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20:51

$理想汽车(LI)$ 真特么的是个丑王

05-18

准备十年就为今天暴跌15个点[龇牙]

All in AI，理想股价崩了

05-18

$理想汽车-W(02015)$ 一下跌回8个月前了，接着熬吧

05-14

$美团-W(03690)$ 真特么的出生啊

05-04

哈比美团

异动解读｜美团-W盘中上涨3.12%，五一文旅预订数据亮眼叠加板块联动

04-28

$理想汽车-W(02015)$ 满嘴跑火车，快闭嘴吧

04-01

可以啊，想子

理想汽车：3月交付41053辆汽车，同比增长12%

03-12

$理想汽车(LI)$ 辛苦美股的韭菜了，**港股

03-11

$美团-W(03690)$ **东西操

03-05

$美团ADR(MPNGY)$ 这是真废物啊

02-24

$美团ADR(MPNGY)$ 真你妈了隔壁了

02-17

阿里美团京东明明可以都不亏损，并且盈利的，有那点钱你特么搞点什么不好，非要打外卖

02-13

$阿里巴巴(BABA)$ 继续欺负软柿子，干死美团

02-11

干死美团的节奏

阿里要继续大胆做淘宝闪购，三年不担心亏损

02-06

$美团ADR(MPNGY)$ 为数不多的绿的真牛逼

01-28

$美团ADR(MPNGY)$ 真是一坨

01-23

$理想汽车-W(02015)$ 真垃啊

01-16

$小米集团ADR(XIACY)$ 真特么的能跌啊

01-16

$理想汽车(LI)$ 九十几吧

01-13

$理想汽车-W(02015)$ 臭🐶💩

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18:59","market":"us","language":"zh","title":"All in AI，理想股价崩了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1155021864","media":"深蓝财经","summary":"5月18日，理想汽车港股收盘下跌14%，领跌中国电动汽车制造商板块。一周前，全新一代L9 Livis版刚以50.98万元的定价高调上市。不是PPT画饼：在全新L9 Livis发布会现场，李想说理想准备了十年就等这一刻，汽车只是具身智能的起步形态。这几天Figure AI做了场直播，三台Figure 03机器人轮换不间断分拣包裹，连续工作33小时处理了超过4万件包裹。而且特斯拉同时在跑xAI、FSD、AI芯片、Dojo超算多条线，都拿到了结果。但分给AI相关的多了，留给汽车的就少了。","content":"<html><head></head><body><p>5月18日，理想汽车港股收盘下跌14%，领跌中国电动汽车制造商板块。一周前，全新一代L9 Livis版刚以50.98万元的定价高调上市。<strong>理想市值相较于2024年2月历史高点跌去约2/3</strong>，并接近一年以及历史最低——唯一的安慰是它依然是蔚小理中市值最高的玩家，造车三兄弟不知不觉成了“难兄难弟”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97051df404b96fc434439e47c7eee023\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\" data-image-type=\"kline\"/></p><p>今天的暴跌原因，<strong>华尔街分析师们通常归结为新款 L9 Livis 版定价过高以及公司基本面持续承压</strong>：2025 年净利润同比暴跌85.8%，主力车型销量连续下滑，“曾经的高毛利、高确定性增长逻辑被打破，叠加行业价格战、成本上涨带来的盈利挤压，以及市场对其纯电转型进度不及预期的担忧，最终引发了资金的恐慌性抛售，带动股价大幅下挫。”</p><p>巴菲特说，短期内市场是投票机，长期是称重机，今天投资者在投票，但为什么理想在二级市场的“称重”一直不“理想”？</p><p>李想在年初开全员会，不谈汽车谈AI，强调“2026年是所有想要成为AI头部公司上车的最后一年”，最晚2028年L4一定落地，同时明确一定会做人形机器人。他给投资人画了一张15年的路线图：上半场自动驾驶，下半场人形机器人，最终2040年抵达AGI。</p><p>不是PPT画饼：在全新L9 Livis发布会现场，李想说理想准备了十年就等这一刻，汽车只是具身智能的起步形态。为此，理想在过去四年几乎重构了整车底盘系统，自研5纳米马赫M100芯片双芯组合算力达2560TOPS。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f9298ca5e2e27cccbe09679eb489b5e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"552\"/></p><p>这套逻辑本身没什么毛病，特斯拉已经走出很远，并且得到了市场的认可——不论是历史区间还是52周区间，特斯拉股价均在高位，市值1.59万亿美元。</p><h2 id=\"id_1219196685\">不是故事不够性感，是做得迟了点</h2><p>前几天，李想亲自在微博下场解释，理想为什么要做自研芯片。</p><p>他拿苹果打比方——苹果凭什么体验最好？不是某一项技术最强，而是芯片、操作系统、硬件、云服务全栈自研，不能有短板，而“理想要给用户像苹果一样的体验”。</p><p>其实特斯拉也是这样做的，FSD（智驾算法）、AI系列（智驾芯片）和Dojo（超算）早就铺开。2021年特斯拉就立项并于2022年推出了Optimus（机器人），马斯克甚至直接说未来公司80%的市值来自机器人。但李想不提特斯拉，毕竟特斯拉是友商，苹果则已明确放弃汽车。</p><p>中国车企里最像特斯拉的是小鹏。何小鹏2020年收购一家四足机器人公司成立鹏行智能（IRON），团队一号位米良川来自英伟达，同一年还做出另一个大赌注——启动自研芯片项目，彼时年交付量不足3万辆，公司尚未盈利。2024年小鹏将公司定位升级为“面向全球的具身智能公司”，自研图灵AI芯片定点大众，2026年量产车型搭载。从2020年算起，小鹏在智驾、芯片、机器人三条线上埋头干了六年（其外还有飞行机器人等等布局）。</p><p>理想属于后知后觉的玩家，不论是智驾还是芯片抑或是机器人。但野心很大：<strong>李想说全球同时布局基座模型、芯片、操作系统、具身智能的公司最终不会超过三家，理想“会努力成为其中一家”。</strong></p><p>特斯拉的擎天柱机器人在餐厅装爆米花，小鹏IRON在舞台走猫步用“剪裤子”证明“不是人”，友商们已经将产品端上桌了，理想晚了五六年，时间差怎么补？</p><h2 id=\"id_2995763959\">入场晚了能补课，逻辑错位就难了</h2><p>李想在跟罗永浩的第二轮对谈大谈具身智能：“自动驾驶是具身智能的上半场，通用人形机器人是下半场”，他认为汽车积累的感知、模型、芯片、控制能力可以“无缝迁移”到机器人赛道。</p><p>恐怕这个逻辑并不成立。自动驾驶跟通用人形机器人略有技术重叠，但绝非传承。宇树、智元们前些年干的事情跟自动驾驶没什么关系，但这不影响它们成为人形机器人的标杆玩家，以及在所谓的下半场坐在牌桌主位。反过来，做得好AI汽车的，也不一定能做好人形机器人。</p><p>王传福说“电动化是新能源汽车的上半场，智能化是下半场”是对的，汽车必须也正在全面AI化，进而拥有更强更安全的辅助驾驶、更人性化的座舱交互，但这一切发生在四个轮子、标准化路面和“从A到B”的单一任务约束之内。</p><p>人形机器人不是四个轮子的延伸，它是从头开始的一道新题。如果说要做“会走路的汽车”，宇树已经甩出来了GD01载人变形机甲，起步价390万。但人形机器人从来都不是“会走路的汽车”，大黄蜂只是《变形金刚》里的画面，但并非人形机器人的现实形态。</p><p>人形机器人面临的不是标准化的路面和单一的工作任务，它要能在现实世界干活，必须有对通用环境、对物理世界、对泛化任务的高维理解，以及强大的行动能力，包括移动、手动、协调等能力。</p><p>这几天Figure AI做了场直播，三台Figure 03机器人轮换不间断分拣包裹，连续工作33小时处理了超过4万件包裹。他们做的事情并不复杂：将每个快递标签朝下放到传送带上。仅仅是“标签朝下”——感知、抓取、翻转、放置这四个动作的组合，就被业内视作重大技术突破。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ef6be677bac711a09f6e5245c51dcfe\" alt=\"（图源：Figure 03 直播挑战）\" title=\"（图源：Figure 03 直播挑战）\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/><span>（图源：Figure 03 直播挑战）</span></p><p>特斯拉的Optimus在超级充电站给顾客乘爆米花，看着像件小事，背后是精细手部控制、人机交互安全和多步骤任务规划的综合考验；宇树机器人上春晚转手帕，每一个动作都涉及到复杂的运动控制算法；甚至，何小鹏让Iron机器人在发布会舞台上“走猫步”就能引起全场惊叹……</p><p>每一个看似简单的动作，背后是对几十个关节电机、动态平衡算法和多模态感知系统的高难度协同控制。而这些，跟汽车技术栈的重叠度并不高，如果说具身智能技术有十条腿，汽车用到的可能不到三条。</p><p>说到底，汽车面对的是结构化环境——有车道线，有交通规则，有GPS；机器人面对的是没有具体规则可言的物理世界。搞定汽车上的感知避障和自动泊车，跟让双足机器人从冰箱里拿出牛奶放到桌上，或者拿出鸡蛋打了煎鸡蛋，根本就不是一回事。两者科技树的重叠主要集中在感知层，但到了决策、规划、控制、泛化、行动能力这几层，做车和做机器人几乎是两个学科。如果自动驾驶做得好就能做好机器人，那最优潜力股应该是大疆。</p><p>马斯克的想法可能更贴切，他说以后特斯拉不再是汽车公司了，80%的市值将来自Optimus机器人，而Optimus是独立的机器人产品线，不是在Model S上延展出来的。而且特斯拉同时在跑xAI、FSD、AI芯片、Dojo超算多条线，都拿到了结果。</p><h2 id=\"id_3710281800\">汽车市场够卷了，专注反而成了稀缺品质</h2><p>汽车市场有多卷？卷到经常有车圈媒体老师讨要车马费。</p><p>资源容不得慢点浪费了，李斌恐怕会后悔造手机。理想曾是经营高手，在新势力中率先实现盈利，今天做AI、做芯片、做机器人倒没什么方向的问题，但市场已在担忧其“分兵作战”导致的资源不聚焦：2025年研发投入113亿元，AI相关占50%；2026年计划120亿，AI依然占半壁江山，重点砸向芯片、算力等底层基础设施。</p><p><strong>但分给AI相关的多了，留给汽车的就少了。</strong>对比之下，赛力斯2025年研发投入125.1亿，核心投向汽车相关赛道，营收1650.5亿元，净利59.6亿元；比亚迪2025年营收8039.65亿元‌，‌归母净利润326.19亿元‌，研发投入为634亿元。理想的营收体量和盈利能力不及赛力斯、比亚迪，研发投入总额还被赛力斯、比亚迪压了一头，但它的钱要同时养汽车、芯片、基座模型、人形机器人。</p><p>截至2025年底，理想汽车手里攥着‌1012亿元现金‌，在新势力车企里排第一，叠加未来的经营现金流流入，要在未来十五年间同时把L4自动驾驶和L4级泛化能力的机器人做完，这不是不可能，但存在挑战。如何打消投资者的焦虑？用产品说话。</p><p>理想暂时还没有任何实物展示，只立项了两款机器人产品：一款轮式定位工厂和商业场景，一款人形专攻硬件控制精度与耐久性。注意，是立项。</p></body></html>","source":"lsy1612858447162","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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年净利润同比暴跌85.8%，主力车型销量连续下滑，“曾经的高毛利、高确定性增长逻辑被打破，叠加行业价格战、成本上涨带来的盈利挤压，以及市场对其纯电转型进度不及预期的担忧，最终引发了资金的恐慌性抛售，带动股价大幅下挫。”巴菲特说，短期内市场是投票机，长期是称重机，今天投资者在投票，但为什么理想在二级市场的“称重”一直不“理想”？李想在年初开全员会，不谈汽车谈AI，强调“2026年是所有想要成为AI头部公司上车的最后一年”，最晚2028年L4一定落地，同时明确一定会做人形机器人。他给投资人画了一张15年的路线图：上半场自动驾驶，下半场人形机器人，最终2040年抵达AGI。不是PPT画饼：在全新L9 Livis发布会现场，李想说理想准备了十年就等这一刻，汽车只是具身智能的起步形态。为此，理想在过去四年几乎重构了整车底盘系统，自研5纳米马赫M100芯片双芯组合算力达2560TOPS。这套逻辑本身没什么毛病，特斯拉已经走出很远，并且得到了市场的认可——不论是历史区间还是52周区间，特斯拉股价均在高位，市值1.59万亿美元。不是故事不够性感，是做得迟了点前几天，李想亲自在微博下场解释，理想为什么要做自研芯片。他拿苹果打比方——苹果凭什么体验最好？不是某一项技术最强，而是芯片、操作系统、硬件、云服务全栈自研，不能有短板，而“理想要给用户像苹果一样的体验”。其实特斯拉也是这样做的，FSD（智驾算法）、AI系列（智驾芯片）和Dojo（超算）早就铺开。2021年特斯拉就立项并于2022年推出了Optimus（机器人），马斯克甚至直接说未来公司80%的市值来自机器人。但李想不提特斯拉，毕竟特斯拉是友商，苹果则已明确放弃汽车。中国车企里最像特斯拉的是小鹏。何小鹏2020年收购一家四足机器人公司成立鹏行智能（IRON），团队一号位米良川来自英伟达，同一年还做出另一个大赌注——启动自研芯片项目，彼时年交付量不足3万辆，公司尚未盈利。2024年小鹏将公司定位升级为“面向全球的具身智能公司”，自研图灵AI芯片定点大众，2026年量产车型搭载。从2020年算起，小鹏在智驾、芯片、机器人三条线上埋头干了六年（其外还有飞行机器人等等布局）。理想属于后知后觉的玩家，不论是智驾还是芯片抑或是机器人。但野心很大：李想说全球同时布局基座模型、芯片、操作系统、具身智能的公司最终不会超过三家，理想“会努力成为其中一家”。特斯拉的擎天柱机器人在餐厅装爆米花，小鹏IRON在舞台走猫步用“剪裤子”证明“不是人”，友商们已经将产品端上桌了，理想晚了五六年，时间差怎么补？入场晚了能补课，逻辑错位就难了李想在跟罗永浩的第二轮对谈大谈具身智能：“自动驾驶是具身智能的上半场，通用人形机器人是下半场”，他认为汽车积累的感知、模型、芯片、控制能力可以“无缝迁移”到机器人赛道。恐怕这个逻辑并不成立。自动驾驶跟通用人形机器人略有技术重叠，但绝非传承。宇树、智元们前些年干的事情跟自动驾驶没什么关系，但这不影响它们成为人形机器人的标杆玩家，以及在所谓的下半场坐在牌桌主位。反过来，做得好AI汽车的，也不一定能做好人形机器人。王传福说“电动化是新能源汽车的上半场，智能化是下半场”是对的，汽车必须也正在全面AI化，进而拥有更强更安全的辅助驾驶、更人性化的座舱交互，但这一切发生在四个轮子、标准化路面和“从A到B”的单一任务约束之内。人形机器人不是四个轮子的延伸，它是从头开始的一道新题。如果说要做“会走路的汽车”，宇树已经甩出来了GD01载人变形机甲，起步价390万。但人形机器人从来都不是“会走路的汽车”，大黄蜂只是《变形金刚》里的画面，但并非人形机器人的现实形态。人形机器人面临的不是标准化的路面和单一的工作任务，它要能在现实世界干活，必须有对通用环境、对物理世界、对泛化任务的高维理解，以及强大的行动能力，包括移动、手动、协调等能力。这几天Figure AI做了场直播，三台Figure 03机器人轮换不间断分拣包裹，连续工作33小时处理了超过4万件包裹。他们做的事情并不复杂：将每个快递标签朝下放到传送带上。仅仅是“标签朝下”——感知、抓取、翻转、放置这四个动作的组合，就被业内视作重大技术突破。（图源：Figure 03 直播挑战）特斯拉的Optimus在超级充电站给顾客乘爆米花，看着像件小事，背后是精细手部控制、人机交互安全和多步骤任务规划的综合考验；宇树机器人上春晚转手帕，每一个动作都涉及到复杂的运动控制算法；甚至，何小鹏让Iron机器人在发布会舞台上“走猫步”就能引起全场惊叹……每一个看似简单的动作，背后是对几十个关节电机、动态平衡算法和多模态感知系统的高难度协同控制。而这些，跟汽车技术栈的重叠度并不高，如果说具身智能技术有十条腿，汽车用到的可能不到三条。说到底，汽车面对的是结构化环境——有车道线，有交通规则，有GPS；机器人面对的是没有具体规则可言的物理世界。搞定汽车上的感知避障和自动泊车，跟让双足机器人从冰箱里拿出牛奶放到桌上，或者拿出鸡蛋打了煎鸡蛋，根本就不是一回事。两者科技树的重叠主要集中在感知层，但到了决策、规划、控制、泛化、行动能力这几层，做车和做机器人几乎是两个学科。如果自动驾驶做得好就能做好机器人，那最优潜力股应该是大疆。马斯克的想法可能更贴切，他说以后特斯拉不再是汽车公司了，80%的市值将来自Optimus机器人，而Optimus是独立的机器人产品线，不是在Model S上延展出来的。而且特斯拉同时在跑xAI、FSD、AI芯片、Dojo超算多条线，都拿到了结果。汽车市场够卷了，专注反而成了稀缺品质汽车市场有多卷？卷到经常有车圈媒体老师讨要车马费。资源容不得慢点浪费了，李斌恐怕会后悔造手机。理想曾是经营高手，在新势力中率先实现盈利，今天做AI、做芯片、做机器人倒没什么方向的问题，但市场已在担忧其“分兵作战”导致的资源不聚焦：2025年研发投入113亿元，AI相关占50%；2026年计划120亿，AI依然占半壁江山，重点砸向芯片、算力等底层基础设施。但分给AI相关的多了，留给汽车的就少了。对比之下，赛力斯2025年研发投入125.1亿，核心投向汽车相关赛道，营收1650.5亿元，净利59.6亿元；比亚迪2025年营收8039.65亿元‌，‌归母净利润326.19亿元‌，研发投入为634亿元。理想的营收体量和盈利能力不及赛力斯、比亚迪，研发投入总额还被赛力斯、比亚迪压了一头，但它的钱要同时养汽车、芯片、基座模型、人形机器人。截至2025年底，理想汽车手里攥着‌1012亿元现金‌，在新势力车企里排第一，叠加未来的经营现金流流入，要在未来十五年间同时把L4自动驾驶和L4级泛化能力的机器人做完，这不是不可能，但存在挑战。如何打消投资者的焦虑？用产品说话。理想暂时还没有任何实物展示，只立项了两款机器人产品：一款轮式定位工厂和商业场景，一款人形专攻硬件控制精度与耐久性。注意，是立项。","news_type":1,"symbols_score_info":{"LI":2,"02015":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":565459709912096,"gmtCreate":1779086004840,"gmtModify":1779086006975,"author":{"id":"3575509327606957","authorId":"3575509327606957","name":"熊虎扑","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3575509327606957","authorIdStr":"3575509327606957"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a 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</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9abe0e9e278b48e36d3cb87745e11936","relate_stocks":{"LI":"理想汽车","02015":"理想汽车-W"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1129043267","content_text":"4月1日，理想汽车：3月交付41053辆汽车，同比增长12%。截至2026年3月31日，理想汽车累计交付汽车1,635,357辆。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02015":2,"LI":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":529,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":541716887376560,"gmtCreate":1773280674746,"gmtModify":1773280676647,"author":{"id":"3575509327606957","authorId":"3575509327606957","name":"熊虎扑","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3575509327606957","authorIdStr":"3575509327606957"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a 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元以内。</p><p>实现这些目标仍然需要时间。据我们了解， 2025 年 12 月，淘宝闪购 15 元以下的低价订单占比仍高于美团；美团也更强调以高质量订单计算的市场份额，其 30 元以上的订单占比徘徊在 65% - 70%。</p><p>冬天是美团的优势季节 —— 骑手回老家、北方的寒冷驱散了偶尔接单的非全职骑手，美团长期建立的骑手站点网络更能保证运力。入冬以来，美团调整补贴、动员供应商，试图夺回奶茶大战期间丢掉的份额。</p><p>双方的竞争也聚焦在履约能力上。淘宝闪购认为，只要配送时效与美团持平，就能稳固用户心智。</p><p>淘宝闪购在负责人吴泽明（花名：范禹）的带领下，主要构建了四个核心能力，把过去一些粗颗粒的指标和分类都变得更加精细：</p><p>“超算系统”，可以模拟不同时效目标下需要的骑手数量和组合方式，最大限度减低成本、提升效率；不再笼统预测订单的总配送时间，将配送的整个流程的各环节分别优化。</p><p>强化与商户的协同，淘宝闪购通过算法更准确预估出餐时间。有时系统预估需要 10 分钟出餐，但实际 5 分钟就出餐了。更精准的预估可以更及时安排骑手取餐；同时也能更有效推荐出餐快的商家。</p><p>推出多种加速产品，比如 “ 1V1 配送”，平均可以提速 8 – 20 分钟，骑手每单可以拿到补贴，这与美团的 “1 对 1 急送” 高度对标。</p><p>扩充运力体系。过去，淘宝闪购的蜂鸟运力线从过去的专送、优选、普众几条线，现在扩充了优远、蜂跑等近 10 条运力线。</p><p>淘宝闪购和美团在配送上的加速产品、骑手分类几乎都是一对一对应 —— 比如针对高等级用户优先加速，高峰场景设置专属运力池；骑手上，都更精细得涉及了多条运力线，但与平台深度绑定的依然是以专送、优选等为主的稳定运力，他们与平台深度绑定，接近平台的全职骑手，淘宝闪购的稳定运力在许多区域覆盖近 80% 订单量。</p><p>在骑手相对没那么紧缺的南方，淘宝闪购进展较多。在广州、深圳，淘宝闪购配送耗时曾长期落后美团 3 – 5 分钟，如今已反超。成都、重庆曾经是美团的后方，为华东的补贴战提供现金。现在淘宝闪购的市场份额也在逼近美团。</p><p>订单密度提升后，淘宝闪购招募骑手更方便，配送效率也就更高。武汉是淘宝闪购第四个每天配送超百万单的城市，日单量稳定在 120 万单。淘宝闪购在当地的份额从 40% 提升到近 60%。</p><p>一位淘宝闪购人士说，餐饮外卖的竞争已进入 “肉搏阶段”，比拼的都是执行细节。</p><p><strong>即时零售需要更长期投入，现在还在建仓阶段</strong></p><p>平台接入大多数餐厅并保证配送速度，就能提供合格的餐饮外卖。但即时零售涉及几十万种 SKU 的售卖，建设速度更慢，只能一个一个细分市场磕。</p><p>医药、酒、生鲜是显而易见的即时需求，但淘宝闪购都落后于对手。</p><p>医药，此前用户粘性不够，淘宝闪购正在抓紧供给池和服务产品；酒类，美团的歪马送酒和京东酒世界已经抢跑一段时间；生鲜，淘宝闪购正加快与盒马在前置仓业态的联合发力。</p><p>阿里在外卖和即时零售的优势在于淘宝主站提供的购物流量几倍于美团和京东。</p><p>现在淘宝电商页面已经开始为即时零售导流。一些品牌的天猫官方旗舰店，在 “宝贝” 页的 banner 中开始出现 “闪购” 选项卡，比如百雀羚、Only、Apple 授权专营店、迪卡侬、Babycare 等品牌的旗舰店。</p><p>占据淘宝主站一半商品流量来自搜索。现在一些用户搜索 “啤酒” 等关键词时，首条结果可能直接呈现盒马或品牌 “新鲜直送” 的闪购选项。这是淘宝主站流量与闪购融合的重要一步。</p><p>流量解决的是 “看见”，但即时零售真正的基础设施仍然是仓。</p><p>天猫超市自 2025 年 7 月开始加速建设专门服务即时零售业态的天猫超市前置仓，并在淘宝闪购频道开设了店铺，时效主要包括半日达、4 小时达，目前猫超仓已覆盖约 40 个城市。</p><p>按照行业人士的估算，淘宝闪购即时零售日订单量稳定在 1000 万单左右，大约是美团的一半。其中传统商超便利店体系、前置仓、盒马各占约 20%，天猫超市占比接近 12%。</p><p>目前阿里多个业务都在为即时零售业务建配送仓：</p><p>1.  盒马已经拥有约 200 个前置仓，计划 2026 年再新增至少 100 个；</p><p>2. 天猫行业与菜鸟合作的 4 小时履约仓仍在探索中；</p><p>3. 猫超仓，既服务天猫超市自营供给，也向第三方品牌商家开放；</p><p>4. 淘宝便利店，也就是闪电仓，目前 800 平方米的大仓持续在迭代，400 平方米的标准仓型平均单店产出在淘宝闪购仓商家中排名第一，截至 2 月，淘宝便利店已拓展超过 100 个城市。</p><p>百雀羚在 2025 年 12 月与淘宝闪购合作，在上海、杭州、南京、广州、深圳、苏州 6 个城市接入平台 4 小时履约仓。一个月后，百雀羚线上渠道负责人对我们说，其天猫官方旗舰店近 10% GMV 已经通过淘宝闪购配送。10% 看起来已经不小，但很难判断这部分是纯增量，还是对其他场域的替代。</p><p><strong>淘宝闪购跟着千问投入了下一个战场</strong></p><p>如果粗略划分，整个阿里的电商，可以分成远场电商和近场电商：远场电商，即淘宝和天猫两大块，快递两三天送达；近场电商，则包括淘宝闪购、盒马、天猫超市等，配送时效快则半小时，最长也就是半日。</p><p>阿里内部已经多次讨论过，是否要将盒马、天猫超市等与近场高度相关的业务合并，但各个业务的情况都很复杂，到目前仍没有形成真正的组织重组。这种 “相关但未合并” 的状态，导致业务的边界问题被不断保留。</p><p>一位阿里人士说，很多事情一旦需要跨团队协同，就很难找到一个对细节真正负责的人。没有明确的单点负责人，意味着很多决策只能在不断角力中向前推进——问题不是没人做事，而是 “这个项目的负责人到底归谁”。</p><p>随着 AI 入口之战的开始，淘宝闪购又有了新的任务。</p><p>字节跳动旗下火山引擎成为 2026 年央视春晚的独家 AI 云合作伙伴，豆包将深度参与。据我们了解，字节为此斥资 11 亿元。千问则合作了四大卫视（东方卫视、浙江卫视、江苏卫视、河南卫视），总计花费的金额不到前者的十分之一。</p><p>腾讯想用 10 亿红包来给元宝拉新。而除了拉来新用户，阿里希望再花 30 亿元，去培养用户在 AI 入口里的生活消费习惯，千问的主要消费供给来自淘宝闪购，免单卡的玩法也被再次拿出来，试图用 “免费的一单” 把用户拉进新的交互场景。</p><p>一个现实的担忧是，如果千问用大价钱做出了 “用 AI 买东西” 的心智，最后的果实会不会被用户量更大的豆包，或其他 AI 助手摘走？一位阿里人士说：“现在担心这些没有用，先把心智做出来。”</p><p>不过，很多消费者在春节期间可能也点不到千问的 “免单” 商品，2 月 6 日下午 16 点，千问宣布免单活动上线 9 个小时突破 1000 万单，但其中有四五个小时，很多人都处于系统崩溃无法点单的状态，此后几天，在千问点单，也会被提醒可以等到春节后再下单。</p><p>一位千问人士说，“瞬时流量太大了，从领券、点单到最后支付，中间的每个链路全线崩溃。”</p><p>在淘宝购物、淘宝闪购买奶茶点餐，平台处理的是高度确定的指令，阿里云早已驾轻就熟。但在千问下单，多少都需要通过自然语言推理任务，消耗的是 GPU 资源，每一单的算力成本可能是传统电商下单的几十倍。</p><p>缺处理器也缺骑手。为了争夺运力，淘宝闪购宣布春节期间在骑手身上要投入 20 亿，拉新一人给 2500 元的介绍费，新人骑手跑单 3 周，满足条件最高可额外多拿到 10800 元；美团也会对留岗骑手提供 5000 元 - 10000 元的跑单津贴，还有留岗补贴和活动奖金。</p><p>就像早年的双 11 一样，阿里各部门被订单推着走，在慌乱地加班中解决问题、完善系统。于是千问 App 的 DAU （日活跃用户数）在 2 月 7 日从 1000 万冲高到了约 7500 万（App + pc 端）。</p><p>据我们了解，春节期间，千问可能还会上线买电影票、充话费等功能。</p><p>大半年的补贴战打破了人们对平台护城河的预期。一位美团员工对我们说，外卖是个进入门槛不高、经营门槛很高的业务，“但任何一个行业烧掉 1000 亿的时候，讨论护城河已没有意义。”</p><p>反过来对阿里或者其他平台也是一样。如果各方用巨资把 AI 砸成新一代消费入口，曾经用商家和订单构成的护城河也可能消失。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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19:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>文丨管艺雯</p><blockquote><p>《晚点 LatePost》独家获悉，阿里核心管理层 2026 年初在一次内部会议上鼓励团队要继续大胆做闪购，三年内不要有（亏损的）负担。阿里创始人马云曾在内部表示，“淘宝闪购是集团里程碑意义的战役。”</p></blockquote><p>淘宝闪购原本的计划是在 3 月中旬发起第一场战役，那时候骑手、商家都已从家乡返回，正常经营；到夏天，会再次发起大战，实现 2026 年市场份额超过美团的目标。</p><p>但 2 月初，阿里旗下 AI 助手千问 app 宣布投入 30 亿元请消费者在春节期间吃喝玩乐。上线 9 个小时，淘宝闪购在千问上就接到了 1000 万单。很快，淘宝闪购又称要投入近 20 亿元，补贴在春节跑单的外卖骑手 —— 50 亿元，和美团买叮咚的花费差不多。</p><p>三大公司以自己擅长的方式争夺 AI 入口：字节拿下央视春晚合作，想用豆包复刻一年前的 Deepseek 时刻。而元宝借着腾讯在社交上的绝对优势，以简单的红包裂变拉来新用户。阿里则以丰富的消费产品帮助培养千问的用户习惯。</p><p>春节 AI 助手大战让淘宝闪购的反攻提前开始。</p><p><strong>冬季骑手短缺，美团在北方反攻、淘宝在南方偷袭</strong></p><p>我们了解到，目前在餐饮外卖市场格局趋于稳定，美团与淘宝闪购的份额分别超过 50% 和 40%，京东不足 5%。</p><p>从去年 11 月开始，阿里不再主要追求订单量增长，而是在稳住份额的前提下，争取将 30 元以上的 “高质量订单” 占比提高到 60%。</p><p>为此淘宝闪购不断提高补贴门槛，在过去半年多，从 15 元逐渐抬高到 30 元、40 元。现在淘宝闪购单均补贴严格控制在 4 元以内，每单亏损也要控制在 4 元以内。</p><p>实现这些目标仍然需要时间。据我们了解， 2025 年 12 月，淘宝闪购 15 元以下的低价订单占比仍高于美团；美团也更强调以高质量订单计算的市场份额，其 30 元以上的订单占比徘徊在 65% - 70%。</p><p>冬天是美团的优势季节 —— 骑手回老家、北方的寒冷驱散了偶尔接单的非全职骑手，美团长期建立的骑手站点网络更能保证运力。入冬以来，美团调整补贴、动员供应商，试图夺回奶茶大战期间丢掉的份额。</p><p>双方的竞争也聚焦在履约能力上。淘宝闪购认为，只要配送时效与美团持平，就能稳固用户心智。</p><p>淘宝闪购在负责人吴泽明（花名：范禹）的带领下，主要构建了四个核心能力，把过去一些粗颗粒的指标和分类都变得更加精细：</p><p>“超算系统”，可以模拟不同时效目标下需要的骑手数量和组合方式，最大限度减低成本、提升效率；不再笼统预测订单的总配送时间，将配送的整个流程的各环节分别优化。</p><p>强化与商户的协同，淘宝闪购通过算法更准确预估出餐时间。有时系统预估需要 10 分钟出餐，但实际 5 分钟就出餐了。更精准的预估可以更及时安排骑手取餐；同时也能更有效推荐出餐快的商家。</p><p>推出多种加速产品，比如 “ 1V1 配送”，平均可以提速 8 – 20 分钟，骑手每单可以拿到补贴，这与美团的 “1 对 1 急送” 高度对标。</p><p>扩充运力体系。过去，淘宝闪购的蜂鸟运力线从过去的专送、优选、普众几条线，现在扩充了优远、蜂跑等近 10 条运力线。</p><p>淘宝闪购和美团在配送上的加速产品、骑手分类几乎都是一对一对应 —— 比如针对高等级用户优先加速，高峰场景设置专属运力池；骑手上，都更精细得涉及了多条运力线，但与平台深度绑定的依然是以专送、优选等为主的稳定运力，他们与平台深度绑定，接近平台的全职骑手，淘宝闪购的稳定运力在许多区域覆盖近 80% 订单量。</p><p>在骑手相对没那么紧缺的南方，淘宝闪购进展较多。在广州、深圳，淘宝闪购配送耗时曾长期落后美团 3 – 5 分钟，如今已反超。成都、重庆曾经是美团的后方，为华东的补贴战提供现金。现在淘宝闪购的市场份额也在逼近美团。</p><p>订单密度提升后，淘宝闪购招募骑手更方便，配送效率也就更高。武汉是淘宝闪购第四个每天配送超百万单的城市，日单量稳定在 120 万单。淘宝闪购在当地的份额从 40% 提升到近 60%。</p><p>一位淘宝闪购人士说，餐饮外卖的竞争已进入 “肉搏阶段”，比拼的都是执行细节。</p><p><strong>即时零售需要更长期投入，现在还在建仓阶段</strong></p><p>平台接入大多数餐厅并保证配送速度，就能提供合格的餐饮外卖。但即时零售涉及几十万种 SKU 的售卖，建设速度更慢，只能一个一个细分市场磕。</p><p>医药、酒、生鲜是显而易见的即时需求，但淘宝闪购都落后于对手。</p><p>医药，此前用户粘性不够，淘宝闪购正在抓紧供给池和服务产品；酒类，美团的歪马送酒和京东酒世界已经抢跑一段时间；生鲜，淘宝闪购正加快与盒马在前置仓业态的联合发力。</p><p>阿里在外卖和即时零售的优势在于淘宝主站提供的购物流量几倍于美团和京东。</p><p>现在淘宝电商页面已经开始为即时零售导流。一些品牌的天猫官方旗舰店，在 “宝贝” 页的 banner 中开始出现 “闪购” 选项卡，比如百雀羚、Only、Apple 授权专营店、迪卡侬、Babycare 等品牌的旗舰店。</p><p>占据淘宝主站一半商品流量来自搜索。现在一些用户搜索 “啤酒” 等关键词时，首条结果可能直接呈现盒马或品牌 “新鲜直送” 的闪购选项。这是淘宝主站流量与闪购融合的重要一步。</p><p>流量解决的是 “看见”，但即时零售真正的基础设施仍然是仓。</p><p>天猫超市自 2025 年 7 月开始加速建设专门服务即时零售业态的天猫超市前置仓，并在淘宝闪购频道开设了店铺，时效主要包括半日达、4 小时达，目前猫超仓已覆盖约 40 个城市。</p><p>按照行业人士的估算，淘宝闪购即时零售日订单量稳定在 1000 万单左右，大约是美团的一半。其中传统商超便利店体系、前置仓、盒马各占约 20%，天猫超市占比接近 12%。</p><p>目前阿里多个业务都在为即时零售业务建配送仓：</p><p>1.  盒马已经拥有约 200 个前置仓，计划 2026 年再新增至少 100 个；</p><p>2. 天猫行业与菜鸟合作的 4 小时履约仓仍在探索中；</p><p>3. 猫超仓，既服务天猫超市自营供给，也向第三方品牌商家开放；</p><p>4. 淘宝便利店，也就是闪电仓，目前 800 平方米的大仓持续在迭代，400 平方米的标准仓型平均单店产出在淘宝闪购仓商家中排名第一，截至 2 月，淘宝便利店已拓展超过 100 个城市。</p><p>百雀羚在 2025 年 12 月与淘宝闪购合作，在上海、杭州、南京、广州、深圳、苏州 6 个城市接入平台 4 小时履约仓。一个月后，百雀羚线上渠道负责人对我们说，其天猫官方旗舰店近 10% GMV 已经通过淘宝闪购配送。10% 看起来已经不小，但很难判断这部分是纯增量，还是对其他场域的替代。</p><p><strong>淘宝闪购跟着千问投入了下一个战场</strong></p><p>如果粗略划分，整个阿里的电商，可以分成远场电商和近场电商：远场电商，即淘宝和天猫两大块，快递两三天送达；近场电商，则包括淘宝闪购、盒马、天猫超市等，配送时效快则半小时，最长也就是半日。</p><p>阿里内部已经多次讨论过，是否要将盒马、天猫超市等与近场高度相关的业务合并，但各个业务的情况都很复杂，到目前仍没有形成真正的组织重组。这种 “相关但未合并” 的状态，导致业务的边界问题被不断保留。</p><p>一位阿里人士说，很多事情一旦需要跨团队协同，就很难找到一个对细节真正负责的人。没有明确的单点负责人，意味着很多决策只能在不断角力中向前推进——问题不是没人做事，而是 “这个项目的负责人到底归谁”。</p><p>随着 AI 入口之战的开始，淘宝闪购又有了新的任务。</p><p>字节跳动旗下火山引擎成为 2026 年央视春晚的独家 AI 云合作伙伴，豆包将深度参与。据我们了解，字节为此斥资 11 亿元。千问则合作了四大卫视（东方卫视、浙江卫视、江苏卫视、河南卫视），总计花费的金额不到前者的十分之一。</p><p>腾讯想用 10 亿红包来给元宝拉新。而除了拉来新用户，阿里希望再花 30 亿元，去培养用户在 AI 入口里的生活消费习惯，千问的主要消费供给来自淘宝闪购，免单卡的玩法也被再次拿出来，试图用 “免费的一单” 把用户拉进新的交互场景。</p><p>一个现实的担忧是，如果千问用大价钱做出了 “用 AI 买东西” 的心智，最后的果实会不会被用户量更大的豆包，或其他 AI 助手摘走？一位阿里人士说：“现在担心这些没有用，先把心智做出来。”</p><p>不过，很多消费者在春节期间可能也点不到千问的 “免单” 商品，2 月 6 日下午 16 点，千问宣布免单活动上线 9 个小时突破 1000 万单，但其中有四五个小时，很多人都处于系统崩溃无法点单的状态，此后几天，在千问点单，也会被提醒可以等到春节后再下单。</p><p>一位千问人士说，“瞬时流量太大了，从领券、点单到最后支付，中间的每个链路全线崩溃。”</p><p>在淘宝购物、淘宝闪购买奶茶点餐，平台处理的是高度确定的指令，阿里云早已驾轻就熟。但在千问下单，多少都需要通过自然语言推理任务，消耗的是 GPU 资源，每一单的算力成本可能是传统电商下单的几十倍。</p><p>缺处理器也缺骑手。为了争夺运力，淘宝闪购宣布春节期间在骑手身上要投入 20 亿，拉新一人给 2500 元的介绍费，新人骑手跑单 3 周，满足条件最高可额外多拿到 10800 元；美团也会对留岗骑手提供 5000 元 - 10000 元的跑单津贴，还有留岗补贴和活动奖金。</p><p>就像早年的双 11 一样，阿里各部门被订单推着走，在慌乱地加班中解决问题、完善系统。于是千问 App 的 DAU （日活跃用户数）在 2 月 7 日从 1000 万冲高到了约 7500 万（App + pc 端）。</p><p>据我们了解，春节期间，千问可能还会上线买电影票、充话费等功能。</p><p>大半年的补贴战打破了人们对平台护城河的预期。一位美团员工对我们说，外卖是个进入门槛不高、经营门槛很高的业务，“但任何一个行业烧掉 1000 亿的时候，讨论护城河已没有意义。”</p><p>反过来对阿里或者其他平台也是一样。如果各方用巨资把 AI 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元逐渐抬高到 30 元、40 元。现在淘宝闪购单均补贴严格控制在 4 元以内，每单亏损也要控制在 4 元以内。实现这些目标仍然需要时间。据我们了解， 2025 年 12 月，淘宝闪购 15 元以下的低价订单占比仍高于美团；美团也更强调以高质量订单计算的市场份额，其 30 元以上的订单占比徘徊在 65% - 70%。冬天是美团的优势季节 —— 骑手回老家、北方的寒冷驱散了偶尔接单的非全职骑手，美团长期建立的骑手站点网络更能保证运力。入冬以来，美团调整补贴、动员供应商，试图夺回奶茶大战期间丢掉的份额。双方的竞争也聚焦在履约能力上。淘宝闪购认为，只要配送时效与美团持平，就能稳固用户心智。淘宝闪购在负责人吴泽明（花名：范禹）的带领下，主要构建了四个核心能力，把过去一些粗颗粒的指标和分类都变得更加精细：“超算系统”，可以模拟不同时效目标下需要的骑手数量和组合方式，最大限度减低成本、提升效率；不再笼统预测订单的总配送时间，将配送的整个流程的各环节分别优化。强化与商户的协同，淘宝闪购通过算法更准确预估出餐时间。有时系统预估需要 10 分钟出餐，但实际 5 分钟就出餐了。更精准的预估可以更及时安排骑手取餐；同时也能更有效推荐出餐快的商家。推出多种加速产品，比如 “ 1V1 配送”，平均可以提速 8 – 20 分钟，骑手每单可以拿到补贴，这与美团的 “1 对 1 急送” 高度对标。扩充运力体系。过去，淘宝闪购的蜂鸟运力线从过去的专送、优选、普众几条线，现在扩充了优远、蜂跑等近 10 条运力线。淘宝闪购和美团在配送上的加速产品、骑手分类几乎都是一对一对应 —— 比如针对高等级用户优先加速，高峰场景设置专属运力池；骑手上，都更精细得涉及了多条运力线，但与平台深度绑定的依然是以专送、优选等为主的稳定运力，他们与平台深度绑定，接近平台的全职骑手，淘宝闪购的稳定运力在许多区域覆盖近 80% 订单量。在骑手相对没那么紧缺的南方，淘宝闪购进展较多。在广州、深圳，淘宝闪购配送耗时曾长期落后美团 3 – 5 分钟，如今已反超。成都、重庆曾经是美团的后方，为华东的补贴战提供现金。现在淘宝闪购的市场份额也在逼近美团。订单密度提升后，淘宝闪购招募骑手更方便，配送效率也就更高。武汉是淘宝闪购第四个每天配送超百万单的城市，日单量稳定在 120 万单。淘宝闪购在当地的份额从 40% 提升到近 60%。一位淘宝闪购人士说，餐饮外卖的竞争已进入 “肉搏阶段”，比拼的都是执行细节。即时零售需要更长期投入，现在还在建仓阶段平台接入大多数餐厅并保证配送速度，就能提供合格的餐饮外卖。但即时零售涉及几十万种 SKU 的售卖，建设速度更慢，只能一个一个细分市场磕。医药、酒、生鲜是显而易见的即时需求，但淘宝闪购都落后于对手。医药，此前用户粘性不够，淘宝闪购正在抓紧供给池和服务产品；酒类，美团的歪马送酒和京东酒世界已经抢跑一段时间；生鲜，淘宝闪购正加快与盒马在前置仓业态的联合发力。阿里在外卖和即时零售的优势在于淘宝主站提供的购物流量几倍于美团和京东。现在淘宝电商页面已经开始为即时零售导流。一些品牌的天猫官方旗舰店，在 “宝贝” 页的 banner 中开始出现 “闪购” 选项卡，比如百雀羚、Only、Apple 授权专营店、迪卡侬、Babycare 等品牌的旗舰店。占据淘宝主站一半商品流量来自搜索。现在一些用户搜索 “啤酒” 等关键词时，首条结果可能直接呈现盒马或品牌 “新鲜直送” 的闪购选项。这是淘宝主站流量与闪购融合的重要一步。流量解决的是 “看见”，但即时零售真正的基础设施仍然是仓。天猫超市自 2025 年 7 月开始加速建设专门服务即时零售业态的天猫超市前置仓，并在淘宝闪购频道开设了店铺，时效主要包括半日达、4 小时达，目前猫超仓已覆盖约 40 个城市。按照行业人士的估算，淘宝闪购即时零售日订单量稳定在 1000 万单左右，大约是美团的一半。其中传统商超便利店体系、前置仓、盒马各占约 20%，天猫超市占比接近 12%。目前阿里多个业务都在为即时零售业务建配送仓：1.  盒马已经拥有约 200 个前置仓，计划 2026 年再新增至少 100 个；2. 天猫行业与菜鸟合作的 4 小时履约仓仍在探索中；3. 猫超仓，既服务天猫超市自营供给，也向第三方品牌商家开放；4. 淘宝便利店，也就是闪电仓，目前 800 平方米的大仓持续在迭代，400 平方米的标准仓型平均单店产出在淘宝闪购仓商家中排名第一，截至 2 月，淘宝便利店已拓展超过 100 个城市。百雀羚在 2025 年 12 月与淘宝闪购合作，在上海、杭州、南京、广州、深圳、苏州 6 个城市接入平台 4 小时履约仓。一个月后，百雀羚线上渠道负责人对我们说，其天猫官方旗舰店近 10% GMV 已经通过淘宝闪购配送。10% 看起来已经不小，但很难判断这部分是纯增量，还是对其他场域的替代。淘宝闪购跟着千问投入了下一个战场如果粗略划分，整个阿里的电商，可以分成远场电商和近场电商：远场电商，即淘宝和天猫两大块，快递两三天送达；近场电商，则包括淘宝闪购、盒马、天猫超市等，配送时效快则半小时，最长也就是半日。阿里内部已经多次讨论过，是否要将盒马、天猫超市等与近场高度相关的业务合并，但各个业务的情况都很复杂，到目前仍没有形成真正的组织重组。这种 “相关但未合并” 的状态，导致业务的边界问题被不断保留。一位阿里人士说，很多事情一旦需要跨团队协同，就很难找到一个对细节真正负责的人。没有明确的单点负责人，意味着很多决策只能在不断角力中向前推进——问题不是没人做事，而是 “这个项目的负责人到底归谁”。随着 AI 入口之战的开始，淘宝闪购又有了新的任务。字节跳动旗下火山引擎成为 2026 年央视春晚的独家 AI 云合作伙伴，豆包将深度参与。据我们了解，字节为此斥资 11 亿元。千问则合作了四大卫视（东方卫视、浙江卫视、江苏卫视、河南卫视），总计花费的金额不到前者的十分之一。腾讯想用 10 亿红包来给元宝拉新。而除了拉来新用户，阿里希望再花 30 亿元，去培养用户在 AI 入口里的生活消费习惯，千问的主要消费供给来自淘宝闪购，免单卡的玩法也被再次拿出来，试图用 “免费的一单” 把用户拉进新的交互场景。一个现实的担忧是，如果千问用大价钱做出了 “用 AI 买东西” 的心智，最后的果实会不会被用户量更大的豆包，或其他 AI 助手摘走？一位阿里人士说：“现在担心这些没有用，先把心智做出来。”不过，很多消费者在春节期间可能也点不到千问的 “免单” 商品，2 月 6 日下午 16 点，千问宣布免单活动上线 9 个小时突破 1000 万单，但其中有四五个小时，很多人都处于系统崩溃无法点单的状态，此后几天，在千问点单，也会被提醒可以等到春节后再下单。一位千问人士说，“瞬时流量太大了，从领券、点单到最后支付，中间的每个链路全线崩溃。”在淘宝购物、淘宝闪购买奶茶点餐，平台处理的是高度确定的指令，阿里云早已驾轻就熟。但在千问下单，多少都需要通过自然语言推理任务，消耗的是 GPU 资源，每一单的算力成本可能是传统电商下单的几十倍。缺处理器也缺骑手。为了争夺运力，淘宝闪购宣布春节期间在骑手身上要投入 20 亿，拉新一人给 2500 元的介绍费，新人骑手跑单 3 周，满足条件最高可额外多拿到 10800 元；美团也会对留岗骑手提供 5000 元 - 10000 元的跑单津贴，还有留岗补贴和活动奖金。就像早年的双 11 一样，阿里各部门被订单推着走，在慌乱地加班中解决问题、完善系统。于是千问 App 的 DAU （日活跃用户数）在 2 月 7 日从 1000 万冲高到了约 7500 万（App + pc 端）。据我们了解，春节期间，千问可能还会上线买电影票、充话费等功能。大半年的补贴战打破了人们对平台护城河的预期。一位美团员工对我们说，外卖是个进入门槛不高、经营门槛很高的业务，“但任何一个行业烧掉 1000 亿的时候，讨论护城河已没有意义。”反过来对阿里或者其他平台也是一样。如果各方用巨资把 AI 砸成新一代消费入口，曾经用商家和订单构成的护城河也可能消失。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09988":2,"BABA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":763,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":529900669007288,"gmtCreate":1770391172949,"gmtModify":1770391530566,"author":{"id":"3575509327606957","authorId":"3575509327606957","name":"熊虎扑","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3575509327606957","authorIdStr":"3575509327606957"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">$美团ADR(MPNGY)$&nbsp;</a> 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tg-height=\"867\"/></p><h3 id=\"id_2560921757\">主要看点</h3><p><strong>纯电产品爬坡与补能网络协同</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>本季度的核心看点在于纯电产品（理想i8、i6）爬坡节奏与高压超充网络的协同放量。上一季度公司已在全国形成较大规模超充覆盖，强调“城市+高速”双网络布局，有利于缓解用户补能顾虑，提升纯电转化。若i8与i6在三季度进入稳定交付阶段，叠加5C补能体验与座舱/智驾差异化卖点，有望在竞争激烈的30万至40万元区间争取份额。</p></li><li><p>影响传导路径在于：补能便利性降低用户里程焦虑，提升试驾转化与复购意愿；同时提升车主使用频次后带动生态与服务收入的潜在增长。短期毛利端可能承受新品推广与渠道营销投入的影响，但随着产能与供应链效率提升，单位成本有望逐季改善。</p></li><li><p>风险在于：若价格竞争加剧或新品上险量爬坡低于预期，营收与毛利率存在阶段性压力；门店与营销策略的区域化执行效果将决定获客效率。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\"><strong>VLA司机大模型与销售体系调整的落地</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>本季度另一个关键变量是VLA司机大模型的推送覆盖和使用体验反馈。公司计划将VLA推广至更多AD Max车型，已在上一季度强调VLA在复杂城市道路、泊车与召唤等功能的体验升级，若三季度用户口碑持续发酵，将推动高配渗透率提高并带动单车收入结构改善。</p></li><li><p>销售体系“总部直管23个区域+市场营销与销服运营”新架构已到位，强调“因地制宜”与“数字化运营”。在本季度，区域化策略的执行（北方增程心智巩固、南方纯电卖点强化）以及中心店与商场店的组合优化，将直接影响线索质量、转化效率与库存/价格策略的平衡。</p></li><li><p>结合公司对三季度收入同比分别下降38.8%至42.1%的保守指引，管理层选择以产品与组织迭代换取中长期确定性，短期更关注质量增长与品牌价值稳固。若i6发布后的市场教育推进顺利，四季度后半段有望看到订单与交付的边际改善。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\"><strong>汽车销售结构变化</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>二季度汽车销售收入占比95.50%，其中L系列保持规模，i8开启纯电曲线。本季度若i6加入并形成“中高端纯电双车”协同，结构性影响将体现在：纯电车型可能带来更高的选装渗透（智驾/座舱/补能权益），但短期会抬升营销与交付运营成本。</p></li><li><p>公司在电话会上明确减少SKU、回归单品爆款策略，有助于制造与供应链降复杂度、提高需求预测精度，进而改善库存周转与现金循环。三季度这个策略将处于早期验证阶段，对销量—利润的平衡与经销服务能力提出更高要求。</p></li><li><p>若区域市场竞争对手继续通过“以价换量”争夺份额，理想汽车需要在用户体验、智驾与补能等价值点上强化沟通，避免简单价格战带来的利润侵蚀；VLA体验与充电网络体验的真实口碑，可能成为最有效的非价格竞争筹码。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c3d85d93b1f5b92b1a9d0ea43b2c159\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"602\"/></p><h3 id=\"id_317831155\">分析师观点</h3><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601108\" title=\"财通证券\" class=\"\">财通证券</a>发布研报称，<a href=\"https://laohu8.com/S/02015\" title=\"理想汽车-W\" class=\"\">理想汽车-W</a>)盈利能力稳健，智能化与组织升级驱动长期成长空间。该行预计公司2025–2027年实现Non-GAAP归母净利润47/80/124亿元，对应PE分别为32x/19x/12x。首次覆盖，给予“增持”评级。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻 | 理想汽车Q3面临营收下滑，新车型及大模型或带来新动力</title>\n<style 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disc;\"><li><p>本季度的核心看点在于纯电产品（理想i8、i6）爬坡节奏与高压超充网络的协同放量。上一季度公司已在全国形成较大规模超充覆盖，强调“城市+高速”双网络布局，有利于缓解用户补能顾虑，提升纯电转化。若i8与i6在三季度进入稳定交付阶段，叠加5C补能体验与座舱/智驾差异化卖点，有望在竞争激烈的30万至40万元区间争取份额。</p></li><li><p>影响传导路径在于：补能便利性降低用户里程焦虑，提升试驾转化与复购意愿；同时提升车主使用频次后带动生态与服务收入的潜在增长。短期毛利端可能承受新品推广与渠道营销投入的影响，但随着产能与供应链效率提升，单位成本有望逐季改善。</p></li><li><p>风险在于：若价格竞争加剧或新品上险量爬坡低于预期，营收与毛利率存在阶段性压力；门店与营销策略的区域化执行效果将决定获客效率。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\"><strong>VLA司机大模型与销售体系调整的落地</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>本季度另一个关键变量是VLA司机大模型的推送覆盖和使用体验反馈。公司计划将VLA推广至更多AD Max车型，已在上一季度强调VLA在复杂城市道路、泊车与召唤等功能的体验升级，若三季度用户口碑持续发酵，将推动高配渗透率提高并带动单车收入结构改善。</p></li><li><p>销售体系“总部直管23个区域+市场营销与销服运营”新架构已到位，强调“因地制宜”与“数字化运营”。在本季度，区域化策略的执行（北方增程心智巩固、南方纯电卖点强化）以及中心店与商场店的组合优化，将直接影响线索质量、转化效率与库存/价格策略的平衡。</p></li><li><p>结合公司对三季度收入同比分别下降38.8%至42.1%的保守指引，管理层选择以产品与组织迭代换取中长期确定性，短期更关注质量增长与品牌价值稳固。若i6发布后的市场教育推进顺利，四季度后半段有望看到订单与交付的边际改善。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\"><strong>汽车销售结构变化</strong></p><ul style=\"list-style-type: 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class=\"\">理想汽车-W</a>)盈利能力稳健，智能化与组织升级驱动长期成长空间。该行预计公司2025–2027年实现Non-GAAP归母净利润47/80/124亿元，对应PE分别为32x/19x/12x。首次覆盖，给予“增持”评级。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2cd608dea059f96a8bee52aea078452e","relate_stocks":{"LI":"理想汽车","02015":"理想汽车-W"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1133790875","content_text":"摘要： 理想汽车 将于11月26日美股盘前发布2025年第三季度财报。三季度理想汽车的交付量同比大幅下滑，营收必然受到影响，市场更加关注新车型的销售情况及AI方面的发展。二季度回顾理想汽车二季度营收302亿元，车辆销售收入为289亿元。二季度经营利润达到8.27亿元，净利润11亿元。二季度汽车总交付量为111,074辆，同比增长2.3%。三季度预期已知数据：三季度理想汽车的总交付量仅为93211辆，较2024年同期的15.28万辆大幅下降了39%。不及公司自己设置的业绩指引（同比下降37.8%-41.1%）。根据老虎国际APP的数据，分析师目前预期理想汽车三季度营收267.1亿元人民币，同比减少37.7%；每股收益0.863元，同比减少67.54%；息税前利润1562万。主要看点纯电产品爬坡与补能网络协同本季度的核心看点在于纯电产品（理想i8、i6）爬坡节奏与高压超充网络的协同放量。上一季度公司已在全国形成较大规模超充覆盖，强调“城市+高速”双网络布局，有利于缓解用户补能顾虑，提升纯电转化。若i8与i6在三季度进入稳定交付阶段，叠加5C补能体验与座舱/智驾差异化卖点，有望在竞争激烈的30万至40万元区间争取份额。影响传导路径在于：补能便利性降低用户里程焦虑，提升试驾转化与复购意愿；同时提升车主使用频次后带动生态与服务收入的潜在增长。短期毛利端可能承受新品推广与渠道营销投入的影响，但随着产能与供应链效率提升，单位成本有望逐季改善。风险在于：若价格竞争加剧或新品上险量爬坡低于预期，营收与毛利率存在阶段性压力；门店与营销策略的区域化执行效果将决定获客效率。VLA司机大模型与销售体系调整的落地本季度另一个关键变量是VLA司机大模型的推送覆盖和使用体验反馈。公司计划将VLA推广至更多AD Max车型，已在上一季度强调VLA在复杂城市道路、泊车与召唤等功能的体验升级，若三季度用户口碑持续发酵，将推动高配渗透率提高并带动单车收入结构改善。销售体系“总部直管23个区域+市场营销与销服运营”新架构已到位，强调“因地制宜”与“数字化运营”。在本季度，区域化策略的执行（北方增程心智巩固、南方纯电卖点强化）以及中心店与商场店的组合优化，将直接影响线索质量、转化效率与库存/价格策略的平衡。结合公司对三季度收入同比分别下降38.8%至42.1%的保守指引，管理层选择以产品与组织迭代换取中长期确定性，短期更关注质量增长与品牌价值稳固。若i6发布后的市场教育推进顺利，四季度后半段有望看到订单与交付的边际改善。汽车销售结构变化二季度汽车销售收入占比95.50%，其中L系列保持规模，i8开启纯电曲线。本季度若i6加入并形成“中高端纯电双车”协同，结构性影响将体现在：纯电车型可能带来更高的选装渗透（智驾/座舱/补能权益），但短期会抬升营销与交付运营成本。公司在电话会上明确减少SKU、回归单品爆款策略，有助于制造与供应链降复杂度、提高需求预测精度，进而改善库存周转与现金循环。三季度这个策略将处于早期验证阶段，对销量—利润的平衡与经销服务能力提出更高要求。若区域市场竞争对手继续通过“以价换量”争夺份额，理想汽车需要在用户体验、智驾与补能等价值点上强化沟通，避免简单价格战带来的利润侵蚀；VLA体验与充电网络体验的真实口碑，可能成为最有效的非价格竞争筹码。分析师观点财通证券发布研报称，理想汽车-W)盈利能力稳健，智能化与组织升级驱动长期成长空间。该行预计公司2025–2027年实现Non-GAAP归母净利润47/80/124亿元，对应PE分别为32x/19x/12x。首次覆盖，给予“增持”评级。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02015":2,"LI":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":710,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":493792688255168,"gmtCreate":1761575621542,"gmtModify":1761577238400,"author":{"id":"3575509327606957","authorId":"3575509327606957","name":"熊虎扑","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3575509327606957","idStr":"3575509327606957"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a 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18:59","market":"us","language":"zh","title":"All in AI，理想股价崩了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1155021864","media":"深蓝财经","summary":"5月18日，理想汽车港股收盘下跌14%，领跌中国电动汽车制造商板块。一周前，全新一代L9 Livis版刚以50.98万元的定价高调上市。不是PPT画饼：在全新L9 Livis发布会现场，李想说理想准备了十年就等这一刻，汽车只是具身智能的起步形态。这几天Figure AI做了场直播，三台Figure 03机器人轮换不间断分拣包裹，连续工作33小时处理了超过4万件包裹。而且特斯拉同时在跑xAI、FSD、AI芯片、Dojo超算多条线，都拿到了结果。但分给AI相关的多了，留给汽车的就少了。","content":"<html><head></head><body><p>5月18日，理想汽车港股收盘下跌14%，领跌中国电动汽车制造商板块。一周前，全新一代L9 Livis版刚以50.98万元的定价高调上市。<strong>理想市值相较于2024年2月历史高点跌去约2/3</strong>，并接近一年以及历史最低——唯一的安慰是它依然是蔚小理中市值最高的玩家，造车三兄弟不知不觉成了“难兄难弟”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97051df404b96fc434439e47c7eee023\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\" data-image-type=\"kline\"/></p><p>今天的暴跌原因，<strong>华尔街分析师们通常归结为新款 L9 Livis 版定价过高以及公司基本面持续承压</strong>：2025 年净利润同比暴跌85.8%，主力车型销量连续下滑，“曾经的高毛利、高确定性增长逻辑被打破，叠加行业价格战、成本上涨带来的盈利挤压，以及市场对其纯电转型进度不及预期的担忧，最终引发了资金的恐慌性抛售，带动股价大幅下挫。”</p><p>巴菲特说，短期内市场是投票机，长期是称重机，今天投资者在投票，但为什么理想在二级市场的“称重”一直不“理想”？</p><p>李想在年初开全员会，不谈汽车谈AI，强调“2026年是所有想要成为AI头部公司上车的最后一年”，最晚2028年L4一定落地，同时明确一定会做人形机器人。他给投资人画了一张15年的路线图：上半场自动驾驶，下半场人形机器人，最终2040年抵达AGI。</p><p>不是PPT画饼：在全新L9 Livis发布会现场，李想说理想准备了十年就等这一刻，汽车只是具身智能的起步形态。为此，理想在过去四年几乎重构了整车底盘系统，自研5纳米马赫M100芯片双芯组合算力达2560TOPS。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f9298ca5e2e27cccbe09679eb489b5e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"552\"/></p><p>这套逻辑本身没什么毛病，特斯拉已经走出很远，并且得到了市场的认可——不论是历史区间还是52周区间，特斯拉股价均在高位，市值1.59万亿美元。</p><h2 id=\"id_1219196685\">不是故事不够性感，是做得迟了点</h2><p>前几天，李想亲自在微博下场解释，理想为什么要做自研芯片。</p><p>他拿苹果打比方——苹果凭什么体验最好？不是某一项技术最强，而是芯片、操作系统、硬件、云服务全栈自研，不能有短板，而“理想要给用户像苹果一样的体验”。</p><p>其实特斯拉也是这样做的，FSD（智驾算法）、AI系列（智驾芯片）和Dojo（超算）早就铺开。2021年特斯拉就立项并于2022年推出了Optimus（机器人），马斯克甚至直接说未来公司80%的市值来自机器人。但李想不提特斯拉，毕竟特斯拉是友商，苹果则已明确放弃汽车。</p><p>中国车企里最像特斯拉的是小鹏。何小鹏2020年收购一家四足机器人公司成立鹏行智能（IRON），团队一号位米良川来自英伟达，同一年还做出另一个大赌注——启动自研芯片项目，彼时年交付量不足3万辆，公司尚未盈利。2024年小鹏将公司定位升级为“面向全球的具身智能公司”，自研图灵AI芯片定点大众，2026年量产车型搭载。从2020年算起，小鹏在智驾、芯片、机器人三条线上埋头干了六年（其外还有飞行机器人等等布局）。</p><p>理想属于后知后觉的玩家，不论是智驾还是芯片抑或是机器人。但野心很大：<strong>李想说全球同时布局基座模型、芯片、操作系统、具身智能的公司最终不会超过三家，理想“会努力成为其中一家”。</strong></p><p>特斯拉的擎天柱机器人在餐厅装爆米花，小鹏IRON在舞台走猫步用“剪裤子”证明“不是人”，友商们已经将产品端上桌了，理想晚了五六年，时间差怎么补？</p><h2 id=\"id_2995763959\">入场晚了能补课，逻辑错位就难了</h2><p>李想在跟罗永浩的第二轮对谈大谈具身智能：“自动驾驶是具身智能的上半场，通用人形机器人是下半场”，他认为汽车积累的感知、模型、芯片、控制能力可以“无缝迁移”到机器人赛道。</p><p>恐怕这个逻辑并不成立。自动驾驶跟通用人形机器人略有技术重叠，但绝非传承。宇树、智元们前些年干的事情跟自动驾驶没什么关系，但这不影响它们成为人形机器人的标杆玩家，以及在所谓的下半场坐在牌桌主位。反过来，做得好AI汽车的，也不一定能做好人形机器人。</p><p>王传福说“电动化是新能源汽车的上半场，智能化是下半场”是对的，汽车必须也正在全面AI化，进而拥有更强更安全的辅助驾驶、更人性化的座舱交互，但这一切发生在四个轮子、标准化路面和“从A到B”的单一任务约束之内。</p><p>人形机器人不是四个轮子的延伸，它是从头开始的一道新题。如果说要做“会走路的汽车”，宇树已经甩出来了GD01载人变形机甲，起步价390万。但人形机器人从来都不是“会走路的汽车”，大黄蜂只是《变形金刚》里的画面，但并非人形机器人的现实形态。</p><p>人形机器人面临的不是标准化的路面和单一的工作任务，它要能在现实世界干活，必须有对通用环境、对物理世界、对泛化任务的高维理解，以及强大的行动能力，包括移动、手动、协调等能力。</p><p>这几天Figure AI做了场直播，三台Figure 03机器人轮换不间断分拣包裹，连续工作33小时处理了超过4万件包裹。他们做的事情并不复杂：将每个快递标签朝下放到传送带上。仅仅是“标签朝下”——感知、抓取、翻转、放置这四个动作的组合，就被业内视作重大技术突破。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ef6be677bac711a09f6e5245c51dcfe\" alt=\"（图源：Figure 03 直播挑战）\" title=\"（图源：Figure 03 直播挑战）\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/><span>（图源：Figure 03 直播挑战）</span></p><p>特斯拉的Optimus在超级充电站给顾客乘爆米花，看着像件小事，背后是精细手部控制、人机交互安全和多步骤任务规划的综合考验；宇树机器人上春晚转手帕，每一个动作都涉及到复杂的运动控制算法；甚至，何小鹏让Iron机器人在发布会舞台上“走猫步”就能引起全场惊叹……</p><p>每一个看似简单的动作，背后是对几十个关节电机、动态平衡算法和多模态感知系统的高难度协同控制。而这些，跟汽车技术栈的重叠度并不高，如果说具身智能技术有十条腿，汽车用到的可能不到三条。</p><p>说到底，汽车面对的是结构化环境——有车道线，有交通规则，有GPS；机器人面对的是没有具体规则可言的物理世界。搞定汽车上的感知避障和自动泊车，跟让双足机器人从冰箱里拿出牛奶放到桌上，或者拿出鸡蛋打了煎鸡蛋，根本就不是一回事。两者科技树的重叠主要集中在感知层，但到了决策、规划、控制、泛化、行动能力这几层，做车和做机器人几乎是两个学科。如果自动驾驶做得好就能做好机器人，那最优潜力股应该是大疆。</p><p>马斯克的想法可能更贴切，他说以后特斯拉不再是汽车公司了，80%的市值将来自Optimus机器人，而Optimus是独立的机器人产品线，不是在Model S上延展出来的。而且特斯拉同时在跑xAI、FSD、AI芯片、Dojo超算多条线，都拿到了结果。</p><h2 id=\"id_3710281800\">汽车市场够卷了，专注反而成了稀缺品质</h2><p>汽车市场有多卷？卷到经常有车圈媒体老师讨要车马费。</p><p>资源容不得慢点浪费了，李斌恐怕会后悔造手机。理想曾是经营高手，在新势力中率先实现盈利，今天做AI、做芯片、做机器人倒没什么方向的问题，但市场已在担忧其“分兵作战”导致的资源不聚焦：2025年研发投入113亿元，AI相关占50%；2026年计划120亿，AI依然占半壁江山，重点砸向芯片、算力等底层基础设施。</p><p><strong>但分给AI相关的多了，留给汽车的就少了。</strong>对比之下，赛力斯2025年研发投入125.1亿，核心投向汽车相关赛道，营收1650.5亿元，净利59.6亿元；比亚迪2025年营收8039.65亿元‌，‌归母净利润326.19亿元‌，研发投入为634亿元。理想的营收体量和盈利能力不及赛力斯、比亚迪，研发投入总额还被赛力斯、比亚迪压了一头，但它的钱要同时养汽车、芯片、基座模型、人形机器人。</p><p>截至2025年底，理想汽车手里攥着‌1012亿元现金‌，在新势力车企里排第一，叠加未来的经营现金流流入，要在未来十五年间同时把L4自动驾驶和L4级泛化能力的机器人做完，这不是不可能，但存在挑战。如何打消投资者的焦虑？用产品说话。</p><p>理想暂时还没有任何实物展示，只立项了两款机器人产品：一款轮式定位工厂和商业场景，一款人形专攻硬件控制精度与耐久性。注意，是立项。</p></body></html>","source":"lsy1612858447162","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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年净利润同比暴跌85.8%，主力车型销量连续下滑，“曾经的高毛利、高确定性增长逻辑被打破，叠加行业价格战、成本上涨带来的盈利挤压，以及市场对其纯电转型进度不及预期的担忧，最终引发了资金的恐慌性抛售，带动股价大幅下挫。”巴菲特说，短期内市场是投票机，长期是称重机，今天投资者在投票，但为什么理想在二级市场的“称重”一直不“理想”？李想在年初开全员会，不谈汽车谈AI，强调“2026年是所有想要成为AI头部公司上车的最后一年”，最晚2028年L4一定落地，同时明确一定会做人形机器人。他给投资人画了一张15年的路线图：上半场自动驾驶，下半场人形机器人，最终2040年抵达AGI。不是PPT画饼：在全新L9 Livis发布会现场，李想说理想准备了十年就等这一刻，汽车只是具身智能的起步形态。为此，理想在过去四年几乎重构了整车底盘系统，自研5纳米马赫M100芯片双芯组合算力达2560TOPS。这套逻辑本身没什么毛病，特斯拉已经走出很远，并且得到了市场的认可——不论是历史区间还是52周区间，特斯拉股价均在高位，市值1.59万亿美元。不是故事不够性感，是做得迟了点前几天，李想亲自在微博下场解释，理想为什么要做自研芯片。他拿苹果打比方——苹果凭什么体验最好？不是某一项技术最强，而是芯片、操作系统、硬件、云服务全栈自研，不能有短板，而“理想要给用户像苹果一样的体验”。其实特斯拉也是这样做的，FSD（智驾算法）、AI系列（智驾芯片）和Dojo（超算）早就铺开。2021年特斯拉就立项并于2022年推出了Optimus（机器人），马斯克甚至直接说未来公司80%的市值来自机器人。但李想不提特斯拉，毕竟特斯拉是友商，苹果则已明确放弃汽车。中国车企里最像特斯拉的是小鹏。何小鹏2020年收购一家四足机器人公司成立鹏行智能（IRON），团队一号位米良川来自英伟达，同一年还做出另一个大赌注——启动自研芯片项目，彼时年交付量不足3万辆，公司尚未盈利。2024年小鹏将公司定位升级为“面向全球的具身智能公司”，自研图灵AI芯片定点大众，2026年量产车型搭载。从2020年算起，小鹏在智驾、芯片、机器人三条线上埋头干了六年（其外还有飞行机器人等等布局）。理想属于后知后觉的玩家，不论是智驾还是芯片抑或是机器人。但野心很大：李想说全球同时布局基座模型、芯片、操作系统、具身智能的公司最终不会超过三家，理想“会努力成为其中一家”。特斯拉的擎天柱机器人在餐厅装爆米花，小鹏IRON在舞台走猫步用“剪裤子”证明“不是人”，友商们已经将产品端上桌了，理想晚了五六年，时间差怎么补？入场晚了能补课，逻辑错位就难了李想在跟罗永浩的第二轮对谈大谈具身智能：“自动驾驶是具身智能的上半场，通用人形机器人是下半场”，他认为汽车积累的感知、模型、芯片、控制能力可以“无缝迁移”到机器人赛道。恐怕这个逻辑并不成立。自动驾驶跟通用人形机器人略有技术重叠，但绝非传承。宇树、智元们前些年干的事情跟自动驾驶没什么关系，但这不影响它们成为人形机器人的标杆玩家，以及在所谓的下半场坐在牌桌主位。反过来，做得好AI汽车的，也不一定能做好人形机器人。王传福说“电动化是新能源汽车的上半场，智能化是下半场”是对的，汽车必须也正在全面AI化，进而拥有更强更安全的辅助驾驶、更人性化的座舱交互，但这一切发生在四个轮子、标准化路面和“从A到B”的单一任务约束之内。人形机器人不是四个轮子的延伸，它是从头开始的一道新题。如果说要做“会走路的汽车”，宇树已经甩出来了GD01载人变形机甲，起步价390万。但人形机器人从来都不是“会走路的汽车”，大黄蜂只是《变形金刚》里的画面，但并非人形机器人的现实形态。人形机器人面临的不是标准化的路面和单一的工作任务，它要能在现实世界干活，必须有对通用环境、对物理世界、对泛化任务的高维理解，以及强大的行动能力，包括移动、手动、协调等能力。这几天Figure AI做了场直播，三台Figure 03机器人轮换不间断分拣包裹，连续工作33小时处理了超过4万件包裹。他们做的事情并不复杂：将每个快递标签朝下放到传送带上。仅仅是“标签朝下”——感知、抓取、翻转、放置这四个动作的组合，就被业内视作重大技术突破。（图源：Figure 03 直播挑战）特斯拉的Optimus在超级充电站给顾客乘爆米花，看着像件小事，背后是精细手部控制、人机交互安全和多步骤任务规划的综合考验；宇树机器人上春晚转手帕，每一个动作都涉及到复杂的运动控制算法；甚至，何小鹏让Iron机器人在发布会舞台上“走猫步”就能引起全场惊叹……每一个看似简单的动作，背后是对几十个关节电机、动态平衡算法和多模态感知系统的高难度协同控制。而这些，跟汽车技术栈的重叠度并不高，如果说具身智能技术有十条腿，汽车用到的可能不到三条。说到底，汽车面对的是结构化环境——有车道线，有交通规则，有GPS；机器人面对的是没有具体规则可言的物理世界。搞定汽车上的感知避障和自动泊车，跟让双足机器人从冰箱里拿出牛奶放到桌上，或者拿出鸡蛋打了煎鸡蛋，根本就不是一回事。两者科技树的重叠主要集中在感知层，但到了决策、规划、控制、泛化、行动能力这几层，做车和做机器人几乎是两个学科。如果自动驾驶做得好就能做好机器人，那最优潜力股应该是大疆。马斯克的想法可能更贴切，他说以后特斯拉不再是汽车公司了，80%的市值将来自Optimus机器人，而Optimus是独立的机器人产品线，不是在Model S上延展出来的。而且特斯拉同时在跑xAI、FSD、AI芯片、Dojo超算多条线，都拿到了结果。汽车市场够卷了，专注反而成了稀缺品质汽车市场有多卷？卷到经常有车圈媒体老师讨要车马费。资源容不得慢点浪费了，李斌恐怕会后悔造手机。理想曾是经营高手，在新势力中率先实现盈利，今天做AI、做芯片、做机器人倒没什么方向的问题，但市场已在担忧其“分兵作战”导致的资源不聚焦：2025年研发投入113亿元，AI相关占50%；2026年计划120亿，AI依然占半壁江山，重点砸向芯片、算力等底层基础设施。但分给AI相关的多了，留给汽车的就少了。对比之下，赛力斯2025年研发投入125.1亿，核心投向汽车相关赛道，营收1650.5亿元，净利59.6亿元；比亚迪2025年营收8039.65亿元‌，‌归母净利润326.19亿元‌，研发投入为634亿元。理想的营收体量和盈利能力不及赛力斯、比亚迪，研发投入总额还被赛力斯、比亚迪压了一头，但它的钱要同时养汽车、芯片、基座模型、人形机器人。截至2025年底，理想汽车手里攥着‌1012亿元现金‌，在新势力车企里排第一，叠加未来的经营现金流流入，要在未来十五年间同时把L4自动驾驶和L4级泛化能力的机器人做完，这不是不可能，但存在挑战。如何打消投资者的焦虑？用产品说话。理想暂时还没有任何实物展示，只立项了两款机器人产品：一款轮式定位工厂和商业场景，一款人形专攻硬件控制精度与耐久性。注意，是立项。","news_type":1,"symbols_score_info":{"LI":2,"02015":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":501559480124040,"gmtCreate":1763458460903,"gmtModify":1763458463071,"author":{"id":"3575509327606957","authorId":"3575509327606957","name":"熊虎扑","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3575509327606957","idStr":"3575509327606957"},"themes":[],"title":"","htmlText":"明天敢不敢拉10个点让我逃命","listText":"明天敢不敢拉10个点让我逃命","text":"明天敢不敢拉10个点让我逃命","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/501559480124040","repostId":"1141820756","repostType":2,"repost":{"id":"1141820756","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1763458060,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141820756?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-18 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style=\"\"><li><p>2025年第三季度，“手机×AIoT”分部收入为人民币841亿元，同比增长1.6%，连续9个季度实现同比增长。“手机×AIoT”分部毛利率为22.1%，同比增长1.3个百分点。</p></li><li><p>2025年第三季度，智能手机业务收入为人民币460亿元。全球智能手机出货量为43.3百万台，同比增长0.5%。</p></li><li><p>2025年第三季度，IoT与生活消费产品业务收入为人民币276亿元，同比增长5.6%，毛利率为23.9%，同比提升3.2个百分点。</p></li><li><p>2025年第三季度，互联网服务业务收入达到人民币94亿元，创历史新高，比增长10.8%。</p></li><li><p>2025年第三季度，智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币290亿元，创历史新高。其中，智能电动汽车收入为人民币283亿元，其他相关业务收入为人民币7亿元。2025年第三季度，智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利11，本季度经营收益为人民币7亿元。</p></li></ul></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米集团Q3营收同比增长22.3%，经调整净利润创历史新高</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/01810\">小米集团-W</a>发布2025年第三季度业绩。财报显示，第三季度总收入为人民币1,131亿元，同比增长22.3%；经调整净利润为人民币113亿元，创历史新高，同比增长80.9%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9d0df803489313da898a3c1448dfa0a\" title=\"\" tg-width=\"1106\" tg-height=\"468\"/></p><h2 id=\"id_2834380405\">分业务来看：</h2><ul style=\"\"><li><p>2025年第三季度，“手机×AIoT”分部收入为人民币841亿元，同比增长1.6%，连续9个季度实现同比增长。“手机×AIoT”分部毛利率为22.1%，同比增长1.3个百分点。</p></li><li><p>2025年第三季度，智能手机业务收入为人民币460亿元。全球智能手机出货量为43.3百万台，同比增长0.5%。</p></li><li><p>2025年第三季度，IoT与生活消费产品业务收入为人民币276亿元，同比增长5.6%，毛利率为23.9%，同比提升3.2个百分点。</p></li><li><p>2025年第三季度，互联网服务业务收入达到人民币94亿元，创历史新高，比增长10.8%。</p></li><li><p>2025年第三季度，智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币290亿元，创历史新高。其中，智能电动汽车收入为人民币283亿元，其他相关业务收入为人民币7亿元。2025年第三季度，智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利11，本季度经营收益为人民币7亿元。</p></li></ul></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/99b330c7a5fe2b62c4d008bd67f85ddd","relate_stocks":{"01810":"小米集团-W","XIACY":"小米集团ADR"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141820756","content_text":"11月18日，小米集团-W发布2025年第三季度业绩。财报显示，第三季度总收入为人民币1,131亿元，同比增长22.3%；经调整净利润为人民币113亿元，创历史新高，同比增长80.9%。分业务来看：2025年第三季度，“手机×AIoT”分部收入为人民币841亿元，同比增长1.6%，连续9个季度实现同比增长。“手机×AIoT”分部毛利率为22.1%，同比增长1.3个百分点。2025年第三季度，智能手机业务收入为人民币460亿元。全球智能手机出货量为43.3百万台，同比增长0.5%。2025年第三季度，IoT与生活消费产品业务收入为人民币276亿元，同比增长5.6%，毛利率为23.9%，同比提升3.2个百分点。2025年第三季度，互联网服务业务收入达到人民币94亿元，创历史新高，比增长10.8%。2025年第三季度，智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币290亿元，创历史新高。其中，智能电动汽车收入为人民币283亿元，其他相关业务收入为人民币7亿元。2025年第三季度，智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利11，本季度经营收益为人民币7亿元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01810":2,"XIACY":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1183,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4203473475279660","authorId":"4203473475279660","name":"落单的秀儿","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"authorIdStr":"4203473475279660","idStr":"4203473475279660"},"content":"56我就跑了，就说是韭菜股","text":"56我就跑了，就说是韭菜股","html":"56我就跑了，就说是韭菜股"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":533791472268688,"gmtCreate":1771341074309,"gmtModify":1771342532689,"author":{"id":"3575509327606957","authorId":"3575509327606957","name":"熊虎扑","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3575509327606957","idStr":"3575509327606957"},"themes":[],"title":"","htmlText":"阿里美团京东明明可以都不亏损，并且盈利的，有那点钱你特么搞点什么不好，非要打外卖","listText":"阿里美团京东明明可以都不亏损，并且盈利的，有那点钱你特么搞点什么不好，非要打外卖","text":"阿里美团京东明明可以都不亏损，并且盈利的，有那点钱你特么搞点什么不好，非要打外卖","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/533791472268688","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6252,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3559770134796747","authorId":"3559770134796747","name":"牛逼的泡泡","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9bf6916652a79d7028c26078fd497da4","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":1,"authorIdStr":"3559770134796747","idStr":"3559770134796747"},"content":"是美团自己喜欢去打京东的腹地，就和当年朝鲜喜欢擅自去打韩国一样，后面被胖揍了，才后悔莫及，怪谁呢[笑哭]","text":"是美团自己喜欢去打京东的腹地，就和当年朝鲜喜欢擅自去打韩国一样，后面被胖揍了，才后悔莫及，怪谁呢[笑哭]","html":"是美团自己喜欢去打京东的腹地，就和当年朝鲜喜欢擅自去打韩国一样，后面被胖揍了，才后悔莫及，怪谁呢[笑哭]"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":565459709912096,"gmtCreate":1779086004840,"gmtModify":1779086006975,"author":{"id":"3575509327606957","authorId":"3575509327606957","name":"熊虎扑","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3575509327606957","idStr":"3575509327606957"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a 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