自从Facebook宣布改名为Meta后，元宇宙被炒作的沸沸扬扬，许多声称“元宇宙概念”的版块和个股也受到了极大的追捧。其实关注互联网，人工智能等领域比较多的小伙伴应该都知道，元宇宙这个概念存在了很久了，包括几大巨头们其实早早的就都开始布局了，只是随着最近的更名时间这一切突然来到了台面上。其实我一直对元宇宙这个概念是抱有一些怀疑的，我不是否认这样的概念，而是对这样的概念需要多久才能成为现实抱有很大的怀疑。著名的“缸中大脑”假想其中包含着非常重要的条件就是大脑被存放在了一个充满营养液的容器中，这解决了本质的问题：“生存”。硬件，算力，软件再强大，这样的元宇宙总无法解决一个基本的需求，人总要进食，总要喝水，由此一定存在“虚”与“实”，由此也就存在了价值的界定。前面说的是我一直以来的一个疑问，最近几天刚好看到中信证券出了一个100多页的元宇宙报告，抱着好奇的心态我速速浏览了一下，虽然不能解答这个疑惑，但也发现一些有意思的内容，和大家分享。如果想要获取完整报告的小伙伴，也可以到文末找到获取方式。变化的概念，不变的基础建设其实这两年有许多新的概念，5g，新能源车，自动驾驶，物联网，脑机等等等等，科幻程度从浅到深各有不同，但是所有这一切的创新都是基于“计算”。而“计算”又对应着“硬件”以及更后端的“能源”及“稀有资源”，所以任凭想象力如何发挥，概念如何变化，基础建设，底层支持都是不变且确定的。PS：如今“TSM inside”的普及面应该已经远超“intel inside”了。连点成线这个关联和概念我是非常认可的，创新往往就是将不同的技术连接，产生了意想不到的效果。其实这也和Jobs在斯坦福大学的演讲中的观点一致，生命中的点点滴滴终将串联起来，只不过一个是针对个人，一个是针对社会。虽然元宇宙的前景和应用都还很模糊，但是不妨碍我们去关注这些最新的，不断发展的点。持续学习，跟上时代，也许哪

前段时间Oatly燕麦奶正式上市。可以说在Oatly在消费品圈中，有很大的名气。不管是这个品类，还是环保，健康的概念都受到了很多的追捧。这次作为燕麦奶概念的第一股可以说是风光无限了。之前我一直有听说过Oatly这个品牌，也算有一些了解与关注，这次上市更加引发了我的兴趣，让我对这个品牌做了一些简单的研究。股票数据代码：OTLY股价：23.8元（6月4日收盘价）总股本：5.92亿市值：140亿美元左右. 公司目前处于亏损状态咖啡Oatly的发展可以说离不开咖啡这个产品。在咖啡相对成熟的国际市场，Oatly出现在以星巴克为首的各类连锁咖啡，以及以Blue Bottle为首的精品咖啡的菜单中，作为牛奶的替换选择之一。当然这背后也有着小小的渊源。曾经的星巴克掌门人霍华德舒尔茨一直非常关注燕麦奶这个概念，在20年，甚至以个人身份投资了Oatly。如此看好这个品牌，那么星巴克为他开绿灯也就不奇怪了。在国内咖啡文化高速发展的这几年，除了替换牛奶这个实际意义外，Oatly似乎还多了一层标签属性，如果一个咖啡店没有Oatly，或者是燕麦奶类的产品，那可真的是不时髦。招股书中我们可以看到，截至2020年，Oatly在全球为32200家咖啡店提供了产品，对于Oatly来说这些咖啡店不仅仅是商业上的客户，更是很好的广告宣传。价格当我们查找oatly的购买信息，会发现他们的产品单价普遍的高于牛奶。以前面说到的咖啡店为例，一般更换oatly的燕麦奶需要支付额外的2-3元。查看零售版的包装也能发现同样的问题。以618为例：Oatly：1L 2瓶的版本折后售价为74元。唯品牛奶：950ML 2瓶的售价为60元。差价将近有30%，而唯品牛奶是精品咖啡店最常选用的品种了。所以我们可以看到燕麦奶可以支撑一个相对更高的价格。健康看到这里，我自然产生了一个疑惑，燕麦奶到底比常规牛奶好在哪

上一篇文章写了写Oatly的股价和我的一些看法。但并没有想好是否需要设定计划，也没有仔细研究过他合理的一个价格范围，所以发布后的这几天我也还在持续研究这家公司。 虽然我认为刚刚上市后，现在显然还在一个炒作概念的阶段中，这里我们可以参考几个例子。  比如去年上市的逸仙电商（YSG），上市后股价稳定上升，但是在财报后直线掉落。第二个我们也可以参考同为植物制品概念的Beyond Meat（Bynd），作为这个概念炒作的领头羊，从图形就能看出他股价的动荡可以说是很大了。 但并不代表这类股票不能交易。毕竟作为消费品，他的成长是可以清晰看到的，而运营层面的风险相对一些高科技，互联网公司来说也是更低的。  当然作为一个品牌人，肯定对这样的消费品有着天然的兴趣和好感。再加之虽然我自己还不是客户，但在这几天的研究中，我接触到了一些来自消费者的反馈，整体对Oatly都还是很好的评价，我们是可以对这个公司有一个比较好的预期的。所以公司本身经营的不错，只是股价被高估，那就很简单，我们去推算一下合理的股价，设置一个自己可以接受的价格，然后静静等待就好。  为了搞清楚我心里可以接受的价位，我从这几个角度做了一些研究：纯数据对比第一步，也是最简单的一步，就是我们看看在整个美股市场，有着类似销售，以及类似毛利率的公司的市值会在什么范围。Oatly：销售额：4.21亿美元 毛利率：30.5%第一次筛选的条件：销售额：大于4个亿，并小于5个亿。且毛利率：大于25%，并小于50%。筛选出来后，我发现大部分公司我都不认识。不过前文说到的Beyond Meat刚好落在了这个范围，先上数据。 这个数据放在这里，我相信已经不用太解释了，在所有这些公司中，Oatly目前的估值是最高的，并且和其他品牌有着巨大的差距，和他最接近的，正是

欢迎关注我，获取第一时间更新今天白天上班的时候手机有推送新闻，当时随意看了一眼，好像是和台积电有关的消息，没有太在意。回到家看了下，原来是morgan stanley发布了一个80多页的报告，陈述他们对台积电的观点，并下调了目标价格。这样我很吃惊，因为在我的认知中芯片产业，特别是台积电这样的企业，他的业务和未来发展都是非常真实可见的，而且这两年疫情的原因导致芯片远远供不应求，真的很难想象在这样的时间会有人看空台积电，于是我大概看了一下具体内容，发现有很多原因的确我是无法理解的。下面来说说我的想法。报告中一个很重要的观点就是毛利率的下降，认为台积电的毛利率会从50%以上下降到50%以下。如果这样的事情发生，那么的确企业的营收和估值会受到影响，但是大摩给出的理由让我又些费解。ASML反水涨价？大摩认为在3nm制程开始时，ASML作为光刻机供应商会展现强硬态度，提升供应的价格。这里我直接黑人问号？这是赤裸裸的凭空猜测。ASML作为产业上游和台积电这类的公司本身就是一个共生，共同发展的关系，为什么会做这样的事情？而且从过去几年来看，ASML在进入下一代制程时都没有这类的行为，那为什么这次会呢？摩尔定律已死？大摩的另一个观点是认为摩尔定律已经无法再继续了，因此台积电无法在维持大体同样成本与价格的情况下逐年提升芯片的算力，必须要大幅度提升研发费用的投入并且提升成本。这一点我不置可否，但我能知道的是，如果摩尔定律失效，那他影响的也绝不会是台积电一家公司。另外，如果摩尔定律失效，单个芯片的算力无法提升，那么用什么来满足当前不停爆炸式膨胀的各种算力需求呢？企业岂不是要采购更多的芯片？岂不是要生产更多的芯片？竞争对手大摩认为竞争对手在不停的追赶，觉得在短期内就会看到竞争对手追上台积电并且对他产生影响，听起来非常危言耸听。一看所谓的潜在竞争对手里面还有intel和ibm，我笑了。。高估值的确目前

27w的Model Y 他来了！！又是一阵血雨腥风即将来袭！！$特斯拉(TSLA)$$蔚来(NIO)$$理想汽车(LI)$

前几天特斯拉发布了财报，官方给到的重点数据如下：整理来说，都非常好，普遍超出了大家的预期，也显示出了更加健康的趋势，我们挑几个重点的内容简单说一下。碳积分依赖减少，卖车更挣钱了优秀财报的基础就是收入与利润的优异表现。特斯拉二季度营收为119.58亿美元，同比增长了98%。净利润为11.42亿美元，同比更是增长了998%，对比一季度的4.38亿美元也是增长了接近200%。在过去的几个季度中，如果扣除碳积分销售的收入的话，那么特斯拉是并不盈利的。但是这一次，特斯拉的营收增长并没有依靠碳积分的售卖，而是更多依靠车辆销售的利润，可以说整个公司的经营更加健康了。交付量再创新高，供不应求本季度特斯拉生产了20.6万辆车，交付了20.1万辆车。差额的0.5万辆大概率是处于流转的过程中，基本可以称之为生产多少就能卖多少。从美国，中国的官网也能看到特斯拉车型的交付时间普遍都还是需要几周，并且国内刚刚上线爆单的标准续航Model Y还没有开始生产，可以说未来很长一段时间，特斯拉的产能都处在供不应求的状态。傲视群雄的毛利率，天花板在哪？卖的不仅多，每台挣的还多，你说气人不气人。本季度特斯拉的毛利率又上升了，从24.1%上升到了28.4%。这样的数据在车企中真的是傲视群雄了，我把几家汽车公司的数据放在一起供大家参考。我们都说特斯拉是卖车交朋友，软件来挣钱的思路。结果发展到现在，本来不打算挣钱的部分却意外的成为了行业标杆。可以说从这几点能看得出来，特斯拉早就不是科幻概念了，连续6个季度盈利也证明了公司的成色和发展已经非常健康。那么这一份财报出来之后，我们又可以期待一些什么呢？柏林、德州、印度工厂的进度前面我们说了特斯拉一直处在一个供不应求的状态。那也就是说造车是眼前的当务之急。期待依旧的柏林和德州工厂的进程似乎比预想的要慢了一些，考虑到新工厂的开启会生产交付量有直接的促进作用，这2个工厂的进度还是非

上个礼拜是逸仙电商上市的一周年，同时他们也发布了新一季度的财报。在这个过去的一年逸仙电商的股价可以说是崩塌式的下跌，距离高点跌去了接近90%。品牌的声量似乎也有所减弱。今天我们从几个角度来聊聊，逸仙电商现在到底是个什么情况。估值系数我选取了逸仙电商的同行欧莱雅，雅诗兰黛和快消老大保洁做了个数据对比，可以看到逸仙电商的毛利率和两大巨头的差距并不是很大。而P/S倍数低到可怜，算上新发布的财报，目前也就是在1左右徘徊。财报内容前段时间刚刚发布的新一季度财报中，可以得出两个比较明显的结论，一个是增速大幅放缓，第二个是亏损在收窄。一个利空，一个利好。但如果仔细查看亏损减少的原因，会发现亏损减少的主要原因是行政费用的减少，这一块主要的原因是股权激励相关的薪资支出减少。也就是业务上，逸仙电商暂时还没有什么亮眼的改进。营销是不是药不能停逸仙电商最知名的无疑是大量的营销投入。这一切都基于一个理论就是通过大量的营销占领市场后通过提高价格，或者获取忠诚度已达到在营销减少后仍然保持用户的目的。但是就逸仙电商来说，营销到底是速效药还是救心丸呢，今年大环境冷淡的情况下，逸仙电商旗下的品牌似乎一夜之间降温了，不知道大家有没有同感。技术面到底了？从图标上看，逸仙电商似乎在形成一个底部，近期的低点一直没有被再突破，并且在底部的成交量非常大，虽然上面的20日均线一直在压制，但似乎很快就到了要选择一个方向的时候。观点整体来说，逸仙电商的基本面并不乐观，我作为一个品牌市场人目前也并不看好逸仙电商的发展，多品牌，线下店等等战略似乎都没有达到预期的效果。研发投入上在过去的一年似乎也没有看到很大的进步。可以说是整个公司基本处在一个原地踏步的状态。看不到下一个增长的点，也看不到扭亏为盈的方式。我更愿意把逸仙电商当做一个彩票来对待，以一个低到不能再低的价格持有，然后期待管理层可以给出一个亮眼的答卷。其实这篇内容并没有什么方

前段时间我们经历过美国10年期国债利率的突升，导致了美股的大跌。这一现象在之前一直处在特别高估值的科技领域尤为明显。那么首先我们来说说为什么国债利率上升或导致股票的下跌。我觉得有2个思路可以去看待这个问题：1.国债利率对资金成本有参考价值当前国债利率主要上涨的原因是投资者担心美国的通胀到来。一旦发生通胀，那么美联储很有可能会采用加息的政策，这样会提升资金获取的成本，也就是会减少在股市中流动的资金，势必会造成一定的下跌。那么对未来的预期反映到现在，就会变成国债利率对未来的资金成本有参考价值，以及对未来股价下跌的预期会反映在当下。2.投资比价美国的国债利率也是一个非常受追捧的投资标的。而且美债的风险可以视作为0.如果一个风险为0的产品带来的回报增加，势必会有很多的资金从风险产品中抽离，来购买美债。表现在当下就是资金大量离开股市，来购买美债，直接导致了股价的下跌。那么解释完为什么后，我们应该如何应对这样的情况呢？这两天看到了一个ARK基金掌门人木头姐Cathie Wood的视频，里面介绍了一些她的想法，我觉得受到了启发，想要记录在这里和大家分享。一：高位减仓高估值股票我们都知道ARK基金非常喜欢以特斯拉为代表的的高成长股。他们持有了大量的高估值股票。如果不考虑个股的估值情况，而看大盘的估值，ARK基金会在大盘明显高估时开始减持股票。这里面包含了2个信息，第一，ARK基金也会减持他们非常喜欢的股票。第二，他们参考的是整个市场的估值水平，而非仅仅单个个股的估值水平。这其中的第二点对我有比较大的启发，如果我们无法判断单个个股的情况，而转而用整个市场的温度来衡量，就可以找到一个比较综合的参考指标。二：尽量不要持有现金虽然ARK会减持股票，但是他们会尽量避免持有大量现金，因为他们认为当前的全球市场环境下，通胀是主旋律，持有现金虽然风险很低，但无法抵抗通胀。三：将现金转化为低估值股票既然AR

今天回到家看到蔚来NIO Life的微博发布的一条消息，说NIO Life被由第一财经、CBNData选“2021中国新消费品牌年度潜力榜”。不去管榜单里面有多少水分，就简单聊聊NIO Life这个事。年度色极光绿主题周边首先在这里，NIO Life被定义为了一个“品牌”。我一直认为品牌很重要的价值就是用“信任”和“标准”，来缩短消费者的决策路径与时间。标准有很多的维度：味道，设计风格，品质，等等，而品牌能够持续保持自己的标准，就会获得消费者的信任。比如，面对不熟悉的餐饮店铺，我需要借助点评网站甄别，而肯德基，麦当劳，星巴克们，总是可以很放心的进去。比如，说起优衣库，nike，或是李宁，我就能马上反映出一种形象，知道他们可以分别提供给我什么样的产品。这背后就是标准与信任的力量。对于一个品牌来说，标准与信任的建立很难，迁移与扩展就更难。星巴克做咖啡非常成功，但他现在要推出一个第三空间麻辣火锅，主打涮毛肚，有免费鸭血豆腐，这我就要掂量掂量。更不用说打开星巴克app购买火锅底料了。现在走进任何一个传统汽车品牌的4s店，买一瓶机油都感觉被坑，打开蔚来的App，却可以轻松没有负担的下单零食，衣服，甚至酒。进入挪威市场的纪念周边我们当然可以简单的把这样的行为解读为蔚来的车主需要消耗积分（蔚来车主有许多渠道可以获取积分，并且在商城用以100比1的比例作为现金使用。），但这绝对是片面的。在NIO的app中我们可以看到大量蔚来商城的晒单与分享，有许多车户是发自内心的喜爱，购买这些产品。野营系列周边从蔚来端，我们可以明显看到对NIO Life的重视程度逐渐提升，来源上从最早的第三方的产品，逐渐加入了联名款，到现在更多的加入了自主设计生产的款式。品类上，从汽车周边发展到生活小物美食，到现在推出的野营产品，越来越有生活方式的意味。从NIO的招聘信息中看到，公司正在招募大量相关的人才，未来一定会有更

欢迎关注我，获取第一时间更新新能源汽车是近年来最火的投资话题之一。中国的蔚来，小鹏，理想也是站在风口浪尖品牌。我做为电动车爱好者，对这几个品牌都非常关注，也都深度的研究过，每一个品牌都跑过很多店，试驾过至少2次。接下来想一个个的和大家分享我对这些品牌的看法。今天第一个想说的就是理想汽车。理想汽车在这3家中算是很特别的存在。油电增程的模式，仅一款车型，只卖标配等等都是与众不同的操作。而理想也是处在极度褒贬不一的状态，甚至我觉得其实比NIO还要激烈。正方例如老罗曾说理想是500w以内最好车型。看空者认为理想的模式坚持不了多久，而且对理想还没有推出全电动车抱有悲观情绪。自己还是很看好理想的，作为一个支持者，我来分享一些观察和看法。产品定位：奶爸车理想的第一款产品定义可以说非常清晰直接，就是全能家用SUV。大空间，坐乘舒适，适合2人-6人的各种出行场景。城市日常通勤，短期的周边出游，甚至长途旅行都可以胜任。几乎任何拥有新生儿的家庭都可以适用于理想one。所以理想one被称为奶爸车一点都不过分。官网：创造移动的家，创造幸福的家 而这样的定位的确有精明之处，直接瞄准了广大的中产阶级。从人口学角度来说，近几年是大量的85后到90后开始结婚生育的时刻。对于大部分买车人来说，虽然有一定的积蓄和不错的收入，但是很可能背着房贷，因此也不算很富裕，这样的家庭虽说也可以买得起更贵的车，也可以选择轿车，但很多人还是会考虑实用性及性价比最终选择理想这样的suv。所以理想one从产品定义上就巧胜一步。从产品定位说出去说到这里，插播一个很有意思的内容。作为理想汽车的ceo，李想经常在微博分享理想有许多的车主都拥有豪华汽车。言下之意就是这些高收入人群也会选择理想，说明理想是经得起考验也很好的产品。通过这样的手段来展现对自己产品的信心。这一个方式也经常被理想的销售使用，经常可以看到类似新车主开着劳斯莱斯来提理想