“硅谷学霸”回国创业，携“国产存储巨头”IPO。 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 前脚11天套现超21亿元，后脚就拿出价值超200亿元的股份激励员工——“芯片大佬”朱一明的资本棋局，即将又落一子。 2026年5月27日，他掌舵的“国内存储芯片企业”长鑫科技集团股份有限公司（下称“长鑫科技”）科创板IPO申请正式上会审核。作为A股首单预先审阅IPO，其于2025年底获受理，经历两轮问询后因财务资料过期一度中止；5月17日更新《招股书》火速重启，仅10天后即迎来上会。若成功过会，将是科创板开板以来最具分量的芯片IPO之一。 最新《招股书》显示，2026年第一季度，公司单季归母净利润247.62亿元，折合日赚2.72亿元。募资端同样大手笔。295亿元的拟募资额，一举冲上科创板历史第二，仅次于当年中芯国际的532亿元。 就在长鑫科技冲刺IPO之前，朱一明的另一手运作也引发市场高度关注。据兆易创新（603986.SH）公告，2026年5月11日至25日，朱一明通过集中竞价和大宗交易累计减持632.99万股，套现超21亿元。减持后，其及一致行动人合计持股比例降至7%。 左手减持套现，右手推动长鑫科技上市，这位昔日“清华理工男”正以凌厉的双线操作，在资本市场画出自己的版图。 01 藏在手机、电脑里的“内存心脏”： 从年亏百亿到日赚近3亿 为什么手机用久了会变卡？为什么电脑开多了程序就会变慢？其实关键核心藏在设备里的一颗小芯片——DRAM，也就是网友们常说的内存。它就像设备的“短期记忆”，决定了设备能同时处理多少任务，反应有多快。 在该领域上，长鑫科技已悄然跻身核心玩家行列。据市场研究机构Omdia数据，按2025年第四季度DRAM营收计算，长鑫科技全球市场份额达7.67%，位列全球第四，是中国第一。 长鑫科技的产品矩阵，囊括了当前行业的两大主流类别：DDR与LPDDR。前者（覆盖DDR4、D

福利跟着人走、跟着工作走、跟着常住地走。 作者 | 高原 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 很多在外打拼的“打工人”，一直有个最大的困扰：人在大城市上班赚钱，孩子上学、看病报销、租房补贴、养老保障，全都要被老家户口卡住。哪怕一生都在一座城市奋斗，但享受不到所在城市大部分的公共服务，始终有种是“外人”的游离感。 近日，针对这一痛点，国务院印发《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》（以下简称《意见》），进一步弱化公共服务和户口的强绑定关系。新政聚焦未落户常住人口在教育、住房、社保、医保、就业、社会救助等方面的急难愁盼，提出一系列增量政策、细化举措和实施要求，进一步推进基本公共服务均等化，践行以人为本的新型城镇化战略。 简单的说就是：不管你有没有城市户口，只要你在一个城市长期居住、稳定工作，就能和本地人一样，享受当地的教育、医疗、社保、租房、养老等基本福利。 这一场制度大变革，直接惠及全国3.5788亿（根据国家统计局《2025年全国1%人口抽样调查主要数据公报》）异地就业的流动人口。其中包括1.3亿进城农民工，及其随迁子女、配偶、老人约0.4亿人。 《意见》新政深刻的改变了众多普通“打工人”的城市生活状态。根据多位权威政策专家解读，这项政策不只是民生福利升级，更能帮普通人减负、稳收入、敢消费，同时让劳动力流动更自由，实实在在利好经济发展。 图源：罐头图库 01 直击打工人最大痛点： 人在城、福利在老家 过去几十年，“人户分离”是打工人的普遍难题。大家常年在外地打工、交税、创造价值，却因为没有本地户口，享受不到城市资源：孩子上学要借读、看病报销麻烦、不能申请公租房、灵活就业社保没保障，老了养老也没着落。 这些问题，不仅抬高了普通人的生活成本，也让很多人不敢长期留在城市、不敢消费、不敢定居。 而这次新政给出了明确答案：福利跟着人走、跟着工作走、跟着常住地走。孩子义务教育就近入学

紧跟政策支持方向，持续加强创新研发力度。 作者 | 冯婉喻 编辑丨马景行 来源 | 野马财经 在香料行业这个看似小众却与日常生活息息相关的领域，一家中国公司格林生物科技股份有限公司（下称：格林生物）正悄然崭露头角。 这家成立于1999年的香料供应商，在过往二十余年的发展历程中，逐步构建起松节油、柏木油和全合成三大香料产品系列，近40个细分品种。公司产品广泛应用于日化香精配制领域，终端覆盖家用洗涤、个护用品等日常场景。 更值得一提的是，其产品行销海外，海外收入占比达85%以上。在全球产业链中，以其长期深耕积累的经验和优势，硬生生闯出属于自己的一席之地。 图源：罐头图库 01 年入10亿 外销收入占比超85%角逐国际市场 过去长期以来，国际香料香精市场由发达国家大型香料香精企业主导，经过多年发展，国际市场基本形成寡头竞争局面。而在近年来，大型国际香料香精企业又通过直接投资建厂、收购或与我国本土企业合资的方式进一步开发中国市场。凭借其品牌优势、工艺技术优势和资金实力优势，国际香料香精企业不仅在国际上，也在我国的香料香精市场上占据了主要地位。 从市场规模来看，艾媒咨询数据显示，2023年全球香精香料市场规模约为306亿美元，同比增长2.3%，预计2025年将增至321亿美元。目前，香料香精产业逐渐向发展中国家转移，随着发展中国家消费水平的提高，市场进一步发展。 图源：罐头图库 虽然国内的香料香精企业以中小型企业为主，行业整体竞争力相对偏弱，但还是有格林生物等少数香料香精企业，凭借多年的技术研发投入和市场运营积累，在自身细分产品领域具备了较强竞争力，在国外厂商的压力下闯出一条路来，并不断拓展着国产香料香精在国内外的市场份额。 自1999年创立以来，格林生物便专注于香料产品的研发与生产，历经二十余年的技术积累和市场开拓，成功跻身我国轻工业香料行业前列。其是我国最大的甲基柏木酮产品供应商

“一代”搞产业、“二代”搞投资！ 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 世纪金源自创始人黄如论退休，其子黄涛开始在投资方面大展身手。迄今他已拿下3家A股上市公司皖通科技（002331.SZ）、安奈儿（002875.SZ）、沃森生物（300142.SZ）实控权，其中，沃森生物相关审批程序还在进行中。截至5月26日收盘，三家公司市值分别是37.96亿元、48.12亿元、222.79亿元，合计约308.87亿元。 近年来，黄涛执掌的世纪金源系在投资方面仍保持了高歌猛进。仅2026年5月份，就有两家由世纪金源投资平台腾云资本参投的公司成功赴港上市。5月11日，腾云资本参投的乐动机器人（1236.HK）于港交所上市。5月20日，其投资标的驭势科技（1511.HK）登陆港交所主板，成为全场景L4自动驾驶领域首家上市企业。 对于企业发力多元投资的原因，据盘古智库高级研究员江瀚分析，房地产行业步入存量阶段，世纪金源亟待挖掘全新增长点。企业聚焦大消费、大文旅、大健康、新科技四大方向，朝着综合性产业资本集团转型。此举既能分散行业风险，把握新兴产业发展机遇，也可优化资产配置，借助一级市场估值差异赚取投资收益。 01 从地产到投资 “五十而知天命”，今年黄涛恰走入“知天命”阶段。 1976年出生的黄涛，是典型的“学院派+实战派”闽商二代。1999年，年轻的黄涛从厦门大学企业管理系毕业，他没有空降高位，而是从世纪金源总裁助理做起，深耕地产一线近20年，历经北京、云南等核心项目历练，吃透集团地产开发、商业运营的全链条逻辑。 2018年，42岁的黄涛面临人生与世纪金源的关键转折点。黄涛其父、创始人黄如论突发变故，这位曾多次登上“中国首善”宝座、累计捐赠超100亿元的传奇“闽商”，逐渐淡出世纪金源。自2012年出任世纪金源总裁的黄涛，6年后受让股权、接任实控人。这份重担如果放在别的“富二代”身上

生鲜农产品作为高频、刚需的民生基础品类，连接着亿万家庭的餐桌安全与营养健康。其稳定供给与质量提升，不仅影响社会民生福祉，也是衡量城市韧性、农业现代化水平及居民生活质量的关键标尺。 当前，国内生鲜市场正呈现鲜明分化。一方面是优质农产品供给持续丰富，消费者对安全、正宗、可溯源生鲜的需求日益高涨；另一方面，供需失衡、价格内卷、标准缺失、信任不足等痛点仍然突出，消费者“盲盒式”购买体验普遍存在。在此行业环境下，京东选择了一条更重的路——以标准、供应链与用户体验的系统化重构，重塑生鲜消费的信任体系。 5月25日，在2026京东生鲜618合作伙伴大会上，京东正式发布《京东生鲜真鲜服务标准》，推出“真源头、真原料、真成分、真规格、真安全”五大安心消费者服务保障，同时启动“真鲜品牌联盟”，并宣布将在广东、湖南、云南等多个省份，落地生鲜农产品产地包销合作，预计包销规模超过20亿元。 京东零售创新零售业务负责人表示，京东生鲜正在以超级供应链能力、7.4亿的用户基础和全渠道网络为依托，联合产地政府、行业协会、品牌商家以及农户等各方力量，重塑生鲜农产品从产地到餐桌的信任链条，未来希望和更多产地政府达成生鲜农产品包销合作，让好产品有销路、好品牌被认可、消费者能放心、耕耘者能增收。 京东生鲜超级供应链筑基，全链路能力护航生鲜品质 京东生鲜从源头标准共建切入，在全流程品控体系下持续深耕标准建设：推出从源头到货架不超过一天且只卖当天的“24小时鲜”标准，打造“七鲜卓越农场”，并为京东清远跑步鸡制定“五零标准”——零抗生素、零激素、零重金属、零违禁药物残留、零沙门氏菌。 在肉类品类上，跑步鸡、跑山猪实现从种源到检测全程可追溯；针对市场上牛羊肉“整切”“调理”“拼接”等模糊概念，京东行业首发“真原切”标准；通过“包园模式”发掘地方特色产品，降低中间成本实现“又好又便宜”。同时，京东积极联合行业协会进行品类标准

5个月，融资267亿元。 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 最近不管刷科技媒体还是朋友圈，总能看到同一类消息：Kimi又融资了。 2026年1月，融了一轮。2月，又融一轮。5月，再融一轮，这一轮20亿美元，北京月之暗面科技有限公司（Kimi母公司，下称“Kimi”）投后估值200亿美金，折合人民币1367亿。半年不到，公司累计融资超39亿美元（约人民币267亿元）。 什么概念呢？平均每天进账近两个亿。这个速度和体量，在国内大模型赛道里没有对手。 但比数字更有意思的，是谁在给钱。翻开月之暗面的股东名单，既有红杉、IDG、真格这样的产业机构，也有阿里、腾讯等大厂队伍，更少不了国家队的身影：国智投、北京人工智能基金、中国移动。一家成立仅3年的AI大模型创业公司，显然受到了各路资金的青睐。 公司背后是创始人杨植麟——清华毕业、卡耐基梅隆博士，标准的“技术天才”模板，年仅34岁。他曾公开说“不着急上市，先把技术做好”。如今在中国大模型赛道，Kimi的融资节奏明显在加快，是什么逼着他不得不跑起来？ 01 “清华天才”变身资本红人 Kimi半年估值暴涨 杨植麟在大模型圈属于“天才里的天才”，1992年出生，清华计算机系第一名毕业，导师是唐杰（中国大模型圈教父级人物），在卡耐基梅隆读博期间的导师是苹果AI负责人。回国创业之前，他被圈内公认是“中国最懂语言模型的几个人之一”。 2023年，他看到ChatGPT后判断“窗口期可能只有一个月”，随即创立月之暗面，并推出核心产品——AI智能助手Kimi。简单说，Kimi既能一次性读懂几十万字的论文、合同、资料长文档并精准答疑总结，也能高效写代码、改代码、调试程序。 凭借超长的上下文处理能力和强大的代码编写功能，Kimi迅速在AI市场中脱颖而出。 2026年3月，科技博主Avi Chawla在X上发了一条长帖，详细拆解了月之暗面Kimi团队刚刚发布的一篇技

营收占比不足2%的业务， 如何撬动百亿市值增长？ 作者 | 姚悦 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 离开美的集团董事席位后，美的集团创始人何享健之子——何剑锋的资本棋局更加密集。 不仅先后加注顾家家居（603816.SH）、入股索菲亚（002572.SZ），麾下百纳千成（300291.SZ）上演“蛇吞象”。近期，何剑锋还一改过去十年对“盈峰系长子”盈峰环境（000967.SZ）沉稳低调的持股风格，开启快节奏、大规模的减持。 营收占比不足2%的算力概念，让环保公司盈峰环境市值一度暴涨超百亿；股价高位之际，何剑锋麾下的“盈峰系”公司7个交易日“低调”套现近19亿。而这场资本大戏的真正收尾—— 借股价拉升，盈峰环境可转债强制赎回，化解14.7亿债务，盈峰转债的最后一个转股日定在5月28日。 截至5月25日收盘，盈峰环境股价下跌0.46%，报12.92元/股，总市值425亿元。 01 营收占比不足2%的业务 如何撬动百亿市值？ 4月27日晚，盈峰环境发布了2025年年报。 盈峰环境本是环保企业，主营环卫装备、垃圾清运服务等传统业务，近几年营收稳健增长，利润触底回升但尚未恢复峰值水平，股价长期在4-6元区间徘徊。其2025年年报整体也并无特别——全年营收138.44亿元，同比增长5.53%，归母净利润5.5亿元，同比增长7.07%，均连续三年保持正增长。 但引起市场敏锐嗅觉的是——盈峰环境的三大主要业务悄然由“智能装备、智云平台、智慧服务”，变成“智能装备、智慧服务、智云计算”。 新出现的智云计算不仅包括原有的智云平台，数据标注、算力租赁也在列。更吸睛的是，智云计算板块全年实现营收约2.48亿元，同比增长达2982.64%。 而且，在年报发布的同一天，盈峰环境还公告2026年拟向子公司提供授权担保额度129.42亿元，其中向深圳盈峰智算科技有限公司（简称：盈峰智算）提供50亿元额度。而

国产存储芯片“双雄”有望齐聚A股。 作者｜卓玛 编辑｜刘钦文 继长鑫科技集团股份有限公司（下称“长鑫科技”）于5月17日更新科创板《招股书》后，长江存储控股股份有限公司（下称“长江存储”）也要IPO了，国产存储芯片“双雄”有望齐聚A股资本市场。 5月19日，证监会官网显示，长江存储已在湖北证监局完成IPO辅导备案，中信证券和中信建投证券担任公司的辅导机构。 而同一日，长江存储作为控股股东，持股68.19%的武汉新芯集成电路股份有限公司（下称“新芯股份”）则申请撤回了赴科创板上市的申请。 图源：证监会官网 01 做闪存一季度营收超200亿， 在全球占有11%的市场份额 当前，中国存储产业已逐渐形成“两条主线”，分别是以长鑫科技领头的DRAM（内存）方向和以长江存储为主的NAND Flash（闪存）方向，两者形成产业互补。 其中，DRAM属于内存，断电后数据丢失，主要应用于AI服务器、电脑运行内存等。而NAND属于闪存，是一种非易失性存储，拥有长期大仓库、断电数据不丢等特点，是现在手机、SSD（固态硬盘）、U盘、存储卡里最核心的存储芯片技术。 据辅导备案文件和招商证券研报，长江存储2014年即启动了3D NAND闪存项目，2016年12月21日公司在武汉正式成立后，开始逐步推进技术验证、产品流片和规模量产等工作。 2017年—2019年，长江存储的第一代和第二代3D NAND产品相继完成流片及量产，并于2018年推出自主研发的3D NAND闪存创新架构专利Xtacking®（晶栈）。 2020年以来，长江存储的产品从闪存颗粒延伸至SSD、eMMC/UFS等存储解决方案，第三代和第四代TLC/QLC 3D NAND等产品也陆续量产。2024年—2025年，长江存储的第五代TLC、QLC 3D NAND产品相继研发成功、量产或发布。 图源：罐头图库 经过多年发展，目前长江存储采用I

2000亿“蓝思系”要抢AI时代入场券？ 作者 | 于婞 孙梦圆 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 刚刚在国宴上与马斯克、黄仁勋、库克等全球科技大佬同席的“玻璃女王”周群飞，转身就在资本市场抛出了一笔“骨折价”并购。 5月18日晚，周群飞旗下蓝思科技(300433.SZ、6613.HK)宣布，拟以2.2港元/股的价格，收购港股上市公司巨腾国际(3336.HK)27.81%股权，总对价约7.34亿港元（约合人民币6.36亿元），并计划进一步发起全面要约，拿下控股权。这个价格，相较巨腾国际停牌前4.05港元/股的股价，直接打了约5.4折。 若拿下巨腾国际控股权，周群飞将坐拥2家上市公司，“蓝思系”初具雏形。 但对于收购巨腾国际，资本市场显然先被“吓”了一跳。复牌后，巨腾国际5月19日收盘暴跌超25.93%，5月20日继续下挫1%，5月21日跌4.38%。三天跌了31.31%。直到5月22日才回弹了5.28%，收盘报2.99港元/股，总市值36亿港元。 蓝思科技的情况也不遑多让，A股和港股股价都是连续2天下跌，不过后来均回弹，5月22日蓝思科技A股涨5.18%，报收38.4元/股，总市值2027亿元 对此，《财经天下》周刊称，蓝思科技24万股东，坐了场过山车。 资本市场的反应如此之大，是因为周群飞买下的并不是一只“现金奶牛”，而是一家已经连续三年陷入亏损泥潭的“拖油瓶”。 那么问题也来了，这位“玻璃女王”，为何偏偏看上了这家亏钱公司？ 浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平认为，巨腾国际作为全球PC结构件龙头，手握金属结构件技术与海内外多元产能。此次收购能够补齐蓝思科技金属结构件短板，形成玻璃+金属一体化供应模式，助力企业抢占AI PC赛道，同时扩充非苹果客户资源，缓解对果链的依赖。 图源：罐头图库 01 巨腾国际3年亏损11亿 “骨折价”卖壳 巨腾国际“股折

百度为何失守国民级AI入口？ 作者 | 姚悦 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 “百度一下，你就知道”——这句曾刻进中国网民记忆的口号，如今正被越来越多的人淡忘。 近日，百度集团（百度集团-SW 9888.HK 简称：百度）发布的2026年一季报显示，其核心AI业务营收占比首次突破50%，标志着公司正式迈入“AI驱动”的新阶段。 然而，这份历史性的财报也显示：百度AI的增长主力来自B端政企市场。而在C端，百度从2023年8月文心一言全面开放时的万众瞩目，到截至2026年3月在AI原生App月活榜上跌出前十。 手握国民级搜索入口、率先发布文心一言的百度，为何没能将先发优势转化为“国民级AI应用”？ 截至5月21日收盘，百度港股股价下跌3.43%，报129.6港元/股，总市值3441亿港元。 01 Ai，百度“起了个大早” 百度在AI布局方面，确实称得上是“起了大早”。 早在2013年，百度就成立深度学习研究院，李彦宏亲自担任院长，并招揽了包括AI和机器学习领域国际最权威学者之一的吴恩达等一批顶尖AI人才，由此开始积累技术储备。 仅仅4年后的2017年，李彦宏在百度开发者大会上提出“All in AI”战略，将AI直接提升至公司核心战略位置。 此后数年，百度持续在自动驾驶、智能语音、计算机视觉等领域投入重金，逐步建立起系统的AI技术栈。其中，在大模型方面，百度于2019年3月发布中国首个正式开放的预训练模型——文心大模型1.0。彼时，外界尚不明确大模型是否将成为下一个技术制高点，而文心一路从1.0迭代到2.0再到3.0。 图源：罐头图库 到了2022年底，ChatGPT横空出世，全球科技界为之震动，而百度多年技术储备的成果也等来释放机遇。 百度当时确实是国内反应最快、也是首批能够在数月内拿出对标产品的公司——2023年3月，百度新一代大语言模型文心一言正式启动邀测，这是国内首个对

雅戈尔进入“李寒穷时代”。 作者 | 于婞 高远山 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 尽管起名叫“寒”、“穷”，但作为雅戈尔创始人李如成的闺女，李寒穷既不寒也不穷。而且，刚刚从老爸手里接过一个市值340亿元的知名上市公司。 5月21日，雅戈尔（600177.SH）发布公告称，公司创始人李如成之女李寒穷正式接任董事长和总裁。与很多海外求学归来“空降”的“富二代”不同，李寒穷的接班路，是从基层干起，一步一个脚印“熬”出来的。 如今，49岁的李寒穷正在主导品牌年轻化，努力逆转品牌老化的固有印象。75岁的李如成也宣告“功成身退”，给闺女留下一个“服装+零售+投资”的商业帝国，包括银泰百货、宁波银行、中信证券等核心资产。 公司方面则表示，未来雅戈尔依然会以时尚为主业。 截至5月22日，雅戈尔报收7.37元/股，总市值341亿元。 01 良苦用心护航“二代”接班 很难准确的说，李如成是从何时开始运筹帷幄，准备“二代”接班的代际传承。 可以肯定的是，从1977年李寒穷出生起，在起名字的时候，李如成就颇具苦心。当时，雅戈尔还是个小裁缝作坊，生意惨淡，日子过得紧巴巴的，“又寒又穷”，看不到一点希望。 在困境中，李如成给的女儿取名“寒穷”。有朋友劝李如成，不要取这么奇怪的名字，让他给女儿换个吉利的名字冲冲霉运。李如成没有解释，而是坚持给当时尚在襁褓之中，软软糯糯的女儿取了这个名字。根据媒体的报道，李如成有一次对浙商研究会执行会长杨轶清解释：“女儿出生前后，是我人生最煎熬的阶段，但也是触底反弹的前夜。‘寒穷’不是诅咒，是记住寒冬，相信苦尽甘来。” 这个带着父辈创业艰辛烙印的名字，成了李寒穷的人生底色。 在中国民营企业里，“二代接班”往往是最危险的时刻之一。很多创始人不愿放权，也担心资本市场不认可下一代。但李寒穷的接班之路，并非一蹴而就。李如成没有让李寒穷“空降”，而是用了十多年时间，慢慢把她推向台

三年分红6.9亿后募资15.83亿。 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 开会时的扩声系统，校园里的广播，剧院里的灯光，机场和地铁里的指挥大屏——很多人每天都在用，却很少记住设备背后的品牌。保伦股份就是这类公司的代表。 在专业视听行业，保伦股份旗下“itc”已是知名品牌。北京冬奥会场馆、北京大兴机场、中国—中亚峰会、广州地铁、第十五届全运会、西安大唐不夜城等项目，都曾是其案例。如今，这家隐形冠军走到了资本市场门口。 近日，上交所披露广东保伦电子股份有限公司（下称“保伦股份”）主板IPO申请获受理。《招股书》显示，保伦股份年收入超过27亿元，但2023年至2025年营收连续下滑。这家为无数重大场景制造“声音”的公司，能否在资本市场放大自己的音量？ 01 年入27亿 “专业视听龙头”保伦股份冲IPO 从北京冬奥会场馆的声光精准燃动，到北京大兴机场智能广播的有序指引，到西安大唐不夜城以声光再现盛唐气象……这些重大公共空间的视听体验背后，都有保伦股份的身影。 保伦股份卖的并非单个音响或屏幕，而是一整套“声、光、电、视、讯”系统。这门生意虽离普通消费者较远，却与公共空间紧密相连：学校集会需要广播扩声，剧院演出依赖灯光音响，交通枢纽离不开显示与指挥系统，政府、企事业单位及文旅项目也必须有专业的音视频解决方案。保伦股份提供的，正是这些场景下的设备与系统组合。 凭借这套完整的系统能力，公司旗下“itc”品牌已成为国内专业视听领域的知名品牌。根据新媒体“中经视野”数据，2023年至2025年，保伦股份在公共广播、专业扩声、会议等领域的市场占有率连续排名第一；在舞台灯光、LED大屏等领域，市场占有率位居行业前十。 图源：罐头图库 在此基础之上，行业前景也较为广阔。《招股书》援引“视听综合体验协会”AVIXA数据称，中国专业视听行业2023年市场规模为715亿美元，预计2028年达到975亿美元，202

高研发投入，撑起疫苗企业的“真实底色”？ 作者 | 池小雨 编辑丨马景行 来源 | 野马财经 作为公共卫生安全体系的核心支撑产业，疫苗一直是预防传染性疾病最有效、最具成本效益的手段。但在当前“内卷”竞争激烈的环境下，各大疫苗企业的发展，也在遭遇难题。 随着2025年年报披露落下帷幕，国内大部分疫苗上市企业的成绩单悉数亮相。从财报来看，随着当前国内疫苗行业已经进入深度调整周期，行业整体呈现出鲜明的双重特征：一方面，国内市场营收波动加剧、行业内卷持续深化、产品同质化竞争愈演愈烈，绝大多数企业在短期盈利保生存与长期创新谋发展之间面临艰难抉择；另一方面，中国疫苗全球化浪潮加速涌动，出海从“可选项” 变为“必答题”。 当营收与利润的波动影响着人们看待一家企业的视角，一家疫苗企业的真实底色应该是什么？答案或许就藏在研发投入这一关键维度里。有行业人士指出，企业通过大手笔投入研发，创新力将转化为产品力，最终贡献业绩增长，成为其决胜市场竞争的关键力量。 01 研发投入分化 一边控费收缩，一边逆势加码 曾经高歌猛进的疫苗行业，在2025年遭遇了前所未有的寒流。 智飞生物作为曾经的“疫苗茅”，在2025年创下上市以来首次年度亏损，净利润亏损达到147.23亿元，主要原因是计提资产减值准备高达141.28亿元，占总亏损金额的96%，其中仅HPV疫苗存货跌价准备就高达127.66亿元。 万泰生物同样遭遇上市以来首次亏损，归母净利润亏损3.98亿元，同比减少474.89%。而百克生物、金迪克等企业也纷纷陷入亏损泥潭。 疫苗企业业绩大面积下滑并非偶然。中信建投研报显示，2025年疫苗行业整体批签发次数为3793批次，同比下降11.3%。 行业人士亦指出，在市场需求端，出生人口数量下滑导致儿童疫苗接种量下降，公众接种意愿降低使得自费疫苗接种率难以提高；在市场供给端，国内疫苗产业集中度低，同类产品存在大量企

2025年刚刚扭亏为盈。 作者｜刘钦文 编辑｜高远山 在具身智能赛道热度不减的当下，又一家“杭州六小龙”要IPO了！ 2026年5月18日，杭州云深处科技股份有限公司的科创板IPO申请获受理。至此，“杭州六小龙”中已有三家公司站上资本市场门口。随着《招股书》披露，这家由浙江大学副教授朱秋国创立的企业，其经营细节、股东架构以及与“老对手”宇树科技的全面对比，清晰展现在公众面前。 与前脚递表的宇树科技相比，云深处的《招股书》呈现出一个截然不同的故事：它用小得多的营收规模做到了盈利，用“非主流”的B端路线在细分赛道拿下全球第一。但在人形机器人集体狂欢时，却显得出奇谨慎，目前仅出货4台人形机器人。这种反差背后的原因是什么？ 01 市占率、业绩仅次于宇树， 2025年扭亏为盈 近两年的中国科创圈，“杭州六小龙” 无疑是最耀眼的存在。这个囊括云深处科技、宇树科技、深度求索、群核科技、强脑科技、游戏科学的硬核天团，在机器人、AI 大模型、脑机接口等前沿赛道集体爆发后，正以 “集团军” 姿态向资本市场发起冲刺。 其中宇树科技、云深处均选择向科创板发起冲刺，且均属于机器人赛道。虽然属于同一条赛道，但云深处与宇树的分化，从创始人基因就埋下了伏笔。 云深处创始人朱秋国，是浙江大学控制科学与工程学院副教授、博士生导师。2017年他走出实验室创立云深处时，宇树科技的王兴兴已经做了一年机器狗生意。 在很长一段时间里，这两家同在杭州、同样以四足机器人起家的公司被视为行业“双雄”。但当宇树在春晚舞台上以机器狗阵列和“扭秧歌”人形机器人频频出圈时，云深处几乎从公众视野中消失。 2025年8月，朱秋国在接受采访时表示：“人形机器人从技术突破到成熟应用，至少需要10年时间。” 这种判断和云深处的产品策略相互印证。根据《招股书》，云深处明确将自身定位为行业级具身智能机器人解决方案提供商，战略性聚焦于电力巡检、应急

补税时机很微妙。 作者 | 孙梦圆 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 一则5个亿的补税公告，让“眼茅”爱尔眼科(300015.SZ)成为舆论焦点。 根据5月20日爱尔眼科的公告，该笔税款系公司涉税自查而来，其中包括税款3.48亿元和滞纳金1.76亿元，合计5.24亿元，目前已缴纳完毕;此外，公司还需调增2025年度企业所得税汇算清缴申报额2.32亿元。 但公告中并未提及涉税项目，谈及对公司的影响，爱尔眼科称，根据上述税收事项影响将计入公司2026年当期损益，不属于前期会计差错，不涉及前期财务数据追溯调整，也不会影响公司正常经营。 受此消息影响，爱尔眼科20日股价开盘下挫，收盘报9.47元，跌幅4.15%，总市值883亿元。截至5月21日收盘，公司股价报9.38元/股，总市值约874亿元。相较于2021年42.25元/股的历史最高点，股价累计跌幅约77.8%，已跌回6年前水平。 有意思的是，在5月18日的年度股东大会上，爱尔眼科董事长陈邦在交流环节开场就调侃公司的股价走势，“爱尔眼科上市17年，股票(市值)从最开始的69亿元，最高冲到近4000亿元，再到现在1000亿元左右，像过山车一样。” 01 为何此时主动“自曝”? 爱尔眼科创立于2002年，作为专业眼科连锁医疗机构，主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜。2009年以“民营医院IPO第一股”的身份登陆创业板，上市初期市值约69亿元，伴随业绩高增长，市值一度逼近4000亿元，较上市初期增长近60倍，被市场称为“眼茅”。截至2025年12月31日，公司境内医院391家，门诊部/诊所272家。 补税公告发布后，投资者互动平台上出现大量关于此次涉税性质的讨论，其中1.76亿元的滞纳金成为关注核心——该笔滞纳金金额已超过补缴税款本金的一半。 《税收征收管理法》第三十二条明确，纳税人未按规定期限缴纳税款的，从滞纳税款之日起

被指零件带“友商”商标。 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 年营收狂飙至近34亿，刚闯关创业板，却在上会前夕被行业老牌巨头一纸诉状精准狙击。 5月20日，深交所官网显示，苏州绿控传动科技股份有限公司（下称“绿控传动”）创业板IPO提交注册，公司冲击上市进入最后一关。这是绿控传动第二次冲击A股，2022年12月它曾申报科创板，仅3个月后便主动撤回。 但就在前不久的5月11日，“全球商用车变速器龙头”陕西法士特一纸诉状递到西安中院，指控绿控传动不正当竞争，将冲刺创业板IPO的绿控传动推上风口浪尖。 这并非一场普通的专利纠纷。两个月前，法士特还向中国证监会实名举报绿控传动存在商标侵权和不正当竞争行为。 在举报材料中，法士特称，拆解绿控产品后发现了两件事：一是绿控变速器的参数与自己2017年量产的8DS260A几乎完全一致，连挡位速比都一模一样；二是在绿控的零部件上，竟发现了印有法士特商标的零件，且零件号位置已被人为打磨掉。 当新能源商用车新贵撞上传统变速器巨头，绿控传动的上市之路能否顺利呢？ 01 巨头发难！ 绿控传动IPO遇“抄袭”指控 2026年5月11日，这场由“商用车变速器巨头”法士特发起的不正当竞争诉讼，被陕西省西安市中级人民法院正式立案，案号为（2026）陕01知民初175号。 这场对决早有伏笔。三个月前，法士特就已主动向中国证监会抛出一份超1.3万字的情况说明及产品拆解报告，直指绿控传动涉嫌抄袭，火药味拉满。 作为行业标杆，法士特成立于1968年，是全球最大商用车变速器生产基地，重型变速器产销量连续20年稳居世界第一。需要说明的是，变速器就是大车的变速箱，用来换挡控动力。 而绿控传动主打新能源商用车电驱动系统，看似赛道有别，实则在新能源商用车变速/减速部件领域，双方业务早已有所重合。 图源：罐头图库 近几年，绿控传动增长势头确实很猛：2023至2025年，公司营收从7.7

谁输谁赢？ 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 这年头，企业要成长，必须有弹簧精神。 对于小米而言，树大招风官司不断很正常，能打也能挨，作为一家明星企业，总有话题同样也是“明星”的标识之一。最近因为公牛的一纸诉状，小米又摊上官司了。5月15日，杭州市中级人民法院公示两起侵害实用新型专利权纠纷庭审信息，公牛集团股份有限公司作为原告，将小米通讯、青米科技、浙江博易通信器材、浙江天猫网络四家公司一并诉至法院，两场庭审分别定于2026年5月21日、22日开庭。 小米与公牛在各自领域均是佼佼者。此次公牛起诉小米、青米、渠道商，两起实用新型专利侵权，算双方第一次正式“打官司”。青米是小米生态链公司，属专门为小米做插线板/插座、充电器这类电源产品的“小弟”，成立于2014年。“米家插座”这一细分产品，无疑插进了以此为护城河的公牛眼中。从成立之初，就备受公牛关注。青米近两年亦曾对公牛出过手，多次向国家知识产权局提“专利无效宣告”。 小米从诞生迄今，作为国内迅速拓展疆域的知名科技公司，惹上官司在公司经营发展中并不罕见。截至5月20日，天眼查显示，小米司法案件达13993起，其中大多以原告身份出现，身份为被告的案件数量占比只有12.2%。中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜认为，小米涉及这么多诉讼，核心原因在于其“高速扩张+生态链模式”与知识产权密集型行业的激烈碰撞。 截至5月20日，小米集团（1810.HK）报收于30.14港元/股，跌幅1.63%，总市值7788亿港元（约合人民币6765.44亿元）。公牛集团（603195.SH）报收于43.35元/股，涨幅0.23%，总市值783.73亿元。 图源：罐头图库 01 公牛“挑”小米 小米与公牛渊源始于2014年。小米布局插座时曾联系公牛寻求OEM合作，遭公牛拒绝。2015年，小米推出USB插线板，双方从潜在伙伴转为

前五大客户占比高达80%。 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 一间偌大的厂房里，堆垛机在十几米高的货架间无声穿行，智能小车沿着地面磁条滑行搬运物料——这是青岛华晟智能装备股份有限公司（下称“华晟智能”）为客户搭建的智能仓储现场。 这家成立于2019年的公司，前身是上市公司“全球橡胶龙头”软控股份（002073.SZ）剥离的智能物流业务。原软控机电智能装备事业部总经理王俊石，从软控的体系里走出来，自己当了老板。 8年后，这家从大公司“分家”出来的企业，站到了北交所的门口。 华晟智能于2025年12月末向北交所递交IPO申报材料，正式启动上市进程，2026年5月刚收到北交所二轮《问询函》。从《招股书》看，华晟智能的成绩单颇为亮眼——营收从2023年的6.37亿元飙升至2025年的10亿元，净利润也从2023年的0.63亿元增长至2025年的1.13亿元。 但数字背后，2025年全年，公司经营活动现金流量净额同比腰斩53.4%至1.22亿元，一家年入10亿的公司，账上货币资金仅剩约8000万元。 事实上，华晟智能并非第一家从“软控系”走出的智能物流公司。早在2021年，同样脱胎于软控体系的科捷智能（688455.SH）就已在科创板上市，但上市后业绩变脸，2023年亏损约7951万元。前车之鉴，华晟智能能否走出不一样的轨迹？ 01 “软控系”又出一个IPO 做智能物流年入10亿 华晟智能的故事，要从软控股份讲起。 软控股份（002073.SZ）是国内橡胶轮胎行业的知名设备制造商。截至2026年5月20日，公司股价报收于6.06元/股，市值达62.07亿元。早在2017年前后，为聚焦主业，软控股份决定剥离旗下的智能物流业务板块。 时任软控机电智能装备事业部总经理的王俊石带着原班团队接手了这块业务，并于2019年8月正式注册成立华晟智能。 公司核心业务是以自动化立体仓库为核心的智能物流系统，

早在2012年即出现上市传闻。 作者｜卓玛 编辑｜刘钦文 近日，“毛巾大王”洁丽雅家居股份有限公司（下称“洁丽雅”）因40周年庆典持续发酵引发全网广泛关注，公司则通过一则公开声明回应了网上关于家族关系与“豪门内斗”的种种传言。 5月18日晚，洁丽雅通过官方微博发布《严正声明》，称近日网络上出现关于公司、董事长及其家属的谣言，已对公司正常经营秩序造成恶劣影响，也对相关当事人个人名誉造成严重伤害。针对网上恶意造谣、抹黑的行为，洁丽雅表示，公司已就此事向公安机关报案，对编造、散布不实信息，以及恶意攻击、抹黑公司及个人的行为，将依法追究法律责任。 同时，洁丽雅还附上了浙江省诸暨市陶朱派出所的《接报回执》。回执单显示，报案人章晓梅（洁丽雅创始人石昌佳的妻子）报警称，网上有人恶意传谣称其与继子石磊的现任妻子章晓燕为姐妹或堂姐妹关系，另有人传谣其与丈夫石昌佳所生的儿子石晶为私生子，导致广大网民被误导并大量传播，对其个人名誉造成严重损害，要求公安机关查处。 5月19日，傍晚，洁丽雅更是直接在其官方微博公示了基因检测报告、章晓梅和石昌佳的结婚证复印件、石晶的出生证以及石晶本人的婚姻登记记录等多份文件资料。资料显示，章晓梅和章晓燕“为无关个体”，章晓梅和石昌佳为1992年1月1日登记的原配夫妻，而生于1993年4月的石晶目前是未婚状态。 图源：洁丽雅官方微博 01 40周年庆典引发舆论风波， 回应称“我们一家子感情很好” 使洁丽雅陷入此次舆论风波的导火索，是公司于5月13日举办的品牌40周年庆典。 在庆典当晚流出的一张切蛋糕的洁丽雅家族大合影，以及随后在社交平台上流传的庆典视频切片中，除有洁丽雅创始人、老董事长石昌佳，公司现任董事长石磊（石昌佳的长子，石展承的父亲），公司董事兼总经理石晶（石昌佳的次子，石展承的二叔），以及活跃在短视频平台上的“企三代”“毛巾少爷”石展承外，石昌佳的现任妻子章晓

花5亿拿下上市公司。 作者丨孙梦圆 陈宝珠 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 连亏三年的仁度生物(688193.SH)，终于把自己卖了个好价钱。接盘方是带着海鲸药业IPO辅导三年未果、却始终没放下“A股执念”的药学博士张现涛。 这已经是张现涛近一年内第二次在A股“出手”。8个月前，张现涛曾试图借道盟科药业-U(688373.SH)登陆资本市场。当时，海鲸药业计划通过认购定增的方式，一举拿下盟科药业控制权。然而，这场资本运作很快遭遇阻击，定增方案遭到盟科药业第一大股东的强烈反对，张现涛折戟盟科。仅仅8个月后，这位药学博士又卷土重来。 5月14日，仁度生物正式发布权益变动公告，原实控人居金良联合一众股东，以5.16亿元总价出让公司21.25%股权，叠加相关表决权让渡安排，仁度生物落入医药实业玩家、南京海鲸药业掌舵人张现涛的手中。这家曾凭 RNA 分子诊断赛道风光上市的企业，如今正迎来创始团队退场的节点。 一边是入主方高调谋划整合资源、搭建诊断加治疗全产业链布局，勾勒出新的发展蓝图;另一边二级市场态度冷淡，公告发布后股价接连走低，连续交易日内跌幅明显，5月15日-18日，仁度生物累计下跌5.48%。截至5月19日收盘，仁度生物报收56.7元/股，上涨3.15%，总市值22.72亿元。 浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平指出，此次交易呈现定价分化、高杠杆收购的特征，并非单纯的产业布局，核心是典型的资本先行、产业后置的类借壳运作。 他进一步分析称，整体而言，此次收购短期本质是资本整合，通过优化公司治理、修复企业估值改善标的经营现状。长期来看，二者诊疗一体化的协同想象空间虽足，但难以解决分子诊断行业竞争加剧、赛道瓶颈等核心商业化难题，药诊深度融合仍是行业长期考验。 01 张现涛举债并购 老股东的黯然退场与新主人的高调入场，背后是技术与资本的博弈。 作为国内最早一