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小白的大叔。
浑水摸鱼,希望赚笼叉烧包。
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03-19 21:58
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现货黄金、白银日内大跌,AGQ暴跌超20%,美洲白银公司跌近15%
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甲骨文电话会:签下290亿美元大单,AI基建“不消耗自身现金流”,“我们才是SaaS的颠覆者”
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03-10
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财报“审判日”将至!互联网泡沫后甲骨文(ORCL.US)再次面临“斩杀线”考验
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03-09
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中东战火烧穿经济“生命线”,日韩股市分别暴跌逾6%、7%
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03-06
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美股成交额TOP 20 | 博通绩后涨近5%,伯克希尔涨近3%;闪迪收跌5%,Lumentum跌超4%
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03-05
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@话题虎:科技巨头得开始拼电力了?!电力股,能否成为新主线?
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别再追高了!顶级分析师最新爆料:金银还有一波狠跌,但伊朗导弹+关税不确定性正偷偷筑底!
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03-03
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美股成交额TOP 20 | 英伟达涨近3%,Lumentum涨超11%再创新高;加密货币概念走强,MSTR涨超6%;伯克希尔绩后跌近5%
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03-02
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异动解读 | 埃里森家族卷入千亿收购战引发市场担忧,甲骨文盘中大跌5%
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02-27
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美股成交额TOP20|AI泡沫担忧升温!英伟达绩后重挫超5%;半导体板块齐跌,美光、博通、AMD均跌超3%
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02-25
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是时候抄底了?奥本海默上调甲骨文评级:大跌之后即是买入机会
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02-25
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加密货币概念盘前普涨,Circle涨幅扩大至20%
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02-20
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“谷歌天团”反击AI泡沫质疑:这是工业革命,但速度快10倍、规模大10倍
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尽管华尔街看空软件股,散户投资者却大举涌入
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黄仁勋预告“前所未见”的芯片新品,下一代Feynman架构或成焦点
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存储芯片暴涨真相,哪些公司受益?
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摩根大通持仓转向防御?Q4大举减持科技巨头,买入美债、礼来与道达尔
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@谋定后动:【谋周记】现在下车,躲过暴雨也最容易错过闪电(2026年第06周 | 总第256期)
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美股成交额TOP 20 | 做空机构撤回指控,Applovin大涨13%;甲骨文涨近10%,英伟达涨超2%
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02-09
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甲骨文盘初拉升,获D.A.戴维森上调评级至“买入”
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class=\"title\">\n现货黄金、白银日内大跌,AGQ暴跌超20%,美洲白银公司跌近15%\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-03-19 21:52</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>周四,现货黄金、白银日内大跌,概念股走低。 <a href=\"https://laohu8.com/S/AGQ\">2倍做多白银ETF-ProShares</a> 暴跌超20%, <a href=\"https://laohu8.com/S/USAS\">美洲白银公司</a> 跌近15%, <a href=\"https://laohu8.com/S/HL\">赫克拉矿业</a> 跌超11%, <a href=\"https://laohu8.com/S/CDE\">科尔黛伦矿业</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/PAAS\">泛美白银</a> 跌超10%, <a href=\"https://laohu8.com/S/NEM\">纽曼矿业</a> 跌超9%, <a href=\"https://laohu8.com/S/HMY\">哈莫尼黄金</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/GFI\">金田</a> 跌8%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a271a3069a95a543a1efbb6f5d0770f0\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eabb16ce58e916eb5979a20c7aecdf24\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/6142fd911244ec1e384d3f4b89102e63","relate_stocks":{"AGQ":"2倍做多白银ETF-ProShares","GFI":"金田","HL":"赫克拉矿业","PAAS":"泛美白银","CDE":"科尔黛伦矿业","USAS":"美洲白银公司","NEM":"纽曼矿业","HMY":"哈莫尼黄金"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1108791040","content_text":"周四,现货黄金、白银日内大跌,概念股走低。 2倍做多白银ETF-ProShares 暴跌超20%, 美洲白银公司 跌近15%, 赫克拉矿业 跌超11%, 科尔黛伦矿业 、 泛美白银 跌超10%, 纽曼矿业 跌超9%, 哈莫尼黄金 、 金田 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id=\"id_2531752181\">借力打力:让资本开支与现金流“脱钩”</h2><p>面对AI浪潮,云计算巨头常常陷入两难:不投钱会掉队,拼命投钱则会拖垮现金流并推高债务。<strong>甲骨文给出的解法是——用别人的钱建自己的基建。</strong></p><p>云基础设施(OCI)CEO Clay Magouyrk在会上指出,甲骨文已锁定未来三年超10吉瓦(GW)的电力和数据中心容量。值得注意的是,这些产能中“超过90%完全由合作伙伴提供资金”。</p><p>除了让合作伙伴掏钱建机房,甲骨文还重塑了与客户的交易模式。Clay透露,<strong>公司近期通过创新模式新签了超290亿美元的合同。</strong></p><p><strong>“这种结合了客户‘自带硬件’(BYOH)和前期预先付款的模式,使我们能够在不消耗甲骨文任何负自由现金流的情况下继续扩张。”</strong>Clay解释道。</p><p>这一策略直击市场痛点。这意味着甲骨文高达5530亿美元的剩余履约义务(RPO),不需要完全依靠借债去消化。CFO Doug Kehring也重申,公司将维持投资级评级,年内发债规模绝不会突破此前公布的500亿美元上限。</p><h2 id=\"id_318853630\">SaaS末日论?“颠覆者是我们自己”</h2><p>近期,随着AI自动编程工具的进化,市场普遍担忧新兴AI公司将彻底颠覆传统SaaS(软件即服务)巨头。应用业务CEO Mike Sicilia对此予以了反驳。</p><p><strong>“我完全不同意这种观点。”</strong>Mike直言,“如果我们不去采用这些AI工具,它们确实会是威胁。但现实是,我们正在非常迅速地采用。”</p><p>甲骨文给出的逻辑很简单:企业级SaaS的护城河在于“任务关键型数据”的引力。甲骨文正利用内部的小型工程团队,不仅快速开发出了<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>目前都不具备的3款全新客户体验(CX)应用,<strong>还在现有的核心后台系统中直接嵌入了上千个AI代理(Agent)。</strong></p><p><strong>“客户不会一夜之间就把他们的核心银行系统、零售销售系统或者医疗记录系统全部扔掉,去换一个临时拼凑的AI外壳。”</strong>Mike指出,因为甲骨文拥有客户最核心的数据,所以生成的AI结果最精准。</p><p>董事长兼CTO Larry Ellison将这种演进称为“生态自动化”。他直接引用了一个即将落地的财务场景:“在不久的将来,只需告诉AI代理去关账,它就会自动完成结账,不需要任何人类参与。”</p><h2 id=\"id_2002378237\">交付周期提速,已投产基建稳守32%高毛利</h2><p>市场不仅关心甲骨文画了多大的基建大饼,更关心这些投入究竟能多快变现。</p><p>本季度,<strong>甲骨文AI基础设施收入同比增长243%</strong>。业务规模狂飙的背后,是交付周期的急剧缩短。</p><p>“从机架交付到产生收入的时间,<strong>在过去几个月里缩短了60%</strong>。”云基础设施(OCI)CEO Clay Magouyrk在会上透露。第三季度,甲骨文向客户交付了超过400兆瓦的产能,其中90%是按时或提前交付的。</p><p>在重资产投入初期,利润往往会被折旧和建设成本大幅侵蚀。但Clay明确拆解了这笔账:<strong>三季度已交付的AI产能,其毛利率维持在32%,稳稳守住了公司此前给出的“30%以上”的指引底线。</strong></p><p>此外,<strong>甲骨文的多云战略彻底打通了销路(多云数据库收入同比激增531%)</strong>。这种高毛利(60%-80%)的数据库业务与AI基建业务形成协同,进一步拉高了OCI业务的整体盈利结构。</p><h2 id=\"id_440878710\">基建狂飙拖累当期利润,增发“靴子”仍未落地</h2><p>尽管甲骨文用创新模式安抚了市场,但在这场资本密集的AI基建竞赛中,隐患依然存在。</p><p><strong>首先是重资产扩张对当期利润的“反噬”。</strong>在高速扩张的“超高速阶段(hyper phase)”,大量同时在建的数据中心产生了不可忽视的沉淀成本。</p><p>OCI业务CEO Clay Magouyrk坦言:<strong>“我们现在没能实现更高盈利的原因,正是因为有太多的项目同时在建……这些成本绝不是零。”</strong>他承认,这种建设期的巨额支出,是目前拖累利润率的最直接因素。</p><p><strong>其次,受制于底层芯片,甲骨文的交付能力依然面临天花板。</strong>高管在会上多次提及“无论是GPU还是CPU,AI基础设施的需求持续大于供应”。这意味着,即便甲骨文手握5530亿美元的巨额剩余履约义务(RPO),其实际转化为账面收入的速度,依然受制于<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>等上游供应链的产能分配瓶颈。</p><p><strong>最后,也是市场最担忧的“股权稀释”风险并未完全解除。</strong>虽然甲骨文刚完成了超额认购的300亿美元融资,且承诺本自然年内不再发行额外债券,但CFO Doug Kehring在开场时明确提示:“我们尚未启动融资计划中的‘ATM(At-The-Market,按市价发行)股权融资’部分。”</p><p>这也意味着,在甲骨文高达500亿美元的总融资计划中,未来直接向市场增发股票的“靴子”依然高悬。</p><h2 id=\"id_3018645989\">TikTok美国数据业务拆分后,甲骨文持股15%</h2><p>电话会上,CFO还披露了一项可能影响后续非经营损益的变化:今年1月TikTok美国完成美国数据运营的拆分,成为独立公司,甲骨文持有15%股权并获得一个董事会席位。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/002499\">科林</a>表示,这“不影响”甲骨文作为技术供应商提供服务所带来的相关收入;股权投资将按权益法核算,预计从Q4开始(存在两个月报告滞后)体现在损益表的“非经营性收益/损失”中。</p><p>电话会全文翻译:</p><blockquote><p>甲骨文(Oracle)2026财年第三季度财报电话会议</p><p>活动日期: 03/10/2026</p><p>公司名称: 甲骨文(Oracle)</p><p>活动描述: 2026财年第三季度财报电话会议</p><p>来源: 甲骨文 获取更多活动信息和文字记录</p><p><strong>会议陈述</strong></p><p>操作员(雷吉娜): 大家好,感谢您的耐心等待。我是雷吉娜,今天的会议操作员。现在,欢迎大家参加甲骨文公司2026财年第三季度财报电话会议。为了防止背景噪音,所有线路均已静音。在发言人致辞后,我们将进入问答环节。现在,我想将会场交给投资者关系主管肯·邦德(Ken Bond)。请您开始。谢谢。</p><p>肯·邦德(Ken Bond),投资者关系主管: 谢谢雷吉娜。大家下午好,欢迎参加甲骨文2026财年第三季度财报电话会议。今天出席会议的有:董事长兼首席技术官拉里·埃里森(Larry Ellison)、云基础设施首席执行官克莱(Clay Magouyrk)、应用软件首席执行官迈克·西西里亚(Mike Sicilia),以及首席财务官道格·凯林(Doug Kehring)。</p><p>大家可以在我们的投资者关系网站上获取新闻稿和财务报表的副本,其中包含了我们最近一个季度的补充财务细节、对未来业绩的指引、GAAP与非GAAP的调节表,以及近期购买甲骨文云服务或已在甲骨文云上线的精选客户名单。</p><p>提醒一下,今天的讨论将包含前瞻性声明,我们也会讨论与我们业务相关的重要因素。这些前瞻性声明受风险和不确定性的影响,可能导致实际结果与今天做出的声明产生重大差异。因此,我们提醒您不要过度依赖这些前瞻性声明,并鼓励您查阅我们最新的财报,包括我们的10-<a href=\"https://laohu8.com/S/TKKD.SI\">K</a>和10-Q表格及任何适用的修订。最后,如果在出现新信息或未来事件的情况下,我们没有义务修改我们的业绩或这些前瞻性声明。在进入问答环节之前,我们将先进行几项准备好的发言。现在,我把时间交给道格。</p><p>道格·凯林(Doug Kehring),首席财务官: 谢谢肯。首先,我想强调一下我们在财报新闻稿和本次电话会议形式上所做的改变。在新闻稿中,我们已经清晰明确地列出了那些原本会在电话会议上提供的补充财务指标。这样,你们每个人都能提前拿到书面信息。因此,针对本次电话会议,我的发言会非常简短,然后我会把时间交给迈克和克莱,由他们提供关于我们业务的更具实质性的见解。之后,包括拉里在内的我们所有人,都将回答大家的提问。</p><p>就第三季度的业绩而言,我们取得了一个极其出色的季度,各项指标全面超出预期。正如我们在新闻稿中强调的那样,我们的增长势头持续加速:第三季度是15年多以来,以美元计算的有机总收入和有机非GAAP每股收益均实现20%或以上增长的第一个季度。</p><p>我再简短提两件事,然后就把时间交给两位首席执行官。<strong>第一件事,今年1月,TikTok美国公司完成了将其美国数据业务分离成一家独立公司的重组,甲骨文目前持有该公司15%的股权,并在董事会拥有一个席位。</strong>就对我们财务状况的影响而言,我们作为其技术供应商所提供服务产生的收入不受任何影响。至于这项股权投资,我们将采用权益法进行核算,并在我们第四季度的财报中确认从1月底完成投资到3月31日期间我们在新公司收益中的份额,因为这其中存在两个月的报告期时间差。这笔收益将作为非营业收入或亏损记录在我们的利润表上,是对我们财务业绩的增量补充。</p><p><strong>第二件事,今年2月,我们宣布计划筹集高达500亿美元的债务和股权融资,并声明除了这个数额之外,我们不打算在2026个日历年内发行任何额外的债券。在宣布这一消息的几天内,我们通过投资级债券和强制可转换优先股的组合筹集了300亿美元,认购极其火爆,创下了认购订单的新纪录。</strong>正如我们在新闻稿中指出的,我们尚未启动融资计划中的“按市价发行(ATM)”股权部分。</p><p>最后,我必须要提醒大家,<strong>尽管我们的业务规模和复杂性不断增加,但我们仍然能够在季度结束后的短短10天内发布财务业绩</strong>。通过使用Oracle Fusion(甲骨文融合应用),我们结账和发布财务业绩的速度继续领跑<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数中的任何一家公司。这为我们提供了巨大的战略优势,同时也让我们有机会帮助我们的Fusion客户在他们的企业中实现同样的高效。现在,我把时间交给迈克。</p><p>迈克·西西里亚(Mike Sicilia),应用软件首席执行官: 谢谢道格。正如道格刚才详细介绍的那样,我们本季度在各个方面都取得了优异的成绩,并继续保持了强劲的执行力。我想谈谈我们的应用软件(SaaS)业务。甲骨文拥有市场上增长最快、最完整的云应用套件,毫无争议。我们的SaaS解决方案是行业内最完整的平台,具有高度的可扩展性、值得信赖、安全且符合监管合规要求,我们的客户信任我们将运行他们业务的系统交给我们。</p><p>在恒定汇率下,云应用收入在本季度增长了11%,达到了161亿美元的年化收入规模。其中,Fusion ERP增长了14%,Fusion SCM增长了15%,Fusion HCM增长了15%,Fusion CX增长了6%,NetSuite增长了11%。面向酒店、建筑、零售、银行、餐饮、地方政府和电信行业的行业SaaS解决方案合并增长了19%。对于本季度应用软件的增长,我们无疑非常满意。</p><p>在此背景下,<strong>我想谈谈最近被广泛报道的“SaaS末日论”。你们都听过这样一种论调:新公司使用AI快速编写代码将宣告SaaS的死刑。我完全不同意这种观点。我认为,如果我们不采用AI工具及其编程能力,它们确实会成为威胁,但我们正在采用,而且速度非常快。</strong>甲骨文正在利用最好的AI编程工具和最优秀的开发人员,这不仅是为了加速我们的SaaS业务,更是为了提供能够赋能众多行业整个生态系统的解决方案。</p><p>甲骨文内部使用AI编程工具,使得较小的工程团队能够更快地向客户交付更完整的解决方案。我们不仅利用AI构建全新的SaaS产品,还将AI智能体(Agents)直接嵌入到我们现有的应用套件中。通过利用小工程团队拥抱AI,我们刚刚构建了三个全新的客户体验(CX)应用程序:线索生成与资格审查、销售编排与自动化销售,以及我们的新网站生成器。事实上,我们刚刚利用这个网站生成器构建并上线了全新的 oracle.com。</p><p>我们构建这些新CX产品是为了帮助客户更好地进行销售,而不仅仅是为了管理销售预测或统计邮件打开率。这是Salesforce.com所不具备的三款产品。当然,Salesforce.com也没有OCI(甲骨文云基础设施)、AI数据平台、Fusion ERP以及完整的行业套件。由AI驱动的、完整的端到端生态系统自动化平台,是甲骨文独有的优势。</p><p><strong>除此之外,我们已经将超过1,000个AI智能体直接内置于我们的水平后台办公应用和行业应用中。</strong>这甚至还没有包括我们的客户自己构建的智能体,或是我们内部使用的智能体集群。这些都是直接内置于我们的应用程序和现有流程中的AI功能。</p><p>我认为一个很好的例子是在医疗保健领域。我们全新的、由AI驱动的EHR(电子健康记录)系统已经在市场上投入使用,效果非常明显:我们正在减少行政开销,让临床医生能够诊治更多的患者,我们改善了获得医疗服务的途径,并提高了医疗服务提供者的满意度。</p><p><strong>另一个例子是在银行业。我们提供了一个由AI驱动的综合SaaS平台,涵盖了从商业银行、零售银行、投资银行、反洗钱、金融犯罪与合规、支付、供应链融资,到CX、ERP和HCM的所有内容。</strong>仅这个银行套件就包含了数百个嵌入式AI智能体,所有这些对我们的客户均免费提供。在零售业,我们支持AI的解决方案涵盖了商品销售、分类规划、供应链管理、销售时点(POS)商务,当然也包括ERP、CX和HCM。</p><p>总而言之,这些系统绝不是由一小撮打着AI名义东拼西凑、随意附加的功能所能替代的。所以,是的,一些规模较小或功能单一的SaaS厂商可能会被颠覆,但甲骨文绝对不会是其中之一。</p><p>现在让我重点介绍一下第三季度我们在应用软件领域的一些关键赢单。毫无疑问,这只是一份非常简短的名单。纪念赫曼医疗系统(Memorial Urban Health Systems)选择了Fusion ERP、SCM和HCM,这是我们击败<a href=\"https://laohu8.com/S/WDAY\">Workday</a>赢得的订单;新南威尔士大学也选择了Fusion ERP和HCM,同样击败了Workday。Gray Media选择了Fusion EPM和ERP,击败了Workday和<a href=\"https://laohu8.com/S/SAP\">SAP</a>;天达银行(Investec Bank)击败SAP,选择了Fusion EPM和ERP;HID Global Corporation同样击败SAP,选择了Fusion ERP和SCM。</p><p>埃塞俄比亚航运和物流服务企业选择了Fusion ERP、SCM和HCM,再次击败了SAP;华尔街一家大型银行决定在整个业务和所有业务部门中全面采用Fusion ERP,彻底替换了SAP。某县公立学校选择了Fusion ERP、EPM、HCM和SCM;JM Smucker公司选择了Fusion ERP和EPM;Westfield Insurance选择了Fusion ERP、EPM、HCM和采购系统。<a href=\"https://laohu8.com/S/MUFG\">三菱日联金融</a>集团(MUFG)是我们现有的云客户和数据库客户,他们现在正在向我们的Fusion ERP和行业SaaS应用软件迁移;科威特电信公司(STC Kuwait)作为现有的重要科技客户,正在将EBS(电子商务套件)迁移到云端以支持其业务增长。</p><p>这仅仅是本季度重大应用软件赢单中的极小一部分。在第三季度,我们有超过2,000名客户上线。把行业应用和Fusion应用加在一起,有超过2,000名客户成功投产上线;更重要的是,我们看到客户平均上线的时间正在缩短。本季度几个上线的代表案例包括:有客户在企业ERP基础上扩展了EPM和HCM;JM Huber公司全面上线了Fusion ERP和SCM;阿联酋卫生服务中心上线了HCM,从而启用了一个全面的HR、薪酬和人才套件来提升其劳动力管理水平;Niagara Bottling在SCM上成功上线,将其本地部署的ERP迁移到了Fusion;Seadrill现在已全面上线了ERP、HCM、SCM和EPM。在2,000个上线项目中,这只是一份非常短的名单,但希望大家能从中看到,不仅仅是业务增长势头,更是我们在这些客户中多支柱产品的扩展势头。</p><p>同样地,我这里也有一份精简版的第三季度关键技术赢单列表。洛克希德·马丁公司选择了OCI高性能计算来高效扩展其环境中的AI能力;有客户选择了OCI计算、网络和存储,用于所有工作负载中的AI视频和安全性分析;<a href=\"https://laohu8.com/S/LCID\">Lucid</a> Motors选择了OCI核心服务以获取数据和连接能力,从而向欧洲市场扩张;日本的Infomart为其关键任务的B2B平台选择了OCI;巴西的Clara利用OCI Alloy来构建主权AI。法航荷航集团(Air France-KLM)达成了一项多云合作协议,重点是引入了Azure上的甲骨文数据库,这为法航荷航带来了13倍的性能提升,且成本显著降低;动视暴雪(Activision Blizzard)现有的甲骨文E-Business Suite业务同样采用了Azure上的甲骨文数据库。</p><p>甲骨文在战略级应用软件中全面拥抱AI,引发了我们与客户之间更为广泛的企业级对话,这些对话涉及我们的全栈产品——OCI、AI数据平台、Fusion应用软件以及行业套件。这些对话的核心是关于如何实现生态系统自动化,而不是单一的应用程序。我们在上一季度的财报电话会议中谈到过简化的产品推向市场(Go-to-market)模式,这也进一步促成了这一趋势。这使我们能够将甲骨文数据库的强大功能、我们的OCI平台、AI工具和完整的应用套件结合起来,与更多客户达成更多包含多项产品的交易。</p><p>在恒定汇率下,云应用递延收入增长了14%,高于本季度云应用收入11%的增速,这进一步印证了我们的业务正在加速的论点。克莱,现在交给你。</p><p>克莱·马古伊尔克(Clay Magouyrk),云基础设施首席执行官: 谢谢迈克。好的,我将谈谈我们业务的两个部分:多云数据库和AI基础设施。这两项业务都在以极快的速度增长。<strong>多云数据库收入同比增长了531%,AI基础设施收入同比增长了243%。这两项业务同样都处于供不应求的状态,并且甲骨文有明确的执行计划,能够迅速将这些需求转化为高利润的经常性收入。</strong></p><p>几十年来,甲骨文数据库可以运行在任何硬件和操作系统上。<strong>但直到最近,甲骨文数据库云服务还只能在单一云(即OCI)中可用。为了将最好的数据库平台带到所有的云平台,我们先后与<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>以及最终的<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>建立了多云合作伙伴关系。</strong>这些合作释放了巨大的积压需求——我们的数据库客户一直渴望在其他云平台上使用我们的数据库。</p><p>本季度,我们实现了一个重要的里程碑:我们在所有合作方的云中实现了全球区域覆盖。我们现在有33个微软区域上线,14个<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>区域上线。在AWS(亚马逊云科技)方面我们也实现了显著增长:第三季度初有2个AWS区域上线,第三季度末达到8个,预计第四季度末我们将有22个AWS区域上线。</p><p>AI同样正在加速客户对我们数据库云服务的采用。模型编程领域和智能体能力的快速进步,促使客户将他们最有价值的数据转移到我们的云服务中。他们需要访问最新的AI功能来支持向量嵌入(Vector Embeddings)、MCP服务器访问和高级安全控制。客户还需要他们的数据与智能体本身放在一起,而我们的多云数据库让这一切变得简单。我们的多云架构将甲骨文云的最佳功能引入了我们合作伙伴的区域,这确保了我们能迅速将庞大的渠道商机转化为高利润的数据库服务收入。</p><p>无论是GPU还是CPU,对AI基础设施的需求持续供不应求。<strong>这直接体现在我们高达5,530亿美元的剩余履约价值(RPO)中。我想分享一下这些RPO是如何转化为高利润经常性收入的模型,并提供一些作为我们早期进展指标的运营数据。</strong></p><p><strong>AI基础设施始于数据中心和发电。通过我们的合作伙伴,我们已经获得了超过10吉瓦(GW)的电力和数据中心容量,这些将在未来三年内投入使用。这些基础设施的投资同样需要资金,目前超过90%的容量已经通过合作伙伴获得了全额资金支持,剩余部分计划于本月完成融资。</strong></p><p>数据中心一旦确立,就有许多环节需要协同推进:必须建设数据中心和现场发电设施;必须设计、制造、交付和安装计算、网络和存储设备。数据中心内的所有算力容量也需要资金支持。我们在每个环节都不断进行创新。我们通过标准化设计优化了数据中心建设;我们的供应链得到了改善,拥有了更多的供应商和更深厚的合作关系。我们在过去的一年里,将制造工厂的数量增加了两倍,并将机架总产量提高了4倍。我们扩大了安装流程的规模,以支持多个交付阶段并行进行。<strong>在过去的几个月里,从机架交付到产生收入的时间缩短了60%。</strong></p><p>我们还不断在商业模式上进行创新。在上次的财报电话会议上,我分享了在甲骨文不增加举债或发行股票的情况下,如何实现AI基础设施增量增长的多种构想。<strong>自那时起,我们已经使用这种新模式与多个客户签订了超过290亿美元的合同。这种结合了“自带硬件”和客户预付款的模式,使我们能够在不消耗甲骨文任何现金流的情况下继续扩张。当然,这290亿美元是本季度我们签署的其他交易之外的额外订单。</strong></p><p>最终,所有这些都转化为交付给客户的算力容量以及甲骨文的收入。在第三季度,我们向客户交付了超过400兆瓦的容量。其中90%的承诺容量按时或提前交付,这与我们过去几个季度的一贯出色表现一致。这就是为什么客户继续选择甲骨文来满足其基础设施需求的原因。</p><p>投资AI基础设施是资本密集型的,但我们的运营模式经过了优化以确保盈利。灵活的基础设施设计、高利用率、快速移交以及多样化的客户群体,共同创造了一项不可思议的业务。规模的扩大会将我们的固定成本分摊到更大的基数上,从而提高盈利能力。在如此快速扩大资本密集型业务规模的同时还能提高盈利能力,这是史无前例的。从我们在第三季度交付的AI算力容量来看,其毛利率稳定在32%,高于我们此前30%的指引。</p><p><strong>如果再结合我们其他利润率高得多的OCI业务板块(比如我们的数据库服务),你就会明白为什么甲骨文能够如此快速且盈利丰厚地增长了。</strong>数字本身就能说明问题:我们正在超额完成2026财年的收入和盈利目标,并不断上调2027财年的预测。这一切都要归功于甲骨文成功地从主要具有季节性特征的许可证业务,转型为具有高度可预测性经常性收入的云业务。</p><p>整个经济领域对AI和高级计算的需求将继续广泛扩张。未来将会涌现出许多成功的模型、智能体平台和新兴企业。今天,我们支持着数百家最前沿的AI客户,而且越来越多的客户希望能与我们合作。我们构建的基础设施灵活、通用,可以支持从最小到最大的各类工作负载。我们不断提供最新的加速器,从最新的英伟达(NVIDIA)、AMD芯片,到Cerebras等公司的新兴架构芯片。总之,我们坚信,我们现在在数据中心、计算能力和客户关系方面的投资,随着时间的推移只会变得越来越有价值。交回给肯,进入提问环节。</p><p>肯·邦德(Ken Bond),投资者关系主管: 谢谢克莱。雷吉娜,请您邀请听众提问。</p><hr/><p><strong>问答环节</strong></p><p>操作员: 我们现在开始问答环节。我们的第一个问题来自古根海姆证券(Guggenheim)的约翰·迪弗奇(John DiFucci)。请提问。</p><p>约翰·迪弗奇(John DiFucci),分析师: 谢谢。哇,信息量真大。听着,关于AI基础设施的问题我留给其他人问。但我们之前听道格谈到过AI基础设施业务对你们其他业务产生的“光环效应”。<strong>本季度表现非常强劲,你们说RPO的增长来自于大规模的AI合同。</strong></p><p>同时,我们现在从一线听到的消息是,这种光环效应实际上正在转化为AI基础设施以外的业务。听起来系统上线数量稳定,但更传统的云工作负载带来的业务活动,尤其是销售渠道管线(Pipeline),出现了实质性的增长,这甚至包括了专用区域云、主权云,甚至是我们开始听说的Alloy交易。除了刚才迈克谈到的那些经常关联在一起的应用软件交易之外,我明白这些类型的交易在规模上可能比不上那些AI交易。但你能谈谈这些业务中似乎正在积聚的潜在势头吗?我的这种想法正确吗?</p><p>另外,如果可以的话,关于一个相关的话题,能否向我们透露一下2027财年的资本支出(CapEx)前景?</p><p>迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 好的,约翰。我是迈克,我来回答这个问题。是的,我们绝对看到了光环效应,我来补充一些细节。</p><p>就应用软件业务而言,我们在OCI上训练了如此多的AI模型,并且这些模型在部署上与我们的应用程序离得如此之近,这使我们能够将非常高质量的AI服务直接作为功能嵌入到我们的应用中。因此,我们不仅在服务这些客户、为模型厂商提供训练算力,而且我们还将大量输出结果直接嵌入到了应用中。当然,我们会进行提示词工程(Prompt Engineering)等工作,使其与具体业务相关。但关键在于——我们甲骨文是客户关键任务数据的保管者,我们应用软件业务掌管着大量的业务数据;我们的资源配置非常紧凑,与这些模型的距离极近,将这两者结合起来,能让客户非常非常快地从AI中获得价值。</p><p>如果你听到过世界上任何对AI的批评,通常是抱怨:“我没法快速获得价值。”然而,当你把AI打包成一种服务,并将那些由我们保管的私有数据暴露给AI系统时(显然这是在应用层面),我们看到了极佳的成果。我刚才提到了一些相关垂直行业,但我认为这在所有行业中都是普遍适用的。</p><p>另一个非常有趣的光环效应是,利用我们的基础设施——纯粹的OCI基础设施——可以作为客户的“预算创造器”。你们以前听我们说过,我们比所有人都更快、更便宜。当客户在考虑这些大规模的应用程序或基础设施转型时,我们通常可以通过简单地将他们的工作负载迁移到OCI来帮助他们创造预算,从而为转型提供资金,因为我们可以比竞争对手更快、更高效、成本更低地运行这些工作负载。</p><p>最后,在你把关于资本支出的问题交给道格之前,另一个光环效应是围绕主权AI的。我们的主权战略并不新鲜,它也不是对世界上正在发生的事情的条件反射。结合我们的Alloy战略,我们在全球范围内看到了不断增长的销售管线。我们的产品形态非常不同,并且具有极高的差异化优势:无论涉及多少个机架(无论是3个机架还是500个机架),我们不仅能提供更小体积的产品形态,还能在之上交付完整的OCI服务。我们认为这是市场上巨大的竞争优势。</p><p>所以,你把应用软件、OCI的AI服务以及主权云组合在一起,是的,这是一个相当大的光环效应。</p><p>道格·凯林,首席财务官: 是的,约翰,首先我得承认你同时提出两个问题非常有创意,看你提问总是很有意思。</p><p>关于资本支出,我想我们会在本财年结束后向大家汇报,并在那时讨论明年的资本支出情况。但我可以说几点。<strong>显然,从克莱刚才介绍的内容中,你最应该开始关注的是资本支出与甲骨文资金需求之间的“脱钩”。很明显,当我们有了这些额外的融资机制时,可能会有额外的资本支出,但这不需要甲骨文自掏腰包的现金,这一点非常有趣。</strong></p><p>在此基础上,我们仍然致力于我们在上个季度讨论过的目标,即保持甲骨文的投资级评级,并将融资金额控制在我们讨论的范围内。显然,正如我们宣布的,我们今年日历年的融资金额为500亿美元。</p><p>所以,约翰,关于资本支出的更多信息,我们将在下个季度结束后公布。</p><p>约翰·迪弗奇,分析师: 非常感谢道格提供的详细背景。还有迈克,你在准备好的发言中关于AI以及甲骨文如何应对的逻辑非常清晰,大家都应该去参考。谢谢你们,干得漂亮。</p><p>操作员: 下一个问题来自<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的马克·墨菲(Mark Murphy)。请提问。</p><p>马克·墨菲,分析师: 谢谢,恭喜你们实现了加速增长。克莱,随着甲骨文向更深层次的AI推理阶段过渡,你认为优化数据中心位置的正确战略是什么?例如,如果你们在德克萨斯州和怀俄明州拥有这些巨大的集中式数据中心,它们虽然离电力资源很近,但离人口中心以及东海岸的众多光纤网络却相当遥远。我们不禁会想,用户和设备离得太远了。所以,随着你们向推理业务进军,你们是否认为有必要将这些数据中心的位置向用户和网络流量所在的地方转移?</p><p>克莱·马古伊尔克,云基础设施首席执行官: 好问题,马克,我是克莱。首先我想强调一下我们对推理的看法,以及它如何影响数据中心的部署。第一点我想说的是,在过去一段时间里,主要是在进行大量的模型训练。但推理需求正在各地迅速增长。我认为这是由于模型本身的利用率越来越高,并且涌现了新的用例——任何最近在软件领域使用过Claude的人都知道,这些工具令人难以置信。它们正在改变我们做任何事情的方式。因此,推理将会产生巨大的需求。</p><p>现在,当你谈论数据中心的位置时,你提到了延迟(Latency)。实际上,选择一个地点有几个原因:可能是出于成本,可能是为了整体可用性,也可能是为了数据主权。因此,选择地点的依据各不相同。但让我们聚焦在你关于延迟的观点上。你需要了解的一点是,延迟是相对的。也就是说,如果你试图在股票市场上进行极低延迟的交易,等待美国东西海岸之间100毫秒的往返传输是一个糟糕的主意。但如果你是为了你的业务提出一个问题,而AI模型需要思考几秒钟才能给出答案,那么从纽约到怀俄明州额外增加的40毫秒延迟根本不会对你产生任何负面影响。</p><p>因此,当你真正与那些需要较低延迟用例的客户交谈时,你会发现目前导致延迟问题的根本原因实际上并不是硬件的位置,而是部署的硬件类型。这也就是为什么你看到围绕这些AI加速器进行了如此多的创新。如果你看看Grok 3或Positron的作用,所有这些不同类型的客户都在问:“我们不仅要降低推理的成本,而且要如何显著降低其延迟?”我想如果你关注下周英伟达的GTC大会,你会看到他们的相关公告。但从整体来看,我认为作为一个行业,我们要整合并降低延迟,必须首先从不同的推理架构入手。</p><p>值得庆幸的是,<strong>数据中心的位置在其中实际上只占非常小的一部分。这使得我们能够更加灵活地去寻找那些电力充足、土地广阔的地方部署数据中心,从而真正进行优化,以满足这种不断增长的需求。</strong></p><p>马克·墨菲,分析师: 非常感谢。</p><p>操作员: 下一个问题来自瑞穗证券(Mizuho)的西蒂·帕尼格拉希(Siti Panigrahi)。请提问。</p><p>西蒂·帕尼格拉希,分析师: 太好了,感谢接受我的提问。我想问一个关于你们的AI数据库和AI数据平台机会的问题。随着最近围绕AI的兴奋情绪高涨,企业现在开始采用前沿大语言模型(LLMs)的工具。你们从客户那里听到了什么关于使用他们的私有数据进行训练以及构建私有大语言模型的消息?你们对在10月份分析师日上谈到的“AI数据库增长的拐点”有多大的信心?</p><p>克莱·马古伊尔克,云基础设施首席执行官: 谢谢,我是克莱。我认为这个问题可以分为两部分。一个是我们在构建私有LLMs方面看到了多少采用率,另一个是我们在利用AI处理私有数据方面看到了多少需求。在早期,很多人认为大多数客户会对自己的大型语言模型进行非常具体的训练。但事实在很大程度上证明并非如此。相反,我认为现在非常流行并且越来越受欢迎的方式是,人们希望利用最好的模型,以私密的方式将其与自己的私有数据结合起来。</p><p>我们看到了对这种方式的巨大需求。如果你刚才听了迈克的发言,你会了解到我们是如何将这些AI模型嵌入到我们的应用程序中的,这是一个用例。但遗憾的是,显然并不是所有的东西都运行在甲骨文的应用程序中,客户也编写了许多定制化应用。因此,我们在Oracle AI数据库中添加了大量功能,使其能够通过MCP服务器(模型上下文协议)或自然语言转SQL的方式轻松连接,从而让你使用这些模型。同时,我们还有AI数据平台产品,它正是为了解决这个问题而设计的。你拥有大量的数据,它可能是应用程序数据,可能是不同数据湖和湖仓一体中的自定义数据,也可能是结构化数据库中的数据。所有这些结合在一起,为你提供了一个智能体平台,你可以在其上快速构建应用程序,并访问来自多个提供商的所有最优秀的模型。</p><p>在整个技术堆栈中,我们看到了极大的发展势头。这就是为什么我在准备好的发言中谈到了我们的多云数据库业务所呈现的增长。我们看到的是,为了让客户能够利用最新、最出色的AI,他们必须首先身处云端,但目前仍有大量数据并未上云。因此,我们看到客户正在加速将最重要的私有数据迁移到云环境中,以便随后利用这些数据来体验最先进的AI技术。</p><p>西蒂·帕尼格拉希,分析师: 很好,感谢您提供的背景信息。</p><p>操作员: 下一个问题来自联博资产管理(Sanford Bernstein)的马克·莫德勒(Mark Moerdler)。请提问。</p><p>马克·莫德勒,分析师: 非常感谢接受我的提问,也祝贺你们度过了一个真正出色的季度。工作做得非常棒。我想稍微转换一下话题,讨论一下财务方面的问题。既然你们已经完成了大规模的债务融资,你能否解释一下,考虑到构建AI数据中心的成本以及为AI数据中心融资的资本成本之间的平衡,你们对AI数据中心业务本身所创造的价值有多大的信心?作为一个相关问题,如果不介意的话,你能否多谈谈主权云?你能否探讨一下你们如何将AI数据中心业务转化为充当主权云AI提供商的角色,以及这应该如何影响甲骨文的价值?</p><p>克莱·马古伊尔克,云基础设施首席执行官: 好的。我想我们要分两部分来回答这个问题。我是克莱,我来回答前半部分,然后我会请迈克谈谈主权云的内容。</p><p>当你思考这些AI数据中心的整体盈利能力时,主要有两个方面。首先是单就加速器本身而言,盈利能力如何。<strong>我们过去曾给出指引,预计该部分的毛利率在30%到40%之间。这对我们来说依然适用。而且随着我们在运营这些数据中心、降低交付成本、优化网络和硬件支出以及电力成本方面做得越来越好,我们预计这一数字将持续递增。</strong>因此,我们对此感到非常满意。</p><p>需要了解的另一件事是,在这些AI数据中心内,无论是用于推理还是训练工作负载,需要采购的不仅仅是AI加速器。还有大量的通用计算资源、高性能块存储或大规模Blob存储、负载均衡、身份验证、安全产品等等。通常情况下,大约10%到20%的总支出是用于购买相邻服务的。当你将这些因素考虑进去时——根据服务组合的不同,这些相邻服务的利润率更高——整体盈利能力将继续提升。这甚至还没有考虑到我之前提到的多云数据库业务,那是一项利润率高得多(大多在60%到80%范围内)且增长非常迅速的业务。所以,当你把所有这些因素结合在一起时,OCI的整体利润率状况正在不断增强并迅速增长。</p><p>我想回答的一个可能被忽视的潜在问题是:目前制约利润率的因素,并不是我们已经交付的算力容量。打个比方,假设我正在建设一个包含四个数据大厅的数据中心,当我交付第一个大厅时,那个大厅是盈利的。尽管我们的EPS等指标在持续增长,但我们目前的盈利水平之所以没有达到更高的程度,仅仅是因为我们有太多正在同时建设的项目,而这些在建项目会产生一些费用。当然,我们在这方面做得很好:我们在尽量缩短建设周期方面做得非常出色,在降低这段时间内的成本方面也非常出色,但这些成本终究不是零。因此,当我们的业务处于这种超高速增长阶段时,这是对盈利能力的唯一拖累。但值得庆幸的是,我们在交付产能方面越来越得心应手。当我们交付这些容量时,它们都已经以非常高的利润率签订了合同。综合这些因素,我们对已交付的算力容量以及AI业务不断提升的盈利能力充满信心。</p><p>迈克,你想谈谈主权云吗?</p><p>迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 是的。关于主权,正如我刚才所说,我认为我们处于非常有利的地位。一年前,人们谈论的“主权”主要是数据主权,市场上确实有一些解决方案在主数据层面实现了主权,但在灾备(DR)或某些其他环节上却并非如此,比如数据可能备份在另一个国家。当然,这在当下已经不被接受了。现在的主权,是指数据主权、运营主权甚至包括合同的主权。我们的Alloy模式完全有能力实现这三点。</p><p>通过交付全栈解决方案,我们和竞争对手在主权云上存在巨大差异:我们不仅仅是提供一个处于边缘的“主权区”,我们提供的是全栈的OCI。它拥有我们所有的OCI服务,并且正如你提到的利润率组合,这使我们能够在主权区中运行我们所有的应用套件和AI数据平台。当然,其中某些服务的利润率与单纯的基础设施利润率是不同的。</p><p>我认为我们在提供主权区全套甲骨文产品方面处于非常独特的地位。这个主权区可以根据客户的需要,做到足够小或足够大。另一方面,在界定“主权界限”的划分上,我们拥有极高的灵活性。我们通常以国家客户的边界来思考主权,但我们也在与一些企业客户进行探讨。比如,他们可能在欧洲或非洲的多个国家运营业务,并且确实希望拥有一个主权区——一个由他们控制并在其数据中心内运营的主权区。他们服务于特定垂直行业的客户,例如医疗保健或零售业。如果他们的主权区需要通过我们的Alloy横跨这些国家来划定,我们完全可以满足这种需求。</p><p>我们相信我们在合同方面拥有最大的灵活性,在交付方面也拥有最大的灵活性。<strong>再次强调,最重要的一点是,我们在这些主权区内交付的是甲骨文所有的能力——不是一个子集,也不是少数边缘设备,而是整个OCI生态。</strong></p><p>马克·莫德勒,分析师: 这两个回答都非常有帮助,非常感谢。再次表示祝贺。</p><p>操作员: 谢谢。我们的下一个问题来自<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>(Barclays)的拉伊莫·伦斯霍(Raimo Lenschow)。请提问。</p><p>拉伊莫·伦斯霍,分析师: 太好了。谢谢。我也要表达我的祝贺。我想问一个我们在与投资者交流时经常感到困惑的话题,那就是“SaaS软件已死”,因为AI将会取代它。我只是想听听你们在与客户交流时听到了什么。这是那些投资者才有的臆想吗?客户方面也会讨论这个问题吗?你们是如何解释的?我个人的想法是,你们所做的很多业务是确定性的(Deterministic),而不是概率性的(Probabilistic)。这或许是一个解释。但我只是想再次听听你们的看法。谢谢。</p><p>迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 是的,我是迈克,我来回答这个问题。就我交谈过的客户而言,我还没遇到过哪位客户告诉我,他们准备放弃自己现有的零售商品系统、核心银行系统、活期存款账户系统或电子健康系统,去用某些东拼西凑的、小众的AI功能在一夜之间取代所有的这一切。</p><p>事实上,我从客户那里听到的是恰恰相反的声音。他们问的是:“我们怎样才能开箱即用地消耗掉你们在所有应用程序中内置的AI功能?我们怎样才能尽快让这些系统上线,因为我们认为这是实现价值的最佳方式。”听着,我们在甲骨文运行的这些系统,正如你所知,是高度复杂、执行关键任务的系统,蕴含着我们数十年的行业经验和数十年的监管合规积累。这些系统是我们的客户用来运营企业、政府机构、医疗组织等机构的核心。</p><p><strong>我非常满意我们在这个领域所处的地位。正如我所说,我们自己也在大力拥抱AI。因此,我们已经在Fusion中上线了1,000个AI智能体。</strong>仅我们的银行套件自身就包含了数百个AI智能体。所以,<strong>是的,我们认为AI具有颠覆性。确实如此。但我们认为我们才是颠覆者,因为我们实际上是将AI作为完整的功能直接嵌入到了我们的应用程序中,且不收取任何额外费用。这些功能是作为季度升级的一部分,作为常规更新节奏的一部分,包含在应用程序套件中的。</strong></p><p>因此,非但我不认为AI宣告了SaaS的死刑(至少对甲骨文而言并非如此),我反而认为它实际上提升了我们在SaaS领域的地位,并帮助我们更快地走向市场。我们对目前取得的成果感到非常兴奋,并期望在未来提供更多关于这方面的具体细节。</p><p>操作员: 好的,谢谢。我们的最后一个问题来自<a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>的布拉德·泽尔尼克(Brad Zelnick)。请提问。</p><p>布拉德·泽尔尼克,分析师: 太好了。非常感谢。我同样要表达我的祝贺,同时也想说,你们传达的信息非常清晰且极具价值。我的问题是提给迈克的,或许拉里也能补充一下。这算是在拉伊莫刚才的问题上的延伸。</p><p>你们在Fusion内部推出了“AI智能体工作室”(AI Agent Studio)。我们都知道,企业内部最有价值的核心资产(Crown jewels)就存放在甲骨文数据库和甲骨文应用软件中。但我很好奇,在许多其他厂商都在竞相成为跨多个不同企业系统和工作流的“AI交互层”的世界里,你们认为甲骨文的角色将如何演变?</p><p>迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 布拉德,我是迈克。我先来回答。我认为数据引力(Data Gravity)在这里起着决定性作用。尤其是关键任务的数据引力更为重要。正如我们所说,我们已经宣布在Fusion中内置了AI智能体工作室。Fusion是位于企业客户内部的系统,是他们运营数据和关键任务数据的托管者。</p><p>如果你要构建一堆AI智能体,或者你的系统集成商要构建一堆AI智能体,我经常会问的问题是:你会从哪里开始?你肯定会从记录系统(System of Record)内部开始,从具有数据引力的系统内部开始。因为从推理的角度,从检索增强生成(RAG)的角度来看,这些数据将具有高度的相关性和特殊性,能为AI提供大量的上下文。</p><p>我们在Fusion中发布的AI智能体工作室不仅仅局限于Fusion数据,你还可以在我们的行业应用软件、第三方应用软件中构建AI智能体。第三方也可以在其中构建AI智能体。我们提供了一个一体化的、同类最佳的解决方案:一个全规模的SaaS应用、由AI驱动的SaaS应用,并且赋予你在标准升级的季度平台发布时间表中,在其之上或旁边创建属于你自己的AI智能体的能力。我认为这将非常有吸引力,因为我们在Fusion中构建的这个AI智能体工作室,是我们季度升级和常规安全修补程序的一部分。</p><p>因此,你将获得两全其美的体验。你获得了打包的SaaS应用;你获得了一个紧贴着企业最关键、最核心数据的智能体工作室;如果你愿意,你还获得了创建自定义、专属智能体的能力。</p><p>拉里·埃里森(Larry Ellison),董事长兼首席技术官: 我来补充一下。我们为所有的应用程序提供了大量预构建的智能体。但除此之外,我们还提供了一个开发环境——AI数据平台,这使得我们的客户能够轻松地在已建内容的基础上添加他们自己的智能体。</p><p>我们并不认为我们能为银行系统或医疗保健系统构建所有的应用智能体。我们的许多合作伙伴会去开发,我们的许多客户也会去开发。AI数据平台的作用是提供一个完整集成的开发环境,你可以在这里使用甲骨文云中任意一个AI模型来构建你自己的智能体,而这里基本上汇聚了所有流行的AI模型。你可以用它来编写智能体代码,你可以让其执行复杂的多步查询推理。</p><p>例如,我们计划在我们的Fusion会计系统中,将引入一个处理“结账(Close)”工作的复杂智能体。当你在不久的将来使用Fusion结账时,它将是一个无需人类参与的自主智能体。你只需要告诉AI智能体去结账,然后你就会得到结果。我们在应用程序中内置了大量的AI能力,但它们也是开放的。它们的开放性使得我们的客户和合作伙伴能够不断丰富这个智能体组合库。</p><p><strong>我们正在构建的是整个生态系统:自动化医疗保健、自动化金融服务、自动化零售业。这就是AI赋予我们的能力,它拓展了我们的视野,扩大了我们构建SaaS软件套件的范畴,让我们能够自动化整个生态系统。</strong></p><p>让我以医疗保健行业为例。在医疗保健领域,Epic实现了医院(特别是急症护理医院,在某些情况下也包括诊所)的自动化,但主要是急症护理医院。而我们不仅自动化急症护理医院,我们自动化诊所,自动化实验室。更重要的是,我们自动化支付方,也就是保险公司。我们自动化HCM系统,它负责培训护士,负责在需要进行核磁共振检查时安排合适的放射科医生。我们自动化医院的财务系统。我们甚至自动化FDA(<a href=\"https://laohu8.com/S/USFD\">美国食品</a>药品监督管理局)用于审批最新药物以及与制药公司对接的流程。</p><p>这就是庞大的医疗保健生态系统。感谢上帝,我们现在拥有了这些编程工具,这使我们能够构建一套全面的、基于智能体的软件,以实现像医疗保健或金融服务这样完整生态系统的自动化。这就是甲骨文正在做的事情。这就是为什么我们认为自己是颠覆者。这就是为什么我们认为所谓的“SaaS末日论”适用于其他公司,但绝对不适用于我们。我们的产品真的非常出色。</p><p>布拉德·泽尔尼克,分析师: 谢谢拉里。谢谢迈克。祝贺你们。</p><p>拉里·埃里森: 谢谢,布拉德。</p><p>肯·邦德,投资者关系主管: 本次电话会议的录音回放将在我们的投资者关系网站上保留24小时。感谢大家今天的参与。现在,我把会议交回给雷吉娜结束。</p><p>操作员: 今天的会议到此结束。感谢大家的参与,您现在可以挂断电话了。</p></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>甲骨文电话会:签下290亿美元大单,AI基建“不消耗自身现金流”,“我们才是SaaS的颠覆者”</title>\n<style 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href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3767191\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7f4afa2b01089dca2de3558f352a0acc","relate_stocks":{"ORCS":"1倍做空ORCL ETF-Direxion","SG9999011175.SGD":"Nikko AM Global Dividend Equity Dis SGD-H","LU1935042215.USD":"MANULIFE GF GLOBAL MULTI-ASSET DIVERSIFIED INCOME \"AA\" (USD) INC A","LU0861579265.USD":"联博低波幅策略股票基金A","BK4534":"瑞士信贷持仓","ORCU":"2倍做多ORCL ETF-Direxion","LU0234572021.USD":"高盛美国核心股票组合Acc","IE00BMPRXQ63.HKD":"NEUBERGER BERMAN NEXT GENERATION CONNECTIVITY FUND \"A\" (HKDHDG) ACC","LU0957808578.USD":"THREADNEEDLE (LUX) GLOBAL TECHNOLOGY \"ZU\" (USD) ACC","LU0109392836.USD":"富兰克林科技股A","LU0210536198.USD":"JPM US GROWTH \"A\" ACC","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","LU2543165471.USD":"E FUND (HK) GLOBAL QUALITY GROWTH \"A\" (USD) ACC","ORCX":"2倍做多ORCL ETF-Defiance","LU2896262040.SGD":"JPM US GROWTH FUND \"A\" (SGD) ACC","LU0965509010.AUD":"AB LOW VOLATILITY EQUITY 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Magouyrk在会上指出,甲骨文已锁定未来三年超10吉瓦(GW)的电力和数据中心容量。值得注意的是,这些产能中“超过90%完全由合作伙伴提供资金”。除了让合作伙伴掏钱建机房,甲骨文还重塑了与客户的交易模式。Clay透露,公司近期通过创新模式新签了超290亿美元的合同。“这种结合了客户‘自带硬件’(BYOH)和前期预先付款的模式,使我们能够在不消耗甲骨文任何负自由现金流的情况下继续扩张。”Clay解释道。这一策略直击市场痛点。这意味着甲骨文高达5530亿美元的剩余履约义务(RPO),不需要完全依靠借债去消化。CFO Doug Kehring也重申,公司将维持投资级评级,年内发债规模绝不会突破此前公布的500亿美元上限。SaaS末日论?“颠覆者是我们自己”近期,随着AI自动编程工具的进化,市场普遍担忧新兴AI公司将彻底颠覆传统SaaS(软件即服务)巨头。应用业务CEO Mike Sicilia对此予以了反驳。“我完全不同意这种观点。”Mike直言,“如果我们不去采用这些AI工具,它们确实会是威胁。但现实是,我们正在非常迅速地采用。”甲骨文给出的逻辑很简单:企业级SaaS的护城河在于“任务关键型数据”的引力。甲骨文正利用内部的小型工程团队,不仅快速开发出了Salesforce目前都不具备的3款全新客户体验(CX)应用,还在现有的核心后台系统中直接嵌入了上千个AI代理(Agent)。“客户不会一夜之间就把他们的核心银行系统、零售销售系统或者医疗记录系统全部扔掉,去换一个临时拼凑的AI外壳。”Mike指出,因为甲骨文拥有客户最核心的数据,所以生成的AI结果最精准。董事长兼CTO Larry Ellison将这种演进称为“生态自动化”。他直接引用了一个即将落地的财务场景:“在不久的将来,只需告诉AI代理去关账,它就会自动完成结账,不需要任何人类参与。”交付周期提速,已投产基建稳守32%高毛利市场不仅关心甲骨文画了多大的基建大饼,更关心这些投入究竟能多快变现。本季度,甲骨文AI基础设施收入同比增长243%。业务规模狂飙的背后,是交付周期的急剧缩短。“从机架交付到产生收入的时间,在过去几个月里缩短了60%。”云基础设施(OCI)CEO Clay Magouyrk在会上透露。第三季度,甲骨文向客户交付了超过400兆瓦的产能,其中90%是按时或提前交付的。在重资产投入初期,利润往往会被折旧和建设成本大幅侵蚀。但Clay明确拆解了这笔账:三季度已交付的AI产能,其毛利率维持在32%,稳稳守住了公司此前给出的“30%以上”的指引底线。此外,甲骨文的多云战略彻底打通了销路(多云数据库收入同比激增531%)。这种高毛利(60%-80%)的数据库业务与AI基建业务形成协同,进一步拉高了OCI业务的整体盈利结构。基建狂飙拖累当期利润,增发“靴子”仍未落地尽管甲骨文用创新模式安抚了市场,但在这场资本密集的AI基建竞赛中,隐患依然存在。首先是重资产扩张对当期利润的“反噬”。在高速扩张的“超高速阶段(hyper phase)”,大量同时在建的数据中心产生了不可忽视的沉淀成本。OCI业务CEO Clay Magouyrk坦言:“我们现在没能实现更高盈利的原因,正是因为有太多的项目同时在建……这些成本绝不是零。”他承认,这种建设期的巨额支出,是目前拖累利润率的最直接因素。其次,受制于底层芯片,甲骨文的交付能力依然面临天花板。高管在会上多次提及“无论是GPU还是CPU,AI基础设施的需求持续大于供应”。这意味着,即便甲骨文手握5530亿美元的巨额剩余履约义务(RPO),其实际转化为账面收入的速度,依然受制于英伟达、AMD等上游供应链的产能分配瓶颈。最后,也是市场最担忧的“股权稀释”风险并未完全解除。虽然甲骨文刚完成了超额认购的300亿美元融资,且承诺本自然年内不再发行额外债券,但CFO Doug Kehring在开场时明确提示:“我们尚未启动融资计划中的‘ATM(At-The-Market,按市价发行)股权融资’部分。”这也意味着,在甲骨文高达500亿美元的总融资计划中,未来直接向市场增发股票的“靴子”依然高悬。TikTok美国数据业务拆分后,甲骨文持股15%电话会上,CFO还披露了一项可能影响后续非经营损益的变化:今年1月TikTok美国完成美国数据运营的拆分,成为独立公司,甲骨文持有15%股权并获得一个董事会席位。科林表示,这“不影响”甲骨文作为技术供应商提供服务所带来的相关收入;股权投资将按权益法核算,预计从Q4开始(存在两个月报告滞后)体现在损益表的“非经营性收益/损失”中。电话会全文翻译:甲骨文(Oracle)2026财年第三季度财报电话会议活动日期: 03/10/2026公司名称: 甲骨文(Oracle)活动描述: 2026财年第三季度财报电话会议来源: 甲骨文 获取更多活动信息和文字记录会议陈述操作员(雷吉娜): 大家好,感谢您的耐心等待。我是雷吉娜,今天的会议操作员。现在,欢迎大家参加甲骨文公司2026财年第三季度财报电话会议。为了防止背景噪音,所有线路均已静音。在发言人致辞后,我们将进入问答环节。现在,我想将会场交给投资者关系主管肯·邦德(Ken Bond)。请您开始。谢谢。肯·邦德(Ken Bond),投资者关系主管: 谢谢雷吉娜。大家下午好,欢迎参加甲骨文2026财年第三季度财报电话会议。今天出席会议的有:董事长兼首席技术官拉里·埃里森(Larry Ellison)、云基础设施首席执行官克莱(Clay Magouyrk)、应用软件首席执行官迈克·西西里亚(Mike Sicilia),以及首席财务官道格·凯林(Doug Kehring)。大家可以在我们的投资者关系网站上获取新闻稿和财务报表的副本,其中包含了我们最近一个季度的补充财务细节、对未来业绩的指引、GAAP与非GAAP的调节表,以及近期购买甲骨文云服务或已在甲骨文云上线的精选客户名单。提醒一下,今天的讨论将包含前瞻性声明,我们也会讨论与我们业务相关的重要因素。这些前瞻性声明受风险和不确定性的影响,可能导致实际结果与今天做出的声明产生重大差异。因此,我们提醒您不要过度依赖这些前瞻性声明,并鼓励您查阅我们最新的财报,包括我们的10-K和10-Q表格及任何适用的修订。最后,如果在出现新信息或未来事件的情况下,我们没有义务修改我们的业绩或这些前瞻性声明。在进入问答环节之前,我们将先进行几项准备好的发言。现在,我把时间交给道格。道格·凯林(Doug Kehring),首席财务官: 谢谢肯。首先,我想强调一下我们在财报新闻稿和本次电话会议形式上所做的改变。在新闻稿中,我们已经清晰明确地列出了那些原本会在电话会议上提供的补充财务指标。这样,你们每个人都能提前拿到书面信息。因此,针对本次电话会议,我的发言会非常简短,然后我会把时间交给迈克和克莱,由他们提供关于我们业务的更具实质性的见解。之后,包括拉里在内的我们所有人,都将回答大家的提问。就第三季度的业绩而言,我们取得了一个极其出色的季度,各项指标全面超出预期。正如我们在新闻稿中强调的那样,我们的增长势头持续加速:第三季度是15年多以来,以美元计算的有机总收入和有机非GAAP每股收益均实现20%或以上增长的第一个季度。我再简短提两件事,然后就把时间交给两位首席执行官。第一件事,今年1月,TikTok美国公司完成了将其美国数据业务分离成一家独立公司的重组,甲骨文目前持有该公司15%的股权,并在董事会拥有一个席位。就对我们财务状况的影响而言,我们作为其技术供应商所提供服务产生的收入不受任何影响。至于这项股权投资,我们将采用权益法进行核算,并在我们第四季度的财报中确认从1月底完成投资到3月31日期间我们在新公司收益中的份额,因为这其中存在两个月的报告期时间差。这笔收益将作为非营业收入或亏损记录在我们的利润表上,是对我们财务业绩的增量补充。第二件事,今年2月,我们宣布计划筹集高达500亿美元的债务和股权融资,并声明除了这个数额之外,我们不打算在2026个日历年内发行任何额外的债券。在宣布这一消息的几天内,我们通过投资级债券和强制可转换优先股的组合筹集了300亿美元,认购极其火爆,创下了认购订单的新纪录。正如我们在新闻稿中指出的,我们尚未启动融资计划中的“按市价发行(ATM)”股权部分。最后,我必须要提醒大家,尽管我们的业务规模和复杂性不断增加,但我们仍然能够在季度结束后的短短10天内发布财务业绩。通过使用Oracle Fusion(甲骨文融合应用),我们结账和发布财务业绩的速度继续领跑标普500指数中的任何一家公司。这为我们提供了巨大的战略优势,同时也让我们有机会帮助我们的Fusion客户在他们的企业中实现同样的高效。现在,我把时间交给迈克。迈克·西西里亚(Mike Sicilia),应用软件首席执行官: 谢谢道格。正如道格刚才详细介绍的那样,我们本季度在各个方面都取得了优异的成绩,并继续保持了强劲的执行力。我想谈谈我们的应用软件(SaaS)业务。甲骨文拥有市场上增长最快、最完整的云应用套件,毫无争议。我们的SaaS解决方案是行业内最完整的平台,具有高度的可扩展性、值得信赖、安全且符合监管合规要求,我们的客户信任我们将运行他们业务的系统交给我们。在恒定汇率下,云应用收入在本季度增长了11%,达到了161亿美元的年化收入规模。其中,Fusion ERP增长了14%,Fusion SCM增长了15%,Fusion HCM增长了15%,Fusion CX增长了6%,NetSuite增长了11%。面向酒店、建筑、零售、银行、餐饮、地方政府和电信行业的行业SaaS解决方案合并增长了19%。对于本季度应用软件的增长,我们无疑非常满意。在此背景下,我想谈谈最近被广泛报道的“SaaS末日论”。你们都听过这样一种论调:新公司使用AI快速编写代码将宣告SaaS的死刑。我完全不同意这种观点。我认为,如果我们不采用AI工具及其编程能力,它们确实会成为威胁,但我们正在采用,而且速度非常快。甲骨文正在利用最好的AI编程工具和最优秀的开发人员,这不仅是为了加速我们的SaaS业务,更是为了提供能够赋能众多行业整个生态系统的解决方案。甲骨文内部使用AI编程工具,使得较小的工程团队能够更快地向客户交付更完整的解决方案。我们不仅利用AI构建全新的SaaS产品,还将AI智能体(Agents)直接嵌入到我们现有的应用套件中。通过利用小工程团队拥抱AI,我们刚刚构建了三个全新的客户体验(CX)应用程序:线索生成与资格审查、销售编排与自动化销售,以及我们的新网站生成器。事实上,我们刚刚利用这个网站生成器构建并上线了全新的 oracle.com。我们构建这些新CX产品是为了帮助客户更好地进行销售,而不仅仅是为了管理销售预测或统计邮件打开率。这是Salesforce.com所不具备的三款产品。当然,Salesforce.com也没有OCI(甲骨文云基础设施)、AI数据平台、Fusion ERP以及完整的行业套件。由AI驱动的、完整的端到端生态系统自动化平台,是甲骨文独有的优势。除此之外,我们已经将超过1,000个AI智能体直接内置于我们的水平后台办公应用和行业应用中。这甚至还没有包括我们的客户自己构建的智能体,或是我们内部使用的智能体集群。这些都是直接内置于我们的应用程序和现有流程中的AI功能。我认为一个很好的例子是在医疗保健领域。我们全新的、由AI驱动的EHR(电子健康记录)系统已经在市场上投入使用,效果非常明显:我们正在减少行政开销,让临床医生能够诊治更多的患者,我们改善了获得医疗服务的途径,并提高了医疗服务提供者的满意度。另一个例子是在银行业。我们提供了一个由AI驱动的综合SaaS平台,涵盖了从商业银行、零售银行、投资银行、反洗钱、金融犯罪与合规、支付、供应链融资,到CX、ERP和HCM的所有内容。仅这个银行套件就包含了数百个嵌入式AI智能体,所有这些对我们的客户均免费提供。在零售业,我们支持AI的解决方案涵盖了商品销售、分类规划、供应链管理、销售时点(POS)商务,当然也包括ERP、CX和HCM。总而言之,这些系统绝不是由一小撮打着AI名义东拼西凑、随意附加的功能所能替代的。所以,是的,一些规模较小或功能单一的SaaS厂商可能会被颠覆,但甲骨文绝对不会是其中之一。现在让我重点介绍一下第三季度我们在应用软件领域的一些关键赢单。毫无疑问,这只是一份非常简短的名单。纪念赫曼医疗系统(Memorial Urban Health Systems)选择了Fusion ERP、SCM和HCM,这是我们击败Workday赢得的订单;新南威尔士大学也选择了Fusion ERP和HCM,同样击败了Workday。Gray Media选择了Fusion EPM和ERP,击败了Workday和SAP;天达银行(Investec Bank)击败SAP,选择了Fusion EPM和ERP;HID Global Corporation同样击败SAP,选择了Fusion ERP和SCM。埃塞俄比亚航运和物流服务企业选择了Fusion ERP、SCM和HCM,再次击败了SAP;华尔街一家大型银行决定在整个业务和所有业务部门中全面采用Fusion ERP,彻底替换了SAP。某县公立学校选择了Fusion ERP、EPM、HCM和SCM;JM Smucker公司选择了Fusion ERP和EPM;Westfield Insurance选择了Fusion ERP、EPM、HCM和采购系统。三菱日联金融集团(MUFG)是我们现有的云客户和数据库客户,他们现在正在向我们的Fusion ERP和行业SaaS应用软件迁移;科威特电信公司(STC Kuwait)作为现有的重要科技客户,正在将EBS(电子商务套件)迁移到云端以支持其业务增长。这仅仅是本季度重大应用软件赢单中的极小一部分。在第三季度,我们有超过2,000名客户上线。把行业应用和Fusion应用加在一起,有超过2,000名客户成功投产上线;更重要的是,我们看到客户平均上线的时间正在缩短。本季度几个上线的代表案例包括:有客户在企业ERP基础上扩展了EPM和HCM;JM Huber公司全面上线了Fusion ERP和SCM;阿联酋卫生服务中心上线了HCM,从而启用了一个全面的HR、薪酬和人才套件来提升其劳动力管理水平;Niagara Bottling在SCM上成功上线,将其本地部署的ERP迁移到了Fusion;Seadrill现在已全面上线了ERP、HCM、SCM和EPM。在2,000个上线项目中,这只是一份非常短的名单,但希望大家能从中看到,不仅仅是业务增长势头,更是我们在这些客户中多支柱产品的扩展势头。同样地,我这里也有一份精简版的第三季度关键技术赢单列表。洛克希德·马丁公司选择了OCI高性能计算来高效扩展其环境中的AI能力;有客户选择了OCI计算、网络和存储,用于所有工作负载中的AI视频和安全性分析;Lucid Motors选择了OCI核心服务以获取数据和连接能力,从而向欧洲市场扩张;日本的Infomart为其关键任务的B2B平台选择了OCI;巴西的Clara利用OCI Alloy来构建主权AI。法航荷航集团(Air France-KLM)达成了一项多云合作协议,重点是引入了Azure上的甲骨文数据库,这为法航荷航带来了13倍的性能提升,且成本显著降低;动视暴雪(Activision Blizzard)现有的甲骨文E-Business Suite业务同样采用了Azure上的甲骨文数据库。甲骨文在战略级应用软件中全面拥抱AI,引发了我们与客户之间更为广泛的企业级对话,这些对话涉及我们的全栈产品——OCI、AI数据平台、Fusion应用软件以及行业套件。这些对话的核心是关于如何实现生态系统自动化,而不是单一的应用程序。我们在上一季度的财报电话会议中谈到过简化的产品推向市场(Go-to-market)模式,这也进一步促成了这一趋势。这使我们能够将甲骨文数据库的强大功能、我们的OCI平台、AI工具和完整的应用套件结合起来,与更多客户达成更多包含多项产品的交易。在恒定汇率下,云应用递延收入增长了14%,高于本季度云应用收入11%的增速,这进一步印证了我们的业务正在加速的论点。克莱,现在交给你。克莱·马古伊尔克(Clay Magouyrk),云基础设施首席执行官: 谢谢迈克。好的,我将谈谈我们业务的两个部分:多云数据库和AI基础设施。这两项业务都在以极快的速度增长。多云数据库收入同比增长了531%,AI基础设施收入同比增长了243%。这两项业务同样都处于供不应求的状态,并且甲骨文有明确的执行计划,能够迅速将这些需求转化为高利润的经常性收入。几十年来,甲骨文数据库可以运行在任何硬件和操作系统上。但直到最近,甲骨文数据库云服务还只能在单一云(即OCI)中可用。为了将最好的数据库平台带到所有的云平台,我们先后与微软、谷歌以及最终的亚马逊建立了多云合作伙伴关系。这些合作释放了巨大的积压需求——我们的数据库客户一直渴望在其他云平台上使用我们的数据库。本季度,我们实现了一个重要的里程碑:我们在所有合作方的云中实现了全球区域覆盖。我们现在有33个微软区域上线,14个谷歌区域上线。在AWS(亚马逊云科技)方面我们也实现了显著增长:第三季度初有2个AWS区域上线,第三季度末达到8个,预计第四季度末我们将有22个AWS区域上线。AI同样正在加速客户对我们数据库云服务的采用。模型编程领域和智能体能力的快速进步,促使客户将他们最有价值的数据转移到我们的云服务中。他们需要访问最新的AI功能来支持向量嵌入(Vector Embeddings)、MCP服务器访问和高级安全控制。客户还需要他们的数据与智能体本身放在一起,而我们的多云数据库让这一切变得简单。我们的多云架构将甲骨文云的最佳功能引入了我们合作伙伴的区域,这确保了我们能迅速将庞大的渠道商机转化为高利润的数据库服务收入。无论是GPU还是CPU,对AI基础设施的需求持续供不应求。这直接体现在我们高达5,530亿美元的剩余履约价值(RPO)中。我想分享一下这些RPO是如何转化为高利润经常性收入的模型,并提供一些作为我们早期进展指标的运营数据。AI基础设施始于数据中心和发电。通过我们的合作伙伴,我们已经获得了超过10吉瓦(GW)的电力和数据中心容量,这些将在未来三年内投入使用。这些基础设施的投资同样需要资金,目前超过90%的容量已经通过合作伙伴获得了全额资金支持,剩余部分计划于本月完成融资。数据中心一旦确立,就有许多环节需要协同推进:必须建设数据中心和现场发电设施;必须设计、制造、交付和安装计算、网络和存储设备。数据中心内的所有算力容量也需要资金支持。我们在每个环节都不断进行创新。我们通过标准化设计优化了数据中心建设;我们的供应链得到了改善,拥有了更多的供应商和更深厚的合作关系。我们在过去的一年里,将制造工厂的数量增加了两倍,并将机架总产量提高了4倍。我们扩大了安装流程的规模,以支持多个交付阶段并行进行。在过去的几个月里,从机架交付到产生收入的时间缩短了60%。我们还不断在商业模式上进行创新。在上次的财报电话会议上,我分享了在甲骨文不增加举债或发行股票的情况下,如何实现AI基础设施增量增长的多种构想。自那时起,我们已经使用这种新模式与多个客户签订了超过290亿美元的合同。这种结合了“自带硬件”和客户预付款的模式,使我们能够在不消耗甲骨文任何现金流的情况下继续扩张。当然,这290亿美元是本季度我们签署的其他交易之外的额外订单。最终,所有这些都转化为交付给客户的算力容量以及甲骨文的收入。在第三季度,我们向客户交付了超过400兆瓦的容量。其中90%的承诺容量按时或提前交付,这与我们过去几个季度的一贯出色表现一致。这就是为什么客户继续选择甲骨文来满足其基础设施需求的原因。投资AI基础设施是资本密集型的,但我们的运营模式经过了优化以确保盈利。灵活的基础设施设计、高利用率、快速移交以及多样化的客户群体,共同创造了一项不可思议的业务。规模的扩大会将我们的固定成本分摊到更大的基数上,从而提高盈利能力。在如此快速扩大资本密集型业务规模的同时还能提高盈利能力,这是史无前例的。从我们在第三季度交付的AI算力容量来看,其毛利率稳定在32%,高于我们此前30%的指引。如果再结合我们其他利润率高得多的OCI业务板块(比如我们的数据库服务),你就会明白为什么甲骨文能够如此快速且盈利丰厚地增长了。数字本身就能说明问题:我们正在超额完成2026财年的收入和盈利目标,并不断上调2027财年的预测。这一切都要归功于甲骨文成功地从主要具有季节性特征的许可证业务,转型为具有高度可预测性经常性收入的云业务。整个经济领域对AI和高级计算的需求将继续广泛扩张。未来将会涌现出许多成功的模型、智能体平台和新兴企业。今天,我们支持着数百家最前沿的AI客户,而且越来越多的客户希望能与我们合作。我们构建的基础设施灵活、通用,可以支持从最小到最大的各类工作负载。我们不断提供最新的加速器,从最新的英伟达(NVIDIA)、AMD芯片,到Cerebras等公司的新兴架构芯片。总之,我们坚信,我们现在在数据中心、计算能力和客户关系方面的投资,随着时间的推移只会变得越来越有价值。交回给肯,进入提问环节。肯·邦德(Ken Bond),投资者关系主管: 谢谢克莱。雷吉娜,请您邀请听众提问。问答环节操作员: 我们现在开始问答环节。我们的第一个问题来自古根海姆证券(Guggenheim)的约翰·迪弗奇(John DiFucci)。请提问。约翰·迪弗奇(John DiFucci),分析师: 谢谢。哇,信息量真大。听着,关于AI基础设施的问题我留给其他人问。但我们之前听道格谈到过AI基础设施业务对你们其他业务产生的“光环效应”。本季度表现非常强劲,你们说RPO的增长来自于大规模的AI合同。同时,我们现在从一线听到的消息是,这种光环效应实际上正在转化为AI基础设施以外的业务。听起来系统上线数量稳定,但更传统的云工作负载带来的业务活动,尤其是销售渠道管线(Pipeline),出现了实质性的增长,这甚至包括了专用区域云、主权云,甚至是我们开始听说的Alloy交易。除了刚才迈克谈到的那些经常关联在一起的应用软件交易之外,我明白这些类型的交易在规模上可能比不上那些AI交易。但你能谈谈这些业务中似乎正在积聚的潜在势头吗?我的这种想法正确吗?另外,如果可以的话,关于一个相关的话题,能否向我们透露一下2027财年的资本支出(CapEx)前景?迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 好的,约翰。我是迈克,我来回答这个问题。是的,我们绝对看到了光环效应,我来补充一些细节。就应用软件业务而言,我们在OCI上训练了如此多的AI模型,并且这些模型在部署上与我们的应用程序离得如此之近,这使我们能够将非常高质量的AI服务直接作为功能嵌入到我们的应用中。因此,我们不仅在服务这些客户、为模型厂商提供训练算力,而且我们还将大量输出结果直接嵌入到了应用中。当然,我们会进行提示词工程(Prompt Engineering)等工作,使其与具体业务相关。但关键在于——我们甲骨文是客户关键任务数据的保管者,我们应用软件业务掌管着大量的业务数据;我们的资源配置非常紧凑,与这些模型的距离极近,将这两者结合起来,能让客户非常非常快地从AI中获得价值。如果你听到过世界上任何对AI的批评,通常是抱怨:“我没法快速获得价值。”然而,当你把AI打包成一种服务,并将那些由我们保管的私有数据暴露给AI系统时(显然这是在应用层面),我们看到了极佳的成果。我刚才提到了一些相关垂直行业,但我认为这在所有行业中都是普遍适用的。另一个非常有趣的光环效应是,利用我们的基础设施——纯粹的OCI基础设施——可以作为客户的“预算创造器”。你们以前听我们说过,我们比所有人都更快、更便宜。当客户在考虑这些大规模的应用程序或基础设施转型时,我们通常可以通过简单地将他们的工作负载迁移到OCI来帮助他们创造预算,从而为转型提供资金,因为我们可以比竞争对手更快、更高效、成本更低地运行这些工作负载。最后,在你把关于资本支出的问题交给道格之前,另一个光环效应是围绕主权AI的。我们的主权战略并不新鲜,它也不是对世界上正在发生的事情的条件反射。结合我们的Alloy战略,我们在全球范围内看到了不断增长的销售管线。我们的产品形态非常不同,并且具有极高的差异化优势:无论涉及多少个机架(无论是3个机架还是500个机架),我们不仅能提供更小体积的产品形态,还能在之上交付完整的OCI服务。我们认为这是市场上巨大的竞争优势。所以,你把应用软件、OCI的AI服务以及主权云组合在一起,是的,这是一个相当大的光环效应。道格·凯林,首席财务官: 是的,约翰,首先我得承认你同时提出两个问题非常有创意,看你提问总是很有意思。关于资本支出,我想我们会在本财年结束后向大家汇报,并在那时讨论明年的资本支出情况。但我可以说几点。显然,从克莱刚才介绍的内容中,你最应该开始关注的是资本支出与甲骨文资金需求之间的“脱钩”。很明显,当我们有了这些额外的融资机制时,可能会有额外的资本支出,但这不需要甲骨文自掏腰包的现金,这一点非常有趣。在此基础上,我们仍然致力于我们在上个季度讨论过的目标,即保持甲骨文的投资级评级,并将融资金额控制在我们讨论的范围内。显然,正如我们宣布的,我们今年日历年的融资金额为500亿美元。所以,约翰,关于资本支出的更多信息,我们将在下个季度结束后公布。约翰·迪弗奇,分析师: 非常感谢道格提供的详细背景。还有迈克,你在准备好的发言中关于AI以及甲骨文如何应对的逻辑非常清晰,大家都应该去参考。谢谢你们,干得漂亮。操作员: 下一个问题来自摩根大通的马克·墨菲(Mark Murphy)。请提问。马克·墨菲,分析师: 谢谢,恭喜你们实现了加速增长。克莱,随着甲骨文向更深层次的AI推理阶段过渡,你认为优化数据中心位置的正确战略是什么?例如,如果你们在德克萨斯州和怀俄明州拥有这些巨大的集中式数据中心,它们虽然离电力资源很近,但离人口中心以及东海岸的众多光纤网络却相当遥远。我们不禁会想,用户和设备离得太远了。所以,随着你们向推理业务进军,你们是否认为有必要将这些数据中心的位置向用户和网络流量所在的地方转移?克莱·马古伊尔克,云基础设施首席执行官: 好问题,马克,我是克莱。首先我想强调一下我们对推理的看法,以及它如何影响数据中心的部署。第一点我想说的是,在过去一段时间里,主要是在进行大量的模型训练。但推理需求正在各地迅速增长。我认为这是由于模型本身的利用率越来越高,并且涌现了新的用例——任何最近在软件领域使用过Claude的人都知道,这些工具令人难以置信。它们正在改变我们做任何事情的方式。因此,推理将会产生巨大的需求。现在,当你谈论数据中心的位置时,你提到了延迟(Latency)。实际上,选择一个地点有几个原因:可能是出于成本,可能是为了整体可用性,也可能是为了数据主权。因此,选择地点的依据各不相同。但让我们聚焦在你关于延迟的观点上。你需要了解的一点是,延迟是相对的。也就是说,如果你试图在股票市场上进行极低延迟的交易,等待美国东西海岸之间100毫秒的往返传输是一个糟糕的主意。但如果你是为了你的业务提出一个问题,而AI模型需要思考几秒钟才能给出答案,那么从纽约到怀俄明州额外增加的40毫秒延迟根本不会对你产生任何负面影响。因此,当你真正与那些需要较低延迟用例的客户交谈时,你会发现目前导致延迟问题的根本原因实际上并不是硬件的位置,而是部署的硬件类型。这也就是为什么你看到围绕这些AI加速器进行了如此多的创新。如果你看看Grok 3或Positron的作用,所有这些不同类型的客户都在问:“我们不仅要降低推理的成本,而且要如何显著降低其延迟?”我想如果你关注下周英伟达的GTC大会,你会看到他们的相关公告。但从整体来看,我认为作为一个行业,我们要整合并降低延迟,必须首先从不同的推理架构入手。值得庆幸的是,数据中心的位置在其中实际上只占非常小的一部分。这使得我们能够更加灵活地去寻找那些电力充足、土地广阔的地方部署数据中心,从而真正进行优化,以满足这种不断增长的需求。马克·墨菲,分析师: 非常感谢。操作员: 下一个问题来自瑞穗证券(Mizuho)的西蒂·帕尼格拉希(Siti Panigrahi)。请提问。西蒂·帕尼格拉希,分析师: 太好了,感谢接受我的提问。我想问一个关于你们的AI数据库和AI数据平台机会的问题。随着最近围绕AI的兴奋情绪高涨,企业现在开始采用前沿大语言模型(LLMs)的工具。你们从客户那里听到了什么关于使用他们的私有数据进行训练以及构建私有大语言模型的消息?你们对在10月份分析师日上谈到的“AI数据库增长的拐点”有多大的信心?克莱·马古伊尔克,云基础设施首席执行官: 谢谢,我是克莱。我认为这个问题可以分为两部分。一个是我们在构建私有LLMs方面看到了多少采用率,另一个是我们在利用AI处理私有数据方面看到了多少需求。在早期,很多人认为大多数客户会对自己的大型语言模型进行非常具体的训练。但事实在很大程度上证明并非如此。相反,我认为现在非常流行并且越来越受欢迎的方式是,人们希望利用最好的模型,以私密的方式将其与自己的私有数据结合起来。我们看到了对这种方式的巨大需求。如果你刚才听了迈克的发言,你会了解到我们是如何将这些AI模型嵌入到我们的应用程序中的,这是一个用例。但遗憾的是,显然并不是所有的东西都运行在甲骨文的应用程序中,客户也编写了许多定制化应用。因此,我们在Oracle AI数据库中添加了大量功能,使其能够通过MCP服务器(模型上下文协议)或自然语言转SQL的方式轻松连接,从而让你使用这些模型。同时,我们还有AI数据平台产品,它正是为了解决这个问题而设计的。你拥有大量的数据,它可能是应用程序数据,可能是不同数据湖和湖仓一体中的自定义数据,也可能是结构化数据库中的数据。所有这些结合在一起,为你提供了一个智能体平台,你可以在其上快速构建应用程序,并访问来自多个提供商的所有最优秀的模型。在整个技术堆栈中,我们看到了极大的发展势头。这就是为什么我在准备好的发言中谈到了我们的多云数据库业务所呈现的增长。我们看到的是,为了让客户能够利用最新、最出色的AI,他们必须首先身处云端,但目前仍有大量数据并未上云。因此,我们看到客户正在加速将最重要的私有数据迁移到云环境中,以便随后利用这些数据来体验最先进的AI技术。西蒂·帕尼格拉希,分析师: 很好,感谢您提供的背景信息。操作员: 下一个问题来自联博资产管理(Sanford Bernstein)的马克·莫德勒(Mark Moerdler)。请提问。马克·莫德勒,分析师: 非常感谢接受我的提问,也祝贺你们度过了一个真正出色的季度。工作做得非常棒。我想稍微转换一下话题,讨论一下财务方面的问题。既然你们已经完成了大规模的债务融资,你能否解释一下,考虑到构建AI数据中心的成本以及为AI数据中心融资的资本成本之间的平衡,你们对AI数据中心业务本身所创造的价值有多大的信心?作为一个相关问题,如果不介意的话,你能否多谈谈主权云?你能否探讨一下你们如何将AI数据中心业务转化为充当主权云AI提供商的角色,以及这应该如何影响甲骨文的价值?克莱·马古伊尔克,云基础设施首席执行官: 好的。我想我们要分两部分来回答这个问题。我是克莱,我来回答前半部分,然后我会请迈克谈谈主权云的内容。当你思考这些AI数据中心的整体盈利能力时,主要有两个方面。首先是单就加速器本身而言,盈利能力如何。我们过去曾给出指引,预计该部分的毛利率在30%到40%之间。这对我们来说依然适用。而且随着我们在运营这些数据中心、降低交付成本、优化网络和硬件支出以及电力成本方面做得越来越好,我们预计这一数字将持续递增。因此,我们对此感到非常满意。需要了解的另一件事是,在这些AI数据中心内,无论是用于推理还是训练工作负载,需要采购的不仅仅是AI加速器。还有大量的通用计算资源、高性能块存储或大规模Blob存储、负载均衡、身份验证、安全产品等等。通常情况下,大约10%到20%的总支出是用于购买相邻服务的。当你将这些因素考虑进去时——根据服务组合的不同,这些相邻服务的利润率更高——整体盈利能力将继续提升。这甚至还没有考虑到我之前提到的多云数据库业务,那是一项利润率高得多(大多在60%到80%范围内)且增长非常迅速的业务。所以,当你把所有这些因素结合在一起时,OCI的整体利润率状况正在不断增强并迅速增长。我想回答的一个可能被忽视的潜在问题是:目前制约利润率的因素,并不是我们已经交付的算力容量。打个比方,假设我正在建设一个包含四个数据大厅的数据中心,当我交付第一个大厅时,那个大厅是盈利的。尽管我们的EPS等指标在持续增长,但我们目前的盈利水平之所以没有达到更高的程度,仅仅是因为我们有太多正在同时建设的项目,而这些在建项目会产生一些费用。当然,我们在这方面做得很好:我们在尽量缩短建设周期方面做得非常出色,在降低这段时间内的成本方面也非常出色,但这些成本终究不是零。因此,当我们的业务处于这种超高速增长阶段时,这是对盈利能力的唯一拖累。但值得庆幸的是,我们在交付产能方面越来越得心应手。当我们交付这些容量时,它们都已经以非常高的利润率签订了合同。综合这些因素,我们对已交付的算力容量以及AI业务不断提升的盈利能力充满信心。迈克,你想谈谈主权云吗?迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 是的。关于主权,正如我刚才所说,我认为我们处于非常有利的地位。一年前,人们谈论的“主权”主要是数据主权,市场上确实有一些解决方案在主数据层面实现了主权,但在灾备(DR)或某些其他环节上却并非如此,比如数据可能备份在另一个国家。当然,这在当下已经不被接受了。现在的主权,是指数据主权、运营主权甚至包括合同的主权。我们的Alloy模式完全有能力实现这三点。通过交付全栈解决方案,我们和竞争对手在主权云上存在巨大差异:我们不仅仅是提供一个处于边缘的“主权区”,我们提供的是全栈的OCI。它拥有我们所有的OCI服务,并且正如你提到的利润率组合,这使我们能够在主权区中运行我们所有的应用套件和AI数据平台。当然,其中某些服务的利润率与单纯的基础设施利润率是不同的。我认为我们在提供主权区全套甲骨文产品方面处于非常独特的地位。这个主权区可以根据客户的需要,做到足够小或足够大。另一方面,在界定“主权界限”的划分上,我们拥有极高的灵活性。我们通常以国家客户的边界来思考主权,但我们也在与一些企业客户进行探讨。比如,他们可能在欧洲或非洲的多个国家运营业务,并且确实希望拥有一个主权区——一个由他们控制并在其数据中心内运营的主权区。他们服务于特定垂直行业的客户,例如医疗保健或零售业。如果他们的主权区需要通过我们的Alloy横跨这些国家来划定,我们完全可以满足这种需求。我们相信我们在合同方面拥有最大的灵活性,在交付方面也拥有最大的灵活性。再次强调,最重要的一点是,我们在这些主权区内交付的是甲骨文所有的能力——不是一个子集,也不是少数边缘设备,而是整个OCI生态。马克·莫德勒,分析师: 这两个回答都非常有帮助,非常感谢。再次表示祝贺。操作员: 谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱银行(Barclays)的拉伊莫·伦斯霍(Raimo Lenschow)。请提问。拉伊莫·伦斯霍,分析师: 太好了。谢谢。我也要表达我的祝贺。我想问一个我们在与投资者交流时经常感到困惑的话题,那就是“SaaS软件已死”,因为AI将会取代它。我只是想听听你们在与客户交流时听到了什么。这是那些投资者才有的臆想吗?客户方面也会讨论这个问题吗?你们是如何解释的?我个人的想法是,你们所做的很多业务是确定性的(Deterministic),而不是概率性的(Probabilistic)。这或许是一个解释。但我只是想再次听听你们的看法。谢谢。迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 是的,我是迈克,我来回答这个问题。就我交谈过的客户而言,我还没遇到过哪位客户告诉我,他们准备放弃自己现有的零售商品系统、核心银行系统、活期存款账户系统或电子健康系统,去用某些东拼西凑的、小众的AI功能在一夜之间取代所有的这一切。事实上,我从客户那里听到的是恰恰相反的声音。他们问的是:“我们怎样才能开箱即用地消耗掉你们在所有应用程序中内置的AI功能?我们怎样才能尽快让这些系统上线,因为我们认为这是实现价值的最佳方式。”听着,我们在甲骨文运行的这些系统,正如你所知,是高度复杂、执行关键任务的系统,蕴含着我们数十年的行业经验和数十年的监管合规积累。这些系统是我们的客户用来运营企业、政府机构、医疗组织等机构的核心。我非常满意我们在这个领域所处的地位。正如我所说,我们自己也在大力拥抱AI。因此,我们已经在Fusion中上线了1,000个AI智能体。仅我们的银行套件自身就包含了数百个AI智能体。所以,是的,我们认为AI具有颠覆性。确实如此。但我们认为我们才是颠覆者,因为我们实际上是将AI作为完整的功能直接嵌入到了我们的应用程序中,且不收取任何额外费用。这些功能是作为季度升级的一部分,作为常规更新节奏的一部分,包含在应用程序套件中的。因此,非但我不认为AI宣告了SaaS的死刑(至少对甲骨文而言并非如此),我反而认为它实际上提升了我们在SaaS领域的地位,并帮助我们更快地走向市场。我们对目前取得的成果感到非常兴奋,并期望在未来提供更多关于这方面的具体细节。操作员: 好的,谢谢。我们的最后一个问题来自德意志银行的布拉德·泽尔尼克(Brad Zelnick)。请提问。布拉德·泽尔尼克,分析师: 太好了。非常感谢。我同样要表达我的祝贺,同时也想说,你们传达的信息非常清晰且极具价值。我的问题是提给迈克的,或许拉里也能补充一下。这算是在拉伊莫刚才的问题上的延伸。你们在Fusion内部推出了“AI智能体工作室”(AI Agent Studio)。我们都知道,企业内部最有价值的核心资产(Crown jewels)就存放在甲骨文数据库和甲骨文应用软件中。但我很好奇,在许多其他厂商都在竞相成为跨多个不同企业系统和工作流的“AI交互层”的世界里,你们认为甲骨文的角色将如何演变?迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 布拉德,我是迈克。我先来回答。我认为数据引力(Data Gravity)在这里起着决定性作用。尤其是关键任务的数据引力更为重要。正如我们所说,我们已经宣布在Fusion中内置了AI智能体工作室。Fusion是位于企业客户内部的系统,是他们运营数据和关键任务数据的托管者。如果你要构建一堆AI智能体,或者你的系统集成商要构建一堆AI智能体,我经常会问的问题是:你会从哪里开始?你肯定会从记录系统(System of Record)内部开始,从具有数据引力的系统内部开始。因为从推理的角度,从检索增强生成(RAG)的角度来看,这些数据将具有高度的相关性和特殊性,能为AI提供大量的上下文。我们在Fusion中发布的AI智能体工作室不仅仅局限于Fusion数据,你还可以在我们的行业应用软件、第三方应用软件中构建AI智能体。第三方也可以在其中构建AI智能体。我们提供了一个一体化的、同类最佳的解决方案:一个全规模的SaaS应用、由AI驱动的SaaS应用,并且赋予你在标准升级的季度平台发布时间表中,在其之上或旁边创建属于你自己的AI智能体的能力。我认为这将非常有吸引力,因为我们在Fusion中构建的这个AI智能体工作室,是我们季度升级和常规安全修补程序的一部分。因此,你将获得两全其美的体验。你获得了打包的SaaS应用;你获得了一个紧贴着企业最关键、最核心数据的智能体工作室;如果你愿意,你还获得了创建自定义、专属智能体的能力。拉里·埃里森(Larry Ellison),董事长兼首席技术官: 我来补充一下。我们为所有的应用程序提供了大量预构建的智能体。但除此之外,我们还提供了一个开发环境——AI数据平台,这使得我们的客户能够轻松地在已建内容的基础上添加他们自己的智能体。我们并不认为我们能为银行系统或医疗保健系统构建所有的应用智能体。我们的许多合作伙伴会去开发,我们的许多客户也会去开发。AI数据平台的作用是提供一个完整集成的开发环境,你可以在这里使用甲骨文云中任意一个AI模型来构建你自己的智能体,而这里基本上汇聚了所有流行的AI模型。你可以用它来编写智能体代码,你可以让其执行复杂的多步查询推理。例如,我们计划在我们的Fusion会计系统中,将引入一个处理“结账(Close)”工作的复杂智能体。当你在不久的将来使用Fusion结账时,它将是一个无需人类参与的自主智能体。你只需要告诉AI智能体去结账,然后你就会得到结果。我们在应用程序中内置了大量的AI能力,但它们也是开放的。它们的开放性使得我们的客户和合作伙伴能够不断丰富这个智能体组合库。我们正在构建的是整个生态系统:自动化医疗保健、自动化金融服务、自动化零售业。这就是AI赋予我们的能力,它拓展了我们的视野,扩大了我们构建SaaS软件套件的范畴,让我们能够自动化整个生态系统。让我以医疗保健行业为例。在医疗保健领域,Epic实现了医院(特别是急症护理医院,在某些情况下也包括诊所)的自动化,但主要是急症护理医院。而我们不仅自动化急症护理医院,我们自动化诊所,自动化实验室。更重要的是,我们自动化支付方,也就是保险公司。我们自动化HCM系统,它负责培训护士,负责在需要进行核磁共振检查时安排合适的放射科医生。我们自动化医院的财务系统。我们甚至自动化FDA(美国食品药品监督管理局)用于审批最新药物以及与制药公司对接的流程。这就是庞大的医疗保健生态系统。感谢上帝,我们现在拥有了这些编程工具,这使我们能够构建一套全面的、基于智能体的软件,以实现像医疗保健或金融服务这样完整生态系统的自动化。这就是甲骨文正在做的事情。这就是为什么我们认为自己是颠覆者。这就是为什么我们认为所谓的“SaaS末日论”适用于其他公司,但绝对不适用于我们。我们的产品真的非常出色。布拉德·泽尔尼克,分析师: 谢谢拉里。谢谢迈克。祝贺你们。拉里·埃里森: 谢谢,布拉德。肯·邦德,投资者关系主管: 本次电话会议的录音回放将在我们的投资者关系网站上保留24小时。感谢大家今天的参与。现在,我把会议交回给雷吉娜结束。操作员: 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19:20","market":"us","language":"zh","title":"财报“审判日”将至!互联网泡沫后甲骨文(ORCL.US)再次面临“斩杀线”考验","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2618932941","media":"智通财经","summary":"智通财经APP注意到,在投资者对 AI 日益增长的质疑声中,很少有股票比甲骨文受到的打击更沉重。甲骨文上一次出现超过50%的跌幅还是在互联网泡沫破裂期间,当时该股花了数年时间才完全恢复。安德森目前不持有甲骨文股票,但他表示如果公司缩减资本支出且股价继续下跌,他会考虑买入。甲骨文的投资者并非唯一急于看到股价对财报反应的人。近期甲骨文股价抛售的一个正面影响是,其估值变得更具吸引力。","content":"<html><body><p>智通财经APP注意到,在投资者对 AI 日益增长的质疑声中,很少有股票比<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>(ORCL.US)受到的打击更沉重。而且,该公司即将公布的财报可能也无力改变这种情绪。</p><p>自去年9月10日触及高点以来,甲骨文股价已累计下跌54%,是同期标准普尔500指数中表现最差的股票;今年开年以来已下跌22%,位列该指数表现最弱的25只股票之列。甲骨文上一次出现超过50%的跌幅还是在互联网泡沫破裂期间,当时该股花了数年时间才完全恢复。</p><p>当前股市正高度关注各种风险——从AI开支、行业颠覆到伊朗战争——甲骨文将于周二盘后公布的第三季度财报,正迎头撞上急于寻找抛售理由的惊弓之鸟般的投资者。</p><p>安德森资本管理公司首席投资官彼得·安德森表示,<span>“它现在处于‘左右为难’的境地,”</span>他协助监管着45亿美元的资产。</p><p>这家企业软件公司预计将报告每股收益增长约30%,营收增长20%。根据共识预测,其云基础设施业务的销售额预计将飙升82%。</p><p>通常情况下,这对甲骨文的股价是利好,但如果投资者认为其资本支出计划过于激进,股价仍可能受到惩罚。这正是<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>这两家云计算巨头的遭遇,它们虽然报告了优于预期的业绩,但由于市场对AI开支的担忧,股价随后遭遇抛售。</p><p><span>安德森表示,</span>“如果它继续按照目前的方式砸钱,特别是在对AI资本支出的质疑声日益增强的情况下,这会引发更多关于其杠杆率、现金消耗和资产负债表实力的疑问,”“另一方面,如果它削减支出,又会引发关于其战略以及与更大型对手竞争能力的新质疑。”</p><p>安德森目前不持有甲骨文股票,但他表示如果公司缩减资本支出且股价继续下跌,他会考虑买入。</p><p>预计甲骨文在2026财年(截至5月)的资本支出将超过500亿美元,是去年支出的两倍多。据预测,到2029财年,这一数字将突破850亿美元。</p><p>这种支出正在付出代价。根据汇总数据,该公司上季度报告了近100亿美元的负自由现金流,是其历史上最糟糕的一次,预计本分报告中该数字将为负73亿美元。2025财年是该公司自1990年以来首次出现负自由现金流,且预计这种情况将至少持续到2028财年。</p><p>由于融资问题和OpenAI的需求变化,甲骨文与 OpenAI 已取消了在德克萨斯州扩建旗舰级AI数据中心的计划。此外,据传该公司正计划裁员数千人,以控制AI扩建带来的成本。</p><p>为了扩建云基础设施产能,该公司计划今年通过债务和股权销售筹集高达500亿美元。反映杠杆风险的甲骨文五年期信用违约掉期(CDS)最近触及了2009年1月以来的最高水平。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20260310/1773141291284064.png\" title=\"1773141291284064.png\"/></p><p>对AI的大量投资预计将会对现金流带来负面影响</p><p>Zacks投资管理公司客户投资组合经理布莱恩·马尔伯里表示,<span>“市场正在评估这种债务负担和支出是否能带来未来的增长,这种担忧必须得到认真对待,”</span>该公司在多个投资组合中持有甲骨文股票。“只要甲骨文能证明支出最终能转化为正向现金流并对盈利做出贡献,我认为这是可以容忍的,但这仍是一个需要观察的指标。”</p><p>甲骨文的投资者并非唯一急于看到股价对财报反应的人。此举也将对派拉蒙天舞产生影响,该公司斥资1110亿美元收购华纳兄弟探索的交易中,有457亿美元的股权由甲骨文主席拉里·埃里森设立的信托提供个人担保。</p><p>近期甲骨文股价抛售的一个正面影响是,其估值变得更具吸引力。目前股价约为预期收益的19倍,远低于9月时超过45倍的高点,且接近其17倍的十年平均水平。</p><p>当然,也有人认为跌幅已经过头了。分析师对甲骨文的12个月平均目标价接近260美元,而该股周一收于152美元左右,这意味着华尔街认为其未来一年有71%的上涨空间。根据追溯到2003年的数据,这是该股历史上隐含回报率最高的一次。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JEF\">杰富瑞</a>分析师布伦特·蒂尔在3月5日的一份报告中写道,<span>“我们认为市场可能忽略了甲骨文的上涨潜力和增长催化剂,”</span>“我们看到了一个极具吸引力的配置机会,其驱动力包括罕见的增长再加速态势、高利润的核心软件业务,以及较低的长期AI侵蚀风险。”</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20260310/1773141267135991.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_90\" title=\"1773141267135991.png\"/></p><p>2026年科技股“七巨头”指数表现落后于<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数</p><p>Zachs的马尔伯里认为,只要对AI产品的需求依然强劲,该股就应该具有吸引力。</p><p>“市场对AI支出的乐观情绪确实已经耗尽,但只要数据中心还在建设,我们就对增长预测充满信心,”他说。“现在股票的势头已经被挤出,我们开始发现真正的价值。我认为这是一个买入机会。”</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报“审判日”将至!互联网泡沫后甲骨文(ORCL.US)再次面临“斩杀线”考验</title>\n<style 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日益增长的质疑声中,很少有股票比甲骨文(ORCL.US)受到的打击更沉重。而且,该公司即将公布的财报可能也无力改变这种情绪。自去年9月10日触及高点以来,甲骨文股价已累计下跌54%,是同期标准普尔500指数中表现最差的股票;今年开年以来已下跌22%,位列该指数表现最弱的25只股票之列。甲骨文上一次出现超过50%的跌幅还是在互联网泡沫破裂期间,当时该股花了数年时间才完全恢复。当前股市正高度关注各种风险——从AI开支、行业颠覆到伊朗战争——甲骨文将于周二盘后公布的第三季度财报,正迎头撞上急于寻找抛售理由的惊弓之鸟般的投资者。安德森资本管理公司首席投资官彼得·安德森表示,“它现在处于‘左右为难’的境地,”他协助监管着45亿美元的资产。这家企业软件公司预计将报告每股收益增长约30%,营收增长20%。根据共识预测,其云基础设施业务的销售额预计将飙升82%。通常情况下,这对甲骨文的股价是利好,但如果投资者认为其资本支出计划过于激进,股价仍可能受到惩罚。这正是微软和亚马逊这两家云计算巨头的遭遇,它们虽然报告了优于预期的业绩,但由于市场对AI开支的担忧,股价随后遭遇抛售。安德森表示,“如果它继续按照目前的方式砸钱,特别是在对AI资本支出的质疑声日益增强的情况下,这会引发更多关于其杠杆率、现金消耗和资产负债表实力的疑问,”“另一方面,如果它削减支出,又会引发关于其战略以及与更大型对手竞争能力的新质疑。”安德森目前不持有甲骨文股票,但他表示如果公司缩减资本支出且股价继续下跌,他会考虑买入。预计甲骨文在2026财年(截至5月)的资本支出将超过500亿美元,是去年支出的两倍多。据预测,到2029财年,这一数字将突破850亿美元。这种支出正在付出代价。根据汇总数据,该公司上季度报告了近100亿美元的负自由现金流,是其历史上最糟糕的一次,预计本分报告中该数字将为负73亿美元。2025财年是该公司自1990年以来首次出现负自由现金流,且预计这种情况将至少持续到2028财年。由于融资问题和OpenAI的需求变化,甲骨文与 OpenAI 已取消了在德克萨斯州扩建旗舰级AI数据中心的计划。此外,据传该公司正计划裁员数千人,以控制AI扩建带来的成本。为了扩建云基础设施产能,该公司计划今年通过债务和股权销售筹集高达500亿美元。反映杠杆风险的甲骨文五年期信用违约掉期(CDS)最近触及了2009年1月以来的最高水平。对AI的大量投资预计将会对现金流带来负面影响Zacks投资管理公司客户投资组合经理布莱恩·马尔伯里表示,“市场正在评估这种债务负担和支出是否能带来未来的增长,这种担忧必须得到认真对待,”该公司在多个投资组合中持有甲骨文股票。“只要甲骨文能证明支出最终能转化为正向现金流并对盈利做出贡献,我认为这是可以容忍的,但这仍是一个需要观察的指标。”甲骨文的投资者并非唯一急于看到股价对财报反应的人。此举也将对派拉蒙天舞产生影响,该公司斥资1110亿美元收购华纳兄弟探索的交易中,有457亿美元的股权由甲骨文主席拉里·埃里森设立的信托提供个人担保。近期甲骨文股价抛售的一个正面影响是,其估值变得更具吸引力。目前股价约为预期收益的19倍,远低于9月时超过45倍的高点,且接近其17倍的十年平均水平。当然,也有人认为跌幅已经过头了。分析师对甲骨文的12个月平均目标价接近260美元,而该股周一收于152美元左右,这意味着华尔街认为其未来一年有71%的上涨空间。根据追溯到2003年的数据,这是该股历史上隐含回报率最高的一次。杰富瑞分析师布伦特·蒂尔在3月5日的一份报告中写道,“我们认为市场可能忽略了甲骨文的上涨潜力和增长催化剂,”“我们看到了一个极具吸引力的配置机会,其驱动力包括罕见的增长再加速态势、高利润的核心软件业务,以及较低的长期AI侵蚀风险。”2026年科技股“七巨头”指数表现落后于标普500指数Zachs的马尔伯里认为,只要对AI产品的需求依然强劲,该股就应该具有吸引力。“市场对AI支出的乐观情绪确实已经耗尽,但只要数据中心还在建设,我们就对增长预测充满信心,”他说。“现在股票的势头已经被挤出,我们开始发现真正的价值。我认为这是一个买入机会。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"ORCS":0.6,"ORCX":0.6,"ORCU":0.6,"ORCL":1.98}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":50,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":540672218764832,"gmtCreate":1773018186388,"gmtModify":1773018188877,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3579778221419795","authorIdStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/540672218764832","repostId":"2618971916","repostType":2,"repost":{"id":"2618971916","kind":"news","pubTimestamp":1773017384,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2618971916?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-09 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1411385.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着中东紧张局势持续升级导致油价飙升,日本、韩国股市周一开盘大跌。日经225指数盘初跌超6%,韩国KOSPI指数跌超7%。日韩股市重挫正值主要产油国减产导致油价飙升至每桶110美元上方之际。在美以对伊朗发动空袭逾一周后,中东战争丝毫没有缓和的迹象。经由霍尔木兹海峡的运输中断、以及对能源基础设施的攻击,推高了原油和天然气价格。与此同时,中东地区储油设施迅速被填满,阿联酋和科威特已开始减少产量。伊拉克...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1411385.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/35fee7247696908fd99ff601def0422e","relate_stocks":{"EWJ":"日本ETF-iShares MSCI","EWY":"韩国ETF-iShares 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justify;\">特斯拉CEO马斯克周四在法庭上继续为自己在2022年收购推特前数月的行为进行辩护。他正面临一桩集体诉讼,原告指控其误导投资者,导致投资者损失数百万美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这起民事庭审在旧金山进行。案件核心是一桩集体诉讼,该诉讼在马斯克于2022年10月掌控推特前不久提起。这家社交媒体平台后被他更名为X。而早在六个月前,马斯克已同意以440亿美元、每股54.20美元的价格收购这家陷入困境的公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">该案代表了在2022年5月13日至10月4日期间卖出推特股票的股东,核心指控是:马斯克违反了联邦证券法,通过一系列蓄意操作压低公司股价,试图要么终止这笔收购交易,要么压低收购价格。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克已是第二天出庭作证,他再次坚称,推特的虚假和垃圾账号数量远高于其在监管文件中披露的5%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第3名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a><strong>收高4.79%,成交188.25亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">博通首席执行官陈福阳在人工智能热潮中强调市场对其芯片的强劲需求。他对分析师表示,随着设计定制芯片的需求增加,他预计2027年AI芯片收入“将远超1000亿美元”。这远超华尔街分析师的许多乐观预期。在陈福阳表示公司六个客户的产能接近10吉瓦后,分析师们现在预期有更多潜在上行空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通分析师估计,到2027年,该公司每吉瓦可实现120亿至150亿美元的收入,并“保守地”将博通公司的AI收入预期上调至1200亿美元或更多。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛分析师写道,博通公司“在AI网络和定制芯片领域的领导地位使其超大规模客户能够获得最低的推理成本,我们预计它将与市场领导者英伟达同步持续降低成本”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第4名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a><strong>收高1.35%,成交158.52亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据报道,微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文七家企业的代表在美国白宫签署书面文件,承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第5名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a><strong>收高0.98%,成交132.5亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">亚马逊正加速将人工智能应用引入医疗行业,该公司云计算部门,亚马逊云服务(AWS)近日推出一款面向医疗机构的AI工具套件Amazon Connect Health,旨在通过自动化处理行政事务,帮助医生和医疗机构减轻繁重的管理负担。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第9名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a><strong>收跌5.59%,成交88.27亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周四美股存储概念股普跌。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第12名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a><strong>收跌1.3%,成交71.37亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国据悉拟将AI芯片出口管制扩展至全球,英伟达和AMD将受到冲击。据知情人士透露,美国官员起草了法规草案,拟在未获美国批准的情况下限制人工智能芯片向全球任何地方出口,从而赋予华府广泛控制权,决定其他国家是否能够建设用于训练和运行人工智能模型的设施,以及在何种条件下建设。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士称,拟议中的规定将要求企业在出口几乎所有英伟达和AMD等公司的AI加速器时都必须获得美国许可。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外有报道称,Meta正在扩大内部AI训练芯片的研发力度,力求减少对英伟达和AMD的依赖。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第16名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.B\">伯克希尔-B</a><strong>收高2.65%,成交44.32亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周四表示,已自2024年以来首次重启自有股票回购,同时,新任首席执行官格雷格·阿贝尔本人购买了价值1500万美元的股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">这家总部位于奥马哈的集团在监管申报文件中披露,已于周三开始回购其A类股和B类股。根据上周末发布的年报,伯克希尔的政策允许公司在首席执行官与董事会主席(即沃伦·巴菲特)协商后,认为回购价格低于伯克希尔内在价值时,随时回购股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">“我当然和沃伦谈过。我的方法是,显然要考量价值,对内在价值有看法,然后与沃伦就价值和时机问题进行商议,”阿贝尔周四表示。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第17名</strong><a 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a><strong>收跌0.10%,成交208.75亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉CEO马斯克周四在法庭上继续为自己在2022年收购推特前数月的行为进行辩护。他正面临一桩集体诉讼,原告指控其误导投资者,导致投资者损失数百万美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这起民事庭审在旧金山进行。案件核心是一桩集体诉讼,该诉讼在马斯克于2022年10月掌控推特前不久提起。这家社交媒体平台后被他更名为X。而早在六个月前,马斯克已同意以440亿美元、每股54.20美元的价格收购这家陷入困境的公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">该案代表了在2022年5月13日至10月4日期间卖出推特股票的股东,核心指控是:马斯克违反了联邦证券法,通过一系列蓄意操作压低公司股价,试图要么终止这笔收购交易,要么压低收购价格。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克已是第二天出庭作证,他再次坚称,推特的虚假和垃圾账号数量远高于其在监管文件中披露的5%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第3名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a><strong>收高4.79%,成交188.25亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">博通首席执行官陈福阳在人工智能热潮中强调市场对其芯片的强劲需求。他对分析师表示,随着设计定制芯片的需求增加,他预计2027年AI芯片收入“将远超1000亿美元”。这远超华尔街分析师的许多乐观预期。在陈福阳表示公司六个客户的产能接近10吉瓦后,分析师们现在预期有更多潜在上行空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通分析师估计,到2027年,该公司每吉瓦可实现120亿至150亿美元的收入,并“保守地”将博通公司的AI收入预期上调至1200亿美元或更多。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛分析师写道,博通公司“在AI网络和定制芯片领域的领导地位使其超大规模客户能够获得最低的推理成本,我们预计它将与市场领导者英伟达同步持续降低成本”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第4名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a><strong>收高1.35%,成交158.52亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据报道,微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文七家企业的代表在美国白宫签署书面文件,承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第5名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a><strong>收高0.98%,成交132.5亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">亚马逊正加速将人工智能应用引入医疗行业,该公司云计算部门,亚马逊云服务(AWS)近日推出一款面向医疗机构的AI工具套件Amazon Connect Health,旨在通过自动化处理行政事务,帮助医生和医疗机构减轻繁重的管理负担。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第9名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a><strong>收跌5.59%,成交88.27亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周四美股存储概念股普跌。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第12名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a><strong>收跌1.3%,成交71.37亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国据悉拟将AI芯片出口管制扩展至全球,英伟达和AMD将受到冲击。据知情人士透露,美国官员起草了法规草案,拟在未获美国批准的情况下限制人工智能芯片向全球任何地方出口,从而赋予华府广泛控制权,决定其他国家是否能够建设用于训练和运行人工智能模型的设施,以及在何种条件下建设。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士称,拟议中的规定将要求企业在出口几乎所有英伟达和AMD等公司的AI加速器时都必须获得美国许可。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外有报道称,Meta正在扩大内部AI训练芯片的研发力度,力求减少对英伟达和AMD的依赖。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第16名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.B\">伯克希尔-B</a><strong>收高2.65%,成交44.32亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周四表示,已自2024年以来首次重启自有股票回购,同时,新任首席执行官格雷格·阿贝尔本人购买了价值1500万美元的股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">这家总部位于奥马哈的集团在监管申报文件中披露,已于周三开始回购其A类股和B类股。根据上周末发布的年报,伯克希尔的政策允许公司在首席执行官与董事会主席(即沃伦·巴菲特)协商后,认为回购价格低于伯克希尔内在价值时,随时回购股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">“我当然和沃伦谈过。我的方法是,显然要考量价值,对内在价值有看法,然后与沃伦就价值和时机问题进行商议,”阿贝尔周四表示。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第17名</strong><a 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International联合创始人Koguan周三在社交媒体发文称,“我坚信人工智能绝不是泡沫,这仅仅是开始。”第2名特斯拉收跌0.10%,成交208.75亿美元。特斯拉CEO马斯克周四在法庭上继续为自己在2022年收购推特前数月的行为进行辩护。他正面临一桩集体诉讼,原告指控其误导投资者,导致投资者损失数百万美元。这起民事庭审在旧金山进行。案件核心是一桩集体诉讼,该诉讼在马斯克于2022年10月掌控推特前不久提起。这家社交媒体平台后被他更名为X。而早在六个月前,马斯克已同意以440亿美元、每股54.20美元的价格收购这家陷入困境的公司。该案代表了在2022年5月13日至10月4日期间卖出推特股票的股东,核心指控是:马斯克违反了联邦证券法,通过一系列蓄意操作压低公司股价,试图要么终止这笔收购交易,要么压低收购价格。马斯克已是第二天出庭作证,他再次坚称,推特的虚假和垃圾账号数量远高于其在监管文件中披露的5%。第3名博通收高4.79%,成交188.25亿美元。博通首席执行官陈福阳在人工智能热潮中强调市场对其芯片的强劲需求。他对分析师表示,随着设计定制芯片的需求增加,他预计2027年AI芯片收入“将远超1000亿美元”。这远超华尔街分析师的许多乐观预期。在陈福阳表示公司六个客户的产能接近10吉瓦后,分析师们现在预期有更多潜在上行空间。摩根大通分析师估计,到2027年,该公司每吉瓦可实现120亿至150亿美元的收入,并“保守地”将博通公司的AI收入预期上调至1200亿美元或更多。高盛分析师写道,博通公司“在AI网络和定制芯片领域的领导地位使其超大规模客户能够获得最低的推理成本,我们预计它将与市场领导者英伟达同步持续降低成本”。第4名微软收高1.35%,成交158.52亿美元。据报道,微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文七家企业的代表在美国白宫签署书面文件,承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力。第5名亚马逊收高0.98%,成交132.5亿美元。亚马逊正加速将人工智能应用引入医疗行业,该公司云计算部门,亚马逊云服务(AWS)近日推出一款面向医疗机构的AI工具套件Amazon Connect Health,旨在通过自动化处理行政事务,帮助医生和医疗机构减轻繁重的管理负担。第9名闪迪收跌5.59%,成交88.27亿美元。周四美股存储概念股普跌。第12名美国超微公司收跌1.3%,成交71.37亿美元。美国据悉拟将AI芯片出口管制扩展至全球,英伟达和AMD将受到冲击。据知情人士透露,美国官员起草了法规草案,拟在未获美国批准的情况下限制人工智能芯片向全球任何地方出口,从而赋予华府广泛控制权,决定其他国家是否能够建设用于训练和运行人工智能模型的设施,以及在何种条件下建设。知情人士称,拟议中的规定将要求企业在出口几乎所有英伟达和AMD等公司的AI加速器时都必须获得美国许可。此外有报道称,Meta正在扩大内部AI训练芯片的研发力度,力求减少对英伟达和AMD的依赖。第16名伯克希尔-B收高2.65%,成交44.32亿美元。周四表示,已自2024年以来首次重启自有股票回购,同时,新任首席执行官格雷格·阿贝尔本人购买了价值1500万美元的股票。这家总部位于奥马哈的集团在监管申报文件中披露,已于周三开始回购其A类股和B类股。根据上周末发布的年报,伯克希尔的政策允许公司在首席执行官与董事会主席(即沃伦·巴菲特)协商后,认为回购价格低于伯克希尔内在价值时,随时回购股票。“我当然和沃伦谈过。我的方法是,显然要考量价值,对内在价值有看法,然后与沃伦就价值和时机问题进行商议,”阿贝尔周四表示。第17名Lumentum收跌4.4%,成交43.37亿美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AVGO":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":117,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":539466592367440,"gmtCreate":1772723775708,"gmtModify":1772723777730,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3579778221419795","authorIdStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/539466592367440","repostId":"539347432571136","repostType":1,"repost":{"id":539347432571136,"gmtCreate":1772696345190,"gmtModify":1772724000189,"author":{"id":"3502767768442965","authorId":"3502767768442965","name":"话题虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d418c2def5dc1d094b03270b450f71ce","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3502767768442965","authorIdStr":"3502767768442965"},"themes":[],"title":"科技巨头得开始拼电力了?!电力股,能否成为新主线?","htmlText":"科技巨头要开始拼电力了? 本周三, <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">$甲骨文(ORCL)$</a> 、xAI 和 OpenAI等多家科技巨头在白宫签署了“能源承诺协议”-特朗普要求各家自建发电厂,来满足人工智能的需求,并将多余的电力卖回电网,在座各位共同承担新建电力基础设施的成本,不要将费用转嫁给普通民众。[可爱] (目前据报道,马斯克旗下xAI刚刚已经承诺为其主要超级计算机和数据中心开发1.2吉瓦的电力。) 目前自建电厂是否能满足AI数据中心激增的电力需求,还存疑(特朗普表示AI电力需求到2035年可能增长三倍),但如果真的实施下去,AI数据中心的电力供给模式可能会发生结构性变化:从依赖公共电网转向自建或专用电力系统,那么或许以后卡AI算力瓶颈的,会从芯片转移到电力,相关概念股比方说: 电力设备: <a href=\"https://laohu8.com/S/ETN\">$伊顿(ETN)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/HUBB\">$哈勃集团(HUBB)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/EMR\">$艾默生电气(EMR)$</a> ; 电力工程:","listText":"科技巨头要开始拼电力了? 本周三, <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> 、 <a 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11:30","market":"fut","language":"zh","title":"别再追高了!顶级分析师最新爆料:金银还有一波狠跌,但伊朗导弹+关税不确定性正偷偷筑底!","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2616076394","media":"汇通财经","summary":" 在全球贵金属市场持续波动之际,贺利氏贵金属分析师的最新报告为投资者提供了深刻的洞见。报告指出,尽管金银价格在近期经历了剧烈的反弹与回调,但历史经验显示,它们在触及真正底部之前仍有进一步下跌的空间。然而,伊朗冲突引发的地缘政治紧张以及美国贸易关税政策的不确定性,正在为金价提供一定的支撑。同时,白银市场则受益于ETF投资者的持续青睐。 ","content":"<p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/603176\">汇通</a>财经APP讯——</strong>在全球贵金属市场持续波动之际,贺利氏贵金属分析师的最新报告为投资者提供了深刻的洞见。报告指出,尽管金银价格在近期经历了剧烈的反弹与回调,但历史经验显示,它们在触及真正底部之前仍有进一步下跌的空间。然而,伊朗冲突引发的地缘政治紧张以及美国贸易关税政策的不确定性,正在为金价提供一定的支撑。同时,白银市场则受益于ETF投资者的持续青睐。这一分析不仅回顾了过去的行情模式,还结合当前国际事件与经济动态,对未来走势进行了理性展望。总体而言,金银市场的短期波动虽充满挑战,但长期基本面依然稳固,投资者需警惕过度乐观情绪的消退过程。<br><br></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed94e276734ef960bc341d53c0b3b375\" tg-width=\"800\" tg-height=\"500\"></p><p><br><br></p><h2 id=\"id_1415150805\">历史行情的警示:金银价格反弹后的潜在回调</h2><p><br>回顾贵金属市场的历史轨迹,贺利氏分析师强调,金银价格在经历快速上涨后,往往会面临漫长的调整期。以2025年初以来为例,白银价格在一个月内飙升72%,累计涨幅高达322%;同期金价则上涨30%和115%。这种剧烈反弹在1月底戛然而止,随后白银价格大幅回落,但很快反弹至2月新高,相当于前期跌幅的50%回撤位。<br><br>相比之下,黄金的表现更为强劲,已回撤约70%的跌幅。分析师警示,这种模式并非孤例。早在1980年和2011年,白银价格曾接近50美元/盎司的峰值,随后数年之内出现显著下滑。历史上多次极端反弹后,价格通常下跌40%至70%,且触底过程可能耗时数月乃至数年。唯一例外是2006年的牛市中期,仅一个月内下跌35%,但这属于快速且温和的调整。当前白银在一周多内下跌37%,虽符合历史规律,但分析师认为,彻底清除市场过度乐观情绪仍需更长时间和更低的价格水平。这种历史借鉴提醒投资者,金银的波动性,尤其是白银的更高波动率,将使短期交易充满风险,而长期持有则需基于坚实的基本面。<br><br></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8cb625a76933ba781ede340439e611d\" tg-width=\"1212\" tg-height=\"744\"></p><p><br><br></p><h2 id=\"id_3393103044\">地缘政治风暴的支撑:伊朗冲突对金价的即时影响</h2><p><br>地缘政治风险已成为驱动贵金属价格短期走势的关键因素。上周末,美国和以色列对伊朗发动导弹袭击,伊朗随即展开报复,针对以色列及多个海湾国家。这一事件迅速点燃市场避险情绪,导致油价大幅跳升,全球股市普遍下跌1至2个百分点。作为传统避险资产,黄金价格随之上涨,美国美元也获得提振,其他贵金属则跟随黄金步伐。<br><br>贺利氏分析师指出,美国近年来已在中东地区加强军事部署,因此部分风险已提前反映在金价中——2月金价从1月底的急剧下跌中反弹,涨幅超过10%。<br><br><strong>然而,一旦海湾敌对行动结束,价格支撑的持续性将取决于最终和解方案。如果冲突升级或持久化,金价可能维持高位;反之,若快速平息,市场可能转向评估经济基本面。</strong>这种不确定性不仅放大短期波动,还可能影响全球供应链和能源成本,间接推升贵金属的吸引力。投资者应密切监控中东局势的发展,以把握潜在的买入机会。<br><br></p><h2 id=\"id_292154130\">贸易政策迷雾:关税裁决加剧经济不确定性</h2><p><br>除了地缘风险,美国国内政策变动进一步加剧了市场的不确定。美国最高法院近日裁定,特朗普总统缺乏实施大部分贸易关税的权力,此举直接冲击了现有贸易框架。尽管根据第232条款的关税(如汽车进口关税)仍有效力,但总统迅速转向另一项立法,实施全面10%的关税。这一新政有效期为150天,除非国会延长,否则将面临调整。这不仅使多项贸易协定陷入疑虑,还改变了美国进口商的成本结构。<br><br>贺利氏分析师认为,这一裁决及其后续措施,将放大全球经济不确定性,可能刺激避险需求,从而为金价提供额外支撑。长期来看,关税政策的反复可能影响制造业和消费者信心,进而波及贵金属的投资需求。在这一背景下,投资者需评估贸易战升级的风险,并考虑其对通胀和经济增长的潜在连锁反应。<br><br></p><h2 id=\"id_3291842817\">矿业巨头的前景:纽蒙特生产计划与增长预期</h2><p><br>转向供应链上游,贺利氏报告还关注了主要矿业公司的运营动态。<br><br>以纽蒙特为例,由于矿山开采顺序的规划,其2026年黄金产量预计将下降60万盎司,至530万盎司。这一短期下滑主要源于项目过渡期,但公司对2027年持乐观态度,预计恢复增长,并长期目标锁定在600万盎司。支撑这一增长的因素包括加纳Ahafo North项目的逐步投产、Boddington矿区的剥离工程完成(从而进入更高品位矿石层),以及Tanami Expansion 2项目的2027年竣工。这些举措不仅提升了产能效率,还强化了纽蒙特在全球黄金市场的竞争力。<br><br>分析师认为,尽管短期产量波动可能导致供给压力,但长期增长将稳定市场供应,缓解价格下行风险。这一部分动态提醒投资者,贵金属价格不仅受需求驱动,还深受矿业生产周期的影响。<br><br></p><h2 id=\"id_745761037\">当前市场行情:金银价格的即时波动</h2><p><br>在报告发布之际,现货市场显示金银价格正处于回调阶段。黄金周一(3月2日)盘中一度突破5400美元/盎司,但随后回落至日内新低5261附近,收盘报为5321.97美元/盎司,当日涨幅仅0.80%。白银的表现更为剧烈,在亚洲和欧洲时段飙升至96美元/盎司以上,但随后跟随黄金下滑,一度转为下跌7.5%至86.47美元/盎司。这一即时行情反映了市场对地缘风险的敏感反应,同时也暴露了投机情绪的脆弱性。<br><br></p><h2 id=\"id_1825175046\">投资者行为与市场调整:ETF持仓与中国交易规则变化</h2><p><br>白银市场的一个亮点在于ETF投资者的持续热情。上周,全球白银ETF持仓增加超过1800万盎司,价格反弹吸引了更多资金流入。尽管如此,总持仓仍为834百万盎司,低于年初的864百万盎司和12月底的870百万盎司。这表明,虽然短期回暖提振信心,但整体持仓尚未恢复峰值。<br><br></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37a8ac5a57a4b587b9631cf1532217cd\" tg-width=\"1170\" tg-height=\"737\"></p><p><br><br>同时,中国市场也在调整以应对波动:上海黄金交易所(SGE)将白银保证金要求从27%降至24%,每日价格波动限制降至23%;黄金的相关要求也下调3个百分点,至18%和17%。这些措施旨在提升流动性,但分析师指出,保证金水平仍较高,可能需进一步降低才能显著刺激交易活跃度。这种投资者行为与监管调整的结合,凸显了白银市场的弹性,但也警示了潜在的流动性风险。<br><br>综上所述,金银价格虽面临进一步下跌压力,但伊朗冲突、地缘政治风险以及关税不确定性正构筑支撑底线。历史模式、经济动态与市场行为共同塑造了这一复杂格局。投资者应保持谨慎,关注基本面的长期稳定,而非短期投机。展望未来,若风险事件缓和,金银可能迎来更健康的调整期,为理性布局提供机遇。<br><br></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0394ca38e5f9f0b0c14f20623c99e7ad\" tg-width=\"1276\" tg-height=\"841\"></p><p><br>(现货黄金日线图,来源:易<a href=\"https://laohu8.com/S/603409\">汇通</a>)<br><br>北京时间11:28,现货黄金现报5368.30美元/盎司。</p>","source":"htcj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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justify;\">意大利交通部长表示,2月份特斯拉在意大利的新车注册量同比下降6.9%。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克的人工智能公司xAI 计划提前偿还 30 亿美元垃圾债。该公司近期已与SpaceX合并,将按每1美元债券付117美分的溢价提前赎回这批债券。这批债券今年6月才发行,原本计划至少存续两年。近期该债券价格上涨,周一大涨约3个百分点,接近117美分。公司提前偿债通常需要支付溢价和利息。xAI及主承销商摩根士丹利暂未回应。身家6660亿美元的马斯克计划在未来几个月让SpaceX上市,最快本月秘密递交IPO 申请,目标6月挂牌。合并后的公司总债务约180亿美元,来自xAI及收购推特(后改名为X并入xAI)。银行正在制定融资方案,以减轻高额利息负担。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第3名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a><strong>收高1.48%,成交136.86亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2月27日,OpenAI宣布敲定新一轮约1100亿美元融资,投前估值达7300亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这是继去年410亿美元融资后,OpenAI又一次创下纪录的募资,也是迄今为止规模最大的私营科技公司融资。</p><p style=\"text-align: justify;\">本轮融资由战略投资者主导,其中亚马逊投入500亿美元,软银和英伟达各投入300亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第6名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a><strong>收跌2.56%,成交108.02亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">香橼研究于2月24日发布做空报告,宣布建立闪迪空头头寸,指出闪迪当前估值高估,认为存储芯片行业的高毛利阶段是暂时的。</p><p style=\"text-align: justify;\">报告称存储供应紧张仅为暂时现象,一旦主要厂商良率修复并释放产能,供需格局可能逆转。NAND闪存作为闪迪主营产品,本质是大宗商品,价格和盈利能力受供需周期主导,行业历史上反复出现“繁荣—过剩—崩盘”周期,每次高毛利后迅速反转。</p><p style=\"text-align: justify;\">与英伟达GPU生态系统不同,NAND闪存产品高度可替代,厂商竞争围绕成本和规模。此外,西部数据近期以较当前市价低约25%的价格大规模减持闪迪股份,</p><p style=\"text-align: justify;\">香橼认为这是内部人士对周期见顶的提前判断。做空报告发出前,闪迪股价处于高位,报告发布后股价承压,但两个交易日后影响似乎消散。闪迪公司CEO曾在财报电话会议中强调,AI对存储的需求代表“结构性而非周期性转变”,将降低NAND业务周期波动性。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第8名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a><strong>收高5.82%,成交104.74亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国与以色列2月28日联手对伊朗发动大规模袭击,媒体称,美军利用科技公司Anthropic对伊朗发动了一次大规模空袭。知情人士证实,包括美国中央司令部在内的各地指挥机构都在使用Anthropic公司的Claude人工智能工具,该指挥部使用该工具进行情报评估、目标识别和模拟战斗场景,这凸显了人工智能工具在军事行动中的参与程度。</p><p style=\"text-align: justify;\">据悉,这不是美国第一次在重大军事行动中使用Anthropic的AI技术,此前有报道称,Claude模型曾被用于协助抓捕委内瑞拉前总统马杜罗。Claude之所以能在针对马杜罗的军事行动提供支援,是因Anthropic与数据分析公司Palantir的合作,Palantir的平台受到战争部与执法机关广泛应用。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第9名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a><strong>收跌0.77%,成交95.18亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">受中东地区局势持续动荡影响,亚马逊关闭了阿布扎比运营中心,并暂停了该地区所有配送服务。沙特、约旦的亚马逊员工被要求留在家中,该地区员工转为居家办公,前往以色列、黎巴嫩的公务行程被取消,目前无员工安全问题。此次停运影响亚马逊整个中东物流能力,近 30 万当地第三方卖家面临发货延迟、订单取消风险,他们多依赖亚马逊物流运转货物。此外,美伊冲突导致亚马逊一处数据中心断电,修复至少需一天,亚马逊未说明配送暂停时长。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第14名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a><strong>收高0.83%,成交63.72亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在过去几周,Alphabet、亚马逊、微软和Meta都发布了最新财报,根据它们的资本支出预测,对英伟达芯片的需求比以往任何时候都要高。这四家公司预计今年将花费近7000亿美元建设AI数据中心,其中很大一部分资金将用于采购英伟达的图形处理器。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第15名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.B\">伯克希尔-B</a><strong>收跌4.91%,成交56.35亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伯克希尔哈撒韦2月28日公布2025年全年财报,实现营收3714.44亿美元,上年同期为3714.33亿美元;归属于公司股东的净利润为669.68亿美元,较2024年的889.95亿美元显著回落。</p><p style=\"text-align: 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英伟达涨近3%,Lumentum涨超11%再创新高;加密货币概念走强,MSTR涨超6%;伯克希尔绩后跌近5%\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-03-03 07:02</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>周一美股成交额第1名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a><strong>收高2.99%,成交377.38亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">作为战略投资的一部分,英伟达将向光通信企业Coherent和Lumentum公司合计投资40亿美元,以巩固研发管线与供应链,支撑大规模人工智能基础设施建设。这两家公司均致力于光通信领域的光学技术研发。</p><p style=\"text-align: justify;\">这家美国芯片巨头周一宣布,将向两家公司各投资20亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第2名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a><strong>收高0.20%,成交219.65亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: 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申请,目标6月挂牌。合并后的公司总债务约180亿美元,来自xAI及收购推特(后改名为X并入xAI)。银行正在制定融资方案,以减轻高额利息负担。第3名微软收高1.48%,成交136.86亿美元。2月27日,OpenAI宣布敲定新一轮约1100亿美元融资,投前估值达7300亿美元。这是继去年410亿美元融资后,OpenAI又一次创下纪录的募资,也是迄今为止规模最大的私营科技公司融资。本轮融资由战略投资者主导,其中亚马逊投入500亿美元,软银和英伟达各投入300亿美元。第6名闪迪收跌2.56%,成交108.02亿美元。香橼研究于2月24日发布做空报告,宣布建立闪迪空头头寸,指出闪迪当前估值高估,认为存储芯片行业的高毛利阶段是暂时的。报告称存储供应紧张仅为暂时现象,一旦主要厂商良率修复并释放产能,供需格局可能逆转。NAND闪存作为闪迪主营产品,本质是大宗商品,价格和盈利能力受供需周期主导,行业历史上反复出现“繁荣—过剩—崩盘”周期,每次高毛利后迅速反转。与英伟达GPU生态系统不同,NAND闪存产品高度可替代,厂商竞争围绕成本和规模。此外,西部数据近期以较当前市价低约25%的价格大规模减持闪迪股份,香橼认为这是内部人士对周期见顶的提前判断。做空报告发出前,闪迪股价处于高位,报告发布后股价承压,但两个交易日后影响似乎消散。闪迪公司CEO曾在财报电话会议中强调,AI对存储的需求代表“结构性而非周期性转变”,将降低NAND业务周期波动性。第8名Palantir收高5.82%,成交104.74亿美元。美国与以色列2月28日联手对伊朗发动大规模袭击,媒体称,美军利用科技公司Anthropic对伊朗发动了一次大规模空袭。知情人士证实,包括美国中央司令部在内的各地指挥机构都在使用Anthropic公司的Claude人工智能工具,该指挥部使用该工具进行情报评估、目标识别和模拟战斗场景,这凸显了人工智能工具在军事行动中的参与程度。据悉,这不是美国第一次在重大军事行动中使用Anthropic的AI技术,此前有报道称,Claude模型曾被用于协助抓捕委内瑞拉前总统马杜罗。Claude之所以能在针对马杜罗的军事行动提供支援,是因Anthropic与数据分析公司Palantir的合作,Palantir的平台受到战争部与执法机关广泛应用。第9名亚马逊收跌0.77%,成交95.18亿美元。受中东地区局势持续动荡影响,亚马逊关闭了阿布扎比运营中心,并暂停了该地区所有配送服务。沙特、约旦的亚马逊员工被要求留在家中,该地区员工转为居家办公,前往以色列、黎巴嫩的公务行程被取消,目前无员工安全问题。此次停运影响亚马逊整个中东物流能力,近 30 万当地第三方卖家面临发货延迟、订单取消风险,他们多依赖亚马逊物流运转货物。此外,美伊冲突导致亚马逊一处数据中心断电,修复至少需一天,亚马逊未说明配送暂停时长。第14名Meta Platforms收高0.83%,成交63.72亿美元。在过去几周,Alphabet、亚马逊、微软和Meta都发布了最新财报,根据它们的资本支出预测,对英伟达芯片的需求比以往任何时候都要高。这四家公司预计今年将花费近7000亿美元建设AI数据中心,其中很大一部分资金将用于采购英伟达的图形处理器。第15名伯克希尔-B收跌4.91%,成交56.35亿美元。伯克希尔哈撒韦2月28日公布2025年全年财报,实现营收3714.44亿美元,上年同期为3714.33亿美元;归属于公司股东的净利润为669.68亿美元,较2024年的889.95亿美元显著回落。根据公开资料,这是“股神”巴菲特担任伯克希尔CEO期间的最后一份年度财报。其60年执掌期间为投资者创造了超60000倍的总回报,每股市值复合年增长率达19.7%。利润下滑主要受投资收益波动影响。依据会计准则,伯克希尔需将庞大投资组合的未实现盈亏计入净利润,导致业绩受股市短期波动影响较大。第16名Lumentum收高11.75%再创新高,成交51.87亿美元。3月2日,英伟达宣布与该公司建立战略合作伙伴关系,共同开发最先进的光学技术。这项非独家协议包括英伟达数十亿美元的采购承诺以及未来先进激光组件的产能使用权。此外,英伟达还将向Lumentum投资20亿美元,以支持其研发、未来产能和运营,助力该公司在美国新建晶圆厂,扩大其制造能力。第17名埃克森美孚收高1.13%,成交48.64亿美元。花旗集团将埃克森美孚目标价从118美元上调至150美元。第18名Strategy收高6.29%,成交34.61亿美元。Strategy再购入3015枚比特币,持仓升至逾72万枚。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.B":2,"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":305,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":538172925727232,"gmtCreate":1772410847495,"gmtModify":1772410849762,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3579778221419795","authorIdStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/538172925727232","repostId":"1140647861","repostType":2,"repost":{"id":"1140647861","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"个股异动一手消息解读","home_visible":1,"media_name":"异动解读","id":"1092702339","head_image":"https://static.tigerbbs.com/a81accab1e7ee4144dc051f71903a390"},"pubTimestamp":1772217992,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1140647861?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-28 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3生产线实习生加入特斯拉,当时公司正经历马斯克所称的“生产地狱”。近九年间,他从工程岗位逐步晋升,最终成为Cybercab整车项目负责人。</p><p>第3名<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a>收高3.09%,成交149.25亿美元。香橼研究于2月24日发布做空报告,宣布建立闪迪空头头寸,指出闪迪当前估值高估,认为存储芯片行业的高毛利阶段是暂时的。</p><p>报告称存储供应紧张仅为暂时现象,一旦主要厂商良率修复并释放产能,供需格局可能逆转。NAND闪存作为闪迪主营产品,本质是大宗商品,价格和盈利能力受供需周期主导,行业历史上反复出现“繁荣—过剩—崩盘”周期,每次高毛利后迅速反转。</p><p>与英伟达GPU生态系统不同,NAND闪存产品高度可替代,厂商竞争围绕成本和规模。此外,<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>近期以较当前市价低约25%的价格大规模减持闪迪股份,香橼认为这是内部人士对周期见顶的提前判断。</p><p>第4名<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光</a>收跌3.13%,成交145.81亿美元。由于人工智能基础设施需求和高带宽内存供应紧张推高了定价和盈利预期,该股股价交易在接近纪录高位的水平。此时分析师指出该股面临周期性风险。</p><p>第7名<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>收跌3.19%,成交103.05亿美元。该公司印度裔高管、产品营销副总裁Harish Bharadwaj表示,基于最新的堆叠式芯片设计技术,公司预计到2027年将至少售出100万颗芯片。</p><p>Bharadwaj告诉媒体,销量有望达到100万颗的芯片基于一种自主研发的技术方案:将两枚芯片上下堆叠,使不同的硅片紧密结合,从而显著提升芯片之间的数据传输速度。</p><p>第10名<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>收跌3.41%,成交70.83亿美元。该公司与Nutanix建立多年合作伙伴关系,旨在构建一个更开放、对企业更友好的人工智能平台,以支持下一波智能体人工智能应用。</p><p>双方的合作思路是将AMD的芯片与Nutanix的云软件及编排工具相结合,打造能够跨数据中心、混合云设置甚至边缘环境平稳运行人工智能工作负载的系统。作为合作的一部分,AMD将以每股36.26美元的价格向Nutanix投资1.5亿美元购买其股票,并承诺额外提供至多1亿美元的资金。此项股权投资预计将于2026年第二季度完成。</p><p>第14名<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>收高2.29%,成交57.77亿美元。在美国司法部审查反垄断问题、华纳兄弟探索公司(WBD)评估派拉蒙天空之舞(PSKY)更高全现金报价之际,奈飞首席执行官泰德·萨兰多斯将访问白宫。</p><p>第15名<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>收跌2.82%,成交54.18亿美元。</p><p>第16名<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">赛富时</a>收高4.03%,成交51.19亿美元。赛富时股价因财报超预期、巨额回购及乐观指引而上涨。周四,赛富时公司股价攀升,此前该公司公布的第四季度业绩强于预期,提高了股息,启动了一项高达500亿美元的新股票回购计划,并发布了超出华尔街预期的业绩指引。</p><p>强于预期的Q4业绩提振信心。赛富时报告第四季度营收为112亿美元,略高于预期,而调整后每股收益为3.81美元,远超预期的3.04美元。营收同比增长12%,剩余履约义务达到724亿美元,增长14%。</p><p>稳健展望及重大资本回报计划。该公司将季度股息提高至每股44美分,并推出了一项新的500亿美元股票回购计划,取代了之前所有的授权。</p><p>赛富时还发布了乐观的业绩指引。对于第一季度,公司预计营收在110.3亿至110.8亿美元之间,高于分析师预期,调整后每股收益为3.11至3.13美元。对于2027财年,公司预计营收为458亿至462亿美元,调整后每股收益为13.11至13.19美元。</p><p>该公司CEO马克·贝尼奥夫指出,人工智能仍然是一个主要的增长驱动力,并重申了赛富时到2030财年实现630亿美元营收的长期目标。</p><p>尽管目标价下调,分析师仍持积极态度。在公司公布季度业绩后,几位分析师维持了积极评级,但下调了该股的目标价。以下是周四一些最值得关注的变化。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2026-02-27/doc-inhpewct0177864.shtml><strong>环球市场播报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>周四美股成交额第1名英伟达收跌5.46%,成交664.55亿美元。由于英伟达的大客户已表明他们大幅增加了硬件支出,市场对其重磅财报早有预期。摩根士丹利的约瑟夫·摩尔称这是芯片公司历史性的“盈利超预期并上调指引”的表现。英伟达的营收比预期高出约30亿美元,其业绩指引比分析师此前的模型预测高出约50亿美元。这种程度的超预期或许已在预料之中,因为英伟达的超大规模客户最近提高了他们的资本支出预测,预示着...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2026-02-27/doc-inhpewct0177864.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d1fe578ee46cbe0d24c33435ff25ae5","relate_stocks":{"LU1066053197.SGD":"HSBC GIF GLOBAL EQUITY VOLATILITY FOCUSED \"AM3\" (SGDHDG) INC","LU1267930573.SGD":"TEMPLETON GLOBAL \"AA\" (SGD) ACC A","LU2746668974.SGD":"MANULIFE DYNAMIC LEADERS \"AA\" (SGDHDG) ACC","LU0210533765.USD":"JPM GLOBAL GROWTH \"A\" (USD) ACC","LU0787776722.HKD":"AB SELECT US EQUITY PORTFOLIO \"A\" (HKD) ACC","BK4605":"半导体精选","LU1116320737.USD":"BGF 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3生产线实习生加入特斯拉,当时公司正经历马斯克所称的“生产地狱”。近九年间,他从工程岗位逐步晋升,最终成为Cybercab整车项目负责人。第3名闪迪收高3.09%,成交149.25亿美元。香橼研究于2月24日发布做空报告,宣布建立闪迪空头头寸,指出闪迪当前估值高估,认为存储芯片行业的高毛利阶段是暂时的。报告称存储供应紧张仅为暂时现象,一旦主要厂商良率修复并释放产能,供需格局可能逆转。NAND闪存作为闪迪主营产品,本质是大宗商品,价格和盈利能力受供需周期主导,行业历史上反复出现“繁荣—过剩—崩盘”周期,每次高毛利后迅速反转。与英伟达GPU生态系统不同,NAND闪存产品高度可替代,厂商竞争围绕成本和规模。此外,西部数据近期以较当前市价低约25%的价格大规模减持闪迪股份,香橼认为这是内部人士对周期见顶的提前判断。第4名美光收跌3.13%,成交145.81亿美元。由于人工智能基础设施需求和高带宽内存供应紧张推高了定价和盈利预期,该股股价交易在接近纪录高位的水平。此时分析师指出该股面临周期性风险。第7名博通收跌3.19%,成交103.05亿美元。该公司印度裔高管、产品营销副总裁Harish Bharadwaj表示,基于最新的堆叠式芯片设计技术,公司预计到2027年将至少售出100万颗芯片。Bharadwaj告诉媒体,销量有望达到100万颗的芯片基于一种自主研发的技术方案:将两枚芯片上下堆叠,使不同的硅片紧密结合,从而显著提升芯片之间的数据传输速度。第10名AMD收跌3.41%,成交70.83亿美元。该公司与Nutanix建立多年合作伙伴关系,旨在构建一个更开放、对企业更友好的人工智能平台,以支持下一波智能体人工智能应用。双方的合作思路是将AMD的芯片与Nutanix的云软件及编排工具相结合,打造能够跨数据中心、混合云设置甚至边缘环境平稳运行人工智能工作负载的系统。作为合作的一部分,AMD将以每股36.26美元的价格向Nutanix投资1.5亿美元购买其股票,并承诺额外提供至多1亿美元的资金。此项股权投资预计将于2026年第二季度完成。第14名奈飞收高2.29%,成交57.77亿美元。在美国司法部审查反垄断问题、华纳兄弟探索公司(WBD)评估派拉蒙天空之舞(PSKY)更高全现金报价之际,奈飞首席执行官泰德·萨兰多斯将访问白宫。第15名台积电收跌2.82%,成交54.18亿美元。第16名赛富时收高4.03%,成交51.19亿美元。赛富时股价因财报超预期、巨额回购及乐观指引而上涨。周四,赛富时公司股价攀升,此前该公司公布的第四季度业绩强于预期,提高了股息,启动了一项高达500亿美元的新股票回购计划,并发布了超出华尔街预期的业绩指引。强于预期的Q4业绩提振信心。赛富时报告第四季度营收为112亿美元,略高于预期,而调整后每股收益为3.81美元,远超预期的3.04美元。营收同比增长12%,剩余履约义务达到724亿美元,增长14%。稳健展望及重大资本回报计划。该公司将季度股息提高至每股44美分,并推出了一项新的500亿美元股票回购计划,取代了之前所有的授权。赛富时还发布了乐观的业绩指引。对于第一季度,公司预计营收在110.3亿至110.8亿美元之间,高于分析师预期,调整后每股收益为3.11至3.13美元。对于2027财年,公司预计营收为458亿至462亿美元,调整后每股收益为13.11至13.19美元。该公司CEO马克·贝尼奥夫指出,人工智能仍然是一个主要的增长驱动力,并重申了赛富时到2030财年实现630亿美元营收的长期目标。尽管目标价下调,分析师仍持积极态度。在公司公布季度业绩后,几位分析师维持了积极评级,但下调了该股的目标价。以下是周四一些最值得关注的变化。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AVGO":2,"AMD":2,"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":164,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":536624052331488,"gmtCreate":1772032707224,"gmtModify":1772032709401,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3579778221419795","authorIdStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/536624052331488","repostId":"2614380200","repostType":2,"repost":{"id":"2614380200","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1772028986,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2614380200?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-25 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id=\"id_2864935117\">2480亿美元租赁负债并非“不可承受之重”</h2><p>伯恩斯坦进一步拆解了市场对甲骨文巨额数据中心租赁合同的担忧。投资者最恐惧的情景是,<strong>若客户违约,甲骨文将被迫承担高达2480亿美元的闲置成本。但研报指出,这一风险被显著高估。</strong></p><p>首先,这些租赁合同期限长达15至19年,产能分批上线直至2030财年,年度最大风险敞口实际仅为130亿至165亿美元,且要到2030年才触及峰值。其次,<strong>只要全球未陷入“AI寒冬”,数据中心需求仍将维持高位,甲骨文完全有能力将闲置空间自用或转租。</strong></p><p>更重要的是,即便撇开生成式AI,全球IaaS/PaaS市场的潜在规模已达1.2万亿至1.4万亿美元,传统企业云迁移所消耗的数据中心容量足以吸纳这些租赁空间。换言之,甲骨文的长期合同结构具备充分缓冲垫,市场对其资本承诺的恐慌缺乏实质性支撑。</p><h2 id=\"id_2880363455\">硬件风险可控 不会被GPU库存“套牢”</h2><p>针对市场担忧的硬件资本支出风险,伯恩斯坦指出其实际敞口十分有限。服务器与GPU的采购周期通常在产能上线前3至6个月,若客户取消合同,甲骨文可在交付前灵活取消或推迟订单,且无需承担重大罚金。</p><p>即便硬件已交付,大部分计算资产如存储、网络及内存设备仍具备高度通用性,可无缝转用于传统SaaS及OCI业务。研报进一步估算,每1美元AI年收入对应约2至2.5美元的计算资产,资产寿命为6年,这意味着即使发生客户违约,最多仅有1至2年的计算支出面临风险。整体而言,<strong>硬件资本支出的沉淀风险被明显高估。</strong></p><h2 id=\"id_2004674288\">核心业务的强劲基本面</h2><p>伯恩斯坦在最新模型中进一步剥离AI业务,清晰勾勒出甲骨文核心业务的独立价值。即便完全剔除AI数据中心相关收入,仅凭传统数据库、SaaS及OCI业务,公司到2030财年的总收入仍可达1010亿美元。</p><p>更关键的是,在承担为AI基础设施所筹债务(包括近期250亿美元融资)的利息成本后,其每股收益仍有能力实现9.0美元。参照<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SAP\">SAP</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>等软件同业27.3倍的市盈率水平,这一盈利预期对应的估值即为每股137美元。换言之,即便AI业务完全归零,甲骨文仅靠核心业务也能支撑当前股价约85%的安全边际,足见其基础业务的现金生成能力之稳固。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b17158db054fd883feeba7abdb89b02\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"574\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d75990450c2f8cf8f37d0aa287f191d3\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"578\"/></p><p>伯恩斯坦认为,当前甲骨文股价已过度计价悲观预期,风险回报比正进入极具吸引力的区间。随着近期约250亿美元债务及等量股权融资落地,数据中心建设的资金瓶颈已实质性解除。研报强调,只要全球不陷入“AI寒冬”的极端情景,当前估值水平为投资者提供了充分的安全边际与不对称的收益潜力。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3766184><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>甲骨文股价承压,年初至今已跌超25%,但华尔街投行奥本海默认为,这恰恰为投资者提供了入场机会。该行将甲骨文评级从“与大盘持平”上调至“跑赢大盘”,设定185美元目标价,对应27%上涨空间。周三盘初,甲骨文快速拉升。奥本海默分析师布莱恩·施瓦茨表示,甲骨文股价自去年9月以来市盈率已下降一半以上,当前风险回报比极为有利,成为极具吸引力的买入点。施瓦茨称甲骨文为“每股收益复合增长强劲的公司”,预计到...</p>\n\n<a 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不会被GPU库存“套牢”针对市场担忧的硬件资本支出风险,伯恩斯坦指出其实际敞口十分有限。服务器与GPU的采购周期通常在产能上线前3至6个月,若客户取消合同,甲骨文可在交付前灵活取消或推迟订单,且无需承担重大罚金。即便硬件已交付,大部分计算资产如存储、网络及内存设备仍具备高度通用性,可无缝转用于传统SaaS及OCI业务。研报进一步估算,每1美元AI年收入对应约2至2.5美元的计算资产,资产寿命为6年,这意味着即使发生客户违约,最多仅有1至2年的计算支出面临风险。整体而言,硬件资本支出的沉淀风险被明显高估。核心业务的强劲基本面伯恩斯坦在最新模型中进一步剥离AI业务,清晰勾勒出甲骨文核心业务的独立价值。即便完全剔除AI数据中心相关收入,仅凭传统数据库、SaaS及OCI业务,公司到2030财年的总收入仍可达1010亿美元。更关键的是,在承担为AI基础设施所筹债务(包括近期250亿美元融资)的利息成本后,其每股收益仍有能力实现9.0美元。参照微软、SAP、Salesforce等软件同业27.3倍的市盈率水平,这一盈利预期对应的估值即为每股137美元。换言之,即便AI业务完全归零,甲骨文仅靠核心业务也能支撑当前股价约85%的安全边际,足见其基础业务的现金生成能力之稳固。伯恩斯坦认为,当前甲骨文股价已过度计价悲观预期,风险回报比正进入极具吸引力的区间。随着近期约250亿美元债务及等量股权融资落地,数据中心建设的资金瓶颈已实质性解除。研报强调,只要全球不陷入“AI寒冬”的极端情景,当前估值水平为投资者提供了充分的安全边际与不对称的收益潜力。","news_type":1,"symbols_score_info":{"IGV":1,"ORCL":1.96}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":214,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":536610471445320,"gmtCreate":1772029301228,"gmtModify":1772029303567,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3579778221419795","authorIdStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/536610471445320","repostId":"1141200351","repostType":2,"repost":{"id":"1141200351","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1772027954,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141200351?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-25 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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/b16e450d91b0bbb6e525c85e919faa07\" tg-width=\"2022\" tg-height=\"1102\"/></p><h2 id=\"id_585803362\">回应“房间里的大象”:这不是泡沫,是新基建</h2><p>随着科技巨头在AI基础设施上的资本开支不断攀升,华尔街对于成本回收周期的焦虑日益增加。面对主持人关于“CEO们如何向董事会证明成本合理性”的提问,皮查伊直言不讳地将<strong>当下的AI时刻比作历史上的重大基建周期。</strong>皮查伊表示:</p><blockquote><p>“在某些语境下,有人谈到这是工业革命,<strong>但速度快10倍,规模大10倍。</strong>”</p></blockquote><p>他将当前的AI投资类比为美国的铁路系统或国家公路系统,<strong>认为这些都是具有极高杠杆效应的投资,能够在此基础上推动巨大的增长和价值。</strong></p><p>为了佐证这一观点,皮查伊披露了核心数据亮点:</p><blockquote><p>“<strong>仅云业务在过去一年,积压订单就同比增长了一倍,达到2400亿美元。</strong>这表明了另一方面的回报潜力。因此,我们正在投资以满足这一需求。”</p></blockquote><p>对于谷歌而言,这种投资不仅服务于云业务,还渗透到了搜索、YouTube、Waymo以及Isomorphic Labs等新兴业务中。皮查伊强调,<strong>鉴于技术进展和看到的机遇,“这些投资是合理的”。</strong></p><h2 id=\"id_3816927370\"><a href=\"https://laohu8.com/S/AGBK\">AGI</a>的时间表:至少还需要5到10年</h2><p>作为DeepMind的掌舵人,哈萨比斯对通用人工智能(AGI)的定义和时间表给出了严谨的预期。</p><p>哈萨比斯为AGI设定了一个高标准,即系统必须展现出人类拥有的所有认知能力,包括创造力、长期规划以及更好地利用记忆。他坦言,今天的系统虽然令人印象深刻,但尚未达到那个水平。哈萨比斯说道:</p><blockquote><p><strong>“我认为我们还有一段路要走,至少还需要5到10年。”</strong></p></blockquote><p>他将AGI视为科学发现的终极加速工具,并透露了AlphaFold的最新进展:目前全球有超过300万研究人员在使用该工具,其中仅印度就有超过20万名科学家在利用AI进行生物学探索。</p><h2 id=\"id_1468193501\">就业与经济:关注“任务”而非“岗位”</h2><p>针对AI可能引发的失业潮,詹姆斯·曼尼卡提出了“任务(Task)”与“工作(Job)”分离的分析框架。曼尼卡指出:</p><blockquote><p>“大多数工作都是由不同的任务组合而成的……可能<strong>会有一些职业减少,许多职业会增长,还有更多的职业会发生变化。</strong>”</p></blockquote><p>他强调,技术变革中存在“滞后效应”,即<strong>旧工作消失和新工作创造之间存在时间差。</strong></p><p>对于中小企业,曼尼卡认为AI是第一次能从根本上赋予小企业“超能力”的技术。通过“Vani项目”等合作,谷歌正致力于打破语言障碍,让小企业主无需成为技术专家即可通过语音指令构建技术系统。</p><h2 id=\"id_1523360846\">印度市场的新定位:全栈参与者</h2><p>在谈及区域市场战略时,皮查伊对印度的定位发生了显著变化。他不再仅将印度视为巨大的用户市场,而是将其定义为AI领域的“全栈参与者(full-stack player)”。皮查伊表示:</p><blockquote><p>“我把谷歌看作一家全栈公司。我认为印度显然也会成为AI领域的全栈参与者。”</p></blockquote><p>他回顾了过去十年“数字印度”的转型,认为现在正处于一个“长达十年的AI变革的开端”。从班加罗尔活跃的开发者生态到本土AI模型的构建,<strong>谷歌认为印度具备了在AI基础设施、应用层及创新层全面爆发的潜力。</strong></p><p><strong>以下是本次谷歌高管访谈的全文翻译:</strong></p><blockquote><p><strong>主持人:</strong></p><p>大家下午好。桑达尔、德米斯、詹姆斯,你知道,和你们三位坐在一起,感觉我就像一个,这感觉像是AI的涅槃。就像是AI领域的三位大神齐聚一堂。这太棒了。而且,你们来到印度的时候,正值AI热潮席卷整个国家。当你们参加印度AI峰会时,你们心中最期待的一件事是什么?我想先来个快问快答。那么,相似地,就从你开始吧,桑达尔。</p><p><strong>桑达尔·皮查伊:</strong></p><p>好的,也许我会说,看,这是一个变革性的时刻。回想大约十年前来到印度,看到"数字印度"的转型以及当时类似的兴奋感,让我有些怀旧。目睹这十年的进步真是非同寻常。所以从某种角度看,这感觉就像是一个长达十年的AI变革的开端。所以,是变革性的。</p><p><strong>德米斯·哈萨比斯:</strong></p><p>嗯,我其实刚从班加罗尔过来,在印度科学理工学院做了一场演讲。那里的研究生们给我留下了深刻印象,他们的活力十足。我们举办了一场大型讲座,大概有700名学生。看到他们对AI的热情和能量,以及对我们所带来的机遇的兴奋,真的很有意思。所以我想,我在整个峰会上都能感受到这种氛围,看到这些真的很令人兴奋。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>你现在很擅长指数级思维。想象一下700的指数级。你将会看到大概5万人,在一个地方,对AI狂热。这就是你将要看到的,詹姆斯。</p><p><strong>詹姆斯·曼尼卡:</strong></p><p>我认为这对印度和全球南方来说都是一个非凡的时刻,可以展示几件事。首先,推动采用和需求是完全可能的。其次,在AI领域进行构建和创新也完全可能。我认为我们常常认为这些事情不会发生在全球南方。我认为这是一个绝佳的时机来展示这一点。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>不,太棒了,桑达尔。我就从你开始吧,因为我的工作就是试图弄清楚未来。所以我想请你对印度做一点未来的预测。在你看来,让我们想想五年后,好吗?对印度来说,AI的成功会是怎样的?我们会成为最大的用户群吗?我们会成为建设者吗?我们会成为规则的塑造者吗?如果我可以补充一点,要实现这一点,我们现在必须做的一件事是什么?无论我们为自己设定的目标是什么,或者你认为我们应该设定的目标是什么。</p><p><strong>桑达尔·皮查伊:</strong></p><p>听着,我旅行到世界上很多国家,我确实认为印度是独特的,在这个时刻拥有独特的优势。我认为它有机会在这三个方面都发挥重要作用。<strong>我把谷歌看作一家全栈公司。我认为印度显然也会成为AI领域的全栈参与者。</strong>我认为要能够做到这一点,重要的是要确保……我认为这正是这次AI峰会的意义所在。</p><p><strong>桑达尔·皮查伊:</strong></p><p>你必须确保投资于所有你需要的基础性事物:研究、知识、以及你们这里现有的机构。政府要在全国范围和经济领域中推广AI,确保它惠及人民。这意味着要在所有领域采用AI,并以一种让进步触及普通人日常生活的方式,无论是农民、学生,还是医疗保健领域的医生等等。而且我认为基础正在奠定。你可以看到,光是本周在基础设施投资方面的公告,就说明了这一点。所以我认为这为印度达到目标奠定了良好基础。但我认为,进步在于推广这项技术,而且我认为印度可以在所有这三个方面发挥作用。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>所以,改变食物链最末端女性的生活,这就是成功应该有的样子,对吗?</p><p><strong>桑达尔·皮查伊:</strong></p><p>完全正确。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>好的,太棒了。德米斯,接下来我问你。你知道,我是你工作的超级粉丝。你知道,关于AlphaFold,最吸引人的一点不仅仅是它能做什么,还有它让多少研究人员、多少科学家能够去探索,去发现那些几年前我们甚至无法想象可以发现的东西,对吧?对我来说,这才是真正吸引人的地方。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>所以,当你思考,有很多问题可以解决,但是当你思考印度时,如果我们必须下一个或两个战略性的赌注,对吧,那应该是什么?我们真正深入投资、做出承诺的领域,并说这是我们想要成为全球领导者的地方。医疗保健、教育,你会优先考虑哪两件事?</p><p><strong>德米斯·哈萨比斯:</strong></p><p>嗯,首先,我的意思是,我们为像AlphaFold这样的项目所产生的影响感到非常自豪。<strong>现在全球有超过300万的研究人员在使用它,实际上在印度就有超过20万。</strong>而且,你知道,几乎世界上的每一位生物学家、研究人员都在使用。我认为这只是AI将对科学和医学产生的影响的开端。我觉得印度可以在将AI应用于科学方面发挥非常主导的作用。</p><p><strong>德米斯·哈萨比斯:</strong></p><p>也许我想对印度,也对许多国家(我也在给英国提供这方面的建议)说的是,在你已经强大且对国家重要的领域加倍努力,比如农业,然后成为将AI应用于你已经是世界领先领域的领导者。所以我认为农业,这是我今天与一些部长讨论过的话题,比如,利用AI使作物适应气候变化,也许可以利用像AlphaFold这样的工具来帮助实现这一点。然后另一个地方也许是宝莱坞和创意产业,利用最新的AI工具。实际上,詹姆斯刚刚,也许他能谈谈这个。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>DeepMind将如何与印度政府在这样登月计划项目上合作?</p><p><strong>德米斯·哈萨比斯:</strong></p><p>我们正在以各种方式合作,就是桑达尔刚才宣布的所有那些。而且我们准备好并且能够以更深入的方式合作,如果政府愿意的话,无论是通过我们的主要基础模型Gemini,我们的科学工具如AlphaFold,还是我们的开源工作如Gemma。所以我认为我们可以帮助印度政府做很多事情。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>詹姆斯,我要问你一个房间里的大象,每个人都想知道的,那就是现在的就业问题。我之前在听你在达沃斯说的一些话,非常有趣,你谈到每一次技术变革,都会有工作发生变化、消失,然后也会有工作被创造出来,但它们不会同时发生。存在一个滞后。所以有两个问题。第一,政府如何处理这种滞后,尤其是像印度这样拥有年轻人口结构的国家?第二,我们必须做些什么来确保我们最终成为就业的创造者?</p><p><strong>詹姆斯·曼尼卡:</strong></p><p>不,我认为这可能是我认为国家、政府和社会需要思考的最重要的问题之一。我认为重要的是要记住,当你思考AI和就业的问题时,实际上值得思考的是具体的任务,而不是整个工作岗位。</p><p>因为大多数工作都是由不同的任务组合而成的。当你这样看的时候,你会突然意识到,正如你所说,<strong>可能会有一些职业减少,许多职业会增长,还有更多的职业会发生变化。</strong>我认为记住这一点很重要。所以当你逐个部门或逐个职业地审视这些问题时,你会看到很多转变正在进行。但回到政府应该做什么来确保他们实际上在创造就业并促成变化这个问题上。我认为一是要关注规模化。在所有这些转变中,无论是人们从 declining 的工作 transitioning 到 growing 的工作,还是工作本身在变化,都会发生的一件事是所需的技能在变化。所以投资于技能、普及知识等等,我认为这是基础性的重要。另一件重要的事情是像印度这样的国家和政府继续进行的那种投资,投资于基础设施和创新。因为很多增长的工作将来自这些基础设施投资以及创新投资。当你发展业务,发展公司,并在经济中拥有创新时,这就会带来就业增长。所以我认为这些对创新的投资,既包括基础设施和创新本身,也包括技能,是政府需要关注的重点。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>我认为你说的非常重要,你不能仅仅对就业有一个宏观的看法。你需要开始理解哪些具体的任务会受到影响。你需要开始为此做规划。你需要开始规划哪些行业会受到影响。所以我们确实有一些工作要做,去弄清楚我们在哪里会受伤最重,机会在哪里,然后据此规划。我认为这是一个极好的建议。完全同意。那么,桑达尔,回到你这里,另一个房间里的大象,我们会不会看到一个AI泡沫,还是不会?现在,很多CEO,当你听到他们与企业CEO的谈话时,他们担心的是是否要大规模扩大投资,因为他们担心能否证明成本的合理性,董事会会怎么说等等。根据你的经验,根据Alphabet的经验,请帮助我们理解,CEO们今天应该如何处理这个问题和挑战?</p><p><strong>桑达尔·皮查伊:</strong></p><p>你知道,我们生活在一个真正的全球化世界里。我以为我离开美国就能避免这个问题,但我做不到。看,这表明,我认为这是一个非凡的时刻。我认为我们正在投资以迎接那个时刻,对吧?我认为在某些语境下,<strong>有人谈到这是工业革命,但速度快10倍,规模大10倍。</strong>如果你回顾一下美国的铁路投资或国家公路系统,我的意思是,<strong>这些都是具有如此杠杆效应的投资。你知道,在此基础上,你推动了巨大的增长和价值。</strong></p><p>我认为这是一个像那样的变革性时刻。作为谷歌,我认为我们很幸运,你知道,我们专注于这项技术已经超过十年,无论是搜索、YouTube、云,还是像Waymo、Isomorphic Labs这样的新兴业务,都受益于此。我认为它们都在基于这一底层技术变得更好、增长更快。我们可以在那里产生回报。<strong>仅举一个例子,仅云业务在过去一年, backlog 就同比增长了一倍,达到2400亿美元。这表明了另一方面的回报潜力。因此,我们正在投资以满足这一需求。</strong></p><p>你知道,这就是让此刻如此令人兴奋的原因。所以,鉴于我们所看到的进展、技术以及在此基础上看到的机遇,我认为这些投资是合理的。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>德米斯,我必须问你第三个房间里的大象,那就是通用人工智能到底是什么?</p><p><strong>德米斯·哈萨比斯:</strong></p><p>因为…</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>你知道,我们不断听到它,听得越多,就越觉得我们正在试图建造一个会控制我们所有人的东西。然后问题是,我们为什么要建造它?那么,最终目标真的是为了控制吗?最终目标是为了提升繁荣吗?请帮助我们理解你的看法。另外,印度应该如何考虑通用人工智能?或者如果我们需要准备,我们应该做些什么?</p><p><strong>德米斯·哈萨比斯:</strong></p><p>嗯,首先我要说的是,我整个职业生涯致力于AI的原因是,我认为它可能是加速科学发现和医学等领域发展的终极工具。所以像AlphaFold这样的东西,我希望它将是展示这一点的众多进步中的第一个。然后,我们可以应用它来帮助解决当今社会面临的许多挑战,从疾病到气候变化,再到不平等。</p><p>所以我认为,从积极的一面来看,AI和AGI的机会,其极限在于那种潜力。就如何定义AGI而言,我一直对AGI设定了一个高标准,即一个展现出人类拥有的所有认知能力的系统。</p><p>之所以以人类为参考点很重要,是因为大脑是我们拥有的唯一证据,我们拥有的唯一存在性证明,证明通用智能是可能的。所以这有点像,除非它能够做很多我们有时认为是理所当然的事情,否则我们不会真正知道我们拥有了一个 fully general 的系统。你知道,像创造力、长期规划、更好地利用记忆之类的事情。所以今天的系统,它们令人印象深刻,但在我看来,<strong>它们还没有达到那个水平。我认为我们还有一段路要走,至少还需要5到10年。</strong>但当然,在下一阶段,未来十年或二十年,我将其视为我们和科学的一种终极增强工具,你知道,对人类科学家、人类专家,以及对今天的年轻人来说都是如此。这就是这次在印度访问时看到的令人兴奋之处——他们将能够使用这些不可思议的工具。所以无论这意味着什么,你知道,创办企业,创作艺术,我认为他们几乎会被赋予超能力来做这些事情,因为他们可以随时随地使用这些工具,包括在印度,可以使用世界上最顶尖的工具。所以我认为这将是一个非常激动人心的时刻。</p><p>但是也有一些我们必须考虑的风险。你之前提到了就业,但还有技术风险,确保这些系统保持在它们的护栏内,服务于我们的目的和我们作为人类想要的东西。此外,还有经济问题,即广泛而平等地与全世界分享它将带来的好处。所以这些都是未来仍然面临的巨大挑战,但你知道,如果我们以正确的方式去做,潜力是存在的。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>听了你的话,我突然想到一点,那就是我们都在谈论在AI的世界里,我们将会质疑人类的角色,我们不知道未来会怎样。但你刚才的话似乎在告诉我,人类的角色将变得更加重要,对吗?</p><p><strong>德米斯·哈萨比斯:</strong></p><p>没错,我认为,展望未来几十年,这将是我们的方式。如果你想想今天的AI系统,它们是被动系统。它们令人印象深刻,但是需要你,<strong>使用它的人类,投入精力,提出问题。即使在科学领域,我们也必须提供假设和正确的研究问题。然后这些工具将帮助我们更快地找到答案。所以我认为这将是AI发展故事的下一阶段。</strong></p><p><strong>主持人:</strong></p><p>詹姆斯,回到你这里。桑达尔谈到了他的成功愿景是当价值链上的最后一个人被赋能。现在在印度,我们有非常强大的中小微企业部门,小型微型企业。它们确实是我们经济的支柱,对吧?在技术采用方面,它们总是落后。我的意思是,我问你同样的问题。AI的成功应该是什么样的?但是从中小企业的角度来看,那么你的答案会是什么?</p><p><strong>詹姆斯·曼尼卡:</strong></p><p>我实际上认为这是最令人兴奋的机会之一,因为很长一段时间以来,<strong>大多数中小企业,无论是在发展中国家还是发达国家,坦白说,在任何经济体中,它们总是没有大公司拥有的那种能力和力量。我认为这可能是第一个从根本上改变这种情况的技术。</strong>你可以争辩说互联网和移动技术等也做到了一部分,但这项技术做得更深入一些。</p><p>想象一下这项技术能给中小企业带来什么样的超能力。想象一个中小企业,它可能是一个贸易商,一个零售商,一个做手工艺品之类的小制造商。但是,想象一下能够利用技术而不必成为技术专家的能力。想象一下,一个小企业主,他可以用几乎像"氛围编码"的方式,或者通过描述他们想要什么,来实际描述他们想让这个小企业使用的技术系统。然后这些系统就能构建出来。所以我认为,这种超强能力能够为小企业所用,这种可能性将是非同寻常、令人兴奋的。我认为对于像印度这样的国家和全球南方的国家来说,这种潜力尤其巨大,因为在这些地方,中小企业是经济中最大的部分,触及更多的人,更多的生命。</p><p>现在,你知道,我们希望可以为此做出贡献的一件事是,我们目前正在合作开展"Vani项目",例如,与印度科学理工学院合作,研究如何让这些技术以所有语言形式更容易获得和使用。所以我们目前非常关注,例如,印度语言,我们如何做到这一点?如何实现直接进行语音翻译,而无需通过键盘?我们已经在进行这方面的研究。所以我认为这些是中小企业的一些可能性,我对此感到非常兴奋。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>太棒了。我们剩下的时间不多了,所以我会让桑达尔来回答。你知道,印度在历次技术变革中实现了跨越式发展。我们直接进入了移动时代、数字支付时代等等。每个人都在谈论AI跨越式发展的机遇。这对你来说意味着什么?如果让你来描述,那会是什么样子?</p><p><strong>桑达尔·皮查伊:</strong></p><p>好的,这是一个很棒的问题。我认为这正是这个机遇所代表的。看,我的意思是,这有点难以描述,<strong>但我确实期望每个行业、每个环境、每个工作流程都会被AI所改变。</strong>所以对我来说,你知道,我们正在与印度的AIMS合作,探索如何让病人输入他们的症状或提供信息,然后AI生成报告来帮助医生。我们还处于这类项目的早期阶段。但对我来说,跨越式发展意味着在每一个这样的行业中,你都从根本上改变了工作流程的运作方式。我的意思是,学生如何学习?你们的医院系统如何运作?政府如何以深刻的、基础性的方式变得更高效?我确实认为,在像科学这样的领域,德米斯和他的团队一直关注的事情之一就是,如何在基础层面上加速科学发现。我认为我们在这里谈论的是一项能够让你以某种不可思议的、极快的速度创造新事物的技术。所以我认为,除了知道它将会以一种相当深刻的方式发生之外,今天我们很难完全 envision 它。但实际上,我期望在日常生活的基础上,人们的生活将在他们接触到的方方面面都因此得到显著改善。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>最后一个问题给你,桑达尔。我们以我们的人才、年轻的人才而闻名。我们为像你们这样走出去并取得如此非凡成就的人感到非常自豪。但是印度需要做出什么改变?这样下一个桑达尔,或者说桑达尔2.0,就能留在这里,在印度打造出全世界最神奇的AI公司。</p><p><strong>桑达尔·皮查伊:</strong></p><p>好的,我认为,我的意思是,情况已经改变了,你知道,当我看到,我的意思是,印度已经诞生了许多非凡的公司,对吧?你知道,当你看到像Flipkart、Ola这样的公司时,它们都是在这里本土成长的,而且做得非常好。每次我来印度,都能感受到这里的开发者活力。你最近在班加罗尔,你知道,它无可匹敌,首屈一指。这里的创业生态系统正在蓬勃发展,你知道,即使是最近一些机构开发本地AI模型的工作也是如此。所以我认为你所说的事情实际上正在发生。而且,你知道,我看不到任何阻碍。我认为印度处于非常有利的位置。</p><p><strong>主持人:</strong></p><p>好的。非常感谢你们三位。</p></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“谷歌天团”反击AI泡沫质疑:这是工业革命,但速度快10倍、规模大10倍</title>\n<style 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Pichai)、Google DeepMind CEO德米斯·哈萨比斯(Demis Hassabis)以及谷歌高级副总裁詹姆斯·曼尼卡(James Manyika)罕见同台。面对市场关于AI投资回报率的质疑以及对“AI泡沫”的担忧,谷歌高管团队从技术演进周期、商业化数据验证以及未来宏观经济影响三个维度进行了详细阐述。皮查伊在对话中透露,谷歌云业务的积压订单同比增长了一倍,达到2400亿美元。回应“房间里的大象”:这不是泡沫,是新基建随着科技巨头在AI基础设施上的资本开支不断攀升,华尔街对于成本回收周期的焦虑日益增加。面对主持人关于“CEO们如何向董事会证明成本合理性”的提问,皮查伊直言不讳地将当下的AI时刻比作历史上的重大基建周期。皮查伊表示:“在某些语境下,有人谈到这是工业革命,但速度快10倍,规模大10倍。”他将当前的AI投资类比为美国的铁路系统或国家公路系统,认为这些都是具有极高杠杆效应的投资,能够在此基础上推动巨大的增长和价值。为了佐证这一观点,皮查伊披露了核心数据亮点:“仅云业务在过去一年,积压订单就同比增长了一倍,达到2400亿美元。这表明了另一方面的回报潜力。因此,我们正在投资以满足这一需求。”对于谷歌而言,这种投资不仅服务于云业务,还渗透到了搜索、YouTube、Waymo以及Isomorphic Labs等新兴业务中。皮查伊强调,鉴于技术进展和看到的机遇,“这些投资是合理的”。AGI的时间表:至少还需要5到10年作为DeepMind的掌舵人,哈萨比斯对通用人工智能(AGI)的定义和时间表给出了严谨的预期。哈萨比斯为AGI设定了一个高标准,即系统必须展现出人类拥有的所有认知能力,包括创造力、长期规划以及更好地利用记忆。他坦言,今天的系统虽然令人印象深刻,但尚未达到那个水平。哈萨比斯说道:“我认为我们还有一段路要走,至少还需要5到10年。”他将AGI视为科学发现的终极加速工具,并透露了AlphaFold的最新进展:目前全球有超过300万研究人员在使用该工具,其中仅印度就有超过20万名科学家在利用AI进行生物学探索。就业与经济:关注“任务”而非“岗位”针对AI可能引发的失业潮,詹姆斯·曼尼卡提出了“任务(Task)”与“工作(Job)”分离的分析框架。曼尼卡指出:“大多数工作都是由不同的任务组合而成的……可能会有一些职业减少,许多职业会增长,还有更多的职业会发生变化。”他强调,技术变革中存在“滞后效应”,即旧工作消失和新工作创造之间存在时间差。对于中小企业,曼尼卡认为AI是第一次能从根本上赋予小企业“超能力”的技术。通过“Vani项目”等合作,谷歌正致力于打破语言障碍,让小企业主无需成为技术专家即可通过语音指令构建技术系统。印度市场的新定位:全栈参与者在谈及区域市场战略时,皮查伊对印度的定位发生了显著变化。他不再仅将印度视为巨大的用户市场,而是将其定义为AI领域的“全栈参与者(full-stack player)”。皮查伊表示:“我把谷歌看作一家全栈公司。我认为印度显然也会成为AI领域的全栈参与者。”他回顾了过去十年“数字印度”的转型,认为现在正处于一个“长达十年的AI变革的开端”。从班加罗尔活跃的开发者生态到本土AI模型的构建,谷歌认为印度具备了在AI基础设施、应用层及创新层全面爆发的潜力。以下是本次谷歌高管访谈的全文翻译:主持人:大家下午好。桑达尔、德米斯、詹姆斯,你知道,和你们三位坐在一起,感觉我就像一个,这感觉像是AI的涅槃。就像是AI领域的三位大神齐聚一堂。这太棒了。而且,你们来到印度的时候,正值AI热潮席卷整个国家。当你们参加印度AI峰会时,你们心中最期待的一件事是什么?我想先来个快问快答。那么,相似地,就从你开始吧,桑达尔。桑达尔·皮查伊:好的,也许我会说,看,这是一个变革性的时刻。回想大约十年前来到印度,看到\"数字印度\"的转型以及当时类似的兴奋感,让我有些怀旧。目睹这十年的进步真是非同寻常。所以从某种角度看,这感觉就像是一个长达十年的AI变革的开端。所以,是变革性的。德米斯·哈萨比斯:嗯,我其实刚从班加罗尔过来,在印度科学理工学院做了一场演讲。那里的研究生们给我留下了深刻印象,他们的活力十足。我们举办了一场大型讲座,大概有700名学生。看到他们对AI的热情和能量,以及对我们所带来的机遇的兴奋,真的很有意思。所以我想,我在整个峰会上都能感受到这种氛围,看到这些真的很令人兴奋。主持人:你现在很擅长指数级思维。想象一下700的指数级。你将会看到大概5万人,在一个地方,对AI狂热。这就是你将要看到的,詹姆斯。詹姆斯·曼尼卡:我认为这对印度和全球南方来说都是一个非凡的时刻,可以展示几件事。首先,推动采用和需求是完全可能的。其次,在AI领域进行构建和创新也完全可能。我认为我们常常认为这些事情不会发生在全球南方。我认为这是一个绝佳的时机来展示这一点。主持人:不,太棒了,桑达尔。我就从你开始吧,因为我的工作就是试图弄清楚未来。所以我想请你对印度做一点未来的预测。在你看来,让我们想想五年后,好吗?对印度来说,AI的成功会是怎样的?我们会成为最大的用户群吗?我们会成为建设者吗?我们会成为规则的塑造者吗?如果我可以补充一点,要实现这一点,我们现在必须做的一件事是什么?无论我们为自己设定的目标是什么,或者你认为我们应该设定的目标是什么。桑达尔·皮查伊:听着,我旅行到世界上很多国家,我确实认为印度是独特的,在这个时刻拥有独特的优势。我认为它有机会在这三个方面都发挥重要作用。我把谷歌看作一家全栈公司。我认为印度显然也会成为AI领域的全栈参与者。我认为要能够做到这一点,重要的是要确保……我认为这正是这次AI峰会的意义所在。桑达尔·皮查伊:你必须确保投资于所有你需要的基础性事物:研究、知识、以及你们这里现有的机构。政府要在全国范围和经济领域中推广AI,确保它惠及人民。这意味着要在所有领域采用AI,并以一种让进步触及普通人日常生活的方式,无论是农民、学生,还是医疗保健领域的医生等等。而且我认为基础正在奠定。你可以看到,光是本周在基础设施投资方面的公告,就说明了这一点。所以我认为这为印度达到目标奠定了良好基础。但我认为,进步在于推广这项技术,而且我认为印度可以在所有这三个方面发挥作用。主持人:所以,改变食物链最末端女性的生活,这就是成功应该有的样子,对吗?桑达尔·皮查伊:完全正确。主持人:好的,太棒了。德米斯,接下来我问你。你知道,我是你工作的超级粉丝。你知道,关于AlphaFold,最吸引人的一点不仅仅是它能做什么,还有它让多少研究人员、多少科学家能够去探索,去发现那些几年前我们甚至无法想象可以发现的东西,对吧?对我来说,这才是真正吸引人的地方。主持人:所以,当你思考,有很多问题可以解决,但是当你思考印度时,如果我们必须下一个或两个战略性的赌注,对吧,那应该是什么?我们真正深入投资、做出承诺的领域,并说这是我们想要成为全球领导者的地方。医疗保健、教育,你会优先考虑哪两件事?德米斯·哈萨比斯:嗯,首先,我的意思是,我们为像AlphaFold这样的项目所产生的影响感到非常自豪。现在全球有超过300万的研究人员在使用它,实际上在印度就有超过20万。而且,你知道,几乎世界上的每一位生物学家、研究人员都在使用。我认为这只是AI将对科学和医学产生的影响的开端。我觉得印度可以在将AI应用于科学方面发挥非常主导的作用。德米斯·哈萨比斯:也许我想对印度,也对许多国家(我也在给英国提供这方面的建议)说的是,在你已经强大且对国家重要的领域加倍努力,比如农业,然后成为将AI应用于你已经是世界领先领域的领导者。所以我认为农业,这是我今天与一些部长讨论过的话题,比如,利用AI使作物适应气候变化,也许可以利用像AlphaFold这样的工具来帮助实现这一点。然后另一个地方也许是宝莱坞和创意产业,利用最新的AI工具。实际上,詹姆斯刚刚,也许他能谈谈这个。主持人:DeepMind将如何与印度政府在这样登月计划项目上合作?德米斯·哈萨比斯:我们正在以各种方式合作,就是桑达尔刚才宣布的所有那些。而且我们准备好并且能够以更深入的方式合作,如果政府愿意的话,无论是通过我们的主要基础模型Gemini,我们的科学工具如AlphaFold,还是我们的开源工作如Gemma。所以我认为我们可以帮助印度政府做很多事情。主持人:詹姆斯,我要问你一个房间里的大象,每个人都想知道的,那就是现在的就业问题。我之前在听你在达沃斯说的一些话,非常有趣,你谈到每一次技术变革,都会有工作发生变化、消失,然后也会有工作被创造出来,但它们不会同时发生。存在一个滞后。所以有两个问题。第一,政府如何处理这种滞后,尤其是像印度这样拥有年轻人口结构的国家?第二,我们必须做些什么来确保我们最终成为就业的创造者?詹姆斯·曼尼卡:不,我认为这可能是我认为国家、政府和社会需要思考的最重要的问题之一。我认为重要的是要记住,当你思考AI和就业的问题时,实际上值得思考的是具体的任务,而不是整个工作岗位。因为大多数工作都是由不同的任务组合而成的。当你这样看的时候,你会突然意识到,正如你所说,可能会有一些职业减少,许多职业会增长,还有更多的职业会发生变化。我认为记住这一点很重要。所以当你逐个部门或逐个职业地审视这些问题时,你会看到很多转变正在进行。但回到政府应该做什么来确保他们实际上在创造就业并促成变化这个问题上。我认为一是要关注规模化。在所有这些转变中,无论是人们从 declining 的工作 transitioning 到 growing 的工作,还是工作本身在变化,都会发生的一件事是所需的技能在变化。所以投资于技能、普及知识等等,我认为这是基础性的重要。另一件重要的事情是像印度这样的国家和政府继续进行的那种投资,投资于基础设施和创新。因为很多增长的工作将来自这些基础设施投资以及创新投资。当你发展业务,发展公司,并在经济中拥有创新时,这就会带来就业增长。所以我认为这些对创新的投资,既包括基础设施和创新本身,也包括技能,是政府需要关注的重点。主持人:我认为你说的非常重要,你不能仅仅对就业有一个宏观的看法。你需要开始理解哪些具体的任务会受到影响。你需要开始为此做规划。你需要开始规划哪些行业会受到影响。所以我们确实有一些工作要做,去弄清楚我们在哪里会受伤最重,机会在哪里,然后据此规划。我认为这是一个极好的建议。完全同意。那么,桑达尔,回到你这里,另一个房间里的大象,我们会不会看到一个AI泡沫,还是不会?现在,很多CEO,当你听到他们与企业CEO的谈话时,他们担心的是是否要大规模扩大投资,因为他们担心能否证明成本的合理性,董事会会怎么说等等。根据你的经验,根据Alphabet的经验,请帮助我们理解,CEO们今天应该如何处理这个问题和挑战?桑达尔·皮查伊:你知道,我们生活在一个真正的全球化世界里。我以为我离开美国就能避免这个问题,但我做不到。看,这表明,我认为这是一个非凡的时刻。我认为我们正在投资以迎接那个时刻,对吧?我认为在某些语境下,有人谈到这是工业革命,但速度快10倍,规模大10倍。如果你回顾一下美国的铁路投资或国家公路系统,我的意思是,这些都是具有如此杠杆效应的投资。你知道,在此基础上,你推动了巨大的增长和价值。我认为这是一个像那样的变革性时刻。作为谷歌,我认为我们很幸运,你知道,我们专注于这项技术已经超过十年,无论是搜索、YouTube、云,还是像Waymo、Isomorphic Labs这样的新兴业务,都受益于此。我认为它们都在基于这一底层技术变得更好、增长更快。我们可以在那里产生回报。仅举一个例子,仅云业务在过去一年, backlog 就同比增长了一倍,达到2400亿美元。这表明了另一方面的回报潜力。因此,我们正在投资以满足这一需求。你知道,这就是让此刻如此令人兴奋的原因。所以,鉴于我们所看到的进展、技术以及在此基础上看到的机遇,我认为这些投资是合理的。主持人:德米斯,我必须问你第三个房间里的大象,那就是通用人工智能到底是什么?德米斯·哈萨比斯:因为…主持人:你知道,我们不断听到它,听得越多,就越觉得我们正在试图建造一个会控制我们所有人的东西。然后问题是,我们为什么要建造它?那么,最终目标真的是为了控制吗?最终目标是为了提升繁荣吗?请帮助我们理解你的看法。另外,印度应该如何考虑通用人工智能?或者如果我们需要准备,我们应该做些什么?德米斯·哈萨比斯:嗯,首先我要说的是,我整个职业生涯致力于AI的原因是,我认为它可能是加速科学发现和医学等领域发展的终极工具。所以像AlphaFold这样的东西,我希望它将是展示这一点的众多进步中的第一个。然后,我们可以应用它来帮助解决当今社会面临的许多挑战,从疾病到气候变化,再到不平等。所以我认为,从积极的一面来看,AI和AGI的机会,其极限在于那种潜力。就如何定义AGI而言,我一直对AGI设定了一个高标准,即一个展现出人类拥有的所有认知能力的系统。之所以以人类为参考点很重要,是因为大脑是我们拥有的唯一证据,我们拥有的唯一存在性证明,证明通用智能是可能的。所以这有点像,除非它能够做很多我们有时认为是理所当然的事情,否则我们不会真正知道我们拥有了一个 fully general 的系统。你知道,像创造力、长期规划、更好地利用记忆之类的事情。所以今天的系统,它们令人印象深刻,但在我看来,它们还没有达到那个水平。我认为我们还有一段路要走,至少还需要5到10年。但当然,在下一阶段,未来十年或二十年,我将其视为我们和科学的一种终极增强工具,你知道,对人类科学家、人类专家,以及对今天的年轻人来说都是如此。这就是这次在印度访问时看到的令人兴奋之处——他们将能够使用这些不可思议的工具。所以无论这意味着什么,你知道,创办企业,创作艺术,我认为他们几乎会被赋予超能力来做这些事情,因为他们可以随时随地使用这些工具,包括在印度,可以使用世界上最顶尖的工具。所以我认为这将是一个非常激动人心的时刻。但是也有一些我们必须考虑的风险。你之前提到了就业,但还有技术风险,确保这些系统保持在它们的护栏内,服务于我们的目的和我们作为人类想要的东西。此外,还有经济问题,即广泛而平等地与全世界分享它将带来的好处。所以这些都是未来仍然面临的巨大挑战,但你知道,如果我们以正确的方式去做,潜力是存在的。主持人:听了你的话,我突然想到一点,那就是我们都在谈论在AI的世界里,我们将会质疑人类的角色,我们不知道未来会怎样。但你刚才的话似乎在告诉我,人类的角色将变得更加重要,对吗?德米斯·哈萨比斯:没错,我认为,展望未来几十年,这将是我们的方式。如果你想想今天的AI系统,它们是被动系统。它们令人印象深刻,但是需要你,使用它的人类,投入精力,提出问题。即使在科学领域,我们也必须提供假设和正确的研究问题。然后这些工具将帮助我们更快地找到答案。所以我认为这将是AI发展故事的下一阶段。主持人:詹姆斯,回到你这里。桑达尔谈到了他的成功愿景是当价值链上的最后一个人被赋能。现在在印度,我们有非常强大的中小微企业部门,小型微型企业。它们确实是我们经济的支柱,对吧?在技术采用方面,它们总是落后。我的意思是,我问你同样的问题。AI的成功应该是什么样的?但是从中小企业的角度来看,那么你的答案会是什么?詹姆斯·曼尼卡:我实际上认为这是最令人兴奋的机会之一,因为很长一段时间以来,大多数中小企业,无论是在发展中国家还是发达国家,坦白说,在任何经济体中,它们总是没有大公司拥有的那种能力和力量。我认为这可能是第一个从根本上改变这种情况的技术。你可以争辩说互联网和移动技术等也做到了一部分,但这项技术做得更深入一些。想象一下这项技术能给中小企业带来什么样的超能力。想象一个中小企业,它可能是一个贸易商,一个零售商,一个做手工艺品之类的小制造商。但是,想象一下能够利用技术而不必成为技术专家的能力。想象一下,一个小企业主,他可以用几乎像\"氛围编码\"的方式,或者通过描述他们想要什么,来实际描述他们想让这个小企业使用的技术系统。然后这些系统就能构建出来。所以我认为,这种超强能力能够为小企业所用,这种可能性将是非同寻常、令人兴奋的。我认为对于像印度这样的国家和全球南方的国家来说,这种潜力尤其巨大,因为在这些地方,中小企业是经济中最大的部分,触及更多的人,更多的生命。现在,你知道,我们希望可以为此做出贡献的一件事是,我们目前正在合作开展\"Vani项目\",例如,与印度科学理工学院合作,研究如何让这些技术以所有语言形式更容易获得和使用。所以我们目前非常关注,例如,印度语言,我们如何做到这一点?如何实现直接进行语音翻译,而无需通过键盘?我们已经在进行这方面的研究。所以我认为这些是中小企业的一些可能性,我对此感到非常兴奋。主持人:太棒了。我们剩下的时间不多了,所以我会让桑达尔来回答。你知道,印度在历次技术变革中实现了跨越式发展。我们直接进入了移动时代、数字支付时代等等。每个人都在谈论AI跨越式发展的机遇。这对你来说意味着什么?如果让你来描述,那会是什么样子?桑达尔·皮查伊:好的,这是一个很棒的问题。我认为这正是这个机遇所代表的。看,我的意思是,这有点难以描述,但我确实期望每个行业、每个环境、每个工作流程都会被AI所改变。所以对我来说,你知道,我们正在与印度的AIMS合作,探索如何让病人输入他们的症状或提供信息,然后AI生成报告来帮助医生。我们还处于这类项目的早期阶段。但对我来说,跨越式发展意味着在每一个这样的行业中,你都从根本上改变了工作流程的运作方式。我的意思是,学生如何学习?你们的医院系统如何运作?政府如何以深刻的、基础性的方式变得更高效?我确实认为,在像科学这样的领域,德米斯和他的团队一直关注的事情之一就是,如何在基础层面上加速科学发现。我认为我们在这里谈论的是一项能够让你以某种不可思议的、极快的速度创造新事物的技术。所以我认为,除了知道它将会以一种相当深刻的方式发生之外,今天我们很难完全 envision 它。但实际上,我期望在日常生活的基础上,人们的生活将在他们接触到的方方面面都因此得到显著改善。主持人:最后一个问题给你,桑达尔。我们以我们的人才、年轻的人才而闻名。我们为像你们这样走出去并取得如此非凡成就的人感到非常自豪。但是印度需要做出什么改变?这样下一个桑达尔,或者说桑达尔2.0,就能留在这里,在印度打造出全世界最神奇的AI公司。桑达尔·皮查伊:好的,我认为,我的意思是,情况已经改变了,你知道,当我看到,我的意思是,印度已经诞生了许多非凡的公司,对吧?你知道,当你看到像Flipkart、Ola这样的公司时,它们都是在这里本土成长的,而且做得非常好。每次我来印度,都能感受到这里的开发者活力。你最近在班加罗尔,你知道,它无可匹敌,首屈一指。这里的创业生态系统正在蓬勃发展,你知道,即使是最近一些机构开发本地AI模型的工作也是如此。所以我认为你所说的事情实际上正在发生。而且,你知道,我看不到任何阻碍。我认为印度处于非常有利的位置。主持人:好的。非常感谢你们三位。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GOOG":2,"GOOGL":1.98}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":251,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":534535353417976,"gmtCreate":1771522765804,"gmtModify":1771522768379,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3579778221419795","authorIdStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/534535353417976","repostId":"1152587284","repostType":2,"repost":{"id":"1152587284","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1771514744,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1152587284?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-19 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style=\"text-align: start;\">这种无畏买入的更多证据来自Citadel Securities的斯科特·鲁布纳,他将今年迄今的散户参与度形容为"前所未见"。</p><p style=\"text-align: start;\">他在周三给客户的消息中表示:"买入活动的规模、持续性和广度已大幅超越以往的峰值,凸显了散户作为2026年初增量需求主要来源的角色。"</p><p style=\"text-align: start;\">鲁布纳还指出,二月份并未出现通常在一月份大举买入后会出现的季节性低迷迹象。</p><p style=\"text-align: start;\">鲁布纳写道:"软件股是最明显的例子——当该板块面临压力时,散户投资者积极利用这一弱势,果断地将资金流入单只软件股。"</p><p style=\"text-align: start;\">这些资金流入的规模现已达到历史极端水平,约占2025年所有板块总净流入量的三分之二。</p><p style=\"text-align: start;\">鲁布纳评论称,今年投资者投入市场的资金总量是他们前所未见的,这并非由几个疯狂的交易日所致,而是"持续"的活动:</p><p style=\"text-align: start;\">鲁布纳补充说,今年迄今,散户群体的日均期权成交量比去年的水平高出15%以上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/948da281185b8d159891c53d9f51942a\" tg-width=\"700\" tg-height=\"421\"/></p><p style=\"text-align: start;\">他表示,他正在密切关注散户投资者购买热情是否有所减退的任何迹象。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Securities的斯科特·鲁布纳,他将今年迄今的散户参与度形容为"前所未见"。</p><p style=\"text-align: start;\">他在周三给客户的消息中表示:"买入活动的规模、持续性和广度已大幅超越以往的峰值,凸显了散户作为2026年初增量需求主要来源的角色。"</p><p style=\"text-align: start;\">鲁布纳还指出,二月份并未出现通常在一月份大举买入后会出现的季节性低迷迹象。</p><p style=\"text-align: start;\">鲁布纳写道:"软件股是最明显的例子——当该板块面临压力时,散户投资者积极利用这一弱势,果断地将资金流入单只软件股。"</p><p style=\"text-align: start;\">这些资金流入的规模现已达到历史极端水平,约占2025年所有板块总净流入量的三分之二。</p><p style=\"text-align: start;\">鲁布纳评论称,今年投资者投入市场的资金总量是他们前所未见的,这并非由几个疯狂的交易日所致,而是"持续"的活动:</p><p style=\"text-align: start;\">鲁布纳补充说,今年迄今,散户群体的日均期权成交量比去年的水平高出15%以上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/948da281185b8d159891c53d9f51942a\" tg-width=\"700\" tg-height=\"421\"/></p><p style=\"text-align: start;\">他表示,他正在密切关注散户投资者购买热情是否有所减退的任何迹象。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/364d791823763e84234c554ee89de8a2","relate_stocks":{"APP":"AppLovin Corporation","AI":"C3.ai, 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GPU在内的六款芯片已进入全面生产阶段。</p>\n<p><strong>第二种可能性更具颠覆性——英伟达可能提前揭晓下一代Feynman架构芯片。</strong>据了解,Feynman被业内视为"革命性"产品,可能采用更广泛的SRAM集成方案,甚至通过3D堆叠技术整合LPU(语言处理单元),不过这一技术路线尚未得到官方确认。</p>\n<h2>计算需求转向推动产品演进</h2>\n<p>英伟达当前面临的市场环境是计算需求逐季变化。黄仁勋的表态反映出公司对技术演进方向的清晰判断。</p>\n<p>在Hopper和Blackwell时代,预训练是主要需求;而随着Grace Blackwell Ultra和Vera Rubin的推出,推理能力已成为核心,延迟和内存带宽成为主要瓶颈。这种需求转变直接影响着英伟达的产品设计方向。</p>\n<p>对于Feynman架构,<strong>市场预期其将针对推理场景进行深度优化。</strong>英伟达正探索通过更大规模的SRAM集成和可能的LPU整合来突破现有性能瓶颈,这将对依赖AI推理能力的云服务商和企业客户产生重大影响。</p>\n<p>此外,黄仁勋在采访中还强调了更广泛的合作伙伴关系和投资策略的重要性。他表示,“英伟达拥有优秀的合作伙伴和出色的初创公司,我们正在整个AI堆栈中进行投资。AI不仅仅是一个模型,它是一个涵盖能源、半导体、数据中心、云和基于其上构建的应用程序的完整产业。”这一表态显示英伟达正从单纯的芯片供应商向AI生态系统构建者转型。通过收购和合作伙伴关系,公司试图在AI基础设施竞赛中保持领先地位。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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justify;\">这一轮存储芯片涨价潮正是从DRAM内存开始的。自2025年二季度开始,全球服务器DRAM价格一路走高,目前行情已经超过2018年的历史高点。第三方调研机构TrendForce集邦咨询预计,2026年一季度DRAM内存涨幅超60%,后续三个季度持续上涨,全年产值达4043亿美元,年增长率144%。</p><p style=\"text-align: justify;\">不仅DRAM内存涨,2025年四季度NAND闪存也跟着大涨,TrendForce集邦咨询预计2026年一季度NAND闪存将增长55%-60%,且涨势会持续到2026年年底,推动NAND产值增长至1473亿美元,年增长率达112%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/167d323a0042352fb4dcac3e49542d43\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"297\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">图1:2023年-2027年DRAM内存与NAND闪存产值预估</p><p style=\"text-align: justify;\">主流存储芯片主要分为三类:DRAM内存(含高带宽内存HBM)、NAND闪存(NAND Flash)、NOR闪存(NOR FLash)。它们分工明确,共同支撑起所有智能设备的记忆与思考。</p><p style=\"text-align: justify;\">DRAM内存临时存储运行中的数据与程序,可以理解为设备的工作台面,是保障电子设备计算性能的核心组件,决定系统有多流畅和迅猛;NAND闪存断电后数据不消失,可以理解为设备的巨型仓库,用于大容量数据存储;至于NOR闪存,容量小但速度极快,如同设备的本能反应库,专门负责存储并快速启动操作系统最底层的核心指令。</p><p style=\"text-align: justify;\">据IC Insights数据,DRAM在全球存储市场占比约56%,NAND闪存约41%,NOR闪存约2%,三者合计占比达99%。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一轮行情,简单来说,是在全球人工智能革命催生的超高需求驱动下,尤其是对高性能DRAM的渴求,叠加地缘政治等因素导致的供应链重组压力,正在试图打破传统的周期逻辑,将市场推向一个未知区域。</p><p style=\"text-align: justify;\">涨价的背后是缺货。当缺货愈演愈烈,找货成为行业常态。据媒体报道称,为了从存储芯片巨头三星电子和SK海力士争取到更多订单,两家韩企总部附近的商务酒店住满了来自谷歌、微软和Meta等公司的采购员。这些美国科技公司都在大规模自建超大数据中心,是DRAM内存消耗大户,原本属于厂商的座上宾,现在却被媒体戏称为“DRAM乞丐”。</p><p style=\"text-align: justify;\">中国企业更加受困于内存供应紧张。某存储巨头中国区总代的销售高管向《财经》表示,现在是源头供不应求,总代也很难拿到足量的货,目前连大客户的需求也不能完全满足,至于广大中小客户,只能去芯片贸易商那里找货。</p><p style=\"text-align: justify;\">新智惠想是中国一家人工智能创业公司,为企业级用户提供软硬件一体化AI基础设施。该公司创始人兼首席执行官(CEO)吴健向《财经》透露,现在企业都是派人带着现金到各地芯片贸易商的库房里去抢货,抢到了就直接打现金,然后赶紧发走,后续再走合同。</p><p style=\"text-align: justify;\">吴健和张宇林都证实,现在DRAM内存交易现货市场放鸽子的情况也很常见,经常谈好价格交了现金但被毁约,或被告知只能交付一部分货。</p><p style=\"text-align: justify;\">张宇林承认也放了好几单下游客户的鸽子,“因为我的上游放我鸽子,但被我放鸽子的客户大多还是让我帮他们继续找货”。</p><p style=\"text-align: justify;\">多个权威分析机构普遍预测,这波存储芯片“超级牛市”将至少持续到2027年,厂商方面,美光公开声称,2028年前存储芯片短缺情况难以缓解。</p><p style=\"text-align: justify;\">人工智能的爆发式增长是缺芯主因,但这波缺芯荒为何如此猛烈和持久?究竟有哪些厂商受益?存储芯片应用无处不在,广大数据中心、手机、汽车等下游终端厂商将如何应对这波超长存储芯片荒?这些问题都需要一一厘清。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9284fb93fa9ca12b14b1a175acd6803\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"133\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">涨价缺货的逻辑是什么?</p><p style=\"text-align: justify;\">存储芯片市场由韩国三星、SK海力士和美国美光三巨头主导,三家企业合计占据超95%的市场份额。</p><p style=\"text-align: justify;\">三大巨头把持绝大份额市场份额直接导致另一个结果,供给弹性严重不足。这又导致存储芯片市场供需极易受全球经济周期、下游消费电子与数据中心需求波动,以及巨头间的产能调整策略影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">长期以来,存储芯片市场总是沿着“价格上涨—企业扩产—供给过剩—价格下跌—产能出清—供给短缺—价格再涨”周期循环。</p><p style=\"text-align: justify;\">一般来说,存储芯片的扩产需经历设备采购、厂房建设、工艺调试、良率爬坡等环节,周期长达18个-36个月。上一轮存储周期始自2021年左右,当时全球缺芯潮推动存储芯片厂商大规模扩产,2023年产能集中释放后,叠加下游需求疲软,引发存储芯片价格持续下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一轮存储周期被称为“超级存储周期”,是因为它上涨幅度更猛,在高位持续的时间可能更长。另一个特点是,这一轮超级周期并非传统的供需错配引发,而是由AI带来的市场增量驱动,其中高带宽内存(HBM)成为核心增长引擎。</p><p style=\"text-align: justify;\">HBM于2013年问世,早期仅应用于超算、高端显卡等小众场景,因工艺复杂度高、量产成本居高不下,长期未能实现规模化商用。生成式AI技术爆发以后,HBM成为破解高算力场景下内存带宽瓶颈的核心解决方案,用户需求呈指数级增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据TrendForce集邦咨询数据,2023年全球HBM产值刚过40亿美元,仅占DRAM总产值8%。而在美光2026财年一季度财报会上,美光高管表示,该公司预计全球HBM总潜在市场(TAM)在2028年将达到1000亿美元(较此前预测提前两年)。</p><p style=\"text-align: justify;\">HBM不仅需求旺盛,且单颗利润是DDR4的10倍之多,三大存储巨头为抢抓AI需求、锁定高毛利收益,纷纷将先进产能优先配给HBM和服务器DDR5(第五代内存)。</p><p style=\"text-align: justify;\">而DDR4(第四代内存)是上市十多年的上一代产品,利润稀薄,代工份额自然被挤压,从而引发了内存前所未有的结构性缺货。</p><p style=\"text-align: justify;\">存储三巨头中三星率先转向,2025年4月,三星宣布将逐步停止生产DDR4内存颗粒。美光、SK海力士随后跟进。美光称从2025年三季度起,逐步停止对DDR4和LPDDR4(LP系列是移动端低功耗内存)的常规出货,仅保留车用、工业、网通等长期合作客户的定向供应。SK海力士当时被爆出计划2025年10月停止接单。当时多家机构预计全球DDR4产能会大幅收缩至2024年底的20%-25%。</p><p style=\"text-align: justify;\">停产消息一出即遭市场激烈反应。实际的市场情况是,消费电子、汽车、家电等领域对DDR4内存的需求仍然稳健。</p><p style=\"text-align: justify;\">从2025年4月开始,DDR4现货市场价格一路飙升,6月起更是出现16GB DDR4现货价格反超DDR5的罕见倒挂。TrendForce集邦咨询数据显示,部分规格的DDR4单条价格在2025年年初不到3.2美元,2025年涨到64.5美元,涨幅高达1922.8%。</p><p style=\"text-align: justify;\">供需失衡下,三星、SK海力士紧急调整计划,不仅延长DDR4生产至2026年,SK海力士还加码无锡工厂提升DDR4产量。SK美光近期也表示,正投资位于美国弗吉尼亚州的晶圆厂,以满足汽车和工业市场对DDR4的需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">DDR4复产消息丝毫没有延缓内存上涨脚步,涨价潮蔓延到NAND闪存、SSD(固态硬盘)、HDD(硬盘)等其他品类。</p><p style=\"text-align: justify;\">DDR4单一品类的供需失衡只是一个特别明显的信号,AI的爆发式增长,促使微软、谷歌、亚马逊、Meta、阿里、腾讯、字节全球科技企业持续扩大AI数据中心建设,不仅引发存储全品类的供不应求,也在重构企业对存储芯片的需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">AI不仅带火了HBM,也改变企业对NAND闪存的需求。AI正在从简单的生成内容向更复杂的“AI代理”演进,这些代理需要频繁访问大量的数据来完成任务,这就对存储设备提出了新的要求,特别是需要那种能快速随机读写的高端企业级固态硬盘,而固态硬盘主要就是用NAND闪存做的。</p><p style=\"text-align: justify;\">也就是说,AI越智能,对高速数据仓库的需求就越迫切,从而直接拉动了对高端NAND闪存的订单。</p><p style=\"text-align: justify;\">并行科技副总经理兼首席财务官乔楠告诉《财经》,数据中心各个硬件设备都可能被AI拉出一波行情,在此之前,数据中心网络互联部件也涨过一轮,只不过存储端供应端特别集中,供需失衡的矛盾就显得特别突出。</p><p style=\"text-align: justify;\">Yole集团存储与计算业务总监John Lorenz认为市场已经弥漫对未来稀缺的恐惧。这种恐惧会促使企业做出防御性反应,提前抢购,从而加剧短缺并推高现货价格。</p><p style=\"text-align: justify;\">例如,美光表示其2026全年HBM产能已全部售罄,日本闪存供应商铠侠也对外透露,2026年NAND闪存产能已全部售罄。连HDD硬盘公司希捷也表示,2026年产能已全部售罄,预计将在未来几个月开始接受2027年上半年的订单。</p><p style=\"text-align: justify;\">如此牛市中,存储芯片交易现货市场更是充满火爆和狂热气息。张宇林表示,这个圈子以前全国就几千家玩家,大家都聚在一个微信群里交换信息倒腾货物,但是这半年,大量新的玩家和资金涌进来,谁谁谁“又赚了一个小目标”(1亿元人民币)的故事到处都是。</p><p style=\"text-align: justify;\">据他观察,国外炒得比国内还凶,不同于国内主要炒DDR4,国外服务器主要是抢DDR5。</p><p style=\"text-align: justify;\">张宇林还表示,在2025年底,国内存储芯片现货市场一度有点滞涨迹象,明显感觉需求端观望情绪渐浓,但随着2026年1月价格再一轮陡线上扬,买方又急迫起来。</p><p style=\"text-align: justify;\">张宇林所在公司此前低价囤的货早已全部出清,现在是高点,公司不敢再囤货,只是帮客户找货,赚取一点手续费——作为从业数年经历过多个存储周期的老玩家,他见过多次芯片价格突然掉转直下一路跌穿地板价的情形,已不敢再冒险。</p><p style=\"text-align: justify;\">涨声四起之下,也有冷静声音。蓉和半导体咨询CEO吴梓豪曾是台积电厂务工程师,负责过国内多个晶圆厂的建设。他表示,存储芯片每次周期都很猛,一直有“三年不开张,开张吃三年”的说法,这一次虽然涨得猛,但其实挺分化,数据中心存储大涨,消费级存储一般,需求也上不来。</p><p style=\"text-align: justify;\">“整体来看,高端存储产品出现结构性供应失衡,加上数据中心存储需求一直在扩大,这一波高点可能会持续至2027年全年。”吴梓豪说。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2444815eb9ca992f015d60ca22820f7\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"133\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">哪些公司受益?</p><p style=\"text-align: justify;\">每一轮存储周期的直接受益方就是存储芯片原厂,即三星、SK海力士和美光,以及NAND闪存厂商美国公司闪迪和铠侠,这两家公司只有NAND闪存业务,没有DRAM业务。</p><p style=\"text-align: justify;\">上述存储芯片原厂业绩均创历史新高。尤其进入2025年四季度以来,存储芯片价格加速飙升,这一点在各家业绩上体现得更明显。</p><p style=\"text-align: justify;\">例如,三星2025年全年营收333.6万亿韩元、营业利润43.6万亿韩元、净利润45.2万亿韩元,同比分别增长10.9%、33.2%、31.2%。其四季度业绩表现尤为亮眼,营收93.8万亿韩元,营业利润20.1万亿韩元,同比增长209.2%,四季度营业利润占全年营业利润的46.0%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e68027935eb506bf87cc5617ada7500\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"271\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">表2:三星、SK海力士、美光营收数据</p><p style=\"text-align: justify;\">SK海力士全年实现营收97.147万亿韩元、营业利润47.21万亿韩元、净利润42.95万亿韩元,同比分别增长47.0%、101.0%、117.0%。其四季度业绩营收32.83万亿韩元,营业利润19.17万亿韩元,同比暴增66.0%、137.0%,四季度营业利润占全年营业利润的40.6%。</p><p style=\"text-align: justify;\">资本市场快速给出直接反馈。过去半年,三星股价涨幅超120%,SK海力士股价涨幅高达228%,美光科技股价涨幅达280.14%,闪迪同期股价涨幅更为惊人,累计上涨超1100%,成为本轮存储超级周期中资本市场表现最突出的标的之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">存储芯片厂商中,SK海力士凭借在HBM芯片上的领导地位,吃到了最大的红利。</p><p style=\"text-align: justify;\">SK海力士在HBM芯片领域已形成显著的代际与量产双重领先。</p><p style=\"text-align: justify;\">2025年9月,该公司率先建成全球首套HBM4量产体系,成为当前唯一具备HBM4量产能力的厂商。据媒体报道,英伟达2026年用于下一代AI平台“Vera Rubin”的HBM4需求,约三分之二已分配给SK海力士。其主力产品12层堆叠HBM3E出货占比已超过其整体HBM出货量的一半,标志着其高端型号良率成熟、产能大规模释放。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2313cf8cd552f802fff649665658907e\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"304\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">图2:2024年三季度至2025年三季度全球HBM市场份额(以收入计)</p><p style=\"text-align: justify;\">反观竞争对手,三星虽已实现12层HBM3E批量供货,但良率爬坡与成本控制仍存压力,HBM4量产时间较SK海力士滞后近五个月;美光则刚在2025年下半年完成HBM3E量产突破,目前以8层产品为主,12层方案仍处产能爬坡阶段,HBM4布局整体落后。</p><p style=\"text-align: justify;\">凭借在HBM芯片业务上的领先,2025年一季度,SK海力士以36%的市占率成为全球DRAM营收的领导者,终结了三星长达33年的全球内存芯片霸主地位。</p><p style=\"text-align: justify;\">台积电同样是本轮存储超级周期的核心受益方。作为全球晶圆代工与先进封装龙头,台积电凭借CoWoS(一种2.5D封装技术)先进封装技术,独家承接了SK海力士HBM芯片的先进封装环节,并由此深度切入AI存储产业链。</p><p style=\"text-align: justify;\">台积电表示,其2025财年先进封装收入贡献约8%,2026财年预计会略高于10%,预计未来五年先进封装的收入增长将高于公司整体的增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">本轮存储超级周期对光刻机龙头阿斯麦(ASML)也是极大的利好。因为当前主流HBM3E及下一代HBM4芯片采用10纳米级以下先进制程,必须依赖ASML独家供应的EUV(极紫外)光刻机。据媒体报道,SK海力士计划2027年前增购约20台EUV光刻机,将现有约20台(含研发用)的规模扩大1倍,EUV光刻机总保有量有望跻身全球前三。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根士丹利曾根据三星、SK海力士、台积电等厂商的资本开支,预测ASML 2025年四季度新增订单为73亿欧元,ASML财报显示,新增订单达132亿欧元,显示全球存储与先进逻辑芯片厂商扩产意愿强烈。</p><p style=\"text-align: justify;\">EUV光刻机销量大涨,EUV专用光刻材料与核心零部件需求也会同步高增,利好光刻胶、清洗液等上游材料供应商。</p><p style=\"text-align: justify;\">存储模组厂商也在一定程度上受益。</p><p style=\"text-align: justify;\">若将三星、SK海力士、美光等原厂比作生产存储晶圆颗粒的“面粉厂”,存储模组厂商则相当于“面包房”,通过采购面粉(原厂晶圆颗粒),加工为面包(内存条、SSD等标准化或定制化模组产品),满足终端多样化需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管存储原厂均布局自有模组业务,但受产能结构、客户覆盖与产品定制化能力限制,难以全面承接全市场、多场景需求,由此催生第三方独立模组厂商。其中,海外主要模组厂商包括美国金士顿、日本铠侠;国内企业以江波龙(301308.SZ)、佰维存储(688525.SH)、德明利(001309.SZ)等为代表。</p><p style=\"text-align: justify;\">江波龙等模组厂商2025年的财报就很亮丽。江波龙财报显示,该公司2025年一季度亏损人民币1.52亿元,核心是计提存货跌价人民币1.17亿元,这是存储模组公司周期底部囤货的典型特征;二季度起价格上涨,江波龙高库存直接转化为成本优势,业绩逐季爆发,四季度单季净利润贡献全年超六成,预计2025全年归母净利润12.5亿元至15.5亿元,同比增幅达150.66%-210.82%。</p><p style=\"text-align: justify;\">但吴梓豪提醒,本轮存储周期的核心受益方为存储芯片前段制造环节,而后段模组厂商因缺乏上游晶圆自主制造能力,业绩表现呈现显著阶段性特征:这类企业对市场价格趋势高度敏感,往往在芯片价格低谷期大力囤货,因此能在价格上行初期凭借库存红利实现业绩大幅增长;但随着前期囤货逐步消耗,若无法稳定拿货且市场行情仍处在高位,模组厂商便不得不加入高价争抢晶圆颗粒的行列,其业绩也将随之承压走低。</p><p style=\"text-align: justify;\">最受中国用户关注的是,长鑫存储(CXMT)和长江存储(YMTC)能否吃到这波超级周期的红利?</p><p style=\"text-align: justify;\">两家公司都是中国存储芯片制造龙头,分别深耕DRAM内存、NAND闪存领域。根据调研机构Omdia数据,2025年二季度,长鑫存储以3.97%的全球DRAM销售额市占率,位列全球第四、中国大陆第一。调研机构Counterpoint Research数据则显示,以NAND出货量为基准,长江存储的全球市占率在2025年三季度已攀升至13%,排名全球第五。</p><p style=\"text-align: justify;\">吴梓豪表示,半导体厂商今年扩产设备,一年后才可能开出新产能,长鑫存储在2024年、2025年连续推进产能扩张,整体产能有望达每月30万片,“踏准”了本轮存储价格上行周期;长江存储虽受美国商务部出口管制影响,过去两年产能扩张幅度相对有限,但凭借既有产能基础,亦能显著受益。</p><p style=\"text-align: justify;\">长鑫存储收益也能侧面印证这一点。2025年12月30日,长鑫存储科创板IPO获受理。其招股书显示,2022年至2024年,公司营收分别为人民币82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元,年均复合增速超过70%,2025年前三季度已实现营收320亿元,2025年全年营收的预测区间达到人民币550亿元至580亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">北京半导体行业协会执行秘书长朱晶表示,对国产芯片厂商来说,缺货大周期相对容易打进海外供应链。</p><p style=\"text-align: justify;\">据媒体报道,惠普已向美国银行(BofA)确认,为应对存储芯片供应紧张,正在对“来自中国的供应商”进行供应商资质认证。虽然惠普没有透露具体是哪一家供应商,但多家行业机构认为是长鑫存储,且可能包含长江存储NAND闪存芯片作为备选。</p><p style=\"text-align: justify;\">若落地,将是中国存储芯片厂商首次进入全球TOP2 PC品牌核心供应链,实现国产存储海外突破的标志性事件。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6906bb4870c7ac75e62d4400491b7d46\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"133\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">下游如何应对缺芯潮?</p><p style=\"text-align: justify;\">存储芯片广泛应用于数据中心服务器、个人电脑、智能手机、智能终端等各个领域。缺芯潮让各类终端厂商普遍面临芯片供应紧张与采购成本大幅攀升的双重压力,只是受冲击程度、成本传导能力等方面存在差异。</p><p style=\"text-align: justify;\">乔楠表示,存储芯片价格走势难以预料,谁也吃不准哪一天价格掉头,且数据中心服务器内存通常四年就要升级换代,这令下游厂商带来采购难题,是再等等,还是抓紧抢货囤货,就如炒股一样,很难把握买入时机。</p><p style=\"text-align: justify;\">据他观察,部分小厂选择暂停观望,等待价格稳定或市场情况明朗后再做决策。</p><p style=\"text-align: justify;\">吴健则透露,在数据中心行业,现在无论是存储芯片交易,还是服务器整机交易,按合同交付都变得很困难。要么订购1000台只能交付200台,要么甲方宁可毁约赔违约金也不交付,因为交付赔得更多,所以毁约的情况特别普遍,只是毁约也大多能得到理解。</p><p style=\"text-align: justify;\">吴健比较骄傲的是,到目前为止他没有对自己的客户毁约。吴健的公司新智惠想为客户提供软硬件一体的AI基础设施,有不少项目是2025年年初就签订的,而企业级的项目执行时间大多比较长,往往到年尾才交付。所幸其公司2025年底抢到了一批存储芯片,把几个重要的大项目如期交付,代价是损失的利润超过30%。</p><p style=\"text-align: justify;\">因为这个原因,吴健特别建议央国企们做AI项目时内部流程要更简化,速度要更快,否则年初做的预算很可能就不够用了,来年得付出更高的项目成本。</p><p style=\"text-align: justify;\">深圳集和诚科技有限公司(下称“集和诚”)创始人兼总CEO章颖炬告诉《财经》,在该公司部分产品中,内存加SSD已占整机成本的70%。集和诚是一家生产工控机的公司,一年内存消耗量大概20万条。</p><p style=\"text-align: justify;\">章颖炬坦言,没有这么多利润去吸收这个成本,只能把成本传导给客户,但提价直接带来明显订单下滑,一些客户能不买就不买。</p><p style=\"text-align: justify;\">新智惠想和集和诚规模都不算大,那些拥有大规模数据中心的算力服务商影响更大。</p><p style=\"text-align: justify;\">多个算力服务商从业人士告诉《财经》,现在不仅存储芯片暴涨,GPU和CPU也在涨,跟数据中心设备相关的一切似乎都在跟风涨,算力企业面临的资金压力特别大,有些不得不中止算力扩容项目。</p><p style=\"text-align: justify;\">中国云厂商优刻得(UCloud)董事长兼CEO季昕华认为这一年供应链挑战较大。虽然成本上涨,但客户的需求也在快速上涨,也开始接受价格的上涨。目前该公司一方面通过软件和算法提高硬件使用率,另一方面正加大力度找资源,并寻求国产替代,已经与长鑫存储有合作。</p><p style=\"text-align: justify;\">并行科技目前也在尽力通过软件优化来消化硬件成本,截至目前还没有涨价。乔楠还透露,最近该公司租期半年至一年的短期算力租赁订单显著增长,这些客户此前多倾向于自行采购硬件,或因年初批下的预算难以覆盖成本上涨压力,最终转向算力租赁模式。</p><p style=\"text-align: justify;\">在成本飙升,算力资源持续紧张的大背景下,算力涨价趋势难以避免。</p><p style=\"text-align: justify;\">2026年1月,亚马逊云科技(AWS)对旗下关键AI算力服务“EC2机器学习容量块(Capacity Blocks for ML)”提价约15%。这是AWS成立20余年来首次对核心算力服务主动上调基础定价,打破行业“只降不升”惯例,被视为云计算行业定价逻辑的重要转变,微软Azure、谷歌云等国内外主要云服务商也可能跟进,全球企业的算力成本2026年可能迎来显著上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">与数据中心用户相比,存储芯片荒对手机芯片厂商更为挑战。</p><p style=\"text-align: justify;\">存储正在持续拉高手机成本,但除苹果、华为等少数厂商,中国主流手机品牌的硬件毛利率多在10%至20%之间,净利率往往低于10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">存储涨幅足以让利润跌破安全线。Counterpoint高级分析师林科宇告诉《财经》,绝大部分厂家的入门机型几乎没有硬件利润。</p><p style=\"text-align: justify;\">涨价难以避免,但消费者是否买单是个问题,厂商不得不在其中做出平衡。2025年10月,红米K90系列手机涨价300元引发争议,上市仅一天又回调降价。Ivan Lam分析,终端销售价格涨价范畴不宜超过10%,否则会直接影响购买决定。</p><p style=\"text-align: justify;\">好在高端机型确实具备更强的产品溢价能力,相对更容易将成本转嫁给消费者。调研机构IDC中国研究经理郭天翔向《财经》表示,多家国产旗舰机去年9月涨价,并没有明显影响到实际销量。</p><p style=\"text-align: justify;\">郭天翔表示,在难以全面提价的情况下,厂商正更多通过结构性调整来控制成本。一方面更换供应商或交由ODM(原始设计制造商)生产,另一方面在消费者感知较低的环节降规,如调整存储型号、减少支持的网络频段等。</p><p style=\"text-align: justify;\">但压价空间始终有限。过去一年手机行业厂商为了争夺市场份额,AMOLED面板已经大幅降价,很难再让利。而且在存储之外,AI热潮同样拉高如T-glass(玻璃纤维布)等其他手机零组件需求,供应面临短缺,进一步压缩了整机厂的调整空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着存储涨价,智能手机行业的市场竞争可能进一步分化,供应链韧性与垂直整合能力成为厂商竞争的关键。</p><p style=\"text-align: justify;\">郭天翔向《财经》分析,头部手机厂商供应相对稳定,主要博弈价格与锁价周期,小厂商则面临供给不确定和更高采购成本。</p><p style=\"text-align: justify;\">IDC报告显示,主打低端市场的制造商(如TCL、传音、真我、小米、联想、OPPO、vivo、荣耀等)将遭受重创,内存成本上涨将严重挤压其利润率。高端市场的苹果和三星虽面临压力,但具备结构性对冲优势,充足的现金储备和长期供应协议使其能提前12个-24个月锁定内存供应。</p><p style=\"text-align: justify;\">在供应承压下,2026年全球智能手机市场将步入“规模收缩、均价上行”的阶段,依靠高端化和出海获取溢价空间的难度正在上升,行业竞争也将进一步分化。IDC与Counterpoint均预期,2026年全球智能手机销量将至少下滑2%。林科宇认为存储给手机行业带来的影响,将持续到2027年底乃至2028年底。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比之下,汽车行业对芯片暴涨的承受力要大一点。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管在2025 WNAT-CES交流会上,多家国内整车厂及供应商一致认为,内存短缺将在2026年成为明确的风险点。但面对新一轮供应危机,经历过前几年“芯片荒”洗礼的车企,已经有了更加从容的应对方式。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去,车企通过博世、大陆等一级供应商(Tier 1)下达总成订单,对底层芯片缺乏感知与掌控。如今,为了获取产能分配的高优先级,车企开始绕过供应商,直接与存储巨头签署长期协议。</p><p style=\"text-align: justify;\">近期,大众和三星、SK海力士签订直供协议;现代汽车打破财阀之间的壁垒,直接和三星签订供货协议;理想、极氪与美光签订了选型认证和芯片直供协议。尽管长期合约成本可能更高,但通过承诺长期的采购确定性,头部车企换取了关键时刻的供应优先级。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外,车企还在调整库存策略,放弃了极端低库存的精益制造(Just-in-Time)模式,转而建立“战略安全库存”(Just-in-Case)。利用资金优势,车企建立了比以往更高的芯片及内存库存水平,对短期供应断档的耐受力大幅增强,不会轻易熔断,而在补货时也会更积极。</p><p style=\"text-align: justify;\">车规级内存在整车成本中占比仅为个位数,但缺失一颗关键芯片即可导致整条产线停摆。这种“低成本占比、高交付风险”的特性,决定了车企对内存溢价的高容忍度。</p><p style=\"text-align: justify;\">安徽大众的一位不具名采购员工向《财经》透露:相比涨价,他们更担心断供。公司会派员工驻场跟料,必要时会开发二供。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然DRAM内存成本上涨,但消费者暂时不必担心车价飙升。</p><p style=\"text-align: justify;\">蔚来汽车CEO李斌表示,目前的涨价幅度“还在承受范围之内”,蔚来将利用毛利空间承接压力。但他同时也指出,承受力有极限,未来车价大概率看涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">为何车价难涨?国际智能运载科技协会秘书长张翔分析,在当前极度内卷的竞争格局下,车企不敢轻易通过涨价将成本传导至消费者。但他也提醒,为了平衡成本,车企可能采取更隐蔽的操作。例如在非核心系统上削减存储配置,或将部分零部件材料替换为更廉价的方案。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外,危机的影响将呈现分化特征:传统车型受影响较小,而高度依赖大内存的高阶智驾旗舰车型将面临更大冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\">在当前的内存供应紧张局势中,汽车产业已不再是一个无足轻重的旁观者。它虽然不是吞吐量最大的一方,却是最挑剔、最舍得花钱的客户。车企对DRAM内存价格的承受能力,为内存市场设定了较高的边际价格,支撑了内存企业的涨价信心,并间接拉高了整个现货市场和合约市场的心理价位。车企用高溢价换取确定性的策略,正在成为影响全球内存市场价格走势的重要变量。</p><p style=\"text-align: justify;\">2026年1月21日,英伟达创始人黄仁勋在达沃斯上表示,AI会带来人类历史上最大的一次基础设施建设。他解释说,AI分五层,最底层是能源,往上是芯片、云服务、模型,最顶层才是应用,每一层,都需要真实的厂房、设备、电力和人。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这场AI基建浪潮中,存储芯片已不仅仅是组件,它的供需与价格每一次剧烈波动,都刻画着这场宏大建设最真实、最急促的脉搏。</p></body></html>","source":"XLCJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>存储芯片暴涨真相,哪些公司受益?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n存储芯片暴涨真相,哪些公司受益?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-12 20:47 北京时间 <a href=https://www.toutiao.com/article/7605924412272984576/?app=news_article&module_name=iOS_tt_others&share_did=MS4wLjACAAAAAM5X-ylkbhYjEixFTmRJINOfbFp8tQYA6cO1n9WuiPQ&share_token=658c99cd-0810-11f1-b1c3-00163e7bcf0f&share_uid=MS4wLjABAAAAVPveHxJ5Z4Ko8QXacEpPP5H0tBJtXlvnWqP-L9irDTc×tamp=1770900194&tt_from=weixin&upstream_biz=iOS_wechat&use_new_style=1&utm_campaign=client_share&utm_medium=toutiao_ios&utm_source=weixin&wxshare_count=1&source=m_redirect&wid=1770900484734><strong>新浪财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在这场AI基建浪潮中,存储芯片已不仅仅是组件,它的供需与价格每一次剧烈波动,都刻画着这场宏大建设最真实、最急促的脉搏文|《财经》研究员 周源 黄思韵 王文彤 尹路张宇林是深圳华强北某服务器DRAM(动态随机存取存储器)内存芯片贸易商,在这一行做了26年,是实打实的行业老玩家。2026年1月底,他对《财经》说,以前内存(DRAM)涨个四五倍,价格就会掉头,现在涨了十多倍。“像这样的疯涨以前从未有过,...</p>\n\n<a 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周源 黄思韵 王文彤 尹路张宇林是深圳华强北某服务器DRAM(动态随机存取存储器)内存芯片贸易商,在这一行做了26年,是实打实的行业老玩家。2026年1月底,他对《财经》说,以前内存(DRAM)涨个四五倍,价格就会掉头,现在涨了十多倍。“像这样的疯涨以前从未有过,现在谁都不敢保证未来还能涨多高多久了。”张宇林正在经历的存储芯片超级周期,其背后是全球存储芯片市场高度集中与周期性起伏的一个急剧上行阶段。TrendForce集邦咨询数据显示,一些紧俏规格的DDR4(第四代DEAM存储内存)单条价格在2025年初不到3.2美元,2025年涨到64.5美元,涨幅高达1922.8%。表1:2025年DDR4价格这一轮存储芯片涨价潮正是从DRAM内存开始的。自2025年二季度开始,全球服务器DRAM价格一路走高,目前行情已经超过2018年的历史高点。第三方调研机构TrendForce集邦咨询预计,2026年一季度DRAM内存涨幅超60%,后续三个季度持续上涨,全年产值达4043亿美元,年增长率144%。不仅DRAM内存涨,2025年四季度NAND闪存也跟着大涨,TrendForce集邦咨询预计2026年一季度NAND闪存将增长55%-60%,且涨势会持续到2026年年底,推动NAND产值增长至1473亿美元,年增长率达112%。图1:2023年-2027年DRAM内存与NAND闪存产值预估主流存储芯片主要分为三类:DRAM内存(含高带宽内存HBM)、NAND闪存(NAND Flash)、NOR闪存(NOR FLash)。它们分工明确,共同支撑起所有智能设备的记忆与思考。DRAM内存临时存储运行中的数据与程序,可以理解为设备的工作台面,是保障电子设备计算性能的核心组件,决定系统有多流畅和迅猛;NAND闪存断电后数据不消失,可以理解为设备的巨型仓库,用于大容量数据存储;至于NOR闪存,容量小但速度极快,如同设备的本能反应库,专门负责存储并快速启动操作系统最底层的核心指令。据IC Insights数据,DRAM在全球存储市场占比约56%,NAND闪存约41%,NOR闪存约2%,三者合计占比达99%。这一轮行情,简单来说,是在全球人工智能革命催生的超高需求驱动下,尤其是对高性能DRAM的渴求,叠加地缘政治等因素导致的供应链重组压力,正在试图打破传统的周期逻辑,将市场推向一个未知区域。涨价的背后是缺货。当缺货愈演愈烈,找货成为行业常态。据媒体报道称,为了从存储芯片巨头三星电子和SK海力士争取到更多订单,两家韩企总部附近的商务酒店住满了来自谷歌、微软和Meta等公司的采购员。这些美国科技公司都在大规模自建超大数据中心,是DRAM内存消耗大户,原本属于厂商的座上宾,现在却被媒体戏称为“DRAM乞丐”。中国企业更加受困于内存供应紧张。某存储巨头中国区总代的销售高管向《财经》表示,现在是源头供不应求,总代也很难拿到足量的货,目前连大客户的需求也不能完全满足,至于广大中小客户,只能去芯片贸易商那里找货。新智惠想是中国一家人工智能创业公司,为企业级用户提供软硬件一体化AI基础设施。该公司创始人兼首席执行官(CEO)吴健向《财经》透露,现在企业都是派人带着现金到各地芯片贸易商的库房里去抢货,抢到了就直接打现金,然后赶紧发走,后续再走合同。吴健和张宇林都证实,现在DRAM内存交易现货市场放鸽子的情况也很常见,经常谈好价格交了现金但被毁约,或被告知只能交付一部分货。张宇林承认也放了好几单下游客户的鸽子,“因为我的上游放我鸽子,但被我放鸽子的客户大多还是让我帮他们继续找货”。多个权威分析机构普遍预测,这波存储芯片“超级牛市”将至少持续到2027年,厂商方面,美光公开声称,2028年前存储芯片短缺情况难以缓解。人工智能的爆发式增长是缺芯主因,但这波缺芯荒为何如此猛烈和持久?究竟有哪些厂商受益?存储芯片应用无处不在,广大数据中心、手机、汽车等下游终端厂商将如何应对这波超长存储芯片荒?这些问题都需要一一厘清。涨价缺货的逻辑是什么?存储芯片市场由韩国三星、SK海力士和美国美光三巨头主导,三家企业合计占据超95%的市场份额。三大巨头把持绝大份额市场份额直接导致另一个结果,供给弹性严重不足。这又导致存储芯片市场供需极易受全球经济周期、下游消费电子与数据中心需求波动,以及巨头间的产能调整策略影响。长期以来,存储芯片市场总是沿着“价格上涨—企业扩产—供给过剩—价格下跌—产能出清—供给短缺—价格再涨”周期循环。一般来说,存储芯片的扩产需经历设备采购、厂房建设、工艺调试、良率爬坡等环节,周期长达18个-36个月。上一轮存储周期始自2021年左右,当时全球缺芯潮推动存储芯片厂商大规模扩产,2023年产能集中释放后,叠加下游需求疲软,引发存储芯片价格持续下跌。这一轮存储周期被称为“超级存储周期”,是因为它上涨幅度更猛,在高位持续的时间可能更长。另一个特点是,这一轮超级周期并非传统的供需错配引发,而是由AI带来的市场增量驱动,其中高带宽内存(HBM)成为核心增长引擎。HBM于2013年问世,早期仅应用于超算、高端显卡等小众场景,因工艺复杂度高、量产成本居高不下,长期未能实现规模化商用。生成式AI技术爆发以后,HBM成为破解高算力场景下内存带宽瓶颈的核心解决方案,用户需求呈指数级增长。根据TrendForce集邦咨询数据,2023年全球HBM产值刚过40亿美元,仅占DRAM总产值8%。而在美光2026财年一季度财报会上,美光高管表示,该公司预计全球HBM总潜在市场(TAM)在2028年将达到1000亿美元(较此前预测提前两年)。HBM不仅需求旺盛,且单颗利润是DDR4的10倍之多,三大存储巨头为抢抓AI需求、锁定高毛利收益,纷纷将先进产能优先配给HBM和服务器DDR5(第五代内存)。而DDR4(第四代内存)是上市十多年的上一代产品,利润稀薄,代工份额自然被挤压,从而引发了内存前所未有的结构性缺货。存储三巨头中三星率先转向,2025年4月,三星宣布将逐步停止生产DDR4内存颗粒。美光、SK海力士随后跟进。美光称从2025年三季度起,逐步停止对DDR4和LPDDR4(LP系列是移动端低功耗内存)的常规出货,仅保留车用、工业、网通等长期合作客户的定向供应。SK海力士当时被爆出计划2025年10月停止接单。当时多家机构预计全球DDR4产能会大幅收缩至2024年底的20%-25%。停产消息一出即遭市场激烈反应。实际的市场情况是,消费电子、汽车、家电等领域对DDR4内存的需求仍然稳健。从2025年4月开始,DDR4现货市场价格一路飙升,6月起更是出现16GB DDR4现货价格反超DDR5的罕见倒挂。TrendForce集邦咨询数据显示,部分规格的DDR4单条价格在2025年年初不到3.2美元,2025年涨到64.5美元,涨幅高达1922.8%。供需失衡下,三星、SK海力士紧急调整计划,不仅延长DDR4生产至2026年,SK海力士还加码无锡工厂提升DDR4产量。SK美光近期也表示,正投资位于美国弗吉尼亚州的晶圆厂,以满足汽车和工业市场对DDR4的需求。DDR4复产消息丝毫没有延缓内存上涨脚步,涨价潮蔓延到NAND闪存、SSD(固态硬盘)、HDD(硬盘)等其他品类。DDR4单一品类的供需失衡只是一个特别明显的信号,AI的爆发式增长,促使微软、谷歌、亚马逊、Meta、阿里、腾讯、字节全球科技企业持续扩大AI数据中心建设,不仅引发存储全品类的供不应求,也在重构企业对存储芯片的需求。AI不仅带火了HBM,也改变企业对NAND闪存的需求。AI正在从简单的生成内容向更复杂的“AI代理”演进,这些代理需要频繁访问大量的数据来完成任务,这就对存储设备提出了新的要求,特别是需要那种能快速随机读写的高端企业级固态硬盘,而固态硬盘主要就是用NAND闪存做的。也就是说,AI越智能,对高速数据仓库的需求就越迫切,从而直接拉动了对高端NAND闪存的订单。并行科技副总经理兼首席财务官乔楠告诉《财经》,数据中心各个硬件设备都可能被AI拉出一波行情,在此之前,数据中心网络互联部件也涨过一轮,只不过存储端供应端特别集中,供需失衡的矛盾就显得特别突出。Yole集团存储与计算业务总监John Lorenz认为市场已经弥漫对未来稀缺的恐惧。这种恐惧会促使企业做出防御性反应,提前抢购,从而加剧短缺并推高现货价格。例如,美光表示其2026全年HBM产能已全部售罄,日本闪存供应商铠侠也对外透露,2026年NAND闪存产能已全部售罄。连HDD硬盘公司希捷也表示,2026年产能已全部售罄,预计将在未来几个月开始接受2027年上半年的订单。如此牛市中,存储芯片交易现货市场更是充满火爆和狂热气息。张宇林表示,这个圈子以前全国就几千家玩家,大家都聚在一个微信群里交换信息倒腾货物,但是这半年,大量新的玩家和资金涌进来,谁谁谁“又赚了一个小目标”(1亿元人民币)的故事到处都是。据他观察,国外炒得比国内还凶,不同于国内主要炒DDR4,国外服务器主要是抢DDR5。张宇林还表示,在2025年底,国内存储芯片现货市场一度有点滞涨迹象,明显感觉需求端观望情绪渐浓,但随着2026年1月价格再一轮陡线上扬,买方又急迫起来。张宇林所在公司此前低价囤的货早已全部出清,现在是高点,公司不敢再囤货,只是帮客户找货,赚取一点手续费——作为从业数年经历过多个存储周期的老玩家,他见过多次芯片价格突然掉转直下一路跌穿地板价的情形,已不敢再冒险。涨声四起之下,也有冷静声音。蓉和半导体咨询CEO吴梓豪曾是台积电厂务工程师,负责过国内多个晶圆厂的建设。他表示,存储芯片每次周期都很猛,一直有“三年不开张,开张吃三年”的说法,这一次虽然涨得猛,但其实挺分化,数据中心存储大涨,消费级存储一般,需求也上不来。“整体来看,高端存储产品出现结构性供应失衡,加上数据中心存储需求一直在扩大,这一波高点可能会持续至2027年全年。”吴梓豪说。哪些公司受益?每一轮存储周期的直接受益方就是存储芯片原厂,即三星、SK海力士和美光,以及NAND闪存厂商美国公司闪迪和铠侠,这两家公司只有NAND闪存业务,没有DRAM业务。上述存储芯片原厂业绩均创历史新高。尤其进入2025年四季度以来,存储芯片价格加速飙升,这一点在各家业绩上体现得更明显。例如,三星2025年全年营收333.6万亿韩元、营业利润43.6万亿韩元、净利润45.2万亿韩元,同比分别增长10.9%、33.2%、31.2%。其四季度业绩表现尤为亮眼,营收93.8万亿韩元,营业利润20.1万亿韩元,同比增长209.2%,四季度营业利润占全年营业利润的46.0%。表2:三星、SK海力士、美光营收数据SK海力士全年实现营收97.147万亿韩元、营业利润47.21万亿韩元、净利润42.95万亿韩元,同比分别增长47.0%、101.0%、117.0%。其四季度业绩营收32.83万亿韩元,营业利润19.17万亿韩元,同比暴增66.0%、137.0%,四季度营业利润占全年营业利润的40.6%。资本市场快速给出直接反馈。过去半年,三星股价涨幅超120%,SK海力士股价涨幅高达228%,美光科技股价涨幅达280.14%,闪迪同期股价涨幅更为惊人,累计上涨超1100%,成为本轮存储超级周期中资本市场表现最突出的标的之一。存储芯片厂商中,SK海力士凭借在HBM芯片上的领导地位,吃到了最大的红利。SK海力士在HBM芯片领域已形成显著的代际与量产双重领先。2025年9月,该公司率先建成全球首套HBM4量产体系,成为当前唯一具备HBM4量产能力的厂商。据媒体报道,英伟达2026年用于下一代AI平台“Vera Rubin”的HBM4需求,约三分之二已分配给SK海力士。其主力产品12层堆叠HBM3E出货占比已超过其整体HBM出货量的一半,标志着其高端型号良率成熟、产能大规模释放。图2:2024年三季度至2025年三季度全球HBM市场份额(以收入计)反观竞争对手,三星虽已实现12层HBM3E批量供货,但良率爬坡与成本控制仍存压力,HBM4量产时间较SK海力士滞后近五个月;美光则刚在2025年下半年完成HBM3E量产突破,目前以8层产品为主,12层方案仍处产能爬坡阶段,HBM4布局整体落后。凭借在HBM芯片业务上的领先,2025年一季度,SK海力士以36%的市占率成为全球DRAM营收的领导者,终结了三星长达33年的全球内存芯片霸主地位。台积电同样是本轮存储超级周期的核心受益方。作为全球晶圆代工与先进封装龙头,台积电凭借CoWoS(一种2.5D封装技术)先进封装技术,独家承接了SK海力士HBM芯片的先进封装环节,并由此深度切入AI存储产业链。台积电表示,其2025财年先进封装收入贡献约8%,2026财年预计会略高于10%,预计未来五年先进封装的收入增长将高于公司整体的增长。本轮存储超级周期对光刻机龙头阿斯麦(ASML)也是极大的利好。因为当前主流HBM3E及下一代HBM4芯片采用10纳米级以下先进制程,必须依赖ASML独家供应的EUV(极紫外)光刻机。据媒体报道,SK海力士计划2027年前增购约20台EUV光刻机,将现有约20台(含研发用)的规模扩大1倍,EUV光刻机总保有量有望跻身全球前三。摩根士丹利曾根据三星、SK海力士、台积电等厂商的资本开支,预测ASML 2025年四季度新增订单为73亿欧元,ASML财报显示,新增订单达132亿欧元,显示全球存储与先进逻辑芯片厂商扩产意愿强烈。EUV光刻机销量大涨,EUV专用光刻材料与核心零部件需求也会同步高增,利好光刻胶、清洗液等上游材料供应商。存储模组厂商也在一定程度上受益。若将三星、SK海力士、美光等原厂比作生产存储晶圆颗粒的“面粉厂”,存储模组厂商则相当于“面包房”,通过采购面粉(原厂晶圆颗粒),加工为面包(内存条、SSD等标准化或定制化模组产品),满足终端多样化需求。尽管存储原厂均布局自有模组业务,但受产能结构、客户覆盖与产品定制化能力限制,难以全面承接全市场、多场景需求,由此催生第三方独立模组厂商。其中,海外主要模组厂商包括美国金士顿、日本铠侠;国内企业以江波龙(301308.SZ)、佰维存储(688525.SH)、德明利(001309.SZ)等为代表。江波龙等模组厂商2025年的财报就很亮丽。江波龙财报显示,该公司2025年一季度亏损人民币1.52亿元,核心是计提存货跌价人民币1.17亿元,这是存储模组公司周期底部囤货的典型特征;二季度起价格上涨,江波龙高库存直接转化为成本优势,业绩逐季爆发,四季度单季净利润贡献全年超六成,预计2025全年归母净利润12.5亿元至15.5亿元,同比增幅达150.66%-210.82%。但吴梓豪提醒,本轮存储周期的核心受益方为存储芯片前段制造环节,而后段模组厂商因缺乏上游晶圆自主制造能力,业绩表现呈现显著阶段性特征:这类企业对市场价格趋势高度敏感,往往在芯片价格低谷期大力囤货,因此能在价格上行初期凭借库存红利实现业绩大幅增长;但随着前期囤货逐步消耗,若无法稳定拿货且市场行情仍处在高位,模组厂商便不得不加入高价争抢晶圆颗粒的行列,其业绩也将随之承压走低。最受中国用户关注的是,长鑫存储(CXMT)和长江存储(YMTC)能否吃到这波超级周期的红利?两家公司都是中国存储芯片制造龙头,分别深耕DRAM内存、NAND闪存领域。根据调研机构Omdia数据,2025年二季度,长鑫存储以3.97%的全球DRAM销售额市占率,位列全球第四、中国大陆第一。调研机构Counterpoint Research数据则显示,以NAND出货量为基准,长江存储的全球市占率在2025年三季度已攀升至13%,排名全球第五。吴梓豪表示,半导体厂商今年扩产设备,一年后才可能开出新产能,长鑫存储在2024年、2025年连续推进产能扩张,整体产能有望达每月30万片,“踏准”了本轮存储价格上行周期;长江存储虽受美国商务部出口管制影响,过去两年产能扩张幅度相对有限,但凭借既有产能基础,亦能显著受益。长鑫存储收益也能侧面印证这一点。2025年12月30日,长鑫存储科创板IPO获受理。其招股书显示,2022年至2024年,公司营收分别为人民币82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元,年均复合增速超过70%,2025年前三季度已实现营收320亿元,2025年全年营收的预测区间达到人民币550亿元至580亿元。北京半导体行业协会执行秘书长朱晶表示,对国产芯片厂商来说,缺货大周期相对容易打进海外供应链。据媒体报道,惠普已向美国银行(BofA)确认,为应对存储芯片供应紧张,正在对“来自中国的供应商”进行供应商资质认证。虽然惠普没有透露具体是哪一家供应商,但多家行业机构认为是长鑫存储,且可能包含长江存储NAND闪存芯片作为备选。若落地,将是中国存储芯片厂商首次进入全球TOP2 PC品牌核心供应链,实现国产存储海外突破的标志性事件。下游如何应对缺芯潮?存储芯片广泛应用于数据中心服务器、个人电脑、智能手机、智能终端等各个领域。缺芯潮让各类终端厂商普遍面临芯片供应紧张与采购成本大幅攀升的双重压力,只是受冲击程度、成本传导能力等方面存在差异。乔楠表示,存储芯片价格走势难以预料,谁也吃不准哪一天价格掉头,且数据中心服务器内存通常四年就要升级换代,这令下游厂商带来采购难题,是再等等,还是抓紧抢货囤货,就如炒股一样,很难把握买入时机。据他观察,部分小厂选择暂停观望,等待价格稳定或市场情况明朗后再做决策。吴健则透露,在数据中心行业,现在无论是存储芯片交易,还是服务器整机交易,按合同交付都变得很困难。要么订购1000台只能交付200台,要么甲方宁可毁约赔违约金也不交付,因为交付赔得更多,所以毁约的情况特别普遍,只是毁约也大多能得到理解。吴健比较骄傲的是,到目前为止他没有对自己的客户毁约。吴健的公司新智惠想为客户提供软硬件一体的AI基础设施,有不少项目是2025年年初就签订的,而企业级的项目执行时间大多比较长,往往到年尾才交付。所幸其公司2025年底抢到了一批存储芯片,把几个重要的大项目如期交付,代价是损失的利润超过30%。因为这个原因,吴健特别建议央国企们做AI项目时内部流程要更简化,速度要更快,否则年初做的预算很可能就不够用了,来年得付出更高的项目成本。深圳集和诚科技有限公司(下称“集和诚”)创始人兼总CEO章颖炬告诉《财经》,在该公司部分产品中,内存加SSD已占整机成本的70%。集和诚是一家生产工控机的公司,一年内存消耗量大概20万条。章颖炬坦言,没有这么多利润去吸收这个成本,只能把成本传导给客户,但提价直接带来明显订单下滑,一些客户能不买就不买。新智惠想和集和诚规模都不算大,那些拥有大规模数据中心的算力服务商影响更大。多个算力服务商从业人士告诉《财经》,现在不仅存储芯片暴涨,GPU和CPU也在涨,跟数据中心设备相关的一切似乎都在跟风涨,算力企业面临的资金压力特别大,有些不得不中止算力扩容项目。中国云厂商优刻得(UCloud)董事长兼CEO季昕华认为这一年供应链挑战较大。虽然成本上涨,但客户的需求也在快速上涨,也开始接受价格的上涨。目前该公司一方面通过软件和算法提高硬件使用率,另一方面正加大力度找资源,并寻求国产替代,已经与长鑫存储有合作。并行科技目前也在尽力通过软件优化来消化硬件成本,截至目前还没有涨价。乔楠还透露,最近该公司租期半年至一年的短期算力租赁订单显著增长,这些客户此前多倾向于自行采购硬件,或因年初批下的预算难以覆盖成本上涨压力,最终转向算力租赁模式。在成本飙升,算力资源持续紧张的大背景下,算力涨价趋势难以避免。2026年1月,亚马逊云科技(AWS)对旗下关键AI算力服务“EC2机器学习容量块(Capacity Blocks for ML)”提价约15%。这是AWS成立20余年来首次对核心算力服务主动上调基础定价,打破行业“只降不升”惯例,被视为云计算行业定价逻辑的重要转变,微软Azure、谷歌云等国内外主要云服务商也可能跟进,全球企业的算力成本2026年可能迎来显著上涨。与数据中心用户相比,存储芯片荒对手机芯片厂商更为挑战。存储正在持续拉高手机成本,但除苹果、华为等少数厂商,中国主流手机品牌的硬件毛利率多在10%至20%之间,净利率往往低于10%。存储涨幅足以让利润跌破安全线。Counterpoint高级分析师林科宇告诉《财经》,绝大部分厂家的入门机型几乎没有硬件利润。涨价难以避免,但消费者是否买单是个问题,厂商不得不在其中做出平衡。2025年10月,红米K90系列手机涨价300元引发争议,上市仅一天又回调降价。Ivan Lam分析,终端销售价格涨价范畴不宜超过10%,否则会直接影响购买决定。好在高端机型确实具备更强的产品溢价能力,相对更容易将成本转嫁给消费者。调研机构IDC中国研究经理郭天翔向《财经》表示,多家国产旗舰机去年9月涨价,并没有明显影响到实际销量。郭天翔表示,在难以全面提价的情况下,厂商正更多通过结构性调整来控制成本。一方面更换供应商或交由ODM(原始设计制造商)生产,另一方面在消费者感知较低的环节降规,如调整存储型号、减少支持的网络频段等。但压价空间始终有限。过去一年手机行业厂商为了争夺市场份额,AMOLED面板已经大幅降价,很难再让利。而且在存储之外,AI热潮同样拉高如T-glass(玻璃纤维布)等其他手机零组件需求,供应面临短缺,进一步压缩了整机厂的调整空间。随着存储涨价,智能手机行业的市场竞争可能进一步分化,供应链韧性与垂直整合能力成为厂商竞争的关键。郭天翔向《财经》分析,头部手机厂商供应相对稳定,主要博弈价格与锁价周期,小厂商则面临供给不确定和更高采购成本。IDC报告显示,主打低端市场的制造商(如TCL、传音、真我、小米、联想、OPPO、vivo、荣耀等)将遭受重创,内存成本上涨将严重挤压其利润率。高端市场的苹果和三星虽面临压力,但具备结构性对冲优势,充足的现金储备和长期供应协议使其能提前12个-24个月锁定内存供应。在供应承压下,2026年全球智能手机市场将步入“规模收缩、均价上行”的阶段,依靠高端化和出海获取溢价空间的难度正在上升,行业竞争也将进一步分化。IDC与Counterpoint均预期,2026年全球智能手机销量将至少下滑2%。林科宇认为存储给手机行业带来的影响,将持续到2027年底乃至2028年底。相比之下,汽车行业对芯片暴涨的承受力要大一点。尽管在2025 WNAT-CES交流会上,多家国内整车厂及供应商一致认为,内存短缺将在2026年成为明确的风险点。但面对新一轮供应危机,经历过前几年“芯片荒”洗礼的车企,已经有了更加从容的应对方式。过去,车企通过博世、大陆等一级供应商(Tier 1)下达总成订单,对底层芯片缺乏感知与掌控。如今,为了获取产能分配的高优先级,车企开始绕过供应商,直接与存储巨头签署长期协议。近期,大众和三星、SK海力士签订直供协议;现代汽车打破财阀之间的壁垒,直接和三星签订供货协议;理想、极氪与美光签订了选型认证和芯片直供协议。尽管长期合约成本可能更高,但通过承诺长期的采购确定性,头部车企换取了关键时刻的供应优先级。另外,车企还在调整库存策略,放弃了极端低库存的精益制造(Just-in-Time)模式,转而建立“战略安全库存”(Just-in-Case)。利用资金优势,车企建立了比以往更高的芯片及内存库存水平,对短期供应断档的耐受力大幅增强,不会轻易熔断,而在补货时也会更积极。车规级内存在整车成本中占比仅为个位数,但缺失一颗关键芯片即可导致整条产线停摆。这种“低成本占比、高交付风险”的特性,决定了车企对内存溢价的高容忍度。安徽大众的一位不具名采购员工向《财经》透露:相比涨价,他们更担心断供。公司会派员工驻场跟料,必要时会开发二供。虽然DRAM内存成本上涨,但消费者暂时不必担心车价飙升。蔚来汽车CEO李斌表示,目前的涨价幅度“还在承受范围之内”,蔚来将利用毛利空间承接压力。但他同时也指出,承受力有极限,未来车价大概率看涨。为何车价难涨?国际智能运载科技协会秘书长张翔分析,在当前极度内卷的竞争格局下,车企不敢轻易通过涨价将成本传导至消费者。但他也提醒,为了平衡成本,车企可能采取更隐蔽的操作。例如在非核心系统上削减存储配置,或将部分零部件材料替换为更廉价的方案。此外,危机的影响将呈现分化特征:传统车型受影响较小,而高度依赖大内存的高阶智驾旗舰车型将面临更大冲击。在当前的内存供应紧张局势中,汽车产业已不再是一个无足轻重的旁观者。它虽然不是吞吐量最大的一方,却是最挑剔、最舍得花钱的客户。车企对DRAM内存价格的承受能力,为内存市场设定了较高的边际价格,支撑了内存企业的涨价信心,并间接拉高了整个现货市场和合约市场的心理价位。车企用高溢价换取确定性的策略,正在成为影响全球内存市场价格走势的重要变量。2026年1月21日,英伟达创始人黄仁勋在达沃斯上表示,AI会带来人类历史上最大的一次基础设施建设。他解释说,AI分五层,最底层是能源,往上是芯片、云服务、模型,最顶层才是应用,每一层,都需要真实的厂房、设备、电力和人。在这场AI基建浪潮中,存储芯片已不仅仅是组件,它的供需与价格每一次剧烈波动,都刻画着这场宏大建设最真实、最急促的脉搏。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SNDK":2,"MU":2,"WDC":2,"STX":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":432,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":531969468232736,"gmtCreate":1770894443000,"gmtModify":1770894445340,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3579778221419795","authorIdStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531969468232736","repostId":"2610100109","repostType":2,"repost":{"id":"2610100109","kind":"news","pubTimestamp":1770890485,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2610100109?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-12 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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>(NVDA.US)位列第一,持仓4.56亿股,持仓市值约911.7亿美元,占投资组合比例为5.34%,较上季度持仓数量减少6.65%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>(MSFT.US)仍位列第二,持仓1.48亿股,持仓市值约714.6亿美元,占投资组合比例为4.49%,较上季度持仓数量减少6.96%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL.US)位列第三,持仓2.26亿股,持仓市值约612.8亿美元,占投资组合比例为3.85%,较上季度持仓数量减少4.75%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>(AMZN.US)位列第四,持仓1.60亿股,持仓市值约369.4亿美元,占投资组合比例为2.32%,较上季度持仓数量降低12.38%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>(AVGO.US)位列第五,持仓9375.9万股,持仓市值约324.5亿美元,占投资组合比例为2.04%,较上季度持仓数量降低0.20%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7399736782493a5d861071b59ee0248c\" title=\"\" tg-width=\"1155\" tg-height=\"520\"/></p><p>从持仓比例变化来看,前五大买入标的为:<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>-C(GOOG.US)、SPDR<a href=\"https://laohu8.com/S/CSPX.UK\">标普500 ETF</a>看跌期权(SPY.US,PUT)、<a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">礼来</a>(LLY.US)、<a href=\"https://laohu8.com/S/BBEU\">JPMorgan BetaBuilders Europe ETF</a>(BBEU.US)、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOVT\">iShares安硕核心美国国债ETF</a>(GOVT.US)。</p><p>前五大卖出标的包括:<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>(META.US)、Vangurd<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a> ETF(VOO.US)、微软(MSFT.US)、<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a>核心<a href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">标普500ETF</a> (IVV.US)、甲骨文(ORCL.US)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4fb5b2d62991c3044f01d34ca079d37\" title=\"\" tg-width=\"821\" tg-height=\"436\"/></p><p>总的来看,小摩四季度大举减持美股科技股巨头,七大科技巨头均遭到抛售;与此同时,减持了以科技股为重的标普500指数ETF。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb1e3526ee4fcd580d9e8a6dde7c8d69\" title=\"\" tg-width=\"1159\" tg-height=\"652\"/></p><p>值得注意的是,小摩在第四季度还大举新建仓了能源巨头道达尔(TTE.US)。此前,高盛公布的第四季度13F也显示新建仓道达尔。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9470d1324f4c639a2e6b1eaf1b5cac51\" title=\"\" tg-width=\"1126\" 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class=\"title\">\n摩根大通持仓转向防御?Q4大举减持科技巨头,买入美债、礼来与道达尔\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-12 18:01 北京时间 <a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1404635.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摩根大通递交了截至2025年12月31日的第四季度持仓报告(13F)。根据美国证券交易委员会(SEC)披露,摩根大通递交了截至2025年12月31日的第四季度持仓报告(13F)。据统计,摩根大通第四季度持仓总市值为1.59万亿美元,上一季度总市值为1.67万亿美元。该基金在第四季度的投资组合中新增了638只个股,增持了2643只个股,减持了3425只个股,清仓了605只个股。其中前十大持仓标的占总...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1404635.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4ecccb954c9a03cd26d576ebec5c96d6","relate_stocks":{"LU2237443465.HKD":"abrdn SICAV I - GLOBAL DYNAMIC DIVIDEND \"A\" (HKD) INC","LU0889565916.HKD":"FRANKLIN BIOTECHNOLOGY DISCOVERY \"A\" (HKD) ACC","LU1232071149.USD":"AZ FUND 1 GLOBAL GROWTH SELECTOR \"AAZ\" (USDHDG) ACC","LU0211331839.USD":"FRANKLIN MUTUAL GLB DISCOVERY \"A\" (USD) 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第一,市场开始质疑AI资本开支的必要性。不是说AI不行,而是市场突然集体切换到“成年人模式”,开始灵魂拷问:钱花出去当然爽,但回报什么时候来?利润率会不会被吞掉?现金流能不能扛住?以前只讲故事的模式过去了,现在大家开始要看真金白银的数字。 第二,美联储主席还有大约3个月才上任,但市场已经提前把“政策可能转向”的不确定性拿出来反复折腾。注意,这种担忧很多时候并不是因为真的发生了什么,而是因为“想象空间太大”。想象空间越大,波动就越大。就像谈恋爱的人,看见对象跟异性多说了两句话,脑子立刻开始发散:是不是不爱了?是不是外面有人了?是不是我该先分手保命?——现在的市场也是这个情绪。 于是我们看到的画面就是:科技股遭遇抛售,加密也没躲过,比特币一度暴跌到60000美元附近,情绪一片灰。然后周五,剧情突然翻页——科技股强劲反弹,比特币也跟着弹,MSTR当天更是直接暴涨26%。 你说气不气人?前一天割肉的人,看着那根反弹,基本都会冒出同一句话:“我到底卖在了哪里?” 所以群里这两天问得最多的问题也很一致: “什么时候是市场的不理性?市场不理性的时候,怎么独立思考,坚定自己的投资决定?怎么控制损失,让自己还能留在牌桌上?” 我不想讲鸡汤,因为鸡汤解决不了手抖。我们直接拿数据说话。 我特别喜欢Charles Ellis在《Winning the Loser’s Game》里那句话,翻译过来很简单:投资回报像闪电,你必须在闪电劈下来的时候在场(You have to be there when the lightning strikes)。 如果你2005年投10000美元,全程持有(Buy&","text":"这周的行情挺“缺德”的:先用连续几根大阴线把人打得心神不宁,信心一步步被磨到崩溃边缘;然后周五再来一根大阳线,专门气那些前一天刚割肉的人。 比特币上周的表现 周中那几天,科技股一路被砸,原因其实不复杂。 第一,市场开始质疑AI资本开支的必要性。不是说AI不行,而是市场突然集体切换到“成年人模式”,开始灵魂拷问:钱花出去当然爽,但回报什么时候来?利润率会不会被吞掉?现金流能不能扛住?以前只讲故事的模式过去了,现在大家开始要看真金白银的数字。 第二,美联储主席还有大约3个月才上任,但市场已经提前把“政策可能转向”的不确定性拿出来反复折腾。注意,这种担忧很多时候并不是因为真的发生了什么,而是因为“想象空间太大”。想象空间越大,波动就越大。就像谈恋爱的人,看见对象跟异性多说了两句话,脑子立刻开始发散:是不是不爱了?是不是外面有人了?是不是我该先分手保命?——现在的市场也是这个情绪。 于是我们看到的画面就是:科技股遭遇抛售,加密也没躲过,比特币一度暴跌到60000美元附近,情绪一片灰。然后周五,剧情突然翻页——科技股强劲反弹,比特币也跟着弹,MSTR当天更是直接暴涨26%。 你说气不气人?前一天割肉的人,看着那根反弹,基本都会冒出同一句话:“我到底卖在了哪里?” 所以群里这两天问得最多的问题也很一致: “什么时候是市场的不理性?市场不理性的时候,怎么独立思考,坚定自己的投资决定?怎么控制损失,让自己还能留在牌桌上?” 我不想讲鸡汤,因为鸡汤解决不了手抖。我们直接拿数据说话。 我特别喜欢Charles Ellis在《Winning the Loser’s Game》里那句话,翻译过来很简单:投资回报像闪电,你必须在闪电劈下来的时候在场(You have to be there when the lightning strikes)。 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justify;\">尽管如此,高盛也提醒,市场可能已经在股价中提前消化了强劲的季度业绩,投资者的关注点或将从短期表现转向2026年和2027年的业绩指引。高盛认为,多项催化因素有望推动英伟达股价走高,并据此给出250美元的目标价,较2月6日收盘价仍有约35%的上涨空间。分析师预计,Rubin GPU将在2026年第三季度开始出货,第四季度及以后显著放量,并支撑公司至少到2028年的强劲增长。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第2名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a><strong>收高1.51%,成交225.86亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据特斯拉微博消息,赛博无人驾驶电动车Tesla Cybercab将在得州超级工厂开启量产并投入运营。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外特斯拉公司副总裁陶琳日前透露,特斯拉FSD(智能辅助驾驶)在中国内地落地尚无具体日期,但各项工作(包括本地训练中心的部署)都在稳步推进。“我们在中国设立了本地训练中心,专门负责这部分的适配。一旦正式发布,它将展现出不亚于甚至超越本土司机的水平。”她表示。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第3名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a><strong>收跌0.76%,成交189.33亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">意法半导体2月9日宣布,通过一项为期多年、涉及多个产品类别的数十亿美元商业合作,与亚马逊云科技(AWS)深化战略协作,此次合作确立意法半导体为AWS先进半导体技术与产品的战略供应商,技术将集成于AWS计算基础设施中。意法半导体称,此次合作涵盖广泛的半导体解决方案,意法半导体将提供涵盖高带宽连接的专属技术能力,包括高性能混合信号处理、用于智能基础设施管理的先进微控制器,以及满足超大规模数据中心运营所需能效要求的模拟与电源集成电路。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第4名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a><strong>收高3.11%,成交183.8亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">微软不到一周内评级两度遭下调,Melius警告人工智能相关风险</p><p style=\"text-align: justify;\">由于华尔街对人工智能可能给软件股带来的颠覆性风险日益警惕,微软股票评级在不到一周时间内第二次被下调。</p><p style=\"text-align: justify;\">Melius Research周一将该股评级从“买入”下调至“持有”,理由是对资本支出以及微软Copilot品牌产品的担忧。Copilot微软其向办公室职员销售AI软件工具的主要载体。</p><p style=\"text-align: justify;\">上周晚些时候,Stifel也进行了类似的评级下调,分析师对微软Azure云计算业务的增长速度提出警告。Melius分析师Ben Reitzes写道:“由于Anthropic推出的Cowork等产品,微软强大的365软件可能会面临挑战,甚至可能为了保持竞争力而不得不免费提供 Copilot,这将损害其利润最丰厚的‘生产’部门的增长和利润率,消耗Azure的内部产能,限制该业务超预期的表现。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第5名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌-A</a><strong>收高0.45%,成交126.93亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">谷歌母公司Alphabet此次美元债券发行规模将达到200亿美元,高于此前预计的150亿美元。据消息人士透露,本次发行中期限最长、到期于2066年的债券,定价利差已从此前较美国国债高出1.2个百分点,收窄至高0.95个百分点。Alphabet上周表示,计划今年的资本支出最高可达1850亿美元,超过其过去三年支出的总和,主要用于加大对支撑其人工智能雄心所需数据中心的投资。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第6名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a><strong>收跌1.17%,成交121.56亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">知名苹果爆料人马克·古尔曼发文表示,未来几周内,苹果公司一系列新品将密集登场,有iPhone 17e、升级版iPad以及全新的Mac。古尔曼预告,苹果将在未来几周发布iOS 26.4,“不出意外的话,它将包含一些外界期待已久的Siri部分功能的更新。”</p><p style=\"text-align: justify;\">根据古尔曼给出的时间表:苹果预计将于2月23日当周向开发者推送iOS 26.4的首个测试版;新款MacBook Pro将与持续到3月份的macOS 26.3系统更新周期同步推出。</p><p style=\"text-align: justify;\">古尔曼还称,高端MacBook Pro的M4版本仍然供不应求,这预示着新款即将发布,目前预计最早将于3月2日当周发布。</p><p style=\"text-align: justify;\">展望下半年,古尔曼提到,“真正的大戏”可能有首款可折叠iPhone、iPhone 18 Pro系列,以及配备OLED屏幕和触控功能的MacBook Pro。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第7名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a><strong>收跌2.84%,成交117.85亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">半导体研究机构指出,美光或无缘Rubin首年订单,HBM4成韩系寡头内战。</p><p style=\"text-align: justify;\">上周半导体行业研究机构SemiAnalysis在一份机构级研究报告中提到,英伟达将把美光HBM4排除在Rubin架构的首年量产之外,主要采用韩国公司产品。</p><p style=\"text-align: justify;\">SemiAnalysis在报告中写道,“目前没有任何迹象表明英伟达会向美光订购HBM4”,该机构还预计,SK海力士将占据英伟达HBM4供应量的70%,三星电子将占据30%。</p><p style=\"text-align: justify;\">SemiAnalysis表示,“根据我们的供应链调研,美光最新的HBM4工程样品在引脚速率方面仍低于目标规格。尽管美光管理层对HBM4表现出信心,但鉴于其在满足英伟达所要求的引脚速率方面持续存在挑战,我们仍对其执行能力保持怀疑。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第10名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a><strong>收跌2.43%,成交88.9亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">闪迪被视为NAND复苏核心标的,伯恩斯坦将目标价上调至1000美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">伯恩斯坦—法兴集团分析师Mark C. Newman将这家存储芯片公司的目标价大幅上调至1000美元,同时维持“跑赢大盘”评级。这一新目标价较此前的580美元目标价上调了72.4%,相比当前665美元的股价仍有约50%的上涨空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">作为参考,这是目前华尔街给出的最高目标价,而市场一致预期目标价在闪迪股价此前大幅飙升后只显示出温和上行空间。自与西部数据拆分后,闪迪成为一家专注于NAND闪存及存储产品的纯赛道企业,与其他存储芯片巨头不同,公司并不完全依赖资本投入高企的高带宽内存(HBM)军备竞赛。随着NAND闪存价格触底回升,公司的营收与利润端均迎来了显著反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第12名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a><strong>收高3.63%,成交82.74亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">该公司聘请前甲骨文公司执行副总裁兼首席营销官阿里尔·凯尔曼担任首席营销官。</p><p style=\"text-align: justify;\">华泰证券维持AMD“买入”评级,目标价300美元;维持谷歌“买入”评级,目标价415美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第14名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a><strong>收高9.64%,成交77.57亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">DA Davidson 将甲骨文(Oracle)的股票评级从“中性”上调至“买入”,这标志着对这家科技巨头信心的恢复。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据周一发布的一份报告,该公司维持甲骨文股票的目标价为180美元。 此次评级上调主要是基于对甲骨文与其客户OpenAI相关的重大风险正在减小的评估。 这种被认为是“最大悬而未决问题”的风险降低,积极地改变了对该公司业绩的展望。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第18名移动应用技术公司</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/APP\">Applovin</a><strong>收高13.19%,成交45.91亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">做空机构 CapitalWatch 已发布道歉声明,并修改了此前指控 AppLovin 一名大股东涉嫌金融犯罪的报告。</p><p style=\"text-align: justify;\">这份上月发布的报告声称唐浩与犯罪集团存在关联,该机构如今承认这一说法并不准确。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股成交额TOP 20 | 做空机构撤回指控,Applovin大涨13%;甲骨文涨近10%,英伟达涨超2%</title>\n<style 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style=\"text-align: justify;\">此外特斯拉公司副总裁陶琳日前透露,特斯拉FSD(智能辅助驾驶)在中国内地落地尚无具体日期,但各项工作(包括本地训练中心的部署)都在稳步推进。“我们在中国设立了本地训练中心,专门负责这部分的适配。一旦正式发布,它将展现出不亚于甚至超越本土司机的水平。”她表示。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第3名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a><strong>收跌0.76%,成交189.33亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">意法半导体2月9日宣布,通过一项为期多年、涉及多个产品类别的数十亿美元商业合作,与亚马逊云科技(AWS)深化战略协作,此次合作确立意法半导体为AWS先进半导体技术与产品的战略供应商,技术将集成于AWS计算基础设施中。意法半导体称,此次合作涵盖广泛的半导体解决方案,意法半导体将提供涵盖高带宽连接的专属技术能力,包括高性能混合信号处理、用于智能基础设施管理的先进微控制器,以及满足超大规模数据中心运营所需能效要求的模拟与电源集成电路。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第4名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a><strong>收高3.11%,成交183.8亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">微软不到一周内评级两度遭下调,Melius警告人工智能相关风险</p><p style=\"text-align: justify;\">由于华尔街对人工智能可能给软件股带来的颠覆性风险日益警惕,微软股票评级在不到一周时间内第二次被下调。</p><p style=\"text-align: justify;\">Melius Research周一将该股评级从“买入”下调至“持有”,理由是对资本支出以及微软Copilot品牌产品的担忧。Copilot微软其向办公室职员销售AI软件工具的主要载体。</p><p style=\"text-align: justify;\">上周晚些时候,Stifel也进行了类似的评级下调,分析师对微软Azure云计算业务的增长速度提出警告。Melius分析师Ben Reitzes写道:“由于Anthropic推出的Cowork等产品,微软强大的365软件可能会面临挑战,甚至可能为了保持竞争力而不得不免费提供 Copilot,这将损害其利润最丰厚的‘生产’部门的增长和利润率,消耗Azure的内部产能,限制该业务超预期的表现。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第5名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌-A</a><strong>收高0.45%,成交126.93亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">谷歌母公司Alphabet此次美元债券发行规模将达到200亿美元,高于此前预计的150亿美元。据消息人士透露,本次发行中期限最长、到期于2066年的债券,定价利差已从此前较美国国债高出1.2个百分点,收窄至高0.95个百分点。Alphabet上周表示,计划今年的资本支出最高可达1850亿美元,超过其过去三年支出的总和,主要用于加大对支撑其人工智能雄心所需数据中心的投资。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第6名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a><strong>收跌1.17%,成交121.56亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">知名苹果爆料人马克·古尔曼发文表示,未来几周内,苹果公司一系列新品将密集登场,有iPhone 17e、升级版iPad以及全新的Mac。古尔曼预告,苹果将在未来几周发布iOS 26.4,“不出意外的话,它将包含一些外界期待已久的Siri部分功能的更新。”</p><p style=\"text-align: justify;\">根据古尔曼给出的时间表:苹果预计将于2月23日当周向开发者推送iOS 26.4的首个测试版;新款MacBook 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style=\"text-align: justify;\">闪迪被视为NAND复苏核心标的,伯恩斯坦将目标价上调至1000美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">伯恩斯坦—法兴集团分析师Mark C. Newman将这家存储芯片公司的目标价大幅上调至1000美元,同时维持“跑赢大盘”评级。这一新目标价较此前的580美元目标价上调了72.4%,相比当前665美元的股价仍有约50%的上涨空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">作为参考,这是目前华尔街给出的最高目标价,而市场一致预期目标价在闪迪股价此前大幅飙升后只显示出温和上行空间。自与西部数据拆分后,闪迪成为一家专注于NAND闪存及存储产品的纯赛道企业,与其他存储芯片巨头不同,公司并不完全依赖资本投入高企的高带宽内存(HBM)军备竞赛。随着NAND闪存价格触底回升,公司的营收与利润端均迎来了显著反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第12名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a><strong>收高3.63%,成交82.74亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">该公司聘请前甲骨文公司执行副总裁兼首席营销官阿里尔·凯尔曼担任首席营销官。</p><p style=\"text-align: justify;\">华泰证券维持AMD“买入”评级,目标价300美元;维持谷歌“买入”评级,目标价415美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第14名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a><strong>收高9.64%,成交77.57亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">DA Davidson 将甲骨文(Oracle)的股票评级从“中性”上调至“买入”,这标志着对这家科技巨头信心的恢复。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据周一发布的一份报告,该公司维持甲骨文股票的目标价为180美元。 此次评级上调主要是基于对甲骨文与其客户OpenAI相关的重大风险正在减小的评估。 这种被认为是“最大悬而未决问题”的风险降低,积极地改变了对该公司业绩的展望。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第18名移动应用技术公司</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/APP\">Applovin</a><strong>收高13.19%,成交45.91亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">做空机构 CapitalWatch 已发布道歉声明,并修改了此前指控 AppLovin 一名大股东涉嫌金融犯罪的报告。</p><p style=\"text-align: justify;\">这份上月发布的报告声称唐浩与犯罪集团存在关联,该机构如今承认这一说法并不准确。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d8fb95e65f042f352c6313989391357","relate_stocks":{"APP":"AppLovin Corporation"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1183862844","content_text":"周五美股成交额第1名英伟达收高2.5%,成交372.83亿美元。高盛将英伟达目标价定为250美元,预计Q4营收将达673亿美元。高盛认为,英伟达有望带来20亿美元的营收“惊喜”。该行分析师预计,英伟达2025财年第四季度营收将达到673亿美元,同时在盈利端也将超出市场预期。“我们预计英伟达在第四财季的营收将超出预期约20亿美元,而我们对第一财季营收的预测也比市场共识高出8%。” 高盛分析师在研究报告中写道,“我们对第四财季和第一财季的每股收益(EPS)预测,分别比市场高出5%和9%。”尽管如此,高盛也提醒,市场可能已经在股价中提前消化了强劲的季度业绩,投资者的关注点或将从短期表现转向2026年和2027年的业绩指引。高盛认为,多项催化因素有望推动英伟达股价走高,并据此给出250美元的目标价,较2月6日收盘价仍有约35%的上涨空间。分析师预计,Rubin GPU将在2026年第三季度开始出货,第四季度及以后显著放量,并支撑公司至少到2028年的强劲增长。第2名特斯拉收高1.51%,成交225.86亿美元。据特斯拉微博消息,赛博无人驾驶电动车Tesla Cybercab将在得州超级工厂开启量产并投入运营。此外特斯拉公司副总裁陶琳日前透露,特斯拉FSD(智能辅助驾驶)在中国内地落地尚无具体日期,但各项工作(包括本地训练中心的部署)都在稳步推进。“我们在中国设立了本地训练中心,专门负责这部分的适配。一旦正式发布,它将展现出不亚于甚至超越本土司机的水平。”她表示。第3名亚马逊收跌0.76%,成交189.33亿美元。意法半导体2月9日宣布,通过一项为期多年、涉及多个产品类别的数十亿美元商业合作,与亚马逊云科技(AWS)深化战略协作,此次合作确立意法半导体为AWS先进半导体技术与产品的战略供应商,技术将集成于AWS计算基础设施中。意法半导体称,此次合作涵盖广泛的半导体解决方案,意法半导体将提供涵盖高带宽连接的专属技术能力,包括高性能混合信号处理、用于智能基础设施管理的先进微控制器,以及满足超大规模数据中心运营所需能效要求的模拟与电源集成电路。第4名微软收高3.11%,成交183.8亿美元。微软不到一周内评级两度遭下调,Melius警告人工智能相关风险由于华尔街对人工智能可能给软件股带来的颠覆性风险日益警惕,微软股票评级在不到一周时间内第二次被下调。Melius Research周一将该股评级从“买入”下调至“持有”,理由是对资本支出以及微软Copilot品牌产品的担忧。Copilot微软其向办公室职员销售AI软件工具的主要载体。上周晚些时候,Stifel也进行了类似的评级下调,分析师对微软Azure云计算业务的增长速度提出警告。Melius分析师Ben Reitzes写道:“由于Anthropic推出的Cowork等产品,微软强大的365软件可能会面临挑战,甚至可能为了保持竞争力而不得不免费提供 Copilot,这将损害其利润最丰厚的‘生产’部门的增长和利润率,消耗Azure的内部产能,限制该业务超预期的表现。”第5名谷歌-A收高0.45%,成交126.93亿美元。谷歌母公司Alphabet此次美元债券发行规模将达到200亿美元,高于此前预计的150亿美元。据消息人士透露,本次发行中期限最长、到期于2066年的债券,定价利差已从此前较美国国债高出1.2个百分点,收窄至高0.95个百分点。Alphabet上周表示,计划今年的资本支出最高可达1850亿美元,超过其过去三年支出的总和,主要用于加大对支撑其人工智能雄心所需数据中心的投资。第6名苹果收跌1.17%,成交121.56亿美元。知名苹果爆料人马克·古尔曼发文表示,未来几周内,苹果公司一系列新品将密集登场,有iPhone 17e、升级版iPad以及全新的Mac。古尔曼预告,苹果将在未来几周发布iOS 26.4,“不出意外的话,它将包含一些外界期待已久的Siri部分功能的更新。”根据古尔曼给出的时间表:苹果预计将于2月23日当周向开发者推送iOS 26.4的首个测试版;新款MacBook Pro将与持续到3月份的macOS 26.3系统更新周期同步推出。古尔曼还称,高端MacBook Pro的M4版本仍然供不应求,这预示着新款即将发布,目前预计最早将于3月2日当周发布。展望下半年,古尔曼提到,“真正的大戏”可能有首款可折叠iPhone、iPhone 18 Pro系列,以及配备OLED屏幕和触控功能的MacBook Pro。第7名美光科技收跌2.84%,成交117.85亿美元。半导体研究机构指出,美光或无缘Rubin首年订单,HBM4成韩系寡头内战。上周半导体行业研究机构SemiAnalysis在一份机构级研究报告中提到,英伟达将把美光HBM4排除在Rubin架构的首年量产之外,主要采用韩国公司产品。SemiAnalysis在报告中写道,“目前没有任何迹象表明英伟达会向美光订购HBM4”,该机构还预计,SK海力士将占据英伟达HBM4供应量的70%,三星电子将占据30%。SemiAnalysis表示,“根据我们的供应链调研,美光最新的HBM4工程样品在引脚速率方面仍低于目标规格。尽管美光管理层对HBM4表现出信心,但鉴于其在满足英伟达所要求的引脚速率方面持续存在挑战,我们仍对其执行能力保持怀疑。”第10名闪迪收跌2.43%,成交88.9亿美元。闪迪被视为NAND复苏核心标的,伯恩斯坦将目标价上调至1000美元。伯恩斯坦—法兴集团分析师Mark C. Newman将这家存储芯片公司的目标价大幅上调至1000美元,同时维持“跑赢大盘”评级。这一新目标价较此前的580美元目标价上调了72.4%,相比当前665美元的股价仍有约50%的上涨空间。作为参考,这是目前华尔街给出的最高目标价,而市场一致预期目标价在闪迪股价此前大幅飙升后只显示出温和上行空间。自与西部数据拆分后,闪迪成为一家专注于NAND闪存及存储产品的纯赛道企业,与其他存储芯片巨头不同,公司并不完全依赖资本投入高企的高带宽内存(HBM)军备竞赛。随着NAND闪存价格触底回升,公司的营收与利润端均迎来了显著反弹。第12名美国超微公司收高3.63%,成交82.74亿美元。该公司聘请前甲骨文公司执行副总裁兼首席营销官阿里尔·凯尔曼担任首席营销官。华泰证券维持AMD“买入”评级,目标价300美元;维持谷歌“买入”评级,目标价415美元。第14名甲骨文收高9.64%,成交77.57亿美元。DA Davidson 将甲骨文(Oracle)的股票评级从“中性”上调至“买入”,这标志着对这家科技巨头信心的恢复。根据周一发布的一份报告,该公司维持甲骨文股票的目标价为180美元。 此次评级上调主要是基于对甲骨文与其客户OpenAI相关的重大风险正在减小的评估。 这种被认为是“最大悬而未决问题”的风险降低,积极地改变了对该公司业绩的展望。第18名移动应用技术公司Applovin收高13.19%,成交45.91亿美元。做空机构 CapitalWatch 已发布道歉声明,并修改了此前指控 AppLovin 一名大股东涉嫌金融犯罪的报告。这份上月发布的报告声称唐浩与犯罪集团存在关联,该机构如今承认这一说法并不准确。","news_type":1,"symbols_score_info":{"APP":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":340,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":530935467173320,"gmtCreate":1770643810656,"gmtModify":1770643812897,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3579778221419795","authorIdStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/530935467173320","repostId":"1139964534","repostType":2,"repost":{"id":"1139964534","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"个股异动一手消息解读","home_visible":1,"media_name":"异动解读","id":"1092702339","head_image":"https://static.tigerbbs.com/a81accab1e7ee4144dc051f71903a390"},"pubTimestamp":1770647773,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1139964534?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-09 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21:52","market":"us","language":"zh","title":"现货黄金、白银日内大跌,AGQ暴跌超20%,美洲白银公司跌近15%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1108791040","media":"老虎资讯综合","summary":"概念股走低。 ","content":"<html><head></head><body><p>周四,现货黄金、白银日内大跌,概念股走低。 <a href=\"https://laohu8.com/S/AGQ\">2倍做多白银ETF-ProShares</a> 暴跌超20%, <a href=\"https://laohu8.com/S/USAS\">美洲白银公司</a> 跌近15%, <a href=\"https://laohu8.com/S/HL\">赫克拉矿业</a> 跌超11%, <a href=\"https://laohu8.com/S/CDE\">科尔黛伦矿业</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/PAAS\">泛美白银</a> 跌超10%, <a href=\"https://laohu8.com/S/NEM\">纽曼矿业</a> 跌超9%, <a href=\"https://laohu8.com/S/HMY\">哈莫尼黄金</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/GFI\">金田</a> 跌8%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a271a3069a95a543a1efbb6f5d0770f0\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eabb16ce58e916eb5979a20c7aecdf24\" tg-width=\"560\" 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class=\"title\">\n现货黄金、白银日内大跌,AGQ暴跌超20%,美洲白银公司跌近15%\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-03-19 21:52</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>周四,现货黄金、白银日内大跌,概念股走低。 <a href=\"https://laohu8.com/S/AGQ\">2倍做多白银ETF-ProShares</a> 暴跌超20%, <a href=\"https://laohu8.com/S/USAS\">美洲白银公司</a> 跌近15%, <a href=\"https://laohu8.com/S/HL\">赫克拉矿业</a> 跌超11%, <a href=\"https://laohu8.com/S/CDE\">科尔黛伦矿业</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/PAAS\">泛美白银</a> 跌超10%, <a href=\"https://laohu8.com/S/NEM\">纽曼矿业</a> 跌超9%, <a href=\"https://laohu8.com/S/HMY\">哈莫尼黄金</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/GFI\">金田</a> 跌8%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img 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11:58","market":"us","language":"zh","title":"甲骨文电话会:签下290亿美元大单,AI基建“不消耗自身现金流”,“我们才是SaaS的颠覆者”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2618995392","media":"华尔街见闻","summary":"甲骨文超预期的Q3财季业绩缓解了市场两大焦虑:债务重压与SaaS末日。公司AI基建收入暴增243%,并通过引入客户预付款与“自带硬件”模式新签290亿美元合同,将AI基建扩张的资本开支与自身现金流消耗脱钩,化解了市场对其的债务担忧。同时,高管强硬驳斥AI将抹杀传统软件的论调,称甲骨文才是“颠覆者”。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>甲骨文超预期的Q3财季业绩缓解了市场两大焦虑:债务重压与SaaS末日。公司AI基建收入暴增243%,并通过引入客户预付款与“自带硬件”模式新签290亿美元合同,将AI基建扩张的资本开支与自身现金流消耗脱钩,化解了市场对其的债务担忧。同时,高管强硬驳斥AI将抹杀传统软件的论调,称甲骨文才是“颠覆者”。</p></blockquote><p>3月10日,<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>举行了2026财年第三季度业绩电话会。此前,由于市场担忧其未来高达500亿美元的资本支出计划将引发债务危机,加之“AI将终结SaaS”的论调蔓延,甲骨文股价曾自高点大幅回撤。但随着最新一季超预期的表现(营收与非GAAP每股收益均增超20%),其盘后股价大幅跳涨超8%。</p><p>在电话会上,针对华尔街最为焦虑的债务压力、SaaS生死存亡以及AI商业转化三大核心焦点,甲骨文管理层给出了直接且有力的回应。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/31f3dd9d974fac3811eac5a864f9f338\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"571\"/></p><h2 id=\"id_2531752181\">借力打力:让资本开支与现金流“脱钩”</h2><p>面对AI浪潮,云计算巨头常常陷入两难:不投钱会掉队,拼命投钱则会拖垮现金流并推高债务。<strong>甲骨文给出的解法是——用别人的钱建自己的基建。</strong></p><p>云基础设施(OCI)CEO Clay Magouyrk在会上指出,甲骨文已锁定未来三年超10吉瓦(GW)的电力和数据中心容量。值得注意的是,这些产能中“超过90%完全由合作伙伴提供资金”。</p><p>除了让合作伙伴掏钱建机房,甲骨文还重塑了与客户的交易模式。Clay透露,<strong>公司近期通过创新模式新签了超290亿美元的合同。</strong></p><p><strong>“这种结合了客户‘自带硬件’(BYOH)和前期预先付款的模式,使我们能够在不消耗甲骨文任何负自由现金流的情况下继续扩张。”</strong>Clay解释道。</p><p>这一策略直击市场痛点。这意味着甲骨文高达5530亿美元的剩余履约义务(RPO),不需要完全依靠借债去消化。CFO Doug Kehring也重申,公司将维持投资级评级,年内发债规模绝不会突破此前公布的500亿美元上限。</p><h2 id=\"id_318853630\">SaaS末日论?“颠覆者是我们自己”</h2><p>近期,随着AI自动编程工具的进化,市场普遍担忧新兴AI公司将彻底颠覆传统SaaS(软件即服务)巨头。应用业务CEO Mike Sicilia对此予以了反驳。</p><p><strong>“我完全不同意这种观点。”</strong>Mike直言,“如果我们不去采用这些AI工具,它们确实会是威胁。但现实是,我们正在非常迅速地采用。”</p><p>甲骨文给出的逻辑很简单:企业级SaaS的护城河在于“任务关键型数据”的引力。甲骨文正利用内部的小型工程团队,不仅快速开发出了<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>目前都不具备的3款全新客户体验(CX)应用,<strong>还在现有的核心后台系统中直接嵌入了上千个AI代理(Agent)。</strong></p><p><strong>“客户不会一夜之间就把他们的核心银行系统、零售销售系统或者医疗记录系统全部扔掉,去换一个临时拼凑的AI外壳。”</strong>Mike指出,因为甲骨文拥有客户最核心的数据,所以生成的AI结果最精准。</p><p>董事长兼CTO Larry Ellison将这种演进称为“生态自动化”。他直接引用了一个即将落地的财务场景:“在不久的将来,只需告诉AI代理去关账,它就会自动完成结账,不需要任何人类参与。”</p><h2 id=\"id_2002378237\">交付周期提速,已投产基建稳守32%高毛利</h2><p>市场不仅关心甲骨文画了多大的基建大饼,更关心这些投入究竟能多快变现。</p><p>本季度,<strong>甲骨文AI基础设施收入同比增长243%</strong>。业务规模狂飙的背后,是交付周期的急剧缩短。</p><p>“从机架交付到产生收入的时间,<strong>在过去几个月里缩短了60%</strong>。”云基础设施(OCI)CEO Clay Magouyrk在会上透露。第三季度,甲骨文向客户交付了超过400兆瓦的产能,其中90%是按时或提前交付的。</p><p>在重资产投入初期,利润往往会被折旧和建设成本大幅侵蚀。但Clay明确拆解了这笔账:<strong>三季度已交付的AI产能,其毛利率维持在32%,稳稳守住了公司此前给出的“30%以上”的指引底线。</strong></p><p>此外,<strong>甲骨文的多云战略彻底打通了销路(多云数据库收入同比激增531%)</strong>。这种高毛利(60%-80%)的数据库业务与AI基建业务形成协同,进一步拉高了OCI业务的整体盈利结构。</p><h2 id=\"id_440878710\">基建狂飙拖累当期利润,增发“靴子”仍未落地</h2><p>尽管甲骨文用创新模式安抚了市场,但在这场资本密集的AI基建竞赛中,隐患依然存在。</p><p><strong>首先是重资产扩张对当期利润的“反噬”。</strong>在高速扩张的“超高速阶段(hyper phase)”,大量同时在建的数据中心产生了不可忽视的沉淀成本。</p><p>OCI业务CEO Clay Magouyrk坦言:<strong>“我们现在没能实现更高盈利的原因,正是因为有太多的项目同时在建……这些成本绝不是零。”</strong>他承认,这种建设期的巨额支出,是目前拖累利润率的最直接因素。</p><p><strong>其次,受制于底层芯片,甲骨文的交付能力依然面临天花板。</strong>高管在会上多次提及“无论是GPU还是CPU,AI基础设施的需求持续大于供应”。这意味着,即便甲骨文手握5530亿美元的巨额剩余履约义务(RPO),其实际转化为账面收入的速度,依然受制于<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>等上游供应链的产能分配瓶颈。</p><p><strong>最后,也是市场最担忧的“股权稀释”风险并未完全解除。</strong>虽然甲骨文刚完成了超额认购的300亿美元融资,且承诺本自然年内不再发行额外债券,但CFO Doug Kehring在开场时明确提示:“我们尚未启动融资计划中的‘ATM(At-The-Market,按市价发行)股权融资’部分。”</p><p>这也意味着,在甲骨文高达500亿美元的总融资计划中,未来直接向市场增发股票的“靴子”依然高悬。</p><h2 id=\"id_3018645989\">TikTok美国数据业务拆分后,甲骨文持股15%</h2><p>电话会上,CFO还披露了一项可能影响后续非经营损益的变化:今年1月TikTok美国完成美国数据运营的拆分,成为独立公司,甲骨文持有15%股权并获得一个董事会席位。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/002499\">科林</a>表示,这“不影响”甲骨文作为技术供应商提供服务所带来的相关收入;股权投资将按权益法核算,预计从Q4开始(存在两个月报告滞后)体现在损益表的“非经营性收益/损失”中。</p><p>电话会全文翻译:</p><blockquote><p>甲骨文(Oracle)2026财年第三季度财报电话会议</p><p>活动日期: 03/10/2026</p><p>公司名称: 甲骨文(Oracle)</p><p>活动描述: 2026财年第三季度财报电话会议</p><p>来源: 甲骨文 获取更多活动信息和文字记录</p><p><strong>会议陈述</strong></p><p>操作员(雷吉娜): 大家好,感谢您的耐心等待。我是雷吉娜,今天的会议操作员。现在,欢迎大家参加甲骨文公司2026财年第三季度财报电话会议。为了防止背景噪音,所有线路均已静音。在发言人致辞后,我们将进入问答环节。现在,我想将会场交给投资者关系主管肯·邦德(Ken Bond)。请您开始。谢谢。</p><p>肯·邦德(Ken Bond),投资者关系主管: 谢谢雷吉娜。大家下午好,欢迎参加甲骨文2026财年第三季度财报电话会议。今天出席会议的有:董事长兼首席技术官拉里·埃里森(Larry Ellison)、云基础设施首席执行官克莱(Clay Magouyrk)、应用软件首席执行官迈克·西西里亚(Mike Sicilia),以及首席财务官道格·凯林(Doug Kehring)。</p><p>大家可以在我们的投资者关系网站上获取新闻稿和财务报表的副本,其中包含了我们最近一个季度的补充财务细节、对未来业绩的指引、GAAP与非GAAP的调节表,以及近期购买甲骨文云服务或已在甲骨文云上线的精选客户名单。</p><p>提醒一下,今天的讨论将包含前瞻性声明,我们也会讨论与我们业务相关的重要因素。这些前瞻性声明受风险和不确定性的影响,可能导致实际结果与今天做出的声明产生重大差异。因此,我们提醒您不要过度依赖这些前瞻性声明,并鼓励您查阅我们最新的财报,包括我们的10-<a href=\"https://laohu8.com/S/TKKD.SI\">K</a>和10-Q表格及任何适用的修订。最后,如果在出现新信息或未来事件的情况下,我们没有义务修改我们的业绩或这些前瞻性声明。在进入问答环节之前,我们将先进行几项准备好的发言。现在,我把时间交给道格。</p><p>道格·凯林(Doug Kehring),首席财务官: 谢谢肯。首先,我想强调一下我们在财报新闻稿和本次电话会议形式上所做的改变。在新闻稿中,我们已经清晰明确地列出了那些原本会在电话会议上提供的补充财务指标。这样,你们每个人都能提前拿到书面信息。因此,针对本次电话会议,我的发言会非常简短,然后我会把时间交给迈克和克莱,由他们提供关于我们业务的更具实质性的见解。之后,包括拉里在内的我们所有人,都将回答大家的提问。</p><p>就第三季度的业绩而言,我们取得了一个极其出色的季度,各项指标全面超出预期。正如我们在新闻稿中强调的那样,我们的增长势头持续加速:第三季度是15年多以来,以美元计算的有机总收入和有机非GAAP每股收益均实现20%或以上增长的第一个季度。</p><p>我再简短提两件事,然后就把时间交给两位首席执行官。<strong>第一件事,今年1月,TikTok美国公司完成了将其美国数据业务分离成一家独立公司的重组,甲骨文目前持有该公司15%的股权,并在董事会拥有一个席位。</strong>就对我们财务状况的影响而言,我们作为其技术供应商所提供服务产生的收入不受任何影响。至于这项股权投资,我们将采用权益法进行核算,并在我们第四季度的财报中确认从1月底完成投资到3月31日期间我们在新公司收益中的份额,因为这其中存在两个月的报告期时间差。这笔收益将作为非营业收入或亏损记录在我们的利润表上,是对我们财务业绩的增量补充。</p><p><strong>第二件事,今年2月,我们宣布计划筹集高达500亿美元的债务和股权融资,并声明除了这个数额之外,我们不打算在2026个日历年内发行任何额外的债券。在宣布这一消息的几天内,我们通过投资级债券和强制可转换优先股的组合筹集了300亿美元,认购极其火爆,创下了认购订单的新纪录。</strong>正如我们在新闻稿中指出的,我们尚未启动融资计划中的“按市价发行(ATM)”股权部分。</p><p>最后,我必须要提醒大家,<strong>尽管我们的业务规模和复杂性不断增加,但我们仍然能够在季度结束后的短短10天内发布财务业绩</strong>。通过使用Oracle Fusion(甲骨文融合应用),我们结账和发布财务业绩的速度继续领跑<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数中的任何一家公司。这为我们提供了巨大的战略优势,同时也让我们有机会帮助我们的Fusion客户在他们的企业中实现同样的高效。现在,我把时间交给迈克。</p><p>迈克·西西里亚(Mike Sicilia),应用软件首席执行官: 谢谢道格。正如道格刚才详细介绍的那样,我们本季度在各个方面都取得了优异的成绩,并继续保持了强劲的执行力。我想谈谈我们的应用软件(SaaS)业务。甲骨文拥有市场上增长最快、最完整的云应用套件,毫无争议。我们的SaaS解决方案是行业内最完整的平台,具有高度的可扩展性、值得信赖、安全且符合监管合规要求,我们的客户信任我们将运行他们业务的系统交给我们。</p><p>在恒定汇率下,云应用收入在本季度增长了11%,达到了161亿美元的年化收入规模。其中,Fusion ERP增长了14%,Fusion SCM增长了15%,Fusion HCM增长了15%,Fusion CX增长了6%,NetSuite增长了11%。面向酒店、建筑、零售、银行、餐饮、地方政府和电信行业的行业SaaS解决方案合并增长了19%。对于本季度应用软件的增长,我们无疑非常满意。</p><p>在此背景下,<strong>我想谈谈最近被广泛报道的“SaaS末日论”。你们都听过这样一种论调:新公司使用AI快速编写代码将宣告SaaS的死刑。我完全不同意这种观点。我认为,如果我们不采用AI工具及其编程能力,它们确实会成为威胁,但我们正在采用,而且速度非常快。</strong>甲骨文正在利用最好的AI编程工具和最优秀的开发人员,这不仅是为了加速我们的SaaS业务,更是为了提供能够赋能众多行业整个生态系统的解决方案。</p><p>甲骨文内部使用AI编程工具,使得较小的工程团队能够更快地向客户交付更完整的解决方案。我们不仅利用AI构建全新的SaaS产品,还将AI智能体(Agents)直接嵌入到我们现有的应用套件中。通过利用小工程团队拥抱AI,我们刚刚构建了三个全新的客户体验(CX)应用程序:线索生成与资格审查、销售编排与自动化销售,以及我们的新网站生成器。事实上,我们刚刚利用这个网站生成器构建并上线了全新的 oracle.com。</p><p>我们构建这些新CX产品是为了帮助客户更好地进行销售,而不仅仅是为了管理销售预测或统计邮件打开率。这是Salesforce.com所不具备的三款产品。当然,Salesforce.com也没有OCI(甲骨文云基础设施)、AI数据平台、Fusion ERP以及完整的行业套件。由AI驱动的、完整的端到端生态系统自动化平台,是甲骨文独有的优势。</p><p><strong>除此之外,我们已经将超过1,000个AI智能体直接内置于我们的水平后台办公应用和行业应用中。</strong>这甚至还没有包括我们的客户自己构建的智能体,或是我们内部使用的智能体集群。这些都是直接内置于我们的应用程序和现有流程中的AI功能。</p><p>我认为一个很好的例子是在医疗保健领域。我们全新的、由AI驱动的EHR(电子健康记录)系统已经在市场上投入使用,效果非常明显:我们正在减少行政开销,让临床医生能够诊治更多的患者,我们改善了获得医疗服务的途径,并提高了医疗服务提供者的满意度。</p><p><strong>另一个例子是在银行业。我们提供了一个由AI驱动的综合SaaS平台,涵盖了从商业银行、零售银行、投资银行、反洗钱、金融犯罪与合规、支付、供应链融资,到CX、ERP和HCM的所有内容。</strong>仅这个银行套件就包含了数百个嵌入式AI智能体,所有这些对我们的客户均免费提供。在零售业,我们支持AI的解决方案涵盖了商品销售、分类规划、供应链管理、销售时点(POS)商务,当然也包括ERP、CX和HCM。</p><p>总而言之,这些系统绝不是由一小撮打着AI名义东拼西凑、随意附加的功能所能替代的。所以,是的,一些规模较小或功能单一的SaaS厂商可能会被颠覆,但甲骨文绝对不会是其中之一。</p><p>现在让我重点介绍一下第三季度我们在应用软件领域的一些关键赢单。毫无疑问,这只是一份非常简短的名单。纪念赫曼医疗系统(Memorial Urban Health Systems)选择了Fusion ERP、SCM和HCM,这是我们击败<a href=\"https://laohu8.com/S/WDAY\">Workday</a>赢得的订单;新南威尔士大学也选择了Fusion ERP和HCM,同样击败了Workday。Gray Media选择了Fusion EPM和ERP,击败了Workday和<a href=\"https://laohu8.com/S/SAP\">SAP</a>;天达银行(Investec Bank)击败SAP,选择了Fusion EPM和ERP;HID Global Corporation同样击败SAP,选择了Fusion ERP和SCM。</p><p>埃塞俄比亚航运和物流服务企业选择了Fusion ERP、SCM和HCM,再次击败了SAP;华尔街一家大型银行决定在整个业务和所有业务部门中全面采用Fusion ERP,彻底替换了SAP。某县公立学校选择了Fusion ERP、EPM、HCM和SCM;JM Smucker公司选择了Fusion ERP和EPM;Westfield Insurance选择了Fusion ERP、EPM、HCM和采购系统。<a href=\"https://laohu8.com/S/MUFG\">三菱日联金融</a>集团(MUFG)是我们现有的云客户和数据库客户,他们现在正在向我们的Fusion ERP和行业SaaS应用软件迁移;科威特电信公司(STC Kuwait)作为现有的重要科技客户,正在将EBS(电子商务套件)迁移到云端以支持其业务增长。</p><p>这仅仅是本季度重大应用软件赢单中的极小一部分。在第三季度,我们有超过2,000名客户上线。把行业应用和Fusion应用加在一起,有超过2,000名客户成功投产上线;更重要的是,我们看到客户平均上线的时间正在缩短。本季度几个上线的代表案例包括:有客户在企业ERP基础上扩展了EPM和HCM;JM Huber公司全面上线了Fusion ERP和SCM;阿联酋卫生服务中心上线了HCM,从而启用了一个全面的HR、薪酬和人才套件来提升其劳动力管理水平;Niagara Bottling在SCM上成功上线,将其本地部署的ERP迁移到了Fusion;Seadrill现在已全面上线了ERP、HCM、SCM和EPM。在2,000个上线项目中,这只是一份非常短的名单,但希望大家能从中看到,不仅仅是业务增长势头,更是我们在这些客户中多支柱产品的扩展势头。</p><p>同样地,我这里也有一份精简版的第三季度关键技术赢单列表。洛克希德·马丁公司选择了OCI高性能计算来高效扩展其环境中的AI能力;有客户选择了OCI计算、网络和存储,用于所有工作负载中的AI视频和安全性分析;<a href=\"https://laohu8.com/S/LCID\">Lucid</a> Motors选择了OCI核心服务以获取数据和连接能力,从而向欧洲市场扩张;日本的Infomart为其关键任务的B2B平台选择了OCI;巴西的Clara利用OCI Alloy来构建主权AI。法航荷航集团(Air France-KLM)达成了一项多云合作协议,重点是引入了Azure上的甲骨文数据库,这为法航荷航带来了13倍的性能提升,且成本显著降低;动视暴雪(Activision Blizzard)现有的甲骨文E-Business Suite业务同样采用了Azure上的甲骨文数据库。</p><p>甲骨文在战略级应用软件中全面拥抱AI,引发了我们与客户之间更为广泛的企业级对话,这些对话涉及我们的全栈产品——OCI、AI数据平台、Fusion应用软件以及行业套件。这些对话的核心是关于如何实现生态系统自动化,而不是单一的应用程序。我们在上一季度的财报电话会议中谈到过简化的产品推向市场(Go-to-market)模式,这也进一步促成了这一趋势。这使我们能够将甲骨文数据库的强大功能、我们的OCI平台、AI工具和完整的应用套件结合起来,与更多客户达成更多包含多项产品的交易。</p><p>在恒定汇率下,云应用递延收入增长了14%,高于本季度云应用收入11%的增速,这进一步印证了我们的业务正在加速的论点。克莱,现在交给你。</p><p>克莱·马古伊尔克(Clay Magouyrk),云基础设施首席执行官: 谢谢迈克。好的,我将谈谈我们业务的两个部分:多云数据库和AI基础设施。这两项业务都在以极快的速度增长。<strong>多云数据库收入同比增长了531%,AI基础设施收入同比增长了243%。这两项业务同样都处于供不应求的状态,并且甲骨文有明确的执行计划,能够迅速将这些需求转化为高利润的经常性收入。</strong></p><p>几十年来,甲骨文数据库可以运行在任何硬件和操作系统上。<strong>但直到最近,甲骨文数据库云服务还只能在单一云(即OCI)中可用。为了将最好的数据库平台带到所有的云平台,我们先后与<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>以及最终的<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>建立了多云合作伙伴关系。</strong>这些合作释放了巨大的积压需求——我们的数据库客户一直渴望在其他云平台上使用我们的数据库。</p><p>本季度,我们实现了一个重要的里程碑:我们在所有合作方的云中实现了全球区域覆盖。我们现在有33个微软区域上线,14个<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>区域上线。在AWS(亚马逊云科技)方面我们也实现了显著增长:第三季度初有2个AWS区域上线,第三季度末达到8个,预计第四季度末我们将有22个AWS区域上线。</p><p>AI同样正在加速客户对我们数据库云服务的采用。模型编程领域和智能体能力的快速进步,促使客户将他们最有价值的数据转移到我们的云服务中。他们需要访问最新的AI功能来支持向量嵌入(Vector Embeddings)、MCP服务器访问和高级安全控制。客户还需要他们的数据与智能体本身放在一起,而我们的多云数据库让这一切变得简单。我们的多云架构将甲骨文云的最佳功能引入了我们合作伙伴的区域,这确保了我们能迅速将庞大的渠道商机转化为高利润的数据库服务收入。</p><p>无论是GPU还是CPU,对AI基础设施的需求持续供不应求。<strong>这直接体现在我们高达5,530亿美元的剩余履约价值(RPO)中。我想分享一下这些RPO是如何转化为高利润经常性收入的模型,并提供一些作为我们早期进展指标的运营数据。</strong></p><p><strong>AI基础设施始于数据中心和发电。通过我们的合作伙伴,我们已经获得了超过10吉瓦(GW)的电力和数据中心容量,这些将在未来三年内投入使用。这些基础设施的投资同样需要资金,目前超过90%的容量已经通过合作伙伴获得了全额资金支持,剩余部分计划于本月完成融资。</strong></p><p>数据中心一旦确立,就有许多环节需要协同推进:必须建设数据中心和现场发电设施;必须设计、制造、交付和安装计算、网络和存储设备。数据中心内的所有算力容量也需要资金支持。我们在每个环节都不断进行创新。我们通过标准化设计优化了数据中心建设;我们的供应链得到了改善,拥有了更多的供应商和更深厚的合作关系。我们在过去的一年里,将制造工厂的数量增加了两倍,并将机架总产量提高了4倍。我们扩大了安装流程的规模,以支持多个交付阶段并行进行。<strong>在过去的几个月里,从机架交付到产生收入的时间缩短了60%。</strong></p><p>我们还不断在商业模式上进行创新。在上次的财报电话会议上,我分享了在甲骨文不增加举债或发行股票的情况下,如何实现AI基础设施增量增长的多种构想。<strong>自那时起,我们已经使用这种新模式与多个客户签订了超过290亿美元的合同。这种结合了“自带硬件”和客户预付款的模式,使我们能够在不消耗甲骨文任何现金流的情况下继续扩张。当然,这290亿美元是本季度我们签署的其他交易之外的额外订单。</strong></p><p>最终,所有这些都转化为交付给客户的算力容量以及甲骨文的收入。在第三季度,我们向客户交付了超过400兆瓦的容量。其中90%的承诺容量按时或提前交付,这与我们过去几个季度的一贯出色表现一致。这就是为什么客户继续选择甲骨文来满足其基础设施需求的原因。</p><p>投资AI基础设施是资本密集型的,但我们的运营模式经过了优化以确保盈利。灵活的基础设施设计、高利用率、快速移交以及多样化的客户群体,共同创造了一项不可思议的业务。规模的扩大会将我们的固定成本分摊到更大的基数上,从而提高盈利能力。在如此快速扩大资本密集型业务规模的同时还能提高盈利能力,这是史无前例的。从我们在第三季度交付的AI算力容量来看,其毛利率稳定在32%,高于我们此前30%的指引。</p><p><strong>如果再结合我们其他利润率高得多的OCI业务板块(比如我们的数据库服务),你就会明白为什么甲骨文能够如此快速且盈利丰厚地增长了。</strong>数字本身就能说明问题:我们正在超额完成2026财年的收入和盈利目标,并不断上调2027财年的预测。这一切都要归功于甲骨文成功地从主要具有季节性特征的许可证业务,转型为具有高度可预测性经常性收入的云业务。</p><p>整个经济领域对AI和高级计算的需求将继续广泛扩张。未来将会涌现出许多成功的模型、智能体平台和新兴企业。今天,我们支持着数百家最前沿的AI客户,而且越来越多的客户希望能与我们合作。我们构建的基础设施灵活、通用,可以支持从最小到最大的各类工作负载。我们不断提供最新的加速器,从最新的英伟达(NVIDIA)、AMD芯片,到Cerebras等公司的新兴架构芯片。总之,我们坚信,我们现在在数据中心、计算能力和客户关系方面的投资,随着时间的推移只会变得越来越有价值。交回给肯,进入提问环节。</p><p>肯·邦德(Ken Bond),投资者关系主管: 谢谢克莱。雷吉娜,请您邀请听众提问。</p><hr/><p><strong>问答环节</strong></p><p>操作员: 我们现在开始问答环节。我们的第一个问题来自古根海姆证券(Guggenheim)的约翰·迪弗奇(John DiFucci)。请提问。</p><p>约翰·迪弗奇(John DiFucci),分析师: 谢谢。哇,信息量真大。听着,关于AI基础设施的问题我留给其他人问。但我们之前听道格谈到过AI基础设施业务对你们其他业务产生的“光环效应”。<strong>本季度表现非常强劲,你们说RPO的增长来自于大规模的AI合同。</strong></p><p>同时,我们现在从一线听到的消息是,这种光环效应实际上正在转化为AI基础设施以外的业务。听起来系统上线数量稳定,但更传统的云工作负载带来的业务活动,尤其是销售渠道管线(Pipeline),出现了实质性的增长,这甚至包括了专用区域云、主权云,甚至是我们开始听说的Alloy交易。除了刚才迈克谈到的那些经常关联在一起的应用软件交易之外,我明白这些类型的交易在规模上可能比不上那些AI交易。但你能谈谈这些业务中似乎正在积聚的潜在势头吗?我的这种想法正确吗?</p><p>另外,如果可以的话,关于一个相关的话题,能否向我们透露一下2027财年的资本支出(CapEx)前景?</p><p>迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 好的,约翰。我是迈克,我来回答这个问题。是的,我们绝对看到了光环效应,我来补充一些细节。</p><p>就应用软件业务而言,我们在OCI上训练了如此多的AI模型,并且这些模型在部署上与我们的应用程序离得如此之近,这使我们能够将非常高质量的AI服务直接作为功能嵌入到我们的应用中。因此,我们不仅在服务这些客户、为模型厂商提供训练算力,而且我们还将大量输出结果直接嵌入到了应用中。当然,我们会进行提示词工程(Prompt Engineering)等工作,使其与具体业务相关。但关键在于——我们甲骨文是客户关键任务数据的保管者,我们应用软件业务掌管着大量的业务数据;我们的资源配置非常紧凑,与这些模型的距离极近,将这两者结合起来,能让客户非常非常快地从AI中获得价值。</p><p>如果你听到过世界上任何对AI的批评,通常是抱怨:“我没法快速获得价值。”然而,当你把AI打包成一种服务,并将那些由我们保管的私有数据暴露给AI系统时(显然这是在应用层面),我们看到了极佳的成果。我刚才提到了一些相关垂直行业,但我认为这在所有行业中都是普遍适用的。</p><p>另一个非常有趣的光环效应是,利用我们的基础设施——纯粹的OCI基础设施——可以作为客户的“预算创造器”。你们以前听我们说过,我们比所有人都更快、更便宜。当客户在考虑这些大规模的应用程序或基础设施转型时,我们通常可以通过简单地将他们的工作负载迁移到OCI来帮助他们创造预算,从而为转型提供资金,因为我们可以比竞争对手更快、更高效、成本更低地运行这些工作负载。</p><p>最后,在你把关于资本支出的问题交给道格之前,另一个光环效应是围绕主权AI的。我们的主权战略并不新鲜,它也不是对世界上正在发生的事情的条件反射。结合我们的Alloy战略,我们在全球范围内看到了不断增长的销售管线。我们的产品形态非常不同,并且具有极高的差异化优势:无论涉及多少个机架(无论是3个机架还是500个机架),我们不仅能提供更小体积的产品形态,还能在之上交付完整的OCI服务。我们认为这是市场上巨大的竞争优势。</p><p>所以,你把应用软件、OCI的AI服务以及主权云组合在一起,是的,这是一个相当大的光环效应。</p><p>道格·凯林,首席财务官: 是的,约翰,首先我得承认你同时提出两个问题非常有创意,看你提问总是很有意思。</p><p>关于资本支出,我想我们会在本财年结束后向大家汇报,并在那时讨论明年的资本支出情况。但我可以说几点。<strong>显然,从克莱刚才介绍的内容中,你最应该开始关注的是资本支出与甲骨文资金需求之间的“脱钩”。很明显,当我们有了这些额外的融资机制时,可能会有额外的资本支出,但这不需要甲骨文自掏腰包的现金,这一点非常有趣。</strong></p><p>在此基础上,我们仍然致力于我们在上个季度讨论过的目标,即保持甲骨文的投资级评级,并将融资金额控制在我们讨论的范围内。显然,正如我们宣布的,我们今年日历年的融资金额为500亿美元。</p><p>所以,约翰,关于资本支出的更多信息,我们将在下个季度结束后公布。</p><p>约翰·迪弗奇,分析师: 非常感谢道格提供的详细背景。还有迈克,你在准备好的发言中关于AI以及甲骨文如何应对的逻辑非常清晰,大家都应该去参考。谢谢你们,干得漂亮。</p><p>操作员: 下一个问题来自<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的马克·墨菲(Mark Murphy)。请提问。</p><p>马克·墨菲,分析师: 谢谢,恭喜你们实现了加速增长。克莱,随着甲骨文向更深层次的AI推理阶段过渡,你认为优化数据中心位置的正确战略是什么?例如,如果你们在德克萨斯州和怀俄明州拥有这些巨大的集中式数据中心,它们虽然离电力资源很近,但离人口中心以及东海岸的众多光纤网络却相当遥远。我们不禁会想,用户和设备离得太远了。所以,随着你们向推理业务进军,你们是否认为有必要将这些数据中心的位置向用户和网络流量所在的地方转移?</p><p>克莱·马古伊尔克,云基础设施首席执行官: 好问题,马克,我是克莱。首先我想强调一下我们对推理的看法,以及它如何影响数据中心的部署。第一点我想说的是,在过去一段时间里,主要是在进行大量的模型训练。但推理需求正在各地迅速增长。我认为这是由于模型本身的利用率越来越高,并且涌现了新的用例——任何最近在软件领域使用过Claude的人都知道,这些工具令人难以置信。它们正在改变我们做任何事情的方式。因此,推理将会产生巨大的需求。</p><p>现在,当你谈论数据中心的位置时,你提到了延迟(Latency)。实际上,选择一个地点有几个原因:可能是出于成本,可能是为了整体可用性,也可能是为了数据主权。因此,选择地点的依据各不相同。但让我们聚焦在你关于延迟的观点上。你需要了解的一点是,延迟是相对的。也就是说,如果你试图在股票市场上进行极低延迟的交易,等待美国东西海岸之间100毫秒的往返传输是一个糟糕的主意。但如果你是为了你的业务提出一个问题,而AI模型需要思考几秒钟才能给出答案,那么从纽约到怀俄明州额外增加的40毫秒延迟根本不会对你产生任何负面影响。</p><p>因此,当你真正与那些需要较低延迟用例的客户交谈时,你会发现目前导致延迟问题的根本原因实际上并不是硬件的位置,而是部署的硬件类型。这也就是为什么你看到围绕这些AI加速器进行了如此多的创新。如果你看看Grok 3或Positron的作用,所有这些不同类型的客户都在问:“我们不仅要降低推理的成本,而且要如何显著降低其延迟?”我想如果你关注下周英伟达的GTC大会,你会看到他们的相关公告。但从整体来看,我认为作为一个行业,我们要整合并降低延迟,必须首先从不同的推理架构入手。</p><p>值得庆幸的是,<strong>数据中心的位置在其中实际上只占非常小的一部分。这使得我们能够更加灵活地去寻找那些电力充足、土地广阔的地方部署数据中心,从而真正进行优化,以满足这种不断增长的需求。</strong></p><p>马克·墨菲,分析师: 非常感谢。</p><p>操作员: 下一个问题来自瑞穗证券(Mizuho)的西蒂·帕尼格拉希(Siti Panigrahi)。请提问。</p><p>西蒂·帕尼格拉希,分析师: 太好了,感谢接受我的提问。我想问一个关于你们的AI数据库和AI数据平台机会的问题。随着最近围绕AI的兴奋情绪高涨,企业现在开始采用前沿大语言模型(LLMs)的工具。你们从客户那里听到了什么关于使用他们的私有数据进行训练以及构建私有大语言模型的消息?你们对在10月份分析师日上谈到的“AI数据库增长的拐点”有多大的信心?</p><p>克莱·马古伊尔克,云基础设施首席执行官: 谢谢,我是克莱。我认为这个问题可以分为两部分。一个是我们在构建私有LLMs方面看到了多少采用率,另一个是我们在利用AI处理私有数据方面看到了多少需求。在早期,很多人认为大多数客户会对自己的大型语言模型进行非常具体的训练。但事实在很大程度上证明并非如此。相反,我认为现在非常流行并且越来越受欢迎的方式是,人们希望利用最好的模型,以私密的方式将其与自己的私有数据结合起来。</p><p>我们看到了对这种方式的巨大需求。如果你刚才听了迈克的发言,你会了解到我们是如何将这些AI模型嵌入到我们的应用程序中的,这是一个用例。但遗憾的是,显然并不是所有的东西都运行在甲骨文的应用程序中,客户也编写了许多定制化应用。因此,我们在Oracle AI数据库中添加了大量功能,使其能够通过MCP服务器(模型上下文协议)或自然语言转SQL的方式轻松连接,从而让你使用这些模型。同时,我们还有AI数据平台产品,它正是为了解决这个问题而设计的。你拥有大量的数据,它可能是应用程序数据,可能是不同数据湖和湖仓一体中的自定义数据,也可能是结构化数据库中的数据。所有这些结合在一起,为你提供了一个智能体平台,你可以在其上快速构建应用程序,并访问来自多个提供商的所有最优秀的模型。</p><p>在整个技术堆栈中,我们看到了极大的发展势头。这就是为什么我在准备好的发言中谈到了我们的多云数据库业务所呈现的增长。我们看到的是,为了让客户能够利用最新、最出色的AI,他们必须首先身处云端,但目前仍有大量数据并未上云。因此,我们看到客户正在加速将最重要的私有数据迁移到云环境中,以便随后利用这些数据来体验最先进的AI技术。</p><p>西蒂·帕尼格拉希,分析师: 很好,感谢您提供的背景信息。</p><p>操作员: 下一个问题来自联博资产管理(Sanford Bernstein)的马克·莫德勒(Mark Moerdler)。请提问。</p><p>马克·莫德勒,分析师: 非常感谢接受我的提问,也祝贺你们度过了一个真正出色的季度。工作做得非常棒。我想稍微转换一下话题,讨论一下财务方面的问题。既然你们已经完成了大规模的债务融资,你能否解释一下,考虑到构建AI数据中心的成本以及为AI数据中心融资的资本成本之间的平衡,你们对AI数据中心业务本身所创造的价值有多大的信心?作为一个相关问题,如果不介意的话,你能否多谈谈主权云?你能否探讨一下你们如何将AI数据中心业务转化为充当主权云AI提供商的角色,以及这应该如何影响甲骨文的价值?</p><p>克莱·马古伊尔克,云基础设施首席执行官: 好的。我想我们要分两部分来回答这个问题。我是克莱,我来回答前半部分,然后我会请迈克谈谈主权云的内容。</p><p>当你思考这些AI数据中心的整体盈利能力时,主要有两个方面。首先是单就加速器本身而言,盈利能力如何。<strong>我们过去曾给出指引,预计该部分的毛利率在30%到40%之间。这对我们来说依然适用。而且随着我们在运营这些数据中心、降低交付成本、优化网络和硬件支出以及电力成本方面做得越来越好,我们预计这一数字将持续递增。</strong>因此,我们对此感到非常满意。</p><p>需要了解的另一件事是,在这些AI数据中心内,无论是用于推理还是训练工作负载,需要采购的不仅仅是AI加速器。还有大量的通用计算资源、高性能块存储或大规模Blob存储、负载均衡、身份验证、安全产品等等。通常情况下,大约10%到20%的总支出是用于购买相邻服务的。当你将这些因素考虑进去时——根据服务组合的不同,这些相邻服务的利润率更高——整体盈利能力将继续提升。这甚至还没有考虑到我之前提到的多云数据库业务,那是一项利润率高得多(大多在60%到80%范围内)且增长非常迅速的业务。所以,当你把所有这些因素结合在一起时,OCI的整体利润率状况正在不断增强并迅速增长。</p><p>我想回答的一个可能被忽视的潜在问题是:目前制约利润率的因素,并不是我们已经交付的算力容量。打个比方,假设我正在建设一个包含四个数据大厅的数据中心,当我交付第一个大厅时,那个大厅是盈利的。尽管我们的EPS等指标在持续增长,但我们目前的盈利水平之所以没有达到更高的程度,仅仅是因为我们有太多正在同时建设的项目,而这些在建项目会产生一些费用。当然,我们在这方面做得很好:我们在尽量缩短建设周期方面做得非常出色,在降低这段时间内的成本方面也非常出色,但这些成本终究不是零。因此,当我们的业务处于这种超高速增长阶段时,这是对盈利能力的唯一拖累。但值得庆幸的是,我们在交付产能方面越来越得心应手。当我们交付这些容量时,它们都已经以非常高的利润率签订了合同。综合这些因素,我们对已交付的算力容量以及AI业务不断提升的盈利能力充满信心。</p><p>迈克,你想谈谈主权云吗?</p><p>迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 是的。关于主权,正如我刚才所说,我认为我们处于非常有利的地位。一年前,人们谈论的“主权”主要是数据主权,市场上确实有一些解决方案在主数据层面实现了主权,但在灾备(DR)或某些其他环节上却并非如此,比如数据可能备份在另一个国家。当然,这在当下已经不被接受了。现在的主权,是指数据主权、运营主权甚至包括合同的主权。我们的Alloy模式完全有能力实现这三点。</p><p>通过交付全栈解决方案,我们和竞争对手在主权云上存在巨大差异:我们不仅仅是提供一个处于边缘的“主权区”,我们提供的是全栈的OCI。它拥有我们所有的OCI服务,并且正如你提到的利润率组合,这使我们能够在主权区中运行我们所有的应用套件和AI数据平台。当然,其中某些服务的利润率与单纯的基础设施利润率是不同的。</p><p>我认为我们在提供主权区全套甲骨文产品方面处于非常独特的地位。这个主权区可以根据客户的需要,做到足够小或足够大。另一方面,在界定“主权界限”的划分上,我们拥有极高的灵活性。我们通常以国家客户的边界来思考主权,但我们也在与一些企业客户进行探讨。比如,他们可能在欧洲或非洲的多个国家运营业务,并且确实希望拥有一个主权区——一个由他们控制并在其数据中心内运营的主权区。他们服务于特定垂直行业的客户,例如医疗保健或零售业。如果他们的主权区需要通过我们的Alloy横跨这些国家来划定,我们完全可以满足这种需求。</p><p>我们相信我们在合同方面拥有最大的灵活性,在交付方面也拥有最大的灵活性。<strong>再次强调,最重要的一点是,我们在这些主权区内交付的是甲骨文所有的能力——不是一个子集,也不是少数边缘设备,而是整个OCI生态。</strong></p><p>马克·莫德勒,分析师: 这两个回答都非常有帮助,非常感谢。再次表示祝贺。</p><p>操作员: 谢谢。我们的下一个问题来自<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>(Barclays)的拉伊莫·伦斯霍(Raimo Lenschow)。请提问。</p><p>拉伊莫·伦斯霍,分析师: 太好了。谢谢。我也要表达我的祝贺。我想问一个我们在与投资者交流时经常感到困惑的话题,那就是“SaaS软件已死”,因为AI将会取代它。我只是想听听你们在与客户交流时听到了什么。这是那些投资者才有的臆想吗?客户方面也会讨论这个问题吗?你们是如何解释的?我个人的想法是,你们所做的很多业务是确定性的(Deterministic),而不是概率性的(Probabilistic)。这或许是一个解释。但我只是想再次听听你们的看法。谢谢。</p><p>迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 是的,我是迈克,我来回答这个问题。就我交谈过的客户而言,我还没遇到过哪位客户告诉我,他们准备放弃自己现有的零售商品系统、核心银行系统、活期存款账户系统或电子健康系统,去用某些东拼西凑的、小众的AI功能在一夜之间取代所有的这一切。</p><p>事实上,我从客户那里听到的是恰恰相反的声音。他们问的是:“我们怎样才能开箱即用地消耗掉你们在所有应用程序中内置的AI功能?我们怎样才能尽快让这些系统上线,因为我们认为这是实现价值的最佳方式。”听着,我们在甲骨文运行的这些系统,正如你所知,是高度复杂、执行关键任务的系统,蕴含着我们数十年的行业经验和数十年的监管合规积累。这些系统是我们的客户用来运营企业、政府机构、医疗组织等机构的核心。</p><p><strong>我非常满意我们在这个领域所处的地位。正如我所说,我们自己也在大力拥抱AI。因此,我们已经在Fusion中上线了1,000个AI智能体。</strong>仅我们的银行套件自身就包含了数百个AI智能体。所以,<strong>是的,我们认为AI具有颠覆性。确实如此。但我们认为我们才是颠覆者,因为我们实际上是将AI作为完整的功能直接嵌入到了我们的应用程序中,且不收取任何额外费用。这些功能是作为季度升级的一部分,作为常规更新节奏的一部分,包含在应用程序套件中的。</strong></p><p>因此,非但我不认为AI宣告了SaaS的死刑(至少对甲骨文而言并非如此),我反而认为它实际上提升了我们在SaaS领域的地位,并帮助我们更快地走向市场。我们对目前取得的成果感到非常兴奋,并期望在未来提供更多关于这方面的具体细节。</p><p>操作员: 好的,谢谢。我们的最后一个问题来自<a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>的布拉德·泽尔尼克(Brad Zelnick)。请提问。</p><p>布拉德·泽尔尼克,分析师: 太好了。非常感谢。我同样要表达我的祝贺,同时也想说,你们传达的信息非常清晰且极具价值。我的问题是提给迈克的,或许拉里也能补充一下。这算是在拉伊莫刚才的问题上的延伸。</p><p>你们在Fusion内部推出了“AI智能体工作室”(AI Agent Studio)。我们都知道,企业内部最有价值的核心资产(Crown jewels)就存放在甲骨文数据库和甲骨文应用软件中。但我很好奇,在许多其他厂商都在竞相成为跨多个不同企业系统和工作流的“AI交互层”的世界里,你们认为甲骨文的角色将如何演变?</p><p>迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 布拉德,我是迈克。我先来回答。我认为数据引力(Data Gravity)在这里起着决定性作用。尤其是关键任务的数据引力更为重要。正如我们所说,我们已经宣布在Fusion中内置了AI智能体工作室。Fusion是位于企业客户内部的系统,是他们运营数据和关键任务数据的托管者。</p><p>如果你要构建一堆AI智能体,或者你的系统集成商要构建一堆AI智能体,我经常会问的问题是:你会从哪里开始?你肯定会从记录系统(System of Record)内部开始,从具有数据引力的系统内部开始。因为从推理的角度,从检索增强生成(RAG)的角度来看,这些数据将具有高度的相关性和特殊性,能为AI提供大量的上下文。</p><p>我们在Fusion中发布的AI智能体工作室不仅仅局限于Fusion数据,你还可以在我们的行业应用软件、第三方应用软件中构建AI智能体。第三方也可以在其中构建AI智能体。我们提供了一个一体化的、同类最佳的解决方案:一个全规模的SaaS应用、由AI驱动的SaaS应用,并且赋予你在标准升级的季度平台发布时间表中,在其之上或旁边创建属于你自己的AI智能体的能力。我认为这将非常有吸引力,因为我们在Fusion中构建的这个AI智能体工作室,是我们季度升级和常规安全修补程序的一部分。</p><p>因此,你将获得两全其美的体验。你获得了打包的SaaS应用;你获得了一个紧贴着企业最关键、最核心数据的智能体工作室;如果你愿意,你还获得了创建自定义、专属智能体的能力。</p><p>拉里·埃里森(Larry Ellison),董事长兼首席技术官: 我来补充一下。我们为所有的应用程序提供了大量预构建的智能体。但除此之外,我们还提供了一个开发环境——AI数据平台,这使得我们的客户能够轻松地在已建内容的基础上添加他们自己的智能体。</p><p>我们并不认为我们能为银行系统或医疗保健系统构建所有的应用智能体。我们的许多合作伙伴会去开发,我们的许多客户也会去开发。AI数据平台的作用是提供一个完整集成的开发环境,你可以在这里使用甲骨文云中任意一个AI模型来构建你自己的智能体,而这里基本上汇聚了所有流行的AI模型。你可以用它来编写智能体代码,你可以让其执行复杂的多步查询推理。</p><p>例如,我们计划在我们的Fusion会计系统中,将引入一个处理“结账(Close)”工作的复杂智能体。当你在不久的将来使用Fusion结账时,它将是一个无需人类参与的自主智能体。你只需要告诉AI智能体去结账,然后你就会得到结果。我们在应用程序中内置了大量的AI能力,但它们也是开放的。它们的开放性使得我们的客户和合作伙伴能够不断丰富这个智能体组合库。</p><p><strong>我们正在构建的是整个生态系统:自动化医疗保健、自动化金融服务、自动化零售业。这就是AI赋予我们的能力,它拓展了我们的视野,扩大了我们构建SaaS软件套件的范畴,让我们能够自动化整个生态系统。</strong></p><p>让我以医疗保健行业为例。在医疗保健领域,Epic实现了医院(特别是急症护理医院,在某些情况下也包括诊所)的自动化,但主要是急症护理医院。而我们不仅自动化急症护理医院,我们自动化诊所,自动化实验室。更重要的是,我们自动化支付方,也就是保险公司。我们自动化HCM系统,它负责培训护士,负责在需要进行核磁共振检查时安排合适的放射科医生。我们自动化医院的财务系统。我们甚至自动化FDA(<a href=\"https://laohu8.com/S/USFD\">美国食品</a>药品监督管理局)用于审批最新药物以及与制药公司对接的流程。</p><p>这就是庞大的医疗保健生态系统。感谢上帝,我们现在拥有了这些编程工具,这使我们能够构建一套全面的、基于智能体的软件,以实现像医疗保健或金融服务这样完整生态系统的自动化。这就是甲骨文正在做的事情。这就是为什么我们认为自己是颠覆者。这就是为什么我们认为所谓的“SaaS末日论”适用于其他公司,但绝对不适用于我们。我们的产品真的非常出色。</p><p>布拉德·泽尔尼克,分析师: 谢谢拉里。谢谢迈克。祝贺你们。</p><p>拉里·埃里森: 谢谢,布拉德。</p><p>肯·邦德,投资者关系主管: 本次电话会议的录音回放将在我们的投资者关系网站上保留24小时。感谢大家今天的参与。现在,我把会议交回给雷吉娜结束。</p><p>操作员: 今天的会议到此结束。感谢大家的参与,您现在可以挂断电话了。</p></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>甲骨文电话会:签下290亿美元大单,AI基建“不消耗自身现金流”,“我们才是SaaS的颠覆者”</title>\n<style 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href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3767191\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7f4afa2b01089dca2de3558f352a0acc","relate_stocks":{"ORCS":"1倍做空ORCL ETF-Direxion","SG9999011175.SGD":"Nikko AM Global Dividend Equity Dis SGD-H","LU1935042215.USD":"MANULIFE GF GLOBAL MULTI-ASSET DIVERSIFIED INCOME \"AA\" (USD) INC A","LU0861579265.USD":"联博低波幅策略股票基金A","BK4534":"瑞士信贷持仓","ORCU":"2倍做多ORCL ETF-Direxion","LU0234572021.USD":"高盛美国核心股票组合Acc","IE00BMPRXQ63.HKD":"NEUBERGER BERMAN NEXT GENERATION CONNECTIVITY FUND \"A\" (HKDHDG) ACC","LU0957808578.USD":"THREADNEEDLE (LUX) GLOBAL TECHNOLOGY \"ZU\" (USD) ACC","LU0109392836.USD":"富兰克林科技股A","LU0210536198.USD":"JPM US GROWTH \"A\" ACC","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","LU2543165471.USD":"E FUND (HK) GLOBAL QUALITY GROWTH \"A\" (USD) ACC","ORCX":"2倍做多ORCL ETF-Defiance","LU2896262040.SGD":"JPM US GROWTH FUND \"A\" (SGD) ACC","LU0965509010.AUD":"AB LOW VOLATILITY EQUITY 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Magouyrk在会上指出,甲骨文已锁定未来三年超10吉瓦(GW)的电力和数据中心容量。值得注意的是,这些产能中“超过90%完全由合作伙伴提供资金”。除了让合作伙伴掏钱建机房,甲骨文还重塑了与客户的交易模式。Clay透露,公司近期通过创新模式新签了超290亿美元的合同。“这种结合了客户‘自带硬件’(BYOH)和前期预先付款的模式,使我们能够在不消耗甲骨文任何负自由现金流的情况下继续扩张。”Clay解释道。这一策略直击市场痛点。这意味着甲骨文高达5530亿美元的剩余履约义务(RPO),不需要完全依靠借债去消化。CFO Doug Kehring也重申,公司将维持投资级评级,年内发债规模绝不会突破此前公布的500亿美元上限。SaaS末日论?“颠覆者是我们自己”近期,随着AI自动编程工具的进化,市场普遍担忧新兴AI公司将彻底颠覆传统SaaS(软件即服务)巨头。应用业务CEO Mike Sicilia对此予以了反驳。“我完全不同意这种观点。”Mike直言,“如果我们不去采用这些AI工具,它们确实会是威胁。但现实是,我们正在非常迅速地采用。”甲骨文给出的逻辑很简单:企业级SaaS的护城河在于“任务关键型数据”的引力。甲骨文正利用内部的小型工程团队,不仅快速开发出了Salesforce目前都不具备的3款全新客户体验(CX)应用,还在现有的核心后台系统中直接嵌入了上千个AI代理(Agent)。“客户不会一夜之间就把他们的核心银行系统、零售销售系统或者医疗记录系统全部扔掉,去换一个临时拼凑的AI外壳。”Mike指出,因为甲骨文拥有客户最核心的数据,所以生成的AI结果最精准。董事长兼CTO Larry Ellison将这种演进称为“生态自动化”。他直接引用了一个即将落地的财务场景:“在不久的将来,只需告诉AI代理去关账,它就会自动完成结账,不需要任何人类参与。”交付周期提速,已投产基建稳守32%高毛利市场不仅关心甲骨文画了多大的基建大饼,更关心这些投入究竟能多快变现。本季度,甲骨文AI基础设施收入同比增长243%。业务规模狂飙的背后,是交付周期的急剧缩短。“从机架交付到产生收入的时间,在过去几个月里缩短了60%。”云基础设施(OCI)CEO Clay Magouyrk在会上透露。第三季度,甲骨文向客户交付了超过400兆瓦的产能,其中90%是按时或提前交付的。在重资产投入初期,利润往往会被折旧和建设成本大幅侵蚀。但Clay明确拆解了这笔账:三季度已交付的AI产能,其毛利率维持在32%,稳稳守住了公司此前给出的“30%以上”的指引底线。此外,甲骨文的多云战略彻底打通了销路(多云数据库收入同比激增531%)。这种高毛利(60%-80%)的数据库业务与AI基建业务形成协同,进一步拉高了OCI业务的整体盈利结构。基建狂飙拖累当期利润,增发“靴子”仍未落地尽管甲骨文用创新模式安抚了市场,但在这场资本密集的AI基建竞赛中,隐患依然存在。首先是重资产扩张对当期利润的“反噬”。在高速扩张的“超高速阶段(hyper phase)”,大量同时在建的数据中心产生了不可忽视的沉淀成本。OCI业务CEO Clay Magouyrk坦言:“我们现在没能实现更高盈利的原因,正是因为有太多的项目同时在建……这些成本绝不是零。”他承认,这种建设期的巨额支出,是目前拖累利润率的最直接因素。其次,受制于底层芯片,甲骨文的交付能力依然面临天花板。高管在会上多次提及“无论是GPU还是CPU,AI基础设施的需求持续大于供应”。这意味着,即便甲骨文手握5530亿美元的巨额剩余履约义务(RPO),其实际转化为账面收入的速度,依然受制于英伟达、AMD等上游供应链的产能分配瓶颈。最后,也是市场最担忧的“股权稀释”风险并未完全解除。虽然甲骨文刚完成了超额认购的300亿美元融资,且承诺本自然年内不再发行额外债券,但CFO Doug Kehring在开场时明确提示:“我们尚未启动融资计划中的‘ATM(At-The-Market,按市价发行)股权融资’部分。”这也意味着,在甲骨文高达500亿美元的总融资计划中,未来直接向市场增发股票的“靴子”依然高悬。TikTok美国数据业务拆分后,甲骨文持股15%电话会上,CFO还披露了一项可能影响后续非经营损益的变化:今年1月TikTok美国完成美国数据运营的拆分,成为独立公司,甲骨文持有15%股权并获得一个董事会席位。科林表示,这“不影响”甲骨文作为技术供应商提供服务所带来的相关收入;股权投资将按权益法核算,预计从Q4开始(存在两个月报告滞后)体现在损益表的“非经营性收益/损失”中。电话会全文翻译:甲骨文(Oracle)2026财年第三季度财报电话会议活动日期: 03/10/2026公司名称: 甲骨文(Oracle)活动描述: 2026财年第三季度财报电话会议来源: 甲骨文 获取更多活动信息和文字记录会议陈述操作员(雷吉娜): 大家好,感谢您的耐心等待。我是雷吉娜,今天的会议操作员。现在,欢迎大家参加甲骨文公司2026财年第三季度财报电话会议。为了防止背景噪音,所有线路均已静音。在发言人致辞后,我们将进入问答环节。现在,我想将会场交给投资者关系主管肯·邦德(Ken Bond)。请您开始。谢谢。肯·邦德(Ken Bond),投资者关系主管: 谢谢雷吉娜。大家下午好,欢迎参加甲骨文2026财年第三季度财报电话会议。今天出席会议的有:董事长兼首席技术官拉里·埃里森(Larry Ellison)、云基础设施首席执行官克莱(Clay Magouyrk)、应用软件首席执行官迈克·西西里亚(Mike Sicilia),以及首席财务官道格·凯林(Doug Kehring)。大家可以在我们的投资者关系网站上获取新闻稿和财务报表的副本,其中包含了我们最近一个季度的补充财务细节、对未来业绩的指引、GAAP与非GAAP的调节表,以及近期购买甲骨文云服务或已在甲骨文云上线的精选客户名单。提醒一下,今天的讨论将包含前瞻性声明,我们也会讨论与我们业务相关的重要因素。这些前瞻性声明受风险和不确定性的影响,可能导致实际结果与今天做出的声明产生重大差异。因此,我们提醒您不要过度依赖这些前瞻性声明,并鼓励您查阅我们最新的财报,包括我们的10-K和10-Q表格及任何适用的修订。最后,如果在出现新信息或未来事件的情况下,我们没有义务修改我们的业绩或这些前瞻性声明。在进入问答环节之前,我们将先进行几项准备好的发言。现在,我把时间交给道格。道格·凯林(Doug Kehring),首席财务官: 谢谢肯。首先,我想强调一下我们在财报新闻稿和本次电话会议形式上所做的改变。在新闻稿中,我们已经清晰明确地列出了那些原本会在电话会议上提供的补充财务指标。这样,你们每个人都能提前拿到书面信息。因此,针对本次电话会议,我的发言会非常简短,然后我会把时间交给迈克和克莱,由他们提供关于我们业务的更具实质性的见解。之后,包括拉里在内的我们所有人,都将回答大家的提问。就第三季度的业绩而言,我们取得了一个极其出色的季度,各项指标全面超出预期。正如我们在新闻稿中强调的那样,我们的增长势头持续加速:第三季度是15年多以来,以美元计算的有机总收入和有机非GAAP每股收益均实现20%或以上增长的第一个季度。我再简短提两件事,然后就把时间交给两位首席执行官。第一件事,今年1月,TikTok美国公司完成了将其美国数据业务分离成一家独立公司的重组,甲骨文目前持有该公司15%的股权,并在董事会拥有一个席位。就对我们财务状况的影响而言,我们作为其技术供应商所提供服务产生的收入不受任何影响。至于这项股权投资,我们将采用权益法进行核算,并在我们第四季度的财报中确认从1月底完成投资到3月31日期间我们在新公司收益中的份额,因为这其中存在两个月的报告期时间差。这笔收益将作为非营业收入或亏损记录在我们的利润表上,是对我们财务业绩的增量补充。第二件事,今年2月,我们宣布计划筹集高达500亿美元的债务和股权融资,并声明除了这个数额之外,我们不打算在2026个日历年内发行任何额外的债券。在宣布这一消息的几天内,我们通过投资级债券和强制可转换优先股的组合筹集了300亿美元,认购极其火爆,创下了认购订单的新纪录。正如我们在新闻稿中指出的,我们尚未启动融资计划中的“按市价发行(ATM)”股权部分。最后,我必须要提醒大家,尽管我们的业务规模和复杂性不断增加,但我们仍然能够在季度结束后的短短10天内发布财务业绩。通过使用Oracle Fusion(甲骨文融合应用),我们结账和发布财务业绩的速度继续领跑标普500指数中的任何一家公司。这为我们提供了巨大的战略优势,同时也让我们有机会帮助我们的Fusion客户在他们的企业中实现同样的高效。现在,我把时间交给迈克。迈克·西西里亚(Mike Sicilia),应用软件首席执行官: 谢谢道格。正如道格刚才详细介绍的那样,我们本季度在各个方面都取得了优异的成绩,并继续保持了强劲的执行力。我想谈谈我们的应用软件(SaaS)业务。甲骨文拥有市场上增长最快、最完整的云应用套件,毫无争议。我们的SaaS解决方案是行业内最完整的平台,具有高度的可扩展性、值得信赖、安全且符合监管合规要求,我们的客户信任我们将运行他们业务的系统交给我们。在恒定汇率下,云应用收入在本季度增长了11%,达到了161亿美元的年化收入规模。其中,Fusion ERP增长了14%,Fusion SCM增长了15%,Fusion HCM增长了15%,Fusion CX增长了6%,NetSuite增长了11%。面向酒店、建筑、零售、银行、餐饮、地方政府和电信行业的行业SaaS解决方案合并增长了19%。对于本季度应用软件的增长,我们无疑非常满意。在此背景下,我想谈谈最近被广泛报道的“SaaS末日论”。你们都听过这样一种论调:新公司使用AI快速编写代码将宣告SaaS的死刑。我完全不同意这种观点。我认为,如果我们不采用AI工具及其编程能力,它们确实会成为威胁,但我们正在采用,而且速度非常快。甲骨文正在利用最好的AI编程工具和最优秀的开发人员,这不仅是为了加速我们的SaaS业务,更是为了提供能够赋能众多行业整个生态系统的解决方案。甲骨文内部使用AI编程工具,使得较小的工程团队能够更快地向客户交付更完整的解决方案。我们不仅利用AI构建全新的SaaS产品,还将AI智能体(Agents)直接嵌入到我们现有的应用套件中。通过利用小工程团队拥抱AI,我们刚刚构建了三个全新的客户体验(CX)应用程序:线索生成与资格审查、销售编排与自动化销售,以及我们的新网站生成器。事实上,我们刚刚利用这个网站生成器构建并上线了全新的 oracle.com。我们构建这些新CX产品是为了帮助客户更好地进行销售,而不仅仅是为了管理销售预测或统计邮件打开率。这是Salesforce.com所不具备的三款产品。当然,Salesforce.com也没有OCI(甲骨文云基础设施)、AI数据平台、Fusion ERP以及完整的行业套件。由AI驱动的、完整的端到端生态系统自动化平台,是甲骨文独有的优势。除此之外,我们已经将超过1,000个AI智能体直接内置于我们的水平后台办公应用和行业应用中。这甚至还没有包括我们的客户自己构建的智能体,或是我们内部使用的智能体集群。这些都是直接内置于我们的应用程序和现有流程中的AI功能。我认为一个很好的例子是在医疗保健领域。我们全新的、由AI驱动的EHR(电子健康记录)系统已经在市场上投入使用,效果非常明显:我们正在减少行政开销,让临床医生能够诊治更多的患者,我们改善了获得医疗服务的途径,并提高了医疗服务提供者的满意度。另一个例子是在银行业。我们提供了一个由AI驱动的综合SaaS平台,涵盖了从商业银行、零售银行、投资银行、反洗钱、金融犯罪与合规、支付、供应链融资,到CX、ERP和HCM的所有内容。仅这个银行套件就包含了数百个嵌入式AI智能体,所有这些对我们的客户均免费提供。在零售业,我们支持AI的解决方案涵盖了商品销售、分类规划、供应链管理、销售时点(POS)商务,当然也包括ERP、CX和HCM。总而言之,这些系统绝不是由一小撮打着AI名义东拼西凑、随意附加的功能所能替代的。所以,是的,一些规模较小或功能单一的SaaS厂商可能会被颠覆,但甲骨文绝对不会是其中之一。现在让我重点介绍一下第三季度我们在应用软件领域的一些关键赢单。毫无疑问,这只是一份非常简短的名单。纪念赫曼医疗系统(Memorial Urban Health Systems)选择了Fusion ERP、SCM和HCM,这是我们击败Workday赢得的订单;新南威尔士大学也选择了Fusion ERP和HCM,同样击败了Workday。Gray Media选择了Fusion EPM和ERP,击败了Workday和SAP;天达银行(Investec Bank)击败SAP,选择了Fusion EPM和ERP;HID Global Corporation同样击败SAP,选择了Fusion ERP和SCM。埃塞俄比亚航运和物流服务企业选择了Fusion ERP、SCM和HCM,再次击败了SAP;华尔街一家大型银行决定在整个业务和所有业务部门中全面采用Fusion ERP,彻底替换了SAP。某县公立学校选择了Fusion ERP、EPM、HCM和SCM;JM Smucker公司选择了Fusion ERP和EPM;Westfield Insurance选择了Fusion ERP、EPM、HCM和采购系统。三菱日联金融集团(MUFG)是我们现有的云客户和数据库客户,他们现在正在向我们的Fusion ERP和行业SaaS应用软件迁移;科威特电信公司(STC Kuwait)作为现有的重要科技客户,正在将EBS(电子商务套件)迁移到云端以支持其业务增长。这仅仅是本季度重大应用软件赢单中的极小一部分。在第三季度,我们有超过2,000名客户上线。把行业应用和Fusion应用加在一起,有超过2,000名客户成功投产上线;更重要的是,我们看到客户平均上线的时间正在缩短。本季度几个上线的代表案例包括:有客户在企业ERP基础上扩展了EPM和HCM;JM Huber公司全面上线了Fusion ERP和SCM;阿联酋卫生服务中心上线了HCM,从而启用了一个全面的HR、薪酬和人才套件来提升其劳动力管理水平;Niagara Bottling在SCM上成功上线,将其本地部署的ERP迁移到了Fusion;Seadrill现在已全面上线了ERP、HCM、SCM和EPM。在2,000个上线项目中,这只是一份非常短的名单,但希望大家能从中看到,不仅仅是业务增长势头,更是我们在这些客户中多支柱产品的扩展势头。同样地,我这里也有一份精简版的第三季度关键技术赢单列表。洛克希德·马丁公司选择了OCI高性能计算来高效扩展其环境中的AI能力;有客户选择了OCI计算、网络和存储,用于所有工作负载中的AI视频和安全性分析;Lucid Motors选择了OCI核心服务以获取数据和连接能力,从而向欧洲市场扩张;日本的Infomart为其关键任务的B2B平台选择了OCI;巴西的Clara利用OCI Alloy来构建主权AI。法航荷航集团(Air France-KLM)达成了一项多云合作协议,重点是引入了Azure上的甲骨文数据库,这为法航荷航带来了13倍的性能提升,且成本显著降低;动视暴雪(Activision Blizzard)现有的甲骨文E-Business Suite业务同样采用了Azure上的甲骨文数据库。甲骨文在战略级应用软件中全面拥抱AI,引发了我们与客户之间更为广泛的企业级对话,这些对话涉及我们的全栈产品——OCI、AI数据平台、Fusion应用软件以及行业套件。这些对话的核心是关于如何实现生态系统自动化,而不是单一的应用程序。我们在上一季度的财报电话会议中谈到过简化的产品推向市场(Go-to-market)模式,这也进一步促成了这一趋势。这使我们能够将甲骨文数据库的强大功能、我们的OCI平台、AI工具和完整的应用套件结合起来,与更多客户达成更多包含多项产品的交易。在恒定汇率下,云应用递延收入增长了14%,高于本季度云应用收入11%的增速,这进一步印证了我们的业务正在加速的论点。克莱,现在交给你。克莱·马古伊尔克(Clay Magouyrk),云基础设施首席执行官: 谢谢迈克。好的,我将谈谈我们业务的两个部分:多云数据库和AI基础设施。这两项业务都在以极快的速度增长。多云数据库收入同比增长了531%,AI基础设施收入同比增长了243%。这两项业务同样都处于供不应求的状态,并且甲骨文有明确的执行计划,能够迅速将这些需求转化为高利润的经常性收入。几十年来,甲骨文数据库可以运行在任何硬件和操作系统上。但直到最近,甲骨文数据库云服务还只能在单一云(即OCI)中可用。为了将最好的数据库平台带到所有的云平台,我们先后与微软、谷歌以及最终的亚马逊建立了多云合作伙伴关系。这些合作释放了巨大的积压需求——我们的数据库客户一直渴望在其他云平台上使用我们的数据库。本季度,我们实现了一个重要的里程碑:我们在所有合作方的云中实现了全球区域覆盖。我们现在有33个微软区域上线,14个谷歌区域上线。在AWS(亚马逊云科技)方面我们也实现了显著增长:第三季度初有2个AWS区域上线,第三季度末达到8个,预计第四季度末我们将有22个AWS区域上线。AI同样正在加速客户对我们数据库云服务的采用。模型编程领域和智能体能力的快速进步,促使客户将他们最有价值的数据转移到我们的云服务中。他们需要访问最新的AI功能来支持向量嵌入(Vector Embeddings)、MCP服务器访问和高级安全控制。客户还需要他们的数据与智能体本身放在一起,而我们的多云数据库让这一切变得简单。我们的多云架构将甲骨文云的最佳功能引入了我们合作伙伴的区域,这确保了我们能迅速将庞大的渠道商机转化为高利润的数据库服务收入。无论是GPU还是CPU,对AI基础设施的需求持续供不应求。这直接体现在我们高达5,530亿美元的剩余履约价值(RPO)中。我想分享一下这些RPO是如何转化为高利润经常性收入的模型,并提供一些作为我们早期进展指标的运营数据。AI基础设施始于数据中心和发电。通过我们的合作伙伴,我们已经获得了超过10吉瓦(GW)的电力和数据中心容量,这些将在未来三年内投入使用。这些基础设施的投资同样需要资金,目前超过90%的容量已经通过合作伙伴获得了全额资金支持,剩余部分计划于本月完成融资。数据中心一旦确立,就有许多环节需要协同推进:必须建设数据中心和现场发电设施;必须设计、制造、交付和安装计算、网络和存储设备。数据中心内的所有算力容量也需要资金支持。我们在每个环节都不断进行创新。我们通过标准化设计优化了数据中心建设;我们的供应链得到了改善,拥有了更多的供应商和更深厚的合作关系。我们在过去的一年里,将制造工厂的数量增加了两倍,并将机架总产量提高了4倍。我们扩大了安装流程的规模,以支持多个交付阶段并行进行。在过去的几个月里,从机架交付到产生收入的时间缩短了60%。我们还不断在商业模式上进行创新。在上次的财报电话会议上,我分享了在甲骨文不增加举债或发行股票的情况下,如何实现AI基础设施增量增长的多种构想。自那时起,我们已经使用这种新模式与多个客户签订了超过290亿美元的合同。这种结合了“自带硬件”和客户预付款的模式,使我们能够在不消耗甲骨文任何现金流的情况下继续扩张。当然,这290亿美元是本季度我们签署的其他交易之外的额外订单。最终,所有这些都转化为交付给客户的算力容量以及甲骨文的收入。在第三季度,我们向客户交付了超过400兆瓦的容量。其中90%的承诺容量按时或提前交付,这与我们过去几个季度的一贯出色表现一致。这就是为什么客户继续选择甲骨文来满足其基础设施需求的原因。投资AI基础设施是资本密集型的,但我们的运营模式经过了优化以确保盈利。灵活的基础设施设计、高利用率、快速移交以及多样化的客户群体,共同创造了一项不可思议的业务。规模的扩大会将我们的固定成本分摊到更大的基数上,从而提高盈利能力。在如此快速扩大资本密集型业务规模的同时还能提高盈利能力,这是史无前例的。从我们在第三季度交付的AI算力容量来看,其毛利率稳定在32%,高于我们此前30%的指引。如果再结合我们其他利润率高得多的OCI业务板块(比如我们的数据库服务),你就会明白为什么甲骨文能够如此快速且盈利丰厚地增长了。数字本身就能说明问题:我们正在超额完成2026财年的收入和盈利目标,并不断上调2027财年的预测。这一切都要归功于甲骨文成功地从主要具有季节性特征的许可证业务,转型为具有高度可预测性经常性收入的云业务。整个经济领域对AI和高级计算的需求将继续广泛扩张。未来将会涌现出许多成功的模型、智能体平台和新兴企业。今天,我们支持着数百家最前沿的AI客户,而且越来越多的客户希望能与我们合作。我们构建的基础设施灵活、通用,可以支持从最小到最大的各类工作负载。我们不断提供最新的加速器,从最新的英伟达(NVIDIA)、AMD芯片,到Cerebras等公司的新兴架构芯片。总之,我们坚信,我们现在在数据中心、计算能力和客户关系方面的投资,随着时间的推移只会变得越来越有价值。交回给肯,进入提问环节。肯·邦德(Ken Bond),投资者关系主管: 谢谢克莱。雷吉娜,请您邀请听众提问。问答环节操作员: 我们现在开始问答环节。我们的第一个问题来自古根海姆证券(Guggenheim)的约翰·迪弗奇(John DiFucci)。请提问。约翰·迪弗奇(John DiFucci),分析师: 谢谢。哇,信息量真大。听着,关于AI基础设施的问题我留给其他人问。但我们之前听道格谈到过AI基础设施业务对你们其他业务产生的“光环效应”。本季度表现非常强劲,你们说RPO的增长来自于大规模的AI合同。同时,我们现在从一线听到的消息是,这种光环效应实际上正在转化为AI基础设施以外的业务。听起来系统上线数量稳定,但更传统的云工作负载带来的业务活动,尤其是销售渠道管线(Pipeline),出现了实质性的增长,这甚至包括了专用区域云、主权云,甚至是我们开始听说的Alloy交易。除了刚才迈克谈到的那些经常关联在一起的应用软件交易之外,我明白这些类型的交易在规模上可能比不上那些AI交易。但你能谈谈这些业务中似乎正在积聚的潜在势头吗?我的这种想法正确吗?另外,如果可以的话,关于一个相关的话题,能否向我们透露一下2027财年的资本支出(CapEx)前景?迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 好的,约翰。我是迈克,我来回答这个问题。是的,我们绝对看到了光环效应,我来补充一些细节。就应用软件业务而言,我们在OCI上训练了如此多的AI模型,并且这些模型在部署上与我们的应用程序离得如此之近,这使我们能够将非常高质量的AI服务直接作为功能嵌入到我们的应用中。因此,我们不仅在服务这些客户、为模型厂商提供训练算力,而且我们还将大量输出结果直接嵌入到了应用中。当然,我们会进行提示词工程(Prompt Engineering)等工作,使其与具体业务相关。但关键在于——我们甲骨文是客户关键任务数据的保管者,我们应用软件业务掌管着大量的业务数据;我们的资源配置非常紧凑,与这些模型的距离极近,将这两者结合起来,能让客户非常非常快地从AI中获得价值。如果你听到过世界上任何对AI的批评,通常是抱怨:“我没法快速获得价值。”然而,当你把AI打包成一种服务,并将那些由我们保管的私有数据暴露给AI系统时(显然这是在应用层面),我们看到了极佳的成果。我刚才提到了一些相关垂直行业,但我认为这在所有行业中都是普遍适用的。另一个非常有趣的光环效应是,利用我们的基础设施——纯粹的OCI基础设施——可以作为客户的“预算创造器”。你们以前听我们说过,我们比所有人都更快、更便宜。当客户在考虑这些大规模的应用程序或基础设施转型时,我们通常可以通过简单地将他们的工作负载迁移到OCI来帮助他们创造预算,从而为转型提供资金,因为我们可以比竞争对手更快、更高效、成本更低地运行这些工作负载。最后,在你把关于资本支出的问题交给道格之前,另一个光环效应是围绕主权AI的。我们的主权战略并不新鲜,它也不是对世界上正在发生的事情的条件反射。结合我们的Alloy战略,我们在全球范围内看到了不断增长的销售管线。我们的产品形态非常不同,并且具有极高的差异化优势:无论涉及多少个机架(无论是3个机架还是500个机架),我们不仅能提供更小体积的产品形态,还能在之上交付完整的OCI服务。我们认为这是市场上巨大的竞争优势。所以,你把应用软件、OCI的AI服务以及主权云组合在一起,是的,这是一个相当大的光环效应。道格·凯林,首席财务官: 是的,约翰,首先我得承认你同时提出两个问题非常有创意,看你提问总是很有意思。关于资本支出,我想我们会在本财年结束后向大家汇报,并在那时讨论明年的资本支出情况。但我可以说几点。显然,从克莱刚才介绍的内容中,你最应该开始关注的是资本支出与甲骨文资金需求之间的“脱钩”。很明显,当我们有了这些额外的融资机制时,可能会有额外的资本支出,但这不需要甲骨文自掏腰包的现金,这一点非常有趣。在此基础上,我们仍然致力于我们在上个季度讨论过的目标,即保持甲骨文的投资级评级,并将融资金额控制在我们讨论的范围内。显然,正如我们宣布的,我们今年日历年的融资金额为500亿美元。所以,约翰,关于资本支出的更多信息,我们将在下个季度结束后公布。约翰·迪弗奇,分析师: 非常感谢道格提供的详细背景。还有迈克,你在准备好的发言中关于AI以及甲骨文如何应对的逻辑非常清晰,大家都应该去参考。谢谢你们,干得漂亮。操作员: 下一个问题来自摩根大通的马克·墨菲(Mark Murphy)。请提问。马克·墨菲,分析师: 谢谢,恭喜你们实现了加速增长。克莱,随着甲骨文向更深层次的AI推理阶段过渡,你认为优化数据中心位置的正确战略是什么?例如,如果你们在德克萨斯州和怀俄明州拥有这些巨大的集中式数据中心,它们虽然离电力资源很近,但离人口中心以及东海岸的众多光纤网络却相当遥远。我们不禁会想,用户和设备离得太远了。所以,随着你们向推理业务进军,你们是否认为有必要将这些数据中心的位置向用户和网络流量所在的地方转移?克莱·马古伊尔克,云基础设施首席执行官: 好问题,马克,我是克莱。首先我想强调一下我们对推理的看法,以及它如何影响数据中心的部署。第一点我想说的是,在过去一段时间里,主要是在进行大量的模型训练。但推理需求正在各地迅速增长。我认为这是由于模型本身的利用率越来越高,并且涌现了新的用例——任何最近在软件领域使用过Claude的人都知道,这些工具令人难以置信。它们正在改变我们做任何事情的方式。因此,推理将会产生巨大的需求。现在,当你谈论数据中心的位置时,你提到了延迟(Latency)。实际上,选择一个地点有几个原因:可能是出于成本,可能是为了整体可用性,也可能是为了数据主权。因此,选择地点的依据各不相同。但让我们聚焦在你关于延迟的观点上。你需要了解的一点是,延迟是相对的。也就是说,如果你试图在股票市场上进行极低延迟的交易,等待美国东西海岸之间100毫秒的往返传输是一个糟糕的主意。但如果你是为了你的业务提出一个问题,而AI模型需要思考几秒钟才能给出答案,那么从纽约到怀俄明州额外增加的40毫秒延迟根本不会对你产生任何负面影响。因此,当你真正与那些需要较低延迟用例的客户交谈时,你会发现目前导致延迟问题的根本原因实际上并不是硬件的位置,而是部署的硬件类型。这也就是为什么你看到围绕这些AI加速器进行了如此多的创新。如果你看看Grok 3或Positron的作用,所有这些不同类型的客户都在问:“我们不仅要降低推理的成本,而且要如何显著降低其延迟?”我想如果你关注下周英伟达的GTC大会,你会看到他们的相关公告。但从整体来看,我认为作为一个行业,我们要整合并降低延迟,必须首先从不同的推理架构入手。值得庆幸的是,数据中心的位置在其中实际上只占非常小的一部分。这使得我们能够更加灵活地去寻找那些电力充足、土地广阔的地方部署数据中心,从而真正进行优化,以满足这种不断增长的需求。马克·墨菲,分析师: 非常感谢。操作员: 下一个问题来自瑞穗证券(Mizuho)的西蒂·帕尼格拉希(Siti Panigrahi)。请提问。西蒂·帕尼格拉希,分析师: 太好了,感谢接受我的提问。我想问一个关于你们的AI数据库和AI数据平台机会的问题。随着最近围绕AI的兴奋情绪高涨,企业现在开始采用前沿大语言模型(LLMs)的工具。你们从客户那里听到了什么关于使用他们的私有数据进行训练以及构建私有大语言模型的消息?你们对在10月份分析师日上谈到的“AI数据库增长的拐点”有多大的信心?克莱·马古伊尔克,云基础设施首席执行官: 谢谢,我是克莱。我认为这个问题可以分为两部分。一个是我们在构建私有LLMs方面看到了多少采用率,另一个是我们在利用AI处理私有数据方面看到了多少需求。在早期,很多人认为大多数客户会对自己的大型语言模型进行非常具体的训练。但事实在很大程度上证明并非如此。相反,我认为现在非常流行并且越来越受欢迎的方式是,人们希望利用最好的模型,以私密的方式将其与自己的私有数据结合起来。我们看到了对这种方式的巨大需求。如果你刚才听了迈克的发言,你会了解到我们是如何将这些AI模型嵌入到我们的应用程序中的,这是一个用例。但遗憾的是,显然并不是所有的东西都运行在甲骨文的应用程序中,客户也编写了许多定制化应用。因此,我们在Oracle AI数据库中添加了大量功能,使其能够通过MCP服务器(模型上下文协议)或自然语言转SQL的方式轻松连接,从而让你使用这些模型。同时,我们还有AI数据平台产品,它正是为了解决这个问题而设计的。你拥有大量的数据,它可能是应用程序数据,可能是不同数据湖和湖仓一体中的自定义数据,也可能是结构化数据库中的数据。所有这些结合在一起,为你提供了一个智能体平台,你可以在其上快速构建应用程序,并访问来自多个提供商的所有最优秀的模型。在整个技术堆栈中,我们看到了极大的发展势头。这就是为什么我在准备好的发言中谈到了我们的多云数据库业务所呈现的增长。我们看到的是,为了让客户能够利用最新、最出色的AI,他们必须首先身处云端,但目前仍有大量数据并未上云。因此,我们看到客户正在加速将最重要的私有数据迁移到云环境中,以便随后利用这些数据来体验最先进的AI技术。西蒂·帕尼格拉希,分析师: 很好,感谢您提供的背景信息。操作员: 下一个问题来自联博资产管理(Sanford Bernstein)的马克·莫德勒(Mark Moerdler)。请提问。马克·莫德勒,分析师: 非常感谢接受我的提问,也祝贺你们度过了一个真正出色的季度。工作做得非常棒。我想稍微转换一下话题,讨论一下财务方面的问题。既然你们已经完成了大规模的债务融资,你能否解释一下,考虑到构建AI数据中心的成本以及为AI数据中心融资的资本成本之间的平衡,你们对AI数据中心业务本身所创造的价值有多大的信心?作为一个相关问题,如果不介意的话,你能否多谈谈主权云?你能否探讨一下你们如何将AI数据中心业务转化为充当主权云AI提供商的角色,以及这应该如何影响甲骨文的价值?克莱·马古伊尔克,云基础设施首席执行官: 好的。我想我们要分两部分来回答这个问题。我是克莱,我来回答前半部分,然后我会请迈克谈谈主权云的内容。当你思考这些AI数据中心的整体盈利能力时,主要有两个方面。首先是单就加速器本身而言,盈利能力如何。我们过去曾给出指引,预计该部分的毛利率在30%到40%之间。这对我们来说依然适用。而且随着我们在运营这些数据中心、降低交付成本、优化网络和硬件支出以及电力成本方面做得越来越好,我们预计这一数字将持续递增。因此,我们对此感到非常满意。需要了解的另一件事是,在这些AI数据中心内,无论是用于推理还是训练工作负载,需要采购的不仅仅是AI加速器。还有大量的通用计算资源、高性能块存储或大规模Blob存储、负载均衡、身份验证、安全产品等等。通常情况下,大约10%到20%的总支出是用于购买相邻服务的。当你将这些因素考虑进去时——根据服务组合的不同,这些相邻服务的利润率更高——整体盈利能力将继续提升。这甚至还没有考虑到我之前提到的多云数据库业务,那是一项利润率高得多(大多在60%到80%范围内)且增长非常迅速的业务。所以,当你把所有这些因素结合在一起时,OCI的整体利润率状况正在不断增强并迅速增长。我想回答的一个可能被忽视的潜在问题是:目前制约利润率的因素,并不是我们已经交付的算力容量。打个比方,假设我正在建设一个包含四个数据大厅的数据中心,当我交付第一个大厅时,那个大厅是盈利的。尽管我们的EPS等指标在持续增长,但我们目前的盈利水平之所以没有达到更高的程度,仅仅是因为我们有太多正在同时建设的项目,而这些在建项目会产生一些费用。当然,我们在这方面做得很好:我们在尽量缩短建设周期方面做得非常出色,在降低这段时间内的成本方面也非常出色,但这些成本终究不是零。因此,当我们的业务处于这种超高速增长阶段时,这是对盈利能力的唯一拖累。但值得庆幸的是,我们在交付产能方面越来越得心应手。当我们交付这些容量时,它们都已经以非常高的利润率签订了合同。综合这些因素,我们对已交付的算力容量以及AI业务不断提升的盈利能力充满信心。迈克,你想谈谈主权云吗?迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 是的。关于主权,正如我刚才所说,我认为我们处于非常有利的地位。一年前,人们谈论的“主权”主要是数据主权,市场上确实有一些解决方案在主数据层面实现了主权,但在灾备(DR)或某些其他环节上却并非如此,比如数据可能备份在另一个国家。当然,这在当下已经不被接受了。现在的主权,是指数据主权、运营主权甚至包括合同的主权。我们的Alloy模式完全有能力实现这三点。通过交付全栈解决方案,我们和竞争对手在主权云上存在巨大差异:我们不仅仅是提供一个处于边缘的“主权区”,我们提供的是全栈的OCI。它拥有我们所有的OCI服务,并且正如你提到的利润率组合,这使我们能够在主权区中运行我们所有的应用套件和AI数据平台。当然,其中某些服务的利润率与单纯的基础设施利润率是不同的。我认为我们在提供主权区全套甲骨文产品方面处于非常独特的地位。这个主权区可以根据客户的需要,做到足够小或足够大。另一方面,在界定“主权界限”的划分上,我们拥有极高的灵活性。我们通常以国家客户的边界来思考主权,但我们也在与一些企业客户进行探讨。比如,他们可能在欧洲或非洲的多个国家运营业务,并且确实希望拥有一个主权区——一个由他们控制并在其数据中心内运营的主权区。他们服务于特定垂直行业的客户,例如医疗保健或零售业。如果他们的主权区需要通过我们的Alloy横跨这些国家来划定,我们完全可以满足这种需求。我们相信我们在合同方面拥有最大的灵活性,在交付方面也拥有最大的灵活性。再次强调,最重要的一点是,我们在这些主权区内交付的是甲骨文所有的能力——不是一个子集,也不是少数边缘设备,而是整个OCI生态。马克·莫德勒,分析师: 这两个回答都非常有帮助,非常感谢。再次表示祝贺。操作员: 谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱银行(Barclays)的拉伊莫·伦斯霍(Raimo Lenschow)。请提问。拉伊莫·伦斯霍,分析师: 太好了。谢谢。我也要表达我的祝贺。我想问一个我们在与投资者交流时经常感到困惑的话题,那就是“SaaS软件已死”,因为AI将会取代它。我只是想听听你们在与客户交流时听到了什么。这是那些投资者才有的臆想吗?客户方面也会讨论这个问题吗?你们是如何解释的?我个人的想法是,你们所做的很多业务是确定性的(Deterministic),而不是概率性的(Probabilistic)。这或许是一个解释。但我只是想再次听听你们的看法。谢谢。迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 是的,我是迈克,我来回答这个问题。就我交谈过的客户而言,我还没遇到过哪位客户告诉我,他们准备放弃自己现有的零售商品系统、核心银行系统、活期存款账户系统或电子健康系统,去用某些东拼西凑的、小众的AI功能在一夜之间取代所有的这一切。事实上,我从客户那里听到的是恰恰相反的声音。他们问的是:“我们怎样才能开箱即用地消耗掉你们在所有应用程序中内置的AI功能?我们怎样才能尽快让这些系统上线,因为我们认为这是实现价值的最佳方式。”听着,我们在甲骨文运行的这些系统,正如你所知,是高度复杂、执行关键任务的系统,蕴含着我们数十年的行业经验和数十年的监管合规积累。这些系统是我们的客户用来运营企业、政府机构、医疗组织等机构的核心。我非常满意我们在这个领域所处的地位。正如我所说,我们自己也在大力拥抱AI。因此,我们已经在Fusion中上线了1,000个AI智能体。仅我们的银行套件自身就包含了数百个AI智能体。所以,是的,我们认为AI具有颠覆性。确实如此。但我们认为我们才是颠覆者,因为我们实际上是将AI作为完整的功能直接嵌入到了我们的应用程序中,且不收取任何额外费用。这些功能是作为季度升级的一部分,作为常规更新节奏的一部分,包含在应用程序套件中的。因此,非但我不认为AI宣告了SaaS的死刑(至少对甲骨文而言并非如此),我反而认为它实际上提升了我们在SaaS领域的地位,并帮助我们更快地走向市场。我们对目前取得的成果感到非常兴奋,并期望在未来提供更多关于这方面的具体细节。操作员: 好的,谢谢。我们的最后一个问题来自德意志银行的布拉德·泽尔尼克(Brad Zelnick)。请提问。布拉德·泽尔尼克,分析师: 太好了。非常感谢。我同样要表达我的祝贺,同时也想说,你们传达的信息非常清晰且极具价值。我的问题是提给迈克的,或许拉里也能补充一下。这算是在拉伊莫刚才的问题上的延伸。你们在Fusion内部推出了“AI智能体工作室”(AI Agent Studio)。我们都知道,企业内部最有价值的核心资产(Crown jewels)就存放在甲骨文数据库和甲骨文应用软件中。但我很好奇,在许多其他厂商都在竞相成为跨多个不同企业系统和工作流的“AI交互层”的世界里,你们认为甲骨文的角色将如何演变?迈克·西西里亚,应用软件首席执行官: 布拉德,我是迈克。我先来回答。我认为数据引力(Data Gravity)在这里起着决定性作用。尤其是关键任务的数据引力更为重要。正如我们所说,我们已经宣布在Fusion中内置了AI智能体工作室。Fusion是位于企业客户内部的系统,是他们运营数据和关键任务数据的托管者。如果你要构建一堆AI智能体,或者你的系统集成商要构建一堆AI智能体,我经常会问的问题是:你会从哪里开始?你肯定会从记录系统(System of Record)内部开始,从具有数据引力的系统内部开始。因为从推理的角度,从检索增强生成(RAG)的角度来看,这些数据将具有高度的相关性和特殊性,能为AI提供大量的上下文。我们在Fusion中发布的AI智能体工作室不仅仅局限于Fusion数据,你还可以在我们的行业应用软件、第三方应用软件中构建AI智能体。第三方也可以在其中构建AI智能体。我们提供了一个一体化的、同类最佳的解决方案:一个全规模的SaaS应用、由AI驱动的SaaS应用,并且赋予你在标准升级的季度平台发布时间表中,在其之上或旁边创建属于你自己的AI智能体的能力。我认为这将非常有吸引力,因为我们在Fusion中构建的这个AI智能体工作室,是我们季度升级和常规安全修补程序的一部分。因此,你将获得两全其美的体验。你获得了打包的SaaS应用;你获得了一个紧贴着企业最关键、最核心数据的智能体工作室;如果你愿意,你还获得了创建自定义、专属智能体的能力。拉里·埃里森(Larry Ellison),董事长兼首席技术官: 我来补充一下。我们为所有的应用程序提供了大量预构建的智能体。但除此之外,我们还提供了一个开发环境——AI数据平台,这使得我们的客户能够轻松地在已建内容的基础上添加他们自己的智能体。我们并不认为我们能为银行系统或医疗保健系统构建所有的应用智能体。我们的许多合作伙伴会去开发,我们的许多客户也会去开发。AI数据平台的作用是提供一个完整集成的开发环境,你可以在这里使用甲骨文云中任意一个AI模型来构建你自己的智能体,而这里基本上汇聚了所有流行的AI模型。你可以用它来编写智能体代码,你可以让其执行复杂的多步查询推理。例如,我们计划在我们的Fusion会计系统中,将引入一个处理“结账(Close)”工作的复杂智能体。当你在不久的将来使用Fusion结账时,它将是一个无需人类参与的自主智能体。你只需要告诉AI智能体去结账,然后你就会得到结果。我们在应用程序中内置了大量的AI能力,但它们也是开放的。它们的开放性使得我们的客户和合作伙伴能够不断丰富这个智能体组合库。我们正在构建的是整个生态系统:自动化医疗保健、自动化金融服务、自动化零售业。这就是AI赋予我们的能力,它拓展了我们的视野,扩大了我们构建SaaS软件套件的范畴,让我们能够自动化整个生态系统。让我以医疗保健行业为例。在医疗保健领域,Epic实现了医院(特别是急症护理医院,在某些情况下也包括诊所)的自动化,但主要是急症护理医院。而我们不仅自动化急症护理医院,我们自动化诊所,自动化实验室。更重要的是,我们自动化支付方,也就是保险公司。我们自动化HCM系统,它负责培训护士,负责在需要进行核磁共振检查时安排合适的放射科医生。我们自动化医院的财务系统。我们甚至自动化FDA(美国食品药品监督管理局)用于审批最新药物以及与制药公司对接的流程。这就是庞大的医疗保健生态系统。感谢上帝,我们现在拥有了这些编程工具,这使我们能够构建一套全面的、基于智能体的软件,以实现像医疗保健或金融服务这样完整生态系统的自动化。这就是甲骨文正在做的事情。这就是为什么我们认为自己是颠覆者。这就是为什么我们认为所谓的“SaaS末日论”适用于其他公司,但绝对不适用于我们。我们的产品真的非常出色。布拉德·泽尔尼克,分析师: 谢谢拉里。谢谢迈克。祝贺你们。拉里·埃里森: 谢谢,布拉德。肯·邦德,投资者关系主管: 本次电话会议的录音回放将在我们的投资者关系网站上保留24小时。感谢大家今天的参与。现在,我把会议交回给雷吉娜结束。操作员: 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title=\"1773141291284064.png\"/></p><p>对AI的大量投资预计将会对现金流带来负面影响</p><p>Zacks投资管理公司客户投资组合经理布莱恩·马尔伯里表示,<span>“市场正在评估这种债务负担和支出是否能带来未来的增长,这种担忧必须得到认真对待,”</span>该公司在多个投资组合中持有甲骨文股票。“只要甲骨文能证明支出最终能转化为正向现金流并对盈利做出贡献,我认为这是可以容忍的,但这仍是一个需要观察的指标。”</p><p>甲骨文的投资者并非唯一急于看到股价对财报反应的人。此举也将对派拉蒙天舞产生影响,该公司斥资1110亿美元收购华纳兄弟探索的交易中,有457亿美元的股权由甲骨文主席拉里·埃里森设立的信托提供个人担保。</p><p>近期甲骨文股价抛售的一个正面影响是,其估值变得更具吸引力。目前股价约为预期收益的19倍,远低于9月时超过45倍的高点,且接近其17倍的十年平均水平。</p><p>当然,也有人认为跌幅已经过头了。分析师对甲骨文的12个月平均目标价接近260美元,而该股周一收于152美元左右,这意味着华尔街认为其未来一年有71%的上涨空间。根据追溯到2003年的数据,这是该股历史上隐含回报率最高的一次。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JEF\">杰富瑞</a>分析师布伦特·蒂尔在3月5日的一份报告中写道,<span>“我们认为市场可能忽略了甲骨文的上涨潜力和增长催化剂,”</span>“我们看到了一个极具吸引力的配置机会,其驱动力包括罕见的增长再加速态势、高利润的核心软件业务,以及较低的长期AI侵蚀风险。”</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20260310/1773141267135991.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_90\" title=\"1773141267135991.png\"/></p><p>2026年科技股“七巨头”指数表现落后于<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数</p><p>Zachs的马尔伯里认为,只要对AI产品的需求依然强劲,该股就应该具有吸引力。</p><p>“市场对AI支出的乐观情绪确实已经耗尽,但只要数据中心还在建设,我们就对增长预测充满信心,”他说。“现在股票的势头已经被挤出,我们开始发现真正的价值。我认为这是一个买入机会。”</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报“审判日”将至!互联网泡沫后甲骨文(ORCL.US)再次面临“斩杀线”考验</title>\n<style 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日益增长的质疑声中,很少有股票比甲骨文(ORCL.US)受到的打击更沉重。而且,该公司即将公布的财报可能也无力改变这种情绪。自去年9月10日触及高点以来,甲骨文股价已累计下跌54%,是同期标准普尔500指数中表现最差的股票;今年开年以来已下跌22%,位列该指数表现最弱的25只股票之列。甲骨文上一次出现超过50%的跌幅还是在互联网泡沫破裂期间,当时该股花了数年时间才完全恢复。当前股市正高度关注各种风险——从AI开支、行业颠覆到伊朗战争——甲骨文将于周二盘后公布的第三季度财报,正迎头撞上急于寻找抛售理由的惊弓之鸟般的投资者。安德森资本管理公司首席投资官彼得·安德森表示,“它现在处于‘左右为难’的境地,”他协助监管着45亿美元的资产。这家企业软件公司预计将报告每股收益增长约30%,营收增长20%。根据共识预测,其云基础设施业务的销售额预计将飙升82%。通常情况下,这对甲骨文的股价是利好,但如果投资者认为其资本支出计划过于激进,股价仍可能受到惩罚。这正是微软和亚马逊这两家云计算巨头的遭遇,它们虽然报告了优于预期的业绩,但由于市场对AI开支的担忧,股价随后遭遇抛售。安德森表示,“如果它继续按照目前的方式砸钱,特别是在对AI资本支出的质疑声日益增强的情况下,这会引发更多关于其杠杆率、现金消耗和资产负债表实力的疑问,”“另一方面,如果它削减支出,又会引发关于其战略以及与更大型对手竞争能力的新质疑。”安德森目前不持有甲骨文股票,但他表示如果公司缩减资本支出且股价继续下跌,他会考虑买入。预计甲骨文在2026财年(截至5月)的资本支出将超过500亿美元,是去年支出的两倍多。据预测,到2029财年,这一数字将突破850亿美元。这种支出正在付出代价。根据汇总数据,该公司上季度报告了近100亿美元的负自由现金流,是其历史上最糟糕的一次,预计本分报告中该数字将为负73亿美元。2025财年是该公司自1990年以来首次出现负自由现金流,且预计这种情况将至少持续到2028财年。由于融资问题和OpenAI的需求变化,甲骨文与 OpenAI 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tg-height=\"249\"/></p><p>日韩股市重挫正值主要产油国减产导致油价飙升至每桶110美元上方之际。在美以对伊朗发动空袭逾一周后,中东战争丝毫没有缓和的迹象。经由霍尔木兹海峡的运输中断、以及对能源基础设施的攻击,推高了原油和天然气价格。与此同时,中东地区储油设施迅速被填满,阿联酋和科威特已开始减少产量。伊拉克上周也开始停产。</p><p>与此同时,美国总统特朗普扬言要加深这场已经颠覆能源市场的冲突。特朗普3月8日威胁称,未经他认可的伊朗新领导人“不会维持太久”。特朗普在接受采访时称,伊朗任命的新领导人“必须得到我们的批准”,否则“他就不会维持太久”。特朗普表示,没有排除派出特种部队夺取伊朗浓缩铀的可能性,“所有选项都在考虑之中”。伊朗方面则表示,伊朗武装力量具备以当前节奏持续进行至少六个月高强度战争的能力。</p><p>日韩股市在此次中东地缘局势风险的冲击下承受了最猛烈的抛售压力,原因是对这两个国家中东原油近乎致命的依赖。根据日本经济产业省的最新数据,日本高达95.1%的石油进口依赖中东,且绝大部分需经由如今已事实关闭的霍尔木兹海峡。韩国的情况同样严峻,其能源进口依赖度极高,中东则是关键供应源。</p><p>当全球能源运输的“咽喉”被扼住,市场最先恐慌的,正是那些供应链最远端、缓冲能力最弱的环节。对于日本、韩国这样资源匮乏的国家,这不仅仅是成本问题,更是国家能源安全的根本性危机。因此,日韩股市的暴跌本质上是对其经济“生命线”可能被切断的极端风险定价。</p><p>此外,日韩两国的股市结构高度集中于科技与出口行业,进一步放大了地缘冲突的冲击。其中,韩国KOSPI指数权重高度集中于<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>和SK海力士等半导体巨头,这类企业的估值对利率、流动性及全球风险情绪极为敏感,地缘冲突引发的恐慌情绪,直接导致其股价大幅下挫。日经225指数则包含大量汽车、电子等出口导向型制造企业,这些行业对全球需求和成本波动敏感,尤其在油价上涨时利润受压,进而引发股价回调。</p><p>日韩股市遭遇大幅抛售也揭示了投资者心理的骤然转变。起初,市场可能怀抱中东战事会迅速结束的乐观预期。然而,一系列动态无情地修正了这种误判。市场意识到,这场危机并非短期地缘政治摩擦,而是可能演变为长期化、并对全球供应链造成重大损伤的事件。于是,资金迅速从风险资产撤离、并涌入黄金等传统避险资产,而身处风暴眼且此前已经大幅上涨的日韩股市便成为被优先抛售的对象。</p><p>东海东京调查咨询公司(<a href=\"https://laohu8.com/S/TOKTF\">Tokai Tokyo</a> Intelligence Laboratory Co.)首席全球策略师Shoji Hirakawa表示:“据报道,伊朗的下任领导人是美国总统特朗普无法接受的人选,目前看不到明确的解决路径。日本股市自年初以来表现一直优于美股,考虑到已经上涨了这么多,因此更容易受到下跌的影响。”Astris Advisory Japan策略主管尼尔·纽曼则表示:“我认为市场的直接反应是‘避险’,而非做空。目前亚洲股市的波动性和走势太难判断。”</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1411385.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着中东紧张局势持续升级导致油价飙升,日本、韩国股市周一开盘大跌。日经225指数盘初跌超6%,韩国KOSPI指数跌超7%。日韩股市重挫正值主要产油国减产导致油价飙升至每桶110美元上方之际。在美以对伊朗发动空袭逾一周后,中东战争丝毫没有缓和的迹象。经由霍尔木兹海峡的运输中断、以及对能源基础设施的攻击,推高了原油和天然气价格。与此同时,中东地区储油设施迅速被填满,阿联酋和科威特已开始减少产量。伊拉克...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1411385.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/35fee7247696908fd99ff601def0422e","relate_stocks":{"EWJ":"日本ETF-iShares MSCI","EWY":"韩国ETF-iShares 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Tokyo Intelligence Laboratory Co.)首席全球策略师Shoji Hirakawa表示:“据报道,伊朗的下任领导人是美国总统特朗普无法接受的人选,目前看不到明确的解决路径。日本股市自年初以来表现一直优于美股,考虑到已经上涨了这么多,因此更容易受到下跌的影响。”Astris Advisory Japan策略主管尼尔·纽曼则表示:“我认为市场的直接反应是‘避险’,而非做空。目前亚洲股市的波动性和走势太难判断。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"EWJ":2,"EWY":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":255,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":539756215796024,"gmtCreate":1772754226967,"gmtModify":1772754229819,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3579778221419795","authorIdStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/539756215796024","repostId":"1140636156","repostType":2,"repost":{"id":"1140636156","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1772752038,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1140636156?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-06 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style=\"text-align: justify;\"><strong>第4名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a><strong>收高1.35%,成交158.52亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据报道,微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文七家企业的代表在美国白宫签署书面文件,承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第5名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a><strong>收高0.98%,成交132.5亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">亚马逊正加速将人工智能应用引入医疗行业,该公司云计算部门,亚马逊云服务(AWS)近日推出一款面向医疗机构的AI工具套件Amazon Connect Health,旨在通过自动化处理行政事务,帮助医生和医疗机构减轻繁重的管理负担。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第9名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a><strong>收跌5.59%,成交88.27亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周四美股存储概念股普跌。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第12名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a><strong>收跌1.3%,成交71.37亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国据悉拟将AI芯片出口管制扩展至全球,英伟达和AMD将受到冲击。据知情人士透露,美国官员起草了法规草案,拟在未获美国批准的情况下限制人工智能芯片向全球任何地方出口,从而赋予华府广泛控制权,决定其他国家是否能够建设用于训练和运行人工智能模型的设施,以及在何种条件下建设。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士称,拟议中的规定将要求企业在出口几乎所有英伟达和AMD等公司的AI加速器时都必须获得美国许可。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外有报道称,Meta正在扩大内部AI训练芯片的研发力度,力求减少对英伟达和AMD的依赖。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第16名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.B\">伯克希尔-B</a><strong>收高2.65%,成交44.32亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周四表示,已自2024年以来首次重启自有股票回购,同时,新任首席执行官格雷格·阿贝尔本人购买了价值1500万美元的股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">这家总部位于奥马哈的集团在监管申报文件中披露,已于周三开始回购其A类股和B类股。根据上周末发布的年报,伯克希尔的政策允许公司在首席执行官与董事会主席(即沃伦·巴菲特)协商后,认为回购价格低于伯克希尔内在价值时,随时回购股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">“我当然和沃伦谈过。我的方法是,显然要考量价值,对内在价值有看法,然后与沃伦就价值和时机问题进行商议,”阿贝尔周四表示。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第17名</strong><a 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style=\"text-align: justify;\">高盛分析师写道,博通公司“在AI网络和定制芯片领域的领导地位使其超大规模客户能够获得最低的推理成本,我们预计它将与市场领导者英伟达同步持续降低成本”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第4名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a><strong>收高1.35%,成交158.52亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据报道,微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文七家企业的代表在美国白宫签署书面文件,承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第5名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a><strong>收高0.98%,成交132.5亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">亚马逊正加速将人工智能应用引入医疗行业,该公司云计算部门,亚马逊云服务(AWS)近日推出一款面向医疗机构的AI工具套件Amazon Connect Health,旨在通过自动化处理行政事务,帮助医生和医疗机构减轻繁重的管理负担。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第9名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a><strong>收跌5.59%,成交88.27亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周四美股存储概念股普跌。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第12名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a><strong>收跌1.3%,成交71.37亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国据悉拟将AI芯片出口管制扩展至全球,英伟达和AMD将受到冲击。据知情人士透露,美国官员起草了法规草案,拟在未获美国批准的情况下限制人工智能芯片向全球任何地方出口,从而赋予华府广泛控制权,决定其他国家是否能够建设用于训练和运行人工智能模型的设施,以及在何种条件下建设。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士称,拟议中的规定将要求企业在出口几乎所有英伟达和AMD等公司的AI加速器时都必须获得美国许可。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外有报道称,Meta正在扩大内部AI训练芯片的研发力度,力求减少对英伟达和AMD的依赖。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第16名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.B\">伯克希尔-B</a><strong>收高2.65%,成交44.32亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周四表示,已自2024年以来首次重启自有股票回购,同时,新任首席执行官格雷格·阿贝尔本人购买了价值1500万美元的股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">这家总部位于奥马哈的集团在监管申报文件中披露,已于周三开始回购其A类股和B类股。根据上周末发布的年报,伯克希尔的政策允许公司在首席执行官与董事会主席(即沃伦·巴菲特)协商后,认为回购价格低于伯克希尔内在价值时,随时回购股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">“我当然和沃伦谈过。我的方法是,显然要考量价值,对内在价值有看法,然后与沃伦就价值和时机问题进行商议,”阿贝尔周四表示。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第17名</strong><a 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International联合创始人Koguan周三在社交媒体发文称,“我坚信人工智能绝不是泡沫,这仅仅是开始。”第2名特斯拉收跌0.10%,成交208.75亿美元。特斯拉CEO马斯克周四在法庭上继续为自己在2022年收购推特前数月的行为进行辩护。他正面临一桩集体诉讼,原告指控其误导投资者,导致投资者损失数百万美元。这起民事庭审在旧金山进行。案件核心是一桩集体诉讼,该诉讼在马斯克于2022年10月掌控推特前不久提起。这家社交媒体平台后被他更名为X。而早在六个月前,马斯克已同意以440亿美元、每股54.20美元的价格收购这家陷入困境的公司。该案代表了在2022年5月13日至10月4日期间卖出推特股票的股东,核心指控是:马斯克违反了联邦证券法,通过一系列蓄意操作压低公司股价,试图要么终止这笔收购交易,要么压低收购价格。马斯克已是第二天出庭作证,他再次坚称,推特的虚假和垃圾账号数量远高于其在监管文件中披露的5%。第3名博通收高4.79%,成交188.25亿美元。博通首席执行官陈福阳在人工智能热潮中强调市场对其芯片的强劲需求。他对分析师表示,随着设计定制芯片的需求增加,他预计2027年AI芯片收入“将远超1000亿美元”。这远超华尔街分析师的许多乐观预期。在陈福阳表示公司六个客户的产能接近10吉瓦后,分析师们现在预期有更多潜在上行空间。摩根大通分析师估计,到2027年,该公司每吉瓦可实现120亿至150亿美元的收入,并“保守地”将博通公司的AI收入预期上调至1200亿美元或更多。高盛分析师写道,博通公司“在AI网络和定制芯片领域的领导地位使其超大规模客户能够获得最低的推理成本,我们预计它将与市场领导者英伟达同步持续降低成本”。第4名微软收高1.35%,成交158.52亿美元。据报道,微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文七家企业的代表在美国白宫签署书面文件,承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力。第5名亚马逊收高0.98%,成交132.5亿美元。亚马逊正加速将人工智能应用引入医疗行业,该公司云计算部门,亚马逊云服务(AWS)近日推出一款面向医疗机构的AI工具套件Amazon Connect Health,旨在通过自动化处理行政事务,帮助医生和医疗机构减轻繁重的管理负担。第9名闪迪收跌5.59%,成交88.27亿美元。周四美股存储概念股普跌。第12名美国超微公司收跌1.3%,成交71.37亿美元。美国据悉拟将AI芯片出口管制扩展至全球,英伟达和AMD将受到冲击。据知情人士透露,美国官员起草了法规草案,拟在未获美国批准的情况下限制人工智能芯片向全球任何地方出口,从而赋予华府广泛控制权,决定其他国家是否能够建设用于训练和运行人工智能模型的设施,以及在何种条件下建设。知情人士称,拟议中的规定将要求企业在出口几乎所有英伟达和AMD等公司的AI加速器时都必须获得美国许可。此外有报道称,Meta正在扩大内部AI训练芯片的研发力度,力求减少对英伟达和AMD的依赖。第16名伯克希尔-B收高2.65%,成交44.32亿美元。周四表示,已自2024年以来首次重启自有股票回购,同时,新任首席执行官格雷格·阿贝尔本人购买了价值1500万美元的股票。这家总部位于奥马哈的集团在监管申报文件中披露,已于周三开始回购其A类股和B类股。根据上周末发布的年报,伯克希尔的政策允许公司在首席执行官与董事会主席(即沃伦·巴菲特)协商后,认为回购价格低于伯克希尔内在价值时,随时回购股票。“我当然和沃伦谈过。我的方法是,显然要考量价值,对内在价值有看法,然后与沃伦就价值和时机问题进行商议,”阿贝尔周四表示。第17名Lumentum收跌4.4%,成交43.37亿美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AVGO":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":117,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":539466592367440,"gmtCreate":1772723775708,"gmtModify":1772723777730,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3579778221419795","authorIdStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/539466592367440","repostId":"539347432571136","repostType":1,"repost":{"id":539347432571136,"gmtCreate":1772696345190,"gmtModify":1772724000189,"author":{"id":"3502767768442965","authorId":"3502767768442965","name":"话题虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d418c2def5dc1d094b03270b450f71ce","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3502767768442965","authorIdStr":"3502767768442965"},"themes":[],"title":"科技巨头得开始拼电力了?!电力股,能否成为新主线?","htmlText":"科技巨头要开始拼电力了? 本周三, <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">$甲骨文(ORCL)$</a> 、xAI 和 OpenAI等多家科技巨头在白宫签署了“能源承诺协议”-特朗普要求各家自建发电厂,来满足人工智能的需求,并将多余的电力卖回电网,在座各位共同承担新建电力基础设施的成本,不要将费用转嫁给普通民众。[可爱] (目前据报道,马斯克旗下xAI刚刚已经承诺为其主要超级计算机和数据中心开发1.2吉瓦的电力。) 目前自建电厂是否能满足AI数据中心激增的电力需求,还存疑(特朗普表示AI电力需求到2035年可能增长三倍),但如果真的实施下去,AI数据中心的电力供给模式可能会发生结构性变化:从依赖公共电网转向自建或专用电力系统,那么或许以后卡AI算力瓶颈的,会从芯片转移到电力,相关概念股比方说: 电力设备: <a href=\"https://laohu8.com/S/ETN\">$伊顿(ETN)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/HUBB\">$哈勃集团(HUBB)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/EMR\">$艾默生电气(EMR)$</a> ; 电力工程:","listText":"科技巨头要开始拼电力了? 本周三, <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> 、 <a 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$伊顿(ETN)$ $哈勃集团(HUBB)$ $艾默生电气(EMR)$ ; 电力工程:","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2fac9a40db9ccbdbb55460001d1574a3"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/539347432571136","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"subType":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":242,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":538734715733488,"gmtCreate":1772547953074,"gmtModify":1772547955737,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3579778221419795","authorIdStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/538734715733488","repostId":"2616076394","repostType":2,"repost":{"id":"2616076394","kind":"news","pubTimestamp":1772508600,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2616076394?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-03 11:30","market":"fut","language":"zh","title":"别再追高了!顶级分析师最新爆料:金银还有一波狠跌,但伊朗导弹+关税不确定性正偷偷筑底!","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2616076394","media":"汇通财经","summary":" 在全球贵金属市场持续波动之际,贺利氏贵金属分析师的最新报告为投资者提供了深刻的洞见。报告指出,尽管金银价格在近期经历了剧烈的反弹与回调,但历史经验显示,它们在触及真正底部之前仍有进一步下跌的空间。然而,伊朗冲突引发的地缘政治紧张以及美国贸易关税政策的不确定性,正在为金价提供一定的支撑。同时,白银市场则受益于ETF投资者的持续青睐。 ","content":"<p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/603176\">汇通</a>财经APP讯——</strong>在全球贵金属市场持续波动之际,贺利氏贵金属分析师的最新报告为投资者提供了深刻的洞见。报告指出,尽管金银价格在近期经历了剧烈的反弹与回调,但历史经验显示,它们在触及真正底部之前仍有进一步下跌的空间。然而,伊朗冲突引发的地缘政治紧张以及美国贸易关税政策的不确定性,正在为金价提供一定的支撑。同时,白银市场则受益于ETF投资者的持续青睐。这一分析不仅回顾了过去的行情模式,还结合当前国际事件与经济动态,对未来走势进行了理性展望。总体而言,金银市场的短期波动虽充满挑战,但长期基本面依然稳固,投资者需警惕过度乐观情绪的消退过程。<br><br></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed94e276734ef960bc341d53c0b3b375\" tg-width=\"800\" tg-height=\"500\"></p><p><br><br></p><h2 id=\"id_1415150805\">历史行情的警示:金银价格反弹后的潜在回调</h2><p><br>回顾贵金属市场的历史轨迹,贺利氏分析师强调,金银价格在经历快速上涨后,往往会面临漫长的调整期。以2025年初以来为例,白银价格在一个月内飙升72%,累计涨幅高达322%;同期金价则上涨30%和115%。这种剧烈反弹在1月底戛然而止,随后白银价格大幅回落,但很快反弹至2月新高,相当于前期跌幅的50%回撤位。<br><br>相比之下,黄金的表现更为强劲,已回撤约70%的跌幅。分析师警示,这种模式并非孤例。早在1980年和2011年,白银价格曾接近50美元/盎司的峰值,随后数年之内出现显著下滑。历史上多次极端反弹后,价格通常下跌40%至70%,且触底过程可能耗时数月乃至数年。唯一例外是2006年的牛市中期,仅一个月内下跌35%,但这属于快速且温和的调整。当前白银在一周多内下跌37%,虽符合历史规律,但分析师认为,彻底清除市场过度乐观情绪仍需更长时间和更低的价格水平。这种历史借鉴提醒投资者,金银的波动性,尤其是白银的更高波动率,将使短期交易充满风险,而长期持有则需基于坚实的基本面。<br><br></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8cb625a76933ba781ede340439e611d\" tg-width=\"1212\" tg-height=\"744\"></p><p><br><br></p><h2 id=\"id_3393103044\">地缘政治风暴的支撑:伊朗冲突对金价的即时影响</h2><p><br>地缘政治风险已成为驱动贵金属价格短期走势的关键因素。上周末,美国和以色列对伊朗发动导弹袭击,伊朗随即展开报复,针对以色列及多个海湾国家。这一事件迅速点燃市场避险情绪,导致油价大幅跳升,全球股市普遍下跌1至2个百分点。作为传统避险资产,黄金价格随之上涨,美国美元也获得提振,其他贵金属则跟随黄金步伐。<br><br>贺利氏分析师指出,美国近年来已在中东地区加强军事部署,因此部分风险已提前反映在金价中——2月金价从1月底的急剧下跌中反弹,涨幅超过10%。<br><br><strong>然而,一旦海湾敌对行动结束,价格支撑的持续性将取决于最终和解方案。如果冲突升级或持久化,金价可能维持高位;反之,若快速平息,市场可能转向评估经济基本面。</strong>这种不确定性不仅放大短期波动,还可能影响全球供应链和能源成本,间接推升贵金属的吸引力。投资者应密切监控中东局势的发展,以把握潜在的买入机会。<br><br></p><h2 id=\"id_292154130\">贸易政策迷雾:关税裁决加剧经济不确定性</h2><p><br>除了地缘风险,美国国内政策变动进一步加剧了市场的不确定。美国最高法院近日裁定,特朗普总统缺乏实施大部分贸易关税的权力,此举直接冲击了现有贸易框架。尽管根据第232条款的关税(如汽车进口关税)仍有效力,但总统迅速转向另一项立法,实施全面10%的关税。这一新政有效期为150天,除非国会延长,否则将面临调整。这不仅使多项贸易协定陷入疑虑,还改变了美国进口商的成本结构。<br><br>贺利氏分析师认为,这一裁决及其后续措施,将放大全球经济不确定性,可能刺激避险需求,从而为金价提供额外支撑。长期来看,关税政策的反复可能影响制造业和消费者信心,进而波及贵金属的投资需求。在这一背景下,投资者需评估贸易战升级的风险,并考虑其对通胀和经济增长的潜在连锁反应。<br><br></p><h2 id=\"id_3291842817\">矿业巨头的前景:纽蒙特生产计划与增长预期</h2><p><br>转向供应链上游,贺利氏报告还关注了主要矿业公司的运营动态。<br><br>以纽蒙特为例,由于矿山开采顺序的规划,其2026年黄金产量预计将下降60万盎司,至530万盎司。这一短期下滑主要源于项目过渡期,但公司对2027年持乐观态度,预计恢复增长,并长期目标锁定在600万盎司。支撑这一增长的因素包括加纳Ahafo North项目的逐步投产、Boddington矿区的剥离工程完成(从而进入更高品位矿石层),以及Tanami Expansion 2项目的2027年竣工。这些举措不仅提升了产能效率,还强化了纽蒙特在全球黄金市场的竞争力。<br><br>分析师认为,尽管短期产量波动可能导致供给压力,但长期增长将稳定市场供应,缓解价格下行风险。这一部分动态提醒投资者,贵金属价格不仅受需求驱动,还深受矿业生产周期的影响。<br><br></p><h2 id=\"id_745761037\">当前市场行情:金银价格的即时波动</h2><p><br>在报告发布之际,现货市场显示金银价格正处于回调阶段。黄金周一(3月2日)盘中一度突破5400美元/盎司,但随后回落至日内新低5261附近,收盘报为5321.97美元/盎司,当日涨幅仅0.80%。白银的表现更为剧烈,在亚洲和欧洲时段飙升至96美元/盎司以上,但随后跟随黄金下滑,一度转为下跌7.5%至86.47美元/盎司。这一即时行情反映了市场对地缘风险的敏感反应,同时也暴露了投机情绪的脆弱性。<br><br></p><h2 id=\"id_1825175046\">投资者行为与市场调整:ETF持仓与中国交易规则变化</h2><p><br>白银市场的一个亮点在于ETF投资者的持续热情。上周,全球白银ETF持仓增加超过1800万盎司,价格反弹吸引了更多资金流入。尽管如此,总持仓仍为834百万盎司,低于年初的864百万盎司和12月底的870百万盎司。这表明,虽然短期回暖提振信心,但整体持仓尚未恢复峰值。<br><br></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37a8ac5a57a4b587b9631cf1532217cd\" tg-width=\"1170\" tg-height=\"737\"></p><p><br><br>同时,中国市场也在调整以应对波动:上海黄金交易所(SGE)将白银保证金要求从27%降至24%,每日价格波动限制降至23%;黄金的相关要求也下调3个百分点,至18%和17%。这些措施旨在提升流动性,但分析师指出,保证金水平仍较高,可能需进一步降低才能显著刺激交易活跃度。这种投资者行为与监管调整的结合,凸显了白银市场的弹性,但也警示了潜在的流动性风险。<br><br>综上所述,金银价格虽面临进一步下跌压力,但伊朗冲突、地缘政治风险以及关税不确定性正构筑支撑底线。历史模式、经济动态与市场行为共同塑造了这一复杂格局。投资者应保持谨慎,关注基本面的长期稳定,而非短期投机。展望未来,若风险事件缓和,金银可能迎来更健康的调整期,为理性布局提供机遇。<br><br></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0394ca38e5f9f0b0c14f20623c99e7ad\" tg-width=\"1276\" tg-height=\"841\"></p><p><br>(现货黄金日线图,来源:易<a href=\"https://laohu8.com/S/603409\">汇通</a>)<br><br>北京时间11:28,现货黄金现报5368.30美元/盎司。</p>","source":"htcj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=https://www.fx678.com/C/20260303/202603031130552062.html><strong>汇通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>汇通财经APP讯——在全球贵金属市场持续波动之际,贺利氏贵金属分析师的最新报告为投资者提供了深刻的洞见。报告指出,尽管金银价格在近期经历了剧烈的反弹与回调,但历史经验显示,它们在触及真正底部之前仍有进一步下跌的空间。然而,伊朗冲突引发的地缘政治紧张以及美国贸易关税政策的不确定性,正在为金价提供一定的支撑。同时,白银市场则受益于ETF投资者的持续青睐。这一分析不仅回顾了过去的行情模式,还结合当前国际...</p>\n\n<a 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North项目的逐步投产、Boddington矿区的剥离工程完成(从而进入更高品位矿石层),以及Tanami Expansion 2项目的2027年竣工。这些举措不仅提升了产能效率,还强化了纽蒙特在全球黄金市场的竞争力。分析师认为,尽管短期产量波动可能导致供给压力,但长期增长将稳定市场供应,缓解价格下行风险。这一部分动态提醒投资者,贵金属价格不仅受需求驱动,还深受矿业生产周期的影响。当前市场行情:金银价格的即时波动在报告发布之际,现货市场显示金银价格正处于回调阶段。黄金周一(3月2日)盘中一度突破5400美元/盎司,但随后回落至日内新低5261附近,收盘报为5321.97美元/盎司,当日涨幅仅0.80%。白银的表现更为剧烈,在亚洲和欧洲时段飙升至96美元/盎司以上,但随后跟随黄金下滑,一度转为下跌7.5%至86.47美元/盎司。这一即时行情反映了市场对地缘风险的敏感反应,同时也暴露了投机情绪的脆弱性。投资者行为与市场调整:ETF持仓与中国交易规则变化白银市场的一个亮点在于ETF投资者的持续热情。上周,全球白银ETF持仓增加超过1800万盎司,价格反弹吸引了更多资金流入。尽管如此,总持仓仍为834百万盎司,低于年初的864百万盎司和12月底的870百万盎司。这表明,虽然短期回暖提振信心,但整体持仓尚未恢复峰值。同时,中国市场也在调整以应对波动:上海黄金交易所(SGE)将白银保证金要求从27%降至24%,每日价格波动限制降至23%;黄金的相关要求也下调3个百分点,至18%和17%。这些措施旨在提升流动性,但分析师指出,保证金水平仍较高,可能需进一步降低才能显著刺激交易活跃度。这种投资者行为与监管调整的结合,凸显了白银市场的弹性,但也警示了潜在的流动性风险。综上所述,金银价格虽面临进一步下跌压力,但伊朗冲突、地缘政治风险以及关税不确定性正构筑支撑底线。历史模式、经济动态与市场行为共同塑造了这一复杂格局。投资者应保持谨慎,关注基本面的长期稳定,而非短期投机。展望未来,若风险事件缓和,金银可能迎来更健康的调整期,为理性布局提供机遇。(现货黄金日线图,来源:易汇通)北京时间11:28,现货黄金现报5368.30美元/盎司。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SImain":2,"MGC2602":2,"SILmain":2,"MHGmain":2,"GCmain":2,"XAUUSD.FOREX":2,"MGCmain":2,"PLmain":2,"SIL2603":2,"HGmain":2,"XAGUSD.FOREX":2,"PAmain":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":162,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":538526221772328,"gmtCreate":1772497083290,"gmtModify":1772497085565,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3579778221419795","authorIdStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/538526221772328","repostId":"1185921982","repostType":2,"repost":{"id":"1185921982","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1772492571,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1185921982?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-03 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justify;\">意大利交通部长表示,2月份特斯拉在意大利的新车注册量同比下降6.9%。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克的人工智能公司xAI 计划提前偿还 30 亿美元垃圾债。该公司近期已与SpaceX合并,将按每1美元债券付117美分的溢价提前赎回这批债券。这批债券今年6月才发行,原本计划至少存续两年。近期该债券价格上涨,周一大涨约3个百分点,接近117美分。公司提前偿债通常需要支付溢价和利息。xAI及主承销商摩根士丹利暂未回应。身家6660亿美元的马斯克计划在未来几个月让SpaceX上市,最快本月秘密递交IPO 申请,目标6月挂牌。合并后的公司总债务约180亿美元,来自xAI及收购推特(后改名为X并入xAI)。银行正在制定融资方案,以减轻高额利息负担。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第3名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a><strong>收高1.48%,成交136.86亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2月27日,OpenAI宣布敲定新一轮约1100亿美元融资,投前估值达7300亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这是继去年410亿美元融资后,OpenAI又一次创下纪录的募资,也是迄今为止规模最大的私营科技公司融资。</p><p style=\"text-align: justify;\">本轮融资由战略投资者主导,其中亚马逊投入500亿美元,软银和英伟达各投入300亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第6名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a><strong>收跌2.56%,成交108.02亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">香橼研究于2月24日发布做空报告,宣布建立闪迪空头头寸,指出闪迪当前估值高估,认为存储芯片行业的高毛利阶段是暂时的。</p><p style=\"text-align: justify;\">报告称存储供应紧张仅为暂时现象,一旦主要厂商良率修复并释放产能,供需格局可能逆转。NAND闪存作为闪迪主营产品,本质是大宗商品,价格和盈利能力受供需周期主导,行业历史上反复出现“繁荣—过剩—崩盘”周期,每次高毛利后迅速反转。</p><p style=\"text-align: justify;\">与英伟达GPU生态系统不同,NAND闪存产品高度可替代,厂商竞争围绕成本和规模。此外,西部数据近期以较当前市价低约25%的价格大规模减持闪迪股份,</p><p style=\"text-align: justify;\">香橼认为这是内部人士对周期见顶的提前判断。做空报告发出前,闪迪股价处于高位,报告发布后股价承压,但两个交易日后影响似乎消散。闪迪公司CEO曾在财报电话会议中强调,AI对存储的需求代表“结构性而非周期性转变”,将降低NAND业务周期波动性。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第8名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a><strong>收高5.82%,成交104.74亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国与以色列2月28日联手对伊朗发动大规模袭击,媒体称,美军利用科技公司Anthropic对伊朗发动了一次大规模空袭。知情人士证实,包括美国中央司令部在内的各地指挥机构都在使用Anthropic公司的Claude人工智能工具,该指挥部使用该工具进行情报评估、目标识别和模拟战斗场景,这凸显了人工智能工具在军事行动中的参与程度。</p><p style=\"text-align: justify;\">据悉,这不是美国第一次在重大军事行动中使用Anthropic的AI技术,此前有报道称,Claude模型曾被用于协助抓捕委内瑞拉前总统马杜罗。Claude之所以能在针对马杜罗的军事行动提供支援,是因Anthropic与数据分析公司Palantir的合作,Palantir的平台受到战争部与执法机关广泛应用。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第9名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a><strong>收跌0.77%,成交95.18亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">受中东地区局势持续动荡影响,亚马逊关闭了阿布扎比运营中心,并暂停了该地区所有配送服务。沙特、约旦的亚马逊员工被要求留在家中,该地区员工转为居家办公,前往以色列、黎巴嫩的公务行程被取消,目前无员工安全问题。此次停运影响亚马逊整个中东物流能力,近 30 万当地第三方卖家面临发货延迟、订单取消风险,他们多依赖亚马逊物流运转货物。此外,美伊冲突导致亚马逊一处数据中心断电,修复至少需一天,亚马逊未说明配送暂停时长。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第14名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a><strong>收高0.83%,成交63.72亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在过去几周,Alphabet、亚马逊、微软和Meta都发布了最新财报,根据它们的资本支出预测,对英伟达芯片的需求比以往任何时候都要高。这四家公司预计今年将花费近7000亿美元建设AI数据中心,其中很大一部分资金将用于采购英伟达的图形处理器。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第15名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.B\">伯克希尔-B</a><strong>收跌4.91%,成交56.35亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伯克希尔哈撒韦2月28日公布2025年全年财报,实现营收3714.44亿美元,上年同期为3714.33亿美元;归属于公司股东的净利润为669.68亿美元,较2024年的889.95亿美元显著回落。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据公开资料,这是“股神”巴菲特担任伯克希尔CEO期间的最后一份年度财报。其60年执掌期间为投资者创造了超60000倍的总回报,每股市值复合年增长率达19.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">利润下滑主要受投资收益波动影响。依据会计准则,伯克希尔需将庞大投资组合的未实现盈亏计入净利润,导致业绩受股市短期波动影响较大。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第16名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/LITE\">Lumentum</a><strong>收高11.75%再创新高,成交51.87亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">3月2日,英伟达宣布与该公司建立战略合作伙伴关系,共同开发最先进的光学技术。这项非独家协议包括英伟达数十亿美元的采购承诺以及未来先进激光组件的产能使用权。此外,英伟达还将向Lumentum投资20亿美元,以支持其研发、未来产能和运营,助力该公司在美国新建晶圆厂,扩大其制造能力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第17名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a><strong>收高1.13%,成交48.64亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">花旗集团将埃克森美孚目标价从118美元上调至150美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第18名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a><strong>收高6.29%,成交34.61亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Strategy再购入3015枚比特币,持仓升至逾72万枚。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股成交额TOP 20 | 英伟达涨近3%,Lumentum涨超11%再创新高;加密货币概念走强,MSTR涨超6%;伯克希尔绩后跌近5%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ 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英伟达涨近3%,Lumentum涨超11%再创新高;加密货币概念走强,MSTR涨超6%;伯克希尔绩后跌近5%\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-03-03 07:02</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>周一美股成交额第1名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a><strong>收高2.99%,成交377.38亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">作为战略投资的一部分,英伟达将向光通信企业Coherent和Lumentum公司合计投资40亿美元,以巩固研发管线与供应链,支撑大规模人工智能基础设施建设。这两家公司均致力于光通信领域的光学技术研发。</p><p style=\"text-align: justify;\">这家美国芯片巨头周一宣布,将向两家公司各投资20亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第2名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a><strong>收高0.20%,成交219.65亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">意大利交通部长表示,2月份特斯拉在意大利的新车注册量同比下降6.9%。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克的人工智能公司xAI 计划提前偿还 30 亿美元垃圾债。该公司近期已与SpaceX合并,将按每1美元债券付117美分的溢价提前赎回这批债券。这批债券今年6月才发行,原本计划至少存续两年。近期该债券价格上涨,周一大涨约3个百分点,接近117美分。公司提前偿债通常需要支付溢价和利息。xAI及主承销商摩根士丹利暂未回应。身家6660亿美元的马斯克计划在未来几个月让SpaceX上市,最快本月秘密递交IPO 申请,目标6月挂牌。合并后的公司总债务约180亿美元,来自xAI及收购推特(后改名为X并入xAI)。银行正在制定融资方案,以减轻高额利息负担。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第3名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a><strong>收高1.48%,成交136.86亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2月27日,OpenAI宣布敲定新一轮约1100亿美元融资,投前估值达7300亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这是继去年410亿美元融资后,OpenAI又一次创下纪录的募资,也是迄今为止规模最大的私营科技公司融资。</p><p style=\"text-align: justify;\">本轮融资由战略投资者主导,其中亚马逊投入500亿美元,软银和英伟达各投入300亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第6名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a><strong>收跌2.56%,成交108.02亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">香橼研究于2月24日发布做空报告,宣布建立闪迪空头头寸,指出闪迪当前估值高估,认为存储芯片行业的高毛利阶段是暂时的。</p><p style=\"text-align: justify;\">报告称存储供应紧张仅为暂时现象,一旦主要厂商良率修复并释放产能,供需格局可能逆转。NAND闪存作为闪迪主营产品,本质是大宗商品,价格和盈利能力受供需周期主导,行业历史上反复出现“繁荣—过剩—崩盘”周期,每次高毛利后迅速反转。</p><p style=\"text-align: justify;\">与英伟达GPU生态系统不同,NAND闪存产品高度可替代,厂商竞争围绕成本和规模。此外,西部数据近期以较当前市价低约25%的价格大规模减持闪迪股份,</p><p style=\"text-align: justify;\">香橼认为这是内部人士对周期见顶的提前判断。做空报告发出前,闪迪股价处于高位,报告发布后股价承压,但两个交易日后影响似乎消散。闪迪公司CEO曾在财报电话会议中强调,AI对存储的需求代表“结构性而非周期性转变”,将降低NAND业务周期波动性。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第8名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a><strong>收高5.82%,成交104.74亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国与以色列2月28日联手对伊朗发动大规模袭击,媒体称,美军利用科技公司Anthropic对伊朗发动了一次大规模空袭。知情人士证实,包括美国中央司令部在内的各地指挥机构都在使用Anthropic公司的Claude人工智能工具,该指挥部使用该工具进行情报评估、目标识别和模拟战斗场景,这凸显了人工智能工具在军事行动中的参与程度。</p><p style=\"text-align: justify;\">据悉,这不是美国第一次在重大军事行动中使用Anthropic的AI技术,此前有报道称,Claude模型曾被用于协助抓捕委内瑞拉前总统马杜罗。Claude之所以能在针对马杜罗的军事行动提供支援,是因Anthropic与数据分析公司Palantir的合作,Palantir的平台受到战争部与执法机关广泛应用。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第9名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a><strong>收跌0.77%,成交95.18亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">受中东地区局势持续动荡影响,亚马逊关闭了阿布扎比运营中心,并暂停了该地区所有配送服务。沙特、约旦的亚马逊员工被要求留在家中,该地区员工转为居家办公,前往以色列、黎巴嫩的公务行程被取消,目前无员工安全问题。此次停运影响亚马逊整个中东物流能力,近 30 万当地第三方卖家面临发货延迟、订单取消风险,他们多依赖亚马逊物流运转货物。此外,美伊冲突导致亚马逊一处数据中心断电,修复至少需一天,亚马逊未说明配送暂停时长。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第14名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a><strong>收高0.83%,成交63.72亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在过去几周,Alphabet、亚马逊、微软和Meta都发布了最新财报,根据它们的资本支出预测,对英伟达芯片的需求比以往任何时候都要高。这四家公司预计今年将花费近7000亿美元建设AI数据中心,其中很大一部分资金将用于采购英伟达的图形处理器。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第15名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.B\">伯克希尔-B</a><strong>收跌4.91%,成交56.35亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伯克希尔哈撒韦2月28日公布2025年全年财报,实现营收3714.44亿美元,上年同期为3714.33亿美元;归属于公司股东的净利润为669.68亿美元,较2024年的889.95亿美元显著回落。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据公开资料,这是“股神”巴菲特担任伯克希尔CEO期间的最后一份年度财报。其60年执掌期间为投资者创造了超60000倍的总回报,每股市值复合年增长率达19.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">利润下滑主要受投资收益波动影响。依据会计准则,伯克希尔需将庞大投资组合的未实现盈亏计入净利润,导致业绩受股市短期波动影响较大。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第16名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/LITE\">Lumentum</a><strong>收高11.75%再创新高,成交51.87亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">3月2日,英伟达宣布与该公司建立战略合作伙伴关系,共同开发最先进的光学技术。这项非独家协议包括英伟达数十亿美元的采购承诺以及未来先进激光组件的产能使用权。此外,英伟达还将向Lumentum投资20亿美元,以支持其研发、未来产能和运营,助力该公司在美国新建晶圆厂,扩大其制造能力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第17名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a><strong>收高1.13%,成交48.64亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">花旗集团将埃克森美孚目标价从118美元上调至150美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第18名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a><strong>收高6.29%,成交34.61亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: 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30 万当地第三方卖家面临发货延迟、订单取消风险,他们多依赖亚马逊物流运转货物。此外,美伊冲突导致亚马逊一处数据中心断电,修复至少需一天,亚马逊未说明配送暂停时长。第14名Meta 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3生产线实习生加入特斯拉,当时公司正经历马斯克所称的“生产地狱”。近九年间,他从工程岗位逐步晋升,最终成为Cybercab整车项目负责人。</p><p>第3名<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a>收高3.09%,成交149.25亿美元。香橼研究于2月24日发布做空报告,宣布建立闪迪空头头寸,指出闪迪当前估值高估,认为存储芯片行业的高毛利阶段是暂时的。</p><p>报告称存储供应紧张仅为暂时现象,一旦主要厂商良率修复并释放产能,供需格局可能逆转。NAND闪存作为闪迪主营产品,本质是大宗商品,价格和盈利能力受供需周期主导,行业历史上反复出现“繁荣—过剩—崩盘”周期,每次高毛利后迅速反转。</p><p>与英伟达GPU生态系统不同,NAND闪存产品高度可替代,厂商竞争围绕成本和规模。此外,<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>近期以较当前市价低约25%的价格大规模减持闪迪股份,香橼认为这是内部人士对周期见顶的提前判断。</p><p>第4名<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光</a>收跌3.13%,成交145.81亿美元。由于人工智能基础设施需求和高带宽内存供应紧张推高了定价和盈利预期,该股股价交易在接近纪录高位的水平。此时分析师指出该股面临周期性风险。</p><p>第7名<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>收跌3.19%,成交103.05亿美元。该公司印度裔高管、产品营销副总裁Harish Bharadwaj表示,基于最新的堆叠式芯片设计技术,公司预计到2027年将至少售出100万颗芯片。</p><p>Bharadwaj告诉媒体,销量有望达到100万颗的芯片基于一种自主研发的技术方案:将两枚芯片上下堆叠,使不同的硅片紧密结合,从而显著提升芯片之间的数据传输速度。</p><p>第10名<a 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