服装是梦想，投资才能解决生存？ 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 男装赛道内卷持续加剧，提到七匹狼（002029.SZ），很多年轻消费者的印象依旧停留在成熟商务男装。在存量竞争之下，品牌想要打开年轻市场，突围难度不小。 七匹狼经典广告语“男人不只一面”，若要回答七匹狼“有几面”，起码其中一面是投资。20世纪90年代创立品牌，2001年成立公司，2004年登陆深交所的七匹狼，在服饰行业整体承压的大环境中，多年守住盈利底线。2025年营收有所下滑，归母净利润依旧保持双位数增长，但主业盈利能力偏弱，扣非净利润仅数百万元，利润很大一部分来自投资收益。一边是增长遇瓶颈的服装主业，一边是持续加码的资本布局，七匹狼该如何拿捏实业与投资之间的平衡值得关注。 2026年9月29日，七匹狼发布公告，拟出资5000万元自有资金作为有限合伙人，参与南京源峰磐茂股权投资基金。这支基金目标募资不低于20亿元，由北京磐茂担任管理人，重点投向人工智能、航空航天、创新药等前沿赛道。本次仅为纯财务投资，七匹狼不享有项目投资标的一票否决权，基金也不纳入上市公司合并报表，且该事项无需经过董事会与股东大会审议。一级市场投资周期漫长，基金目前尚处在募集阶段，不仅存在备案、项目寻找等不确定性，科技赛道波动风险同样不容忽视。持续跨界投一级市场，究竟能为上市公司带来稳定收益，还是会分散服装主业的经营重心？ 中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜认为，七匹狼男装主业面临行业性增长瓶颈，营收增速平淡，库存与渠道压力并存。公司账面现金充裕，但主业再投资回报率下降，跨界做LP是传统服装企业（如雅戈尔、报喜鸟）的常见选择。但无产业协同、无决策权的布局，本质是“现金溢出”下的理财替代，而非产业转型。 柏文喜提醒，七匹狼此举是主业主业增收乏力下的闲置资金高阶理财行为，而非战略转型。短期可平滑利润，长期则面临本金

当你按下手机电源键，系统在不到一秒里完成唤醒；当你用一台AI PC在本地跑起大模型，数十GB的文档与素材在内存与硬盘之间飞快流转。这些被习以为常的瞬间，背后都藏着一颗指甲盖大小的存储芯片。 深圳市时创意电子股份有限公司做的，正是这类芯片的封装、测试与模组制造。2026年9月，这家公司递交创业板IPO申请，拟募资18.42亿元。 01 从玩具代工到存储供应商，产品进入荣耀、小米供应链 时创意的故事，始于一个玩具厂工程师的跨界赌注。 1979年出生的倪黄忠是安徽黄山人，早年在深圳永佳宝实业有限公司做玩具产品工艺与研发，从工程师、工程主管一路做到工程经理。2008年，全球金融危机席卷，他却在行业低谷里看到机会，当年7月离职创业，在深圳创办时创意。 创业之初，公司做的是他熟悉的玩具代工与U盘贴牌；2010年前后，倪黄忠砍掉大部分原有产品线，转做LED驱动电源与U盘贴牌制造；2012年，他斥资数百万元筹建第一座存储芯片封装厂，正式切入存储器领域；2013年，时创意全面进军存储行业。 十几年里，这家公司从一家代工厂，逐步长成“研发、设计、封装、测试、智造”一体化厂商。如今，时创意在深圳拥有时创意（存储芯片封装）与数钛芯（存储模组制造）两条产线，66000平方米的存储产业园于2024年底建成投产；研发与营销中心分布在深圳、上海、合肥、香港，并在北京、台湾设点，香港同时承担全球采购职能。 公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，员工超过1000人，其中约35%为技术研发人员。与倪黄忠一同创业的妻子李慕妃，比他年长一岁，早年曾任永佳宝PMC主管，后经营过沙井时创电子厂，如今是时创意董事、风控合规负责人。 理解时创意的生意，要先分清它在产业链里的位置。存储行业分“原厂”与“模组厂”两道环节：三星、美光、SK海力士、铠侠、长江存储、长鑫科技等掌握晶圆制造，是上游原厂；时创意这样的独

贝因美能否“二次发育”？ 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 六十甲子，2026年，贝因美(002570.SZ)“60后”创始人谢宏满61岁。2026年9月底，他一手创办的贝因美迎来重要时刻，彻底完成国资接盘的关键收官动作。 9月29日，公司发布最新公告，控股股东浙江小贝大美控股已完成全部工商变更手续并换发营业执照，标志着公司实控权变动正式落地。通过重整收购，金华臻合全资拿下小贝大美控股，叠加一致行动人持股，金华国资合计掌控贝因美13.35%股份，上市公司实控人彻底从创始人谢宏变更为金华市国资委。 事实上，今年6月法院已批准控股股东重整方案，但仅为实控人拟变更的阶段性预期，股权清障、工商交割等核心流程迟迟未落地。本次更新公告，意味着持续一年多的控股股东重整彻底收官，且本次变动仅发生在股东层面，贝因美上市主体始终正常经营、未涉及任何重整程序。 与此同时，金华国资披露超长周期约束承诺，股份锁定五年、三年内不质押，且短期无资产注入计划。告别创始人时代的贝因美，能否依托国资赋能走出长期经营低谷？中国企业资本联盟副理事长、首席经济学家柏文喜认为，国资接手清掉了股权地雷，但贝因美要从代工化、渠道萎缩、盈利薄弱里爬出来，靠的是3—5年经营修复，不是控制权变更本身。 另据独立乳业分析师宋亮分析，国资能给贝因美带来三方面影响，一是为贝因美做信誉背书，提振资本市场，且对销售渠道信心的提升作用是明显的；二是国资入资后，对贝因美管理层进行调整，谢总（指谢宏）基本上完全由持股人变成了职业经理人，他在对贝因美非常了解的情况下，仍一如既往按照其思路进行贝因美的改革。现在他等于说无债一身轻，在此情况下，贝因美可放开手脚，按既有计划推进“贝因美全家营养业务”方案的落地，因此，可以让谢总卸下包袱；三是国资入资贝因美后，目前无进一步持股计划，等贝因美整个形势好转后，国资可能逐步要控股。 截至9月30

黄茂如父子重排“茂业系”资本版图。 作者 | 林玉麒 编辑 | 高岩 来源 | 野马财经 上市18年，茂业国际(0848.HK)等来了一份来自创始人儿子的私有化提案。 9月29日晚，茂业国际发布联合公告，W.F Group Limited拟通过协议安排将公司私有化，并撤销其在香港联交所的上市地位。要约人的唯一股东及董事，是茂业国际非执行董事黄维正，他也是公司创始人、董事长黄茂如之子。 这笔交易的特别之处，在于父子两人的分工：儿子旗下公司出资，父亲保留股份。 按照方案，私有化所需最高现金代价约1.85亿港元。若交易完成，黄维正旗下主体将持有茂业国际约17.32%的股份，黄茂如直接及间接持有的约82.68%股份则继续保留。 截至10月2日，茂业国际报收0.169港元/股，总市值8.7亿港元。 一边是儿子走到交易前台，另一边是父亲仍牢牢握住控制权。这究竟是一笔怎样的资本安排？ 从曾经四处举牌、收购上市公司，到如今主动筹划撤下一块上市招牌，“茂业系”的资本账本，翻到了新的一页。 01 父子联手茂业国际私有化 推动一家上市公司私有化，并不一定要掏钱买下全部股份。 茂业国际此次方案中，黄茂如及其全资控制主体持有的股份属于存续股份，不参加现金退出。需要支付对价的计划股份约为8.9亿股，每股注销价为0.21港元，对应最高现金代价1.85亿港元。 交易实施时，计划股份先被注销，再向要约人发行相同数量的新股份，使公司已发行股本恢复至此前数额。资金由要约人以内部资源提供。 简单来说，就是父亲原有的股份不动，儿子旗下公司支付现金，让计划股东退出，再取得相应的新股份。 这种保留部分股东持股的安排，在私有化交易中并非没有先例。方达律师事务所合伙人罗德源曾分析，管理层或主要股东在私有化后继续持股，可以减少需要现金支付的股份范围，从而降低交易所需资金；但相关安排通常涉及特别交易，也需要满足独立股东批准等要

一部未播剧，串起范冰冰、宁财神、吴秀波的多年旧账。 作者 | 林玉麒 编辑 | 高岩 来源 | 野马财经 观众还没等来《巴清传》，投资人先等来了一场漫长的追债。 2026年9月24日，东阳嗨乐影视娱乐有限公司（下称“嗨乐影视”）发布《范小姐，请还钱！》公开信，点名演员范冰冰、范丞丞，称其对无锡爱美神影视文化有限公司（下称“爱美神”）的6700万元生效判决，执行五年仍未获得清偿。 来源：微博截图 范冰冰方随后通过律师回应，双方围绕资金往来、账册移交和个人责任展开交锋。 来源：微博截图 这笔债的另一端，是一家已被宣告破产、当时可供清偿财产仅有22.03元的公司。 故事却并不只涉及范冰冰。嗨乐影视背后有《武林外传》编剧宁财神，投资链条连接着上市公司；演员吴秀波关联的不二文化，也曾为《巴清传》向爱美神追款。 从2017年签订投资合同，到2026年公开喊话，九年过去了。当年的明星大剧，如何留下了今天还没算清的旧账？ 01 官司打赢五年 钱卡在了哪里？ 公开信里的“范小姐”，与判决中的付款义务主体，并不是同一个概念。 天眼查显示，范冰冰曾持有爱美神74.5%股权，并担任法定代表人；2019年卸任法定代表人，2020年退出股东行列。此次被追讨的6700万元，生效判决要求爱美神公司支付。 来源：天眼查 追债的嗨乐影视，同样有公众熟悉的人物。天眼查显示，其董事长陈万宁，即著名编剧宁财神，他通过相关主体间接持股约30%。曾经参与影视投资的双方，如今因为一笔未能收回的钱，再次出现在同一条新闻里。 来源：天眼查 6700万元，也不是一笔突然冒出来的违约金。 按公开转载的北京高院终审判决，嗨乐投入6000万元，爱美神已返还2000万元，剩余本金4000万元；加上合同约定的2700万元收益，构成6700万元。2021年9月7日，法院终审支持这笔本金及收益，另判爱美神承担逾期付款违约金等责任。 真正的障

你在便利店结账时，对着一台巴掌大的机器刷了一下脸，几秒钟完成支付。那块黑色面板后面，藏着一颗能看清你面部立体轮廓的3D摄像头。同一颗摄像头，如今被装进了人形机器人的脑袋。它成了机器人观察物理世界的“眼睛”，避开拖鞋、识别桌椅、判断面前是人还是障碍物。 这家公司的名字叫奥比中光。2026年9月24日，已在科创板上市四年的奥比中光科技集团股份有限公司（以下简称“奥比中光”）向香港联交所递交了H股发行上市申请，拟在主板挂牌，迈出“A+H”两地上市的第一步。 按“弗若斯特沙利文”的数据，以2025年收入计，奥比中光在全球机器人3D视觉感知市场份额29%，排名第一；截至2026年6月30日，它累计服务全球超7000家客户，其中超1000家机器人公司。2025年，公司收入9.41亿元、同比增长66.7%，并首次实现全年盈利1.28亿元，撕掉了“亏损”标签。 但热闹的另一面，增长已经踩了刹车。2026年上半年，奥比中光收入4.38亿元，同比只增0.5%，公司净利润4078.6万元，同比减少31.7%。 01 “机器人之眼”年入9亿闯港股 奥比中光做的是3D视觉感知，通俗讲就是帮机器“看懂”三维空间。它的收入分三块：传感器、整机及方案、服务及其他。传感器是核心，覆盖结构光、双目、ToF等主流技术路线；整机及方案包括刷脸支付终端、3D扫描仪等可直接部署的设备。 据《中国证券报》披露，奥比中光为宇树科技提供激光雷达及结构光传感器。 2023年至2025年，公司收入分别约3.6亿元、5.64亿元和9.41亿元，2024年和2025年增速分别为56.8%和66.7%。增长看似强劲，但结构在快速切换。 2026年上半年，传感器收入2.07亿元、同比增长50%，整机及方案收入2.03亿元、同比减少30.1%。一边是传感器放量，一边是整机收缩。 盈利质量同样要打量。2025年1.28亿元的归母净利润里，

绑定核心员工的”金手铐“，变成对簿公堂的”导火索“ 作者 | 高岩 编辑 | 叶开 来源 | 野马财经 A股股权激励纠纷金额，在今年国庆节前夜被刷新纪录。 9月30日盘后，寒武纪（688256.SH）公告称，公司原副总经理、CTO首席技术官梁军就劳动争议诉讼变更诉讼请求，将索要的“股权激励损失”从42.87亿元上调至278.32亿元。寒武纪在公告中强调，这一金额仅为梁军单方主张，不代表法院最终审理结果；案件目前尚未开庭审理，公司称将积极应诉、案件对日常研发与经营不存在影响。 梁军并非无名之辈。出生于1976年的梁军，拥有中国科学技术大学通信与信息系统硕士学历，在2017年加入寒武纪之前，他已在**供职17年。在**任职期间，梁军从工程师一路晋升至高级技术专家，并曾担任**海思“麒麟”SoC芯片的总架构师。2017年，梁军加盟尚处创业期的寒武纪，出任副总经理兼首席技术官，负责AI芯片的整体技术和产品研发。 据寒武纪则披露，梁军于2019年签署《持股计划B》，其中明确约定：若持股人在权益不得被处分的限售期内离职，将触发回购条款，相关权益按“实缴成本加年化5%利息”收回。梁军离职时正处在限售期内，公司据此启动回购，但其拒绝配合办理手续。2023年，寒武纪股权激励相关主体将梁军告上法庭，请求判令其配合完成回购所涉工商变更登记。随后，梁军也发起劳动争议等诉讼。 这场股权拉锯战，梁军一路落败。2025年11月，北京市海淀区人民法院一审驳回梁军；2026年8月，北京市第一中级人民法院二审维持原判。截至本次公告，梁军与公司股权激励平台及管理主体之间的股权激励相关案件共计6起，全部以梁军败诉结案，回购案件已进入司法强制执行阶段。寒武纪委托的律师分析认为，生效判决已认定梁军在限售期内离职触发回购条款，指定受让人依约受让合伙份额合法有效，梁军不应享有相应权益。不过，梁军最新的劳动争议诉讼尚在司法

大客户庆虹电子也是自家股东。 你每次在手机上问 AI 一个问题、在电脑里打开一份云端文档、刷一段高清视频，背后是成千上万台服务器在数据中心里飞快交换数据。它们之间靠的不是无线信号，而是一根根比发丝粗不了多少的高速铜缆。数据要在毫秒间跑完，靠的就是这类连接。 做这门生意的公司叫江苏安澜万锦电子股份有限公司（以下简称“安澜万锦”），正在冲刺沪市主板IPO，拟募资 12 亿元，保荐机构为东方证券。它的产品已经打进英伟达、**、谷歌、苹果、三星的供应链。 从 2023 年到 2025 年，公司营收从 2.84 亿元一路做到 12.99 亿元，三年翻了超过四倍；2026 年上半年又做了 8.65 亿元，净利润 1.55 亿元。单通道 224Gbps 的铜缆，是目前行业能规模化量产的最高速率等级，448Gbps 产品也已送样。 但生意越做越大，一些关系却越看越近。公司前五大客户贡献了八成以上的收入，而其中一家，不只是买家。这家叫庆虹电子的客户，同时直接持有安澜万锦 1.5129% 的股份。 01 打进英伟达供应链，大客户庆虹电子是股东 安澜万锦做的是数据中心里的高速通信线缆。服务器与交换机之间要在毫秒间搬动海量数据，靠的就是这类高速铜缆；公司的单通道 112Gbps、224Gbps 产品已规模化量产，448Gbps 产品已送样，终端进入了英伟达、**、谷歌、苹果、三星的供应链。 这门生意赶上了 AI 算力的风口。据《招股书》引用的行业数据，全球高速传输平行对称线缆市场规模从 2024 年的 63.41 亿元增至 2025 年的 118.45 亿元，预计 2026 年、2030 年分别达 185.53 亿元和 630.39 亿元。安澜万锦的全球份额从 2024 年的 4.19% 升至 2025 年的 8.42%。 图源：罐头图库 规模扩张的速度更猛。2023 年至 2025 年，公司营业

百亿大单扛上肩，负重前行大转型。 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 近日，坊间纷纷议论，蜂助手（301382.SZ）这家账上只有3亿多元的公司，竟在短短两个月落地多份百亿级算力相关合同，甚至自媒体达摩财经直言该公司正在把算力生意做成金融生意。这究竟是怎么一回事？ 9月29日，蜂助手披露，近日公司分别与C公司签署算力服务器采购协议、与D公司签署算力服务协议，与两家公司协议总金额分别约为 39.6亿元、57.17亿元。 两份合同金额合计约96.77亿元，相当于公司2025年全年20.9亿元营业收入的4.6倍。而就在8月，蜂助手全资子公司雅安云算同样敲定相关协议，其与A公司签署《算力服务器采购协议》，协议总金额约30.63亿元；雅安云算还与B公司签署《算力服务合同》，合同总金额约46.08亿元。 值得注意的是，连续落地的大额算力合同，和蜂助手自身财务底盘形成较大反差。截至2026年6月末，公司合并报表货币资金仅3.29亿元；2025年全年公司归母净利润为1.54亿元。而本次9月新签采购项目资金80%至95%依靠融资租赁筹措，项目扩张高度依赖新增有息负债。 蜜蜂采蜜是勤劳的象征，可蜂助手 “以小博大” 胜算大吗？盘古智库高级研究员江瀚认为，大额合同是公司从轻资产运营转向重资产布局的标志性事件，短期会带来估值情绪的提振，但长期价值仍取决于项目落地质量。 接连两波大额算力合同落地，资本市场反应起伏明显。9月29日公告当日，该公司股价有所上涨，但次日股价出现波动，截至9月30日收盘，蜂助手报收于36.33元/股，跌幅9.11%，总市值约103.66亿元。 图源：罐头图库 01 签下百亿算力合同 警惕小马拉大车？ 签下如此大额合同不易，兑现更具挑战。 9月29日，蜂助手披露《关于签署算力业务日常经营重大合同的公告》，公司与C公司签署《算力服务器采购协议》，由C公司按公司需求分

一杯咖啡钱，跑通一条大片：SD 2.5 样片模式来了。 做 AI 短剧，一段完美的成片背后，往往是十几条被淘汰的“抽卡”原片。一场追逐戏，机位与动作衔接要反复比对；一场对手戏，人物反应与台词节奏只要差半拍，就得推翻重来。可无论是 1080P 还是 720P，每一条被淘汰的镜头，都在按高昂的价格扣除积分。挑得越细，花得越多。 这不是个别团队的体感。央视中国之声今年采访过一支 AI 短剧团队，为了三分多钟的样片，光视频生成就抽了上百条。正如昆仑万维董事长兼 CEO 方汉在一场行业演讲中所说：“推理成本高和抽卡成功率低是行业痛点。” 9 月 29 日，SkyProduction（天工工作台）隆重上线 Seedance 2.5 样片模式。这项能力由火山引擎先行推出，我们把它接进了短剧创作画布。即日起，你可以在反复试镜头的阶段选用480P，选定之后再让同一条镜头生成为1080P。 低清样片仅供预览，正片才上高清 在SkyProduction（天工工作台）上使用“样片模式”，上手起来非常简单：选「SD2.5 样片模式」，照常填提示词、加参考素材。先出一条 480P 样片，画布里会给它挂上「样片 480P」的标识。构图、人物动作、对白音效、运镜节奏，这些你都可以在该在样片阶段预览。觉得不好就继续改，用最低的成本改到你满意为止。 如果你有选中的视频了，就把鼠标移到视频右上角，“生成正片 1080P”按钮就会出现。点一下，画布上就会新增一个节点开始生成新的视频；原样片照旧保留，方便对照。 1080P 不是把 480P 放大 这一步值得单独说，因为它决定了“先试”到底靠不靠谱。 生成1080P正片时，模型会关联你选中的那条480P的样片，复用它的提示词、参考素材，以及 seed、宽高比、时长这些条件。你在样片里确认好的场景结构、构图和运动方向会被尽量延续下来；局部纹理、画面里的小字、密集人群的

“云南前首富”进，“惠州首富”退。 作者 | 贾紫聪 编辑 | 高岩 来源 | 野马财经 “云南前首富”李晓明家族要和“惠州首富”刘金成家族做笔11.5亿元的大生意。 9月27日晚间，恩捷股份（002812.SZ）披露一则公告称，控股子公司上海恩捷，拟以11.5亿元，收购与亿纬锂能（300014.SZ）合资成立的湖北恩捷45%股权。交易完成后，上海恩捷将持有湖北恩捷100%股权。 图源：恩捷股份 恩捷股份2026年半年报净利同比暴增近十倍，隔膜业务毛利率也在回升，此时将刚刚扭亏的合资工厂变成自家公司，这场溢价收购图什么？ 恩捷股份背后的李晓明家族曾是云南首富，巅峰时身家上千亿，受行业周期影响叠加激进扩产，如今在“胡润全球榜上”身家跌至160亿元；而交易对手亿纬锂能的刘金成夫妇还稳居“惠州首富”，身家625亿元。这笔交易，也彰显了两大家族的不同判断和商业考量。 截至9月30日，恩捷股份报收于45.51元/股，跌幅0.18%，总市值446.6亿元。亿纬锂能报收于49.81元/股，涨幅2.51%，总市值1083亿元。 01 11.5亿的“大买卖” 湖北恩捷是恩捷股份与亿纬锂能五年前一起搭起来的台子。 2021年，恩捷股份指定上海恩捷与亿纬锂能、荆门高新区管委会签署合同，成立合资公司建设湿法锂电池隔膜项目。项目公司湖北恩捷于2022年设立完成，恩捷持有55%股权，亿纬锂能持有45%，注册资本16亿元，规划建设年产能16亿平方米的湿法锂离子电池隔离膜和涂布膜项目，项目总投资额高达52亿元，并且约定优先向亿纬锂能及其子公司供应。 回到2021年，这场合资的初衷很直白。对恩捷股份来说，彼时隔膜仍是电池供应链上的紧俏环节，绑定一家储能与动力电池双线发力的头部客户，等于提前锁定一大块需求；对亿纬锂能来说，把最关键的隔膜供应握在合资公司手里，能在产能紧缺的周期里少受一点掣肘。 五年后时移势易，

从卖一件家具，到卖一种活法。 作者 |徐长卿 编辑 | 马景行 来源 | 野马财经 京东把“家”搬到了上海。 9月28日，京东101HOME全球首店在上海静安区南京西路1600号正式开业。这个定位为全球潮流生活方式体验空间的项目，汇聚了全球设计品牌、智能家居、机器人体验、时尚餐饮与文化策展等多元业态，被视为京东在家电家居领域从线上走向线下、从卖货走向生活方式连接的一次关键探索。 在实体家居卖场普遍承压的背景下，京东为何选择此时重投入局？这个被内部称为迷你小京东的空间，又能否为家居消费的线下体验打开新的想象？ 01 线下造家 供应链能力落地静安寺 京东为什么要在南京西路造一个家？答案藏在京东对自身角色的重新理解里。 在京东零101HOME负责人包庆（Billy)看来，京东从来不只是一个电商平台，而是以供应链为基础的技术与服务企业。他希望依托自身优势，与顾客加深连接感，给顾客生活真正带来更多价值。101HOME的定位是全球潮流生活方式体验空间，也是京东全自营业态战略布局的一次创新探索。项目依托京东全球化的超级供应链、自营模式及线上线下全渠道能力，将精选家具家居、智能电器、全屋定制与家装服务进一步整合，并融合时尚餐饮、文化、健康及AI科技等多元业态。 据包庆介绍，这个项目来自京东的整体全球战略布局，初衷是希望覆盖0到101岁全生命周期的居家生活需求，不管你处于什么样的生活阶段，对生活有什么样的理解，都能在这里找到你自己的梦想之家。 当前家居行业正处于从规模扩张转向质量提升的转型拐点，市场进入存量时代，传统模式遭遇挑战，但人居升级需求持续存在，行业竞争内核由成本、流量博弈转向以用户为中心的价值创造。 据OI咨询《2026国内家居市场竞争报告》显示，2025年中国家装家居市场总规模3.78万亿元，存量业务占比接近70%，新房整装降至三成。市场规模依然庞大，但消费趋势和用户需求正在分化

你每次在新闻里看到的“脑机接口”，大多还停留在科幻片里。但博睿康技术（上海）股份有限公司，把它做成了一台能进手术室的医疗器械。 2026年6月11日，博睿康的科创板IPO申请获上交所受理；9月29日，首轮审核问询函回复对外披露，保荐机构为中信证券股份有限公司，公司拟募资25亿元。 它的招牌，是今年3月13日获批的NEO-ONE SCI。这是全球首款获批上市的侵入式脑机接口第三类医疗器械，适用于颈段脊髓损伤所致四肢瘫患者，通过解码脑电信号驱动气动手套，实现手部功能代偿。 把视线移到太平洋彼岸，世界首富埃隆·马斯克治下的 Neuralink，同样在侵入式脑机接口上重金押注。这家公司自2024年起已为多名患者植入芯片，却始终停留在临床试验阶段，尚未从任何国家监管机构手中拿到上市许可。换句话说，在“获批上市”这条最硬的赛道上，一家由清华团队孵化、成立仅十余年的中国公司，先马斯克一步撞线。 但这张“全球首证”的另一面，是公司仍未走出亏损。2023年至2025年，博睿康累计亏损约3.28亿元，而那张拿到全球首证的侵入式产品，报告期内贡献的收入是零。 博睿康的故事，要从真正赚钱的那条业务线说起。 01 脑电采集系统撑起七成收入 博睿康成立于2011年，由两位清华校友胥红来、黄肖山创立，核心团队脱胎于清华大学神经工程实验室。公司做的是脑机接口全链条的生意：一端是无需开颅的非侵入式设备，另一端是把电极置于硬脑膜外的微创（半侵入式）植入系统。 支撑当下营收的，完全是前者。《招股书》显示，2025年博睿康实现营业收入1.08亿元，其中脑电采集系统贡献7765.57万元，占总营收的72.32%；经颅电刺激设备收入1609.11万元，占比14.99%；配套产品及技术服务费贡献6.84%，其余为其他业务。 从收入结构看，非侵入式脑电采集系统是公司当前的基本盘，而那张全球首证对应的侵入式核心产品，报告期

城市入夜，变电站里往往见不到人。过去靠值班员拎着手电挨个抄表、巡线，如今一些站点换成了四条腿的机器狗。自己爬十几厘米的台阶、认仪表读数、把异常数据传回后台。 这些机器狗的制造商，是云深处科技股份有限公司（下称“云深处”）。 2026年5月18日，公司科创板IPO获受理；7月27日进入问询阶段；8月7日披露首轮问询回复，15个问题答了411页。9月28日，公司更新《招股书》，首次披露2026年上半年财务数据。 更新后的数字依然亮眼。2023年至2025年，公司营业收入从0.5亿元增至3.37亿元，2025年首次扭亏为盈，归属于母公司所有者的净利润为2868.4万元。按“弗若斯特沙利文”数据，2025年云深处四足机器人在行业应用领域的收入排名全球第一。 不过同一份《招股书》里，2026年上半年的利润掉了头。上半年营业收入2.59亿元，已接近2025年全年的八成，归母净利润却为-880.63万元，扣非后为-1859.83万元。 综合毛利率从52.83%降至45.32%，经营活动产生的现金流量净额也由上年全年正的6375.22万元转为-2530.92万元。 收入规模还在往上走，利润和现金却同时掉头。这门生意的钱从哪儿来、又花到了哪里？ 01 电力巡检撑起八成收入 云深处成立于2017年11月29日，做的是具身智能机器人的研发、制造与产业化，产品分三条线：绝影X系列与绝影Lite系列四足机器人、山猫M系列轮足机器人、DR系列人形机器人。 三条线的分量差得很远。据《招股书》，2025年绝影X系列收入1.96亿元，占主营业务收入的58.11%；山猫M系列7448.91万元，占22.11%；绝影Lite系列5130.16万元，占15.23%。DR系列人形机器人只有82.3万元，占比0.24%，当年售出1台。 人形机器人这条产品线，目前还停留在样机与小批量交付阶段，尚未形成规模收入。真正撑起

医院里，一支胰岛素笔的预灌封玻璃套筒、疫苗瓶身上的管制瓶，乃至千家万户冰箱中那只用来储存饭菜的耐热玻璃保鲜盒，背后都可能站着同一家供应商：力诺药包。 这些平日里不被留意的硼硅玻璃制品，串起了公司每年近十亿元的生意。9月28日，港交所官网披露，山东力诺医药包装股份有限公司（301188.SZ，证券简称曾为“力诺特玻”，下称“力诺药包”）正式向香港联交所主板递交H股发行上市申请，招商证券国际与力高金融集团担任联席保荐人。这是力诺药包继2021年登陆深交所创业板后，实控人高元坤在资本市场落下的又一枚棋子。 就在此番递表前约三周，力诺药包于9月7日披露了一则股东减持预披露公告：控股股东力诺投资控股集团有限公司与复星系两家一致行动人，拟在9月30日至12月29日期间合计减持不超过4%股份，按彼时股价静态测算套现约3.7亿元。 一边是赴港二次上市的雄心，一边是重要股东的逢高减持，这家“力诺系”首家上市公司的资本叙事，正变得愈发耐人寻味。 01 硼硅玻璃供应商的生意经 《招股书》将力诺药包定位为中国知名的硼硅特种玻璃供应商。硼硅玻璃因具备优异的化学稳定性、低热膨胀系数与耐热冲击性，被广泛用于药用包装、半导体封装、实验室器具及耐热器皿等领域。 力诺药包的收入，正是建立在把这种特种玻璃“造出来、卖出去”的基础之上。 具体而言，公司的产品组合分为三块。一是药用玻璃包装，包括管制瓶、模制瓶，以及RTU（即用型包装）、PFS（预灌封注射器）和硼酸玻璃管，下游对应制药、生物技术企业，服务于生物制剂、疫苗、胰岛素、造影剂及各类注射剂的包装需求。 二是日用耐热玻璃，涵盖耐热玻璃餐具、微波炉转盘及其他耐热玻璃制品，终端面向食品饮料与日用家居；三是销售剩余原材料、模具及废料等“其他”业务。 支撑这套生意的，是公司在窑炉设计与玻璃熔化技术上的积累。《招股书》称，力诺药包开发了中国首台六角阶梯式全电玻璃熔化窑炉

罗永浩十六天，打了五场“嘴仗”。 作者 | 贾紫聪 编辑 | 高岩 来源 | 野马财经 罗永浩把炮弹对准俞敏洪的时候，他也被曾经的投资人郑刚举报偷税漏税。 而与此同时，他还同时在“对付”野人先生、前合伙人黄斌、西贝、微博大V@理记……四处树敌的罗永浩，也成了一个“靶子”，正在遭遇“反噬”。 9月27日晚，一条IP定位在韩国首尔的微博发了出来。罗永浩做锤子科技时代的投资人——紫辉创投创始合伙人郑刚，实名举报罗永浩和交个朋友。“称有人以尽微、李钧、罗永秀、黄贺的名义注册了几十家空壳洗钱公司，注销了几十个有限洗钱的合伙企业，存在重大偷税漏税。” 图源：微博 他还发起了另一件事，全网征集顶级律所和查账会计师事务所，要一起入住锤子科技十五年的烂账，承诺按追回款项的10%至20%支付收益，最高可提到30%，涉及标的约3亿元。他留下一句话，即使现在你注销了，也能把你起死回生，看看你在这些有限合伙里欠了多少税、走了多少账，并预告次日逐一列出公司名单。 罗永浩的回应几乎是同步的。他称这是诬告，已经截屏存证，提醒"太多网上的流氓完全不知道诬告是要犯罪的"，还反过来替对方转发了那条帖子，说这条内容转发已超过250次，还差240多就够立案标准。9月28日凌晨，他再次发文把矛头彻底转向人，说疑似非法出境的郑刚在韩国发帖诬陷自己偷税漏税的帖子上了热搜，这次立案后大概率够给郑刚判刑了。 图源：微博 不过，科技博主@熊哥AI逆袭笔记评论称，“郑刚从一个知名投资人沦为老赖的原因，难道不是因为投了锤子科技这个项目并且把自己的房子抵押了借钱给了罗永浩？”还提到：“这个世界可以有一万个人嘲笑郑刚，比如我，但罗永浩是不该嘲笑他是老赖的。” 图源：微博 01 罗永浩“四处树敌” 就在罗永浩遭遇郑刚实名举报的时候，罗永浩正忙着把炮弹对准前老板俞敏洪。 9月中旬，有消费者发布拆解视频，反映在交个朋友直播间买的万向轮溜溜凳

崔根良、崔巍父子胡润富豪排名比去年上升189位 作者 | 高岩 编辑 | 叶开 来源 | 野马财经 “企二代”崔巍接班后最大手笔的一次资本运作——66亿定增，遭遇到了投资者的用脚投票——跌停。 9月28日，中秋假期后的第一个交易日，A股光通信板块一片绿。龙头亨通光电（600487.SH）开盘就一路向下，不到10点便死死焊在跌停板上，报60.64元/股，全天成交超68亿元，市值回落至1496亿元。相比2026年6月9日，2590亿元的市值高点，这家千亿巨头3个多月整整蒸发了上千亿元。 而这次下跌的引子，可能与中秋节前夜——9月24日晚宣布的定增有关。亨通光电公告称：拟向不超过35名特定投资者发行A股，募资不超过66.36亿元，其中20亿元补充流动资金，其余投向光通信、海洋能源等9个项目。 而这个节点，还恰逢公司刚刚披露半年报。净利暴涨93%、赚得盆满钵满，转头却向市场伸手要钱，投资者用脚投了票。有股民在股吧里直白吐槽："不赚钱的时候要钱，赚大钱了还要钱，赚的钱到底去哪了？" 01 AI加持光纤 市值飙涨2000亿 故事的主角造富，靠的是一根比头发还细的玻璃丝——光纤。2025年末，亨通光电的市值还只有610亿元；到了2026年6月9日，股价一举冲到105.02元的历史新高，总市值飙至2590亿元。半年时间，市值暴涨近2000亿元，增幅甚至超过了"猪王"牧原股份一家的体量。如今虽然市值回落了，还有将近1500亿元。 这波行情的引擎是AI。随着今年大模型迭代、跨境数据流量激增，把光纤光缆这门"老行当"重新推上风口。人工智能催生数据中心算力底座对“超大容量、超低时延、超低损耗”网络的新型光纤光缆产品需求。而作为控制光纤性能的原始棒体材料“光棒”，自今年1月以来持续供不应求。央视财经报道，A2类光纤预制棒——光纤制造的"母体"材料——平均价格较去年初暴涨近550%，下游一度"一棒难求

你拿起手机，指尖划过那块玻璃盖板；你坐进新车，车身铝合金件在流水线上逐渐成型。这些看得见、摸得着的物件背后，是一台台高速雕铣机的刀路在精密走位。 9月28日，广东科杰技术股份有限公司（下称“科杰技术”）的创业板IPO申请获深交所受理，《招股书》（申报稿）正式披露。这家来自江门、深耕雕铣机二十余年的国产设备厂商，计划募资6亿元。 《招股书》描绘的成色并不差。2025年，科杰技术营收9.53亿元、净利润1.53亿元，同比分别增长40.5%和118%；毛利率从2023年的23.34%升至32.75%。其高速雕铣机曾连续三年拿下国内市占率第一，客户名单里站着比亚迪、蓝思科技、伯恩光学。 但光鲜的另一面，是上市前两年，公司连续现金分红合计5500万元，转头又来把1.5亿元用于补充流动资金；2025年存货一年涨了78%，产销率却跌到72.72%。 这门生意的底子，要从它最大的客户，以及背后的家族说起。 01 做雕铣机年入9亿，比亚迪为第一大客户 科杰技术靠什么撑起9.53亿营收？答案写在一份长长的客户名单里。 公司主营高速数控雕铣机、立式加工中心、五轴数控机床等高端装备，产品打进精密模具、消费电子、新能源汽车、半导体等制造环节，自研数控系统累计装机超7万台。 根据《招股书》，2025年比亚迪一家就贡献了公司27.22%的营收，是科杰技术的第一大客户。2023年至2025年，比亚迪连续三年稳居第一大客户，销售金额分别为1.69亿元、1.89亿元和2.59亿元；前五大客户合计销售占比分别为54.25%、42.28%和46.4%。 这种依赖的脆弱性，在2024年已经显现。当年科杰技术营收从7.12亿元回落至6.78亿元，公司解释称，主要系比亚迪、蓝思科技、伯恩光学等核心客户受自身采购需求变化、缩减了设备采购规模。换句话说，头部客户一旦调整采购节奏，公司业绩便随之波动。 利润高增的另一面，是成

9月27日，SkyProduction（天工工作台）推出了三项新能力： AI MV 创作功能面向用户开放； 无限画布接入 Mureka V8、V9、V9.5 三个音乐生成模型； 视频和图片的智能配乐同时上线。 AI MV 的能力此前已在天工引擎先行开放。 过去，这三件事往往分散在不同的工具里：歌在一处写完，画面在另一处生成，配乐再去第三个地方找。频繁的工具迁移往往意味着让人破防的细节工作、不得不订阅多个产品的高昂成本，和无数次不理想的抽卡带来的精神崩溃。而现在，在SkyProduction（天工工作台）里，它们可以落在同一张画布上，素材、节点和结果都留在原地。 先让 AI 听懂这首歌 我们先从 AI MV说起。 无论是手搓还是AI生成，做 MV 之前都得先把这首歌内部的关系捋清楚：主歌在哪铺垫，副歌在哪推高，间奏能留多少空给画面，哪句词该落到哪个镜头……这些关系理顺了，MV 才立得住；不然就是碰运气，出不来好东西。 进入 AI MV 之后，你上传 MP3 或 WAV，可以顺手补上歌词、LRC 文件，以及人物、场景等参考素材。需要的话，再选个MV方向——剧情故事、视觉特效或者动感表演——然后定画幅和视觉风格。 接下来 AI 会去分析这首歌：段落结构、节奏变化、情绪走向、高潮落在哪。如果给了歌词或 LRC，歌词的时间线也会一起算进去。分析完，它交给你一份导演方案：整支 MV 要讲什么，视觉怎么回应音乐，哪几段要推，哪里可以缓一缓。 有了这份方案，后面每一条提示词才有统一的依据，所有片段才能一起为同一首歌服务。 分镜、资产、成片：一条时间轴编辑所有 导演方案确认之后，SkyProduction天工工作台就开始沿着原曲的时间轴来规划分镜了。每个镜头都会尽量保住一句歌词或一个乐句的完整表达，单个镜头不超过 15 秒——视频模型单次能吃进去的音频大致就是这个量级，切短一点，后续生成和调