撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  2025年3月，中国证监会山东监管局的一纸行政处罚决定书，将一场持续近一年、涉及百亿资金的资本收购大戏的幕后真相，推向了台前。 这起事件的中心，是内蒙古汇能煤电集团有限公司旗下公司——北京汇能海投新能源开发有限公司（以下简称“汇能海投”）与上市公司山东新潮能源股份有限公司（ST新潮）之间，一场名为“收购”、实为“违规”的资本运作。随着千万级罚单的落地，汇能海投及其实控人郭建军“暗度陈仓”的操作现形，一场关于公司治理、信披合规与资本诚信的罗生门，被彻底撕开。 千万罚单下的违规全貌 山东证监局的调查结果，清晰勾勒出汇能海投在ST新潮收购案中一系列环环相扣的违规操作。其核心违法事实包括：未按规定披露持股变动信息、要约收购报告书摘要披露不准确，以及其关联方盛邦科华的权益变动报告书具有误导性。 违规行为的时间跨度从2023年12月持续至2024年6月。在此期间，多个看似独立的主体——芯茂会世1号私募证券投资基金、汇能海投、盛邦科华、梵海汇享长期价值私募证券投资基金——通过集中竞价、司法拍卖等方式，悄然吸筹ST新潮股份。截至2024年6月，这些主体累计持股比例高达20.05%。 关键在于，山东证监局明确指出，上述主体交易ST新潮股票的资金由汇能海投安排，决策由汇能海投作出，过程受汇能海投控制，相关股票投票权、处置权的行使由汇能海投决定。这意味着，汇能海投是这场资本运作的绝对幕后操盘手。 然而，在持股比例达到5%及之后的每5%节点时，汇能海投及其一致行动人并未依法履行报告、公告义务，也未按规定停止买卖ST新潮股票。更严重的是，在持股比例达到5%后，每增加1%时，也未按规定通知上市公司并公告。这一系列行为，直接违反了《证券法》关于持股变动信息披露的规定。 2024年8月24日，汇能海投发布了《

图片 撰文丨一视财经  邱邱 编辑 | 高山 两万家门店的零食帝国背后，是低毛利、高周转模式的极限挑战，也是资本与实业的风险博弈。 2026年1月20日，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司正式启动港股招股，计划于1月28日以“1768”为代码在港交所主板挂牌上市，成为港股“量贩零食第一股”。 这家拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌的企业，凭借约2万家门店的庞大网络，创造了令人瞩目的增长奇迹。然而，在这高光时刻，其招股书和财报数据却透露出不容忽视的隐患：毛利率长期低于行业平均水平、加盟商盈利持 下滑、品控问题频发，以及重要股东纷纷减持 01数字化造就的寡头 鸣鸣很忙旗下拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌，前者于2017年起步于湖南长沙，后者则在2019年于江西宜春成立，2023年11月两大品牌合并，与23年9月收编“陆小馋、来优品、吖滴吖滴”三大量贩零食品牌的“好想来”，形成目前双寡头竞争的行业格局，二者占据行业约80%的市场份额，由于好想来归属万辰集团，业内还有“南很忙、北万辰”之说。 行业之所以出现合并潮，最终只留下两大玩家。表面上是彼时随着一级资本的介入，起步于不同省份的一批量贩零食品牌开始向省外扩张，跑马圈地的过程中，各家经不住一味地烧钱补贴，最终选择合并言和的偶然。但再进一步说，恐怕是由各家类似的商业模式的所决定的必然。 量贩零食店相较于传统零食销售模式，除了砍掉经销商、采用工厂直采，更重大的效率提升点在于数字化。依靠高效的数字化管理和规模优势，尽可能优化供应链，从而在保证加盟商利润的同时，给予消费者最优惠的价格，自身则依靠高效的周转，赚规模的钱。 在招股书中，鸣鸣很忙在分析行业的进入门槛时强调“头部零售商依托库存实时追踪系统、自动化补货机制及数据化选品策略等先进数字化工具，显著提升运营效能、优化库存周转效率并强化用户黏性”，现实中，门店的POS

图片  撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  今年年初，支付行业监管风暴骤然升级。从浙江商盟支付被要求清退高息贷相关业务，到多地支付机构启动全面自查，一场针对支付通道违规的整治行动正在全国蔓延。 在这场行业洗牌中，持牌支付机构连连银通电子支付有限公司（下称“连连支付”）陷入舆论漩涡——其被曝为变相高利贷平台提供核心支付通道，成为违规链条中的关键一环，折射出支付行业在利益诱惑与合规底线间的艰难平衡。 一、穿透式整治直指支付通道乱象 2024年10月助贷新规正式实施后，监管力度持续加码，整治重心从贷款机构向支付链路延伸，形成全链条监管闭环。 外界普遍认为，这场风暴的直接导火索，是重庆某以通道业务为主的小额贷款机构爆发风险事件，涉案金额巨大，疑似牵涉大额反洗钱问题，引发相关部门对支付环节风险的高度警惕。 监管层的整治逻辑清晰且坚决：支付机构作为资金流转的核心枢纽，是阻断非法金融活动的关键防线。 2025年12月底，中国人民银行浙江省分行率先对浙江商盟支付出台专项监管措施，明确要求支付公司不得为小贷公司开立支付账户，对综合年化收益（IRR）超过24%的合作机构进行严格审查，严禁为高息业务提供通道支持。这一监管信号迅速传导至全国，多家支付机构陆续收到同类要求，宝付、易宝、通联等头部机构纷纷启动全面自查，切断高息产品支付通道成为行业共识 。 政策层面的约束不断强化。《非银行支付机构分类评级管理办法》的实施，将支付机构合规表现与业务权限直接挂钩，若涉及违规为高利贷提供通道等严重问题，机构评级可能被降至C类及以下，面临业务收缩、监管频次加密等后果 。 同时，《小额贷款公司综合融资成本管理工作指引》明确了24%的综合融资成本红线，而支付机构作为费用收取、资金划转的执行方，被要求对合作商户的实际利率进行穿透式核查，这意味着以往“只做通道

图片  撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  今年助贷新规落地后，为了规避24%利率红线，一批助贷平台压力不小，悄然转向分期商城赛道，通过“高价卖货+分期计息”模式规避监管，变相开展高息放贷业务。 第三方平台“桃多多”近期完成服务号升级，明确聚焦分期消费服务，其用户协议显示背后资金方为持牌机构河南中原消费金融股份有限公司（下称“中原消费金融”）。外界好奇的是，这场持牌机构与助贷系平台的合作，是否暗藏“名为分期、实为放贷”的合规风险？分期商城沦为高息放贷新马甲的行业乱象，又该如何监管约束？ 一 模式异变：助贷平台转型分期商城的利益闭环 去年10月，《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》正式实施，明确要求借款人单笔贷款综合融资成本合规，直接冲击了依赖高息盈利的助贷行业。不少中小型助贷公司放款规模骤减，转型分期商城成为主流选择，而桃多多正是这一趋势下的典型案例 。 公开信息显示，桃多多运营主体为上海纬雅信息技术有限公司，2025年11月，其微信公众号“桃买买&桃多多”更名为“桃多多分期”，宣布全面升级服务，聚焦分期消费与金融科技服务，文末链接的服务号直接标注为“一站式借款平台”，提供分期贷款、应急周转金等服务 。与传统电商分期不同，桃多多的核心盈利模式并非商品销售，而是通过“商品溢价+分期手续费”构建高息闭环。 笔者实测发现，桃多多平台商品溢价幅度惊人：一款苹果17 pro  max机型，标价11548元，京东零售价7496元，溢价率超50% 。   分期方案显示，该商品可分6期付款，以京东售价作为实际资金成本折算，年利率远远超过24% 。这种“高价商品+合规利率”的组合，本质是通过商品溢价变相抬高综合融资成本，规避民间借贷利率上限约束。 更值得关注的是，桃多多已形成隐性套

 撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  高德扫街榜，一场号称以“真实榜单”为核心的拉新战役，成功推动高德从“出行服务入口”向“生活服务入口”跨越。 1月7日，QuestMobile数据显示，上线满百日的高德扫街榜交出了一份疯狂的成绩单：累计用户突破6.6亿，带动高德APP单月新增4600万月活用户，月活总量逼近10亿，同时吸引86万新商家入驻入驻商家营业额环比增长超270%。 不过，在用户规模与商业价值双爆发的背后，一个核心问题愈发凸显：支撑起这份繁华的海量用户数据，是否始终行驶在合规与安全的轨道上？数据的商业赋能与隐私保护之间的边界，又是否被清晰界定？ 01 “百日拉新”的 高德扫街榜的百日增长，本质是一场数据驱动的精准商业突围。 自2025年9月上线以来，该功能以“行为+信用”双维度构建线下服务信用体系，凭借差异化定位快速抢占市场。上线首日用户即破4000万，10月日均DAU超7000万，生活服务日均评论量较去年同期增长3倍以上，成为全球用户规模最大、增速最快的生活服务榜单。 这场拉新的核心竞争力，源于高德对海量用户行为数据的挖掘与应用。依托平台10亿用户基础和日均2.9亿个行为序列，扫街榜实现了动态榜单的无限裂变，生成6553个时令榜单和1550个品类榜单，覆盖吃喝玩乐全场景，甚至推出针对12.8万道地方招牌菜的“食仙榜”，精准匹配用户个性化需求。 QuestMobile数据显示，扫街榜不仅拉动高德月活逼近10亿，更让其成为00后出行服务类应用的首选，成功捕获年轻消费群体。 商业价值的兑现同样迅猛。对商家而言，扫街榜打破了传统流量垄断格局，无论是金鼎轩这样的老字号凭借34万公里导航里程登顶榜单、客流增长40%，还是重庆95后创业者的新店借“烟火小店榜”获得15%稳定客流，都印证了数据赋能实体经济的潜力。 高德C

随着跨境电商行业发展，账号买卖等相关黑灰产滋生。部分商家通过非正规渠道购买跨境店铺账号，随后遭遇账号被盗、经营中断、资金损失等问题。 记者获悉，近期TikTok Shop跨境电商通过风控发现账号倒卖等违规行为，目前两起相关案件已被警方侦破。 2025年9月，多个商家向TikTok Shop跨境电商投诉店铺账号被盗。平台核查发现，涉事账号的注册邮箱被集中更换为同一域名后缀，登录验证码被统一转发至同一邮箱，异常特征高度集中，疑似存在黑灰产操控行为。为维护平台经营秩序、保护商家合法权益，TikTok Shop跨境电商第一时间整理证据，并固定相关线索。 10月，福建警方调查发现，这一批店铺账号被盗是由某境外人员操作。其中一位受害商家林某（化名）通过线上渠道，从该境外人员处购入账号。该境外人员随后联系店铺的实际注册人对店铺进行找回，造成账号无法登录。该境外人员再以“协助找回账号”为名，向受害者林某多次收取费用，形成“账号倒卖—反向找回—重复收费”的诈骗模式。 另一起账号倒卖案件规模更大。2025年7月，TikTok Shop跨境电商发现社交平台上有人公开兜售TikTok Shop店铺账号。平台同步线索后，嫌疑人所在地的福建泉州警方立案侦查。 8月，泉州警方抓获嫌疑人曾某（化名）。现场查获大量用于注册跨境店铺的文件资料及公民个人信息，相关数据已由警方依法处置。 警方查明，2022年以来，曾某持续注册TikTok Shop跨境电商店铺账号并转卖牟利。三年间非法获利300余万元。目前，曾某已被依法采取强制措施。 TikTok Shop跨境电商表示，账号真实性和主体合规性已成为平台重点核查内容，平台将继续增强风控识别能力，识别非正规渠道获取的店铺账号。对商家而言，购买来历不明的店铺账号，短期看似节省时间和成本，实则风险极高。一旦账号失效，前期投入、履约能力和商誉都可能受到影响。 TikTok

 撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  近期，万众瞩目之下，阿里巴巴公布了2026财年二季度（2025年7月-9月）的财报。除开阿里作为大公司自带的流量之外，市场还期待从这份财报中看到，外卖大战的投入将如何反映在阿里的财报中，多次高调宣布调高资本支出后，阿里云又能否接住市场对阿里AI的高预期。 从结果上来看，虽然外卖补贴带来营销支出大增，导致阿里经营利润同比下滑85%至 53.65亿元，但云业务不负众望，本季度收入来到398亿，同比增长达到34%，成功抬升了阿里增长的预期。 意料之中的投入与仍需努力的未来 报告期内，外卖大战如火如荼，市场对于此间的大笔投入，对阿里利润存在的潜在影响其实早有预期，财报发布前，摩根士丹利的一份研报就显示，阿里巴巴三季度外卖补贴金额预计介于350亿至400亿元之间。而财报显示，本季度营销支出达到665亿，同比增加340亿，甚至还要略好于市场预期。 当然，比起必然发生的利润承压，更值得关注的当然是投入的效果。 从财报数据来看，阿里距离转动理想中，闪购拉动月活、流量化为收入、固化心智、退出补贴的正向飞轮，仍有努力空间。三季度，反映传统电商业务盈利能力的核心指标CMR（客户管理收入）同比增长10.1%，达到789亿，连续第三个季度取得双位数增长，但可惜的是，在财报中阿里提示，这项主要来自广告和佣金的收入之所以增长，主要是受益于货币化率的提升，一方面去年9月份开始新增0.6%的支付技术服务费，另一方面其针对商家推出的货品“全站推”服务的渗透率正逐步提升。这意味着，市场更期望看到的，闪购带动GMV增长拉动收入增长的“做大蛋糕”模式，至少目前尚还不够明显。 另一个观察的角度是，报告期内，即时零售业务，录得229亿元收入，同比增长60%，环比增加81亿元，而本季度的营销费用环比增加133亿，考虑到二季度

 撰文丨一视财经  邱邱  编辑 | 高山  12月26日“霸王茶姬回应咖啡因”的热搜引发全网关注，起因是某网友发文称，霸王茶姬部分饮品中的咖啡因含量引发失眠、心悸等问题，霸王茶姬回应称，依据现有公开数据与检测结果，霸王茶姬一杯采用原叶现泡的茶饮，其咖啡因含量按每100ml同等容量计算，与一杯拿铁大致相当，并显著低于一杯美式咖啡。 虽有及时回应，但当晚霸王茶姬美股盘中依旧一度跌超14%，最终收跌2.54%，显然还是受到了负面舆论的影响。 不过此事蹊跷的点在于，近期同霸王茶姬相关的热门话题还有一个“霸王茶姬不上新”，坚持大单品战略的霸王茶姬上新速度显著低于其他新茶饮品牌，既然没有新的大热单品，突发咖啡因质疑，那不禁令人疑惑：之前呢？所以单从事件本身的角度看，此次负面舆论或许偶然、随机性较大，甚至不排除“黑公关”的可能，但无风不起浪，更深层次来说，这本质上可能是霸王茶姬扩张奇迹褪去，品牌势能下降的一个体现。 01 不参战，也难幸免 进入2025年，霸王茶姬的营收与净利润已经连续三个季度下滑。 最新的三季报显示，霸王茶姬实现净收入32.08亿元，同比2024年35.41亿元的营收下降9.4%，环比今年一、二季度33.92亿元、33.31亿元，也有不同程度下降。截至今年9月30日，霸王茶姬全球门店7338家，其中特许加盟店为6971家，而作为主体的特许茶馆（加盟店）三季度仅实现28.116亿元的营收，对比去年同期下滑近5亿。财报中公司将加盟商面临的困境，主要归咎于外卖平台补贴导致销量被分流。 未能同其他新茶饮品牌一样至少在外卖大战中获得销量的上涨，主要是因为霸王茶姬“不参战”的态度。在二、三季度的财报电话会上创始人张俊杰都有明确的表态：“如果参战，对门店GMV会有帮助，但对加盟商利润会有伤害，对霸王茶姬的品牌定位也会有伤害。”、“在追逐流量的

7625071d31334c94fb89bf4525d63723_u=2546490150,836844236&fm=253&app=138&f=JPEG_w=1199&h=800.jpg  撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  12月8日，小红书官宣“小红卡”试运营将暂停。这代表着，这款9月在第三届小红书马路生活节上才刚刚推出的“精选吃喝玩乐一卡通”的会员产品——小红书在本地生活业务上的重要探索，仅用时不到百日，便宣告夭折。 定位“你的生活兴趣社区”的小红书，拥有着丰富的生活内容供给，早已构建起诸多网友获取吃喝玩乐建议的高频场景，按理来说，应当存在大量的“拔草”需求，但为何其“小红卡”的尝试不但未能掀起多少水花，还迅速宣告暂停，作为内容平台，小红书的突围究竟难在哪里？ 01 轻投入的风吹不到本地生活 对比美团、抖音等本地生活头部玩家，此前开拓市场时普遍采用大笔补贴、高举高打的策略，小红书此次“小红卡”的尝试，属于小步试探，试图走出一条小而美、美而精的路子：小红卡为会员制年卡，定位“精选吃喝玩乐一卡通”，首期仅在上海、杭州和广州三城同步上线。 具体来说，小红书基于平台内用户评论和商户口碑，筛选出一批精选门店，用户购买小红卡年卡后，用户可以享受门店推荐、最少9折的买单优惠、消费满30送“鸭马路毛绒盲盒”等专属活动。 从门店供给上看，小红卡商家来源略显简单直接，“基于平台内用户评论和商户口碑”，实操中，小红书交易产品负责人、本地产品负责人莱昂曾向媒体介绍，会对笔记进行数据挖掘，结合人工复核，确保入选门店具备真实口碑。而对于入选的商家，小红书虽只收取0.6%的支付手续费，但至少9折的成本需要商家自行承担，仅承诺给予入驻商家一些价值还有待商榷的特权，如平台流量加持、头部博主免费探店、城市榜单/

ada6f10655eda455d1a321645ce1cd91.jpg  撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  12月6日，2025北京PE论坛在京开幕，北京银行中关村分行作为独家战略合作伙伴支持论坛举办。自2008年发起以来，PE论坛已成功举办15届，成为了中国股权投资行业的标志性盛会。 本次论坛以“新链接 新动能 新融合：塑造新质生产力的未来图景”为主题，汇聚全球智慧，服务新质生产力发展，为中国经济高质量发展贡献股权投资行业的专业力量。 活动上，北京银行相关负责人发表“汇聚股债联动 服务新质生产力发展强动能”主题演讲。北京银行将科技金融作为“第一战略”、专精特新作为“一号工程”，通过构建“1+18+N”科技金融专营体系、推出“e投贷”等创新产品、联动近3000家政府投资基金及 VC/PE 机构，形成“债权+股权”“股债联动”的立体化服务模式，已累计为5.8万家科技型中小微企业提供信贷资金超1.4万亿元，服务大批科创板、创业板及专精特新企业成长。未来，北京银行将进一步搭建股债联动联盟与共创空间，深化风险共担机制，推动金融资源与科技创新深度融合，为新质生产力发展注入持续金融动能。 活动期间，北京银行深度参与LP专场平行论坛及股权投资高质量发展闭门研讨会，与政府及监管机构代表、工银投资、国寿资产等机构嘉宾共同探讨合作路径与实践经验。 践行“投行驱动的商业银行”发展理念，北京银行中关村分行着力构建覆盖全产业、多伙伴、跨场景的生态伙伴交流平台，促进企业与政府、PE机构等多方资源的对接与融合。2024年起，中关村分行持续举办系列“生态伙伴沙龙”活动，聚焦并购重组、财富管理、市值管理等资本市场热点议题，已成功举办13场，服务客户近300户。2025年进一步推出“投行下午茶”品牌活动，以项目路演、同业交流为主要形式，与“生态伙

 撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  12月1日，北京银行与北京信息科技大学举办《联合创新合作协议》签约仪式，并揭牌“科技金融与金融科技联合实验室”。北京信息科技大学校长郭福、党委副书记王文杰、副校长张健，北京银行党委书记、董事长霍学文，党委副书记、行长戴炜，党委常委、副行长徐毛毛等领导出席活动。 此次联合创新合作协议签署后，双方将围绕“人才、科技、产业”等资源开展深度融合，协同推动科技与金融双向赋能，合作将重点聚焦促进人工智能、大数据、区块链等前沿技术在金融领域的创新应用，围绕智慧校园建设、大数据智能风控、数字金融服务、人工智能、知识图谱构建与人才培养等多个领域，全面增强合作的广度与深度。 霍学文表示，北京信息科技大学是北京市重点支持建设的高校，形成了鲜明的信息特色、军工特色、行业特色。学校以“双一流”建设为导向，积极融入新发展格局，为服务首都经济社会建设和国家科技进步作出了切实贡献。 作为以“北京”命名的银行，北京银行坚持立足首都，推动教育金融服务创新。自2009年与学校建立合作，以创新为引领，在账户结算、信息化建设、教职工与学生服务、工会服务以及下属单位支持等多个领域持续深化合作。后续北京银行与北京信息科技大学携手，在教职工代发、学生一卡通、第三代社保卡等方面持续深化合作，以全生命周期金融服务助力教育事业高质量发展。 郭福表示，近年来，学校锚定建设信息特色鲜明的高水平大学的发展目标，以学科为龙头引领推动学校全方位内涵建设、高质量可持续创新发展，在学科建设、人才培养、科学研究、金融科技和数字化领域，都取得了丰硕的成果。期待以此次战略合作为新起点，双方充分发挥政策、资源、资金等领域的优势，通过携手共建“科技金融与金融科技联合实验室”、联合开展科研关键技术攻关、推进人才联合培养等举措，共同打造银校协同、双向赋能的标

image.png  来源丨澎湃新闻   编辑 | 高山  2025年，一场总额高达24.5亿美元的跨境并购贷款角逐落下帷幕。面对激烈的银行同业竞争，北京银行上海自贸区业务管理中心（以下简称“自贸中心”）团队夜以继日，在一周内完成审批，成为第一家拿到批单的银行，落地13.95亿元跨境人民币贷款，让国内最大的互联网生活服务平台见证了“京行速度”。 图片 这场漂亮的“闪电战”，是北京银行自贸中心成立十周年之际交出的答卷之一。从零起步，勇于探索，北京银行依托自贸中心，成功开辟了服务企业跨境发展的新航路，打造了服务企业走出去的重要“出海口”。 责任与担当，在政策的土壤里扎下根基 2013年的秋天，上海自贸试验区正式挂牌。自贸区是金融改革的“试验田”，提供配套服务的金融业机构也必须成为勇于探索的“探路先锋”。 彼时，对大多数银行而言，“分账核算单元”等专业术语还停留在概念层面，至于如何把政策吃透，如何让概念落地到业务层面，要各家银行八仙过海各显神通。 “改革创新没有先例，只有先行。我们面对的不仅是一个新业务，更是一套全新的金融业务管理体系。”回忆起自贸中心建立初期，自贸项目推动小组成员说，最初央行给出了“标识分设、分账核算、独立出表、专项报告、自求平衡”的20个字指导方针，以及一份技术接口规范文档。扎实地研究政策、理清思路，是所有工作的基础。为了把政策读懂吃透，团队汇编整理自贸区相关政策制度文件，对监管和同业进行调研。理清思路后，全行上下逐步统一思想和认知。 2014年6月，北京银行成立了自贸区项目推动小组，随后确立了三大目标和六大任务，三大目标即取得FT业务资格、开拓自贸区市场、成立特色部门，六大任务包括业务制度、系统开发、人员培训、产品研发、客户营销、设立管理中心。 为取得FT业务资格所进行的系统改造，是一场攻坚战。100多个核心系统的改造

图片  撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  日前，极石汽车在广州车展上带来了一款“全地形豪华SUV”——极石ADAMAS，也是其首次与国内消费者见面，场面十分热闹，不过另一边石头科技的股民却在投资论坛里忍不住“骂街”。 2025年石头科技赴港双重上市的招股书里，藏着个让投资者脊背发凉的真相：创始人昌敬通过多轮减持，揣着近九亿套现款一头扎进造车圈，甚至把九成工作精力花费在造车上，一门心思当起了极石汽车的“车老板”。有投资人不解，甚至将其恒大神秘军师夏海钧类比。大家都知道恒大债务崩盘前，夏海钧押注造车、精准套现。如此对比，昌敬和他的石头科技到底冤不冤？ 剧本撞脸？ 夏海钧和昌敬，这两位商界跨界玩家的人生轨迹，在“造车”二字上划出了一定的重合线。 作为恒大集团实打实的“二号人物”，夏海钧手握汽车业务的操盘权，在恒大地产主业现金流早已捉襟见肘、商票逾期问题初现的2020年，仍硬顶着压力砸下超1500亿资金搞恒大汽车，从恒驰1到恒驰7齐发的噱头，到天津工厂的盲目扩建，硬生生把造车业务玩成拖垮集团的“吞金兽”。 昌敬的跨界则更显仓促，2020年石头科技刚在科创板敲钟，市值一度冲到千亿，他转头就在2021年成立洛轲智能进军汽车业，2024年更是公开放话“过去一整年，九成时间都在盯极石汽车的量产进度”，把扫地机器人这个“基本盘”彻底扔给职业经理人团队。 两人最让人“开眼”的，是对“套现窗口”的精准拿捏，堪比“危机预言家”。 2021年8月，恒大“保交楼”口号喊得震天响，外界还没察觉债务雷区时，夏海钧已经暗戳戳动手：2021年8月11日，夏海钧减持了恒大物业和恒大汽车股票，合计套现约1.16亿港元，他同时还以四折的价格抛售了总面值1.28亿美元的恒大债券，成功落袋3.6亿元，全程违规不披露减持信息，暗箱操作的狠活拉满。 昌敬则玩起“

图片  撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  消费是拉动经济增长的“主引擎”，在扩大内需中发挥着重要作用。党的二十届四中全会强调，“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求”。为深入贯彻落实党的二十届四中全会精神，提振消费信心、激发市场活力、培育新的消费增长点，由中信银行主办、新华网承办的第三届“信·新”品牌高质量发展论坛于11月21日在北京举办。 本届论坛以“信新消费，智享未来”为主题，来自政府部门、金融机构、智库、媒体、企业、品牌评估机构等领域代表和专家学者齐聚一堂，深入探讨以高质量品牌建设引领消费新浪潮，共同探寻提振消费信心、优化消费生态的新路径，为推动我国消费领域转型升级、助力更多中国消费品牌跻身世界一流贡献智慧与力量。 论坛期间，中信银行相关负责人介绍了其“大客甄选”销售赋能平台。据悉，该平台由中信银行总行大客户部牵头搭建，充分发挥中信集团“金融+实业”综合平台优势，聚焦消费行业对公大客户产品展销与员工内购服务，旨在通过严选优质国货精品，为中信体系员工及亲属、重点客户提供内购消费福利。该平台上线不到半年，已入驻消费品企业近30家，上架商品300余款，累计注册用户2200余人，订单量近万单，销售额近50万元。 针对以往客户营销中“销售赋能分散、协同效能不足”的难点，“大客甄选”销售平台以“三个统一”为核心构建运营体系：统一销售赋能渠道、统一销售赋能准入、统一销售数据归集，实现内外部优质资源的高效整合。同时，依托中信银行遍布全国的分支机构网络，该平台深度挖掘各地区特色优势商品资源，商品涵盖食品饮料、日用百货、美妆护肤、营养保健、3C数码、文化旅游等各类消费品类别，满足员工各类品质生活需求。 该平台由中信集团旗下消费板块全资子公司大昌行集团提供技术支持与运营服务，入驻企业由中信银行推荐并协助对接，与大昌行签订合作协

图片  撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  近日，美团2025年三季度财报发布，给沸腾的即时零售战场浇下一盆冷水。160.1亿元的经调整净亏损，是其近三年来的首次季度亏损；与去年同期128亿元的净利润相比，一亏一盈间差额直指300亿元。 这笔足以改写行业格局的资金，被美团悉数投入外卖与即时零售的防御战，用以抵御阿里淘宝闪购的补贴狂潮与京东的品质攻势。当红包与补贴的硝烟散去，财报数据撕开了残酷真相。在摩根大通最新的报告中，按订单量统计，美团日单7100万，占市场份额的50%，阿里巴巴次之，份额为42%，京东占8%；高盛则认为，长期来看，外卖和即时电商业务市场份额将在美团、阿里巴巴、京东之间形成5:4:1的格局。 01、 300亿买来的市场份额滑坡 2025年夏季的外卖大战成为美团成立以来最惨烈的资本消耗战。美团为守护其核心领地，不得不投身这场烧钱游戏。三季度，美团销售及营销开支暴涨90.9%至343亿元，创下历史新高。 这些数字背后是美团为应对激烈竞争所付出的沉重代价。美团核心本地商业板块实现营收674亿元，同比减少2.8%，并录得经营亏损141亿元。这一板块是美团传统的“现金牛”，如今却成为亏损重灾区。 王兴在财报电话会上表示：“半年来的市场结果已经充分证明，外卖价格战是低质低价的‘内卷式’竞争，没有为行业创造价值，不可持续。” 然而，在市场格局未稳之前，美团没有率先停止投入的勇气。据美团研究院数据，即时零售市场的日均单量从年初的1亿单跃升至7月峰值的2.5亿单。补贴确实做大了市场规模，但同时也吹起了泡沫。 美团管理层判断，其中“绝大部分是泡沫”，增量主要来自奶茶、咖啡等高频低客单品类与补贴拉动的无效增长。 这场消耗战对美团的资金储备构成了直接压力。截至2025年9月30日，美团持有的现金及短期理财投资约为1413

 撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  七年七换负责人，月销量一度低至2713辆，奇瑞的“嫡长子”星途在集团新能源转型与资本市场博弈中，正逐渐滑向边缘。 2025年上海国际车展上，星途展台流光溢彩。奇瑞汽车股份有限公司总裁助理黄招根发布了重磅概念车天玑，宣称这款全尺寸SUV“代表了星途下一代产品方向”，台下掌声雷动。戏剧性的是，仅仅三个月后，奇瑞便宣布组织架构调整，星途被整体并入奇瑞品牌国内业务事业群，脱离独立运营体系。这位曾被寄予厚望的“嫡长子”，在奇瑞冲击港股IPO的关键时刻，被迫降级。 01尹同跃和奇瑞的高端梦 星途的诞生承载着尹同跃和奇瑞的高端梦。2017年，这个品牌首次亮相就选择在法兰克福车展，其雄心不言而喻。尹同跃曾公开表示，星途品牌历时10年时间打造，上市后年销量目标为6万辆，并力争达成10万辆。 然而七年过去，星途的销量始终未达预期。2019年首款车型TXL/TX上市，年销量未达1.5万辆。2022年销量达5.1万辆，仍距离年销6万辆的目标有差距。2023年成为星途品牌的转折点，年销量达12.55万辆，同比增长超130%，但这一增长势头在2025年戛然而止。 2025年前10个月，星途累计销量仅97,445辆，占奇瑞集团总销量比重不足4.3%。与奇瑞品牌137.8万辆、捷途品牌51.9万辆的规模形成鲜明反差。金九银十传统销售旺季，星途9月销量4015辆，10月销量仅2713辆，产品线全面落败。 2023年底，星途推出高端新能源序列星途星纪元，首款车型星途星纪元ES售价区间为22.58万元—33.98万元。尹同跃对星纪元序列寄予厚望：“月销1万辆是及格线。”然而现实残酷，自上市以来，星纪元系列从未达到这一目标。 02产品困局和市场冷遇 星途一直试图以技术赋能高端化，在品牌标签中，“安全、智能、长续航”被

 撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  近日，2025年第三季度，信也科技再次交出营收34.87亿元、净利润6.4亿元的亮眼成绩单，相当于每日净赚超过700万元。表面看，这家从拍拍贷转型而来的金融科技公司依然维持着强大的盈利能力。 然而，细看其收入结构，担保业务收入占比高达近四成，成为最主要的利润来源。这种严重依赖担保费的模式，在2025年10月《助贷新规》实施后正面临巨大考验。值得关注的是，这家助贷巨头的四位创始团队中，三人已隐退不再参与经营，却凭借股权架构持续收获丰厚分红。 创始人纷纷隐退的的“躺赚”底气 从网贷鼻祖“拍拍贷”到助贷巨头信也科技，创始团队用融资担保模式完成了华丽转身，也构建了一套“旱涝保收”的分红体系。 公开信息显示，信也科技核心创始团队共四人，如今仅董事长顾少丰以“首席创新官”名义保留职位，基本不参与日常经营；2020年，联席CEO张俊、总裁胡宏辉先后宣布离任，另一核心成员也早已淡出管理层。但这三位隐退高管并未脱离利益链条，凭借早期持股成为公司重要股东。 信也科技积极向股东分享公司发展成果，连续七年分派股息，过去五年（2018-2023）分红比例近20%，2024年全年累计分红1.6亿美元，占全年净利润的49%，三位隐退高管人均分红约1亿元，非常可观，实现了“离任即躺赚”的收益状态。支撑这份分红的，正是信也科技争议不断的担保盈利模式。 其核心逻辑看似合规：作为助贷平台撮合银行放贷，同时以自有或合作担保公司名义提供增信，向借款人收取担保费用。但三季报数据与司法案例揭示，这种模式的利润本质是“费用拆分”带来的超额收益。三季报显示，信也科技前三季度平均单笔借款担保费率达16.8%，而合作银行的平均放贷利率仅6.7%——借款人的真实综合成本被拆分为“低息贷款”和“高额担保费”两部分，既规避了监管对贷款利