周度复盘（2025.3.1） 周五卖出了两倍做空特斯拉，收益81%。$Tradr 2X Short TSLA Daily ETF(TSLQ)$   春节期间，我持续在低位搜集筹码。之所以看好，就是因为这句投资常识“树不会涨到天上去”，估值也是。 特斯拉估值已经接近泡沫化，下行趋势是确定的，不确定的就是以什么样的节奏、什么样的幅度下跌。所以，在建仓阶段始终坚持一个原则：买的便宜。只要买的便宜，下跌的风险就小，安全边际就高。 经过两周左右的低点买入，包括在特斯拉发布财报前的股价波动中做T，成功将成本控制在26.17美元。 卖出价是47.42美元，为什么要在这个位置卖出？ 首先是基于估值方面的分析。周四，特斯拉的股价已经回到大选日水平，也就是说，特斯拉的“特朗普溢价”已经彻底消失。 这个时候再看特斯拉，一家在新能源车领域屡屡遇到强敌挑战，公司创始人在白宫的作为引发众多质疑，公司创始人领导五家公司、参与政府裁员导致对特斯拉注意力不集中，公司在机器人领域处于领先地位但商业化不确定性较高。我认为，这些因素大多数已经反应在过去40%左右的下跌里。 当下的估值依然高企，不能说合理，但估值下跌最快的阶段大概率结束了。 如果把这波做空特斯拉的行情比喻成吃鱼，鱼肚行情已经结束，还会有鱼尾行情，但肉少、不好吃。 其次是技术面影响。技术形态看，在270美元附近，将遇到一个震荡平台，也是成交密集区。预计在这个位置特斯拉会向上反弹，反弹价位最高（作为概率的一种）可能到327点附近，最低（作为概率的一种）可能到299点，然后在300美元附近震荡，再次选择方向。 或许，选择的方向是继续下跌，也就是两倍做空继续涨。不过稳妥起见，暂时了结。待机会出现时，继续做空或者反向做多再次买入。 卖出特斯拉两倍做空后，我立刻

$T-REX 2X LONG NVIDIA DAILY TARGET ETF(NVDX)$  $英伟达(NVDA)$   复盘2025.2.1 本周盈亏：本金9343.83美元 亏损673美元，盈亏-7.2% 成本价 10.99 本周要点：DEEPSEEK的出现引发对芯片需求的担忧，英伟达股价暴跌。 目前关于DS的影响，业内的声音，一种认为，成本的下降会进一步激发对芯片的需求，因此中期看对英伟达是利好。这背后的逻辑是19世纪英国经济学家Jevons发现的效应解释。在英国蒸汽机效率大幅改进后，很多人觉得，整体煤炭消耗量就会变少。结果发现煤炭的消耗量大幅增加。原因是大家突然发现，蒸汽机现在这么便宜，可以开火车，可以开磨坊。导致蒸汽机数量激增，总耗煤也大幅增加。这就是Jevons paradox。 另一个观点来自Anthropic的CEO 达里奥·阿莫迪。他认为，此前业内普遍认为规模更大的训练模型推理能力更优，所以各家公司持续加大投入。但每一次技术创新都会推动AI训练的成本效率倍增，让相同资金下的AI性能更强。可能过去用1亿美元训练出来的模型，现在只需要5000万，过去1千万的模型，现在只需要500万。阿莫迪说，2020年，我的团队发布了一篇论文，估计算法的优化会让AI训练成本每年下降 1.68倍。但到2024年，这个数字可能已经达到4倍以上。这意味着，如果2023年一个GPT-4级别的模型训练成本是 1亿美元，那么到2024年，训练相同性能的模型可能只需要 2500万美元。阿莫迪说，DeepSeek的崛起 “充分证明美国应进一步收紧对华芯片出口管制”。 我的看法： 基本面的角度，

$Tradr 2X Short TSLA Daily ETF(TSLQ)$  $特斯拉(TSLA)$   复盘2025.2.1 本周盈亏：本金16286.82美元 盈利810.4美元，盈亏4.98% 成本价 25.07 本周操作：本周是建仓阶段，核心目标是降低成本。其中1月29日在27.38卖出220股，在当日下午以25.21接回；1月31日在接近最低价23.19买入60股，这是1月31日最后的子弹了。计划下周一继续入金，增加本金和预备队。 本周要点：本周最大的基本面事件是特斯拉公布财报，财报结果如预期的很差。财报公布后，饼王马斯克继续前瞻特斯拉在机器人领域的发展机遇，并认为特斯拉市值将成为美股第一，并且是市值排名第二至第六名的上市公司市值总和。 我的看法：相信马斯克的执行力，对于特斯拉远景看好。但当下，特斯拉的实质仍然是一只汽车股，汽车的业绩对于特斯拉的基本面影响很大；很多人将特斯拉视为Ai概念，我也认同，甚至我认为特斯拉是Ai应用（落地在机器人和自动驾驶）的第一股，但目前机器人还在量产前夕，相关业绩从特斯拉总盘子的角度看可以忽略不计，从AI角度看，特斯拉是一家有核心技术、有既往汽车创新和生产经验、有广阔市场前景但产品还没有正式量产、更没有经过商业化的创新企业，这个时候的特斯拉就不是汽车行业里面10-100的公司，而是Ai应用方面0-1的公司，而且是重资产的公司。如此，特拉斯股价将像一家0-1的新兴企业一样，经历大幅波动，这也意味着巨大的盈利空间。 综上，对于特斯拉的基本面，中长期看多，短期看空。 我的看法：特斯拉股价当前最大的风险是估值过高，尤其是特朗普交易给特斯拉带来的

止盈，105%（4.11） 止盈了三倍做空纳指、三倍做空标普和两倍做空英伟达。分别盈利105%、69%、63%。 交易是在北京时间下午3点多，也就是美股夜盘时间完成的。之所以没有等到美股盘中，一是如上周周报，计划在周一或周二市场踩踏结束时卖出，当时的夜盘已经充分反映了价格趋势，继续留着可能夜长梦多；二是以过去的观察，美股夜盘更容易受情绪波动，涨跌弹性也会比更大一些。 事后看，卖在了相对高点，同时躲过了周三美股史诗级反弹导致的三个标的史诗级下跌。 周四早上醒来，庆幸自己躲过了这次风暴，然后默默重新买入了这三个标的$纳指三倍做空ETF(SQQQ)$  $三倍做空标普500ETF(SPXU)$  $T-Rex 2X Inverse NVIDIA Daily Target ETF(NVDQ)$ 。 为什么依然看空？源于对美股已经步入熊市的判断。 在我看来，周三的暴涨对应的是那句俗话：熊市多暴涨。 对等关税对美股带来巨大冲击，但更大冲击可能是投资者对美国资产、对美国信用不再信任。对等关税事件中出尔反尔，导致市场不可预期；对等关税推迟90天，暴露了美国的软肋，让市场认识到美债危机的可能。 回顾此前美股上涨的两个理由：1、人工智能革命以及美国七姐妹盈利持续上涨，在DS出现后叙事已经难以持续 2、美联储降息周期，如果关税推高通胀，降息也只会在衰退发生的时候启动。 一句话，美国“例外论”终结。 美股下跌是趋势性的，对等关税只不过是一个推手而已。 未来三周，美股七姐妹将陆续公布财报，它们如何做下一财季和下一年的业绩指引是关键。

周度复盘2025.2.1 仓位占比5%以上标的 1、英伟达两倍做多$T-REX NVIDIA(NVDX)$  $英伟达(NVDA)$   本周盈亏：本金9343.83美元 亏损673美元，盈亏-7.2% 成本价 10.99 本周要点：DEEPSEEK的出现引发对芯片需求的担忧，英伟达股价暴跌。 目前关于DS的影响，业内的声音，一种认为，成本的下降会进一步激发对芯片的需求，因此中期看对英伟达是利好。这背后的逻辑是19世纪英国经济学家Jevons发现的效应解释。在英国蒸汽机效率大幅改进后，很多人觉得，整体煤炭消耗量就会变少。结果发现煤炭的消耗量大幅增加。原因是大家突然发现，蒸汽机现在这么便宜，可以开火车，可以开磨坊。导致蒸汽机数量激增，总耗煤也大幅增加。这就是Jevons paradox。 另一个观点来自Anthropic的CEO 达里奥·阿莫迪。他认为，此前业内普遍认为规模更大的训练模型推理能力更优，所以各家公司持续加大投入。但每一次技术创新都会推动AI训练的成本效率倍增，让相同资金下的AI性能更强。可能过去用1亿美元训练出来的模型，现在只需要5000万，过去1千万的模型，现在只需要500万。阿莫迪说，2020年，我的团队发布了一篇论文，估计算法的优化会让AI训练成本每年下降 1.68倍。但到2024年，这个数字可能已经达到4倍以上。这意味着，如果2023年一个GPT-4级别的模型训练成本是 1亿美元，那么到2024年，训练相同性能的模型可能只需要 2500万美元。阿莫迪说，DeepSeek的崛起 “充分证明美国应进一步收紧对华芯片出口管制”。 我的看法： 基本面的角度，经过黑马

周度复盘（2025.2.22） 本周业绩尚可。$纳指三倍做空ETF(SQQQ)$  $特斯拉(TSLA)$  $英伟达(NVDA)$  一是对一些个股做了加仓买入，但组合的收益率却从6.52万美元本金时的12.31%，变成了7.57万本金时的12.52%，本金增加了16.4%，收益还保持稳中有升。二是周五美股下跌，组合的当日收益却小幅上涨。主要贡献是两个做空的标的，一是TSLQ两倍做空特斯拉，单日上涨9.47%，二是本周新买入的SQQQ纳指三倍做空，单日上涨6.28%。 关于SQQQ 。买入SQQQ，缘于我对2025年美股的整体判断，做的风险对冲。 2025年，从中期来看是美股大涨的第三年，美股历史上这是一个低概率事件。叠加美国经济和政策的不确定性，美联储对通胀的关注，都意味着美股2025年总体是高位震荡，中间可能会出现大幅回调。 引发回调的因素可能包括：1、龙头英伟达业绩不达预期 2、加征关税带来的美国通胀提升 3、中国人工智能发展带来的东升西降。所以，在做多买入时，还是要随时揪着一根弦，做好风险防控。 风险防控的方法一是做多的标的一定要低位买入，不追高；二是增加做空标的。目前SQQQ的占比只有5.1%，预计提升至15%。 关于TSLQ$Tradr 2X Short TSLA Daily ETF(TSLQ)$  。继续持有TSLQ，原因是对特斯拉继续看空。 近期对人形机器人做了比

继续熬，浮亏10%（周复盘5.10） 坚持很难，尤其是周末瑞士会谈的消息出来以后，做空成为风险极大的事情。 最理性的选择不是考虑已经浮亏的本金，而是放弃对成本的惦记，思考：如果在这时新出手，我会买什么？ 我还会买空。 逻辑是这样的，即便是英国，少数在贸易中对美逆差的国家，依然被保留了10%的关税，其他所谓的降税成果也是有附带条件的，比如配额限制。懂王也表示，美英协议文本不会成为后续谈判模版。可以想见，10%+将是全球关税的底。 全球贸易终是回不去了。 美股已经回到4月2日对等关税发布之前的位置，只能说明健忘和情绪对市场的影响有多大。 继续持有$三倍做空标普500ETF(SPXU)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$  $T-Rex 2X Inverse NVIDIA Daily Target ETF(NVDQ)$ $Tradr 2X Short TSLA Daily ETF(TSLQ)$  

周度（账户端）复盘2025.2.7 交易心得：常怀忧惧之心，警惕靠运气赚的钱。 账户表现： 账户总成本56430.74美元，收益10.76%，浮盈6072.69美元 交易动作： 本周是美股交易的第二周，进入全面建仓阶段。主要动作：一是入金32754美元，二是陆续买入了13只个股。 管理思路： 总体思路是这样的，我将所有这些个股总体看作一个组合。从组合管理的角度，一是确定单只个股的持仓上限，初步计划1只个股占比30%，1只个股占比20%，其余个股按接近平均分配的比例持有；二是目前持有个股较多，未来1-2个月逐步减少到10只。主要依据未来一个月对财报信息、股性特点的研究和观察做排除法。 未来计划： 目前实际执行情况是：贡献了最多浮盈（占比87%）的TSLQ占比44.06%，贡献了第二浮盈（占比17.7%）的NVDX占比18.16%。预计这两只股票不会增加投入了，降低TSLQ的占比主要依赖于（去劣留优后的）其余8只股票增加投入后的占比提升。 未来8只股票的增量买入，主要参考个股基本面和技术面因素，以及美股大盘的情况。 基本面角度，因为8只个股都是具备产业趋势的行业龙头，其成长兑现可能需要2-3年时间。需要关注的几个重点因素：1、上市公司自身是否实现了重大产品创新、技术创新，就像DeepSeek对人工智能行业的影响；2、这一新兴产业中是否出现了技术路线的变更，导致竞品出现，上市公司丧失龙头地位，就像DeepSeek对英伟达的冲击；3、上市公司在经营中，是否逐步减亏，在现金流压力巨大时是否能够熬过去，就像2018-2019 年的特斯拉，全力推进 Model 3 的量产，但遭遇了严重的 “产能地狱”。2018 年特斯拉净亏损达9.76 亿美元，2019 年净亏损 8.62 亿美元。同时，公司现金流紧张，面临着资金链断裂的风险。 技术面角度：主要参考均线，在下跌至支撑位附近时买入。逐步降

继续看空 本周盈利8.46%（周度复盘4.18 ） 在美股大反弹日盘后买入看空纳指、标普、英伟达、特斯拉的标的，截至周四盘后，一周时间收益率8.46%。 继续看空，总结一下逻辑。 当前美股面临两个压力，一是关税战，二是财报季。 关税战最乐观收尾预计到6月（特朗普迫于美债压力结束谈判），悲观收尾要到11月份（特朗普迫于中期选举压力结束谈判），在此之前，美国通胀高企，企业投资、居民消费都会趋于保守，对美国经济衰退的预期逐步强化。 结合鲍威尔的讲话，以通胀率作为利率调整的核心指标，预计6月份降息可能性不大。且如果在5月份美股就进入技术性熊市，6月份即便降息也难以扭转趋势。继续持有三倍做空纳指和三倍做空标普。$纳指三倍做空ETF(SQQQ)$  $三倍做空标普500ETF(SPXU)$   美股权重英伟达业绩承压。 受限售影响，H20预计全年180亿到250亿减盈，这应该没有计入研发成本。黄仁勋着正装到访中国，在回答贸促会会长的提问时，自陈中国市场很重要。这句话既表达了中国市场的重要，也隐含了限售H20对英伟达打击巨大。 未来，对英伟达的出口管制只会越来越严，如果继续降低技术性能服务中国市场，英伟达的技术优势不再突出，价格劣势显现，英伟达在中国国内面临中国企业的激烈竞争，钱并不好赚。 美国国内，人工智能的资本开支减少也会形成趋势。再次确认，英伟达巅峰已过。继续持有两倍做空英伟达$T-Rex 2X Inverse NVIDIA Daily Target ETF(NVDQ)$  特斯拉流年不利。 最近

周度复盘（3.8） 本周美股连日下跌，在持仓市值增加2.5倍的情况下，微亏0.56%，还算满意。 主要收益来源是三个：LUNR、三倍做空纳指、2倍最空英伟达。 LUNR$Intuitive Machines(LUNR)$  是周五盘前买入的。当晚8点钟飞纽约的航班，在休息室的1个小时内陆续买入，平均成本7.42。抵达美国时已经是当地时间晚9点，盘中和盘后交易都已结束，盘后下跌6.5%，目前收益率为10.49%。 买入LUNR的原因，是基于市场对事件冲击的过度反应。因为公司的月球着陆器雅典娜侧翻着陆，且这是第二次同类事情的发生（说明公司没有纠错能力），导致股价在周四暴跌20%之后，在周五盘前交易中继续大幅下跌34%。以周四开盘价和我的成本价差额计，下跌46%，我认为这属于反应过度，后续市场会有情绪修复。目前暂时没有长期持有的计划，继续观察，及时卖出。 三倍做空纳指$纳指三倍做空ETF(SQQQ)$  ，目前收益率25.08%。此前周度总结中讲到，买入的理由是对冲美股的下跌。现在看，它在持续发挥安全垫作用。 在周中的时候，基于同样的原因，买入了三倍做空标普500 。之所以没有继续加仓三倍做空纳指，主要是我不喜欢追高，在我看来，买在低价是投资赚钱的第一保证；相比之下，三倍做空标普500的弹性要小得多，且成分股中消费类、高股息类的标的较纳指要多，这使得它在美股下跌中的涨幅相对弱一些。 这个位置上买入它，在收益上不会像三倍做空纳指那样犀利，但是稳健之选。而且，从组合的角度来讲，看空的标的不单押纳指一只，而是增配标普500，也是降低风险之举。 在连续下跌后，纳指和标普500都存在