪确实偏向极端恐慌。从期权结构与链上数据来看，比特币大概率处于阶段性底部区域，但真正恢复趋势仍需要时间。短线要保持谨慎，中长线反而是越恐慌越值得留意的区域。

最近两天美股明显走出上周四的“恐慌暴跌”，纳指更是拉回超 2.5%。我自己的看法是，随着多位联储局官员不断放鸽、降息预期重新升温，市场的悲观情绪其实已经在快速修复。尤其是 FedWatch 的数据显示，12 月降息 25 个基点的概率重新冲上 80% 以上，这对于年底行情来说是非常关键的支撑。 目前联储局内部确实存在比较大的分歧，一边担心通胀顽固，一边担心劳动力市场继续恶化。在这样的背景下，我认为鲍威尔最终更可能采取“鹰派式降息”——降息一次，但同时强调未来不会连续降。这样既能回应就业压力，又能避免市场过度解读。对市场来说，这比“按兵不动”更容易稳定预期。 从市场结构来看，虽然标普指数看起来只跌了 5%，但实际上市值前 1000 家公司里，有六成已经跌超 10%，内部调整相当充分。这种“指数强、个股弱”的格局，往往代表短期情绪已经被挤压差不多了，反弹的土壤开始形成。 随着多位官员公开支持降息、美国国债收益率转弱、美元回调，我认为年底前确实会迎来一段“反攻窗口”。如果 CPI 和就业数据没有出现新的冲击，美股有很大机会走出一波像样的反弹。至于板块，我个人会更关注金融、医疗保健、小盘股这些对利率最敏感、估值也更合理的方向。 总体来说，我的观点比较明确： # 12 月降息的概率仍然高，美股年底出现反弹的机会大于风险。 # 接下来只要数据不捅大篓子，市场情绪就有望继续修复。 @Tiger_comments  @TigerStars  @小虎活动 </

看到谷歌$Alphabet(GOOGL)$  和北约签下这份多年期的云计算大单，我第一反应就是：这不仅是商业合作，更是一种“国家级背书”。难怪盘前直接跳涨 4%，今年股价也已经涨了接近 60%。在全球安全数字化加速、各国政府更依赖云与 AI 的趋势下，能拿下这种订单的科技巨头，未来增长的确定性确实更高。 不过，我并不会简单把它解读成“谷歌要成为下一个英伟达”。英伟达的爆发核心来自 AI 训练算力的垄断地位，是所有大模型的底层基建；而谷歌的驱动力更分散，依靠搜索、广告、YouTube、云业务以及最近爆发的 Gemini 3.0，不属于那种“单点爆发、全球都得买”的必需品。 但市场格局确实越来越像“赢者通吃”。无论是大模型、芯片、云，还是行业解决方案，能把生态、算力、产品线整合到位的科技巨头，正在不断吃掉后来者的市场空间。谷歌最近在 AI、云、防务科技上火力全开，说明它不想再错过新一轮科技周期的主战场。 至于今年的涨幅是否已经见顶，我觉得关键还是看两个因素：AI 商业化的速度，以及 Google Cloud 是否能继续保持加速增长。如果谷歌能持续拿下这种高含金量的政府和机构客户，云业务有望进一步提升盈利能力，那股价仍可能有上升空间。 当然，风险也不能忽视。AI 搜索的商业模式还在探索阶段，Gemini 3.0 虽然话题度很高，但和 OpenAI、Anthropic、Meta 的竞争依旧激烈；再加上监管压力一直存在，这些都可能影响估值的连续上修。 整体来说，我对谷歌的长期趋势是乐观的——它不像英伟达那样纯粹暴力增长，但胜在业务稳、现金流扎实、AI 技术线齐全。如果这次北约大单只是开始，那未来还会有更多意想不到的增长点冒出来

最近 AI 圈可谓热闹非凡。虽然上周全球资本市场整体都在回调，但谷歌 $Alphabet(GOOGL)$  、阿里$Alibaba(BABA)$  $Alibaba(09988)$  与 OpenAI 的“AI 三国杀”却打得异常激烈。尤其是在“AI 泡沫论”不断升温的背景下，谷歌用 Gemini 3.0 完成一次几乎“王者归来”的反击，而阿里靠着千问 App 的爆发式增长强势入局。那问题来了——OpenAI，会怕吗？ 首先来看谷歌。经历了 5 月苹果 AI 搜索传闻导致的股价大跌后，谷歌今年前半程被各种质疑包围，不少人甚至喊出“谷歌会不会成为下一个雅虎”。但到了年底，一切都因 Gemini 3.0 的登场被彻底改写。Deep Think 模式的出现让大模型第一次学会“慢下来”，先推理再回答，结果在各类测试中取得几乎碾压级表现：无论是 LMArena、MathArena、GPQA，还是网页生成测试，Gemini 3.0 都全面领先 GPT 系列，尤其数学能力直接“吊打”同级别对手。 Gemini 3.0 的表现不仅让用户惊艳，甚至引发行业震动。从 Shopify CEO 的惊呼，到 Sam Altman 承认谷歌的进展可能造成短暂压力，再到谷歌将模型全面融入搜索、Gmail、Cloud，实现史上最快商业化

对我来说，每一次亏钱其实都是一堂“必须付学费”的课程。刚开始投资时，我也会把亏损归咎于自己“不够聪明”或“判断不够准”，但经历多了才发现，市场从来不是智商游戏，而是一场跟人性和周期的长期对抗。那些历史上的大人物都跌过跤，我们普通人面对亏损时何尝不是如此？真正的关键，是从每一次跌倒里学到点什么。 我印象最深的一次亏损，是在情绪高涨的时候追高进去，结果市场一转弯就被狠狠教育。那次之后我终于明白：市场永远不会因为你多么看好而给你面子，控制仓位、避免冲动、留有余地，是最基本也是最难坚持的原则。你不控制风险，市场就会替你控制——只是代价更高。 也从一些亏损里学到要承认自己的局限。有些时候，并不是研究不够深入，而是趋势、流动性、情绪这些外部因素你根本无法掌控。与其执着于“我一定要对”，不如更关注“我能否活得久”。承认不懂、保持弹性、让市场告诉你它的方向，这些心态反而比固执判断更重要。 所以对我来说，亏钱最终教会的是两件事：第一是敬畏——市场永远比你想得更大；第二是长期主义——短期的震荡和波动，只是修行的过程。只要心态稳住、方法不断优化，每一次亏损最终都会变成往前走的养分。你呢？今年有没有哪一次亏损，让你突然醒悟过来？ @Tiger_comments @TigerStars @小虎活动

我对英伟达强劲三季度财报的看法：AI 需求不是泡沫，而是加速期 $NVIDIA Corp(NVDA)$  $Direxion Daily NVDA Bull 2X Shares(NVDU)$  $GRANITESHARES 1.5X LONG NVDA DAILY ETF(NVDL)$   英伟达这份三季度财报，坦白说超出了我原本的预期。无论是 营收 570 亿美元、同比 +62%，还是 数据中心营收 512 亿、同比 +66%，都再次把 “AI 泡沫论” 按在地上摩擦。 而最震撼我的，是 73.4% 的毛利率——这已经不是科技公司的水准，而是奢侈品级的定价权。能够把芯片卖到媲美爱马仕的毛利率，本质反映的是 核心算力的稀缺性。 在我看来，AI 不是需求见顶，而是正式进入 基础设施爆发周期的第二阶段。这份财报至少说明三件事： 🔥 1. AI 需求从“项目试点”进入“全面部署” 黄仁勋在电话会明确提到: Blackwell 已经售罄，大型云厂商订单远超预期。 再加上高达 5000 亿美元未完成订单，它告诉我们一个事实：AI 已经从实验室，走向企业核心生产力。 过去市场担心企业削减预算、AI 项目落地慢，但从 NVDA 的营收增速重新加速可以看到：企业不只是买算力，而是开始真正 重构商业模式。 🔥 2.

看完财报后，NVIDIA 再次证明 AI 基础设施需求根本没放缓，TSMC 作为关键供应链当然直接受益！这组 275/267.5 的牛市看跌价差风险回报还算合理，给到接近 273 区间的安全垫，挺适合震荡偏多行情👍

在小米$XIAOMI-W(01810)$  即将公布三季报的时间点，我个人对这份财报既有期待，也保持一定谨慎。整体来看，手机与 IoT 的短期压力基本已被市场提前消化，但电动车业务的首次单季盈利将成为最大的亮点，也是我认为这份财报中最值得关注的部分。若 SU7 系列能够稳定维持 25%+ 的毛利表现，同时交付规模继续扩大，那么小米的盈利结构将出现过去几年不曾有过的质变——这是能真正改变估值体系的事情，而不是简单的叙事推动。 不过，市场真正担心的问题其实不在利润本身，而在于电动车业务的可持续性。从产能利用率已经来到 85%，到下一阶段扩产要等到 2026Q1，再到近期几宗安全事故引发的信任危机，我能理解为何机构会对其“盈利稳定性”打一个问号。股价从高点回调 30% 以上，其实这三项因素：成本压力、产能瓶颈与 ESG 风险，都起了很大作用，再加上做空量 14%+ 的压制，市场对小米的情绪在短期内难以彻底修复。 在股价陷入震荡的背景下，我认为利用期权策略比直接做方向性押注更为理性。就像文中提到的铁鹰式结构，在 37–43 港币区间卖压与买盘都比较密集，短期内并没有强劲的向上或向下催化剂。在这种情况下，我 personally 更倾向铁鹰这种“收益有限但风险可控”的中性策略，用 0.24 港币的净收入来博一个横盘区间，而不是强行猜方向。尤其是在财报前后波动率较高的阶段，做收权利金的策略反而比买方向期权更有胜率。 总结来说，我对小米的长期成长仍然保持信心，尤其是电动车业务一旦跨过盈亏平衡点，未来想象空间会比市场目前给出的更大。但短线在面对汽车安全舆论、产能约束与手机成本上升的多重压力下，估计仍会维持区间震荡。与其硬拼方向，我更

过去一周，$Alphabet(GOOGL)$  谷歌的这波逆市大涨确实让我重新思考“大资金的风向”。当巴菲特在退休前的最后一季选择大手笔建仓 Alphabet，而不是继续在苹果或传统金融上加码，我觉得这本身就是一种强烈信号：AI 已经从“概念炒作期”跨入“真正能落地赚钱的时代”。谷歌之所以被他选中，不是因为它最激进、最妖，而是它在 AI 应用、生态、现金流这些维度都足够扎实。尤其当我看到谷歌云靠 AI 带动34%增速、Anthropic 每年 100 亿美元 TPUs 的需求、德国 55 亿欧元扩建算力中心，我很难不相信这家公司在未来的 AI 经济版图里会持续占据一个中心位置。 从机构的角度来说，我认为这次的13F显示出两种很明显的路径分化：真正的长线资金正在向“能兑现 AI 的公司”靠拢，而不是继续押注最前沿、估值最绷的那几家。像喜马拉雅资本、景林、高毅继续增持谷歌，而巴菲特减持苹果、美国银行转而布局 Alphabet，这些动作的共同点是估值合理、现金流稳健、商业模式已经被 AI 进一步加强。相比之下，英伟达虽然地位稳固，但在被一些资金“高位减持”，某种程度上也是仓位管理+估值过高后的必然。对我来说，机构的动作并不意味着短期涨跌预测，而是长期配置的线索——而谷歌目前在这方面显然是赢家。 至于我有没有跟上股神？说实话，这一波我确实对谷歌的长期逻辑更加有信心。它不像一些 AI 公司一样全靠故事，而是把 AI 变成底层能力，嵌进搜索、YouTube、地图、Android 等真实流量入口，真正做到“边用边赚钱”。如果说英伟达是卖铲子的，那谷歌就是把铲子直接整合到自己的生态，让用户不知不觉就在它的 AI 护城河里。站在现在这

这次13F出来后，我最大的感受是：AI 主题已经正式从「信仰」进入「分歧时代」。你能看到巴菲特体系、段永平体系、大空头 Burry、以及桥水的逻辑完全不同，而这正是市场成熟的关键时刻。 首先，伯克希尔新建仓谷歌其实并不代表“股神转性”，更像是 Todd/Ted 的风格延续，但对我来说，这仍然很有象征意义：当连最保守的价值投资体系也开始触碰 AI 入口公司，说明 AI 已经不是赛道选择，而是基础设施层面的长期趋势。段永平的“AI 四件套”布局同样如此——他坦言自己没完全看懂，但选择不缺席。坦白说，这种诚实的“不懂但不能完全错过”心态，反而是当下普通投资者最具参考价值的。 另一方面，大空头和桥水却给了完全相反的方向。Burry 的看空期权规模被媒体夸大，但他的核心逻辑——AI 盈利被会计方式美化、行业折旧被低估——这点确实值得警惕。桥水连续两个季度大幅减持英伟达，也说明部分机构开始担心产业资本开支的可持续性，以及 AI 推动的利润周期是否会在未来两年逐渐回落。 所以从我个人角度看，这波 AI 趋势仍然强劲，但从“无脑买”逐渐切换成“分化定价”。底层算力、制造链（像 ASML、台积电）依旧是最坚固的护城河；应用层则开始进入淘汰赛；而超高估值的公司未来会受折旧、现金流压力的考验。 简单来说，我不会完全站队哪一边。短期我依旧看好 AI 热潮推动美股，但中长期我会更关注确定性高的底层公司，并控制仓位，不在估值最热的时候满仓重押。现在不是盲信 AI，也不是全面唱空 AI，而是真正需要辨别谁能在未来 5–10 年持续兑现价值。 @小虎活动  @Tiger_comments <

如果人生的投资真的只有 20 次出手机会，我会更珍惜每一次“打孔”，因为每一个决定都等于在给未来的自己定一条长期轨道。巴菲特的 punch card 理论对我最大的启发，就是迫使我回到最基础的问题：我究竟真正理解哪些公司？哪些企业即使经历周期波动，我依然能安心持有？当次数变得稀缺，耐心反而变成最重要的能力。 我确实相信长期主义，但我理解的长期主义不是盲目死守，而是在深度理解基础上的坚定持有。就像段永平说的，“安全边际不是便宜，而是你对公司有多懂。” 所以对我来说，真正值得放进“20 孔”名单的，是那些商业模式清晰、竞争优势能长期保持、管理层可信、现金流扎实、能穿越多轮科技周期或经济周期的公司。 如果让我选择我的 20 个孔，我会更偏向那些我认为能在未来十年持续扩大护城河的企业。例如：具备强大产品生态和品牌力的苹果；在 AI、云、广告都有深厚积累的谷歌；在自动化与数据分析领域不断扩大影响力的 Palantir；以及长期具备结构性成长、能抵御周期波动的消费龙头或平台型公司。并不是因为它们热门，而是因为我对它们的商业模型、成长路径和战略方向都足够理解，也愿意在各种市场情绪中继续持有。 最终，“20 孔哲学”对我而言是一种心态的训练——逼迫我放弃追热点、少做短线，更多地去研究企业本质，看得更长、想得更深。因为真正的长期主义，是选择那些你愿意陪伴十年以上的伙伴，并在时间的复利里让结果慢慢显现。 @Tiger_comments @TigerStars @小虎活动 <

本周财报季可说是全面进入“主菜时段”，无论是美股科技巨头还是中概热门公司，都将迎来密集的业绩考验。对我来说，这一周最大的看点在于 AI 与消费科技两大主线是否还能维持强势表现，而市场在经历上周的剧烈波动后，也急需从财报中找到新的方向感。 首先，我个人最关注的依然是英伟达$NVIDIA Corp(NVDA)$  。经历上周的异动后，市场情绪已经非常敏感，而本季数据中心与AI芯片需求是否还能给出“惊喜中的惊喜”，将直接决定AI赛道能否继续领涨。我认为，只要管理层的指引不出现明显下修，资金还是会迅速回流这类龙头。毕竟AI趋势并未改变，只是市场短期对估值更挑剔。此外，Palo Alto $Palo Alto Networks(PANW)$  、杜比这些美股科技股也能侧面验证IT支出与企业端需求是否回暖。 另一方面，中概方面我最期待的其实是拼多多$PDD Holdings Inc(PDD)$  与小米$XIAOMI-W(01810)$  。拼多多今年的国际业务增长强劲，我尤其想看Temu在美国和欧洲市场的数据是否还能保持高增速；如果利润端继续改善，不排除财报后再次走出独立行情。而小米方面，汽车业务是最大看点，如果这部分超预期，股价可能会出现“估值重估”的行情。还有上周刚明显走强的小鹏$XP

【我的看法｜MSTR模式是否失效？BTC会不会复制2019年行情？】 最近美国政府结束长达 43 天的停摆，本以为市场情绪会因此改善，但美股与加密货币却迎来新一**跌。BTC快速跌回 9.9 万美元附近、ETH一度跌破 3200 美元，各类山寨币与矿企股也全面重挫，让市场情绪再次迅速冰封。 一、MSTR 模式正在遭遇现实考验 过去两年，加密牛市让不少公司发现“囤币的收益大于主营业务”，于是纷纷效仿 MSTR 模式转型为 DAT 公司，通过卖股、发债来加杠杆买币。但核心风险在于：这些模式过度依赖币价，没有稳定业务做缓冲，一旦市场回调，净值迅速缩水。 如今已有约 15% 的持币公司 mNAV 跌破 1，买它们的股票还不如直接买比特币。说白了，MSTR 模式不是失效，而是“兑现”了：在牛市放大利润，在回调放大风险，这种结构天然脆弱。 二、本轮 BTC 暴跌并非意外，而是制度性影响的延续 美国停摆虽然结束，但财政数据与消费者信心都显示损害已成定局。1.5 个百分点的 GDP 拖累、数十亿美元的永久损失，再加上高利率环境，让市场缺乏足够流动性去支撑高风险资产。 这意味着：短期 BTC 与科技股一样，都仍处于流动性紧缩下的被动调整区间，反弹力度自然有限。 三、是否会复制 2019 年？关键点在于“延迟反应” 很多人看到 2019 年政府开门后的 BTC 大涨，就期待历史重演。但如果仔细看当年的走势，BTC 并不是立刻反弹，而是先跌约 20%，再横盘数周，随后才迎来大幅行情。 而目前的走势与当年的结构确实高度相似： 停摆结束 → 市场先跌 情绪低迷 → 爆仓潮加剧波动 流动性重组期 → 横盘整理可能持续数周 如果历史有参考意义，那么本轮 BTC 可能还没到真正“右侧行情”的时间点。 四、我的总结观点 1. MSTR 模式并非完全失败，但会在回调周期中被迫“裸泳”。 谁没有稳定现金流，谁就

我对SoFi与Circle的看法：加密金融版图的新变局 我认为这次SoFi $SoFi Technologies Inc.(SOFI)$  获得OCC批准成为全美首家拥有加密货币特许牌照的全国性银行，是一个相当标志性的事件。传统银行与Fintech之间的界限正在被彻底打破，而SoFi选择在监管框架下重启加密服务，说明市场正朝「合规化」与「整合化」发展。这不仅仅是推出一个交易App，更是将银行、投资、贷款与加密资产管理融合成一体，真正落实了Anthony Noto口中的“一站式金融平台”理念。随着用户对于资产安全的信任转向“持牌机构”，SoFi的先发优势非常明显。 从市场角度看，我觉得SoFi的定位与华尔街传统银行形成互补。传统银行固然稳健，但缺乏创新；SoFi则以科技创新为核心，打通了加密资产、储蓄、投资、贷款的全链路生态。加上高盛上调目标价至40美元，这或许是市场对其长期成长逻辑的认可。如果未来SoFi真的发行自有稳定币，那将进一步强化其金融基础设施地位，我个人认为，这已经不仅仅是一家Fintech公司，而是新一代数字银行的雏形。 反观Circle $Circle Internet Corp.(CRCL)$  这次财报虽然超预期，但股价却大跌，我认为主要反映的是市场短期担忧，而不是基本面恶化。Circle的USDC生态依旧强劲，链上交易量年增680%，这在当前加密市场低迷的环境下非常罕见。真正让市场担心的，是利率下行周期下利息收入减少，以及高管锁定期解禁可能带来的技术性抛压。但从长远来看，Circle正在从“稳定币发行方”

孙正义清仓英伟达、押注OpenAI：我怎么看？ 看到软银清仓英伟达转而重注OpenAI的消息，我第一反应是：孙正义这次或许不是“卖飞”，而是在AI生态的第二阶段重新布局。过去几年，英伟达确实是AI浪潮中最大的赢家，从算力供应到生态主导地位几乎无可撼动。但从投资角度看，英伟达目前的估值与预期已经极度饱和，再加上明年AI服务器与GPU出货增速或放缓，选择高位落袋为安，也是一种成熟的资本思维。 同时，我认为孙正义押注OpenAI并非单纯看好一家企业，而是押注整个「AI智能服务」时代的到来。过去的AI热主要集中在硬件层面（GPU、芯片、服务器），而未来的增量则在软件与应用层。OpenAI不仅拥有全球领先的AI模型生态，更正在通过ChatGPT、Sora、Whisper等产品逐步渗透到教育、办公、影视、企业服务等多个领域。软银入股并参与日本AI生态建设，显然是希望在“算力之后”，布局“智能化产业的土壤”。 从软银的财报表现来看，这次战略调整也确实取得了巨大成效。上半年净利润创下日本企业史上最高纪录，这说明孙正义押中的不仅是概念，而是真实的回报。愿景基金通过OpenAI实现了数倍收益，也证明AI应用层的价值正在兑现。 当然，风险依旧存在。OpenAI估值高达5000亿美元，一旦AI商业化进程放缓或竞争格局变化，泡沫风险也会显现。但我认为孙正义的思路更像是“以攻为守”——不怕高估，只怕错过。毕竟在AI革命的关键拐点上，不投资才是最大的风险。 整体来看，我个人认为孙正义这一步棋走得并不盲目，而是“从英伟达的故事中吸取了教训”。与其做下一个追高者，不如成为AI未来价值链的共建者。这一次，他可能真的学聪明了。 @Tiger_comments  

我觉得这份 $IREN Ltd(IREN)$  的财报确实亮眼，也让人看到加密矿企向AI转型的巨大潜力。营收同比增长355%、净利润扭亏为盈，不仅是数字漂亮，更重要的是它背后反映出公司战略转型的方向正在奏效。从一个传统的比特币矿企，能在短时间内切入AI云计算赛道，并拿下微软这样的客户，这在整个加密与AI融合的浪潮中是非常具有代表性的案例。 其实，IREN的故事让我想起了CoreWeave $CoreWeave, Inc.(CRWV)$  ——两者的路径非常相似，都是从GPU密集型挖矿起家，再转向高性能计算（HPC）与AI算力服务。不同的是，IREN拥有更强的能源基础设施能力，垂直整合优势明显，可以在电力、冷却、硬件部署等层面上控制成本。尤其是在当前GPU供不应求、AI数据中心竞争白热化的阶段，能掌握能源和硬件资源的企业将更具护城河。 不过我认为，IREN仍处于转型的早期阶段。虽然AI云收入目标雄心勃勃（年底要实现34亿美元收入），但目前AI部分营收仅占小比例。微软订单固然能带来长期信任背书，但项目落地与算力部署的周期长、资本开支庞大，如果GPU交付或AI需求放缓，都可能对短期业绩造成波动。投资者在看好成长空间的同时，也要注意资本杠杆和市场风险。 从投资角度看，我会把IREN视为“新型AI基础设施股”——它既有比特币周期性收益支撑，又有AI成长性的爆发潜力。如果公司能在未来几个季度持续兑现AI云业务的增长承诺，那它有望从矿企真正转型为AI算力巨头。不过短期来看，股价年内已飙升数倍，或许需要时间消化估值。 整体而言，IREN的财

🌟我的黄金白银看法 近期黄金和白银的大幅下跌，看似突然，但我认为这是市场情绪与短期资金博弈的结果，而非基本面根本性恶化。此前贵金属价格的上涨，主要源于避险情绪、全球央行购金以及ETF资金流入。而随着美元走强和市场风险偏好回升，投资者开始获利了结，加上部分技术修正压力，使得金银价格出现明显回落。短期内的下跌更多是市场波动，而非趋势反转。 就我个人判断，黄金的底部大概在1,980到2,000美元/盎司区间，而白银可能在25到25.5美元/盎司附近企稳。原因在于，美元虽然短期偏强压制金银，但进一步大幅升值空间有限；同时全球经济不确定性和避险需求仍然存在，这为金银提供了天然支撑。白银的底部略低于黄金，但其工业需求在光伏、新能源及电子产业的支撑下，中长期仍有一定上涨空间。 目前影响黄金白银走势的核心因素依然是美元汇率、实际利率以及全球避险需求。美元高位回落可能给黄金提供反弹机会，而实际利率下降或为负时，黄金的持有成本降低，吸引力增强。此外，地缘政治紧张、贸易不确定性以及全球央行持续增持黄金储备，都是支撑金价的重要长期因素。白银在承接黄金避险属性的同时，还受产业需求推动，价格波动更剧烈，但上涨潜力也更突出。 总体来看，这轮下跌更多是短期市场情绪波动，而非基本面改变。黄金白银的中长期结构依然偏强，投资策略上应以逢低布局为主，控制仓位应对高波动。短期或许会在支撑区震荡企稳，但中长期来看，贵金属仍是稳健的避险资产和价值储备。 @小虎活动 @TigerStars @Tige