左手分红7200万，右手募资8000万补流。 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 如果你用过WiFi、刷过短视频，那你已经是光通信技术的受益者。光模块，就是数据中心里负责“光电转换”的核心零件——把电信号变成光信号，让数据在光纤里飞速传输。而猎奇智能，正是生产光模块制造设备的供应商。 近日，苏州猎奇智能设备股份有限公司（下称“猎奇智能”）向深交所提交创业板上市申请，正试图冲击资本市场。十天后，中国证券业协会公布的2026年第一批首发企业现场检查抽查名单中，猎奇智能赫然在列。如今一个月过去，猎奇智能的IPO进程仍在稳步推进。 不过，光鲜的上市进程背后，公司不仅深度绑定“全球光模块龙头”中际旭创，其中超六成收入均来自这一客户；还因下游行业波动及备货需求，2025年上半年经营性现金流骤然转负，面临不小的流动性压力。 而撑起这家公司的，正是“80后”前工程师罗超。他早年曾任职于鸿准精密，担任机械设计工程师，积累技术经验后自主创业开厂，最终在2015年创立猎奇智能，并一步步将其打造为光模块设备供应商。如今，在罗超的带领下，公司能否顺利闯关IPO，仍是未知数。 01 年入超5亿元冲刺IPO 六成收入靠第一大客户 《招股书》显示，猎奇智能成立于2015年，主营光通信、半导体、汽车自动化领域的智能生产装备。公司生产的设备被下游客户拿去造光模块、做芯片、组装汽车零部件，广泛应用于数据中心、5G基站、新能源汽车等领域。 2022年至2024年，公司业绩一路狂飙，营收从1.45亿元增长到2.89亿元，再到5.43亿元；净利润则从0.35亿元跃升至0.82亿元，2024年更是达到1.81亿元。三年间，营收翻了近4倍，净利润翻了5倍。2025年上半年，公司营收达2.46亿元；净利润为0.69亿元，盈利能力持续攀升。 收入结构上，贴片设备、耦合设备、老化测试设备等核心产品占主营收入的八成以上，这些都是光模块封

自2017年，公司归母净利常年为负。 作者｜孙梦圆 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 迪思传媒的“母公司”福石控股(300071.SZ)突然“塌房”。 2月1日，福石控股公告称，近日收到国家某监察委员会签发的留置通知书，公司实际控制人、董事长兼总经理陈永亮已被留置调查。 对此，福石控股回应称，公司本身未被要求协助调查，公司具备完善的组织架构和规范的治理体系，除涉事人员外，其他董事及高级管理人员均正常履职，公司控制权与董事会运作正常。目前，公司生产经营管理活动未受该事件的重大影响，一切保持正常运转。 受实控人留置的消息影响，2月2日公司股价大幅下挫，收盘报5.83元/股，单日跌幅达19.36%，截至2月3日收盘，股价报收6.46元/股，总市值62.27亿元。 01 “重整专业户”突遭留置 虽然此次留置原因不明，但据《中国基金报》报道，陈永亮在上市公司重整领域拥有较丰富的经验。他成功投资或服务落地了多家上市公司重整案例，包括华谊嘉信、豆神教育(300010.SZ)等，也因此被称为“重整专业户”。天眼查信息显示，陈永亮目前关联的存续企业尚有26家，任职企业的业务覆盖范围多为咨询调查、综合管理服务等。 图源：天眼查 1976年出生的陈永亮是律师出身，1996年9月至2012年1月，陈永亮任职于浙江海贸律师事务所，历任法律工作者、律师等职务。 2012年开始，陈永亮便开始了资本布局，他先是担任浙江福特资管(后更名为：浙江云喜福起科技)总经理，并于同年开始担任该公司董事长。2019年11月至2021年7月，陈永亮担任杭州福石资产(下称：“福石资产”)总经理。 2020年9月，华谊嘉信股东刘伟签署《表决权委托协议》，将其持有的约1.07亿股公司股份(占上市公司总股本的15.96%)的表决权全权委托给杭州福石资产管理有限公司(下称“杭州福石”)。该协议生效后，杭州福石成为华谊嘉信第一大股东，

背水一战，输赢再论。 作者 |方璐 武丽娟 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 昔日“A股休闲服饰第一股”美邦服饰（002269.SZ），如今“已不做大哥好多年”。美邦服饰曾以一句“不走寻常路”广告语俘虏年轻人的心，直到这批年轻人不再年轻，它再也没能猜中新生代的心意。 近日，美邦服饰发布2025年业绩预告，不出意料地业绩再度亏损，全年最高亏损3亿元。哀鸣之际，美邦服饰给出了2026年业绩回暖的预期，称公司年末存货的库龄结构已有显著改善，为其明年经营目标与策略的落地奠定了基础。但明年业绩向好究竟是秀财技，还是基本面改善，截至发稿前，美邦服饰董秘办电话无人接听。 据中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜分析，美邦服饰存货改善有局限性，库存消化压力仍大，即使库龄结构改善，若未能有效转化为销售，仍会占用资金、影响盈利。此外，该公司亦面对收入增长挑战，其线下门店坪效暴跌，而线上销售增长未能抵消线下下滑。如今竞争白热化，尤其户外赛道竞争加剧（如始祖鸟、北面等专业品牌占据高端市场，骆驼、伯希和等本土品牌占据中低端市场），该公司“潮流户外”转型却未能形成差异化优势，且研发投入不足叠加产品竞争力低，因此，2026年业绩显著改善的不确定性较大。 存货库龄结构改善当然是积极信号，这说明去库存初见成效，但仅此不足以支撑业绩反转。据盘古智库高级研究员江瀚分析，服装行业竞争白热化，美邦既面临国际快时尚品牌价格下探，又遭遇李宁、太平鸟等本土品牌的强势挤压，市场份额持续萎缩。其品牌力与数字化营销能力仍显薄弱，若无系统性战略重构，2026年难现显著盈利改善，最多实现亏损收窄或小幅减亏。 截至2月3日收盘，美邦服饰报收于1.84元，涨幅1.1%，总市值46.23亿元。 01 连续两年亏损 创始人曾直播跳舞“拉客” 2025年对于美邦服饰而言，又是一个难熬的年份。 1月31日，美邦服饰发布2025年度业

340亿并购的“王牌”，如今却充满变数。 作者 | 孙梦圆 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 一份最高预亏135亿元的业绩预告，为闻泰科技（600745.SH）深陷失控漩涡的核心资产安世半导体“埋下”了天价账单。据其1月30日披露的业绩预告，预计2025年公司净利润亏损90亿元-135亿元。 闻泰科技表示，由于报告期内公司对安世的控制权仍处于受限状态，将确认较大金额的投资损失、资产减值损失，并对业绩造成较大影响。 除了卷入上述争议性事件外，闻泰科技近期还披露了高管离职与审计机构变动情况。公司财务总监张彦茹提前两年离任，而2025年9月才合作的普华永道中天会计师事务所也被更换为容诚会计师事务所。 这场风波的根源，在于自2025年下半年持续发酵、至今悬而未决的安世半导体（Nexperia）控制权争议。 最新的消息是，闻泰科技已于2025年10月，在荷兰启动多项法律程序并已提交了争议通知，如果问题在六个月内得不到解决，公司可能就此寻求国际仲裁，索赔金额可能高达80亿美元。2026年1月，公司将借助第二次听证会，重申立场并进行积极维权。 2月2日，闻泰科技以35.46元的跌停价开盘，截至2月3日收盘，报收34.61元/股，总市值缩水至430.8亿元。 01 亏损再度扩大 二股东已两度减持 事实上，闻泰科技近两年都在亏损。 最新的公告显示，闻泰科技预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-135亿元到-90亿元，将出现亏损。预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-3亿元到-2亿元。 2024年，闻泰科技亏损28.33亿元。这也意味着，闻泰科技2025年的净利亏损数额将较2024年至少扩大两倍以上。 更早一些，2025年11月，闻泰科技第二大股东无锡国联因自身经营计划需要，计划在2025年11月27日至2026年2月26日期间，通过大宗交易和

2025年东鹏饮料预计实现营收207.6亿—211.2亿元。 作者｜刘钦文 编辑｜高远山 “累了困了，喝东鹏特饮。”这句广告语曾风靡大街小巷，搭配醒目的黄瓶包装，成为许多人开车、运动、工作时的不二之选。 2月3日，东鹏饮料正式登陆港交所主板，在获得卡塔尔投资局等顶级资本加持的“高光”时刻，却迎来了盘中破发的市场“冷水”。 本次港股上市，东鹏饮料发行价为248港元/股，并成功引入了包括卡塔尔投资局、淡马锡、腾讯、李泽楷、贝莱德及红杉中国等15家重量级基石投资者，其中卡塔尔投资局的1.5亿美元投资创下其多项纪录。 然而，强大的基石阵容并未能阻止股价在上市首日开盘仅微涨0.56％，随后一度跌破发行价。截至收盘，东鹏饮料股价为251.8港元/股，微涨1.53％，总市值1585亿港元。 图源：百度股市通 此次赴港上市，东鹏饮料计划将募资净额的约12%用于拓展海外市场，并与印尼三林集团达成合作，显示出其加速全球化的战略意图。 01 “功能饮料”界老二布局A+H， 百亿营收、千亿市值 提起功能饮料，你会想到什么？多数人会脱口而出“红牛”，除了这位常年霸榜的“一哥”，还有一家被调侃为“千年老二”的品牌——东鹏饮料。 从企业发展历程来看，东鹏饮料的成长之路堪称“逆袭典范”。公司的前身可追溯至1987年成立的深圳市豆奶饮料厂，彼时作为国有企业，其主营业务聚焦于豆奶等传统饮料，后因经营不善濒临倒闭。 图源：罐头图库 2003年，林木勤带领20名员工以460万元成功收购了老东鹏饮料的全部股权，开启了民营化转型之路。此后，公司精准洞察到国内功能饮料市场的巨大潜力，果断转型聚焦能量饮料赛道，推出核心产品东鹏特饮，凭借“农村包围城市”的下沉市场打法与极致性价比策略，逐步打破外资品牌垄断，实现规模化增长。 2021年5月27日，东鹏饮料成功登陆上海证券交易所主板，成为A股市场“功能饮料第一股”。上市后风头

海外子公司仍在亏损，拉低整体毛利率。 作者｜张德宝 编辑｜刘钦文 如今，无论是首车还是置换，很多人已经将新能源车纳入了首选，科技感加上智能化打动了很多消费者的心，新能源车销量也随之增长起来，当然，也带动了产业链上下游企业。 安徽新富新能源科技股份有限公司（简称“新富科技”）便是这条链上的企业之一，现如今，新富科技已站在资本大门外，准备上市，并将在2月3日迎来上会，接受资本市场大阅兵。 新富科技主营电池液冷管和冷板，给宁德时代等企业供货。靠着这两大主营产品，新富科技收入逐年增加且在2024年收入超过13亿。但是，在收入增长的同时，前五大客户集中度高、海外子公司却持续亏损、债务压力增加等问题也摆在新富科技面前。 新富科技的实际控制人为潘一新，一面是收入的逐年增加，一面又是影响业绩的多个“拦路虎”，他能否带领这家年入13亿的新能源零汽车部件企业成功叩响资本大门？ 01 靠卖新能源电池配件 年收入超10亿 新富科技专注于新能源汽车热管理零部件的研发、生产和销售，主要产品包括电池液冷管、电池液冷板。 数据显示，2022-2025年上半年（下称“报告期”），新富科技电池液冷管的营收迅速上涨，分别为2.14亿元、3.24亿元、6.48亿元、3.54亿元，电池液冷板的营收为1.27亿元、1.34亿元、3.94亿元、2.11亿元，两者合计占比每年均超过70%。 两大主营产品加持下，新富科技的营收逐年增加，且在2024年超10亿。报告期内分别为4.53亿元、5.84亿元、13.39亿元、7.81亿元。 由于主要产品与新能源汽车相关，这也使得新富科技的客户主要集中在新能源车企和零部件中。根据《招股书》，新富科技的客户有宁德时代、零跑汽车、欣旺达等。 不过，新富科技客户集中度较高。报告期内，新富科技前五大客户销售收入分别为3.61亿元、5.09亿元、12.44亿元、7.25亿元，占当期营业收入分别

分众传媒计提行动是否及时？ 作者｜姚悦 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 近日，分众传媒（002027.SZ）宣布以7.91亿元对价彻底剥离助贷平台上海数禾信息科技有限公司（简称：数禾科技），随之而来的是2025年四季度高达25.29亿元的巨额减值计提，业绩承压明显。就在同一笔投资终止后，此前计入资本公积的5.65亿元其他权益变动将转入2026年一季度投资收益。 这一“一降一增”带来的客观效果是，在财务上将“包袱”留在了旧年，而将“礼包”送给了新年。 这背后，导致上述巨额计提的监管文件早在2025年4月就已公布，10月正式施行，有着长达近6个月的明确过渡期和消化期。 截至2月2日收盘，分众传媒股价上涨2.22%，报7.36元/股，总市值1063亿元。 01 25亿计提背后， 监管“导火索”已引燃半年 近日，分众传媒公告宣布退出联营公司数禾科技，该公司运营“还呗”助贷平台，为个人用户提供信贷服务。 公告显示，分众传媒董事会已于1月22日审议通过相关议案，数禾科技将以合计7.91亿元对价，通过境内定向减资及境外股权返还形式，回购公司所持数禾科技54.97%股份。目前分众传媒已收到本次交易首付款4.04亿元，数禾科技不再是公司联营公司。 这次退出会引发分众传媒的一次巨额减值。根据公告，数禾科技在2025年第四季度发生净亏损约6.84亿元，公司拟按权益法计提数禾的亏损金额约为3.76亿元。同时，评估机构根据市场法得出，分众传媒持有的54.97%数禾股权的账面值为29.44亿元（未经审计），评估值7.82亿元，评估减值21.62亿元，减值率73.45%。两者合计将减少2025年四季度归母净利润约25.29亿元。 因此，公司决定在2025年四季度，一次性计提达25.29亿元的损失。此举将严重拉低分众传媒2025年的整体业绩表现。 与此同时，随着分众传媒以7.91亿元对价完全退出数禾科技投

当红灯笼挂满街巷，当团圆的期盼涌上心头，一场跨越屏幕的新春盛宴正悄然升温。古井贡酒携手新春派福官刘涛打造的这场 “线上春晚级” 直播，以非遗体验、匠心溯源、全民送福为核心，让 470 万观众沉浸式解锁新春年味，更凭借现象级的传播热度与创新玩法，或将成为白酒行业大场景直播的经典范本。这场被网友争相打卡的云上年味宴，到底藏着怎样的吸引力，能让千万人提前在线过年？ 其实答案早已藏在每个人对春节的期盼里。1 月 28 日晚，古井贡酒用一场被网友直呼“比春晚还热闹” 的狂欢，带来一杯承载团圆的年酒，一场热闹非凡的相聚，和一次跨越千里的云端共鸣，以 15.43 万峰值在线人数、霸榜酒类榜 TOP1 的亮眼成绩，让千年贡酒的香气飘进了千家万户的团圆时刻，也让云过年有了更鲜活的仪式感。 直播间里的烟火气：刘涛带着年味走来 当晚 20:00，古井贡酒抖音官方旗舰店直播间准时拉开帷幕。主持人王小川热力开场后，刘涛身着喜庆穿搭惊艳亮相，直播间热度瞬间攀升，开播5 分钟在线人数便突破 10 万+，弹幕里满是对刘涛的欢迎和对年酒的期待。“过年喝古井” 的关键词持续刷屏，热闹得如同一场线上新春派对。 刘涛手持中国红包装的年三十系列产品，与王小川畅聊春晚记忆与团圆饭时光，自然呼应了古井贡酒连续 11 年携手央视春晚的深厚联结。直播间的福利更是一波接一波，每 5 分钟一轮的福袋雨让观众目不暇接，五轮红包墙抽奖送出年份原浆小酒、签名纪念酒、新年定制礼盒等重磅好礼，666 份 9 块 9 的品鉴小酒被瞬间秒空，全民参与热情居高不下。 更具特色的是非遗体验环节，刘涛带领观众沉浸式感受骏马迎春剪纸的精巧、古法拓福的墨香、锦鲤鱼灯点睛的吉祥，传统年俗在互动中焕发新生，单环节点赞轻松突破 10 万 +。随后，她还品尝了牛肉盒、麻叶、面鱼等亳州特色小吃，将皖北烟火气透过屏幕传递给观众，唤醒了大家心中共同的年味记忆。 整

万科2025年预亏820亿元， 其中第四季度预亏约539.85亿元。 作者｜姚悦 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 1月30日晚，万科（证券名称：万科A 代码：000002.SZ）发布业绩预告，2025年归母净利润预亏约820亿元，据此推算，万科2025年第四季度预计亏损约539.85亿元，每天预计亏损约5.9亿元。 此外，万科预亏金额或将刷新A股单年亏损纪录，过去两年，这家曾被视为“稳健典范”的房企近两年已经累计亏损超1300亿元，接近此前五年的归母净利润总和。 与此同时，万科正与巨额债务“竞速”，多笔债券寻求展期。而带领万科多年的掌门人郁亮，也在年初因退休卸任，近期市场更传出其“失联”消息。万科被认为正面临自成立以来最严峻的考验。 值得一提的是，1月30日，王石视频号发布骑行视频。王石在发布的骑行视频中专门标注了时间为1月30日，当日他在深圳马峦山骑行14.44公里，历时两个小时。据《证券时报》分析，该朋友圈疑似回应失联传闻。 截至1月30日收盘，万科股价下跌4.87%，报4.88元/股，总市值582亿元。 01 2025年预亏820亿， 第四季度预亏约539.85亿 万科公告，2025年归母净利润预亏损约820亿元。据Wind数据显示，2025年前三个季度，万科归母净利润分别亏损62.46亿元、57亿元、160.69亿元。据此推算，万科2025年第四季度预计亏损约539.85亿元。以2025年第四季度91天来算，万科每天亏损约5.9亿元。 万科解释称，业绩亏损主要原因包括：房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位；因业务风险敞口升高，新增计提了信用减值和资产减值；部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损，以及部分非主业财务投资亏损；部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。 而这已不是万科第一次陷入巨亏。2024年，万科就遭遇上市以来首次年度亏损，全年录得归母净利润亏

一年花10亿做推广。 作者｜刘钦文 编辑｜高远山 打开美妆博主的梳妆台，刷到抖音的护肤弹窗，甚至在闺蜜的护肤分享里，你大概率听过一个名字——HBN。这个靠“早C晚A”理念出圈的国货护肤品牌，凭着一瓶发光水、一支A醇精华，短短六年就圈粉超460万复购用户，成为不少年轻人的“护肤刚需”。 而如今，这个现象级品牌的母公司——深圳护家科技（集团）股份有限公司，正攥着亮眼的业绩答卷，向港交所递交了IPO申请，试图拿下“国货功效护肤第一股”的头衔。只是这份看似完美的资本答卷背后，高光与隐忧并存，护家科技的闯关之路，或许没那么轻松。 01 汪苏泷代言年入20亿， 一年花10亿做推广 作为中国护肤品市场前十大国产品牌中最年轻的玩家之一，护家科技的成长速度堪称“逆袭范本”。 成立于2019年的它，凭借HBN品牌精准踩中功效护肤风口，主打A醇抗老和“早C晚A”理念，迅速俘获了大批年轻消费者的心。《招股书》显示，2023年至2025年前9月（下称“报告期”），公司营收分别达到19.48亿元、20.83亿元、15.14亿元，2024年同比增长6.9%，2025年前9月同比增速提升至10.2%，稳步跻身国货护肤头部阵营。 更引人注目的是其净利润的“爆发式增长”。同期，护家科技净利润分别为3883.5万元、1.29亿元、1.45亿元，其中2024年净利润同比大涨232.5%，2025年前9月的净利润已超过2024年全年，同比增幅达190.3%，增速远超营收表现。 图源：《招股书》 这份成绩单的背后，离不开行业东风的加持。灼识咨询数据显示，2019年至2024年，中国皮肤学级护肤市场复合增长率高达16.7%，远超整体护肤品市场约8.6%的增速，2024年中国前十大皮肤学级品牌零售额已超300亿元。 而HBN在改善型护肤品和皮肤学级护肤细分领域，零售额均位居国产首位，其中A醇成分护肤品2022年至2024

妙可蓝多创始人时代终结。 作者 | 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 “奶酪女王”柴琇，正在以一种不太“体面”的方式，告别她一手创立的公司。 1月25日，妙可蓝多(600882.SH)公告宣布，董事会决议免去创始人柴琇的副董事长、总经理及法定代表人职务，仅保留了董事一职。 与此同时，妙可蓝多披露，已就一项未履行的补偿承诺，正式向柴琇本人提起仲裁。 接替柴琇的是1976年出生的蒯玉龙，他曾任曾任中国蒙牛乳业有限公司助理副总裁、集团财务部负责人、财务运营高级总监、常温事业部财务管理中心总经理兼战略管理部负责人以及公司行政总经理等职务，是典型的“蒙牛系”职业经理人。 中国食品产业分析师朱丹蓬认为，当整个行业步入内卷周期，柴琇的很多战略策略出现很大的偏差，这也是蒙牛夺取妙可蓝多控制权的一个核心原因。 截至1月30日收盘，妙可蓝多报收22.83元/股，总市值116亿元；蒙牛乳业(2319.HK)报收16.3港元/股，总市值632亿港元。 图源：罐头图库 01 妙可蓝多对柴琇的免职 公告发布后，亲手打造了“A股奶酪第一股”的女企业家，突然以一种被动的方式告别了公司的核心管理层。 柴琇出局的直接导火索，是一桩横跨8年、涉及数亿元的并购基金投资纠纷。 时间拉回到2018年6月，当时正值妙可蓝多的快速扩张期，当时还是妙可蓝多实控人的柴琇主导公司出资1 亿元参股 “上海祥民股权投资基金合伙企业（有限合伙）”（下称“上海祥民”）。该基金由柴琇参与设立，合伙人包括吉林耀禾经贸有限公司（柴琇配偶崔民东实际控制）、妙可蓝多等四方。基金初衷为并购上游奶源资产，为公司奶酪业务扩张铺路。 2020年12月，蒙牛斥资约30亿元入主妙可蓝多，随后蒙牛通过信托渠道向吉林耀禾发放7亿元贷款，上海祥民基金及其下属主体为该笔债务提供担保。这笔贷款也为后续债务违约埋下伏笔。 图源：罐头图库 吉林耀禾未能按期偿还蒙牛贷

为什么消费端对“拉芳”爱不起来了？ 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 拉芳家化(603630.SH)、上海家化(600315.SH)同一天发布2025年业绩预告，一家预亏，一家预盈，反差极大。上海家化去年扭亏为盈，盈利最高近3亿元；拉芳家化却走“背运”由盈转亏，2025年预计最高亏损3200万元。 拉芳家化给出的预亏原因是，去年国内日化行业整体面临竞争加剧、市场需求不振、行业内卷态势加重的经营环境，行业整体增长承压。公司主要产品销量保持稳定，与上年基本持平，但受市场价格竞争及渠道结构调整等因素影响，主营业务收入有所下降。简言之，太卷了！面对2025业绩亏损的状况，“我们也不想，”拉芳家化方面坦言。 二十几年前，一句“爱生活，爱拉芳”的广告语，吹遍神州，如今的消费者，为什么不再“爱拉芳”？知名危机公关专家、福州公孙策公关合伙人詹军豪认为，这句经典口号，虽承载着无数消费者的情怀记忆，却也因品牌主张过于泛化，难以触达追求个性与品质的Z世代。 截至1月30日收盘，拉芳家化报收于19.21元/股，跌幅6.38%，总市值43.26亿元。 01 上市以来首现亏损 销售费用是研发费的6.8倍 1月29日，拉芳家化发布2025年年度业绩预告，预计去年归母净利润为-2500万元到3200万元，与上年同期相比，将出现亏损。 2025年上半年，拉芳家化即用“严峻”形容当前市场形势，称日化行业竞争充满挑战。此次年度预亏总结，将行业太卷这一因素放置首要，可见对行业竞争体会尤深。 真的是竞争太激烈导致亏损？拉芳家化方面表示，我们实际经营感受是这样。那么，除了行业原因，是否有自身原因？拉芳家化方面强调，我们经营还是稳健的，但就是按公告中说的“费用比较高”。 2025年预亏公告显示，报告期内，公司持续推进品牌升级与市场拓展，品牌建设投入及电商推广费同比上涨，导致公司整体盈利水平同比下降。202

车灯单价最高6200元。 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 在中国商界女性力量的星河中，如果说董明珠以霹雳手段为“中国制造”正名，王来春用精密连接定义了“果链”传奇。那么如今有一位女企业家，同样书写了属于自己的传奇——她就是星宇股份创始人周晓萍。 从卫校教师，到中国车灯行业的领军者，周晓萍用三十年时间完成了一次华丽的身份转变。她将一家始于1993年的乡镇小厂，发展成为年营收超百亿的行业龙头，自己也成为“常州女首富”。 近日，在常州星宇车灯股份有限公司（下称“星宇股份”）A股上市十五年后，周晓萍再次带领企业迈出重要一步——公司正式向港交所递交《招股书》，启动“A+H”双资本平台布局。 如今，星宇股份已从传统车灯制造商转型为智能化车灯系统解决方案提供商，成为**问界系列智慧灯光系统的核心供应商，被市场誉为**“御用车灯厂”。其产品已覆盖智界、享界等多款热门车型，在汽车智能化浪潮中占据了重要位置。 随着港交所上市步伐的推进，周晓萍和她创立的星宇股份正站在新的起点上。截至2026年1月29日，公司股价报收于142.1元/股，市值达405.95亿元。 01 给**、蔚来等做车灯， 年入133亿布局“A+H” 夜幕下的街道，流动的车灯正从照明工具演变为汽车交互的“门面”。动态流水灯与智能投影大灯成为新车标配，正是这抹先行的光，将背后的星宇股份推向了A+H股的资本聚光灯下。 这家1993年从常州起步的车灯制造商，历经30年成长为行业龙头。2011年登陆A股，2023年营收突破百亿，如今正通过港股上市寻求全球布局的再次突破。 《招股书》显示，公司营收从2023年的102.48亿元增至2024年的132.53亿元，2025年前三季度达107.1亿元，同比增长16.09%。同期净利润从11.02亿元增至14.08亿元，2025年前三季度为11.41亿元。 图源：《招股书》 业绩的背后，是高度聚焦的业

2025年上半年，朗研生命营收仅2.31亿元。 作者丨孙梦圆 姚悦 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 阳光诺和(688621.SH)的收购计划再度告吹。 1月27日晚，“CRO龙头企业”阳光诺和宣布，终止对江苏朗研生命科技控股有限公司(下称“朗研生命”)100%股权的收购。这项自2025年4月披露、11月获受理的交易，在推进两个多月后戛然而止。公司解释称，终止原因是基于当前市场环境的变化，为维护公司及股东利益而做出的审慎决定。 事实上，这已经是阳光诺和第二次收购朗研生命失败了。 中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平表示，两次收购失败可能暴露战略协同评估不足或风险预案缺失。CRO行业高度依赖研发稳定性和规模效应，并购需更严谨的战略匹配度分析，避免过度依赖关联扩张。企业应深入评估标的业务可持续性，并设计灵活的交易结构以应对市场变化。 截至1月30日收盘，阳光诺和报收64.92元/股，总市值72.71亿元。 图源：罐头图库 01 两度筹划两度终止 阳光诺和第一次筹划收购朗研生命，从2022年就开始了。 作为药物“临床前+临床”CRO(医药研发合同外包服务机构)综合服务商，阳光诺和一直想通过收购朗研生命，向产业链下游拓展业务，最终实现“研发服务+医药制造”的协同发展。 2009年，利虔等人投资创建了阳光诺和，是国内较早对外提供药物研发服务的CRO公司之一。CRO公司是作为医药制造企业可借用的一种外部资源，在接受客户委托后，可以在短时间内迅速组织起一支具有高度专业化和丰富经验的研究队伍，从而帮助医药制造企业加快药物研发进展，降低药物研发费用，并实现高质量的研究。 次年，利虔等人随即成立了控股公司朗研生命，随后，利虔又通过朗研生命，相继收购永安制药、百奥药业两家医药制造企业；医药销售公司广东泓森(现已注销)等，构建起一张初具规模的医药版图。 2016年，阳光诺和全体股东将合计持有的阳

七旬“基因教父”如何扭转乾坤？ 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 近日，华大智造（688114.SH）发布2025年业绩预告显示，去年再度亏损——归母净利润最高亏2.73亿元。不过与上年相比，亏损面收窄超50%。 针对业绩变化的原因，华大智造指出，报告期内，公司制定了一系列“提质增效重回报”措施，包括人效提升、研发聚焦、营销费用全周期管理等措施，导致公司相关的成本费用相比同期减少。 亏损仅收窄，却未能避免，这始终是个棘手问题。 据盘古智库高级研究员江瀚分析，华大智造连年亏损的根本原因在于，其商业模式尚未实现规模化盈利闭环。首先，核心业务基因测序仪属高精尖设备，前期研发投入大、客户教育成本高，且市场被国际巨头长期垄断，国产替代进程缓慢；其次，公司收入结构中设备销售占比高但毛利率受价格战压制，而高毛利的试剂与服务业务尚未形成规模效应；再者，疫情红利退潮后，公共卫生应急采购大幅萎缩，而常规科研与临床市场拓展不及预期，导致营收增长乏力，难以覆盖持续高企的研发与营销支出。 截至1月29日收盘，华大智造报收于67.4元/股，涨幅2.12%，总市值280.73亿元。 01 虽然去年减亏 仍亏损超2亿 纵观华大智造近几年业绩情况，2022-2024年营收分别为42.31亿元、29.11亿元、30.13亿元；归母净利润分别为20.27亿元、-6.08亿元、-6.01亿元。其中2022年归母净利润猛增319.04%，主因是华大智造及其子公司与Illumina就美国境内的所有未决诉讼达成和解，并收到Illumina支付的3.25亿美元净赔偿费。 根据2025年业绩预告，公司预计归母净利润亏损2.73亿元-2.21亿元，同比亏损减少约54.56%到63.22%。 剖析华大智造连亏症结，中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜认为，本质是多重结构性矛盾的集中爆发。 图源：罐头

各期净利润率仅分别为1.4%、2.4%和-3.4%。 作者｜卓玛 编辑｜刘钦文 要问晚上20点以后去哪买菜最好？广东人的第一反应或许是“钱大妈”。凭借“新鲜”和“低价”，钱大妈国际控股有限公司（下称“钱大妈”）成功拿下了广东人民的味蕾和钱包，在广东省内形成了区域性垄断优势，并逐渐走向全国。 通过严格践行“不卖隔夜肉”的标准以及在行业中首创的“折扣日清”销售模式，钱大妈年营收已超百亿级别，净利润近3亿。近日，钱大妈向港交所递交《招股书》，向资本市场发起冲击。 本次赴港IPO，钱大妈拟将所募资金用于扩展门店网络；丰富产品组合及发展品牌及营销工作；提升采购效率和升级综合仓以增强供应链能力；加强及升级数字化及智能化基础设施；潜在投资、合并及收购机会；以及营运资金及一般公司用途。 01 卖生鲜年入百亿， 净利润率仅为2.4% 《招股书》显示，钱大妈是中国最大的社区生鲜连锁企业，拥有“钱大妈”品牌，致力于为加盟商及消费者提供优质、物有所值的生鲜产品。据灼识咨询数据显示，以生鲜产品GMV（商品交易总额）计算，钱大妈连续五年在中国社区生鲜连锁企业中位列第一。 钱大妈的收入来源于产品销售、特许权使用及加盟服务，以及其他三部分。 其中，产品销售是钱大妈的主要收入来源，2023年、2024年和2025年前9个月（下称“各期”）分别实现收入114.6亿元、114.91亿元和81.32亿元，分别占总收入的97.6%、97.5%和97.3%。 图源：《招股书》 钱大妈销售的产品主要是生鲜产品，包括动物蛋白、蔬果和冷藏加工食品三大类，截至2025年9月末，钱大妈合计提供775个SPU（标准产品单位）。 图源：《招股书》 其中，动物蛋白包括猪肉产品、肉禽蛋（猪肉产品除外）和水产，是钱大妈产品销售的主要品类，各期分别实现收入55.01亿元、54.5亿元和37.4亿元，分别占产品销售收入的48%、47.4%和

旗下三家A股公司“遭殃”。 作者丨孙梦圆 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 三家上市公司的女掌门被留置调查了。 1月27日晚，东材科技(601208.SH)、毅昌科技(002420.SZ)、高盟新材(300200.SZ)集体公告称，收到《四川省监察委员会立案通知书》《四川省监察委员会留置通知书》，公司实控人熊海涛被四川省监察委员会立案调查并实施留置，目前尚待四川省监察委员会进一步调查。对于被留置原因，高盟新材在公告中进一步披露称，涉嫌犯罪。 受此消息影响，1月28日早盘，上述三家上市公司股价集体大幅低开。截至29日收盘，东材科技报收25.84元，下跌0.23%，总市值261亿元；毅昌科技报收8.03元，上涨1.90%，总市值33.03亿元；高盟新材报收12.06元，下跌1.95%，总市值51.98亿元。 奥优国际董事长张玥分析称，熊海涛被留置调查对集团的影响主要体现在以下几个方面：一是短期内或影响重大决策效率，因实际控制人暂时无法正常履职;二是可能引发市场对集团经营稳定性与治理透明度的担忧，进而影响股价及融资环境;三是若调查涉及集团业务，则可能波及旗下公司的战略合作与日常运营。不过，若集团治理结构完善、管理团队专业，日常经营仍有望保持相对平稳。 图源：罐头图库 01 留置调查 董事长被刑事调查导致公司股价下跌，威诺律师事务所合伙人杨兆全律师指出，一般情况下投资者不能发起索赔诉讼。董事长的刑事犯罪行为，是个人行为，不代表公司。属于公司经营中的意外风险。 值得关注的是，就在消息公布前一天(1月26日)，熊海涛已辞去在毅昌科技的全部职务。 此前不久，2025年12月25日，毅昌科技公告称控股股东将变更为蔚然合伙，实控人将变为滁州市国资委，该事项已在2026年1月获得滁州市国资委批复。 对于涉案原因，据高盟新材的公告透露，熊海涛被立案调查是“因涉嫌犯罪”。东材科技则特别说明，公司自身